美元指数成败

美元指数成败皆萧何

成也萧何，败也萧何。这句话用在昨日的美元指数和美国数据上似乎颇为合适。隔夜美国初

请和经常帐数据均表现靓丽，延续了近期美国数据一向的强劲趋势，不过美元指数却未能继

续上攻，最终铩羽而归，与前两日的走势形成鲜明对比。市场风险偏好的回暖推升美股高开

高走，美元兑一篮子货币则从七个月高位回落，投资者选择在近期快速大涨后稍事喘息。

隔夜北美时段，美国数据仍是市场亮点，美国上周初请失业金人数从34万降至33.2万，预

期为上升至34.8万，意外改善的数据确认美国就业市场稳健复苏，继续为美股提供上行动力，道指收盘实现十连阳。

具体数据显示，美国3月9日当周初请失业金人数降至33.2万人，创1月中旬以来最低水平，此前预期为34.8万人；美国3月9日当周初请失业金四周均值降至34.675万人，创2008年

3月以来最低水平；美国3月2日当周续请失业金人数降至302.4万人，创2008年6月以来

最低水平。美国第四季度经常帐赤字1104亿美元，预期赤字1126亿美元，前值由赤字1075.1亿美元修正为赤字1124亿美元。

然而，尽管美国数据继续一如既往的出色，但美元指数的走势却耐人寻味，数据后美元指数

一度有所走高，但涨势只是昙花一现，随后一路下滑触及日内低点82.43，非美货币则趁势

大幅反弹，欧元重返1.30上方，英镑自日内低点快速拉升将近200点。

同样向好的美国数据，却造成了美元指数与前几日截然相反的走势，该变化无疑值得投资者

好好探讨一番。分析认为，美联储将在下周三举行利率决议，关键风险事件之前投资者调整

仓位可能是导致美元意外走弱的原因。此前几日，美国经济加速增长，以及联储撤出QE预

期是推动美元上涨的主要动力，不过大部分利好似乎都充分反映在2月以来的大幅上涨当中。

由于美联储主席伯南克和副主席耶伦目前都支持当前宽松政策，单一非农报告也不足以改变

货币政策委员会的观点，FOMC在3月决议上调整资产购买计划的可能性并不高，届时可能

出现一波“买入预期，卖出事实”的行情。部分预期到这点的多头可能选择提前平仓离场，

进而拖累美元指数回落，注册开曼公司数量也有所下降。

所以，除非随后公布的美国数据大幅改善，否则美元指数进一步上行的空间可能有限，联储

决议之前或维持高位震荡。另一方面，尽管非美货币隔夜都录得强劲反弹，但并没有基本面

利好因素支持，反弹能否持续同样值得怀疑。

日内市场的焦点仍将聚焦在欧洲方面。目前欧盟峰会依然在如火如荼的进行之中。此次峰会

将把重点与难点放在如何保持经济增长与财政紧缩的平衡上。会前透露的一份会议草案称，

欧盟在实现预算的结构性平衡方面已经取得很大成绩，现在的目标是实现“亲增长”的财政

整固。

德国总理默克尔在抵达会场时说：“我们在去年夏天达成了‘增长契约’，现在的问题是应该赋予该契约以生命。”她强调应将欧盟用于增长的拨款切实用在人民，特别是年轻人身上，以帮助他们找到工作。

西班牙首相拉霍依隔夜表示，将推动建立欧盟银行业、政治联盟，将在欧盟峰会上敦促采取促增长措施。目前缺少银行贷款是西班牙最严重的问题，人民依然不能体会到改革进展的好处。

不过对于此前市场较为关心的塞浦路斯援助问题，德国总理默克尔表示，在周四的会议上并未就此展开讨论。

当然，目前意大利政局依然是欧洲领导人们心中的一块心病。目前，意大利仍处于组阁危机中，选举至今造成的政治僵局仍未突破。上月的意大利大选并无政党获得足够席位来组建政府，这令该国面临长期动荡的威胁，且有可能会引发新一轮欧元区金融危机。尽管昨日欧洲领导人们依然纷纷对意大利组建新政府表示信心，但目前形势显然不那么乐观。

据外媒报道，意大利新一届议会将于今日召开会议，为了化解上月大选后出现的政治僵局，意大利政界人士近日频频与对手会面，但均无功而返。这也意味着各政党在大选后20余天

内的自由组阁期限作古

论美元指数与A股走势辩证关系及其运用(纲要篇)

论美元指数与A股走势辩证关系及其运用（纲要篇） 经过长期的学习和实践探索，个人浅显的理解并掌握了美元指数与A股运行节点的辩证关系，自2011年10月份以来A股指数出现多个运行波段，通过运用美元指数成功的判断出A股的6次拐点，其中仅有一次是借助其他方式，现以文字形式描述，望指正。 本文将从三个方面对A股市场进行阐述，通过不同的角度来合理诊断A股的拐点。 结论： （1）从经济周期的角度分析，自2012年1月份起至2015年初新开启的周期为朱格拉周期中段，期间股市往往有较深的调整，期间存在较大的波段性反弹，但存在牛市的概率较小。 （2）美元指数可以指导A股走势，有其内在原理，公司投资顾问实务分析中《全球宏观经济分析模型（上）（下）》有大篇幅的内容进行了论证。 （3）A股的走势并非简单的同美元指数存在相关性，期间也有差异，但差异较小，但是一旦出现绝对背离，基本进入到A股的无风险套利阶段，我们的研究内容即是关注A股无风险套利阶段。 一、经济周期定调，2012年至2015年为朱格拉周期中段 我国1979以来的三轮经济周期（朱格拉周期）

图1：中国经济三十年数据来源：国家统计局统计年鉴 朱格拉周期,也称投资周期,为期8-10年，平均9年，或有变形7--11年。上图可以把我国经济明显地划分成三个完整的朱格拉周期，正弦波方程拟合，相关系数71%。从固定资产投资周期看，稍有提前，但基本与GDP增长率周期相同。其理论周期长度为接近9年，而GDP增长率划出的为10年多点。二者可以相互印证。因此我们可以说：中国从81年开始分别经历了三轮朱格拉经济周期：第一轮周期是81－90年，持续９年。对于89－99持续10年的第二轮周期。始于 1999年并持续到2009年的第三轮周期。新一轮的经济周期已于2009年二季度起航，目前中国经济正运行至十年周期的中期阶段。 基钦周期：基钦周期又称”短波理论”。1923年美国的约瑟夫·基钦从厂商生产过多时，就会形成存货，就会减少生产的现象出发，他在《经济因素中的周期与倾向》中把这种2到4年的短期调整称之为“存货”周期，人们亦称之为“基钦周期”。（平均长度约40个月） 将中国经济的经济运行周期与股市运行周期进行拟合可作如下分析：

国际上主要股票指数历史走势及成因分析

国际上主要股票指数历史走势及成因分析 一、道·琼斯股票价格指数 道·琼斯指数是迄今为止历史最悠久、影响范围最广的股票指数，从开始编制至今多年来从无间断。年月日，道·琼斯公司创始人查尔斯·道开始编制一种股票价格指数，并刊登在《每日通讯》上。今天的道·琼斯指数发表在《华尔街日报》上，共分四个分类指数：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数和综合股票价格指数。其中，工业股票价格指数应用范围最广。在这四类指数下又有若干的细分指数，总量达到多种。 道·琼斯工业、运输业和公用事业股票指数都是平均系列指数，综合指数是由以上三个指数的只成份股组成的平均指数，可以综合反映纽约证券交易所所有上市股票的价格总体走势。道·琼斯平均指数采用算术平均法计算，遇到拆股、换牌等非交易情况时用除数修正法予以调整。 美国道琼斯指数历史走势 道琼斯种工业股票平均价格指数于年月日问世，百年来趋势分析如下： 、年一战后，商品泡沫破灭，通货紧缩开始，迎来了股市大牛市场。到年月日 , 道·琼斯股票指数达到年代的高峰。 年月至年月 , 美国经济危机，道·琼斯指数下跌了，年月日，美国股灾，日跌幅达。美国年经济危机的起因是房地产泡沫，按揭庞大，无力偿还，发生了银行金融危机。 、年月至年月，道·琼斯指数回升，整个这一时期的升幅为。当时，罗斯福新政，美国经济开始复苏。

年月至年月，该指数在二战后上升了。二战后商品及通胀泡沫破灭，年，制止通货膨胀跟至，艾森豪威尔股市牛市开始。 、从年至年年的时间里，美国股市出现了连创新低的调整，从年至年的年间，是美国经济的恢复期，股市出现了恢复性的上涨，但仍然处于年以来的大箱体之中。 年月日，美国股灾，暴跌点，日跌幅达到创纪录的，该日被人们称为“黑色星期一”。年，格林斯潘刚接任美国联储局局长一职后，美国逐渐结束低利率时代，开始步入加息周期。随着加息进程的推进，美国股市便因银行收紧信贷情形，于年月日出现大跌。经过月日、日暴跌后，全球股市危机并没有结束。月日，心慌意乱的投资者又开始在外汇市场上抛售美元，抢购硬通货，造成美元大幅贬值。月日，受美元贬值和周边市场股市暴跌不止的影响，道·琼斯指数再次暴跌．点，跌幅为．％ 年月日，东南亚金融危机爆发，狂泻点，日跌幅达 , 日跌点数创历史之最；并且，首次启用股市停盘的规定，由于跌幅过大，当天两度停盘并提前收市。 、年，高科技股泡沫破灭，道琼斯工业股票平均价格指数跌幅，这是该指数自年月日以来的最大跌幅。当时，原油价格收于每桶美元之上，且美元走软，加之公布的生产者价格指数 () 显示核心批发价格明显上升，所有这些都引发了人们对于通货膨胀的担心。 、受到国际油价回跌以及通用汽车股价上涨的激励，美股持续走高，道琼斯指数年月日收盘突破点大关，为四年多来首次逾越该点位。 二、香港恒生指数 恒生指数是由香港恒生银行于年月日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的家公司的股票构成，其中金融业种、公用事业种、地产业种、其他行业种。恒生指数最初以年月日为基期，基期指数为，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以年月日为基期，基期指数定为。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。 恒生指数历史走势图

美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析

美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析 (2010-12-10 09:35:35)转载▼ 标签：美元指数 联邦基金利率 美国国债 股市 财经 一、美元指数和股市最近分析 二、学习方法和心得 三、最近美国国债价格下跌的分析 四、美国联邦基金利率的作用和手段（转） 一、美元指数和股市最近分析 我这边声明一下，我可没有说过长期看空美元指数喔（我一直说在后面2年看多美元指数），但是认为短期美元指数还有下探的可能（2个月内，用博弈的角度去考虑的结果，现在这种特殊情况下看K线之类的作用不大）。关于里面的原因看前面几篇文章。 美元指数现在短期的走势基本就可以理解为美国内部政治经济博弈的结果（其实美国国债最近异动情况是一样的），看看减税方案就明白了，因为这个涉及到美国的长期根本利益，就是减少财政赤字（我前面好几篇文章都讲过），美国现在财政赤字主要来源是战争支出和国债的还本付息（同时停止减税也是减少财政赤字的一个原因，这个也是刘军洛的判断），所以后面美国会进行全球军事收缩和国债的重置。美元指数后面2周在美国国内博弈没有完全结束之前（美国的制度就是国内博弈，结束后一致对外），走势会比较复杂，所以炒汇的

最近尽量休息。 关于股市前面的下跌，可以理解为高盛的压力测试（引导散户热钱的流向），但是这个压力测试做得比较突然，结果把国家队和权贵资本撂在了山顶，所以金岩石被掐了，最高院还出来放话了。这次引导股市下跌的不是美国主力热钱，是高盛引导的散户热钱，就是做压力测试的，看看港币汇率最近走势就明白了，关于对热钱的研究和港币的汇率的联系我前面有篇文章描述过。金胖子是高盛的代言人，但是这次是替罪羊。 二、学习方法和心得 最近有人介绍我去百度时寒冰吧去看看，发觉里面都是铁杆粉丝，容不得非时寒冰的东西。 时寒冰也是我的启蒙老师，但是从学习这个角度去考虑，我们要能够分析出一个人的优点和缺点后，你才能真正理解他所说的内容。每个人都有优点和缺点，我每天晚上花半个小时反思当天做对了哪些事情做错了哪些事情，为何做错了，下次碰到同样的事情该如何应对。说实在的，能坚持1月的人还有点多，但是能够坚持5年的应该很少很少了。所以不管看思路、看数据还是看人都要能够辨正得去看，这样才能进步。 另外我前面推荐的一些人的博客，是有顺序的，建议多看思路少看结论，老是看结论就没有自己的结论和思路了。另外针对不同阶段

美元指数的意义及使用价值

? 2013 myEAtrade All Rights Reserved. https://www.sodocs.net/doc/071464797.html, 初入汇市的朋友经常会见到美元指数及其走势分析，那么什么是美元指数？美元指数又有何使用意义呢？ 美元指数英文全称为US Dollar Index，在MT4或其他主流的外汇交易软件上，简称为USDX；简单来说，美元指数是类似于中国A股的上证指数，上证指数反映的是上海股票的综合状态，而美元指数则是反映了美元的综合表现，是权衡各货币强弱的综合指标。 美元指数（USDX）综合了1973年3月份6种高权货币兑美元的汇率，通过几何平均加权值计算得出，其原始基准价值为100.00，则当美元指数（USDX）为110.00时，美元相对于1973年3月份其价值上升了10%。到现在目前为止，DollarIndex曾高涨过165个点，也低至过80点以下。 而1973年3月份被选作参照点，则是由于当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议代替了1948年在新汉普郡布雷顿森林达成的并不成功的固定汇率体制。 美元指数的公式为： USDX=50.14348112×EURUSD-0.576×USDJPY0.136×GBPUSD-0.119×USDCAD0.091×USDSEK0 .042×USDCHF0.036 目前各货币占得权重如下： 欧元EUR0.576 日元JPY0.136 英镑GBP0.119 加拿大元CAD0.091 瑞典克朗SEK0.042 瑞士法郎CHF0.036 使用美元指数，我们必须明白以下几点： 1、因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。 2、USDX是每周7天，每天24小时被连续计算。 3、USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。 类似于观望上证指数，美元指数并不能代表所有非美货币的走势，对于各个货币对，作为投资者还需更细致和深入的了解和分析。

美元指数和黄金的关系

美元指数和黄金的关系 什么是美元指数? 美元指数(USDX)通常用来分析美元走势，是综合反映美元在国际外汇市场中汇率变动情况的指标，该指标用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过比较计算美元与所选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接地反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。 美元指数是参照1973年3月6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的。以100.00为基准来衡量其价值，如105.50的报价是指从1973年3月以来，其价值上升了5.50%。1973年3月被选作参照点是因为当时是国际外汇市场转折的历史性时刻。从1973年起，世界主要贸易国开始允许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。如今的美元指数在1999年1月1日欧元推出后进行了调整，是通过平均加权美元与欧元等6种国际主要外汇的汇率得出的。 美元指数和黄金的关系 美元作为最重要的国际储备货币，在很大程度上起着非常重要的作用，美元直接与黄金挂钩，这标志着美元指数跟黄金有着非常大的关联。 调查显示，2001-2007年美元指数跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元指数则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。因此，国内外普遍认为，国际黄金价格与美元指数成负相关关系，即美元指数上涨，国际黄金价格下跌;美元指数下跌，国际黄金价格上涨。

美元指数之所以和金价成反比是有原因的： 原因一：世界黄金市场一般都以美元标价，美元作为国际黄金市场上的标价货币，美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。 原因二：美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。 原因三：美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格一般与世界经济好坏成反比例关系。 原因四：黄金作为美元资产的替代投资工具，当美元走势强劲时，投资美元升值获利的机会增大，投资者自然会追逐美元;相反，当美元走势疲软时，投资者又会趋向于投资黄金，黄金价格就强劲。 因而：美元指数在某种程度上是直接影响着黄金价格的。对投资者来说，想要了解黄金价格的走势，务必要先仔细探究美元指数。

恒指交易规则及费用

?恒生指数交易规则 ?恒生指数交易费用 保证金表： 指数名称代号基本保证金维持保证金 大恒生指数期货HSI 68，200港元54,550港元 小恒生指数期货MHI 13,640港元10,910港元 香港期货保证金标准也是随市场有所调整，但幅度不是太大，也就200港币的来去。我们网站会跟新相关信息。维持保证金政策具体如下： 1. 基本保證金、維持保證金及追加保證金 1基本保證金:開立合約時帳戶必須存有足夠的指定金額 2維持保證金:開立合約後，帳戶現金結餘必須達所有未平倉合約的維持保證金最低水平（如適用） 3追加保證金:如帳戶現金結餘跌至低於維持保證金水平，客戶必須追加保證金。無論有否被通知，客戶必須在本公司指定時間內自行安排增補保證金，以至帳戶淨值不少於基本保證金水平。 2. 追繳保證金補倉通知 如客戶戶口之資產淨值下跌至低於維持保證金水平，本公司將透過電話、電郵或流動電話短訊（如適用）等途徑知會客戶有關補倉通知及補倉存款要求，客戶需於發出補倉要求後之指定時限內 1.存入所需之補倉金額；或

2.由永豐金融集團旗下之其他戶口轉帳所需補倉金額至交易戶口；或 3.自行平倉以達至基本保證金要求，否則本公司將根據客戶協議書把其合約強制平倉。 期货产品交易所费用证监会徽费佣金 大恒生指数期货10港元0.6港元45港元 小恒生指数期货 3.5港元0.6港元10港元 恒生指数期货的手续费上表为最低价，永丰期货为香港证监局AAA 类公司，本人代理的盘子拒绝一切非法对赌盘. 1.香港恒生指数介绍：1986年5月6日，香港期货交易所推出恒生指数期货合约，缩写为：HSI，1993年3月推出恒生指数期权合约，为投资者提供套戥方式，分散投资风险。大恒指波动每点50港元，小恒指波动10港元每点。港交所为了更加配合市场的需要，于2013年4月8日开通期货夜市，客户在17:00至23:00可以继续交易恒指期货各月合约及国际期货的各种合约，极大的增加了客户的投资机遇。 2.恒生指数期货盈亏计算： 如果您在恒生指数23000点买入5手恒指期货，在23200点沽出，那么您的收益为=（23200—23000）*5手*50点—手续费单边45港元*2*5手=49660港元。 恒指期货像国际期货一样，采用固定保证金制度，一手恒指期货保证金额是不变的，大恒指一手目前是8.2万港元。不像国内期货采用固

外汇市场分析报告—GBPUSD行情分析

外汇市场分析报告—GBP/USD行情分析 1.GBP/USD历史价格走势 2009年9月中旬，美元指数震荡下行，创出一年来的低位，引领外汇市场结束了两月以来的震荡区间，终于走出一轮突破行情。随着全球经济逐步摆脱衰退，加之美联储将在较长期限内维持当前的货币政策，美元的下行风险一直存在，但受经济震荡因素影响，美元维持了相当长一段时间的区间波动。相对其他非美货币，英镑延续了相对弱势的表现，对美元小幅上涨。近期市场利好因素进一步集聚，而美国经济依然低迷，美元逐渐沦为金融市场的融资币种，而英国数据趋于好转，经济持稳势头初现，后市走势有望震荡上行，回补前期跌幅。 美元自上周一开始走弱，黄金价格突破1000美元大关，原油价格站稳70美元上方除非了本轮美元空头，二十国集团G20财政部长宣布维持当前的财政刺激政策不变以及欧元区和澳大利亚经济数据的改善，进一步助长空头的力量。加之中国对美国宏观经济政策担忧的报道以及联合国UN呼吁改变目前全球外汇储备体系的报道均为刺激美元走软的新因素。在这些因素综合作用下，非美货币对美元大幅走强。英镑方面，英国国家统计办公室（ONS）本月9日表示，英国7月贸易赤字同比基本持平，但出口和进口均出现2008年1月以来最大增幅，7月产品出口价值月升5%，为2008年1月以来最强劲增长。同时，穆迪投资者服务评级机构9日称，英国AAA级主权债信评级并未受到威胁，这将对疲软的英镑起到提振作用。 相对于英国状况的改善，美国经济似乎仍在低迷中挣扎。在大规模救市后，市场对经济的关注逐渐转移到政府赤字上来。近期，美国国会预算办公室表示，截至8月底的联邦财政赤字达到1.38万亿美元，其中，财政收入较2008年同期减少16%，而联邦支出则增加了19%。即将结束的本财政年度将成为联邦政府历史上财政状况最为糟糕的一年。 2.英国经济发展状况 2.1．经济衰退趋势短期内难以改变 英国是遭受金融危机冲击最大的发达国家之一。在全球经济下行、国际贸易和资本流动萎缩的背景下，英国宏观经济形势持续恶化。 2.2．工业生产持续下滑

国际金融环境的变化趋势与影响

国际金融环境的变化趋势与影响

国际金融环境的变化趋势与影响 2013年10月29日10:02 来源：国研网作者：字号 打印纠错分享推荐浏览量 108 一、未来三到五年，影响国际金融环境变化的重大因素 （一）欧、美、日严重的财政债务问题 2008年由美国次贷危机引发的金融流动性危机，已经转化为欧美日等发达经济体内部日益严重的财 政债务风险。对于不同的经济体，风险的表现方式有所区别。在欧洲，2009年末以来希腊、葡萄牙、西 班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出主权债务问题。这些国家的政府债务负担远远超出了其承受范围，引起了国家违约风险。 美国的债务问题主要表现为债务上限约束与为经济复苏而采取的财政激励计划之间的矛盾。为了推动经济复苏，美国政府采取了一系列的财政刺激措施，包括减税，加大对医疗卫生、能源、教育、基础设施、失业救济等领域的财政支出。这些措施使得美国的债务上限不断被突破，财政负担日益沉重。从2007年9月至2011年8月初，美国先后7次提高债务上限。最新的债务上限规模为16.394万亿美元。 日本债务问题由来已久。自上个世纪80年代末经济泡沫破灭以来，日本的公共债务比率长期处于上 升态势。到2011年初地震和海啸之前，日本公共债务相当于GDP的228%。IMF2012年10月份的报告显示：2012年日本政府债务总额将达到GDP 237%的规模。 （二）全球性宽松货币政策 2008年危机爆发后，为挽救美国金融体系，美联储于当年11月启动了第一轮量化宽松政策（QE1），QE1共耗资1.725万亿美元，开启了全球宽松货币政策时代。之后，于2010年8月推出了第二轮量化宽松政策（QE2）。欧债危机爆发以后，其他国家也将低利率和（或）量化宽松作为刺激经济恢复增长的重要手段。2012年6月底开始，主要经济体的宽松货币政策密集出台。包括最近的日本无限量宽松货币政策。 欧美日新一轮的宽松货币政策具有两大共同特征：一是没有上限。在推出OMT（直接货币交易）时，欧洲央行明确表示对购入债券没有数量限制。美国QE3虽然规定了每个月购买机构抵押贷款支持债券的规模，但并未规定结束时间，这意味着总规模没有上限。日本央行购入金融资产也是无限量的。二是与经济发展状况挂钩。发达国家的货币政策通常与通货膨胀率挂钩。而此次，OMT与欧元区国家的举债成本挂钩，当受困国债务成本上升到一定程度后，该计划就会进入二级市场购买该国债券，以降低其债务成本。QE3的推出，则是美联储第一次将救助计划与经济发展目标——失业率和经济复苏联系起来。 （三）国际金融监管制度改革 此次金融危机充分暴露了发达经济体以及国际层面在金融监管上的漏洞和缺陷。为避免重蹈覆辙，欧美等发达经济体积极推动本经济体内部的金融监管体制改革。2010年7月，美国政府通过了《华尔街改革和消费者保护法》。该法案主要包括建立消费者金融保护局和金融稳定监督委员会，改革高管薪酬及企业治理结构，加强对系统重要性金融机构、衍生产品、对冲基金、评级机构和私募基金的监管等措施。2010

最新上证指数20年里涨跌大体相等 回顾上海股市历史数据

上证指数20年里涨跌大体相等回顾上海股市历史数据 2010年上证指数收盘点位是2808.08点，但是，在3个“发”没有给2011年股市带来好运，昨天上证指数报收2199.42点，2011年K线收出大阴线，这样，上海股市20年的历史上，年K线阴线达到10根。不过，总体上20年来上证指数上涨和下跌的年份大体相等，上涨的时候略多一点。 上证指数从1990年到2011年总共有22根年K线，其中，12根是阳线，10根是阴线，涨跌基本平衡，上涨略多一些。观察上证指数收阴线的10根年K线，大部分是连续2根，如1994年和1995年连续2年下跌，2001年和2002年连续2年下跌，2004年和2005年连续2年下跌。至今上证指数没有出现过连跌3年，2010年和2011年上证指数又是连跌2年，那么，明年是不是可能开阳线呢？ 再看跌幅，虽然20年来有10年是下跌的，但是，上证指数跌幅超过20%的也不过只有4次，跌幅最大的是2008年，上证指数下跌65.39%，1994年和2001年上证指数跌幅也超过20%，分别下跌22.3%和20.62%，然后就是今年下跌了21.68%，成为历史上第三大年跌幅。总体看，上海股市有10年是下跌的，但跌幅不算很大。 为了让读者了解20年来上海股市的涨跌情况，将上证指

数每年涨跌数据附在后面。 上证指数历史上年涨跌幅 ■1990年，开盘96.05点，最高127.61点，最低95.79点，收盘127.61点。 ■1991年，开盘127.61点，最高292.75点，最低104.96点，收盘292.75点，上涨129.41%。 ■1992年，开盘293.74点，最高1429.01点，最低292.76点，收盘780.39点，上涨166.57%。 ■1993年，开盘784.13点，最高1558.95点，最低750.46点，收盘833.8点，上涨6.84%。 ■1994年，开盘837.7点，最高1052.94点，最低325.89点，收盘647.87点，下跌22.3%。 ■1995年，开盘637.72点，最高926.41点，最低524.43点，收盘555.29点，下跌14.29%。 ■1996年，开盘550.26，最高1258.69点，最低512.83点，收盘917.02点，上涨65.14%。 ■1997年，开盘914.06点，最高1510.18点，最低870.18点，收盘1194.1点，上涨30.22%。 ■1998年，开盘1200.95点，最高1422.98点，最低1043.02点，收盘1146.7点，下跌3.97%。 ■1999年，开盘1144.89点，最高1756.18点，最低1047.83点，收盘1366.58点，上涨19.18%。

恒指行情方位分辨预测方式大全

恒指行情方位分辨预测方式大全 恒生指数行情预测，根据对基本面和历史行情走势，预知市场行情的跌涨，做为在线交易的策略根据，它是很有实战作用的。首先，恒生指数行情预测方式大全预测是波段或趋势预测，而并不是几分钟，30分钟如何走。大的方位，大的趋势没错，实际操作上就不容易犯大错误。假如仅仅预测几分钟，短时间市场行情会如何运作。那样沒有很大的作用。 我们要做波段或趋势预测，才可以在短线或中心线周期时间中依据那时候价格所在位置，做相对的实际操作。次之，预测并不是全能的。技术指标分析并不是预言师，选用的方式都是多头空头产生的概率统计，上涨的几率大，还是下跌的几率大。因此人们不仅根据预测市场行情来制订交易方案，但又不封建迷信行情预测。归根结底，预测仅仅一种参照，假如市场行情走势与预测结果不一致，应当有相对性的期货实战计划方案。 恒生指数行情预测方式大全预测方式： 1、依据前一个交易日收盘价格，预测当今市场行情走势。

恒生指数收盘价格是多头空头彼此博奕的最终结果，?对第二天市场行情趋势有关键指导意义。假如收盘价格就是当日的最高成交价，预示第二天市场行情将会再次飙升，产生更高的价格；假如收盘价格就是说当日最低价位，表明市场看空心态明显，第二天将会进一步探底；收盘价格与开盘时间在同一水准，主要表现为十字星，或螺旋桨，说明多头空头彼此旗鼓相当，必须融合后续K线的上长上影线，才可以进一步分辨。 2、依据上证指数走势预测 上证指数与恒生指数市场价格是成正比，且相关性很高，9.30股票开盘后，能够观查上证的走势，假如上证是空头，则恒生指数也呈降低趋势；假如上证双头明显，恒生指数市场行情也会大几率高涨。 3、依据K线形态及K线组成预测 K线也叫蜡烛图，蕴涵极其丰富的价钱转变信息内容，K线形态组成表明了当今及将来价钱运作一般规律性，如双重顶（底）头肩顶（底）等，投资者应当记熟典型性的

美元指数历史走势分析

一、美元宏观周期化分与特性 当人们经历过在二十一世纪初始阶段，所爆发的这场全球性经济危机后，我想任何人都不难感觉到，美国对于世界金融以及经济的影响性以及重要程度。各经济体与美国的关系可谓一损具损一荣即荣。因此，对于美元指数波动特征以及一些波动规律上的正确掌握与了解，是绝对不能忽视的重中之重。 在下面的内容中，我会逐步的对一定时期内，美元指数所呈现的波动特征加以总结，并将历史上美元指数的重要区间加以划分，希望通过这样的方式，可以使更多的人对美元指数以及与其相关的重要内容上，形成正确系统性的必要了解。 图1 如图1所示，总体上在美国宣布退出布雷顿森林体系后，美元指数所呈现的走势可以划分为五个阶段的升值与贬值周期。其中二十世纪八十年代中期，为美指历史走势中持续最长的贬值周期（10年）。除了这个为期10年的周期外，期于周期的持续性基本在4——6年中。 第一阶段： 时间范围：1976—1980年所处状态：贬值周期 重要数据与周期特征： 1、在这个阶段，美元与其他主要货币的名义有效汇率与1975年相比贬值10。4%，实际有效汇率贬值13。5%。 2、在此期间，美国所实行的较为宽松的货币制度是该贬值周期的主要成因。 3、同时，此阶段也是美国与其他主要发达国家经济体，告别布雷顿森林体系束缚后，在货币供应量方面，开始进入急速增长的第一个历史周期。新货币大量进入流通领域与美元

的贬值在时间上也是相互吻合的。 4、商品市场中，例如；石油、黄金以及其他贵金属、基础原材料、的价格呈现着飞涨的状态。 5、总的世界经济处于实际的“滞胀”阶段，与此同时“石油化美元”大量流入拉美国家以及其他原材料供给国。 第二阶段： 时间范围：1981—1985年所处状态：升值周期 重要数据与周期特征： 1、在此期间，以1979年起点美联邦基金开始大幅提高基准利率，该货币政策执行两年后，于1981年居然达到惊人的、前所未有的16%。也正是于此为基础，美元才得以终结了近忽持续了十年的弱势状态，近而进入了美元强势周期。 2、美元进入强势周期后，美元汇率于1981年的统计上显示，其与上一年度比较直接持续升值近10%，并以此为基础逐年上升，这样的状态一直持续到1985年。此期间内，美元名义汇率以及实际汇率分别比1980年升值44%与36%。 3、与此同时，美国政府在经济政策上所倡导的减税政策，直接刺激美国经济强劲增长。同时，由于冷战以及美国海外战争的众多因素，致使政府集聚增加巨额开支，造成了美国在经常帐方面与政府预算方面的巨额赤字。伴随着巨额“双赤字”的美元升值是这一时期的突出特征。 4、此阶段在美元进入大幅度升值周期以及其他因素的影响下，美国对外形成了巨额债务，这也直接导致了，在进入现代金融史后拉美国家发生的那次“拉美债务危机”。拉美国家

美元指数构成和影响

股票综合状态的道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average），美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。 出人意料的，美元指数并非来自CBOT或是CME，而是出自纽约棉花交易所(NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及仲介商所组成，目前是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。 USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。 USDX是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。 1973年3月份被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。 该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院(Smithsonian Institution)达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement）代替了1948年在新汉普郡（New Hampshire）布雷顿森林（Bretton Woods）达成的并不成功的固定汇率体制。 欧元 57.6 日元 13.6 英镑 11.9

加拿大元 9.1 瑞典克朗 4.2 瑞士法郎 3.6 当前的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。到现在目前为止，美元指数曾高涨到过165个点，也低至过80点以下。该变化特性被广泛地在数量和变化率上同期货股票指数作比较。 二、美元指数的主要影响因素 1、美国联邦基金利率 在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向，可以探寻出美国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。如果投资者认为美国通货膨胀受到了控制，那么在现有国库券利息收益的吸引下，尤其是短期国库券，便会受到投资者青睐，债券价格上扬。反之，如果投资者认为通货膨胀将会加剧或恶化，那么利率就可能上升以抑制通货膨胀，债券的价格便会下跌。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流人美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。 在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额，表明金融全球化的极大发展。利率差异对汇率变动的影响比过去更为重要了。当一个国家紧缩信贷时，利率会上升，征国际市场上形成利率差异，将引起短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流人，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改

2018年美元汇率走势怎样

2018年美元汇率走势怎样？ 谢谢邀请！作为一名有态度的专业金融人，个人认为2018年美元走势依然会延续疲软的走势，继续呈现下跌的 态势。根据华尔街见闻行情走势，如下图，近期走势也确实如此，进入2018年之后，美元指数继续延续了17年的下跌趋势，从17年1月初开始截止目前，美元指数已经下跌超 过了10%。针对于美元指数，我估计很多人会很纳闷，为什么美联储17年不断加息，而且还实施了积极的财政政策， 为什么美元指数不涨反跌，其实是有原因的，针对这个问题，正好也说明经济问题是比较复杂的，它是受多方面因素影响的。不能只看一面，尤其美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。所以我们在分析问题的同时，不能只看到美国方面对其的影响，更何况美元指数目前有6种货币的权重组成，其中欧元、日元权重排名前两位。所以我们需要重点分析欧元、日元方面对美元指数的影响。欧元权重57.6% 日元权重13.6 英镑权重11.9%加拿大元权重9.1% 瑞典克朗权重4.2% 瑞士法郎权重3.6%首先，随着全球主要经 济体和美国的利差缩小，美元的优势也在缩小。从经济数据上看，自11月以来，欧元区经济加速扩张，欧元区制 造业PMI创六年半新高，欧元区就业和通胀也升至多年高点。

欧元占的权重又是最大，所以美元指数尽管受到美国方面的利好，依然没能反应出来，欧元的强势是其很大的掣肘。随着日本、欧元区均上调经济预期，美国经济可能已不再遥遥领先于全球其他经济体。为维持全球经济稳定，其他主要发达经济体的央行也在加快收紧货币政策，预计新兴市场货币兑美元汇率将上涨，美元或长期处于疲软状态。其次，投资者对于接下来美元加息预期降低，同时积极的财政政策利好美元指数也在去年被消化。要知道在17年，尽管美联储进行了加息，同时还执行了积极的财政政策，美元指数依然呈现了明显的下跌态势，竟然17年存在利好，还下跌，那么进入18年，美元加息的预期明显更低，而且也不会继续出现积极财政政策的刺激，所以美元遭到投资者的抛售的可能性会更大。

国际上主要股指介绍

国际上主要股指介绍 一、股票指数的概述 1 、股票指数的概念 股票指数是用来度量股票市场行情的一种指标，一般由证券交易所或其他金融服务机构编制。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数。 股票指数的作用在于为投资者提供一个衡量股市价值变化的参照系。借助股票指数，投资者可以观察和分析股市的发展动态，研究有关国家和地区的政治经济形势，拟定投资策略。股票指数是一种平均数或加权平均数，其涨跌反映了以样本股为代表的相关市场的波动趋势，有助于投资者形成对市场的综合判断，为中长期投资提供指导和借鉴。 2 、股票指数的编制 在编制股票指数时，首先需要从所有上市股票中选取一定数量的样本股票。样本的股票的选择应遵循一定的原则，如行业代表性、市值规模、流动性、波动性等。其次需要选择计算方法。通常的计算方法有三种：算术平均法、加权平均法和几何平均法，早期的指数编制多用简单算术平均法，目前新开发的指数一般采用加权平均法。 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数 ( 或总股本 ) 为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为： 加权股价指数 = * 基点 以报告期成交股数 ( 或总股本 ) 为权数的指数称为派许指数。其计算公式为： 加权股价指数 = * 基点 其中——基期股价——基期成交股数（或总股本） ——报告期股价——报告期成交股数（或总股本）

拉斯拜尔指数偏重基期成交股数 ( 或总股本 ) ，而派许指数则偏重报告期的成交股数 ( 或总股本 ) 。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。我国上海证券交易所的 10 个指数，比如上证综合指数、上证 180 、 A 、 B 股指数、沪深 300 指数等用的都是用派许指数来计算的，当然深圳交易所的股票指数计算用的也是这个方法。目前来看，世界上只有法兰克福交易所的股价指数为拉斯拜尔指数。 3 、影响股票指数波动的主要因素 影响股票指数的因素有很多，其中最主要的有以下因素： 1 、宏观经济及企业运行状况。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势，在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与服票价格指数也密切相关，当企业经营效益不断提高时，会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。 2 、利率水平的高低。通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企的条件下，投资者投资于存款、债券等更有利可图，从而导致股票市场的需求减少，促使股票价格指数下跌；反之，利率水平越低。股票价格指数就会越高，因为利率太低使存款和购买债券无利可图，使越来越多的投资者转而投向股票市场，从而拉动股票价格指数的上升。 3 、资金供求状况。当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数的上升；否则，会促使股票价格指数的下跌。 4 、编制方法。股票价格指数的波动虽然与宏观经济的变动紧密相关，但也与编制方法存在一定的联系，特别是成份指数的变动与所选择的样本公司关系十分密切。 5 、突发事件。股票价格指数的波动，不仅受经济因素的影响，而且受许多突发事件，诸如战争、政变、金融危机、能源危机等的影响。与其他因素相比，突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的，因此相当多的突发事件是无法预料的。二是非连续性。即突发事件不是每时每刻发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。 影响股票指数走势的经济因素 经济因素指标 升降股票 指数 解释 国内贸易收支↑↑由于贸易收支上升，表示本国经济竞争力相对为强，同时货币供给量增加。

美元指数对中国股市影响

美元指数对中国股市的影响 美元指数是一种容易获得并且非常直观的A股大盘走势指标。二者在1993年底到2005年初走势基本一致，有较强的正相关关系；而在2005年初之后，特别是汇改之后，却呈现一种负相关关系，走势截然相反。尤其是在2009年以来，相关程度非常强。美元指数的走势对A股大盘有很强的影响，在短期走势上尤为明显，对有些股票的影响非常直接。 作为国际贸易的主要结算货币，美元对大部分商品和证券价格都有深刻的影响。甚至不属于西方体系的中国股市也深受美元指数的影响。请看下图：

我们可以一目了然的看到从1993年底到2005年3月大部分时间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致。而在2005年3月中旬至今，上证指数却与美元指数走势几乎完全相反。这其中有两个重要的日子，1993年12月28日和2005年7月21日。 图1很明显的显示上证指数是从接近1994年1月1日的时候开始与美元指数趋势基本一致的。而在1993年12月28日，中国人民银行宣布从1994年1月1日起实行人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，在人民币汇率并轨后，人民币汇率稳定在1美元兑8.7元人民币，我国开始实行以市场供求为基础的、单一钉死美元的、有管理的浮动汇率制。2005年7月21日，中国人民银行宣布从即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。当天上证指数就开始上扬，开始了让整个世界目瞪口呆的大牛市。而在此之前，从2005年3月中旬开始上证指数就开始了与美元指数背道而驰的走势。虽然提前了4个多月，但这样很正常，因为市场通常是提前反应的。因为政策的制定有较长的论证过程，而投资者关注到论证过程就采取相应的策略，从而影响市场走势。 由于中国股市当时的特殊性如股改等因素，从2007年到2008年出现了罕见的暴涨暴跌，整个市场处于一种非正常状态。直到2009年跌势才开始趋缓。所以从那时开始的行情比较能反映中国大陆股市的运行规律。

以史为鉴——港股过去5年涨幅前100名公司分析

以史为鉴——港股过去5年涨幅前100名公司分析 金枫股经：股票投资学习平台最近看朋友圈有人做了“老龄化社会下的日本十年10倍股分析”和“美国近10年来涨幅最大的股票统计”，于是也尝试统计了从2012年1月1日起至今四年半时间香港市场涨幅排名前100位的公司(剔除了16年上市的新股、市值涨幅最低的四年多涨了164%，年均复合增速24%。发现共性如下： 1）几乎都是有业绩的公司，亏损的公司只有4家，占比4%；2）估值都不高，PE-TTM超过30倍的只有13家，占比13%；40%集中在5-15倍区域； 这100家公司的PE-TTM分布如下表：3）大都主业集中，长期以来一直专注做一个行业； 4）大部分集中在传统行业，比如医药、地产、金融、大众消费品(11家大众消费品有3家纺织公司，其中2家我做过审计J)和公用事业；新兴产业（比如新能源、传媒）仅11只，并不多（唯二之一的新能源是汉能薄膜发电…囧），具体如下：5）分红率都比较高，有50%的公司自06年至今分红率超过30%，最高的分红率有92%！ 6）有32家11年开始连续五年净利润正增长，41家12年开始连续四年净利润正增长； 7）有40家（占比40%）公司的ROIC连续4年超过10%，

其中10家的ROIC在这四年间逐年上升（加粗highlight），分别是：72%的公司在5年内至少4年跑赢恒指：从获取的相对收益来看，在这100家公司中，有35家在12年至今的每一年里，都跑赢了恒生指数，占比35%；有37家仅一年没有跑赢恒指，占比37%；有25家有两年没有跑赢恒指，占比25%；只有3家公司在五年内只跑赢了两年，也就是说是靠着某两年的大涨上的榜，占比非常小。在这100家公司中，非借壳上市的且连续5年都有正收益的有23家，占比23%。 港股涨幅榜前列的公司与日本、美国的区别： 分析完港股近五年涨幅榜前100位的公司，再与之前朋友圈里发布过的日本十年10倍股和美国十年涨幅前10大牛股比较下，可以发现三个市场表现优秀的股票的特点不太相同：日本特点： 1）涨幅榜前列的公司以类消费品企业居多，就算是制药公司，也是传统的医药企业； 2）估值合理，大多在15-20倍，仅一百日元店seria和药妆店COSMOS在30倍； 3）典型的优质白马成长企业，基本上10家公司都是十年间收入和利润每年有增长（除了两家公司在08年金融危机的时候利润略有下滑）。 美国特点：

伦铜及美元指数的相关性分析

伦铜与美元指数的相关性分析 众所周知，美元的走势变化对商品期货的影响较大，且一般而言，美元与商品期货之间存在着较强的负相关性。而其中作为基本金属之一的铜价，对美元表现出来的负相关性也较强。本文我们主要想解决三个问题，一是美元与铜价之间是否存在较强的相关性；二是如果存在较强的相关性，那么两者的因果关系如何即是美元影响了铜价还是铜价影响了美元；三是美元和铜价之间的数量关系是如何体现的。 这次研究的主要方法还是采取历史数据分析法，研究模型的数据采取2000年1月4日至2010年11月19日共2780个数据。此次采取的数据时间跨度较长，基本上涵盖了美元指数与铜价大涨大跌的时期，因此能很好的揭示两者的运行规律。 数据来源：瑞达期货，文化财经 从图一中我们可以观察出，伦铜与美元指数之间存在着一定的相关性，经计算得两者总体的相关性达-0.80566，一般而言当两种商品的相关系数处于+/-0.7之上，都被视为两者存在着较强的相关性。另外从图中我们也可以看出，伦铜与美元指数并不是在任何阶段都表现为负相关性，如红色区域所示，两者竟存在着走势相同的时候，所以为了更好的分析这两者的相关性，我们对历史数据进行了分解，对不同时期进行了相关性检验。 数据来源：瑞达期货，文化财经 从图二中我们可以看到从2000到2010年共11年中，2000年，2003年，以及2005年都表现出了一定的正相关性，其中2005年两者的正相关性达到了0.78，而其他年份则大多表现为较强的负相关性。所以从总体上来说，美元指数与铜价之间大多表现为较强的负相关性，且近年来有不断加强的迹象。不过同时我们也要注意这两者在不同的历史阶段有可能会出现负相关减弱甚至转为正相关性的可能。因为影响铜价的因素较多。 二．美元与铜价的因果关系 在我们确定了美元与铜价之间存在较强的负相关性之后，那么接下来就要解决美元与铜价之间的因果关系，即是美元影响了铜价还是铜价影响了美元，照常理来说，应该是美元影响了铜价，这里我们用格兰杰因果关系检验法，对这一假设进行检验。 根据格兰杰因果关系检验的条件，我们首先要对各变量是否平稳进行ADF单位根检验，若变量序列为同阶单整，则对各变量是否协整进行验证，满足协整关系之后，对两变量进行格兰杰因果关系检验，最后对所得检验结果进行简要分析。 1．本文采用ADF单位根检验法来验证变量的平稳性，检验时设定各变量均不含常数项和时间趋势项。运用经济计量软件Eviews6.0对LNMY和LNLT进行ADF单位根检验。由结果可知，变量时间序列LNMY和LNLT都不是平稳的。而在一阶差分的情况下，LNMY 和LNLT都是平稳的，说明两变量同为一阶单整过程，满足进行协整检验的条件，因此可进行下一步的协整分析。 2.LNMY和LNLT的协整分析 用最小二乘估计法（OLS）估计回归方程： Estimation Command: ========================= LS LNLT C LNMY Estimation Equation: ========================= LNLT = C(1) + C(2)*LNMY Substituted Coefficients: =========================