财务管理课后习题参考答案
第二部分复习思考参考答案
第一章总论
1.名词解释
（1）财务管理
财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。基本内容包括：筹集管理、投资管理、营运管理、分配管理。
（2）财务关系
企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。
（3）财务目标
财务目标是指企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。它是评价企业财务管理活动是否合理的标准。
（4）财务环境
财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的特定时间和空间。财务环境既包括企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化等宏观环境，以及企业自身管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。
2.单项选择题
（1）A （2）B （3）C （4）D （5）B （6）D
3.多项选择题
（1）ABCD （2）ACD （3）ABC （4）ABCD （5）ABC （6）CD
4.判断题
（1）√（2）×（3）√（4）×（5）×（6）×
5.填空题
（1）价值管理、信息反馈、控制与调节
（2）法律环境、金融环境和经济环境
（3）利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化
（4）供应、需求
6．简答题
（1）企业财务活动的主要内容是什么?
财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、营运活动、分配活动。企业的财务活动贯穿于企业生产经营活动过程的始终，具体来说包括以下内容：
①资金筹集活动。是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的行为。筹集资金是资金运动的起点。②投资活动。企业取得资金后，就要将资金投入使用，以获取最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和效用。③资金营运活动。在使用资金过程中，应加速资金周转，提高资金利用效果。④资金收入与分配活动。企业通过对内投资和对外投资必然会取得收入。这种收入，首先要弥补生产经营耗费、缴纳流转税，差额部分为企业的营业利润。
（2）企业财务关系体现在哪些方面?
企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括：①生产资料所有者与企业之间的财务关系，具体包括本金所有关系、本金使用关系和收益分配关系等；②企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业同债权人的财务关系在性质上属于债务与债权关系；③企业相互之间的财务关系，主要包括收入结算关系和本金借贷关系。如果相互发生货币投资的财务活动，则还有本金所有与收益分配关系；④所有者与经营者的财务关系，主要包括了财权分割关系、财务责任划分关系和劳动报酬分配关系；⑤企业与劳动者之间的财务关系，主要是指资产使用中的权责关系与按劳付酬的分配关系；⑥企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间产生关于本金使用的权责关系、内部结算与利益分配等关系；⑦企业与国家社会行政管理者的财务关系，主要表现为企业按国家税法规定向财税部门缴纳各种税收与国有企业纯收入分配关系，同时也包括企业向有关行政经济管理部门交费的关系。
（3）企业财务管理的经济环境包括哪些方面?
经济环境主要指国民经济发展目标与政策。企业要开展对经济环境的分析与和经济发展的预期。①经济发展状况。经济发展速度对理财有重大影响.经济发展速度的快慢,国民经济的繁荣与衰退影响企业的销售额。②通货膨胀。通货膨胀上升会使负债利率上升和证券市场价格下跌，企业产品成本增加，资金周转困难，产生虚假利润增加税负，增大筹资压力和筹资成本。③利率、汇率的波动。银行贷款利率的波动，会影响股票与债券价格的波动。这既给企业带来机会,也给企业带来挑战。④政府的经济政策。企业在进行财务决策时，应认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊。⑤市场竞争。市场竞争是市场经济发展
的推动力。市场竞争涉及产品、技术、人才、管理、营销、信息等各个方面。
（4）关于企业财务管理的目标都有哪几种主要观点?
目前关于企业财务管理的目标，基本有以下三种观点：①利润最大化。利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到尽可能大。利润最大化目标有净利润额最大化、每股利润最大化两种具体形式。②股东财富最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带来尽可能多的财富。股东财富最大化是单纯从股东角度来定位理财目标的，其立论基础是“企业是股东的企业”，股东对企业具有剩余索取权，制约着企业控制权安排。③企业价值最大化，是指通过财务上的合理经营，使企业总体价值达到最大。企业价值是指将企业作为特殊商品被用来买卖时的市场价值，它是股东价值、社会价值、顾客价值、员工价值的集合，是兼顾眼前利益和长远利益的集合，是企业未来潜在获利能力的体现。
（5）搞好企业财务管理，应树立哪些观念?
搞好企业财务管理，应树立以下观念：①目标导向和聚焦管理的理念。财务管理目标是财务管理工作的总方向，现代企业财务管理面临的环境日新月异，财务管理的环境主要包括法律环境、金融市场环境和经济环境。财务主管随时都面对大量的静态和动态信息，要敏锐地抓住与自身企业财务管理相关的信息，履行好企业财务管理决策、计划和控制的职能，只有坚持目标导向的管理理念才能确保“做正确的事”，在“股东财富(或企业价值)最大化”目标的引导下，制定每个时期的具体目标。②与时俱进持续创新思维的理念。信息化将对理财和供销体系带来重大影响，组建和持续改进企业的管理信息系统，最终建成功能完善的电子商务平台是每个企业重要的战略任务，电子商务必将成为未来经营决胜的制高点，其立竿见影的作用将体现在大幅降低商品流通费用和消除市场信息的不对称性。③以人为本的理念。在现代企业中，股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系，企业财务管理职能的实现得由人去完成，故在现代企业财务管理中坚持以人为本的理念关键要客观地把握资本市场中人的行为规律。④创造价值的理念。企业财务管理要实现企业价值最大化的目标首先要考虑资本增值的问题。创造价值的理念是对增加企业财富基本规律的认识。⑤思辩而不盲从理论的理念。在现代企业财务管理中，人们对财务交易的原则有了四方面的认识和总结：风险——报酬权衡原则；投资分散化原则；资本市场有效原则；货币时间价值原则。
第二章财务管理价值观念
1.单项选择题
（1）C （2） D （3）A （4）B （5）D （6）C （7）C （8）A （9）C （10）B
2.多项选择题
（1）BD （2）BC （3）ABC （4）ABC （5）BCD （6）BD
3.思考题
（1）如何理解资金的时间价值概念？
资金的时间价值，也称为货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续而不断增长，这是一种客观的经济现象。企业资金循环和周转的起点是投入货币资金，用它来购买所需的资源，然后生产出新的产品，产品出售时得到的货币量大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值。
（2）什么是复利？复利和单利有什么区别？
复利计算是指根据前期利息及本金之和计算货币时间价值的一种方法。单利计算是一种简单的时间价值计算方法，它指各期的利息都永远只按本金为基础，各期的利息不再计息。复利与单利的区别是不仅要计算本金的利息，还要计算利息的利息，俗称“利滚利”。货币的时间价值一般是按复利方式计算的。
（3）如何测算未来利率水平？
资金作为一种特殊的商品，其价格也像其他商品一样，由供应和需求两方面决定。利率就是资金这种特殊商品的价格。除了资金的供应和需求这两个因素外，经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策、国际政治经济关系、利率管制程度等，都会对利率的变动产生不同程度的影响。在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率。
（4）什么是系统风险和非系统风险？
系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。系统风险影响的资产非常多，虽然影响程度的大小有区别。所以，不管投资多样化有多充分，也不可能消除全部风险，即使购买的是全部股票的市场组合。
非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这类事件是非预期的、随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。这种风险可以通过多样化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵销。
（5）怎样理解投资的风险价值？
投资的风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。
4.计算题
（1）解：
甲方案：现值10万元
乙方案：P=3+4×（P/A，10%，2）=3+4×1.7355=9.942（万元）
选取乙方案。
（2）解：
①10 000×（F/P，10%，3）=10 000×1.331=13 310（元）
②10 000×（F/P，5%，6）=10 000×1.340=13 400（元）
③2 500×（F/A，10%，4）=2 500×4.641=11 602.5（元）
（3）解：
A×（P/A，6%，3）=100 000
A=100 000/ 2.673=37 411.15（元）
（4）解：
①A方案：
预期值=0.3×30%+0.5×15%+0.2×（-5%）=15.5%
标准离差
%
13
.
12
2.0
%)
5.
15
%
5
(
5.0
%)
5.
15
%
15
((
3.0
%)
5.
15
%
30
(2
2
2=
?
-
-
+
?
-
+
?
-
=
σ
标准离差率=12.13%/ 15.5%=78.26%
B方案：
预期值=0.3×40%+0.5×15%+0.2×（-15%）=16.5%
标准离差
%
11
.
19
2.0
%)
5.
16
%
15
(
5.0
%)
5.
16
%
15
((
3.0
%)
5.
16
%
40
(2
2
2=
?
-
-
+
?
-
+
?
-
=
σ
标准离差率=19.11%/ 16.5%=115.82% ②A方案：
风险报酬率=10%×78.26%=7.826% 必要报酬率=8%+7.826%=15.83%
B方案：
风险报酬率=10%×115.85%=11.56% 必要报酬率=8%+11.56%=19.56% （5）解：
投资于A金额：30×100=3 000元
投资于B：20×100=2 000元投资总额5 000元
A投资比重3 000/5 000=60%；B投资比重2 000/5 000=40%
投资组合的β系数=2×60%+1.5×40%=1.8
必要报酬率=8%+1.8×（12%-8%）=15.2%
第三章资金筹措与预测
1.单项选择题
（1）D （2）C （3）A （4）A （5）D （6）A （7）B （8）B （9）D （10）B
2.多项选择题
（1）ACDE （2）ABE （3）BCDE （4）AC （5） ABCD （6）ABCD （7）ACE （8）ACE （9）ABCD （10）ACDE
3.判断题
（1）×（2）×（3）√（4）√（5）√（6）× 7）√（8）×（9）√（10）×
4.思考题
（1）简述销售百分比法及其基本依据。
销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和利润表各项目之间的比例关系，预测各项
目的资金需要量，进而预测外部筹资需要量的方法。
资产负债表和利润表项目，根据其与销售收入的关系可分为敏感项目和非敏感项目。所
谓敏感项目是指在短期内与销售收入的比例关系基本上保持不变的项目，非敏感项目是指在
短期内不随销售收入的变动而变动的项目。采用销售百分比法预测各项目的资金需要量时，根据各项目是否是敏感项目或非敏感项目，以及各敏感项目与销售收入之间的比例关系，确
定在新的销售收入水平下，各项目资金的需用量。
（2）简述借款合同的限制性条款。
①一般性限制条款。一般性限制条款是指对借款企业资产的流动性及偿债能力等方面的
要求条款，这类条款适用于大多数借款合同。主要包括：对企业流动资金保持量的规定；对
企业支付现金股利的限制；对企业资本性支出规模的限制；对企业借入其他长期债务的限制等。②例行性限制条款。例行性限制条款作为例行常规，在大多数借款合同都会出现，它可
以防止因一般限制条款规定不够完善而遗留的漏洞，以确保贷款的安全。一般包括：企业定
期向贷款机构报送财务报表；不得在正常情况下出售大量资产；企业要及时偿付到期债务；禁止企业贴现应收票据或转让应收账款；禁止以资产作其他承诺的担保或抵押等。③特殊性限制条款。特殊性限制条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。主要包括：要求企业主要领导购买人身保险；要求企业主要领导在合同有效期内担任领导职务等。
（3）简述股票上市对上市公司的意义。
答：①提高公司发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购和交易。②促进公司股权的社会化，避免股权过于集中。一方面使经营风险得以分散，另一方面可以套现部分原有投资，以作其他用途。③提高公司的知名度，股票上市能给公司带来良好声誉。④有助于确定公司增发新股的发行价格。⑤便于确定公司的价值，有利于促进公司财富最大化。
（4）简述我国债券发行条件。
答：①股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。②累计债券总额不超过公司净资产的40％。③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。④筹集的资金投向符合国家产业政策。⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。⑥国务院规定的其他条件。
（5）简述普通股筹资的优缺点。
普通股筹资的优点：①股票属于股权性资本，能够提高企业的资信和借款能力。②股本没有固定的到期日，不需要归还，并且没有固定的股利负担，因此财务风险较低。
普通股筹资的缺点：①资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。②利用普通股筹资，增发新股，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股净收益，从而可能导致普通股市价下跌。
5.计算题
（1）解：
%13.9%)
101(200%22.8200=-?? （2）解：
（3 000-200）×（1+10%）×（1-5%）=2 926（万元）
（3）解：
表3-1 A公司2010年预计利润表单位：元
2010年净利润比2009年增长率为：（1 800 000-1 600 000）/1 600 000=12.5%
2010年留用利润额为：219 375-80 000×（1+12.5%）=118 125（元）
第四章资本成本和资本结构
1.单项选择题
（1）C (2)A (3)B (4)A (5）D (6)B (7)B (8)B (9)C (10)B
2.多项选择题
（1）ABC (2)ACE (3)AC (4)ADE (5）AC (6)AC (7)ABD (8)ABCE (9)CDE (10)ACE
3.判断题
（1）× (2)× (3) √ (4) √ (5）√ (6)× (7) √ (8)× (9) × (10)√
4.思考题
（1）什么是资本成本率？资本成本率有哪些作用？
资本成本率是企业的用资费用与有效筹资额之间的比率。
作用：①资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和确定追加筹资方案的依据；②资本成本是评价投资项目的可行性、比较投资方案和进行投资决策的经济标准；③资本成本是衡量企业经营业绩的基准。
（2）简述经营杠杆的基本原理。
经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，是指在企业的经营活动中，由于固定经营成本的作用，销售量变动对息税前利润产生的影响。
企业的经营成本包括营业成本、营业税金及附加、销售费用和管理费用等，按其与营业总额的依存关系可分为变动经营成本和固定经营成本。在其他条件不变的情况下，企业产销量的变动必然引起边际贡献（销售收入减去变动成本）的变动，而且两者的变动率是一致的。同时产销量的变动会引起息税前利润的变动，但是，由于固定成本的存在，产销量的变动率与息税前利润变动率不相等，后者大于前者。在一定范围内，产销量的增加不会改变固定成本总额，但会降低单位固定成本，从而提高单位利润，使息税前利润的增长率大于产销量的增长率；反之，产销量的减少会提高单位固定成本，降低单位利润，使息税前利润下降率也大于产销量下降率。
（3）什么是财务杠杆和财务风险？财务杠杆作用原理对企业筹资决策有何意义？
财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本和优先股资本的利用，使得普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
财务风险是指企业利用财务杠杆造成收益大幅波动的风险。
当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当地利用债务资本，发挥财务杠杆的作用，可增加每股收益，使股票价格上涨，增加企业价值；反之，则应该减少利用债务资本，以降低财务风险。
（4）简述综合杠杆系数的含义和作用。
综合杠杆系数（DOL），是指普通股每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数,它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。
综合杠杆系数的作用能超越单个经营杠杆系数或财务杠杆系数的影响作用。综合杠杆不仅能体现销售量变动对普通股每股利润的影响，还能体现经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系。经营杠杆和财务杠杆可以采用许多不同的方式组合，以达到企业理财目标要求的综合杠杆系数和总风险水平。
（5）什么是最佳资本结构？确定最佳资本结构的方法有哪些？
最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时企业价值最大的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。
常见的资本结构方法主要有资本成本比较法、每股收益分析法和企业价值比较法。
5.计算题
（1）解：
%28.9%
31%)251(%12=--? （2）解： %37.123
100%12100=-? （3）解： %31.15%5%)
31(10010=+-? （4）解： %11%12100
20%1310040%1010020%710020=?+?+?+? （5）解： 5.140
%60300300%60300300=-?-?-=
DOL 17.1%10%50300102102=??-=DFL 755.117.15.1=?=DCL
（6）解：
甲方案：%2.10%131000
400%91000400%71000200=?+?+?=
W K 乙方案：%11%141000500%81000200%81000300=?+?+?=W K 应选择甲方案。
（7）解： ①8
24%)251%)(10400(24%)251%)(12200%10400(+-?-=-?-?-EBIT EBIT （万元）136=EBIT
股）（元/25.224
%)251%)(12200%10400136(=-?-?- ②甲方案：股）（元/25.424
%)251%)(12200%10400200(=-?-?- 乙方案：股）（元/75.38
24%)251%)(10400200(=+-?- 应选择甲方案。
第五章 项目投资管理
1.单项选择
（1）D （2）D （3）A （4）C （5）A （6）C （7）B （8）A （9）B （10）A
2.多项选择
（1）BD （2）ABDE （3）ABC （4）AE （5）ABC
3.思考题
（1）什么是项目投资？它有哪些特点？如何分类？
项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
工业企业投资项目，包括新建项目和更新改造项目两种类型。新建项目是以新增工业生产能力为主的投资项目，更新改造项目则以恢复、改善生产能力为主要目的。新建项目按其涉及的内容可以进一步细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目两种类型。其中，单纯固定资产投资项目简称固定资产投资，其特点是只涉及到固定资产投资而不涉及无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资；而完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，还包括流动资金投资，甚至涉及无形资产投资、其他资产投资。更新改造投资项目则可以进一步细分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型。
从性质上看，项目投资是企业直接的、生产性的对内投资，与其他形式的投资相比，具有投资金额大、影响时间长、变现能力差、发生频率低、投资风险高等特点。
（2）项目计算期的构成和项目投资的内容如何确定？
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。运营期包括试产期和达产期两个阶段。
项目的原始投资包括建设投资和流动资金投资两项内容，其中建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和其他投资三项内容。
项目总投资是原始投资与建设期资本化利息之和。
（3）如何确定初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量？
初始现金流量包括投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、垫支营运资金、固定资产变价收入扣除相关税金后的净收益及不可预见的费用等。
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。营业现金净流量是一定时期内营业现金收入减去营业现金支出和缴纳的税金之后的差
额，一般以年为单位进行计算，可用公式表示为：
营业现金净流量（NCF）=营业现金流入量-营业现金流出量
=营业现金收入-（营业现金支出+缴纳的税金）
=营业现金收入-营业现金支出-缴纳的税金根据相关假设，营业现金流入量可用营业收入代替，营业现金流出量可用付现成本代替，缴纳的税金只考虑所得税，则上式简化为：
营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税=税后净利+折旧终结现金流量主要包括固定资产的残值收入或变价收入（须扣除相关税金）、垫支的营运资金的收回、停止使用的土地（使用权）的变价收入等。
（4）营业现金流量与利润和折旧之间有什么关系？
营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税
=税后利润+折旧
（5）什么情况下净现值法和内含报酬率法的决策结果会产生差异？为什么？
净现值法和内含报酬率法决策结果可能不同的情况之一是在对互斥项目进行决策时，有的项目净现值较高，但内含报酬率却较小，有的项目则刚好相反。于是在互斥项目决策中，净现值法和内含报酬率法就会做出不同的选择。其原因一方面是由于投资规模不同，当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目可能内含报酬率较高但净现值较小。另一个方面的原因是由于现金流量发生的时间和假设的再投资报酬率不同。根据再投资率假设，净现值法假定项目寿命期内产生的现金流量重新投资时会产生相当于资本成本的利润率，而内含报酬率法却假定其产生的利润率与项目的内含报酬率相同。
净现值法和内含报酬率法决策结果可能不同的情况之二是对非常规项目进行决策时，由于非常规项目的现金流量模式比较复杂，某些情况下会导致净现值法和内含报酬率法的决策结果产生差异。特别是当不同年度的未来现金净流量有正有负时，会出现多个内含报酬率的问题。在这种情况下，内含报酬率的决策规则完全失去了作用，如果仍以其为决策依据，就会出现严重的错误。因此，对于有多个内含报酬率的项目，需要按净现值法进行决策。
（6）什么是独立项目？其财务可行性评价的判定条件是如何规定的？
独立项目是一组互相分离、互不排斥的项目。在独立项目中，各方案之间没有什么关联，互相独立，不存在相互比较和选择的问题，选择某一项目并不排斥选择另一项目，企业既可以全部都接受，也可以都不接受或只接受一个或多个。
判定条件：①如果一个独立项目的所有评价指标均处于可行区间，就可以判定该项目无
论从哪个方面看都具备财务可行性，或者说完全具备财务可行性。②如果一个独立项目的所有评价指标均处于不可行区间，就可以判定该项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，或者说完全不具备财务可行性。对于完全不具备财务可行性的项目应该彻底放弃投资。③如果一个独立项目的主要指标处于可行区间，但是有次要指标或辅助指标处于不可行区间，则可以判定该项目基本上具备财务可行性。④如果一个独立项目的主要指标处于不可行区间，即使有次要指标或辅助指标处于可行区间，也可以判定该项目基本上不具备财务可行性。
（7）什么是互斥项目？应如何做投资决策？
互斥项目是指相互关联、互相排斥的项目，即一组项目中的各个方案彼此可以相互替代，采用其中某一项目意味着放弃其他项目。
对于互斥项目，要根据项目计算期和原始投资额的不同情况，选用不同的方法进行决策。
①如果项目的原始投资额相同，用净现值法、获利指数法和内含报酬率会得到相同的结论。
②如果项目的原始投资额规模不同，各种评价指标之间就可能得出相互矛盾的结论。在没有资金限量的情况下，本着使企业获得最大利益的原则，应选用净现值最高的项目。在实际应用中既可采用逐一计算并比较净现值也可以采用差量分析法。③如果项目计算期也不同，则需采用最小公倍数寿命法或年均净现值法。
（8）什么是组合或排队项目？应如何做投资决策？
如果一组项目既不相互独立，又不相互排斥，而是可以实现互相组合或排队，则这些项目被称作组合或排队项目。
组合排队项目投资决策的主要依据，就是能否在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量，采用的具体方法取决于资金总量及各项目之间的组合是否受限制。①如果资金总量不受限制，且各个投资项目可任意组合排队，只要净现值非负的项目，都是可以接受的。按每一项目的净现值大小排队，可以确定优先考虑的项目顺序。②当存在资本限额时，对组合排队项目进行投资决策就不能简单地按单一项目的净现值大小排序筛选，而是需从整体出发，选择净现值合计数最大的投资组合，使企业获得最大利益。可以采用的方法有净现值法和加权平均获利指数法。
4.计算与分析
（1）解：
①项目计算期=建设期+运营期=1+10=11（年）
②项目投资的内容
建设投资=固定资产投资+无形资产投资=600+10=610（万元）
固定资产原值=固定资产投资+建设期内资本化的利息=610+16=626（万元）
原始投资=建设投资+流动资金投资=610+50=660（万元）
项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=660+16=676（万元）
（2）解：
①净现值（NPV ）= 250 000×（P/A ，12％，15）－1 272 900
=250 000×6.8109－1 272 900
=429 825（元）
338
.1=90027218109
.6×000250=900
272115%12P/A,×000250=PI ）
，（）获利指数（
内含报酬率（IRR ）的计算：
0916.5000
2509002721)15,,/(==IRR A P 查年金现值系数表可知，当期限为15时，与年金现值系数5.0916对应的折现率是18%，即项目的内含报酬率（IRR ）为18%。
（年）投资回收期09.5≈0916.5=000250900
2721=)(PP
%64.19=%100×9002721000
250=ARR ）平均报酬率（
②评价该项目的财务可行性
净现值大于零，获利指数大于1，内含报酬率高于资本成本，投资回收期和平均报酬率均超过行业基准的要求，由于所有评价指标均处于可行区间，因此可以判定该项目完全具备财务可行性。
（3）解：
NPV A 1= -750+300×（P/F ，10％，1）+300×（P/F ，10％，2）+225×（P/F ，10％，3）
+225×（P/F ，10％，4）+150×（P/F ，10％，5）+75×（P/F ，10％，6）
= -750+300×0.9091+300×0.8264+225×0.7513+225×0.683+150×0.6209+75×0.5645
=228.84（万元）
NPV A2= -750+150×（P/F ，10％，2）+150×（P/F ，10％，3）+225×（P/F ，10％，4）
+300×（P/F ，10％，5）+300×（P/F ，10％，6）+375×（P/F ，10％，1）
= -750+150×0.9091+150×0.8264+225×0.7513+300×0.683+300×0.6209+375×0.5645 =282.225（万元）
NPV A1< NPV A2
表5-1 项目A 1内含报酬率的测算过程 单位：万元
设内含报酬率为x ，则有：
。
的内含报酬率为即项目%08.22A %08.22=08.0+%22=?2
.1-6425.13-2.1-0=%22-%23%22-1x x 表5-2 项目A 2内含报酬率的测算过程 单位：万元
设内含报酬率为x ，则有：
。
的内含报酬率为即项目%01.20A %01.20=01.0+%20=?.21
0-1.50252-21.0-0=%20-%21%20-2x x
IRR A1>IRR A2 在资本无限量的条件下，净现值指标优于内含报酬率指标，因此项目A 2更优。
（4）解：
（万元）年折旧额19=5
5-100= 年营业现金净流量=20×（1－20%）+19=35（万元）
净现值（NPV ）= 35×（P/A ，13％，5）－100
=35×3.5172－100
=23.102（万元）
净现值大于零，按照净现值法的决策规则，该投资项目可以采纳。
第六章 证券投资管理
1.单项选择题
（1）C （2）B （3）C （4）A （5） D （6）D （7）B （8）B （9）A （10）C
2.多项选择题
（1）ABC （2）AC （3）A C （4）A C （5）AB （6）ABD （7）ABCD
3.思考题
（1）证券如何分类？
按投资对象的不同，证券投资可分为债券投资、股票投资、基金投资和衍生金融资产投资；按投资回收时间的长短，证券投资可分为短期证券投资和长期证券投资；按投资于一种证券还是多种证券，证券投资可分为单个证券投资和证券组合投资。
（2）证券投资的特点是什么？
①较强的流动性。投资者往往可以在很短的时间内以合理的价格转让证券资产，流动性明显高于实物资产。②价格的不稳定性。证券相对于实物资产来说，受人为因素的影响较大，且没有相应的实物作保证，其价格受政治、经济环境等各种因素的影响较大，具有价格不稳定、投资风险较大的特点。③信息的可获取性。市场信息公开，证券市场的透明度高，还有很多法律法规对证券的发行和交易中的信息公开作出详细规定，投资者可以无代价地获取有
关证券的信息，例如招股说明书、上市说明书、定期报告和临时报告等。
（3）如何对债券估价？如何对股票估价？ ①债券价值的计算公式：n
n 1t t r 1r 1）（）（+++=∑=M
I V ②长期持有股票，股利不稳定的股票估价模型：∑∞=+=1t t
K 1）（t
D V 理论上，这一模型可以对任何一只长期持有的股票进行估价，是最基本的估价模型。但是，使用该模型给一只股票估价，就需要预测未来无穷期的所有现金股利，这显然是不可能的。而下面的几个模型由于对股票的未来现金流量做了一些假设，从而更具有实用性和可操作性： 短期持有股票，未来准备出售的股票估价模型：n
1t t K 1K 1）（）（+++=∑=n
n t V D V 长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：K
D =V 长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型： g
K D g K g D V )1(10=+?=
（4）主要的股票价格指数有哪些？ 道·琼斯股票指数、标准·普尔股票价格指数、《金融时报》股票价格指数、日经指数、香港恒生指数、上海证券综合指数、深圳证券交易所成份股价指数等。
此外，我国沪深两市的股票价格指数还有上证50指数、上证180指数、深证综合指数、深证100指数等。
（5）股票投资的基本分析法和技术分析法有什么区别？
①侧重点不同。技术分析法着重于分析股票市价的运动规律；基本分析法的重视分析股票的内在投资价值。②切入点不同。基本分析法主要从影响股票市场的外部决定因素入手来预测股价走势；技术分析法则直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析。③目的不同。基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值；而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势，只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益。④作用不同。通过基本分析可以了解应购买何种股票，而技术分析则可把握具体购买的时机。
总之，两种方法各有短长，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者，两种方法的有机结合必然有助于投资者获得更大的收益。
（6）债券投资和股票投资各自的优缺点是什么？
债券投资的优点是本金安全性高、收入比较稳定、流动性较强；债券投资的缺点是不具有参与权、对抗通货膨胀的能力较差，而且易受市场利率波动的影响。
股票投资的优点是可能获得较高的收益、能在一定程度上降低通货膨胀的影响、拥有一定的参与权；股票投资的缺点主要是风险较高，具体表现为求偿权居后、价格波动大、股利收入不稳定等。
（7）投资基金如何进行分类？
根据组织形态的不同，可将投资基金可分为契约型基金和公司型基金；根据基金单位是否可增加或赎回不同，投资基金可分为封闭式基金和开放式基金；根据投资标的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。
（8）什么是期货？什么是期权？二者有何区别？
期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。期权（option；option contract）又称为选择权，是期货合约买卖选择权的简称，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
①期货与期权的标的物不同，期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利；②期货与期权的投资者权利与义务的对称性不同，期货合同是双向合约，买卖双方具有对等的权利和义务，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权则是单向合约，期权的买方具有选择是否履行期权合约的权利，不必承担义务，而卖方则有被动履约的义务；③期货与期权的履约保证不同，期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用；而在期权交易中，买方支付权利金但不交纳保证金，卖方收到权利金但要交纳保证金；④期货与期权的盈亏的特点不同，期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不确定的，其最大风险却是确定的，亏损只限于购买期权的保险费；相反，卖方的收益只限于出售期权的保险费，潜在的亏损却是不确定的。
（9）什么是认股权证？什么是优先认股权？
认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格、在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证，其价值有理论价值与实际价值之分。
优先认股权，是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。
（10）什么是可转换债券？其转换价格或转换比率如何计算？
可转换债券又称可转换公司债券，是指可以转换为普通股的债券，赋予持有者按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权。
转换比率公司债券票面价值转换价格= 转换价格
公司债券票面价值转换比率= 4.计算分析题
（1）解：
① （元））
（94.1031=7938.0×1300=%8+13×%10×1000+1000=3V 债券价值高于购买价格，购买此债券物有所值。
②设债券的到期收益率为r ：
%5.8=?+13×%10×1000+1000=78.10173r r ）
（ （2）解：
（元））（）（29.0841=7473.0×0001+2124.4×80=%6+10001+%6+1%
8×0001=551=t 5∑A V A 公司债券价值低于1 105元的价格，不应购买。
（元））
（3.747=7473.0×1000=%6+11000=5B V B 公司债券价值高于600元的价格，值得购买。
（元）
）（95.1201=7473.0×1500=%6+15
×%10×0001+0001=5C V C 公司债券价值高于1 105的价格，值得购买。
（3）解： ①（元）25.2=%2045.0=
V ②（元））（55.26=%
18-%20%18+1×45.0=V
③（元））（）（15.17=5787.0×28+1065.2×45.0=%20+128+%20+145.0=3
3
1=t 3∑V ④未来三年的每股股利分别为0.45元，0.60元，0.80元，三年后以28元的价格售出。
（元）
）
（）（）（46.17=5787.0×8.28++6944.0×60.0+8333.0×45.0=%20+180.0+28++%20+160.0+%20+145.0=321V
第七章 营运资金管理
1.思考题
（1）什么是营运资金？
营运资金又称营运资本、循环资本，是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是流动资产的总额。狭义的营运资金又称净营运资金，通常指流动资产减去流动负债后的余额。
（2）影响资产组合的因素都有哪些？
①风险与报酬。一般来说，短期资金的到期日越近，企业不能偿付本金和利息的风险越大；相反地，到期日越近，企业的筹资风险越小。短期债券在利息成本方面也有较大的不确定性；而采用长期资金融资，企业可以明确地知道整个资金使用期间的利息成本，但其利息成本较短期资金高。决策者应当在充分衡量风险与成本后，做出有利于企业的选择。②企业所处的行业。③经营规模。通常资产规模越大，流动负债占总资金的比重越小，因为大企业可发行债券筹资，而较少利用流动负债筹资。④利息率状况。若长期资金的利率与短期资金利率相差较大时，企业为降低资金成本，会较多地选用流动负债进行筹资；相反地，若长期资金的利率与短期资金利率相差较小时，企业会较少地使用流动负债，以降低筹资风险。
（3）企业持有现金的目的是什么？
①交易动机。企业在日常经营中，为了维持正常的生产、经营周转，必须保持一定的现金支付能力，才能使业务活动正常地进行下去。②预防动机。由于企业所处的外部环境和自身经营环境的好坏具有很大的不确定性，为了应付一些突发事件和偶然情况，企业有必要追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入与流出的随机波动。③投机动机。企业为了抓住各种市场机会，获得较大的收益需准备一定的现金余额。
（4）持有现金的成本有哪些?
财务管理第三版课后题答案
第一章 案例思考题 1． 参见P8-11 2． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。 第二章 练习题 1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。 2． 价格=1000*0.893=893元 3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6 年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清 5． A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43% 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元 7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元 第二章 案例思考题 案例1 1 ．3657 21 7 61+1%1+8.54%1267.182?? ?=（）（）亿元 2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000 亿美元需要514.15周 案例2
2．可淘汰C，风险大报酬小 3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险 第三章案例思考题 假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。 第四章 练习题 1. 解：每年折旧=（140+100）÷4=60（万元） 每年营业现金流量=销售收入?（1-税率）-付现成本?（1-税率）+折旧?税率 =220?（1-40%）-110?（1-40%）+60?40% =132-66+24=90（万元） （1）净现值=40?PVIF 10%,6+90?PVIFA 10%,4?PVIF 10%,2-40? PVIF 10%,2-100? PVIF 10%,1-140 =40?0.564+90?3.170?0.826-40?0.826-100?0.909-140 =22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40?PVIF 9%,6+90?PVIFA 9%,4?PVIF 9%,2-40? PVIF 9%,2-100? PVIF 9%,1-140 =40?0.596+90?3.240?0.842-40?0.842-100?0.917-140 =23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72 .599.3% 9%1099.3%9+-= -r r=9.41% 综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。 2. （1）甲方案投资的回收期=) (316 48 年每年现金流量初始投资额== 甲方案的平均报酬率= %33.3348 16 = （2）乙方案的投资回收期计算如下：
财务管理练习题及参考答案
练习题及参考答案1 一、单项选择题 1 ?财务管理最主要的职能是（） A ?财务预测 B ?财务决策C.财务计划D ?财务控制 2 .从公司管理当局的可控制因素看，影响企业价值的两个最基本因素是（） A .利润和成本B.时间和风险C.外部环境和管理决策D.风险和报酬率 3 .一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系（） A ?流动性强的，收益较差 B.流动性强的，收益较好 C .收益大的，风险较小 D.流动性弱的，风险较小 4. 决定企业报酬率和风险的首要因素是（） A. 投资项目B .资本结构C.市场利率D .股利政策 5. ____________________________________ 到期风险附加率，是对投资者承担____________________ 的一种补偿。（） A. 利率变动风险 B.再投资风险 C.违约风险 D.变现力风险 6. 调节企业与社会公众矛盾的最主要手段是（）
A. 政府的法律调节B .政府部门的行政监督 C.社会公众的舆论监督 D .商业道德约束 7 ?影响企业价值的两个最基本因素是（） A.收入和利润B ?利润和成本 C.风险和报酬率D ?风险和股东财富 8财务主管人员最感困难的处境是（）。 A.盈利企业维持现有规模 B ?亏损企业扩大投资规模 C.盈利企业扩大投资规模 D .亏损企业维持现有规模 9?决定企业报酬率和风险的首要因素是（）。 A.资本结构B ?股利分配政 C ?投资项目D ?经济环境 10. 金融市场按交割的时间划分为（）。 A.短期资金市场和长期资金市场 B .现货市场和期货市场 C.发行市场和流通市场 D .股票市场和金融期货市场 二、多项选择题 1?金融性资产具有以下属性（） A.流动性B ?收益性C.风险性D ?交易性 2.反映股东财富大小的指标是（） A.盈利总额B .净利总额C.每股盈余D .投资报酬率 3 ?金融环境也称为金融市场环境，金融市场包括以下 ______ 类型。（） A.发行市场B .期货市场C.资金市场D .票据承兑市场 4. 决定企业报酬率和风
财务管理真题及答案
全国2017年5月高等教育自学考试 财务管理学试题 课程代码：00067 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号。错选、多选或未选均无分。 1.企业财务管理的最佳目标是（C） A. 收入最大化 B.利润最大化 C.企业价值最大化 D.市场占有率最大化 2.下列属于金融市场交易对象的是（B） A. 证券公司 B.金融资产 C.商业银行 D.政府机构 3.下列表述中，符合递延年金含义的是（D） A. 从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项 B. 从第一期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 C. 从第零期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 D. 从第二期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 4.某项永久性奖学金，每年计划颁发奖金50 000元，若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（D） A. 400 000元 B. 540 000元 C. 600 000元 D. 625 000元 5.某公司2015年销售净利率为10%，总资产转率为1.5次，权益乘数为2，则净资产收益率为（D） A. 10% B.15% C. 20% D.30% 6.下列不影响流动比率的经济业务是（C） A.发行长期债券筹资 B.用银行存款归还长期负债 C.从现金购买短期债券 D.用存货对外进行长期投资 7.在利润敏感性的分析中，销售单价的敏感系数为5，单位变动成本的敏感系数为-3，销售量的敏感系数为2，固定成本的敏感系数为-1。根据四个敏感系数，对利润影响最大的因素是（B） A. 销售量 B.销售单价 C. 固定成本 D.单位变动成本 8.编制全面预算的起点是（B） A. 现金预算 B. 销售预算 C. 生产预算 D. 直接材料预算 9.下列属于长期筹资式的是（D）
财务管理习题及答案
第三章资金时间价值与风险价值 课堂习题 1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此向世界各国煤炭企业招标开矿。已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。A公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。B公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给矿业公司40亿美元，在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%，问它应接受哪个公司的投标？(时间不一样)重做 2. 钱小姐最近准备买房。看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房，要求首付10万元，然后分6年每年年初支付3万元。已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米，请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案？(利率6%)10万的资金时间价值 3. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10年；（2）从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10年。假设该公司要求的最低投资报酬率为10%，你认为该公司应选择哪一个方案？
课后习题 1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？ 2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？ 3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表： 要求：（1）计算资产利润率的期望值。 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值 5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。 6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5％，试计算5年租金的现值是多少？ 7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。 8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？ 9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法） 10．威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，
(完整版)财务管理课后习题答案
课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式 1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么？ 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？ 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成？如何测算？ 1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。 4、风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题P23
《财务管理》习题集及答案
《财务管理》习题集及答案
习题一财务管理绪论 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 3．下列关于减轻通货膨胀不利影响的措施中，正确的是( )。 A．在通货膨胀初期，企业应当缩减投资 B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 C．取得短期负债，保持资本成本的稳定 D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，增加企业债权 4．财务管理的核心是( )。 A．财务规划与预测 B．财务决策 C．财务预算 D．财务控制
5．以下关于财务管理目标的表述，不正确的是( )。 A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准 B．财务管理目标的设置必须体现企业发展战略的意图 C．财务管理目标一经确定，不得改变 D．财务管理目标具有层次性 6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利于企业长期稳定发展的财务 管理目标是( )。 A．利润最大化 B．企业价值最大化C．每股收益最大化 D．相关利益最大化 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。 A．解聘 B．接收
C．激励 D．停止借款 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 1．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施 有( )。 A．所有者解聘经营者 B．所有者向企业派遣财务总监 C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者给经营者以“股票选择权” 2．企业财务管理的基本内容包括( )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( )。 A．技术环境 B．经济环境
财务管理试题复习题及答案
中专《财务管理》复习题 一、名词解释 1.财务关系 资金运动所体现的各种关系，即企业财务活动中与企业内外有关各方产生的经济利益关系，就是企业财务关系。 2.企业筹资 是指企业根据生产经营活动对资金的需求，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 3.企业财务管理：企业财务人员遵循法律和制度规定，按照资金运动规律对企业的经济活动和资金运动进行全面的组织、协调和监督，处理财务关系的一系列专门工作。 4.现金周转率： 是指现金在一定时期（通常为1年）内的周转次数。 5.企业治理层：是指企业战略方向以及管理层履行经营管理责任负有监督责任的人员和组织，如企业的董事会、监事会、董事长等。 6.利润： 指企业在一定期间的经营成果。主要包括收入减去费用后的净额、直接计入当期的利得和损失等 7.投资： 就是企业为了在未来能获取更多的收益或报酬，放弃了眼下其他消费选择，而对某一项目投入财力的经济行为。 8.资金时间价值：是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值，即资金在活动中由于时间因素而形成的差额价值。 股权登记日：是指企业规定能获得此次股利分派的最后股权登记日期。 9.公司兼并 是指一个公司采取一定形式，有偿吸收其他公司的产权，使其丧失法人资格或改变法人实体的经济活动。 10．单利现值：是指将以后某一特定时间的资金按单利折算为现在价值，它的计算是单利终值的逆运算。 11．弹性预算：也称变动预算，是指企业在不同业务量水平的情况下，根据本量利之间的数量关系规律编制的能够反映随业务量水平变动而变动的一组预算。 12．信用标准：是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件，通常用预计坏账损失率或信用分数来表示，它表明企业可接受的信用风险水平。 13. 无形资产：指企业为生产商品、提供劳务或为管理目的而拥有的没有实物形态的非货币性长期资产。 14股东权益：是股东对企业净资产所拥有的权益，而净资产是企业全部资产减去负债后的余额。 二、单项选择题：（） 1.某公司将10000元资金存入银行，存期为3年，年利率为9%，按复利计算的利息额为（ C ） A．2952元B. 2953元 C. 2950元D。12950元 2.现金比率可以准确反映企业随时、直接（A）的能力。 A．支付货款B。购买C。分配D。偿还债务 3.长期资金一般是指使用期限在（B）以上的资金。 A．6个月B。1年C。3年D。5年 4.企业采用自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对（A） A．较高B。较低C。较少D。平均 5.固定资产能在许多个生产周期中发挥作用，并保持其（C） A．原有价值B。原有生产效率C。原有实物形态D。原有生产精度 6.企业已经确认营业收入的售出商品发生（B）时，应当在发生时冲减其销售商品收入。 A．商业折让B。销售折让C。现金折扣D。商业折扣 7.营业利润是指企业在一定会计期间内从事（B）所获取的利润 A．投资活动B。生产经营活动C。管理活动D。社会活动 8.企业对外投资必须以不影响本企业生产经营所需（D）为前提。 A．货币资金B。生产资金C。投资资金D。资金正常周转 9.控股式并购是指通过购买目标公司一定比例的（B），达到控制目的的并购方式。 A．债券B。股票或股权C。债权D。资产 10.公司财务重组是（D）作出的让步事项。 A．法院B。企业C。国家D。债权人
财务管理习题及答案
财务管理习题 某人决定分别在2002年、20０3年、2００４年与20０5年各年得1月１日分别存入5000元，按10％利率,每年复利一次,要求计算2０05年12月3１日得余额就是多少？ 【正确答案】 200５年１2月3１日得余额＝5000×(F/A,１0％，4)×（1＋1０％）=２５5２5、５(元） 某公司拟租赁一间厂房,期限就是１0年,假设年利率就是1０%，出租方提出以下几种付款方案：?（1）立即付全部款项共计20万元; (2)从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；?(3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付５万元。?要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算??【正确答案】第一种付款方案支付款项得现值就是20万元;?第二种付款方案就是一个递延年金求现值得问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期就是２年，等额支付得次数就是7次,所以:?P=4×(Ｐ/A，10%，7)×（Ｐ/Ｆ，10％,2)=１6、09(万元） 或者Ｐ=4×［（P/Ａ,10%,9)-（P／A,１0％，2）]＝16、09（万元) 或者P＝4×(F／A，10％，7)×(P/Ｆ,10％，9）＝１6、09（万元）?第三种付款方案:此方案中前８年就是普通年金得问题，最后得两年属于一次性收付款项,所以: P＝３×(P/A,１０%,8)+4×（P/F,10％，9)+5×（P/F,１０％,１0)?=1９、63(万元）?因为三种付款方案中，第二种付款方案得现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 3、某企业采用融资租赁得方式于２005年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元，租期为10年,到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算并回答下列问题: (1）租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算每年年末等额支付得租金额; (２)租赁双方商定采用得折现率为１８％,计算每年年初等额支付得租金额；?(３）如果企业得资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 （１)每年年末等额支付得租金=6０000/(P／A，20%,１0）＝60000/４、1925＝1431１、27（元) （2)每年年初等额支付得租金=600００/［（P/Ａ,１8％,１0）×（1＋18％)］＝11３14、3５(元）(3)后付租金得现值＝1４3１1、2７×(Ｐ/A，16％,10）＝69169、2３（元）?先付租金得现值＝113１4、３5×(P／A，１６%,１０)×(１+16％）=6343４、0４(元)?因为先付租
财务管理习题及答案解析
财务管理习题及答案解析 Modified by JEEP on December 26th, 2020.
财务管理习题第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】C 【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】C 【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 【正确答案】D 【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。 4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条 件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件【正确答案】AC【答案解析】广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济 法律责任 【正确答案】ABCD
财务管理试题5套[附答案解析]
《财务管理》试卷1卷 一．单项选择题：（每题1分，共10分） 1．企业现金管理的首要目的是（）。 A.保证日常交易需要 B.获得最大投资收益 C.满足未来特定需求 D.在银行维持补偿性余额 2．多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（）。A.越大 B. 越小 C.不存在 D.无法判断 3．企业发行股票筹资的优点是（）。 A.风险大 B.风险小 C.成本低 D.可以产生节税效果4．股票投资的主要缺点是（）。 A.投资收益小 B.市场流动性差 C.购买力风险高 D.投资风险大5．剩余股利政策的根本目的是（）。 A.调整资金结构 B.增加留存收益 C.更多地使用自有资金进行投资 D.降低综合资金成本 6．下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）。 A.预付货款 B.赊销商品 C.赊购商品 D.融资租赁7．每股盈余无差别点是指两种筹资方案下,普通股每股收益相等时的()A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润或收入8．下列哪个属于债券筹资的优点：（） A.成本低 B.没有固定的利息负担 C.可增强企业的举债能力 D.筹资迅速 9．若年利率为12%,每季复利一次,则每年期利率实际利率等于( )。 A. 10.55% B. 11.45% C. 11.55% D. 12.55% 10．有关股份公司发放股票股利的表述不正确的是（）。 A.可免付现金，有利于扩大经营 B.会使企业的财产价值增加 C.可能会使每股市价下跌 D.变现力强，易流通，股东乐意接受 二．判断题：（每题1分，共15分） 1．现金管理的目标是尽量降低现金的占用量，以获得更多的收益。2．如果某企业没有负债和优先股，则其财务杠杆系数为0。 3．如果企业不存在固定成本，则其不能利用经营杠杆。
财务管理学课后习题答案
《财务管理学》练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1．下列各项中，可能不会影响流动比率的业务是( )。 A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 2．在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。 A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率 3．在流动比率为1.5时，赊购原材料l0 000元，将会（）。 A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。 A．以固定资产对外投资(按账面价值作价) B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款 5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指( )。 A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息 C．只包括财务费用中的利息费用，不包括固定资产资本化利息 D．既包括财务费用中的利息费用，又包括计入固定资产的资本化利息 6．某公司流动比率下降，速动比率上升，这种变化可能基于（）。 A．倾向于现金销售，赊销减少 B．应收账款的收回速度加快 C．存货有所下降 D．存货有所增加 7．在公司流动比率小于1时，赊购商品一批，将会( )。 A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是( )。 A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品 C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资 9．产权比率与权益乘数的关系为( )。 A． 1 1 产权比率＝ －权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数 C． 1 权益乘数＝1－ 产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率 二、多项选择题 1．财务分析的方法主要有( )。 A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有( )。 A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款 3．下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（）。 A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是( )。 A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产
财务管理习题及答案解析
财务管理习题 第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 A.财务预测 B.财务预算 C.财务决策 D.财务控制 二、多项选择题。 1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。 A.与其他企业联营 B.购买无形资产 C.购买国库券 D.购买零件 2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策 4.风险收益率包括（）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率 5.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品 D.支付现金股利 三、判断题。 1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（） 2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（） 3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（） 4.金融市场的主体就是指金融机构。（） 5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。 6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（） 7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（） 8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（） 9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资
财务管理期末考试题及答案
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分，共20分) 1．某公司全部债务资本为100万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则其时的财务杠杆系数为( ) A．0.8 B． 1.2 C． 1.5 D． 3.1 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( ) A．10.43％B．12％ C 13.80％D．14.12％ 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，则( ) A. 折现率为负B．折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高D．不存在通货膨胀 4．在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是( ) A．可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B．提高公司的经营风险 C. 降低股东承受的风险 D．增加财务杠杆，从而降低股东收益能力 5．关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是( ) A．折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B．采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快 C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D．折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算 6．应收账款的机会成本是指( ) A．应收账款不能收回而发生的损失B．调查顾客信用情况的费用 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 催收账款发生的各项费用 7．某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为o．5元，则该股票当前市盈率为 ( ) A．10 B．20 C．30 D．40 8．关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是( ) A．证券投资组合能消除大部分系统风险 B．证券投资中构成组合的各证券种类越多，则该组合的总体风险越大 C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大 D．一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢 9．A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，则固定成本应控制在( ) A. 4200元B．4800元 C. 5000元D．5800元 10．如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定( ) A．该项目的投资收益率为负数 B．该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D．该项目的现值指数将大于l
财务管理习题以及答案
第一章财务管理总论 第二章财务管理价值观念 一、填空题 1．企业财务就是指企业再生产过程中的（），它体现企业同各方面的经济关系。 2．社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是（），资金的实质是社会主义再生产过程中（）。 3．企业资金周而复始不断重复的循环，叫做（）。 4．财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（）管理，是对企业再生产过程中的（）进行的管理。 5．财务管理目标的作用主要包括（）、（）、（）和（）。 6．财务管理目标的可操作性，具体包括：可以计量（）和（）。 7．财务管理目标的基本特征是：（）、（）和（）。 8．财务管理的总体目标总的说来，应该是（），或（）。 9．我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是：在（）的总思路下，以（）前提，谋求（）的满意值。 10．我国目前企业财务法规制度有三个层次，即以（）为统帅、以（）为主体、（）为补充的财务法规制度体系。 二、单项选择题（在各题的备选答案中，选出一个正确答案，将其序号字母填在括号内） 1．从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做（）。 A．资金的周转B．资金运动C．资金收支D．资金循环2．企业固定资产的盘亏、毁损等损失，属于（）。 A．经营性损失B．非经营性损失C．投资损失D．非常损失3．反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是（）。 A．利润额B．总资产报酬率C．每股市价D．未来企业报酬贴现值4．在下列财务管理目标中，被认为是现代财务管理的最优目标的是（）。 A．每股利润最大化B．企业价值最大化 C股东财富最大化D．权益资本利润率最大化 5．既是两个财务管理循环的连接点，又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是（）。 A．财务预测B．财务控制C．财务分析D．财务检查6．资金的时间价值是指（）。 A．货币存人银行所获得的利息B．购买国库券所获得的利益 C．把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D．没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7．普通年金是指（）。 A．即付年金B．各期期末收付款的年金 C．各期期初收付款的年金D．又称预付年金 8．最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项的年金，被称为（）。 A．普通年金B．先付年金C．延期年金D．永续年金
财务管理学课后习题答案人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.20 14% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20 .2024.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6% 3=160.67万元 5. 解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RM RF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
财务管理习题及答案(郭涛)
第一章 一、单项选择题： 1．企业财务管理的对象是（）。 A．资金运动及其体现的财务关系B．资金的数量增减变动 C．资金的循环与周转D．资金投入、退出和周转 2．企业的财务活动是指企业的（）。 A．货币资金收支活动B．资金分配活动 C．资本金的投入和收回D．资金的筹集、运用、收回及分配3．财务管理最为主要的环境因素是（）。 A．经济环境B．法律环境 C．体制环境D．金融环境 4．企业与债权人的财务关系在性质上是一种（）。 A．经营权与所有权关系B．投资与被投资关系 C．委托代理关系D．债权债务关系 5．（）是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。 A．财务管理B．财务预算 C．财务关系D．财务活动 6．在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是（）。 A．利润最大化B．企业价值最大化 C．每股收益最大化D．股东财富最大化 7．财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是（）。 A．利润总额B．每股收益 C．资本利润率D．每股股价 8．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑资金的风险价值 C．企业的价值难以评定D．容易引起企业的短期行为9．没有风险和通货膨胀情况下的利率是指（）。 A．浮动利率B．市场利率 C．纯利率D．法定利率 10．公司与政府之间的财务关系体现为（）。 A．债权债务关系B．资金和无偿分配的关系 C．风险收益对等关系D．资金结算关系 二、多项选择题： 1．利润额最大化目标的主要缺点是（）。 A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑资金的风险价值 C．是一个绝对值指标，未能考虑投入和产出之间的关系 D．容易引起企业的短期行为 2．债权人为了防止自身利益被损害，通常采取（）等措施。 A．参与董事会监督所有者B．限制性借款 C．收回借款不再借款D．优先于股东分配剩余财产3．以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，它所存在的问题有（）。 A．没有把企业的利润与投资者投入的资本联系起来 B．没有把企业获取的利润与所承担的风险联系起来 C．没有考虑资金时间价值因素 D．不利于企业之间收益水平的比较 E．容易诱发企业经营中的短期行为发 4．金融市场利率由（）构成。
财务管理学试题A及答案
河北工程大学成人教育2017/2018学年第二学期试卷 课程：财务管理学任课教师：李昕宇教学点：城建技校考试方式：开卷 专业与班级：姓名：学号：分数：———————————————————————————————————————————— 一、名词解释(10个) 1. 财务： 2.财务活动： 3.财务关系： 4.财务管理： 5.公司价值： 6.代理问题： 7.金融市场： 8.拍卖方式： 9.柜台方式： 10.金融市场利率： 二、简答题（10个） 1.简述资金成本的含义和作用。
2.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点。 3.企业筹建工作包括的内容。 4.企业设立的条件。 5.企业购并和分立的动机。 6.融资租赁的优缺点。 7.租赁筹资的优缺点。 8.商业信用的优缺点。 9.流动资金的内容、特点和要求。 10.企业持有现金的动机。
三、论述题（5个） 1.简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。 2.简述资金时间价值的含义及其表示方法。 3.简述客户信用状况五C评估法的基本内容。 4.简述企业固定资产管理的基本要求。 5.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。 四、计算题（1个） 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为l0％。要求计算以下指标：（1）甲公司证券组合的β系数；（2）甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；（4）投资A股票的必要投资收益率。（5）投资B股票的必要投资收益率。
财务管理习题含答案
筹资管理习题 1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.93％； （2）公司债券面值为 1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％； （3）公司普通股面值为 l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7％； （4）公司当前(本年)的资本结构为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.4万元 （5）公司所得税税率为25％； （6）当前国债的收益率为5.5％，市场平均报酬率为13.5％。 要求： （1）按照一般模式计算银行借款资本成本。 （2）按照一般模式计算债券的资本成本。 （3）分别使用股利增长模型法股票资本成本。 （4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)
（1）银行借款资本成本=8.93%×（1-25%）=6.70% 说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。 （2）债券资本成本=[1×8%×（1-25%）]/[0.85×（1-4%）] =6%/0.816=7.35% （3）普通股资本成本 股利增长模型=（D1/P0）+g =[0.35×（1+7%）/5.5]+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型： 股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5％) =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06% （4） 2.ABC公司20×8年有关的财务数据如下：