2015复旦大学431金融学综合回忆版真题

2015复旦431金融学综合真题（答案仅供参考）

一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分）

1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价

值相等时的利率水平，公式如下：

其中， P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率……（《金融市场》P243）

2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险……（《金融市场》P290）

3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率……（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~）

4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则……（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过）

5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜……（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~）

二.选择题（每小题4分，共20分）

1、根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（B）

A. 被高估

B. 被低估

C. 合理估值

D. 以上都不对

2、货币市场的主要功能是（ A）

A. 短期资金融通

B. 长期资金融通

C. 套期保值

D. 投机

3、国际收支平衡表中将投资收益计入（B）

A. 贸易收支

B. 经常账户

C. 资本账户

D. 官方储备

4、下列说法不正确的是（ C）

A. 当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当央行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；

B. 法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不同，后两者主要针对基础

货币进行调控，而法定准备金则直接作用于货币乘数；

C. 法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流动性危机的政策工具；

D. 公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。

5、甲公司现有流动资产 500 万元（其中速动资产 200 万元），流动负债 200 万元。现决定用现金100 万元偿还应付账款，业务完成后，该公司的流动比率和速动比率将分别和.（B ）

A. 不变，不变

B. 增加，不变

（1）计算每只股票的α，信息比率，夏普测度，特雷诺测度；

α即Jensen测度：A为1%，B为2%

信息比率即T reynor-Black比率:IFR=α/σ（e）

夏普测度即Sharpe 指数：Si=（ri-rf）/σi; （ri-rf）根据表中公式就可以求出，σi表示每个股票i收益率的标准差：

σ2i（总风险）= βi2σM2（系统风险）＋σ2(ei)（非系统风险），

R2=回归平方和（系统风险）/总平方和（总风险）=βi2σM2/(βi2σM2+σ2(ei))

联立方程组可求出σi，Si便可求出了

特雷诺测度即T reynor指数：Ti=（ri-rf）/βi

（2）下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：(需要根据上问所求指标和各指标的特点进行选择，略。。)

i. 这是投资者唯一持有的风险资产；

ii. 这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金的一个独立组成部分；iii. 这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股票中的一种。

评析：这个题有一定难度，不过所有的概念在书本都是有的，参照《投资学》P394，比较坑的是它对夏普单指数模型考的稍微深了一点（见博迪的《投资学》），仅仅做课后题还是不行的，要拓展多做一些相关的题，并且难度一定要高于课本上的。这也是一道原题，见链接：

https://www.sodocs.net/doc/0b11243892.html,/link?url=oUxWRoJN5NETpJjWjHhCZOAjq5jt6wS9ZhRU2VtbM5M 5PT-58w8rPfMrSrINvnU-rOIt4TIihfolNh-0aiTgt864oqvs7JiIQ05YqHIqBHC 而且有答案证券与期货答案解答 -（在第十章里）

https://www.sodocs.net/doc/0b11243892.html,/p-6304189255865.html

原版答案：1)已知rM=14%,rf=6%

股票A 股票B

α=回归截距 1.0% 2.0%

信息比率=αp/σ(ep) 0.0971 0.1047

夏普测度=（rp-rf）/σp 0.4907 0.3373

特雷诺测度=（rp-rf）/βp 8.833 10.500

2)

a、如果这是投资者惟一持有的风险资产，那么夏普测度是适用的测度。既然股票A的夏

普系数大，股票A是最佳选择；

b、如果股票与市场指数基金相组合，那么对综合夏普测度的贡献由估值比率决定；因此，股票B是最佳选择；

c、如果股票是众多股票中的一种，那么特雷诺测度是适用的准则，并且股票B是最佳选择。对第1大题第2小题的疑问：

当一只股票被作为单一投资组合来持有时，标准差是相关的风险度量方法。我们一般用夏

普指数衡量。

当股票加入一个风险被充分分散的资产组合时，我们用特雷诺测度或σ来衡量。

当一只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金的一个独立组成部分：

股票i与指数资产组合之间的协方差等于Cov(Ri,RM)=βiσ2M,我认为协方差越小越契合市

场组合的要求，所以选股票B。答案上说“对综合夏普测度的贡献由估值比率决定”是什么

意思？

2、某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目标公司和收购公司具有

相同风险水平）。目标公司的负债与权益市值比为 1:1，每年 EBIT 为 500 万元。收购公

司的负债与权益市值比为 3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无

风险利率为 5%，市场风险溢酬为 8%，收购公司的权益贝塔值为 1.5。假定所有债务都

是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税 MM 理论作下列计算：

（1）目标公司的债务与权益的资本成本为多少？

两公司风险水平相同，所以具有相同的无杠杆权益资本成本Ru；易知

收购公司的权益资本成本为5%+1.5*8%= Ru+(Ru-5%)*(1-Tc)*（3/7）,可以求出Ru；

那么目标公司的权益资本成本= Ru+(Ru-5%)*(1-Tc)*（1/1），目标公司的债务资本成本

可知为5%（1-Tc）。

（2）目标公司的债务价值与权益价值为多少？

目标公司的总价值=2*权益价值=2*债务价值=EBIT*（1-Tc）/Ru+Tc*(债务价值)，便可

以求出目标公司的债务价值与权益价值。

（3）收购公司所支付的最高价格不应高于多少？

收购公司在收购目标公司后的自由现金流增加了EBIT*（1-Tc），而收购公司的加权平均资本是不变的（资本结构没有变），并且两公司都是零增长的，所以收购公司所支付的最高价格为EBIT*（1-Tc）/(收购公司的加权平均资本-0)

评析：前两问要明白两公司风险水平相同的含义，书本上有，第（3）问是注会考试中常考

的类型，但注会中相关的题要比第（3）题复杂多和难多了，所以下年考的同学应该把注会考试中有关财务成本管理综合计算的考试试题全都刷上几遍（精力允许的情况下），届时相关的题应该就无忧了。。

四、简答题（每小题 10 分，共 20 分）

1、金融期货市场的基本功能。

（1）转移价格风险的功能……（2）价格发现功能……（3）……

见《金融市场学》P177，这个需要稍微拓展下，书上内容有点少。。。

2、开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些？

这个考的应该就是有关国际收支不平衡的自动调节机制：（1）货币——价格机制（2）收入机制（3）利率机制……见《国际金融新编》P29

五、论述题（共 45 分）

1、什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。（共 20 分）

（1）. 根据Kenen的定义，货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。一般来说,一国货币的国际化是指该国货币在国际经济交往中发挥计价、结算和价值储藏等职能,是货币的国内职能向国外的拓展。(2). 利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化是一个联动话题，资本账户自由兑换必然带来人民币国际化，而资本账户自由兑换和人民币国际化需要稳定的宏观经济作为支撑，作为宏观经济最重要指标之一的利率需要保持适中，同时需要形成市场化的调整机制以保障随资本账户自由兑换和人民币国际化而来的投机力量和虚拟资产的冲击，在享受资本账户自由兑换和人民币国际化进程中带来的潜在利益的情况下，保持国内经济的稳定可持续发展。

资本账户自由兑换是指一种货币不仅在经常项目下可以用本币自由兑换成外币，而且在资本项目下也可以实现自由兑换，使得中国可以在全球化过程中更好地抓住机遇，同时给贸易、投资、金融交易、旅游、收购兼并等活动提供更大的便利。汇率是联结国内外经济的一个重要变量，而利率与汇率之间有显著的相关性，利率和汇率水平及其形成机制是否恰当是影响资本账户自由兑换成败的一个重要条件。保持适中的利率和汇率水平是一国宏观经济稳定的表现，有利于增强国内外投资者的信心。而市场化的利率和汇率形成机制对于资本账户自由兑换尤为重要。只有当利率和汇率由市场的供求关系决定时，金融市场才能实现均衡。“十八大”报告中在深化金融体制改革这一项上，也明确提出，要稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。然而资本项目的自由兑换有可能放大资本市场波动，增加整个金融体系的风险，但是如果资本项目的自由兑换能够结合

人民币国际化的进程，通过人民币国际化来减少对于跨国投机资本的冲击，通过中国的贸易顺差来平衡资本项目开放的头寸，将会有效降低资本项目的自由兑换对国内经济和金融产生的威胁。

中国当前正在推行资本账户自由兑换和人民币国际化，为了将风险控制在最小范围，亟须进一步推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革。利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者是循序渐进、协调配合、相互促进的关系。

2、当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化？这种变化有什么样的政策意义？（共 25 分）

这道题最好结合高鸿业《西方经济学》P520和《现代货币银行学教程》P412两本书来解答，因为前者讲解的较为细致，比较系统化，而后者又在前者的基础上稍微深化了一些（它又进一步解释了第三阶段的菲利普斯曲线），这毕竟是25分的论述题，所以要全面一些。

评析：第一道论述题相信很多同学都可以猜的到，但是在组织语言方面可能需要花费点功夫，关键还是要靠平时的积累，基本功要扎实。第二道，就让人醉了，一般不会想到会考这么简单的，说它简单是因为《现代货币银行学教程》毕竟稍微详细的介绍了，不能把它简单定性为属于宏微观的知识。当然，对《西方经济学》的知识掌握较好的话，这道题便如虎添翼了，取个高分不会太难。所以，16年要考的同学，最好温习一下《西方经济学》（特别是宏观部分），顺便看一下尹伯成的绿宝书（主要浏览下分析题）就比较保险了。

2016年复旦大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷

2016年复旦大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷 (总分：40.00，做题时间：90分钟) 一、单项选择题(总题数：5，分数：10.00) 1.根据蒙代尔的最优指派原则，当一国同时出现国际收支顺差和通货紧缩时应采取什么财政政策和货币政策?( ) （分数：2.00） A.扩张的货币政策和紧缩的财政政策 B.扩张的货币政策和扩张的财政政策√ C.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策 D.紧缩的货币政策和扩张的财政政策 解析：解析：蒙代尔的政策分派原则为：在固定汇率制下，只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均 因此，当一国同时处于国际收支顺差和通货紧缩时，应采用扩张性的财政政策和扩张性的货币政策的政策搭配。故选B。 2.以下针对央行负债的变动中，会导致商业银行体系准备金增加的是( )。 （分数：2.00） A.外国在央行存款增加 B.财政部在央行存款增加 C.流通中的货币减少√ D.其他负债增加 解析：解析：A、B、D三项都表示中央银行的负债增多，因此为保持资产负债表的平衡，在所有资本项目、所有者权益项目以及其他负债项目不变的前提下，存款机构的准备金(即商业银行等金融机构存款项目)必定减少。又由于准备金+通货=基础货币，所以在基础货币保持不变的前提下，通货的减少必然意味着准备金的增加。故选C。 3.若以X表示期权的执行价格，S T代表资产的到期价格，则正确的是( )。 （分数：2.00） A.欧式看涨期权空头的损益max(S T－X，0) B.欧式看涨期权多头的损益min(X－S T，0) C.欧式看跌期权多头的损益max(S T－X，0) D.欧式看跌期权空头的损益min(S T－X，0) √ 解析：解析：欧式看涨期权空头的损益为min(x—S T，0)，欧式看涨期权多头的损益为max(S T－X，0)，欧式看跌期权多头的损益为max(X—S T，0)，欧式看跌期权空头的损益为min(S T—X，0)。故选D。4.下列关于市盈率指标的说法，错误的是( )。 （分数：2.00） A.股利分配越高，市盈率越高 B.公司成长价值越高，市盈率越高 C.名义利率越高，市盈率越低 D.到期收益率、要求报酬率越高，市盈率越高√ 解析：解析：市盈率D项，要求报酬率越高，股票价格越低，则市盈率越低。故选D。 5.关于债券到期收益率的含义，下列说法正确的是( )。 （分数：2.00） A.持有债券至到期的内含报酬率√ B.使债券未来息票收入现值为债券价格的折现率 C.无风险利率加上一个风险溢价 D.债券利息收益率与本金收益率之和

2015复旦大学431金融学综合回忆版真题

2015复旦431金融学综合真题（答案仅供参考） 一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下： 其中， P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率……（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险……（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率……（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则……（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜……（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 二.选择题（每小题4分，共20分） 1、根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（B） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值

2014年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题(含部分答案)【圣才出品】

2014年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（含部分答案） 一、名词解释（5分×5=25分） 1．IPO折价 答：略。 2．消极投资策略 答：略。 3．金融深化 答：金融深化是指为实现经济迅速增长而必须实现一系列的金融自由化的政策。核心是促进实际货币需求的增长，其内容包括：取消不恰当的利率限制；控制名义货币的增长率；放松汇率限制；财政改革；放松对金融业过多的限制，允许金融机构之间开展竞争；大力发展各类金融市场，增加金融工具等。理论贡献有：①强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，第一次把金融和经济发展密切结合起来；②批判了传统的经济理论，主张发展中国家的货币和实物资本具有互补性；③剖析了外源性融资的危害，主张发展中国家应依靠内源性融资；④主张发展中国家应注意促进中小企业的改造和提高，而不能只重视大企业。 4．杠杠收购

5．熊猫债券 答：略。 二、选择题（5分×5=25分） 1．久期最长的是（）。 A．8年期零息债券 B．8年期，息票率为8% C．10年期零息债券 D．10年期，息票率为8% 【答案】C 【解析】久期定理：①只有贴现债券的久期等于它们的到期时间；②直接债券的久期小于或等于它们的到期时间。 2．有关普通股、优先股的股东权益不正确的是（）。 A．普通股有公司的经营权 B．优先股一般不享有经营权 C．普通股不可退股

【答案】D 【解析】优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。 3．偿债率（）。 A．外债余额/国内总值 B．外债余额/国民总值 C．外债余额/出口外汇收入 D．外债还本付息额/出口外汇收入 【答案】D 【解析】偿债率是指当年还本付息额占当年出口收入的比重。 4．不是我国货币M2统计口径（）。 A．企业活期 B．企业定期 C．居民储备存款 D．商业票据 【答案】D 【解析】我国对货币层次的划分是：

2015年复旦大学431金融学综合真题

2015 年复旦431金融学综合试题 一、名词解释（每小题5分，共25分） 1. 到期收益率 【参考答案】所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率(Yield to Maturity，YTM)又称最终收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率，其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。 计算公式： n 0t n t=1 C M P=+ (1+r)(1+r) 已知价格，息票率，本金，反算到期收益率。 到期收益率考虑到了如下因素：购买价格、赎回价格、持有期限、票面利率以及利息支付间隔期的长短等。 2. 系统性风险 【参考答案】系统性风险（systematic risk）也称市场风险或不可分散风险，是指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等，导致市场上所有资产价格的下跌，并且用技术手段难以消除、足以引起多个市场主体发生连锁反应而陷入经营困境并使投资人利益受到重大损害的风险。 系统风险的诱因发生在市场外部，市场本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险。 系统性风险的计量：CAPM模型认为证券的期望收益率可以用系统性风险（市场风险）表示： r=r f+β r m?r f 其中β为证券对系统性风险的敏感系数，计算公式为β=cov r i,r m σm 注：可以与非系统风险结合记忆、解释 3.有效汇率 【参考答案】有效汇率（Effective Exchange Rate）是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。 以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：A国的有效汇率=∑（A国货币对i国货币的汇率*A国同i 国的贸易值/A国全部对外贸易值）

对外经贸大学431金融学综合2016真题详细答案

431金融学综合2016年答案详解对外经济贸易大学 1.D 解析：本题主要考察货币职能的概念，需要区分流通手段和支付手段的区别支工资等的职能。支付手段是指货币充当用来清偿债务或支付赋税、租金、但另一方这有利于商品经济的发展，付手段一方面使商品交换出现赊购、赊销，支付相对于价值尺度和流通手段而言，面又在形式上加深了经济危机的可能性。货币在人们经济生活手段虽不是货币的基本职能，但随着商品货币经济的发展，中所起的作用越来越广泛了，货币执行支付手段的职能也越来越普遍了。①必须使流通手段是指货币在商品流通过程中起媒介作用时所发挥的职能。个流通中需要多少货币取决于3:一手交钱,一手交货.货币需求用现实的货币,在金属货币制(V).(Q)、货币流通速度:价格(P)、待出售的商品数量要素②作为流通手段的货币在交换中转瞬即≡MV；在信用货币制度下下:M=PQ/V:PQ逝。人们注意的是货币的购买力，只要有购买力，符号票券也能作货币。纸币、信用货币因此而产生。（蒋先玲货币金融学P6-P9。） 2 .C 解析：本题考察的是巴塞尔协议三的相关内容 巴塞尔协议Ⅲ中提到了建立流动性风险监管标准建立流动性风险监管标准，增强银行体系维护流动性的能力。目前我国对于银行业流动性比率的监管，已经存在一些较为明确的指标要求，如要求存贷比不能超过75%，流动性比例大于25%，核心负债依存度大于60%，流动性缺口率大于-10%，以及限制了最大十户存款占比和最大十户同业拆入占比，超额存款准备金制度等，这些指标对于监控银行业的流动性起到了较好的作用。 巴塞尔协议Ⅰ把信用风险纳入了风险管理框架，巴塞尔协议Ⅱ把市场风险和操作风险纳入风险管理范围。 （蒋先玲货币金融学P213专栏） 3. A 解析：本题考察收益率曲线的基本概念 收益率曲线是反映风险相同但期限不同的债券到期收益率或利率与期限关系的曲线。 （蒋先玲货币金融学P84） 4.D 1 解析：本题考察中央银行常用的货币政策工具的特点主要包括回政策性金融债券等作为交易品种，①公开市场业务：运用国债、购交易、现券交易和发行中央银行票据，调剂金融机构的信贷资金需求。特点：传递过程的直接性；主动性；可以进行微调；可以进行频繁操作从而间接调控货币影响货币乘数，②存款准备金：通过调整存款准备金率，供应量，因此即使法定准备金率调整很小，也会引起货币供应量的巨大波动。商业银行等金融机构将贴现业务获得的票据卖给中央银行的③再贴现政策：具有结构调节效应，对市场利率有强烈的告示作用；特

2015年复旦大学431金融学综合考研真题

一、名词解释（每小题5 分，共25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和和其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下： 其中，P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率……（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险……（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率……（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价和市场自发金银比价平行存在。当金币和银币的实际价值和名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则……（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜……（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 评析：名词解释全是课本中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一次考过，所以应该不会有人丢分。。 二.选择题（每小题4分，共20分） 1、根据CAPM 模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为6%，某证券的Beta 系数为1.2，期望收益率为18%，则该证券（B） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值 D. 以上都不对 2、货币市场的主要功能是（ A） A. 短期资金融通 B. 长期资金融通 C. 套期保值 D. 投机 3、国际收支平衡表中将投资收益计入（B） A. 贸易收支 B. 经常账户 C. 资本账户 D. 官方储备

2018年五道口金融学431试题

2018 年清华大学研究生入学考试试题 考试科目代码及名称：431 金融学综合 考生须知：所有答案必须写在专用答题本上，写在本试题纸草稿纸上一律不给成绩。 试题内容： 一选择题：每题3 分，共90 分 二计算题：每题15 分，共45 分 三时事题：15 分，两题任选一题作答 一、选择题：每题3 分，共90 分 1.如果存款准备金率增加，货币乘数将会 a.增加 b.减少 c.不变 d.不确定 2.货币主义者通常认为 a.通货膨胀会导致货币超发 b.改变货币供应的增长率能影响通货膨胀 c.金融创新能够提升货币政策有效性 d.以上说法都不对 3.真实利率是相对稳定的，是以下哪种理论的观点？ a.费雪效应 b.货币中性理论 c.货币数量论 d.购买力平价理论 4.中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资，则最不可能采取以下哪些措施？ a.卖出长期政府债券 b.购买长期政府债券 c.购买MBS 或其他证券 d.以上措施都不能采取 5.长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明 a.量化宽松货币政策有一定效果 b.货币政策并非总能奏效 c.利率目标应该比货币供应目标更重要 d.只有财政政策能促进经济增长 6.最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易: 企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石 企业向美国出口了1.3 亿美元钢铁 企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元 企业收到其美国公司的一千万美元红利 企业向日本运输企业支付了10 亿日元运输费用 请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中？ a.贷款 b.运费 c.红利 d.以上都不是 7.下面哪一项最有可能导致经常项目赤字？ a.高税收 b.低私人部门储蓄 c.低私人部门投资 d.高财政盈余 8.下面哪个组织致力于通过避免类似2010 年希腊主权债务危机的发生，而使得全球系统风险可控？ a.世界银行 b.世界贸易组织

名校431金融学综合考研真题答案汇编

《名校431金融学综合考研真题答案汇编（共两册）》2016年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） 2015年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 2015年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（含部分答案） 2014年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 2014年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（含部分答案） 2013年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 2013年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题及详解 2012年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 2012年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题及详解 2011年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 2011年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含部分答案） 2014年上海交通大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） 2013年上海交通大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） 2013年上海交通大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含部分答案）

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2019年复旦大学金融专硕431考研真题及答案解析

复旦大学金融专硕431考研真题及答案解析 一、名词解释 1．VaR 2．通货膨胀目标制 3．泰勒规则 4．货币替代 5．回购协议 百度上都能查到，不粘贴了。其中，通货膨胀目标制和泰勒规则在《现代货币银行学教程》中有提及。在米什金《货币金融学》中有更详细的介绍，简单来说，泰勒规则就是一个美联储控制通货膨胀率的一个经验公式。强烈推荐米什金写的《货币金融学》，浅显易懂，非常适合作为入门书籍。 二、选择题 1．若目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B公司股票必要收益率为（C ）。 A．15% B．12% C．11.25% D．8% solution: β=cov（i,m）/variance of market portfolio=250/400=0.625 ，risk premium=market rate-risk free rate=15%-5%=10% according to CAPM. R=risk free rate+ β*risk premium=5%+0.625*10%=11.25% 2．根据杜邦分析框架，A企业去年净资产收益率（ROE）下降，可能是由于（B ）引起的。 A．销售利润率上升 B．总资产周转率下降

C．权益乘数上升 D．股东权益下降 solution: according to DuPont Analysis, ROE=NI/E=(NI/Sales)(Sales/TA)(TA/E)=Profit margin*Toal Asset turnover*Equity Multiplier As for D. ROE=NI/E. E decrease ,ROE increase. 3．若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。现在估计乙公司明年股票价值上升150%以上，请问这是什么经济学行为？（D ） A．心理账户 B．历史相似性 C．代表性启发式思维 D．锚定效应 solution：这些选项在刘红忠《投资学》中均有介绍。很多同学对代表性启发式思维不熟悉而错选C。 所谓锚定效应（Anchoring effect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。此题的命制很偏，既可以看作是金融学的知识（行为金融学），又可以看作心理学知识。 4．根据巴拉萨—萨缪尔森效应，下列说法正确的是（C ）。 A．贸易部门劳动生产率较低的国家，实际货币升值 B．贸易部门劳动生产率较高的国家，物价较低 C．贸易部门劳动生产率提高相对较快的国家，实际汇率升值 D．贸易部门劳动生产率提高相对较慢的国家，实际汇率贬值 solution: 此题乍看非常的绕，根据《国金》书上对BS效应的介绍很难选出正确选项。但是根据MBA智库的介绍：巴拉萨—萨缪尔森效应（简称巴萨效应）是指在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越高，实际汇率的上升也越快的现象。很容易选出C。提醒大家要勤百度，不能只看课本。 5．（有争议）下列描述中，正确的是（AD ）。

2014年复旦大学金融硕士431金融学综合考研真题

2014年复旦大学金融专硕431金融学综合考研真题 一、名词解释（5 分×5=25 分） 1.IPO 折价 2.消极投资策略 3.金融深化 4.杠杠收购 5.熊猫债券 二、选择题(5 分×5=25 分) 1.久期最长的是（） A.8 年期零息债券 B.8 年期，息票率为8% C.10 年期零息债券 D.10 年期，息票率为8% 2、有关普通股、优先股的股东权益不正确的是（） A.普通股有公司的经营权 B.优先股一般不享有经营权 C.普通股不可退股 D.优先股不可要求公司赎回股票 3、偿债率（） A.外债余额/国内总值 B.外债余额/国民总值 C.外债余额/出口外汇收入 D.外债还本付息额/出口外汇收入 4、不是我国货币M2 统计口径（） A.企业活期 B.企业定期 C.居民储备存款 D.商业票据 5、在最后一个带息日，某只股票收票价为40 元/股。该股利税税率为20%，资本税得免税。该股利 为1 元/股。那么在无套利的均衡条件下，除权日的开盘价为（） A.39.8 元/股 B.39.2 元/股 C.39 元/股 D.41 元/股 三、计算题（20 分×2=40 分） 1.已知一种面值为100 元，息票率为6%的债券，年年付息一次，债券期限为3 年，且到期收益率为6%，求该债券久期、修正久期、凸度。根据久期法则，债券收益率每下降1%，债券价格变化百分比是多少？ 2.你拥有一份为期3年的看涨期权，其标的资产是市价为200 万元的老洋房，其市场价评估为170 万元，现在出租的租金刚好支付持有成本，如果年标准差为15%，无风险年利率为12%。 ⑴构建二叉树模型 ⑵计算该看涨期权价值 四、简答题（10 分×2=20 分） 1.比较凯恩斯学派和货币学派的货币政策传导机制的不同。 2.举例说明证券买空或卖空交易是如何放大风险收益和风险的。 五、论述题（20 分×2=40 分) 1.什么是行为金融理论？为何行为金融理论对传统效率市场理论造成严峻挑战？ 2.确定一国外部均衡目标的主要标准是什么？请分析近年来中国的国际的情况是否符合外部均衡的要求，并谈谈你对其成因及未来演变趋势的看法。

2013年复旦大学431金融学综合真题答案

2013年复旦大学431金融学综合真题答案 一、名词解释（每题5分，共5题） 1、汇率超调 【答案】汇率超调模式是美国麻省理工学院教授多恩布什于1976年提出的，它同样强调货币市场均衡对汇率变动的作用。多恩布什认为，货币市场失衡后，商品市场价格具有黏性，而证券市场反应极其灵敏，利息率立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期黏性，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承受，利息率在短时间内就必然超调，即调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。 【分析】汇率超调的概念来源于汇率决定理论，主要考查考生对理论知识的理解。建议考生在复习时对各种理论能够成体系的掌握并且牢记，如果考试时间允许，可以根据考点相应的稍加发挥。 2、夏普指数 【答案】harpe测度是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率 的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要差，基金的投资表现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时，按大小排序没有意义。计算公式：夏普指数=〔平均报酬率－无风险报酬率〕/标准差。 【分析】夏普指数属于基金业绩评估的方法之一，此题较为简单，建议考生不仅要理解掌握该概念，同时要回运用这个概念进行计算和分析。另外，在复习时相应的特雷诺指数和詹森的α值也要同等对待，同时学会区别这几个概念。 第1页，共3页

2012年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题及详解【圣才出品】

2012年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题及详解 一、名词解释（4*5） 1．IMF协议第八条款 答：IMF协议第八条款指国际货币基金组织（IMF）章程第8条款对于成员国货币自由兑换的规定。根据该条第2、3、4款的规定，凡是：①能够对经常性支付不加限制；②不实行歧视性货币政策或多重汇率；③对任何成员国所持有的本国货币，在其提出申请并满足此项货币结存系最近从经常项目往来中所获得，且是为支付经常项目往来所必需的情况下，能够予以购回。那么，IMF就将该国货币定义为可自由兑换货币。 其中，“经常性支付”的含义由章程第30条做出说明，内容为：①所有与对外贸易、其他经常性业务，包括服务在内以及正常的短期银行信贷业务有关的对外支付；②应付的贷款利息和其他投资收入；③数额不大的偿还贷款本金或摊提直接投资折旧的支付；④数额不大的家庭生活费用汇款。可见，该条款定义的货币自由兑换实际上是指经常项目下的货币自由兑换。因此，实现了经常项目下货币自由兑换的国家又称“第八条款国”。根据IMF的统计，目前，在IMF的182个成员国中，已有148个国家和地区接受第八条款，实行了经常项目下的自由兑换。我国也于1996年12月1日起，实现了经常项目下的可自由兑换，成为了IMF的第八条款国。 2．指令驱动交易机制 答：从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。指令驱动是一种竞价市场，也称为订单驱动市场。在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动的。如果采用经纪商制度，投资者在竞价市场中将自己的买卖指令报给自己的经纪

商，然后经纪商持买卖订单进入市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。 3．表外业务 答：表外业务有狭义和广义之分，狭义的表外业务是指那些未列入资产负债表，但同 表内资产业务和负债业务关系密切，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经 营活动。通常把这些经营活动称为或有资产和或有负债，他们是有风险的经营活动，应当 在会计报表的附注中予以揭示。广义的表外业务指商业银行从事的，按通行的会计准则不 列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能获得利润收入，影响银行当期损益，改 变银行资产报酬率的经营活动，除了包括狭义的表外业务，还包括结算、代理、咨询等无 风险的经营活动。 4．税盾效应 答：税盾效应是指债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付， 因此企业如果要向股东支付和债权人相同的回报，实际需要生产更多的利润。 5．杠杆收购 答：杠杆收购（LBO）是指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一 家公司的策略。交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公 司的未来现金流来支付。

2014年上财431金融学综合真题

上海财经大学2014年金融431真题 前言：选择和计算均有不全的，没办法了，这已经是最全的了，除非有特殊渠道，不然找不到更全的了，真题的作用主要在于知道考核的知识点，而不是题目本身。 一、选择 1、纸币发行建立在( )职能上？ A.支付职能 B.流通职能 C.价值尺度 D.贮藏手段 2.关于杜邦分析法的题，提示ROE 3.有关股票回购和现金股利比较 4.用储蓄存款消费，M1，M2怎么变化？ A.M1增加，M2不变 B.M1不变，M2增加 C.M1，M2均增加 D.M1增加，M2减少 5.甲公司流通在外的股数为10000股，每股市场价值5元，现以5%的股利支付率发行股利，在股利分配之后甲公司的总价为为？ A.50000 B.49500 C.48500 D.47500 6.现有资产组合如下，持有证券A400元，其贝塔值为1.2，持有证券B800元，其贝塔值为-0.3，求组合贝塔值。 7.从消费者的角度看，当利率上升的时候，消费和储蓄如何变化？ 8.乙公司全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付优先股股利1.44万元，所得税40%，每年息税前利润32万元，求该公司的财务杠杆。 9.由发起人承担所有风险的养老金计划是？ A.固定缴款计划 B.固定给付计划 C.变额年金计划 D.延期支付计划 10.信用账户10000元现金，10000元市值证券A，A折算率为70%，欲投资于保证金比率50%的证券B，问最多可以购买证券B的市值。 11.A公司每年需材料200吨，每吨材料年度储备成本20元，每次进货费用为125元，单位订购价格为20元，求最佳采购次数。 12.有一10年期附息债券，票面利率6%，面值100元，每年付息一次，折现率7%，求债券市场价格。 13.跟购买设备相比，融资租赁的优点是？

2012年复旦大学431金融学综合真题1

2012年复旦大学431金融学综合真题 一、名词解释（5*5=25） 1.IMF协议第八条款国 【参考答案】IMF就是国际货币基金组织，与世界银行同时成立、并列为世界两大 金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确 保全球金融制度运作正常。IMF协议第八条款主要内容有：（1）对国际经常往来的 付款和资金转移不得施加限制；（2）不施行歧视性货币措施或多种货币汇率；(3) 在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。实现 了经常账户下货币自由兑换的国家又称为“第八条款国”。 备注：若在题目中遇到一个不知道什么含义的名词解释，则先解释你知道的那部分，比如该题IMF协议第八条款国，可以先解释什么IMF。 2.指令驱动交易机制 【参考答案】指令驱动制度亦称为竞价机制，指证券交易价格由买方订单和卖方订 单共同驱动，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。指令驱动机制本质上 是竞价机制，证券买卖双方能在同一市场上公开竞价，充分表达自己的投资意愿，直到双方都认为已经得到满意合理的价格，撮合才会成交。在指令驱动制度中，价 格的形成是以买卖双方的竞价指令为基础，由交易系统自动生成的，买卖不需要中 间方。与指令驱动相对应的还有报价驱动机制，又称为做市商机制。由具备一定实 力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券 的买卖价格（即双向报价）。 备注：若是遇到题目可写的内容比较少，则可以写一些与之相对应的进行比较，如 本题中的指令驱动和报价驱动。 3.表外业务 【参考答案】表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期 损益的经营活动，它有狭义和广义之分。狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负 债表，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。广义的表外业务除包括上 述狭义的表外业务外，还包括结算、代理、咨询等业务。表外项目也被称为“或有 负债”和“或有资产”项目，或者叫“或有资产和负债”。 还有一个容易混淆的概念，就是中间业务。中间业务广义上讲“是指不构成商业银

金融综合431真题

2011年清华大学研究生入学考试431金融学综合试题 作者：清华大学来源：清华大学发布时间：2011年07月31日 分享到： （回忆版） 国际金融学（30分） 1、即期汇率（JPY/USD）：97.3 90天远期汇率（JPY/USD）：95.2 90天美元利率：5% 90天日元利率：2% （1）加入你现有1000美元，比较两种投资方式的收益率：ⅰ、用美元直接投资；ⅱ、用日元间接投资，最后将日元换回美元（加入一年有360天）；（10分）；（2）简述利率平价理论，目前的情况是否符合利率平价理论？为什么？（10分）（3）目前存在套利机会吗？如果有，应如何操作？当远期汇率为多少时，才不存在套利机会？（10分） 公司理财（60分） 2、根据以下数据计算公司收益成本和加权平均成本。（30分）公司β：1.9 负债和股票价值比：0.4 无风险利率：4% 风险溢价：9% 债券到期收益率：6% 公司所得税税率：25% 3、判断下列说法对错（每题1分），并说明理由（每题7.5分）： （1）信用等级高的债券通常支付相对较高的利息。 （2）与可转换债券一样，可赎回债券通常支付较低的利息。 （3）在累计投票制下，错开机制更有利于少数股东。 （4）公司破产时，优先股股东先于次级债权人获得索取权。 投资学（60分） 4、根据目前市场上的红利收益率D/P和股息增长率，能够算出股票A、B各自的预期收益率为12%和15%，各自的β系数为0.8和0.5。目前国库债券利率为6%。另外标普500的收益率和方差分别为12%和20%。股票A、B各自的方差分别为20%和50%。假如目前你持有一组被动型指数组合，你会将这两只股票添加到组合当中吗？进一步讲，你能达到的夏普比率（Sharpe Ratio）有多大？请解释你的结论。（40分） 5、Ch国际基金与EAFE市场指数的相关性为1.0，EAFE指数期望收益为11%，CH国际基金的期望收益为9%，EAFE国家的无风险收益率为3%，以此分析为基础，则CH国际基金的隐含的贝塔值（implied beta）是多少？（20分）

2015年复旦431金融学综合真题完整版(含参考答案)

2015 年复旦 431 金融学综合试题完整版（含参考答案） 一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下：01 (1)n t t t CF P y ==+∑ 其中， P0表示金融工具的当前市价，CFt 表示在第t 期的现金流，n 表示时期数，y 表示 到期收益率。（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险。（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重 为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率。（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则。（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 评析：名词解释全是课本中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一次考过，所以应该不会有人丢分吧。。 二、选择题（每小题 4 分，共 20 分） 1、 根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数 为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（ B ） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值 D. 以上都不对 2、 货币市场的主要功能是（ A ） A. 短期资金融通 B. 长期资金融通 C. 套期保值 D. 投机

名校 431金融学综合 真题 (2)

2011年上海交通大学431金融学综合金融学 90分 一、简答(40分) 1、简述商业银行经营的基本原则和相互关系； 2、三大政策工具及其机制； 3、商业银行创造信用机制 4、不同经济时期货币政策的使用； 5、流动性偏好理论。 二、论述(50分) 1、我国利率现状和决定方式 2、人民币对内升值对外贬值的主要原因。 公司理财 60分 1、有效市场形式。假如公司老板心脏病突发死亡引起股价暴跌，则市场是否有效？ 2、公司50万股。盈利100万。股价20元。15%红利(rr=.85). ROE=15%。求股权收益率。 3.、根据数据证明下MM第一第二定律。求WACC 4、(a)CAPM基本内容和假设。设fund A, fund B，无风险rf=0.08，rA=rB=0.2，σA=σB=0.4, 相关系数0.3 (b)方案1.100%投A, 方案2.100%投B, 方案3:构建组合C=0.5A+0.5B。根据风险-收益，那个方案好？ (c)假设CAPM成立，且存在市场组合，给定?？，求市场组合预期收益。若基金宣传组合C称预期收益0.25，是否可信？ (d)给定市场组合预期收益0.23。现有两基金：银华锐进、银华稳健各1亿份。 投资深圳100指数，?=1.2（假设无跟踪误差）。锐进按1：1向稳健无风险利率借贷

有归还。稳健只赚无风险收益。大盘上涨，求组合{0.6锐进+0.4稳健}的? (e)实证不支持CAPM，可能有那些原因。 2011年清华大学 431金融学综合 国际金融学（30分） 1、即期汇率（JPY/USD）：97.3；90天远期汇率（JPY/USD）：95.2；90天美元利率：5%； 90天日元利率：2% （1）假如你现有1000美元，比较两种投资方式的收益率：i：用美元直接投资：ii：用日元间接投资，最后将日元换回美元。（假设一年有360天）（10分） （2）简述利率平价理论。目前的情况是否符合利率平价理论？为什么？（10分）（3）目前存在套利机会吗？如果有，应如何操作？当远期汇率为多少时，才不存在套利机会？（10分） 公司理财（60分） 2、根据以下数据计算公司权益成本和加权品均成本。（30分） 公司β：1.9。负债和股票价值比：0.4。国库券利率：4%。风险溢价：9%。债券到期收益率：6%。公司所得税税率：25% 3、判断下列说法对错（每题1分），并说明理由（每题7.5分） （1）信用等级高的债券通常支付想对较高的利息。 （2）与可转换债券一样，可赎回债券通常支付较低的利息。 （3）在累积投票制下，错开机制更有利于少数股东。 （4）公司破产时，优先股股东先于次级债权人获得索取权。 投资学（60分） 4、根据目前市场上的红利收益率D/P和股息增长率，能够算出股票A、B各自的预期收益率为12%和15%，各自的β系数为0.8和1.5。目前国库券利率为6%。另外标准

复旦大学431金融学综合考研真题与答案解析

2013年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 一、名词解释（4分×5） 1．汇率超调 2．Sharp指数 3．在险价值（Value of Risk） 4．实物期权 5．资本结构的均衡理论 二、单项选择题（5分×5） 1．马科维茨投资组合理论的假设条件有（）。 A．证券市场是有效的 B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出 C．投资者都是风险规避的 D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 2．以下几个中收益率最高的是（）。 A．半年复利利率10% B．年复利利率8% C．连续复利利率10% D．年复利利率10% 3．仅考虑税收因素，高现金股利政策对投资者______；仅考虑信息不对称，高现金股利政策对投资者______。（） A．有益，有害 B．有益，有益 C．有害，有益 D．有害，有害 4．甲乙两公司财务杠杆不一样，其他都一样。甲公司的债务资本和权益资本分别为50%和50%；乙公司债务资本和权益资本分别占为40%和60%。某投资者8%甲公司股票，根据无税MM理论，什么情况下投资者继续持有甲股票？（） A．公司甲的价值高于公司乙 B．无套利均衡 C．市场上有更高期望收益率的同风险项目 D．迫于竞争压力 5．当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采取的政策搭配（）。 A．紧缩国内支出，本币升

B．扩张国内支出，本币贬值 C．扩张国内支出，本币升值 D．紧缩国内支出，本币贬值 三、计算题（20分×2） 1．X公司与Y公司股票的收益风险特征如下： 期望收益（%）标准差（%）β值 股票X 14.0 36 0.8 股票Y 17.0 25 1.5 市场指数14.0 15 1.0 无风险利率 5.0 计算每只股票的期望收益率和α值； 识别并判断哪只股票能够更好地满足投资者的如下需求； 将该股票加入一个风险被充分分散的资产组合； 将该股票作为单一股票组合来持有。 2．某产品项目初始投资60万，产品的市场规模70万，公司占份额为10%，该产品单价为20元，可变成本10元，年固定成本10万元（不包括折旧），营业税税率20%，投资者要求回报率10%，项目投资期2年，直线折旧法，不考虑残值。求： （1）该项目的净现值。 （2）财务盈亏平衡点。 四、简答题（10分×2） 1．现代经济中的金融系统具有哪些功能？ 2．为什么说NPV方法是最不容易犯决策错误的资本预算方法？ 五、分析题（25分+20分） 1．本杰明·格雷厄姆说过“证券市场是投票机而不是称重仪”。有人说2007年美国金融危机与建立在“有效市场假说”之上的治理理念有直接联系，你是否同意？请说明理由。 2．汇率调节国际收支的作用是什么？在什么情况下一些国家愿意放弃本国汇率政策采用统一货币？分析一下欧元危机。