中小企业融资文献综述

——●■一管理视角?ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ

中小企业融资文献综述

文，吴蕊

一、中小企业融资现状

中小企业融资的现状可以归结为融资渠道狭窄，融资方式受限等。边红霞认

为，中小企业融资渠道狭窄主要体现在

如下方面：直接融资渠道受阻严重；内源

式融资是企业资本的重要来源；非正式

金融是中小企业资金的重要渠道。李玉

海（２００６）经研究也发现我国中小企业

在资金融通方面受到了较大的限制，表

现为：中小企业在融资中过分地依赖债

务融资，在债务融资中又过于偏重银行

等金融机构贷款，忽视其他的债务融资

方式。李志骥、封俊国（２００６）等人通过对衡水市ｌＯ县中小企业调查，发现县域

中小企业以外源融资为主，占信贷总量

的６８．７％，内源融资占２６．５％，是融资的

重要来源。另外，多数研究表明金融对中，１００经济论坛２００７?２１小企业的整体支持力度不够也是中小企

业融资中存在的客观事实。

二、中小企业融资困境成因分析

１冲小企业自身不健全。中小企业自

身存在很多财务、信用、管理等方面的缺

陷，导致融资陷入困境。张松平等人分析

了企业自身存在的各种缺陷，认为中小

企业融资困境的成因绝大部分是因为自

身条件不完善，导致银行惜贷行为的发

生。董庆辉分折，银企信息不对称（主要

原因是中小企业的信息基本是内部化、

不透明的）也是导致中小企业难以获得

金融支持的重要原因。

２．银行惜贷。有学者通过研究金融体

制，认为银行惜贷的原因如下：商业银行

贷款权限上收；商业银行发放贷款加大

了对企业的财务和信用的考察，并要求

抵押和担保；商业银行在经营方向上“抓

大放小”。这些因素使中小企业难以获得

银行贷款。同时目前各行对贷款普遍实

行了严格的责任追究，导致调查人员过

于谨慎，在一定程度上降低了中小企业

获得贷款的可能性。

３．社会融资环境存在缺陷。边红霞认

为，中小企业融资面临着政策歧视，由于

国家限制金融创新，难以催生为中小企

业服务的金融机构。而且政府对中小企

业融资提供的信用担保基金过少。同时

金融机构贷款投向一定程度上也存在企

业性质或规模的歧视。这与刘旭、孙风芹

等人的结论一致。李玉海论述了现行条

件下中小企业由于经济等条件的限制不

可能从资本市场上获得直接融资。杨炜、

谢利峰通过对日本中小企业融资的研究

发现，我国相关的法律法规不健全，政策

性金融支持力度不够，信用担保体系不

完善，在客观上缺乏良好的中小企业融

资环境。张松平、王翠霞从信息成本的角

度揭示了中小企业融资的根本困境在

于，其特定信息结构所对应的边际信誉

成本高于大企业，而银企双方单方面都

难以突破这一内生的制度性约束。

４．体制性障碍。李玉海认为虽然我国

很多省市建立了中小企业信用担保体

系，但是由于担保机构注册资本质量不

高，担保体系不健全，运作管理方式上存

在缺陷，导致担保公司不能为中小企业

融资保驾护航。

从国外经验来看，中小企业融资在

很大程度上依赖中小金融机构的支持，

然而我国的中小金融机构在设置上以及

对中小企业的支持力度上均处于缺失状

态。鲍静海、郭蕾提出了加强中小金融机

构建设的建议，并由此发展出建立存款

保险制度，提高中小金融机构抵御风险

能力的新思路。

三、拓宽中小企业融资渠道

１．完善中小企业自身，改善商业银行

相关服务配套设施。相关学者均认为完　万方数据

ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ?管理视角＿＿＿＿＿基于生命周期的企业财务战略分析

文／李红刁凤琴

一、案例分析：和黄３Ｇ进入欧洲电信领域

近些年来随着企业战略管理理论的逐渐发展，越来越多的有识之士逐渐意识到企业战略对于公司整体发展起到愈加关键的作用。所谓“企业的失败，首先是战略的失败”。随着进入信息社会后行业技术革新速度的加快，竞争环境变化多端，尤其是在全球化大背景下，人们经常以为对企业的威胁来自外部环境，而事实上，企业成功的最大威胁往往在于战略问题。企业战略犹如指挥行动的大脑，它引导着企业发展前进的方向，具有极强的决策性、控制性。作为企业战略的一部分，财务战略犹如大脑中的脑干在整个公司战略体系中占据了举足轻重的地位，恰当的财务战略是确保公司战略取得成功的内在保证。

财务战略是指企业在一定时期内，依据企业总体战略，对企业长期发展有重大影响的财务活动和财务关系的策划，并确保其执行的过程。财务战略的静态内容表现为集团的远景、使命、

善中小企业自身是拓宽中小企业融资渠道的根本。同时应深化金融体制改革，构建与中小企业发展相适应的多层次的间接融资体系，为中小企业提供全方位、多层次、个性化的金融产品和服务。鲍静海、郭蕾建议建立扁平化、专业化经营的管理体制，造就一支高素质的信贷队伍，使得中小企业营销渠道更加贴近市场。边红霞认为民间融资也是重要的融资渠道，但需要政府的引导规范。另外，牛强、李志吉、封俊国及相关学者还建议地方政府应该为中小企业融资创造良好的融资环境。

２．健全机构，完善法规，为中小企业

融资创造良好的外部环境。构建中小企

业管理机构，参考发达国家中小企业法，

使中小企业经营融资走上法制化、规范

化轨道是杨炜、谢利峰研究日本现实情

况之后提出的建议。鲍静海、郭蕾认为建

立存款保险制度，对于提高中小金融机

构对中小企业的贷款抵御风险的能力是

必要的。

３．健全担保机制。张松平、王翠霞认

为解决中小企业融资难的途径在于弓ｌ入

第三方专业化的信用担保机构，为中小

企业补足信用和为信贷双方匹配信息，

建立多层次的担保体系。杨炜、谢利峰通

过研究发现中小企业信用担保机构目前

不宜由政府直接操作，而应由政府扶持

下的担保机构进行市场化运作。政府主

要是引导社会资本向中小企业流动，引

导商业担保机构和企业互助担保机构为

中小企业提供担保服务，同时政府应加

强社会征信系统的管理。

（作者单位：河北经贸大学研究生学院１

２００７?２１经济论坛

１０１　万方数据

中小企业融资文献综述

作者：吴蕊

作者单位：河北经贸大学研究生学院

刊名：

经济论坛

英文刊名：ECONOMIC TRIBUNE

年，卷(期)：2007(21)

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