中兴通讯

中兴通讯

中兴通讯是全球第五大无线设备供应商（华为是第2），也是国内最主要的通信设备供应商之一（另外一个就是华为）和3G通信龙头厂商，目前是国内A股市场上市值、营业收入最大的通信设备制造业上市公司（附注：97年A股在深交所上市，04年12月，作为中国内地首家A股上市公司在香港上市）。中兴产品涵盖无线、核心网、接入承载、业务、终端产品等五大领域，基本都处于市场领先地位。

09年财报显示，09年的业绩符合预期，营业收入将近603亿元，同比增长36%，实现净利润将近25亿元，同比增长48%，今年4月27日中兴通讯公布的2010年第一季度财报显示，第一季总营收为132.5亿元人民币，同比增长13.6%；净利润1.1亿元，同比增长40%。去年的业绩高增长主要得益于国内3G 网络的大规模建设。规模效应得到了进一步显现，盈利水平继续提升。

对于国内市场来说，在3G建设中，凭借其在CDMA、

TD-SCDMA及WCDMA上的均衡布局，综合国内运营商3G整体设备招标结果，目前中兴通讯获得第一的市场份额，基本确立了国内3G龙头厂商地位。未来虽然电信业固定资产投资增速将有所放缓，运营商均较大程度地缩减了今年3G网络投资预算，但是来自三网融合、物联网、光通信、终端、海外回暖这些积极的因素将对3G投资下降形成有效弥补，凭借较长的产业链，完备的产品线和前瞻的技术储备，中兴不仅可以享受到新领域的投资，而且在新投资结构下可获得市场份额的显著提升，预计今年国内市场增长率可达到15%。

由于TD 网络成熟性较差，移动未来将保持对TD网络的高投入，中移动在1月份结束今年工作会议的第一天，第一点就强调“加快TD建设”，过去3年（07-09年）TD基站一共建设8万多个，而今年计划新建7万，同时完成TD网络IP化，完善室内覆盖，这样的计划显然有利于今年中兴的业绩增长。5月29号新闻，中国移动很快就将启动第四次TD建网的招标，此次招标也将是中国移动规模最大的一次TD招标，建网规模接近前三次建网的总和。产业链内的8家厂商在开标之前已完成了新一轮的联合，以期能够获得最大的份额。此次竞标，实际上将是中兴-普天系、大唐系(大唐移动、烽火通信、爱立信)和华为-诺西系(华为、诺西、新邮通)三大组合之间的较量。前三次招标中，最大的赢家是中兴通讯，这一次中兴通讯又与中国普天结成了联盟（5月20号在北京刚刚签署的合作战略协议）；前三次招标中，爱立信均采用自主研发设备，但结果非常不理想，此次转为采用大唐移动的TD设备；另一个变化来自新邮通，之前的三次TD建网招标中，新邮通均是采用大唐移动的设备，但此次新邮通采用了华为TD

设备，相当于与华为联手。目前大家都在等待这次蛋糕的具体划分。

“光进铜退”计划。在电信运营商有线投资中，中兴通讯凭借其在XPON、PTN等领域的竞争优势，将充分获益。光通信领域尤其是FTTx市场，今年的投资会大幅增加，而中兴一直是国内EPON领域领军企业，今年光通信设备将在PTN建设、光纤宽带接入的带动下呈现大幅增长，如公司在传统光传输的市场份额约10%，但在去年移动PTN招标中斩获了35%的份额。从今年第一季财报来看，验证了这样的结论，光通信及接入设备的收入增长达70％左右，国内占

60％；并且毛利率也有所增长。

中国移动和中国电信网络发展面临终端不足瓶颈，后期手机补贴将大大增加。在电信运营商积极的3G推广过程中，3G用户快速增加将形成无线终端（手机+数据卡）的大量需求，国内今年3G用户规模化增长将带动公司3G终端销售高增长。从今年第一季财报来看，验证了这样的结论，手机终端收入大幅同比增长42%，受益于国内3G业务推动；更多的拉美、美国的

CDMA手机出货的增长。

09年财报显示，去年约一半的收入来自海外市场。海外市场恢复加速，带动了业绩增长。亚洲、南美洲及欧洲是推动海外业务增长的主要地区。09年12月，荷兰最大的电信运营商皇家电信选择中兴升级和扩容其比利时及德国子公司的HSDPA网络。中兴的主要国际客户包括西班牙电信，德国电信以及德国第四大移动运营商沃达丰。其他地区的顶级客户包括美国第三大移动运营商Sprint Nextel、澳大利亚澳洲电讯以及新加坡电信。从华为的海外扩张路径推演，一旦进入欧洲高端运营商市场，公司的海外收入可能进入持续的高增长。在全球经济复苏的带动下电信投资显著回升，尤其是占投资量过半的亚太地区正迎来3G网络部署高峰期，有力带动公司海外业务增长，预期10年增速分别达到34%，今年和明年2年中兴通讯在海外市场的业绩可能会超出预期。从今年第一季财报来看，到目前为止，海外没有出现爆发性增长，增速同比估计在30－40％；海外和国内的收入贡献又回到了将近1

半1半。

在市场份额提升的同时，公司利润率也有望稳步提升。首先，金融危机之后，全球通信设备行业的格局重构也已步入尾声，玩家不是增多，而是减少，这决定了未来行业利润率的趋势是逐渐稳步回升。其次，华为已升至全球第二大设备商，中兴第五。对华为而言，以牺牲短期利润为代价换取规模快速扩张的目的基本实现。竞争地位的改善将决定其竞争手段的转变，其一贯激进的低价策略将有所缓和，这在一定程度上将减轻中兴的价格压力（二者报价始终为行业内最低且水平相当）。再次，从行业经验看，在竞争环境不断恶化的条件下，决定设备商利润率的最重要因素是收入规模。中兴规划今年订单额将超过1000亿元，销售规模的不断

扩大，规模效应也会进一步优化其增长质量。

从前瞻性技术储备来看，公司LTE技术处于领先地位，起步较早，有望进入全球前三行列。目前全球12个LTE试验网建设中，公司已参与香港和西班牙两个项目，有望在下一轮通信技术革命中获得领跑位置。最近，在TD-LTE领域，也创造了多项业界第一的测试记录

预计公司2010年、2011公司每股收益分别达到1.74元和2.10元，维持“推荐”评级。

电信运营

目前的电信业风起云涌，竞争加剧，3G和宽带业务成为焦点。工业和信息化部要求电信运营商加快宽带和3G业务扩张。目标是到2011年末使3G用户达到1.5亿人，考虑到截至去年末仅有将近1100万3G用户，我们认为这一目标确实有一定的难度，目前三大运营商各自计划今年都新增1,000万用户。另外工信部要求在未来三年增加5,000万宽带用户，考虑到去年每月新增165万用户的速度，这一目标完全可以实现。

运营商3G 竞争的重点将最终体现为各3G 标准的技术优势和产品链成熟度，WCDMA 优势比较明显，国际主流3G技术，它在终端、技术、业务移植都保持领先。综合来看，中联通将受益于WCDMA 体系的领先以及产业链的完善，未来增速加快。而中国电信和中国移动由于各自的3G产业链存在短板，在3G

的竞争中一段时期内会处于不利地位。

产业链优势的本质在于规模效应下的成本优势和多样

化选择的优势。3G市场全面启动和加速的条件是需要3G网络和3G终端两方面都比较成熟。由于中国移动在网络和终端上的不成熟，以及中国电信在3G终端上的不成熟，所以从3G 产业链竞争力分析：中国联通WCDMA自然胜出。

近期的主战场在于：中国联通和中国电信的3G和中国移动的2G之间的竞争。如何与中国移动的2G用户进行竞争，是下面一段时间内市场竞争的焦点。发展3G用户需要在整个产业链上进行努力：降低终端的价格；引入Wi-Fi网络和Femtocell家庭基站降低流量费和解决3G网络拥堵状况；提高业务吸引力。其中核心瓶颈是降低流量费的价格。

从产业链比较上看，中国联通3G和中国移动2G共享GSM产业链，二者产业链差异很小，所有的联通的WCDMA 手机都可以在移动的2G网络上使用，中国移动的2G网络并不缺乏手机终端。中国联通需依靠Wi-Fi网络获得与中国移动2G网络之间的差异化优势。当用户产生较高带宽的移动互联网业务需求时，基于固网的WIFI将是胜出的关键。中国电信3G和中国移动2G之间的产业链相比处于劣势地位，更加需要WIFI来获得与中国移动2G之间的差异化优势。中国电信在WIFI建设上进展最快，已经完成后台统一计费和认证的准备，开始在部分地区，例如上海和广州投入WIFI运营。实际运营大规模展开后：行业竞争结构随之改变，同时也明确提出互联网四通道3G手机战略，不断建设和优化其Wi-Fi网络，并且开始改变其低端市场发展为主的策略，向高端市场进攻。其实中国移动也在加强Wi-Fi网络建设，三大运营商都开始建设Wi-Fi网络，3G+Wi-Fi混合组网已经成为明确的产业趋势。Wi-Fi网络的建设和运营将成为电信运营商之间

竞争的决胜因素之一。

关于国内3G终端市场，对于手机终端制造企业来说，生产一部联通的WCDMA/GSM 的手机面对的是6.3亿用户的

换机需求和新增需求，而生产一部电信的CDMA手机面对的是0.4亿用户的换机需求和新增需求，而生产一部移动的TD 手机面对的客户更少，大概是120万。在目前中国移动和中国电信大量补贴手机和手机制造企业的情况下，生产CDMA 和TD手机制造商的积极性仍然不高，说明补贴的金额仍然不能补偿由于规模太小带来的高额成本。手机厂商不积极推出CDMA和TD进一步带来手机种类的缺乏。因此选择了移动TD的用户需要面对的不仅是目前TD手机终端较少的困难，而且在将来换机的时候，还将持续面对终端选择较少的困境。这对客户尤其是高端客户来说，是很难接受的。目前市面支持WCDMA制式的主流品牌手机已多达四五百款，用户既可选用定制终端，也可自行选购手机入网，终端优势将

在商用阶段得以充分体现。

联通 4 月新增3G 用户数降至68.1 万户，不及预期。联通3G发展用户已近一年，客观的讲比预期来的艰难。公司已于5月份开始调整市场销售策略，套餐种类增多，调整A 和B套餐中数据和语音业务费用的配置，使用户拥有更灵活的选择范围，iphone平均降低门槛1000元左右，调整原来注重争夺高端用户的市场策略，更加注重中低端用户的补贴和促销，预计在促销作用下，用户的增长将有望得到扭转，后续月新增用户有望好于4月，同时公司也将不得不面临成本提升的困难，虽然对公司长期发展有利，但3G业务的盈利拐点将延后。3G新增用户数波动中低于预期、市场对第一季报业绩担忧强于预期。我们仍看好WCDMA的技术优势给联通带来的增长潜力，但我们不得不承认，公司扭转颓势所需的时间可能比我们预计的更长。

关于iPhone。不少分析师开始下结论说iPhone不成功。但是我觉得还是应该增添点信心、公司的改变不会一蹴，也不会是全方位的，要看大方向。我在实地试验了联通网络、以及观察到一些海外的同事在华漫游开始更多选择联通后，我相信：iPhone 这类“掌上上网本”终端能在联通的3G 网上带来独特的用户体验，使互联网的移动化/个人化成为趋势——不多花钱、就可以很好把互联网拿在自己手掌里，随时随地新浪、博客、Gmail，百度、淘宝、QQ，做你平时上网喜欢做的事。联通初期的市场宣传以及对消费者使用习惯的培育、引导是空洞无效的。后来有过调整，目前的主题是

“不多花钱就可以把互联网玩弄于股掌之上”为核心的宣传推广，这样就比较生动。对于iPhone这类新产品，短期的市场反应比较难以捉摸的，但这并不能说明长期趋势。从中长期来说，联通3G的发展仍然值得期待。首先，短期内靠iPhone 这种单一的终端只是刺激因素。其次，中期内3G终端供应必定改善，终端数量的增加有助于炒热3G市场；最后，长期来看，3G取代2G是必然的趋势，联通作为3G市场的领先者，在三大运营商中还是很有潜力的。

Femtocell：根据3G发展和移动宽带化趋势推出的超小型化移动基站），Wi-Fi：是一种可以将个人电脑、手持设备（如PDA、手机）等终端以无线方式互相连接的无线联网技术。最主要的优势在于不需要布线，可以不受布线条件的限制，因此非常适合移动办公用户的需要，而且发射功率低，健康安全），ARPU值：每用户平均收入。

通信行业综评

09年电信业累计实现主营业务同比增长达到3.9%。从电信业务的增长数据来看，全球经济危机对我国电信业的影响自09年下半年以来渐次弱化，电信行业本身也进入成熟期，预计2010年2季度电信业务收入增长率将在5%以上。电信运营服务上，原有业务增长乏力,中国联通2009年业绩与2010年1季度业绩低于预期。摊销、费用大幅增长,新业务尚未完全展开是主要原因。工信部公布的一季度运营数据显示，电信运营商的收入同比保持稳定增长,其中3G用户数累计达到1808万户,

08年下半年以来，通信设备厂商包括光纤光缆、通信基站等主设备厂商的业绩都是出于快速增长，这主要得益于运营商的3G 网络建设和国家拉动内需的固定资产投资政策。系统主设备商（中兴通讯）是3G建网的核心受益者。中兴通讯占据了新增3G基站设备市场第一份额，使得09年国内业务增长74.07%、总净利润增长48.06%，同时受益于光通信景气发展（产品为FTTx的核心PON设备、PTN设备）、TD四期网络建设、国内终端业务爆发性增长，以及更重要的海外市场拓展，我们预计上市公司中唯一的主系统设备商中兴通讯将保持30%以上的净利润增长；

2010年之后，随着运营商3G主要城市建设的结束，电信业固定资产投资将会进入下降周期，而其投资重点也将变为网络优化、网络软件等移动增值服务。

今年1月，国务院召开常务会议，加速推进国内的电信网、广播电视网和互联网之间的三网融合，三网融合试点方案预计5月出台，6月启动。2010-2012年，重点开展广电和电信业务双向进入试点，2013-2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。从目前三网之间的情况来看，电信网和互联网市场之间的融合已经慢慢走向深入。09年以来，随着国家3G网络建设的推进，制约电信产业和互联网产业的硬件障碍逐步消除，移动互联网市场呈现出快速发展的态势。

09 移动互联网市场规模将近达148亿元人民币，同比增长26% 。

相比而言，广电网和其他两网之间的融合还处于初始阶段。下一步三网融合的重点就将是电信网、互联网和广播电视网之间的融合问题。而这个问题的解决除了拓宽三网各自的市场领域之外，还将带来人们生活娱乐方式的改变，例如手机电视、IPTV 数字电视等业务将会把家庭广电节目移动化和网络化。同时，广电行业可以进入规定的一些电信行业的业务，国有电信企业根据规定也可以进入一些广播影视的业务。三网融合是电信行业的未来发展趋势之一。

物联网是一种连接物体，并可实现人与物体、物体与物体之间的“沟通对话”的信息网络，实现各个行业的“智能感知和智能控制”，建立随时能与物体沟通的智能系统。

据预测，2020 年，物物互联业务与现有人与人的通信互联比例将达到30：1，目前，以国内电信运营商尤其是中国移动为首，已经开始大力推进物联网业务，早在2006 年就建成了集团M2M 平台，研发了无线传感应用协议等一系列技术规范和标准，提出了成熟的网络架构，并实现了与TD 的融合，已经在环境和食品监测、智能电网等领域开展了相关业务。“物联网”的关键在于射频标签（RFID）、传感器、嵌入式软件及传输数据计算等领域。能够在“物联网”主题中受益的领域有：（1）RFID（远望谷）；（2）传感器（华东科技子公司南京高华科技）；（3）TD-SCDMA芯片与SIM卡（大唐电信、东信和平）。我们看好“物联网”的发展远景，但从目前国内的发展水平来看，仍存在瓶颈：一是RFID 高端芯片等核心领域无法产业化，国内RFID 以低频为主；二是国内传感器产业化水平较低，高端产品国外厂商垄断；三是实现物物互联的数据计算量庞大，更需要算法的革命。物联网是电信行业的未来发展趋势之一。

通信业不仅要提供人与人之间的信息通信业务，更需要提供人与物、物与物之间的信息通信业务，包括语音、数据、图像在内的综合性信息服务。3G 网络是实现物联网和三网融合的基础，3G商用本身也包含了物联网和三网融合业务，因此3G商用的进程直接决定了物联网和三网融合的实现路径和实现程度。目前，语音业务已经进入饱和甚至日趋下滑的轨道，通信业转型的需求日益显著。目前，基本上能够把互联网业务和行业业务搬到手机上，极大地丰富3G的业务和应用，以宽带体验为中心、包含“终端、网络、业务”的开放生态环境已经基本成为3G商用的主要模式。未来时期内，随着流量和成本的挑战逐步被克服，可以预见，3G 的大规模商用将成为继固定宽带之后推动产业发展的最重要力量，使得移动通讯超越语音发展业务，在能够帮助运营商实现持续发展的同时，带动相关产业的快速发展。

3G 和2G 最大的不同是传输速率（相差几十倍），那么我们最应该关注的是在3G 下才能存在的应用以及速度改变给用户体验带来本质变化的应用。从这个角度分析，3G 真正带来革命性变化的东西，一个是移动视频，一个是手机上网。而其运营模式，也就是常说的移动互联网。3G 使得移动互联网（手机或者智能本上网）快速发展，使得移动新闻、移动搜索、移动社区、移动商务等主要的互联网应用成为可能。目前三大运营商在完成了3G 网络第一阶段的建设工作之后，2010 年始将进入终端用户发展的关键阶段。因此，移动互联网的发展进程是通信行业投资需要关注的首要因素。从产业链的角度，最值得关注的是手机上网相关的增值服务提供商，而在所有增值服务提供商中，移动社区、移动商务、手机游戏、彩像业务以及移动位置服务的前景较好。在中国最成功的盈利模式最有可能是手机游戏和移动位置

等服务。重点关注的上市公司包括北纬通信、拓维信息等。3G网络的陆续开通，也将带动双模手机，3G智能手机等需求的增长，从而带动SIM卡业务会快速增长。这一增长需求将使东信和平直接受益。3G商用也是电信行业的未来发展趋势之一。

手机支付的主要方式是通过手机SIM卡和银行卡挂钩，形成一个手机钱包，客户消费的时候通手机卡或者手机终端的通信功能，和POS终端进行数据交换，支付挂钩的“手机钱包”中的资金。手机支付的两种形式：

1．RFSIM卡双界面智能卡（RFID卡和SIM卡），可实现中近距离无线通信，通信距离可在0.1m到5m自动调整。它通过更换手机SIM卡就可实现通信目前主要是中国移动采用这种手机支付的方式。这种支付方式，对于消费者来说，更换的成本较低，仅仅通过更换SIM卡为RFSIM卡，即可在相应的POS机上进行消费。今年3月10号，中国移动（实质上是全资子公司广东移动）入主浦发银行，持20%的股份，成为浦发的第2大股东。中国移动没有金融业务资质，对于手机支付业务，存在一定的政策壁垒，此次通过浦发银行的战略合作，有利于规避政策风险。从一季度的情况来看，目前RFSIM卡发卡量100万张，预期全年能500-800万张。

2．NFC卡近距离无线通信，采用双向的识别和连接，在20cm距离内工作，电子设备互访更直接、更安全。NFC

收发器直接集成在手机上，所以使用这种方式的手机支付需要用户更换手机设备，或者是通过采用手机贴。目前中国电信、中国联通以及银联采用这种手机支付的方式。

目前银联手机支付最大的优势在于其安全性较高，可关联10张银行卡，不仅可以进行手机支付，也可以远程网络支付。相关产业链1）POS机终端：南天信息2）芯片封装：长电科技3）SIM卡：东信和平、恒宝股份4）手机支付安全：卫视通5）运营商：中国移动、中国电信、中国联通

“光进铜退”这个名词目前用的很多。七部委发布光通信行业发展目标提到3年合计投资规模1500亿元基本用于接入网络的投资。三网合一使得运营商加速了网络光纤化改造，预计光通信市场需求同比将有30%的增长。光通信行业进入景气发展阶段。在接入网实现光纤宽带接入和承载网升级上投资巨大。中兴通讯是光纤宽带接入业务中PON 核心设备的提供商。国内EPON 技术占主导,有利于中兴通讯作为国内企业保持较高市场份额(公司在09 年的FTTx 设备市场中占据了45%份额)，烽火通信也是与中兴类似，很具有竞争力。亨通光电是光纤光缆的优势企业。光纤宽带接入将对光纤光缆行业产生实质性促进作用。新海宜作为通信配套设备供应商,是政府/运营商推进光纤宽带接入的最大受益者。公司主力产品——用于光纤宽带接入的接入网转换节点处的户外机柜的需求得到爆发性增长、已经供不应求。市场会通过竞争分享3年期的1500亿的大蛋糕。

三、通信行业估值水平

通信行业是2009年国内为数不多的在经济危机环境下实现了稳定增长的行业之一。从市盈率情况来看，通信设备行业历史平均市盈率在40倍左右，目前行业平均市盈率基本处于历史平均水平。

中兴通讯股份有限公司财务报告分析

中兴通讯股份有限公司财务报告分析 摘要 中兴通讯股份有限公司（ZTE Corporation）是我国通信设备企业中的代表，近几年在国内外市场中均取得了斐然的成绩。本文以中兴通讯公司为例，采用一系列专门的分析技术和方法，借鉴国内外财务分析的理论和实践成果，对中兴通讯公司最近三年有关的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行分析与评价，得出了该公司在2012-2014年总体业绩水平呈现上升趋势，获利状况由2012年的亏损逐步转好至2014年盈利，但利润仍显薄弱的结论。文章最后采用SWOT分析法，发现该公司在口碑、技术等方面具有优势，但在盈利能力和费用支出上表现劣势，为此中兴通讯公司应该以国内4G 大发展等为契机，积极适应整个通讯市场激烈竞争的现实。本文希望通过以上分析为相关信息需求者提供参考借鉴。 关键词：中兴通讯；财务分析；SWOT分析法

Abstract ZTE Corporation is one of the representative in the field of Chinese communication equipment. It has achieved remarkable results both at domestic and foreignmarkets over the years. A case study of ZTE Corporation in the paper, which using a series of special techniques and analysis methods and reference the financial analysis theory and practice at home and abroad to analyze and evaluate the ZTE Corps debt solvency, profitability, operating capacity and so on. In the years of 2012-2014, it is find that the company aggregate performance shows a rising trend and profitability gradually from loss to profit , though the profit is still weak. SWOT analysis method is used in the end. Excellent public reputation and technology are ZTE Corporation strength, but profitability and cost are poor performance. ZTE Corporation should seize the opportunity of domestic 4G market and positive to face the reality of fierce competition in the the communication market. Hope above analysis can provide useful reference to information demanders. Key words :ZTE Corporation ; financial reports; SWOT analysis method

中兴通讯财务分析报告

中兴通讯财务分析报告 公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 1.1 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

中兴通讯产品概况

按地区：国际市场实现营业收入468.6亿元人民币，占整体营业收入的43.1%。国内市场实现营业收入619.6亿元人民币，占整体营业收入的56.9%。 按业务：运营商网络实现营业收入637.8 亿元人民币；政企业务实现营业收入98.3 亿元人民币；消费者业务实现营业收入352.1 亿元人民币。 5G：第五代移动通信，泛指4G 之后的宽带无线通信技术集合。业界对5G 的一般看法是：能够提供更高的数据吞吐量（是现在的1,000 倍）、更多的连接数（是现在的100 倍）、更高效的能源利用（是现在的10 倍）、更低的端到端时延（是现在的1/5），并能够覆盖人与人通信之外的多种应用场景，例如超密集网络、机器间通讯、车联网等。 CDN：内容分发网络（Content Delivery Network），是一种能实时地根据网络流量和各节点的连接、负载状况及到用户的距离和响应时间等综合信息，将用户的请求重新导向离用户最近的服务节点上的网络架构。 IaaS: 基础设施即服务（Infrastructure as a Service），是指将IT 基础设施能力（如服务器、存储、计算能力等）通过互联网提供给用户使用，并根据用户对资源的实际使用量进行计费的一种服务。 ICT: IT 指信息处理技术，CT 指通信（信息传递）技术，ICT 指信息及通信技术融合后产生新的产品及服务。 IDC: 互联网数据中心（Internet Data Center），IDC 是对入驻（Hosting）企业、商户或网站服务器群托管的场所；是各种模式电子商务赖以安全运作的基础设施，也是支持企业及其商业联盟（其分销商、供应商、客户等）实施价值链管理的平台。IDC 为互联网内容提供商（ICP）、企业、媒体和各类网站提供大规模、高质量、安全可靠的专业化服务器托管、空间租用、网络批发带宽以及ASP、EC 等业务。 IPTV: 交互式网络电视，是一种利用宽带网，集互联网、多媒体、通讯等技术于一体，向家庭用户提供包括数字电视在内的多种交互式服务的崭新技术。

(产品管理)中兴通讯某产品介绍及应用

最新卓越管理方案您可自由编辑

统一平台多网融合卓越服务 中兴通讯FTTx整体解决方案 综合业务统一接入，网络部署简单快速 改变传统建网模式，开创全新通讯时代 先进卓越技术体系，全面融入下一代网络

概述 近年来随着社会的发展，人们对于通信业务的需求不断增长，除了传统的语音、TDM专线等窄带业务外，对于宽带数据业务的需求迅速增长，更多用户开始关注基于宽带的新业务,如3D网络游戏、远程教育、视频会议、可视电话、视频点播和IPTV等，同时这些增值业务也将成为运营商收入的增长点，成为运营商吸引用户、提供差异化服务、增加业务收入的重要手段。宽带增值业务的推广，使用户对带宽的需求由原来的几兆变为十几兆甚至几十兆。光纤作为传输高速率、大容量、多业务的最佳媒质，使得接入手段的光纤化成为接入网的发展方向。 中兴通讯基于对用户需求和技术发展的深入理解，推出了ZXA10 xPON无源光网络系列设备，为接入网的网络建设以及业务提升提供了坚实的技术和业务平台，中兴通讯FTTx整体解决方案如下图所示： 图中兴通讯FTTx整体解决方案 中兴通讯ZXA10 xPON无源光接入系统提供各种容量的局端设备到系列化的用户端设备，适应FTTC/B/O和FTTH等各种应用场合的一个全面光接入解决方案，可以充分满足运营商在竞争激烈，业务发展变化迅速，网络不断发展演进的大环境中，快捷方便开展业务、提供廉价大带宽和多业务支持能力的要求。 ZXA10 xPON无源光接入系统提供良好的组播与动态带宽调度能力，支持大带宽的数据和互联网接入业务、VoIP业务、IPTV、CATV视频业务和L2VPN业务的开展，有效支撑广播式与交互式的VOD/IPTV/SDTV/HDTV等新兴高宽带业务的接入需求，并提供良好的QoS与安全性保障。同时，ZXA10 xPON与中兴综合业务接入网MSAN和DSLAM等产品统一组网，提供

中兴通讯投资分析报告.doc

中兴通讯 投资分析报告 学号：1345030109 专业：计算机科学与技术设计题目：中兴通讯投资分析学生姓名：刘云龙

目录 一、中兴通讯公司分析 (3) 1公司简介： (3) 2基本分析： (3) 2.1产业分析 (3) ?波特五力分析模型 (3) ?SWOT分析 (4) 2.2公司分析 (5) 3经营分析 (5) 4股本结构 (6) 二、行业分析 (6) 1.宏观经济分析 (6) 2.通信行业分析 (7) 三、公司财务状况分析 (8) 1.资产负债表分析 (8) (8) 2.利润表分析 (8) 3.现金流量表分析 (9) 三、公司内在价值评估 (10) ?相对估值法 (10) (10) 四、投资建议与风险提示 (10) 1.股价走势分析 (10) 2.投资建议 (11) 3.风险提示 (11)

供应商的议价能力： 软件供应商 硬件供应商 一、 中兴通讯公司分析 1 公司简介： 公司由深圳市中兴新通讯设备有限公司与中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、吉林省邮电器材总公司及河北电信器材有限公司共同发起,并向社会公众公开募集股份而设立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)452号及证监发字453号文批准,1997年10月6日,本公司通过深圳证券交易所上网发行普通股股票,并于1997年11月18日在深圳交易所挂牌交易。 2 基本分析： 2.1 产业分析 ? 波特五力分析模型 替代品的威胁： 智能设备 移动终端 购买者的议价能力： 经销商—议价能力相对较强 潜在进入者的威胁： 行业进入门槛高 行业竞争者： 中国电信

中兴通讯：人才是创新之本

“一流企业卖标准，二流企业卖技术，三流企业卖产品”，中国企业在全球市场这个竞技场上大多数都在承担着三流企业的角色，“中国制造”更多的代表的是低技术含量、低附加值的产品。据悉，最近一家在直布罗陀注册小公司alvito居然向欧盟提交申请三个带有明显歧视性的“not made in china”(非中国制造)的商标，引起了众多专家的探讨和反思，也正反应的是“中国制造”的技术之痛。 在中共十六届五中全会和“十一五规划”中，国家已经将“自主创新”列为了国家一项重要战略来实施，显然，要解决的问题也就是改变中国企业的基因，完成由“中国制造”到“中国创造”的角色转变。 作为在香港和深圳两地上市的大型通信制造业上市公司和国内出色的创新型企业，中兴通讯已成为中国电信市场最主要的设备提供商之一，与100多个国家的500多家运营商建立了合作关系，在全球前100家运营商客户中进入30家，为全球近3亿人口提供优质的、高性价比的产品与服务。在美国《商业周刊》公布的2005年全球信息技术百强榜(information technology 100)中，中兴通讯作为中国内地惟一的it及通信制造企业成功入选。 在中兴通讯看来，要实现由“中国制造”到“中国创造”的转变，特别是提升核心技术创造力、行业标准制定能力，人才创新都是当务之急、也是国内企业普遍欠缺的短板。 人才引进让创新具备驱动力 在中兴通讯看来，不管是管理、业务、市场还是技术研发等诸多层面，人才的管理和培养体系都是一个核心话题，也是任何一家企业的核心竞争力所在，可以看作是“创新的驱动力”。而要完成人才竞争力的积累，首先就是要实现成功的人才引进，让“创新发动机”真正获得驱动力。 对此，中兴通讯创始人、董事长侯为贵在1985年公司建立之初就已经认识到，只有掌握核心技术，才能具备和跨国通信巨头比拼的资格，人才的筛选和延揽关键一环。比如，每年拿出销售收入的10%作为研发投入，其中的重点就是通过高待遇吸引业内领先的高科技人才，以公司2004年销售额340亿人民币估算，公司现在的年度研发投入就超过30亿人民币，近3年的研发投入近100亿人民币。 正是有着这样的人才战略，公司逐步形成了一支强有力的人才创新队伍。目前27000名员工中，博士、博士后400多人，硕士7600多人。从事技术、研发的高级人才总计超过10000人，成为中国最具活力的高科技企业研发团队。国内真正的3g研发人才不超过2万人，中兴通讯整体3g研发人才至2005年底已达4000人之多。中兴通讯在北京、上海、深圳等3g人才集中区以及南京、西安等技术人才高密度都建立“本地化人才基地”。 特别是随着在人才创新战略上的努力，中兴通讯已经开始在全球技术标准、规则的角逐上占到了一席之地。截至目前，中兴通讯已经累计申请核心专利突破3000项，其中大部分为发明专利申请，并首开了中国企业向国际同行进行系统设备专利授权许可的先河。 在公司内部的管理干部会上，董事长侯为贵和总裁殷一民还要求各级干部一定要将引进人才作为主要工作任务和考核目标之一。面对即将启动的3g建设，中兴通讯相关人士表示：“中兴通讯将在现有超过10000名研发人才的基础上继续加大招聘力度，具有创新能力的专业人才，特别是3g人才多多益善”。 人才培养推行“三线晋升”制 在中兴通讯看来，单纯通过高工资、高待遇以引进人才还不够，实施以人为本的人才战略，建立了一整套培训、使用、激励人才的机制，特别是给人才发展空间、培养和利用好人才，真正做到“待遇招人，事业留人”。 中兴通讯从实践中证明，一套行之有效的人才创新理念能增强公司的凝聚力，保障企业能获得源源不断的驱动力。

中兴通讯网络视讯业务解决方案

中兴通讯“网络视讯”视频监控业务解决方案 作者:余丰喜 “L全球眼”视频业务是由中国电信新近推出的一项基于宽带网的图像远程传输、管理的增值业务。该业务系统利用中国电信无处不在的宽带网络端口将分散、独立的图像采集点进行联网，实现跨区域、全球范围内的统一管理，资源共享，为各行业的管理决策者提供一种直观的扩大视觉和听觉范围的管理工具，提高工作绩效。2007年，中国电信集团将“全球眼”业务提升为集团重点业务来建设，以满足不断增长的监控需求，实现电信业务的增值运营。 中兴通讯根据中国电信“全球眼”视频监控业务要求，结合其多年电信项目建设经验和在监控领域的积累，推出了“网络视讯”视频监控业务解决方案，该方案基于中兴通讯“网络视讯”统一平台，在满足现有全球眼2.0、2.5规范所有相关功能要求的同时，充分考虑电信级平台软硬件架构、新业务功能支持、大容量组网、综合网管、电信级存储、系统和运营安全等方面的内容，系统基于NGN体系，采用模块化结构设计，提供电信级的可运营系统，可满足不同应用业务类型的各种需求，是一套可运营、可管理、可运维、高可靠性和具备开放性、标准化的电信级视频监控业务解决方案，并在各地项目中得到了广泛应用。 如图1，与其他视频监控业务解决方案不同的是，中兴通讯“网络视讯”视频监控业务解决方案是一套面向未来、并充分考虑了电信运营商业务融合、平台融合等发展趋势需求设计的解决方案，在完整提供视频监控业务的同时，对各类行业监控业务应用、多媒体业务提供等方面都做了完善的考虑，可灵活实现并提供多种业务应用，在系统架构上保持与其他多媒体业务的融合统一。 2005年11月，中兴通讯独家中标江苏电信网络视频项目，在完成全省13个节点建设及承载网2个

中兴通讯企业文化手册上

中兴通讯企业文化手册（上） 目录 第一部分中兴通讯核心价值观 第二部分中兴通讯企业文化细则 第三部分中兴通讯员工行为规范之高压线 第四部分结束语 第一部分中兴通讯核心价值观 互相尊重，忠于中兴事业 精诚服务，凝聚顾客身上 拼搏创新，集成中兴名牌 科学管理，提高企业效益 第二部分中兴通讯企业文化细则 1、互相尊重，忠于中兴事业 中兴通讯，中国兴旺，振兴民族通信产业是我们为之共同奋斗的事业。 中兴通讯国际化，为所服务国家和地区的发展尽力作出贡献。 诚信是我们行动的第一准则，是企业的立身之本，是互相尊重的前提。企业成员在人格和尊严上都是平等的，一支和谐、紧张、高效的员工队伍是我们的核心能力。 1．1公司利益高于个人利益，绝不能损害公司利益和国家利益。 1．2诚信——立身之本。

实事求是，反对虚假；信守承诺，言行一致。 对待工作，要以科学的态度、严谨的作风做实做细，恪守职业道德。遵守法律、法规和公司规章制度。不唯上，敢于坚持正确、符合实际的观点。员工之间要坦诚相待，提倡批评与自我批评，力戒阳奉阴违。对外交往、宣传以及公布公司业绩，坚持诚信务实的原则。 1．3尊重——尊重别人就是尊重自己。 待人以信任和尊重，对同事充满爱心，对事业充满信心，始终保持奋发向上的精神状态。 1.4沟通——达成共识的根本途径。 沟通是促进相互理解、达成共识的根本途径，倾听是沟通的基础，要努力营造平等的氛围，促进开放和高效的思想交流。 1．5协作——团队运作，消除壁垒。 明确职责分工，建立科学的工作程序和团队运作机制；强化内、外协作，充分共享各方资源，建立伙伴和双赢关系。 1．6成长——员工成长是公司发展的动力，公司发展是员工成长的前提。 人才是企业最宝贵的资源。公司以事业、待遇、感情吸引人才、留住人才，以一流的标准选拔和培养人才。强调个人价值和服从全局相结合，人尽其才，建立管理、技术、业务三条跑道，不断完善员工的职业生涯规划，为员工提供良好的培训机会和发展空间。建立公开、公平、公正的绩效评价体系，为优秀员工脱颖而出创造良好的环境。员工应自觉学习，不断提升自身素质，与公司共同成长。 公司坚持末位淘汰制。对于不认同公司价值观、不能适应公司发展的员工进行淘汰，并帮助妥当处理善后工作。 2、精诚服务，凝聚顾客身上

中兴通讯股份有限公司2008 年度社会责任报告

中兴通讯股份有限公司 2008年度社会责任报告书 前 言 中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴通讯”或“公司”）是全球综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一。经过二十四年的发展历程，中兴通讯在经营规模不断壮大的同时，认真落实科学发展观、积极履行企业社会责任，自觉地把企业社会责任融入到公司的战略、企业文化和生产经营活动中，努力构建和谐企业。本报告反映和披露了中兴通讯推行企业社会责任的整体状况，并从股东和债权人关系、劳资关系、供应商关系、客户关系、环境保护、社会公益事业等方面进行了具体的阐述，旨在与社会各界的良好沟通，促进公司内质外形建设。 2009年2月，中兴通讯股份有限公司正式成为联合国全球契约组织的成员。中兴通讯将以此为新的起点，把全球契约及其十项原则纳入企业文化和经营理念，努力推进经济、环境与社会的和谐发展，致力于成为全球优秀企业公民的典范。 一、公司简介 中兴通讯是香港和深圳两地上市的大型通信制造业上市公司，目前是境内A 股市场上市值、营业收入和净利润最大的电信设备制造业上市公司，公司其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。 中兴通讯坚信企业是社会的一个重要组成部分，公司在不断改善经营的同时，积极参加各项公益和环保活动，致力于社会的共同发展。2008年，公司专门组建了企业社会责任推行团队，负责企业社会责任的总体管理，公司已经初步建立了覆盖全公司的企业社会责任管理体系。2008年，公司开展了卓有成效的企业社会责任管理工作，完成了对企业社会责任相关标准的研究，对公司企业社会责任核心成员进行了全面的培训；建立了初步的企业社会责任指标体系。 2008年，中兴通讯连续第四次获得由经济观察报社与北京大学管理案例研

中兴通讯股份有限公司 内部控制制度

中兴通讯股份有限公司 内部控制制度 （2014年8月） （经2014年8月20日召开的第六届董事会第十九次会议审议通过） 1 总则 1.1 目的 为加强中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴通讯”或“公司”）内部控制，促进公司规范运作和健康发展，保障公司经营管理的安全性和财务信息的可靠性，保护投资者合法权益、提高信息披露质量，实现公司治理目标，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《企业内部控制基本规范》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《香港联合交易所有限公司证券上市规则》等法律、行政法规、规章和《中兴通讯股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）以及各专业系统风险管理和控制制度等有关规则的规定，结合公司行业及业务特点，特修订完善本制度。 1.2 概述 本标准规定了中兴通讯建立与实施内部控制的基本要求、内部监督的机构及实施程序。 本标准适用于中兴通讯股份有限公司。中兴通讯各附属公司参照执行。 1.3 术语和定义 内部控制是由公司董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程： a) 合理保证公司经营管理合法合规； b) 保障公司资产的安全； c) 确保公司财务报告及相关信息真实完整； d) 提高公司经营的效益及效率； e) 促进公司实现发展战略。

2 基本要求 2.1 公司建立与实施内部控制，应当遵循下列原则 2.1.1 全面性原则：内部控制贯穿决策、执行和监督全过程，覆盖公司及其所属单位的各种业务和事项。 2.1.2 重要性原则：内部控制在全面控制的基础上，关注重要业务事项和高风险领域。 2.1.3 制衡性原则：内部控制在治理结构、机构设置及权责分配、业务流程等方面形成相互制约、相互监督，同时兼顾运营效率。 2.1.4 适应性原则：内部控制与公司经营规模、业务范围、竞争状况和风险水平等相适应，并随着情况的变化及时加以调整。 2.1.5 成本效益原则：内部控制要权衡实施成本与预期效益，以适当的成本实现有效控制。 2.2 公司内部控制各职能机构及其职权 2.2.1 董事会 对公司内控制度的建立、健全、有效实施及检查监督负责；定期对公司内控情况进行全面检查和效果评估。 2.2.2 监事会 对董事会建立与实施内部控制进行监督。 2.2.3 审计委员会 在董事会下设立审计委员会，负责审核公司内部控制制度及其执行情况；监督内部控制的有效实施和内部控制自我评价情况，协调内部控制审计及其他相关事宜等。 审计委员会负责人具备相应的独立性、良好的职业操守和专业胜任能力。 2.2.4 风控工作领导组 公司设立风控工作领导组作为公司内控工作的日常决策机构，负责指导和审批公司内控的工作规划、计划进行，并对内控建设及改进重大事项进行决策。 2.2.5 内部控制机构 负责公司内控建设的组织、推进、管理；负责公司内控自我评价及内控审计等相关工作；向公司审计委员会汇报公司内控建设情况。 2.2.6 内部审计机构 负责内部审计工作，保证内部审计机构设置、人员配备和工作的独立性。

通信行业品牌企业中兴通讯调研分析报告

通信行业品牌企业中兴通讯调研分析报告

概要 1.危机解决后再出发，强化5G、半导体核心竞争力 2.解析电信设备商竞争格局、中兴竞争优势已成 3.5G时代竞争、中兴寄予厚望，全球5G拉开帷幕 4.主业拆分及业绩预测、投资建议

历史成长轨迹：中兴通讯 图：中兴通讯历史成长轨迹 亿元 5G、

美国事件过程梳理（2017.7-2018.6.30） 2017.7.20 中兴发函给美国商务部表示整顿结束，并对部分员工进行纪律处分。 2018.3.15 根据凤凰网相关报道，美国商务部调查文件认为中兴2016.11.30&2017.7.20给美国商务部的函件，涉及的员工未完全按照此前协议处理。—中兴通讯在调查过程中，表述基于中国法律，相关员工2016年年终奖将被扣除30%-50%不等，并在2017年年终奖中执行。 2018.4.15(美国时间），美国商务部工业与安全局BIS 签发针对中兴通讯的出口禁令，4.17中兴通讯A/H 同时停牌。 2018.3.22（美国时间），特朗普宣布将对中国加征500亿美元关税，指责中国侵犯美国知识产权。中国3.23即表态对美国的对等500亿美元关税反制（针对农产品等）。 2018.6.8 中兴通讯与美国商务部BIS 达成《替代和解协议》（包括14名时任董事会成员、高级副总裁以上职员全部辞职；10亿美元罚款；10年监察期4亿美元递延罚款、期满可豁免支付；美方指派的独立合规监察官进驻）。 A /H 同步停牌 2018.4.20中兴董事长殷一民召开对外新闻发布会，表态美国禁令可能让中兴进入休克状态，并反对贸易政治化、有关国家用单边主义破坏全球产业链。 资料来源：人民网、和讯网、凤凰网、腾讯网、新浪网、搜狐网、21世纪经济报道，中兴通讯官网，公司2018-04-17关于重大事项停牌公告、2018-06-13关于重大事项进展及复牌公告、2018-06-29董事辞职公告，海通证券研究所

中兴通讯财务分析报告

W O R D文档，可下载修改公司概况： 中兴通讯成立于1985年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208亿元，净资产91亿元。 中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。 从1997年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952万股，流通股份30205万股。 一、商业策略分析 公司战略分析 公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。 公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势，能与国外厂商在全领域抗衡的关键。

中兴通讯的ZXR10 系列交换机IDC网络解决方案

中兴通讯的ZXR10 系列交换机IDC网络解决方案 中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。2009年，中兴通讯无线通信产品出货量跻身全球第四，其中CDMA产品出货量连续4年居全球第一，固网宽带接入产品出货量稳居全球第二，光网络出货量达到全球第三，手机产品累计出货超过2亿部，并全面服务于欧美日高端市场的顶级运营商。自2005年以来，中兴通讯营业收入实现了超过29%的年复合增长率，2010年超过700亿人民币，成为全球第五大电信设备商、第六大通信终端厂商。以太网技术的发展 以太网作为IP网络的主要承载技术，最近取得了突飞猛进的发展，HSSG标准组，MEF 论坛，DCB标准组等都致力于增强以太网技术的预研： 技术发展1：40G/100G以太网（802.3ba）标准解决了数据中心、运营商网络和其他流量密集高性能计算环境中数量越来越多的应用的宽带需求。而数据中心内部虚拟化和虚拟机数量的繁衍，以及融合网络业务、视频点播和社交网络等的需求也是推动制订该标准的幕后力量。该标准还有望推动万兆以太网的普及，可以提供更多的万兆链路汇聚。 技术发展2：CEE（融合增强以太网），是IEEE的DCB工作组的主要成果，主要包括下面四个协议： 1 基于优先级的流量控制：将流量按802.1Q协议中VLAN tag的优先级字段分为8个优先级，相当于8个不同的虚拟链路，对每个虚拟链路的流量分别实现独立的802.3ad Pause 机制，这样不同的虚拟链路之间的互相隔离，该协议则可保证链路拥赛的时候的零丢包率。 2 增强传输选择：根据各种类型流量的带宽分配、延迟要求或服务要求等提供优先级划分

中兴通讯股份有限公司财务报表分析

西南财经大学天府学院 2012届 本科毕业论文（设计） 论文题目：中兴通讯股份有限公司财务报表分析 学生姓名：杨金莲 所在学院：西南财经大学天府学院 专业：财务管理 学号：40804319 指导教师：柳玉寿 2012 年3月

西南财经大学天府学院 本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。 本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有 特此声明。 毕业论文（设计）作者签名： 作者专业：财务管理 作者学号：40804319 年月日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

摘要 在市场经济环境中，经济全球化趋势的加强，企业竞争十分激烈，金融市场日趋成熟，现代企业的组织形式和经营领域的不断多样化，从而，企业财务活动极为复杂。财务分析主题必须以科学系统的财务分析，为有关分析主题的管理决策和控制提供必要的依据。目前上市公司已多达千余家，挨个看的话，想必会消耗大量的精力，如果想要知道该公司是否值得投资，能够取得什么样的回报，看一个公司的财务报表是必不可少的。本文主要根据中兴通讯股份有限公司的财务报表，通过对会计报表的阅读，对该公司的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，评价该公司过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，有助于公司的资产管理水平、持续经营能力、盈利水平与质量及成长性等方面进行有效评价，从而为股票等投资者的投资决策、银行等债权人的贷款决策、上市公司自身的内部管理等方面提供决策支持。 关键词：财务分析中兴通讯股份有限公司财务报表 Abstract Strengthen the market economy environment, the trend of economic globalization, business competition is very fierce, the financial market matures, the growing diversity of modern enterprises, organizational forms and business areas, thus, corporate finance activities are extremely

案例中兴通讯的共享服务

案例：中兴通讯财务共享服务中心(Caterse Study:ZTE Financial Shared Services Center) 中兴通讯2005年引入财务共享服务管理模式，提高了企业的财务管理水平，为公司的快速发展及国际化战略实施提供了有力的支撑。 缘起 最初，中兴通讯是出于怎样的考虑而决定实施共享服务的呢？其原动力主要是以下两个方面： 一是落实成本领先战略。成本领先战略是中兴通讯的主要战略之一，也正是对这一战略的贯彻，使中兴通讯在这场国际范围的金融危机中依旧保持着旺盛的成长性。中兴通讯历经20多年发展，公司规模逐步扩大、组织结构日益复杂，无论总部还是各分子公司的财务人员数量都在急剧增长；但与人员增加相对应的却不是服务和效率的提升，而是业务流程冗长、人员效率低下，财务运营成本不断增加。 二是国际化的需要。随着公司国际市场的不断拓展及国际业务的持续增长，对于财务支持提出了新的课题。哪种财务管理模式更有利于国际化业务拓展？一方面是从内部科学管理的需要出发，另一方面是为适应国际业务拓展的要求，双向驱动下，中兴通讯执行副总裁兼财务总监韦在胜前瞻性地着手筹划实施财务共享服务管理，并于2005年正式拉开建设中兴通讯共享服务中心（以下简称SSC）的序幕。 蓄势 如果说中兴通讯是2005年开始正式建立SSC的，那么为实施共享服务所做的准备实际从1999就开始了。中兴通讯的第一代网络报销系统于1999年开

始建设，标志着中兴通讯财务信息化建设的开始，也是为共享服务管理所做的最早的信息化系统工具的准备。其后中兴通讯又开发了第二代、第三代网络报销系统。网络报销系统是使用者最多的系统，为员工提供无地域和时间限制的高效快速的费用支付服务，减少重复性手工操作，提高工作效率和会计核算质量。而目前正在使用的第三代网络报销系统，更应该说是财务的数据和信息平台，不仅能实现网络报销、预算和资金管理，还具有票据实物流和影像管理、对账管理、合并报表等功能。 信息系统是实现业务流程的工具，一方面信息系统为业务整合提供了可能，另一方面信息系统是基于业务整合的需求而建设的。2001年，为规范业务流程并进行流程整合，在财务总监韦在胜的亲自带领下，中兴通讯进行了ERP 系统实施。最终，实现了财务成本核算流程与业务流程的整合，方便财务信息的及时采集和实时反映。更重要的是中兴通讯以ERP数据库为基础搭建了一个财务信息化平台，构建了一个由核算、财务业务、资金管理、决策支持多层级构成的财务信息化系统架构。不仅能实现公司核算报表的统一出具，还为业务部门提供了如ECC（电子协同商务）、STEP等业务与财务的信息交互平台。公司内部财务数据能及时自动上报，总部能对上报数据进行汇总、合并和分析，使公司领导及时掌握全公司的财务状况，为其提供决策支持数据，提高了公司的市场应变能力。 2003年，中兴通讯进一步整合财务业务，将收入核算流程整合到总部，整合后又自主开发了合同管理系统CMS。2004年，在网络报销系统实现银企互联功能后，中兴通讯将资金管理全部统一到总部，所有收款与支出业务均通过公司总部账户进行，统收统支，实现公司资金的统一调配、管理和资金运

关于中兴通讯公司的财务分析

中兴通讯公司财务分析 一、基本指标对比分析 （一）、总资产 近年来国内通信行业继续保持较快的增长速度，中兴通讯公司紧抓市场脉搏，充分发挥产品多元化的优势，依靠以市场为导向的差异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。总资产稳步增长，尤其在2004年有较大幅度的增长。具体情况见图1： 图1 （二）净资产 中兴公司深入贯彻国际化战略，生产经营规模不断扩大，积极研发新的增长点，不断提高产品的质量和科技含量，使企业净资产稳步增长。 图2 （三）主营业务收入 由于中兴的多元化战略，使其生产规模、市场规模都在国内居于领先的地位。2002年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略，保证了主营业务收入的增长。国际电信行业在2003年呈现总体复苏的势头，公司抓住机遇，业务发展迅速。2004年在2003年的基础上，

产品的知名度提升，国际市场的需求扩大，主营业务收入有了较大的增长。 图3 （四）净利润 净利润的发展趋势与主营业务收入基本保持一致。 图4 二、财务能力分析 （一）偿债能力分析 1．流动比率 中兴公司2003年的流动比率低于2002年，主要原因是短期借款和存货的增加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流动资产和流动负债的增长幅度一致。

2003年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存货增加主要是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。 图5 2．速动比率 当存货本身存在销售以及压价的风险时，速动资产可立即用于偿还债务。2003年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下降的趋势。2004年有所回升是由于其应收账款的增加。 图6 3．资产负债率 资产负债率可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。中兴公司的资产负债率基本保持稳定，位于60%左右，具有较强的偿债能力和资本结构。

中兴通讯EPON系统产品说明

中兴通讯EPON系统产品说明 中兴通讯股份有限公司 2011年9月

1 产品概述 近年来，随着社会的发展，人们对于通信业务的需求不断增长，除了传统的话音、TDM专线等窄带业务外，对于宽带数据业务的需求迅速增长，更多 用户开始关注基于宽带的新业务如3D网络游戏、远程教育、视频会议、可视 电话、视频点播和IPTV等，同时这些增值业务也将成为运营商收入的增长点。 成为运营商吸引用户，提供差异化服务，增加业务收入的重要手段。 宽带增值业务的推广，使用户对带宽的需求由原来的几兆变为十几兆甚至几十兆、上百兆。光纤作为传输高速率、大容量、多业务的最佳媒质，使得接 入手段的光纤化成为接入网的发展方向。 为了适应电信网络发展的需求，中兴通讯基于对网络发展内在规律的深入把握，推出了ZXA10 EPON无源光网络系列设备，为接入网的网络建设以及 业务提升提供了坚实的技术和业务平台。 图1中兴通讯FTTx整体解决方案 中兴通讯ZXA10 EPON无源光接入系统提供各种容量的局端设备到系列化的用户端设备，适应FTTN/B/O和FTTH等各种应用场合的一个全面光接入 解决方案，可以充分满足运营商在竞争激烈，业务发展变化迅速，网络不断发

展演进的大环境中，快捷方便开展业务、提供廉价大带宽和多业务支持能力的 要求。 ZXA10 EPON无源光接入系统提供良好的组播与动态带宽调度能力，支持大带宽的数据和互联网接入业务、VoIP业务、IPTV、CATV视频业务和 L2VPN业务的开展，有效支撑广播式与交互式的VOD/IPTV/SDTV/HDTV等 新兴高宽带业务的接入需求，并提供良好的QoS与安全性保障。同时，ZXA10 EPON与中兴通讯综合业务接入网MSAN和DSLAM等产品统一组网，提供 全系列的FTTx解决方案。 2 产品系列 ZXA10 EPON产品系列由OLT设备和ONU设备构成。 2.1.1ZX A10 C220 1主要功能模块与单板 ZXA10 C220是一款中容量高密度的无源光接入局端设备，19英寸，机框高度6U，共14插槽。 图2ZXA10 C220外形图 图3ZXA10 C220板位图

中兴通讯股份有限公司

中兴通讯股份有限公司 中兴通讯成立于1985年，是全球领先的综合通信解决方案提供商，全球第四大手机生产制造商，在香港和深圳两地上市是中国最大的通信设备上市公司。 多年来，中兴通讯牺牲利润，在海外投资发展、追求市场份额，最终使企业成为第五大电信设备商。2012年中兴通讯回到了自己的中国之根，它专注于从本国移动运营商中电信、中联通、中移动获得4G订单。中兴通讯新闻发言人戴澍表示：“中国市场如同一个金矿，因为中国运营商现金充沛。中国是我们的首要关注的国家。” 产品领域： 中兴通讯的产品涵盖无线、核心网、接入承载、业务、终端产品等五大产品领域。 中兴通讯2012年营业收入为842.19亿元，同比下降2.36%；净亏损28.4亿元，同比下降237.9%。公司加大对费用控制的力度，研发、销售及管理三项费用得到有效控制，公司2013年第三季度单季度扣除非经常性损益后的净利润今年以来首次转正，也是2012年第二季度以来单季度扣除非经常性损益后的净利润为正。 表1(单位亿元)

公司经营性现金流状况在近六年中首次实现三季度单季度转正（见表2），反映公司持续加强内部费用管理效果的成效，公司销售回款进展良好，公司经营性现金流同比大幅改善，公司经营状况稳固。 表2（单位亿元） 本季度是中兴通讯今年以来利润首次转正，其2012年曾巨额亏损达28.4亿元。中兴通讯在财报中表示，预计2013全年将扭亏为盈。 目前全球电信行业设备投资缓慢增长，4G网络规模部署成为电信设备厂商扩大营收和利润的重要手段。在今年中国移动最大规模TD-LTE 4G网络设备招标中，中兴通讯份额位居首位。在刚刚结束的中国电信LTE核心网主设备招标中，中兴份额占比接近50%。 在终端方面，中兴通讯刚刚宣布与美国NBA联盟达成合作，业内预计未来三年在手机品牌营销方面的投入超过1亿美元。中兴通讯称未来三年手机业务营收将升至50%。 NBA 中国和中兴手机在北京召开新闻发布会，宣布双方达成长达三年的战略合作伙伴关系，未来中兴手机将成为NBA中国官方手机合作伙伴，拥有NBA、NBA相关球队和球星集体的知识产权，并将成为NBA 在中国的首个NBA赛事首席合作伙伴。

活动方案之E—OTN解决方案中兴通讯为端到端全光网络而来

E—OTN解决方案中兴通讯为端到端全 光网络而来 本报记者 科技预言正在变为现实——到2020年，视频将占据互联网流量 的80%以上。4k/8k技术的崛起，vr/ar的规模应用，乃至未来的5g 新型业务，驱动宽带进入百兆时代，奔向千兆时代。 接入网的带宽飞速增长，打破otn网络的传统部署模式，下沉 成为必然趋势。中兴通讯otn产品规划总工王泰立向《通信产业报》（网）记者表示，构建一个涵盖城域接入层、汇聚层、核心层以及 长途干线层的“端到端”otn网络，实现承载业务“光速直达”，是光传 送网的未来发展方向。 顺应这一趋势，中兴通讯推出了e-otn解决方案，该方案彰显端到端、弹性高效、性能增强三大核心理念，满足大视频、无线、政 企专线、数据中心互联等运营商新业务的发展，助力运营商构建超 大容量、超低时延、多业务承载和安全可靠的端到端otn网络，推 动光传送网向全光网络演进。 未来光传送网的dna 速率、容量和性能的持续提升，是光传送网永远追求的目标， 也是应对新型业务爆发式增长的前提。 王泰立向记者比喻道：“超宽带光网络的建设就像是铺设超级公路，如果没有宽广平坦的路面，再好再新型的跑车也飞驰不起来。” 在过去几年，为了支撑流量的爆发式增长，运营商的长途干线 网和城域核心网已经完成100g otn网络的部署。但是这远远不够。 王泰立向记者表示，随着新型业务大带宽低时延高用户体验的 要求，业务锚点下沉，宽带连接的瓶颈移到了网络边缘。将100g的 网络延伸到网络边缘，相当于把高等级公路修建到县城和乡村，优 质的服务可以送进去，丰富的物产也能运出来，让所有的人都能享 受到信息社会带来的便利。 与此同时，vr/ar、自动驾驶、物联网等业务的发展要求光传送 网的时延进一步优化。事实上，光传送网天然就具有大带宽、低时 延的特性，信号在光纤中传送的速度很快，光网络节点的处理时延 也很低。但新型业务的极致体验要求网络时延进一步减少。