行为金融学实验报告记录(A股H股溢价分析心理账户过度自信)

行为金融学实验报告记录(A股H 股溢价分析心理账户过度自信)

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：

摘要

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，它和演化证券学（Evolutionary Analysis Theory of Security，简称EAS）一道，是当前金融投资理论最引人注目的两大重点研究领域。

行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。

本文通过三个板块来说明行为金融学：心理账户、过度自信、A股H股溢价分析（行为金融学角度）让我们能够直观的了解行为金融学的基本状况，通过对理论与实践的结合，有利于我们更好的理解行为金融学的知识。总之，通过实习，我们对行为金融学有了更深层次地理解。本次实习报告从实习目的和意义、工作方法、取得的成果及经验、收获及体会来具体说明下实习的过程。

关键词：行为金融学心理账户过度自信 A股H股溢价分析

目录

论文总页数：14页

1实习的目的 (3)

2实习的时间 (3)

3实习的地点 (3)

4实习内容 (3)

4.1 A、H股溢价问题 (3)

4.1.1 A股与H股的价差能说明内地和中国香港地区市场中有一个市场不是有效

的吗？为什么？ (3)

4.1.2 你认为导致A 、H股价差的原因有哪些？ (4)

4.2 心理账户 (5)

4.2.1 概况 (5)

4.2.2 实验 (5)

实验一——成本与损失的不等价实验 (5)

实验二——赌场资金效应实验 (6)

实验三——沉没成本效应实验 (8)

4.3 过度自信 (9)

4.3.1 概况 (9)

4.3.2 实验 (9)

实验一——打折和邮购返券 (9)

实验二——创业 (10)

5实习心得体会 (12)

6教师评语 (13)

1实习的目的

通过行为金融学实习，让我们增加了对行为金融学的了解，同时对行为金融学的研究成果有一个初步的认识，并通过不同的心理账户和过度自信的案例分析，熟悉理论发展，感受消费者决策时的自身心理变化。所学的基础知识应用于实践，并在实践中深化所学知识，有利于今后更好的实践，并从中了解了自身的不足。

2实习的时间

2016年12月12日（15周）——2016年12月25日（16周）

3实习的地点

2号教学楼003金融实验室

4实习内容

4.1 A、H股溢价问题

4.1.1 A股与H股的价差能说明内地和中国香港地区市场中有一个市场不是有效的吗？为什么？

不能认为内地或香港市场不是有效的。有效市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息集是有效的，任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润。“有效市场假说”实际上意味着“天下没有免费的午餐”，世上没有唾手可得之物。在一个正常的有效率的市场上，每个人都别指望发意外之财，所以我们花时间去看路上是否有钱好拣是不明智的，我们费心去分析股票的价值也是无益的，它白费我们的心思。在现实生活中，无论是A股市场还是H股市场都无法满足上述前提，所以它们两个市场没有一个市场是完全有效的，但是由于H股市场发展更成熟，市场竞争更充分，反映的信息更加及时有效，投资者更加理性，所以H股市场比A股市场会更加有效。

4.1.2 你认为导致A 、H股价差的原因有哪些？

（1）流动性差异

流动性是股票市场的灵魂所在，如果说资产能以合理价格、低廉成本快速顺利成交，那么这种资产就是富有流动性的。在富有流动性的市场上，较低的成本使得交易行为更容易实现，而在流动性差的市场上，投资者因为要付出更高的交易成本，因此更期望有更低价格或者更高收益率。H股市场上投资标的丰富，投资者选择范围广，而A股市场投资者大多数只能买卖A股，加上A股市场的投资者更偏好短期投机，赚取波动差价，交易更为频繁。因此从这个角度来说，A股比H股有更好的流动性。根据流动性差异理论，H股由于流动性相对较差，投资者需要承担额外的交易成本，会期望更高的收益率或者更低的买入价格来补偿由于流动性差异造成的额外成本，这种要求导致了H股市场的股价比A股市场对应标的的股价要低。

（2）需求差异

经济学理论中，需求弹性是指商品需求对价格变化的反应程度。A股和H股由于市场背景的差异，在需求弹性方面也有明显的不同。香港市场发展成熟，拥有较多的投资标的，投资者可以选择H股、B股、红筹股或者其他标的，其他标的对H股的替代性较强，这使得H股的需求弹性较大。由于投资者基本只能选择A股投资，其他的标的和资本流动均受限，加上散户为主、投机浓厚和羊群效应等特征使得A股市场的股价可能拥有更高的估值，投资者更偏好这种投机浓厚的A股，因此A股需求对价格变化的反应程度相对没那么敏感。

（3）信息不对称

现代金融市场中，信息与资产价格拥有高度相关性。完全竞争的完美市场中，市场参与者可获得的信息是一样的，但在实际中由于社会分工的不同，社会成员间信息存在明显不对称。这种信息不对称反映在交易上，意味着占有信息优势的交易方更容易做出有利选择，因此投资者对相同的资产做出的交易价格会存在差异，从而导致A股和H股市场中存在股价差异现象。从地理位置和监管角度来看，H股投资者和交叉上市公司处于不同地域和监管环境下，其对公司信息和股市环境等信息的获取难度较大，此外，语言和会计处理上的差异也使得H股投资者比A股投资者在获取信息上可能付出更多成本。这导致H股投资者为了弥补额外的信息成本，只愿意接受较低的价格，就造成了H股折价现象。

（4）风险偏好差异

风险偏好差异理论认为，市场中投资者拥有不同的风险偏好，因此他们对风险溢价补偿也有差异。由于理性程度和预期收益的不同，A股市场和H股市场的投资者拥有不同的风险偏好。

从投资者理性角度来看，发展成熟的H股市场上投资者更为理性，他们侧重于公司的基本面和盈利能力，在中长期的持有过程中要求公司有较强的分红能力，所以理性投资者倾向稳健投资，风险偏好较低。而非理性投资者更关注股价波动带来的短期收益。A股市场中，因为散户占比高，羊群效应明显，投资者在投资过程中往往跟风，而忽视企业的基本盈利和未来发展情况。短线交易中体现出来的是A股市场投资者的高风险偏好。

（5）交易机制差异

（6）行业差异

4.1.3 随着深港通的发展，两个市场会有趋同的有效性发展吗？AH的溢价会消失吗？为什么？

随着深港通的发展，两个市场会有趋同的有效性发展，但是AH股的溢价并不会消失。AH股价差的根源，是因为两地市场的投资者在风险偏好和投资理念上有很大差距。内地市场的投资者主要由散户构成，比较情绪化，而香港市场则由机构投资者主导，更加理性和注重价值投资。尽管同一个公司的A股和H股是同股同权，理论上内在价值应该趋同，但由于两边的股票并不能自由流动和互相替代，套利机制不存在，所以AH股价差才会长期存在，即使在沪港通推出之后。深港通的推出应该无法消除两地价差，但长期来看，因为两边的投资者都有了更多选择，肯定会有助于缩小两地价差。

4.2 心理账户

4.2.1 概况

芝加哥大学行为科学教授萨勒（Richard. Thaler）提出的心理账户（Mental Accounting）的概念：个人和家庭在进行评估、追述经济活动时有一系列认知上的反应，通俗点来说就是人的头脑里有一种心理账户，人们把实际上客观等价的支出或者收益在心理上却划分到不同的账户中。心理账户的存在影响着人们以不同的态度对待不同的支出和收益，从而做出不同的决策和行为。

4.2.2 实验

实验一——成本与损失的不等价实验

第一、实验目的：

通过实验观察人们对于成本与损失的不同态度及此实验有什么影响和作用。

第二、实验条件：

A、问题具有相关性；

B、样本具有代表性；

C、实验数据可统计。

第三、设计实验的具体步骤：

设置问题——有两个情况投资可以选择，情况一：以100%损失800元，65%可能损失1200元。

情况二：在65%的损失下，你可以购买100元的保险来规避风险，也可以拒绝购买100元保险。

向样本提问上诉问题

第四、实验效果的分析：

在情况一中，有80%的参与者选择具有风险特征的65%可能损失1200元的投资，在情况二中，有25%的人拒绝购买保险，有75%的人会选择购买保险。问题1中，100美元被视为损失，而在问题2中，100美元的保险费被视为成本。由于成本损失给人们带来的痛苦更大，更让人反感，因此人们尽量避免损失。

30年前以色列银行的经济学家兰兹伯格（Landsberger）研究了二战后以色列人在收到西德政府的赔款后的消费问题。这笔抚恤金虽然远不能弥补纳粹暴行给他们带来的创伤，但是这些钱在他们心中还是被看成是意外的收入。每个家庭或者个人得到的赔款额各不相同，有的人获得的赔款多达他们年收入的2/3，而最低的赔款大约是年收入的7%。兰兹伯格教授发现接受赔款多的家庭，平均消费率为0.23，也就是说他们平均每收到的1元抚恤金，其中有0.23元是被花掉的，而将剩下的存起来。而获赔款少的家庭，他们的平均消费率竞达 2.00，相当于他们平均每收到1元抚恤金，不仅把它全部花掉，而且还会从自己的存款中再拿出1元贴进去消费，看来这多得的抚恤金使得他们把自己的钱也贴进去了。这个例子也说明了人们根据一次性获得的收入的多少的不同而把收入放入不同的心理账户，从而导致了大钱小花，小钱大花。

实验二——赌场资金效应实验

“赌场盈利效应”[House money effect] 指人们对待赌博带来的钱和工作赚来的钱在消费倾向、风险偏好等方面都存在着差异：人们拿着易来之财或意外之财时更愿意采取一些冒险的投资方式；对工作赚来的钱往往患得患失，不舍得

花。

人们常说，太容易得到的东西往往不被珍惜。这句话用在投资领域，也是适用的。在股票市场和赌场里，不费吹灰之力得来的利润往往会让人更爱冒险。这种现象在行为科学中叫作“赌场赢利效应（House Money Effect）”。

第一、实验目的：

通过实验来考察人们的风险容忍程度，在不同风险有什么不同的体验。第二、实验条件：

A、问题具有相关性；

B、样本具有代表性；

C、数据可统计性。

第三、设计实验的具体步骤：

赌马的人每投注1美元，马场都会从中抽取17%。整体而言，赌马的人每场比赛都会损失17%的投注额。其实到一天中最后一场比赛时，大多数人赌马的“心理账户”都是亏损的。但这会影响他们继续投注的决策吗？有一项相关研究发现，在一天的最后一场赛马中，获胜概率极小的马的赔率会变低，也就是说有更多的人把赌注押在了最不可能获胜的马身上。要解释这一现象，原因应该是：人们面对损失时，倾向于追求风险。

如果按规范性经济理论预测，输赢应该对于决策是“几乎不会”有什么影响的。就像打扑克牌时，你并不指望一定能赢钱，赌马的人也应该不会在乎被马场抽取17%导致的800元左右的损失。但显然，如果有两个选项，一是有100%的概率会损失100元；二是有50%的概率会损失200元，但也有50%的概率不赚不赔，大多数人都会选择后者；与此恰恰相反的是，如果选项一是有100%的概率得到100元，选项二是有50%的概率不赚不赔，但也有50%的概率得到200元，大多数人都会选择前者。假设我们赌马输了100元，我们会希望随后扳成“平局”，以免我们的赌马账户出现亏损。

第四、实验效果的分析：

这可以总结为：输钱的人倾向于以概率很低的小赌注赢大钱（比如抓了一手

同花顺）的玩法，但不喜欢可能造成更大损失的大赌注，即使后者翻本的概率更大。这便是我们的“心理账户”出现的问题。

“心理账户”的另一个问题是：赢钱的人似乎并不把赢的钱当“钱”看。这种心理也十分普遍。赌徒常说一句话：“用庄家的钱赌。”也就是说，赢钱时，你感觉是拿赌场的钱在赌博，而不是用自己的钱。我们几乎在任何一个赌场都会看到这种行为。如果一个非职业赌徒晚上赢了一些钱，还会发现一种被称为“双兜”心理账户的情况——如果一个人带了300元去赌场赌博，结果赢了200元。此时，他会将300元放在一个兜里，认为这些钱是自己的，然后把赢得的200元筹码放在另一个兜里（更可能的情况是，这200元也放在赌桌上准备继续下注）——其实“两个兜里的钱花起来应该是一样的”。

实验三——沉没成本效应实验

根据经济逻辑的法则，沉没成本与制定决策应是不相关的。但是在人们的实际投资活动、生产经营和日常生活中，广泛存在着一种决策时顾及沉没成本的非理性现象：为了避免损失带来的负面情绪而沉溺于过去的付出中，选择了非理性的行为方式。这就是沉没成本效应(Sunk Cost Effects)。

第一、实验目的：

通过实验来表明人们的不理性行为，以及这些行为的影响。

第二、实验条件：

A、问题具有相关性；

B、样本具有代表性；

C、数据可统计性。

第三、设计实验的具体步骤：

理查德·泰勒认为他的理论可以应用于现实生活中的企业决策，比如定价。他曾为美国一家滑雪场进行策略性定价建议。当时这个滑雪场由于连续几个冬天的降雪量都低于往年，再加上经济不景气，陷入了严重的财政困境。滑雪场想要赢利，就必须提高票价。但如果把票价提高到能够赢利的水平，该滑雪场又无法吸引到足够的客户。怎样定价才合适呢？理查德认为，从心理账户角度出发，免费开放一条之前要收费的赛道，可以提高顾客的滑雪体验，提高他们对滑雪场的感知价值。此外，还可以开设一个免费的“滑雪教练场”，当滑雪者从滑道上飞

驰而下时，整个过程被拍摄下来，当滑雪者来到山下时，会有教练为他重放录像，并给予几点滑雪的建议。

理查德最经典的建议还是让滑雪场使用一种“套票模式”。滑雪套票可以在周一至周五使用，在雪季来临之前购买，就可以打很大的折扣。这种套票很受欢迎，滑雪场也提早产生了收入。用行为因素来解释这种套票模式的成功，首先是“打折”听上去很划算；第二是提前购买会使购买决策与滑雪决策分离开来——最初的购买行为会被视为一项可以省钱的“投资”，当消费者拿着套票来滑雪时，他们就会有“这次出行是免费的”的感觉，因此滑雪后大家一起去吃顿大餐，也不会觉得过分，这不会使他们的娱乐心理账户出现“赤字”。而随着滑雪季的到来，滑雪者至少要用上几张票，才不会浪费了买了10次套票的钱，因为滑雪套票是不可以转让的，他们又很有可能会带来一个买全票的朋友。

第四、实验效果的分析：

从滑雪场的角度说，这类套票销售三年后，他们总结了一下，发现套票在价格上虽然打了六折，但其实只有60%的套票被使用，从本质上说，这相当于滑雪场是在按全价出售门票。另外，这笔收入还能提前几个月到账。而这一结果似乎还没有让顾客觉得难过，因为大多数人在第二年又买了套票。即使那些套票使用次数很少的人，也不会埋怨滑雪场，而把未消费的责任归咎于自己。

4.3 过度自信

4.3.1 概况

过度自信理论(overconfidence theory) ，行为金融学的四大研究成果，即过度自信理论(Overconfidence Theory)、视野理论(Prospect Theory)、后悔理论(Regret Theory)及过度反应理论。大量的认知心理学的文献认为，人是过度自信的，尤其对其自身知识的准确性过度自信。人们系统性地低估某类信息并高估其他信息。Gervaris、Heaton和Odean(2002)将过度自信定义为，认为自己知识的准确性比事实中的程度更高的一种信念，即对自己的信息赋予的权重大于事实上的权重。关于主观概率测度的研究也发现确实存在过度估计自身知识准确性的情况。

4.3.2 实验

实验一——打折和邮购返券

第一、实验目的：

通过实验了解过渡自信的表现，以及在生活过渡自信在什么方面体现，过渡自信会有什么影响。通过实验学会对过渡自信的分析和使用。

第二、实验条件：

A、问题具有相关性；

B、样本具有代表性；

C、数据具有可统计性。

第三、设计实验的具体步骤：

买一台打印机，原价是80元。商家给消费者两个选择，可以当场打折，折扣率是5％，也就是说80元的打印机可以用76元购得；消费者也可以选择邮购返券的方式，现在以80元购买打印机，只要在购买后3个月内将相关凭证寄回给公司，就可以得到25％的折扣，也就是可以得到20元的现金返还，这20元会以支票的形式寄回给消费者，这样相当于花60元买了这个打印机。

第四、实验效果的分析：

大多数人都会选择第二种，这种方式可以得到更大的折扣，自然吸引力更大。但是，对于商家而言，哪种方式可以让他们赚更多的钱呢？其实也是第二种.

有数据显示，面对这类20元上下的优惠，真的会在购买以后把凭证寄回给商家的顾客大概只有7%左右。这里还有一个有趣的现象，如果给出的期限是3天而不是3个月，寄的人反而会更多。因为给出的期限短，大家都会一回去就把这件事情做好；给出的期限长，反而让人们觉得有的是时间做这事，不妨先放一下，然后就再也想不起来了。

过于自信。由于人们只看到了对自己有利的信息，他们就非常乐观地相信自己的判断，越来越觉得自己的判断是对的，而不知道真理到底是什么。

实验二——创业

第一、实验目的：

通过实验了解过渡自信的表现，以及在生活过渡自信在什么方面体现，过渡

自信会有什么影响。通过实验学会对过渡自信的分析和使用。

第二、实验条件：

A、问题具有相关性；

B、样本具有代表性；

C、数据具有可统计性。

第三、设计实验的具体步骤：

从统计数据看，平均来讲，创业失败的可能性有差不多80%。邓恩，罗伯茨和萨缪尔森（Dunne, Roberts & Samuelson）对美国市场多年的数据进行研究后发现，大致有61％的企业在创立5年内退出市场；有79％的企业在创立10年后退出市场，以失败告终。不同企业的失败原因各不相同，但是三位学者对如此之高的失败率给出了一个共同的深层次的解释：企业的管理层对自己的经营能力过于自信。三位学者认为，公司的管理者在作经营决策时可能会犯如下的错误：他们能够相对准确地预见到竞争的程度，但是他们过于自信地认为尽管许多企业都会最终失败，但是他们的企业与别人的不同，是终将成功的。三位学者还发现，如果决策者的注意力集中在和技术能力有关的方面，他们更加相信自己的企业有更大的成功的可能性。而实际上，由于这种过于自信使得他们没有在经营管理和战略决策上做好应有的充分准备，从而导致较高的企业失败率。

另外，人们在进行评价的时候，常常忘记了他们的参照物：人们只记得自己的优势，却忘记了其实你的竞争对手也有自己的长处。

第四、实验效果的分析：

证实偏见是我们过于自信的根源之一。因此，我们在做判断的时候，应该尽量避免证实偏见。避免证实偏见最好的办法就是多做证伪检验。比如你觉得丰田车不错，想买一辆丰田汽车，你去问那些买了丰田汽车的人，他们会告诉你丰田车好在哪里，这会让你越来越相信丰田汽车真的很好，这就是证实检验。你去向那些买了丰田车的人询问意见，这需要吗？当然需要，这些信息当然对你有帮助。但是这够吗？肯定是不够的。你还应该去问问那些可以买丰田车却没有买丰田车的人，问问他们为什么没有买丰田车，也许他们会告诉你他们不买丰田汽车的理由，从他们的口中你可以知道丰田汽车有些什么不足，这就是证伪检验。事实上，证实检验和证伪检验都可以给我们带来不少信息，但是正常人总是一味的习惯于做证实检验，而很少主动去做证伪检验。一味做证实检验就会越来越觉得自己的

想法是有道理的，过于自信就这样产生了。因此，为了避免过于自信，首先要减少证实偏见对我们的影响，在做证实检验的同时也要记得作证伪检验。

5实习心得体会

通过实习，我将自己在学校所学充分应用到工作中，并清楚的认识了自己其他需要掌握的知识。另外，实习是我们初步接触社会的过程，在这种接触中，我学到了很多在课堂上学不到的知识，有将所学的知识运用到工作实践中可以将理论变得生动解决实际的问题，并且在实践中，我不断的思考，从而使实践可以反过来提高我的理论认识。

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。当前，行为金融学和演化证券学一道已成为金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。在这次实习当中，学习了心理账户和过度自信两大行为金融学的研究领域，课程知识有趣，使我对行为金融学产生了强大的兴趣。学校本着理论结合实际的思想，让我们每周都去2号教学楼003金融实验室上机操作，增强了我们的实战能力，使我们迈出了成功的一步。

6教师评语

小学心理健康教育《自信的我》教案

活动设计 自信的我 【主题背景】 自信是对自己一种积极、肯定的评价，自信能够促进成功，能够促进形成乐观向上的良好人格。心理健康教育的目标之一就是帮助学生认识自己，获得对自我的积极认同感，使学生更加自信。 本节课的设计，旨在让学生通过参与游戏、交流感受、故事感悟等获得启示，培养他们的自信心。 【活动目标】 1.认识自信的重要性。 2.敢于展示自我，增强自信，悦纳自我。 3.学习建立自信的方法。 【活动方法】 谈话交流、游戏体验、故事感悟等。 【活动准备】 多媒体课件、树叶、花生、核桃、卡片等 【活动过程】 课前交流： 师：孩子们，很高兴跟大家一起度过四十分钟，在活动之前，老师想跟大家有一个约定，想不想知道？请看大屏幕（课件出示）?我会积极地投入每一项活动。 ?我会真诚的表达自己的想法和感受。 ?我会给别人支持与鼓励，也接受别人给我的支持和鼓励。 ?我会积极参与小组活动，不做旁观者。 （同学看，1生朗读） 师：愿意遵守这份约定的同学，请把最热烈的掌声送给自己！ 好，(上课) 活动一：才艺展示，导入主题 导语：孩子们，今天更高兴的是一些听课的老师走进了我们的课堂，他们想看到大家出色的表现，想不想展现最满意的自己？

（想） 师：好，接下来，我们进入“才艺展示”环节，请看游戏规则：（课件出示：请以唱歌、跳舞、讲故事、讲笑话等形式展现的特长。） 哪位孩子愿意到台前来展示自己？ （多个学生展示，师生共同评价。采访不展示的同学） 小结：通过刚才的才艺展示，我们看到这几位同学对自己充满了信心，所以就表现得很好。可是有的同学就有些胆怯，不够自信，不敢展示自己。孩子们，自信是打开成功大门的钥匙，我们拥有了自信，就如同插上了一双翅膀，我们会飞得的更高更远。你想不想做一个自信的孩子？（想）好，这节课就让我们一起走近“自信的我”。 （板书：自信的我） 活动二：“寻找相同” 师：接下来一起做游戏：寻找相同（课件出示）哪位同学读一下游戏规则？（学生读）好。请四人组成一个小组，打开你们桌上的小礼包，把里边的东西到到桌子上，请同学们仔细观察，动手找找看。 （生找，然后师生互动） 生上台展示（让找到相同的同学上台展示，再找同学帮鉴定） 师：做完这个游戏，你想说些什么？（找多个学生说） 师：同学们说的真精彩，在这个“寻找相同”的游戏中，大家其实是发现了不同，是不是？ （板书：发现不同） 小结：一位哲学家说过：世界上没有两片完全相同的树叶。今天我们也证实了。我们人也是这样：每个人在这个世界上都是独一无二的，正是有了你的独特，我们的世界才如此的丰富。所以认识自己的不同，接纳自己，完善自己，你就是最独一无二的存在！接下来，我们来看这段话，请在读的过程中好好感悟：（课件出示：）我就是我，我是独一无二的，在这个世界上，只有一个，没有任何人能够取代我独有的位置！ 独一无二的我，永远为自己骄傲！

行为金融学

行为金融学 目录 前言 1 第一章行为金融理论的起因与发展 3 第一节行为金融理论发展回顾 3 第二节新古典金融理论的困境 5 第三节行为金融理论的心理学基础 9 第二章期望理论及过度反应理论 16 第一节行为金融理论的核心：期望理论 17 第二节过度反应理论 21 第三章股票市场异常现象及分析 26 第一节股市总量谜团及分析 26 第二节其它异常现象及分析 30 第四章行为金融理论总体评价 40 第一节人类认知与决策中的非理性问题 40 第二节市场有效性之争 42 第三节行为金融的两大理论基石 45 第四节金融学的发展前景 48 参考文献 52 后记 54 前言 长期以来，金融理论作为经济学的一个分支独立存在。金融研究者们也因为他们能够把金融理论的基本假设纳入经济学的基本公理假设体系而沾沾自喜。理论界崇尚定量方法和优化，充分承袭经济学的分析方法和技术，其模型与范式局限在“理性”的分析框架中。进入 2 0世纪80年代以后，大量的心理学和行为学证据显示：人并非都是理性的，在面临未来的不确定性时，人们往往会偏离假设所设定的最优行为模式。尤其值得指出的是，这种对理性决策的偏离是系统的，并不因为统计平均而消除，所以人们的总体决策也就会偏离经典现代金融理论的假设。因而，正确地认识人的行为模式成了理解一切经济学和金融学的出发点。作为一个新的研究范式，行为金融理论（Behaviour Finance）应运而生。 在最近的二十年中，行为金融理论迅速崛起，对新古典金融理论提出了强有力的挑战。行为金融理论是第一个较为系统地对有效市场假说提出挑战并能够有

效地解释证券市场价格异常现象的金融理论。行为金融理论以心理学对人类决策心理的研究成果为依据，以人们的实际决策心理为出发点讨论投资者的投资决策对证券价格变化的影响。心理学的研究已经证实，人类的一些行为特性具有相当的稳定性。人类的心理决策特征是在长期演化过程中逐渐形成的，并且在较长时间内都不会有明显的变异。应当说，行为金融理论已经成为金融理论领域最为鼓舞人心的研究课题之一，行为金融理论的引入为金融市场的决策研究、为金融资产的定价机制以及投资管理开拓了新视野，提供了新方法。对行为金融理论的预期行为金融理论的发展已经完成了从批评到建设的关键一步，它已不再是纯粹的批判式理论。由于该理论所引用的主要是实验心理学的若干理论，而实验室与现实生活有较大差别，这是该理论的一个弱点，行为金融理论也因此缺乏一致性。行为金融理论研究的是人的行为，由于政策是否真正能够实施，与人们在心理、行为上是否可以接受有着巨大的关系，所以，从人的行为角度研究经济学，对中国具有很大的现实意义。诺贝尔经济学奖授予行为金融学家的重大意义在于，经济学领域的研究越来越重视对人类经济心理与行为的研究。长期以来，经济学研究忽视了作为经济活动主体的人的心理和行为规律，这是一个重要的转变。因此，尽管迄今为止，行为金融理论没有形成统一的理论体系，研究的重点还停留在对市场异常现象和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性，而且该理论本身也存在一些不足之处，但行为金融理论为金融学的理论研究提供了变革性的视角。对于中国这样一个具有悠久历史传统和心理积淀，同时又处于全面变革时期的国家来说，行为金融理论有着非常广阔的运用前景，特别是分析非规范制度对股市效率的影响，可以进一步发展和完善行为金融理论体系。比如，投资者在投资过程中对“政策市”的领会与把握，与其投资收益之间的关系；中国投资者投资观念以及对风险的理解和感受与西方投资者有什么不同；从一个相对封闭的资本市场向一个开放的资本市场过渡时期，投资者的投资理念会发生什么样的变化；中国传统文化下投资者对资本运作活动的理解与困惑等等，都是值得研究的课题。 第一章行为金融理论的起因与发展 行为金融理论是一个相对较新的金融学领域，它试图去解释投资者在决策过程中，情绪和认知错误是如何对其投资产生作用的。目前，行为金融理论还没有形成标准化的定义。韦伯（Weber）将行为金融定义为：将个人行为与市场现象紧密结合、并融合运用心理学领域和金融理论的知识。福勒（Fuller，2000 ）所下的定义：第一，行为金融理论是传统经济学、传统金融理论、心理学研究以及决策科学的综合体。第二，行为金融理论试图解释实证研究发现的与传统金融

心理健康教育主题班会记录我自信我快乐

心理健康教育主题班会：《我自信我快乐》 一、活动目的： 自信是获得成功的重要因素，是一种重要的心理素质。随着年龄的增长，步入小学的学生，有时会遇到很多困惑，不能够正确认识自己，缺乏自信心，导致失望、消极、自卑，心理负担重。具体表现在：课堂上不能积极回答问题，各种比赛活动不敢参加，沉默寡言、不爱与人交往……为此，我设计了这节课，希望通过各种形式的活动，充分挖掘学生的潜能，帮助学生树立起自信，在“我自信，我快乐”的心态中，健康快乐地成长。 二、活动地点：教室 三、参与人员：全体学生 四、组织人员：班委会成员 五、活动流程： 1．主持人介绍班会主要内容和开场白：心理学家曾做过这样一个实验：将一只跳蚤放进杯里，刚开始跳蚤一下就能从杯里跳出来。然后，心里学家在杯口盖上透明盖，跳蚤仍会往上跳，但碰了几次盖后，慢慢就不跳那么高了。这里，心理学家再将盖拿走，却发现那只跳蚤已经永远不能跳出杯子，因为它的目标高度已经不及杯子的高度了。跳蚤再也跳不出杯子的高度，是因为它给自己贴上了一个“跳不高”的标签。我们也一样，人们也常常会根据生活经历、学习经历和周围人的看法，不自觉地给自己贴上“我能行”“我不行”“我会”“我不会”的标签，同学们，你现在想对自己贴什么样的标签呢？ （1）积极的自我标签：“我自信”“我勇敢”“我有爱心”等等。 （2）消极的自我标签：“我胆小”“我粗心”“我不漂亮”等等。 同学们畅所欲言，讲讲发生在自己身上关于自信的小故事。 2．自我激励练习：来自学生内心深处的积极暗示游戏。 做法：请大家坐好，深呼吸，腰挺直，双手轻松地放在膝盖上，两脚平放，用第一人称（我）每句话重复三遍，声音要肯定并大声朗读。（放舒缓的背景音乐） ★我能够做到！我能行！ ★我正在达到我的目标！

行为金融学-行为金融与认知和行为偏差

行为金融与认知和行为偏差 摘要:行为金融学是有别于传统金融学的一门新兴学科,它将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，并通过研究人们对事物的认知心理及其偏差,来分析人们在不确定条件下的认知过程和行为偏差。文章介绍人们对事物的认知心理及其行为偏差,揭示了人们在金融投资过程中的认知行为偏差。 行为金融学是研究投资者在决策过程中认知、感情、心理等行为特征，以及这些特征对证券产品的价格和证券市场非有效性影响的学科，它是将经济学、心理学和其他社会科学的理论融会起来的边缘学科，研究的核心是被传统金融理论忽略的投资者行为的决策黑箱。行为金融理论对于原有理性框架中的现代金融理论进行了深刻的反思，从人的角度来解释市场行为，充分考虑市场参与者的心理因素的作用，为人们理解金融市场提供了一个新的视角。 所谓认知偏差是指人们根据一定表现的现象或虚假的信息而对他人做出判断，从而出现判断失误或者判断本身与判断对象的真实情况不相符合。在证券投资市场中，个体投资者都不是完整意义上的的理性人，其决策行为不仅制约于外部环境，更会受到子什么固有的各种行为偏差的影响，这些行为偏差存在于投资者决策的认知、情绪和意志过程中。 一. 过度自信与过度交易 人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己的成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”。大多数投资者投身股市前都知道股市上只有少数人能赚钱，但都认为自己能力比别人强，属于少数能赚钱的人，不具备专业知识也敢买股票，连公司是做什么都不知道就敢买该公司的股票；过滤各种信息时，往往会过分依赖自己收集到的信息而忽略一些重要信息，注重那些能够增强他们自信心的信息，而忽略那些伤害他们自信心的信息。 投资者往往过于相信自己的能力，过高估计自己的能力，有“过度自信"的心理倾向，同时又希望尽快获得超额投资回报，故频繁地买入与卖出。2000年，中国沪、深两市的年平均换手率是台湾市场的两倍，是东京市场的8倍，是美国纽约市场的6倍。据中国证监会统计，2005年，沪市年A股换手率为289％，深市达350％，其交易频度居全球证券市场之首。这种过度交易现象也反映出投资者存在“过度自信”的认知偏差。而据美国证券业协会2000年度对美国投资者调查的统计结果，2000年全美有60％的投资者全年交易次数低于6次。这些反映出我国投资者短线投机倾向比较浓厚，投资者交易次数频繁，长期投资理念尚未形成。 二. 反应过度和反应不足 股市中存在对信息的“反应过度”和“反应不足”。股票的价格是基于市场对其未来的预期所形成的。市场对股价的预测是基于与该股有关的信息和对这些信息的处理。如果市场高估了公司最近公布的信息，就产生过高的预期，股票的

行为金融学复习题精编版

行为金融学复习题 一，判断题 1.无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 2.只要有了算法，问题肯定能得到答案。（） 3.现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 4.凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（ 5.理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 6.对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 7.拇指法则是一种启发式判断法。（） 8.11与等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（ 9.20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（ 10.锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（ 11.损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是

收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人（）们则表现为风险厌恶。． 12.人们忽略的遗憾程度通常大于行动的遗憾程度。（） 二，单项选择题 1.有限理性的决策标准是（） A．最优 B.效用最大化 C.满意 D,风险最小 2. 卡尼曼通过心理学研究发现人们对所损失东西的价值估计高出所得到价值的（ A.2倍 B.1倍 C.2.5倍 D.4倍 3．投资者通常假定将来的价格模式会与过去相似，这种对股价未来走势的判断属于 （A.算法 B.熟识性思维 C.代表性思维 D.投资者情绪4.现代标准金融学理论产生的标志是（ A．资产组合理论 B.套利定价理论 C.资本资产定价模型D.有效市场假说 5．根据性别，过度自信，频繁交易和所承担的投资风险之间的关系，（）投资者承担的投资风险可能最大。 A.单身女性 B.已婚女性 C.单身男性 D.已婚男性 6. 与问题非相关的信息会导致相关信息的有效性减弱，这种情况被称为信息的（ A.首因效应 B.稀释效应 C.韦伯定律 D.近效应 7. 过度自信通常不会导致人们（）

自信心训练：心理健康教育教案

自信心训练：心理健康教育教案 自信心训练 一、排除杂念： 做法：写出消极暗示，然后在旁边打“×”把它抛弃。如：▲“……”×▲“……”×…… ▲“高考复习实在是太辛苦了，太紧张了！”× ▲“我天生比别人笨。”× ▲“我的早期教育很差，比不上别人……”× ▲“我虽然明白了以上道理，可惜太晚了。”× 二、自我激励 ★我能够做到！★我正在达到我的目标！ ★学习是我非常喜欢的事情！ ★学习和记忆对我来说是容易的！ ★我可以卓有成效地工作！ ★我现在极其镇静…… ★我能够在规定的时间里做出正确的答案！ ★我知道我都记住了！ ★我非常平静和充满信心！ ★我的记忆是灵敏的，我的头脑是强有力的！ 三、智力训练体操 ⒈全身放松：（调身）

坐在舒适的椅子上或躺在床上，让自己全身的每一个部分都完全放松，默念“松……松……松……，空……空……空……，洞……洞……洞……（想象为○，即空洞）”。让自己进入全身放松的“气功状态”。 若你体会不到放松的感觉，可以在吸气后憋住，让全身每个部分都用劲：攥紧拳头、鼓起肌肉，体会这种紧张的感觉，然后边呼气边放松所有的肌肉，体会轻松的快感。 ⒉调整呼吸：（调息） 先介绍一种“逆腹式呼吸法”： 吸气时，下腹部凹进去；呼气时，下腹部鼓起来。放松以后，闭上眼睛，用鼻子深深地吸一口气，在能够轻松地保持住它的情况下尽量多吸入空气。慢慢地呼出，并体会那种深深的放松感觉。当你觉得肺里的空气都已呼出时，再尽量多呼出去一些； 吸入尽可能多的空气，屏气，数三下，放松，然后非常缓慢地呼出，又屏气，数三下，再放松。吸气时尽量做到平稳和连续。 当你学会了这种基本呼吸法之后，即可进入以下练习── 吸气──２、３、４；屏气──２、３、４； 呼气──２、３、４；屏气──２、３、４； 重复四次这种四拍的呼吸练习，放松。 把呼吸再放慢一些，然后变成六拍，重复四次： 吸气──２、３、４、５、６；屏气──２、３、４、５、６； 呼气──２、３、４、５、６；屏气──２、３、４、５、６； 当你练到一定的程度以后可以把这种有节奏的呼吸再放慢到８拍，也重复四次。 ⒊意念活动：（调心）

学生心理健康教育案例——增强自信心

心理健康教育是提高学生心理素质的教育，良好的心理素质是学生全面素质中的重要组成部分。随着生理心理发育和发展、社会阅历及思维方式的扩展和变化，学生将面临着学习、生活、人际交往、升学就业和自我意识等诸多方面的心理困惑及社会压力的问题。 一、问题表现：小宁性格比较内向孤僻，学习成绩一般，做事情比较拖拉，常常完不成计划，不善于和别人交往，也没有什么朋友，没有什么业余爱好，小宁对所有的事缺乏自信，很自卑，总觉得自己不如别人，对别人的看法很敏感。 二、原因分析 1.家庭影响：小宁的父母对她比较挑剔，总说她这也不行那也不好，喜欢拿一些成绩优异的学生和她比较；家务不让她做，怕影响她学习；哪儿也不让她去，说外面太危险。久而久之，小宁不喜欢与人交往，学校被动拖拉，自卑感明显。自卑感的形成首先是因为家长对孩子的挑剔、否定和过多保护，对孩子没有客观的评价和充分的肯定，孩子对自己评价就会有偏差。家长的包办代替使孩子没有机会按照自己的想法去实践，孩子会自己独立解决的问题越少，自卑感就越强。 有的家长会反驳：我们是在爱她呀！这就是大多数家长心中存在的误区。这种披着爱的外衣的“过度管制”会给孩子身上捆绑多少绳索啊！这样的孩子怎会健康快乐呢？

2.学校影响：她上课不认真，经常不完成作业，老师对他很头疼，批评时有些粗暴缺少耐心地与她沟通。她特别想引起老师的注意，希望得到老师的关注，但方式方法不合适又常常得不到老师的赞美。造成她有抵触情绪，听不进老师的批评，使老师对她的思想教育不能落到实处。著名的“罗森塔效应”可以说明这个问题，教师所忽视的那些孩子往往惧怕老师或消极失望，从而造成交往困难，缺乏自信。 对于学生来说，老师的注意力就像阳光。注意力所及之处，就成长；忽略就枯萎。 三、矫治对策： 1、.家校沟通，促进自信。 小宁自信心缺失，很大一部分原因在于家庭的教育环境与方式。 （1）开好家长会。让家长及时了解小宁这一阶段的表现，学习上、行为上及要求改进的意见，做到把家长请进来。 （2）定期作好家访工作。多到家庭中了解小A的生活环境、家庭状况、个性特点，听一听家长的心声，融洽老师与家长、学生的关系。 （3）用好网络。网上有好多文章、经验值得家长去学习，提高家长的家庭教育理论水平，多推荐一些家庭教育方面的成功经验给家长指导。另外，短信联系拉近了教师与家长的联系，

行为金融学理论

行为金融学理论 :对冲行为，是通过在各种范围内发现可利用的低效率的公司与市场来优化资源的配置，从而获得利润的主要手段。而量化技术，则是这一目标达成的最有效手段。 传统金融理论在以“理性人”和有效市场为其理论假设的基础上，发展了现代资 产组合理论(MPT，资本资产定价理论(CAPM，套利定价理论(APT、期权定价理论(OPT等一系列经典理论，它承袭了经济学“理性范式”的研究思路，取得了重大成功。但从另外一方面来看，它忽视了对投资者实际决策行为的研究。随着行为金融学的发展，行为经济学家和实验经济学家提出了许多悖论，如“股 权风险溢价难题”、“羊群效应”、“阿莱斯悖论”等。传统的“理性人”假定已经无法解释现实人的经济生活与行为，预期效用理论也遭到怀疑。虽然部分经济学家开始修补经典理论，修改效用函数、技术和市场信息结构等，但迄今为止没有满意的答案。在这种情况下，行为金融理论的悄然兴起突破了传统金融理论的基本假设，以心理学研究成果为依据，从投资者的实际决策心理出发，对投资者行为进行了研究，并获得一定的成功。本文对行为金融学的发展及其主要理论进行了回顾和总结，以供学习和交流之用。 第一部分，现代经典金融学的缺陷与行为金融学的产生。从现代经典金融学的起 源和发展入手，介绍有效市场假说的发展、理论基础和经验检验。现代经典金融学是建立在理性和有效市场基础上的，本节主要从有效市场假说分析了现代经典金融理论的缺陷。在此基础上，介绍了行为金融学的起源和发展。第二部分，行为金融学心理学基础。根据心理学分支的划分，从认知心理学、社会心理学、情感心理学和实验心理学的大量研究成果， 分析了行为金融学的心理学基础，为后 续理论与模型奠定基础。第三部分，行为金融学的理论核心一期望理论。行为金融学发展至今，其中最有影响为学术界所公认的理论就是期望理论了，期望理论 研究的主要是金融理论的模块之一的“偏好与决策问题”，但是它是目前应用于 经济研究的最为重要的行为决策理论之一。本节在回顾预期效用理论的基础上，介绍了期望理论的主要内容以及其相关研究，并对两者进行了比较。第四部分，行为金融学有两个理论基础：有限套利和投资者心态分析。有限套利解释了套利对于价格回复到基本价值水平的作用是有限的，从而市场是处于一种非有效状态。 但是它无法告诉我们这种非有效性到底采取哪种具体形式，为此，需要建立行为 金融的第二个理论基础：即投资者心态分析。该部分主要通过对经典模型的介绍来阐明这两大基础。第五部分，基于行为金融理论的交易策略，这些策略，从主流金融学的角度来看，可能是非理性的，而行为金融给出了相应的解释。第六部分，行为资产定价模型。Hersh Shefrin and Meir Statman (1994)构筑了BAPM (behaviroral asset pricing model )作为主流金融学中CAPM的对应物，将信息交易者和噪声交易者以及两者在市场上的交互作用同时纳入资产定价框架，提出了行为贝塔的概念。BAPM H方面从无法战胜市场的意义上接受市场的有效性；另一方面从理性主意出发拒绝市场有效性，这对金融研究的未来发展有着深 刻的启示。第七部分，行为组合理论。Shefrin和Statman借鉴Markowitz的现代资产组合理论(Modern Portfolio Theory , MPT于2000年提出了行为资产组合理论(Behavioral Portfolio Theory, BPT)，该理论打破了现代投资组合理论中存在的局限：

中学生心理健康教育教案之自信心的培养

中学生心理健康教育教案之自信心的培养(一) 一、教学目的： 通过此课内容教学，使学生明确自信心是心理状态表现形式之一，使学生有自信心、顽强毅力、发奋图强，从而乐观积极的学习。 二、教学重点： 使学生认识到自信心的重要性,并使学生了解一些树立自信心的方法。 三、教学内容: 相信通过前几次的课程同学们已经能够正确认识自我，肯定自我，进而发展自我了，但仅仅是这样还是不够的，我们还要为自己建立信心、树立自尊，这样我们就能扬起头来，迎接挑战。那么如何培养自信心呢？(讲个故事) 小泽征尔的故事 小泽征尔参加指挥家大赛的事小泽征尔是世界著名的音乐指挥家。一次他去欧洲参加指挥家大赛，在进行前三名决赛时，他被安排在最后一个参赛，评判委员会交给他一张乐谱。小泽征尔以世界一流指挥家的风度，全神贯注地挥动着他的指挥棒，指挥一支世界一流的乐队，演奏具有国际水平的乐章。正演奏中，小泽征尔突然发现乐曲中出现不和谐的地方。开始，他以为是演奏家们演奏错了，就指挥乐队停下来重奏一次，但仍觉得不自然。这时，在场的作曲家和评判委员会权威人士都郑重声明乐谱没问题，而是小泽征尔的错觉。他被大家弄得十分难堪。在这庄严的音乐厅内，面对几百名国际音乐大师和权威，他不免对自己的判断产生了动摇，但是，他考虑再三，坚信自己的判断是正确的，于是，大吼一声：“不！一定是乐谱错了！”他的喊声一落音，评判台上那些高傲的评委们立即站立向他报以热烈的掌声，祝贺他大赛夺魁。原来，这是评委们精心设计的圈套。前面的选手虽然也发现了问题，但也放弃了自己的意见。(提问,这个故事说明了什么?或者说这个故事的主题是什么?) （一）提出问题：（现在请同学们思考这样几个问题） 1．什么是自信心？（先让学生界定） [所谓自信心，就是充分相信自已，相信自己的能力和智慧，相信一般人能做的事，自己也一定能做到] (根据学生讲述情况，结合例子加以界定说明。) 2．自信心的作用。 [迸发勇气和毅力、克服困难和障碍、挖掘自身的潜力、实现学习目的、任务]（学生发言，略） 3．怎样才能树立起学习自信心呢？(小组讨论，并以小组为单位用一句话概括(略))学生回答： （1）正确认识自己，提高自我评价。（一小组的回答） （2）正确认识自卑感，提高克服自卑感的自信心。（二小组的回答）（3）进行积极的自我暗示，自我鼓励，相信事在人为。（三小组的回答）（4）积极与他人交往。（四小组的回答）

心理学与金融

心理学与金融 i黑马| 2013/10/31 14:54:56 【书摘】心理学与金融【i黑马导读】正如耶鲁大学著名行为金融学家罗伯特·希勒（Robert Shiller）对2007年次贷危机的评价：“类似于历次泡沫，次贷危机本质上是心理因素所致……危机源于对相当明显的风险进行了错误的预测。”可以看到，数百年来，即便人类一代又一代地经历了股市涨跌与经济起伏，但直到今天，我们依然难以在投资中把握和掌控那些在内心支配着我们的情绪与偏见。预测大脑并不像计算机那样运转，相反，为了缩短分析时间，它往往借助走“捷径”和“情绪过滤器”处理信息。通过这种信息处理方式作出的决策，和不这样做的决策结果往往大相径庭。这些过滤器和捷径就是所谓的心理偏差。了解这些心理偏差，是避免陷入误区的第一步。一个普遍存在的问题是投资者通常过高估计其所获信息的准确性和重要性。下面将对这一问题进行阐述。投资非易事，这是现实。即便是在信息可能不充分或不准确的情况下，投资者也必须作出决策。不仅如此，还必须能理解并高效地对这样的信息作出分析。然而不幸的是，人们往往在作预测的时候总是犯一些屡见不鲜的错误。先看看表1-1中的十个问题。2你可能现在还不知道这些问题的答

案，你要做的就是按照自己最有把握的估计给出这些问题的答案区间。具体地说，就是分别给出你认为的那个问题的答案的最小值和最大值，以使正确答案有九成的可能落入这个范围。当然，不要为了确保囊括正确答案而给出一个很大的范围，但也不应过小，因为这样很容易造成正确答案超出你给出的估计范围。如果你坚持按要求给出估计的答案范围，那么这十个问题中，你应该能答对九个。现在开始吧，尽力做到最好。如果你完全不知道某个问题的答案，给出的估计范围就应该大到让你有九成把握可以容纳那个正确答案。反之则可基于你的了解程度给出一个较小的范围。现在让我们看看正确的答案：（1）25万磅；（2）1505年；（3）193个国家；（4）10543英里；（5）206块骨头；（6）830万名；（7）1.47亿件；（8）4000英里；（9）1044英里/小时；（10）2万次。如果答案在你估计的最小值和最大值之间就算正确。那么你答对了几个呢？大多数人答错的题目不少于五个，但是，如果你按照九成把握来划定答案范围，应该只会答错一道题。事实是即便对问题所涉及的领域没有任何信息或不了解，你也会对自己的答案表现得过度自信。在这方面，哪怕那些学过概率理论的人，跟其他人也没有很大分别。大多数金融学教授也至少答错了五道题。这个测试表明，人们在正确评估自己掌握的知识和信息的准确度方面存在困难。现在我们知道疑难在哪里了，你还有机会作出改善。因为这本书

心理健康教育《我自信,我能行》教学设计

我自信，我能行 康会莲 活动背景： 针对本班有部分同学很不自信，自卑、自傲的情绪多人存在，我班特地开展了一次有意义的心理健康教育课。引导学生积极参与教育教学过程，使学生在看中激趣、玩中悟理、议中求真，达到由知导行的目的。为学生创设一个有利于树立自信、发展自信的广阔空间，使他们能够自信、健康、快乐地成长。 活动目标： 1、通过活动，使学生了解成功的关键之一是自信。 ２、通过活动，让学生体验到只要不怕困难，努力去尝试，就能取得成功。了解自己的特长和不足，发扬自己的特长，克服不足，面对学习、生活中的困难，暗示自己“我能行”，并掌握实现“我能行”的做法。 ３、通过游戏和亲身体验，培养和提高学生的自信心。 活动对象： 四年级学生 活动重难点： 1、感受自信，学会自信 2、帮助学生消除胆怯、自卑，自傲，掌握树立自信心的方法。 活动方式： 表演、游戏活动、讨论、交流等 活动准备： 课前准备：欣赏《春暖花开》（第一张幻灯片） 1.歌曲《爱拼才会赢》 2.课件 3、歌曲《相信自己》 活动过程： 一、活动导入 １、同学们，有一首歌曲老师很喜欢，我相信你们听了一定也会爱上它，现在让我们跟着欢快的音乐，大家一起来欣赏吧。（歌曲《相信自己》）2．欣赏闽南歌曲《爱拼才会赢》．先说说听到的歌词，再说说歌曲的含义，请学生归纳主题——相信自己、敢于尝试、勇于拼搏才能赢得胜利（师引导说出。） 揭示课题：我自信！我能行！ 二、克服自卑，建立自信 师：自信的人一定能行，但说起来容易，做起来难，咱们身边就有很多的同学要困难面前打退堂鼓，打不起精神来。请看情境再现：

1．找出原因 情境一：数学自习课，学生小明看了一会儿作业题目，然后说：“我头脑不聪明，这些题我不会做。”于是，他央求小丽给他讲解，可小丽想先写完自己的作业再教给他，然后他就等着抄别人的作业。 情境二：语文课上，老师向学生亮提问，小亮认为自己不行，于是就低下头，搓着双手，没有认真考虑老师所提出的问题就小声回答说：“老师，我......我......我不知道。” 情境三：小丽这次英语考试又只得了52分，她不敢告诉妈妈，她觉得自己太笨了，学什么都学不好，对自己一点信心都没有。可是她不知道老师已经把分数发到班级群里了，当妈妈回家问她时，她低着头战战兢兢不敢说话...... （每表演完一个情景剧就请同学们当一当做小心理医生，找出他们的问题，讨论一下他们该怎么做，帮帮这几个孩子。） 2．建立自信 学生为情景剧中的人物献计献策，有的用话语鼓励，有的用榜样激发，还有的传授高招，帮助他们克服自卑，建立自信。 三、克服自傲，明辨自信 1．质疑 过渡：刚才那几个同学的表现是自卑，那么下面这位同学的表现是不是自信呢？ 情境再现：就快考试了，老师帮助同学们复习功课。刘亮同学认为自己复习比老师帮助复习更好，于是不听课，自己搞一套，狂妄自大，不把老师和同学们放在眼里。每天我行我素。结果，刘亮考试不及格。 2．讨论 师生共同讨论后，归纳出：自信不是自卑，胆小怕事，对自己没有信心。自信也不是逞强自大，不能做自己做不到的事情，自信不是自傲，要了解自己的长处，不要处处都表现自己。 师板书： 怀疑自己夸大自己 退缩→失败自傲→失败 四、体验自信，尝试成功 1、敞开心扉 曾经你也可能在挫折和困难面前沮丧过，灰心过，老师很能理解这样的心情，让我们说说自己曾经不自信一面吧！ 生互相交流自己的经历，小组派代表汇报。 师小结：同学们，我们每个人的内心都有脆弱的一面，诉说自己的心里话，老师非常赞赏。 2、游戏 （！）、互相夸赞

行为金融学课后习题解答( 6章)

第1章概论 一名词解释 行为金融: 行为经济学的一个分支，它研究人们在投资决策过程中认知、感情、态度等心理特征，以及由此而引起的市场非有效性。 行为经济学:是一门研究在复杂的、不完全理性的市场中投资、储蓄、价格变化等经济现象的学科，是经济学和心理学的有机组合。 经济心理学: 是关于经济心理与行为研究的学科，应用社会心理学的一个重要分支，它的研究对象为个体及群体在经济活动中的心理现象和心理规律，强调经济个体的非理性方面及其重要影响。 信息加工心理学: 或狭义的认知心理学。它是用信息加工的理论来研究、解释人类认知过程和复杂行为的科学。 实验经济学: 是在可控的条件下，针对某一现象，通过控制某些条件，观察决策者的行为并分析实验结果，以检验、比较和完善经济理论，目的是通过设计和模拟实验环境，探求经济行为的因果机制，验证经济理论或帮助政府制定经济政策。理性人:在决策时以效用最大化为目标，并能够对已知信息做出正确的加工处理，对市场做出无偏估计的人。 有限理性: 人们在认知与判断上存在很多局限性，其活动受到自身的心理活动、个人情绪的影响. 二问答题 1行为学的基本原则是什么？ （1）回报原则。那些经常给行为主体带来回报的行为比那些不带来回报的行为更可能被主体重复； （2）激励原则。那些曾诱发了回报行为的外界激励比那些不曾诱发回报行为的外界激励更容易诱发主体的同类行为； （3）强化原则。行为主体在没有获得对其行为的预期回报，甚至为此遭到惩罚的时候，会被激怒，进而强烈地要求实施能够补偿损失的行为。相反，如果某类行为给行为主体带来了出乎意料的回报，或没有带来预期的惩罚，行为主体将更主动地实施同类行为。 2行为经济学具有哪些特点？ 行为经济学具有三个重要的特点：（1）其出发点是研究一个国家中某个时期的消费者和企业经理人员的行为，以实际调查为根据，对在不同环境中观察到的行为进行比较，然后加以概括并得出结论；（2）其研究集中在人们的消费、储蓄、投资等行为的决策过程，而不是这些行为所完成的实绩；（3）它更重视人的因素。研究分析经济活动的心理过程，例如人们在作经济决策时的动机、态度和期望等，因此也可以认为它是管理方面的经济学。 3 行为金融与标准金融的具体差异表现在哪些方面？

行为金融学文献综述

行为金融学文献综述 行为金融学，就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学中，从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等动因来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。自1980年代以来，随着金融市场的发展和研究的深入，人们发现了金融市场中存在很多不能被传统金融学所解释的现象，比如股权滋价之谜、波动率之谜、封闭式基金之谜、股利之谜、小公司现象、一月份效应、价格反转、反应过度和羊群行为等等。学者们将这些违背有效市场假说，传统金融学理论无法给出合理解释的现象称之为“异象”或“未解之谜”。金融市场中存在的大“异象”对传统金融学产生了巨大冲击，尤其向有效市场假说提出严峻挑战。因此，人们开始重新审视“完美的”传统金融学理论。 传统金融学理论把人看作是理性人，即人们在从事经济活动时总是理性的，追求收益最大化和成本最小化人们的估计是无偏的，满足贝叶斯过程。因为人的假设与现实中人的决策行为有一定差异，所以人们开始关注人类行为及心理在决策中的作用，运用心理学的研究方法来研究金融问题，行为金融学应运而生。从而金融学的研究焦点开始从“市场”研究转向“人类行为”研究。 心理因素在投资决策中的作用方面的研究可以追溯至1936年凯恩斯的“空中楼阁理论”，该理论认为投资者是非理性的，证券的价格取决于投资者共同的心理预期。然而，真正意义上的行为金融学是由美国奥瑞格大学教授Burrel和Bauman（1951年）提出来的。他们认为在对投资者的决策研究仅仅依赖于化的模型是不够的，还应该考虑投资者的某些相对固定的行为模式对决策的影响。心理学Slovic（1972）教授从行为学角度研究了投资者的投资决策过程。随后，Tversky 和Kahneman在1974年和1979年分别对投资者的决策行为进行了行为金融学研究，分别讨论了直觉驱动偏差和框架依赖的问题，从而奠定了行为金融学研究的基础。 20世纪80年代，金融市场中的大量“异象”被发现，推动了行为金融学的发展。当时的行为金融学研究主要集中在市场“异象”、投资者非理性和投资者行为方面的实证研究。Debondt和Taler（1985）在《股票市场反应过度了吗》一文中基于多年的股票市场数据进行实证研究，正式提出了“反应过度”假说，并指出投资者会对突发的信息产生“反应过度”。Barber和Oden(2000,2001)通过对个人投资者的研究发现个人投资者的投资收益远低于CAPM所决定的收益，认为其原

行为金融学期末试题答案

《行为金融学》期末考试题答案 第一章 1、何为行为金融学，行为金融学的理论支柱是什么？ 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。 理论支柱：套利的有限性，人类理性的有限性 2、名词解释：套利。 指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。 第二章 1、详细解释“赢者的诅咒”。 赢者诅咒通指在任何形式的拍卖中，由于拍卖品的价值是不确定的，赢得拍卖品的中标者出价高于其他竞标者，但他很可能对拍卖品估价过高，支付了超过其价值的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。 2、详细解释“股票溢价之谜”。 股票市场溢价谜团 股票溢价是指股票相对债券所高出的那部分资产收益。所谓的“谜”是指理论模型在定量分析中难以解释现实中如此高的股票溢价，即理论模型的数值模拟和实际经济数据间存在着难以解释的差距。即股票溢价之谜。 溢价谜团的解释 对于上面提到的股票投资回报溢价，一个(“理性式”爱好者)的自然反应是认为这说明股票风险比(无风险)债券高，高溢价是对这种高风险的补偿。 如果从“均值一方差”的均衡定价方法看，问题确乎很简单。据计算，美国股票年回报的波动为20％(标准差)，而国库券的回报波动仅为4％(标准差)。短期回报的变化确实说明股票的风险要远大于债券风险。 第三章 1、为什么互联网子公司上市前母公司回报异常？P55

心理健康教育活动教案自卑心理

心理健康教育活动教案：自卑心理 活动目的： 1、引导学生正确认识自我。 2、通过训练逐步消除学生的自卑心理。 3、指导学生学习培养自信心的方法。 准备工作： 1、进行自信心测试："自信心自测"、"自信程度自评"。 2、关于气质的心理健康辅导。 3、进行团体活动分组。 4、制作辅助课件。 活动过程： 一、了解自卑心理 请同学们通过以下对话形象地了解自卑心理现象。 课件一：自卑的心理现象（录像片断） 对话： 甲："你怎么不去参加英语讲故事比赛？" 乙："我怎么能行呢?" 这段对话说明什么问题？ 学生：这表现出乙缺乏自信，自卑。 教师：自卑心理就是还没有开始做某件事时就已断定自己不行的情绪，它对青少年的健康成长有很大的危害。 二、自卑的危害 课件二：flash动画 l、自卑心理使人感到自己事事不如人，又没有勇气赶上去，悲观失望、消极处事，十分不利于人们的身心健康。 2、自卑心理从自我怀疑和自我压抑开始，以自我消沉和自我埋没而告终，过于自卑等于自我毁灭。 既然自卑的危害如此之大，我们必须冲破自卑的束缚，消除自卑心理，培养自信的心理品质。 三、消除自卑、培养自信 教师：要消除自卑，必须了解自卑产生的原因，才能对症下药。 （－）了解自卑产生的原因 课件三：身上带着细链子的大象（图）。 由此画面引出心理学家关于大象的成长实验：一只大象从小就被一根不太粗的链子锁住，经过无数次努力都不能挣脱链子的束缚站起来。长大以后，它的力量足以挣脱链子了，然而它不再去努力。即使链子放在身上不加任何固定，它也木会去努力。这是为什么？ 学生：因为小时候每一次想站起来都站不起来，他就形成了自己不行的认识。 教师：过去的行为结果告诉它自己不行。其实它现在行不行？

行为金融学讲义

第三章行为金融与投资心理 3.1行为金融学的相关概念 一、行为金融学定义 1.行为金融学：是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边 缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。 2.行为金融理论：证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在 很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理 与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。 3.行为金融学的两大基石：套利限制和心理学 4.行为金融学的研究内容：试图了解并解释投资者的决策过程，如在决策过程中，人类的情绪是否会影响决策，在多大程度上影响了决策，以及它是如何影响决策的。本质上，行为金融学试图从人类的心理，行为角度解释投资者投资什么，为什么投资，如何投资的问题。 二、其他相关概念 1.金融学 *金融学（Finance）：以融通货币资金的经济活动为研究对象的学科。*金融可以划分为宏观金融和微观金融两部分 宏观金融：从经济整体角度分析金融体系的运行规律，重点讨论货币供 求平衡、通胀与通缩、金融体系与制度、金融危 机等 资产定价：是以研究投资者决策为出发点的 微观金融： 公司金融:以研究公司融资投资决策为出发点。 2.心理学 心理：是指生物对客观物质世界的主观反应， 心理现象包括心理过程和人格。 心理学：是研究人和动物心理现象发生、发展和活动规律的一门科学。

心理学一词：来源于希腊文，意思是关于灵魂的科学。 3.行为学 行为学是研究人类行为规律的科学，归属于管理科学 行为学研究的范畴是灵魂 性格：是先天赋予的行为本能，包括欲望、情感、智力和体能等 人的灵魂 知识：是后天通过学习所获得的行为依据，包括习俗、技艺、科学文 化知识和思想意识理念等方面。------具有主导地位（一个有 丰富知识的人可以克服性格上的许多弱点。 三、举两个例子： 1.猎人抓猴子 在云南的某个地方，当地猎人捉猴子的方法非常简单：一个普通的木箱加上一个桃子就可以了。他们制作了一个比较沉的木箱，然后在木箱上面开一个刚好能让猴子伸进爪子的小洞，在木箱里面放一个桃子，将木箱放在猴子进场出没的地方，然后远远地看着，这时候，如果有猴子过来把爪子伸进木箱抓桃子，那么这只猴子就跑不掉了。原理在于猴子把爪子伸进木箱抓住桃子后就出不来了，因为洞不够大。奇怪的是，即便猴子看到猎人过来了，也不会放下手中的桃子，眼睁睁地看着猎人来把自己抓住。其实猴子只要放下手中的桃子就可以轻易脱身，但几乎没有一只猴子舍得放下即将到手的美食。 2.鸵鸟避险 鸵鸟遇到危险时，会把头埋入草堆里，以为自己看不见就是安全的了，事实上鸵鸟的两条腿很长，奔跑得很快，遇到危险时，其奔跑速度足以摆脱敌人的攻击，如果不是把头埋在草堆坐以待毙的话，是足以躲避猛兽攻击的。 后来，心理学家将这种心态称为“鸵鸟心态”，它是一种逃避现实的心理，是不敢面对问题的懦弱行为。 心理解读：抓猴子的故事告诉我们要拿得起放得下。很多人都有那种“鸵鸟心理”，以为把头埋起来就与自己无关了。股市中有的散户买股票被套了，却总是认为终有一天会涨上来，便开始长期投资，结果也不见翻身。

初中生心理健康教育《充满自信,扬帆起航》说课稿

充满自信，扬帆起航 ——心理健康课说课文稿 一、备课思路 （一）选课目的： 当前，随着社会经济、文化等迅猛发展，心理健康问题受到了越来越多的关注与重视，学生的心理健康问 题更是不容忽视。面对着学习生活中遇到的种种挫折和困惑，他们往往束手无策，产生“自卑”心理，许 多孩子“不开心”，找不到学习乐趣。我设计这堂课的目的，意在让学生通过一系列亲身参与的活动，形 成情感与心理共鸣，克服自卑，增强自信，从而乐观地学习、生活，为今后的健康成长打好心理基础。
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（二）教学目标： 1、帮助、引导学生正确评价和接纳自我。 2、消除学生的自卑心理，培养“敢于参与，勇于拼搏”等积极健康的心态。 3、让学生领会自信是对自我的充分肯定，培养和增强学生的自信心。 （三）教学重难点： 本节课的教学重难点是通过一系列的探究活动，让学生在参与和体验中学会正确评价和接纳自我，消除自 卑，培养“敢于参与，勇于拼搏”等积极健康的心态，增强自信心。p1EanqFDPw （四）教学方法： 针对本节课的重难点，以及五年级学生感性思维能力强，理性思维能力差的心理特征，我主要采取了创设 情境和亲身体验的教学方法。在活动中，我创设了“剖析丽丽内心世界”“告别自卑”“与自信交友”“妙 手回春”“自信展示”等版块，让学生溶与情境，通过自主探究，学会正确评价和接纳自我，增强自信。
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（五）学法： 主要运用了自主探究法、情感体验法、小组合作法、总结反思法、分析归纳法等。 二、教学流程： 第一环节：游戏导入，揭示主题。 这一环节首先让学生从一堆树叶里，找出那片属于自己的最喜欢的叶子，然后告诉学生：世界上找不到两 片相同的叶子，也找不到两个完全相同的人，每个人都是独特的，唯一的，宝贵的，要正确认识自己，相 信自己，才能做最好的自己，拥有自信才能成功。从而揭示本节课主题：充满自信，扬帆起航。RTCrpUDGiT 第二环节：剖析丽丽内心世界，直面自卑。 这一环节首先给学生创设了一个真实的事件情境，符合学生的生活体验，会让学生产生无意注意心理，不 自觉地把自己与丽丽进行对照，起到积极的心理调节作用。然后通过学生自己的讨论交流，自然得出结论， 使学生对“自卑”有了一致的认识，为下面深入了解自卑做好铺垫。5PCzVD7HxA 第三环节：明确自卑的危害，告别自卑。 这一环节分三部分进行。第一部分是“心理博士谈自卑”，把“什么是自卑”通过心理博士的话告诉大家， 一改以往老师“言串”课堂的模式，学生有新鲜感，课堂效果显著。第二部分是通过讲“拴细链子的大象” 的故事，让学生明白自卑的危害，紧接着老师话锋一转，问同学们生活当中是否因自卑而失败的经历，唤 起学生共鸣。第三部分是告别自卑，让学生把令自己自卑的事情写下来，放进“自卑回收站”。这一环节 的设置，意在从心理上暗示学生，他们已经和“自卑的我”彻底告别了。jLBHrnAILg 第四环节：与自信交友 这一环节，首先请学生展示课前搜集的有关名人自信的故事《自信是成功的秘诀》、《不！一定是乐谱错 了》，故事本身很有说服力，再加上教师的适时点拨，让学生从名人身上受到启示，感受到自信的力量和