2014届毕业论文格式(模版)
本科生毕业论文（设计）册
作者姓名：杨贺
指导教师：吴永立
所在学部：经济管理学部
专业：会计学
班级（届）：2010届3班
二〇一四年五月十日
学位论文原创性声明
本人所提交的学位论文《论中国企业跨国并购后的财务整合》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
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年月日年月日
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（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）
论文作者（签名）：指导教师（签名）：
年月日年月日
河北师范大学汇华学院本科毕业论文（设计）任务书
编号：2014230701208
学部：经济管理学部专业：会计学班级： 2010届3班
学生姓名：杨贺学号： 2010510429 指导教师：吴永立职称：教授
1、论文（设计）研究目标及主要任务
研究目标：中国企业跨国并购后的财务整合
主要任务：通过分析中国企业跨国并购后的财务整合，研究其重要性，找出其中的问题不足，并提出相应对策。
2、论文（设计）的主要内容
一、跨国并购中财务整合的重要性及必要性
二、中国企业跨国并购财务整合过程中的问题
三、中国企业跨国并购财务整合过程中的相应对策
3、论文（设计）的基础条件及研究路线
基础条件：能够利用师大电子图书馆的期刊网、博硕网以及其他资料，在研究中我还针对几大跨国案例进行了分析
研究路线：通过对中国企业跨国并购的财务整合的研究，阐述中国企业跨国并购后财务整合的重要性，并分析其中存在的问题，从而提出建议对策。
4、主要参考文献
指导教师: 2013 年 12 月 1 日
教研室主任: 年月日
河北师范大学汇华学院本科生毕业论文（设计）开题报告书
本科生毕业论文设计
论中国企业跨国并购后的财务整合
学部：经济管理学部
专业：会计学
班级：2010级3班
学生：杨贺
指导教师：吴永立
论文编号：2014230701208
目录
中文摘要、关键词 (1)
引言（绪论） (2)
一、跨国并购中财务整合的重要性及必要性 (5)
（一）财务整合是中国企业跨国并购过程中的重要事实部分 (6)
（二）企业扩张需要决定了其必要性 (6)
（三）财务整合是跨国并购后‘财务协同效应’的重要保证 (6)
1. 跨国并购后一般都能使营业收入得到可观增长 (8)
2.两国的政治制度等方面的不同企业可实行避税效应 (10)
（1）营业收入的增加 (12)
（2）产品成本降低 (12)
二、中国企业跨国并购财务整合过程中的问题 (14)
（一）中国企业在跨国并购后的财务整合的重视度不够 (18)
（二）并购企业的资本结构不理想 (17)
（三）没有合理防范潜在风险 (17)
三、.中国企业跨国并购财务整合过程中的的相应对策 (18)
（一）必须重视企业并购后的财务整合 (18)
（二）加快并购后企业资产和负债的整合 (18)
（三）并购后要合理防范可能潜在的风险 (18)
结论 (18)
参考文献 (19)
英文摘要、关键字 (20)
论中国企业跨国并购后的财务整合
摘要：近年来，我国企业的跨国并购的案例越来越多，企业实施跨国并购的目的是希望
实现1+1>2的效益，但往往事与愿违。这也就是我们今天论述中国企业跨国并购后财务整合的目的。中国企业在实施跨国并购的决策的同时就必须意识到财务整合在跨国并购过程中的重要性及必要性。在跨国并购中的财务过程可能发生的问题也不能忽视。要对可能发生的问题予以重视分析，找出相应对策。其一就是中国企业应该意识到的财务整合的重要性，只有对财务整合予以足够的重视才能促进并购的成功，其二则需要在财务整合的过程中加快资产与负债的整合，保证跨国并购的顺利成功。其三是合理的防范可能潜在的风险，进而保证整个财务整合过程的完善合理。中国企业的跨国并购的财务整合的完善合理对实施跨国并购的成功有着巨大影响。这也就足以见得今天论述中国企业跨国并购的财务整合的重要性。
关键词：跨国并购财务整合重要性完善合理
引言
近年来中国企业的市场竞争尤为激烈，而中国企业都希望通过某种方式来突出重围。其中可以采用的一种方法就是跨国并购。可以发现，在2000年后中国企业的跨国并购案例为数不少，但是成功的却寥寥无几，其主要原因是在财务整合方面发生的问题。中国企业试图通过跨国并购的方式来实现企业的自身发展，扩大其本身的经济效益。使中国企业在跨国并购后实现1+1>2的效益。但是由于财务整合方面发生的问题，跨国并购并没给企业带来效益，反而增加了企业本身的负担，甚至导致企业破产。所以足以见得财务整合在跨国并购过程中的重要性。而财务整合的完善、顺利、合理也就更显得尤为重要。由此可见今天我们谈论中国企业在跨国并购后财务整合的关键性。
一、跨国并购中财务整合的重要性及必要性
（一）财务整合是中国企业在跨国过并购过程中的重要实施部分
中国企业若想实现跨国并购的成功顺利，其自身的实力必须足够强大。而企业强大的重要原因之一就是企业内部的优质管理，重中之重则是企业的财务管理。任何的中国企业都拥有较为完善的体系——财务管理，而财务整合又是在中国企业跨国并购后财务管理工作运营过程中的必须要有的措施。在之前很多的并购失败的案例中不难发现，其关键原因就是对财务整合的重视度不够，财务整合的措施也存在诸多漏洞，所以最终导致了失败。中国企业的资产使用的情况决定了企业效率。在跨国并购财务整合中资产负债等方面的整合也就更显得尤为重要。要想使得企业效率得当关键的提升，其最重要的还是要在跨国并购后拥有一个完善的财务体系，所以也就必须要在跨国并购过程中实施有效的财务整合。所有实现跨国并购成功的案例无一不是对企业自身的财务整合给与相当重视。更清楚地明白财务整合在跨国并购过程中的重要性。才能收获了在跨国并购后的成功。给自身企业带来了1+1>2的经济效益。中国企业在跨国并购的过程中若不能使其财务整合合理、完善，使财务整合过程存在漏洞，那在跨国并购后的结果也是可以预料的。所以也就需要中国企业在跨国并购后有强有力的财务整合手段。重视财务整合的整体过程，注意财务整合的顺利、合理、完善。
（二）企业扩张需要决定了其必要性
中国企业实施扩张战略的需要也决定了其必要性。一方面企业为了实现自己的发展目标，使其的企业价值发挥到最大化，在必要的时候必须选择实施并购手段。而利益方面，如果并购后的财务整合得当，不仅为企业的扩张得到了保证，更为企业的利益最大化打开了大门。在中国企业选择跨国并购后可以拥有与并购企业资源共享、技术共享等方面的巨大优势。而财务整合正是在实现跨国并购后想要拥有这些巨大优势的前提。在发展目标最大化，利益最大化的大共势下，中国企业跨国并购势在必行，中国企业跨国并购顺利实行的前提是财务整合，从中可看到财务整合的必要性。中国企业若是实现跨国并购，其自身必须要对这个跨国并购的过程中的成本、收益，更要对跨国并购之后的并购企业与被并购企业的资本结构财务结构等予以控制，使其恰当合理，目标是实现企业效益最大化。从此角度也可看出财务整合在中国企业跨国并购过程能中的重要性。
（三）财务整合是跨国并购后‘财务协同效应’的重要保证
财务协同效应是指中国企业在选择跨国并购后，并购后的中国企业的运营的整体的效益大多会超过并购之前双方企业分别独自运营的效益总和。也就是说中国企业的跨国并购如果能够成功会给中国企业的自身带来发展和可观的收益。由于是跨国并购，这无疑也就涉及到了两国之间的政治制度、税法、会计处理方式上的所带来的等等诸多不同。这也就给中国企业带来了某种机会，或者说是投机取巧的方式。通过两国之间的政治制度、税法、会计处理方式上的所带来的等等诸多不同，使得企业能够投机取巧，能够钻“空子”，从而获得在金钱方面的经济效益。而财务协同效应的经济效益的重要体现则在以下几个方面：
1.跨国并购后一般能使营业收入得到可观增长
（1）营业收入的增加，营业收入的增加主要来源于市场营销、战略优势和对市场控制力的增强等。首先，在市场营销上，并购后会改善以前效果欠佳的广告和不平衡的产品系列等情况。其次，某些并购能获得技术和行业的战略优势，使企业在动荡的环境下，增加未来经营柔性；最后，企业并购另一企业而增大其市场力量，致使对市场的控制能力增强。
（2）产品成本降低。由于在跨国并购后的资源共享、技术共享的便利，企业的营业产品的成本也就可能会降低。我们知道营业收入－营业成本=利润。那么通过公式也就可知营业收入的增加以及产品成本的可能降低也就肯定会是利润增加，这也就从真正意义上实现了协同效应。但是若能实现财务协同效应方面的利润增长。就必须对财务整合的合理完善、顺利成功等方面予以保证。若财务整合中出现问题，那么企业的营业收入更是无法保证的。所以财务整合是中国企业跨国并购后的财务协同效应的重要保证。
2. 两国的政治制度等方面的不同企业可实行避税效应。
一般情况下跨国并购中的被并购的一方的被并购原因往往是由于经营不善而出现的大面积亏损。而税法中的一点是可以利用盈余去抵补以前年度的亏损。中国企业在跨国并购后若实施并购成功，那么在接下来的盈余中就可以去抵补以前年度中所出现的亏损状况，使企业的会计账面利润减少，从而降低减少需要缴纳的所得税额。而税法方面是财务整合必须考虑的一点。所以要实现财务协同效应方面的避税效应，就必须对财务整合的合理完善、顺利成功等方面予以保证。
二.中国企业跨国并购财务整合过程中的问题
由于在我国经济不断发展，企业希望寻求更大的利益出发点，所以导致近年来我国企业的跨国并购案例不断发生。这不仅仅是企业实施的扩张需要，更有利于中国企业实施对外的直接投资。使其谋求更大的利润。34.4%足以显示跨国并购在近年来有多么受中国企业的青睐。在我国的各种的投资方式之中跨国并购已经提升到了34.4%之多。通过我们对这些跨国并购案例的观察，我们发现随着跨国并购的数量的逐年增长，并没有提高其成功率。当然，值得肯定的是中国企业的跨国并购也取得了一些成果，部分跨国并购的中国企
业实现了企业利益最大化。失败案例中很大一部分的失败原因都是由于财务整合中的问题。这也就能够证明论述财务整合过程中的问题的重要性。
（一）中国企业在跨国并购后的财务整合的重视度不够
企业并购财务整合存在的主要问题是中国企业在跨国并购后对财务整合重视不够。一些中国企业可能一味盲目地想扩大企业的经营规模，而把资本运营看成了企业发展的唯一有效途径，对于企业并购本身的目的和下一步的并购后的发展目标缺乏一个正确的认识与规划，总是希望通过企业的并购活动中来收获眼前利益，根本没有充分考虑企业在并购后该如何发展，对于企业在并购后如何进行整合并没有进行仔细的研究，特别是对并购企业的财务整合没有花费精力时间去研究，进行可行性分析。导致了一些中国企业在并购后资产的大量闲置或者流失，使中国企业在并购后的资产不仅无法增值而且出现贬值。一些中国企业在进行跨国并购活动中受到各种因素的影响，对于被并购企业的内部组织管理上缺乏有效地调度控制，使被并购的企业在并购后没有明显变化，甚至出现破产的结果。使并购企业的资源技术在跨国并购后无法得到充分的使用和利用。例如TCL并购汤姆逊的案例。
于二零零一年的九月份TCL做出了一个重大决定，那就是跨国并购的第一步，将严重亏损的德国施耐德公司进行了跨国收购，在紧接下来的第二步就是和法国汤姆逊公司的彩电业务达成合并重组的意向签约。在TCL做出跨国并购的决策之后，TCL便一跃成为全球第一大彩电生产厂商和生产手机的巨头。TCL的跨国并购无疑这是一次华丽的转变，企业不仅实现了扩张需要，也使自己的实力得到很大的增加。按道理应该是企业的道路一帆风顺了，但是就是由于TCL的盲目扩张忽视了其扩张背后的财务危机，所以随之公司发展扩张的同时，公司背后的财务危机也开始显露出来。根据TCL2004年的年报显示，虽然在二零零三年实现的销售收入有402.8亿之多，与去年同比增长了43%。但是上文中我们提到在企业跨国并购后应给企业带来1+1>2的效益，很显然TCL在合并后并没有做到。年报显示TCL的净利润与去年同比下降了57%。
这就说明了TCL在跨国并购的过程中存在了一个很大的问题。问题就是忽视了跨国并购的可行性分析，把在跨国并购后的彩电和手机业务看的太乐观了。而这种行为无疑就是“蛇吞象”的行为。TCL 在两三年内就收购了几家大的跨国企业。首先资金就是一个很大的问题。可行性就欠缺考虑。由于在短时间的如此大力收购，企业的现金流肯定会不堪重负，造成企业自身资金的短缺甚至于枯竭。而办法之一融资也会变得尤为困难。因为企业的财务风险过大。所以这也就有了一个恶性的结果。使其企业不堪重负。资金陷于困境。越陷越深导致其跨国并购最后的失败。
而与之对比的案例联想并购IBM则是取得了成功。就是由于其在财务整合重视的问题上的重视。
在二零零四年的十二月八日，联想和IBM宣布正式交易。以12.5亿美元的现汇和股票及承担5亿美元的债务，由此收购了IBM的个人电脑事业部。双方的高层也都公开表示联想和IBM PC的业务的互补性很强，联想的这次跨国并购能够带来巨大的协同效应。但联想在跨国并购中也应该明显地注意到一点是在和TCL案例一样“蛇吞象”。但为什么联想在跨国并购IBM之后却能带来如此大的成功呢。原因就是联想在跨国并购之前充分
分析了两者之间财务的状况的利与弊。其中的利弊问题有如联想的成本较低，毛利率仅为14%。而IBM的成本较高，它的毛利率也比较的高。我们都知道IBM被并购的原因就是由于企业的严重亏损，而他的严重亏损又是什么造成的呢？就是因为IBM企业的高成本高毛利所造成的。而联想的这次跨国收购恰好能完美的中和这一点。
联想在并购之前就已经计算好了利润，进行了可行性分析，在财务整合方面做了相应的规划。在联想的跨国并购之后又通过取长补短的方式使企业的资本结构等等的财务方面做出了突出的整合改进，这无疑就很大一部分推动了企业跨国并购能够成功。这才有了现在联想位于全世界前三的大局势里。联想的财务整合的成功一部分是其企业充分的做了可行性分析，更重要的是企业在跨国并购后在资本结构等等方面所做出的财务整合。充分规避财务风险。对其财务整合过程予以充分重视。
（二）并购企业的资本结构不理想
企业在跨国并购后财务整合效应较差的情况下，发展能力减弱的约占到百分之八十，企业的发展能力的增减常用资产报酬率这个财务指标来表示。企业的发展能力不只与企业营业利润情况有关，还与企业资产的结构和资产的多少有着密切的关系。企业若忽视核心能力的培养就会造成企业的盈利能力下降，企业的资本结构不理想也会造成企业盈利能力的下降。企业的偿债能力可以用每股净资产这个财务指标来表示，偿债能力的强弱也在很大程度影响着企业并购后财务整合的效应。在财务整合效应不太理想的中国企业中，偿债能力下降的企业大约占到百分之八十，这个结果充分表明企业的偿债能力下降，会造成投资者的债务成本增加，进而使企业的经营风险增大。除此之外，有时企业为了扩大规模进而加速扩张，使得并购后企业在财务整合的工作上无法同步，从而使企业的资产和负债的整合工作滞后，出现不合理的资本结构，降低了财务整合效应，达不到企业并购的目的。
（三）财务整合与业务整合不相符，没有合理防范潜在风险
在跨国并购过程中没有合理的防范规避可能的潜在风险。进而使财务整合与业务整合不相符。业务整合也称业务重组，与财务整合是相辅相成、相互对应的。业务整合指的是在实施并购后企业对被并购方现有的业务进行重新的合理配置、组合以及调整的过程。一般情况下，包括资产负债的整合、股权的整合、人员整合以及管理整合等内容。企业在并购后的财务整合过程中一定要以企业资源的最优化配置为要求目标。而这一目标很大一部分需要通过业务整合来实现，企业并购后的业务整合必须与企业的财务整合相辅相成进行，因为财务整合与业务整合的工作内容及过程相辅相成，互相联系的部分。而我国企业在并购之后的财务整合与业务整合之间往往无法协调，出现脱节。那么就很容易产生顾此失彼。一方面有些中国企业只注重财务整合，而忽略业务整合的协调一致性，反而阻止了企业规模经济和财务协同效应的实现。而相反的也有一些企业仅把注意力放在业务整合上，疏忽了财务整合，进而造成整合失误导致企业资产负债与股权债务的混乱。中国企业如果没有对其财务整合和业务整合的协调作出相应付出，没有处理好这两者的协调性，也会带来很多不利影响。其不利影响之一就是无法通过并购后的整合来扩大企业的经营规模和和效益。企业经济效益不好也就无法提高企业经济利润和经营利益等等。最关键的还是中国企业的企业管理层对自己的并购后的整合过程应仔细研究，仔细分析采取的财务整合
政策和业务整合政策是否相互协调。合理防范财务整合过程中可能潜在的风险。
三、.中国企业跨国并购财务整合过程中的的相应对策
（一）必须重视企业并购后的财务整合
并购企业进行财务整合的目的就是想通过企业在并购后，使之运用相应的财务整合理论能使并购后的企业建立一套有效的财务制度体系，从而对并购企业经营、投资、融资等财务活动进行有效管理，并最终使企业效益最大化。因此，可以看出并购后企业的财务整合是至关重要的，一定要予以重视。否则，企业并购后的其他各方面的整合都将难以实现预期的目的。重视中国企业跨国并购后的财务整合，决定着企业在实施跨国并购后是否能顺利成功的关键之处。只有重视中国企业跨国并购后的财务整合，保证其财务整合过程的合理完善、顺利成功。才能真正意义上使中国企业在实施跨国并购后实现企业预期效益，从而实现扩张需要。要合理的对其财务管理、财务整合方面进行周密的分析考虑，跨国并购的成功性才会大大提高。应应仔细考虑到企业的财务状况，并作出相应仔细的财务规划。就拿支付方式来说，如果双方的负债率都比较的低，那么就可以尝试去选择贷款来降低企业资金流的压力；如果负债的水平比较高也可以通过融资的方式进行支付。在方式的选择上如果合理正确，那么就会很大程度上帮助企业的并购成功，减少企业的现金流量的短缺。还应该考虑的是就是由于跨国并购所带来的汇率的风险。由于两国通用的币种有所不同，所以在进行跨国并购的支付时也一定要考虑到汇率给企业自身了带来的风险。比如我们国家人民币的升值贬值，汇率变动都会给我们的跨国并购带来影响。一定要对跨国并购的财务整合做出严密的规划，使其合理、完善、成功。在财务整合时，中国企业一定要重视自身企业与被并购企业的财务状况和并购后企业的财务变动问题。同时要密切关注环境的变动，使中国企业在跨国并购后的财务整合阶段的风险降到最小化。
（二）加快并购后企业资产和负债的整合
在企业并购的过程中，由于并购后企业接管了被并购企业的债务，同时在并购时往往为了筹集并购资金而采用银行贷款或者发行证券等负债的形式，所以很可能会加重并购后企业的债务负担，从而使并购后企业财务状况恶化以及资本结构更不合理。所以企业并购后必须要对企业的资产和债务进行整合，优化其资本结构、改善其财务状况、降低其资产负债率。要加快实施资产整合。通过资产整合可以提高资产的运营质量和效率、处理不良资产、剥离企业非核心业务、重组其优质资产。
而同时也要加快实施负债整合。企业在并购完成后，由于并购企业在并购后接管了被并购企业的债务，同时很可能在并购后因为需要发展而采取了借款或者发行债券等融资的负债形式，导致并购后的企业债务负荷增加。在并购企业的资本结构并不合理的情况下，会使并购企业的财务状况进一步恶化，导致财务整合的效应效果不近明显。而加快负债整合的目的就是希望通过对并购企业的资本结构优化、改善其财务状况，进而增强企业的偿债能力。
福特公司在二零零八年的十二月决定出售沃尔沃。而这就给了吉利一个很好地机会、出发点。在一零年的八月，吉利便完成了整个对于沃尔沃的收购工作。吉利集团的董事长李书福曾在一个媒体见面会中说道降规模成本这几个字。吉利收购沃尔沃的原因有很多，但必须得到重视的一部分就是沃尔沃的技术与知识资源。沃尔沃的严重亏损的原因是由于规模比较的小，也就导致了他的每一辆车的成本都很高，进而导致了他的严重亏损。而吉利对沃尔沃的这次跨国收购无疑就给吉利的整个企业带来了特别大的优势。那就是技术支
持和资源共享。吉利对沃尔沃的并购无疑是一次完美的并购，吉利的规模相对大，沃尔沃的技术好。这样的结合也就带来了盈利。规模上的扩大与技术上的提高都可以使每一辆车的成本能够适当降低，由此带来盈利。所以我们也能预想到吉利下一步的降规模成本应该就是继续扩大企业规模，使其成本降低，谋求更大的企业利益与发展。由于并购过程中其债券融资占到很大比例，若在未来三年沃尔沃的现金流不能反哺吉利。那么吉利也就便将面临极大的偿债压力。所以一定要重视中国企业在跨国并购后的财务整合问题，加快其在并购后的资产与负债的整合。以企业的目标价值最大化、效益最大化为前提，去对并购后经营过程中的投资活动、筹资活动、经营活动惊醒正确的管理。要从企业的财务管理制度体系、财务管理目标导向、会计核算体系、存量资产、现金流转内部控制、业绩评估考核体系、被并购企业权责明晰等七个方面来进行有效的财务整合。
（三）并购后要合理防范可能潜在的风险
并购后要合理防范可能潜在的风险。事实上中国企业在实施跨国并购后并不能保证在这之后是否会发生预期外的问题，所以关键之处是在实施跨国并购后是否能合理防范可能潜在的风险。所以也就理应在所谓的问题发生来临之前做好准备与防范工作，以及在问题发生之后能否及时的进行正确的处理。如果无法在并购后合理防范可能存在的危险，那么就不能够保证企业财务整合的顺利成功。而且也会有可能适得其反。虽然不排除有少数情况的中国企业的跨国并购的顺利成功给企业带来比预期更优的经济利益和财务效应。，但是更多的情况还是海外的被并购企业在跨国并购前会对财务数据等信息进行粉饰，所以这也就会造成中国企业在实施跨国并购时所支付的并购费用远远高于被收购企业的现值的各种现象。我们虽然无法预知企业在并购后所发生的诸多问题，但我们能在这之前相对完善的防范机制来为可能会发生的问题做好充分的准备。所以首先第一步就是在跨国并购时中国企业的管理层必须要熟悉能反映被并购企业的经济状况的财务数据信息。对有关指标进行合理正确的评估，了解企业的财务绩效和经济状况。并能准确的掌握企业财务目标的实现状况。因为只有这样，当发生相应的问题时，企业才能及时准确的判断出在财务整合的过程中，哪一部分是不适合企业发展现状的。才能进一步的对所产生的相应问题进行最优处理。利用适合于企业自身现状的防范机制去尽可能的保障财务整合效应的实现。
结论
跨国并购的整合包含着多方面的整合，但中国企业必须意识到跨国并购后财务整合的重要性及必要性，中国企业的跨国并购的目的大多是希望在跨国并购后实现1+1>2的效益。而若想达成目的，就必须重视财务整合的过程。其财务整合的完善合理是跨国并购顺利成功的关键之处。首先，在中国企业跨国并购中必须对财务整合的过程予以重视，保证财务整合的合理完善。其二是要加快在跨国并购后企业资产与负债的整合，其目的就是希望通过对并购企业的资本结构优化、改善其财务状况，进而增强企业的偿债能力。使企业的跨国并购顺利实现并成功。其三是要在跨国并购后财务整合过程中要合理防范可能潜在的风险。利用适合于企业自身现状的防范机制去尽可能的保障财务整合效应的实现。进而去保证跨国并购的顺利成功。
参考文献
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英文题名Abstrac:
Key Words:
河北师范大学汇华学院本科生毕业论文（设计）评议书