2013学年第一学期 证券投资心理 期末 上财 钱革

１、如何理解证券投资主要是一门社会科学

←PPT P1 什么是社会科学？三种理解。

←波普尔：社会科学与自然科学没有本质区别（老师个人不同意）

←马克思列宁：社会科学是革命的学说（有待发展）

←索罗斯：自然科学：人置身之外；社会科学：人参与其中

何为社会科学？

←马克思和列宁：利益分割的科学

←索罗斯：人参与其中的科学

证券投资心理学兼具自然科学与社会科学的双重属性，但至少就现阶段的中国证券市场而言，其更多地表现为一门社会科学。

如何理解证券投资心理学主要是一门社会科学？

←由于利益的相对稀确，不同的利益集团可能对同一次利益分割有根本不同的立场←至少从理论上，不存在一种绝对正确的技术分析甚至基本分析方法。

←不同的利益集团对资源的占有存在极大差异

←股市预测与天气预报不同，天气预报与人们的利益只有间接的联系，而股市预测和股市价格波动相互影响、互为因果。

←作为社会科学（主要方面），其基本问题是主力的心理诱导与跟风盘的心理控制的辩证统一。

←作为自然科学（次要方面），其基本问题是理性投资者与现实投资者的辩证统一。

２、试述投资者性格特征的主要类型。

(一)冒险心理或称投机心理

1.投机心理的特点

从股市实战的角度来说，投机是以追求最短时间来获取巨额差价为目的的实战行为。如爆炒垃圾股;又如，大幅操纵股价，制造日升幅100%以上，等等。

投机型的投资者一般喜欢冒险，其宗旨是以最短的时间来从股价的暴涨与暴跌中寻求获利机会，或追涨杀跌，或大幅推升，或大幅做空，目的是获取股市波动的暴利。由于股市规模的不断扩大，投资者在股市操作中，通过指数来投机，一般是力不从心的。因此，股市的投资者一般是在指数的掩护下，通过对个股或批量个股股价的大幅度操纵来实现其投资意图的。而市场所谓的一年涨十倍的股票，无不是投资者心态的流露。

(二)投资与投机兼顾型

具有这种投资心理的实质是入市者时而以投资为主，时而以投机为主。这两种心态的实质区别就在于投资是以持有来获取利润，这里的短期持有称之为短线投资;中线持有称之为中线投资;长线持有称之为长线投资等。与持有心态相区别的投机心理的实现就是希望以最短的时间，来获取最大的利润。换句话来说，投机心理的获利基础是与持有获利相对应的另一种形式。

1、兼顾型实战心理的特点

这种类型的股市实战活动一般会包括两个方面：一是以投机为主，投资为辅，也就是以流动操作为主，以持有操作为辅;二是以投资为主，以投机为辅，也就是以持有操作为主，以流动操作为辅。对于后一类型的投资者，若能在牛市操作中，大量资金以投资为主，以主

流目标股为对象进行操作;以部分资金追逐市场热点，通过投机操作来获利是比较理想的。实际的情况是，有些入市者是以主体仓位来进行投机，其最后的结果是被消灭。

(三)投资型

所谓投资，是指对股票持有的问题。持有时间较长，则为长线投资。在市场较为成熟的情况下，持股超过一年称之为长线投资;持有时间较短，如持有几天到3个月，则为短期投资。介于两者之间的持有时限，如3个月---1年，则一般称之为中线投资。

投资是指在买入股票后，做一定持有行为的投资活动。这里有两种情况，一种是选对了目标股的长线持有者，选择了价值低估的股票，或选择了潜在的成长股，或选择了具有行业垄断地位的绩优股，这样的投资者容易成为股市实战中的赢家。另一种是选错了目标股的长线持有者，他们选股不对路，如选择了业绩滑坡股，或者价格大大高于价值的股票，或者选择了绩平股，这样的投资者一般不能长线获利。

投资心理的实质是确定某股是否具有持有价值。值得持有说明获利的概率大于引致风险的概率。

(四)糊涂型

有些投资者在买卖股票时，心里并不清楚为什么买入，也不清楚什么时候卖出，这是一种情况;另一种情况是有些投资者眼睛盯着电脑，耳朵里听着各种不明真伪的消息，糊里糊涂地买卖股票。

(五)信息敏感性：对各种财经新闻有天生的敏感性，最爱看中央电视台的新闻联播/经济半小时/致富经等栏目。通常能做到不厌其烦的看过的节目，对大宗商品/国际经济活动了然于胸。此习惯是了解题材的源头。

３、试比较《华尔街》中百德与高登的投资心理特征。

从不同地位投资者的股市心理特征来说，高登作为一个坐拥千万资产（甚至更多）的投资者，他的股市账户的资金，已经可以作为资金大户，实现对某一个个股股价进行操纵。

他能够利用资金优势，对舆论进行一定程度的操控。舆论是市场心态的反应。聪明的市场主力常常会反舆论操作，当舆论一致看多时主力总是先人一步地出货离场。当舆论一致看空时，主力总是先知先觉地悄悄入货。

同时，资金优势还使得高登可以主导个股股价。在企业收购中，高登可以利用自己的资金和舆论，使得股价向自己希望的方向发展，从而控制并掌握目标个股的多数筹码。因而，经常会出现主导个股股价的波动方向的情况。当然，多数中主力一般在股市操作中，会把自己的实战行为与大主力行为保持一致，十分注重在股市行情中的波段推升、指标股的动向、热点的产生与转移等。

从不同阶段的投资者的心理特征来看，作为一个专业投资者，更确切地说，作为有内幕消息的专业投资者，高登除了贪婪，还是一个股市老手。他实战经验丰富，在股市操作中时间较长，对股市各类现象的变化比较了解，在操作中容易把握获利避险。如指数的高低在某些阶段，老手容易感知，依据经验经常会采用高抛低吸的操作手法，并且，对股市的各种变化容易产生对策能力。一个新手很难说会产生什么应变，识变能力。由于变化是股市中最基本的实践状态，识变与应变说白了就是指投资者在股市实战中的对策能力，这一点，只有老手才能做得到。

但高登在贪婪的同时，并不对技术理论掉以轻心，道琼斯理论、趋势理论、江恩法则等基础理论早已烂熟于胸，高登总是非常重视散户的表现，经常派手下到散户中去倾听他

们的心声和意愿，了解他们的动向，做到知己知彼。

相反地，百德虽然在股市已经做了好几年交易员，但是对于股市这个复杂的市场来说，他仍然可以说是一个新手。他的投资方式更加倾向于散户的投资方式。，他每天通过大量的计算和分析曲线的变化形式来分析整体的大致的情况。在影片中，高登曾对百德说：“你每天在做的，不就是计算我要买的烂股票吗？”

影片中百德看到股票大跌，便慌了神。比起久经沙场的老手，百德作为新手，更加怕跌喜涨。因为新手喜涨，就是说比较适应在涨势中获利。也就是说容易被涨势所迷惑。如果是碰上大牛市，则获利较为丰厚。对应的，新手怕跌，对下跌造成的心理压力经验不足。新手对跌势所产生的风险较为恐惧，而且对股指或股价下跌的各种信号、指标的提示一般不容易把握，往往会在跌势已经形成较长的时间内，才出脱筹码。

一、股市实战心理对策品质

投资者在股市实战过程中所表现出来的通过投资心态调整以适应市场变化的投资心理特征叫做股市实战心理对策品质。比较重要的股市实战的心理对策品质具有识变性、应变性、果断性、有利性等。

（一）识变性

股市实战中最基本的投资是价值变化，在价值变化中产生机会和风险。一个股市高手，一个股市实战的赢家，无不是价值变化判断的高手。每一个投资者都知道在股市实战中要顺势而为，并以此来实现避险获利之基本目的。但实际存在的情况是，只有少数投资者才能真正做到顺势而为，才能成为股市实战的赢家。而广大的投资者因为不能在价值变化中把握识变，或者不能适时根据市场价值变化而应变，而成为股市实战中的亏家。所以一个投资者要在股市中生存，就要适时把握这种价值识变和价值判断。经验和历史一再证明，凡获大利的赢家，都是以价值识变为主。例如，对深发展及琼民源的价值识变和价值判断是投资者在实战中对重大的获利机会采取心理对策的根本前提。当然，由于股市新现象是十分众多的，而投资者自身的素质对其把握有价值、有意义的股市机会的经验、能力是不同的。

又如对四川长虹的价值识别和判断能力也是投资者从众多的股票进行选择的重要前提。所以一个投资者要进行有效操作，必须以价值识变来进行。比如说，该股在某个时刻以前的任何价位买进，都可以获利，具有持有价值。在这个时刻以后开始买入则可能会套牢或阶段性套牢。投资者必须注意到，在股市实战中看到股指或股价的变化并不难，难的是在于对股市的价值识变和价值判断。经验和来说一

再证明，识别股市的重大变化，是避险获利的重要条件。而影响股市产生重大事件的发生和基本面发

生重大变化，对目标股或盘势会产生重大影响。如减息与加息、减税与增税、石油提价与降价、汇率上升或下降等，都会影响投资大众的心态，在一定的市场氛围下，会引发投资者的看淡认同和看好认同，在入市者主体不成熟的情况下，容易为市场主力所利用，需要投资者认真地加以把握才行。从错综复杂的股市现象要找出实战规则，重要的不仅是知识，而是在于识别。例如，新大洲原是一家默默无闻的小型摩托车生产企业，在近两三年中经营业绩出现突飞猛进的提升。该公司公布10 送4 方案的第二年业绩仍然提升至0.92 元，进而实施10 送10 配2.21 方案。这些重要信息一旦为市场所认同，

就会推动市场在追涨心理，在市场主力的心理诱导下，容易产生十分可观的上扬行情。当然，投资者在这里最重要的问题是需要学会识变，要善于识别其在战火纷飞的摩托车大战中脱颖而出。识变是不容易的，如涨与跌的趋势性变化，成交量大与小变化的实战

内含。都是不容易把握的。困难的问题在于两个方面：一是如何通过成交量、涨跌等股市现象把握正确的识变；二是如何通过目前发生的股市现象变化，预知股市现象的变化。由于主力在行情中经常采用价量配合与价量背离等战术手法，并反复使用，目的是破坏跟风盘对盘势、对目标股正确的识变能力。

（二）应变性

投资者在股市实战中要实现避险获利，除了注意培养识变能力之外，还须努力培养自己的应变能力。应变是投资者在识变的基础之上采取行动的过程。由于股市中的识变有正确与错误之分，因此，应变也有正确与错误之分。特别是在实战中主力行为在突破关键技术位之后投资者识别、判断是出货还是进货，涨势态势是持续还是转势的能力和经验是关键。所有这些，除了要不断进行识变之外，重要的还要及时采取行动，这种及时的恰当的行动能力，就是指投资者在股市实战中的应变能力。

那么，怎样才能实现心理对策的应变性呢？主要是照顾市场态势的变化。在牛转熊的应变对策，是考验投资者把握关键点位选择入货或出货的能力、心态和经验。而这一变化对大众投资者来说，一般会后知后觉。而后知的大众投资者，往往会在高位成为站岗者，或为接盘换套的高位接棒者，或在低位抛出底部筹码。

（三）果断性

股市实战中良好的买卖点的产生是稍纵即逝的。这是时效性很强的实际情况，是需要投资者在实战中能快速下决心是买入或卖出，这是一种情况；另一方面，投资者还需要自己在股市实战中快速确定，买入多少，或卖出多少。这是第二种情况；另外，在股市实战中，识别、判断和把握背景依托、热点转移、题材转换等方面，也需要投资者快速地下定决心。所有这些，只有经过复杂的实战锻炼和积累经验才能形成。比如说，一个新手在操作中果断操作，在许多情况下是要吃亏的。经过多次的失败和亏损体验入市者成熟了，有经验了，心理素质提高了，才能在市场中快速地加以把握。所有这些方面，都需要投资者具有果断性才能实现。投资者进入股市操作，盈利自得，风险自负。这里，没有救世主，实际的情况是，投资者大众在该进货机会来临时，缺乏临战果断性，犹豫不决，就会使投资者丧失买个好价钱的机会。例如，央行取消保值补贴业务和推出减息措施，如不坚决入货，犹犹豫豫地就会错过买个好价钱。在该出货时，缺乏临战果断性，犹豫不决，则可能使投资者丧失抛个好价钱的机遇。

例如，由于《人民日报》社论的影响，投资者的入市情况急转直下，由乐观转向悲观，大盘在前周五时，均出现全面大幅下挫，石化、金杯、仪征、长虹、深发展、深宝安、琼民源等，出现全线连续跌停，就说明投资者的恐慌心理逐步被加强。在这一盘面的感知过程中，就会有投资者感觉到大盘有可能会大跌。

(四)有利性

在股市实战中，投资者依据情况的变化可采用有效的股市实战心理对策，一个重要的方面就是在有利的情况下采取股市实战的心理对策。如做多的心理对策必须是：有利的基本面改善可以引致投资者的乐观心理预期和产生行情的认同心理；有利的技术面（如均线系统多头排列）会使市场各方产生回档是买进的机会的认同心理、趋势的延续心理等；有利的资金面就是容易使市场产生有场外资金源源不断地入市买卖的心态等；有利的消息面等，容易感染投资大众的情绪，调动投资大众的热情，来使自

己增加有利的条件和环境；如一个做空的投资者必须相应在有利于持空仓的条件下来进行的，否则在牛市操作中，随便做空就会被大牛市轧空。

在股市实战中，只有盲动者才会不注意入市的有利性。一个股市实战的实际的情况，就是主力在行情中，一般会具有优势和主动，在一定程度上决定着盘势的方向，因此在盘中居有先知先觉的地位。而跟风盘则因其目标转换容易、进出股市方便等来增加自己的

有利地位和方面。

４、试述１９９３年至１９９９年上海证券市场投资者兴趣的转移。

PPT24：投资者兴趣在指向上的差异

早期的老八股；1994年的新上海概念股和浦东股；1995年的低价大盘股；1996年的30指数股；1997年的绩优股；1998年的资产重组股；1999年的高科技股和网络股

书：

投资各方对股市实战的兴趣主要是通过兴趣的转移来实现的。例如，对主力来说，其行为也是根据市场背景的变化，逐步调整自己的投资心态，调整自己的操作行为的。在沪市发展的早期，其入市兴趣主要是集中在老八股上；1994 年初将运作兴趣主要调整在新股上和新上海概念股上，主要是由于当时的市场主力主要是集中在上海，而市场的股民上海人较多，出现了“所谓上海人炒上海股票”的基

本情况；在1994 年333-1052 行情中，主力将实战兴趣主要调整在浦东股上，原因在于主力充分地利用当时浦东开放与开发的市场气氛；1995 年的兴趣集中在低价大盘股上，主要是主力在5.18 行情中被套，利用公布产业政策的机会，大力营造低价大盘股价值再发现的气氛来实现曲线解套；1996 年主力主要是将操作兴趣调整在30 指数股上，主要是上海市场的本地管理层为了同深圳市场的火爆气氛相抗衡，而营造出的一种

30 股题材，以推动沪市的上扬；1997 年主力将实战兴趣主要是调整在高价股群上，在

行情中逐步出现了50 元、60 元以上的股票，主要是市场主力根据市场大牛市的发展实际，打起绩优和成长两面大旗，以调动市场人气。面对市场主力实战兴趣的调整，跟风盘也需要及时调整自己的持股心态，适应主力实战兴趣的调整，来实现避险获利。另外如大户跟风盘对低价大盘的绩优高成长兴趣较大，对普量推升的绩平小盘股兴趣较小，因为前者便于大手笔坐轿，后者进货也不易，出货却更难。

５、什么叫牛市？什么叫熊市？谈谈你对这一重要问题的理解。

牛市：牛市也称多头市场，本质上是流动性不断注入的市场，证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。形成牛市的因素主要包括：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场自身因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。

熊市：也称空头市场，本质上是流动性不断撤出的市场，行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。表现为卖方市场信心崩溃，资金流失。

形成原因：1系统性因素：整个市场经济衰退引起；2恶性事件人为操纵引起，比如，1998年的亚洲金融风暴

６、卡尼曼对人性的杰出研究对投资人有何启示？

卡尼曼主要提出了两个理论

（一）不确定情境下的判断

人们一般无法充分分析涉及经济判断和概率判断的环境。在这种环境中，人们依靠某些捷径或原则做出判断，这些捷径或原则有时与期望效用最大化理论存在着系统偏差一个基本的偏差就是人们应用小数法则，对从小样本和大样本中得到的经验平均值赋予相同的概率分布，因此违反了概率论中的大数法则。

（二）非理性决策

行为心理学家通过大量实验研究发现，人的决策并非都是理性的，其对风险的态度和行为经常会偏离传统经济理论的最优行为模式假设。人在决策过程中不仅存在着直觉的偏差，而且还存在着对框架的依赖性的偏差，

人们经常会在不同的时候对同一问题做出不同的，甚至是相互矛盾的选择。主要的意义是：研究投资心理学基础理论的同时，通过对个体和群体投资心理与行为的系统分析，针对投资主体的心理异象与行为障碍提出了心理调适与行为疏导的基本思路和具体架构

（三）前景理论有以下三个基本原理：

（a）大多数人在面临获得的时候是风险规避的；

（b）大多数人在面临损失的时候是风险偏爱的；

（c）人们对损失比对获得更敏感。

将来自心理研究领域的综合洞察力应用在了经济学当中，尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面长期以来，正统经济学一直以“理性人”为理论基础，通过一个个精密的数学模型构筑起完美的理论体系。而卡尼曼教授等人的行为经济学研究则从实证出发，从人自身的心理特质、行为特征出发，去揭示影响选择行为的非理性心理因素，其矛头直指正统经济学的逻辑基础---理性人假定行为经济学强调，人们的行为不仅受到利益的驱使，而且还受到

多种心理因素的影响。前景理论把心理学研究和经济学研究有效地结合起来，揭示了在不确定性条件下的决策机制，开拓了一个全新的研究领域。从这个意义上说，卡尼曼的获奖，有可能改变未来经济学的发展方向

７、谈谈你对经典证券投资学与证券投资心理学之间关系的理解与认知。

经典证券投资学与证券投资心理学之间的关系，两者不是对立的而是辩证统一的。这表现在：一方面，经典证券投资学（乃至整个主流经济学）是建立在完全理性的人性假设基础之上，而心理学研究表明，真实人性的理性值是在0到1之间游走，从这个角度看，经典证券投资学只是证券投资心理学的一个特例而已；另一方面，科学研究显然必须从易到难，至少目前看来，经典证券投资学提供了研究证券市场相对完善的一套数学模型和逻辑体系，而证券投资心理学，相对于经典证券投资学，从科学范式的角度看还是很不成熟的。

８、从《华尔街》第一部到《金钱永不眠》，华尔街的投资哲学有

何变化？

上课时主要从两方面分析：一方面，金融市场的主体从第一部中的债券股票市场（相应的所谓利息资本主义的意识形态）转向了第二部中的期权期货市场（相应的所谓投机资本主义的意识形态）；另一方面，从第一部中华尔街银行家们对“贪婪是好的”信念的清教徒式的虔诚到第二部中“贪婪是好的吗”的后现代解构及“怀疑一切”后的加倍贪婪。

９、举金融市场的实例说明何为博傻和选股如选美。

博傻：就股票而言， Keynes认为，无人能确切地了解什么将会影响未来收益前景及股息支付。因此“多数人主要关心的不是对一笔投资在其投资期间的可能收益作出准确的长期预测，而是抢在公众之前预见到惯用的估价依据的变化”。换言之，Keynes是运用心理学原则，而不是金融估价来研究股票市场

实例：1720年，英国股票投机狂潮中有这样一个插曲：一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是预期有更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己能赚钱。

选股如选美：社会公众普遍看好的股票其价值就高，市场往往被人气所左右。Keynes更把证券投资比喻为选美，不必根据自己的见解行事，而是应仔细研究大众心理，选美是如此，买卖证券时更应如此，关键是在操作时领先一步。不论是炒股票、炒期货，还是买基金、买债券，不要去买自己认为能够赚钱的金融品种，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。

实例：在中国股市里，在过往的投资中，有“大蓝筹”、“五朵金花”、“招保万金”和消费医药都曾经是大众情人，在美国的历史上，也曾经出现过“漂亮5 0”、技术股泡沫。在大众审美标准一致的时期，只要选中或者跟随大家选中的组合，在这一特定时期，这个组合就可以获得超额收益。

１０、举金融市场的实例说明何为可得性偏差、锚定效应、心理账户效应、沉没成本效应和框架效应。

可得性偏差:人们由于受记忆力或知识的局限，现在进行预测和决策时大多利用自己熟悉的或能够凭想象构造而得到的信息，导致赋予那些易见的，容易记起的信息以过大的比重，但这只是应该被利用的信息的一部分，还有大量的其他的必须考虑的信息，他们对于正确评估和觉得同样有着重要的影响，但人们的直觉推断缺忽略了这些因素，卡尼曼与特维斯基（1974）把上述现象称为可得性偏差。投资者习惯将易获取的资讯或已知的事件作为决策参考，这是由于投资者的信息获取的不完备所致。人们往往倾向于对热门股票进行大量的关注，从而在投资者容易形成该类股票上涨概率大的判断。

实例：９０年代的美国人普遍认为，互联网产业将成为经济中举足轻重的一部分，尽管它目前盈利状况尚不理想，因此，投资者将网络的发展作为９０年代美国股市兴盛的主要动因，然而，事实并非如此，这正是可得性偏差的体现。

锚定效应:是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。

实例：2007年,上证股指涨到6000点时,专家告诉我们它还能涨过8000点；201 0年,股市跌至2300多点,专家立刻掉转口风,说跌破1500点都有可能——曾经涨过,以后还能再涨；过去走跌,必将“跌跌”不休——市场往日的表现就像锚一样将股市专家们的心牢牢定住,从而做出事后看来完全不靠谱的预测。

心理帐户效应:人们会把在现实中客观等价的支出或收益在心理上划分到不同的账户中。投资者倾向于把他们的资金分成安全账户（保障他们的财富水平）和风险账户（试图作风险投机的买卖）。当投资者有两个心理账户时，他们分别在低期望水平和高期望水平两个心理账户建立投资模型，并在两个账户之间分配资金。由于消费者心理帐户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。

实例：在2007年至2010年期间，跑得最好的股票型基金和最差的基金的净值差距超过了50%(数据来自wind资讯)。因为基金亏钱而决定死守该基金直至解套，基本上可以等同于对跑的差的基金的一种奖励。

沉没成本效应:根据经济逻辑的法则,沉没成本与制定决策应是不相关的。但是在人们的实际投资活动、生产经营和日常生活中,广泛存在着一种决策时顾及沉没成本的非理性现象。

实例：《信报》财经新闻董事曹仁超在当年汇丰控股[79.25 -0.44%](00005.HK)和电讯盈科[3.28 -1.80%](00008.HK)股价不断下滑的时候，就已经向投资者呼吁尽快止损。而记者在和多位持有已经大幅下跌股票的投资者交流时，发觉他们都不愿止损，只是抱着一种“顺其自然”的心态，继续持有。

框架效应:是指一个问题两种在逻辑意义上相似的说法却导致了不同的决策判断。也就是指：当消费者感觉某一价格带来的是“损失”而不是“收益”时，他们对价格就越敏感。

实例：大部分人都愿意选择损失较少或者仍然还赚钱的基金先赎回，认为自己的投资无论如何还是赚钱的，而对于那些净值下跌厉害的“瘟基”，则选择鸵鸟政策置之不理。毫无疑问这是非理性的行为模式，因为这样虽然留住了部分收益但也可能错过了绩优基金所带来的良好回报，这大概也是多数基民“亏多赚少”的原因之一吧。

１１、举金融市场的实例说明何为反身性和自我强化。

反身性：投资者所支付的价格，不只消极被动地反映价值；更有甚者，它们是一种积极的因素，能创造股票的价值。

实例：1992年，当索罗斯用100亿美元的巨额空头冲击英镑并大获全胜的时候，

他甚至被人们称作“击垮英格兰银行的人”。实际上，当时他并不孤单，很多人都可以看出英镑濒临崩溃的迹象，也有数百位其他交易者随着英镑的急剧贬值发了财。但全力出击的只有索罗斯，当然也只有他将高达20亿美元的利润带回了家。

实例2：近几年国内只要城市的房地产市场上就出现了类似的现象，房价上涨后，投机者可获暴利，从而刺激的需求，进一步推高了房价，如此反复循环，开发商扩大了生产，投放市场的房子越来越多，投机客疯狂入市，产生的大量的投资性需求，一直处于供不应求状况，房价加速上涨，愈发不可收拾。

实例3：如对于2007年发生的美国次贷危机，索罗斯就是早有预言的。他指出，“信贷取决于预期，预期涉及偏向，于是信贷成为偏向（即参与者的认识和决策倾向）介入历史过程并发挥因果作用的主要渠道之一，具体表现为贷款与抵押之间的反身性联系”。［3］(P20) 一般来说，抵押品是贷方认为有实际价值的对象，对其估价也就决定了贷款金额的大小。但是，一笔贷款做成了，贷款的行为反过来影响到抵押品的价值，贷款额（尤其是新贷款）越大，则抵押品也越增值，成为借贷的依据因素和影响因素。然而当这种估价达到一个极限值时，就必然引发借贷机构要求贷款者清偿债务，而贷款者在很短的时期内清偿债务的行为，会使抵押品价格加速下跌，经济衰退就此产生。

自我强化：投资者对某种股票持有的“偏见”，不管是正面的还是负面的，会影响股价的上涨或下跌。这样的偏见有如“自我强化”因素，并与“大势所趋”交互作用，反过来又会影响到投资者的期望。投资者的认知，不仅受到事实资料的影响，也是情绪的产物，因此产生的价格波动，可能促使管理层买回股票，或采取并购行动，从而影响到该股票的基本面。

实例：近几年在美国，由于人们对于银行股众所周知的原因，不断逼迫其估值下降，由于市场不断的抛售，股价下行。美国许多银行倒闭，经济衰退，又加剧了人们对银行股的恐惧，于是抛售进一步加大，股价再进一步下跌。彼时又有许多人不断唱空银行股，于是舆论与股价形成了恶性循环，又进一步强化了银行股的“熊市”思维。以致最后市场一致性地认为这就是银行股的“常态”。银行股遂完全成为市场的弃儿，其市盈率降至不可思议的4倍。

１２、试述投资者情绪的种类。

PPT：

投资者情绪是投资者入市后受到某种刺激或预计将受到某种刺激所产生的心身激动状态

投资者情绪的特点：

投资者情绪是入市者对盘势变化的实际的或心理预期的反映

投资者情绪是以投资大众心态反映出来的

投资者情绪的种类

按投资情绪的性质分

基本投资情绪

贪婪、恐惧、快乐、痛苦

复合投资情绪

与感觉刺激有关的投资情绪

与自我评价有关的投资情绪

与行动有关的投资情绪

按投资情绪的状态分

投资心境

投资激情

渴望产生的机会、盘势、消息、热点终于产生

最怕的盘势、消息终于产生

毫无准备的股市现象发生

书：

四、股市实战情绪的种类

（一）按投资情绪的性质分

1.基本投资情绪

在股市实战中，贪婪与恐惧、快乐、痛苦被称为投资者的基本情绪状态。这些情绪与投资者所处的情绪以及追求的避险获利之目的是相适应的。这些投资者基本的情绪状态，对投资者的实战心理影响是很重要的，同时对入市者的股市操作带来重要影响。

一般而言，在行情火爆或牛市形成的情况下，贪婪情绪容易形成。例如，深市有的投资者在1500 点时出货，在4000 点满仓或透资买入，提出所谓“牛市要转变观念，回档是买进的机会”；“不怕套，套不怕”；“大行情深入人心，任何力量也改变不了的”。这些就是反映了投资者在股市中的贪婪情绪。

2.复合投资情绪

（1）与感觉刺激有关的投资情绪

这种情绪是投资者在股市实战中因对股市现象产生刺激所引起感知而形成的心理体验，进而形成对盘势正确的感知能力。比如，套牢体验会引致烦恼、急躁的情绪。相反在暴涨之前适时买入或暴跌之前率先出逃等，都会产生这种情绪。

(2)与自我评价有关的投资情绪

这种情绪的产生与投资者的心理预期和获利期望值有关。一个投资者的获利期望值越高，则产生的情绪也会越大。相反，一个投资者对自己的心理评价越低，则在市场中产生的情绪就一般。

（3）与行动有关的投资情绪体验

投资者在股市实战中进行操作，逐步会形成一定的投资情绪。如习惯追涨的投资者可以使其产生追涨的情绪心理。又如，习惯于低吸操作的投资者，容易产生低吸情绪心理。例如，有的投资者在经历较长时期的箱体操作，始终会认为600 点是底，800 点是顶。在600 点产生机会来临，准备入场的乐观情绪体验。在800 点就会产生悲观的情绪体验，形成以出货为主的操作理念。但如果总要等到600点买入，则会错过机会。原因在于大盘可能会在870 点已形成底部，一路盘升。又如，善于变换操作方式的投资者，则会把握低吸变追涨，高抛变杀跌的操作策略，从而产生相关的投资情绪体验。

（二）按投资情绪的状态分

按投资者在股市实战中的投资情绪发生的强度和持续的时间的长短的不同，可以把情绪分为投资心境和投资激情两种。

1.投资心境

投资心境是投资者在股市实战活动中产生的或预期产生的一种比较微弱持久而又有渲染性的投资情绪的体验状态。投资心境是投资者在阶段性实战活动中所产生的或预期产生的情绪色彩体验，是有实战经验的痕迹性刺激或经过主力行为所产生的心理预期所引起的。

投资者的心境一般包括两部分：一是愉快的投资情绪体验。如某些避险的经验、或预期避险和获利的经验、或预期获利表现都是如此。例如，有的投资者获大利之后，请周围的投资者下馆子；有的投资者获利之后，会给大众投资者买糖果吃等；都是按捺不住内心的激动。换句话说，股市实战中投资者的情绪是投资者对股市操作态度的体验，离开了入市的实际体验，根本谈不上股市实战的情绪体验。

二是痛苦的投资情绪体验，如投资者的某些套牢或亏损的心理体验。

实际上，在主力行为的心理诱导下，如主力通过放量与缩量的实战操作，会引发投资者投资心境的变化。而与此同时，这种实战心理方面表现为在不同的市态环境中投资者的心理体验不一样。例如，经历较多的牛市环境，投资者一般会产生较为良好的投资心境，产生较为强烈的入市做多动机。与此相比较，经历较多熊市环境的考验，投资者一般会出现较为低落的投资心境，会产生较为强烈的做空意愿。

2.投资激情

体察股市实战中跟风盘情绪的重要方面是体察跟风盘的激情。投资者在股市实战在产生的投资激情是入市者情绪强烈外显的股市现象。主要内容有：

（1）渴望产生的机会、盘势、消息、热点终于产生。这是一种情况。另一种情况是对股市的基本面、消息面、技术面、资金面渴望的变化出现。例如，投资者对加息的渴望，会引致入市资金减少。又如，

投资者对减息的渴望，会引致入市资金的增加。从形态上来分，如长红大量一般会表现为投资者的多头激情、

（2）最怕的盘势、消息终于产生。例如，中东战争引发全球石油危机，引发全球股市暴跌，对1973年来说，是全球股市投资者草木皆兵的消息。从美股大盘来看，连续长黑大量，引致投资者的空头激情。

（3）毫无准备的股市现象发生。如中国证监会推出三大举措，推动沪市大盘从325 点上涨至1052点。这是几乎所有的投资者所不能预料的，引致沪深股市产生大行情。又如《人民日报》发表题为《关于正确认识目前股市》的社论，推出100 亿元新股发行额度，实行涨跌停板制度和公开信息制度，引

致沪深股市连续跌停。

（4）与预料相反的事件发生。如证监会整顿商品期货，市场预期大盘看涨，而实际的情况是从765点下跌至512 点。

（5）能激发跟风盘强烈反应。例如，《人民日报》发表的社论，使沪市大盘发生跌停。出现了投资者想抛抛不出的基本情况。

（6）意外发生的重大事件。如第二次中东战争引致全球股市大幅回落。

17春秋东财《证券投资学》在线作业三

东财《证券投资学》在线作业三 试卷总分:100 得分:0 一、单选题 (共 15 道试题,共 60 分) 1. （）是由美国道一琼斯公司的创始人查尔斯·享利·道在19世纪末期创立的。 A. K线理论 B. 切线理论 C. 波浪理论 D. 以上都不对 满分：4 分 2. （）是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。 A. 基金管理费 B. 基金托管费 C. 基金交易费 D. 基金资产净值 满分：4 分 3. 利用移动平均线与股价的变化可以决定买卖时机，西方的证券投资专家（）曾就移动平均线所反映的证券市场变化趋势提出了八项原则。 A. 夏普 B. 格兰维尔 C. 格林特 D. 艾略特 满分：4 分 4. 开放式基金的交易价格取决于（）。 A. 每一基金份额总资产值的大小 B. 市场供求 C. 每一基金份额净资产值的大小 D. 基金面值的大小 满分：4 分 5. 记名股票的流动性要（）无记名股票。 A. 高于 B. 低于 C. 一样 D. 以上都不对 满分：4 分 1

6. 金融期货交易的主要目的是（）。 A. 筹措资金 B. 在未来交割基础工具 C. 获取稳定的收入 D. 套期保值和投机套利 满分：4 分 7. 中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A. 1/5 B. 1/2 C. 1/4 D. 1/3 满分：4 分 8. 可转换债券在转换前后体现的分别是（）。 A. 债权债务关系，所有权关系 B. 债权债务关系，债权债务关系 C. 所有权关系，所有权关系 D. 所有权关系，债权债务关系 满分：4 分 9. 成长型基金会将基金资产主要投资于（）。 A. 蓝筹股或者是具有长期升值潜力的普通股 B. 具有高成长潜力的小公司股票或者是具备良好前景的公司股票 C. 会把一半的资金投资于债券，另一半的资金投资于股票 D. 股息和红利水平较高的绩优股、资信度高的政府公债和公司债等。 满分：4 分 10. 波浪理论考虑的因素主要有形态、比例和时间等，其中以（）最为重要。 A. 比例 B. 时间 C. 形态 D. 位置 满分：4 分 11. 下列不属于证券中介机构的有（）。 A. 证券业协会 B. 会计审计机构

证券投资学计算题答案

1．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案： 甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14％，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。 乙方案：向某银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。 假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。请回答下列问题： (1)甲方案的债券发行价格应该是多少? (2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低? (3)如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低? 1）甲方案债券发行价格 =面值的现值+利息的现值 =1000×0.6209+1000×14%×3.7907 =620.9+530.70 =1151.60元/张 （2）不考虑时间价值 甲方案:每张债券公司可得现金 =1151.60-51.60=1100元 发行债券的张数 =990万元÷1100元/张=9000张 总成本=还本数额+利息数额 =9000×1000×（1+14%×5）=1530万 乙方案:借款总额=990/（1-10%）=1100万元 借款本金与利息=1100×（1+10%×5） =1650万元 因此,甲方案的成本较低。 （3）考虑时间价值 甲方案:每年付息现金流出 =900×14%=126万元 利息流出的总现值 =126×3.7907=477.63万元 5年末还本流出现值 =900×0.6209=558.81万元 利息与本金流出总现值 =558.81+477.63=1036.44万元 乙方案:5年末本金和利息流出 =1100×（1+10%×5）=1650万元 5年末本金和利息流出的现值 =1650×0.6209=1024.49万元 因此,乙方案的成本较低。

证券投资学期末考试试题(A)

2007-2008第一学期证券投资学期末考试试题（A） 一、填空题（1′× 10 = 10′）′ 1. 证券按其性质的不同分为证据证券、以及有价证券。 2. 有价证券按发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和。 3. 债券券面上附有各种息票的债券叫做。 4. 按有无抵押担保债券可以分为和。 5. 证券投资基金按其组织形式和法律地位可以分为和 。 6.按证券市场功能的不同，可分为和。 7.我国对证券市场进行监管的机构主要是（全称） 二、选择题（1′× 10 = 10′） 1. 市盈率的计算公式是（） A.每股价格乘以每股收益 B.市场价格除以帐面价值 C.每股价格除以每股收益 D.每股价格加上每股收益 2. 判断经济周期指标中属于同步指标的是（） A.货币供应量 B.股价指数 C.实际GNP D.物价指数 3. 属于资本证券的是（） A.支票 B. 债券 C.提单 D.银行券 4. 不属于市场行为的四要素的是（） A.价格 B.指数 C.空间 D.成交量 5．影响证券市场价格的首要因素是（） A.公司因素 B.宏观经济因素 C.市场因素 D.产业和区域因素 6. 下列金融产品中，不属于金融衍生工具的是（） A.远期合约 B.期货合约 C.掉期合约 D.投资基金

7. 道氏理论是技术分析的理论基础，其创始人之一是（） A.查尔斯. 道 B.赫尔.琼斯 C.道.琼斯 D.威廉姆斯 8. k线中的四个价格中，最重要的价格是（） A.开盘价 B.收盘价 C.最低价 D.最高价 9.开盘价与收盘价相等的K线是（） A.锤形线 B. 纺锤线 C. 十字形 D.光头线 10.某公司去年每股支付股利为0.4元，预计未来无限期限内，每股股利支付额将以每年10%的比率增长，公司的必要收益率为12%，该股票的理论价值为（） A. 40 B. 22 C. 20 D.36.7 四、简答题（5′× 4 = 20′） 1.股票的特征 2.开放式基金与封闭式基金的区别 3.证券市场的参与者 4.技术分析的定义和假设 五、计算题（5′× 3 = 15′） 1.某钢铁公司确定股利分配方案为10股送1股，10股配2股，配股价为6元，其股权登记日当天的收盘价为8.5元，计算该股票第二天的理论除权除息价格。 2.假设某股市四种股票的交易资料如下，假设基期股票价格指数为100，利用加权综合法以报告期交易量为权数求出股价指数。 股价交易量种类基期报告期基期报告期 A 8 12 100 150 B 5 8 60 100 C 10 14 100 120 D 9 15 60 80 3.某面值为1000元的三年期一次性还本付息债券的票面利率为8%，2002年1月1日发行，2003年1月1日买入。假定当时此债券的必要收益率为6%，计算买卖的均衡价格 六、画图题（5′× 2 = 10′） 1.根据以下价格画出K线图 开盘价最低价最高价收盘价18日12 11.5 13 12.5

证券投资学(大作业)

一、简答题（每题10分，共100分） 1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？ 答:第一，资金交易方式不同。 第二，资金供给与投资风险的承担有区别。 第三，投资收益来源不同。第四，资金供求双方关系不同。 2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。 答:评级的目的为:进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策和是减少信誉高的发行人的筹资成本。 原则是:客观性和对事不对人,所有的评定活动都应以第一手资料为基础.运用科学的分析方法对债券信用等级进行客观评价。评估结果不应受政府的意图，发行人的表白，证券业的意见或投资者的舆论所左右。且债券信用评级的评估对象是债券而不是俊券发行者。 等级划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D 级，前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。 3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面? 答：(1)经济过热,股市下跌(反向) (2)经济收缩,股市继续下跌(同向) (3)经济触底,股市上涨(反向) (4)经济回升,股市继续上涨(同向)。 4．简述期货的经济功能。 答：期货市场的两大基本经济功能 （1）回避市场风险，转移价格风险的功能 （2）发现合理价格 5．简述证券投资风险的概念、种类和防范方法。 答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。 证券投资风险从定义上可分为两类，一种是投资者的收益和本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。从风险产生的根源上可分为企业风险、货币市场风险、市场价格风险和购买力风险。从风险与收益的关系上看可分为市场风险和非市场风险。 防范的方法主要有，分散系统风险、回避市场风险、防范经营风险、避开购买力风险、避免利率风险。 6．证券市场的主要功能有哪些? 答：1.分散风险功能：从证券发行者看，通过发行证券把企业的经营风险转移给了投资者，从投资者看，一方面通过证券的转让，可以分散风险；另一方面通过组合投资，可以分散风险。 2.资产定价功能：任何一种证券、金融资产在证券市场交易，证券市场都要给它一个合 理、公平的价格。优质优价、劣质劣价，从而为产权交易提供了定价机制。 3.资源配置功能：“用脚投票”的机制可把有限的资源用到效益好的地方。 4.筹资功能：其融资期限较长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。 5.宏观调控功能：中央银行在证券市场上买卖政府债券，通过公开市场业务调控基础货 币，进而调节货币供给量。 7．投资基金的性质是什么? 8．答：（1）投资基金是一种集合投资制度。投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受到多重监督。 （2）投资基金是一种信托投资方式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。但证券基金作为金融信托业务的一种形式，又有自己的特点。如从事有价证券投资主要当事人中还有一个不可缺少的托管机构，它不能与受托人（基金管理公司）由同一机构担任，而且基金托管人一般是法人；基金管理人并不对每个投资者的资金都分别加以运用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金再加以运作。 （3）证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到

《证券投资学》判断选择题(一).

《证券投资学》判断选择题（一） 一、是非题 1、（非）质押债券是以土地、房屋等实物资产作为抵押担保品而发行的债券。 2、（非）债券上市之后，市场利率的走向一般不会影响到债务的价格波动。 3、（是）可转换债券是一种有权按一定条件转换成公司股票的债券，具有股票与债券的双重性质。 4、（非）股东买了股票后如果不想继续持有股票可以依法向公司退还股票。 5、（非）我国上市公司中总体有大约50％的股份属于公众股东。 6、（是）B股又称为人民币特种股票，是指以人民币标明面值、以外币认购与买卖、在我国主板市场上市的股票。 7、（非）开放式基金的一大特点是其基金份不可以随意因申购或赎回而改变。 8、（非）银行利率降低一般地会不利于资本市场价格的增长。 9、（）在本币贬值的情况下，进口型企业的收益会增加。 10、( 非)国债的信用级别最高，因此其票面利率也最高。 11、( 是)处于产业生命周期初创期的企业其经营业绩是不稳定的。 12、( 是)成交量和成交价是市场行为的最基本表现。 13、（是）股价上升必须伴随有成家量的放大，下跌则未必有成交量的放大。 14、（非）国民经济的发展状况良好，一般会使投资者增加实业投资，从而不利于股票市场的投资，使股票价格下跌。 15、（非）根据葛兰威尔法则，股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线，此时为卖出信号。 16、（是）债券的信用评级结果为AAA级的是最佳的投资等级 17、（是）一般而言，资信等级越高的债券其票面利率越低，公司的筹资成本就越低。 18、（是）股票发行后在交易所上市交易的条件之一是其经营业绩必须在最近三年内连续盈利。 19、（是）店头交易制度也可以称为双价制度，因为店头报出的是买卖两个价格。 20、（是）企业的资产负债率越高，表明该企业的偿债压力越大。 21、（非）技术分析的理论基础是：市场永远是对的；价格沿趋势移动；历史会重复。 22、（非）通过先行指标算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。 23、（是）集合竞价是公开竞价的一种方式。 24、（非）潜伏底不是底部形态。 25、（是）本币贬值，资本从本国流出，易于使本国股票市场价格下跌。 26、（非）存货周转率是反映公司偿债能力的指标。 27、（是）一般来说，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大。 28、（是）本利比是每股市价与每股税后净利的比率。 29、（非）上海证券交易所是公司制交易所。 30、（非）如果DIF的走向与股价走向相背离，DIF第二个高点比第一个高点低，但股价第二个高点比第一个高点高，则为买入信号。 31、（非）存货周转天数是反映企业获利能力的指标。 32、（是）一般来说，在通货膨胀加剧时，股东权益比率低对企业经营有利。 33、（是）支撑线和压力线的地位不是永远不变的，而是可以相互转化的。 34、( 是)处于产业生命周期初创期的企业更适合投机者而非投资者。

证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)

第一章证券投资概述 1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等 2、证券投资与投机 ?证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。 ?证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。 投资与投机的关系： 转化：两者一定条件下会相互转化 （1）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。 （2）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。 （3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。 （4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险 （5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。 3、证券投机的作用 积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。 投机的消极作用： （1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。 （2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公

证券投资学期末考试

第一章导学 证券是各类合法权益凭证的统称。 证券包括：货币证券、财务证券、凭证证券、资本证券 有价证券：是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。 按照证券收益是否固定分类：固定收益证券、变动收益证券。 按照证券是否上市分类：上市证券、非上市证券。 按证券募集方式分类：公募证券、私募证券。 证券投资：是指围绕形成证券形态的金融资产投入货币资金，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。 第二章证券投资要素 按照投资者结构划分，证券投资者主体可以主要包括个人投资者和机构投资者。 合格境外投资者 QFII 股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和收益，并据以获得股息及其他投资者权益的可转让凭证。 按股东所享有的权益划分：普通股、优先股、后配股、混合股。 普通股票的权益： 第一，公司决策参与权。 第二，公司盈余分配请求权。 第三，公司剩余财产分配权。 第四，优先认股权。

第五，股份自由转让权。 第六，股东责任的有限性。 股份公司税后利润的分配顺序： （1）弥补公司以前年度亏损。 （2）提取法定公积金。公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。 （3）经股东会或者股东大会决议提取任意公积金。 （4）支付股利。 ----先支付优先股股股息 优先股的优劣： 优：一是在收益稳定性的保障上优先于普通股。 二是在收益与剩余财产分配顺序上，优于普通股。 劣：第一，优先股持有者一般无权参与公司的经营管理，没有对公司人事、决策等方面的表决权。 第二，优先股的股息率固定，即使公司经营状况良好，优先股股东通常也不能享受公司利润增长带来的分配利益。 按票面是否标明金额划分：面额股票，无面额股票。 A种股票：是以人民币计值和购买，主要针对国内投资者发行的股票。B种股票：是指由我国股份有限公司发行的、在境内上市并以人民币标明面值，供境内外投资者用外币认购的普通股票。 按绩效或收益特征划分，主要有蓝筹股、收益股、成长股、防守股、周期股、投机股。

东财《证券投资学》在线作业三1答案

东财《证券投资学》在线作业三-0023 试卷总分:100 得分:0 一、单选题(共15 道试题,共60 分) 1.投资人购买公司股票后，在出现资金紧张时，可以通过出售股票而换取现金，也可将股票作为抵押品向银行贷款。这说明股票具备（）特性。 A.不可返还性 B.决策性 C.风险性 D.流通性 正确答案:D 2.（）是指基金资金来自于国内，但投资于境外金融市场的投资基金 A.国内投资基金 B.国际投资基金 C.离岸基金 D.海外基金 正确答案:B 3.不动产抵押公司债用作抵押的财产价值（）发生的债务额。 A.必须大于 B.必须小于 C.必须等于 D.不一定等于 正确答案:D 4.贴现债券的发行属于（）。 A.平价方式 B.溢价方式 C.折价方式 D.都不是 正确答案:C 5.股价上升缓慢，并且在高价位上下徘徊时，短期线的上升会明显趋缓；随着股价下跌，短期线也开始下跌，接着对中期线、长期线产生影响，直至中期线跌至长期线之下。称其为（）。 A.绝对交叉 B.黄金交叉 C.死亡交叉 D.相对交叉 正确答案:C

6.中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A.1/5 B.1/2 C.1/4 D.1/3 正确答案:D 7.我国沪深证券交易所目前所采用的报价方式是（）。 A.口头报价 B.书面报价 C.电脑报价 D.人工报价 正确答案:C 8.道琼斯分类法将大多数股票分为（）三类。 A.工业、农业、商业 B.工业、运输业、金融业 C.工业、运输业、公用事业 D.工业、公用事业、高科技 正确答案:C 9.收入型基金的投资目标是（） A.追求最高的资本增值 B.获取最大的当期收益为投资目标 C.追求“稳定的资产净值”、“可观的当期收益”和“适度的资本增长” D.以上都不对 正确答案:B 10.每股股票所代表的实际资产的价值是股票的（）。 A.账面价值 B.票面价值 C.清算价值 D.内在价值 正确答案:A 11.开放式基金公布基金份额资产净值的时间是（）。 A.每个季度公布一次 B.每个月公布一次

证券投资学计算题类型及练习讲解

证券投资学练习 一、股价指数的计算及修正 练习1：假设某股票市场选出五家股票作为成股份，在t 期.t+1期五家股票的情况如下表： 其中，股票发行股数变化是因为股三实施了10股配5股，配股价15元/股，股本扩大至1500万股；股五10送10，股本扩张至2000万股，若t期的股价指数为350点，试计算t+1期的指数。(提示：对t期的市值进行进行调整，再利用滚动公式计算t+1期的指数) 二、除权价格计算。 练习2：某投资者以15元/股的价格买入A股票2万股，第一次配股10配3，派现5元，配股价为10元/股；第二次分红10送4股并派现金红利2元，试计算投资者在送配后的总股数及每次分配后的除权报价。 三.股票投资收益率计算 练习3：练习2中的投资者在两次分红后，以每股11.5元的价格卖出全部股票，若不计交易成本，该投资者的收益率是多少？ 四.债券收益率及价值评估 练习4：某一年期国债，发行价每百元面值95.6元，债券上市时，市场利率调整为3%，试计算债券价值及发行价买下.上市价卖出的收益率。 练习5：某附息国债年利息率5.8%，分别以折现率5%.6%.10%计算债券3年.5年后，8年后到期的现值价格。

练习6：某国债到期利随本清，存期3年，单利8%。（1）计算该债券平均发行时的复利年利率；（2）若一年后债券到期，则现值价格如何？ 五.股票价值评估 10股，预期一年后股价可达/元0.20某公司股票第一年发放股息A：7练习．元，计算股票在折现率为8%时的现值价格。若股息成长率为5%，或股息成长值为0.01元，现值价格为多少？ 练习8：A某公司股票第一年发放股息0.20元/股，前5年的股息成长率为12%，以后恢复到正常的5%，计算折现率为8%时的现值价格。 练习9：练习8中若股息占收益的比例为50%，试计算现值的市盈率，及五年后趋于正常时的市盈率。 六.证券组合投资 练习10：若两股票Z与Y的收益率均值分别为，方差为030.,.05E?E?0yz22???，试计算风险最小组合的投资比例。若80%,若..36%,??0.16?0zyyz?，则零风险组合的投资比例如何？1??zy练习11：有三种股票，预期收益率分别为10%.8%.15%，相应的标准差分别???。现设计一投资组和12%，相关系数为为 8%.4%0?.2.5,,?0?0231213合购买这三种股票，投资比例为3：2：5，试计算组合的预期收益率和标准差。（注意方差和标准差的单位区别） 单指数模型 七.套利定价模型 练习12：若市场上证券或组合的收益率由单个因素F决定，即?。现有三家证券 的敏感系数分别为0.8.1.2和2.5，无风险?bF?ra?iiii?。根据APT模型，计算三家 证券在收益率为4%，因素的风险报酬率%?6???计算）市场均衡时的预期收益率各为多少？（用公式b?rE?r1iFi1 资本市场理论练习 基础例题：有三种证券https://www.sodocs.net/doc/293285683.html,，它们在一年内的预期收益率 2??16.1452146%%187??????24.6%(r),Cov??187854104E ????????%.822145104289????12%????%19通过计算，在均衡状态下，三种证券的投资比例为??69%????前提：市场仅有三家风险证券。无风险利率为4%。几种情况的说明： 一.分离定理： 有甲.乙两投资者，甲用50%的资金投资于风险证券，另50%投资于无风险证券；乙借入相当于自身资金的50%的资本投入风险。 点处有：M已知市场证券组合． 22??（根据给出数据计算得

2016证券投资学课后作业(答案)

一、名词解释(每题3分，共24分) 1. 投资——是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资。 2. 债券——是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 3. 股票——是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 4. 证券投资基金——是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 5. 股票的市场价格——股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。 6. 股票的发行价格——股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。 7. 股票的内在价格——内在价值又称为：非使用价值,定义为股票在其余下的寿命之中可以产生的现金的折现值 8. 证券市场——证券是多种经济权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券，商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。 二、简答题(每题4分，共60分) 1.投资者进行投资的目的有哪些？ 答： 1、本金保障。最常见之投资目的，是要保存金钱的购买力。读者在本书开始部分，已了解通货膨胀对财富的侵蚀力。只要持有现金数量大于生活所需，在高通胀的情况下，若不通过有效益的投资，现金的购买力就会受到侵蚀。所以，没有投资需要的市民，亦很容易兴起投资的念头，以保障本金不受侵蚀。 2、资本增值。对某些投资者来说，他们要求不单是保值，更要增值。通过种种投资，以期本金能迅速增长，使财富得以累积。对一些高收入但固定入息的人士，例如公务员、教师、高级行政人员等，他们如果只依赖正常薪金收入，则财富的增长始终有限，故会通过投资达到财富增长的目标。 3、经常性收益。一般已拥有若干资产及回避风险的人士，只期待本金获得保障，且能定期地获得一些经常性收益作为生活费用，例如已退休人士、没有稳定收入的寡妇等，他们不敢亦不愿意以本金从事投机性投资。他们将资金投入市场，作为较银行存款略佳的投资选择。虽然投资目的只有三种，但在实际生活上却是不胜可数的。例如一些企业将多余现金投入投资活动，以代替银行存款；一些资金受托人士，将资本进行投资，是为了完成受托人的责任。不过无论如何，投资目的基本是由上述三种原因诱发。

证券投资学考题-一部分答案(1)

黄色标记为不会做的题目 一、选择题 1、下列经济指标（economic indicators）属于先行经济指标的是 ABE （多选题）。 A.股票价格 B.工商业贷款量 C.工业产量 D.CPI（消费品价格指数） E.消费者预期指数 2、假设一国的主导产业是汽车业（既出口又供应本国消费），但全球消费者使用旧车的时间延长或延期购买新车，则该国可能下降的经济指标是 ADE （多选题）。 A.GDP增速 B.失业率 C.政府赤字 D.利率 E.国债价格 3、当经济处于衰退期，即通货膨胀率、利率和GDP增速都下降的情形下，你会投资下列哪些产业 BE （多选题）。 A.住宅建设 B.医疗服务 C.采掘业 D.钢铁业 E.食品业 F.金融业 4 A. B.具有更高的风险溢价 C.具有更高的夏普比率 D.具有较低的夏普比率 E.以上都不对 5 A.它的的预期回报低于无风险资产 B. C.它就是最优的风险组合 D.它一定包括所有证券 E.风险厌恶型投资者相对于风险喜好型投资者更愿意选择这种组合 二、填空题 1、系统性风险和企业特有风险的含义分别是 系统性风险是指由政治、经济、社会等宏观环境因素对证券价格所造成的不确定性，主要包括：(1)政策风险。(2)利率风险。。(3)购买力风险。(4)市场风险 企业特有风险只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大的影响，这种风险可以通过多样化投资来分散 2、假定一个市场由50 3、有效市场假设分3类，分别是强有效、半强有效、弱有效。 4、通过对本书的学习，你认为一个较完备的分析师在从事股票投资时，需要掌握的5个方面的知识和技能，分别是宏观经济总体把握、微观企业财务、投资组合（股票）、套利模型、技术分析。 5、固定股息增长模型（DDM模型），一个公司内在价格的计算公式是 P=D1 /（r-g）D1为下一期的股利，R为要求的投资回报率，G为股利固定的增长速度。 6、托宾q值的含义是。 企业市值/企业重置成本，可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估 7、在考虑通货膨胀率（i）的情况下，实际利率（r）和名义利率（R）之间的精确关系是：

南开大学-2020春学期《证券投资学》在线作业

20春学期（1709、1803、1809、1903、1909、2003）《证券投资学》在线作业 --------------------------- 单选题 1.实募股本是指() A.以货币形式实际募集到的股本 B.实际募集到的权益 C.实际募集到的股本 D.实际募出的股本 正确答案:C 2.可转换证券是指() A.一种被赋予了股票转换权的公司债券，发行公司事先规定了债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件将其债券转换成发行公司的等值股票（普通股票） B.可转换优先股，这是一种带有普通股前景的优先股，在一定的时间之后的一定时间段内可以按照事先规定的转换比率将其转换为普通股 C.附带可转换条款的债券、优先股或其他权益凭证等证券，规定了其持有者有权在一定时期后的某段时间内按事先规定的转换比或转换价格将可转换证券转换为普通股 D.附带有可转换条款的债券，即公司可转债。 正确答案:C 3.技术分析即指() A.以预测市场价格为目的，以市场行为的图形、图表、形态、指标为手段，使用数学、统计学、价格学等理论对市场行为所进行的分析研究 B.以预测市场价格的未来变化趋势为目的，使用数学、统计学、价格学等理论对市场行为所进行的分析研究 C.以预测市场价格的未来变化趋势为目的，以市场行为的图形、图表、形态、指标为手段所进行的分析研究 D.以预测市场价格的未来变化趋势为目的，以市场行为的图形、图表、形态、指标为手段，使用数学、统计学、价格学等理论对市场行为所进行的分析研究 正确答案:D 4.某公司股票市价为25，该公司上一年末股利为0.5元，市场上同等风险水平的股票的预期收益率为5%，如果该股票目前的定价是正确的，而且已知该公司的股利是恒速增长的。那么，该公司的不变的股利增长率为何 A.2.94% B.3.33% C.1.5% D.3.0% 正确答案:A 5.RSI是指() A.相对强弱指标 B.相对动量指标 C.相对力量指标 D.盘整指数 正确答案:A 6.何为凭证证券() A.是某项资产使用权的法律证明文件，但它本身不能使持有人或第三者取得一定的收入 B.是某项资产所有权的法律证明文件，但它本身不能使持有人取得一定的收入 C.是某项资产所有权的法律证明文件，但它本身不能使持有人或第三者取得一定的收入 D.是某项资产所有权和使用权的法律证明文件，但它本身不能使持有人或第三者获得收入请求权 正确答案:D 7.收盘价是指() A.某种证券在证券交易所一天交易活动结束之前最后一笔交易的成交价格,如当日没有成交，则用前一天的数据 B.某种证券在证券交易所一天交易活动结束之前最后一笔交易的成交价格 C.某种证券在证券交易所一天交易活动结束之前最后一笔交易的成交价格，如当日没成交则采用过去最近一次的成交价格

证券投资学作业1

证券投资学 第一次作业 07 沈卉沁 of the Chinese stock market, we have 错误!未the cumulative rate of return of the Shanghai .................................... 错误!未定义书签。............................ 错误!未定义书签。funds in China and describe their asset

A.Since the beginning of the Chinese stock market, we have experienced difference processes of IPO. Briefly describe them. IPO泛指首次公开募股：是指一家企业或公司第一次将它的股份向社会公众发售。以1986年首次向社会公众公开发行股票为起点，截止2016年年末，我国的IPO制度可分为两个大阶段。 一、非市场化定价时期 1.起步试点阶段（1968~1993） 国内企业股份制改革发端于上世纪80年代初，1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司成为改革开放后新中国发行的第一只股票。 在中国证监会于1992年成立以前，国内证券市场IPO处于较为混乱的“多头管理”状态；央行、中央及地方体制改革部门、国家计委甚至国务院证券委等部门均具有证券发行审批权。 上市的公司主要在上海和深圳，主要的发行方式为内部职工股和定向募集。发行规模极小；募资规模波动大；发行价五花八门；上市首日平均涨跌幅异常大。 表 1 1990 至 1992 年上市公司发行数据统计 2.计划审批制阶段（1993-1999） 1992年国务院发布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，规定了新股发行上市的程序：“新股发行审核制度采用政府相关部门审批的方式”。计划审批阶段的股票发行推荐工作仍由地方政府和中央各部委负责，证监会负责

《证券投资学》复习资料

证券投资期末复习资料 一、名称解释（10题*3分=30分） 1、投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、并购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的 非银行金融机构，是证券市场上的主要金融中介。（74页） 2、缺口：是指没有交易记录的价格分布范围。它是由供需双方中的某一方占据主动，跳空开高盘或开低盘的结 果。（272页） 3、基本因素分析：就是通过对影响证券市场供需关系的基本因素进行分析，从而确定证券的内战价值，为证券 投资制定投资依据的分析方法。（249页） 4、利率期限结构：把不同期限债券的利率（收益率）与到期期限之间的关系称为利率期限结构。 5、自助委托：是委托人通过证券营业部设置的专用委托电脑终端，凭证券交易磁卡和交易密码进入电脑交易系 统委托状态，自行将委托内容输入电脑交易系统，以完成证券交易的一种委托形式。 6、第三市场：是指不是某一个证券交易所会员的证券商在店头市场上从事已在证券交易所挂牌上市的证券交易 的证券场外市场。（159页） 7、金融期货：是指买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融期货合约的交易。（114页） 8、记账式债券：是指发行者利用集中交易场所先进的电子交易系统所设置的证券账户，在系统内发行，以成交 后的交割单代替实物债券的一种债券。（94页） 9、参与优先股：是指股份公司发行时规定的，除领取优先股股息外，还可与普通股股东共同分享公司盈利的一 种优先股。（102页） 10、认股权证：是一种允许其持有者在规定期限内以事先确定的价格认购一定数量公司普通股的选择权。 11、凭证式债券：是指一种以收款凭证形式证明持有者债权的债券。（3页） 12、政策性银行：是指那些由政府出资设立、参股或担保的，不以营利为目的，而专为贯彻、配合政府的社会经 济政策坏人意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性金融活动，充当政府发展 经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具的金融机构。（66页） 13、K线：是用以分析市场供需强弱的图示法。它可以反映市场极强至极弱的各种供需状况，K线的形态也随供 需强弱而变化，出现各种形状不一的种类。（267页） 14、技术分析：是指运用各种技术手段，对证券市场上过去和现在的市场行为进行分析，从中寻找出规律，进而 预测证券市场和各种证券价格变动趋势的分析方法。（266页） 15、外国债券：是发行者在国外发行的以发行地所在国货币为面值的债券。（330页） 16、股票价格指数：（简称股价指数）是用来表示多种股票的平均价格水平或反映股市价格变动趋势的指标。 17、可转换债券：是指持有者有选择的在规定时间内，按规定的转换价格转换成公司普通股的债务性凭证。 18、证券发行上市保荐制度：是指由保荐机构（证券主承销商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文 件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，保荐机 构承担上市后持续督导的责任，并且将责任落实到个人的一种证券发行上市制度。 19、交易所交易基金：是以某一指数为标的，可以在交易所挂牌交易的基金。（112页） 20、金融期权：是指在规定的时间，按协议价格及规定数量卖卖某个指定金融商品的权利。（124页） 二、简答题（6题*5分=30分） 1、投资分析阶段的主要内容（P29） 答：在证券投资的分析阶段，投资者首先必须掌握必要的分析方法。证券投资的分析方法有传统的基本因素分析和技术分析，也有现代投资组合理论。其次投资者要做好分析资料的收集和整理。最后，进行投资分析工作，分析的内容主要有投资的时机和投资的对象。对投资而言，所要进行的是价值投资，不用选择投资时机，只要分析证券的投资价值。对投机者来说，投资时机选择和投资对象选择同样重要，不能偏废。

证券投资学公选课期末作业2

计算题 第1题 (12) 分 3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。 要求： （1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。 （3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。 （4）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。 解： （1）A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1% （2）B股票价值=2.2 ×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)因为股票的价值18.02元高于股票的市价15元,所以可以投资B股票。 （3）投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+61=30%投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%投资组合的β系数=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.20% （4）本题中资本资产定价模型成立,所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率,即A、B、C投资组合的预期收益率20.20%大于A、B、D投资组合的预期收益率14.6%,所以如果不考虑风险大小,应选择A、B、C投资组合。 第2题 (13) 分 某投资者准备投资购买某种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择： 甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%。 丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。

2015年浙大远程教育证券投资学在线作业答案

您的本次作业分数为：100分 1.在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票，称为： A 债券 B 优先股 C 记名股票 D 无记名股票 正确答案:C 2.发行人进行证券募集以筹集资金的市场称为： A 股票市场 B 黄金市场 C 债券市场 D 证券发行市场 正确答案:D 3.私人理财是指个人通过一系列有目的、有意识的财务规划获得： A 价值 B 资金最大 C 满意最大 D 自身资产的最大化 正确答案:D 4.面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，称为： A 公开发行

B 半公开 C 私募发行 D 公募发行 正确答案:C 5.在某一时点上某一投资基金每一单位实际代表的资产价值就是： A 基金单位净资产价值 B 基金净资产 C 权益资产 D 基金债权 正确答案:A 6.零增长模型是股息贴现模型的一种特殊形式，它假定股息是： A 零 B 负数 C 没有 D 固定不变 正确答案:D 7.（）是指股价走势所形成的波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。 A 波动 B 成交量 C 成交价 D 形态 正确答案:D

8.如果证券的管理完全交由证券交易所协会及证券交易商会等民间组织自行管理,称为 A 自由监管 B 统一监管 C 自律型监管 D 集中型监管 正确答案:C 9.证券是指各类记载并代表了一定权力的： A 票据 B 权益 C 法律凭证 D 证明 正确答案:C 10.证券公司代理证券发行人发行证券的行为是： A 发行 B 承销 C 交易 D 买卖 正确答案:B 11.经纪业务的证券经营机构又被称为： A 证券经纪商 B 上市公司 C 交易所 D 基金公司

第一学期证券投资学期末考试试题(A)1

第一学期证券投资学期末考试试题（A） 一、填空题（ 1′× 10 = 10′）′ 1. 证券按其性质的不同分为证据证券、以及有价证券。 2. 有价证券按发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和。 3. 债券券面上附有各种息票的债券叫做。 4. 按有无抵押担保债券可以分为和。 5. 证券投资基金按其组织形式和法律地位可以分为和 。 6.按证券市场功能的不同，可分为和。 7.我国对证券市场进行监管的机构主要是（全称） 二、选择题（ 1′× 10 = 10′） 1. 市盈率的计算公式是（） A.每股价格乘以每股收益 B.市场价格除以帐面价值 C.每股价格除以每股收益 D.每股价格加上每股收益 2. 判断经济周期指标中属于同步指标的是（） A.货币供应量 B.股价指数 C.实际GNP D.物价指数 3. 属于资本证券的是（） A.支票 B. 债券 C.提单 D.银行券 4. 不属于市场行为的四要素的是（） A.价格 B.指数 C.空间 D.成交量 5．影响证券市场价格的首要因素是（） A.公司因素 B.宏观经济因素 C.市场因素 D.产业和区域因素

6. 下列金融产品中，不属于金融衍生工具的是（） A.远期合约 B.期货合约 C.掉期合约 D.投资基金 7. 道氏理论是技术分析的理论基础，其创始人之一是（） A.查尔斯. 道 B.赫尔.琼斯 C.道.琼斯 D.威廉姆斯 8. k线中的四个价格中，最重要的价格是（） A.开盘价 B.收盘价 C.最低价 D.最高价 9.开盘价与收盘价相等的K线是（） A.锤形线 B. 纺锤线 C. 十字形 D.光头线 10.某公司去年每股支付股利为0.4元，预计未来无限期限内，每股股利支付额将以每年10%的比率增长，公司的必要收益率为12%，该股票的理论价值为（） A. 40 B. 22 C. 20 D.36.7 三、名词解释（ 4′× 5 = 20′） 1.有价证券 2.优先股 3.开放式基金 4.股价指数