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国际资本流动比较

一、美国国际资本流动有如下特点:

1.美国的债权和债务都在增加,但债务增长更快。美国是世界上最大债务国,这一特点一直没有变化,但要看到纯债务的增加背后是债权、债务的双向增加。从1990年到2007年,对外债务增长是7.4倍,对外债权增长是7倍,纯债务从0.2万亿美元增长到

2.5万亿美元。传统的经济学观点认为,“国际间的资本流动是从资本过剩国向不足国移动,实现资源的合理配置”,但美国这种债权和债务都增加,与此观点背离。

2.美国国家保有资产和日本显示了相反的动向。从1990年到2007年,美国公有资产增加了1.4倍,对外直接投资增加了5.4倍,直接投资以外的民间投资为8.9倍。而日本等公有资产增加了8.9倍,对外直接投资4.8倍,其它民间投资8倍。美国的公有资产没有什么变化,而其它国家的增长很快。其原因是其它国家的公有资产多以外汇储备的形式存在,而75%左右是以美国的债权形式保有。

3.包含直接投资的民间投资,美国的保有资产和其它国家的保有资产的增长分别是7.8倍和7.2倍,可见,美国民间投资还是高于其它国家的平均水平的。

二、日本的国际资本流动

(一)数量上除对外证券投资,其它变化不大

1.资产方面对外证券投资急速增加,外汇储备和对外直接投资2000年以后有些缓慢增加,其它对外投资几乎没有变化。2007年末,

当前国际资本流动的特点与原因

第三节当前国际资本流动的特点与原因 一、当前国际资本流动的特点 20世纪90年代以来，世界经济形势发生了很大的变化，主要有：以美国为首的西方国家摆脱了经济衰退，经济开始复苏，保持低的通货膨胀率，国际金融市场利率较低；苏联解体，东欧各国面临经济体制的转轨，这种转制是艰难而漫长的过程，资金短缺异常突出；国际债务危机在经过十年的努力后有所减缓，但仍存在隐忧；石油输出国由于石油价格持续疲软的情况下，收入锐减，贸易出现逆差，资本流入减少、流出增加。在这种经济形势下，国际资本流动出现了以下新的特点： 1、国际资金流量增长迅速，不依赖于实物经济而独立增长。 20世纪90年代以来，世界经济发展迅速，国际资本流动的增长速度远远快于世界贸易的增长，例如印尼、马来西亚、菲律宾和泰国在1990-1994年间，资本流入量是其同期经常账户赤字的两倍。1996年，泰国资本流入占其国内生产总值的比例高达13%。而且，国际资本流量的增长是持续性的，不受世界经济周期波动的影响。比如，世界出口贸易量曾因世界经济的周期性衰退在1979-1982年及1990-1993这两个阶段中出现下降或徘徊，而国际资本流动却在上述两个时期未受影响，保持了持续高增长的势头。另外，一大批在国际资本流动中居于突出地位的离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达的国家和地区，诸如巴哈马、巴林、开曼群岛、新加坡、阿联酋等。国际资本流动的以上这些特征都说明它已经摆脱了对实物经济的依赖。 2、发达国家在国际资本中仍占主导地位，发展中国家比重逐步增加。 二战后发达国家不仅保持着资本输出主体国家的地位，而且成为最大的受资国，国际直接投资主要发生在发达国家之间。OECD国家近年来对外直接投资占国际直接投资的80%左右，其成员国对外直接投资的70%左右也被其他OECD成员国所吸收。在国际资本市场上，发达国家扮演着双重角色，既是最大资本输出国，又是最大资本输入国，对外大量投资与大规模吸收外资往往结合于一身。而发达国家在国际直接投资中的支配地位，决定了其在国际直接投资法律规则的制定方面有着极大的影响力。 但又有迹象表明，发展中国家通过国际资本流动参与世界经济的程度普遍加

20世纪90年代以来国际资本流动的基本特点

20世纪90年代以来国际资本流动的基本特点 进入90年代以来，随着世界经济一体化、贸易集团化、金融国际化和区域性经济合作的进一步发展，国际资本流动发生了一系列巨大的变化。具体表现： 第一，跨国流动的巨额短期资本同实物经济越来越脱节，变化大大决于实物经济的变化，严重“虚拟化”，具有投机性强、流动性强、破坏性大的特点，因此存在着很大的风险。这种虚拟资本往往可以用较少的本金控制几十倍、几百倍甚至千倍于己的资金，投向风险高、回报高、周期短的外汇、股票、期货以及衍生工具等市场。它们抓住某国经济结构中的弱点进行炒作和投机，且其流动不遵循实物经济的逻辑和规律，而主要受各种非理性因素的左右。因此，表现为资本大规模的无序、不可预测的跨国流动；这种不受实物经济规律约束的虚拟资本的大规模无序流动反过来对实物经济产生巨大的负面影响。 第二，在经济全球化的背景下，跨国公司在全球范围内加强市场地位、降低成本、提高效率、优化资源配置的竞争使产业资本和金融资本的国际并购、重组更加活跃，高潮迭起。80年代以前，外国直接投资主要通过在东道国新建项目来形成生产能力，进入目标市场。80年代中期、特别是进入90年代以来，跨国投资则主要以兼并和收购方式实现，并一次次掀起并购热潮。通过同行业并购，跨国公司强强联合，得以优势互补、增强实力，直接借助已有的资源和渠道迅速有效地进入和占领目标市场。据

统计，发生在发达国家之间的并购约占全球并购总额的80％，发生在发展中国家的占20%。1997年以购并方式实现流动的外国直接投资已占全球外国直接投资总流量的58％，价值高达3420亿美元。欧元启动后，欧洲资本大市场的形成将迫使欧洲的企业、金融机构大规模合并重组，以降低成本提高效率。 第三，资本追求利润和投资安全的双重属性，在跨国流动时表现得更加明显。外国投资者的决策过程实际上是对投资地的安全和增值可能性进行评估和权衡的过程。从流向上看，约70％的外国直接投资流向发达国家，30％流向发展中国家，且集中在少数社会政治稳定、政策完善宽松、经济发展较快和开放程度较高的发展中国家。根据联合国贸发会议的资料1990、1995、l997年流入发达国家的外国直接投资比例高达79．3％、70．6％和68％，而流入发展中国家的外国直接投资比例分别为20.6％、28.l％和30.2％，且主要集中在拉美、加勒比地区和南亚、东亚及东南亚地区，非洲的份额极小。 第四，随着经济和科技全球化的纵深发展、产业升级和科技进步的加快，跨国公司在东道国投资的成功及其持续发展将更多地取决于能否便捷而有效地利用东道国的本地智力和社会综合资源（相对于自然国是否具有鼓励开发创新的商业文化和社会环境，是否拥有具备创造和创新潜力的各类专业技术人才储备，是否拥有相关的配套产业和企业群，是否具备丰富资源而言）来加强其适应市场的竞争能力。因此，东道的知识、智慧和信息等

第十章 第四节 国际资本流动理论(国际金融-厦门大学 王艺明)

第四节国际资本流动理论 国际资本流动理论是国际金融理论的一个重要组成部分，旨在说明国际资本流动的原 因、方式和影响。长期以来，西方学者采用宏观结构和微观行为分析的方法，从不同角度对国际资本流动现象进行了深入的研究。本节以国际资本流动理论的历史进程为线索，分别对 目前依然颇有影响的传统国际资本流动理论以及当代国际资本流动理论进行重点阐述。一、国际资本流动的一般模型 国际资本流动的一般模型是由西方经济学家麦克杜格尔（G·D·Macdougall）首先提出来的，亦称为麦克杜格尔模式。此后，西方学者肯普（M·C·Kemp）、琼斯（R·W·Jones）均作了更为细致的论述。 该理论根据赫克歇尔－俄林的贸易模式研究资本这一生产要素在国际间的移动，认为国际资本流动的原因是各国利率和预期利润之间存在差异。在各国市场处于完全竞争的条件下，资本可以自由地从资本充裕国流向资本短缺国，使各国的资本边际产出率趋于一致，从而可以提高世界的总产量和各国的福利。 麦克杜格尔提出的这个模型在一定程度上揭示了国际资本流动的一般规律。但是，这一模型假定各国市场处于完全竞争状态，资本在国际间可以自由流动，这与现实情况不相符合。同时，这一模型只是笼统地提到国际资本流动，而没有把差异较大的间接投资和直接投资区分开来。所以下文理论的阐述将着重从间接投资和直接投资两个方面进行论述。 二、国际间接投资理论 1 .传统的国际资本移动理论 传统国际资本移动理论沿袭了国际资本流动一般模型的思想，将间接投资从国际资本流动中单独列出来。所以在本节中不作重点阐述。 2 .现代证券组合理论 托宾—马克维茨资本流动论亦称托宾－马克维茨（Tobin-Markowitz）模型，是由西方 经济学家托宾与马克维茨通过数学模型而建立的。 定投资者仅将资本投资于两种国际金融资产，在各种投资收益、方差以及相关系数确定的条件下，投资者可以通过调整两种资产的购买比例来实现资产的最优配置，减少投资风险。托宾、马克维茨通过计算得出：如果两国资产的收益不完全相关，则两国的投资者通过互换一定量的资产，双方均可减少投资风险，这就是资本从实际利率较高的国家流向利率较低的国家的原因。当投资者面临多种资产与多个国家可供选择时，上述模型仍然适用。 托－马理论对于解释二战后世界经济增长过程中的交叉性资本国际间流动现象，具有积极的意义。但它忽视了资本在国际间流动的其他因素的影响。而且该理论认为，若两国的资

国际资本流动趋势及对我国的影响

国际资本流动趋势及对我国的影响 2013年05月09日09:22 来源：《宏观经济管理》2013年第2期作者：姚淑梅字号 打印纠错分享推荐浏览量 103 一、2012年上半年国际资本流动主要特点 (一)国际资本流动跌宕起伏，欧债危机成为影响资本流向的主要因素 2012年一季度，世界经济温和复苏的态势较为明显，欧央行两轮3年期再融资操作(2011年12月和2012年2月)向市场注入总计1万亿欧元的流动性，有效压低了区内政府债券收益率水平，加之欧盟签署新财政契约、强化EFSF(欧洲金融稳定工具)和ESM(欧洲稳定机制)等救助工具，欧债危机出现缓和迹象，市场信心有所提升，资本风险偏好逐渐加大。 进入二季度，市场对主权债务违约的担忧再次转向西班牙和意大利，推动两国债券收益率上升；加之希腊大选后组阁失败，法国新总统主张放松财政紧缩以刺激经济增长，加大了希腊退出欧元区和德法继续救助重债国等问题的不确定性，国际评级机构纷纷下调欧元区多国主权债务评级，欧债危机再度升级。此后，西班牙向欧盟提出总额1000亿欧元的银行救助计划，进一步加大了投资者对欧债危机可能进一步蔓延的担忧。全球资本流向突然逆转，避险情绪凸显。 (二)全球外商直接投资活动持续低迷，发展中国家FDI流入首次超过发达国家 受发达国家经济增长动能缺失、欧洲主权债务危机不断升级，以及新兴市场增速持续放缓的不利影响，全球直接投资活动渐趋低迷。联合国贸易和发展会议(UNCTAD)公布最新数据显示，2012年1～6月，全球外商直接投资流入额6676亿美元，较上年同期下跌8%，其中，发达国家下跌9.5%，发展中国家下跌5%。与此同时，发展中国家FDI流入额3360亿美元，占比50.3%，首次超过发达国家，其中，中国超过美国成为全球第一大外商直接投资目的地。 (三)绿地投资和跨国并购深度萎缩，部分国家FDI流入大幅下跌 2012年前3季度，全球绿地投资和跨国并购交易额同比跌幅分别为40%和60%。从国别看，FDI流入差异较大。美国上半年FDI流入同比下降39%，日本FDI则持续净流出，欧盟微跌3.8%；金砖国家中印度、巴西和俄罗斯分别下跌43%、39%和9%。总体看，2012年上半年吸引外商直接投资位居前列的国家和地区依次为中国、美国、香港、法国、英国和巴西等。 二、2012年下半年以来国际资本流动态势 (一)欧债危机趋于和缓、发达国家进一步放宽货币政策促使全球资本流动较二季度再次开始转向 2012年7月份以后，在全球主要央行继续放宽货币政策、欧央行推出无限量购债计划、德国宪法法院批准ESM及预算协定、美联储推出新的轮量化宽松货币政策(QE3、QE4)等一系列利好因素影响下，国际金融市场形势逐渐有所好转。资本避险意愿降低，资本流向较二季度再次转向。 1.部分资本流向资本市场，全球股市自2012年6月初谷底震荡反弹。截至2012年11月21日，与6月初谷底相比，美国道琼斯工业平均指数上涨6.2%，标普500指数上涨8.8%，日本日经指数上涨1 2.9%，

国际资本流动的影响

国际资本流动的影响 国际资本流动的影响表现为有利和不利两个方面。 从有利的一面来看，主要包括以下几点： 第一，国际资本流动使得一国在一定时期内，可通过借人外国资本弥补本国国内储蓄的不足，实现更高水平的投资以实现经济增长和就业的增加。 第二，国际资本流动有助于国内外投资者获得新的投资机会，降低投资组合的风险和提高投资收益，实现资本或资金资源的全球优化配置。 第三，国际资本流动还加快了发达国家的生产技术和管理经验向发展中国家转移，实现其劳动生产率的提高。 值得关注的是，国际资本流动的扩大带来的还有不利的一面，20世纪70年代以后，尤其是90年代以来，尺量的资本流入新兴市场国家和转型经济国家，在带来投资扩大和经济增长的同时，债务危机、金融危机的爆发也给这些国家带来了不小的负面冲击。如80年代拉美国家遭遇债务危机，又如从90年代中期开始，墨西哥、泰国、韩国、俄罗斯和阿根廷等国均遭受过金融危机的冲击。 教训之一：资本流入国必须要有良好的金融制度和金融框架以控制有可能导致的金融风险，如明确的金融监管法律框架，金融与财务信息的及时披露等等。 教训之二：新兴市场国家和转型国家在开放资本流动的过程中必须把握好时机的选择和正确的开放次序。与此同时，还必须有稳健的货币政策和财政政策相配合。 教训之三：要加强资本输出国和资本输入国双方的风险管理。回顾东南亚金融危机，东南亚国家在资本输出人方面存在两种形式的错配，一是货币币种错配，二是时间错配。东南亚国家一方面从国外引人大量短期的外币贷款，另一方面将这些资金投向了国内长期的投资项目，一旦国际金融市场出现动荡或者国内投资项目失败，就可能诱发金融危机。 教训之四：强化国际金融制度的协调与安排，防止未来出现金融危机或减少金融危机所造成的危害。如1999年成立的金融稳定论坛，其主要目的是通过信息交流和金融监管的国际合作，促进国际金融稳定，提高金融市场效率，降低系统风险。该论坛制定并推广了与银行、保险以及证券市场监管相关的12项核心标准，内容涉及到政策的透明度和公司治理、会计及审计方面的信息披露等问题。通过采用严格的标准来规范市场参与各方的行为，并制定相应的监督机制来确保这些标准能够得以贯彻执行，才会形成健康有序的金融制度，避免资本流动引发市场波动，甚至造成对整个金融体系的冲击。

国际资本流动与金融危机

封皮： 吉林省高等教育自学本科生毕业论文 自考专业： 指导老师： 姓名： 准考证号： 答辩序号： 答辩时间：

20世纪以来的几次金融危机表明,金融危机的爆发总是与国际资本的大规模、无序流动有关系,或者说国际资本流动是新型金融危机爆发的外部条件。国际资本流动主要借助间接融资市场、证券市场、外汇市场，引起金融市场的波动。通常又会经历四个阶段：资本大量流入，本币严重高估，国际收支逆差加大；短期外债压力增强，金融脆弱性增加；投资资本攻击，资金外逃，金融危机爆发；在此基础上，资本逆流，危机加深。在了解了资本流动如何导致金融危机的基础上，分析东南亚金融危机爆发前的资本不正常流动,并根据经验提出相应建议。 关键词：金融危机；资本流动；资本逆流

摘要 (2) 目录 (3) 一、资本国际流动的形式和特点 (4) 一、国际资本流动 (6) （一）国际资本流动活动主要是银行的贷款行为。 (6) （二）非理性的泡沫经济。 (7) （三）通过外汇市场，资本外逃，加剧货币的贬值。 (7) 二、国际资本流动的传导过程 (7) （一）经常项目逆差加大,宏观经济失衡。 (7) （二）短期外债压力增强，金融脆弱性增加。 (8) （三）固定汇率制崩溃,金融危机发生。 (8) （四）资本流入停止(逆转),金融危机深化。 (9) 三、案例分析——东南亚金融危机 (9) 四、对中国的启示 (11) （一）征收托宾税。 (11) （二）加强对我国资本帐户管理。 (11) （三）严格控制对外借债,逐渐实现全口径管理。 (11) （四）谨慎开放证券投资,防范国际资本流动冲击。 (12) 参考文献 (13)

当前国际资本流动状况

姓名：张瑞芝 学号：201322040141 班级：13级人力资源管理1班 当前的国际资本流动状况 一、国际资本流动 国际资本流动（international capital flows），是指资本在国际间的转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动。具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。 二、国际资本流动的原因 引起国际资本流动的原因很多，有根本性的、一般性的、政治的、经济的，归结起来主要有以下几个方面： 1.过剩资本的形成；2.策略的实施； 3. 利润的驱动； 4.汇率的变化； 5.通货膨胀的发生； 6.政治、经济及战争风险的存在； 7.国际炒家的恶性炒作； 8.其他因素如政治及新闻舆论、谣言、政府对资本市场和外汇市场的干预以及人们的心理预期等因素，都会对短期资本流动产生极大的影响。 三、国际资本流动的现状 随着世界经济进入了经济全球化阶段，20世纪90年代的国际资本流动达到了空前的规模，而这种状况又与经济全球化交相辉映，彼此呼应。总的来

说，目前的国际资本流动具有如下一些特点： 1、国际资金流量增长迅速，不依赖于实物经济而独立增长。20世纪90年代以来，世界经济发展迅速，国际资本流动的增长速度远远快于世界贸易的增长，而且，国际资本流量的增长是持续性的，不受世界经济周期波动的影响。另外，一大批在国际资本流动中居于突出地位的离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达的国家和地区。国际资本流动的以上这些特征都说明它已经摆脱了对实物经济的依赖。 2、发达国家在国际资本中仍占主导地位，发展中国家比重逐步增加。二战后发达国家不仅保持着资本输出主体国家的地位，而且成为最大的受资国，国际直接投资主要发生在发达国家之间。在国际资本市场上，发达国家扮演着双重角色，既是最大资本输出国，又是最大资本输入国，对外大量投资与大规模吸收外资往往结合于一身。而发达国家在国际直接投资中的支配地位，决定了其在国际直接投资法律规则的制定方面有着极大的影响力。但又有迹象表明，发展中国家通过国际资本流动参与世界经济的程度普遍加大。流向发展中国家的资本主要集中在发展水平较高，能带来较高收益且法律制度比较健全的国家，如巴西、新加坡、墨西哥、韩国、泰国和中国等十多个国家。在资本流向上，体现了各个国家传统的关系和利益所在。美国的资本主要流向了拉丁美洲国家，日本流向了亚洲，西欧各国的资本主要流向了欧洲，独联体国家吸引外资较少。 3、跨国公司在国际直接投资中作用举足轻重，跨国公司并购日趋活跃。当今新贸易保护主义有所抬头的情况下，跨国公司为获得国外新市场和进入生产要素市场而对外大量投资，并将对外直接投资视为增强竞争力的重要手

第七章 第二节 国际资本流动的利益和风险

第二节国际资本流动的利益和风险 国际资本流动在性质上是生产要素的国际化配置和配合。国际资本流动的大规模发展对资本输出国、资本输入国以及对国际经济势必产生深远的影响。一般地讲，这种影响是双重的，即有积极的作用，也不乏消极影响。 一、国际资本流动的利益 在分析国际资本流动的利益时，我们分别从长期资本流动对资本输出国、资本输入国的影响以及短期资本流动对国内、国际经济的影响来谈。 1．长期资本流动的利益 长期资本流动的期限长、数量大，对经济的长期稳定和持续发展影响较大，并且对资本输出国和资本输入国经济的影响各有不同。 长期资本流动对资本输出国经济的积极作用表现在：（1）提高资本的边际收益。一般来说，资本输出国的资本相对过剩，资本的边际效益递减，预期投资利润率较低，同此，将其输出到资本短缺或投资机会更多的国家或地区能够提高资本的边际效益；（2）有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出。长期资本流动不是简单的货币资本流动，而是包括货币资本、技术设备和生产管理经验在内的总体转移，因此，这级助于扩大资本输出国的出口规模，并推动国内的发展；（3）有助于克服贸易保护壁垒，在贸易保护主义严重存在的今天，向国外输出长期资本尤其是直接投资，是绕过壁垒的有效途径；（4）有利于提高国际地位。国际地位取决于经济实力和经济影响力。向国外输出长期资本，一方面可以增强输出国的经济实力，且巨额利润汇回，对扩大资本积累及改善国际收支等起重要作用；另一方面可直接影响输入国内经济、政治，甚至整个社会生产，从而有利于提高输出国的国际地位。 长期资本流动对输入国经济的积极影响表现在：（1）缓和资金短缺的困难。资本输入国尤其是许多发展中国家往往资金短缺，通过输入外国资本，在短期内获得大量资金，可以解决资金供不应求的矛盾，并能加大资金投入、促进经济发展；（2）提高工业化水平。长期资本流动在一定程度上能推动资本输入国的产业结构升级与调整，改善生产技术设备的落后状况；（3）扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力。（4）增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。 2．短期资本流动的利益 在短期资本流动中，贸易性流动和金融性资本流动比较稳定，并且其影响相对有利。而以投机性资本为主的国际贸易则最受国际金融界和各国货币当局所关注，原因在于其流动规模巨大，变化速度快，对一国乃至世界经济金融造成的影响深刻而复杂。因此，在分析短期资本流动的经济影响时，我们更侧重分析短期投机资本或国际游资的影响。 短期资本流动对国内经济的有利影响表现在：（1）对国际收支的影响。短期资本流动能调节暂时性国际的收支平衡。当一国国际收支出现暂时性逆差时，该国货币汇率会下跌，若

国际资本流动趋势下利用外资分析

、八、， 刖言 世界经济、金融在向着多极化、区域化发展的进程中，逐步走向一体化，同时伴随西方经济复苏和发展中国家经济的持续快速发展，特别是发展中国家在世界经济中的作用增强，从经济发展所需资本来看，国际间资本流动量加大，速度加快，覆盖面扩大。由于许多发展中国家在发展本国经济中采取外向型经济发展战略，且表现出较强的经济增长活力，使得全球范围内的国际资本流动在近几年表现出许多新趋势和新特点。我们应对当今国际资本流动的新变化和我国利用外资的政策调整加以研究，以便在今后的引资问题上加强计划性，预防盲目性，防止外资的进入对我国经济、金融发展产生不良影响，做到更加积极、合理和有效地利用外资，以便加快我国宏伟战略目标的实现和国民经济的持续快速发展步伐。

一、国际资本流动的趋势 21世纪以来来，随着经济全球化趋势的不断加强，高科技和信息技术的驱动下，各种经济要素的流动以惊人的速度冲破国界，在全球范围内影响各个国家的经济增长、市场运作以及产 业结构方式。国际资本的流动在此时进入了全新的全球发展阶段，必然出现很多新的特征。总 的说来，主要体现在以下六个方面。 （一）规模迅速增长，投资主体多元化 2002年以来，在债券和银行贷款的推动下，国际资本流动规模快速增长，其中，以新兴市场的资本流动最为活跃。2002年到2006年期间，新兴市场资本流动增长了6倍，而此时，新 兴市场国家的外汇储备也出现了规模性的增长，储备经营压力不断增加，资本流动也持续加 速。这期间，外国直接投资也有了相同的发展势头，全球外国直接投资流入量占GDP的比重从1990年到2002年提高了13个百分点。根据联合国贸发会议的统计，2002 年，跨国公司已有6.4万家，其中分支机构87万个，这是20年前的6.7倍和14.5倍；海外分支机构的销售收入也相当于全球总出口的 2.7倍。⑴跨国公司是90年代后期国际产业转移的核心力量，通过全 球战略布局，跨国公司大规模转移生产制造环节，将转移延伸到研发、设计、采购和销售、售 后等服务环节，这样一来，增强了企业的核心竞争力，推动了生产投资和贸易，出现了研发、 营销、服务和消费全球化的新趋势。近些年来，投资主体逐渐由官方向私人转变，私人资本流 动当前已占全球资本流动的一半以上。这一现象的直接原因有两个方面，其一是技术的创新很 大程度上提升了企业的盈利能力，使资本积累速度增加，从而导致了资本大量过剩；其二是世 界经济一体化的发展给那些过剩资本提供了相当大的流动空间，创造了跨境投资和增值的机 会，尤其是许多发展中国家在实行市场经济改革和大规模私有化的过程中，对金融管制放松， 这激发了对国际资本的需求，进一步加强了国际私人资本流动的核心地位。在这个过程中，对 冲基金、中央银行和部分主权财富基金也相继成为了资本流动的一个重要组成部分。 （二）资本结构上的调整，短期投机性资本活跃 当下流动性较强的证券投资在国际资本流动中所占比重越来越大，这一现象使国际资本流动的波动性加强。由于近年来全球金融与贸易管制有所放松，金融产品创新又层出不穷，大量的金融衍生产品充斥着全球金融市场，使得国际资本流动中长短期资本的相互转化既迅速又频繁。在这样的情况下，国际资本流动的期限结构变得日趋模糊，也使国际资本监管面临着严峻的挑战。国际长期投资自20世纪90年代以来一直保持着大幅度的增长，但由于发达国家私人资本的不断增加、各国对资本市场控制不断放松的原因，短期国际资本流量出现了大幅的增加。这里以短期国际资本中的游资为例来说，据国际货币基金组织统计，目前国际金融市场里有7万亿美元游资，这个数字相当于世界每年生产总值的20%，这表明几乎每天都有上万亿美元的游资在世界金

近期国际资本流动的特点与发展趋势

近期国际资本流动的特点与发展趋势分析 一、国际资本流动趋势特点 1.1、官方发展融资比重下降，私人资本的主导地位不断加强 国际资本流动从性质或主体结构看，大致分为政府（官方）和私人两大部门。二次大战后，政府部门的流动（主要是官方发展融资）曾在整个国际资本流动中占主导地位，尤其是战后欧洲的恢复重建和日本经济的崛起过程中更是如此。而近年来，官方发展融资逐年减少。目前，私人资本流动已占全球资本流动的3／4以上。国际私人资本扩展与发展主要得益于科技进步和世界经济一体化发展。科技进步提高了企业、公司盈利能力和水平，为增加资本积聚和积累创造了条件，从而出现大量资本过剩，而世界经济－体化发展则为过剩资本提供了新的跨国投资和盈利机会，特别是许多发展中国家实行市场经济改革和大规模私有化以及放松金融管制，对资本的需求，极大地激发了为资本的流入创造了前所未有的条件，从而使私人资本流动的主导地位进－步加强。 1.2、长短期资本互相快速转换，国际资本流动的期限结构日益模糊 国际资本流动，通常被划分为长期资本流动和短期资本流动来考

察，而且，人们往往着重考察其规模、方式和流向。就长期资本流动而言，主要包括国际直接投资、间接投资（证券投资）和国际信贷等方式。而短期资本流动则主要包括贸易资本流动、银行资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动等项目。长短期资本流动划分的期限标准通常为一年。显然，这两类资本流动的动机、目的以及对一国国际收支平衡乃至整个世界金融经济稳定与发展的影响是不尽相同的，就是对其监管的要求和认知程度也不一样。毋庸讳言，整个国际资本流动中，人们对长期资本流动基本上是肯定、支持、欢迎和鼓励的，而对短期资本流动则往往是关注、警惕甚至设法限制。但是，随着近来全球金融与贸易管制的放松，金融创新层出不穷，尤其是金融产品创新和资产证券化，使得国际资本流动中长短期资本相互转化既方便迅速又极为频繁。如大额定期存单、货币与利率互换、票据贴现与展期以及各种基金运作等，从而使国际资本流动的期限结构日趋模糊。现实经济生活中，已经很难明确区分长期资本和短期资本流动。同时，大量短期资本经常混杂在国际贸易或长期资本中一起流动，监管难度和成本也越来越高。 1.3、国际直接投资扩张趋缓，国际银行贷款比例不断上升 经验表明，无论是发达国家还是发展中国家，国际直接投资在加速－国经济发展方面都起了重大的积极作用。因而－直以来，国际直接投资也就成了国际资本流动的重要方式。尤其是进入上世纪九十年

国际资本流动的影响

国际资本流动的影响 资本流动对流入国和流出国的经济都会产生重要的影响，并且这种影响通常是双重的。 1.对资本输入国来说： 资本流入的积极作用主要表现在： ①资本流入可以缓解本国资本的不足，促进本国经济增长和就业，同时也有利于资源的合理配置。 ②资本流入意味着本国外汇收入的增加，从而有利于平衡国际收支。 ③资本流入还能够促进本国对外贸易的发展。 资本流入也可能带来如下消极影响： ①短期的资本流入容易造成本国货币金融秩序的混乱，并有可能引发金融危机。 ②资本流入过多会加重外债负担，并有可能陷入债务危机。 ③对长期投资如果利用不当，还可能成为资本输出国的附庸。 2.对资本输出国来说 资本流出的积极作用是： ①资本的流出，可以为相对过剩的资本找到更为有利的投资场所，获得高额利润。 ②资本流出会带动本国出口贸易的发展，扩大本国商品在外国的市场份额和占领世界市场。资本流出的消极作用主要表现为：长期过度的资本流出会导致资本输出国经济增长的停滞，并减少本国的就业机会。 3.干预的手段主要有： 1 实行外汇管制； ②颁布专门的政策法规与条例； ③对偿债能力进行控制； ④制定财政政策和金融政策，利用政策手段对资本的国际流动加以控制。

【例题11：单选，课后题第4题】国际资本流动的内在动力是（　）A.资本过剩 B.资本不足 C.利用货币利差及汇率变动获得利益 D.给流出国和流入国都带来收益 答案：D 【例题12：多选—课后第7题】对资本流入国来说，资本流入可能带来的消极影响是（　）。 A.短期资本流入易造成国内金融秩序混乱 B.加重外债负担 C.有可能引发债务危机和金融危机 D.对长期投资利用不当，还可能沦为资本输出国的附庸 E.导致经济停滞，减少就业机会 答案：ABCD

国际金融课件_第八章_国际资本流动

第八章国际资本流动第一节国际资本流动的概述一、国际资本流动的概念国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。这里所说的资本包括货币资本或借贷资本，以及与国外投资相联系的商品资本和生产资本。国际资本流动包括资本在国际间流出与流入两个方面。资本流出是指资本从国内流向国外，亦称本国的资本输出。资本流入是指资本从国外流入国内，亦称本国的资本输入。国际收支平衡表中的资本项目反映一国在一定时期内同其他国家(或地区)间的资本流动的综合情况，包括：1）资本流动的规模，即资本流出额、资本流入额、资本流动总额和资本流动净额；2）资本流动的方式，即直接投资、间接投资以及投资利润再投资等；3）资本流动的类型，即长期资本流动和短期资本流动；4）资本流动的性质，即官方资本流动和私人资本流动。二、国际资本流动的类型国际资本流动按流动的时间长短，可分为长期资本流动和短期资本流动。 1.长期资本流动长期资本流动是指流动期限在一年以上的资本流动。长期资本流动按资本流动方式，可以分为国际直接投资、证券投资和国际贷款三种类型。1）国际直接投资国际直接投资是指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营,并掌握一定的经营控制权的投资行为,是资本要素国际流动的主要方式之一。对外直接投资通常采用三种基本方式：创办新企业；收购国外企业；利润再投资。2）国际证券投资国际证券投资也称国际间接投资，是指购买外国企业发行的股票和外国企业或政府发行的债券等有价证券并获取一定的收益的一种投资行为。3）国际贷款国际贷款主要指政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。政府贷款是各国政府或政府机构之间的借贷活动。国际金融机构贷款是国际金融机构向其成员国政府提供贷款。国际银行贷款是指国际商业银行提供的借贷。出口信贷，是指由商业银行对本国出口商、他国进口商及其所在国银行提供的一种贷款。 2.短期资本流动短期资本流动是指为期一年以下（含一年）的国际资本流动。短期资本流动从性质上可分为银行资本流动、贸易资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动：银行资本流动。是指由各国经营外汇的银行和其他金融机构之间资金调拨而引起的国际资本转移。贸易资本流动。是指由国际贸易所引起的国际资本转移。保值性资本流动。是指资本持有者为了保证资本的安全，或保证资本的盈利性而进行的国际资本转移。投机性资本流动。是指资本持有者在投机心理的支配下，利用国际金融市场利率、汇率、金价、证券和金融商品价格变动的差异，进行各种投机活动而引起的资本国际转移。投机性资本流动有四种方式；（1）在没有外汇抵补交易下从另一种货币谋求更高收益的资本流动，（2）对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动，（3）预测汇率将有永久性变化的资本流动；（4）与贸易有关的投机性流动。三、国际资本流动的诱因资本供求利率差异汇

国际资本流动习题与答案

国际资本流动习题与答案 一、名词解释 1．国际资本流动 2．外债 3．流动性理论 4．清偿能力理论 二、单选题 1．再投资是指（) A．一国投资者在另一国（东道国)开办新企业 B．一国投资者收购东道国企业的股份达到一定比例以上 C．一国投资者不将其在国外投资所获利润汇回国内，而是作为保留利润对所投资企业，或在东道国其他企业再进行投资 D．一国投资者通过对外国发行的债券或股票方式所进行的投资，只能获得股息或红利，而不能获得外国公司或企业的实际管理控制权 2．下列实际发生国际间资本移动的是（) A．一国投资者在另一国（东道国)开办新企业 B．再投资 C．以无形要素入股所进行的投资 D．投资者在东道国筹集资金所进行的投资 3．证券投资与直接投资的区别在于（) A．是否从买卖价差中获利 B．是否获得股息 C．是否获得红利 D．是否拥有企业的实际管理控制权 4．资本流动的根本动力是（) A．援助他国建设 B．贸易结算需要 C．规避风险 D．获取较高的利润 5．资本流动促进全球经济效益提高，主要是指（) A．贸易性资本流动 B．投机性资本流动 C．长期资本流动 D．以上均不对 6．下列属于外债的是（) A．一国母公司对国外子公司承担的．具有契约性偿还义务的债务

B．直接投资和股票投资 C．已签订借款协议而尚未提款的债务 D．由口头协议或意向性协议所形成的债务 7．第二次世界大战以来最严重的债务危机是由哪国触发的？（) A．墨西哥 B．美国 C．巴西 D．阿根廷 8．认为债务危机是暂性困难的是（) A．清偿能力理论 B．支付能力理论 C．流动性理论 D．以上均不对 9．债务危机的根本解决，不取决于（) A．有利的国际环境 B．债务国的经济调整与国际债务的良性循环 C．外部资金注入债务国 D．汇率的波动 10．我国对外债实行的管理机制是（) A．统一领导，分工负责，加强管理，严格控制 B．分级领导，分级负责，加强管理，严格控制 C．分级领导，统一负责，加强管理，严格控制 D．统一领导，分工负责，加强管理，统借统还 11. 国际资本流动与国际收支密切相关。若一国国际收支出现巨额逆差，则该国货币汇率与资本流动的关系为（） A. 汇率下跌，资本外流 B. 汇率下跌，资本内流 C. 汇率上升，资本内流 D .汇率下跌，资本内流 12. 债务—通货紧缩理论是由下列哪一位经济学家提出的（） A Minsky B Kindleberger C Fisher D Krugman 13. 第一代金融危机理论认为金融危机爆发的根源是（） A. 信息不对称 B. 宏观经济政策和汇率制度的不协调

国际资本流动的趋势与影响

前言 世界经济、金融在向着多极化、区域化发展的进程中，逐步走向一体化，同时伴随西方经济复苏和发展中国家经济的持续快速发展，特别是发展中国家在世界经济中的作用增强，从经济发展所需资本来看，国际间资本流动量加大，速度加快，覆盖面扩大。由于许多发展中国家在发展本国经济中采取外向型经济发展战略，且表现出较强的经济增长活力，使得全球范围内的国际资本流动在近几年表现出许多新趋势和新特点。我们应对当今国际资本流动的新变化和我国利用外资的政策调整加以研究，以便在今后的引资问题上加强计划性，预防盲目性，防止外资的进入对我国经济、金融发展产生不良影响，做到更加积极、合理和有效地利用外资，以便加快我国宏伟战略目标的实现和国民经济的持续快速发展步伐。

一、国际资本流动的趋势 21世纪以来来，随着经济全球化趋势的不断加强，高科技和信息技术的驱动下，各种经济要素的流动以惊人的速度冲破国界，在全球范围内影响各个国家的经济增长、市场运作以及产业结构方式。国际资本的流动在此时进入了全新的全球发展阶段，必然出现很多新的特征。总的说来，主要体现在以下六个方面。 （一）规模迅速增长,投资主体多元化 2002年以来，在债券和银行贷款的推动下，国际资本流动规模快速增长，其中，以新兴市场的资本流动最为活跃。2002年到2006年期间，新兴市场资本流动增长了6倍，而此时，新兴市场国家的外汇储备也出现了规模性的增长，储备经营压力不断增加，资本流动也持续加速。这期间，外国直接投资也有了相同的发展势头，全球外国直接投资流入量占GDP的比重从1990年到2002年提高了13个百分点。根据联合国贸发会议的统计，2002年，跨国公司已有6.4万家，其中分支机构87万个，这是20年前的6.7倍和14.5倍；海外分支机构的销售收入也相当于全球总出口的2.7倍。[1]跨国公司是90年代后期国际产业转移的核心力量，通过全球战略布局，跨国公司大规模转移生产制造环节，将转移延伸到研发、设计、采购和销售、售后等服务环节，这样一来，增强了企业的核心竞争力，推动了生产投资和贸易，出现了研发、营销、服务和消费全球化的新趋势。近些年来，投资主体逐渐由官方向私人转变，私人资本流动当前已占全球资本流动的一半以上。这一现象的直接原因有两个方面，其一是技术的创新很大程度上提升了企业的盈利能力，使资本积累速度增加，从而导致了资本大量过剩；其二是世界经济一体化的发展给那些过剩资本提供了相当大的流动空间，创造了跨境投资和增值的机会，尤其是许多发展中国家在实行市

国际资本流动习题与答案

国际资本流动习题与答案一、名词解释 1．国际资本流动 2．外债 3．流动性理论 4．清偿能力理论 二、单选题 1．再投资是指（) A．一国投资者在另一国（东道国)开办新企业 B．一国投资者收购东道国企业的股份达到一定比例以上 C．一国投资者不将其在国外投资所获利润汇回国内，而是作为保留利润对所投资企业，或在东道国其他企业再进行投资 D．一国投资者通过对外国发行的债券或股票方式所进行的投资，只能获得股息或红利，而不能获得外国公司或企业的实际管理控制权 2．下列实际发生国际间资本移动的是（) A．一国投资者在另一国（东道国)开办新企业 B．再投资 C．以无形要素入股所进行的投资 D．投资者在东道国筹集资金所进行的投资 3．证券投资与直接投资的区别在于（) A．是否从买卖价差中获利

B．是否获得股息 C．是否获得红利 D．是否拥有企业的实际管理控制权 4．资本流动的根本动力是（) A．援助他国建设 B．贸易结算需要 C．规避风险 D．获取较高的利润 5．资本流动促进全球经济效益提高，主要是指（) A．贸易性资本流动 B．投机性资本流动 C．长期资本流动 D．以上均不对 6．下列属于外债的是（) A．一国母公司对国外子公司承担的．具有契约性偿还义务的债务B．直接投资和股票投资 C．已签订借款协议而尚未提款的债务 D．由口头协议或意向性协议所形成的债务 7．第二次世界大战以来最严重的债务危机是由哪国触发的？（) A．墨西哥 B．美国 C．巴西

D．阿根廷 8．认为债务危机是暂性困难的是（) A．清偿能力理论 B．支付能力理论 C．流动性理论 D．以上均不对 9．债务危机的根本解决，不取决于（) A．有利的国际环境 B．债务国的经济调整与国际债务的良性循环 C．外部资金注入债务国 D．汇率的波动 10．我国对外债实行的管理机制是（) A．统一领导，分工负责，加强管理，严格控制 B．分级领导，分级负责，加强管理，严格控制 C．分级领导，统一负责，加强管理，严格控制 D．统一领导，分工负责，加强管理，统借统还 11. 国际资本流动与国际收支密切相关。若一国国际收支出现巨额逆差，则该国货币汇率与资本流动的关系为（） A. 汇率下跌，资本外流 B. 汇率下跌，资本内流 C. 汇率上升，资本内流 D .汇率下跌，资本内流

第七章 第一节 国际资本流动概述

第一节国际资本流动概述 国际资本流动是指资本在国际间的转移过程，即资本跨国界、到别的国家或地区进行生产方面或金融方面的投资或者投机活动，有时也称国际资本移动。国际资本流动是在国际金融市场上发生的，其账面反映在资本与金融账户。作为一国国际收支账户的重要组成部分，国际资本流动对开放经济的运行有着深刻和影响，对全球经济的稳定和发展具有重要的意义。 一、国际资本流动的含义 一国（或地区）的国际收支平衡表中的资本项目，集中反映着该国（或地区）在一定时期内同他国（或地区）资本流动的综合情况。由于资本既可表现为货币形态，又可表现为实物形态（如生产设备、技术、劳动力为生产要素），故从广义上讲，国际资本流动是指由于国际经济交易而引起的货币资金和生产要素在国际间的转移和流动。在资本流动过程中，货币资本和实物资本是相互转化的，但本章所涉及的资本一般是指货币或现金资本，而不包括纯属贸易往来的商品或实物资本（但与投资活动相联系的商品资本和生产资本则包含在内）。国际资本流动作为国际间经济交往的一种基本类型，不同于以所有权的转移为特征的商品交易，它是从使用权的转让为特征的，一般以盈利为目的。 正确理解国际资本流动的含义，可从下述五方面入手。第一，从资本的流动方面看，可分为资本流出和资本流入。前者是指本国资本流向外国，即本国对外输出资本，它包括外国在本国的资产减少、外国对本国的债务增加、本国对外国的债务减少、本国在外国的资产增加等四种方式。后者是外国资本流入本国，包括外国对本国的债务减少、本国对外国的债务增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少等。资本流入和资本流出两者相抵后的净额，即为资本项目的差额。第二，从资本流动的规模看，一国国际收支平衡表的资本项目中的流出（入）总额以及流出（入）净额等指标可直观地加以反映。第三，从资本流动的方式看，有直接投资、间接投资和国际信贷等。第四，从资本流动的性质上看，有政府间、私人间资本流动。第五，从资本流动的类型看，可分为长期资本流动和短期资本流动。 同时，弄清国际资本流动与各相关概念的关系，也有助于理解其含义。第一，国际资本流动与资本输出入的关系。两概念一般可以通用，但资本输出入通常是指与投资和借贷与金融活动相联系并以谋取利润为目的的资本流动，因而不能涵盖资本流动的全部内容。例如，一国用黄金、外汇来弥补国际收支赤字，显然，这部分资金外流只是作为国际支付的手段以平衡国际收支，而不是为了获取高额利润，因此不是资本输出。第二，国际资本流动与对外资产负债的关系。资本流出反映了本国在外国的资产增加（或负债减少）而资本流入则正好相反。可见，一国资本流动总是同其对外资产负债的变动密切相关的。第三，国际资本流动与国际收支的关系。国际资本流动作为国际金融活动的组成部分，其内容被纳入国际收支的考核之列。一国在一定时期内同其他国家或地区之间资本流动的总体情况，主要反映在该国

国际资本流动新形势的研究(DOC)

国际资本流动的新形势及其特点 摘要：国际金融和国际金融市场发生的巨大变化是随着生产国际化、资本国际化和市场国际化的迅速扩张而产生的，尤其是金融市场全球一体化、证券化、自由化和金融创新与技术革新最为突出。金融市场的一体化使得全球金融“牵一发而动全身”，特别是金融危机的爆发会迅速席卷全球，对全球经济造成不同程度的负面影响。新的国际资本流动的趋势不断活跃，形成了新的特征：流动规模明显扩大化；发达国家在国际资本流动中占有主导地位，世界上具有影响力的银行和金融机构多存在于发达国家；其中基础部门、高科技产业和服务业的投资比重越来越大，基础部门主要表现在高铁、公路、桥梁等，高科技以智能化尤为突出，服务业在各国经济中所占份额不断上升；随着金融一体化程度的加深和国际资本流动速度的加快，发展中国家发展机会增加，第二产业迅速发展，积极吸收外国的先进生产技术、管理经验，产品出口额增大，居民生活水平不断提高；与此同时，游资在国际资本市场上随处可见,“热钱”交易数量不断上涨，这给各国经济健康平稳发展带来了巨大挑战。国际资本流动的新形势对世界经济产生了一定的积极影响和消极影响。各国应及时调整本国政策以应对国际资本流动新形势带来的机遇和调整。 关键词：国际资本；投资活动；投资规模；国际市场；资金短缺 一、引言 随着经济全球化、一体化程度的不断加深，国际资本投资活动愈加活跃，资本流动规模不断扩大，国际直接投资比重下降，国际资本流动的形式更加多样，国际资本流动的形式越来越多,国际直接投资、国际贷款、国际证券投资等都处在不断发展中。其中，国际资本流 动的重要形式表现为国际直接投资, 目前，国际资本流动的首选形式是国际证券，融资证券化趋势越来越明显。国际资本供求紧张, 争夺加剧，欧美等国发展经济减速，他们将更多地资本投资在本国内部，这样一来国际资本市场上资本供给减少，但新兴发展中国家对资本的需求却在不断增大，这样就加剧了资本市场供求紧张的局面。国际资本流动中外国私人资本重要性日趋增加，官方融资比重显著下降。影响国际资本流动的因素很多，从内在角度讲主要是实际利率和实际汇率，从根本上讲就是逐利性。此外，经济一体化、国际分工的加深和产业结构的调整，投资方式与投资工具的不断创新都是影响资本流动的重要因素。 改革开放三十年来，中国经济稳定快速发展得到了世界的瞩目。随着中国投资环境的日益改善和国民经济的快速上升，越来越多的国际资本进入中国市场。据中国外管局的数据，中国利用外资的年平均增长率在两位数以上。中国是否需要规模如此庞大的国际资本至今还没有定论。此外，由于国际投资者对人民币升值的预期越来越强，国际短期资本也开始大量涌入中国市场，希望在躲避国际金融危机的同时，赚取人民币升值的投机利润和储蓄利差。国际短期资本来自世界各地的投资者，其数额巨大，流动迅速，投机性强。因此它的大量流入，会造成中国市场中流动性过剩和借贷成本低，从而引发资产价格泡沫，经济过热和通货膨胀等现象。它的大量流出，会对中国国际储备和汇率机制造成严重的冲击，成为金融危机的诱因。虽然中国实行外汇管制，国际资本在中国尚没有完全自由流动，但是有证据表明，越来越多的资木逃避中国外管局的监管，快速隐蔽的进出中国，成为中国经济持续稳定发展的潜在障碍。因此，研究中国的国际资本流动，“因谁而来，为何而去”就变得尤为重要。本文深入研究中国国际资本流动的现状和渠道，剖析影响国际短期和中长期资本流动的影响