利率市场化对寿险产品定价的影响
利率市场化对寿险产品定价的影响
摘要：中国利率市场化改革正处于重要阶段，市场利率的波动对于寿险产品定价体系中预定利率的确定带来重大影响，继续运用传统的定价方法和定价理论，容易给寿险企业造成利差损的风险，因此本论文试图探寻影响寿险产品定价策略的内在机制，并给寿险企业如何确定均衡定价利率、规避
利率风险带来可行建议。
在中国利率市场化的改革进程中，寿险产品由于其预定定价利率的弹性较小，受市场利率波动的影响较大，容易给寿险企业带来利差损风险。尤其是最近10年以来，寿险产品的预定定价利率始终保持小变，一方而使得开发新产品时难以确定均衡的定价费率以化解利率风险，另一方而又给寿险产品定价的理论创新和产品创新带来了机会。
本文通过文献研究法、调查法等方法对理论市场化和寿险产品定价进行研究，发现利率水平对寿险定价存在的不足提出对策，以期完善我国寿险产品定价机制。
关键词：利率市场化;金融市场；寿险费率的厘定
利率市场化对寿险产品定价的影响
一、引言
(一)研究背景
由于中国利率市场化改革进程起步较晚，同一时间寿险行业真正完成商业化经营也不过十几年，因此关于利率市场化和寿险产品定价的理论研究只是近几年才开始逐渐提升起来的。在我国利率市场化的改革进程中,寿险产品由于其预定定价利率的弹性较小,受市场利率波动的影响较大,容易给寿险公司带来利差损风险。特别是最近10年以来,寿险产品的预定定价利率始终维持不变,一方面使得开发新产品时难以确定均衡的定价费率以化解利率风险,另一方面又给寿险产品定价的理论创新和
产品创新带来了机遇。本文分析了寿险产品的传统定价原理,并通过对各种定价方法的比较,结合实证分析的结果,阐述了不同定价方法下研发的寿险产品应对利率风险的敏感程度和抵御利率风险的能力,并试图对我国寿险市场如何化解、规避因市场利率波动而对产品定价机制造成的利率风险,从内部定价理论和外部定价策略上提出对策。
（二）研究方法
1文献研究法
本文综述了利率市场化与寿险产品定价相关的期刊，论文，专题研究，统计数据，并进行了总结，并从一些成功的经验中学习，试图通过对前人文献研究的基础上，建立科学的利率市场化与寿险产品定价研究方法。
2调查法
调查方法总的来说是通过有目的，有计划、有针对性地收集有关利率市场化与寿险产品定价相关的数据和材料。调查法是一种常用的科学研究的基本研究方法，对利率市场化与寿险产品定价的现状，利率市场化与寿险产品定价存在的问题研究有很大的必要性。
3定性分析法
定性分析法就是对利率市场化与寿险产品定价进行"质”的方面的分析。通过定性的分析从而对要研究事务有一个综合认识，对利率市场化与寿险产品定价的内在性质有一个综合研究。
4描述性研究法
描述性的研究方法是通过自己的理解和验证现有的现象和理论的利率市场化与寿险产品定价，给客户解释。并进行揭示性的对利率市场化与寿险产品定价多种情况的调查；描述利率市场化与寿
险产品定价的现状，对实际问题的说明等。
本文在前人研究的基础上进行分析，前人的研究具有重大意义，本文的研究，首先是系统分析先前的研究文献，进行针对性的研究，找出不足和可借鉴的；任何研究都是建立在一定的理论指导之上的，因此也本文回顾了本研究需要借鉴的相关理论。
作为研究样本点的利率市场化与寿险产品定价发展状况是本研究的现实基础，本研究收集和整理了相关的数据资料，对样本点进行一个简短的描述。
在此基础上，借鉴相关文献成果，选择出研究利率市场化与寿险产品定价所需要的的材料，在进行研究时首先考虑国家相关部门的权威数据，官方数据不能满足指标数据的需要，还有其他的方法来收集。
三、寿险产品的定价机制
寿险产品定价时主要考虑三大因素：死亡率、费用率和利息率，分析寿险产品定价和利率风险之间的关系，首先就必须从这三大要素的特性入手，从寿险产品定价的原理入手分析其与利率风险的关系，这方面的论述比较充分，例如重要有:中国的保险业是较早对外开放的金融产业，尤其是加入WTO以来，中国的保险业特别是人寿保险业步入了快速提升的阶段，截至2012年上半年整个寿险市场己存在竞争主体100余家。与此同一时间，针对寿险业的行业监管也在逐渐规范，尤其是自1999年6月以来，我国保险业的监管机构我国保险监督管理委员会(以下简称保监会)针对寿险产品的核心—定价机制，陆续颁布了一系列精算规定，对涉及寿险产品定价的预定死亡率、预定利息率、预定费用率三个重要因素作出了严格的规定，随后又陆续修订和颁布了一些新型寿险产品的精算规定。
但是近几年来，随着中国寿险业规模持续壮大，国内保险市场日益开放，经营活动日益市场化，尤其是随着中国金融体系改革进程的持续推动，利率市场化进程显现出不可逆转的趋势，各寿险企业面临比过去更为严峻的利率风险挑战，如果处理不好必将成为制约寿险企业进一步提升的主要原
因。利率市场化是个渐进的过程，因此利率的市场化波动而制造的利率风险对寿险业带来的威胁也会逐渐放大，这就必须从理论上分析利率变动和寿险产品定价机制间的内在联系，寻找符合中国实情的寿险产品定价对策和均衡定价水平，促进潜在的寿险产品需求真正向现实需求的过渡。
四、市场利率波动影响寿险产品定价的传导机制
利率的波动对寿险企业产品定价机制的影响是利用多种渠道施行的，有的直接影响寿险产品保险费率的厘定，有的利用对投资收益率、现金流、资产负债匹配等中间因素的影响间接对产品定价施行干预。
（一）直接传导
市场利率对预定利率的传导重要利用影响保险需求来完成，在其他条件不变的前提下，利率是决定寿险产品定价的主要因素，定价时使用较高的预定利率，则产品设计保险费率就较低;反之亦然。从长期来看，市场利率水平的波动会传导给寿险企业，影响企业的综合收益水平，市场利率不断上升，企业整体资产的收益水平也会随之增长，企业愿意提供的预定利率水平就会增长，导致产品价格下降;当市场利率不断下降，企业资产的平均收益率也会下降，企业愿意提供的预定利率将下调，导致产品价格上升，保险需求降低。除了上面的价格效用机制外，市场利率的波动还会带来一定的替代效用。保险产品除去自身的保障功能外，还具有金融投资品的特性，当市场利率的波动变化造成保险产品同其他投资品的相对收益水平发生变化，也会导致保险需求的变化。尤其是市场利率的大幅上升导致寿险产品的相对收益降低，寿险产品的潜在需求和现实需求都会降低。为了避免上述替代效应，预定利率的设定就会受到市场利率水平的限制，进行同向的波动。但是预定利率又具有一定的粘性，反映为其随市场利率波动的幅度较小，且具有滞后性。因为寿险产品具有长期性和保障性为主的产品特性，使得预定利率的设定是以相当一段时期内的平均投资收益水平作为参照的，不可能随市场短期利率的波动而频繁优化。
（二）间接传导
市场利率的波动利用对寿险企业相关中间指标的影响，进而间接对产品定价发生作用是多方面共同运行的结果。利用投资收益率的传导影响产品定价，寿险企业投资资产的市场金额会因利率的
变动而遭遇重估值风险，但利率的变动对不同形式资产的影响是不同的。寿险企业投资货币市场的资产金额受利率波动的影响程度较大，还可以随着市场利率的上升，这部分资产的收益率也会相应增长;而投资资本市场的资产收益率则间接地受到利率波动的影响，还可以随着利率的波动呈现反向变化的趋势。投资资产收益率的变动，会直接影响这类资产对应的保单收益率的变动，而且在负债不变的情况下，由于资本杠杆的作用，资产金额的变化会引发企业资本金额变动的乘数效应。例如当资本总额占资产总额的20%的情况下，资产金额贬值10%，负债不变，资本金额就会贬值50%。由于企业资产的投资收益率的变化会给对应的保单收益水平带来影响，还可以寿险企业的利润来源就是资产的具体收益率高于预定利率的部分所制造的收益，此种就会间接影响产品的定价保险费率。如果市场利率增长可能导致企业投资的利率敏感性资产收益水平同一时间增长，则产品的定价预定利率就可能同步增长，产品定价费率下调;但如果具体投资收益率不变或者下降，则为了保持保险需求和不断的现金流入，就必须保持高预定利率，由企业承担利差风险。
（三)影响净现金流水平
如果市场利率大幅上升，金融投资品的投资收益率普遍高企，而寿险产品的责任准备金仍按较低的预定利率积累，或者即使增长预定利率，但是由于利率粘性，上升幅度没有满足保单持有人的心理预期，造成保单收益率相对下降，则可能导致大规模的退保提现或采用保单贷款的形式提现，转而投资于收益率更高的金融产品，俗称，脱媒，现象。当退保、保单贷款等提现频繁发生，造成企业现金流水平恶化时，不仅寿险企业的日常经营活动因不断的净现金流出而陷入困境，也会造成该产品设计定价时假定的退保率、未来现金流水平等参数失去现实意义。在新产品的定价公式中这些参数的设定将不可避免地重新考量，以便间接影响产品定价。
（四)利用影响资产负债配比
利率波动会诱发资产负债匹配风险，当利率变动对资产负债造成的影响不同一时间，就会导致资产负债不匹配。除了前面提到的资产外，利率的波动对寿险企业负债的影响重要是利用评估利率(计算责任准备金的利率)对责任准备金计提规模的影响完成的。
寿险企业最主要的负债是为未到期的有效保单形成寿险责任准备金(包括长期健康险责任准备金)。责任准备金从保单承保之日起开始积累，直到保险责任发生时被释放用于保险给付。由于寿险
协议的长期性(一般10-20年)，责任准备金被认为属于长期负债，但同一时间寿险企业的资金运用由于受监管限制一般不能投资于长期性的权益类投资或固定资产类投资，也就是说相对于负债而言资产规模中属于短期资产的居多，即资产负债的期限配比存在负敞口(长期资产<长期负债)，同一时间大量存在的短期资产对利率波动的敏感程度也比长期负债要强，即同一时间又存在短期资金的利率风险正敞口(短期资产>短期负债)。
当市场利率上升时，寿险企业资产和负债的金额都会降低，但由于存在短期资金的正敞口，短期负债金额的减少超过了短期资产金额的减少，会进一步升级短期资产和负债的配比;反之当市场利率下降，资产和负债的金额上升，可能导致短期负债金额超过短期资产金额的利差损现象的发生，影响企业当期的偿付能力。一旦出现利差损，如不能利用死差和费差进行弥补，则产品的定价假设将不复存在，产品出现亏损，会对企业今后产品定价的预定收益率的确定带来不利的影响。正是上面的传导过程，利用资产和负债的双重作用一步步间接影响了产品的定价。
还有，利率的波动对寿险企业的资本积累、费用率水平都会制造不同的影响，而这些因素最终都或多或少会影响到寿险产品的具体收益率水平，以便间接影响了寿险产品价格的确定。
以上三种间接传导机制对寿险产品定价的影响并不是单独作用的，具体上利用上述各种因素的相互作用，反复影响，使得市场利率的波动对产品定价的影响变得难以确定，需要产品设计人员综合鉴于各种结果。
当然上述这么多因素的变动，直接也好间接也好，对寿险产品最终定价的影响都只是暂时的，利率因素对寿险产品定价的最终结果一定是利用产品开发中精算假定来完成的。
五、改进利率对寿险定价对策
（一）实施定价核心技术的创新
除了广泛采用资产份额定价法进行现有产品的调整改造外，还应尝试运用数学模型来动态地描述利率以及其他随机因素，形成动态财务分析模型(DFA,DynamicFinancialAnalysis)来模拟寿险产品的均衡定价。该技术可以用来描述各种不确定因素，例如退保率、失效率、死亡率、权益收益率等的客观变化规律，并在此模型基础上进行随机模拟，分析各种定价策略对于企业财务状况可能制造
的影响。现现在，该技术早已成为国际上寿险公司在不确定的经济环境下，有效地进行风险管理和定价决策的基础性技术和工具。
在利率市场化的进程中，由于市场利率的不确定性，对于中国寿险公司采用这种动态财务分析技术模拟利率变化的规律，据此开发适应未来利率变化趋势的寿险产品，可以说是十分契合的。（二）不断开发寿险产品
寿险产品的设计重要包括设计收取的保险费收入和预计的赔付支出。对寿险企业而言，保费收入可以视作资产，赔付支出视作负债，寿险企业要求一种产品的资产的精算现值不低于负债的精算现值，产品就能在设计环节预测出盈利。而抗利率风险的产品设计目标就是，如果市场利率发生变化，则新的保费资产精算现值应仍然超过或接近新的负债精算现值，或者说产品定价机制使得资产和负债的平衡结构对利率具有免疫能力。由于保险是一种长期行为，因此用不断期理论来设计寿险产品的指导思想就是:在保费资产和负债的精算现值维持平衡的同一时间，做到两者的不断平衡，以达到防范利率风险的目的。
（三）研究财务再保险理论以化解利差风险
财务再保险理论是一种非传统的风险转移理论，即将寿险产品中的未到期责任准备金设法转移给再保险企业或其他风险管理机构，由再保险企业或其他风险管理机构承担包括投资风险、利率风险在内的保险责任。利用这种方式，在产品定价中将减少保险企业责任准备金的额度，以便化解部分利率风险。当然这种方法仅仅是转移了利率风险，并没有从根本上规避利率风险。
可见，寿险产品定价理论的创新，从本质上分析还是如何确定在市场化利率波动的前提下，如何更准确地描述出利率变化的规律，并把这种变化的规律在产品定价机制中能够较好地拟合预定利率的设定，使得两者发生偏离的程度减小，规避寿险企业发生利差损的风险。
（四）浮动利率制
从外部监管层面看，需要尽快放松对寿险产品定价的价格管制，研究如何处理2.5%预定利率上限这个法定限制，可以采用更加灵活的固定利率上限加一定浮动比例的浮动预定利率制，使得保险企业能够按照市场的利率水平和自身的投资收益水平确定合理的预定利率，还可以按照市场的情况
进行相应优化，增强保险企业抵御利率波动风险的能力。只有最终利用市场的手段调节预定利率，才能促使寿险企业加速定价理论和定价机制的过渡和创新。
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XX银行人民币存贷款风险定价指引 第一章总则 第一条为提升本行利率市场化条件下的人民币存贷款的风险定价能力，更好地服务于盈利与风险兼顾平衡的管理目标，根据人民银行利率管理有关规定、本行《XX银行资产负债管理办法》，制定本指引。本行其他管理制度的有关规定如有冲突，以本指引为准；与本指引没有冲突的，继续执行。 第二条适用范围。本指引适用于人民币存贷款业务定价，所指人民币存款包括一般性存款和同业存款，但不包括保本型理财吸纳资金；所指人民币贷款是指本行对借款人提供的按照约定利率和期限还本付息的货币资金经营业务。 第三条管理原则。本行存贷款定价管理的原则是：（一）统一指导，分类管理，风险调节，覆盖成本。 “统一指导，分类管理”，是指总行计划财务部对全行存贷款定价发布统一指导政策，要求各业务部门、各分支机构的定价从经营战略出发，考虑竞争需要、信用风险、区域差异和行业周期等有利或不利的风险因素制定本指引的实施细则，切实提高面向客户的定价、议价能力。 “风险调节，覆盖成本”，是指本指引要求各部门、各分支机构按照客户群、期限、地区、行业等因素测算存贷款的风险定价保本点，根据成本加成定价法制定贷款价格准入阈
值，并根据本指引规定的信用风险、竞争性因素和期限错配等风险因素进行加减点灵活调节，在测算保本价格的前提下提升面向客户的差异化风险定价能力。 （二）贴近实际，适度前瞻，简便实用，动态调整。 “贴近实际，适度前瞻”，是指考虑本行信息系统对贷款定价精细化管理支撑能力的实际情况，根据利率市场化对商业银行提升差异化定价能力的客观要求，参考市场化程度高的利率曲线定价。 “简便实用，动态调整”，是指本行根据定价模型的可理解性、相关参数的可获得性进行逐步调整完善模型与参数，并优先采用管理成本更低、更简单易行的定价方法。 （三）严格监督，动态跟踪。 “严格监督，动态跟踪”，是指本指引从抑制无序竞争，严控内控风险的要求出发，要求各分支机构根据本指引及其相关实施细则要求提升面向客户的定价能力，关注利率实际执行情况、定价评估管理情况。 第二章职责分工与授权实施 第四条资产负债管理委员会是全行定价管理的最终决策机构，主要职责是： 负责批准存贷款风险定价指引； 负责根据市场利率变化情况评估本定价指引对提升存贷款风险定价能力的有效性和适用性，必要时审核定价方法的
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浅论保险产品的价值与价值创造 摘要：保险产品价值具有相对性，它的相对性是相对于可替代性金融产品的价值、保险产品的获得成本、保险消费者的价值偏好而言的。保险公司应以创新为主导思想，拓展新的保险服务领域；坚持以客户需求为导向；不断改善保险服务；优化保险销售渠道；改进业务经营模式；注重保险品牌价值；增强社会公众的保险意识；推进保险条款通俗化。 关键词：保险产品；产品价值；保险契约；保险服务；保险创新 保险产品的经验质量特性，决定了保险产品的质量是通过消费者从购买、消费这两个过程中的体验来判断的，客户对保险公司提供的产品以及各个环节的服务满意与否，直接影响到对保险公司诚信的评价。在实践中，保险公司诚信与客户的满意程度呈高度的正相关性，而客户满意是以客户需求的满足为标准的，保险需求的满足归根结底取决于保险产品(服务)的价值。保险产品的价值主要体现在：保障性、收益性、服务性、安全性、社会性。 一、保险产品价值的相对性 (一)与可替代性金融产品的价值比较 保险产品是一种金融产品，其价值是相对于其他金融产品而言的。任何金融产品都只具有相对价值优势，即在安全性、流动性、收益性、保障性等方面，有着某种独特的相对优势，否则，其他金融产品就无存在的必要和可能了。如果一种金融产品具有的独特性越突出、不可替代性越强，相对于其他金融产品的价值就越高。 保险产品的价值既相对于同业间具有可比性的保险产品，又相对于金融行业(如银行、证券等)有着可替代性的金融产品。保险产品的基本功能是保障性，这种独特的相对价值优势，是保险产品的核心价值所在。许多保险产品(特别是寿险和投资理财产品)还集保障、储蓄或投资功能于一体，可为客户提供一定的收益回报，进而增大保险产品的整体价值。虽然寿险产品与银行、证券等金融产品存在一定的替代性，消费者也习惯于比较各自的收益，进而做出购买的选择，但寿险产品一般期限都较长，可以在一定程度上规避短期金融投资工具的再投资风险，获得相对稳定的长期收益，因而在价值创造上也有着独特的优势。 反之，如果一种保险产品不具有相对其他金融产品的优势，其价值就低。尽管保险产品在风险保障(转嫁和分散风险)方面有着其他金融产品难以替代的价值优势，但对于各种巨灾风险，保险则往往显得力不从心。而且，如果保险产品
中国利率市场化进程概况
中国利率市场化进程概况
1993年：中国共产党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出,中国利率改革的长远目标是:建立以市场资金供求为基础,以中央银行基准利率为调控核心,由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。 1996年：1996年6月1日,人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。 1997年：1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月,国债发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1998年：人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。 1998年、1999年：人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。央行行长周小川在文章《关于推进利率市场化改革的若干思考》中坦承,2003年之前,银行定价权浮动范围只限30%以内。 1999年：1999年10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险(放心保)公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3,000万元,期限在5年以上不含5年),进行了存款利率改革的初步尝试。2003年11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3,000万元,期限降为3年以上不含3年)。 2000年：2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率;300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。2002年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理,由商业银行自主确定。2003年11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。 2004年：2004年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,1.7],农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,2],贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。 2004年10月,贷款上浮取消封顶;下浮的幅度为基准利率的0.9倍,还没有完全放开。与此同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底。 2006年：2006年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍;2008年5月汶川特大地震发生后,为支持灾后重建,人民银行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵押贷款的自主定价权,将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2012年6月,央行进一步扩大利率浮动区间。存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。7月,再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。 2013年：2013年7月,进一步推进利率市场化改革,自2013年7月20日起全面放开金融机
(完整版)我国利率市场化的现状和改革
我国利率市场化的现状和改革 “利率”大家都很熟悉吧，我们在银行存款，会考虑存款利率的高低，买房贷款的时候会妒忌贷款利率，在通货膨胀的时候，国家会通过调整利率，降低膨胀率，总之，利率的重要性小到个人利益，大到国家安稳，合理的利率对我们十分的重要。 首先，先谈谈我国利率市场化的历史进程。 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。 那么，人民银行的利率调控现状怎么样呢？
现阶段，人民银行对利率水平调控主要有两种方式，即直接调整存贷款基准利率和通过公开市场操作引导市场利率走势，间接影响利率体系。随着中央银行调控方式逐步从直接型调控向间接型调控、从数量型调控向价格型调控转变，利率调控方式也面临重大改革。 随着利率市场化改革的推进，我国存贷款利率调控大致分为两个阶段：一是2004年以前，中央银行根据宏观经济形势和货币政策的需要，直接调整金融机构存贷款利率水平，金融机构基本没有或拥有很小的贷款利率浮动权；二是2004年以后，中央银行不断扩大金融机构贷款利率浮动范围，直至放开贷款利率上限和存款利率下限，将更多的利率定价权赋予金融机构。在不触及管制利率下限的情况下，中央银行贷款基准利率对金融机构定价发挥指导性作用，贷款利率水平在很大程度上已由市场供求关系决定。 我国公开市场操作起步于1996年。近年来，随着人民银行货币政策调控方式由直接调控向间接调控方式转变，公开市场操作已成为货币政策日常操作的主要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极作用。 另一方面，我国利率调控模式有什么不足之处呢？
中国利率市场化的意义与模式
中国利率市场化的意义与模式 我国目前仍属于严格利率管制的国家：政府包揽一切利率的制定，金融机构利率自主权几乎没有。利率尚未市场化，常常有研究者对此耿耿于怀，并将它作为中国金融深化程度不足的主要原因。这大约也是受了麦金农·肖的影响，把放开利率作为金融深化改革的核心。即使在产权比较明晰的私有制为基础的发展中国家，以利率自由化为核心的金融深化改革的效果都不能达到预期目标。在我国20年改革中，企业和银行一直未实现完全商业化经营，利率充其量只能在动员储蓄、化消费为积累方面起到积极的调节作用，而对于避免贷款的低效益使用却无能为力，至少对于大部分国有企业是如此。在企业非企业化经营、贷款利息进入成本、企业财务软约束的情况下，放开利率不可能达到遏制企业过旺的外源融资需求以阻止信贷资金低效益使用的目的。在银行微观经营机制不健全、基层银行和非银行金融机构不能进行自我约束的条件下，放开利率还有可能造成利率恶性竞争，金融秩序混乱。还有一点需要指出的是，与麦金农假定及国内很多想当然看法不同的是，在1982年以前中国并没有实行人为低利率，实际利率一直高于5％。即使在1982年以后，实际利率水平也一直较高，只有个别通货膨胀剧烈年份才是负利率(见表1)。如果考虑到储蓄补贴率，几乎就不存在负利率时期。由于实际利率水平较高，以及资本市场不发达，过去50年来我国严格的利率管制并没有导致储蓄的减少，相反储蓄率一直位于全球前列。所以，近20年来没有把利率市场化作为金融改革的核心，并未造成主流意见所描述的弊端——储蓄不足投资规模缩减。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 认为利率市场化起不到麦金农·肖所描述的作用，并不等于否认利率管制弊端的存在。随着市场机制作用的增大，特别是在非国有企业和股份制银行的兴起以及国有商业银行及部分国有企业经营机制的转变之后，利率管制的弊端愈显突出。“ 在严格受控的金融体系中，银行贷款利率一般是有上限的，这使银行不可能获取高风险贴水，这样，对高风险客户的贷款将会无利可图。”(Asli Demirg— Kunt 和 Enrica Detragiach e，1998)商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人，高风险贷款缺乏高利息补偿，银行处于风险收益不对称状态。实践中，多数企业支付的贷款利息远高于官方利息，只是这些剩余被个体或小集团寻租，没有计人银行帐表。多年来，屡禁不止的“储蓄大战”和帐外帐经营就是利率管制扭曲的反映，我国金融机构的大量不良资产正成因于此。 利率管制还会强化金融工具之间的非市场差别，因而制约公平竞争。如，长期以来，债券利率一直高于存款利率，直接导致居民节余资金向债券倾斜。 1999年3 年期国债就比银行同档次存款高0.58％，一些企业债券更是高出银行存款利率3个百分点。需要指出的是，1999年债券利率较银行存款利率高1％—2％与前几年的含义是不一样的，前几年高1％，若换算成百分数就是高10％(1％十10％ )，现在高1 ％，则换算成百分数就是高2 5％(1％十4％)。可见，二者悬殊之大。近年屡屡出现的居民排队抢购企业债券、国债券的原因即在于此。再如在浦东国际机场贷款招标方面，中国银行由于受到利率管制只能提供UBOR十1.32％的外汇贷款利率；而汇丰银行的贷款利率为LI-BOR十0.2％，显然汇丰具有竞争优势。 现在，人民币利率远低于美元利率，一年期相差3个百分点，而且中国经济增长已从高位上滑落，这使得今后几年资本外逃的压力继续加大。解决资本外逃问题，短期内依靠加
中国利率市场化的背景、现状和展望
一、背景 首先了解什么是利率市场化？较为一致的观点有两种：一是政府放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷款利差的保护，靠市场供求决定资金的价格；二是由市场主体自主决定利率形成，即在市场竞争较充分的情况下，任何单一的市场主体都不能成为利率的决定者。实际上，这两种观点是一个问题的两个方面。利率市场化是由政府推进的一项改革，政府放开利率管制的过程就是由市场主体通过竞争机制决定利率的过程，其目标是将利率的决定权交给金融机构，由后者根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率，最终形成以中央银行基准利率为基础、以金融市场利率为中介、由供求关系决定金融机构存贷款利率的体系和利率形成机制。 其次是为什么要推进利率市场化？从各国经济发展经验看，利率管制往往造成实际负利率，导致资金利用效率低下，抑制了经济增长。由于资金价格受到了行政性压低，一方面金融体系吸收国内储蓄的能力被削弱，造成了资金供给不足；另一方面，过低的利率又刺激企业对资金的过度需求，造成资金需求远远大于资金供给的局面。在这种情况下，容易形成资金分配的固化，弱势的中小企业很难获得资金，被排除在金融体系之外。改革就是要减少人为因素对金融的影响，充分发挥金融市场在资金分配上的功能，消除金融抑制，以促进国民经济的发展。 第二次世界大战后，世界各国普遍采取利率管制的政策。政府管制利率的直接目的在于通过行政方式压低资金成本以推动经济的增长，以及通过限制竞争来保持金融系统的稳定。上世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解以及石油危机的冲击，各国饱尝通货膨胀高企和经济增长停滞之苦，开始放弃过多干预市场的政策，由此展开了利率市场化改革。美国自1980年开始利率市场化改革，于1986年废除了对存款利率进行管制的Q规则；日本自1977年允许商业银行承购国债上市销售，至1994年放开全部利率管制；90年代末，印度、印尼、韩国等国也在IMF（国际货币基金组织）的推动下进行了利率市场化改革。利率市场化大大推动了这些国家金融体系的建设，降低了金融成本，提高了市场效率，促进了经济增长。我国利率市场化的历史进程 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。
利率市场化下商业银行的利率风险管理
摘要 随着经济及金融体制改革的不断深入, 利率市场化改革己逐步推进。在利率市场化条件下, 利率水平表现出较大的多变性和不确定性, 利率风险已成为我国商业银行面临的主要风险。本文在对利率风险四种具体表现形式进行分析的基础, 相应地提出了商业银行进行利率风险管理的对策。 关键词: 利率市场化; 商业银行; 利率风险; 利率风险管理 一、目前我国商业银行利率风险管理的现状 1、我国大多数商业银行利率风险意识淡薄，即使意识到了利率风险，也不知如何管理银行的利率风险，利率风险尚未上升为我国商业银行经营中的主要矛盾。政府利率管制下存在的较大的存贷款利差收益仍然存在, 使银行面临的利率风险被限定在一定的范围内, 造成大多数银行利率风险管理意识淡薄。例如，我国从1996年起，连续7 次降息，存款利率从10.98%降到2.25%，平均降息达到1.47 个百分点，如此大幅度的调息足以说明我国商业银行的利率风险是相当高的。我国目前绝大多数商业银行的业务仍集中于传统的存贷款业务, 普遍面临着不同程度的不良资产问题的困扰, 利率风险作为一种市场风险尚不如信用风险对经营结果的影响大而且直接。利率管理并未受到重视, 利率风险管理几乎是一个空白。 2、我国商业银行利率风险管理体制不够健全。利率风险管理是商业银行资产负债管理的核心内容，需要一套科学严密的组织体系和觉得机制，以利于准确、及时的决策。国内部分商业银行几经建立起了资产负债管理会，但是这种部门的职能分散，或者是负责执行央行的利率政策，或者是负责资金的调配，缺少专业的利率风险管理。 3、缺乏有效的避险工具和方法对利率风险的防范和控制能较弱，。由于金融体制改革落后，中国目前的投资工具品种极少，还没有统一的金融衍生工具市场，市场套利机制还没有建立起来，这使商业银行缺乏分散转移利率风险的有效渠。对利率风险管理的理论和方法掌握不充分，基础数据匮乏, 利率风险管理手段滞后。 4、缺乏完备高效的利率风险管理机构, 利率风险管理体制不健全，资产负债结构单一, 利差收入为利润主要来源, 难以抵御利率风险，同时，利率风险管理的人才匮乏。 二、利率市场化及商业银行利率风险分析 1、利率市场化 利率市场化是指政府逐步放松或者放弃对利率的管制，利率的决定权交给市场，由市场主体根据资金的供求状况自主决定的过程，其核心是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。在利率市场化条件下，商业银行将面临巨大的利率风险。
金融学各章节概念
金融学各章节概念 第一章 等价交换原则：商品交换中，相互交换的两种商品必须具有相等的价值（即生产这两种产品时，必须耗费同样多的人类劳动），这就是等价交换原则。 货币价值形式：即一切商品的价值固定地由一种特殊商品来表现，这种特殊商品（黄金、白银）固定地充当一般等价物。它是价值形式的最高阶段。 信用货币：信用货币是由国家和银行提供信用保证的流通手段。它通常由一国政府或金融管理当局发行，其发行量要求控制在经济发展的需要之内。信用货币包括辅币、现钞、银行存款、电子货币等形态。 价值尺度：货币在表现商品的价值并衡量商品价值量的大小时，发挥价值尺度的职能。这是货币最基本、最重要的职能。 价格标准：指包含一定重量的贵金属的货币单位。在历史上，价格标准和货币单位曾经是一致的，随着商品经济的发展，货币单位名称和货币本身重量单位名称分离了。 流通手段：货币充当商品流通的媒介，就执行流通手段职能。 贮藏手段：当货币由于各种原因退出流通界，被持有者当作独立的价值形态和社会财富的绝对化身而保存起来时，货币就停止流通，发挥贮藏手段职能。 支付手段：当货币作为价值的独立形态进行单方面转移时，执行着支付手段职能。如货币用于清偿债务，支付赋税、租金、工资等所执行的职能。 世界货币：随着国际贸易的发展，货币超越国界，在世界市场上发挥一般等价物作用时，执行着世界货币职能。 货币制度：货币制度简称“币制”，是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系与组织形式。它主要包括货币金属，货币单位，货币的铸造、发行和流通程序，准备制度等。铸币：是指国家铸造的具有一定形状、重量和成色（即贵金属的含量）并标明面值的金属货币。 本位币：本位币是一国的基本通货。在金属货币流通的条件下，本位币是指用货币金属按照国家规定的货币单位所铸成的铸币。本位币是一种足值的铸币，并有其独特的铸造、发行与流通程序，其特点如下①自由铸造。②无限法偿。 金银复本位制：金银复本位制，是由国家法律规定的以金币和银币同时作为本位币，均可自由铸造，自由输出、输入，同为无限法偿的货币制度。金银复本位制又分为平行本位制和双本位制。 金本位制：金本位制又称金单本位制，它是以黄金作为本位货币的一种货币制度。其形式有三种金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 无限法偿：即在货币收付中无论每次支付的金额多大，用本位币支付时，受款人不得拒绝接受，也即本位币具有无限的法定支付能力，即无限法偿。 有限法偿：有限法偿是指，货币在每一次支付行为中使用的数量受到限制，超过限额的部分，受款人可以拒绝接受。 格雷欣法则：即所谓“劣币驱逐良币”的规律。就是在两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（所谓良币）必然会被人们熔化、输出而退出流通领域；而实际价值较低的通货（所谓劣币）反而会充斥市场。 银行券：银行券是一种信用货币，它产生于货币的支付手段职能，是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。
中国利率市场化进程
中国的利率市场化改革 [键入公司名称] 中国的利率市场化进程 中国的利率改革进程 不明 2016/7/30 Saturday 随着我国经济金融体制改革的发展和对外开放的日益扩大，利率市场化问题已作为一个重要改革内容提上议事日程。
目录： (一)中国利率市场化的背景 1.我国利率市场化改革的内部环境分析 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 (二)影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 (三)中国利率市场化的改革进程以及现阶段取得的成就 (四)中国利率市场化存在的问题及解决措施 (五)中国利率市场化改革的意义及评价 1.利率市场化对不同经济主体的影响 2.对我利率市场化改革的评价 3.以2015年10月的利率改革做具体的分析阐述 4.未来我国针对利率市场化货币政策调整的总体考虑？
(一)中国利率市场化的背景 1.中国利率市场化改革的内部环境分析 利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物，可以说利率 市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程。政府对利率的控制最终将会阻碍 金融部门的发展，放开利率要求有一定的前提条件，要有充分的政策准备。否则，即使可以很容易地放开利率，但却会损害到整个金融系统的安全。因此，放开利 率必须认真研究分析内部环境。 不利条件： 1)宏观环境经济基本稳定，但财政连年赤字，宏观稳定存在隐患。发 展中国家的经验表明，利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境。 按照国际货币基金组织和世界银行专家们的意见，只有在一国宏观经济稳 定和银行监管充分有效并同时存在时，才可以迅速实现利率市场化。而我 国财政赤字严重，2014年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500 亿元，其中中央财政赤字9500亿元，由中央代地方发债4000亿元。财政 赤字和国债规模随着经济总量扩大而有所增加，而且前现实中政府以企业 名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字。 2)受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端， 目前国内市场普遍存在需求不足，政府已将利率调到相当低的水平。即使 通货膨胀率为零，实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度。 有利条件： 1)金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市 场主体方面取得很大进展，如：逐步统一了银行同业拆借市场，放开 银行同业拆借市场利率，形成一个全国统一拆借市场利率。 2)国有企业改革的深化，企业对利率市场化的承受能力不断 提高，但部分国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除。 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 20世纪70年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986 年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市 场化。台湾、新西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化。 中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服 务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。面对内忧外患，中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一 轮较量，不在改革中“创新”，就在竞争中“淘汰”，为适应这一开放形势，我 国现行的利率体系走向市场化是势所必然。 （二）影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 随着利率市场化的进一步加深，一些原来因为利率管制而对利率影响不显著的因 素对利率的影响开始加强，投资者及金融管理者在进行决策的时候不得不开始考 虑这些因素对利率的影响，从而更好地运用利率这一经济杠杆，获取更好的经济 效应。
利率市场化对我国金融市场的影响
利率市场化对我国金融市场的影响摘要：始于1996年的利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革。我国的利率市场化改革历经十来年探索之路，目前已进入全面冲刺阶段。随着经济体制改革的深入推进，利率市场化作为中国金融改革的重要组成部分,近年来已取得了较为瞩目的成就。本文通过系统分析我国利率市场化过程中的所遇到的问题及影响，并结合中国实际对我国利率市场化提出建议。 关键词：利率市场化；金融市场；原因；影响；对策 一、利率市场化的概念 利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率；中央银行则通过间接调控手段，形成资金利率，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。简言之，利率市场化是指由资金市场的供求关系决定利率水平，政府放弃对利率的直接行政干预，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。在这里要注意的是利率市场化并不是利率完全或全部由市场决定，只不过是加大市场决定的比重而已。是中央银行仍通过确定基准利率，对其他金融机构的存贷利率进行调控，并逐步形成各种利率的合理利差，构建起分层有效传导的利率体系。 二、我国进行利率市场化的原因 利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素。20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，世界范围内出现了金融自由化的浪潮，西方发达国家和大多数发展中国家都相继进行了利率市场化改革。与此同时，我国也开始了利率市场化改革，现在我们就此来分析一下我国进行利率市场化改革的原因。 1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面 1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。
浅析利率市场化
浅析利率市场化 本文详细分析了我国实施利率市场化的原因，并总结了推进利率市场化改革的配套条件。利率市场化已经是大势所趋。有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革的方向必须得以坚持，这也是进一步深化我国金融体制改革、从长远保证我国经济健康平稳发展的要求。 标签：利率市场化 利率市场化就是建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。按照目前我国的金融管理制度，商业银行的存款利率可以下行但不能上浮，贷款利率下行空间非常有限, 利率很大程度上受到中央银行的管制。 1 利率市场化势在必行 1.1 利率市场化有利于优化资金配置利率是资金的价格、资本的价格，如果继续维持行政管制，势必造成价格信号的扭曲，对资金的有效使用、资源的合理配置以及金融资源的有效利用都会形成不合理的导向。因此，在继续实施稳健调控政策的环境下，若能积极推动利率市场化，必将推动市场资源配置效率大大提高。 由于利率的管制，大量资金进入到低水平的发展行业中，最为突出的就是当前全社会高度关注的房地产行业。由于资金的错误匹配，很多央企凭借对资金的垄断性优势，获取大量低成本贷款，从而造成房地产行业的畸形繁荣。长期的负利率以及金融系统的行政化取向，使得银行和国有企业享受了巨大的制度红利，与之相反的是，最需要融资的中小企业却年年贷款困难,这些都与利率没有市场化有关。同时利率市场化也可促进我国经济增长方式由粗放型向集约型转变。 1.2 利率市场化有利于改变我国商业银行主要以存贷差获取息差收入的盈利模式现在中国银行业以提供间接融资业务为主，中国的储蓄率偏高，中国80%的企业依靠从银行贷款。这也在客观上给银行依靠存贷差获取息差收入创造了条件。利息收入是其主要收入来源。在这种盈利模式下，银行的风险相对较小、利润比较平稳。2009年，工行、农行、中行、建行的非利息净收入占比分别为21%、19%、32%、21%。而从发达国家银行业非利息收入占比情况看，美国平均达到45%，欧洲44%。长期以来, 主要以存贷差获取息差收入的盈利模式,严重阻碍了商业银行的金融创新,使我国银行业失去活力。 1.3 利率市场化有利于减轻实施外汇管制的政策压力随着中国加入WTO，扩大了境内外资金流动的规模，流动方式更为复杂，以往那种简单的外汇管制措施难以继续取得令人满意的效果。在这个阶段，不失时机去推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力，使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能。
利率市场化对商业银行的影响
【论文摘要】 利率市场化是资本市场中资金价格体系的革命，是我国金融产业逐步走向市场的必然。利率市场化改革的目的是为了促进经济发展、提高金融服务效率、优化资源配置，引导整个金融部门乃至全社会经济达到均衡。而利率市场化，给商业银行带来更多的利率自主权的同时，也隐藏着更大的风险。利率市场化将给我国银行业带来新的冲击和更大的挑战。本文从国外利率市场化的经验和我国利率市场化的进程出发，从息差、利率风险、利率定价和产品研发四个方面分析了利率市场化对中国银行的影响，并得到了利率市场化将会增加风险控制难度和管理效率的结论；在此基础上，文章最后针对这些问题提出了相应的策略，以促进中国银行的持续、协调发展。 1
利率市场化对商业银行的影响 【关键词】利率市场化；商业银行；利率风险 无论是发展中国家还是发达国家，自从二战爆发以后，大部分的国家都经历了从利率的管制到市场化的进程。从发达的国家来看，利率的的市场化只要是伴随着科学技术和产业结构的调整，国家原有的体制对经济的发展产生了制约，在加上一波又一波的景荣创新的浪潮在规避着传统的利率的管制，所以自然而然的就对旧的利率管制的方式进行否定。从发展中的国家来看，他们为了追求经济的超常发展，实行了一系列的低利率的管制政策，然后通过强制储蓄的方式来将工业化的资金集中起来，长此以往下来，不仅降低了储蓄的积极性，还刺激了投资的需求，所以就会产生资金紧缺和资金低效使用并存的现象，这种金融的压抑严重制约了发展中国家金融效率的发挥。 一、利率市场化理论 （一）利率市场化概念 利率市场化是指政府逐步放松和取消对利率的直接管制，由市场资金供求双方自主确定利率，以达到资金优化配置的目的。 （二）我国利率市场化进程 结合我国经济金融的发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，中国人民银行提出我国利率市场化改革的基本思路：按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程，可以概括为以下四个阶段： 1.积极探索建立利率的调整机制 我国的利率调整在改革开放之前只有4次，可是在20世纪90年代以后，中国人民银行对利率进行了20多次的调整。由此可见，在市场经济的条件下，中央银行对于利率调整政策的重视程度在不断的增强，而且利率的调整依据也从物价上涨的幅度转向了综合考虑物价上涨的幅度、储蓄存款的增长率和经济的增长率等等因素。 2.逐步实现部分资金定价的市场化 我国在1993年颁布了《国务院关于金融体制改革的决定》与《中共中央银行关于建立社会主义市场经济若干问题的决定》，这两个决定最先对利率市场化的改革的基本设想进行了确定。1996年国债发行的市场化促进了市场化的国债发行的利率的形成；全国的银行 2
中国利率市场化的背景、现状和展望
中国利率市场化的背景、现状和展望 一、背景 首先了解什么是利率市场化？较为一致的观点有两种：一是政府放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷款利差的保护，靠市场供求决定资金的价格；二是由市场主体自主决定利率形成，即在市场竞争较充分的情况下，任何单一的市场主体都不能成为利率的决定者。实际上，这两种观点是一个问题的两个方面。利率市场化是由政府推进的一项改革，政府放开利率管制的过程就是由市场主体通过竞争机制决定利率的过程，其目标是将利率的决定权交给金融机构，由后者根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率，最终形成以中央银行基准利率为基础、以金融市场利率为中介、由供求关系决定金融机构存贷款利率的体系和利率形成机制。 其次是为什么要推进利率市场化？从各国经济发展经验看，利率管制往往造成实际负利率，导致资金利用效率低下，抑制了经济增长。由于资金价格受到了行政性压低，一方面金融体系吸收国内储蓄的能力被削弱，造成了资金供给不足；另一方面，过低的利率又刺激企业对资金的过度需求，造成资金需求远远大于资金供给的局面。在这种情况下，容易形成资金分配的固化，弱势的中小企业很难获得资金，被排除在金融体系之外。改革就是要减少人为因素对金融的影响，充分发挥金融市场在资金分配上的功能，消除金融抑制，以促进国民经济的发展。 第二次世界大战后，世界各国普遍采取利率管制的政策。政府管制利率的直接目的在于通过行政方式压低资金成本以推动经济的增长，以及通过限制竞争来保持金融系统的稳定。上世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解以及石油危机的冲击，各国饱尝通货膨胀高企和经济增长停滞之苦，开始放弃过多干预市场的政策，由此展开了利率市场化改革。美国自1980年开始利率市场化改革，于1986年废除了对存款利率进行管制的Q规则；日本自1977年允许商业银行承购国债上市销售，至1994年放开全部利率管制；90年代末，印度、印尼、韩国等国也在IMF（国际货币基金组织）的推动下进行了利率市场化改革。利率市场化大大推动了这些国家金融体系的建设，降低了金融成本，提高了市场效率，促进了经济增长。我国利率市场化的历史进程 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机
中小商业银行风险定价研究
商业银行经营学 论文 论文题目：中小商业银行风险定价研究 学生姓名：黄宇翔 专业：财务管理 学号：1020730217
摘要 本文介绍了我国中小银行发展现状和存在的问题，分析了我国中小银行的风险特点和成因。认为从内部来讲偏小的经营规模、过高的筹资成本、市场定位的偏离；从外部来讲体制建设上的缺陷、国家政策的不公正待遇加上不利的外部经济环境都是目前中小银行经营困难，金融风险加大的原因。相对于国有商业银行，信用风险是中小商业银行面临的最主要的风险，所以信用风险的定价管理和控制是本文主要的研究内容。 关键词：中小商业银行、风险、信用定价、模型
一、中小商业银行的发展现状 1.在同业间处于弱势地位中国银行业的垄断程度非常高,缺乏有效的竞争。四大国有商业银行拥有遍布全国的分支机构,具备强大的零售银行业务的潜力,占有全国80%以上的市场份额。中小商业银行由于规模小,分支机构少,加上经营业务上的雷同,无法与国有大银行进行同等竞争。中国加人WTO 后,随着银行业务向外资全面开放,国际金融巨头将纷纷进人中国,凭借其 雄厚的资本、全球性的营销网络和先进的管理,加上混业经营的优势来占领国内金融市场,以单一业务为主要经营模式的中小商业银行将面临巨大的 挑战。 2.内部治理结构不完善中小商业银行受旧有体制影响,还未建立与现代企业制度相适应的公司治理结构。有的虽已进行股份制改造,但内部治理仍不健全,股东大会、董事会、经营班子和监事会各方职责不够明确,无法达到有效制衡。行长或经理多为上级行政任命,使得银行的经营掺杂政治目标,业务受行政干扰严重。另外由于对银行经营管理人员的约束和激励机制不足,在信息不对称情况下,经理人员以自身利益最大化为经营目标,容易产 生“败德行为”,因监控不力而引发经营风险的现象时有发生。 3.政策扶持力度不够国家长期来对国有大银行在政策上倾斜和在经济 上扶持,四大国有商业银行在资金往来、开户等方面有很多优惠政策,因而可占更多的市场份额,在同业中处于领先地位。而中小商业银行不但受扶持很少,还要受一定的政策歧视, ,这使得中小商业银行的服务对象越来越少,金融工具和金融创新不足,金融风险也越来越高,自身的持续稳定 发展受到制约,竞争力下
金融学(清华大学出版社)
《金融学》复习思考题及答案 第一章金融概述 复习思考题 一、关键概念 金融直接融资间接融资 二、问答题 1．如何理解金融范畴？ 2．金融学的研究对象是什么？ 3．金融体系包括哪些内容？ 复习思考题答案 一、关键概念 金融：是用以概括货币银行或货币信用及以此直接相关的经济活动的总称。 直接融资：是指不通过作为媒介体的银行或非银行金融机构，由双方当事人直接建立债权、债务关系、信用关系、货币关系等经济关系。 间接融资：间接金融是指通过银行或非银行金融机构作为媒介体来进行的一系列金融活动。 二、问答题 1．答：金融涉及到货币、信用和银行三个范畴，三者相互联系、相互依存、相互促进，共同构成金融活动的整体。货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。信用是以偿还本息为条件的暂时让渡商品或货币的借贷行为。银行是专门经营货币信用业务的经济实体，是主要经营存款、放款和结算等业务、充当信用中介的金融机构。具体地说，货币和货币资金的收付、货币资金的借贷、票据的买卖、债券与股票的发行和转让以及外汇的买卖等，都属于金融活动。 2．答：金融学的研究对象应概括为：当代金融体系运行规律、运行机制以及金融运行与经济运行关系。 3．答：金融体系是国民经济体系内围绕资金融通、由相关要素有机构成的子系统。金融体系的基本要素，除金融工具、金融机构和金融市场外，还包括金融制度。 第二章货币、信用及利息 复习思考题 一、关键概念 货币制度、信用、银行信用、利息、基准利率、无限法偿、劣币驱逐良币 二、问答题 1．货币制度构成要素是什么？ 2．不兑现的信用货币制度有哪些特点？ 3．人民币制度包括哪些内容？ 4．如何理解利率对储蓄的替代效应和收入效应？ 三、计算题 1．某企业从银行取得贷款100万元，利率为6%，贷款期为3年，银行在发放贷款时，将利率上浮30%执行，按单利计算3年该企业应付多少利息？ 2．某债券面值100元，5年偿还期，年息4元。在债券发行后第4年初(即剩余偿还期为2年)时买入，价格为96元。试计算该债券的名义收益率、即期收益率和平均收益率。 四、思考分析题 1．某人持有面值为10 000元的债券，年债息额为500元，期限10年。在持有了2年之后，需要变现，但在证券市场上只卖了 9 800元。试用所学的信用工具特征的知识对此进行分析。 2．我国利率市场化包括哪些内容？你认为应如何推进我国的利率市场化改革？ 五、材料分析题 中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%；其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 根据上述材料，回答下列问题： 1．为什么允许金融机构下浮存款利率？ 2．本次上调金融机构存贷款利率的作用主要有哪些？ 六、案例分析题 商业信用与银行信用 (一)案例资料 在我国商业信用与银行信用都占有比较重要的地位。以我国的上市公司为例，根据上市公司的公开信息，2003年中期上市公司流动负债和长期负债在负债总额中的比重分别为74.42%和25.44%；2004年中期，
银行人民币贷款风险定价管理办法模版
xx银行人民币贷款风险定价管理办法 第一章总则 第一条为了适应利率市场化改革，建立和完善人民币贷款（以下简称贷款）风险定价管理制度，规范贷款定价行为，通过定价覆盖风险，提高收益，进而从深层次提升市场竞争力，根据x人民银行有关规定和xx银行（以下简称x银行）内部管理要求制定本办法。 第二条本办法所称贷款风险定价管理（以下简称贷款定价）是指在识别、计量贷款风险的基础上，根据经营战略、市场变化、客户资信、贷款特质、经营成本和管理需要确定贷款执行利率的管理行为。 第三条x银行贷款定价管理在定价授权框架下，实施以定价测算为基础的主动谈判定价与指导定价相结合的管理模式。 第四条贷款定价管理应遵循的基本原则是：风险收益对称、全面成本覆盖、效益市场兼顾、审慎风险决策。 风险收益对称，指在风险可控的前提下，科学计量贷款风险，实行低风险低收益、高风险高收益的差异化贷款定价管理。 全面成本覆盖，指贷款定价要全面考虑贷款资金成本、操作成本、预期损失、经济资本成本和利率风险成本，满足经济资本回报要求。 效益市场兼顾，指贷款定价既要以效益测算为基础，追求利润最大化，又要不脱离金融同业报价总体水平，采取灵活的定价策略，增强本行市场营销能力。 审慎风险决策，指通过充分识别和科学管理风险提高贷款收益，即贷款定价既要防止不计成本盲目降低贷款利率争取客户，损害x银行利益；又要讲求效益和风险的统一，严禁不顾信贷风险盲目追求贷款高利率。 第五条本办法适用于各省、自治区、直辖市分行、新疆兵团分行和各直属分行。
第二章法人客户贷款定价 第六条贷款定价应充分覆盖信用风险，同时应考虑利率风险溢价。对信用风险定价通过科学计量贷款的预期损失和非预期损失合理定价；为规避利率风险，设置计、结息方式调节系数对贷款定价进行调整。 本办法中规定的贷款预期损失是指贷款可以预料的损失，即基于历史资料统计，预期在一定时期内贷款可能遭受的平均损失。贷款非预期损失是指贷款不可预料的损失，即在平均损失基础上波动的贷款资产价值潜在损失。利率风险是指市场利率的不利变动使银行的存贷款利差收入发生损失或银行经济价值贬值的风险。 第七条对法人客户贷款（不含第十七条规定的法人客户贷款）定价应逐笔进行贷款定价测算，贷款定价测算是为确保贷款定价充分弥补资金成本、操作成本、税负成本以及预期损失和非预期损失。贷款定价测算结果是贷款执行利率低限，各行应在此基础上提高贷款定价谈判能力和谈判水平，尽量提高贷款收益。 第八条资金成本是指负债业务利息支出及办理负债业务应分摊的费用支出，分为存款资金成本和借款资金成本两类。本办法对存款资金成本率的计算包括存款平均付息率和存款应分摊费用率，具体公式为： （一）存款平均付息率=利息支出/存款平均余额 （二）存款应分摊费用率= （费用类支行+各项折旧）/（存款平均余额+贷款平均余额） 费用类支出、各项折旧为申报分行贷款定价申报日的前四个季度发生额合计数。存、贷款平均余额指申报行贷款定价申报日的前四季度日均余额（或旬均余额，由分行自定）。总行对分行贷款定价管理原则上采用存款成本率进行测算。分行对辖内贷差分支机构可采用系统内借款利率设置借款资金成本率。