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干货推荐:一篇文章让你彻底搞懂宏观经济研究框架

干货推荐:一篇文章让你彻底搞懂宏观经济研究框架
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干货推荐:一篇文章让你彻底搞懂宏观经济研究框架2015-08-18

经济的运行如同机器的运行,而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器,然而并不总是非常好理解。我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的,跟传统的经济学家们描述的不一样,你需要自己加以判断并吸收利用。下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。我相信如果你耐心的读完,你会更好的理解经济的运行。

经济如何运行:“基于交易的理解方法”

经济是大量交易的总和,而每个交易都很简单。交易包括买方和卖方,买方支付货币(或者信贷)给卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品,这就构成了市场,例如:小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方,他们进行不同的交易方式。各种交易的市场便组成了经济。因此,现实中难以理解看似复杂的经济,其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。

对于一个市场(或者对于经济),如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量,你就是知道了理解经济的所有的事情。比方说,既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费的支出(total $)

除以卖出的总产量(Q),因此如果要了解或者预测商品的价格,你只需要预测出总支出($)以及总产量(Q)。然而,每一个市场有都大量的买方和卖方,并且这些买方和卖方交易的动机不一致,但是最主要的买卖动机

总是很好理解,这样考虑理解经济就变得不那么困难。可以用下面的一个简单图表来说明。这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解,传统的解释视角是基于商品的供给、需求以及价格弹性。

这种经济框架你需要知道的重要概念是:支出($)来自两种方式——货币(money)或者信贷(credit)。例如,你到商店去买东西,你可以付钱或者用信贷卡付款。如果你用信贷卡付账,你就创造了延期支付的信贷(只要双方达成一致就可以立即产生信贷,传统的关于货币的流速,名义GDP,绕来绕去,容易让人搞不清楚发生了什么),若直接付现金,则没有创造信贷。

简单的说就是:不同的市场、不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成了经济。为了方便,我们把他们分组以便概况经济运行框架:

所有经济活动的变化以及金融市场价格变化都来自:1)货币以及信贷总量的变化(total $)2)所卖产品、服务以及金融资产的数量的变化(Q),其中前者($)的变化比后者(Q)的变化对于经济的影响要大,因为改变货币以及信贷的供应相对其他来说显然要容易得多。

简化分析,把买方分几大类:私人部门和政府部门。私人部门包括家庭和企业,无论来自国内还是国外;政府部门主要包括:联邦政府(同样花钱在商品或者服务上)和中央银行,中央银行是唯一能够创造货币并且用之于购买金融资产。

与商品、服务以及金融资产相比,货币以及信贷更容易由于供求关系而增加或者减少,因此有了经济和价格的周期。

资本体系(The capitalist system)

经济的参与者买卖商品、服务或者金融资产,并且支付货币或者信贷。在资本体系里,这种交换是自由发生的,在这个自由的市场中,买卖可以基于各自利益和目的。金融资产的产生和购买(即贷款、投资)称之为“资本形成”(capital formation)。之所以能够完成资本形成,是因为买卖双方都认为达成的交易对于各自都是有好处的。那些债权人之所以愿意提供货币或者信贷,是基于预期能够收回更多。因此,这个体系良好运行的前提是有大量的资本的提供者(投资者/贷款方)以及大量的资本接受者(借款方、权益的卖方),资本的提供方相信他们能够获得多于投入的回报。而中央银行则控制着货币的总量;信贷的多少受货币政策的影响,但是信贷量可以轻易产生,只需要双方在信贷上达成一致。泡沫的出现,是因为信贷创造多了,难以履行偿还义务,进而导致了泡沫的破灭。

当资本缩减出现,经济也跟着萎缩,因为没有足够的货币和信贷来购买商品。这种缩减的出现常见的形式有两个:衰退(比较常见)和萧条。衰退出现在短期债务周期中(short-term debt cycle),而萧条发生在去杠杆(deleveragings)过程中。衰退很好理解,因为经常发生,大部分人经历过;而萧条相对比较难理解,因为不经常发生,经历得不够。

短期债务周期:也称为商业周期(business cycle),周期产生于:a) 消费支出或者货币和信贷($)的增长快于产量的增长(Q)的增长,,导致价格上升。b) 价格上升促使货币政策紧缩,减少货币以及信贷,这时候衰

退就开始了。话句话说,衰退是由于中央银行货币政策紧缩(往往是为

了抵抗通胀)打压了私人部门负责的增加而导致的经济放缓,随着中央

银行货币政策的放松,衰退也相应结束。为了终结衰退,中央银行降低利率以刺激需求增长和信贷增加,因为低利率可以:)降低偿贷成本。2)减少每月偿付额,从而刺激相关需求。3)由于利率降低,预期现金流折现效应,将抬高产生收入(income-producing)的资产价格,例如股票,债券,房地产,从而产生财富效应,刺激消费支出。

长债务周期:是由于债务增长快于收入以及货币的增长,直到不能再增长为止,因为债务的成本已经走向极端了,典型的是利率不能再降低了。去杠杆就是降低债务负担(debt/income)的过程.,如何完成去杠杆呢?

主要是通过以下组合:1)债务重组,减少还贷2)勒紧裤腰带,减少支出3)财富的重分配4)债务货币化(政府购买债务,增加信贷)。萧条正是去杠杆化过程带来的经济减慢。萧条的发生是由于中央银行不能通过降低货币的成本来对抗私人部门的需求萎缩以及支出的缩减。在萧条时:1)很多债务人偿还的货币量,比实际承诺的要多。2)通过改变偿贷成本以及刺激信贷增长的货币政策,都不管用。其一:利率不可能无限降低,也就不足以鼓励消费支出和资本行为(产生通缩性萧条deflationary depressions),其二增长的货币会涌向抗通胀资产,而不能增加信贷(产

生通胀性萧条inflationary depressions)。萧条的结束一般都是通过央行印钞票大量的货币化债务以及弥补私人部门支出削减产生的影响。

需要指出的是,萧条是去杠杆的经济缓慢阶段,如果控制的好,去杠杆不一定会引起萧条。(可以参考前期文章“An In-Depth Look at Deleveragings”)

政府在经济衰退以及萧条时的表现可以作为我们判断当下经济运行情

况的风向标。例如,在萧条时,央行典型的表现是印钞用以购买大量的金融资产以弥补私人部门信贷的萎缩,在衰退时就不会出现这样的行为。同时,在萧条时,政府也会消费支出得更多以弥补私人部门消费支出的缩减。

以上两种类型的周期是经济运行框架的两个重要部分,下面更全面的介绍经济运行框架。

经济运行框架:三大驱动力(The three big force)

我认为经济运行驱动力主要来自:

1)生产率的趋势性增长

2)长期债务周期

3)短期债务周期(商业周期)。

如下图:

后面内容主要是解释这三种驱动,主要结合两种周期分析,以及两种周期与生产率趋势线结合分析,通过这种分析可以理解经济运行的逻辑。这三种驱动适用于所有国家的经济,但是这里我们讲的是美国过去100年的例子。如果需要了解其他国家,可以参考前期两篇文章“An In-Depth Look at Deleveragings” and“Why Countries Succeed and Fail Economically”。

1.生产率的增长

如下图所示,过去100年,每单位资本产生的真实GDP的增长平均保持在略低于2%左右,并且没有波动太大。这主要是因为,随着时间的推移,知识在增加,致使生产率的提高和生活水平的上升。在图中可以看出,从长期来看,生产率趋势线波动非常小,即使是在1930s大萧条时期。因此我们有理由相信,时间会把经济拉回到正轨上来。然而,往细里看,与趋势线的背离波动短期却比较大,比如说,在萧条时期,经济在高峰和低谷相差20%,金融财富的损失超过50%,股价下降甚至超过80%。对于萧条的起始阶段的持有金融财富的损失比图中的显示的更大,因为财富还有一个转移的过程(政府通过税收等政策财富转移)。

围绕着趋势线的波动不是由于知识的增加或者减少。例如,大萧条的出现不是由于人们忘记了如何有效生产,也不是由于战争和干旱。所有对经济产生噪音的因素都在那,然而经济就是停滞不前。那为什么闲置的工厂不简单的雇佣一些失业者来利用充足的资源,以便拉升经济呢?问

题在于这些周期不是由于我们无法控制的事件引起的(比如自然灾害),真是的原因是人的本性以及信贷系统的运作。

背离趋势线的波动最主要是由于信贷的扩张以及收缩,也就是信贷周期:1)长债务周期(50-75年)(the long wave cycles)2)短债务周期(5-8年),又叫商业/市场周期。

债务周期

我们发现不管什么时候我们说起周期,特别是长周期的波动,总是皱着眉头产生这样的想:预测经济周期就像是算命。因此,在解释两种债务周期之前,先简单的解释下周期。

周期不过是由按逻辑顺序发生的事件,导致重复出现的形态。在资本经济中,信贷扩张与收缩带动经济周期,并完全可以根据逻辑推理出来。虽然每一次方式和时间未必完全一样,但形态与逻辑都很相似。如果你玩过大富翁游戏(game of Monopoly),你就明白信贷和经济都有周期,一开始玩的时候,大家手里有很多现金,旅馆很少。所以谁拥有的旅馆多,谁赚的钱就多。于是玩家纷纷将现金转换成实物资产,随着越来越多的旅馆被收购,对现金的需求增多,但此时很多玩家现金都很少,于是不得不折价出售手中的旅馆。在这场游戏中,最初实物资产持有者占优势,玩到后来则是现金为王。高手是那些懂得在实物资产和现金之间保持最佳比例的玩家,不过所谓的最佳比例也在不停变换之中。

现在设想可以改变“大富翁”的游戏规则,允许游戏中的银行接受存款,也可以发放贷款。这样玩家就可以借明天的钱来购置旅馆,也可以存款挣利息,而不是让手中的现金闲置。如果“大富翁”可以这样玩,那就更接近真实的经济运行方式了。相比没有借贷的情况,更多的钱会投入实物资产旅馆,欠款的总量会是实际流通量的很多倍,而依靠贷款成为旅馆拥有者的人现金缺口量更大,周期会显得更加突出。当出现大量提现需求时,银行和存款者会遇到麻烦,而此时往往出现无法拿出现金的情况。基本上,经济和信贷周期就是这么回事。

那么现在我们讨论两种债务周期是如何驱动经济周期的。

经济体系的运行(How the system works)

当经济在产能利用率高时就出现繁荣,换句话说,就是需求能够容纳现有的生产能力。这种情况下,企业盈利状况好,失业率低。但这样的情形持续时间越长,越多的生产力会在信贷的帮助下加入进来。此时需求降低会导致生产利用率降低,企业盈利出现问题,失业率升高。这样的情形持续得如果很长,企业只能通过债务和权益的削减来降低成本。所以,经济繁荣等同于需求好,在信贷为基础的经济中,经济繁荣相当于实际信贷和需求强劲增长。相反,去杠杆等同于实际信贷需求疲软。这与很多人的认识相反,经济出现衰退或萧条并不是由于劳动生产率出现问题,而是需求出现下降。

很多人会说,既然需求变化领先于产能变化,是决定经济走向(繁荣or 衰退)的风向标,那如果出现生产利用率下降,盈利不佳,高失业的问

题,政府只要刺激需求不就行了。为什么政府不简单的通过刺激需求来解决经济疲软问题,接下来我们继续分析,你就会明白难在哪里。

货币(money)

货币其实就是用来解决你的支付问题。很多人错误的以为任何能用来支付的都是货币,不管是美元支票或者是简单的承诺支付(credit)。当你用签字支票从商店买东西,这是货币吗?其实不是,实质上你还没有完成交易,相反你只是承诺付款,创造了信贷。

美联储带有误导性地将货币定义为M1,M2等的总和,而其实这里定义的货币几乎都是信贷,或者说保证提供货币的承诺,而不是货币本身。比如美国债务总额有50万亿左右,实际流通中的货币只有3万亿而已,那么信贷实际上是货币的15倍左右。问题在于很多人买东西创造出信贷而不去关心他们怎么去偿还信贷以及如何获取信贷能力。因此,实际上货币远远小于实际应该支付的。

信贷(credit)

如上所述,信贷是承诺的支付,可以跟货币一样用来买商品。信贷和货币一样支付起来都很容易,但是与货币支付不同的时,信贷支付,支付行为并没有完成,后续你需要偿还。

有两种方式可以刺激需求:利用信贷或者不用信贷。用信贷刺激需求显然更容易。例如,在没有信贷的经济中,购买商品和服务必须交换同等价值的商品或者服务,因此唯一能够提高自己消费以及经济整体的增长

的方式是提高生产能力,这种增长方式必然受到限制,不过同时也会较少出现过度繁荣和极度萧条,生产增长率可以维持在2%左右,波动较小

然而以信贷为基础的的经济则不一样,以现有资产和未来收入作为抵押就可以获得信贷。这种方式下,信贷和消费显然要快于货币以及收入。为方便理解,举下面一个例子:

我请你为我的办公室刷漆,并承诺未来数月内付酬劳。你的收入和个人净资产增加(我用信用卡支付给你),这样我们的这单交易在我的资产负债表上各多出一项(我欠你的债务以及我的办公司资本的增加)。你可以去银行,申请贷款,银行也会很高兴,因为他的销售额和资产负债表也得到提高,随后你会将盈利用于消费。从这个例子就可以看出,相对于货币和收入,债务、消费支出要更多。

同时,这个过程也是自我强化的过程。更多的支出带来收入和个人净资产的增长,又反过来提高借贷能力,并鼓励更多的消费支出。所以通常货币扩张是为了支持信贷扩张,因为体系中流通的货币多了,才能更好地偿还贷款,我收购的资产也可以因受到更多货币追逐,而以更高价格出手。所以货币扩张会提高信贷评级和抵押物的价值。

在上述经济环境中,唯一对增长构成障碍的是借贷双方的意愿。当信贷容易获得,且成本低时,才会发生发生借贷和更多的支出。反之则会减少。在短期债务周期中,央行通过控制信贷成本(利率)来控制私人部门

的信贷量,而在长达几十年的长期债务周期中,信贷增长快于收入增长,而超额信贷增长总有限制,届时去杠杆将会出现。

在资本体系中创造信贷最基本面的要求是借贷双方都相信这笔交易对

自己有利,因为借方的债务就是贷方的资产,贷方需要相信扣除税率后,根据约定得到的还款能跑赢通胀;同时,借方为了获取信贷,需要抵押资产,因此借方至少需要对抵押的价值有信心以便按期还款。

对投资者而言,另一项很重要因素是流动性,就是能够卖掉投资的资产换取货币以及用货币购买相应商品和服务。我手上有10万的国债,我会假设这些能换来10万现金,并用来支付价值10万的物品和服务。但由于金融资产价值相对实际流通货币比例过高,如果很多人同时需要转换成现金,则央行要么印钞(通胀风险monetary inflation),要么容忍大规模违约(通缩性萧条deflationary depression)。

货币体系(monetary systems)

政府最想控制的权力是能够创造货币以及信贷,以便控制一个国家的货币系统,掌握增加和减少货币和信贷的杠杆。货币体系随着时间不同而不同,不同国家也会不同。在很早的年代,货币体系是物物交换,就是同等价值间的商品互换,比较常见的是以金银为媒介。当你交易时以金币支付,那么你支付了同等内在价值的商品。如果你承诺你讲交付金币,那么实际上信贷产生了,而信贷并没有同等的内在价值。

贷方愿意提供信贷是期望将获取更多的货币,相比借出的货币,最后收回的能够购买更多的商品和服务。他们放弃现在的消费用信贷来交换未来更多的消费。信贷产生后,贷方接着可能会问:谁控制货币体系呢?我怎么知道更多的货币不会发行出来,保障未来我能够买到比现在更多的商品和服务?在不同的时期,这个问题有不同的回答。

一般来说,货币体系有两种:一种是以基于商品(通常是黄金)的货币体系,同时包括现金(与黄金挂钩)和信贷的体系,另一种是法定货币体系,即只有现金和信贷。第一种很难创造信贷或者推动信贷增长。因为公众会对冲政府行为。随着货币量的增加,货币价值降低,换句话说,用货币兑换的基础商品的价值提高,当其价格升到固定水平之上,出现套利空间,持有信贷的人会将债务卖给他人,换回现金,以低于市场价格从政府那里兑换基础商品。这样流通中的信贷和现金都减少,货币的价值又会提高,同时所有商品和服务价格都降低。最终的结果是通胀降低,经济放缓。

因为时间的原因,货币的价值相对与其他任何的商品都会贬值,我们可以把货币与任何商品绑定以便理解货币体系是怎么运作的。举例来讲,1946年1块面包卖10美分,如果政府将美元绑定面包,今天一块面包2.75美元,如果政府遵守承诺,所有人都会把全部现金从政府购买面包,在市场以高价卖出。这样流通中的货币减少,其他商品和服务的价格降低,流通中的面包数量增加,面包的价格会降得比其他更快。如果实际

面包的供求没有因为面包可以兑换货而发生大的变化,那么这种绑定将显著的降低经济的活力。

换个例子,如果政府不是绑定面包,而是鸡蛋,1947年一打鸡蛋卖70美分,今天卖2美元。如果是这样,信贷增长相比于面包来说受限程度要低些。所以商品为基础的货币体系里,最理想情景是选择供需波动不大的标的。当然,如果选定的真的是面包,则面包坊就拥有了发放货币的实际权力,结果会导致通货膨胀。金银相对来说则是更好的标的,尽管也不是绝对的完美。

而法定货币体系则是另外的情景,这时货币和信贷的增长不会受到货币兑换商品的能力的限制,而是受到央行的控制,也会取决于借贷双方创造信贷的意愿。

政府一般更倾向与法定货币体系,以拥有更多的权利印钞以增加信贷、改变货币价值和重新分配财富。人类的本性是即时享受,所以政策很难会去考量长期收益,出现信贷自由增长,债务危机也就不足为怪了。政府只有在货币体系失去控制,为了缓解债务负担过度印钞,导致货币过度贬值的情况下,才会回到基于商品的货币体系。当货币的创造变得非常困难时,政府便会放弃基于商品的货币体系。纵观历史,由于两种体系各有“苦衷”,政府总是在两种货币体系之间变换,而一旦选定通常会维持相当长的时间,一般都持续几十年,央行可以采用降低利率以及货币的供应量等方式来控制信贷的增长,因此必须转换的转折点并不会很容易就会来临。

2.长期债务周期(i.e long wave cycle)

前面提到,如果债务和支出比货币和收入增长更快,这个过程也是自我强化的过程。更多的支出带来收入和个人净资产的增长,又反过来提高借贷能力,并鼓励更多的消费支出。然而,债务不可能一直增长下去,就像你潜水时不可能靠着氧气瓶里的氧气供给来永续地生存下去。在借债是,你需要做到能借也能还,你现在借的债,将来需要偿还的。然而往往现实中借款时并没有考虑太多,当你借来消费,给人你富有的表象,贷款方认为你的信用会非常好,这时候贷款方愿意提供信贷给你,并不太多考虑将来还款时会怎么样。当债务不能继续增加时,这个自我强化的过程就会反过来。这是一个动态的长期债务周期。只要信贷没有消失,这样的长债务周期就会存在。

下面的图标可以用来说明美国从1916年开始长债务周期中的债务/GDP 的变化。

周期处于上升时,会出现自我强化过程,货币的增长对应着更高的债务增长,借助债务消费支出增速、购买更多的资产。支出和资产价格的上升反过来促使更多债务的增长。这是因为贷方提供信贷是依据借方:1)收入或者现金流2)财富或者抵押。这两者持续向好,就会自我强化来增加债务量。

比如你的年收入是10万,没有债务,于是银行允许你借1万,现在你的消费能力是每年11万。对于整个经济来说,这样的消费支出的增加会产生更高的收入,同时股票等资产价格上涨,带来更高的财产收入以

及抵押能力。在整个经济债务周期的上升阶段,债务额和还债部分都会上升,可持续数十载,中间会伴随央行的紧缩和宽松政策(导致商业和市场周期)。但这一过程无法永续,因为总有一天还债部分会等于甚至大于可贷款额,届时支出必然下降,也就是去杠杆,你花了多少年11万,就得花多少年9万。

高的债务水平绑架了经济,chart 2中的的债务比率(DEBT/GDP)更准确的说,不是债务水平本身,而是需要支付的现金流,包括债务本金与利息。当债务利率足够低时,债务水平本身增长实际上没有导致偿付现金流大量的增加,因此没有引起经济下行(从1944年后可以看出)。下面的图可以更好的说明这个动态的过程。图中三条线分别是利息支付、本金以及债务偿还现金流与家庭可支配收入的比率(家庭部门是美国重要的经济部门,可以扩展到其他部门),从图中可以看出,大萧条之后债务负担达到了最高点,那么是什么引发了这种趋势的逆转呢?

长期债务周期的高峰发生在:1)债务收入比例非常高2)货币政策不能继续创造信贷增长。达到这个点后,债务不能够继续增长,这时候就开始了去杠杆化过程。去杠杆的促发是由于债务人不能支付他们的到期债务和利息,这将导致私人部门大量的债务违约以及削减成本,结果带来大量的经济问题,比如失业率高。债务危机的促发是来自多方面的原因,最常见的原因是投资者利用杠杆在高的价位上购买资产,预期资产价格会继续上升,而实际上他们预期过于乐观。结果就是缺乏足够的现金流去偿还债务。讽刺的是,在开始阶段,资金的短缺是由于货币政策的紧

缩以对抗资产泡沫,因此紧缩的货币促发了债务危机。还有就是,利用杠杆购买金融资产,预期金融资产继续走高,这比利用杠杆操作一般商品、服务更加危险,因为只是表面上提高了生产产能,这样更容易促发债务危机。因此,在现实中,如果出现金融市场呈现繁荣景象但是伴随着低通货膨胀,很可能这是泡沫破灭的前兆,比如1920s的世界各国,80年代的日本,以及近期08年的金融危机。

一般来说,当经济放缓时,货币政策倾向宽松以降低信贷成本,比如降低利率,但是当利率接近于0时,下降的空间就没有了。因此通过降低利率来对抗债务危机就失效了。这种情况下,金融资产的持有者会担心投入的成本收不回来。因此货币政策不能纠正债务带来的不平衡了。

在去杠杆的过程中,债务比率(相对于收入)的减少主要通过四种方式:1)债务重组,免去或减少债务2)勒紧裤腰带、减少消费支出3)财富的重新分配4)债务货币化。每一种路径都可以减少债务比率,但是他们各自对通货膨胀以及经济增长有不同的影响。债务重组和减少消费的途径会导致通缩萧条(deflationary depression),而债务的货币化则可能会引起通货膨胀,财富的重分配以多种形式出现,但是对抗去杠杆过程中大量的运用,不能起到实质上的作用。去杠杆的完成情况取决于这四种方法的运用。

萧条是去杠杆的引起的经济放缓的一个阶段,特别是在去杠杆的早期,这阶段债务违约和减少消费支出现象明显,这时候借款方不能通过收入以及新的信贷来偿还到期债务,因此借款人需要变卖他们的资产以弥补

现金的不足,这就导致资产价格的下降,同时抵押物价值下降,因此更加减少了收入来源。收入的引起的信用下降降低了借贷能力,因此产生一个自我强化的过程。(借款的信用依据:1)抵押物的价值2)相对于债务,收入的水平)。这个过程中,债务比率会继续上升(债务/收入或者净财富),经济下行也自我强化:一是由于债务人和债券人都受到了损失,二是消费支出减少,导致收入会减少。

去杠杆过程中,经济和信贷下滑的同时,债务负担会上升(chart 2、chart 3),图中的垂直线是1929年。图2显示DEBT/GDPcong 1929年的160%上升到1933年的250%。图3同样可以看到,债务比率继续上升,是由于收入更大的下降。Chart 4 显示的是家庭部门的债务与净财富的关系,可以看出由于股市的下行以及房地产价格的增加,目前家庭部门杠杠比率目前已经非常高,与30年代大萧条时期类似。

前面提到过,在基于信贷的货币体系利率,经济的扩张依赖于借款能力的上升。借贷发生的条件是:a) 在减轻税收和通胀的影响下,贷方能够获取比贷出去更多的回报b)贷方能够把债券兑换货币。在去杠杆过程中,这两个条件都不能得到满足。

衰退时(recessions),可以通过降低利率和创造更多的货币来解决债务收入不平衡,换句话说,货币政策有效时,这种不平衡可以通过降低足够的信贷成本来纠正:1)减轻债务负担2)激发经济活力3)产生财富效应。但是在去杠杆过程中,货币政策实现不了这样的目的,失去了创造信用的功效。利率接近于0,没有下降空间;信贷难以增加,因为债务人

已经过度负债。在通胀性萧条中(inflationary deleveragings,通过印钞票方式)过程中,信贷也不能增加的原因是:投资者担心他们以后获得的偿还贬值,货币兑换成了其他货币以及流向了抗通胀的领域。

为了缓和这种不平衡,政府不可避免的需要做:1)创造动力、鼓励信贷的产生2)减轻债务人偿付3)印发更多货币购买商品、服务和金融资产(最重要的方式)。央行印发货币购买金融资产体现在资产负债表中资产扩张,政府支出增加,财政赤字明显。接下来三张图可以说明。

如图所示,1930/32和2007/08年,短期利率接近0:

联邦政府印发货币增加:

财政赤字增加

你可以通过这三个现象来判断经济是否处于去杠杆化过程中

通常情况下,政府组合拳性的政策的推出经常不能够扭转去杠杆化的过程,但是确实可以在熊市时引起阶段性的反弹,并刺激经济的活力。例如,在大萧条时期,就有过六波反弹行情,反弹幅度在21%至48%不等。这些反弹都是由于政府大力度的给经济吃猛药,以对抗去杠杆带来的经济下行。债务与收入的不平衡的打破,最终还是需要回到借贷双方信心的恢复上来,只有借贷双方都认为对自己有好处才会产生新的信贷刺激需求、经济回到正常的资本运作轨道上来,这过程中,政府发行货币或者债务货币化起着重要作用,来对抗在去杠杆过程中的消费支出不够、债务负担过重。当债务收入的不平衡朝着好的方向发展、消费支出

开始增加以及债务货币化充分,那么经济则走上转好的轨道。在美国,去杠杆化的过程发生开始与1930s,1933-37年左右。

很多人错误地认为问题出现在心理层面,投资者由于恐慌将投资转向更加安全的资产类别,于是解决问题的方案就是引诱他们。这种逻辑错在两方面:首先,跟大众普遍认识相反,去杠杆过程并不是心理驱动,而是由于信贷,货币,商品和服务的供需发生变化。难道我们一觉醒来,所有痛苦的记忆就都忘却,收入一下子多了,债务缺口堵上了,政府也不用在救与不救之间徘徊了么?不是这样的。如果央行希望用更多的货币缓解钱的缺口,只会使债权方担心钱更贬值,解决不了放贷意愿低和偿债能力差的问题。其次,不能说同样数量的钱从不安全转向安全,不存在这种路径转换。很多人心目中的“钱”其实不是货币,而是信贷,而信贷是可以就这样“消失的”。我今天刷一下信用卡,产生了信贷的资产和负债,你说这些钱是从哪里来的?没有源头。如果我是商店店主,有理由相信消费者不会偿还信用卡公司,信用卡公司也不会跟我结清帐,压根就没有所谓的“资产”。

正如上面所说,去杠杆化过程中,所谓拥有的财产经常根本就不存在,当投资者希望把他们的投资性资产转化成货币时,如果转化过程遇阻(即流动性问题),那么会引起恐慌性的抛售,因此资产价格下降,导致收入不足以满足需求,特别是实体企业中,很多企业对短期借款依赖性大,就产生了严重的资金缺口,导致企业运行遇到大的问题。这种情况下,政府就被迫决定是发行大量货币还是增加政府支出让财政赤字加大,

现实中,这两种措施都会不同程度的实施,至于这个过程中是通胀性的还是通缩性的,取决于央行创造出来的信贷是否能够对抗信贷的萎缩。为了能够有更好的发挥货币发行权,政府显然青睐于法定货币体系而不是基于商品的货币体系。央行希望提供更多的货币和信贷,因此经常往往贷款抵押的条件就降低,借款给一些重要的银行,有必要的话向实体的部门放款。

央行的宽松货币政策加上投资者青睐风险更低的资产,导致短期的政府债券利率降低,而利率期限结构曲线变陡、风险溢价水平更高。那些没有得到信贷支援的私人部门依然不能弥补资金缺口,还是债务不能按期偿还导致债务违约、甚至走向破产。

在萧条时期,信贷萎缩、大部分人失业,储蓄不足,因此需要获得支援。政府除了需要不仅货币去支持信贷系统,还需要去救助处于财务困境的私人部门,而私人部门由于消费支出削减,政府还需要花钱去弥补私人部门的消费。这个时候,政府的税收降低,导致政府财政赤字更加严重,尽管短期政府债券由于安全性相对较高获得投资者青睐,但是政府还是没有足够的货币去弥补资金的不足。这样的结果就是,政府再一次被迫决定印发货币或者与私人部门去竞争有限的货币量而导致极端的货币

紧缩。

在这种去杠杆过程中,采用法定货币体系相对于基于商品的货币体系,政府的财政赤字会更严重,货币政策也会更宽松,但事实上基于商品的货币体系最后还是发行了更多的货币,要么是放弃了这种货币体系转为

B2C电商系统整体功能和流程设计总结(干货)

第一步:产品定位 定位其实并不是产品本身的定位,而是指产品在目标用户心中的印象,即产品在用户心中的地位。 一款电商产品定位需要考虑到很多方面的因素,一般公司创始人会在最开始指明产品定位,然后在产品的发展过程中不断对产品定位进行调整,成功的产品总是在不断的调整中才得以找到自己适合的位置。 目前主流的电商产品形态有类似1688、慧聪网这样的全行业B2B平台,以找钢网为代表的垂直行业B2B电商平台,以天猫、京东为代表的B2C商城,以淘宝为代表的C2C平台,以及这几年兴起的以网易考拉、小红书等为代表的海淘类电商产品,微信壮大后基于微信生态圈以有赞、萌店、微店等为代表的微电商。 第二步:用户特征分析 以B2C电商平台为例,有B也有C,电商平台作为二者角色的一个交流平台,必须对二种角色进行分析,分析意向人群性格、性别、年龄、购买力、喜好、主要产出、所处社会环境等特征,根据分析结果对产品做出有针对性的优化设计。 随着互联网的发展,用户越来越细分,电商产品的开发也需要对用户特征有足够的了解,通过[定性+定量]结合的方式搭建较为全面的用户模型,进而推动接下来的工作。 第三步:分析用户需求 买家: 问题: 用户想通过你的平台得到什么? 用户想要什么样的购物感觉? 用户习惯什么样的交互体验? 除了购物之外用户还想要得到什么? 用户使用产品最担心的问题是什么? 如何做: 1.快速找到自己心仪的产品。 2.购买流程通畅无阻。 3.使用简单便捷。

4.多样化的优惠/促销/打折活动。 5.订单信息的便捷查询和管理。 6.物流快速安全高效。 商家–意即后台系统管理员 问题: 支付是否安全? 管理是否便捷? 消息提醒是否实时? 交易数据是否清晰便于管理? 营销系统是否合适? 用户支付是否便捷? 如何做: 1.便捷高效的管理自己的店铺。 2.查看所有订单信息,新增订单能实时提醒。 3.快速发布商品并对发布后的商品进行高效管理。 4.客户管理,可对客户进行有效管理和分析。 5.店铺数据一目了然。 6.强大灵活的营销功能。 7.便捷高效的客服系统。 8.多样化的支付方式。 第四步:原型设计 思维导图 电商产品具有多人物角色,多操作端的特点,功能要求相对复杂,需要注意的细节繁多,在画原型之前通过思维导图理清思路会让之后的工作更顺利。 原型设计 用户前台: 1.电商产品的视觉设计需要考虑多方面的因素,需考虑电商的目标定位和意 向用户特征来设计。 2.市面成熟的电商产品已对用户使用电商产品的交互习惯形成了较大影响, 所以在做交互设计时需考虑意向用户的电商产品使用习惯,避免挑战用户的使用习惯。 3.下单流程需保持通畅无阻塞,尽量避免出现用户跳出支付环节而影响订单 的最终达成的设计。 4.电商产品具有较强的运营属性在产品的设计过程中需要注意为运营活动 预留位置。 商户后台:

百度竞价推广策划方案-纯干货

百度竞价方案 一创建账户结构 二添加关键词 三添加创意 四设置竞价价格 五设置预算 六设置投放地区时间段 七分析 一创建账户结构 计划可以包含多个单元,一个账户结构由计划、单元、创意三个部分组成,一个账户里可以包含多个计划,每个每个单元可以包含多个关键词,每个单元可以有多个创意。根据要竞价的词来设置计划、单元。 二添加关键词 当计划,单元创建好以后就可以添加关键词了,关键词的选择十分重要,可以把意思相同的词放在一个单元,也可以按地区来,把同一地区的词放在一个单元内。这样便于管理。 三添加创意 创意十分重要,因为创意是给用户看得,一个好的创意能吸引更多的客户,一个好的创意一定要包含你所选的关键词,突出产品或者服务的特点,并且语句要通顺连贯,不得有错别字等。还要设置落地页,落地页的选择一定要和你设置的关键词相匹配。 四设置竞价价格 价格的设定一般是根据你所选的关键词的竞价力度来决定的,关键词的竞争力度大价格就高,反之则低。价格不是一成不变的,是随着关键词的竞争力度上下波动的。合理的设置竞价价格能节省成本。 五设置预算 预算分为每日、每周预算,预算是必须要设置的,如果不设置可能一天就会把你账户内的钱花完,预算不能过小,不然体现不出竞价的效果。 六设置投放地区时间段和人群 设置地区投放能带来精准的客户,可以根据公司的业务来判断地区,如公司业务仅限本地,就可以把地区设为公司所在地。投放时间段的设置,可以根据用户的行为来设置投放时间段,比如在下班,晚间用户高峰期来投放,时间段的设置可以精准到某天的某个小时。人群来根据公司业务来判断,如客户性别、年龄等。 七分析 每天都要分析前一天的投放量和点击量,根据前一天数据来分析哪个关键词点击率高,哪个词点击率低,根据前一天的数据来及时调整当天的竞价价格和投放时间等。

IMF宏观经济模型

国际货币基金组织宏观经济分析 摘要:本文对国际基金组织的宏观经济分析框架进行探讨。该分析框架主要包括四部门分析方法、CEGR 汇率评估方法、债务可持续性分析、全球经济模型(GEM)等具体内容。从中可以体现出基金组织宏观经济分析中系统性的思维方式、市场化的基本理念以及用数据说话、注重实际调查、强调国别经济的比较研究等特点。在上述基础上,我们可看到其经济分析中面临着经济问题的政治化、技术工具的科学性以及政策建议的及时性等方面的挑战。最后,我们得出一些重要的启示与借鉴。 关键词:宏观经济,汇率,国际货币基金组织 一、引言 上世纪两次世界大战结束之后,为了充分吸取战争的教训,避免各国在经济政策方面的矛盾,加强宏观政策协调和货币金融合作,国际货币基金组织(IMF)应运而生。作为在布雷顿森林体系下建立起来的国际机构,基金组织已经历了六十多年的发展历程,对促进世界经济的发展和维护全球金融的稳定发挥了重要的作用。近年来,尽管基金组织受到了各种批评和改革的压力,但作为当前货币金融领域最重要的国际机构,其领导地位仍然是其他机构在短期内难以超越的。特别是在宏观经济的研究方面,基金组织拥有强大的资源优势和竞争实力,长期以来形成了良好的声誉。基金组织定期发布的经济预测以及出版的《世界经济展望》、《区域经济展望》、《全球金融稳定报告》等已经成为全球经济分析领域不可或缺的重要资源。 值得一提的是,在关于中国宏观经济的研究领域,目前基金组织已几乎成为了中国区首席经济学家的“摇篮”。我们可以很清楚地看到,在各类金融机构和组织的中国经济分析团队中(摩根士坦利、高盛、德意志银行、瑞银、美洲银行、巴克莱、中国国际金融公司、中国进出口银行、香港金管局、美国经济研究局等)的主要研究人员都直接来自于基金组织。事实上,这些首席经济学家们的研究方法正在潜移默化地影响着中国宏观经济分析的导向。无庸质疑的是,他们的研究方法都充分吸收了基金组织宏观经济分析框架的有关内容,这也在一定程度上表明基金组织的分析框架在现实中的成功。 二、基金组织宏观经济分析框架的主要内容 基金组织有一套完整的分析宏观经济的方法和数据库系统,其研究的成果直接体现在基金组织第四条款磋商、工作论文及其众多出版物之中。归纳起来,该分析框架主要包括以下四个方面的内容: (一)宏观经济的四部门分析方法 在基金组织的分析框架中,整个宏观经济可以简单地分成四个部门:实体经济部门、对外部门、货币部门和财政部门(如图1)。宏观经济是不断变化的系统,各个变量相互影响,一个变量的变动可能引发其它一系列变量的变动。

跨境电商干货:外贸询盘回复技巧

跨境电商干货:外贸询盘回复技巧 目录 一、如何把询盘转化成真实订单 (1) 1.1如何有效地对买家进行分类 (1) 1.2如何有效地跟进询盘 (1) 1.3如何给买家寄送样品 (2) 二、与买家沟通的技巧 (3) 三、让买家打开邮件的技巧 (5) 一、如何把询盘转化成真实订单 1.1如何有效地对买家进行分类 在进行网上贸易的过程中,遇到的买家是多种多样的,因此,所有买家都应进行分类管理,这样才能提高效率,增强成交量。 买家分类:通过外贸平台发送询盘的买家,通常可分为:寻找卖家型,准备入市型,无事生非型,信息收集型,索要样品型,窃取情报型;其中按地域划分时,又可分为:欧洲买家,北美买家,亚洲买家等。因此对买家进行很好地分类,将有助于买家的管理、交易和服务以及前后期的展开工作。 买家管理在与买家接触的过程中,必须深入了解买家的各种信息,真正懂得买家的需求和消费模式,特别是公司主要盈利来的“金牌买家”。因不同的买家对公司服务有着不同的需求,创造不同的利润,所以应根据买家的需求模式和价值对其进行分类,找出对公司最有价值和最有潜力的买家群以及他们最需要的产品和服务,更好地配置资源,改进产品和服务,牢牢抓住最有价值的买家,取得最大的收益。 1.2如何有效地跟进询盘 1.区分“大小”买家,识别“好坏”询盘 识别好坏询盘,可以从以下几点考虑:“看”询价的方式,“看”询价的内容,“看” 询盘中的小细节。通过三方面综合考虑,从而更好识别买家、询盘,找到合适的买家。 2. 把握询盘技巧、及时跟进,包括慎重对待、及时回复。 在回复新买家时,除了在邮件中解答买家关心的问题,最好同时将公司的其他情

纯干货!总结爱丁堡艺术学院(ECA)申请全攻略

纯干货!总结爱丁堡艺术学院(ECA)申请全攻略爱丁堡艺术学院是世界排名前二十的顶尖艺术大学,是苏格兰地区的另一所艺术顶尖学府。与格拉斯哥艺术学院同为英国北部的顶尖院校,大家如果想要选择性价比高的院校建议首选爱丁堡艺术学院。 谈及爱丁堡大学(The University of Edinburgh),其综合实力可称“苏格兰之王”,全球20强顶尖名校,达尔文、大卫·休谟、亚当·斯密、麦克斯韦、亚当·弗格森等诸多名家均曾在爱丁堡学习或从事研究。 ECA则是欧洲最大、建校历史最长的艺术学院之一,其历史可以追溯到1760年的爱丁堡美术学院。在2011年ECA合并入爱丁堡大学后,其浓厚的艺术氛围、深厚的学术功底与研究能力得到进一步提升,并发扬了爱丁堡大学"全能王"的传统,在艺术&设计领域全面开花,只要是ECA有的,无论建筑、景观建筑、服装、珠宝、工业、摄影、玻璃等等任何专业,同学们在择校时放心挑选即可。

下面,为大家介绍ECA本科&研究生申请情况: 本科专业(附官网链接https://www.sodocs.net/doc/2b13829435.html,)School of Architecture and Landscape Architecture 建筑学-Architecture 景观建筑-Landscape Architecture 建筑史-Architectural History School of Art 新媒体艺术-Intermedia Art 油画-Painting 摄影-Photography 雕塑-Sculpture School of Design 动画-Animation 时尚-Fashion 影视-Film and Television 平面设计-Graphic Design 插画-Illustration 室内设计-Interior Design 珠宝和银器-Jewellery and Silversmithing 戏服-Performance Costume 产品设计-Product Design

干货 电商仓库要牛逼,这些订单处理和拣货方法分析你必须要知道

干货电商仓库要牛逼,这些订单处理和拣货方法分析你必 须要知道 方法论很重要! 电商仓库和其他传统物流存储仓库相比有其特殊性,每单量小且杂,出库频率快,物流公司多,针对这种特征就需要仔细研究合适的订单处理方法和拣货方法,才能使得员工操作效率最大化。 比较合适的订单处理方法能在员工拣货前就可以把订单分门别类,针对不同类型的订单用不同的拣货方法,后续走不同的处理流程,当然这些需要仓库管理系统的支持。订单处理环节之EIQ-PCB分析 ▼EIQ分析法是配送中心经常用到的一种对订单商品出货的一种分析方法,利用客户的订单(Entry),货物的商品规格(Item)和货物的订单数量(Quantity)来研究配送中心的需求特征,进行出货特征的分析,为配送中心提供规划依据。根据现有电商仓的需求,还需要加入快递公司(Express)分析,也就是EIQE分析,后面会详细讲到。 PCB分析方法是指将订单中的每一个商品规格的数量以托盘(P)、箱(C)、件(B)等单位加以换算分析,因为电商仓一般都是小件出货,整箱整托出库多用在传统物流仓储。所以本文就暂不考虑PCB分析法的应用。EIQE分析法在实

际情况中的应用是很重要的,因为如果是大型电商仓库,一天发货量多达上千单至上万单,那么势必要针对订单进行初步的分析,再处理,以提高拣货效率。 比如系统中存在1000单要拣货,涉及多个SKU,如果按正常打单拣货,那么势必效率低下,如果针对这1000单宏观上进行分析一下,就可能会发现以下的情况:500单只有 A 商品1件,并需要发申通快递 400单只有A 商品2件,需要发顺丰快递 50单有A商品1件、B商品1件,发圆通快递 15单A商品1件,B商品1件,C商品1件 10单A商品1件,B商品2件,C商品1件 10单A商品1件,C商品1件 5单A商品1件,C商品2件 3单D商品1件 2单E商品1件 2单E商品3件 2单F商品1件 1单F商品2件 如图所示:之所以加入快递维度分析订单,是因为如果订单量大,同一快递公司的订单可以很直观的加入到一个波次中,通过面单前置打印,活动区批量处理掉。 那么从分析结果中可以看出,很多订单具有同种属性特征,

“抖音电商”运营实战干货全方位经验分享

“抖音电商”运营实战干货全方位经验分享 当大部分电商人把抖音当做娱乐工作时,已经有勇者尝试了抖音电商运营。 但是抖音的玩法并不是表面看到那么简单。别人以为录了个视频就能爆粉,实际上这不仅仅做的是视频,还要有内容定位、灵活的选题、稳定的更新机制。反正这里面大有门道…… 那么究竟什么产品适合抖音?做抖音都需要投入什么?以及抖音电商如何运营?这篇文章就给大家详细总结分享一下,仅供参考: 什么产品适合做抖音? 我们在抖音上看到:玩具火了、冰激凌店火了、小茶馆火了、奶茶店火了、智能硬件火了、App 火了、小程序火了、公众号火了…… 即使是卖挖掘机的,抖音上也可以让挖掘机排成一排组团跳一个海草舞吧。 所以我认为绝大部分的产品都可以玩抖音。 什么样的内容在抖音容易火? 我从自己的观察出发,列了 10 条,供你参考:

总之你需要记住的是抖音现在的 slogan:记录美好生活。 我们知道快手的 slogan 叫“记录生活”,抖音和快手相比,多了一个“美好”,这就是“什么样的内容在抖音容易火”最底层的答案。 就是它希望视频能够更美感、更潮酷、更年轻化,这是以后各种不同玩法生长出来的根基。 所以做抖音别想着走捷径,踏踏实实创作和生活相关的优质内容才是王道。

比如,无论我们用什么套路,用户认可我们最底层的理由是,他们通过看我们的内容可以了解科技、提升生活品质。 这就和抖音的定位“记录美好生活”在一个主旋律上。 当然,我也不能只跟你说这些虚的,下面我将介绍抖音的算法规则、运营抖音的 5 条经验、在抖音获客的 4 个方法、从零运营抖音账号的 5 个步骤,来帮助你在抖音火起来。 如何利用好抖音的算法? 在我看来,抖音的算法是极具魅力的。这个魅力在于,抖音的流量分配是去中心化的。 在微博和公众号上,如果你没有粉丝的话,你发的内容就不会有人看。 但是抖音就不一样,你可以完全没有粉丝。所有的抖音的用户,你拍的任何一个视频,无论质量好还是质量坏,发布了之后一定会有播放量,从几十到上千都有可能。 这个我们把它叫做流量池,抖音会根据算法给每一个作品的人分配一个流量池。之后,抖音根据你在这个流量池里的表现,决定是把你的作品推送给更多人,还是就此打住。 因此,抖音的算法让每一个有能力产出优质内容的人,得到了跟大号公平竞争的机会。

国家发改委宏观经济研究院

国家发改委宏观经济研究院 2008年度基础课题 中国能源需求预测模型框架的构建报告执笔人:刘强、姜克隽、胡秀莲

背景介绍 能源问题是关系我国国民经济增长和可持续发展的关键问题。我国经济在过去的三十年间保持了较高的增长速度,由此也导致对能源需求量的快速上升。未来要想继续维持这种较快的经济增速,能源保障尤为关键,这是我国增长所面临的客观需求。可以预见,在中短期内我国能源消费必将维持较快的增长速度。但是,我国能源需求的增长不能再延续过去的粗放型利用模式,原因主要包括:1)我国人口众多,人均能源资源拥有量并不高,而且能源资源的地域分布很不均衡,如果能源消费一味盲目快速增长,必将在不久的将来面临能源供应短缺的瓶颈,由此将引发能源供需之间的刚性矛盾;2)我国能源利用面临结构上的短缺,如我国石油资源拥有量不高,未来生产能力提高的空间也非常有限,因此,随着石油需求量的快速增长,石油的对外依存度不断增高;我国天然气资源的拥有量也不高,因此在很多领域天然气的利用比例都很低,由此也导致我国许多行业的能源利用效率相对偏低;3)我国能源结构以煤为主,而大量用煤也导致了诸多生态、环境和气候变化方面的问题,这些问题的负面效果正在逐渐显现,长期看将对我国经济的可持续增长产生严重冲击。 上述与能源相关的问题已经成为中国政府未来要重点考虑的问题,并推动能源议题成为进入二十一世纪以来最热门的话题之一。目前来说,不管是政府官员还是研究学者,抑或工业企业界和普通民众,都意识到能源问题对我国的重要性,也认同我国应该在提高能源利用效率、改善能源结构、优化能源环境等诸多方面采取积极的措施,以保证对能源资源的可持续的利用。但是,要想实现这些目标,首先需要对我国未来的能源需求变化作出大致准确的判断,这也因此成为国内外相关研究领域的重点任务之一。 国内对能源消费需求的预测已经研究了多年,研究内容和关注的重点也从单一的能源问题向与能源有关的综合分析方向发展。也正是由于能源问题的复杂性,要涉及到能源系统本身、宏观经济、生态、环境等诸多方面,很多学者都不再局限于就能源问题而谈能源问题,而开始将各种可能的相关因素放在一起进行综合分析,并越来越多地求助于使用能源相关的预测模型来分析此类问题。 国内外目前从事能源需求预测的机构非常多,一方面,有很多从事全球能源需求预测的机构,它们会定期发布他们自己的能源需求预测报告,比较典型的如国际能源署(IEA)、国际能源公司或石油公司(如BP)等;另一方面,很多国际机构和国内机构和学者也有针对单国的能源需求进行了大量的预测,主要目标是为各国的政策服务,如美国、日本等国的诸多预测机构。在这些对单国的预测中,对中国能源需求的预测在近些年变得越来越多,这主要是因为中国经济发展 1

公考纯干货

公考纯干货 数学三大方法 数学运算 代入排除法、 ①特定题型: 年龄、余数、不定方程、多位数、大小 ②选项信息充分:选项为一组数;选项可以转化为一组数 ③其它情况:条件特复杂;排除后只剩两项怎么用? 能排除的优先排除,排除不了再进行代入(代入方法:从简原则和最值原则) 优先排除的方法:尾数法、奇偶法:奇偶特性、倍数特性法;余数特性法;比例型(最简分数) 直接代入最值、好算 数字特性法、方程法:消元法再代入不定方程,分析倍数特性、奇偶特性(系数必须一奇一偶才能用)、尾数特性、赋零法求解;赋零法找公因子。 工程问题 工程量=效率×时间 效率=工程量÷时间 时间=工程量÷效率 给完工时间(效率可以直接相加减) ①赋总量(完工时间的公倍数) ②算效率:效率=总量÷时间 ③根据工作过程列方程 给效率比例(效率可以相加减) ①赋效率(满足比例即可) ②算总量:效率x时间=总量 ③根据工作过程列方程

给具体单位(多少块、多少钱、多少个有具体值就不能赋值) ①设未知数 ②找等量关系列方程 行程问题(速度可以直接相加减) 路程=速度×时间 速度=路程÷时间 时间=路程÷速度 等距离平均速度 公式:V=2V1V2/ ( V1+V2) 适用于:等距离往返,上下坡往返 直线相遇与环形相遇 S相遇=V和xT 直线追及公式:S追及=(V快-V慢)xT; S相遇=V差xT 追及路程=追及刚开始时两人的距离 环形追及相遇(同点出发) 公式:S追及=(V快-V慢)xT 追上1次:S追及=1圈;追上N次:S追及=N圈 多次相遇(两端出发) 两端出发相遇 第1次相遇,共走1S,第2次相遇,共走3S,第3次相遇,共走5S个路程第n次相遇,共走(2n-1)S=V和xT 经济利润、高频几何问题

当前世界经济发展趋势及对我国的影响_中国宏观经济研究院对外经济研究所形势分析课题

13 当前世界经济发展趋势及对我国的影响 中国宏观经济研究院对外经济研究所形势分析课题组① 摘要:2016年世界经济依然疲弱,或创金融危机以来最低增速,但出现若干触底回升迹象。当前,世界经济风险因素增多,下行压力加大,回暖进程是否可持续尚待观察。我国面临的国际经济环境更加复杂,机遇与挑战并存。应短期和中长期多措并举,为我国经济持续健康发展创造更好的外部环境。 关键词:世界经济 发展趋势 影响建议 一、2016年世界经济或创金融危机以来最低增速,但出现若干触底回升迹象 受有效需求不足、产业供给调整滞后和宏观政策空间收窄等多重因素影响,世界经济增长依然乏力。国际货币基金组织预计,2016年世界经济增速为3.1%,较2015年下降0.1个百分点,为2010年以来最低水平。其中,发达经济体增速预测值由1.9%下调至1.6%,新兴市场和发展中国家经济增速预测值由4.1%上调至4.2%。2016年全球货物出口量增速预计仅为2.2%,创国际金融危机以来最低,亦是2012年以来连续第五年低于世界经济增速。联合国贸发会议预计,2016年全球直接投资较2015年下降10%-15%。总体看,世界经济依然疲弱,但已出现一些触底回升迹象: 一是主要经济体经济稳中有升。2016年3季度美国经济强劲增长3.5%,11月失业率降至4.6%,10月至12月制造业PMI 持续升至54.2,达2015年3月以来最高。2016年前三季度,欧元区和欧盟实际GDP 同比增速保持在1.7%和1.9%,德国经济平稳增长,爱尔兰、西班牙等重债国经济增长强劲。俄罗斯经济降幅逐季收窄,2016年3季度同比萎缩0.4%,为近7个季度以来最小降幅。印度经济保持7%以上的较高增速。 二是主要经济体物价向正常回归。美欧通胀率呈上升态势,通缩风险下降。2016年7月以来美国CPI 同比涨幅逐月提高,11月达1.7%;二三季度美国私人消费支出(PCE )价格指数同比皆上升1%,较美联储2%的政策目标尚有距离,但已达2014年4季度以来最高。2016年6月以来欧元区和欧盟通胀率持续微幅提高,11月调和消费者价格指数(HICP )同比皆上升0.6%,德国、法国、英国等主要国家通胀率高于欧元区和欧盟平均水平。俄罗斯、巴西基本摆脱高通胀压力。2016年11月俄罗斯CPI 同比上升5.8%,达2012年7月以来最低,已恢复至正常水平;巴西CPI 同比上升6.99%,虽略高于6.5%的货币政策目标上限,但已达2014年12月以来最低。 三是大宗商品价格明显反弹。2016年,受需求有所回暖、供给方减产预期等因素影响,大宗商品价格结束了2014年7月后的暴跌态势,反弹态势明显。2016年11月国际货币基金组织大宗商品价格指数达106.68,较1月上升28.4%。其中,原油现货均价为45.28美元/桶,较1月上升51.3%。 不过,世界经济触底回升态势是否可持续尚待观察。一方面,影响世界经济的不确定性、不稳定性因素增多,下行风险有所增加。另一方面,从中 ① 课题组成员:姚淑梅,中国宏观经济研究院对外经济研究所综合室主任,研究员;杨长湧,中国宏观经济研究院对外经济研究所综合 室副主任,副研究员;郝洁,中国宏观经济研究院对外经济研究所,副研究员;季剑军、李慰、金瑞庭、苑生龙,中国宏观经济研究院对外经济研究所,助理研究员。

这是一篇教你写论文的纯干货文章!

这是一篇教你写论文的纯干货文章! 从攻读硕士学位、博士学位到作为研究人员,几乎很少有人真正研究过如何写好一 篇学术论文的问题。在读书期间,导师一般是交给学生专业知识和获得专业知识的方法,而不会教给学生写好论文的方法,从事研究之后,大多数人又忙于写论文,急于发表论文,而不会去考虑撰写论文的方法。 因此,国内学术界存在着一个非常普遍的现象,为拿学位、为职称、为获奖而撰写论文,基本上不会去考虑如何使自己的论文有学术创新。结果,都很难发表出来,而为了发表出来就走关系,找熟人。一旦达到自己的目的之后,学术就永远拜拜了,什么学术研究、学术创新,都不过是人生目的的手段而已,根本就不是目的。因此,有学术责任感的学者越来越少。 所谓磨刀不误砍柴工。要撰写好一篇学术论文,必须要掌握好撰写学术论文的方法。本人从事研究二十余年,从事学术刊物的主编已有近十年的经历。从事学术研究使我有专业的眼光来看待学术问题,而作为主编则使我有机会抛弃学术研究的浮躁而冷静地从刊物的角度来思考学术创新的可能性。因而,我可以有机会把两种不同的眼光和视角交织在一起来谈谈如何撰写好一篇学术论文的问题。 选题 选题是否成功是研究成功的前提。有一种说法,哲学社会科学不像自然科学,没有成功与不成功之说,只要愿意去做,最后必然成功。此话谬矣。没有好的选题,即便是洋洋洒洒数万言乃至数十万、数百万言,结果都是无用的废话。这就不能视为成功的研究。成功的研究一定是建立在成功的选题之上的。那么,什么是成功的选 题呢?简而言之就是选题要有问题意识。 问题意识是什么呢? 一是指研究的目标取向。成功的选题应该是揭示研究的目标取向,也就是要使研究达到什么样的目标。研究的目标取向所反映的是研究是否有价值,是否值得研究。因此,从选题来看就可以知道该问题研究的状况和可能发展的趋势。如果选题没有揭示研究的目标取向,而只是陈述了一个事实,那么就意味着该研究不值得研究,或者说前人已经做了比较详尽的研究,在目前的状况下已经没有深入的可能了。这种选题就不应该去选。 二是指研究的具体范围。成功的选题应该是范围具体的,不是大而全的。也就是选题不能过大,过大的选题会使研究无法深入下去,只是如蜻蜓点水。另一方面是题目太小,研究就会过于沉迷于琐碎的细节,从而使研究失去了价值和品位。特别是有的细节并不具有代表性,也不能真正反映事物发展的趋势,但由于研究者的视野太小,没法从细节中发现事物发展的基本规律。特别是做历史史料研究的往往都有这样的毛病。 三是要对一个学术问题产生质疑,或者说要有争鸣性。学术研究是无止境的,真理更是无止境的。很多学术观点在当时是对的,或者说是真理,但时间和条件都变化

中医干货|妇科心法要诀(纯干货,歌诀版)

中医干货|妇科心法要诀(纯干货,歌诀版) 为了帮助大家通过卫生资格考试,医学教育网整理了妇科心法要诀,与大家分享。 卷一调经门 妇科总括 男妇两科同一治,所异调经崩带癥。 嗣育胎前并产后,前阴乳疾不相同。 天癸月经之原 先天天癸始父母,后天精血水谷生, 女子二七天癸至,任通冲盛月事行。 妇人不孕之故 不孕之故伤任冲,不调带下经漏崩, 或因积血胞寒热,痰饮脂膜病子宫。 月经之常 月经三旬时一下,两月并月三居经, 一年一至为避年,一生不至孕暗经。

月经异常 经期吐血或衄血,上溢妄行曰逆经。受孕行经曰垢胎,受孕下血漏胎名。 外因经病 天地温和经水安,寒凝热沸风荡然。邪入胞中任冲损,妇人经病本同参。 内因经病 妇人从人不专主,病多忧忿郁伤情,血之行止与顺逆,皆由一气率而行。 不内外因经病 血者水谷之精气,若伤脾胃何以生,不调液竭血枯病,合之非道损伤成。 血色不正病因 血从阳化色正红,色变紫黑热之征,黄泔淡红湿虚化,更审瘀块黯与明。 气秽清浊病因 热化稠粘臭必秽,寒化清彻臭则腥,

内溃五色有脏气,时下而多命必倾。 愆期前后多少 经来前后为愆期,前热后滞有虚实,淡少为虚不胀痛,紫多胀痛属有余。 经行发热时热 经行发热时潮热,经前血热经后虚,发热无时察客热,潮热午后审阴虚。 经行寒热身痛 经来寒热身体痛,当分荣卫与虚实,有汗不胀卫不足,无汗而胀荣有余。 经行腹痛 腹痛经后气血弱,痛在经前气血凝,气滞腹胀血滞痛,更审虚实寒热情。 经行泻吐 经行泄泻是脾虚,鸭溏清痛乃寒湿,胃弱饮伤多呕饮,食伤必痛吐其食。

错经妄行成吐衄崩 逆行吐血错行崩,热伤阴阳络妄行, 血多热去当用补,血少虽虚须主清。 经水过多兼时下白带 多清浅淡虚不摄,稠粘深红热有余, 兼带时下湿热秽,形清腥秽冷湿虚。 调经证治 四君子汤异功散六君子汤香砂六君汤七味白术散参苓白术散归脾汤逍遥散 八珍汤十全大补汤双和饮养荣汤理中汤 补养元气四君子,参苓术草枣生姜。 异功加陈兼理气,虚痰橘半六君汤。 呕吐香砂六君子,渴泻七味藿葛香。 脾泻参苓白术散,薏桔山莲砂扁方。 思虑伤脾损心血,归脾归芪枣远香。 减参加柴归芍薄,逍遥调肝理脾方。 合物八珍兼补血。芪桂十全大补汤, 去参苓术双和饮。去芎加陈养荣汤。 脾胃虚寒吐且泻,理中减苓加干姜。

投资分析报告框架

投资分析报告的框架 一、基本面分析 1.宏观经济分析:借助经济指标分析,描述宏观经济总体运行状 况,分析存在的问题及一些经济现象的运行趋势。 宏观经济分析的基本思路:调查研究与收集资料(重点是宏观经济指标),依据资料对指标进行分析(总量、结构分析),预测未来经济形势(好还是坏),判断证券市场总体变动趋势投资(增持还是减持)。 2.公司所处行业发展状况和未来前景 3.与行业内重点公司的优劣是比较 4.公司目前发展状况 5.公司生产、销售、技术开发、财务能力的分析 6.公司管理层的能力评判和管理层对公司股东的忠信度分析 7.公司目前的股东及近一年的股东变化情况 8.公司过去三年的毛利率、净利润增长率和净资产收益率的分析 9.公司目前的静态市盈率情况(与行业、整个市场比较如何)及 未来三年业绩增长情况预测 10.对上市公司的经营战略及“概念”“题材”等的分析 二、技术面分析(需用图说明) 1.股票长、中、短期趋势分析 2.股票短期技术指标分析 3.未来价格预测(可用趋势线方法预测)

三、结论 每部分得出一条总结性意见,最终得到一个结论,这个结论是建立在前面分析基础上得出的是否有投资价值的观点。 (分析一个公司是否具备投资价值,可以从两个大方面入手,一是看其基本面是否足够优秀,这包括所处行业是否有前景,公司的产品是否有优势,公司的财务是否健康,公司的业绩增长和发展势头是否良好等等。也就是行业分析,财务分析,发展前景,市场占有率,营销优势等。其中公司的是否具备独特优势比较重要。如产品的独特性,成本优势或处在一个行业(或细分行业)垄断地位等,只有有优势的企业,才有足够的成长性。有也优越的基本面后,二是要看公司的股价是还被低估。如果股价处在很高位,远远超过其价值,那也谈不上有投资价值了。如果股价被低估,或大大低估了,那就具备了很高的投资价值(通常在熊市或大市连续回落中容易出现)。这样的公司就是你所需要选择的投资目标)。 作业说明:可以引用其他网站或研究报告里的数据及结论,但必须注明出处。12月30日提交作业并交打印稿。 资料及数据来源:股票分析软件及各门户的股票网站

How the Economic Machine Works(宏观经济研究框架)

宏观研究框架:经济运行的逻辑 How the Economic Machine Works 导读:这是一篇近15000字的长篇文章,需要时间和耐心才能读完。本文作者是桥水公司创始人雷〃达里奥,此文是其最著名的文章之一。作为一篇视角比较独特的宏观经济研究论文,1万多字并不算多,文章干货很多,详细解析了桥水公司的宏观研究方法论。 经济的运行如同机器的运行,而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器,然而并不总是非常好理解。我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的,跟传统的经济学家们描述的不一样,你需要自己加以判断并吸收利用。下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。我相信如果你耐心的读完,你会更好的理解经济的运行。 经济如何运行:“基于交易的理解方法” 经济是大量交易的总和,每个交易都很简单。交易包括买方和卖方,买方支付货币(或者信贷)给卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品,构成了市场,例如:小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方,他们进行不同的交易方式。各种交易的市场便组成了经济。因此,现实中难以理解看似复杂的经济,其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。 对于一个市场(或者对于经济),如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量,你就是知道了理解经济的所有的事情。比方说,既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费的支出(total $)除以卖出的总产量(Q),因此如果要了解或者预测商品的价格,你只需要预测出总支出($)以及总产量(Q)。然而,每一个市场有都大量的买方和卖方,并且这些买方和卖方交易的动机不一致,但是最主要的买卖动机总是很好理解,这样考虑理解经济就变得不那么困难。可以用下面的一个简单图表来说明。这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解,传统的解释视角是基于商品的供给、需求以及价格弹性。

【电商运营】运营知识-牛人告诉你如何高效做电商(干货秘笈)

告诉你如何高效做电商 传统企业如何做电商? 【传统企业做电商的三件事】 目前电商态势及新闻消息千变万化、高深莫测,大家顿感莫衷一是,手足失措。其实对于传统企业做电商就三件事情: 1、找个合适的电商负责人,放权,先做好天猫; 2、做好全网渠道(京东等); 3、适当关注微信电商、移动电商,搞点微博微信,布局点自有B2C长远。做电商就这3件事情,其他真的就没有了。现在更新之处在于多做微博微信微商等。 【对于大型传统企业电商组织架构建议】 我的具体建议是: 1、电商老总必须兼任老板助理,可以调动各部门资源; 2、电商最好成立合资公司,有独立运营权; 3、80%子弟兵+20%外部互联网电商人的组合; 4、电商团队要抛弃导致企业成功的原有文化; 5、电商一把手是传统人,操盘手要是电商行业的。 【大型企业的新媒体移动策略总结】 微信是强关系,以服务为主。微博是弱关系,以营销和品牌推广及PR为主。但所有移动渠道都要汇聚到完全属于自己的APP。“微博拉新、微信客服、论坛互动、app独立。”4句话16个字成为新媒体布局的最基本的常识。 【大型传统企业转型电商的流程问题】

一线电商操盘手们还说到一个细节:大型企业所谓OA管理流程,财务审批付款一般要半个月,而淘宝一般从小二给传统企业提出促销需求到决策付款须在1小时内决策完成,一小时与半个月,仅就这一点,传统企业做电商成功有时无关运营水准,财务流程快的传统企业电商胜出,而80%企业不愿为了电商改变流程。 【传统中小企业做电商的策略核心在于老板】 对于传统中小企业,创始人不同,即使是一模一样的企业基础,其电商策略完全不同,甚至相反,对于此点整个行业居然没有留意这点。因为对于电商最后的、唯一决策人是老板,他的网感及个性,决定了电商思路与策略,其电商策略甚至和这家企业无任何关系,只和老板一个人有关。 【电商人一开始就要追求卖货】 一个老友来访,总结他去年电商创业失败教训:过多受新潮思想如互联网思维影响、过多的参考市场新锐的互联网成功案例、追求独特个性、差异化。花了一年时间,请最好的品牌策划、设计师、品牌故事文案,花了很多钱、追求完美,等产品推出,创业资金殆尽。他说教训是如果一开始只追求卖货或不会失败。给新品牌编个“品牌故事”的手法是否应该从品牌咨询策划业淘汰了?现在传统品牌行业还在热衷打造一个新品牌时,编造、杜撰这个品牌是欧美等有100年历史的所谓“品牌故事”手法,还是全行业的、潜规则的、传统品牌运营最常规的策划手法,策划者还为这个杜撰作假、上机场杂志作为成功案例公开炫耀。 【电商在推广要分成销售推广和品牌推广两部分】 销售推广包括渠道推广、SEM、EDM、导航、优惠券这五大部分,考核指标是流量是销售额是ROI;品牌推广以软文、主题、事件、活动策划为主,门户媒体、社会化媒体为载体,考核非量化指标是品牌知名度、美誉度,量化指标看百度指数。品牌推广让销售推广事半功倍。 【第1、2、3代电商区别】 1、何为第一代淘宝电商?纯卖货,不懂零售,不会营销; 2、何为第二代淘宝电商?目前在淘偏离零售的本质,偏重刷单、烧车、钻展以及报名活动;

宏观经济分析的基本思维框架

宏观经济分析的基本思维框架 作者:魏杰 编者按:本文是著名经济学家、捷盟首席专家、清华大学教授魏杰先生给清华MBA09S1班讲课提纲,本刊全文刊登,与读者朋友共赏。 在近百年的历史进程中,人类社会逐渐形成了一套分析宏观经济的最基本思维框架。现在人们分析一定时期的宏观经济时,大都是依据这套宏观经济分析的基本思维框架来进行的,因而要分析一定时期的宏观经济状态,就必须把握这套宏观经济分析的基本思维框架。 一、分析宏观经济首先要关注的三个指标 1.价格 这里讲的价格不是指某个产品的具体价格,而是指价格总水平,主要包括三个方面的价格。 ①消费品价格 国际上将消费品价格称之为CPI,包括食品价格、服装价格、家电价格等,一般来说,消费品价格上涨过快,就会出现通货膨胀;而消费品价格下跌过快时,就会出现通货紧缩。就中国现在来讲,我们国家消费品价格的指数取值范围是3%-5%,超过5%会出现通货膨胀;低于3%会出现通货紧缩。 ②投资品价格 国际上称之为PPI,我们也称生产资料价格,工业产品出厂价格,包括钢材价格、水泥价格等。一般来说,投资品价格上涨过快就会出现经济过热,而投资品价格下跌过快,就会出现经济过冷,我国目前PPI指数取值范围是4-6%,超过6%就会出现经济过热;低于4%会出现经济过冷。 ③资产价格 资产价格在我国主要是指股价和房价。资产价格升幅过快,会出现经济泡沫,而资产价格跌幅过快,慢会出现资产缩水,导致信用体系破裂。目前中国没有对资产价格的取值范围达成一致。现在理论界有人认为资产价格就股价来说,应以2006年为基数,上海股市为蓝本,每年上涨1000点左右,自2009年之后的未来5年内达到1万点以上为正常;资产价格就房价来说,应以2006年为基数,每年上涨幅度5%-10%,15-20年翻一番为正常。

干货:史上最全最细天猫店运营计划清单书,超详细电商运营必看

干货: 史上最全最细天猫店运营计划书,超详细电商运营必看天猫店的启动是对本品牌的重新包装和崭新塑造,必须建立在对品牌科学分析决策之后,这里旨在首先从网络运营的常规路线上作一些整理,必须以专业化的电商团队出现,坚决避免一知半解和滥竽充数的电商运作选手,参与到公司的创业中,唯才是举,抛开论资排辈,倚老卖老的恶习,团队中,没有最好的,只有最适合的。针对公司的主要运营策略这里不做累述。 第一章天猫店的常识一、天猫商城专营店所需材料1企业营业执照副本2企业税务登记证3组织机构代码4银行开户许可证5法定代表人身份证正反面复印件6店铺负责人身份证正反面复印件7商标注册证或者代理商标通知书8上级正规品牌授权文件或者正规采购合同或发票9授权供货商亲笔签名身份证复印件10商家向支付宝公司出具的授权书(可下载)11产品详细清单 二、天猫xx专营店所需费用 1年费:300元(每年交)2保证金: 带TM商标的15万元,全部为R商标的10万元。3每笔交易成功天猫商城收取5%扣点(以上未包括天猫商城装修费用和其它固定投资费用,固定投资包括人员工资丶办公场地丶办公设备。三、天猫店组织架构 1.岗位职责 (1)运营总监1)负责商城日常管理和运营。2)制定商城整体运营计划。3)监督指导各部门的工作。4)决策商城运营的各项方案。5)制定员工薪酬制度。 (2)商城主管1)协同美工负责商城整体规划丶风格设计。2)熟悉商城运营流程和规则,指导协调各部门的工作,统筹商城整体运营。3)制定各部门工作制度和岗位职责,细化岗位工作流程。4)执行与配合公司相关营销活动,策划店铺促销活动方案。

(3)网页美工1)负责图片丶动画丶视频的制作和美化。2)负责商城的整体形象设计,界面风格丶色彩和布局。3)定期根据节假日,季节转换,店铺促销活动等制作网页模板。 4)熟悉商品发布规则,梳理商品类目,负责商品的上架丶更新丶下架。 (4)文案编辑1)熟悉商品描述规则,负责商品描述的编写和修饰。2)负责促销活动文案的构思和编写。3)负责网店产品标题的编辑和修改。4)负责网页所有文字信息的校验和修改。 (5)策划推广1)熟悉商品知识,深入调研市场,充分了解客户需求,准确把握商品市场定位丶价格定位和客户定位。 2)熟悉商品推广规则和可利用的推广资源,依据市场调研数据制定丶执行丶跟踪商品的促销活动和推广方案。3)对 (7)客服中心——售后客服1)熟悉商品知识丶沟通技能和技巧丶商品交易流程,商品交易规则。2)实时关注客户评价,对低分评价的客户及时沟通和安抚,争取客户的认可;对好评的客户给予鼓励并拉近关系。3)客户投诉时,耐心倾听客户陈述,了解客户诉求,解决客户问题;不能解决的及时报请主管部门。4)实时回访老客户,了解商品的效果,传达商城最新的促销活动信息,促成二次订单。 (8)仓储部1)实时关注订单情况,确认订单信息,统筹备货,妥善包装,及时发货。2)实时登记商品入库丶出库记录,统计库存商品报送售前客服。3)实时跟踪物流行程,发货前通知客户,发货中向客户反馈商品行程,客户签收后催款。 (9)财务部1)负责支付宝账户收支。2)掌握淘宝商城的各项收费规则。3)负责职员工资结算。 第二章xx发展规划一、起步阶段

均线理论精髓(纯干货!!)

均线理论精髓(纯干货!!) 导读:自本杰明?L?考顿在所著的《触发你交易的信号》一书中揭示了:利用两 不同周期的移动平均线的交叉点这个条件,可以提前一天计算出明天的价格这一秘密之后,使得有条件的精确预测(而不是概率判断)成为了一种事实!尽管他只是提前了1天,但却使均线理论向前跨越了十年! 当均线向上,价格在均线之上变动时,永远是开仓买入与守仓阶段。当均线向下,价格在均线之下变动时,永远是开仓卖出与守仓阶段。当均线向上,价格在均线之下变动,或均线向下,价格在均线之上变动时,是平仓观望阶段。 均线的这个道理其实是很简单的,但是能够真正理解它却不太容易,而且实战中能够得心应手的运用它就更难了,这需要我们对技术分析有深刻的理解并同时掌握技术分析的本质才行。 很多人认为均线是很简单的东西,不值得学习。但是我要告诉你:“你的这种看法是错误的!你并没有了解技术分析的本质”。在技术分析中,往往越简单 的东西越可靠,因为这些经典的分析方法存在已久,并且在多年的实战中得到了广泛的验证,如果这种方法没用的话,那么它就不会流传至今。你在运用中如果用错了的话,那么只能说明你在运用和理解的深度上存在问题,之所以导致错误是因为你并没有真正理解它,更没有真正掌握它。 众所周知5 日、10 日、20 日、30 日均线是多数投资者常用的移动平均线系统参数观察这些均线形成的通道方向对投资者的决策至关重要。操盘重在于趋势的把握通道描述的是趋势的发展方向持有上升通道的会随着时间的延续

而上升持有下降通道的会随着时间的延续而下降。在标准的上升通道中日K线位于5日均线的上方、5日均线在10日均线的上方、10 日均线在20 日上 方这也就是我们经常讲到的价格下跌受到均线系统的支撑;而在标准的下跌通道中情形正好相反也就是我们经常讲到的价格上涨受到均线系统的压制。而其中每根均线所表现出来的内容和他们的特质,除了周期区别外,还有不少的不同点。 1、五日均线 五日均线,属于超短期操盘的指标。其操作手段也都是以超短或短线为主。当价格离开5 日线过远、高于5 日线过多,也即"五日乖离率"太大,则属于短线卖出时机。乖离率多大可以卖出,视个股强弱、大小有所不同,一般价格高于5 日线百分之七到十五,属于偏高,适宜卖出。一般价格低于5 日线百分之七到十五,适宜短线买进。 价格回落、跌不破5 日线的话,再次启动时适宜买入。一般说,当价格在上升途中,大多时间往往不破5 日线或者10 日线。只要不破,就可结合大势、结合市场基本面,继续持仓。若是空头占市场主力,但价格略有回升、升不破5 日线的话,再次出现较大抛单、展开下跌时适宜卖出。 价格如果跌破5 日线、反抽5 日线过不去的话,需要谨防追高风险,注意逢高卖出。价格如果升破5 日线、反抽5 日线时跌不破的话,或者反抽5 日线跌破但又止住的话,需要谨防杀跌踏空,注意逢低买回。 价格如果有效跌破五日线,一般将跌向10 日线或者20 日线。如果跌到10 日线、20 日线稳定、价格再次启动,则高位卖出的筹码,可以视情况短线回补,以免被轧空。价格如果有效升破五日线,一般将向10 日线、或者20 日线方向上升。如果升到10 日线、20 日线附近受阻、价格再次展开下跌,可以视情况短线卖出。 2 、十日均线 相对于五日均线,十日均线的运用要多得多,也重要的多,很多人甚至可以仅凭十日均线便能够取得长期的盈利。 那么,什么是十日均线法的理论根据,或者说为什么十日均线法赢面较大? 先分析一下为什么要在十日均线以上买入。你可以观察一下,价格的上升和下跌过程,显然在上升过程中买入,只有一点是错误的(最高点),在下跌的过程中买入,只有一点是对的(最低点)。卖出的情况则和这刚刚相反。因此我们认为上升过程中买入赢面较大(假定为90%),而价格在十日均线上的技术意义是该股正在上升,因此在十日均线上买入商品赢面较大(90%),而如有的投资者专在十日均线下买入的赢面就很小(10%)。

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