财务与成本管理第六章练习及答案
2014年注会《财务成本管理》第六章练习及答案
一、单项选择题
1.
以下关于资本成本的叙述中，错误的是（）。
A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本
B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素
C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本
D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本
2.
使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计无风险利率。一般认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。为此，可以选择（）作为无风险利率。
A. 上市交易的政府长期债券的到期收益率
B. 上市交易的政府短期债券的票面利率
C. 非上市交易的政府长期债券的到期收益率
D. 非市交易政府短期债券的票面利率
3.
在估计债务成本时，如果公司目前没有上市债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，就需要使用（）估计债务成本。
A. 风险调整法
B. 到期收益率法
C. 财务比率法
D. 风险调整法或财务比率法
4.
使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是（）。
A. 每日收益率
B. 月份收益率
C. 季度收益率
D. 年度收益率
5.
使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由不包括（）。
A. 长期政府债券没有购买力风险
B. 长期政府债券的利率波动较小
C. 资本预算涉及的时间长
D. 普通股是长期的有价证券
6.
某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率11%，每年付息，到期一次还本。手续费为借款金额100万元的2%，所得税税率t=30%，则税后债务成本为（）。
A. 3.9801%
B. 6.5088%
C. 8.2811%
D. 11.8301%
7.
某公司普通股每股发行价为100元，筹资费用率为5%，预计下期每股股利12元，以后每年的股利增长率为2%，该公司的普通股成本为（）。
A. 12.57%
B. 14.63%
C. 17.35%
D. 19.69%
8.
已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%
B.2%
C.2.8%
D.3%
9.
企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A. 目前的账面价值
B. 目前的市场价值
C. 预计的账面价值
D. 目标市场价值
10.
以下关于资本成本的叙述，错误的是（）。
A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本
B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素
C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本
D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本
11.
使用几何平均法估计市场风险溢价比使用算术平均法估计市场风险溢价，一般而言得出的结果相对要（）。
A. 高一些
B. 低一些
C. 两者相等
D. 无法确定
二、多项选择题
1.
下列关于资本成本的表述中，正确的是（）。
A. 资本成本是公司取得资本使用权的代价
B. 资本成本是公司投资人要求的最低报酬率
C. 不同资本来源的资本成本不同
D. 不同公司的筹资成本不同
2.
运用历史贝塔值估计权益成本时，通常要求（）没有显著改变。
A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.收益的周期性
D.无风险利率
3.
使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计市场风险溢价。下列关于估计市场风险溢价的表述中，不正确的是（）。
A. 市场风险溢价是指在一个相当短的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
B. 权益市场平均收益率选择算术平均数的理由是算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差结构
C. 权益市场平均收益率选择几何平均数的理由几何平均数可虑了复合平均，能更好的预测长期的平均风险溢价
D. 由于影响权益市场收益率的因素很多，因此应选择较长的时间跨度
4.
一个公司资本成本的高低，取决于（）。
A.项目风险
B.财务风险溢价
C.无风险报酬率
D.经营风险溢价
5.
资本成本的用途包括（）。
A. 用于投资决策和筹资决策
B. 用于营运资本的管理
C. 用于评估企业价值
D. 用于业绩评价
6.
下列会使资本成本提高的因素包括（）。
A. 市场利率上升
B. 市场风险溢价下降
C. 减少股利发放
D. 降低所得税税率
7.
资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，不正确的说法有（）。
A.最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表
B.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
C.实际现金流量=名义现金流量×（1+通货膨胀率）n
D.实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率
8.
以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A．因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低
B．公司固定成本占全部成本的比重降低
C．公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性
D．发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重
9.
使用股利增长模型估计普通股成本时，要估计增长率。增长率的估计方法包括（）。
A. 历史增长率
B. 可持续增长率
C. 内含增长率
D. 证券分析师预测的增长率
10.
在估算债务成本的过程中，应考虑的债务不包括（）。
A. 长期债务
B. 短期债务
C. 有担保债务
D. 长期债务和短期债务的平均数
11.
采用可比公司法估计债务成本时，需要满足的条件包括（）。
A. 可比公司应当与目标公司技术水平相当
B. 可比公司应当与目标公司管理水平相当
C. 可比公司应当与目标公司处于同一行业
D. 可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
三、计算分析题
1.
假设某方案的实际现金流量如下表所示，名义折现率为10%，预计一年内的通货膨胀率为3%，要求：计算该方案各年现金流量的现值合计。单位：万元
时间第0年第1年第2年第3年
实际现金流量-500 250 280 180
2.
某公司2011年有关数据如下：每股账面价值12元，每股收益为0.95元，每股股利为0.50元。该公司没有优先股，且预计未来不增发股票。目前该公司股票市价为17元，国库券利率为3%，证券市场平均收益率为11%，该公司股票于市场组合的相关系数为0.63，该公司股票的标准差为1.87，市场组合的标准差为1。该公司在可预见的将来经保持其经营效率和财务政策不变。
要求：
（1）运用资本资产定价模型确定该公司股票的资本成本；
（2）运用股利增长模型确定该公司股票的资本成本。
3.
某公司适用的所得税税率为25％，正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：
（1）该公司长期银行借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％；
（2）该公司债券面值为1000元，票面利率为9％，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1100元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3％；
（3）证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是：时间（年末）0 1 2 3
价格25 30 31 35
（4）无风险利率为4％；
（5）该公司普通股当前每股市价为10元，本年度派发现金股利1元/股，证券分析师预测未来4年的股利每年增加0.1元，第5年及其以后年度增长率稳定在6％：
年度0 1 2 3 4 5 54
股利 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.484 25.788 （6）该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。
要求：
（1）计算下年度银行借款的税后资本成本；
（2）计算下年度公司债券的税后资本成本（试算过程中结果保留整数，税后资本成本保留到百分位）；
（3）根据资料（3）分别用算术平均法和几何平均法计算公司权益市场平均收益率，并以两种结果的简单平均计算市场风险溢价；
（4）根据资料（5）计算未来股利的几何平均增长率；
（5）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的简单平均值作为股权资本成本。
4.
某公司今年年初的现金余额为200万元，年初有己收到未入账支票20万元，预计今年含税销售收入为6000万元，其中有80%为赊销，年初的应收账款余额为500万元，预计年末的应收账款余额为800万元。年初的应付账款为600万元，平均在两个月后付款，预计今年的采购金额为4800万元。预计今年其他的现金支出为1250万元，要求年末的现金余额介于300-310万元之间，如果现金不足，发行债券解决，发行价格为980元/张，发行费用为30元/张，每张债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为6%，发行债券的数量必须是100张的倍数，在年初发行，每年年末付息。所得税税率为25%。
要求：
（1）计算今年年末的现金余额。
（2）计算发行的债券的税后资本成本。
5.
ABC公司正在着手编制2012年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
（1）公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为7%。
（2）公司发行的面值为1000元、票面利率12%、每半年付息一次的不可赎回债券，尚有5年到期，当前市价为1051.19元。假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（3）公司普通股面值为l元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：
年份2007年2008年2009年2010年2011年
股利0.2 0.22 0.23 0.24 0.27
股票当前市价为10元/股；
（4）公司的目标资本结构是借款占30%，债券占25%，股权资本占45%；
（5）公司所得税率为25%；
（6）公司普通股预期收益的标准差为4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5；
（7）当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通股组合收益率为11%。
要求：
（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后成本。
（3）以几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第（3）问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。
（5）计算公司加权平均的资本成本。（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）
参考答案及解析 一、单项选择题 1.
【答案】B 【解析】如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。所以A 正确；只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素，权益资本成本的计算不需要考虑所得税因素，所以B 不正确；任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本，所以C 正确；股东的风险比债权人大，公司应当为股东支付更高的报酬，债务资本成本通常会低于权益资本成本，所以D 正确。 2.
【答案】A
【解析】通常认为，计算资本成本时应选择长期政府债券的利率。不同时间发行的长期政府债券，票面利率不同，付息期不同，采用票面利率无法选择。因此，应当选择上市交易政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。 3.
【答案】C
【解析】如果公司目前没有上市债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，就需要使用财务比率法估计债务成本。其基本思路是根据目标公司的关键财务指标，大体确定公司的信用级别（这些关键财务指标与信用级别之间存在相关关系）。有了信用级别，就可以使用风险调整法确定公司的债务成本。 4.
【答案】D
【解析】计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔。股票收益可以建立在每年、每月、每周、甚至每天的基础上。使用每日内的收益率会提高回归数据中的样本量，但股票停牌期间该股票的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，从而降低该股票的贝塔值。所以通常使用每周或每月收益率作为样本。很少使用年度收益率。 5.
【答案】A 【解析】使用资本资产定价模型估计普通股成本需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由包括（1）普通股是长期的有价证券；（2）资本预算涉及的时间长；（3）长期政府债券的利率波动较小。 6. 【答案】C
【解析】本题考点是使用折现模式计算债务的资本成本。税前债务成本为：
100×(1-2%)=
()d K 1%11100+?+()2d K 1%11100+?+()3d K 1%
11100+?+()3
d K 1100+
K=11.8301%
d
税后债务成本为=11.8301%×（1-30%）=8.2811%
7.
【答案】B
【解析】本题考点是使用资本资产定价模型估计普通股成本。K=12/[100×(1-5%）]+2% =14.63%。
8.
【答案】C
【解析】普通股成本=6%+1.2×（10%-6%）=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。
9.
【答案】D
【解析】目标价值权数能体现期望的资本结构，账面价值权数和市场价值权数只反映过去和现在的资本结构。所以按目标价值权数计算加权平平均资本成本更适用于企业筹措新资金。
10.
【答案】B
【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。所以选项A正确；只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素，权益资本成本的计算不需要考虑所得税因素，所以选项B不正确；任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本，所以选项C正确；因为股东的风险比债权人大，公司应当为股东支付更高的报酬，债务资本成本通常会低于权益资本成本，所以选项D正确。
11.
【答案】B
【解析】几何平均法在计算市场风险溢价时，只是用了第一期和最后一期的数据，因此得出的预期风险溢价，比算术平均法要低一些。
二、多项选择题
1.
【答案】ABCD
【解析】公司筹集和使用资本必须要付出相应的筹资费用和用资费用，所以A正确；资本成本对于投资人而言是其要求的最低报酬率，所以B正确；不同资本来源的资本风险高低不同，税前列支或税后列支不同，筹资费用不同，因而不同资本来源的资本成本不同，所以C正确；不同公司经营风险和财务风险不同，因而筹资成本也不同，所以D正确。
2.
【答案】ABC
【解析】β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。
3.
【答案】BCD
【解析】市场风险溢价是指在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产
平均收益率之间的差异。
4.
【答案】BCD
【解析】公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险报酬率；（2）经营风险溢价；（3）财务风险溢价。项目风险的高低决定的是项目要求的报酬率。
5.
【答案】ABCD
【解析】资本成本的用途包括：投资决策、筹资决策、营运资本的管理、评估企业价值、业绩评价。
6.
【答案】AD
【解析】市场利率上升，资本成本上升；降低所得税税率会提高税后债务成本。
7.
【答案】BCD
【解析】在确定无风险利率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项B不正确；名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n，所以选项C不正确；计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率，常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本，所以选项D不正确。
8.
【答案】ABC
【解析】总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低，而无风险报酬率是投资人所要求的必要报酬率（即公司资本成本）的一部分，所以A正确；公司固定成本占全部成本的比重降低，意味着经营风险下降，投资人所要求的必要报酬率（即公司资本成本）下降，所以B正确；公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性，意味着投资于该公司股票的流动性风险下降，投资人所要求的必要报酬率（即公司资本成本）下降，所以C正确；发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重，虽然因为债务成本较低可能会使公司加权平均资本成本下降，但也可能因为公司财务风险的提高使加权平均资本成本上升，所以D不正确。
9.
【答案】ABD
【解析】g的估计方法包括历史增长率、可持续增长率和证券分析师预测。
10.
【答案】BCD
【解析】不同期限的债务利率不同，由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。
11.
【答案】
【解析】采用可比公司法估计债务成本时，如果公司目前没有上市债券，则可以使用可比公司法计算债务成本，计算可比公司长期债权的到期收益率，作为本公司长期债务的成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。
三、计算分析题
1.
【答案】
解法1：将名义现金流量用名义折现率进行折现。
各年现金流量的现值计算 单位：万元 时间 第0年 第1年 第2年 第3年 实际现金流量 -500 250
280
180
名义现金流量 -500 250×1.03=257.5 280×
1.032
=297.05 180×
1.033
=196.69 按10%折现 -500
257.5×0.9091=234.09
297.05×0.8264 =245.48
196.69×0.7513 =147.77
合计
=-500+234.09+245.48+147.77=127.34
解法2：将实际现金流量用实际折现率进行折现。
实际折现率11/1-++=通货膨胀率）（）（名义实际r r =（1+10%）/（1+3%）-1=6.80% 各年现金流量的现值计算 单位：万元 时间 第0年 第1年 第2年 第3年 实际现金流量 -500 250
280
180
按6.80%折现 -500
250/1.068=234.08
280/1.0682=245.48
180/1.0683=147.76
合计 NPV=-500+234.08+245.48+147.76=127.32
2.
【答案】
（1）该公司股票的β系数=0.63×（1.87/1）=1.1781
该公司股票的资本成本=该公司股票的必要报酬率=3%+1.1781×（11%-3%）=12.42% （2）权益净利率=每股收益/每股账面价值=0.95/12=7.917% 留存收益比率=（0.95-0.50）/0.95=47.37%
可持续增长率=7.917%×47.37%/[1-（7.917%×47.37%）]=3.896% 该公司股票资本成本=[0.50×（1+3.896%）/12]+3.896%=8.225% 3.
【答案】
（1）银行借款资本成本=7％×（1-25％）=5.25％
（2）计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，只考虑未来的现金流量，不考虑过去已经支付的利息，按照目前的市价计算，不考虑发行费用。所以有： 1100=1000×9％×（P/A ，K ，5）+1000×（P/F ，K ，5） 即：1100=90×（P/A ，K ，5）+1000×（P/F ，K ，5）
当K=7％时，90×（P/A ，K ，5）+1000×（P/F ，K ，5）=90×4.1002+1000×0.7130=1082 当K=6％时，90×（P/A ，K ，5）+1000×（P/F ，K ，5）=90×4.2124+1000×0.7473=1126 利用内插法可知：
（1126-1100）/（1126-1082）=（6％-k ）/（6％-7％） 解得：K=6.59％
债券的税后资本成本=6.59％×（1-25％）=4.94％ （3）股票市场三年的收益率分别为： （30-25）/25×100％=20％ （31-30）/30×100％=3.33％ （35-31）/31×100％=12.9％
算术平均法下权益市场平均收益率=（20％+3.33％+12.9％）/3=12.08％
几何平均法权益市场平均收益率=（35/25）1/3-1=11.87％
两种方法下权益市场的平均收益率=（12.08％+11.87％）/2=11.98％
市场风险溢价=11.98％-4％=7.98％
（4）1×（1+g）54=25.788
解得：g=6.20％
（5）在股利增长模型下：
股权资本成本=1×（1+6.20％）/10+6.20％=16.82％
在资本资产定价模型下：
根据“该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍”可知，该股票的贝塔系数为1.5。
股权资本成本=4％+1.5×7.98％=15.97％
平均股权资本成本=（16.82％+15.97％）/2=16.40％
4.
【答案】
（1）今年销售的现金收入=6000×(1-80%)+(6000×80%+500-800)=5700(万元)，根据“平均在两个月后付款”可知，年初的600万元应付账款均在本年支付。另外，本年的4800万元采购金额中有10/12在本年支付，即本年的4800万元采购金额中有4800×10/12=4000(万元)在本年支付。所以，本年支付的应付账款总额为4600万元。因此，年末的现金多余或不足=200+30+5700-4600-1250=80(万元)；由于80万元低于期末现金余额的最低要求(300万元)，所以，应该发行债券。
假设发行债券的总面值为W万元，则筹资净额为W/1000×(980-30)=0.95W
(万元)，支付利息=W×6%=0.06W(万元)，年末现金余额为80+0.95W-0.06W=80+
0.89W，根据80+0.89W=300可得：W=247.19(万元)，由于发行债券的数量必须是100张的倍数，即发行债券的总面值必须为1000/10000×100=10(万元)的倍数。又由于要求年末的现金余额介于300——310万元之间，所以，应该发行债券的总面值为250万元，年末现金余额=80+0.89×250=302.5(万元)。
（2）设债券税前资本成本为k，则：
980-30=1000×6%×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
950=60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
当k=8%时，
60×(P/A，8%，5) +1000×(P/F，8%，5) =60×3.9927+1000×0.6806=920.162
当k=6%时，
60×(P/A，6%，5) +1000×(P/F， 6%，5) =60×4.2124+1000×0.7473=1000
(1000-950)/(1000-920.162) =(6%-k)/(6% -8%)
解得：k=7.25%
债券税后资本成本=7.25%×(1-25%)=5.44%
5.
【答案】
（1）银行借款成本=7%×（1-25%）=5.25%
（2）1000×6%×（P/A，K 半，10）+1000×（P/F，K半，10）=1051.19
60×（P/A，K 半，10）+1 000×（P/F，K半，10）=1051.19
设K 半=5%；60×7.7217+1 000×0.6139=1 077.20
设K 半=6%；60×7.3601+1 000×0.5584=1 000
（K 半-5%）/（6%-5%）=（1051.19-1077.2）/（1000-1077.2）
K 半=5.34%
半年的税后资本成本=5.34%×（1－25%）=4.01%
债券的税后资本成本=（1＋4.01%）2－1=8.18%
（3）股权成本
股利平均增长率=（0.27/0.2）1/4-1=7.79%
按股利增长模型计算的股权资本成本=（D 1/P0）+g=[0.27×（1+7.79%）/10]+7.79%=10.7（4）资本资产定价模型：
公司股票的β=r JM×σJ/σM=0.5×（4.708/2.14）=1.1
股权资本成本=4%+1.1×（11%-4%）=11.7%
平均股权资本成本=（11.7%+10.7%）/2=11.2%
（5）加权平均的资本成本=5.25%×30%+8.18%×25%+11.2%×45%=8.66%
《财务管理》复习题含答案
《财务管理》复习题 一、单项选择题 1.按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（）。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员 2.财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A.劳动过程 B.使用价值运动 C.物质运物 D.资金运动 3.某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12%，则其价格（）。 A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.无法计算 4. 一般来说，财务管理的内容是由（）所决定的。 A.财务活动过程固有的规律 B.财务管理工作固有的规律 C.财务活动的各自独立性 D.财务管理的相对独立性 5.下列筹资方式中，资本成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期贷款 D.保留盈余资本成本 6. 某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，则该投资者属于( )。 A.风险接受者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者 7.下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是（）。 A.存货进价成本 B.存货采购税金 C.固定性储存成本 D.变动性储存成本 8. 成本按其性态可划分为( )。 A.约束成本和酌量成本 B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和无关成本 D.付现成本和非付现成本 9. 某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则 借款利率为( )。 A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15% 10.影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（）。
财务管理复习题及答案
财务管理复习题及参考答案 一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分） 1. 以利润最大化作为理财目标的特点是( D ) A.考虑了风险因素 B.可以避免企业的短期行为 C.没有考虑到资金的时间价值 D.便于进行企业间经济效益的比较 2.一般认为，流动比率保持在（B ）以上时，资产的流动性较好 Ａ．100% B．200% C．50% Ｄ．300% 3.衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是（B） Ａ．净利率Ｂ．每股收益Ｃ．每股净资产D．市净率 4.在个别资本成本的计算中，可以不必考虑筹资费用影响因素的是（C）Ａ．长期借款成本Ｂ．债券成本Ｃ．留存收益成本D．普通股成本 5.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( C) Ａ．债券的发行量小Ｂ．债券的利息固定 Ｃ．债券风险较低,且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（C ） A. 建设投资 B. 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D. 经营成本 7.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为(C ) A. 12.91% B. 13.59% C. 13.91% D. 14.29% 8.在存货的ABC分析法下，（A ）类存货种类最少但价值量比重最大 A.A类 B.B类 C.C类 D.不一定 9.与经营杠杆系数同方向变化的是( C) A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 10.采用剩余股利政策的理由是(A ) A.为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 B.有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格 C.能使股利与公司盈余亲密结合 D.能使公司具有较大的灵活性 二、多项选择题（本大题共5小题，每小题3分，共15分） 1. 决定债券发行价格的主要因素有( ABD ) A.债券面值 B.债券利率 C.债券发行数量 D.市场利率 E.债券到期日 2. 下列对采购批量和存货费用之间的关系叙述正确的有( ACE ) A.采购批量越大，则储存量越高，储存保管费用越多 B.采购批量越大，则采购次数越少，储存保管费用越少 C.采购批量越大，则采购次数越少，采购费用越低 D.采购批量越小，则采购次数越多，储存保管费用越多 E.采购批量越大，则采购次数越多，采购费用越高 3.公司增资发行新股应具备以下条件（BDE） Ａ．前一次发行的股份未募足Ｂ.前一次发行的股份已募足 Ｃ．与前一次发行股票间隔两年以上Ｄ.近三年连续盈利 Ｅ．预期收益率不低于同期银行存款利率 4. 信用政策是企业根据自身营运情况制定的有关应收账款的政策，其主要构成 内容有( ACDE )
财务管理练习题及参考答案
练习题及参考答案1 一、单项选择题 1 ?财务管理最主要的职能是（） A ?财务预测 B ?财务决策C.财务计划D ?财务控制 2 .从公司管理当局的可控制因素看，影响企业价值的两个最基本因素是（） A .利润和成本B.时间和风险C.外部环境和管理决策D.风险和报酬率 3 .一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系（） A ?流动性强的，收益较差 B.流动性强的，收益较好 C .收益大的，风险较小 D.流动性弱的，风险较小 4. 决定企业报酬率和风险的首要因素是（） A. 投资项目B .资本结构C.市场利率D .股利政策 5. ____________________________________ 到期风险附加率，是对投资者承担____________________ 的一种补偿。（） A. 利率变动风险 B.再投资风险 C.违约风险 D.变现力风险 6. 调节企业与社会公众矛盾的最主要手段是（）
A. 政府的法律调节B .政府部门的行政监督 C.社会公众的舆论监督 D .商业道德约束 7 ?影响企业价值的两个最基本因素是（） A.收入和利润B ?利润和成本 C.风险和报酬率D ?风险和股东财富 8财务主管人员最感困难的处境是（）。 A.盈利企业维持现有规模 B ?亏损企业扩大投资规模 C.盈利企业扩大投资规模 D .亏损企业维持现有规模 9?决定企业报酬率和风险的首要因素是（）。 A.资本结构B ?股利分配政 C ?投资项目D ?经济环境 10. 金融市场按交割的时间划分为（）。 A.短期资金市场和长期资金市场 B .现货市场和期货市场 C.发行市场和流通市场 D .股票市场和金融期货市场 二、多项选择题 1?金融性资产具有以下属性（） A.流动性B ?收益性C.风险性D ?交易性 2.反映股东财富大小的指标是（） A.盈利总额B .净利总额C.每股盈余D .投资报酬率 3 ?金融环境也称为金融市场环境，金融市场包括以下 ______ 类型。（） A.发行市场B .期货市场C.资金市场D .票据承兑市场 4. 决定企业报酬率和风
CPA财务成本管理第一章《财务管理概
注册会计师-财务成本管理第一章《财务管理概述》练习题及答案解析 一、单项选择题 1.下列不属于合伙企业特点的是( )。 A.由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 【答案】B 【解析】合伙企业的特点有：(1)投资人由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织;(2)每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任;(3)企业的寿命为合伙人卖出所持有的份额或死亡;(4)权益转让较难;(5)较难从外部获得大量资金用于经营;(6)需要缴纳个人所得税;(7)组建公司的成本居中。 2.长期筹资中最重要的筹资决策是( )。 A.债务结构决策 B.股利分配决策 C.资本结构决策 D.短期资金决策 【答案】C 【解析】长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。资本结构决策是最重要的筹资决策。 3?下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价
值来衡量 C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 【答案】A 【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看，经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加经营现金流的因素，成本费用是减少经营现金流的主要因素，所以选项A 表述正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量，所以选项B 表述错误;只有当企业的投资报酬率大于股东自己支配使用资金的收益率（即企业使用资金的机会成本），将多余现金用于再投资才有利于增加股东财富，所以选项C表述错误；股利支付率的高低影响企业当期收益中企业留存多少和股东分走多少的问题，相当于财富在股东的左口袋和右口袋分配的问题，因此不影响股东的财富总额，所以选项D表述错误。 4.股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A.具体行为目标不一致 B.承担的责任不同 C.掌握的信息不一致 D.在企业中的地位不同 【答案】A 【解析】本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。股东的目标是使自己的财富最大化，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。目标动机决定行 为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。5.下列各项中，属于狭义利益相关者的是( )。
财务管理练习题(附答案)
计算题 【1】某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？ 【2】某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？ 【3】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【4】某公司股票每年分配股利2元，若投资者要求的最低报酬率为16％，要求计算该股票的价值。 【5】假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报酬率为9%，要求计算该公司股票的内在价值。 【6】按复利方式计算、按年付息的债券 某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为12%。要求计算债券的价值。 【7】一次还本付息且不计复利的债券 如上例，若市场利率为8%，债券到期一次还本付息，则债券价格为多少？ 【8】某企业拟筹资4000万元。其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。所得税税率为33%。计算该筹资方案的加权平均资金成本。 【9】某企业拟筹集5000万元资金，其中发行企业债券2000万元，筹资费用率为3%，债券利息率为8%，所得税率为40%；发行优先股面值为500万元，发行价格为1000万元，筹资费用率为5%，股利率为12%；发行普通股面值为1000万元，发行价格为2000万元，筹资费用率为5%，上年股利率为12%，以后每年增加4%。 （1）计算该企业债券、优先股、普通股的资本成本。 （2）计算该企业综合资本成本。 【10】B企业年销售额为1 000万元，变动率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。 要求： （1）计算B企业的经营杆杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 （2）如果预测期B企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股净收益的增长幅度。 【11】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%，要求：计算该项目的净现值。 【12】假定上述企业净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的净现值。 【13】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流量50000元。求内部报酬率。 【14】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。求内部报酬率。 【15】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%。 要求：
财务成本管理与资金管理
第一章财务成本治理总论 一、企业的目标及其对财务治理的要求 1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务 客观题：生存威胁的内在缘故：长期亏损；直接缘故：不能到期偿债。 2、进展。要求：筹集企业进展所需的资金 3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。 二、财务目标的三种主张 1、利润最大化： 缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时刻价值；没有考虑风险 2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了） 缺点：仍然没有考虑时刻因素；没有考虑风险因素 3、股东财宝最大化(企业价值最大) ：那个需要重点掌握 优点：考虑时刻、风险因素和投入产出的比较
股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的阻碍，反映了每股盈余大小和取得的时刻；它受企业风险大小的阻碍，能够反映每股盈余的风险。 三、阻碍财务治理目标实现的因素（掌握） 1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。 2、内部可控因素： ①、直接因素 投资酬劳率：风险相同时，与股东财宝成正比。 风险：所冒风险和所得额外酬劳相称时，方案才可取。 ②、间接因素 投资项目：是决定投资酬劳率和风险的首在因素。 资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要缘故。 股利分配政策：核心：确定股利支付率。 四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调 1、股东和经营者 ①、经营都的目标：高酬劳、低风险、工作轻闲。
②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择 ③、解决方法：监督、激励 最佳解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小 2、股东和债权人 ①、债权人目标：本利求偿权 ②、股东目标：投资于高风险项目 ③、股东通过经营者损害债权人利益的方式： A、未经债权人同意，投资高风险项目 B、未经债权人同意，发行新债 ④、债权人除立法爱护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终止合作 3、社会公众：不要看了，绝对不考 五、财务治理的对象、内容及职能 1．财务治理的对象：现金及其流转。 2．现金流转不平衡的缘故 ①、内部缘故 A、盈利企业
财务管理练习题及答案6
一、单项选择 1. 在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（） A 固定资产投资 B 更新改造投资 C 证券投资 D 完整企业项目投资 2. 项目投资的直接投资主体是（） A 企业本身 B 企业所有者 C 债权人 D 国家投资者 3. 项目投资的特点有（） A 投资金额小 B 投资时间较长 C 投资风险小 D 变现能力强 4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（） A 项目建设期 B 项目生产经营期 C 项目计算期 D 项目试运行期 5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（） A 前者与后者相同 B 前者不小于后者 C 前者小于后者 D 没有任何关系 6. 现金流量又称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（）的统称。 A 现金流入量 B 现金流出量 C 现金流入量与现金流出量 D 净现金流量 7. 付现经营成本与经营成本的关系是（） A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等 B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等 C 经营成本＝付现经营成本 D经营成本与付现经营成本没有任何关系 8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（）。 A 400万元 B 500万元 C 600万元 D 700万元 9. 承上题，假定所得税率为40％，则该年的营业净现金流量为（）。 A 500万元 B 280万元 C 400万元 D 340万元 10．终结点的净现金流量等于（） A 终结点的回收额 B 终结点的营业净现金流量
C 终结点的营业净现金流量与回收额之和 D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和 11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（） A 投资回收期 B 净现值 C 净现值率 D 内部收益率 12. 已知某新建项目的净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=-50万元，NCF2～5=25万元，NCF6～10=40万元。计算包括建设期的投资回收期为（）。 A 5年 B 年 C 6年 D 年 13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（） A 净现值率 B 内部收益率 C 投资利润率 D 资金成本率 14. 下列指标中，属于绝对指标的是（） A 净现值 B 净现值率 C 投资利润率 D 内部收益率 15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。 A 净现值＞0 B 净现值率＜0 C 内部收益率＞0 D 内部收益率＜0 16. 如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则（）的方案是最佳方案。 A “投资额×（内部收益率-资金成本）”最大 B 内部收益率最大 C “投资额×内部收益率”最大 D “投资额÷（内部收益率-资金成本）”最大 17. 如果其他因素不变，折现率提高，则（）将会变小。 A 净现值率 B 内部收益率 C 投资回收期 D 投资利润率 18. 动态指标之间的关系是（）。 A当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 B当净现值＞0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 C当净现值＜0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 D当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 19. 下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（） A 投资回收期 B 投资利润率 C 净现金流量 D 净现值 20. 已知某投资项目的原始总投资为200万元，在建设期的资本化利息为20万元，预计项目投产后每年净现金流量为50万元，年平均利润为22万元，则该项目的投资利润率ROI为（）。 A 10％ B 11% C 25% D % 21. 下列投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等因素影响的是（）
财务管理练习题与答案4
一、单项选择题 1．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。 A 筹资总额 B 筹资费用 C 所得税率 D 市场利率 2．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 留存收益 3．某企业发行新股，筹资费率为股票市价的8%，已知每股市价为50元，本年每股股利4元，股利的固定增长率为5%，则发行新股的资金成本率为（）。 A 13.00% B 13.40% C 14.13% D 21.00% 4．某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（）。 A 10% B 11% C 12% D 12.6% 5．资金成本包括（）。 A 筹资费用和利息费用 B 使用费用和筹资费用 C 借款和债券利息和手续费用 D 利息费用和向所有者分配的利润 6．某公司发行债券2 000万元，票面利率为9%，偿还期限5年。发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。 A 12.34% B 9.28% C 6.22% D 3.06% 7．某公司负债和权益筹资额的比例为2:3，综合资金成本率为10％，若资金成本和资金结构不变，当发行200万元长期债券时，筹资总额突破点为（）。 A 2 000万元 B 1 000万元 C 300万元 D 133万元 8．某种行动的不确定性称为（）。 A 风险 B 报酬 C 概率 D 期望值 9．无风险报酬率是指（）。 A 期望报酬率 B 时间价值 C 标准离差 D 标准离差率 10．从投资人的角度来看，下列四类投资中风险最大的是（）。 A 银行存款 B 三年期国债 C 金融债券 D 股票 11．经营杠杆给企业带来的风险是（）的风险。 A 成本上升 B 业务量的变化导致息税前利润更大变动 C 利润下降D业务量的变化导致息税前利润同比变动 12．财务杠杆说明（）。 A 增加息税前利润对每股收益的影响 B 销售额增加对每股利润的影响 C 可通过扩大销售影响息税前利润 D 企业的融资能力 13．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情
《财务管理》练习题及答案
《财务管理》练习题及答案 1、某企业有一笔 5年后到期的借款，数额为5000万元，年利率为10%。企业为此设 立偿债基金，到期一次还清借款，每年年末需存入银行的金额是多少万元？ 解：已知终值求偿债基金 A = F * i / [ ( 1 +i) n— 1 ] 5 =5000 K0%-[(1 + 10%) — 1] = 819.99(万兀) 2、某大学要设置一项奖学金，每年发奖金20000元，年利率12%，每年复利1次，第 次要存入多少钱？ 解：已知终值求现值 —n P = F ( 1 + i ) —1 =20000 X( 1 + 12%) =17858 (元) 3、某人以10%的利率借得资金 18000元，投资于一个合作期限为5年的项目，他需要每年至少收回多少资金才是有利可图的？ 解：已知现值求资本回收额 —n A = P * i / [1 — (1 + i)] —5 =18000 >10%/[1 —( 1 + 10% )] =4748.36 (元) 每年至少收回4748.36元以上的资金才是有利可图的。 4、某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需支付 50万元；如分期付款支付，年利率5%,每年年末支付40000元，连续支付20年，问最好采取那种方式付款？ 解：已知年金求现值 —n P = A [1 — (1 + i) ] / i 20 =40000 务1 —( 1+5%) ]/5% =498488.42 (元) 贷款现值为49.85万元，所以采取贷款方式比较合适。 5、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？ 解：已知现值求资本回收额(年金) —n A = P * i / [1 — (1 + i)] 10 =500000 >10%/[1 — ( 1+10%) ] =81372.70 (元) 每年至少收回81372.70元以上的资金才能确保项目可行。
注册会计师考试题库：财务成本管理第一章精选练习含答案
注册会计师考试题库：财务成本管理第一章精选练习含答案 1.下列不属于合伙企业特点的是( )。 A.由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 【答案】B 【解析】合伙企业的特点有：(1)投资人由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织;(2)每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任;(3)企业的寿命为合伙人卖出所持有的份额或死亡;(4)权益转让较难;(5)较难从外部获得大量资金用于经营;(6)需要缴纳个人所得税;(7)组建公司的成本居中。
2.长期筹资中最重要的筹资决策是( )。 A.债务结构决策 B.股利分配决策 C.资本结构决策 D.短期资金决策 【答案】C 【解析】长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。资本结构决策是最重要的筹资决策。 3.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是( )。 A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量
C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 【答案】A 【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看，经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加经营现金流的因素，成本费用是减少经营现金流的主要因素，所以选项A表述正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量，所以选项B表述错误;只有当企业的投资报酬率大于股东自己支配使用资金的收益率(即企业使用资金的机会成本)，将多余现金用于再投资才有利于增加股东财富，所以选项C表述错误;股利支付率的高低影响企业当期收益中企业留存多少和股东分走多少的问题，相当于财富在股东的左口袋和右口袋分配的问题，因此不影响股东的财富总额，所以选项D表述错误。 4.股东和经营者发生冲突的根本原因在于( )。 A.具体行为目标不一致
财务管理习题及答案财务管理试题
第一章导论 一、名词解释 1. 资金运动 2. 财务计划 3. 财务控制 4. 财务预测 5. 财务管理 6. 财务 7. 财务活动 二、单项选择 1. 财务管理的对象是（）。 A. 资金运动及财务关系 B. 财务关系 C. 货币资金及短期投资 D. 实物资产 2. 企业财务管理的对象是（） A. 财务计划 B. 现金及其流转 C. 财务控制 D. 投资、融资、股利等财务决策 3. 财务分析的一般目的不包括以下内容中的（） A. 财务风险分析 B. 评价过去的经营业绩 C. 衡量现在的财务状况 D. 预测未来的发展趋势 4. 企业财务管理的对象是（） Ａ．财务计划Ｂ．现金及其流转 Ｃ．财务控制Ｄ．投资、融资、股利等财务决策三、判断并改错
1. 股东与经营者发生冲突的主要原因是信息的来源渠道不同。（） 四、回答问题 1. 简述公司财务关系的内容。 2. 简述财务管理的具体内容。 3. 简述财务管理的基本环节。 4. 企业在编制财务计划时应注意的原则 5. 什么是财务控制财务控制有哪几种类型 6. 什么是财务关系企业在财务活动中存在哪些财务关系 7. 财务管理的基本观念。 第一章参考答案 一、名词解释 1. 资金运动：资金的筹集投入、资金的使用耗费、资金的收回分配以及资金的循环周转 2. 财务计划：一定时期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。 3. 财务控制：在财务管理过程中，利用有关的信息和特定手段，对企业的财务活动进行调节，以便实施计划所规定的财务目标。 4. 财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。 5. 财务管理就是对资金的收、支、运用、分配等方面的事务进行安排、计划、协调、监督等的实务。 6. 财务：企业资金运动及其所产生的经济关系。广义上的财务包括国家财务、企业财务、家庭财务等。
《财管》第一章练习答案
一、简答题 1.企业的财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方面发生的各种各样的经济利益关系。这些关系主要包括以下几个方面： （1）企业与政府之间的财务关系 （2）企业与投资者和受资者之间的财务关系 （3）企业与债权人、债务人的财务关系 （4）企业内部各单位之间的财务关系 （5）企业与职工之间的财务关系 2.所谓财务管理，就是按照既定的目标，通过计划、决策、控制、分析等手段，组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 3.企业资金运动主要有以下规律： （1）资金形态并存性、继起性规律 （2）资金收支适时平衡规律 （3）各种支出收入相互对应规律 （4）资金运动同物资运动既一致又背离规律 （5）企业资金同社会总资金依存关系规律 4. （一）利润最大化目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点： （1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； （3）没有考虑获取利润与其所承担风险的大小。 （4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。 （二）资本利润率最大化或每股利润最大化目标 优点：可以有效克服利润最大化目标的缺陷，如不能反映出企业所得利润额同投入资本额之间的投入产出关系、不能科学地说明企业经济效益水平的高低、不能在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较等，它既能反映企业的盈利能力和发展前景，又便于投资者评价企业经营状况的好坏，分析和揭示不同企业盈利水平的差异，确定投资方向和规模，是投资者进行投资决策时需要考虑的一个重要标准。 缺点：没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为，也会导致与企业发展的战略目标相背离。 （三）企业价值最大化目标 优点： （1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险； （2）有利于避免经营者管理上的片面性和短期行为，努力寻求股东财富的最大化，使净资产保值增值； （3）强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，促使公司树立良好的公众形象，正确处理企业发展与社会、经济协调发展， （4）该目标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大。 缺点：第一，对于股票上市企业，虽可通过股票价格高低变动揭示企业价值，但是股价受多种因素的影响，特别在即期市场上的估价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。第二，对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种评估不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。 5. 为了解决股东与经营者的矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。 （1）解聘。即通过所有者约束经营者。如果经营者决策失误，经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值达到最大，就解聘经营者，经营者担心解聘而不得不实现财务管理目标。 （2）接收。即通过市场约束经营者。当一个企业因管理不善而走向衰败，使股价暴跌至低于预期的合理价格时，它极可能被强行收购。一旦企业被接收，经营者通常会随之被解聘。为了避免这种风险，经营者必须采取一切措施提高股票价格。 （3）激励。即把经营者的报酬与其绩效挂钩，使其更愿意自觉采取措施实现企业价值最大化。激励通常有两种方式：第一种是“股票期权”方式，第二种是“绩效股票”方式。 6. 企业财务管理的原则一般包括如下几项： （1）货币时间价值原则 长期投资决策中的净现值法、获利指数法和内含报酬率法，都要运用到货币时间价值原则；筹资决策中比较各种筹资方案的资本成本、分配决策中利润分配方案的制定和股利政策的选择，营业周期管理中应付账款付款期的管理、存货周转期的管理、应收账款周转期的管理等，都充分体现了货币时间价值原则在财务管理中的具体运用。 （2）资金合理配置原则 资金合理配置是指企业在组织和使用资金的过程中，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业生产经营活动的正常进行，使资金得到充分有效的运用，并从整体上取得最大的经济效益。 （3）收支积极平衡原则 企业要做到资金收支平衡，在企业内部，要增收节支，缩短生产经营周期，生产适销对路的优质产品，扩大销售收入，合理调度资金，提高资金利用率；在企业外部，要保持同资本市场的密切联系，加强企业的筹资能力。 （4）成本效益原则 收益风险均衡原则要求企业经营者不应一味追求高风险不顾企业财务风险，也不能过于保守。片面强调财务安全，这也会使企业坐失良机，裹足不前。企业应该评估自身适应环境的盈利能力，承担风险的能力，以及在对风险作出合理的分析和权衡之后，选择对企业最有利的方案。 （5）利益关系协调原则 企业是由各种利益集团组成的经济联合体。在处理各种关系时，应有一定的灵活性，在处理各方利益时做到有理有利有节，从而顾全大局，顾全企业的长远利益。如企业与投资者应采用按资分配的原则进行处理；企业与债权人、债务人的利益关系则按信用要求处理；企业与内部各单位的利益关系应通过内部经营责任制的执行进行处理；企业与职工的利益关系则要按照按劳分配的原则加以协调；企业同国家的利益关系应按照税法的规定，及时足额计算上缴有关税收，而企业与消费者的利益关系应按照诚信的要求进行处理和协调等。 （6）分级分权管理原则 在规模较大的现代化企业中，对财务活动必须实行分级分权管理。所谓分级分权管理，就是在企业总部统一领导的前提下，合理安排各级单位和各职能部门的权责关系，充分调动各级各部门的积极性。财务管理实行统一领导、分级分权管理，就是要在加强财务集中管理的同时，实行各职能部门的分口管理，按其业务范围规定财务管理的职责和权限，核定指标，定期进行考核。 7. 财务管理的环节是指企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。一般而言，企业财务管理包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等环节，它们相互间紧密相联，首尾相接地循环周转，形成了完整的企业财务管理工作体系。 8. 在现阶段企业财务经理的职责体现在筹集资本、资本运用、股利分配、货币资金的管理、信用和收款、保
财务管理随堂练习答案(DOC)
财务管理随堂练习答案 第一章 1. 1.企业的资金运动包括融资活动、投资活动、分配活动和（D ） A．生产活动B．销售活动 C．研发活动D．营运活动 2. 2.雇佣工人属于资金运动中的哪一个阶段( D ) A．融资活动B．投资活动 C．生产活动D．营运活动 3.会计的最基本职能是（C ） A．价值评估B．记账 C．反映D．资金管理 3. 4.独资企业与有限责任企业之间，普通合伙企业与股份有限企业之间，都有一个最大区别，它是（C ） A 所有者的人数不同B企业规模不同 C所有者所承担的责任不同 D 所有者的利益分配不同 4. 5.股份有限公司的组织结构中权力最大是（A ） A 董事会 B 经理层 C 监事会 D 股东大会 5. 6．处于股东和经营管理者之间，是企业重要战略决策的制定者和执行者之一，同时在重大财务领域无需向CEO 负责的是（C ） A 总经理 B 独立董事 C CFO D 主任会计师 6. 1.财务管理的基本内容主要包括( ABC ) A．营运资金管理B．长期投资决策 C．长期融资决策D．短期投资决策 7. 2. 企业财务管理的利润最大化目标在实际运用过程中的缺陷包括（ABCD ） A.利润更多指的是会计概念 B.利润概念所指不明 C.利润最大化中的利润是个绝对数 D.有可能诱使企业的短期行为 8. 3.金融环境的内容主要包括（ACD ） A金融市场B货币政策 C金融市场机制D金融机构 9. 4.在我国，公司制企业包括（CD ） A独资企业B合伙企业 C有限责任企业D股份有限企业 10. 5.企业的首席财务执行官的主要职责主要包括（BC ） A 整理账务 B 会计核算与控制 C 财务管理与决策 D 管理现金 11. 6.财务管理的环境包括（ABCD ） A 经济环境 B 金融环境 C 法律环境 D 企业内部环境 12. 1.财务管理的核心在于定价或价值评估（对） 13. 2.财务管理的对象就是资金运动所呈现的信息，会计的处理对象是资金运动本身；( 错)
财务管理练习题(含答案解析)
第一章导论 一、单项选择题 1、下列说法不正确的是（）。 A、基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 B、套算利率是指各金融机构根据其基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 C、固定利率是指在借贷期固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期可以调整的利率 D、基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 答案:D 解析:法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 2、下列说法中不正确的是（）。 A、财务管理的核心是财务分析 B、财务预测是为财务决策服务的 C、财务预算是控制财务活动的依据 D、财务控制是对企业财务活动所施加的影响或进行的调节 答案:A 解析:在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 3、下列（）不属于资金利率的组成部分。 A、纯利率 B、通货膨胀补偿率 C、流动性风险报酬率 D、存款利率 答案:D 解析:资金的利率通常由三部分组成：（1）纯利率；（2）膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险报酬率。风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。 4、下列说法错误的是（）。 A、筹资活动是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程 B、广义的投资包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，狭义的投资仅指企业部使用资金的过程 C、资金营运活动是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动 D、广义的分配是指企业对各种收入进行分配和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配 答案:B 解析:企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。前者包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。 5、下列说法不正确的是（）。 A、金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和利息率 B、按期限金融市场分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场 C、按证券交易的式和次数金融市场分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场 D、按金融工具的属性金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场 答案:A 解析:金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和组织形式。 6、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。 A、购买设备 B、购买零部件 C、购买专利权 D、购买国库券 答案:D 解析:广义投资包括对使用资金和对外投放资金两个过程，狭义投资仅指对外投资。 7、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（）。 A、利率 B、纯利率 C、流动风险报酬率 D、市场利率
财务成本管理课后习题第一章
第一章财务管理概述 一、单项选择题 1.属于信号传递原则进一步运用的原则是指( )。 A.自利行为原则 B.比较优势原则 C.引导原则 D.期权原则 2.不属于创造价值的原则( )。 A.净增效益原则 B.比较优势原则 C.期权原则 D.风险—报酬权衡原则 3.下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( )。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 4.自利行为原则的依据是( )。 A.理性的经济人假设 B.商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C.分工理论 D.投资组合理论 5.“不但要听其言，更要观其行”体现了财务管理原则中的( )。
A.自利行为原则 B.双方交易原则 C.信号传递原则 D.引导原则 6.准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即等同于( )。 A.股东权益的市场增加值最大化 B.企业的市场增加值最大化 C.企业市场价值最大化 D.权益市场价值最大化 7.下列说法中不正确的是( )。 A.差额分析法是净增效益原则的应用之一 B.有价值的创意原则应该主要应用于间接投资中 C.“人尽其才、物尽所用”体现了比较优势原则 D.一项资产附带的期权可能比资产本身更有价值 8.按照证券的索偿权不同，金融市场分为( )。 A.场内市场和场外市场 B.一级市场和二级市场 C.债务市场和股权市场 D.货币市场和资本市场 9.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通，下列属于货币市场的工具的是( )。 A.国库券 B.股票 C.公司债券
财务管理习题及答案
财务管理习题集 第一章财务管理概述习题 一、单项选择题 1 、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（） A. 时间价值和投资风险 B. 投资报酬率和风险 C. 投资项目和资本结构 D. 资金成本和贴现率 2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（） A. 流动性越咼，其获利能力可能越咼 B. 流动性越高，其获利能力可能越低 C?流动性越低，其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是（） A. 股东和经营者之间的关系 B. 股东和债权人之间的关系 C. 股东、经营者、债权人之间的关系 D. 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（） A. 报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）
A. 代表了投资大众对公司价值的客观评价 B. 反映了资本与获利之间的关系 C?反映了每股盈余的大小和取得的时间 D.它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑风险因素 C. 只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D. 只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E. 没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。（） 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈余总额。（） 3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，禾U润大小就决定了方案对企业价值的贡献。（） 4、在金融市场上，利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。（） 5、企业在追求自己的目标时，会使社会收益，因此，企业目标和社会目标是一致的。（） 第二章财务管理的基础观念习题 一、思考题 1、什么是货币的时间价值？ 2、什么是现值和终值，如何计算？ 3、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 4、什么是永续年金？如何计算其现值？
财管(2015)第1章 财务管理基本原理 课后作业资料
第一章财务管理基本原理 一、单项选择题 1.下列对企业的组织形式说法不正确的是（）。 A.典型的企业组织有个人独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式 B.个人独资企业难以从外部获得大量资本用于经营 C.合伙企业中合伙人转让其所有权时不需要取得其他合伙人的同意 D.公司制企业存在代理问题 2.下列关于企业的组织形式的说法中，正确的是（）。 A.个人独资企业容易从外部获得大量资本用于经营 B.合伙企业对债务承担的责任和个人独资企业相同 C.公司制企业转让所有权需经过其他股东同意 D.公司制企业存在代理问题 3.长期筹资中最重要的筹资决策是（）。 A.债务结构决策 B.股利分配决策 C.资本结构决策 D.短期资金决策 4.下列关于财管中的长期投资的说法不正确的是（）。 A.长期投资的直接目的是获取长期资产的再出售收益 B.长期投资是公司对经营性长期资产的直接投资 C.投资的主体是公司 D.投资的对象是经营性资产 5.为财务管理确定具体量化的目标的财务管理基本职能是（）。 A.财务分析 B.财务预测 C.财务决策 D.财务计划 6.下列关于财务管理的基本职能的说法中，不正确的是（）。 A.财务分析的方法主要有比较分析法、比率分析法和趋势分析法 B.财务预测按预测对象分为单项预测与多项预测 C.财务决策的目的在于确定合理可行的财务方案 D.财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续 7.下列有关利润最大化的说法中，不正确的是（）。 A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑所获利润和所投入资本额的关系 C.考虑了获取利润和所承担风险的关系 D.许多经理人员都把提高利润作为公司的短期目标 8.下列不属于防止经营者背离股东目标的方式是（）。 A.对经营者进行监督 B.给予股票期权奖励 C.解雇经营者 D.规定资金的用途