米什金货币金融学第九版课后答案

米什金货币金融学第九版课后答案

【篇一：货币金融学课后习题答案】

>一、关键词

1.货币（money；currency）从商品中分离出来固定地充当一般等

价物的商品。现代货币：是指以某一权力机构为依托，在一定时期

一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标

准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。一般可以分为

纸凭证及电子凭证，就是人们常说的纸币及电子货币。

2.信用货币（credit money）由国家法律规定的，强制流通不以任

何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的

货币，基本都属于信用货币。

3.货币职能（monetary functions）货币本质所决定的内在功能。

货币的职能主要包括了价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段

和国际货币这五大职能。

4.货币层次（monetary levels）货币层次的划分：m1=现金+活期

存款；m2=m1+储蓄存款+定期存款；m3=m2+其他所有存款；

m4=m3+短期流动性金融资产。这样划分的依据是货币的流动性。

5.流动性（liquidity）资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度

（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。

6.货币制度（monetary system）国家对货币的有关要素、货币流

通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保

证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。

二、重要概念

1.价值形式商品的价值表现形式。商品的价值不能自我表现，必须

在两种商品的交换中通过另一种商品表现出来。

2.一般等价物从商品中分离出来的充当其它一切商品的统一价值表

现材料的商品，它的出现，是商品生产和交换发展的必然结果。

3.银行券由银行（尤指中央银行）发行的一种票据，俗称钞票。早

期银行券由商业银行分散发行，代替金属货币流通，通过与金属货

币的兑现维持其价值。中央银行产生以后，银行券由中央银行垄断

发行，金属货币制度崩溃后，银行券成为不兑现的纸制信用货币。

4.劣币驱逐良币也称“格雷欣法则”。是经济学中的一个著名定律。

该定律是这样一种历

史现象的归纳：在铸币时代，当那些低于法定重量或者成色的铸币——“劣币”进入流通领域之后，人们就倾向于将那些足值货币——“良币”收藏起来。最后，良币将被驱逐，市场上流通的就只剩下劣

币了。

5.信用货币由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的

独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的货币，基本都属于

信用货币。

6.电子货币可以在互联网上或通过其他电子通信方式进行支付的手段。这种货币没有物理形态，为持有者的金融信用。随着互联网的

高速发展，这种支付办法越来越流行。

7.价值尺度货币的基本职能之一。指货币衡量和表现一切商品价值

大小的作用。它是货币本质的体现。

8.流通手段货币作为商品交换的媒介，即购买手段的职能。

9.支付手段货币被用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等，就是

货币支付手段的职能。支付手段是随着赊账买卖的产生而出现的，

在赊销和赊购中，货币被用来支付债务的。

10.贮藏手段货币退出流通领域作为社会财富的一般代表被保存起来的职能。货币作为贮藏手段能够自发地调节流通中的货币量。

11.国际货币货币在国际市场上执行一般等价物的职能。由于国际贸易的发生和发展，货币流通超出一国的范围，在国际市场上发挥作用，于是货币便有国际货币的职能。

12.流动性资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场

价格相比的折扣）之间的关系。

13.相关性货币的某个层次与其他经济量的相关程度，即货币量的变化能在多大程度上影响物价、市场供求、投资规模等经济变量。影

响力越大，则相关性越大。

14.货币层次控制重点依照货币层次控制重点的三大原则----相关性、可控性和可测性，一般将m3确定为控制重点，这是因为其与经济的相关性最强。

15.准货币又叫亚货币或近似货币，是一种以货币计值，虽不能直接用于流通但可以随时转换成通货的资产。准货币虽不是真正意义上

的货币，但因可随时转化为现实的货币，故对货币流通有很大影响，是一种潜在货币。

16.风险风险是损失发生的不确定性。

17.本位币也称主币，是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。在金属货币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币

由国家垄断发行。本位币具有无限法偿力。

18.辅币即辅助货币，是本位币单位以下的小额货币，主要用来辅助大面额货币的流通，供日常零星交易或找零之用。辅币一般多为金

属铸造的硬币，也有些纸制的纸币。其

所包含的实际价值低于其名义价值，但国家以法令形式规定在一定

限额内，辅币可与主币自由兑换，这就是辅币的有限法偿性。

19.无限法偿无限法偿也就是有无限的法定支付能力，不论支付的数额大小，收款人都不得拒绝接受。一般来说，本位币都具有无限法

偿能力，而辅币则可能是有限法偿的。

20.金币本位制这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及

黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府

以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇

率基础的铸币平价。

21.金块本位制这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各

种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。

可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。

22.金汇总本位制这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只

流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制

国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国

外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定

比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。

23.铸币平价是金平价的一种表现形式。在金本位制下，各国都规定货币的含金量，两国单位货币含金量之比称为铸币平价，它是决定

汇率的基础。

三、思考题

1.为什么说货币形式从实物货币到金属再到信用货币是必然规律？

货币形式的演变过程体现着一个基本规律，即货币形式的发展必须

适应生产力水平的发展。在所有经济因素中，生产力因素是决定性

的，货币同其他因素一样，都要适应生产力海水平。不管是形式多

样的实物货币，还是曾经发挥过巨大促进作用的金属货币，都不可

避免地被淘汰，而信用货币则是适合当前生产力水平的货币形式。

2.支付手段职能导致货币危机性的原因何在？它与通货膨胀有何关系？

⑴支付手段可能引发债务链条，从而导致货币流通和商品流通的不

正常。并且，货币具有相对独立运行的能力，在无发行信用保证时，可能引发货币的超量发行从而导致货币危机的发生。

⑵从表面上看，支付手段是货币进行单方面的转移，与商品脱离了

关系，所以容易给人一种错觉，认为货币本身就是一种财富，货币

越多财富就越多，导致货币量急剧增长，严重偏离商品和劳务总量，最终的结果只可能是物价上涨引致通货膨胀。

3.金属货币的贮藏手段职能为什么可以自发调节货币流通量，而信

用货币不能？

在金属货币条件下，当经济中出现一定的物价上涨时，人们会倾向

于收藏货币等待物价回落，而金属货币“窖藏”的贮藏方式可以使流

通中货币实实在在地减少，从而使物价回落；在信用货币的条件下，由于信用货币本身是价值符号，人们面对物价上涨就会尽可能地将

货币换成商品，而且即便人们愿意贮藏，信用货币的主要贮藏方式

是存款，存款不仅不会减少流通中货币量，相反还可能通过银行信

用创造出更多货币，所以，自发调节货币流通量的功能就不存在了。

4.电子货币的发展会对货币层次和货币范围产生怎样的影响？

在传统的货币理论中，根据金融资产流动性的高低，将货币划分为

四个不同的层次，然而，对货币层次进行划分要具备两个基本的前提：一是要客观存在具有明显不同流动性和收益的金融资产；二是

各种金融资产之间的界限十分明显并且在统计时点前后的一段时间

内保持相对稳定性。在电子货币条件下，传统货币层次的划分前提

受到了挑战。电子货币对其影响主要表现在以下两个方面：首先，

电子货币会影响金融资产的流动性，电子货币缩小了金融资产之间

的流动性差异从而导致了货币的存在形式在活期存款和通货之间进

行频繁转换，这就模糊了m0和m1之间的界限；其次，电子货模糊了金融资产之间的界限从而给货币层次

的划分带了影响。

5.货币作为生产的推动力起了怎样的作用？为何说货币是宏观调控

的重要工具？

⑴首先，货币作为社会生产的第一推动力发挥原始资本的作用，直

接促进生产资料和劳动力的结合，从而使生产过程得以开始；其次，货币作为持续推动力发挥追加资本的作用，保持社会扩大再生产的

状态；货币作为交换工具促进商品交换，作为分配工具满足分配，

还可以作为财富的一般形式促进财富增长。

⑵货币可以作为宏观调控的工具：宏观调控机制在运用货币政策时

往往以货币作为主要的政策中介目标来达到最终目标。

四、练习题

1.货币产生的经济根源的什么？货币是在什么过程中逐渐产生的？

货币不是从来就有的。它起源于商品交换，是在社会分工和私有制

促进商品出现后，伴随着商品交易从低级阶段向高级阶段的发展而

产生和发展的，是商品经济内在矛盾不可调和的产物。它是与私有

制或是经济成份并存的经济状况相联系的历史范畴。

2.金属货币和信用货币之间主要的区别是什么？

区别表现在：

⑴金属货币具有实质的内存价值，是用自身的价值体现商品价值，

信用货币内在价值较低，依*名义价值衡量商品价值量；

⑵金属货币可以自由铸造，信用货币只能由中央银行垄断发行；

⑶金属货币可以自动取得国际货币职能，信用货币则只有少数几种

在具备特定条件时成为国际货币。

综上所述，金属货币可以完成自动均衡而信用货币只能依*人为调节。

3.货币五大职能中的基本职能是哪两个？其他职能是如何在基本职

能上演化出来的？⑴货币五大职能中的两大基本职能是价值尺度和

流通手段。因为价值尺度和流通手段与一般等价物能体现一切商品

的价值并同一切商品相交换这两个特点直接相联系。

⑵从支付手段产生发展的过程来看，其实是流通手段的延长，当处

长时间足够长时，货币的流通开始替代商品的流动；贮藏手段是在

价值尺度的基础上，将流通手段和支付手段执行的时间推迟到将来；国际货币的职能则是以上四种职能的国际化。所以，五种职能是由

货币内在本质所决定的一个整体体系。

4.为何要进行货币层次划分？划分的依据是什么？

在广义货币量的范围中，不同金融资产的特点不同，尤其是流动性

不同导致对经济的影响力不同，国家对它们的控制力度也不同，所

以货币管理当局应该根据流动性标准进行货币层次的划分，以便于

区别对待，抓住重点，让货币总量发挥整体作用。

5.准货币主要包括哪些金融资产？货币层次控制重点的确定原则有

哪些？

⑴准货币又叫亚货币或近似货币，是一种以货币计量、虽不能直接

和于流通但可以随时转换成通货的资产。其包括主要由银行定期存款、储蓄存款和各种短期信用性金融资产构成。

⑵货币层次控制重点的确定原则有：相关性、可控性和可测性。

6.货币制度一般包括哪些内容？金币本位制下的三大自由和一大功

能是什么？

⑴货币制度一般包括四个方面的内容：币材的规定和货币单位的规定；本位币和辅币的铸造与偿付能力的规定；银行券与纸币的发行

准备与流通的规定；黄金准备制度。⑵金币本位制下的三大自由是指：①金币可以自由铸造或熔化，从而可以保证主币的足值；②金

币可以自由输出入国境并自动取得国际货币职能从而促进国际贸易；

③银行券按面额可以自由兑换金币，不受时间和数量的限制。

金币本位制下的一大功能是指：金币本位制具有自发调节货币流通量、物价和国际收支的能力。

第二章课后习题答案

来源:《货币金融学》学习网时间:2011-12-20 编辑:admin 点

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一、关键词

1．信用（credit）是经济活动中以偿还和付息为条件的借贷行为。 2．信用形式（type of credit）是指信用活动所采用的形式。由于

信用活动是在不同的经济主体之间开展的，而且开展的各种条件也

不尽相同，因此信用形式是丰富多彩的。可以从不同角度进行划分。【篇二：mishkin_tb_ch14米什金货币金融学题库】

ng, and financial markets, 9e (mishkin)

chapter 14the money supply process

14.1three players in the money supply process

1) the government agency that oversees the banking system and is responsible for the conduct of monetary policy in the united states is

a) the federal reserve system.

b) the united states treasury.

c) the u.s. gold commission.

d) the house of representatives.

answer: a

ques status: previous edition

2) individuals that lend funds to a bank by opening a checking account are called

a) policyholders.

b) partners.

c) depositors.

d) debt holders.

answer: c

ques status: previous edition

3) the three players in the money supply process include

a) banks, depositors, and the u.s. treasury.

b) banks, depositors, and borrowers.

c) banks, depositors, and the central bank.

d) banks, borrowers, and the central bank.

answer: c

ques status: revised

4) of the three players in the money supply process, most observers agree that the most important player is

a) the united states treasury.

b) the federal reserve system.

c) the fdic.

d) the office of thrift supervision.

answer: b

ques status: revised

14.2the feds balance sheet

1) both ________ and ________ are federal reserve assets.

a) currency in circulation; reserves

b) currency in circulation; government securities

c) government securities; discount loans

d) government securities; reserves

answer: c

ques status: previous edition

2) the monetary liabilities of the federal reserve include

a) government securities and discount loans.

b) currency in circulation and reserves.

c) government securities and reserves.

d) currency in circulation and discount loans.

answer: b

ques status: previous edition

3) both ________ and ________ are monetary liabilities of the fed.

a) government securities; discount loans

b) currency in circulation; reserves

c) government securities; reserves

d) currency in circulation; discount loans

answer: b

ques status: previous edition

4) the sum of the feds monetary liabilities and the u.s. treasurys monetary liabilities is called

a) the money supply.

b) currency in circulation.

c) bank reserves.

d) the monetary base.

answer: d

ques status: previous edition

5) the monetary base consists of

a) currency in circulation and federal reserve notes.

b) currency in circulation and the u.s. treasurys monetary liabilities.

c) currency in circulation and reserves.

d) reserves and federal reserve notes.

answer: c

ques status: previous edition

6) total reserves minus bank deposits with the fed equals

a) vault cash.

b) excess reserves.

c) required reserves.

d) currency in circulation.

answer: a

ques status: previous edition

7) reserves are equal to the sum of

a) required reserves and excess reserves.

b) required reserves and vault cash reserves.

c) excess reserves and vault cash reserves.

d) vault cash reserves and total reserves.

answer: a

ques status: previous edition

8) total reserves are the sum of ________ and ________.

a) excess reserves; borrowed reserves

b) required reserves; currency in circulation

c) vault cash; excess reserves

d) excess reserves; required reserves

answer: d

ques status: revised

9) excess reserves are equal to

a) total reserves minus discount loans.

b) vault cash plus deposits with federal reserve banks minus required reserves.

c) vault cash minus required reserves.

d) deposits with the fed minus vault cash plus required reserves.

answer: b

ques status: previous edition

10) total reserves minus vault cash equals

a) bank deposits with the fed.

b) excess reserves.

c) required reserves.

d) currency in circulation.

answer: a

ques status: previous edition

11) the amount of deposits that banks must hold in reserve is

a) excess reserves.

b) required reserves.

c) total reserves.

d) vault cash.

answer: b

ques status: previous edition

12) the percentage of deposits that banks must hold in reserve is the

a) excess reserve ratio.

b) required reserve ratio.

c) total reserve ratio.

d) currency ratio.

answer: b

ques status: previous edition

13) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds two million dollars in vault cash, eight million dollars on deposit with the federal reserve, and one million dollars in required reserves. given this information, we can

say first national bank has ________ million dollars in excess reserves.

a) three

b) nine

c) ten

d) eleven

answer: b

ques status: previous edition

14) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds two million dollars in vault cash, eight million dollars on deposit with the federal reserve, and one million dollars in required reserves. given this information, we can say first national bank faces a required reserve ratio of

________ percent.

a) ten

b) twenty

c) eighty

d) ninety

answer: a

ques status: previous edition

15) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds two million dollars in vault cash, eight million dollars on deposit with the federal reserve, and nine million dollars in excess reserves. given this information, we can say first national bank has ________ million dollars in required reserves.

a) one

b) two

c) eight

d) ten

answer: a

ques status: previous edition

16) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds two million dollars in vault cash, eight million dollars on deposit with the federal reserve, and nine million dollars in excess reserves. given this information, we can say first national bank faces a required reserve ratio of ________ percent.

a) ten

b) twenty

c) eighty

d) ninety

answer: a

ques status: previous edition

17) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds eight million dollars on deposit with the federal reserve, one million dollars in required reserves, and faces a required reserve ratio of ten percent. given this information, we can say first national bank has ________ million dollars in excess reserves.

a) two

b) eight

c) nine

d) ten

answer: c

ques status: previous edition

18) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds eight million dollars on deposit with the federal reserve, one million dollars in required reserves, and faces a required reserve ratio of ten percent. given this information, we can say first national bank has ________ million dollars in vault cash.

a) two

b) eight

c) nine

d) ten

answer: a

ques status: previous edition

19) suppose that from a new checkable deposit, first national bank holds two million dollars in vault cash, nine million dollars in excess reserves, and faces a required reserve ratio of ten percent. given this information, we can say first national bank has ________ million dollars in required reserves.

a) one

b) two

c) eight

d) ten

answer: a

ques status: previous edition

【篇三：习题解答】

我买的书是第九版的（坑爹没答案），如果题目和第七版的有出入

还望指出。

以下答案出自《米什金《货币金融学》（第7版）笔记和课后习题

详解》——金圣才主编的，图书馆的貌似都被借走了，所以把它打

出来。还有一些题目期中考试考过，我就直接拿老师给的答案了。

1、一些经济学家认为，发展中国家经济增长迟缓的原因在于缺乏发

达的金融市场。你认为这种论点是否正确？

答：正确。运转良好的金融体系或金融市场，就是有效地将资金从

储蓄者融通给具有生产性投资机会的个人或企业。所以，有效的金

融体系支持了经济的持续增长，特别是支持了创新性增长。

2、19世纪时，美国曾向英国大量举债用以修建铁路系统，那时使

用的主要债务工具是什么？为什么这样做对两个国家都是有利的？答：最主要的债务工具是外国债券，这种债券主要是在英国以英镑

销售。英国得到好处是因为他们通过借款给美国人能得到更高的利

息收入，对美国人有好处是因为他们能够通过借款来为诸如铁路等

有利可图的商业活动融资。

3、对以下说法作出评论：“因为企业并没有从二级市场实际获取资金，因此二级市场对经济而言的重要性不如一级市场。”

答：这种说法错误。二级市场上的价格决定了发行证券的公司在一

级市场上的发行价格。此外，二级市场使得证券更具流动性，从而

使证券在一级市场上更易发行。总之，一级市场是二级市场的前提

和基础，没有一级市场就没有二级市场；二级市场是一级市场存在

与发展的重要条件之一，无论从流动性还是从价格的确定上，一级

市场都要受到二级市场的影响。

4、如果你怀疑一家公司可能在明年破产，相比较而言，你愿意持有

这家公司的股票还是债券？为什么？

答：在公司来年会倒闭的预期下，更愿意持有债券，因为债券的支

付要优于股票，而持股人得到的只是最后剩余的索取权。

5、如果你是一位雇主，你会担心你的雇员有哪些道德风险问题？答：担心在没有有效监督下，雇员们不会努力工作，增加在职消费，也可能会偷窃、舞弊等。

6、风险分担如何给金融中介和私人投资者都带来利益？

答：风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在

投资者所能承受的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产

所获取的资金去购买风险大得多的资产。

交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们

能够获取风险资产的收益与已出售资产的成本之间的差额，这也是

金融中介机构的利润。

对投资者而言，风险资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面

临的风险。

7、如果问题3中的债券以3500美元出售，其到期收益率是高于还

是低于10%？为什么？答：第三题中的到期收益率少于10%。只有

当利率小于10%时，所有现值的和才能达到3500美元，这样才能大于上题中的现值3000美元。（上题现值为

1100/(1+10%)+1210/(1+10%)2+1331/(1+10%)3=3000美元）

8、一张20年期的息票债券，利率为10%，面值为1000美元，出

售价格为2000美元。写出该债券到期收益率的计算公式。

答：2000=

9、面值为1000美元的贴现发行债券，1年后到期，售价为800美元，它的到期收益率是多少？

答：

10、如果利率下降，你更愿意持有长期债券还是短期债券？为什么？哪种债券的利率风险更大？

答：（1）如果利率下降，更愿意持有长期债券，因为利率下降会使

长期债券的价格上升快于短期债券的上升，从而使得持有长期债券

能获得更高的收益。

（2）长期债券的利率风险更大。

11、财务顾问弗朗辛对你提出如下建议：“长期债券的利率超过20%，更值得投资。”他说的肯定正确吗？

答：弗朗辛的建议不一定正确。假如将来利率急剧上升，则长期债

券价格将急剧下跌，从而使长期债券的收益率变得很低，甚至可能

为负数。

12、如果抵押贷款利率从5%上升到10%，而预期房价上涨速度从2%上升到9%。人们更愿意还是更不愿意购买住房？

答：更愿意。因为，贷款买房的成本上升了10%-5%=5%，但是，

房子带来的收益上升了9%-2%=7%。即，收益方面有更大的上涨。

13、解释在下列情况下，你购买微软公司股票的意愿将如何变化？

a.你的财富减少

b.你预期股票将升值

c.债券市场的流动性加强

d.你预期黄金将升值

e.债券市场的价格波动性加大

答：（a）更弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与财富正相关。现在财富减少，也会相应减少该公司股票的持有量。

（b）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计股票价格上升，该股票相对于其他资产的预期收益率上升，持有该股票愿望将更强。（c）更弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的流动性正相关。债券市场的流动性上升，使股票的流动性对于债券下降，持有该股票愿望将变弱。

（d）更弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计黄金会升值，事该股票的预期收益率相对于黄金下降，持有该股票愿望将减弱。

（e）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的风险负相关。债券市场价格波动变大，风险增大，使该股票相对于债券的风险下降，持有该股票的愿望增加。

14、解释在下列情况下，你购置住宅的意愿将会如何变化？

a．你刚刚继承了10万美元

b．不动产的佣金从售价的6%下降为5%

c．你预期微软公司股票将在明年升值一倍

d．股票市场的价格波动性加大

e．你预期住宅价格将会下跌

答：（a）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与财富正相关。现在得到10万元遗产，财富增加了，购房的愿望会更强。

（b）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。现在房地产佣金降低了，提高了房产相对于其他资产的预期收益率和流动性，购房的愿望更强。

（c）减弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计微软的股票价值在明年将会翻番，这意味着微软股票的预期收益率上升，这使房产的预期收益率相对于股票下降，使购房愿望减弱。

其相对于其他资产的风险负相关。股票市场波动变大，风险增大，这使房产相对于股票的风险降低，购房的愿望减弱。

（e）减弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计房产价格下降，使房产相对于其他资产的预期收益率下降，购房的愿望减弱。

15、解释在下列情况下，你购买黄金的意愿会如何变化？

a．黄金重新作为交易媒介

b．黄金市场的价格波动性加大

c．你预期通货膨胀率将上升，黄金价格将随着一般物价水平的变动而变动

d．你预期利率会上升

答：（a）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的流动性正相关。金子作为交易媒介，使其相对于其他资产的流动性增强，购买黄金愿望更强。

（b）更弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的风险负相关。黄金市场价格波动变大，风险增加，这使黄金相对于股票的风险增加，购买黄金的愿望减弱。

（c）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。通货膨胀率上升，而黄金价格会与总物价水平一起上涨，使黄金的预期收益率保持不变，其他价格未调整的资产的预期收益率下降，这使黄金相对于其他资产的预期收益率上升，购买黄金愿望更强。

（d）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计利率上升，使长期债券的价格下降，预期收益率下降，使黄金相对于长期债券的预期收益率上升，购买黄金愿望更强。

16、解释在下列情况下，你投资att公司发行的长期债券的意愿会如何变化？ a．这些债券的交易量上升，使得出售这些债券更为容易 b．你预期股票市场将出现熊市（即预期股票价格将下降）

c．股票的经纪人佣金降低

d．你预期利率会上升

e．债券的经纪人佣金降低

量与其相对于其他资产的流动性正相关。债券交易增多，提高了债券相对于其他资产的流动性，购买债券的愿望更强。

（b）更强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。现在预计股票价格下跌，股票的预期收益率下降，提高了长期债券相对于其他资产的预期收益率，购买债券的愿望更强。

（c）减弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。现在股票市场经纪人佣金下降了，提高了股票的预期收益率和流动性，降低了长期债券相对于股票的预期收益率和流动性，购买债券的愿望减弱了。

（d）减弱。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。预计利率上升，长期债券价格将下降，其预期收益率相对于其他资产降低，购买债券的愿望减弱了。

（e）增强。根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。现在债券市场经纪人佣金下降了，提高了债券的预期收益率和流动性，购买债券的愿望更强。

16、美联储减少货币供给的一个重要途径是向公众出售债券。运用供求理论说明该行动对利率的影响。这同运用流动性偏好理论得到的结论是否一致？

答：根据可贷资金理论，美联储向公众出售债券，就增加了债券供给，使得供给曲线bs右移。供给曲线bs与需求曲线bd相交于跟高的均衡利率点上，使均衡利率上升。

根据流动性偏好理论，货币供给减少使货币供给曲线ms左移，均衡利率上升。根据可贷资金理论得出的答案与根据流动性偏好理论得出的答案一致。

17、运用流动性偏好理论和债券的供求理论说明，为什么利率是顺周期的（即，经济扩张时，利率上升；经济衰退时，利率下降）答：（1）根据可贷资金理论，经济扩张阶段债券需求曲线向右移动；经济扩张阶段投资机会的预期收益率债券供给曲线向右移动。可见，当经济处于扩张阶段，债券需求曲线和债券供给曲线同时向右移动，根据本章的解释，需求曲线的向右移动的幅度小于供给曲

线的右移幅度，结果，均衡利率上升。同理，当经济处于衰退阶段时，债券需求曲线和债券供给曲线同时向左移动，但是需求曲线的

左移幅度小于供给曲线的左移幅度，结果，均衡利率下降。因此，

当经济处于经济扩张阶段时，利率上升；当经济处于衰退阶段时，

均衡利率下降。这就是所谓的利率与经济周期同向变动。

（2）根据流动性偏好理论，当经济处于扩张阶段时，随着收入上升，货币需求增加。这是因为，收入增加引起财富增加，人们需要更多

的货币作为价值贮藏，此外，人们出于交易目的所需的货币也会增加。货币需求增加使货币需求曲线向右移动，货币供给不变的情况下，使均衡利率提高。同理，当经济处于衰退阶段，货币需求减少，货币需求曲线向左移动，使均衡利率下降。由此可见，利率与经济

周期同向变动。

18、当名义货币供给固定时，为什么物价水平（并非预期通货膨胀率）的上升会引起利率的上升？

答：当价格水平上升时，实际货币余额减少（假设名义货币供给量

不变）；为使以实际货币余额恢复到先前的水平，人们将持有更多

的名义货币量，因此货币需求曲线md右移，利率上升。

19、利用债券的供求理论和流动性偏好理论说明，债券投资风险的

加大对利率产生的影响。运用两种理论所得到的分析结果是否一致？答：根据可贷资金理论，债券风险的增加减少了对债券的需求，需

求曲线左移，均衡利率上升。

根据流动性偏好理论，债券相对于货币的风险增大，会使货币需求

增加，货币需求曲线右移，均衡利率上升。