【精品推荐】2016年中国建筑行业分析研究报告

2016年中国建筑行业分析报告Array

2016年03月

文本目录

一、建筑工程基本面情况概览：房地产、制造业投资疲软，基建投资

维持高增速 (4)

1、固投增速继续放缓，行业总体景气度下行 (4)

2、2015 年房地产、制造业投资继续疲软，基建维持高增速 (4)

二、民建板块展望：人口-地产-建筑的逻辑未变，房地产总量过剩，

互联网家装是民建领域明年最大亮点 (6)

1、人口-地产-建筑逻辑并未改变，房地产总量过剩 (6)

2、房企口径指标承压，保障性住房投资受益国家政策倾斜增速较

高 (8)

3、互联网家装将会是明年民建领域最大的亮点 (8)

三、专业工程行业展望：关注行业变革与国家政策，导找有力支撑10

1、油气工程相关：油价震荡上行，油气改革给民营企业带来改革

红利 (10)

2、一带一路政策影响深远 (14)

四、基建板块展望：“一带一路”“地下管廊”“海绵城市”消化产能，PPP模式为资金破题 (17)

1、铁路投资明年力度不减，受益“一带一路“明年订单或将超预

期 (18)

2、“地下管廊“+“海绵城市”+PPP为市政园林类公司打开新突

间 (18)

五、重点企业简况 (20)

1、互联网家装四小龙：金螳螂、亚厦股份、东易日盛及广田股份20

2、江河创建：医疗转型先锋 (20)

3、惠博普：油气改革受益标的，多轮驱动业绩增长 (21)

4、海油工程：行业龙头静待寒冬后的反弹 (22)

5、中国海诚：国企改革标志性企业，一带一路背景下海外项目突

间大 (23)

建筑工程行业基本面展望：房地产、制造业投资疲软，基建投资维持高增速。我们认为明年的趋势是基建投资对冲房地产投资下滑。全国固定资产投资明年仍面临结构化的分化，在房地产和制造业投资明年有可能持续下行的背景下，基建投资在明年将持续担负着支撑我国固定资产投资增速的重任，16 年有望刺激力度超预期，基建投资增速区间在20%以上。

民建领域展望：人口-地产-建筑的逻辑未变，房地产总量过剩。互联网家装是民建领域明年最大亮点。我国建筑业超越周期的繁荣其原因是人口爆发与房产供给的时间发生错配，过去被压制的需求逐步释放掩盖了住宅房地产本应该跟随人口洪峰变化的周期。民建领域最大亮点在互联网家装：2016 年则是互联网家装落地之年，预计明年设计互联网家装的上市公司会逐步整合目前分散的市场形成规模效应。

专业工程板块展望：油气改革和一带一路是专业工程投资的两大主线。油气改革领域将向民营企业释放改革红利，一带一路沿线国家对于基础设施以及资源开发的需求将带动我国工程板块的产能输出。目前低油价造成了油气工程建设相关行业的景气度下行，油价中枢将在2016 年开始上移，油气工程相关标的将迎来业绩的增长。叠加我国扶持海工行业政策和一带一路相关配套政策的逐渐落地，专业工程相关标的将有大概率在2016 年迎来业绩拐点。

基建板块展望：“一带一路”“地下管廊”“海绵城市”消化产能，PPP 模式为资金破题。伴随人口红利的消失，民建方面的投资增速逐渐放缓。基建板块逆周期的特性将会再次显现出来。我们认为国家为了保证整个建筑行业软着陆一定会加大基建板块的投资力度。