成功投资股市的五项原则
成功投资股市的五项原则：
1. 成功的股票投资依赖于个人的训练，不依赖于别人是否赞同你。至关重要的是要有一个稳固的、有充分依据的投资哲学。
2. 除非你清楚该公司的里里外外，否则不要买它的股票。在买股票之前，花时间调查这家公司有助于避免犯大错误。
3. 应该关注公司是否有较强的竞争优势。竞争优势有助于公司把竞争者挡在外面。如果你能识别一家公司能够阻挡竞争者，并且能持续产生高于平均利润的原因，你就已经鉴别出了公司竞争优势的源头。
4. 频繁交易的费用经过相当一段时间之后，会大大拖累投资组合的表现。对待买股票要像重大的采购，并且最好长期持有。
5. 知道何时卖出。不要仅仅因为股价的涨跌卖出，但是经过认真的分析后，如果以下情况出现，应当卖出：你在第一次买入时犯了一个错误；公司基本面已经恶化；股价已经超出它的内在价值很多；你已发现更好的投资机会；这只股票在你的投资组合里占了太大的比例。
七个应当避免的错误：
1. 不要试图通过发现下一个微软公司而获得巨额收益。你应该关注于发现股价已低于估值的可靠的公司。
2. 了解市场的历史能帮助你避免重复那些易犯的错误。如果人们试图使你确信“这次与以往不同”，不要理睬他们。
3. 不要陷入“一个好产品创造一个高质量公司”这样一个假设的陷阱里。在你被一项激动人心的技术或者一个极好的产品掏光口袋之前，确信你已经核实了该公司的商业模式。
4. 不要害怕使用你的优势。买入的最好时机是当所有人都从一个特定种类的资产出逃的时候。
5. 试图选择市场时机是一个傻瓜游戏。有足够的证据证明市场是不能选择时机的。
6. 减少投资风险的最佳路径是认真注意估值。不要寄希望于其他投资者会以高价接你的盘，即使你买的是好公司股票也不要这样。
7. 一个公司财务绩效的真实度量标准是现金流，而不是财务报告的每股盈利。
竞争优势：
1. 在某个领域如果成功就会吸引竞争，就像黑夜跟在白天后面一样，大多数高利润公司经历一段时间后盈利会减少。这就是为什么竞争优势如此重要：竞争优势能帮助一个好公司继续保持已经取得的地位和优势。
2. 寻找持续高盈利的公司，这是公司拥有竞争力的证据。你可以关注自由现金流、净利润、净资产收益率和资产收益率等度量指标。
3. 在搞清楚这些特殊的方法之后，你可以试着去识别公司竞争优势的来源。公司通常通过产品的差别好（真实的或感知的）建立竞争优势，驱动成本下降，
用高转化成本锁定消费者，或者用高的进入门槛把竞争对手阻挡在外面。
4. 用两个纬度思考竞争优势：深度（公司能赚多少钱）和宽度（能保持平均水平以上的利润多长时间）。一般而言，任何一个基于技术创新的竞争优势都很可能是短命的。
5. 尽管这个行业的吸引力不能告诉你企业的全部，但对竞争前景有天才的判断是相当重要的。一些行业就是比其它行业赚钱容易。
1.当你评估一家公司的成长率时，不要被迷惑人的历史性增长冲昏了头。确信你已经弄清楚了成长的来源，以及经过一段时间之后，这种成长是否还具有可持续性。
2.对依赖收购推经成长的公司要保持警醒。大多数收购未能给收购方公司的股东带来正的回报，而且这些收购使得评估真实的成长率变得很困难。
3.如果盈利增长在一个很长的阶段超过销售收入的增长，这也许是一个人造增长的信号。一定要钻研数据，看一看公司是怎样从停滞的销售增长中挤压出更多利润的。
4.资产收益率度量公司每一美元资产产生利润的数量。高资产收益率的公司在把资产转化成利润方面做得更好。
5.净资产收益率是测量盈利能力的好指标，因为它测量的是公司怎样用股东的钱为股东赚取利润。但是因为公司可以通过更多负债来推高它的净资产收益率，所以不要把这个指标当成真理。对一家非金融类公司，在没有过度使用杠杆作用的前提下，至少要有10%的净资产收益率。
6.自由现金流给了公司融资的弹性，因为公司可以不依赖资本市场来支持它的扩张。自由现金流为负的公司不得不去贷款，或者销售另外的股票来维持公司的经营，而且如果公司遇到危急时刻，比如市场变得不稳定，这可能变成一个危险的事情。
7.对一个有抬高财务杠杆比率的公司要保持警醒。因为债务是一项固定费用，它有放大盈利的能力，同时也招致更多的风险。
8. 买股票之前，思考所有潜在的负面因素，这能帮助你在坏消息的苗头显露出来时做出更明智的决定。
公司分析——管理：
1. 评估管理是分析一只股票的关键步骤。寻找像股东一样做事的管理团队胜于雇佣很多人。
2. 从股东签署的委托书里得到薪酬的信息，来检验管理层的薪酬到底是多少，以及是否预公司的业绩表现挂钩。如果一个公司薪酬协议令你咋舌，它就太高了。
3. 避免给管理层贷款、大量的关联交易或者分发太多的股票期权的公司，你要寻找股票所有者身份的管理层。
4. 确信公司为了投资者能完全地分析公司业务已披露了充分的信息，“我们不披露那些”经常是
“消息不好，我们宁可不说”的代名词。
揭开财务伪装
1.识别激进的会计方法最简单的路径就是把净利润的趋势和经营性现金流趋势进行对比。如果净利润快速增长，而与此同时现金流没有增长或下降，就有潜伏问题的可能性。
2.做了无数次收购或者发生很多一次性费用的公司，很可能使用了激进的会计方法。如果一家公司首席财务官离开，或者公司更换审计师，要保持警觉。
3.观察应收帐款相对于销售收入的趋势。如果应收帐款比销售收入增长得过快，公司也许在从它的客户回收货款方面遇到麻烦了。
4.养老金利润和投资收益可能推高财务报告中的净利润，不要把它们和从公司经营核心业务取得的利润混淆起来。
估值基础
1.要对估值吹毛求疵。你买入相对于未来盈利价值被低估的公司，并且长期持有才能取得好的收益。
2.不要依赖任何一个单一估值指标，因为没有单一的比率能告诉你公司的全部。当你对一只股票进行评估时，请应用一定数量的不同的估值工具。
3.如果公司所处的是周期性的行业，或者其盈利历史上有不太好的表现，请使用市销率。如果公司市销率比历史平均水平低，它这时候可能是便宜的。
4.市净率对金融性公司和有巨额有形资产的公司是最有用的，但它对于服务性的公司用处不大。另外，有较高净资产收益率的公司比有较高市净率的公司更有价值。
5.你可以把公司的市盈率与作为基准的市场、相类似的公司或者公司历史上的市盈率做比较。在每种情况下，你都希望公司的市盈率比基准低，但是你要意识到你估值的公司与基准二者之间的风险或者增长率是不同的。最可靠的基准可能就是公司自己的历史估值，前提是公司经历这段时间没有发生重大变化。
6.使用PEG指标要注意，因为快速增长的公司也更有风险。不要为预期可能但还没有实现的增长率多付钱。
7.低市盈率不总是好的。高增长、低风险和较低再投资需求的公司应该有一个高的市盈率。你为一家低风险但能产生巨额现金流的公司多付钱，比为一家周期性的资本占用量很多的公司付钱好。
8.检查收益率和现金收益率，并把它们与具有可比性的债券进行比较。收益率或者现金收益率在当期债券利息率之上的可能预示着一只被低估的股票。