2015-2016年汽车金融行业分析报告

2015-2016年汽车金融行业分析报告

【2016年09月】

一、汽车金融：汽车产业链上的“明星”

如果把目前中国整个汽车产业看作一个公司，用波士顿矩阵来衡量的话，汽车金融无疑是其中耀眼的“明星业务”：需求端是确定性的高增长，供应端是高进入门槛，财务指标是高息差。

1、汽车金融：成熟市场重要而稳定的盈利来源

汽车金融业务在整个美国汽车产业链上的利润占比达到12%（在中国这一数字仅为6%）。

此外，在国际车企中，汽车金融占收入的比例约为5~15%，占利润的比例超过20%。

目前中国汽车金融产业（包括汽车信贷和融资租赁业务）的渗透率大幅低于发达国家水平。往前看，随着供需两端的改善，包括多样化金融产品供给的增加、中国家庭理财意识的增强、年轻人逐渐成为消费的主力等因素，汽车金融将引来蓬勃发展的黄金时期。

我们预计到2019 年，汽车金融的渗透率将达到41%，年复合增长率达到22%。

2、市场容量：汽车金融市场未来5 年复合增速超过22%，融资租赁增速超过37%

未来5 年，在汽车金融公司和融资租赁公司的积极推动下，我国汽车金融市场的渗透率有望提升21 个百分点至41%，隐含复合增速超过22%。而汽车融资租赁受益于融资租赁公司融资规模的迅速扩张以及年轻消费者群体的增长，未来5 年的复合增速将超过37%，在汽车金融市场的份额由目前的6%提升至14.6%。

二、需求分析：确定性的高增长5年复合增速22%

汽车消费，应该是目前中国唯一一项尚未大规模使用金融杠杆的大宗个人消费。

1、低市场渗透率蕴含巨大增长潜力

（1）中国汽车金融渗透率大幅低于发达国家水平

汽车金融业务在中国仍处于发展初期。2014 年，我国汽车金融的渗透率仍低于20%，这一贷款渗透比例不仅低于美欧日等发达国家，甚至低于同为“金砖四国”的俄罗斯、印度和巴西。导致我国如此低的金融渗透率的原因，可以归结为：1）中国老一代消费者金融观念不强；2）监管法规限制；3）中国金融市场仍不成熟，金融产品种类较为单一。

2、年轻人逐渐成为消费主力，对金融产品的接受度提高