东阿阿胶股份有限公司经营改革与价值评估

东阿阿胶股份有限公司经营改革与价值评估

山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，系国内最大的阿胶及系列产品生产企业。截止2010年第一季度末总股本为654021537元，东阿阿胶股份有限公司下辖一个核心公司，17个控股子公司主要生产经营中成药、保健品、生物药、药用辅料、医疗器械等6大产业门类的产品百余种，阿胶年产量、出口量分别占全国的75％和90％以上，远销东南亚各国及欧美市场；复方阿胶浆为国家保密品种、全国医药行业十大名牌产品、全国十大畅销中药、名列全国扶正药第五，累计销量超过120亿只从2006至2009年，公司总的营业利润上升了94.42%，净利润上升了164.57%，在2006年到2007年营业利润增长了快30%，主要是因为2006年起，华润集团入主东阿阿胶，成为第一大股东，对东阿阿胶的以前的经营模式进行改革，从而使经营能力有了大幅提升，从而使东阿阿胶近几年的净利润增长速度都达到了35%以上，如图

未来五年内公司的业绩增长仍然可以期待，这主要是由于东阿阿胶的经营改革，大大提升了销售量和该公司本身的特质所决定的。

公司的核心竞争力

上游对驴皮资源的控制力

从2010年一季度的经营分析可以看出，主营业务中的66.94%来自于阿胶及其系列产品收入，而阿胶中最主要的原料是驴皮，经测算，驴皮的采购成本占总公司成本的三分之一，驴皮质量的好坏则关系到阿胶的质量，正如最近新闻媒体所报道的阿胶“造假门”事件，正是因为这些企业缺少原材料，以次充好，打击了消费者对阿胶这种产品的信任程度，所以驴皮在阿胶生产中占有不可替代的地位。因此，东阿阿胶对驴皮资源进行了垄断。在过去的几年间，先后建立了13个养驴基地，3大肉驴屠宰加工场，主要是为了方便就近收购驴皮，还从国外进口驴皮，从而使东阿阿胶掌握了市场上90%的驴皮资源，也就相当于东阿阿胶控制了阿胶产业的上游同时也拥有了对驴皮和阿胶的议价权。

中游公司的生产工艺具有专利的保护

首先，阿胶被称为“滋补三宝”之一，具有极高的药用价值，其次公司的制胶过程已经完全

机械化，而且还首创了蒸球化皮等30多项阿胶生产专有技术，获得国家专利4项，使阿胶

的生产效率提高了30倍，而且质量也得到了明显的提高，另外公司的水资源也是垄断的，

因为东阿阿胶所生产阿胶的水资源是泰山、太行山两山山脉交汇的一股地下潜流，“性趋下、

清而重”，微量元素和矿物质含量丰富，故胜人一筹。

下游公司营销改革的不断深入提升其业绩

公司从2003年开始进行营销改革，自2006年，大股东进入东阿阿胶，加大对东阿阿胶的宣

传力度，不断扩大产品阿胶系列，占据“药店、医院、超商”三大终端，2006年对产品进

行重新定位，未来主打保健品的OTC药店和医院销售渠道，所以07年的净利润增长了

36.86%。而公司2008年保健品的主要销售额达到7000—8000万。2008年开始先后引进了3

位营销职业经理人，给公司带来了新的营销理念：组织结构扁平化；从考核回款到考核销售

环比增长；实施控制营销；更加关注消费者需求的增长，所以2008年净利润的增长率高达

40.64%。因此经过三年多的文化营销，东阿阿胶实现了价值回归，而价值回归的最终目的是

为了价格回归。目前，公司产品已经进入三大市场终端，零售终端的重心是维护统一价格；

医院部是通过医生培养病人对产品的信任度；而专营店起到品牌展示作用。

价值评估

用现金流量折现法：

首先，将东阿阿胶分为三个不同阶段的增长阶段，2010—2015年为快速增长期，2016—2020是稳定增长期，2021年以后为永续增长期

从报表中可以看出东阿阿胶2009年的现金流为12.75亿元，2008年的现金流为1.2亿元，2007

年0.86亿元，而东阿阿胶2009年货币资金期末余额较期初增加265.61%，主要原因系本期公

司认股权证到期行权融资以及本期经营活动资金结余，若从增长幅度上看，2009年的现金流

不可能增长如此之快，2009年公司的净利润为4个亿，从报表中计算得出公司计提的折旧有

9.3千万，所以公司的净现金流有4.93个亿，假设该公司快速增长期的增长幅度为30%，稳定

增长期的幅度为15%，永续增长期的增长幅度为0，贴现率为我国三十年长期国债利率4.08%

2010201120122013201420152016估计稳定现金流 6.4228.34910.8514.1118.3423.8427.42复利现值系数0.96080.92380.8880.85390.8210.7890.7588年金流量现值 6.177.719.6312.0515.0818.8120.81 2017201820192020

31.5336.2641.747.96

0.72960.70150.67450.6485

23.0125.4428.1331.1

总的现金流量197.94 2021年以后为永续增长，永续期的现金流为47.96/4.01%=1196，现金流贴现为

1196*0.6234=745.7亿元，内在价值943.64亿元；假设2009年以后公司的现金流一直维持在

4.93亿元，则公司的内在价值为123.25亿元，所以得出东阿阿胶的内在价值区间为123.25到

943.64亿元。而目前东阿阿胶的总股本6.5亿股，总市值247亿，处于估值区间的较低处，所

以东阿阿胶仍具有投资价值。

而东阿阿胶之所以有如此好的内在价值除了上面所提到的产业链的优势还源于两方面，一是

优良的财务体系，一是完善的生产销售体系。

财务分析

2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31行业平均水平

销售净利率19.5717.0314.9014.39

销售毛利率48.8749.6253.1855.85

速动比率 3.6586 2.2325 2.6532 2.71290.79

资产负债率21.099223.418121.427820.843333.3428

公司的销售盈利能力变动不大，整体呈现上升趋势，并且其销售毛利率一直保持在较高的水

平，从2006年后销售毛利率开始下降，不过公司的销售净利率却在不断上升，东阿阿胶的主

业阿胶系列，一直受国家重点支持行业，该产品的销售毛利率却是在不断上升，所以公司逐

渐在集中经营阿胶及其系列产品，所以再配合文化营销、终端建设、费用控制以及养驴基地

的建设等，促使公司销售盈利能力整体呈上升趋势。而且公司的资产负债率一直维持在20%

左右，远远低于行业总水平，说明债务保障能力高，财务风险低；速动比率在逐渐上升，为

行业均值的三倍左右，说明短期偿债能力强；存货周转率高，说明占用资金少。

东阿阿胶2007—2009年资产构成结构分析（单位%）

项目200720082009项目200720082009货币资金35.4228.5163.32短期借款0.250.050应收票据13.4412.66 1.3应付票据0.170.320.29应收账款 4.36 5.87 3.95应付账款5 5.09 5.11预付账款 1.98 2.41 1.89预收账款 3.42 4.91 2.83其他应收款 1.66 1.810.52应付职工薪酬 1.31 1.42 1.67存货9.3610.08 6.5应交税费 4.01 3.66 3.89其他流动资产000.96其他应付款7.277.51 6.08流动资产合计66.2161.3478.44流动负债合计21.4322.9619.87

长期股权投资 6.9914.89 3.8长期负债00.46 1.43投资性房地产0.230.220.11负债合计21.4323.4221.1固定资产15.5816.9611.16股本32.627.6720.98在建工程 4.79 1.21 1.29资本公积金7.65 6.5222.14工程物资0.280.20盈余公积金9.499.697.04无形资产 5.28 4.27 4.01未分配利润26.3530.3626.51商誉0.0500.02少数股东权益 2.49 2.35 2.23长期待摊费用000.004归属于母公司所有者权76.0871.8776.67递延所得税资产0.590.9 1.09所有者权益合计78.5774.2378.9非流动资产合计33.7938.6521.55负债和所有者权益总计100100100从表中可以看出流动资产的比例一直在60%以上，到了09年流动资产的比例更高达75%

以上，其中货币资金占绝大多数，而货币资金的增加主要由于应收债权的减少，而这些闲置

的资金则成为了内部的贷款，而这些应收债权的减少，则表明该公司的资产质量很好；该公

司的无形资产一直保持在4%至5%之间，说明该公司一直在自主研发一些新产品；非流动

资产所占的比例较07、08年有所下降，而2008年则有较大幅度的上升是因为公司增加投资

和工厂新增资产。

竞争力分析

公司09 年首次对全部产品在全部终端（OTC+医院）都实行预付款。定向定量的单向

销售协议对目标渠道和终端的控制力大大加强，各级销售商所获得的毛利率和销售积极性明

显提升，终端毛利率超过20%，公司已经成功搭建的可控、共赢价值链是销量保持快速增长的基石，再配合消费者教育和广告支持，拉动了终端纯销大幅增长。

阿胶块09年4月1日、9月7日分别提价10%，目前出厂价393.2元/公斤，同时其零售价提高了20%，持续提价实现阿胶价值回归，09年两次各提价10%，约贡献提价利润6000 万元，09年和2010 年阿胶块销售收入将分别达到7亿元和8亿元。再配合文化营销，阿胶块分层定价销售，逐步提高高端产品如“极品阿胶”、“九朝贡胶”、“礼品阿胶”等的销售比重。公司08 年生产九朝贡胶约90公斤，定价1.1万元/375 克，未来产量有望每年递增100公斤。而且公司为未来继续提价预留了空间，近期已经向山东发改委申请将阿胶块零售价提高到550元/公斤。

公司这种超强的定价能力，主要由前面所讲的核心竞争力，对驴皮的垄断控制，自有的专利技术，以及终端需求的拉动，所以该公司不仅在阿胶产品上销售能力强，在阿胶的衍生品及其他产品上的销售能力也很强。

08 年阿胶浆仅发货48 万箱。09 年阿胶浆已经达到七八十万箱，回款5亿元。公司通过“广告拉动需求，医院带动需求，药店推动需求，新农合促进需求”多种途径保证阿胶浆的销量快速增长，2012 年阿胶浆有望突破10亿元。

阿胶浆营销策略转型有效拉动了OTC终端销售增长。2009年医院部又建立了学术推广销售模式，通过医院带动OTC 增长。公司计划2010 年将目前90 人的医院终端队伍扩建至150 人并提高营销队伍整体素质，未来5 年医院终端有望贡献销售收入5亿元。

公司2009年4月初推出200 毫升裸瓶装阿胶浆，售价仅19.8元/瓶，专门用于新农合终端推广。同时通过粉刷墙体的直观广告形式加强阿胶浆在县级地区的宣传，公司计划当阿胶浆销售额突破10 亿元之后，大举推广阿胶补血颗粒。

阿胶保健食品主销桃花姬、阿胶枣等，09 年推出阿胶咖啡伴侣新品，公司正在梳理产品品类、消除保健食品内部竞争。09 年保健食品首次扭亏，预计实现税前销售 1.5 亿元和利润640~800 万元，2010 年正式组建保健食品（快消品）事业部，推广样板商超盈利模式，实现税前销售3亿元和利润2000 万元目标。保健食品销售规模达到5亿元时，其净利率有望达到10%。当突破10亿元销售时，显现规模优势，期间费用率将明显下降，净利率有望达到20～30%。

除此之外，公司在内部管理上也进行了重新整顿，加强了终端产品价格检验，办事处放权，增加了灵活性，而且引入了营销激励机制，极大提高销售人员的积极性，2010年，公司把组织结构调整为营销中心、生产中心和财务中心，以使其高效运营

还有最近新闻媒体都大肆报道阿胶”造假门”事件，因为阿胶行业面临的最大困局就是驴皮原料的短缺，近年来，驴的存栏量不断下降，造成驴皮价格一涨再涨，不法企业为降低成本，以次充好，正如前面所提到的东阿阿胶通过对上游的控制，与农户紧密合作，控制90%的驴皮资源，从而使东阿阿胶在这次事件中经受住了考验，使东阿阿胶这个品牌价值在此次事件中得到了提升。也更加巩固了东阿阿胶的核心定价权。

综上所述：东阿阿胶之所以具有投资价值，在于公司本身拥有着极强的核心竞争力，公司的垄断优势已经非同行企业所能比，也不是同行其它企业可以取代的，同时正是由于此优势，公司对阿胶系列产品也拥有了核心定价权；再加上公司每年阿胶及其阿胶系列产品的销售增幅，以及对内部管理机构的整顿，还有公司每年新产品的研制与推出，产品所占大部分的市场份额，都表明东阿阿胶未来有一个很好的增长期，再加上中国在逐渐进入老龄化，而且中国人民在生活水平提高的同时也对身体的保养加强了关注，而且东阿阿胶从阿胶向动物胶，从女性滋补向男性子过渡，而且东阿阿胶的品牌质量一直都很好，一直都坚持对产品的质量要求，所以才能在医药行业中经久不衰，因此东阿阿胶未来的增长更是不可估量。

#亚商-东阿阿胶集团—项目小组名单

中国著名的国际金融和投资银行专家 上海交通大学管理学院教授，博士生导师 发表过多篇有知名度的著作、论文和国际国内学术报告 亚商业务总监，项目副总监 大学本科，曾任复旦大学副教授，<<文汇报>>主任编辑 长期从事企业咨询业务，具有综合性咨询业务经验，主持过数十个重 大咨询项目 亚商副总经理，项目总策划、组长 美国乔治.华盛顿大学工商管理博士 曾工作于IBM 中国公司，加入亚商前任美国迈道通公司中国总监 操作过多个重大咨询项目，有丰富的营销学理论知识和实践经验 亚商管理营销咨询部项目经理，项目执行长、副组长 数学学士，中国科技大学工商管理课程进修，迈客汀国际商学院EMBA 课程客座教授 曾任香港东方海外集团上海东方海外食品有限公司制度规划主任及 OEM 经理，上海正大企业管理顾问公司高级管理顾问师和项目经理 亚商管理营销咨询部副经理，项目副组长 上海财经大学市场营销学学士 曾任上海海信市场研究公司项目经理，兼任普陀区业余大学教师，有 多年市场研究、营销策划经验 亚商管理营销咨询部项目经理 上海交通大学工商管理博士 曾十多次主持或参加国家自然科学基金课题、各级政府部门课题及企 业课题或咨询项目，在知名刊物上发表论文数篇 亚商管理营销咨询部项目经理 上海大学管理工程硕士 曾在上海关勒铭有限公司综合管理部从事企业管理工作 曾任中澳高校联办EMBA 班教师 亚商管理营销咨询部咨询员 上海同济大学工商管理硕士，中国注册会计师资格 曾工作于航天机电集团、首创集团等单位 从事过科研开发、市场销售、金融投资、企业管理等工作 亚商管理营销咨询部咨询员 上海大学经济学硕士 俞伯伟 李定勋 王 丰 田 黎 韦 南 姜 涛 余 江 陈建远 陈琦伟

财务报表分析与公司估值报告-以“苏宁云商”为例

财务报表分析与公司估值报告-以“苏宁云商”为例财务报表分析与公司估值报告-以“苏宁云商”为例 公司年检报告书 ( 年度) 企业名称: (盖章) 注册号: 中华人民共和国国家工商行政管理总局制 填写要求 13>.本年检报告书适用于依照《公司法》和《公司登记管理条例》登记注册的有限责任公司和股份有限公司。 2.年检报告书应使用黑色或蓝黑色钢笔正楷填写，字迹应清晰工整。 3.公司必须如实填写各项内容，并在规定期限内将年检报告书(一式两份)、年度资产负债表和损益表(一式一份)、《企业法人营业执照》正、副本、非法人分支机构营业执照复印件(一式一份)及须提交的其它年检材料报送登记主管机关。 4.本报告书第5页“登记注册事项”:按本年度年初企业法人营业执照上载明的登记事项填写。 5.本报告书第5页“年检时实际情况”:按本年度末公司实际情况填写。 6.本报告书第6页“股东、发起人出资情况”:指有限责任公司股东或股份有限公司发起人对公司的出资情况。 7.本报告书第6页“法人名称(自然人姓名)”:有限责任公司公司股东或股份有限公司发起人为企业法人、事业法人、社会团体法人或国家授权的部门，填写其法人名称东或发起人为自然人的，填写其姓名。

8.本报告书第6页“注册号”:股东或发起人为企业法人的，填写其营业执照 注册号。 9.本报告书第6页“出资方式”:指股东、发起人出资的形式。如货币、实 物、工业产权、非专利技术、土地使用权。 10.本报告书第6页“应缴”:指股东、发起人应当缴纳的认缴出资额。 -2- 11.本报告书第6页“实缴”:指股东、发起人至年检时止实际缴纳的认缴出资额。 本报告书第6页“股份数”:指股份有限公司发起人认购的公司股份数额。 12. 13.本报告书第6页“所占比例”:指至年检时止，有限责任公司股东实缴出 资额占公司实收资本的百分比，或股份有限公司发起人所持有的股份占公司股 份总额的百分比。 14.本报告书第6页“股东、发起人变更情况”:指本年度公司股东、发起人变 更情况。 15.本报告书第7页“分支机构情况”:指本公司出资设立的、不具有企业法人 资格的经营机构和办事机构。如分公司、其他所属企业和办事处。 16.本报告书第7页“登记机关”:指为分支机构分布颁发营业执照的工商行政 管理机关名称。 17.本报告书第8页“对外投资情况”:指本公司以现金、实物、无形资产或者 购买股票、债券等有价证券方式向国内或境外企业、其他单位的投资情况(含项目 投资). 18.本报告书第8页“投资方式”、“投资数额”:指本公司对外投资的形式 (如现金、固定资产、土地使用权、商标使用权、专利技术及其他无形资产等)及其数额(价值)。

万科企业股份有限公司投资价值分析

万科企业股份有限公司投资价值分析 小组成员： 09工商管理学院创业教育实验班 龚雪儿谢小琴胡安妮周婧丹 1.引言 万科,作为中国股市最早上市的股票之一，其在股市中的地位是不可代替的，其投资价值早已得到公认。自1991年至2004年，万科营业收入复合增长率达25％，净利润复合增长率达31％；同期上市的企业，像万科这样持续十三年盈利增长的已堪称绝无仅有。这只著名的指标股发展到如今，其突出表现还会继续存在吗？如何衡量其现在的投资价值？这是投资者们现在所面临的问题。 本文将通过对房地产行业介绍、万科基本情况介绍，以及对其经营情况、财务状况分析，并通过对国家以及其个人发布的信息进行分析，将对万科的投资价值做出一些可行的分析。 2 万科基本情况 2.1万科基本情况 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2007年公司完成新开工面积776.7万平方米，竣工面积445.3万平方米，实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。 以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公”称号。 万科1988年进入住宅行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2007年末，万科全国市场占有率为2.1％，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的二十九个城市。当年共销售住宅4.8万套，销售套数位居世界前茅，跻身全球最大的住宅企业行列。 经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费

东阿阿胶公司战略分析

第3组员：王伟、孙鹏、卢栋栋、吕光龙、徐亚奇、刘克勇 东阿阿胶公司战略分析 一、东阿阿胶公司简介 山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂， 1993 年由国有企业改制为股份制企业，1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，系国内最大的阿胶及系列产品生产企业，中国中药企业50强，连续3年被评为中国最具发展潜力50强上市公司之一。 公司的发展战略是：集中优势和资源，聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，实施主业导向型的单焦点多品牌发展战略，打造阿胶高端品牌形象，回归阿胶上品价值、回归主流人群，延伸产业链条，通过继承、创新引领阿胶行业发展，产品现代化、市场国际化和资源全球化进程，实现从优秀到卓越的跨。 二、东阿阿胶战略环境分析 1、东阿阿胶外部环境分析 1.1 宏观环境分析 （1）健康观念的提升，国家预防为主的观念导向，治未病的观念的推广。（2）消费主体为中、老年人，中年人财富积累快，消费能力非常强，老年人在国家社会保险的推广下，生活条件大幅改善，保健需求快速增加。 （3）中国平均的保健品支出水平相对世界平均水平很低，2009年为美国的1/20，日本的1/15。未来市场容量倍数增长合情合理。 （4）国人本身就有进补习惯，只是经济状况不许可促成保健品发展成奢侈品，未来这种趋势将改变，变成大众消费 （5）人口老龄化，老年化对保健品的推进作用不言自明。 （6）中药行业作为中华文化瑰宝更受国家支持发展，每年都有有利于中药行业秩序、保护中药知识产权、促进中药行业发展的政策法规。 1.2 行业结构分析 (1) 竞争对手： 保健品类似于中药企业，行业集中度非常低，而且保健品行业受国家政策约束并没有其他制药企业大，政策壁垒相对低，整治力度也没有医药行业大，使得行业竞争对手更多，更复杂，具体竞争对手包括： 其他阿胶生产企业，现在全国仍然有有福胶、东阿镇牌阿胶，虽然没有东阿阿胶出名，都有同等历史渊源，如果不是驴皮资源掌控，他们的品牌结合大资本是非常有力的竞争对手。 胶类产品生产企业（包括各种马皮胶、牛皮胶、劣等驴皮胶），此等胶类生产大多数是冒牌产品（马皮胶纯粹就是赝品），虽然上等阿胶生产复杂，但是生产外观相似的同类型产品工艺并不复杂，所以很多产品能以此充好。也有大厂生产的驴皮胶、牛皮胶(即黄明胶)，但都不能叫阿胶，只能叫驴皮胶，牛皮的叫黄胶。但宣传上很多都直接跟阿胶功效挂钩，虽然品牌上不能同日而语，但复杂的市场的确造成消费者的混乱。

云南白药集团股份有限公司投资价值分析报告剖析

2013-2014-2《证券模拟交易实训》期末考核 主题：云南白药集团股份有限公司投资价值分析报告 班级： 姓名： 学号： 指导老师：

目录 一、公司简介 (3) 二、基本面分析 (4) （一）宏观经济分析 (4) （二）行业分析 (4) 1、经济周期与行业分析 (4) 2、行业生命周期分析 (4) 3市场结构与竞争市场分析 (5) 4、我国医药行业存在的问题 (7) （三）公司财务分析 (9) 1、资产负债表分析 (9) 2、利润表分析 (10) 3、现金流量表分析 (10) 三、技术面分析 (14) （一）日K线分析 (14) （二）KDJ曲线分析 (15) （三）MACD曲线分析 (16) （四）RIS分析 (17) 四、投资建议 (17) 参考文献： (18) 2

云南白药集团股份有限公司投资价值分析 一、公司简介 云南白药集团股份有限公司，公司股票简称云南白药,股票代码000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29日实施股权分置改革。 公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。公司是经过百年的发展的老品牌。 3

#亚商-东阿阿胶集团—竞争对手访谈提纲

补血保健品龙头企业访谈提纲 被访者姓名：职务：电话： 一、公司基本情况 1. 企业名称（中文）： 2. 地址： 3. 邮编：电话：传真： 4. 公司的组织结构图 5.请您谈谈贵单位组织结构的优缺点 6.请您谈谈贵单位在未来会如何调整组织结构以便使之更好的运做 二、贵公司产品情况 1.目前贵公司主要生产哪些产品？其中，主推产品是哪些？（在产品左边划 ） 3.您认为贵公司的产品价格是：过高（）过低（）价格合理（）？为什么？ 三、销售管理 1. 请问贵公司产品在北京地区销售网络是如何构成的？各构成部分是如何分 工的？ 2. 贵公司与各级分销商采用哪些财务结算方式？帐期多长？允许的信用额度 有多大？分别适用于何种分销商？ 3. 贵公司对经销商的管理上有那些具体政策和措施？ 4. 贵公司对经销商的管理有那些优劣势？ 5. 贵公司产品的通路选择是：商场%；超市%；药店%；专卖店%；厂家直销%；(□电话直销□电视直销□入户直销□网络直销□邮递直销) 贵公司的通路有那些优缺点？未来会做那些调整？ 6. 仓储设施的面积如何？一般维持多大的库存量？（如多长时间的销售量） 7. 贵公司产品如何向经销商供货？运输周期一般为多长时间？采用何种交通工具？ 8. 贵公司在仓储和供货管理上会做那些调整和改进？ 四、广告和促销 1.您认为广告和促销在销售环节中起哪些作用？为什么？ 2．请问贵公司去年用于产品推广（包括广告、公关和促销）的费用占全部销售

收入的%，其中，广告费用占全部产品推广费用的%，促销费用占其中的%，公关费用占其中的%。广告费用中，用作区域性广告投放的费用占广告总费用的%。重点投放区域是 5. 贵公司在公关方面都有哪些具体行动？效果如何？ 6. 在您印象中，同行中谁在产品推广上有过成功的例子？他们的具体做法是？ 五、竞争及预测 1. 您认为目前的竞争对手是哪些企业或？东阿阿胶算是您的竞争对手吗？ 2. 您对东阿阿胶了解吗？如了解，请您谈谈对他的看法？ 您对东阿阿胶产品的评价： 您对东阿阿胶产品价格的评价： 您对东阿阿胶广告和促销的评价： 您对东阿阿胶通路选择的评价： 您对东阿阿胶销售策略和管理的评价： 3. 您与东阿阿胶相比，有何优劣势？原因何在？

山东东阿阿胶集团公司实施ERP应用案例

山东东阿阿胶集团公司实施ERP应用案例 2003-4-4 和佳软件 说明：东阿阿胶集团公司成功实施ERP案例，已被收录在《企业财务管理信息化指南》（国家经贸委主任李荣融主编，经济科学出版社出版）和《企业信息化优秀案例选》（全国企业信息化工作领导小组办公室审定，经济科学出版社出版）。并被《计算机世界》评为“中国企业信息化具有推广价值的50个案例之一” 一、东阿阿胶实施ERP的动因 山东东阿阿胶集团有限责任公司是全国最大的阿胶生产企业集团，1952年建厂，1993年5月改组为股份制企业，1996年成为上市公司，7月29日"东阿阿胶"A股股票在深圳挂牌上市，累计融资5亿多元。 集团拥有7个成员企业,（股份公司、阿华包装材料厂、阿华医疗器械有限公司、阿华制药有限公司、阿华生物药业有限公司、东阿泉啤酒有限公司、阿华保健品有限公司），3个分厂，员工2000余人。其中，高中级技术人员500人，总资产8.89亿元，占地24 万平方米，生产中成药、生物制剂、保健食品、医疗仪器、药用辅料等6个门类的产品40余种。 阿胶集团从1987年开始实行计算机单机管理，到1989年已基本普及到质量、人事、财务、生产等环节，初步实现了计算机辅助企业管理，形成了初步的计算机信息系统。但由于受当时技术条件和管理水平的局限，造成各管理系统相对独立，开发环境和应用平台差异很大，信息代码没有统一的标准，应用水平也参差不齐，各子系统形成一个个信息“孤

岛”，难以实现企业内部的信息共享，企业的信息资源无法得到合理利用，限制了企业的发展。具体来说，主要体现在以下三方面因素： （一）企业内部环境 企业产、供、销脱节，库存、在制品储备高；流动资金占用大；生产周期长，不能及时交货；设备利用率和工时利用率不高；缺乏多品种、中小批量和复杂产品的组织及生产能力；企业生产、经营活动中的许多环节缺乏先进的管理方法；采购成本居高不下，缺乏有效的解决办法；产品利润率低；信息沟通不畅，上传下达不及时；上市公司对外披露信息滞后；成本计算欠准确；对异地销售分公司产品库存及资金不能有效控制；管理人员素质参差不齐，团队意识较差；缺乏科学的监督和决策机制；企业对市场应变能力差。 （二）企业外部环境 政策变化快，企业难以及时应对；部分原材料供应不足/不稳定；市场竞争激烈，需求多变；产品需求日益呈现高技术、多样化的特点；要求产品交货期短而准确；产品生命周期越来越短；客户要求高质量、低价位的产品；售后服务日益呈现个性化。 （三）企业战略方面考虑 集团公司业务高速增长，原有的管理信息系统已经成为公司发展的轵锆；国外竞争加剧，如何提升集团公司的核心竞争能力已成为重要课题；集团的整体战略需要信息管理系统与国际接轨。 二、软件选型 阿胶集团是一个高新技术型企业，技术开发实力雄厚，应用计算机系统来管理企业较早，对计算机技术及应用有着深刻地理解，因此，在选择软件提供商时，集团带着许多具体的问题，详细考察了在制造业特别是与自身生产特点相似的ERP软件的整体实施及应用情况，并在咨询专家的帮助下，在选择ERP软件供应商时制定了以下6项标准： 1、可扩充的ERP系统。考虑到公司业务不断发展，企业各方面的需求将不断增加，被选择的软件系统必须开放性较好，能适应企业未来发展的需要。 2、系统可充分定义。能满足不同业务流程及管理规范的要求。 3、系统易于维护。应具有结构化的程序及充分的技术基础和支援。 4、开发工具。任何商品化软件都不能完全适用于企业的需求，都或多或少有用户化和二次开发工作。所以，商品化软件应提供必要的开发工具，并同时保证该开发工具简单易学，使用方便。 5、售后服务与支持。有经验、有实力的软件提供商会提供项目实施过程中的各种培训、 项目管理、实施指导、二次开发及用户化改进等服务。 6、软件商的信誉和稳定性。我们认为软件供应商应当有长期的经营战略，能够跟踪技术的发展和客户的需求，不断对软件进行版本的更新和维护工作。 经过对国内外数家ERP软件提供商的考察、分析和比较，集团最终选择了和佳公司的ERP软件。该公司具有雄厚的技术实力和丰富的项目实施经验，其核心产品ERP软件是国家863/CIMS主题专家组和中国软件行业协会力推的国产优秀软件产品，特别是和佳ERP 采用特殊的计算方法，解决了流程行业和离散行业共用一套ERP系统的难题。 三、总体目标 阿胶集团早在1999年就通过了ISO9000系列国际质量体系，ISO14001系列国际环保

武汉钢铁股份公司投资价值分析报告

正文显示： 【股票简称】武钢股份 【地区分类】武汉 【时间分类】 【文献出处】证券时报 【标题】武汉钢铁股份有限公司投资价值分析报告(10736字) 【正文】????十大投资要点????★钢铁工业作为国民经济的基础产业，是一国工业化进程中最具成长性的产业之一，短期宏观紧缩政策不会改变钢铁工业在我国的持续增长，板材等高端领域更存在巨大市场容量????★武钢在国内首次通过增发新股实现集团钢铁主业整体上市，是中国资本市场发展历程中又一次具有历史意义的金融创新????★向大股东发行新股的价格与中小股东相同，整体上市方案兼顾上市公司、流通股东和大股东利益，实现了多方共赢????★收购完成后，公司基本面发生显着变化，将拥有完整的钢铁生产工艺流程，产业规模和经营效益迈上新的台阶，公司将跻身于钢铁行业的第一集团，成为国内三大钢铁公司和沪深十大公司之一????★是钢铁行业高端领域的开拓者和引领者，主要产品是钢铁行业中最具有前景、毛利率较高的品种，也是冶金行业“十五“规划中鼓励发展的品种????★成为世界单厂最大的硅钢生产企业，是我国冷轧取向硅钢片和高牌号冷轧无取向硅钢片的唯一生产企业????★成为国内最大的热轧板卷生产厂家，拥有国内技术装备水平最高、板宽最宽、强度最大的现代化宽带钢热连轧生产线，将在国内独家生产全系列轿车用板????★低成本实现跨跃式扩张与发展，收购资产的净资产收益率高于现有资产，新增股本对应资产迅速产生效益并提高公司的总体盈利能力????★成长潜力巨大，具有年增产超百万吨的巨大成长潜力，业绩具有长期增长的空间，股本扩张潜力巨大，投资者能充分享受业绩增长带来的投资回报????★发行价格与股票市场价值之间差价较大，价差收益率可以达到９４％以上，流通股东具有较大的获利机会????概述????武汉钢铁股份有限公司（以下简称武钢股份或公司）由武钢集团独家发

东阿阿胶公司新产品开发

1目的 1.1为使新产品开发得以有效的组织治理，提高新产品开发的 成就，特建立本治理方法。 2范围 2.1本治理程序包含了产品开发的调研，创意治理，新产品研 究测试与生产上市公布等环节，其要素与规范构成了新产 品开发治理体系。 3职责 3.1市场部负责新产品创意的收集与治理，并组织新产品开发 的相关工作。 3.2研究所负责新产品的研制。 3.3总经理负责对新产品开发定位与上市策划上等做出决策。4程序 4.1新产品调研 4.1.1新产品调研包含市场上同类产品信息的收集，市场 上富有竞争力的产品的调研、消费动态分析、新产品

构想的调研等。具体请参照“市场调研治理流程”。 4.2新产品构想来源 4.2.1内部来源： 企划人员、研发人员、营销人员、公司内部其他人员。 4.2.2外部来源： 国内外期刊、杂志、文献 国内外展览 原料/设备供应商 广告代理商 消费者 技术合作厂商 政府/学术研究机构 4.3筛选新产品构想 关于新产品之构想，研发人员、企划人员应以下列原则先行筛选评估后，再于产品开发研讨会上提出。 4.3.1获利性评估：足量性------至少在2千万以上市场 总量，或虽不足但具潜力，或有机 会掌握逾50%之市场占有率。 成长性------属创新性产品，具成功之市场

机会点或具明显产品优势者。 毛利率------在参照竞品之出厂价、批发价 及零售价以后，综合新产品之成本 用以核算新品之毛利率，原则上不 低于20%。 4.3.2相关性评估： 1)与现行公司产品之“相关性”如何？是否有利于发挥综效或有进入优势。 2)适合于公司之行销结构/方式。 3)适合于公司之生产设备与技术能力。 4)符合公司形象。 5)符合各项法律及条例规定。 4.4新产品评估步骤 4.4.1研究所针对新产品的生产/技术之可行性进行评估。 A.产品原料 B.产品特性 C.产品形态 D.包装形态 E.生产设备

2020年(价值管理)武汉钢铁股份有限公司投资价值分析报告

（价值管理）武汉钢铁股份有限X公司投资价值分析方案

正文显示： 【股票简称】武钢股份 【地区分类】武汉 【时间分类】20040615 【文献出处】证券时报 【标题】武汉钢铁股份有限XX公司投资价值分析方案(10736字) 【正文】 十大投资要点 ★钢铁工业作为国民经济的基础产业，是壹国工业化进程中最具成长性的产业之壹，短期宏观紧缩政策不会改变钢铁工业于我国的持续增长，板材等高端领域更存于巨大市场容量 ★武钢于国内首次通过增发新股实现集团钢铁主业整体上市，是中国资本市场发展历程中又壹次具有历史意义的金融创新 ★向大股东发行新股的价格和中小股东相同，整体上市方案兼顾上市XX公司、流通股东和大股东利益，实现了多方共赢 ★收购完成后，XX公司基本面发生显著变化，将拥有完整的钢铁生产工艺流程，产业规模和运营效益迈上新的台阶，XX公司将跻身于钢铁行业的第壹集团，成为国内三大钢铁XX公司和沪深十大XX公司之壹 ★是钢铁行业高端领域的开拓者和引领者，主要产品是钢铁行业中最具有前景、

毛利率较高的品种，也是冶金行业“十五“规划中鼓励发展的品种 ★成为世界单厂最大的硅钢生产企业，是我国冷轧取向硅钢片和高牌号冷轧无取向硅钢片的唯壹生产企业 ★成为国内最大的热轧板卷生产厂家，拥有国内技术装备水平最高、板宽最宽、强度最大的现代化宽带钢热连轧生产线，将于国内独家生产全系列轿车用板 ★低成本实现跨跃式扩张和发展，收购资产的净资产收益率高于现有资产，新增股本对应资产迅速产生效益且提高XX公司的总体盈利能力 ★成长潜力巨大，具有年增产超百万吨的巨大成长潜力，业绩具有长期增长的空间，股本扩张潜力巨大，投资者能充分享受业绩增长带来的投资回报 ★发行价格和股票市场价值之间差价较大，价差收益率能够达到９４％之上，流通股东具有较大的获利机会 概述 武汉钢铁股份有限XX公司（以下简称武钢股份或XX公司）由武钢集团独家发起设立、于１９９９年８月３日于上海证券交易所上市，目前总股本２５０，８５７．６万股。XX公司拟增发不超过２０亿股新股（其中向大股东武钢集团定向增发不超过１２亿股国有法人股，向社会公众发行数量不超过８亿股），募集资金不超过９０亿元，用于收购武钢集团钢铁主业，实现钢铁生产工艺流程的完整。 武钢股份此次增发，不仅实现了XX公司钢铁生产的壹体化运营，低成本实现了跨越式的发展，而且实现了集团钢铁主业的整体上市，是中国资本市场发展历程中又壹次具有历史意义的金融创新。 行业背景和产业前景

山东东阿阿胶公司偿债能力分析

山东东阿阿胶公司偿债能力分析 【摘要】本文主要通过对山东东阿阿胶股份有限公司的偿债能力各项财务指标及相关项目进行分析，在分析过程中运用纵向分析法，了解企业偿还债务的能力和持续经营能力，揭示企业的财务风险。最后，针对该公司财务指标所反映出的问题，提出相应解决措施。 【关键词】财务指标；偿债能力；短期偿债能力；长期偿债能力 0.引言 随着现代企业制度的逐步完善以及市场竞争的不断加剧，企业管理层以及外部利益相关者越来越需要及时了解企业生产经营和财务状况，并从自身利益出发对企业的财务状况和经营成果进行分析，以便做出正确的判断和决策。企业的偿债能力从偿还时间紧迫性分为短期偿债能力和长期偿债能力。本文通过对山东东阿阿胶股份有限公司的财务报表进行解读，运用财务分析中的关于偿债能力的相关理论，分析其在行业的市场竞争中所处的地位，发现公司的优势和不足，提出对策，从而能为企业经营者的经营管理、投资者的投资决策提供相应的参考意见，加强企业的内部经营管理、提升自身竞争力。 1.东阿阿胶公司主要偿债能力指标分析 1.1短期偿债能力指标 1.1.1短期偿债能力指标选取 影响企业流动性与短期偿债能力因素主要包括：流动资产、流动负债、营运资金、现金流量，所以本组对短期偿债能力分析选取的指标有：流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率4个指标。 1.1.2短期偿债能力的比率分析（数据来源于山东东阿阿胶公司年报） 2008年：流动比率：2.72；速动比率：2.28；现金比率：1.59；现金流量比率0.68 2009年：流动比率：2.72；速动比率：2.28；现金比率：3.21；现金流量比率1.33 2010年：流动比率：3.48；速动比率：3.21；现金比率：1.58；现金流量比率0.88 2010年：流动比率：4.79；速动比率：4.33；现金比率：2.19；现金流量比率1.04 东阿阿胶近四年的短期偿债能力很强。2008年由于全球性金融危机的影响各指标较低。2009年4项指标都出现大幅度增长的原因是流动资产的激增。主要原因是2008年流动资产为118，126万元，而2009年激增至244，509万元，增幅210%，同时2008年货币资金为53，982万元，2009年货币资金为197，360万元，增幅366%。2010年各项指标都有下降，尤其是现金与流动负债比率减幅较大，主要原因是现金与现金等价物持有量明显减少的同时短期负债又相应增加。不过，2011年4项指标又呈现上升趋势，增长的原因是流动资产的大幅增加。企业的流动比率和速动比率过高，说明企业持有大量的流动资产，而流动资产的收益比较低，会影响到企业资产的整体运行收益效率水平。由于流动比率、速动比率、现金比率是评价企业短期偿债能力的主要指标，所以从这4个指标上看，公司的短期偿债能力在不断的增强，企业的流动资产可以很轻松的应对企业的流动负债偿还问题，这对于提高企业的资信能力和信誉度有着重要的作用。

东阿阿胶集团面试经验总结成功案例88%参考价值精品篇

本题库是东阿阿胶集团面试-内部真实评分标准，总计有100个题库。物超所值，参考价值极高。 东阿阿胶集团面试经验总结成功案例88%参考价值精品篇东阿阿胶集团是4轮 一面组长，会问到一些这样的问题，为什么会离职，为什么来东阿阿胶集团，婚姻状况，与此同时有没有想问面试官的问题。 二面经理，偏向于部门业务服务。有业务上的试卷需要考试。 三面经理，这一轮会谈到一些业务目标和工作中可能出现的一些问题。大概聊一下工作的想 法，部门的价值和目标，对这个岗位的期望等等以及东阿阿胶集团和行业的情况。聊天的内容与面试者个人有关，可多可少。(二三是交叉面试防止作弊)， 四面职业通道委员会，这一轮的面试非常专业，为技术专家面，目的是定级。确定你面试者的水平大概在什么位置。直接影响后面的收入。各个击中要害。不要想着有简单跳过的部分。在介绍工作内容的过程中，要先介绍自己在组织团队所处的位置，发挥的作用，工作绩效等，条例要清楚。这一轮的面试专业性最强。最后是HR谈薪资的部分，因为行业都有规则，所以时间不会太长。 5面背景调查，主要是面试者在填写简历时提供的名字和联系方式，其中包含领导。HR最后offer。 步骤四、五、六每个一个星期，比如三面完后得到职业通道委员会的面试的通知约一周，四面完后，得到通过与否的消息是一个星期。如果某一步一个星期多没消息，那就是没戏了。 面试的重点分享： 面试的气氛需要注意的： 1面试不能一脸严肃，显得很紧张，要适当微笑。给面试官的印象好。 2面试官提问的问题，不能对抗反驳提问。即使面试官的问题比较苛刻。 细节决定成败，面试如同相亲，面试官会注意到每个细节，身上有没有烟味，头发是不是整齐，说话条例要清晰，一定要集中精神，面试等待的时候也不能看手机。自我介绍的时候要强调身体健康可以加班。可以在最后自己介绍的时候，表示出强烈的来工作，一展抱负的

(价值管理)湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告

湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告 公告日期 2000-10-26 湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告□深圳市怀新企业投资顾问有限公司 重要提示本报告根据湖南电广传媒股份有限公司的招股说明书、年度报告等公开披露的资料及其提供的其他资料,本着严谨、负责的态度和客观公正的原则撰写,旨在帮助投资者了解该公司的行业经营状况、发展潜力等有关情况及其投资价值,不构成具体投资建议,仅供参考。 一、公司概况 1.1 基本情况 湖南电广传媒股份有限公司(以下简称电广传媒)是我国1000多家上市公司中典型的传媒产业公司,由湖南广播电视发展中心作为主要发起人进行全资改组,联合湖南省金帆经济发展公司等四家公司共同发起,于1998年12月23日向社会公众发行5000万普通股,1999年1月26日在湖南省工商局注册成立,1999年3月25日在深交所上市。 首次发行后,公司总股本达到15,800万股,其中,国有法人股10,700万股,法人股100万股,可流通股5,000万股。1999年9月,实施以资本公积金10:3 转增股本的分配方案,总股本增至20,540万股,其中可流通股6,500万股。电广传媒的5家发起人股东是:湖南广播电视产业中心、湖南星光实业发展公司、湖南省金帆经济发展公司、湖南省金环进出口总公司、湖南金海林建设装饰有限公司。电广传媒下属广告分公司、节目分公司和网络分公司,并且投资长沙世界之窗有限公司和湖南国际影视会展中心(见图1.1、1.2)。图 1.1 电广传媒上市时的股权结构与公司组织结构 湖南星光实业发展公司湖南省金环进出口总公司 湖南省金帆经济发展公司 湖南广播电视产业中心湖南金海林建设装饰公司 63.29% 1.89% 1.266% 1.266% 0.633% 湖南省电广传媒股份有限公司 49% 湖南电广传媒节目分公司51% 长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒广告分公司湖南国际影视会展中心 资料来源:电广传媒上市公告书 图1.2 电广传媒公募增发前的股权结构 湖南广播电视产业中心裕阳证券投资基金湖南省金帆经济发展公司 裕隆证券投资基金湖南星光实业展公司 63.29% 5.13% 2.11% 1.898% 1.266% 湖南电广传媒股份有限公司 湖南电广传媒广告分公司40% 55% 95% 51% 49% 《日语》有限公司长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒节目分公司湖南国际影视会展中心 湖南电广传媒网络分公司北京网络智业信息技术公司 长沙广达有线广播电视带宽网络有限公司

【财务分析】东阿阿胶集团财务能力分析报告

东阿阿胶2004年财务分析报告 ----财务分析师 一、盈利能力分析 1.主营业务的盈利能力 2004年的营业利润率为21.70%，资产报酬率为17.42%，净资产收益率为13.13%，成本费用利润率为27.88%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为101005.18万元，经营资产的收益率为18.93%，而对外投资的收益率为0.11%。 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 东阿阿胶2004年内部经营资产的盈利能力为18.93%，与2003年的16.80%相比有所提高，提高2.13个百分点。2004年对外投资业务的盈利能力为0.11%，与2003年的0.37%相比变化不大。尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。 3.净资产收益率 2004年净资产收益率为13.13%，与2003年的10.97%相比变化不大。2004年净资产收益率比2003年提高的主要原因是：2004年净利润为13139.34万元，与2003年的9681.56万元相比有较大增长，增长35.72%。2004年净资产为100051.41万元，与2003年的88237.87万元相比有较大增长，增长13.39%。净利润增长速度快于净资产的增长速度，致使净资产收益率提高。4.资产报酬率 2004年总资产报酬率为17.42%，与2003年的14.13%相比有所提高，提高3.30个百分点。2004年总资产报酬率比2003年提高的主要原因是：2004年

息税前收益为18928.01万元，与2003年的14139.06万元相比有较大增长，增长33.87%。2004年平均总资产为108629.76万元，与2003年的100084.77万元相比有较大增长，增长8.54%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。 5.成本费用利润率 2004年成本费用利润率为27.88%，与2003年的23.69%相比有所提高，提高4.19个百分点。2004年期间费用投入的经济效益为74.94%，与2003年的66.39%相比有较大幅度的提高，提高8.54个百分点。2004年成本费用投入经济效益比2003年提高的主要原因是：2004年实现利润为19285.37万元，与2003年的14320.70万元相比变化不大,变化幅度为34.67%。2004年成本费用总额为69172.26万元，与2003年的60443.98万元相比有较大增长，增长14.44%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。 二、营运能力分析 东阿阿胶2004年存货周转天数为87.67天，2003年为102.36天，2004年比2003年缩短14.69天。2004年存货周转天数比2003年缩短的主要原因是：2004年平均存货为10269.59万元，与2003年的10695.92万元相比有所下降，下降3.99%。2004年主营业务成本为42754.40万元，与2003年的38138.19万元相比有较大增长，增长12.10%。公司产供销体系的效率提高，存货水平下降。 东阿阿胶2004年应收账款周转天数为25.15天，2003年为29.58天，2004年比2003年缩短4.43天。2004年应收账款周转天数比2003年缩短的主要原

东阿阿胶集团的信息化建设

东阿阿胶集团的信息 化建设 负责人：杜晓磊 学号：200916010108 班级：电子商务091601班 2012/4/5

阿胶原产于山东，已有两千多年的应用历史，与人参、鹿茸一起被誉为“中药三宝”。阿胶的原产地是山东“东阿县”。东阿阿胶历来名冠天下，直至今日“东阿阿胶”几乎已经成为阿胶的代名词，同时也演变为对国内最大的阿胶及系列产品生产企业-山东东阿阿胶股份有限公司的简称。山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市。 一、东阿阿胶集团的信息系统是什么样的系统？ 阿胶集团是一个高新技术型企业，技术开发实力雄厚，应用计算机系统来管理企业较早，对计算机技术及应用有着深刻地理解，因此，在选择软件提供商时，集团带着许多具体的问题，详细考察了在制造业特别是与自身生产特点相似的ERP软件的整体实施及应用情况，并在咨询专家的帮助下，经过对国内外数家ERP 软件提供商的考察、分析和比较，集团最终选择了和佳公司的ERP软件。该公司具有雄厚的技术实力和丰富的项目实施经验，其核心产品ERP软件是国家863/CIMS主题专家组和中国软件行业协会力推的国产优秀软件产品，特别是和佳ERP采用特殊的计算方法，解决了流程行业和离散行业共用一套ERP系统的难题。 二、东阿阿胶集团的信息系统的组成部分及之间的关系。 东阿阿胶集团的信息系统由系统控制、财务管理、采购管理、库存管理、销售管理（物，票，帐统一）、生产管理、设备管理、质量管理、综合查询和领导决策、其它子系统组成。 总结国内企业实施ERP的成功经验和失败教训，结合阿胶集团企业自身实际情况，他们按照"效益驱动、总体规划、分步实施、重点突破"的原则，在实施ERP过程的每个阶段和每项内容方面，最大限度的达到实施与应用紧密结合，应用与需求保持一致，满足需求并取得较好的效益。 三、各部分的功能分别是什么？处理什么信息？ （一）系统控制 系统控制是ERP必备的子系统。它主要是管理包含在整个ERP中所有共享数据维护和操作权限设置。系统控制子系统的实施，实现了帮助计算机系统管理人员管理操作员档案，设置操作权限及进行数据备份和恢复工作。此外，还可以对各子系统共用的代码文件进行维护。 （二）财务管理 通过财务管理中账务管理、财务分析、费用管理、成本模拟等，把阿胶集团的财务工作上升到管理的高度。特别是通过财务与生产，财务与销售，财务与库存，财务与供应，财务与质量等企业各个业务环节的信息集成与共享，从而实现现代企业的人、财、物、产、供、销的一体化管理。如：帐务子系统的应用，不仅可以指导库存、生产、采购、销售等系统的管理，还可以为领导决策提供重要的信息来源；财务报表子系统可以直接从帐务子系统读取数据，可完成表内和表

杭州老板电器股份有限公司估值研究

杭州老板电器股份有限公司估值研究 在弱势有效的中国股票市场，通过基本面分析对股票进行估值研究是进行投资决策的一项重要方法。选取小家电行业的龙头企业——老板电器作为研究对象，运用股利折现模型对其进行估值研究，最终对老板电器当前股价是否公允定价做出判定。 标签：上市企业估值；老板电器；股利折现模型 doi：10.19311/https://www.sodocs.net/doc/493172405.html,ki.16723198.2016.21.071 1研究背景 中国股票市场仍处于弱式有效阶段，通过基本面的分析可以获取超额利润。无论是作为卖方的证券公司，还是作为买方的基金公司，都雇有大量分析师对二级市场上的股票进行分析；旨在找出相对低估的股票，构建正阿尔法策略组合。因此股票价值研究是投资领域的重要课题。中国小家电行业在房地产回暖的带动下将迎来其发展的第二春，而老板电器是中国小家电行业的龙头企业，专注于厨房电器生产，在WPP发布的2016最具价值中国品牌100强中排名63，品牌价值7.24亿美元。因此本文选取老板电器进行估值研究，通过基本面的分析，运用股利折现流模型对其进行估值，最终对老板电器当前股价是否公允定价做出判定。 2我国小家电行业分析 2.1宏观GDP结构调整，消费导向推进小家电行业发展 2015年国内经济面临下行压力，受惠于政府宏观调控政策的影响，全年经济结构进一步优化，国内炊具及小家电行业回暖。尽管2016年中国GDP预期增长率进一步下调，但整体结构也在不断调整。近年来，消费占GDP的比重持续上升，消费成为推动行业发展的重要引擎。随着居民可支配收入的提高，对中高端小家电的需求也随之增加；同时，小家电的低保有量也是一个促进其持续发展的重要因素。 2.2小家电行业差异化提升企业竞争力 中国小家电企业有1300多家，品牌众多，在竞争的同时各大企业也开始寻求在自己的长项上拓展市场。同质化竞争只会导致价格战，最终所有企业的利润率都会受到打击。但差异化却能使不同企业在细分领域上获得长足的发展。例如专注于生产锅的苏泊尔、专注于生产豆浆机以及电磁炉的九阳以及本文将要研究的、专注于厨房电器尤其是吸油烟机的生产的老板电器都在小家电行业占有较大的市场份额，他们成功的共同点就在于替代性低。而同质化严重低端小家电市场则呈现出相反的景象。由于小家电行业进入门槛低，只有那些能够维持低成本的

山东东阿阿胶股份有限公司的营销战略研究

山东东阿阿胶股份有限公司的营销战略研究 摘要：东阿阿胶，享誉千年，补血精品，东阿已成为阿胶的代名词。东阿阿胶，以令人瞩目的速度在发展，这个阿胶行业的巨子——中国最大、最强的阿胶制 造商，率先上市的阿胶企业，阿胶行业的领导品牌，在医药行业屡创奇迹，为 什么要导入北方市场品牌营销战略？北方市场品牌营销战略规划的真正意义何在？本文主要研究东阿阿胶的营销战略，探讨其走向成功的品牌经营模式。 关键词：东阿阿胶营销战略品牌经营 “东阿阿胶”这一品牌源自我国古老一名贵药材“阿胶”，它是我国医药 宝库中的珍品之一，与人参、鹿茸并称为“中药三宝”。又因其产自山东省东 阿县，用东阿地下水把驴皮熬煮成胶，故名“东阿阿胶”。阿胶历史悠久，应用广泛。它在我国现存最早的药物学专著《神农本草经》中列为“上品”，被 李时珍《本草纲目》称为“圣药”。其功能主治补血止血，滋阴润燥。主要用 于血虚萎黄，眩晕心悸，肌痿无力，心烦不眠，虚风内动，肺燥咳嗽，劳嗽咯血，吐血，尿血，便血崩漏，妊娠胎漏等证。是中医治疗血虚症的首选药物， 也是妇科的首选药物。以山东省东阿县所产的东阿阿胶最为正宗、道地。东阿 阿胶素有“国药瑰宝”、“妇科良药”、“药膳佳品”、“食疗妙药”等美称，已有2500年历史，自北魏以来一直作为向皇帝进贡的贡品。它通过丝绸之路出口到海外，是我国走向世界的最早的保健品和美容品，受到国内外宫廷贵族和 人民大众的欢迎。 东阿阿胶历来名冠天下，直至今日“东阿阿胶”几乎已经成为阿胶的代名词，同时也演变为对国内最大的阿胶及系列产品生产企业-山东东阿阿胶股份有限公司的简称。山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月 29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市。 下面我们就来谈谈东阿阿胶股份有限公司的品牌营销与经营战略： 一、背景（东阿阿胶北方市场；导入“满堂红”品牌营销战略） 1. 市场背景

财务报表分析与公司估值报告-以“苏宁云商”为例

财务报表分析与公司估值报告-以“苏宁云商”为例 前言：2013年3月20日，公司名称由“苏宁电器股份有限公司”更名为“苏宁云商集团股份有限公司”，经营范围新增了国内快递。董事长张近东的解释是，云商的核心是以云技术为基础，整合开放苏宁前台后台、融合开放苏宁线 上线下，服务全产业、服务全客群。 _Toc358975728 一、公司概况与行业分析 _Toc358975729 （一）“苏宁云商”公司简介 苏宁电器集团股份有限公司1990年创立于中国南京；1996 年，扬州苏宁挂牌，苏宁全国第一家连锁店成立；2004年7月21日，苏宁电器股份有限公司（证券代码为002024，简称苏宁电器）在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业；2010年2月1日，苏宁电器旗下电子商务平台苏宁易购网正式上线，苏宁开始进军电商领域；2013年3月20日，公司名称由“苏宁电器股份有限公司”更名为“苏宁云商集团股份有限公司”，开启了整合线上线下之路。 目前，苏宁云商是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，目前是中国最大的商业零售企业。 截至2012年12月31日，公司在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店1,705家，其中国内店面已覆盖271个地级以上城市，员工总数18万人，先后入选《福布斯》亚洲企业50 强、全球2000大企业中国零售业第一，中国民营企业前三强，品牌价值从2004年633>.62 亿上升到2012年815.68亿元，成为中国商业零售业第一品牌。 公司远景规划到2020年，连锁店总数将达3500家，销售规模将达3500亿