智能制造行业科远股份公司调研报告
智能制造行业科远股份公司调研报告
目录
第一节科远股份：工业4.0核心标的 (5)
一、公司简介 (5)
第二节传统业务触底反弹 (9)
一、需求回暖 (9)
1、发电企业盈利大幅改善 (9)
2、火力发电新增装机触底反弹态势明显 (10)
3、“十三五”火电装机不会猛然刹车 (11)
4、火电更新换代需求有望释放 (12)
二、竞争改善 (12)
1、市场地位提升，未来有望平稳增长 (12)
第三节创新型杀手级产品即将爆发 (14)
一、凝汽器在线清洗机器人 (14)
1、现有清洗方式均存在不足 (14)
2、在线清洗技术兴起 (15)
3、业务推广进展顺利，客户认可度较高 (18)
4、市场规模大，是明星级产品 (19)
二、“锅炉CT”：炉膛温度场测控装置 (19)
第四节走向离散工业自动化，布局工业4.0 (21)
一、数字化工厂总包解决方案提供商 (21)
1、公司是数字化工厂总包稀缺标的 (21)
2、公司本身有望成为工业4.0的示范工厂 (22)
二、切入智能控制产品市场 (22)
三、从“智能工业云平台”到“C2M平台” (26)
1、智能工业云平台 (26)
2、升级C2M平台进军离散制造自动化 (27)
四、有望通过外延式扩张进入系统集成领域 (28)
第五节盈利预测、估值建议及风险提示 (30)
一、盈利预测 (30)
二、风险提示 (32)
图表目录
图表1：公司业务发展示意图 (5)
图表2：公司股权结构 (5)
图表3：2014年公司收入结构 (6)
图表4：2016E年公司收入结构 (7)
图表5：公司盈利情况2014年开始好转 (8)
图表6：火力发电毛利率回升至历史最好水平 (9)
图表7：煤炭价格维持低位 (9)
图表8：到2015年煤电装机容量达到9.05亿千瓦 (10)
图表9：2015年新增装机容量开始反弹 (11)
图表10：2006~2008年高峰时期新增装机需要更新换代 (12)
图表11：凝汽器清洗前后对比（左：清洗前；右：清洗后） (14)
图表12：现有凝汽器清洗方式均存在不足 (14)
图表13：直角坐标机器人 (15)
图表14：关节型机器人 (16)
图表15：炉膛温度场测控装置示意 (19)
图表16：主要上市公司数字工厂布局 (21)
图表17：中国自动化市场规模 (22)
图表18：2013年自动化市场产品格局 (23)
图表19：科远的智能控制产品 (23)
图表20：中国自动化市场规模 (24)
图表21：2013年自动化市场产品格局 (25)
图表22：科远智慧云平台 (26)
图表23：科远智慧云平台 (27)
图表24：公司未来工业4.0布局方向 (28)
表格目录
表格1：两种清洗机器人对比 (17)
表格2：凝汽器清洁度与发电机组效率正相关 (18)
表格3：炉膛温度场测控装置的意义 (20)
表格4：科远股份收入拆分表 (30)
表格5：科远股份主要财务信息 (30)
第一节科远股份：工业4.0核心标的
一、公司简介
南京科远自动化集团股份有限公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商。科远股份专注于工业自动化和信息化产品的研发、生产和销售，围绕过程自动化、工业信息化、智能制造与机器人、传感技术与测控装置四大产业领域提出了诸多优秀行业解决方案，在国内工业领域得到了广泛应用。目前公司的业务线在流程工业内部向凝汽器在线清洗机器人及锅炉场温度测量仪等自动化设备拓展，并同时进军自动化程度较低的离散工业市场。
公司主要业务为过程自动化、自动化仪表、以及工业信息化，是热工自动化领域的主要公司之一，下游主要市场是煤电发电厂。目前公司的业务线在流程工业内部向凝汽器在线清洗机器人及锅炉场温度测量仪等自动化设备拓展，并同时进军自动化程度较低的离散工业市场，提供变频器、伺服驱动器等智能控制系统和设备，同时设立了智能制造云平台。
图表1：公司业务发展示意图
资料来源：公司资料，北京欧立信咨询中心
公司实际控制人为刘国耀和胡歙眉夫妇，以及刘建耀和胡梓章；其中，刘建耀系刘国耀之弟，胡梓章系胡歙眉之父。公司收入主要来源于上市公司主体，子公司主要从事部分零部件及软件业务。
图表2：公司股权结构