毕业论文 企业财务风险管理研究

本科毕业设计（论文）题目：A企业财务风险管理研究

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A企业财务风险管理研究

摘要

本文以A企业财务报表为基础，以风险管理和财务比率的有关理论和研究方法为依据，通过流动性分析、长期偿债能力分析、经营效率分析三种方法来分析A公司三年财务报表和年度报告，运用现金比率，存货周转率，应收账款周转率等财务指标来判断企业财务风险存在的主要问题。得出应收账款和存货管理机制、财务人员的风险意识以及财务管理内部控制制度等方面存在问题，并就此提出树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制和建立财务风险识别预警系统等相应的防范措施。本文观点可供并为同行业其他企业参考。

关键字：风险管理；财务风险；财务比率

A enterprise financial risk management research

Abstract

Taking A financial statements of the enterprise as the basis, risk management and finance ratio of relevant theories and research methods as the basis, through the liquidity analysis, long-term debt paying ability analysis, operation efficiency analysis three methods to analysis of A company three years financial statements and the annual report, the use of cash ratio inventory turnover, accounts receivable turnover and financial data to determine the financial risks of enterprise, the main problems of accounts receivable and that inventory management mechanism is not sound, financial personnel's risk consciousness and the internal control system of financial management the reasons and puts forward set up risk awareness, set up effective risk prevention treatment mechanism and set up A financial risk identification early warning system for corresponding preventive measures, and for most other enterprise to provide the reference.

Key Words: Risk management; Financial risk; Financial ratios

目录

1 绪论 (1)

1.1选题背景、主要内容及研究意义 (1)

1.1.1选题背景 (1)

1.1.2主要内容 (1)

1.1.3研究意义 (1)

1.2国内外相关研究情况 (1)

1.2.1国外相关研究情况 (1)

1.2.2国内相关研究情况 (1)

1.3研究的思路及方法 (2)

2 风险管理理论综述 (3)

2.1 风险管理基础理论 (3)

2.1.1 风险管理、财务风险和风险控制 (3)

2.1.2风险识别防范 (4)

2.2 流动性分析 (5)

2.2.1 流动比率 (5)

2.2.2 速动比率 (5)

2.2.3 现金比率 (6)

2.3 长期偿债能力分析 (6)

2.3.1 资产负债率 (6)

2.3.2 已获利息倍数 (6)

2.4 经营效率分析 (7)

2.4.1 应收账款周转率 (7)

2.4.2 存货周转率 (7)

3 A企业财务风险分析 (9)

3.1 公司简介 (9)

3.2 A公司主要经营现状 (9)

3.3A企业财务比率分析 (11)

3.3.1 流动性分析 (11)

3.3.2 资本结构和长期偿债能力分析 (12)

3.3.3 经营效率分析 (12)

4 A企业财务风险存在的主要问题 (13)

4.1 资产负债比率较高 (13)

4.2 应收账款回收效率低，易形成坏账 (13)

4.3 存货周转率不高 (13)

5 企业财务风险的成因 (15)

5.1企业财务人员的风险意识浅薄 (15)

5.2 企业应收账款管理机制不健全 (15)

5.3企业存货管理机制不健全 (15)

5.4企业财务管理内部控制制度不健全 (15)

5.5企业财务管理不适应国家宏观环境的变化。 (16)

6 企业财务风险的防范措施 (17)

6.1树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 (17)

6.2加强资金管理，细化应收账款管理 (17)

6.3适度负债合理安排资本结构 (18)

6.4建立财务风险识别预警系统 (18)

6.5利用投资组合来分散风险 (18)

7 结论 (20)

参考文献 (21)

致谢 (22)

毕业设计（论文）知识产权声明 (23)

毕业设计（论文）独创性声明 (24)

附录 A企业2006-2008资产负债表 (25)

附录 A企业2006-2008利润表 (27)

附录 A企业2006-2008现金流量表 (28)

1 绪论

1 绪论

1.1选题背景、主要内容及研究意义

1.1.1选题背景

随着我国市场经济体制的建立和改革的不断深入，经济市场化程度越来越高，企业参与市场的程度也不断加深，因此也就必须面对市场带来的不确定性，即所谓的风险。一个企业从资金的筹措、设备原料和劳动力的采购、产品的销售等等，无一不是通过市场来完成的，这些都将会影响企业的财务经营效果。所以，市场化必然伴随着风险。市场化程度愈高，机会就越多，风险也就越大。在市场经济条件下，对风险进行有效管理是每个企业必须解决的重要问题。财务风险管理是企业风险管理的重要部分。通过对包括财务风险在内的企业风险的管理，才能切实提高公司风险承受力和抵抗能力。因而，企业如何识别、判断、评价财务风险，已成为企业运营过程进行财务跟踪和监控的一大课题，也是防范、控制、利用财务风险，实现风险管理目标的重要内容。鉴于此，本文以A企业为例，以案例分析的方式，探讨如何通过对财务报表的分析来了解上司公司的财务状况，透过报表的数字，对企业进行风险识别，并寻找风险规避的方法。

1.1.2主要内容

本文首先介绍风险类别的主要内容，包括市场风险，战略风险，财务核算风险，账款回收风险，资金管理风险等39种风险类别，并对其进行简单说明；其次，风险的识别是风险管理的首要环节。只有在全面了解各种风险的基础上，才能够预测危险可能造成的危害，从而选择处理风险的有效手段。风险识别的方法很多，常用的方法有生产流程分析法，财务表格分析法，保险调查法。其中，财务表格分析法是通过对企业的资产负债表、损益表、营业报告书及其他有关资料进行分析，从而识别和发现企业现有的财产、责任等面临的风险。本文也是通过该方法对A企业进行风险识别。最后，由于本文主要针对A企业的经营业务方面进行风险识别，因此风险回避则是最后阐述部分。

1.1.3研究意义

发达的资本市场和完善的法人治理结构的公司制组织已成为现代社会经济的主流，使传统的产业财务转向现代的资本财务，把财务与风险紧紧捆绑在一起。财务风险是资本价值经营的必然产物。资本经营无法摆脱，也不能离开财务风险。高风险高收益，关键是能否认识企业本身可承受多大的风险，并实现预警和事前控制，而不至于使财务风险演变为财务危机。因此，企业财务风险管理作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。它为企业全面、经济和有效管理风险提供了可能；为稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值提供了可能；增加企业决策的科学性和效益性，是企业经营决策中的数据库和信息库；为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境；对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用。

1.2国内外相关研究情况

1.2.1国外相关研究情况

美国学者小阿瑟·威廉姆斯（C.Arthur Willianms)和理查德·M.汉斯（Richard M.Heins)在1985年合著的《Risk Management and Insurance》中将风险定义为：“在给定情况和特定时间内，那些可能发生的结果间的差异[1]。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大。”这种观点强调，风险是客观存在的事物，可以从客观角度来衡量。

James C. Van Horn, John M. Wachowicz Jr(2001)在《Fundamental of Financial Management》里面更宽泛地说明了财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动[10]。

在财务控制方面，国外学者的研究有：美国数学家诺伯特?维纳1948年创立的控制论；1932年FitzPatrick开展的一元判定研究；Altman在1968年首先创立的zeta模型等[9]。

总体看来，国外财务风险研究起步早，理论体系完善，应用领域广，且研究成果多且系统。

1.2.2国内相关研究情况

郭敏在《我国企业财务风险与防范研究》中[2]，从企业资本运动过程来划分和界定企

业财务风险，即从资金的筹集、使用与耗费、回收与分配三个环节分别对企业融资风险、投资风险、股利分配风险以及企业资本运动过程中的“人本风险”的防范进行了较为详细的研究。

赵斯秋于2003年在《企业财务风险防范》一文中[3]，提出了财务风险分析的杠杆分析法、概率分析法和财务报表分析法。其中，财务报表分析法是以资产负债表、损益表和现金流量表等资料为依据，利用比率分析、比例分析、比较分析、趋势分析等，对企业的资产情况进行风险分析。在对财务风险的防范上，作者主要是从制度上进行探讨，通过建立各种控制制度达到防范财务风险的目的。

王继华于2002年在《现代企业财务风险及内部控制》一文中[4]，从内部控制的角度探讨企业的内部财务风险。文章认为，内部控制与财务风险防范密切相关。二者是一个事物的两个方面，前者是手段，后者是目的。企业通过建立良好的内部控制系统，保证企业经营活动的效益性，财务报告的可靠性和法律法规的遵循性，从而制约和调整企业内部业务活动的自律系统，最终达到防范和控制财务风险的目的。

1.3研究的思路及方法

本文首先介绍风险管理和财务比率的理论概述；运用流动性分析、长期偿债能力分析、经营效率分析三方面对A企业进行财务风险分析。通过对A企业2006-2008年度的财务数据，重点从现金比率，存货周转率，应收账款周转率等比率进行分析。从而判断出企业的财务风险存在的主要问题，并找出最适合的风险防范措施。最后，得出本文的结论。并且，通过对A企业的财务风险进行研究，同行业的其他企业也应当重视财务风险管理。

2 风险管理理论综述

2 风险管理理论综述

2.1 风险管理基础理论

2.1.1 风险管理、财务风险和风险控制

风险管理：管理主体采用合理的管理手段，对风险加以处置，从而避免风险的发生或者使风险的损失减少到最低程度。财务风险是指企业财务经营效果的不确定性，指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。

风险控制是风险管理过程中的最后一个步骤，也是整个风险管理成败的关键所在。风险控制的目的在于改变公司所承受的风险程度，而风险管理的主要功能是帮助公司怎样避免风险、避免损失、降低损失的程度，以及当损失已无可避免的时候，务求尽可能降低风险对公司所带来的不良影响。每一家公司采用的风险控制方法各有不同，它取决于各家公司所要面临的风险的性质。控制风险的工具通常有：风险回避、避免损失、降低损失程度、信息管理、风险转移，以及风险保留等技巧。

风险管理理论明显而又具体的把风险管理分为三个部分：风险确认、风险评估以及风险控制。在理论上，每个部分都有其完整的概念以及独立的功能，但在实际应用上，这三个步骤地关系是密不可分的。当确认了风险的存在以后，很自然的便会评估它的重要性和严重程度。在风险确认和评估的过程中，对风险的确认和获取的资料已经为风险控制提供了重要的指引。例如，一家公司通过风险确认发现其在营运过程中，员工有受伤的潜在风险，跟着会做得便是对这种潜在的风险进行评估。而风险评估所得出的结果可能是员工受轻伤的机会比较大，又或者是结果相反，受重伤的机会大于轻伤。无论如何，这些资料可使公司及时了解究竟如何控制此项风险。例如，是应该选择用财务性风险转移工具来赔偿受轻伤的员工，还是通过风险的控制以避免员工受重伤。从这个例子看，风险管理的三个步骤是一气呵成，并且非常连贯的，绝不能对其分割独立处理。

风险的识别是风险管理的首要环节。只有在全面了解各种风险的基础上，才能够预测危险可能造成的危害，从而选择处理风险的有效手段。

风险识别的第一步就是获得尽量多的关于企业及其经营情况的信息。

2.1.2风险识别防范

风险识别的方法很多，常用的方法有生产流程分析法，财务表格分析法，保险调查法。

其中，财务表格分析法是通过对企业的资产负债表、损益表、营业报告书及其他有关资料进行分析，从而识别和发现企业现有的财产、责任等面临的风险。

1）生产流程分析法

生产流程分析法是对企业整个生产经营过程进行全面分析，对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险，找出各种潜在的风险因素。生产流程分析法可分为风险列举法和流程图法。

1.风险列举法指风险管理部门根据本企业的生产流程，列举出各个生产环节的所有风险。

2.流程图法指企业风险管理部门将整个企业生产过程一切环节系统化、顺序化，制成流程图，从而便于发现企业面临的风险。

2）财务表格分析法

财务表格分析法是通过对企业的资产负债表、损益表、营业报告书及其他有关资料进行分析，从而识别和发现企业现有的财产、责任等面临的风险。

3）保险调查法

采用保险调查法进行风险识别可以利用两种形式：

通过保险险种一览表，企业可以根据保险公司或者专门保险刊物的保险险种一览表，选择适合本企业需要的险种。这种方法仅仅对可保风险进行识别，对不可保风险则无能为力。

委托保险人或者保险咨询服务机构对本企业的风险管理进行调查设计，找出各种财产和责任存在的风险。

风险回避是指考虑到影响预定目标达成的诸多风险因素，结合决策者自身的风险偏好性和风险承受能力，从而做出的中止、放弃某种决策方案或调整、改变某种决策方案的风险处理方式。风险回避的前提在于企业能够准确对企业自身条件和外部形势，客观存在的风险属性和大小有准确的认识。

2.2 流动性分析

流动性分析是对企业资金使用效率的分析。是企业经营分析的重要内容之一。企业资金的循环和周转，反映了企业的供应、生产和销售各经营环节的运行效率。效率高，资金周转快效益好，反之则周转慢效益差。从这一角度出发，流动性分析也是对企业经营效率的分析。

2.2.1 流动比率

流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。其计算公式为：

流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货和1年内到期的非流动资产等，一般用资产负债表中的期末流动资产总额；流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、应付及预付款项、各种应交款项、1年内到期的非流动负债等，通常也用资产负债表中的期末留到负债总额。

流动比率衡量企业在某一时点偿付到期债务的能力，又称短期偿债能力比率。该比率说明企业短期可用资产对本年到期债务的保证程度，流动比率的临界值一般为2，如果小于2，说明企业存在债务风险。

2.2.2 速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。其计算公式为：

速动比率衡量企业在某一时点动用随时可变现资产立即偿还到期债务的能力。速动资产即随时可折现为现金抵债的资产，包括现金、存款、应收款、应收票据，其计算公式为：速动资产=流动资产一存货，速动比率一般为1，小于l则说明企业不能抵挡可能出现的债务危机，存在着财务风险。

2.2.3 现金比率

现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值。现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金及现金等价物。其计算公式为：

现金比率可以反映企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果该比率低，企业现金缺乏，就可能发生支付困难，面临财务危机。

2.3 长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。

2.3.1 资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。其计算公式为：

资产负债率说明企业负债的资产保证程度，用于衡量企业负债水平的高低情况。该指标过高则说明企业负债负荷过重，债务没有资产的必要保证，企业很可能出现债务风险；当然也不是说该指标越低越好，因为合理的举债能推动企业的生产经营发展，关键看是否有一个适宜的度。

2.3.2 已获利息倍数

已获利息倍数，也称利息保障倍数或利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值。其计算公式为：

已获利息倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

2.4 经营效率分析

企业的经营效率是企业利用资产的效率，是财务分析的重要内容之一。

2.4.1 应收账款周转率

应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。它反映了应收账款在一个会计年度内的周转次数。其计算公式为：

应收账款周转率用于衡量企业应收账款周转的快慢。由于企业赊销资料作为商业机密不予对外公开，所以应收账款周转率中的赊销总额对外使用销售净收入代替。很显然，企业的应收账款收回有保障，则企业经营收入就及时到位，资金周转就比较流畅，所涉及的财务风险就小，反之，企业可能面临结算风险。一般来说，该指标越大企业财务越安全，反之就越危险。

2.4.2 存货周转率

存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率，用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数，是反映企业购产销平衡效率的一种尺度。其计算公式为：

存货周转率越大反映企业生产经营各环节运行自如，基本无积压和失衡现象，这时企业属正常状态，其财务风险相对就小；反之，存货周转慢，说明供产销比例失调，经营周转中出现瓶颈，发生了问题，也就是存在财务风险。存货周转率越高，企业安全型越好，反之企业安全型越差。

3 A企业财务风险分析

3 A企业财务风险分析

3.1 公司简介

A企业创建于1995年，是中国100家最大的企业集团之一，经营范围包括洗衣机、洗碗机、空调、冰箱、冷柜、干衣机、工业洗衣机、工业干衣机等家用、商用电器产品。截止1999年10月，公司总资产已达28亿元，净资产达20亿元。

1995年，通过了ISO9001国际质量体系认证，1998年，企业15个品种通过了GE（欧洲认证体系）和GS（德国认证体系）的国际安全认证；1999年，通过了ISO14000G 环境管理体系认证，标志着A企业获得了进入国际市场的通行证。

3.2 A公司主要经营现状

A企业2006年12月31日、2007年12月31日、2008年12月31日，资产总计分别为384795万元，378452万元，333929万元。负债总计分别为244775万元，206603万元，164349万元。所有者权益分别为140020万元，171849万元，169580万元。

A企业三年经营业绩及财务数据：.

企业总资产规模自2006年以来连续下降，特别是2008年的总资产比2007年下降了11.76%，比2006年下降了13.22%，变动幅度较大。

将总资产分为流动资产和非流动资产分析。2008年流动资产同2007年相比下降

11.97%，同2006年相比下降9.58%。2008年非流动资产同2007年相比下降11.28%，同2006年相比下降20.54%。由此可作出初步判断，2008年总产规模的减少是流动资产和非流动资产的共同作用的结果，其中流动资产的变动占主导因素。

表3.1企业总资产变动率单位:万元

比07增长额8 增长率%

报报告期 2008-12-31 08比06增长额 08增长率%

流流动资产合计2323517485 4 6156542.2 -9.58 31 6076573.6 -11.97

非非流动资产合计1015770759 6 2503541.9 -20.54 12 9151355.7 -11.28

资资产合计3339288244 0 8660084.1 -13.22 44 5227929.3 -11.76

流动资产中货币资金，应收账款，应收票据，存货的变动幅度较大。

2008年货币资金同2007年相比下降31.91%，同2006年相比下降17.19%，下降幅度最大，在总资产的下降份额中占最大比重。应收账款同2007年相比下降9.52%，同2006年相比下降24.54%。应收票据在2007的高速增长后2008年下降6.50%，同2006年相比依然55.66%增长。存货同2007年相比增加6.85%，同2006年相比则减少14.50%。

表3.2流动资产变动情况单位:万元

比06增长额8增增长率% 比07增长额8增增长率

报报告期 2008-12-31

货币资金6179.98 -128323156.5 -17.19 -289614881.7 -31.91

应收账款4226.69 -137491245 -24.54 -44490635.39 -9.52

应收票据3810.32 136244203.6 55.66 -26503058.01 -6.50

存货6949.73 -117879817.8 -14.50 44574054.8 6.85 A企业2008年股本增长50%，达到547655760。2008年资本公积比2007年下降29.21%，比2006年下降28.90%，2008年盈余公积依然保持增长，比2007年增长2.52%，比2006年增长35.24%。

2008年并未发放现金股利，未分配利润三年来持续上升，2008年达到426704375，比2007年增长9.29%，比2006年增长326.41%，保持高比例的未分配利润可能是为企业下年的扩大生产规模作准备。

表3.3企业权益变动情况单位:万元

比07增长额 08增长率报告期 2008-12-31 08比06增长额

08增长率%

股本 5476.55 182551920 50 182551920

-29.21 资本公积 4804.64 -195309985.7

-28.90 -198291769.3

2.25

盈余公积 1533.21 39947405.54 35.24 3769609.79

.29

未分配利润 4267.04 326635143.3 326.41 36268702.22

从利润表水平分析表中可以发现，主营业务收入较上年下降14.15%，下降幅度较大，随之营业成本下降12.72%，营业成本下降的比例合理。管理费用却反常的增长39.17%。投资收益大幅度缩水，下降77.93%。

因此可以初步判断A企业经常性损益方面收益虽然减少，但是比非经常性损益下降幅度小，企业盈利主要还是来源于经常性损益。

表3.4企业主营业务收入变动情况单位:万元报告期 2008-12-31 2007-12-31 08比07增长额 08增长率

主营业务收入 42929.87 50006.91 -707704197.7 -14.15

营业利润 418.94 4266.91 -384797033.9 -90.18

利润总额 396.15 4189.85 -379370606.9 -90.54

净利润 400.38 3333.93 -293357878.5 -87.99

3.3A企业财务比率分析

3.3.1 流动性分析

对于公司的流动性分析可以再细分为短期偿债能力分析和短期资产流动性分析。短期资产流动性中周转效率越低，意味着公司变现速度越慢，变现风险越大。短期资产流动性分析是从侧面反映其对偿债能力的影响，而直接用来衡量公司短期偿债能力的是流动比率、速动比率、现金比率。

表3.6

项目08年07年06年短期偿债能力

流动比率 1.43 1.29 1.07

速动比率 1.00 0.97 0.73

现金比率0.38 0.44 0.31 短期资产流动性

平均收账期38 38 41

存货周转期71 67 75

应付账款周转期112 107 109 从上表可以看出，小天鹅公司的短期偿债能力在06-08年这三年中整体上呈上升趋势。流动比率和速动比率的上升预示着公司的短期流动性增强。

速动比率有所好转，但现金比率在07年上升后又出现回落现象。现金比率可以反映企业的直接偿付能力，因为现今是企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可能发生支付困难，面临财务危机。从A企业06-07年现金流量同型百分比表中可以看到公司的经营活动现金量是逐年上涨的，但公司持有的现金却不是逐年上涨趋势，说明公司的偿债能力不足。

3.3.2 资本结构和长期偿债能力分析

这里的分析过程包括评估公司资本结构中债务的数额和所占比例以及偿还债务的能

力。债务意味着风险，因为债务意味着必须承担固定的财务责任。债务融资的不利之处是为了是公司持续经营，必须履行固定的承诺。债务融资的主要优点是，当成功使用时，股

东回报会通过财务杠杆放大。

表3.7

2008年2007年2006年资产负债比率64％55％49％

债务－权益比率0.97 1.20 1.75

债务－有形净值比率 1.06 1.35 2.05

表3.8

2008年2007年2006年已获利息倍数 3.35 9.12 1.53

营业现金流比率－8.20％18.05％13.10％已获利息倍数（即利息保障倍数）反应了企业的经营所得支付债务利息的能力，2006年的1.53在2007年大幅增长至9.12，而2007年又下降至3.35.说明企业在偿债方面有风险。

3.3.3 经营效率分析

周转率指标衡量了公司的经营效率。

表3.8

2008年2007年2006年应收账款周转率9.65 9.74 8.84

存货周转率 5.20 5.47 4.76

应付账款周转率 3.26 3.42 3.32

固定资产周转率8.22 8.81 8.35

公司的应收账款周转率在06至07年有了明显的提高，但是在08年应收账款周转率却有了一定幅度的下降（一年到期的应收账款占总应收账款的67.92%降至64.79%）。如果企业的应收账款周转率较低，则说明企业回收应收账款的效率较低，或者信用政策过于宽松。

存货方面，公司在07年的时候有了较为明显的改善，而在08年的存货周转率又有了回落。

4 A企业财务风险存在的主要问题

4 A企业财务风险存在的主要问题

财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因也是不相同的。A企业财务风险是由财务管理因管理不善及缺乏风险意识等原因造成的，具体表现在以下几方面：

4.1 资产负债比率较高

通常，企业在构建自身的资金结构时，应充分考虑自有资金与负债资金、长期资金与短期资金的相互比例，以确保企业的资金能够正常周转。资金结构的合理比率应为产权比率6：4、流动比率2：1。A企业的资金结构是不合理的，具体上表现为资产负债率较高，从2006年的49%到07年的55%再到08年的64%，逐年递增。资产负债率越高意味着企业面临的财务风险越大，如果企业实现不了目标利润，到期债务将无法偿还，企业会立即陷入严重的财务危机。

4.2 应收账款回收效率低，易形成坏账

当前我国市场已普遍形成以买方市场为主导的形式。企业产品滞销现象十分严重，一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大幅增加，从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在此过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销造成大量应收账款失控，严重影响了资产的流动性和安全性，同时由于商业信用还未在我国企业间广泛建立，因此有相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏帐，由此形成了企业的财务风险。A公司的应收账款周转率在08年应收账款周转率却有了一定幅度的下降（一年到期的应收账款占总应收账款的67.92%降至64.79%）。如果企业的应收账款周转率较低，则说明企业回收应收账款的效率较低，或者信用政策过于宽松。

4.3 存货周转率不高

企业的流动资产中，存货所占的比重相对较大。A企业存货周转率在07年的时候虽有

改善，但在08年又有了回落。而存货周转率不高将导致资金积压在存货上，不能正常运转，企业还必须为此支付大量保管费，同时，还要承担市价下跌造成的损失，形成财务负险。