分级基金B类下折问题

分类基金B下折

1、什么是向下折算？

一般来说，当分级基金B份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A份额的本金及约定收益。同时，折算后，B份额会恢复2倍杠杆（通常，B份额的杠杆会随着B份额净值下跌而增大），这将减小行情下行有可能给分级B份额持有人带来的加速风险。

2、向下折算对基金持有人有什么影响？

互联网B份额持有人：份额互联网A份额持有人：份额折算后将持有互联网A份折算前后互联网B份额所对应的基金资产净值不变。向下不定期折算之后互联网B的杠杆会降低，可以有效的规避后市进一步下跌的风险。但缩小的溢价将成为你资产的损失。

额与新增场内移动互联母基金份额，且所对应的基金资产净值不变。新增的母基金没有折价，会成为你的收益。

移动互联母基金持有人：折算前后所持有的份额的资产净值不变。

3、移动互联分级向下折算流程表

（以上为假设触发，最终以公告为准）

4.互联网A份额持有人新增的母基金如何处理？

可将母基金拆分，得到互联网A份额和互联网B份额，在二级市场卖出。拆分没有手续费，二级市场卖出的手续费很小；

也可选择赎回母基金，但赎回要收取0.5%的手续费。

5.T日（7月8日）还能买入互联网B吗？

关于这个问题，让我们先来看看上周触发下折的高铁B的实例：

为什么分级B持有者会出现如此大的损失呢？

主要是因为跌停板制度制约了分级B的价格随母基金下跌，造成很高的扭曲的溢价，一旦下折后，只剩下正常溢价，这部分消失的溢价差就成为持有人的损失。

第一个忠告是：

即使7月7日触发下折了，但7月8日分级B仍在交易的。

若折不折的时候，杠杆大，一旦博到反弹，分级B收益非凡。

但是，7月8日请勿去买移动互联分级B，因为7月7日已经触发了，不会再有绝地反弹的机会了，当天收盘后必然进行下折。这时候抢入B无异于挥刀自宫。

高铁B下折基准日那天还有投资者抢入1亿博反弹，全部变为羊入虎口。

第二个忠告是：

分级A是一种看跌期权，在下折中是可以赚钱的，这几天出现连续大幅上涨。互联网A （150194）两天涨幅为10%，几乎不输国家队的托盘股。

但是，抢分级A要抢不会明显大跌的品种。因为分级A下折赚的是75%的资金转化为母基金从而消弭了分级A折价差的钱，但是有两天的停牌的风险期，如果母基金这两天以日均5%的速度下跌，那等你开卖了，这部分的差价也已经消失了。（目前分级A的折价率大都在9%-15%之间。）

分级基金(上)——分级基金简介--100分答案

一、单项选择题 1. 相对于海外的分级基金产品而言，我国的分级基金起步较晚。 2007年，国内第一只分级基金（）成立。 A. 长盛同庆 B. 国投瑞银瑞福 C. 银华深证100 D. 国投瑞银瑞和300 描述：分级基金的发展历史 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在分级基金的不定期折算中，当母基金净值触发上折阀值后，B 份额变成1份新的B份额，多余部分以（）的形式给付到投资者 A. A份额 B. B份额 C. 母基金 D. 现金 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 国内第一只QDII架构上的分级基金产品为（）。 A. 银华恒生H股分级 B. 富国汇利分级 C. 嘉实多利分级 D. 汇添富恒生指数分级 描述：国内第一只QDII架构上的分级基金 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 根据母基金投资标的资产的不同，目前市场主流的分级基金可 分为（）三种类型。

A. 股票型 B. 债券型 C. 指数型 D. 货币型 描述：分级基金的分类 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 有关场内份额在上海证券交易所上市交易的分级基金，以下选 项正确的是（）。 A. 场内母基金和子份额同时上市交易 B. 整体溢价空间较大 C. 支持实时合并分拆 D. 场内持有或合并的母基金可以T+0赎回 描述：上交所分级基金的特点 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 当分级基金T日触发上折时，关于B份额的交易流程下列选项 正确的是（）。 A. T+1日停牌 B. T+1日正常交易 C. T+2日停牌 D. T+3日上午10:30复牌 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：B,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的 分解，形成两级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。 （） 描述：分级基金的基本定义

搞懂分级基金下折原理

搞懂分级基金下折原理、流程和风险 1.【什么是分级基金？】 通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为A\B两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。 2.【分级基金杠杆如何计算？】 分级基金中的杠杆一般有三类： 份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额 净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆 价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆 份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7:3（B类3.33倍杠杆）。 由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。 3.【什么是分级基金下折？】 为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。 折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。 4.【分级基金下折原理、流程？】

以招商中证煤炭B份额（简称：煤炭B，代码：150252）下折为例（假设折算前A/B 份额均为10000份）： 7月8日，基金公司发布可能触发下折的提示性公告——7月8日B份额净值为0.245元，触发下折阀值0.250元——7月9日，发布下折公告，并以当日为折算基准日进行份额折算。 触发条件：B份额净值=0.25元 B份额资产：折算前10000份B份额×0.323元净值 折算后3230份B份额×1.00元净值 A份额资产：折算前10000份A份额×1.007元净值 折算后3230份A份额×1.00元净值 6840份母基金份额×1.00元净值（通过场内赎回兑现利润） 基金资产：折算前20000份母基金份额×0.665元净值 折算后13300份C份额×1.00元净值 这里：折算前后A:B=1:1保持不变，但折算后基金规模或许会大幅度缩水，这是因为A 份额投资者可以赎回6840份母基金份额×1.00元净值=6840元，占A份额投资者原有资金的67.9%，也就是说通过下折，A份额投资者可提前收回67.9%的本金。 5.【分级基金下折过程有哪些风险点？】

四个问题搞懂分级基金下折原理和风险点

四个问题搞懂分级基金下折原理和风险点 近段时间以来，谈及分级基金最大的话题肯定要数“下折”了。说起下折并不算什么新鲜事物，一般来说，上折是牛市的标志，而下折只有熊市才有。上折之后往往连续涨停，而下折对投资者带来的损失则是触目惊心的。 通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为AB两类份额，分别给予不同的收益分配，A 类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。 分级基金杠杆如何计算？ 分级基金中的杠杆一般有三类： 份额杠杆=(A类份额+B类份额)/B类份额 净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)*份额杠杆 价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)*份额杠杆 份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6(B类1.67倍初始杠杆)，债券型7:3(B类3.33倍杠杆). 由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。 什么是分级基金下折？ 为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。 折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。 分级基金下折过程有哪些风险点？ 在基金T日已经触发下折之后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏损40%以上。

分级基金四大误区

分级基金四大误区 近期分级基金的火爆，吸引了大量投资者，其中不乏新手。通过网上信息，以及与投资者的互动、朋友的交流，我意识到很多人对分级基金缺乏起码的了解。分级基金的B类份额是杠杆工具，是高风险品种，虽然叫“基金”，但事实上其风险还高于股票，因此，在不充分了解的基础上就贸然入市，是一件非常危险的事情。对此，笔者梳理几个常见的初学者对分级基金的认识误区，做些澄清，以便投资者能正确投资，避免失误。 误区之一：只看子基金的折溢价率 折溢价率是分级基金的一个重要指标，但笼统谈折溢价率没有意义。折溢价率有三种，它们对投资的意义不同：除两类可上市交易的子基金，分别有各自的折溢价率之外，还有两类份额合并成母基金之后的个整体折溢价率。 对套利来说，整体折溢价率才有意义。但不少对分级基金一知半解的人看到B份额的高溢价率，便想当然认为可以套利，蜂拥而至。确实，B份额连续上涨，一般会导致套利机会的产生，但这种套利机会单纯从B份额是看不出来的。在配对

转换机制的作用下，A、B两类份额的这溢价率是一种跷跷板效应，一般说来，一种份额折价，另外一种份额必然溢价，反之亦然。而两类份额的折溢价率方面，是A决定B，因此，如果A是折价的，则B无论何时都有一定的合理的溢价率。所以，单纯从B的溢价率看不出是否有套利机会。套利机会的产生，要看是否有整体溢价率，即一定比例的A、B份额的市值与其合并后的母基金的净值相比，如果这个市场大于净值，则是溢价，反之则是折价。前者产生溢价套利机会，后者产生折价套利机会。 溢价套利的操作流程是：先在一级市场申购母基金份额，第三个交易日基金份额会到账，然后再拆分成A、B两类子份额，第四个交易日就可以卖出，套利流程完成；折价套利的操作流程是：在二级市场按照基金合同约定比例同时买入A、B两类份额，然后合并成母基金，第三个交易日就可以赎回，套利流程完成。 误区之二：笼统谈A份额的投资价值 单纯看A份额的交易价格和约定收益率意义不大，有意义的是“隐含收益率“指标，即按照现价买入后的实际收益率。目前有的基金隐含收益率高达7%，远超市场利率水平，是

分级基金下折是什么意思

分级基金下折是什么? 6月份的大跌导致多只分级基金下折，投资者因不明下折观点而遭受损失。近两日，A 股再次接连探底，又有多只分级基金基金面对下折，小编今天就有关分折基金的三大问题为广大投资者进行说明。 1、啥是向下不定期折算（以下简称“下折算”）？ 凭证基金公约，当分级基金B比例净值低于某一阈值（现在大部分股市型分级基金的下折算阈值设置为0.250元）时，将触发分级基金向下不活期折算。折算后A比例、B比例和母基金比例的基金比例净值将均被调度为1元，调度后的A比例和B比例按初始比例配比保管（现在大部分股市型分级基金的这一配比为1:1），A比例配对后的剩下部分将会转换为母基金场内比例，分配给A比例投资者。 2、为啥要设置分级基金下折算条款？ 分级基金的本质是，B比例颠末向A比例“借钱”投资于母基金，领取给A利息，然后得到杠杆效应。 一来下折条款维护了A比例持有人的优点。当商场接连跌落时，分级B的净值也约莫率呈现接连跌落，极度环境发生时，将影响优先端A的本金和利息安静。 二来下折后B比例的杠杆也得以减小（从近5倍光复至初始的2倍），将下降商场进一步跌落给B带来的净值减速跌落危害。 3、下折算对基金持有人的财物净值影响何在？ 对B比例持有人：比例折算前后B比例所对应的基金净值财物安稳，但由于折算后的比例是按净值估计的，B比例折溢价的部分会不见，报价能够呈现较大起伏不坚定。 对A比例持有人：比例折算后A比例持有人持有的A比例数量减缩，一起新增场内母基金比例，且所对应的基金净值财物安稳，一起A比例报价财物的折溢价部分也不见，能够呈现较大起伏不坚定。 对母基金比例持有人：折算前后所持有的母基金比例的财物净值安稳。场外母基金比例持有人比例折算后得参加外母基金比例，场内母基金持有人比例折算后得参加内母基金比例。 文章来源：一米金融互联网金融平台

什么是分级基金及其投资技巧折算方案的最易懂的讲解

什么是分级基金及其投资技巧折算方案的最易懂的讲解 分级基金其实很多人在交易，但真正把这个金融产品理解透的人极少。很多人都是粗浅的觉得杠杆基涨的时候多涨点，跌的时候多跌点，内中原理神马的太复杂没去想。搞不清概念平时倒也无所谓，但当分级基金每次触发结算时，都会有不明因果的小伙伴遭遇重大损失。我以前也一直想过把这块科普一下，但几次提笔犹豫，不是我懒，而是发现这货当真复杂，要把这么复杂的金融产品用轻松愉快的文字给一个金融小白讲明白，有点难。昨晚受领稿酬，即便知难也得一试。 让我想想从哪开始讲起呢，分级基金分为A类份额和B类份额，为了容易理解，我们就说是哥哥和弟弟好了。兄弟两各有100万，哥哥是那种自以为股神附体恨不得7*24小时开盘的赌徒，弟弟是那种亏5块钱就难过的拉不出屎的怂货，有一天哥哥和弟弟说，把你的100万借给我去赌，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，弟弟同意了，于是哥哥拿着200万去赌了。弟弟就是A类份额，哥哥就是B类份额，兄弟两关于借钱的约定就是分级基金最核心的条款。 我这么一解释是不是觉得分级基金也不是那么复杂？不急，如果把今次文章看作是和姑娘滚床单，这才刚把手套摘下来而已。 哥哥拿着200万全仓买入股票，一年涨了30%，赚了60万，除了5万给弟弟的利息，剩下的55万就是自己的利润，因为哥哥真正的本金只有100万，所以这一年的收益率其实高达55%！这比股票本身30%的涨幅多多了，所以哥哥在人们嘴里有了另一个俗名，叫做杠杆基。说到这里一定有小伙伴会问，那亏了呢？弟弟的本金怎么保证？亏了哥哥全包啊，如果200万一年跌了30%，这亏掉的60万依然要加上给弟弟5万的利息，相当于哥哥亏了65%。 至于弟弟的本金怎么保证，这里就要讲一下折算。 弟弟当初借哥哥钱的时候提了一个要求，帐户他要每天看一眼，一旦200万的帐户亏到125万，这时归哥哥所有的资金实际上只剩25万，弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽回75万，借给哥哥的资金只剩25万。于是125万的帐户变成50万，兄弟两各占一半，这个过程就是折算。

分级基金下折

分级基金下折 封闭式基金净值折价率一览 2015-07-10 2015-07-03 基金代码基金简称增长值增长率到期日期折价率单位净累计净值值基金久嘉行情基184722 2017-07-04 1.3090 4.0720 0.0033 0.25% 23.19% 金吧 基金银丰行情基500058 2017-08-14 1.5580 3.9160 -0.0840 -5.39% 21.44% 金吧 基金丰和行情基184721 2017-03-21 1.2636 4.1686 -0.0224 -1.77% 20.40% 金吧 基金科瑞行情基500056 2017-03-11 1.5685 4.5705 -0.1104 -7.04% 16.81% 金吧 基金鸿阳行情基184728 2016-12-09 1.3228 2.8943 -0.0881 -6.66% 16.01% 金吧 基金通乾行情基500038 2016-08-28 1.5859 4.1239 0.0003 0.02% 15.40% 金吧 股市调整分级基金遭重创规模近一月缩水超千亿 2015年07月15日 09:50来源: 采编:东方财富网 从6月15日开始的股市调整令一度高歌猛进的分级基金遭重创，分级基金市值在近一个月时间内大幅缩水超千亿元，缩水比例高达32%。受下折和整体折价影响，不少分级基金A、B份额严重缩水，分级基金场内交易份额规模整体缩水近一

成。经过本轮调整，资金进一步向少数几只大型龙头分级基金集中，6只百亿级分级基金市值占到分级基金总市值的一半。 从6月15日开始的股市调整令一度高歌猛进的分级基金遭重创，分级基金市值在近一个月时间内大幅缩水超千亿元，缩水比例高达32%。受下折和整体折价影响，不少分级基金A、B份额严重缩水，分级基金场内交易份额规模整体缩水近一成。经过本轮调整，资金进一步向少数几只大型龙头分级基金集中，6只百亿级分级基金市值占到分级基金总市值的一半。 统计数据显示，截至7月14日，成立满一月的100只分级基金A、B份额合计规模为2741亿份，而本轮股市调整前的6月12日总规模为3021亿份，意味着过去一个月时间，分级基金A、B份额共减少了280亿份，下降比例为9.27%。从单只基金情况看，份额增减呈现巨大分化，没有触发下折的富国创业板分级、富国国企改革分级、富国军工分级在近一月份额规模呈现大幅增长，场内A、B份额合计分别增加90亿份、80亿份和68亿份。 受到向下折算和遭遇持续折价套利冲击，有多只分级基金场内交易份额大幅缩水。受下折影响，安信一带一路分级、易方达并购重组分级、富国互联网分级、国泰有色金属分级等基金场内份额规模均缩水40亿份以上，特别是安信一带一路分级A、B份额较6月12日缩水60亿份至24.6亿份，是因下折规模缩水最大的分级基金。其他下折的20余只分级基金场内份额规模均呈现大幅缩水。 除了下折直接导致场内规模大幅缩水，部分分级基金持续整体折价也导致资金折价套利从而份额缩水，其中以中航军工分级、鹏华中证银行分级、申万证券分级等3只基金最为显著，和6月12日相比，这3只大型分级基金场内交易规模分别缩水79亿份、57.7亿份和51.5亿份。 相比总体份额规模变化而言，受股市大幅下跌影响，近一个月分级基金市值规模缩水更为剧烈，缩水规模和比例远超份额规模。统计数据显示，截至7月14日

证券股份有限公司分级基金业务投资者风险揭示书模版

证券股份有限公司分级基金业务投资者风险揭示书 尊敬的投资者： 为使您更好地了解沪深证券交易所分级基金（以下简称“分级基金“）业务相关风险，证券股份有限公司（以下简称“本公司“）依据相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、业务规则以及本公司制订的相关业务制度，制订《证券股份有限公司分级基金业务投资者风险揭示书》（以下简称“风险揭示书”） 本风险揭示书并不能揭示从事分级基金交易的全部风险，您务必对此有清醒的认识，审慎考虑是否参与分级基金交易。 在您决定参与分级基金交易之前，请您务必认真阅读本风险揭示书并签字。此风险揭示书构成您委托本公司参与分级基金交易的协议。 分级基金通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎，大部分分级基金基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。其中，分级基金基础份额也称为“母份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A类份额”或“稳健份额”并获取约定收益，预期风险收益较高的子份额称为“B类份额”或“进取份额”并获取剩余损益。 分级基金投资者从事分级基金交易，除了面临证券市场中的宏观经济风险、政策风险、上市公司经营风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险等之外，还可能面临包括但不限于以下风险： 一、【B类份额净值和价格大幅波动的风险】：B类份额净值和价格变化一般与基金所跟踪指数走势密切相关。由于B类份额具有杠杆属性，在基金投资比例符合基金合同要求的情况下，其净值和价格的波动幅度一般要大于所跟踪指数，极端情况下单日净值波动幅度可能超过40%，投资风险较大。 二、【B类份额杠杆变化的风险】：分级基金B类份额的净值杠杆不恒定，一般随着B类份额净值的增大而变小，随着B类份额净值的降低而变大。股票型分级基金B类份额的实际杠杆一般介于0.5倍～5倍之间；极端情况下，B类份额的杠杆可能超过5倍，如基础份额净值跌幅为1%，B类份额净值跌幅可能超过5%。 三、【分级基金份额折溢价风险】：折溢价是指基金价格相对于净值的偏离。受投资者预期、市场情绪、供求关系和价格涨跌幅限制等方面的影响，A类、B 类份额市场价格可能会偏离其份额净值，交易时可能存在较高的折溢价。对于B 类份额而言，在市场快速下跌时，B类份额在杠杆作用下其净值会加速下跌，跌幅可能超过10%（如20%甚至更高），因价格存在10%涨跌幅限制，B类份额交易价格与份额净值可能出现较大偏离，造成较高的溢价，投资者应特别注意高溢价买入所带来的风险。 四、【分级基金下折算的风险】：股票型分级基金一般设置了下折算机制，当B类份额净值达到或低于基金合同约定的阀值时（一般为0.25元），即触发下

分级基金上折与下折的计算方法(终审稿)

分级基金上折与下折的 计算方法 文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

150189下折前价格是五六毛，但是折算是按照净值折算的。比如说某投资者持有1000份150189基金，折算前净值是0.317元；折算之后就变成持有317份B份额，净值变成1元。折算前后你持有的基金金额都是317元，没有盈亏。但是你实际上持有的基金是按照价格计价的，下折是按照净值折算，也就是说五六毛的价格被当做三毛多折算了，这里就实现了2毛左右的亏损。 下折之后当天（7月8日）的是1元，你看到的1.422元（7月10日）是因为这只基金这两天股票市场上涨带动这只基金涨了40%+。下折当天你由于持有基金下折实现了价格到净值的亏损，损失是（0.574-0.317）/0.574=44.77%；持有两天基金价格上涨了42.2%，也就是说从折算到现在你持有这笔基金的收益为（1-44.77%）*（1+42.2%）-1=-21.47%。折算到现在亏损了21.47%。 1.分级基金上折和下折之定期折算 不上市交易的基金只有定期折算。 定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在里进行说明。 2.分级基金上折和下折之不定期折算

通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。 分级基金不定期需要有触发条件。分级基金不定期上折通常是当的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。 结论：B遇到上折或下折，A是不受损失的。 遇到B上折或下折，A不仅没损失而且还存在。 请看例子（下折，近期暴跌行情很多分级基金B出现下折）：以7月8日，鹏华分级B触发下折为例。 假设：母基金参考净值为0.617元，带路A参考净值为1.028元，带路B 参考净值为0.206元。 当日买卖价格收盘价分别为：带路A为0.869元，带路B为0.43元。以10000份为例。 （1）分级母基金(场内简称为带路分级) 下折前：10000份分级母基金×0.617元=6170元下折后：6170份一带一路分级母基金×净值1元=6170元下折前后总金额相等（2）带路A下折前净值价：10000份带路A×1.028元=10280元下折前交易价：10000份带路A×0.869元=8690元。下折后：(2060份带路A×净值1元)+(8220份带路分级母基金×净值1元)=10280元下折后原来持有1万份带路A的可以一天净赚1590元。（3）带路B下折前净值价：10000份带路 B×0.206元=2060元下折前交易价：10000份带路B×0.43元=4300元下

史上最通俗易懂分级基金介绍

你会投资分级基金吗？ 1、每当市场反弹的时候，我们总是会听说有个叫做分级基金的品种回报率明显超过大盘，那是因为这个基金有杠杆，放大了收益。 2、分级基金的杠杆原理，主要是这类基金会分成两个份额，两份额之间像跷跷板一样，分别拿到不同量的资金，一部分会更容易获得超额收益。 3、一般来说，你看到这个基金溢价过高时，未必是个好事，因为它已经透支了未来收益，所以说不定会突然下跌来平衡风险。 4、对投资有进一步兴趣的的投资者还可以借助分级基金进行巧妙套利。 你想跑赢市场么？ 市场低迷，战胜市场对机构投资者来说都不是件容易事，对普通投资者来说就更难了，但是你现在可以通过投资分级基金来实现这个目标。 从今年1月6日收盘的0.44元，到2月3日收盘的0.638元，不到一个月，银华鑫利累计涨幅高达45％，表现强于两市所有的上市公司。除了银华鑫利，信诚中证50 0B、申万进取、银华锐进等的涨幅都超过了10％。在历史数据中，分级基金也有过耀眼的业绩：2010年9月底至11月初的行情中，大盘从2573点涨到3186点，涨幅23. 82％，同期国联安双禧B、银华锐进和长盛同庆B的涨幅都在40％以上，超过大盘近一倍。 分级基金为何能在反弹的时候取得如此高的收益呢？我们是不是可以选择一些做配置？ 1、分级基金为什么能让投资者获得超额收益？ 分级基金的运作方式有点复杂，通常可按照一定的比例分为两部分—一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“A类份额”，也称优先份额，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益分配的部分，在此称之为“B类份额”，也称进取份额。类似于其他结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“融资成本”。 阿基米德说：“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”这是自然界的杠杆效应。而在分级基金中的杠杆效应相当于进取份额向优先份额借入资金，将进取份额资产与优先份额资产混合起来进行投资，以期获得超额收益，同时允诺优先份额某一基准收益率。

一个故事告诉你们什么叫分级基金!

一个故事告诉你们什么叫分级基金！ 截至2014年11月21日，招商中证证券公司份额净值1.000元、招商中证证券公司A份额净值1.001元、招商中证证券公司B份额净值0.999元，招商中证证券公司份额359,111,185.77份、招商中证证券公司A份额32,465,299.00份、招商中证证券公司B份额32,465,300.00份。 我先来举个例子: D基金发起人也就是基金管理公司 C母基金 A基金 B基金 某天鸡爸D发行基金C，发行量1000份，一份1块就是筹集到1000块给母基金C，母基金又拿出200块给两个儿子A和B各100块做生意. A比较保守，也不会做生意，B擅长投资，这样A就把100块借给了B去炒股，B每年不管盈亏都要向A付5%的利息（大概值，具体是多少看基金募集合同约定）这样说明A手上是一个股票都没有的，一分现金都没有，他只有100块的债权和每年5块的利息收入。就是说A的净值应该是固定在1.05！ 上折：C净值=（A+B）/2。今年股市大牛，B大赚，A净值还是1.05 ，B的净值大幅上升，当C净值=（A+B）/2达到1.5的时候，妈妈C就说了，你们兄弟俩投资的钱是我出，现在B你大赚了，应该把利润交上来，先回来吧，这样B 就回家了（股票停牌），C要在家和B算账，也停牌了（停止申赎）。A没他的事，不用回来（不停牌继续交易）。然后A赚的钱就交给了母C，又恢复到200块的

资本（自己100+借A的100），也就是说净值又恢复到1块。开了几天会算完帐了，母鸡说鸡仔B你继续去做生意吧（股票复牌了）。交上来的钱就折算成C也就是母基。这就是上折！B交上来的钱换成了母鸡C。当初基金爸D募集资金的时候可是对投资人承诺过的，有利润就分钱，要是亏损了就没钱分，也不保本！那赚来的这部分钱（利润折算来的母鸡C）这时候怎么办呢，D说有两种办法，1，就是把折算的母C给我，我给你们钱，这就是母鸡赎回，但是我这个家长也不能白打工是吧，你们得给我点好处费吧？这就是赎回费率和管理费！2、还有一种办法就是你们投资人把赚来的利润继续追加投资，但是有个条件，不能全部投资给B，必须把钱分成两份分别给A和B，就是把折算来的母鸡C又分成两份A和B，这就是母鸡C分拆。 下折，当熊市来的时候，B投资大幅缩水，200本金块亏到了只有125块，这个时候鸡B他的本金只有25块了，也就是说B净值只有0.25元了。A借给B 的100块面临极大的风险，如果B再亏损超过20%（125*0.2=25），B基金不仅本金亏没了，连A的本金都要亏进去。而且也没办法保证每年付给A的那5块利息了。这时候基金爸D（基金管理人）就出来说了，这样不行，必须把B身上的投资缩减，把B原来的100份缩减成25份，每份又恢复到1块，而把A借给B的100块收回75块给C折算成母基金C。这样两兄弟又平等了，大家都只有25块！这就是下折。鸡B这时候只有50块去做生意了。 好了，现在我的问题来了： 1、鸡爸D当初募集的是1000块钱，相当于1000份，每份1块交给了母鸡C，母鸡C只拿出来200块分别分给A和B各100去做投资，那剩余的800块拿去干什么了？他自己炒股？还是存银行，这样投资效率也太低了吧？（详见招

分级基金B类下折问题

分类基金B下折 1、什么是向下折算？ 一般来说，当分级基金B份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A份额的本金及约定收益。同时，折算后，B份额会恢复2倍杠杆（通常，B份额的杠杆会随着B份额净值下跌而增大），这将减小行情下行有可能给分级B份额持有人带来的加速风险。 2、向下折算对基金持有人有什么影响？ 互联网B份额持有人：份额互联网A份额持有人：份额折算后将持有互联网A份折算前后互联网B份额所对应的基金资产净值不变。向下不定期折算之后互联网B的杠杆会降低，可以有效的规避后市进一步下跌的风险。但缩小的溢价将成为你资产的损失。 额与新增场内移动互联母基金份额，且所对应的基金资产净值不变。新增的母基金没有折价，会成为你的收益。 移动互联母基金持有人：折算前后所持有的份额的资产净值不变。 3、移动互联分级向下折算流程表 （以上为假设触发，最终以公告为准） 4.互联网A份额持有人新增的母基金如何处理？ 可将母基金拆分，得到互联网A份额和互联网B份额，在二级市场卖出。拆分没有手续费，二级市场卖出的手续费很小； 也可选择赎回母基金，但赎回要收取0.5%的手续费。 5.T日（7月8日）还能买入互联网B吗？ 关于这个问题，让我们先来看看上周触发下折的高铁B的实例：

为什么分级B持有者会出现如此大的损失呢？ 主要是因为跌停板制度制约了分级B的价格随母基金下跌，造成很高的扭曲的溢价，一旦下折后，只剩下正常溢价，这部分消失的溢价差就成为持有人的损失。 第一个忠告是： 即使7月7日触发下折了，但7月8日分级B仍在交易的。 若折不折的时候，杠杆大，一旦博到反弹，分级B收益非凡。 但是，7月8日请勿去买移动互联分级B，因为7月7日已经触发了，不会再有绝地反弹的机会了，当天收盘后必然进行下折。这时候抢入B无异于挥刀自宫。 高铁B下折基准日那天还有投资者抢入1亿博反弹，全部变为羊入虎口。 第二个忠告是： 分级A是一种看跌期权，在下折中是可以赚钱的，这几天出现连续大幅上涨。互联网A （150194）两天涨幅为10%，几乎不输国家队的托盘股。 但是，抢分级A要抢不会明显大跌的品种。因为分级A下折赚的是75%的资金转化为母基金从而消弭了分级A折价差的钱，但是有两天的停牌的风险期，如果母基金这两天以日均5%的速度下跌，那等你开卖了，这部分的差价也已经消失了。（目前分级A的折价率大都在9%-15%之间。）

分级基金杠杆计算方法

分级基金杠杆计算方法 1．基金公司发行杠杆基金时,通常发行M份A基金,M份B基金，2M份母基金。A，B基金直接在证券交易所上市买卖；母基金不直接上证券交易所。杠杆基金分类：A基金＋B基金。A基金又叫稳健（之所以叫稳健，是因为A基金年收益是固定的，通常=年利率＋3.5％）；B基金又叫进取（之所以叫进取，是因为B基金年收益是不固定的，通常其升跌％ =标的指数*价格杠杆倍数）。 2．2份母基金=1份A基金＋1份B基金，或1份母基金=0.5份A基金＋0.5份B基金。母基金设在银行买卖，不过通过银行我们不叫买卖，叫申购赎回；买=申购，卖=赎回；申购和赎回要给基金公司手续费的，而且散户给的手续费比机构多得多。你在银行申购的是母基金，如果你想赎回有两个办法：一个是在银行，另一个是在证券交易所。在证券交易所就不叫赎回改叫卖；但母基金不能在证券交易所卖出的，只能将2份母基金分折成1份子基金（即A 基金）＋1份子基金（即B基金）才能卖出----这叫分拆。你可以只卖出A基金或B基金，当然也可以同时卖出A 基金和B基金。你也可以在证券交易所买N份A基金和N份B基金配成N对，然后换成2N份母基金---这叫合并---去银行赎回----这叫配对转换。 3．母基金的净值=0.5*A基金的净值＋0.5*B基金的净值；而母基金的净值由标的指数决定的。发行时A基金净值、B基金净值、母基金的净值都等于1。发行上市后，由于一年后A基金才可得到“年利率＋3.5％=6.5％”-----即持满1年，A基金的净值=1.065元，所以刚上市A基金净值=1元，你想立即在证券交易所卖出A基金，那肯定<1元才有人肯买-----这叫折价；根据公式：母基金的净值不变，A基金折价，那么B基金必高于1元才有人肯卖------这叫溢价。刚上市时为什么会出现A折价B溢价呢？这是因为：假设基金公司发行A、B基金时约定3年期限，并约定每1年给A基金的收益=6.5％，那3年B基金给A基金=6.5％*3=19.5％，但存银行年利率只有3％，3年有3*3％=9％，19.5％-9％=10.5％，这就是刚上市时A基金通常折价10.5％ B基金溢价10.5％的道理所在-----现在你知道为什麽上市时会出现A基金折价B基金溢价的道理了吧。上市后因为标的指数会变化（升跌），故会引起母基金净值的变化，从而引起子基金（A、B）的净值的变化，加上主力和散户的参与炒作，变化就更复杂了！有的基金公司在发行时规定A基金不上市只有B基金上市，还说是什么创新例如150001，3年后B基金要给A基金19.5％,可是其A基金不上市故A基金不能折价B基金，那么B基金上市时只能下跌----这就是150001上市当天跌停板的原因所在！ 下面我教你要在复杂的变化中学会生存。你要想生存就得自己学会生存的本领----下面我就教你第一个生存的本领：自己计算杠杆倍数。 4．初始杠杆：杠杆倍数总是相对于B基金说的，初始杠杆在基金发行时已确定，初始杠杆通常为2或1.67倍。初始杠杆公式是：（B基金）初始杠杆= （A基金净值＋B基金净值）/B基金净值。发行时A基金净值和B基金净值的净值都等于1，如同股票发行时净值等于1一样。例如：银华等权90（母基金161816），A基金（银华金华 150030 ）与B基金（银华鑫利150031）的比例为1:1，则B基金的初始杠杆=（1＋1）/1=2。 目前市场主流的产品A、B比例均为1:1，故（B基金）初始杠杆都是2。 但有的产品A、B比例为4：6，故其初始杠杆=（4 6）/6=1.67。 上市后，由于标的指数的升跌而引起母基金的净值的变化，从而引起子基金（A、B）特别是B基金的净值的变化，故引起杠杆倍数的变化。上市第1天我们叫初始杠杆，第2天后由于其总是变化着的，故叫净值杠杆。 5．净值杠杆公式是：净值杠杆=（A基金净值＋B基金净值）/B基金净值。 A、B基金净值有3种常见方法查到：方法1：A、B基金的F10资料→单位净值；方法2：基金公司网站→净值公告；方法3：深圳证券交易所（信息披露→基金信息→开放式基金净值→基金代码）。这3种方法查的都是前一天的A、B基金净值，当天的A、B基金净值是不可能有的，但自己根据如下第6点提供的公式估计。由于我们在证券交易所买卖A、B基金，不是按A、B基金净值买卖而是按市场现价买卖的，故要知道另一个杠杆-----价格杠杆。

分级基金基础测试卷及答案

分级基金基础测试卷 2017年6月 一、填空（每个空4分，共36分） 1、分级基金是将基金收益和风险进行分割与划分的一种创新模式。分级基金一般具有三类份额：、和，各自具有不同的风险收益特征。目前的分级基金一般为融资类分级基金，即以一定的成本向融资，承担扣除融资成本以外的母基金全部的收益或亏损。 2、分级基金策略应用方面，在上涨行情中，我们可以通过买入来获取超越指数的收益，其收益放大的倍数由其杠杆率决定，一般情况下母基金净值越高杠杆率越低，母基金净值越低杠杆率越高。 3、对于分级基金子基金大部分会在每年第一个交易日进行折算，折算是按照其净值进行折算，折算后的子基金基金净值都为1元，折算前净值超过1元的部分换算成母基金份额，不足1元的通过缩减份额使其净值达到1元，这种折算方法叫。 4、对于分级基金子基金进取份额净值低于某个阈值时，或其母基金份额基金净值高于某个阈值时，分级基金就会触发折算，折算是按照其净值进行折算，折算后的子基金基金净值都为1元，折算前净值超过1元的部分换算成母基金份额，不足1元的通过缩减份额使其净值达到1元，这种折算方法叫，该折算的主要目的是防止分级基金杠杆率过高或过低。 二、不定项选择题（每题6分，共24分） 1、合并拆分套利是分级基金常见的一种套利方式，合并套利也成折价套利，即通过二级市场买入子基金并申请合并母基金份额，赎回需要周期为（）天；分拆套利也成溢价套利，即通过一级市场买入母基金份额，通过分拆成子基金份额并卖出，需要周期为（）天。 A、2天2天 B、2天3天 C、3天3天 D、3天2天 2、分级基金优点有哪些（） A、母基金份额一般是指数化基金，可以很好跟踪指数，避免个股的非系统性风险 B、进取份额能在牛市中博取超额收益 C、优先份额适合长期持有，每年有稳定的分红，但本金没有保证 D、分级基金总体工具性较强，适合不同的投资者 3、分级基金的母基金是（）基金。 A、开放式基金，只能申购赎回不能买卖 B、封闭式基金，不能申购赎回只能买卖 C、指数型基金，可以买卖也可以赎回 D、混合型基金，只能申购赎回不能买卖

分级基金知识水平测试题

分级基金知识水平测试题 一、单选题（每题3分） 1、分级基金又叫结构化基金，通过基金合同约定，将基金份额分解为（）不同的子份额。 A、约定收益率 B、预期风险收益 C、预期收益率 D、年化收益 2、分级基金母份额和子份额配对转换是通过（）实现。 A、申购赎回 B、配售 C、拆分合并 D、换股 3、股票型分级基金AB初始份额配比不能超过（） A、4:6 B、7:3 C、2:8 D、5:5 4、债券型分级基金AB初始份额配比不能超过（） A、4:6 B、7:3 C、2:8 D、5:5 5、分级基金定期折算与不定期折算不改变（） A、资产净值总额 B、资产市值总额 C、净值杠杆 D、价格杠杆 6、分级基金投资门槛提升为资产30万元，属于（） A、交易风险 B、政策风险 C、流动性风险 D、不可抗拒力风险 7、当份额配比5:5的分级基金B份额净值为0.25元时，母份额净值上涨2%则B 份额净值上涨（） A、4% B、5% C、10% D、12% 8、某日一仓位95%配比为5:5的分级基金标的指数上涨6%，前一日母基金净值 0.700元，A净值1.02元无变化，则B份额净值上涨（） A、21.1% B、12% C、16.3% D、11.4% 9、投资者场内申购得到配比为5:5的655397份分级基金母份额想要分拆为AB 份额，在基金拆分操作界面输入可以拆分的最大份额为（） A、655300 B、655390 C、655395 D、655396 10、对于指数型分级基金各份额与同标的指数型ETF净值波动风险的比较，正确的是（） A、A份额＜母份额＜指数ETF＜B份额 B、A份额＜母份额＜B份额＜指数ETF C、A份额＜B份额＜母份额＜指数ETF D、A份额＜指数ETF＜母份额＜B份额 二、判断题（每题2分） 1、按初始比例持有分级基金AB份额，与持有母份额的风险相同。（） 2、只要是以95%的标准仓位运作的相同标的指数的分级基金，母份额净值涨跌幅基本相同。（） 3、分级基金发生上折会使A类份额持有人亏损。（） 4、持有指数型分级基金母份额的风险比持有相同标的指数的普通指数型基金风险大。（） 5、相同份额配比的分级基金，母份额净值越小，B份额杠杆率越大。（）

什么是分级基金(图文)

1、什么是分级基金？ 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。例如：中证A股资源分级基金 2、如何购买和交易分级基金？ 分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。 场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。 分级基金的基础份额可以通过场外、场内按净值办理申购和赎回。A类份额与B类份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交价交易。

份额类别交易依据交易类型交易场所 基础份额份额净值申购赎回场外、场内 A类份额交易价格买卖场内 B类份额交易价格买卖场内 3、净值是怎么计算的？ 首先计算分级基金的基础份额净值（根据基金总资产净值和基金份额总数），然后计算A类份额净值（根据A份额的约定年收益率），再计算B类份额净值（根据分级基金的总资产净值扣除A份额的资产净值）。例如：中证A股资源分级基金 备注：N为当年实际天数；t=min{自年初至T日，自基金合同生效日至T日，自最近一次会计年度内份额折算日至T日}。计算详细步骤可参考本基金招募说明书。*鹏华资源分级A份额的年基准收益为一年期存款基准利率（税后）＋3％ 温馨提示：A份额净值和B份额净值都是虚拟参考净值，场内根据市价交易，存在折溢价风险。 4、如何配对转换？ 分级基金具有份额配对转换机制，创造了套利的机会。基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。例如：中证A 股资源分级基金

分级基金上折与下折的计算方法

150189下折前价格是五六毛，但是折算是按照净值折算的。比如说某投资者持有1000份150189基金，折算前净值是0.317元；折算之后就变成持有317份B份额，净值变成1元。折算前后你持有的基金金额都是317元，没有盈亏。但是你实际上持有的基金是按照价格计价的，下折是按照净值折算，也就是说五六毛的价格被当做三毛多折算了，这里就实现了2毛左右的亏损。 下折之后当天（7月8日）的是1元，你看到的1.422元（7月10日）是因为这只基金这两天股票市场上涨带动这只基金涨了40%+。下折当天你由于持有基金下折实现了价格到净值的亏损，损失是（0.574-0.317）/0.574=44.77%；持有两天基金价格上涨了42.2%，也就是说从折算到现在你持有这笔基金的收益为（1-44.77%）*（1+42.2%）-1=-21.47%。折算到现在亏损了21.47%。 1. 分级基金上折和下折之定期折算 不上市交易的基金只有定期折算。 定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在里进行说

明。 2. 分级基金上折和下折之不定期折算 通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。 分级基金不定期需要有触发条件。分级基金不定期上折通常是当的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。 结论：B遇到上折或下折，A是不受损失的。 遇到B上折或下折，A不仅没损失而且还存在。 请看例子（下折，近期暴跌行情很多分级基金B出现下折）：以7月8日，鹏华分级B触发下折为例。 假设：母基金参考净值为0.617元，带路A参考净值为1.028元，带路B参考净值为0.206元。 当日买卖价格收盘价分别为：带路A为0.869元，带路B为0.43元。以10000份为例。 （1）分级母基金(场内简称为带路分级) 下折前：10000份分级母基金×0.617元=6170元 下折后：6170份一带一路分级母基金×净值1元=6170元 下折前后总金额相等