雅虎风险投资成功案例分析二次修正版
题目：浅析雅虎风险投资案例系别：经济系
班级：金融学一班
组员：柯敏娟1110031003
方媛1110031004
孙琦1110031005
徐聪1110031006
吕征宇1110031008
李娜1110031009
王可
王星星
孙乐琪
何君君
吴正琪
赵喜旭
赵晶晶
杨少君
浅析雅虎风险投资案例
一、风险投资
（一）风险投资的定义
风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。
（二）风险投资的类型
新的风险投资方式在不断出现，对风险投资的细分也就有了多种标准。根据接受风险投资的企业发展的不同阶段，我们一般可将风险投资分为四种类型。
1.种子资本(seed capital)
2.导入资本(start-up funds)
3.发展资本(development capital)
4.风险并购资本(venture A capital)
（三）风险投资的运作过程
风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。
投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。
管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以
及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。
退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业，实现投资收益。退出完成后，风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。
（四）风险投资的方式
风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金的法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应的报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。
（五）风险投资的特征
1.投资对象多为处于创业期(start-up）的中小型企业，而且多为高新技术企业；
2.投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
3.投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
4.风险投资人( venture capitalist）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；
除了种子期(seed）融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
5.由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。
二、雅虎的情况介绍
1994年4月，斯坦福大学电子工程系的两位博土杨致远和戴维对Internet网点信息管理一见倾心，一发不可收拾。随着他们收集的信息越来越多，便自己动手开发了相应的数据库来管理信息，由于其简易、方便、实用，Yahoo!的网址慢慢的传播开来，它为许多在网上漫游的人指引方向，就如一块块路牌，这是Yahoo!的核心。Yahoo！在迅速成长，每天访问Yahoo!的人数高达100万人次。
面对一个日新月异的新事物——Yahoo!，风险投资家们凭着其敏锐的洞察力已嗅出了无限商机，于是风险投资家们带着诱人的资本敲开了Yahoo！的大门。英国的路透社、微软、CI、Netscape，Sequoia等公司都是赫赫有名的投资者.杨致远和戴维经过反复思考和判断，
他们从许多风险投资家中选择了Sequoia。Sequoia对Yahoo!估价是400万美金，于是Yahoo!公司成立了，像许多计算机公司一样，雅虎公司从一个创意变成了现实，在400万美金的风险资本的推动下，Yahoo! 开始了艰难的创业建设。Yahoo！的层次结构是一个完全用手工构建的工具，所包含的10万个分类是用人工确定的，这是Yahoo！的创造性所在，在此中包含了人类的智慧与勤奋。杨致远回忆到“戴维和我只有一张床，他先睡四个小时，我工作；然后他起床工作，我睡觉”，他们努力地工作，像是在进行一场搏斗。Yahoo!的商业模型可以概括为“在网上免费提供服务”，唯一的资金来源是网上广告收入，但只是出售广告空间。他们非常担心在服务项目中增加广告会使他们的客户离开，但后来发现，Yahoo!的魅力让人无法抗拒。Yahoo!的客户越来越多，前景越来越明朗，Yahoo!的发展极快。
杨致远和戴维在接受Sequoia的风险投资资本之后，开始着手公司的扩张，在管理方面，他们明智地选择了廷·库格。库格也是斯担福大学工程学毕业的，库格回忆到“利用我们的头脑，把肉放到骨中去”。库格的首要任务是加强管理和取得收入，并进行了一系列的革新。面对着许多能力巨大的竞争对手，Yahoo!开始发生了许多变化，如广告的加入，与路透社联合的新闻服务、生活服务，这时的Yahoo!依然在加快发展，于是Yahoo!开始寻觅第二次融资机会。在1995年，Yahoo！开始了第二次融资行动，当时管理层要价4000万美元，参与这次投资活动的有路透社和日本Softbank集团。融资活动非常顺利，杨致远回忆到”基本没有人眨眨眼”。4000万美元的风险资本给Yahoo!新的发展机会，规模不断扩大、并增加了新的服务项目，随之而来的是Yahoo!的迅速成长，1996年，Yahoo!用Softbank签订的广告使Yahoo!得到207．5万美元的收入。1997年，实现净收入7045万美元，1998年实现净收入2.03亿美元，Yahoo!不同语种网站已扩展到15个国家。Yahoo!的发展已令整个世界目不目不暇接，于是Yahoo!的花费与开销也不断上升，Yahoo!又开始了扩展和融资，开始制定上市的计划。Nasdaq为雅虎带来了极度的辉煌。1996年3月7日，Yahoo!登记上市了，4月12日Yahoo!开始对公众发行，在Nasdaq市场上，Yahoo!以每股13美元的价格发行了260万股，一共筹资3380万美元。在对Yahoo!公司极度看好的状况下，其首批交易价格达到24.50美元每股，最高价格曾达到43美元每股，收盘价格为33美元每股，就在这一天，Yahoo!的市值达到 3 .5亿美元，在随后的一段日子，Yahoo!平息股市的狂热，股市上回到了每股13美元。Yahoo!成为Nasdaq市场中inter net 板块中的重要部分,在上市筹集资金的基础上，Yahoo!公司业绩明显上升，1998年Yahoo!公司开始盈利，每股盈利45美分，1999年，Yahoo!股价达到179美元。2001年，随美国Nasdaq
指数的下跌，Yahoo!也面临着市值不断下降的危险。
北京时间2011年9月7日，美国科技博客All Things Digital爆出独家消息称，据雅虎内部人士透露，卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)已不再担任雅虎的首席执行官；公司首席财务官蒂姆·莫尔斯（Tim Morse）已经被任命为临时首席执行官。根据雅虎盘后交易数据显示，截至北京时间9月7日07:22，雅虎股价上涨0.77美元，涨幅为5.96%，报13.68美元。而在此前的盘中交易中，雅虎股价逆势上涨0.31%，报12.91美元。
在北京时间2012年1月18日，雅虎创始人杨致远宣布辞去董事会董事以及其它所有公司职位，受此消息影响，雅虎股价周二在盘后交易中上涨逾4%。
北京时间2013年1月1日，美国当地时间2012年12月31日，在美股正常交易中，雅虎股价一度涨至19.97美元，创下至2008年8月以来最高水平。2008年，雅虎股价从29.66美元的高点，一路下滑至不到10美元，该股股价曾在2012年初秋涨至19.97美元。雅虎股价较2012年夏季最低水平相比，已上涨约三分之一。
在北京时间2013年12月5日，雅虎(33.67, 0.26, 0.78%)的股价收盘涨到了38美元，这是自2006年以来雅虎股价的新高。雅虎在经历了一系列的CEO变动之后，2012年六月玛丽莎·梅耶尔的出现则带领雅虎走出了迷茫。
虽然雅虎现在在搜索端和广告上的营收仍然在下滑，但玛丽莎·梅耶尔的移动端优先的策略让雅虎得到了失去已久的声望，这很好地帮助其招聘以及留住更多优秀的员工，投资人也支持玛丽莎·梅耶尔一系列的大手笔收购。当阿里巴巴上市炒得火热的时候，雅虎的市值也随之开始增长，再加上玛丽莎·梅耶尔的受欢迎程度、增长中的移动端用户(超过3.5亿月活用户)让雅虎最近可谓春风得意。
雅虎2013年第四季度的在线广告价格再次出现下滑，而其持有股份的阿里巴巴2013年第三季度的营收增速相对此前的快速增长出现回落。雅虎于2014年1月29日公布了2013年第四季度财报，财报显示，雅虎第四季度的总体营收为12.66亿美元，同比下滑了6％，创下连续第四个季度营收下降。该公司表示，第四季度在线显示广告和搜索广告的价格均有所下降。受此影响，在纳斯达克周二的盘后交易中，雅虎股价下跌了2.43%，至37.29美元。在此前的常规交易中，雅虎股价上涨了4.28%，收盘于38.22美元。
无论如何风险投资就是风险投资，有起有落。Yahoo!将如何面对这种危机；要从Yahoo!的精神来看，Yahoo!的执著一直是Yahoo！生存的动力。
Yahoo!通过成功的上市，使杨致远风险企业家和Sequoia等风险投资公司获益非浅，使得 Yahoo!公司脱离缺少资本的险境。从资本市场上融得大量的传统性资本，这在风险投
资领域是不同凡响的成功。就像《商业周刊》评论的那样：“Yahoo！就像在沙滩上搭起的阁楼，然而一夜之间四周就建起了摩天大厦”，Yahoo!成为风险投资领域中的佼佼者，也成为令人迷惑的、神奇的战斗堡垒。Yahoo!正如其名一佯，发展和拓展仍会虎虎生机。
三、成功的原因
(一)美国宽松的上市制度是风险投资茁壮生长的土壤。
“雅虎”从创业至上市尚不足一年。1996年雅虎上市时还亏损，大家也都知道它亏损，但仍看好它的潜力，投资者仍然追捧雅虎。雅虎上市后，第二年即1997年仍然是亏损，但雅虎的增长却是惊人的。1998年，雅虎净收入增长到了2.2亿美元，并实现了首次年度盈利。这个首次盈利尽管只有279万美元，数字很小，但对互联网公司来说，却是一个转折性的符号和象征。后来，雅虎的发展也证明，雅虎的上市是正确的，投资者是正确的。尽管此后出现了非理性的疯狂和互联网泡沫，但美国证监会坚持形式审查，让市场自主决定的原则仍然是正确的。正因为美国证监会这样的原则和如此宽松的上市制度环境，造就了美国是全球互联网的领头羊，美国纳斯达克是互联网公司的圣地，是风险投资茁壮生长的土壤。美国的制度竞争力的高明之处就在于这种“无为而治”。
（二）二板市场为风险投资起到推动力的作用。
（三）执著是雅虎成功的保障。风险企业家对风险投资家的执著使公司获得了成长的机会，风险企业家对事业的执著使Yahoo公司获得了腾飞的机会，创业团队对其专业技术的执著使Yahoo公司获得了不断前进的动力。
（四）合理的组织和构架增加了雅虎成功的可能。
四、案例对我们的启示
（一）风险企业家的个人魅力为其创业增加了成功的可能性。
（二）风险投资资本是企业的生命之源。
（三）风险投资家的慧眼为风险企业的发展添上了双翼,风险资本的注入为风险企业融进了活力。
（四）风险投资发展中政府的角色很重要。政府应鼓励扶持但不过多干涉。在风险投资领域，政府的作用不可低估。政府可以采取各种措施鼓励扶持风险投资业的发展，并在一定程度上为风险投资业创造一个稳定、良好的发展环境，从而最大限度地减少这种投资的风险。政府应当尽量少的直接参与风险投资的运作与管理，而是应该一方面充分利用其高风险、高收益的特征，通过调节潜在投资者的风险收益比来诱导投资；另一方面致力于改善企业内部经营能力和外部生存环境，降低其所面临的诸多风险因素。
中国十大风投失败案例
中国十大风投失败案例 亿唐 案例特点：中国互联网行业融资额最大的案例 创业者的教训：钱再多，也得省着花，不然冬天不好过 VC的教训：“海龟”+“概念”的时代牺牲品 在互联网行业，一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力，但这家公司无疑是个例外：它是曾经的新贵，高调诞生；它又一事无成，落魄到连域名都被拍卖。这家公司就是亿唐。 1999年，第一次互联网泡沫破灭的前夕，刚刚获得哈佛商学院MBA的唐海松创建了亿唐公司，其“梦幻团队”由5个哈佛MBA和2个芝加哥大学MBA组成的。凭借诱人的创业方案，亿唐从两家著名美国风险投资DFJ、SevinRosen手中拿到两期共5,000万美元左右的融资。直到今天，这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。 亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司，也是亿唐是一个"生活时尚集团"，致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品，全力服务所谓“明黄e代”的18-35岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。 亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地，在全国范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。2000年年底，互联网的寒冬突如其来，亿唐钱烧光了大半，仍然无法盈利。从2001年到2003年，亿唐不断通过与专业公司合作，推出了手包、背包、安全套、内衣等生活用品，并在线上线下同时发售，同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年，依靠SP业务苟延残喘的亿唐，惟一能给用户留下印象的就是成为CET（四、六级）考试的官方消息发布网站。 2005年9月，亿唐决定全面推翻以前的发展模式，而向当时风靡一时的Web2.0看齐，推出一个个人虚拟社区网站。随后，除了亿唐邮箱等少数页面保留以外，亿唐将其他全部页面和流量都转向了新网站，风光一时的亿唐网站就这样转型成为一家新的web2.0网站。2006年，亿唐将其最优质的SP资产（牌照资源）贱卖给奇虎公司换得100万美元，试图在上做最后一次的挣扎。不过，在2008已经被关闭亿唐公司也只剩下空壳，昔日的“梦幻团队”在公司烧光钱后也纷纷选择出走。 2009年5月，域名由于无续费被公开竞拍，最终的竞投人以3.5万美元的价格投得。 亿唐生得伟大，死得却不光荣，只能说是平淡，甚至是凄惨。其它死掉的网站多多少少会有些资产被其他公司收购，在修养生息之后也许还有重出江湖的机会，但亿唐却沦落到域名无人续费而沦为拍卖品的下场。亿唐对中国互联网可以说没有做出任何值得一提的贡献，也许唯一贡献就是提供了一个极其失败的投资案例。它是含着金汤匙出生的贵族，几千万美元的资金换来的只有一声叹息。 尚阳科技 案例特点：中国首轮融资额最大、联合投资人最多的案例 创业者的教训：被市场打败不可怕，被自己内部瓦解才可怕
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蒙牛风险投资案例分析 小组成员：许倩倩 何佳飞 田琳琳 王萍萍 翟利娟 胡娟 孙飞
这时，风险注资还未开始，壳公司架构搭建已经完成，壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构如下图。 这样设置壳公司结构的目的一方面是为了避税，一方面是为蒙牛将来上市做准备 ②风险投资的进入 2002年9月24日，在完成了壳公司结构搭建后，风险投资正式开始。 第一步，股本结构准备：中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美元扩大到1亿美元，共计1亿股，并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股每股拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权，另外规定了AB类股票的分红权，中国乳业同时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。 第二步，注资过程开始：摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以530美元/股的价格，分别投资17332705美元、5500000美元、3141007美元，认购了中国乳业公司32685股、10372股、5923股的B类股票，合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美元。 第三步，注入蒙牛公司资产：中国乳业将得到的全部资金以增资的方式，转移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使用这笔资金（2597.3712万美元）购入内蒙古蒙牛66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母公司，因此，中国乳业间接成为了蒙牛乳业最大的股东 第四步，股权分配，金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票，加上以前各自持有的500股旧股，“金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。第一轮注资后，蒙牛股份的股权结构如下
《中国创业投资行业发展报告》解读
《中国创业投资行业发展报告2011》解读国家发展改革委财政金融司副司长冯中圣 各位来宾：大家下午好！ 受《中国创业投资行业发展报告2011》编委会的委托，我就创投发展报告的主要内容和研究结论，作个简要解读。 为促进社会各界了解我国创业投资行业的发展状况与问题，建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策评估机制，有针对性地完善创业投资相关政策法规体系，促进我国创业投资行业持续健康规范发展，我司与中国创投专委会从去年开始，基于全国互联互通的“创业投资企业备案管理数据与信息系统”，编纂《中国创业投资行业发展报告》。今年的发展报告，除继续全面汇总分析“中国创业投资行业概况”、“备案创业投资企业资本资产、投资行为与股本退出分析”、“备案创业投资企业收益、税收优惠与经济社会贡献”、“各省区市创业投资发展”、“中国备案创业投资企业发展50强”、“典型地区创业投资发展与经验”等行业和地区发展情况外，还收集整理了198家未备案创业投资企业的发展信息，提高了报告的全行业覆盖性。此外，还就2 010年10月出台的《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知》、今年1月出台的《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区
股权投资企业发展和备案管理工作的通知》作了解读。为了借鉴国外有益经验，在专题研究篇中，增加了有关欧美创业投资发展概况和经验的研究报告。 基于今年发展报告的基础数据和分析，我们可以归纳出我国创投行业发展的十大主要特点： 一、创业投资企业数量和资产规模呈持续增长势头 尽管2008年以来，全球创投业受国际金融危机拖累呈现出负增长态势，但我国创投业却呈现出持续增长的良好格局。截至2010年末，全国备案创业投资企业共计632家，较上年增长31.67%。 鉴于创业投资企业从设立到备案具有时滞，仅按备案年度统计不能反映各备案创业投资企业实际设立年份，我们还按设立年度口径，对目前仍备案在册的创业投资企业数量增长状况进行了分析。2005年11月《创业投资企业管理暂行办法》的发布，对于推动创业投资企业发展起到了明显的促进作用，2006年当年（即办法施行的第一年）全国新设立的目前仍备案在册的创业投资企业即达48家。特别是在20 07年2月财政部、国家税务总局联合发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》以后的2007、2008年，分别达119家、126家。尽管2008年下半年爆发的国际金融危机对全球创业投资发展带来了负面影响，但2009年仍达122家。2009年10月创业板的开通，极大地激励了创
40个投资失败案例带来的投资忠告
35个投资失败案例带来的投资忠告 众所周知，投资是企业创建和发展的基础。在商品经济大潮的冲击下，许多人毫无准备地下海“试水”，结果因投资失误而步履维艰，甚至惨遭淘汰。因此，对于白手起家的中小创业者来说，如何正确投资，回避投资误区，就成为“试水”成功与否的关键，成为企业获得成功的必修课。本文针对中小创业投资者，从投资思维、方法、技术等方面入手，就容易导致创业投资者“走麦城”的35个问题提出忠告，指出造成其失误的根源以及走出困境的路径，旨在以具体事例传承投资智慧，使创业投资者在摩拳擦掌之时，能够从中获取真正具有指导性的知识和技巧。 投资项目过于单一 近年来，随着人们生活水平的提高，特色菜肴慢慢变成了抢手货。一位投资者看到此景，毅然抛开了一直处在考察中的其它投资项目，一心一意搞起了特色养殖。这位自称相信“风险与机遇并存”的投资者，力排众议，倾其所有，将全部资金都投入到他选定的特色养殖项目上，并坚信在自己的苦心经营下，一定能够从这个项目上获取丰厚回报。但去春一场突如其来的“非典”疫情，却使其梦想破灭。虽然单一投资因为资源和资金的集中，在项目选择正确的情况下，常常会给企业带来好的收益，但单一投资的风险也是显而易见的，放大的风险只要发生一次，就可能使投资者多年积累起来的财富毁于一旦。形象地讲，投资过于单一，就像把所有鸡蛋放在同一个篮子里，一旦篮子打翻，鸡蛋也就全部摔破了。而由多项目构成的组合性投资，可以大大减少单一投资所带来的投资风险。作为一名缺乏经验的创业投资者，在进行投资决策时，一定要尽可能拓展投资思路，培养多角化投资思维方式，保持投资项目的多元化，并注意在项目与资金之间达成平衡。 投资规模过大，资产负债比率过高 王平对自己准备投资的电磁炉项目充满自信，他认为这个项目一定能给他带来不菲的收益，加上通过关系，他轻而易举就从银行“套”到的大笔资金，更加信心爆棚。他很看不起同行们缩手缩脚、小打小闹的样子，心想自己绝不能跟他们一样，要干就大干一场。这种心态使他忘记了自己企业抵抗风险的能力。他一心只想扩大投资规模，将“摊子”铺得越来越大，甚至提出“大就是好”的口号，连上两条生产线。企业负债随着他的盲目投资滚雪球般地扩大，王平却毫不在乎，一点也不感到害怕。在他看来，等企业一运转起来，什么债都可以还清。但等他的企业运转起来了，别人的钱也赚够了，开始拼命压价。王平的产品生产出来却卖不出去，顿时陷入了危局之中。一开始就喜欢把摊子铺得很大，几乎是一些创业投资者的共性，殊不知种种危机就蛰伏其中，一不小心就可能爆发。同时，在经济快速增长的时候，人们容易信心超支，对未来估计过于乐观，藐视风险，从而形成投资泡沫，一旦有风吹草动，泡沫瞬间破灭，投资者就会陷入危局和困境。投资者应从风险与收益平衡的角度考虑企业的投资
2016年中国创业风险投资统计分析
2016年中国创业风险投资统计分析 2016年，中国创业风险投资行业机构数达到2045家1，较2015年增长15.2%。全国创业风险投资管理资本总量达到8277.1亿元，较2015年增长24.4%；管理资本占GDP比重达到1.11%；基金平均管理资本规模为4.05亿元。整体中国创投市场投资项目数较上年有所滑落，当年披露机构投资项目数2744项，较去年下滑19.8%。全国创业风险投资机构累计投资项目数达到19296项，其中投资高新技术企业项目数8490项，占比44.0%。江苏、浙江、北京、上海、广东等经济发达地区一直是创业投资机构最为集聚的地区，2016年江苏、浙江和北京三个地区的创投机构数量与管理资本数量分别占全国的56.23%、65.6%。 一、机构与资本数量持续增长，专业化管理能力明显增强 2016年，中国创业风险投资行业机构数达到2045家，较2015年增加270家，增长15.2%。其中，创业风险投资基金1421家，较2015年增加110家，增长8.4%；创业风险投资管理机构624家，较2015增加160家，增长34.5%。与国外相比，近年来我国创业风险投资发展迅猛，2016年创投机构数量与管理资本规模仅次于美国。2016年，美国创投机构数达到2460家（其中，创投基金1562家，管理机构898家）。 表1中国创业风险投资机构总量和增量（2007-2016年) 2016年，全国创业风险投资管理资本总量达到8277.1亿元，较2015年增加 1为实际存量机构数，主要包括：创业投资企业（基金）、创业投资管理企业以及少量从事创业投资业务的事业单位。该数据已剔除不再经营创投业务或注销的机构数。
案例“雅虎”的网上调研5p
案例:“雅虎”的网上调研Array 【最新资料，WORD文档，可编辑】
案例:“雅虎”的网上调研 Yahoo！作为第一家网上搜索引擎门户网站,是最大的一家设计信息流量、广告、日常起居的大型公司,它的很多广告客户都是国际知名大企业,因为雅虎有高知名度和高访问率。因此雅虎应该向客户提供准确的信息流量、网上用户统计信息以及更为详细的个人信息。 一网调的动因 雅虎授权英国营销调研公司“大陆研究”和他的合作者—纽约一家名为“Quantime”的公司对德、法美三国的使用者进行调研。调研分为两阶段:第一阶段收集三国的雅虎商业用户及一般用户访问网站的数据,了解其上网动机及其主要网上行为,同时要求被访者提供E-mail地址以备再次联系。第二阶段进行深度调研,主要是吸引督促被访者参与完成调研,确保收集到最佳信息。 二网调的优势 没有时空地域的限制,反馈速度很快;因特网的交互性是调研时间大大缩短。传统调查耗费大量人力,有的面访或入户调查又有被拒绝的尴尬,而网调中参与填写问卷的人是自动的,仅仅两周时间便接到10000多份来自三个国家的完整答卷,参与的网民便现出良好的合作态度。 三网调的主要方式 1 E-MAIL问卷, E-MAIL问卷制作方便、分发迅速,能够得到被访者的充分注意。被访问者答毕将问卷回复给调研机构,设专门的程序进行问卷准备,列出邮址和收集数据。
2 交互式电脑辅助电话访谈(CATI)系统。访问员坐在计算机终端或个人电脑前,连通被访者电话后开始键入问题,被访者回答后计算机会根据答案自动显示下个问题。这省略了数据的编辑及录入步骤,因为数据已被直接输入计算机内,统计工作可以随时进行,这是用纸笔统计所无法做到的。 3网络调研系统把专门为软件网络调研设计的问 卷及传输软件设计成无需使用程序的方式,包括整体问卷设计、网络服务器、数据库和数据传输程序。问卷由简易的可视问卷编辑器产生,自动传输到网络服务器上,通过网站,使用者随时在屏幕上对回答数据进行整体统计或图表统计。 三种方法各有特色:第一种简单易做,成本最低,但由于不能传输图像,功能受到限制。第二种方法迅速而且误差小,但需要较高的人力成本。第三种方法需要较高的投入, 由于使用了网络专业工具,这种网调方法比较适合于大规模样本调研。低于500名的小规模调研费用要高于E-mail调研。 四进行网调应注意几个问题: 1 要制定网调提纲。网调所包含的高度精炼的理念是无法触及的“虚无”,网调提纲可以将之具体化、条理化。有利于和网民的沟通。 2 网调必须提供适当的激励,会获得更多的参与者。如摩托罗拉、惠普作网调时都有奖品激励参与者。 3 网调必须对调查对象进行脚色细分。如某时尚休闲男装的目标对象是年轻男性,而实际购买者也包括他
风投十大失败案例1
风投十大失败案例 亿唐 案例特点：中国互联网行业融资额最大的案例 创业者的教训：钱再多，也得省着花，不然冬天不好过 VC的教训：“海龟”+“概念”的时代牺牲品 在互联网行业，一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力，但这家公司无疑是个例外：它是曾经的新贵，高调诞生；它又一事无成，落魄到连域名都被拍卖。这家公司就是亿唐（https://www.sodocs.net/doc/5412983961.html,）。 1999年，第一次互联网泡沫破灭的前夕，刚刚获得哈佛商学院MBA的唐海松创建了亿唐公司，其“梦幻团队”由5个哈佛MBA和2个芝加哥大学MBA组成的。凭借诱人的创业方案，亿唐从两家著名美国风险投资DFJ、SevinRosen手中拿到两期共5,000万美元左右的融资。直到今天，这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。 亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司，也是亿唐是一个"生活时尚集团"，致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品，全力服务所谓“明黄e代”的18-35岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。 亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地，在全国范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。2000年年底，互联网的寒冬突如其来，亿唐钱烧光了大半，仍然无法盈利。从2001年到2003年，亿唐不断通过与专业公司合作，推出了手包、背包、安全套、内衣等生活用品，并在线上线下同时发售，同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年，依靠SP业务苟延残喘的亿唐，惟一能给用户留下印象的就是成为CET（四、六级）考试的官方消息发布网站。 2005年9月，亿唐决定全面推翻以前的发展模式，而向当时风靡一时的Web2.0看齐，推出一个名为https://www.sodocs.net/doc/5412983961.html,的个人虚拟社区网站。随后，除了亿唐邮箱等少数页面保留以外，亿唐将其他全部页面和流量都转向了新网站https://www.sodocs.net/doc/5412983961.html,，风光一时的亿唐网站就这样转型成为一家新的web2.0网站。2006年，亿唐将其
外国风险投资失败案例启示录风险投资,资本,公司.doc
外国风险投资失败案例启示录-风险投资,资本,公司-商务指南- 风险投资仿佛是伴随着高科技而生，高科技公司所具备的高成长性，往往让风险资本为了暴利而不顾一切。因而，即使是圈内的投资大腕，由于对风险估计不足而失败的投资案例也很多。前车之鉴的教训，往往是更值得珍惜的教材。 投资狂潮席卷全球时，很多知名的投资都被卷入其中。这些人和普通投资不同之处在于：他们的投资金额更大，损失也更惊人。这些投资当中，不管是约翰·马龙、高盛公司还是杠杆收购业的知名人物泰德·福斯特曼等，无一不是响当当的投资名家，然而，他们也会赔掉以数十亿美元计算的赌注。 值得注意的是，这些投资高手并不都是在股价骤跌的网络公司身上“栽了跟头”。事实上，不少人赔在了电信公司身上。电信业新兴公司通常拥有数额惊人的实际资产和极其合理的商业计划，提供宽带网络、视频、音频、数据等高科技产品，这和很多没有实际盈利模式的网络公司很不一样。可是，投资没有想到，太多的公司一拥而上，竞争激烈到了自相残杀的程度。那么多精明的投资为什么会犯错误？他们当时又是如何考虑的？ 美林公司的战略家马丁·弗里德森表示，继1997年的亚洲金融危机之后，资金开始源源不断地涌入美国，原本就热火朝天的网
络和电信市场因而变得白热化，“曾经荒诞不经的想法也能筹到资金”。而且，美国最大的电信公司AT T收购了新贵Teleport，而排名第二的WorldCom收购了MFS和Brooks Fiber，他们的出价都高得诱人。这样一来，风险资本捺不住，纷纷注资网络公司和电信公司。 教训之一：不能自己为自己下套 2000年2月，保罗·艾伦向RCN投资16.5亿美元。目前价值：1亿美元。保罗·艾伦是微软的共同创办人之一，也是Jimi Hendrix 博物馆的建造及美国最富有的人之一。当初他向鲜为人知的RCN 公司开出巨额支票时，很多人都非常吃惊。RCN公司的主业是宽带业务，它曾宣称，要与地方电话和有线电视公司一较高低。艾伦投资时曾表示，RCN将成为自己投资的重心。然而，他投资的时机很不好，在网络股全体滑坡之前，他开出的支票已经兑现。更糟糕的是，艾伦与RCN首席执行官大卫·麦考特的谈判也落在了下风。艾伦没有购买RCN的普通股，而是购买了优先股。优先股有红利可拿，而且在要求获得公司资产时优先于普通股，此外，RCN的优先股还可以兑换成每股62美元的普通股。也就是说，艾伦有权利以62美元的价格优先换取RCN的股票。RCN的股价一度曾经冲上70美元，艾伦当时一定沾沾自喜。可现在，RCN的股价仅在4美元左右徘徊。一般来说，持有优先
中国风险投资发展现状研究
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
阿里巴巴并购雅虎中国案例分析报告
案例分析报告 ——以阿里巴巴并购雅虎中国为例 学号： 2016/4/16
目录 案件回放 (1) 并购双方简介及并购背景 (2) 2-1 阿里巴巴 (2) 2-2 雅虎 (3) 并购类型分析 (3) 并购动因分析 (4) 并购效应 (6) 并购启示 (7) 6-1 合理的并购规划 (7) 6-2 敏锐洞察并购目标 (8) 6-3 强化风险意识 (8)
案件回放 2005年8月11日，阿里巴巴与雅虎在召开新闻发布会，宣布双方已签署合作协议。阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权；雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权。阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括：雅虎的门户、一搜、IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产。收购文件显示，雅虎计划用总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从软银购得的淘宝股份，交换阿里巴巴40%普通股(完全摊薄)。其中雅虎首次支付现金2.5亿美元收购阿里巴巴2.016亿股普通股，另外3.9亿美元将在交易完成末期有条件支付。根据双方达成的协议，雅虎将斥3.6亿美元从软银子公司手中收购其所持有的淘宝网股份，并把这部分股份转让给阿里巴巴，从而淘宝网将成为阿里巴巴的全资子公司。该收购计划将在雅虎收购阿里巴巴交易完成末期执行。 阿里巴巴获雅虎10亿美元注资后，董事会成员将发生变更，变更后包括四个董事会席位，阿里巴巴两位、雅虎一位、软银一位，具体则为阿里巴巴CEO马云、阿里巴巴CFO蔡崇信、雅虎创始人致远及软银董事长正义。 整合后的雅虎中国公司将全部交由阿里巴巴公司经营和管理，阿里巴巴CEO马云表示他本人将出任雅虎中国公司总经理职位，管理雅虎中国的全部业务，他同时强调，在阿里巴巴收购之后，雅虎中国并
中国企业失败案例
中国企业失败案例 【篇一：中国企业失败案例】 案例特点：创业者内乱——能共苦不能同甘 创业者的教训：没有永远的兄弟，只有永远的利益 vc的教训：股权结构是否合理是判断项目好坏的重要依据 麦当劳、肯德基在国内大受欢迎，中餐连锁一直愤愤不平，不断有 人跳出来挑战洋快餐。从十几年前的“红高粱”到现在很红火的“真功夫”，“红高粱”早已不知所踪，“真功夫”似乎真的有点功夫，连锁店 面越来越多了。 跟公司名字一样，2009年8月，“真功夫”的广州总部爆发的一场真 功夫表演，在投资界和创业界颇为轰动：共同创始人及公司大股东 潘宇海委任其兄潘国良为“副总经理”，并派到总部办公，但遭到“真 功夫”实际控制人、董事长蔡达标的拒绝后，引发剧烈争执。 要理清“真功夫”的管理权矛盾，还得从头说起。1994年，蔡达标和 好友潘宇海在东莞长安镇开了一间“168蒸品店”，后来逐渐走向全国连锁，并于1997年更名为“双种子”，最终更名为“真功夫”。真功夫 的股权结构非常简单，潘宇海占50%，蔡达标及其妻潘敏峰（潘宇 海之姐）各占25%。2006年9月，蔡达标和潘敏峰协议离婚，潘敏 峰放弃了自己的25%的股权换得子女的抚养权，这样潘宇海与蔡达 标两人的股权也由此变成了50:50。 2007年“真功夫”引入了两家风险投资基金：内资的中山联动和外资 的今日资本，共注入资金3亿元，各占3%的股份。这样，融资之后，“真功夫”的股权结构变成：蔡、潘各占47%，vc各占3%，董事会 共5席，构成为蔡达标、潘宇海、潘敏峰以及vc的派出董事各1名。引入风险投资之后，公司要谋求上市，那么打造一个现代化公司管 理和治理结构的企业是当务之急。但蔡达标在建立现代企业制度的 努力触及另一股东潘宇海的利益，“真功夫”在蔡达标的主持下,推行 去“家族化”的内部管理改革,以职业经理人替代原来的部分家族管理 人员,先后有大批老员工离去。公司还先后从麦当劳、肯德基等餐饮 企业共引进约20名中高层管理人员,占据了公司多数的要职，基本上都是由蔡总授职授权,潘宇海显然已经被架空。 双方矛盾激化。2011年4月22日，广州市公安机关证实蔡达标等 人涉嫌挪用资金、职务侵占等犯罪行为，并对蔡达标等4名嫌疑人 执行逮捕。
十大失败案例
案例特点：中国互联网行业融资额最大的案例 创业者的教训：钱再多，也得省着花，不然冬天不好过 VC的教训：“海龟”+“概念”的时代牺牲品 在互联网行业，一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力，但这家公司无疑是个例外：它是曾经的新贵，高调诞生；它又一事无成，落魄到连域名都被拍卖。这家公司就是亿唐（）。 1999年，第一次互联网泡沫破灭的前夕，刚刚获得哈佛商学院MBA的唐海松创建了亿唐公司，其“梦幻团队”由5个哈佛MBA和2个芝加哥大学MBA组成的。凭借诱人的创业方案，亿唐从两家著名美国风险投资DFJ、SevinRosen手中拿到两期共5,000万美元左右的融资。直到今天，这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。 亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司，也是亿唐是一个"生活时尚集团"，致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品，全力服务所谓“明黄e代”的18-35岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。 亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地，在全国范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。2000年年底，互联网的寒冬突如其来，亿唐钱烧光了大半，仍然无法盈利。从2001年到2003年，亿唐不断通过与专业公司合作，推出了手包、背包、安全套、内衣等生活用品，并在线上线下同时发售，同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年，依靠SP业务苟延残喘的亿唐，惟一能给用户留下印象的就是成为CET（四、六级）考试的官方消息发布网站。 2005年9月，亿唐决定全面推翻以前的发展模式，而向当时风靡一时的看齐，推出一个名为的个人虚拟社区网站。随后，除了亿唐邮箱等少数页面保留以
蒙牛风险投资案例分析
蒙牛风险投资案例分析 小组成员：许倩倩 何佳飞 田琳琳 王萍萍 翟利娟 胡娟 孙飞 一﹑蒙牛简介
牛根生，生于1954年。从1992年开始，担任内蒙古伊利集团生产经营副总裁，到1998年底被内蒙古伊利集团免去生产经营副总裁一职，随后，自立门户，创办内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司并担任董事长兼总裁职务。蒙牛集团在3年内销售额增长50倍、在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第4位。在2001年，蒙牛股份有限公司刚起步，还未进行过大规模融资。作为零售行业，蒙牛急需提升其生产能力、铺开其物流链来占领市场，对资金有大量需求，而这些资金主要通过融资市场来取得。蒙牛选择了引入风险投资者，计划在企业取得一定的成长后，再到主板上市。对蒙牛进行风险投资的公司有三家，为摩根士丹利（美国），英联（英国），鼎晖投资（中国）。 二﹑投资背景 国际风投公司在退出了互联网等高科技领域后，把目光逐渐转向了风险较低的行业，其中餐饮食品企业由于发展前景好、风险较低而被看好。1999年成立之初，蒙牛的营业额只有3700万元。在国际的大背景下，摩根等投行进入了蒙牛使其近10年快速发展，仅2008年上半年蒙牛的营业额即达到137亿元，其中仅2002年蒙牛的销售额就增长了20倍。截至2005年底，主营业务收入由亿元增加到108亿元，年均递增158％；年度纳税额由100万元增加到亿元，年均递增180％；净利润由53万元增加到亿元，年均递增208％；主要产品的市场占有率达到30%以上。 三、风险投资实施过程 1．第一轮投资计划实施 2002年12月，摩根士丹利公司、北京鼎晖创业投资中心和英联投资有限公司，以风险投资的方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币亿元），获得了蒙牛乳业49%的股权。这个注资的过程，可分为壳公司结构的搭建、风险投资的进入和对赌协议的签订三个过程。 ①壳公司结构的搭建 2002年6月5日，在摩根斯坦利等三家跨国公司的帮助下，蒙牛在境外注
2009年中国风险投资行业报告
2009年中国风险投资行业报告 来源：全景网发布时间：2010年02月03日10:23 作者： 中国风险投资研究院发布 随着风险投资行业相关税收优惠政策的出台，金融危机后中国经济率先企稳、IPO重启、创业板开闸等一系列积极信号的释放，2009年中国VC/PE 市场迎来了令人欣慰的复苏和发展。募资、投资规模均逐步回升，从退出情况看，伴随创业板的推出再添退出渠道，IPO退出再次迎来高潮，绝大多数的风险投资机构认为2010年中国的风险投资行业将平稳发展，但仍将面临着一系列的挑战（见图1）。 中国风险投资研究院调查发现，2009年中国风险投资行业呈现出如下发展趋势： 1.募资规模稳步回升，人民币基金保持主流地位； 2.投资强度降低，本土机构投资规模整体超外资； 3.VC/PE支持的企业迎来上市高潮，上市方式退出比例增加； 4.“两高六新”中成长性和科技含量最受关注； 5.上海成为风险投资机构最希望落户的地区； 6.绝大多数的机构认为创业板上市披露对赌协议是合理的。 为全面了解中国风险投资行业的发展情况，一直致力于推动中国风险投资发展的中国风险投资研究院（CVCRI）于2009年11月成立了专门的调研组，开展对2009年度中国风险投资行业发展现状的调研，以及时跟踪我国风险投资行业的新动向。调研范围包括在中国大陆表现比较活跃的海内外风险投资机构。调研组历时近3个多月，主要以问卷和电话回访等方式，广泛收集了国内主要风险投资机构截至2009年底的基本信息、筹资、投资及退出绩效等较为翔实的第一手信息。 本次调查的有效数据样本为556家投资机构，在对各机构反馈数据和公开渠道收集的数据进行整理的基础上，CVCRI完成此报告。 自2003年以来，中国风险投资研究院每年定期进行中国风险投资行业的调研，其调研报告已经成为业内人士了解行业发展情况、进行投资决策，以及政府官员制定政策的重要参考数据资料。
风险投资的案例及分析
案例分析一：大鹏证券对奥沃国际的风险投资(千金难买牛回头我不需再犹豫) 大鹏证券在1995年就开始涉足创业投资。其涉足的第一个项目就是奥沃国际的伽马刀技术。大鹏证券在奥沃国际公司注册成立当年就注资1000万与奥沃国际联手开发此项目。即主要从事高精尖医疗设备的开发、研制和生产大型放射治疗设备 OUR-XGD 型旋转式伽玛刀（头部伽玛刀）及立体定向伽玛射线全身治疗系统（全身伽玛刀）。 1、大鹏证券为什么选择奥沃国际？ 大鹏证券决定注资1000万帮助奥沃进行项目开发，是因为认为该项目（公司）具有以下几点投资价值： （1）、技术开发能力及技术的领先性(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 伽玛刀只是一把虚拟的手术刀，医学上称为“伽玛射线（X 射线）立体定向治疗系统”。利用医用电子直线加速器发出的X 射线通过精确的定位坐标系统对生物肌体（病灶）的定向照射而产生破坏作用以此达到摧毁病变组织的治疗目的。作为对传统手术的一项突破，它实现了不开颅、不流血、无创伤、无痛苦地治疗脑瘤及其他疾病。与传统手术刀相比，这就是其明显的附加值及技术领先性。 （2）、奥沃国际拥有一流的研发能力和人员 伽马刀是一个技术密集型的项目，这一产品涉及众多尖端技术，应具备世界一流的科研开发能力（R&D），在这方面奥沃具有很强的实力。在开发伽玛刀技术的过程中，奥沃国际汇聚了许多国内外物理学家、核学家、计算机软件、精密机械、自动控制、同位素等一流的科学家和工程技术人员，形成了一支高素质、多学科、跨领域的科研和技术队伍。他们先后与中科院高能所、中国原子能研究所、清华大学、中国科技大学等7家所院建立了密切的协作关系，参与该项目研制的包括我国核物理、核医学、放射化学及计算机等领域的30 多位科学家。1996年该项目被国家科委确认为改进级科技攻关项目。同年奥沃公司和国内专家的共同努力下在北京天坛研制成功了世界第一台旋转式伽玛刀。其研发能力是过硬的。 （3）、产品市场具有很大的发展空间和潜力 我国的人口是美国的4倍，我国的医疗器械虽有万余个品种，但总量仅为美国的1／10，我国医疗器械的总体水平比国际水平落后20年左右，主要医疗器械产品中己达到当代世界先进水平的不到5％。我国癌症病员大致有300万，每年新增病员大致有160万，其中包括13万的头部肿瘤患者（伽玛刀手术一次费用：约30000元￥ /每个病员）。1990年，世界上有13台伽玛刀进入应用。到1996年底，才增加到110 台。目前我国共拥有30台，13台由瑞典进口，另外17台由奥沃制造。我国的病员市场巨大，再加上尚未开发的市场，我们当时预计在今后10年内，全国需要300至500 台伽玛刀（2000万￥/台）。国际市场的需求会超过1500台，产值将突破300亿美元。（4）、产品具有市场竞争优势及垄断性 在中国奥沃国际是唯一一家生产该设备的公司。由于奥沃的产品无论是在成本、技术领先程度及售货服务等方面都优于瑞典的伽马刀，其竞争优势远远大于瑞典，今后中国也不
风险投资论文风险投资案例分析
宁波大学科学技术学院考核答题纸 （2014--2015学年第2学期） 课号：＿＿＿＿＿＿课程名称：＿阅卷老师：＿＿＿＿＿ ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 风险投资案例分析 ----阿里巴巴之风险投资 内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里巴巴注资2000万美元；2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，这是中国互联网业迄今为止最大的一笔私募基金，投资者包括软银、富达投资、Granite Global Ventures 和TDF风险投资有限公司等四家公司。其中软银投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。 关键词：风险投资阿里巴巴融资机构投资者 一、风险投资的概念。 风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 二、阿里巴巴公司和行业背景 （一）阿里巴巴基本概况。 阿里巴巴是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区，目前已融合了B2B、C2C、搜索引擎和门户。公司总部位于中国东部的杭州，在中国大陆地区拥有16个销售和服务中心，在香港和美国设有分公司。 阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。
2021风险投资行业研究分析报告
2021年风险投资行业研 究分析报告
目录 1.风险投资行业现状 (4) 1.1风险投资行业定义及产业链分析 (4) 1.2风险投资市场规模分析 (5) 2.风险投资行业前景趋势 (5) 2.1延伸产业链 (6) 2.2行业协同整合成为趋势 (6) 2.3生态化建设进一步开放 (6) 2.4呈现集群化分布 (7) 2.5需求开拓 (8) 3.风险投资行业存在的问题 (8) 3.1行业服务无序化 (8) 3.2供应链整合度低 (8) 4.风险投资行业政策环境分析 (9) 4.1风险投资行业政策环境分析 (9) 4.2风险投资行业经济环境分析 (9) 4.3风险投资行业社会环境分析 (10) 4.4风险投资行业技术环境分析 (10) 5.风险投资行业竞争分析 (11) 5.1风险投资行业竞争分析 (11) 5.1.1对上游议价能力分析 (11)
5.1.2对下游议价能力分析 (11) 5.1.3潜在进入者分析 (12) 5.1.4替代品或替代服务分析 (12) 5.2中国风险投资行业品牌竞争格局分析 (13) 5.3中国风险投资行业竞争强度分析 (13) 6.风险投资产业投资分析 (14) 6.1中国风险投资技术投资趋势分析 (14) 6.2中国风险投资行业投资风险 (14) 6.3中国风险投资行业投资收益 (15)
1.风险投资行业现状 1.1风险投资行业定义及产业链分析 风险投资主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。风险投资行业是指从事风险投资相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知风险投资行业定义，对预测并引导风险投资行业前景，指导行业投资方向至关重要。风险投资在我国的发展比较缓慢，而且发挥的作用也很有限，这往往是因为风险投资对于宏观和微观环境有一定的要求，比如政策法律制度的完善、金融市场的发展情况、专业人才的培养等，但整体发展势头良好。 我国风险投资行业在经过短暂的结构调整后，淘汰掉落后产
阿里巴巴并购雅虎的案例分析
阿里巴巴并购雅虎的案 例分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
里巴巴。 实质上，是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以40%的股权换 来了雅虎中国全部的资产，包括阿里巴巴的终极目标——搜索引擎的核心技术。 四、并购结果及绩效 并购结果：并购雅虎中国后，阿里巴巴将集目前互联网领域所有当红的概念与业务于一身，包括电子商务、门户、搜索和即时通讯。虽然拥有了众多互联网的功能，但马云再三强调，阿里巴巴过去做的是电子商务，现在做的是电子商务，将来做的还是电子商务。而诚信、市场、支付和搜索是电子商务的四大基础，如今这四大基础阿里巴巴都具备了。阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资；并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权；雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权。阿里巴巴董事会变更：阿里巴巴两位、雅虎一位、软银一位。 绩效：阿里巴巴并购雅虎中国属于互补兼容模式。阿里巴巴的电子商务市场已经成熟，并无更大发展空间。而雅虎中国单纯做门户和搜索，利润并不大。单纯通过并购雅虎中国，可以实现门户、搜索引擎和电子商务的协同合作，门户和搜索提供访问量，而电子商务可以提供内容。取彼此之长，共同发展。所以从这个方面来看，我觉得阿里巴巴收购雅虎的这个事件应该是成功。在此次的收购活动中，与传统收购又所不同，一般利益被侵犯的被收购方在这次中也借由公司股份的售出从而套现大量现金更加的实现资金的流动致使雅虎在被收购过程中也得到的股价的大幅上升。并在此同时也控股了阿里巴巴40%的股权，只花了仅仅10几亿美元赚的100亿港元。如此之高的收益不得不赞许下雅虎高管层的高瞻远瞩。收购方的阿里巴巴也借由控股雅虎中国使其在互联网行业的地位达到大幅提高。到达了双赢的结果。 五、并购后整合 其实，阿里巴巴并购案并非无忧。 1、阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎取得了相对的控制权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧。 2、并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象同时，雅虎中国体内的3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样，如何准确区分品牌的不同定位，是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。 六、案例分析与启示 首先，正确选择目标企业，关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术，而在国内现有市场上，雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎，雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的“千年老二”地位，两者在市场定位和策略成功方面一拍即合，促成了这次收购。 其次，在选择并购形式时，要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整
中国风险投资发展分析
绪论 21世纪是人类以高新技术产业为动力的新经济时代，风险投资在现代经济发展中起了举足轻重的作用。它通过加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企业从小到大，从弱到强的长足发展，进而带动了整个经济的蓬勃和兴旺。风险投资的这种重要的历史作用已为越来越多的人所认识。当今，人类已进入了以高科技生产力为特征的现代社会，知识经济取代了产业经济。可以说，以生物工程和电子计算机为代表的现代文明是高新科技与一种特殊的金融方式——风险投资有机结合的结果。 发达国家的实践充分证明了这一点。美国由于重视并抓好了这一战略性环节，所以经济出现了持续10年的繁荣。高新技术产业的发展加速了国民经济上升，不但扭转了美国财政赤字的状况，而且连续多年保持财政盈余、失业率创历史新低，物价指数相对稳定，风险投资在美国经济的发展中功不可没。
随着我国社会主义市场经济的不断完善，企业的创新主体地位不断得到加强，一个高成长的高技术企业群体已经形成。随着这些风险企业的飞速发展，所需要的资金数目也远非发展初期所能比拟，仅仅依靠目前的融资体系，已无法满足这些风险企业的发展需要。另一方面，在国内尚有大量的资本在市场中游离，缺乏有效的渠道进行投资。因此，加快建立和完善风险投资体系，已成为我国高技术产业发展的迫切要求。 1984年，国家科委科技发展研究中心与英国SUSSX大学SPRU 研究所进行了合作，开始对中国发展高技术进行研究。SPRU研究所的专家向中方建议，中国要发展高科技，必须发展风险投资。 在1998年全国政协九届一次会议上，全国人大常委副委员长成思危先生以民建中央的名义提出了“加快发展我国风险投资事业”的提案，被列为大会的“一号提案”。一号提案的出台使风险投资讯速升温，一时间，“风险投资”成为我国投资界、高科技企业界使用频率最高和影响最广的词汇。从此，我国开始更加重视发