2018年农药行业供给和需求市场调研分析报告
2018年农药行业供给和需求市场调研分析
报告
研究报告
Economic
And Market Analysis China Industy
Research Report 2018
zhongbangshuju
前言
行业分析报告主要涵盖范围
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目录
第一节供给端 (6)
一、环保约束主导，行业规范，企业以量换价业绩反转 (6)
1、行业环保成本在提升 (7)
2、环保约束推动行业洗牌，企业“以量换价”业绩反转 (8)
3、产品结构优秀的企业受益明显（以扬农化工为例） (9)
二、扩产约束主导，集中度提升，强者更强 (10)
1、扩产约束，不如收购，企业掀起收购潮 (11)
2、退城进园迫切，重点关注华北、华东产能 (11)
3、退城进园会加大资本开支，改造与制约共存，关注集中度高的品种 (12)
4、关注集中度高的品种 (13)
三、农药监督抽查常态化将规范登记市场 (14)
1、规范登记会优胜劣汰，制剂市场也会受益 (15)
2、环保型制剂获青睐，登记占比提升 (16)
3、上市公司环保型制剂登记比例有待提升 (17)
第二节需求端 (18)
一、农药景气周期与主要经济作物种植面积、种植收益变动正相关 (18)
1、种植收益影响次年种植面积 (18)
2、用药成本与农药价格、种植收益相关 (20)
二、巨头的销售收入变动领先A 股上市公司的营业利润变动 (22)
1、巨头库存的变化领先中国农药出口量变化 (23)
2、国内农药公司瞄准海外市场，会更依赖于巨头变化 (24)
3、库存跌回5 年前水平，海外启动补库存 (25)
三、下游种子销售出现好转，好迹象的开始？ (26)
四、气候、农产品库存均是关键指标 (27)
五、海内外农产品价差缩小，库存成主要变量 (30)
第三节全球格局变化，兼并重组推动CMO 崛起 (32)
https://www.sodocs.net/doc/5a13335784.html,
一、全球性的“供给侧改革”：巨头兼并重组 (32)
1、源于梯队之间差距在缩小，专利药保护期将过 (33)
2、巨头的发展史就是一部并购与剥离的历史 (34)
二、产能转移造就CMO、CDMO 模式，联化、中旗、雅本有望跟随巨头成长 (35)
三、创制药投放市场的企业有望行业胜出 (36)
第四节投资分析 (39)
一、策略一：关注转基因领域的变化，重点推荐麦草畏 (39)
1、麦草畏：有望复制草甘膦成长之路 (40)
2、麦草畏有望成长为全球第二大除草剂 (41)
3、麦草畏有望成长为全球第二大除草剂 (42)
二、策略二：关注估值见底，业绩恢复确定性增长的标的 (43)
1、在建工程明显增加，未来成长性有保障 (47)
2、业绩全线翻多，2017 年恢复确定性增长 (47)
3、产品强势时，应收账款周转率好转 (48)
https://www.sodocs.net/doc/5a13335784.html,
图表目录
图表1：启迪桑德废体处理业务毛利率提升 (7)
图表2：星火环境废体处理业务毛利率提升 (7)
图表3：农药企业自上固废焚烧炉 (8)
图表4：企业业绩扭亏为盈，甚至出现大幅提升 (8)
图表5：中国农药产量变化 (10)
图表6：中国企业的并购重组 (11)
图表7:退城进园规划 (11)
图表8：农药企业分布（按省） (12)
图表9：2016 年杀虫剂产量分布/吨（按省） (12)
图表10：主要原药产品集中度一览（按区域） (13)
图表11：第三批不合格农药成分出现次数统计 (14)
图表12：新增登记产品数下降 (15)
图表13：登记企业数数量下降 (16)
图表14：截至2016 年农药登记情况 (16)
图表15：2016 年新增登记情况 (17)
图表16：上市公司水性制剂占比一览 (17)
图表17：全球农药市场容量变动与五大经济作物种植面积正相关 (18)
图表18：孟ft都草甘膦业务的销量增速与玉米、大豆种植面积变动相关性较大 (18)
图表19：作物价格与次年种植面积变化有相关性 (19)
图表20：五大经济作物的相对种植收益影响次年该作物种植面积的变动 (19)
图表21：近三年玉米、大米种植收益大幅下降，大豆、棉花种植效应提升 (19)
图表22：16/17 年大豆种植面积占比上升，玉米、大米种植面积占比下降，与种植收益变动一致 (20)
图表23：2013 年转基因渗透率提升明显 (20)
图表24：大豆、玉米、棉花的每亩农药使用金额在2013 年后出现下滑 (21)
图表25：用药成本和种植收益有关 (21)
图表26：海外巨头收入变动领先A 股上市公司营业利润 (22)
图表27：巨头库存变化领先中国出口量变化 (23)
图表28：国内上市公司出口占比 (24)
图表29：2001 年以来国内农药出口量快速增长 (24)
图表30：2016 年巨头库存基本跌回2011 年水平 (25)
图表31：库存消化明显推动2016 年国内出口快速反弹 (25)
图表32：杀虫剂、杀菌剂、除草剂的中国出口整体复苏 (25)
图表33：孟ft都转基因种子销量恢复较快增长 (27)
图表34：孟ft都农药业务2017 年上半年大增、先正达跌速明显止住 (27)
图表35：中美巴阿大豆生长周期 (28)
图表36：极端气候对大豆种植的影响规律分析 (28)
图表37：巴西、美国大豆产量变化出现分化 (29)
图表38：2013-2017 年中国批准转基因进口产品数量 (30)
图表39：国产和进口大豆的价差有所缩小 (31)
图表40：农产品库存 (31)
图表41：合并前种子业务格局 (32)
图表42：合并后种子业务格局 (32)