国债正回购详细操作指南

国债正回购详细操作指南

提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。

一、债券回购的含义

债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。

二、可回购的债券

所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。

三、现在交易的回购品种

我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。

上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。

特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。

四、质押式回购的申报要求

（1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。

（2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。

（3）价格变动单位:0.005或其整数倍。

（4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。

（5）申报价格按照交易规则的规定执行。

五、质押式回购交易操作流程

以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请

咨询您的券商。

投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。

逆回购详细操作流程：

在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了（上面显示的最大可融没有意义）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。

注：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户（我们在后面会对交易规则做深度分析）。

T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日资金才可用，这明显是不合理的。

7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。

正回购详细操作流程。

首先要查你持有的债券（当天买入的债券，当天就可质押）能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下：

1. 债券质押入库。在交易界面（如下图）选择“卖出（即提交质押券）”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意：这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090（国债）104（公司债）105（分离债纯债、企业债）106（地方债）开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。

特别提示：很多券商要求投资者必须到柜台办理债券质押入库、出库，而不能在网上操作（就像深市转债转股一样）。以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。

2. 标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据最新的折算率自动换成了标准券（账户上出现标准券一览，代码为888880）。可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。

3. 可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定

当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。

4. 回购交易。在交易界面（如下图）中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管（是系统计算股票时用的，一般显示为0），融资数量必须填1000的整数倍，比如你有2500张标准券，那么你可以输入1000或2000，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金就可买入其他证券也可以转出资金（有的券商不允许转出融入的资金）。

5. 回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款（仍是自动扣款，而不用做任何操作）。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额（如果原来资金已用完，那么就显示负数）。T+1日16：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。

6. 质押债券出库（又称解除债券质押）。债券质押到期后（标志就是标准券回到了账户上）就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入（即转回质押券）”，输入质押代码和出库数量即可。注意：出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。

7. 债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，下一交易才能卖出。

8. 标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于1000时，就可融入资金。融入后，标准券消失（实际上是质押给了登记结算公司）账户上可用资金减少。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。

从以上流程我们就可以看出深市回购交易极度不活跃的原因。

六、回购交易操作技巧

前面介绍了回购交易的具体操作方法，在实际运用中，回购交易有很多技巧。下面就正逆回购操作技巧分别介绍。

逆回购操作技巧：

1. 用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。

2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天

的活期利息为100万*0.36%/360=10元。如果做回购，一般利率为1.5%（周四可到4%），则回购利息为100 万*1.5%/360=42元，减去最高的佣金10元，剩余32元，比活期高22元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。

3. 周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。

4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投资者并不了解这一点。比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9%，而沪市最高才4%！

5. 打新股收益率高时，就不要做逆回购。新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益，所以若投资者的资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打新股。

6. 7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果限制资金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%，周四为4%，则投资100万总收益为100万* （1.5%*4+4%）/360=278元，减去佣金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%，则收益为100万*1.5%*7 /360=292元，减去佣金50元后净收益为242元，比连续做1日回购高34元！更重要的是做一次7日逆回购比较方便。

正回购操作技巧；

1. 正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点也是对正回购的基本要求。所以在大新高收益时，回购后用来打新股是个不错的选择。如果投资其他高风险品种，则

2. 回购到期，可以用现金还款，也可以债券出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日晚要准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。

3. 回购一般可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。注：有的券商不允许续作，就是回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，这只是券商自己的规定，上交所并没有这样要求。

4. 回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。一般券商要求套作不允许超过5倍，有的券商甚至不允许套作。这同样是券商出于规避风险的考虑，并不是交易所的规定，下面我们还会专门讨论回购交易的风险。

5. 回购打新股T+2日一般不用再做回购。由于T+2日晚间打新股的资金会回到账户上，这笔资金刚好可以用来归还上一日融入的资金（1日回购）。但要切记在账户还要提前预留好中签的资金。在T+1日晚上新股中签率公布，根据中签率和申购数量就可算出需要预留的资金，我们认为至少要留足可能多种两签的钱才安全，比如申购6各号就要准备可能中两签的前，因为有时不足1%的中签率也会出现中两签的可能。否则若欠资就会违约，

下面我们会专门讨论对违约的处罚措施。

七、回购交易的风险

逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

在正回购交易中最大的风险是欠库和欠资。所谓欠库就是指当债券折算率降低后，没能及时补足债券，致使标准券可融资的资金量小于直接融入到资金量。所谓欠资就是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。当出现欠库或欠资时，会被罚款甚至收回回购交易的权利。具体下文会有详细的说明。

防止欠库或欠资的方法：每周三晚上查看沪深交易所最新的标准券折算率，如果折算率降低，就要在周五前补足债券。如果账户没有就要再次买入质押入库，再次买入也只需买入要求的数量（比如100张）就行了，而没有必要再买入1000张入库。做融资方在到期前一定要在账户上存入足够的资金，比如1 日回购，则T+1日收市前账户上就要有足够的资金，来源可以是新转入的资金，可以是卖出证券或者债券出库后卖出债券获得的资金。对于打新回来的资金运用问题，在前面正回购操作技巧中已有叙述。

八、交易所、结算公司、券商对回购违约的处罚

由于逆回购方相当于把钱借给了结算公司，故逆回购方不存在违约的问题。交易所对正回购违约的处罚就像买房时的按揭贷款一样，并不是以违约马上就处置房产。当融资方出现欠资可欠库库时，一般也是有一个从警告、罚款到处置质押券的过程。

以下是中国证券登记结算公司2008年10月份做法文件中的有关规定：

交收违约处理

第五十八条T+1日16：00，结算参与人未能履行资金交收义务的，则结算参与人发生资金交收违约。

第五十九条结算参与人发生资金交收违约的，本公司有权采取以下措施：

（一）暂不交付相关的证券，并于交收违约当日作为待处分证券转入本公司专用清偿证券账户。待处分证券的价值低于违约金额的，可扣取该结算参与人相当于不足金额的自营证券，或采取其他必要方式进行追偿。

待处分证券为债券的，其价值按交易日收盘结算价计算；待处分证券为债券以外其他证券的，其价值按交易日收盘价计算（下同）。

违约金额为交收日资金交收结束后参与人应付而未付的资金缺口。

（二）对违约结算参与人收取违约金和垫付利息

违约金=违约金额×千分之一×违约天数。

垫付利息=违约金额×与结算银行商定的金融同业活期存款利率×违约天数。

（三）可暂停该结算参与人相关结算业务，并提请证券交易所限制通过该结算参与人结算的相关债券买入交易。

（四）T+2日16：00，违约结算参与人补足违约金额的，本公司将相应待处分证券及其权益从本公司专用清偿证券账户划拨至其证券交收账户，并代为划拨至相应证券账户；结算参与人仍未补足违约金额的，本公司有权自T+3日起处置相应待处分证券及其权益，处置所得用于弥补违约金额。不足部分，本公司有权继续追索；多余部分，本公司退还给结算参与人。具体处置方式和程序由本公司另行规定。

第六十条结算参与人行为构成融资回购业务应付资金交收违约的，除按照本细则上条规定处理外，本公司有权采取以下措施：

（一）暂不接受该结算参与人提出的转回多余质押券的申报（质押券价值按当期标准券折算率计算），直至其补足违约金额。

（二）T+2日16：00前，违约结算参与人未能补足违约金额的，违约结算参与人可向本公司具体指定违约所涉及的证券账户，以及可供本公司处置的质押券明细。结算参与人指定错误或未指定不影响本公司按本细则规定进行处置，由此导致客户损失的，由结算参与人承担赔偿责任。

（三）暂停该结算参与人的回购结算业务，并提请证券交易所暂停其回购交易资格；或者取消该结算参与人的结算业务资格，并提请证券交易所取消其交易资格。

第六十一条结算参与人未能履行证券交收义务的，则结算参与人发生证券交收违约。

第六十二条结算参与人发生证券交收违约的，本公司有权采取以下措施：

（一）交收违约当日，违约结算参与人存在相同券种的待处分证券的，本公司优先动用该等证券进行处置平仓。

（二）交收违约当日，违约结算参与人不存在相同券种、相同数量的待处分证券的，本公司按以下方式处理：

1、将本公司资金集中交收账户内与违约结算参与人违约交收证券等值的资金确定为待处分资金，转入本公司专用清偿资金账户，并对违约结算参与人计收违约金。同时，有权暂停该结算参与人相关结算业务并提请证券交易所限制该结算参与人相关债券交易。

2、启动证券协议借贷程序以完成当日证券交收；通过证券协议借贷仍无法获得相应证券完

成当日交收的，有权对相关应收该等证券的结算参与人实施延迟交付措施，并以向违约结算参与人收取的违约金，向延迟收取证券的结算参与人支付补偿金。

（三）证券交收违约次一交收日，本公司按以下方式处理：

1、延迟收取证券的结算参与人可在规定时间内向本公司申请实施现金结算，本公司就其相关延迟交付证券交易实施现金结算。

2、延迟收取证券的结算参与人未在规定时间内申请实施现金结算，且违约结算参与人补足违约交收证券的，本公司将该等证券交付给相关延迟收取证券的结算参与人，并将相应待处分资金从本公司专用清偿资金账户划拨至违约结算参与人资金交收账户。

3、延迟收取证券的结算参与人未在规定时间内申请实施现金结算，且违约结算参与人仍未补足违约交收证券的，本公司按以下方式处理：

（1）自发生证券交收违约后的第二个交收日起以待处分资金购买违约交收的证券，并弥补相应的权益、违约金等。补购的证券用于交付给相关延迟收取证券的结算参与人。不足部分，本公司有权继续追索；多余部分，本公司退还给违约结算参与人。

（2）在规定时间内无法补购到全部的违约交收证券的，就不足部分，本公司向相关延迟收取证券的结算参与人实施现金结算。

第六十三条结算参与人发生质押券欠库的，本公司在该日日终暂不交付或从其结算备付金账户中扣划与质押券欠库量等额的资金。如次一交易日相关证券账户仍然发生质押券欠库的，从该交易日起（含节假日）向该融资方结算参与人收取违约金。违约金=质押券欠库量等额金额×违约金比例×违约天数。

本公司暂不交付回购融资款项或扣划资金后，融资方结算参与人向本公司支付违约金且相关证券账户不存在质押券欠库的，本公司在下一个交易日将暂不交付的回购融资款项或扣划的资金支付给该融资方结算参与人。

第六十四条对结算风险较大的结算参与人，本公司有权暂停其相关担保结算业务以至取消其结算参与人资格，提中国证监会依据相关规定采取限制业务活动、责令停业整顿直至撤销等监管措施，对其高管人员采取认定为不适当人选直至撤销任职资格等监管措施。违反法律的，还将追究其法律责任。

从以上规定可以看出，违约处罚是非常严厉的，回购参与者一定

国债回购相关资料介绍

华西证券有限责任公司 债券质押式回购业务实施细则 为配合上海及深圳证券交易所开展的债券质押式回购（以下简称“质押式回购”）业务，规范公司各营业部代理投资者办理上海及深圳证券交易所质押式回购业务的操作流程，有效控制质押式回购的回购风险，特制定《华西证券有限责任公司债券质押式回购业务实施细则》（以下简称《细则》）。各营业部在代理投资者办理质押式回购业务时必须按照《细则》中有关规定进行操作。 本细则只适用于营业部代理投资者办理的上海证券交易所债券质押式回购业务及深圳证券交易所债券质押式回购。 第一章释义和定义 第一条债券：是指在上海及深圳交易所上市的可进行质押式回购交易的债券。进行质押式回购的债券类别为国债及部分中登结算公司、交易所认可的可质押企业债券。 第二条回购交易：是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的投资者为“融资方”；“融资方”的对手方称为“融券方”。 第三条回购交易期间：是指自回购交易成交当日（T日）起，至回购到期日（L日）止的期间。 第四条正回购：是指融资方以持有的债券作足额质押，获得一定期限的资金使用权的回购交易行为，即“以券融资”。 第五条逆回购：是指融券方暂时放弃资金的使用权，并于回购到期时收回融出资金并获得相应利息的回购交易行为，即“以资融券”。 第六条标准券：是指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。

第七条质押券：是指融资方结算参与人根据融资方的委托和授权，按照证券登记结算公司的有关规定，以融资方结算参与人的名义向证券登记结算公司提交的作为质押物的债券。 第八条欠库：是指质押券不足的情形。 第九条套做：是指融资方在正回购交易期间内，使用回购融入的资金重复买入债券并再进行正回购交易的操作方式。 第二章质押式回购业务资格审定、开通及撤销第十条资格审定 1、投资者审定：质押式回购的客户仅限于我司开设了资金账户且持有指定交易（上海市场）或托管（深圳市场）在我公司某上海A股或深圳A股交易席位上股东账户的投资者，同时该投资者无席位式回购登记（特指上海市场）。 2、开户审定：必须参照公司针对客户开户的规定流程与要求，审核有关证件与材料、签订机构授权委托书、预留机构印鉴及相关代理人资料。 3、在办理质押式回购业务资格开通前必须签订《华西证券有限责任公司质押式回购委托协议》（以下简称《质押式回购协议》），协议一式三份，营业部及投资者各执一份，另一份由营业部在三个工作日之内以原件方式快递至总部运行监管部以报登记公司备案。 第十一条资格开通 1、由开户柜员负责对投资者开通质押式回购业务进行资格审核。机构客户申请开通质押式回购业务须提供《质押式回购协议》、资金卡、上海或深圳证券帐户卡、营业执照（副本）及复印件，被授权人身份证及复印件、法人专项授权委托书；个人客户申请开通质押式回购业务须提供《质押式回购协议》、资金卡、上海或深圳证券帐户卡、身份证件。 2、开户柜员在确认投资者及授权人提供的相关资料真实、完整、有效且不存在本款第5点中涉及的情况后，报柜台主管及营业部负责人审核，获准后，在柜台系统中开通投资者质押式回购业务权限并根据投资者签订《质押式回购协议》第七条第一款第4点注明的二级折标率值设置投资者质押式回购二级折标率，经柜台主管复核完毕后完成对投资者质押式回购资格的开通。

深市国债逆回购操作方式

深市国债逆回购操作方式 逆回购属于投资的一种方式，简单的来说，就是主动地借出资金，并且获取债券抵押，这种交易方式是完全主动的，能够获得比现行银行利息更多的回报。虽然在进行逆回购的过程中，我们所获得的利息也都是有限的，但不得不承认，能够不断的进行资金的原始积累，并且不断的积累小钱，最终才能够获得更多的财富，尤其是对不同人来说，这种方式可以让我们获得更高的回报。基于这个方面的原因，越来越多的人都在关注深市国债逆回购操作方式。 在进行深市国债逆回购之前，我们要有个人到股票账户，这样就可以随时进行买卖。投资的过程中，很多时候虽然是通过银行来完成的，但它并非是银行的一部分，而是要有另外福利的账号，这样才可以顺利的完成逆回购。 在有了股票账户之后，认真地观察整个界面，能够看出有个卖出的地方，点击进入到其中，然后输入我们要卖出的代码，然后选择金额，一般来说，卖出的起点是1000元，而且必须是10张的整倍数。如果好相关的信息之后，认真的做好检查，然后提交，等待提交成功之后，一切操作就已经完成。在我们操作之后，n+1天自动到账，n+2天自动到账。 作为投资者，在进行深市国债逆回购操作的时候，你需要掌握到适当的方法，这样才可以让一切变得更加顺利，而且能够保障最终的结果。一般来说，有暂时闲置的基金可以参与其中。很多的金融机构，或者一些相关的公司，他们也许是迫不得已参与的，但对于普通人来说，我们可以利用闲置的资金来进行参与，在短期参与过程中，可以获得比较多的利息，但不适合长期的理财，认清楚这样交易方式的优点和不足，今后才能够做出更为适合的选择。 作为普通人，有机会的时候可以尽量的去参加深市国债逆回购操作，整个过程中，看起来得到的回报，只有小钱，但如果我们账户的资金就一直放在那里，也只不过就是活期的利息，这时候的利息非常的多，如果我们不去参与到逆回购当中，那么一天所收获到的利息少之又少。 当然，每个人在参与到其中的时候，必须选择比较适当的时机，在中午以及节假日的时候，这个的时候要格外的谨慎，因为在这个过程中，资金转出做其他的投资，这也是非常不错的选择。尤其是在长假之前，我们要把资金撤出，那么就拿不到长假当中的利息，即便是

债券逆回购操作指南

债券逆回购操作指南（民间版） 1、上海市场：（回购代码的最后三位代表期限天数） 回购代码手续费（每10万收）最小价格变动单位：0.005元； 204001 1元最低参与金额：10万，之后以10万的整数倍增加； 204002 2元下单以“手”为单位，最低100手（相当于10万） 204003 3元 T日下单，T+1资金可用，T+2资金可取 204004 4元 204007 5元 204014 10元 204028 20元 204091 30元 204182 30元 2 、深圳市场：（证券名中的数字代表期限天数） 回购代码证券名手续费（万分之） 企业债： 131910 RC-001 0.1 最小价格变动单位：0.01元 131911 RC-002 0.2 最低参与金额：1000元，之后以1000元的整数倍增加； 131900 RC-003 0.3 下单以“张”为单位，最低10张（相当于1000元） 131901 RC-007 0.4 国债： 131810 RC-001 0.1 131811 RC-002 0.2 131800 RC-003 0.3 131809 RC-004 0.4 131801 RC-007 0.5 131802 RC-014 1 131803 RC-028 2 131805 RC-091 3 131806 RC-182 3 注： 如：软件中显示的“现价 1.505”，代表“年化收益率 1.505 %”； 通过“卖出”下单；请忽略可用资金及最大可融数；直接填写代码、价格、融券数量即可； 计息以自然日计算，即含节假日；资金的可用可取如遇节假日则向后顺延至交易日； 目前只能进行交易软件下单、网页版下单、电话委托下单；手机软件只能看行情不能下单； 公布的手续费已经为优惠费率，客户不能再单独谈费率；

三分钟教您使用股票账户操作国债逆回购

三分钟让您了解股票账户操作国债逆回购 问：什么是国债逆回购？ 答：国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反 向成交。亦即债券持有者融资方与融券方在签订的合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并支付原商定的利率利息。 问：国债逆回购的收益性如何？ 答：银行活期存款，利率非常低，加之目前CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率 大大高于同期银行存款利率水平。 问：逆回购交易的安全性如何？ 答：与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在 初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。 不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而 国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国 债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响 经营之需，不失为上乘的投资选择。对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆 回购也不失为一个好的理财工具 问：国债逆回购有什么优势？ 答：1、安全性好，风险较低，类似短期贷款，证券交易所监管，不存在资金不能归还的情况； 2、收益率高，尤其在月底年底资金面紧张时，年化收益高达57%； 3、操作方便，直接在开立的账户中一键操作，到期资金自动到账，无需过问； 4、流动性好，资金到时自动到账，可即可用于做股票和其他理财产品，随时锁定收益； 5、手续费低，手续费是根据操作的天数计算，10万的话，做一天逆回购就是1-2元，做两天的，就是2-4元，以此类推

正逆回购详细操作指南

独家：债券质押式正逆回购详细操作指南 债券质押式正逆回购详细操作指南 提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。 一、债券回购的含义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。 二、可回购的债券 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。 三、现在交易的回购品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1 日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9 个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1 日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4 个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7 日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。 四、质押式回购的申报要求 （1）申报单位:手（1 手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。 （3）价格变动单位:0.005 或其整数倍。 （4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。 （5）申报价格按照交易规则的规定执行。

国债逆回购操作技巧

国债逆回购操作技巧 一、国债逆回购是什么？ 国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。 可以将国债回购分为两类： 1、正回购，以国债作抵押借入资金； 2、逆回购，将资金通过国债回购市场借出。 简答来说，国债逆回购，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息（以你成交的价格为年化利率获取利息收益）；别人用国债作抵押到期还本付息。（同时交易所从资金借入方和资金借出方收取适当手续费） 证券交易所在交易中充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。（只有在国债不值钱的情况下，才会产生交易风险，）因此，交易风险基本为零。 二、国债逆回购适合什么人做？ 国债逆回购的投资门槛,上海是10万，深圳则1000元就可以做了。 其次，国债逆回购投资的目的重点是博取比活期高得多的短期收益，所以适合资金暂时闲散的投资者交易。 另外，国债逆回购风险非常低。

最后，国债逆回购是非常有效的资金管理工具。也适合做股票、期货、外汇投资的投资者，在觉得近两天行情不好的情况下利用。 总体来说，国债逆回购适合对资金安全性和流动性要求高，同时追求高于银行存款利息收益的，有闲散资金的投资者参与。 三、国债逆回购适合什么投资期限？ 国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。所以国债逆回购更适于短期的投资。 譬如某投资者六个月之后某天要用一笔钱，投资者可以先做一笔六个月期限的银行理财产品获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。 四、债券逆回购收益如何？ 不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。 国债逆回购收益计算公式： 净收益=成交额×年化收益率×回购天数÷360天-手续费 在股票行情系统中，敲入相关回购品种的交易代码，即可见该交易品种的价格走势。该价格，其实就是该品种的年化收益率。 举例：用10万元做“204007”（7天国债回购），成交价格即年化收益率是4.61%，净收益=100000×4.61%×7÷360-5=84.64元

国债逆回购知识

国债逆回购知识

逆回购知识介绍 一、什么是逆回购？债券回购交易的实质及交易流程？ 简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。 债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。 这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。 二、回购交易是否有风险？ 与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。 三、客户为什么要做逆回购？ 客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。 四、逆回购如何操作？ 客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。 债券回购交易是以年收益率报价的。在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。 证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：交易数量必须是100手（1手为1000元标准券），即10万元面值及其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手，不符合交易数量要求的申报为无效申报。

债券回购业务交易管理及风控(90分)

C18024S 债券回购业务交易管理及风控（90分） 单选题（每题10分） 1 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照托管量计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.16000元 D.18000元 2 . 回购融资主体开展融资回购交易的，融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于（）。 A.0.7 B.0.75 C.0.8 D.0.85 3 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过( )。 A.0.9 B.0.85 C.0.8 D.0.75 4 . 回购融资主体开展融资回购交易，其持有的债券主体评级为（）级的信用债入库集中度占比不得超过10%。 A.AAA级、AA+级 B.AA+级、AA级 C.AA级、AA-级 D.AA-级、A+级 5 . T日公布的标准券折算率一般适用于（）日。 A.T+1 B.T+2 C.T+3 D.T+4 6 . 某客户持有国债X 200张，折算率0.95，按照标准券使用率计算可融资金额为（）。 A.20000元 B.19000元 C.18000元 D.17000元 7.利率类债券按面值计算托管量，信用类债券按面值乘以（）调整系数计算托管量。 A.0.85 B.0.7 C.0.8 D.0.9 多选题（每题10分） 1 . 以下属于信用债的有（）。 A.国债

B.地方政府债 C.政策性金融债 D.企业债 2 . 可计入债券托管量的资产包括（）。 A.回购融资主体证券账户内的全部债券类资产 B.符合中国结算质押券入库标准的债券型基金产品 C.债券型衍生品 D.国债期货 判断题（每题10分） 1 . 回购标准券使用率的计算公式为回购标准券使用率=融资回购交易未到期金额/质押券对应的标准券总量，按照证券账户核算。 对错 2 . 标准券数量的计算公式为：标准券数量=债券市值*标准券折算率。 对错 3. 信用债入库集中度占比的计算公式为:信用债入库集中度占比=单只信用债券单市场入库量/该只债券全市场托管量, 按回购融资证券账户核算。 对错

国债回购介绍

国债回购交易 债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。其实质内容是：债券的持有方(融资者、资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。 目前，上交所有7个回购品种，分别是1天回购、3天回购、7天回购、14天回购、28天回购、91天回购、182天回购,其交易代码依次为:201008、201000, 201001、201002、201003、201004、201005；深交所有9个回购品种，分别是3 天回购、7天回购、14天回购、28天回购、63天回购、91天回购、182天回购、273天回购、4天回购,其交易代码依次为:131800、131801、131802、131803、131804、131805、131806、131807、131809。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。 回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。具体委托时，在委托价格栏目中直接填写资金收益率(去掉百分号)，拆入资金方填买单，拆出资金方填卖单。最小委托单位为100手(1手=10张*面值，即10万元人民币)，在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期购回价(利率)的竞价结果，该利率水平的高低直接反映市场资金的利率水平。交易所国债回购交易的成交回报分两次完成。 第一步，投资者和券商委托当日，若成交则返回两条成交记录。其中，第一条为正常成交记录，其成交成本价格为100,其买卖类别与客户当日委托中的买卖类别相反。第二条为仅用来报告该笔回购交易的到期购回价竞价结果，其购回价格为100加上到期应付利息，购回金额为到期本息之和。 第二步，在回购到期日，交易所系统会自动产生一条反向成交记录，作为正常成交回报返回，其买卖类别与委托时相同，其成交价格是委托交易的竞价结果。回购交易的清算也相应地分二次完成，在成交当日，按面值100元进行资金清算，同时记减或记加相应国债量；在回购到期日，根据竞价结果折合成的到期价格进行资金清算，并相应记加或记减国债量。在整个清算过程中，交易所实行中央清算，以保证资金清算的高效和安全。

国债逆回购操作全攻略.doc

国债逆回购操作全攻略 国债逆回购操作攻略 1.什么是逆回购? 书面解释：质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方(正回购方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。 简单来讲，逆回购从本质上讲是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用债券(国债或企业债)作抵押，到期还本付息。 2.最低参与金额是多少? 上海市场国债逆回购：交易数量为10万或10万的整数倍; 深圳市场企业债逆回购：交易数量为1000元或其整数倍; 3.逆回购交易是否安全? 与股票交易不同的是，逆回购交易在初始交易时收益的大小即已确定，抵押债券价格的涨跌、市场利率水平的波动与逆回购交易的收益无关。 4.逆回购交易适合什么类型的客户? 逆回购交易适合风险承受能力较低的个人以及流动资金充裕且有资金管理需求的机构。 5.逆回购都有哪些品种? 逆回购分为上交所的国债逆回购与深交所的企业债逆回购两种，具体种类如图：

6.逆回购交易操作流程? (1)交易方式：可通过网上交易、电话交易以及手机交易方式进行。 (2)买卖方法：登陆交易系统，选择卖出，输入相应的代码和数量即可。 交易方向：卖出， 代码：回购代码， 价格：年化收益率， 委托数量单位：张(上海单位为手)。 (3)到期自动到账：到期资金和利息将自动返还到投资者的账户，无需进行操作。回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金可进行股票或者逆回购交易，周三资金可取。 (4)申报数量规定： 上海交易所国债逆回购交易的最小报价变动为0.005或其整数倍，交易数量必须为100手(10万资金)或其整数倍，单笔数量不超过1万手(1000万资金); 深圳交易所债券回购交易的最小报价变动为0.010或其整数倍，回购交易的申报数量必须为10张(1000元资金)或其整数倍。 (5)软件中的交易价格代表年化收益率 债券回购是以年化收益率报价，在回购交易报价时，直接输入资金的年化收益率的数值。如成交价格显示5.050，即这一品种在这一时刻成交的年化收益率为5.050%。 7.逆回购的收益?

现金管理——国债逆回购的操作及收益计算方法

客户资金账户上常常会有闲置不用地资金，存在账户内或银行活期利率均为，银行七天通知存款利率为，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全地前提下得到更高地利息收入.因此，只要相同期限地回购利率高于，对客户来说就是非常划算地，最低时也可达到资金闲置时活期利息地倍.并且安全无风险. 资金本金及收益什么时候回来？ 本金和逆回购地利息收入到期日当晚点就自动回到账户（无需任何操作），天品种地是当天.资金个交易日即可用.不过，若是要转出使用则需等到个交易日.个人收集整理勿做商业用途国债逆回购地交易品种: 上交所国债地回购品种有九种，分别为日（）、日（）、日（）、日（）、日（）、日（）、日（）、日（）、日（）；个人收集整理勿做商业用途 深交所企业债券回购有九种，分别为日（）、日（）、日（）、日()日（）日(), 日(), 日(), 日().个人收集整理勿做商业用途 参与国债逆回购地条件: 上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖地数量规定为：交易数量必须是手（手为元标准券），即万元面值及其整数倍.但不能超过个亿.个人收集整理勿做商业用途 深圳证券交易所债券回购地交易单位规定为以合计面额元（即手）及其整数倍为交易单位. 如何操作: 举例： 帐户里有万零元以上资金 交易软件选择委托方向：卖出 证券代码：（天，当天晚上点钱就回来了） 委托价格：（回购价格，在行情系统中打进代码看到地现价（买一价可以即时成交），即你卖出时确定地那一刻地交易价格，比如买一是，即你借出资金地年化利息就是）个人收集整理勿做商业用途 委托数量：手. 例一: 比如，年月日周四下午：，做一笔一天地逆回购，代码，申报为卖出，报价为（相当于年化收益率），手续费元，成交数量手，月日零点时钱就返到了交易账户(本金利息元)，可用于

债券质押式正逆回购详细操作指南

【转贴】债券质押式正逆回购详细操作指南 独家：债券质押式正逆回购详细操作指南 作者：债券研究部债券研究部来源：鼎级理财网 本文在写作过程中查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我们提供的信息，我们也用实际账户做了大量的测试。尽管如此，本文还在逐步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指出来，我们深表感谢，当再次编辑此文时，我们会注上提议网友的名字。 债券质押式正逆回购详细操作指南 提示：本文与任何教科书或媒体文章的不同之处在于，本文以极其通俗的语言（必要时配合图片）非常简洁的告诉你究竟怎么做正逆回购，文章涉及的定义可能不够严谨，但我们注重的是实际操作性而不是什么教科书中“高深”的理论知识。 一、债券回购的含义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。 二、可回购的债券 所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。

三、现在交易的回购品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。 四、质押式回购的申报要求 （1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。 （2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。 （3）价格变动单位:0.005或其整数倍。 （4）每笔申报限制:最低申报限额为100手,最高申报限额为10000手。 （5）申报价格按照交易规则的规定执行。 五、质押式回购交易操作流程 以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。 投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。 逆回购详细操作流程： 在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利

国债回购与逆回购知识介绍

债券回购：投资品种简介很多人都知道到银行购买无风险短期理财产品，孰不知证券公司也有类似产品可投资，而债券逆回购就是其中之一。财政部去年共发行了人民币1.46万亿元记账式国债，规模较2009年增长14.7%。 上海证券交易所于l993年12月、深圳证券交易所于l994年l0月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是为了发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。 债券回购交易是一种以债券作抵押品的资金借贷行为，分为正回购和逆回购。正回购是指投资者将债券抵押，借入资金，支付利息，适合专业投资者。逆回购是指投资者将资金接触，获得利息报酬，适合普通投资者。债券回购由交易所充当中介，监督，执行角色，一旦成交，交易所自动把本金利息划到账户。 债券逆回购4大优势 1.无风险，融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券， 而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。 2.收益高，债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不 仅高于银行活期存款，还高于银行同期无风险理财产品的收益。 3.交易方便快捷，直接通过网络、电话等方式委托。 4.品种多，在证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9 种，交易活跃的也至少有3个品种，选择余地较多。

二、债券回购交易品种 目前上海证交所推出了1天2天3天4天7天28天91天和181天9个品种，其中1天7天和28天品种的交投较活跃。 回购名称代码本金手续费 1天回购204001 100000 1 7天回购204007 100000 5 28天回购204028 100000 20 深圳企业债逆回购所按回购期限分为分为1天2天3天7天回购名称代码本金手续费 1天回购131910 1000 1 2天回购131911 1000 2 3天回购131900 1000 3 4天回购131901 1000 4 三、上海国债逆回购操作 逆回购交易时，在交易软件“卖出”中输入“回购代码”，在“价格”中输入期望“年华利率”，在“数量”中输入“交易数量”，单位为手，至少1000手（1手=100元，即最小交易资金为10万元）。回购价格指借用这笔资金要支付的年化利率，每个交易日内价格会波动变化，一般在2.00—8.00之间。由于逆回购可以理解成“投资者将一笔资金的短期使用权拍卖出售”所以交易方向是“卖出”这种使用权，“价格”是投资者期望获得的回报收益率，委托价格越高越好，但太

国债逆回购操作实用指南

国债逆回购操作实用指南 1、图解国债逆回购交易过程 图A、启动股票行情软件，在输入代码 204*** 查看上交所逆回购品种，或输入1318** 查看深交所逆回购品种。你可以把所有可交易的逆回购品种添加到自选股中或自定义品种中（如上图左侧）。

图B、输入代码 204001 即可进入上交所1天逆回购品种分时图。可以看出在一天内，越早价格越高，临近收盘价格越低。这里显示的“股价”就是年利率，例如上图收盘价为0.535元，代表年利率为0.535%，此利率接近银行活期，没有必要做。想获取较高利息，尽量在较早时间去做。 图C、正如查看股票的日K线一样，逆回购品种也可以查看其日K线或周K线图。通过日线看出，GC001品种在2014年8月20日出现50.500元（50.500%）的高价，双击当天，可以看出高价出现在临近收盘时间。 图D、启动交易程序（按F12键或点击标题栏上的“交易”按扭），选择交易方向为“卖出”，在证券代码处输入代码 131810 表示你将进行深交所的1天逆回购，融券价格为即时价格（图中即时价格为5.750），你也可以用鼠标点击卖一、卖二价格，或直接在窗口上填上你心愿的价格（保留小数点后三位数）。深交所品种，融券张数最少为10张（1000元），然后按10张（1000元）的整数倍增加。上交所则最少1000张（10万元），然后按1000张（10万元）的整数倍增加。实际中也可以直接点击全部最大可融张数。例如图中最大可融1060张（106000元），就点击“全部”，然后点击“融券下单”并确认完成。

图E、通过设置比现价高的价格，设置埋伏单，以获取较高价格，但价格走势必须符合你的预期，否则你今天的申报将不能成交。 图F、从交易软件左侧目录树中找到“未到期回购查询”，即可查看到你的逆回购交易情况，并从此查看到逆回购到期日（图中的“购回日期”），也可即时知道到期后的利息（图中的“购回金额”）。例如图中用83000元以14.990元（14.990%）做深交所1天逆回购，到期利息为34.09元，如果不做逆回购，获得的活期利息（0.385%）只有0.88元。即使只有 4% 的逆回购年利率，10万元一天也可以获得利息11.11元，而10万元一天的活期利息只有1.06元。

国债正回购和逆回购的区别

国债正回购和逆回购的 区别 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

债券正回购的概念 正回购(Sell Repo)是指央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息的交易行为。中国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。正回购会减少运作成本，同时锁定资金效果，与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。 债券逆回购的概念 逆回购为中国人民银行向一级交易商购买的有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。 正回购和逆回购的不同表现在： 逆回购 1、为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为， 2、逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 3、简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。 通俗点来说，就是正回购是现在卖，将来买回债券，逆回购是现在买，将来卖出债券。 正回购

1、是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。 2、是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。我国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。 3、也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。

国债回购套利交易介绍

一、“国债+回购”可实现无风险套利 国债回购是一个普通投资者并不很了解的投资品种，其有类似于国债风险低、收益稳定、流动性高的特点。经过多年的观察发现，在国债现券和回购之间长期存在着大约2％～3％的利差，有时甚至高达4％以上，进一步还发现它们之间时常呈现一定的规律性。这种利差的存在为“国债+回购”这种无风险套利操作提供了可能。时至今日，“国债+回购”的操作方法早已被各金融机构广泛运用，以丰富其投资组合和进行风险管理，进而提高资金的使用效率。 利用国债现券与国债回购之间的利差进行无风险套利，既规避了金融风险，又充分利用了资金的使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目前理财手段并不丰富的背景下，非常值得向普通投资者推荐。 (一)定义解释 国债是由政府发行的债券。与其它类型债券相比较，国债的发行主体是国家，具有极高的信用度，风险较低，被誉为“金边债券”。本文所称国债现券是指由财政部发行的可上市交易的记账式国债。 国债回购是国债现券交易的衍生品种，是一种以国债现券为抵押品拆借资金的信用行为。在交易中买卖双方按照约定的年利率和期限，达成资金拆借协议，融资方(买方)以相应的国债库存作足额抵押，获取一段时间内的资金使用权；融券方(卖方)则在此时间内暂时放弃资金的使用权，从而获得相应期限的国债抵押权，并于到期日收回本金及相应利息。以国债现券做抵押融入资金的行为称为正回购。 所谓“国债+回购”，就是利用国债现券与国债回购之间的利差，对其采取同步组合交易，赚取国债现券和国债回购之间的利差收益。通常情况下，有以下两

种操作方式可选择： 1、国债现券收益率高于国债回购利率时，可用现金购买国债现券，然后用国债现券做抵押进行正回购融资，再用所融资金再次购买国债现券，赚取国债现券与回购之间的利差。该方法的特点在于能够多次循环滚动操作，这样赚取的收益会非常丰厚。该方法可以被称作“国债套做投资”。 2、短期回购利率高于长期回购利率时，可用现金购买国债现券，然后以国债现券抵押长期正回购实现融资，再以现金卖出短期逆回购，赚取长、短期回购之间的利差。该方法可以被称作“回购套做投资”。 (二)利差存在的理论依据 国债现券的收益率和国债回购的利率都作为市场化利率，从理论上来说，都在一定程度上反映了市场对利率水平的认识，体现了市场中资金的供求状况。国债现券的收益率反应的是长期资金成本，国债回购则体现的是短期资金成本，由于长短期资金供求状况的差异，它们之间存在着一定的利差有其合理性。 以下两点进一步解释了存在这种利差的原因：第一，国债市场的不完善。目前我国的国债市场存在着发行规模偏小、发行期限不合理、筹资成本过高、中间环节的差价利润过大等一系列问题，从而使国债二级市场的收益率偏高，并没有反映出市场的真实资金供求关系，也没有起到基准利率的作用；第二，国债回购市场的不稳定。中国的国债回购市场利率与股票市场的走势关系密切，每当遇到

国债逆回购基本知识以及操作流程

国债逆回购基础知识及实务操作 1、基本简介 国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。 国债逆回购是其中的融券方。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。 2、基本特点 （一）交易的收益性 银行活期存款，利率非常低，加之目前CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。 （二）逆回购交易的安全性 与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。 不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。 3、基本种类 上交所回购品种： 1天国债回购（GC001，代码204001） 2天国债回购（GC002，代码204002） 3天国债回购（GC003，代码204003） 4天国债回购（GC004，代码204004） 7天国债回购（GC007，代码204007） 14天国债回购（GC014，代码204014） 28天国债回购（GC028，代码204028） 91天国债回购（GC091，代码204091） 182天国债回购（GC182，代码204182） 深交所回购品种： 1 天国债回购（R－001 代码131810） 2 天国债回购（R－002 代码131811） 3天国债回购（R－003 代码131800） 4天国债回购（R－004 代码131809）

国债逆回购营销话术及知识介绍

国债逆回购营销话术 针对不同的客户，会有不同的话术。但是，无论什么话术，都需要客户经理融会贯通这个产品的相关知识，而且能根据与客户的交流形势，灵活应对。 以下话术的指导思想是：顺应、恭维、包装。 具体来说，就是： 顺应与客户的交流形势，适时推荐这个品种； 恭维客户之前的选择，说明这个品种与客户之前的选择是完美结合的； 包装这个产品，让客户出现羊群效应或趋之若鹜的感觉。 一、针对性的话术 1、喜欢买理财产品的客户 经理：今年以来，银行理财产品的期限普遍是1到6个月，一个月以内的，好难买得到啊。 客户：是啊，我也想买一些短期的，以便急用钱时能周转过来。 经理：是啊，买了长期的，万一急需钱，周转不过来，就真是一分钱压死英雄汉咯。 客户：哈哈，那是。 经理：其实，还有一个理财工具，叫“国债逆回购”，就是一个短期理财工具。通过国债来理财，保本，收益高，期限灵活，只是很多人都不知道。您了解过吗？

客户：我没了解哦，国债不是很难买得到吗？我没持有国债，怎么通过国债理财呢？ 经理：是的，我们很难买到国债，但是我们不需要持有国债，都能随时通过国债来理财。收益比持有国债还高，安全性跟国债一样，期限比国债更加灵活。 客户：有这么好的东西？国债逆回购是怎么回事？你给我讲解一下。 经理：好的。……（接第二部分） 2、有一笔资金以备不时之需的客户 客户：……我这笔资金长期都放在银行里，以备不时之需。 经理：是啊，大部分的资金都用作定期和中长期投资了，万一短期需要资金周转，还真的麻烦。自己的资产也不少，问朋友借个十万八万的，还真开不了口。 客户：那是，那点钱还问人借，多没面子啊。 经理：是啊，这年头，真是谈钱伤感情啊。不过，您那笔钱放在银行做活期，没有什么收益，不是很亏吗？ 客户：亏也没办法啊，以前银行还有一些十天八天的超短期理财产品，现在都很难买到了。 经理：您想买超短期理财产品啊？那你算是找对人了。（或者：您不妨放在证券账户里，买一些超短期理财工具。）我们这里，有一种超短期理财工具，叫“国债逆回购”，就是通过国债来理财，收益比持有国债还高，安全性跟国债一样，期限比国债更加灵活。 客户：国债逆回购？那是什么东西？说来听听。 经理：好的。……（接第二部分）

投资者债券逆回购详细操作指南

投资者债券逆回购详细操作指南 对一个普通投资者而言，每天股票账户都有资金余额，可以充分利用可用余额做资金拆出方供清算之用，这个过程可以称为债券逆回购。对一个股票职业交易者来说，掌握逆回购技巧及操作方法是一项基本技能，她可以让你资金永不眠。本文在写作过程中查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我提供的信息，我也用实际账户做了大量测试。尽管如此，本文还在逐步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指出来。 一、债券回购的定义 债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的 一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。 二、逆回购交易的品种 我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。 上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9

个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。 三、逆回购的申报流程 以下逆回购流程来源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。很多券商允许逆回购而不用单独签协议。 在交易界面（如图1），选择“卖出” （方向千万不能错），输入代码（比如131910），证券名称就是逆回购品种，数量最低是1000张（书本上是这么说的，但我试过深圳100张也能成交），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了（交易软件上不能显示余额）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。 图1[attach]83247[/attach] 选择卖出价格，卖出价格指年化收益率，就这么简单了，点卖出就行了，资金晚上清算后自动又回到了账户上了，无需再操作。 注意事项：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际