汇率波动与经济增长的关系_基于实际有效汇率的分析

2006年第6期

双月刊

总第159期

中南财经政法大学学报

JOURNA L OF ZH ONG NAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW

№.6.2006

Bim onthly

Serial№.159汇率波动与经济增长的关系

———基于实际有效汇率的分析

张学毅1　孙　静2

(1.中南财经政法大学信息学院,湖北武汉430073;2.成都理工大学工程技术学院,四川乐山614007)

摘要:随着人民币汇率浮动管理制的进一步推行,分析汇率的波动对经济增长的效应是我国亟待解决的问题。本文通过对比分析17个工业发达国家的经验数据,得出人民币实际有效汇率的经济增长效应呈现显著的滞后影响,但其当期效应并不显著的结论。

关键词:实际有效汇率;经济增长;Panel—data模型;岭回归模型

中图分类号:F830.92 文献标识码:A 文章编号:100325230(2006)0620063204

西方经济学家对汇率问题的研究主要集中在汇率波动的原因上,产生了成熟的汇率决定论和汇率变化理论;国内学者的研究基本上还停留在人民币的法定贬值或升值对我国国际收支的调节作用以及外商直接投资的影响上。在管理浮动汇率制下,汇率波动的经济增长效应怎样?政府该如何干预外汇市场使市场汇率向有利于本国经济的方向发展?这是当前我们亟待解决的问题。本文在对比分析工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长影响的基础上,对人民币实际有效汇率波动的经济增长效应进行了分析,并借鉴工业发达国家汇率浮动管理的经验,为我国货币当局今后的汇率浮动管理提供现实的参考依据。

一、工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长的影响分析

1.指标与样本的选取

在分析中经常用到名义有效汇率指数和实际有效汇率指数。其中名义有效汇率指数是以贸易比重为权数的综合汇率,它反映了一国货币在国际贸易中的总体竞争力和波动程度。实际有效汇率指数(REER)是在名义汇率的基础上,剔除本国物价相对样本国家的物价水平的相对变化对本国实际购买力的影响。实际有效汇率指数上升表示本币升值,下降表示本币贬值。

本文选择的实际有效汇率指数是I MF公布,并以相对消费物价指数为基础测算的(2000年= 100),第i个国家实际有效汇率指数的计算公式为[1]:

REER i=∏

j≠i P i R i

P j R j

W

ij

收稿日期:2006209215

作者简介:张学毅(1962—),男,湖北武汉人,中南财经政法大学信息学院副教授;

孙　静(1982—),女,湖北武汉人,成都理工大学工程技术学院。

其中,REERi代表第i个国家的实际有效汇率指数,Wij代表第i国赋予第j国的竞争力权重,即j 国占i国的平均贸易权重,且ΣW i

j

=1,R i、R j分别代表第i国和第j国货币以美元表示的名义汇率,P i、P j分别代表i国和j国的消费价格指数。经济增长指标选用各国用可比价计算的国内生产总值指数来表示(2000年=100),即实际经济增长指数(IG DP)。

笔者选用了17个实行浮动汇率制的主要工业化国家为样本进行实证分析,这17个国家分别是美国、加拿大、日本、奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、西班牙、丹麦、挪威、瑞典、瑞士、英国。样本取值期间为1980～2004年,数据来源于国际货币基金组织的国际金融统计。

2.基于Panel Data模型的实证分析

Panel Data模型是结合时间序列和横截面两者的数据进行分析,是在时间序列上取多个截面,在这些截面上同时选取样本观测值所构成的样本数据,使用这种方法可提供更加丰富的经济信息来源。

(1)模型设定

一般的线性合成数据模型可表示为:

Y it=αi+β′i X it+μit i=1,…,N;t=1,…,T(1)其中X it=(x1it,x2it,…,x K it)为外生变量向量X,β′it=(β1it,β2it,…,βK it)为参数向量β的转置,K是外生变量个数,T是时期总数。随机扰动项it相互独立,且满足零均值、同方差。

对模型的设定形式进行检验,主要是检验模型参数在所有横截面样本和时间上是否具有相同的常数[1]。截距和斜率参数又可以有如下两种假设:

H01:回归斜率系数相同(齐性)但截距不同,即有β1=β2=…=βN,模型为:

Y it=αi+β′X it+μit(2) H02:回归斜率系数和截距都相同,即有α1=α2=…=αN β1=β2=…=βN,模型为:

Y it=α+β′X it+μit(3)注意这里没有斜率系数非齐性而截距齐性的假设,因为当斜率不同时,单独考虑截距相同没有实际意义。判断样本数据究竟符合哪种模型形式(即为(1)、(2)和(3)三式中哪一种),可以利用协方差分析构造如下检验统计量[2](P165):

F1=

S2-S1

(N-1)K

S1

NT-N(K+1)

～F[(N-1)K,N(T-K-1)](4)

F2=

S3-S1

(N-1)(K+1)

S1

NT-N(K+1)

～F[(N-1)(K+1),N(T-K-1)](5)

其中S1、S2、S3分别为模型(1)、(2)、(3)的残差平方和。K为模型中解释变量的个数(不包括常数项),N为在横截面上选取的个体数,T为时间序列的期数。在零假设H02和H01下,统计量F2和F1服从特定自由度的F分布。如果F2大于或等于某置信度(如95%)下的同分布临界值,则拒绝H02,应继续检验,找出非齐性的来源;反之,利用模型(3)拟合样本。在已确定参数存在非齐性的基础上,如果F1大于或等于某置信度(如95%)下的同分布临界值,则拒绝H01,应该用模型(1)拟合样本;反之,用模型(2)拟合。

当经过检验需要采用变截距模型,也就是模型(2)的形式建模时,需要进一步确定截距的变化是固定影响还是随机影响,模型(1)也是如此。从理论上来说,当截面单位是总体所有单位时,固定影响模型合理;如果截面单位是随机抽自一个大的总体,把所抽样本的个体差异认为服从随机分布可能更合适。由于笔者选取了全部的17个发达工业化国家,则可以确定截距的变化是固定影响的。但是考虑到实际有效汇率是内生变量,它对经济增长或其他与经济增长相关的变量作出反应,固定影响模型可能忽视大量的截面信息,故汇率波动指标应选择一个合理的外生变量,本文选用了滞后1期的实际

有效汇率REER1作为工具变量。

(2)进行F检验,确定具体的模型形式

先对因变量IG DP以及自变量IG DP1(滞后1期的国内生产总值指数)和REER1取对数,分别为LIG DP,LIG DP1,LREER1,以尽量消除异方差的影响,通过Eviews软件计算得到模型的残差平方和值,如下表:

　表1S值

S1S2S3

0.136240.154920.18704

再根据式(4)、(5)计算F1=1.53,F2=2.77,F2>F1,则拒绝参数齐性的假设,又因F1>1.50,则可以利用模型(1),即变斜率变截距模型来拟合样本。

模型采用不相关回归方法,以消除Panel Data既包括时间序列数据又包括截面数据可能产生的异方差和序列相关现象[2](P165)。由17个工业国家的经验数据计算结果如表2:

　表2变系数变截距模型估计结果

LIG DP1C oefficient S td.Error Prob.LREER1C oefficient S td.Error Prob.Fixed E ffects -US0.990.010.00-US0.010.010.380.01 -CAN0.970.020.00-CAN-0.090.020.000.62 -JAP0.890.020.00-JAP0.080.020.000.15 -AU0.980.020.00-AU0.090.060.10-0.33 -BE L 1.010.020.00-BE L-0.010.030.570.03 -FIN0.950.020.00-FIN-0.200.020.00 1.22 -FRA 1.010.010.00-FRA0.030.020.21-0.16 -GER0.990.020.00-GER0.090.050.08-0.39 -IRE 1.030.010.00-IRE-0.050.040.140.18 -IT A0.970.010.00-IT A-0.010.010.210.20 -NET 1.000.020.00-NET-0.090.040.030.46 -SP 1.020.010.00-SP-0.060.010.000.25 -DE N 1.030.020.00-DE N-0.110.040.000.40 -NOR0.980.010.00-NOR-0.120.040.000.68 -SWE0.930.020.00-SWE-0.160.010.00 1.08 -SWI0.980.020.00-SWI-0.020.030.410.19 -UK 1.020.010.00-UK-0.060.010.000.24

模型的显著性水平为0.05,R2=0.9926, R2=0.9916,表明模型拟合效果不错,所有17个工业国家实际国内生产总值指数IG DP显著受到以前年份的IG DP的影响,其中加拿大、日本、芬兰、荷兰、西班牙、丹麦、挪威、瑞典、英国等9国的实际有效汇率的波动对各自IG DP的作用显著,另外奥地利和德国的实际有效汇率波动对其IG DP的影响在0.1的显著性水平下显著。可见,多数工业发达国家实际有效汇率变动对其实际经济增长是有直接影响的,但是由于各个工业国家国情不同,经济结构也不一样,因此汇率波动的经济增长效应也不同。除了受影响的程度大小不一以外,方向也不完全一致,在0.05的显著性水平下,除了日本的实际有效汇率升值在一定程度上促进了其实际经济的增长以外,其他8个国家均为贬值促进实际经济增长。

二、人民币实际有效汇率的经济增长效应分析

1.影响中国经济增长的因素分析

根据凯恩斯宏观经济理论,国内生产总值Y t为反映一国经济增长的有效变量,取决于宏观经济变量:消费(C t)、投资(I t)、出口(X t)、进口(M t)。从前面的分析我们知道,工业国家实际经济增长与实

际有效汇率之间是有直接关系的,因此,笔者有理由假定人民币实际有效汇率与我国经济增长之间也存在直接关系。另外人民币实际有效汇率还可能通过外商直接投资、进口、出口等途径,间接的影响我国经济增长。考虑到汇率的波动对进出口贸易的影响是有时滞的,进出口贸易还受世界进出口价格的影响[3],故笔者选用国内生产总值Y t(亿元)表示经济增长的因变量,消费C t(亿元)、人民币实际有效汇率指数REER t、REER t-1、世界出口价格指数PXW t、世界进口价格指数PMW t为影响经济增长的自变量。考虑到取对数能够有效的减少异方差,也有利于经济意义上的分析,上述变量取对数分别为LNY t、LNC t、LNREER t、LNREER t-1、LNPXW t、LNPMW t。样本取自于中国统计年鉴(2005)与国际货币基金组织数据库1985～2004年数据。

2.岭回归计量模型

由于人民币实际有效汇率波动幅度较小,且各自变量之间存在较强相关性,笔者通过SPSS11.0对变量进行了岭回归分析,从而避免了多重共线性问题带来的偏差,有效地找出经济变量之间的内在弹性关系。根据岭回归选择变量的原则剔除不显著变量,岭参数k=0.12时,计算结果如下:

LNT t2.8

(0.6)+0.88LNC t

(0.03)

-0.3LNREER t-1

(0.09)

R2=0.985 R2=0.983

根据回归结果可知:F值显著,回归方程拟合优度好,各个系数的符号基本符合理论分析的结论。人民币实际有效汇率变动对我国经济增长有显著的影响,而且是滞后的影响,人民币实际有效汇率的当期效应并不显著,其滞后期指数向下波动一个百分点,刺激我国实际经济增长0.3个百分点。由此可见,在本文的研究时段内,贬值有利于我国实际经济增长。但汇率从来就不是一个独立的经济变量,它必然要受到其他经济变量和国内外政治形势的影响,而且靠贬值是无法维持长期的经济增长的,因此,适度的升值既不会使出口受到剧烈波动,又能使我国产品的国际竞争能力逐渐增强,2006年1～7月我国的外贸顺差再创新高印证了央行的决策是正确的。

三、结论与建议

本文通过运用Panel Data模型以及岭回归模型,分析了国内外汇率波动对经济增长的影响,得出的结论是:在本文的研究时段内,同样实行浮动汇率制度的发达工业国家,汇率波动对各国经济增长的影响是不完全一样的,多数工业国家的实际有效汇率贬值促进了其经济增长,但日元实际有效汇率升值是促进日本经济增长的。可见,在不同的经济状况下,汇率波动的经济效应可以是截然不同的。从这些国家已有的经验和教训来看,在汇率改革中,增长路径从外需带动向内需带动的转换,并适时调整产业结构是至关重要的。

我国的经验数据表明人民币实际有效汇率对实际经济增长的影响是显著的,当前中央银行推行的浮动汇率制度,为的是使人民币汇率的波动有利于我国经济增长的升级,增强发展后劲。从长远来看,日本由贸易立国转变为技术立国的经验是值得借鉴的,但由于两国国情不同,不能盲目照搬。我国是一个人口大国,就业形势非常严峻,因此当前小幅升值名义汇率,实践将证明是一个正确的选择。

参考文献:

[1]孙亚南,刘科.I MF实际有效汇率方法论评价[J].统计与决策,2004,(11):73.

[2]因特里格特.经济计量模型、技术与应用(第二版)[M].中国社会科学出版社,2004.

[3]杜江.外国直接投资与中国经济发展的经验分析[J].世界经济,2002,(8):28-29.

(责任编辑:胡浩志)

7.影响汇率变动的主要因素

影响汇率变动的主要因素 一：经济因素： （一）国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。 在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。（二）通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。 ☉通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1．商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。 2．国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3．人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。 （三）利率水平 一国利率水平的高低，是反映借贷资本供求状况的主要标志。 一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。 但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度多大，还要看是否满足利率平价理论。 利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。 ☉通货膨胀一般可分为三种形式： 1．在温和的通货膨胀下 这种情况下，实际利率的上升或下降都会起到吸收或排斥短期资本的作用，从而导致该国货币汇率的上浮与下跌。利率和汇率成正相关的关系，利率提高，其货币汇率就上浮，反之，利率降低，汇率就下浮。人们往往通过国际间短期资本的转移来牟取高额利润。 2．在严重的通货膨胀下 国际短期资本流动的主要动机在于保值。高利率不再表示较高的利息收入，相反，倒是表示较高的通货膨胀率。利率与汇率是负相关的关系。利率一旦提高，其货币汇率就下浮；反之，利率一旦降低，汇率就上浮。 3．在恶性通货膨胀下 利率再高也失去吸引外资的魅力，此时利率与汇率明显呈负相关关系。 （四）经济增长率差异

浅析人民币汇率变化原因及对经济影响

浅析人民币汇率变化原因及对经济影响 总论 汇率是国际金融的重要指标，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素。在我国，人民币汇率是中国政府在国民经济中对宏观经济进行调控的经济杠杆，也是实现和衡量我国经济内外均衡的重要指标。 人民币汇率变动的影响因素 影响汇率变动的因素是多方面的： 一：经济增长状况;经济增长是决定一国货币价值的根本因素。一般而言，经济增长都会引起货币价值的上升，其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然上升。二：国际收支平衡状况：国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。就我国目前的发展来说，随着我国对外贸易规模的扩大，经常项目顺差近年来保持着较高的水平，这就潜在地形成了人民币升值的压力，并且在我国资本项目基本上是连年顺差的，外汇储备明显增加，这表明外汇市场上的供给大于需求，本国货币有升值的压力。 三：通货膨胀因素：通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀，货币贬值的程度。一般地，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其它货币，从而导致汇价下跌。 国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素，通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。 四：货币供给：货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五：国外环境的变化：（1）外国政府的政治压力：一些西方国际声称人民币价值

汇率变动对经济的主要影响 (2)

汇率变动对经济的主要影响 (一)汇率变动对一国国内经济的影响 汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化,继而波及整个国内物价发生变化,从而影响整个经济结构发生变化,并导致对经济发生长期影响。 1、汇率变动对进口商品的国内价格的影响 本国货币汇率上升,会使进口商品的国内价格降低,本国进口的消费资料与原料的国内价格就会随之降低。本国货币汇率下降,会使进口商品的国内价格提高,本国进口的消费品与原料因本币汇率下跌而不得不提高售价以减少亏损。 进口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----进口商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----进口商品的国内P↓ 2、汇率变动对出口商品的国内价格的影响 外国货币汇率上升,会使出口商品的国内价格提高; 外国货币汇率下降,会使出口商品的国内价格下降。 出口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----出口商品的国内P↓ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----出口商品的国内P↑ 3、汇率变动对国内其她商品的价格的影响 外币汇率上升即本币汇率下降,导致进口商品与出口商品在国内的售价提高,必然要导致国内其她商品价格的提高,从而会推动整个物价的上涨;外币汇率下降或本币汇率上升,导致进口商品与出口商品在国内的价格降低,必然会促进国内的整个物价水平下降。 其她商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----其她商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----其她商品的国内P↓ (二)汇率变动对一国对外经济的影响--集中表现在以下方面: 第一、汇率变动对一国对外贸易的影响 汇率稳定,有利于进出口贸易的成本及利润的框算,有利于进出口贸易的安排;汇率变动频繁,会增加对外贸易的风险,影响对外贸易的正常安排。一般说来,本币对外贬值具有扩大本国商品出口的作用。同时,本币汇率下降,以本币表示的进口商品的价格会提高,就会影响进口商品在本国的销售,从而起到抑制进口的作用。相反,本币汇率上涨,会起到限制出口、刺激进口的作用。 第二、汇率变动对一国资本流动的影响 当以本币所表示的外币汇率上涨时,则意味着本币价值的下跌,本国资本为防止货币贬值的损失,常常调往或逃往国外;同时,汇下跌有利于吸引外国资本流入。相反,如果外币汇率下降、本币币值上升,则会引起在国外的本国资本回流与不利于外国资本流入。 第三、汇率变动对一国国际收支的影响 本币汇率下跌,有利于增加出口与吸引外国资本流人,可以抑制进口与外国资本流出,从而有利于国际收支逆差的缩小;相反,本币汇率上涨则有助于国际收支顺差的减少。 第四、汇率变动对一国通货膨胀的影响 一般来说,一国货币的对外贬值或升值即汇率变动,总就是要间接地影响到一国货币的对内价值。一国货币汇率下跌会使出口商品增加与进口商品减少,从而使国内市场的商品供应相对减少;一国汇率下跌会使资本流入增加,从而使本币供应相应增加,这两种情况都会相对导致国内通货膨胀的压力加大。相反,一国货币汇率上涨,则有利于减轻该国通货膨胀的压力。

影响外汇汇率的政治因素

影响外汇走势的政治因素 一、货币政策 中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控，这些政策在影响宏观经济的同时，必然 要影响到汇率的走向。 1、宽松性与紧缩性货币政策 当中央银行认为经济处于衰退期时，就会采取增加市场货币供应量的方式，或者同时降低央行的基准利率，以刺激商业 信贷行为，实现刺激经济增长的目的；经济过热时，中央银行就可能减少货币供应量，或者同时采取加息的措辞，以此 来减小通货膨胀的压力，保证经济的正常稳步发展，因为过快的经济增长会产生大量的经济泡沫，或者产生过多的银行 潜在不良信贷，为将来的经济发展埋下隐患。 2、强势货币和弱势货币政策 中央银行最重要的职能是稳定货币汇率，但在本币与外币的比率中，不同国家的中央银行也会因为自身经济发展的需要，选择性采取强势货币和弱势货币政策，也可在不同的阶段采取不同的强弱货币政策。 最坚持强势货币政策的货币莫过于美元，即便是在经济衰退期，美国政府虽然有时候不得不在实质上采取了一些非强势货币的手段，总的来说美国官员一致都是坚持强势货币政策不变，只有强势的美元货币政策，才能在经济衰退期尽量稳 定留在美国的大量国际游资，不至于因为经济衰退而给美国经济带来更大的负面影响。 而最坚持弱势货币政策的货币莫过于日元，由于日本是出口导向型经济，日元的弱势有助于日本企业在海外有更好的竞 争优势，所以我们才会看到每当日元持续上涨的时候，日本央行和财务省官员经常站出来讲话声称要干预外汇市场日元 的走势。 二、财政政策 一国政府的财政政策也是调控经济发展的主要手段之一。财政政策对汇率变动的影响主要涉及财政开支和税收两个方面。为了刺激消费，从而促进经济增长，政府往往采取扩张性的财政政策，增加财政开支或者降低税率，也可能是两项同时 实施增强力度；如果有必要抑制社会的消费欲望，减缓过快的经济增长，政府也会采取紧缩性的财政政策，增加税收并 减少政府开支。 财政政策对外汇市场相关货币走势的影响，最直接地体现在该国经济发展趋势上，如果政策有助于经济向好，这对该国 货币的走势是非常有利的；反之，如果经济疲软，则可能导致该国货币的下跌。当然财政政策有的时候也是服务于政治的， 三、中央银行的宏观影响 1、中央银行对外汇市场的干预 中央银行对外汇市场的干预，最根本的目的是要稳定货币汇率，或者是要让货币汇率向该国政府需要的价位靠近。另外一个顺带的目的是向市场表明央行的意图，或者树立市场对央行的信心，试图在一定程度上改变市场的人气。 中央银行对外汇市场的干预，严格说来是一种违背市场经济规律的行为，其自然有利有弊。有利的是干预市场就能很快 实现效果，而不用调整国内的货币政策或者财政政策，这样的决策更容易做，决策风险更小；不利的则是敢于效果所持 续的时间较短，大多数干预都只能起到很简短的效果，比如日本央行在2003年的多次干预中，往往一次数亿资金的干 预只能改变几个小时的行情，很快市场又恢复原来的运行趋势。汇率的走势归根到底取决于两国的实际经济水平和其他 综合因素。 口头干预

汇率变动对经济的影响与作用

汇率变动对经济的影响与作用 一、汇率变动对一国经济的影响 1．对国内经济的影响 （1）影响物价的上涨或下降 汇率变动后，立即对进口商品的价格发生影响。首先是进口的消费品和原材料价格变动，进而以进口原料加工的商品或与进口商品相类似的国内商品价格也发生变动。 汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。在资本主义周期的高涨阶段，因国内外总需求的增加，进口增多，对外汇需求增加，外币价格高涨，导致出口商品、进口商品在国内价格的提高，并在此基础上推动了整个物价水平的高涨。 （2）一定情况下影响出口商品的生产部门 外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。 外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。 非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。 2．汇率变动对一国对外经济的影响 （1）对一国资本流动的影响 从长期看，当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会调往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处，但这种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。 （2）对对外贸易的影响 本币价值下降，具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭转贸易收支逆差。（3）对旅游部门的影响 其它条件不变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。 3．汇率变动对一国黄金外汇储备的影响 （1）储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值，储备货币升值，则一国外汇储备的实际价值提高，反之则降低。 （2）本国货币汇率变动，通过资本转移和进出口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。 （3）汇率变动影响某些储备货币的地位和作用。 二、汇率变动对国际经济的影响

当前影响汇率变化的主要因素.

当前影响汇率变化的主要因素 10级化工(3班黄玲玲 101507023 2班影响汇率变动的因素是多方面的。总的来说, 一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择, 是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中, 市场人士都十分关注各国的各种经济 数据。在外汇市场中,我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响, 才能进一步找寻汇率变动的规律, 主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动,列举如下: 一、国际收支状况。一国国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。一国的国际收支状况较前改善,或顺差增大,或逆差缩小,外汇收入增加,该国货币就较前升值,以较少的本币换取原来一定量的外币;如一国国际收支状况较前恶化,或者顺差缩小,逆差增大,该国货币就对外贬值,要以更多的本币换取原来一定量的外币。美国每月均公布其贸易收支数字, 如公布数字较研究机构估计的数字高,则美元对外价值定会提高;反之,则降低。这个数字对外汇市场的影响非常直接、迅速、明显。 二、国民收入。一般讲,国民收入增加,促使消费水平提高,对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变, 对本币的额外需求将提高本币价值,造成外汇贬值。当然,国民收入的变动引起汇率是贬或升, 要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高, 则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强, 外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高, 在供给不变的情况下, 超额的需求必然要通过扩大进口来满足, 这就使外汇需求增加,外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,使货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值,必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比, 发行货币过多的国家, 其单位货币所代表的价

汇率波动与经济增长的关系_基于实际有效汇率的分析

2006年第6期 双月刊 总第159期 中南财经政法大学学报 JOURNA L OF ZH ONG NAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW №.6.2006 Bim onthly Serial№.159汇率波动与经济增长的关系 ———基于实际有效汇率的分析 张学毅1　孙　静2 (1.中南财经政法大学信息学院,湖北武汉430073;2.成都理工大学工程技术学院,四川乐山614007) 摘要:随着人民币汇率浮动管理制的进一步推行,分析汇率的波动对经济增长的效应是我国亟待解决的问题。本文通过对比分析17个工业发达国家的经验数据,得出人民币实际有效汇率的经济增长效应呈现显著的滞后影响,但其当期效应并不显著的结论。 关键词:实际有效汇率;经济增长;Panel—data模型;岭回归模型 中图分类号:F830.92 文献标识码:A 文章编号:100325230(2006)0620063204 西方经济学家对汇率问题的研究主要集中在汇率波动的原因上,产生了成熟的汇率决定论和汇率变化理论;国内学者的研究基本上还停留在人民币的法定贬值或升值对我国国际收支的调节作用以及外商直接投资的影响上。在管理浮动汇率制下,汇率波动的经济增长效应怎样?政府该如何干预外汇市场使市场汇率向有利于本国经济的方向发展?这是当前我们亟待解决的问题。本文在对比分析工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长影响的基础上,对人民币实际有效汇率波动的经济增长效应进行了分析,并借鉴工业发达国家汇率浮动管理的经验,为我国货币当局今后的汇率浮动管理提供现实的参考依据。 一、工业发达国家实际有效汇率波动对其经济增长的影响分析 1.指标与样本的选取 在分析中经常用到名义有效汇率指数和实际有效汇率指数。其中名义有效汇率指数是以贸易比重为权数的综合汇率,它反映了一国货币在国际贸易中的总体竞争力和波动程度。实际有效汇率指数(REER)是在名义汇率的基础上,剔除本国物价相对样本国家的物价水平的相对变化对本国实际购买力的影响。实际有效汇率指数上升表示本币升值,下降表示本币贬值。 本文选择的实际有效汇率指数是I MF公布,并以相对消费物价指数为基础测算的(2000年= 100),第i个国家实际有效汇率指数的计算公式为[1]: REER i=∏ j≠i P i R i P j R j W ij 收稿日期:2006209215 作者简介:张学毅(1962—),男,湖北武汉人,中南财经政法大学信息学院副教授; 孙　静(1982—),女,湖北武汉人,成都理工大学工程技术学院。

汇率变动会对经济带来哪些主要影响

汇率变动对经济带来的影响 班别：0942班 学号：0902******** 姓名：莫金玲 汇率变动可能会对一国经济产生严重的影响，。一国货币不管升值还是贬值，只要持续或大幅度的波动，都会对一国经济产生不利影响。汇率的变动会对外汇收支、资本流动、外汇储备、物价、一国产业结构、国际经济关系、微观经济活动和国民收入等产生影响。以下我们详细的分析汇率变动对经济产生的影响： 第一，汇率变动对外汇收支的影响。 1.汇率变动对外汇收支的一般影响。汇率变动将使该国进出口商品和劳务的价格发生变化，从而影响该国的进出口，进而影响外汇收入和支出。 2.贬值效应的制约因素。贬值的直接影响是扩大需求但能否增加出口，能否一定增加外汇收入呢？这会受到两个因素的制约：生产能力和价格需求弹性。对于生产能力过剩的国家需求增加带来的效应明显，但若一国生产能力有限，即使国外需求量增加，也难增加出口。进一步看，贬值可使本国商品在国外的外币价格降低，竞争力提高，从而使出口增加，但只有当出口量增加的幅度大于出口品下降的幅度，贬值才能使该国出口外汇收入有所增加，这取决于国外对该国商品价格变动的反应程度，即需求弹性。 3.贬值对出口收入的影响。当一国货币贬值时，如果需求弹性足够大外国增加的购买量足以抵消出口价格的下降，该国的外汇收入就会增加；如果需求弹性较小，增加的购买量不足以抵消出口价格下降，该国的外汇收入反而会减少。 4.贬值对进口支出的影响。一国货币对外币贬值能减少外汇支出，而能否增加外汇收入，取决于出口价格需求弹性是否大于1.而且当一国进出口产品价格需求弹性需求大于1时，则会起到增加外汇收入、减少外汇支出的收支总体改善效果，从而有助于改善国际收支的逆差。 5.J曲线效应。货币贬值后，贸易逆差不仅往往不会立即改善，反而会先恶

汇率变化对中国经济发展的影响

汇率变化对中国经济发展的影响 经过一个学期对世界经济概论课的学习，我对经济也有了一定的认知，我在此对人民币汇率对我国经济发展的影响这一话题作一点简要分析。 人民币汇率升值对国民经济的说可以吸引外资，促进经济增长，人民币汇率的升值有利于改善外商投资环境，可以使在华投资的外资企业利润增加，从而增强外商投资信心，使其进一步追加投资或进行再投资；人民币汇率的提升将吸引更多外资进入中国资本市场，间接投资的比重将进一步增加。有利于减轻外债还本付息能力，人民币汇率上升，来偿还外债还本付息的本币数量相应减少，一定程度上减轻了外债负担。同时人民币升值有利于中国的进口，人民币升值对我国的贸易条件是个大的改善。随着贸易顺差的加剧，我国贸易条件曾一度处于恶化的情况。根据商务部的一份调查显示，我国进口商品的价格相对于出口商品的价格比值正在提升，这说明我国的国民福利正在向外流失，必须更多进口商品才能换回同样数量的出口商品。近年来，我国大部分初级产品和制成品的美元价格均有不同程度上升趋势，我国经济的迅速发展也导致进口的需求在进一步上升。人民币的升值会降低进口产品的价格，尤其是原材料和高级设备价格的降低，使得原料进口依赖型厂商的成本下降，有利于企业进一步引进新技术，提高生产效率，进行产品的更新换代。人民

币升值优化我国对外贸易商品结构。由于人民币的升值会引起国内更加激烈的竞争，同时可以减少国外无效率企业的恶性竞争，另外，能够加快企业走向世界的步伐。不难发现，德国、日本等大国的国际品牌都是在本国货币升值的过程中成长起来的，可见，本国货币的增值可以让本国企业在优胜劣汰的压力下，不断创新，实现可持续发展的意义。 但人民币汇率升值对国民经济也有负面影响。诱导通货紧缩，一国货币汇率变动会引起该国进出口商品价格的涨跌。如果进口的是消费品那么汇率变动只会影响同类消费品的 变化和国内的这种消费品的需求弹性，进口商品竞争的同类产品的供给弹性及替代程度。同时会抑制中国的出口，人民币升值后，将会对我国的出口产生一定的抑制作用。一方面我国出口企业成本相应提高，另一方面，以外币表示的我国商品的价格会上涨，在两方面因素的共同作用下，我国出口商品的价格必然会出现上扬，从而削弱出口商品的国际竞争力；而由于本国商品价格上升，国内也会增加对外国进口商品的消费，减少对本国商品的消费，这将对国内这种以劳动密集型商品为主的市场造成极大伤害。目前，中国有效劳动力数量和质量都在快速增长，但经济增长的速度并不足以抵消这种压力。如果人民币升值，经济增长将更趋缓慢，劳动力市场由于供给过剩，竞争将加剧，工资不会上涨，这不利于缓解我国的就业压力。另外，人民币汇率上升还会导致中

汇率变动对经济的主要影响

汇率变动对经济的主要影响 （一）汇率变动对一国国内经济的影响 汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化，继而波及整个国内物价发生变化，从而影响整个经济结构发生变化，并导致对经济发生长期影响。 1、汇率变动对进口商品的国内价格的影响 本国货币汇率上升，会使进口商品的国内价格降低，本国进口的消费资料和原料的国内价格就会随之降低。本国货币汇率下降，会使进口商品的国内价格提高，本国进口的消费品和原料因本币汇率下跌而不得不提高售价以减少亏损。 进口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----进口商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----进口商品的国内P↓ 2、汇率变动对出口商品的国内价格的影响 外国货币汇率上升，会使出口商品的国内价格提高； 外国货币汇率下降，会使出口商品的国内价格下降。 出口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----出口商品的国内P↓ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----出口商品的国内P↑ 3、汇率变动对国内其他商品的价格的影响 外币汇率上升即本币汇率下降，导致进口商品和出口商品在国内的售价提高，必然要导致国内其他商品价格的提高，从而会推动整个物价的上涨；外币汇率下降或本币汇率上升，导致进口商品和出口商品在国内的价格降低，必然会促进国内的整个物价水平下降。 其他商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----其他商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----其他商品的国内P↓ （二）汇率变动对一国对外经济的影响--集中表现在以下方面： 第一、汇率变动对一国对外贸易的影响 汇率稳定，有利于进出口贸易的成本及利润的框算，有利于进出口贸易的安排；汇率变动频繁，会增加对外贸易的风险，影响对外贸易的正常安排。一般说来，本币对外贬值具有扩大本国商品出口的作用。同时，本币汇率下降，以本币表示的进口商品的价格会提高，就会影响进口商品在本国的销售，从而起到抑制进口的作用。相反，本币汇率上涨，会起到限制出口、刺激进口的作用。 第二、汇率变动对一国资本流动的影响 当以本币所表示的外币汇率上涨时，则意味着本币价值的下跌，本国资本为防止货币贬值的损失，常常调往或逃往国外；同时，汇下跌有利于吸引外国资本流入。相反，如果外币汇率下降、本币币值上升，则会引起在国外的本国资本回流和不利于外国资本流入。 第三、汇率变动对一国国际收支的影响 本币汇率下跌，有利于增加出口和吸引外国资本流人，可以抑制进口和外国资本流出，从而有利于国际收支逆差的缩小；相反，本币汇率上涨则有助于国际收支顺差的减少。 第四、汇率变动对一国通货膨胀的影响 一般来说，一国货币的对外贬值或升值即汇率变动，总是要间接地影响到一国货币的对内价值。一国货币汇率下跌会使出口商品增加和进口商品减少，从而使国内市场的商品供应相对减少；一国汇率下跌会使资本流入增加，从而使本币供应相应增加，这两种情况都会相对导致国内通货膨胀的压力加大。相反，一国货币汇率上涨，则有利于减轻该国通货膨胀的

影响汇率的主要因素

影响汇率的主要因素 汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率，就是用一国货币表示另一国家货币的价值，即外汇的价格，所以外汇汇率会因各种因素的影响而不断变动。影响汇率的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种。 1.一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释，即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。 2.国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用，早在19世纪60年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。 3.物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。 4.利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。 5.人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。 除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币和汇率政策、突发事件、国际投机的冲击、经济数据的公布甚至政府要员的言论等。这些因素之间也会相互加强或相互抵消。 用心爱心专心

利率变动对经济的影响之欧阳歌谷创作

利率对经济的影响 欧阳歌谷（2021.02.01） (一)利率变动对资金供求的影响 在市场经济中,利率是一种重要的经济杠杆,这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上.利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响,它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用.当利率提高时,意味着人们借款的成本增大,资金短缺者的负担也越重,他们的借款需要就会受到制约. (二)利率变动对宏观经济的影响 从宏观看,居民的全部收入可分为消费和储蓄两个部分.储蓄=收入-消费.在收入水平一定的情况下.储蓄的多少取决于消费倾向.若居民的消费倾向高,则新增收入中用于消费的部分大,储蓄就少.居民的消费倾向除了与目前收入水平、未来收入预期、物价水平及消费观念等有关外,还受利率水平的影响.当利率上升时,会一直人们的消费欲望. 再从厂商投资来看,投资代表着社会资金需要.提高利率则使厂商投资成本增加. 当利率水平提高时,一方面减少消费、增加储蓄,使社会资金供给扩大,从而有可能使社会产出扩大;另一方面,又可能使投资受到抑制,从而使社会产出减少. (三)利率变动对国际收支有重要影响

当发生严重的逆差时,可将本国短期利率提高,以吸引外国的短期资本流入,减少或消除逆差;当发生过大的顺差时,可将本国绿水平调低,以限制外国资本流入,减少或消除顺差. （四）利率变动对汇率的影响 首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。实际上，人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面，人民币汇率下降，在国外相对价格变化的影响下，由于出口扩大，在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张，另一方面，人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时，出口企业利润增加，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升。总之，人民币利率下调造成人民币汇率下降，对总需求的影响是双重的。

影响人民币汇率的主要影响因素与汇率稳定

影响人民币汇率的主要影响因素与汇率稳定汇率是一种最重要的资源配置价格。汇率的失衡或错估，不仅破坏了经济的外部均衡，对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长也会带来一系列不利影响。所以，自改革开放以来，人民币汇率制度进行了一系列改革，力求使汇率制度有助于资源的有效配置，1994年到2005年汇改之前我国实行的是单一的盯住美元的汇率制度，该制度存在多种缺陷，是我国汇率被动的受制于美元的币值，在美元地位下降和货币多元化的条件下，该制度已经不适应我经济发展需要。2005年汇改我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动的汇率制度。我国专家学者普遍认可的影响人民币汇率的几个关键因素归纳如下：(1)物价水平，通货膨胀；(2)利差（相对利率水平）；(3)国际收支；(4)经济增长率；(5)政策因素。笔者在本文中尝试从实证角度分析以上几个因素对人民币汇率的影响。最后本文根据当前人民币国际化和当前国际金融形势对人民币汇率稳定提出了相关政策。 1．通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，理论上在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人们会倾向于将手中的本币转化为其他货币，人民币升值的压力将缓解，国内通胀也会导致以本币标价的出口价格上升，出口减少，长期会改善经常账户收支，人民币升值压力缓解。 2000-2010年人民币汇率和通胀率相关性分析 对美元汇率（1RMB）通胀率 对美元汇率（1RMB） 1 通胀率0.718840209 1 数据来源：中国国家统计局 但是结合我国2000年以来人民币对美元汇率和通胀率的相关分析来看，人民币对美元汇率与国内通胀率相关系数为0.7188，强度正相关，对于我国而言，通胀率我国货币对内贬值，但是对外却是升值的，这种不均衡产生的原因在于，我国汇改以前为刺激出口，长期压制本币汇率的反弹，再加上近些年我国巨额的顺差和外汇储备，人民币升值压力大，这些因素抑制了通胀对汇率的拉低作用。 2．相对利率水平，我们在这里结合政策因素来分析，原则上只要存在相对利差，就存在资本套利的条件，在资本可以自由流动的条件下，一国利率的提高

经济因素对汇率的影响

经济因素对汇率的影响 一．国民生产总值（GNP） 国民生产总值是一个国家在一定时期内生产的全部最终产品和服务的总价值，是各项经济指标中最基本的一项，它反映了一国的整体经济状况。国民生产总值由四个主要组成部分：消费、投资、政府支出和净出口。它们之间的关系是：国民生产总值=消费+投资+政府支出+（出口-进口）。 一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段，从GNP的变化中可以观察到。国民生产总值的大幅增长，反映该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费力也随之增强，该国政府将有可能提高利率，紧缩货币供应，该国货币的吸引力也增大，导致其货币的汇率上升；反之，如果一国国民生产总值出现负增长，即表示该国的生产转弱，经济处于衰退状态，消费能力减低，政府在这种情况下可能会降低利率，以刺激经济增长，利率下降加上该国经济表现不佳，该国货币的吸引力也就下降了。一般情况下，如果一个国家的国民生产总值连续两个季度下降，就被视为进入了经济衰退期。 二．通货膨胀 通货膨胀也是影响汇率的一个重要因素，反映通货膨胀的经济指标很多，常用的有： 1．生产物价指数 生产物价指数主要反映商品的生产成本，即生产原料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。该指标对未来的消费价格的上升或下降影响很大，也是预示消费价格趋势的指标。生产物价指数与汇率的关系非常微妙，并且反复无常，如果生产物价指数较预期的高，则有通货膨胀的可能，有关部门会实行紧缩的货币政策，这种情况下该国货币的汇率可能会上升；但如果有关部门处于其他的考虑，没有紧缩银根，则该国货币的汇率就可能下跌。 2．消费物价指数 消费物价指数主要反映城市消费者支付商品和劳务的价格情况，是广泛用来反应通货膨胀的情况的工具，一般一百分比来表示。当消费物价指数上升时，显示通货膨胀率上升，即货币的购买力下降，理论上来说，该国货币应该有下降的趋势，但很多国家都以控制通货膨胀为主要目标，通货膨胀率的上升往往同时带来利率上升的可能性，反而会利好该国货币；而如果通货膨胀受到控制，利率也可能会趋于回落，反而利淡该国货币了。 3．零售物价指数 零售物价指数指的是市场零售价格的变化，是一国通货膨胀状况的另一种指示器。当一国社会经济蓬勃发展，个人消费增加，就可能带来零售物价指数的上升。该指标的持续上升，就带来通货膨胀的压力，使政府收紧货币供应，该国货币汇率上升。零售物价指数反映的是

影响外汇市场的经济因素

每天来自全球各地的参与者进行的数以万亿计的交易使外汇市场成为了真正的全球市场。外汇市场交易事实上已经成为了一个全球化活动，这意味着宏观经济事件在外汇市场中扮演的角色比以前任何时候都更加重要。下面将介绍一些新的外汇市场参与者需要注意的经济趋势和事件。 宏观经济在外汇市场中扮演的角色 外汇市场基本上是由总体经济事件驱动的，这些经济事件会影响交易者决定，而交易者将会在某些特定时间决定货币的价值。一个国家经济的健康程度是决定其货币价值的一个重要因素。然而整体经济健康程度受可能每天都发生变化的大量经济事件和信息影响，使得外汇市场也可能随时发生变化。让我们来详细讨论下这些影响经济现状和推动货币价值变化的因素。 资本市场 全球资本市场也许是经济健康与否的最明显指标，因为股票和债券市场是全球最受人关注的市场。因为有不间断的媒体报道和关于交易公司、机构以及国有企业的即时信息，资本市场很少漏掉一些公开信息。一个国家的股价大幅度上涨或者下跌将很清楚的表明投资者已经改变对该国未来经济前景的看法。 同样的，许多经济体是由一些经济板块驱动的，例如加拿大严重依赖大宗商品市场。在这种情况下，加元变得与原油和金属等大宗产品的走势息息相关。原油价格上涨可能导致加元相对于其他货币升值。大宗商品

交易者和外汇交易者一样，都很依赖经济数据进行交易，因此在很多情况下，一份相同的经济数据会对这两个市场都产生直接影响。 此外，债券市场也对外汇市场有重大影响，因为固定收益证券和货币都严重依赖利率。债券波动是货币波动的首要影响因素，也就是说债券收益率的变化会直接影响货币价值。因为两个市场的关系非常密切，了解政府债券是如何定价的对成为一个优秀的交易员非常重要。 国际贸易 另一个重要因素是国家间的贸易水平和趋势。贸易水平表明国家间对商品的相对需求。一个国家的商品在国际市场的需求量大通常会使其货币升值。例如，为了购买澳大利亚商品，买家必须把其货币转换成澳元。澳元需求的增加会使其升值。 贸易顺差或者逆差体现了一个国家在国际贸易中的竞争力。带有巨大贸易逆差的国家是国际贸易中的净买家（或者说进口商），大量的进口导致他们的货币被更多的出售以购买其他国家的货币。这种情况会对进口国家的货币价值有消极影响。 政治状况 一个国家的政治格局在其经济前景中占重要地位，因此将会影响其货币的价值。外汇交易员不断观察政治新闻以判断将会发生什么，如果有事件发生，就会被考虑到经济前景中。这其中包括增加政府开支和对某个部门或者行业加强限制等措施。

汇率变动对经济的影响

汇率变动对经济的影响 一、汇率变动对一国经济的影响 1.对国内经济的影响 (1)影响物价的上涨或下降 汇率变动后，立即对进口商品的价格发生影响。首先是进口的消费品和原材料价格变动，进而以进口原料加工的商品或与进口商品相类似的国内商品价格也发生变动。 汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。 在资本主义周期的高涨阶段，因国内外总需求的增加，进口增多，对外汇需求增加，外币价格高涨，导致出口商品、进口商品在国内价格的提高，并在此基础上推动了整个物价水平的高涨。 (2)一定情况下影响出口商品的生产部门 外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。 外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。 非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。 2.汇率变动对一国对外经济的影响 (1)对一国资本流动的影响 从长期看，当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会调往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直

影响汇率的因素

影响汇率的因素 作为一国货币对外价格得表现形式,汇率受到来自国内和国际因素的影响。同时，除了受到经济因素影响之外,往往还受到政治社会因素的影响。因此,汇率的变动常常变换不定,很难准确预测。所以以下是影响汇率的一些比较重要的因素。 1.国际收支状况(或经济发展状况） 国际收支严格意义来说,是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出是,即为国际支出的顺差；反之则为逆差。一国的国际收支状况直接影响到该国外汇市场的供求关系，进而影响汇率变动。 所以在一般情况下,当国际收支在出现顺差时,外汇降低，本币升值，外币贬值。原因是国际收支出现顺差时,说明该国经济发展状况良好，出口持续大于进口使得该国的货币需求量增加。 (注：但是当经济发展过热时,导致出口商品成本上升,降低出口商品的竞争力，然而却增加商品的进口,最终会导致进口商品多于出口商品,导致国际收支出现逆差,导致外汇升高，本币贬值。) 2通货膨胀 通货膨胀水平是衡量一国一定时期内物价水平.持续上升的变量,体现了本国商品市场上货币供过于求的情形,通货膨胀水平对汇率的影响是通过国际贸易和本国利率政策来实现的。一方面在开放经济条件下，受通货膨胀的影响，国内物价上涨,出口商品成本上升，价格竞争力下降,导致出口商品减少,进口商品增加;外汇市场上本国货币供过于求,外国货币供过于求,从而本币贬值。另一方面发生通货膨胀时，该国的央行一般会采取提高利率抵抗通货膨胀。(注:通货膨胀和央行提高利率并不是必然的联系。案例如２0０８/年第一季度，

在全球面临通货膨胀压力的大背景下，美国国内原材料价格不断上涨,劳动成本也不断提升，美国面临通胀率上升的压力。但是为推动经济发展,缓解金融市场和就业市场持续疲软,美国一直采取降息政策。当然这种政策难以持续,日后可能会进一步加大美元贬值的压力。) 3.宏观经济状况 一国的宏观经济状况除了通货膨胀之外，还包括经济增长，财政收支，国民收入，投资环境,经济开放程度等多方面。若一国的宏观经济状况良好，经济稳定,该国的货币就趋稳；反之，则会出现大幅度波动。因此,创造一个良好的宏观经济环境是维持汇率稳定的重要因素。 ４.相对利率 利率是资金借贷的价格利率作为使用资金的成本或放弃资金使用的收益,也回影响利率水平。一般而言，资金总是从利率低的地方流向高的地方。当一国的利率水平高于他国时,他国的资金就会流入该国；反之，当该国利率水平低于他国时,该国的资金就会流出。造成这一现象的原因有如下： （1）当一国的利率相对于他国上升,意味着该国的货币收益率会提高,所以很多人就会买进该国货币,同时做空他国货币,所以该国的货币的需求量会增加,资金会流入,他国的货币需求量会减少，资金流出,造成该国货币升值,他国货币贬值。 （2）利率升高,导致市场上货币的供应量减少，然而,货币需求量并没有减少,所以导致外汇升高，本币升值。 (注：利率升高导致货币贬值。主要原因是：利率上升主要是因为通货膨胀或预期通货膨胀,这个影响是长期的。既然是通货膨胀或预期通货膨胀,就意味着