两次美国大萧条经济危机的异同点总结

1930年与2008年美国金融危机的异同

美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。从危机苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。从上世纪90年代至今，1930年和2008年发生了两次比较典型的金融危机，下面将从几个不同的方面分析两次金融危机的异同。

一．从两次金融危机的形成背景分析

1930年美国大萧条经济危机的形成原因至今仍众说纷纭，但大概的原因可以归为：资本家无节制的盲目生产，产品相对过剩；过度的贫富分化，内需不足；分期付款的消费方式带来过度消费，导致市场虚假繁荣；疯狂的股票投机，金融市场不稳定；以及根源于资本主义制度的基本矛盾。基于以上所述原因，我们又可以总结出1930年美国大萧条经济危机的根本原因和直接原因如下：

①根本原因：1929～1933年世界性经济大危机的产生不是偶然的，它的根本原因在于资本主义生产的社会性和生产成果的私人占有性的矛盾的恶性发展。这就是我们常说的社会化大生产和生产资料私人占有之间的矛盾，也就是资本主义制度的基本矛盾。

资本主义社会在经历了两次工业革命之后，生产力飞速发展，社会分工越来越细。这就要求各个生产部门必须密切协作、步调一致，进而形成社会化大生产。但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部分生产资料，他们为了无限制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。这就势必打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而导致新的经济危机爆发。

②直接原因：经济危机发生的直接原因是市场供需出现矛盾。人们所能认识到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品过剩，出现滞销。但产品是真的过剩吗？当然不是。那又是什么原因使供需矛盾逐步激化了呢？

以经济大危机的首发地美国为例，首先，美国20年代的繁荣建立在不稳定的基础上，少数垄断组织控制着国家的经济命脉，这就造成国民收入分配不均，贫富差距越来越大。一方面，资本家攫取了高额利润，20年代，国民收入的1/3为占人口5%的最富有者所占有；另一方面，广大劳动人民日益相对贫困，1929年，约60%的美国家庭收入仅够维持生活，他们的收入在全国总收入中尚不足24%。这就限制了社会实际消费

能力的增长，造成市场的相对狭小。第二，分期付款和银行信贷刺激了市场的虚假繁荣。20年代后半期，美国市场日益盛行分期付款，以此来刺激消费，造成市场的虚假繁荣。这种繁荣不是社会实际消费能力的增长，而是一种提前消费的形式，随之而来的必然是消费的疲软。而资本家为眼前利润驱使，盲目扩大生产，使得生产和市场的矛盾日益尖锐。第三，无限制的股票投机活动。当时美国的股票投机活动非常猖獗，不但职业投机者，一些普通的美国人也参与股票的投机，把它作为致富的捷径。人们不但把自己的积蓄全部投入，甚至向银行贷款购买股票，结果造成这一时期股票价格被大幅度哄抬，发展到令人难以相信的极端，股票以其帐面价值的3倍到20倍的价格卖出，这就大大增加了金融市场的不稳定性，为货币和信贷系统的崩溃埋下了隐患。1929年10月，以纽约股市的崩溃为开端，引发了一场空前规模的世界性经济大危机。可见，股市投机活动掩盖了生产和销售之间本已尖锐的矛盾，使矛盾激化，直接引发经济危机。

2008年美国金融危机形成的原因则可以概括为以下几点：

①首先，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关。当时房贷利下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。然而，从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转，到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。

②它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。且经济全球化的缘故，危机发生后影响波及全球金融系统。

③与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在美国，有的经济学家将这些问题定义为"说谎人的贷款"，而在这些交易中，银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角色。次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机，而从金融信用和信任角度来看，它被有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。消除这场危机，因而也需要足够的时间来重新省视，重新出发。

④这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。

社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。美国经济在快速发展，但收入却不见增长，与80年代初里根政府执政以来的新自由主义政策密切相关。金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。新自由主义的一个重要内容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府执政以后，美国一直通过制定和修改法律，放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新。

而两次大的经济危机的背景相似之处在于：危机形成之前，美国的经济都是出于及其繁荣的状态，投资增加，生产增大。但是在繁荣的背后，经济比例失衡，贫富差距变大等问题也显现出来。

二、从演变方式上分析

1929年经济大萧条的影响比历史上任何一次经济衰退都要来得深远。其中的演变方式主要可以分为两个阶段：

①危机开始：这次经济萧条是以农产品价格下跌为起点。发生在木材的价格上（1928年），这主要是由于苏联的木材竞争的缘故，但更大的灾难是在1929年到来的，加拿大小麦的过量生产，美国强迫压低所有农产品产地基本谷物的价格。不管是欧洲，美洲还是澳洲，农业衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化，尤其在美国，一股投机热导致大量资金从欧洲抽回，随后在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌。

②危机延续：1931年法国银行家收回了给奥地利银行的贷款，但这并不足以偿还债务。这场灾难使中欧和东欧许多国家的制度破产了：它导致了德国银行家为了自保，而延期偿还外债，进而也危及到了在德国有很大投资的英国银行家。资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减：没有市场必然使工厂关闭，货物越少，货物运输也就越少，这必然会危害船运业和造船业。在所有国家中，经济衰退的后果是大规模失业：美国1370万，德国560万，英国280万（1932年的最大数据）。大萧条对拉丁美洲也有重大影响，使得在一个几乎被欧美银行家和商人企业家完全支配的地区失去了外资和商品出口。据估计，大萧条时间，世界的钱财损失达2500亿美元。

而2008年的这次强大的金融危机，其中的演变方式可以分为三个阶段：

①危机爆发阶段。2007年2月，汇丰银行宣布北美住房贷款按揭业务遭受巨额损失，

减记108亿美元相关资产，次贷危机由此拉开序幕。2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司因无力偿还债务174亿美元而申请破产保护，裁减员工54%。不久美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司2007年8月6日正式向法院申请破产保护。当年8月，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两只对冲基金倒闭，随后贝尔斯登、花旗、美林证券、摩根大通、瑞银等相继爆出巨额亏损。2008年3月中旬，贝尔斯登因流动性不足和资产损失被摩根大通收购。投资者的恐慌情绪开始蔓延。

②全面扩散阶段。次贷危机愈演愈烈，华尔街整体陷入流动性危机。2008年7月中

旬，美国房地产抵押贷款巨头“两房”遭受700亿美元巨额亏损，最终被美国政府接管。作为美国最大的汽车厂商，通用公司的股价跌至50余年来的最低水平，破产危机隐现。2008年9月中旬，美国第四大投资银行雷曼兄弟陷入严重财务危机并申请破产保护。美林证券被美国银行收购。华尔街的五大投行倒闭了3家。雷曼兄弟的破产，彻底击垮了全球投资者的信心，包括中国在内的全球股市持续暴跌，欧洲的情况尤为严重，诸多知名金融机构频频告急，欧元兑美元汇率大幅下挫。2008年9月下旬，总部位于西雅图的华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司接管，成为美国有史以来倒闭的规模最大的银行。

③企稳回升阶段。次贷危机后，不仅金融市场遭受全面打击，流动性出现严重不足，美国的经济也受到严重冲击。2008年第四季度，美国GDP下降6.1%，失业率节节攀升并于2009年创下50多年来的最高纪录。随后，美国政府在2009年出台了全面的

经济刺激计划；美联储经过多次降息后，将利率降至接近于零的水平，并一直维持不变。除此之外，美联储先后出台了四轮量化宽松政策，通过购买大量的资产支持证券、出售国债，为市场注入流动性。之后，一连串危机拯救措施的效果开始显现，美国经济逐渐复苏，主要股指已经恢复到危机前水平。但，美国国际集团(AIG)2日宣布的历史性季度亏损，成了压在美国股市身上的最后一根稻草。2008年第四季度AIG亏损617亿美元，创下美国公司史上亏损之最。且2009年6月1日，通用公司申请破产保护。

三、从拯救措施上分析

1930年的经济危机发生时，主要是美国国内采取了许多措施，特别是产生了政府协

助干预经济的行为：

①救济关系经济命脉的重要公司和行业。1932年成立复兴金融公司,有权向银行、信托、保险和铁路借贷共33亿美元的免税证券。挽救了许多正在动摇的银行、铁路和保险公司,使它们不至于垮台,减轻了经济紧迫的局面。1933年,罗斯福政府期间通过了《银行紧急救助法令》,《联邦证券法》、《格拉斯-斯第格尔法》等在内的一系列法律,这些法律决定了现代美国金融的格局。其中,《格拉斯-斯第格尔法》又称《1933年银行法》,根据该法案,美国成立了联邦存款保险公司,对5万美元以下的银行存款提供担保,以避免公众挤提的事件再次发生。

②大力开展公共工程建设。1929年大萧条之后,胡佛政府1930年开始政府开始扩大公

私建筑,但是由于使用自愿的原则,而且行为主体是各级地方政府和社会团体而不是联邦政府大力介入。各级政府公共工程开支总额虽较1929年约增3亿多美元,而私营企业建筑费则下降20多亿美元。地方政府财源日益枯竭。经济刺激力度严重不足。1933年罗斯福政府时期建立公共工程局,拨款33亿美元,举办公共工程。还详细规定了公用事业和建设计划,其中包括全国公路、公园道路、公共建筑物及任何共有工具和设备的兴建、维修和改进;自然资源的保护和开发;为全体公众利益服务性质的工程;低价住房及清除贫民窟工程的兴建、重建、改建或修缮军工设施。1933年11月设立临时机构“民用工程署”。民用工程署在一星期内即开始工作,使四百多万人在各式各样的工程中获得了工作。1935年,成立工程振兴局及其联合机构。该局的任务是,将救济名册上200多万无力

工作的人交给各州直接救济,350万可以就业的人由联邦给予工作。该局主办过约25万个项目:修筑飞机场近1000个,运动场13000个,修筑或改建医院2500多座、学校5900所等。工程振兴局的资金的78%用于公共建设和资源保护。

③对普通居民的临时救济。1933年春天,国会通过联邦紧急救济法,关心的各州救济名册上近六百万人生存的问题。成立了联邦紧急救济总署拨款五亿美元,一半直接给予各穷困州,另一半给予其它各州,条件是:州与市每支付三元救济费,就由联邦津贴一元。任何一州所得数额不得超过总额的15%。

④大规模减税。1933年后陆续颁布了大量具备收入再分配作用的税收政策,大规模减少普通民众的赋税,同时适当增加对高收入者的征税。

⑤环境保护和治理。1933年3月,建立了平民自然资源保护队,雇佣失业青年从事造林和水土保持等工作,缓解严重的就业问题。国会通过法案成立民间资源保护队,为待业青年提供就业机会,从事垦殖、建筑国有公园和森林。其主要成员来源于领取救济家庭里的青年,将大批城市失业青年投入有酬劳的劳动,养家糊口;同时有利于自然资源保护,植树造林。1933年5月18日通过的“麻梭浅滩与田纳西河流域发展法令”。成立了田纳西河流域管理总署负责对田纳西工程的综合治理。该署具有收买地产、建筑水坝与动力厂、设置水电厂、拟定洪水控制计划、防止土壤剥蚀、协助重新造林以及为肥料和炸药制造硝酸盐产品等广泛的权利。十年内保护了3000万英亩的农田,把整个流域居民的平均收入提高了9倍。

⑥边远地区开发。1935年用紧急救济拨款建立了重新安置局,它是农业部内的一个独立机构。在其独立存在的两年中,它购买了500万英亩瘦地,作为植树、种草、建公园和野生动物保护区等之用;它计划将50万户农民从瘦地重新安置在腴地上。1935年5月建立农村电气化管理局,提供贷款和工程振兴局的劳力,把电力供应伸展到私营公司不供电的农业区域去。农村电气化管理局在成立之初运转流畅,工作非常有成效,在1937年,它的职权和资源得到巨大扩张。

⑦支持住房抵押市场,缓解居民债务。1933年6月通过了一项法案,设立了房产主借贷公司,通过发放长期的低息贷款,大大缓和了城市房产的抵押债务。1934年6月国会还设立了“联邦住房署”。先从事救济后协助复兴,也是针对停滞的房屋建筑业的。联邦住房署是一种联邦抵押保险体制,允许低息长期保险价值六千美元以下的新建住宅达80%。后来几年,联邦住房署又为租金低廉的住房和军事人员合作住宅的建筑提供了保险。

⑧政府补贴进行产业调整和转型。1933年5月,通过了“农业调整法”,成立的农业调整局

希望在农业品的生产与消费之间建立和维持平衡,以便农业收入具有它在1909至1914

年那个稳定时期所享有的同样的相对购买力,对闲置耕地进行补贴,来减少过剩和提高农

民的收入。该政策效果显著。农业净收入从1932年的192800万美元,增为1935年的460500万美元。1933年6月,国会通过了“全国工业复兴法”。目的在于保证工业的合理利润和工人的合理生活费用,通过使用商业的自行调节,以减少生产过剩,增加工资,缩短工时和提高物价从而促进工业的复兴。

⑨建立社会保障制度。向福利国家转型,以提振内需1935年8月通过的“社会保障法”更

为持久地改变了美国的社会经济制度。对老年人提供两种帮助。第一,联邦政府和各州对照顾六十五岁以上没有参加新的老年保险计划的人员有同等责任。第二,这个法案规定建立全国性的老年保险制度,除公仆、家庭仆役、农场工人与临时工、商船海员以及教育、宗教与慈善机关雇员外,其他有关人员都必须参加。社会保障法的失业保险部分由联邦和州政府合办。它向雇主强征失业保险费,1936年开始时为全体职工工资的1%,1937年以后上升,长期保持在3%的水平。雇主可将该费的90%付给经过批准的州失业补偿委员会, 10%上缴联邦财政部。所有各州都在两年内建立了失业保险体制,给大约2800万工人提供了保障。

而2008年的金融危机发生时，美国国内以及国外都采取了拯救措施，主要反映在：

①美国的拯救措施：从2007年8月17日到2008年10月9日，美联储连续9次降息，其中两次降低窗口现利率共计75个基点，此外，美联储已前后向金融系统注资1045亿美元以上。2007年4月底美国财政部开始执行特殊退税政策，同年5月，众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助计划，并建立了规模为3000亿美元的抵押贷款保险金。

10月2日，在坎坷中7000亿美元的救市方案终获批准，并追加到8500亿美元。国会听证会也开始采取行动，全面检讨目前监管工作中的漏洞，如首次将复杂金融衍生工具和对冲基金纳入联邦监管，同时将重点审查“影子银行”体系，其是指房地产贷款被加工成有价证券，交易到资本市场，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所代替，属于银行的证券化活动。10月14日的2500亿美元入股九大银行，美联储同时宣布将于10月27日开始收购大量短期证券。美证监会禁止对799只金融股做空救市。

②其他各国的拯救措施：爱尔兰主管机构宣布，已禁止做市商之外的任何人对爱尔兰的银行股做空。其他主管机构没有调整其政策，但它们均表示，将更为严格地监控和管理

做空行为。瑞士和法国相关机构均表示禁止做空救市，一旦有相关情况将采取相关严厉的措施。

英国，其是继美国受次贷危机影响最深的国家。其自2007年以来也采取了一系列救市措施，涉及资金总额高达6550亿英镑。主要包括“国有化或部分国有化支柱银行”以补充银行资本金、“特殊流动计划”和“银行间借贷担保”缓解金融机构日益干涸的现金流、“福利救助按揭断供家庭”从源头降低按揭违约率减轻市场压力、“提高居民存款保证额”稳定并增强消费者市场信心等。

相对于以上世界主要金融市场国家，中国受次级债危机影响较小，但仍采取了各种措施来稳定金融市场，促进经济长期稳定健康方展，如下调印花税到单边收税、让政府投资基金买进中国大银行的股票、支持央企回购上市公司股份及取消基本存款利率税等。四．两次的金融危机的总结：

①首先我们可以体会到房地产对一个国家的经济的重要性。房地产行业的特殊性在于：房地产行业只是一个比较单一的产业，相对于全国的众多产业来说；资金迅速流向房地产业，会导致其他更多产业的需求迅速减少。美国金融衍生品越搞越复杂，监管又没跟上，这就给房地产市场泡沫的形成起到了推波助澜的作用。

②“我认为，金融创新是必要的，也是不能禁止的，但是创新后，应该了解这些创新产品的好处和存在的弊端，在监管上要跟上，不能只看到好处而疏忽了必要的监管。”林毅夫指出，尽管美国政府和美联储采取了前所未有的大规模金融救援措施，但美国经济依然存在许多不确定因素。

从长期来看，我们应加强金融监管，对金融创新实行严格控制，在大力进行金融创新的同时，必须加强金融监管，尤其是对金融衍生工具的监管，减少投机行为，建立健全金融监管体系。在这一点上，美国在10月6日提出的加大对金融业的审查力度政策是切实可行的。此外，针对此次次贷危机爆发的直接原因，我们应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象；第三应控制资产证券化的范围与风险。总之，在全球金融市场的进一步发展与完善上，世界各国仍有很长的一段路要走。

两次经济危机的异同

两次经济危机的异同 从背景上看： (一)两次危机产生于不同的历史时期 1929--1933年的“经济大萧条”是迄今为止资本主义世界发生过的最全面、最深刻、最持久的一次周期性经济危机。在危机爆发之前，美国经济是一片繁荣景象，1923--1930年间纽约股票交易所成交额翻了4倍，1925--1929年间股价翻了近3倍。其主要原因在于：国内方面，技术革新和政府的自由放任政策推动了经济的迅猛发展；国际方面。第一次世界大战的刺激和战后相对稳定的政治经济局面为经济增长提供了良好的外部条件。然而在经济繁荣的背后，潜伏着生产相对过剩的危机。 美国当前金融危机源于2007年的次贷危机。2000年“网络泡沫”破灭和“9·11”事件之后，美国政府为了刺激经济增长。美联储从2001年1月至2003年6月连续13次降息，在低利率的条件下美国房地产业快速发展，次级抵押贷款市场迅速扩大，不具备偿还能力的贷款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。自2004年6月起，美联储又开始连续17次加息，利率的大幅度提高加重了购房者的还贷负担，美国房地产市场开始大幅降温，大量偿还不起贷款的人出现，房贷公司遭受沉重打击。随后引发一系列金融事件，导致了美国金融危机的全面爆发。 (二)两次危机背景的相似之处 虽然两次危机发生在不同的历史背景之下。但二者却有相似之处：一是在两次危机爆发前，美国经济都处于繁荣的状态中，经济表面呈现出投资增加、生产扩大、股价上涨的局面。二是在经济繁荣的背后，都存在着经济比例失衡、贫富差距拉大、股市充斥大量泡沫等问题，这些矛盾的积聚，最终导致危机的发生。三是危机爆发前，美国政府都采取了扩张性经济政策，主张经济自由化发展，助长了危机的发生。 从原因上看： (一)两次危机产生的原因不同 29年大萧条，主要是产品过剩造成的。最早解释到这一点的是英国经济学家凯恩斯。他认为市场对商品总需求的减少，是经济衰退的主要原因，因而提出由政府采取扩张性财政策略来刺激需求，从而带旺经济。诺贝尔经济学奖得主佛利民则认为是当时美国政府在大萧条前对经济做了很多管制所致，尤其是对银行的管制，使银行无法对货币需求做出反应，在

美国经济大萧条英文介绍

Economic crisis In October 24, 1929, American black Thursday, crazy stock trend suddenly appeared in the New York stock exchange, trading a total of nearly 13000000 shares of stock, beyond more than 10 times of the normal daily trading volume. In financial speculation and bubble economy, the soared stock price now moved so that it can not keep up with the speed of price quotes. With many people in bankruptcy with a mountain of debt, even 8 people killing themselves on the day because of Dutch act of debt, the financial panic started. However, this was the largest , the longest, and the worst start of economic crisis in the history of capitalism. In the following four years, the capitalist world sank into the global crisis economically, socially and politically , has been a huge impact, precarious.

经济学II论文——97年亚洲金融危机与08年金融危机异同点对比

学号 年级 经济学II课程论文 金融危机分析 ——97年亚洲金融危机与08年全球金融危机 20xx年x月 中国南京

1997年亚洲金融危机爆发，时隔10年之后，美国次贷危机爆发，进而演变成为全球金融危机。通过分析比较两次金融危机的爆发原因、发展趋势以及对中国世界的影响，得出97年亚洲金融危机与08年全球金融危机在危机类型、表现特征以及对中国影响方面有着相同点，在爆发方式、影响区域、爆发背景等有着不同点。 关键词：金融危机；次贷危机；相同点；不同点

摘要........................................................................................................... I 目录............................................................................................................ I I 一、1997年亚洲金融危机.. (1) （一）亚洲金融危机简介 (1) （二）爆发原因 (1) （三）发展趋势 (1) （四）中国影响 (2) （五）世界影响 (2) 二、2008年全球金融危机 (2) （一）全球金融危机简介 (2) （二）爆发原因 (2) （三）发展趋势 (3) （四）中国影响 (3) （五）世界影响及经验教训 (5) 三、97年亚洲金融危机与08年全球金融危机异同分析 (6) （一）相同点 (6) （二）不同点 (6) 参考文献 (7)

美国1929与2008金融危机比较

美国1929年与2008年金融危机比较 美国资本主义经济的发展总是伴随着危机的周期性爆发，它暴露了资本主义经济的固有矛盾，是资本主义生产方式历史局限性的根本表现。正如马克思曾在《资本论》中尖锐地指出的，“资本主义生产的真正限制是资本本身”。美国当前金融危机与20世纪30年代经济危机是近一个世纪以来美国经济发展过程中两次大规模的危机。两次危机所产生的历史背景、危机发生的状况以及危机产生的原因各不相同，但二者必存相通之处，它们都是美国经济自由化发展的必然产物。虽然当前的美国金融危机尚未演变成资本主义全面的经济危机，但危机的规模、危机波及的范围、各国采取的应对措施及所产生的深刻影响，都可以与20世纪30年代的经济危机相提并论。 一、两次危机产生的历史背景 (一)两次危机产生于不同的历史时期 1929--1933年的“经济大萧条”是迄今为止资本主义世界发生过的最全面、最深刻、最持久的一次周期性经济危机。在危机爆发之前，美国经济是一片繁荣景象，1923--1930年间纽约股票交易所成交额翻了4倍，1925--1929年间股价翻了近3倍。其主要原因在于：国内方面，技术革新和政府的自由放任政策推动了经济的迅猛发展；国际方面。第一次世界大战的刺激和战后相对稳定的政治经济局面为经济增长提供了良好的外部条件。然而在经济繁荣的背后，潜伏着生产相对过剩的危机。 美国当前金融危机源于2007年的次贷危机。2000年“网络泡沫”破灭和“9·11”事件之后，美国政府为了刺激经济增长。美联储从2001年1月至2003年6月连续13次降息，在低利率的条件下美国房地产业快速发展，次级抵押贷款市场迅速扩大，不具备偿还能力的贷款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。自2004年6月起，美联储又开始连续17次加息，利率的大幅度提高加重了购房者的还贷负担，美国房地产市场开始大幅降温，大量偿还不起贷款的人出现，房贷公司遭受沉重打击。随后引发一系列金融事件，导致了美国金融危机的全面爆发。 (二)两次危机背景的相似之处 虽然两次危机发生在不同的历史背景之下。但二者却有相似之处：一是在两次危机爆发前，美国经济都处于繁荣的状态中，经济表面呈现出投资增加、生产扩大、股价上涨的局面。二是在经济繁荣的背后，都存在着经济比例失衡、贫富差距拉大、股市充斥大量泡沫等问题，这些矛盾的积聚，最终导致危机的发生。三是危机爆发前，美国政府都采取了扩张性经济政策，主张经济自由化发展，助长了危机的发生。 二、危机发生的状况比较 1两次危机发生的基本状况及特点。 20世纪30年代美国经济危机的爆发，始于1929年10月24日纽约证券交易所股价的暴跌，这一天被称为“黑色星期四”。它引起了资本主义世界各行业的萧条。造成社会中下层的恐慌。由于其表现出来势凶猛、持续时间长、波及范围广、破坏性强的特点，因此被称为“大萧条”和“大恐慌”。在整个危机中，美国的工业产值下降了46.2％，贸易总额下降了

经济危机社会主义和资本主义经济危机的异同

关键词：经济危机社会主义和资本主义经济危机的异同 1857年经济危机在资本主义历史上是第一次具有世界性特点的普遍生产过剩危机。这次经济危机使人们意识到了经济危机的威力。自此以后，越来越多的经济学家投入相关的研究之中。 在现在，对于经济危机的一般认识认为，经济危机是指在经济系统中没有产生足够的消费价值，简单来说就是生产过剩的危机。有一些学者将经济危机分类为被动型和主动型两种，这和本文关系不大，因此就不在此赘述。我们姑且将经济危机分为资本主义经济条件下的和社会主义经济条件下的这两类 一、社会主义经济条件下不会发生经济危机的错误 包括马克思在内的大多数社会主义经济学家都认为社会主义已经克服了产生经济危机的根本原因，即生产资料个人所有与社会化大生产直接的矛盾，因而，社会主义经济条件下不会再发生经济危机。然而事实证明了，即使在社会主义经济条件下，经济危机依然存在发生的潜在可能和条件。生产和消费之间的矛盾，以及市场本身所存在的自发性、滞后性和盲目性都依旧存在于社会主义经济中。所以，在正文之前，我们先来澄清这一错误。 二、资本主义世界的经济危机 第一次世界性的资本主义危机发生于1857年，然而其中危害最大的莫过于1929年到1933年的“大萧条”。由于自由资本主义本身的种种缺陷以及政府缺位，股市崩溃、员工失业、生产过剩、消费乏力……这次经济危机导致了一场真正意义上的经济动荡和社会动荡，同时也改变了资本主义大国的政治局势。对于我们来说，印象比较深刻的则是97年前后的亚洲金融危机和08年由于美国次贷危机引起的经济危机。同样，导致这两次危机的原因以及其表现似乎在某种意义上同1929年的那次大萧条存在着一些契合点。 资本主义经济危机往往伴随着经济模式的更替。以1929年的大萧条为例，就宣告了自由资本主义的破产，凯恩斯主义在很长一段时间成为了西方资本主义经济的最高教条。然而凯恩斯主义随着布雷顿森林体系的破产，也受到了来自各方的质疑。在凯恩斯主义被迫微调的同时，资本主义也迎来了一次波澜不惊的经济危机。08年的经济危机更深远的动摇了凯恩斯主义的地位，奥地利学派的上位，似乎预示着又一次大变革即将到来。 同时，与经济危机伴生的自然是经济不景气带来的失业，生产过剩，需求不足，通货紧缩，以及种种社会问题所带来的政治动荡，思想变革——1873带来了自由资本主义，1929带来了凯恩斯主义。自然为了保证本国的利益，贸易保护主义也将会抬头。而在资本主义国家，刺激消费也是较为常见的一种刺激经济的手段，美国的“英雄母亲”和“购买美国法案”就是拉动内需的经典案例。 三、社会主义的经济危机 真正意义的社会主义国家出现的很晚，因此，有关社会主义经济条件下的经济危机的相关资料比较少。其中主要表现在苏联时代的东欧经济，在高度集中的经济条件下，社会主义国家经过了一段令人瞠目的快速增长时期。然而，由于粗放的经济增长模式造成了各种各样的经济隐患，从而预示着经济危机必将冲击其

1929年美国经济大萧条

20世纪以来，美国历经数次由泡沫引发的股灾，其中以1929 年和2000 年的股灾最为严重。为更好地认识这两次以及任何股市泡沫可能带来的破坏性后果，这里我们重温1929年股灾后的大萧条。 飞扬的二十年 20年代同样被当时人称为“新时代”，财富和机会似乎向刚在一战中获胜的美国人敞开自己吝啬的大门。“人人都应该富裕”，通用汽车公司总裁发表了他对新时代的看法。胡佛总统也认为，“我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜，贫民窟即将从美国消失。”机会和富裕成为20年代醒目的标志。 美国股市在历经10年的大牛市后，20世纪前期美国最富盛名的经济学家、耶鲁大学经济学教授—费希尔在1929年10月22日的《纽约时报》头条表示，“我认为股票价格还很低。”可是，没过几天股市泡沫就开始破裂。 股市泡沫的培植、经济超速增长常常是技术发展、制度变迁和社会氛围等众多因素作用的结果。美国20年代的经历完整地体现了这些因素的作用。以美国制造业为例，1920年开始，美国制造业飞速发展了10年。1921年的指数水平为67，而1929年的该指数已经到了119点，制造业保持了超过6%的增长速度。1929年10月股市崩溃后，到1932年该指数仅有63点，比起1929年高峰时跌了47%。 就工业技术而言，一战当中和以后老的石油和钢铁工业得到长足发展，而新兴技术引发的汽车、电气和飞机工业革命方兴未艾。战争中发展的科学技术对民用经济的推动效果明显。如果我们用投资于新设备和新工厂的资本数量来衡量技术的加速发展和推广速度，我们发现1915年用于新设备和新工厂的投资约为6亿美元，而到了1918年，这一数字已到25亿美元，增长率超过300%！新工厂的建设和新设备的投入使用，为制造业的加速发展打下了基础。福特汽车公司总裁亨利·福特的话形象地表达了当时工业界对技术进步和资本扩张的自信，“美国人现在可以得到他们想要的任意款式、任意色彩的福特汽车。” 除了技术创新，科学管理方法的应用、劳动生产率的提高、政府与大企业的密切关系、信用消费形成等因素都促进了整个20年代的经济腾飞，同时也使人们对未来的预期更加非理性、使股市泡沫继续膨胀。 提高了的劳动生产率使工人的工资水平也有了大幅度上升，消费能力增强，这反过来又进一步刺激了生产供应商采用更大规模的标准化生产、采用更新的技术和更大范围的运用科学管理模式，进而反过来又提高了劳动生产率和工资水平、促进更高的消费。整个社会的生产—消费形成了一个自我增强的循环机制。 整个社会对新技术和新生活方式趋之若骛，“炫耀性消费”成为时代潮流。当时人们追求的消费包括收音机、电影、新型电器（吸尘器，冰箱和洗衣机等）、汽车等等。“新时代”不仅改变了人们的生活，而且还深刻地改变了美国的社会结构。 20年代对经济前景的自信更集中地体现在股票市场。在股市最狂热的1929年夏，美国封闭基金的价格远远超过其资产净值，比二战后封闭基金平均溢价60%，这意味着资产的价格远远高于资产的价值。最近的一些研究显示，即使存在作空机制，也不能完全抑制当时股票价格的上涨。在投机最盛行的1929年1月，当股票做空方借入股票时（这是做空交易运作的一部分），需为借入的股票支付18%的月利率，这意味着很难借到股票去做空，以致使做空机制无法抑制股市泡沫继续膨胀。 像任何一次金融危机一样，1929年的危机前同样是一片欣欣向荣。社会中涌动的暗流，像银行不良资产增加、社会财富分配不公、社会信用受到破坏、上市公司行为扭曲，都被节节攀升的股市和对幸福未来的预期冲得无边无影。

二十世纪以来两次重大金融危机的研究与思考

二十世纪以来两次重大金融危机的研究与思 考 ——基于实体经济与虚拟经济互动视角 李飞 2012-10-30 10:40:45 来源：《中国财经信息资料》2012年第9期 一、引言 目前，关于金融危机的定义基本上倾向于金融危机是一种异常的经济现象，又称为金融风暴，是指当一个或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如短期利率、货币资产、证券、房地产、商业破产和金融机构倒闭数等)急剧、短暂和超周期恶化时，就发生了金融危机。正常的经济运行是建立在实体经济与虚拟经济相互协调、互相调整的基础上，如果两者矛盾扩大难以相互适应，那么就会产生经济危机(成思危，2003)。金融危机则是经济危机过程中，实体经济与虚拟经济运行领域矛盾难以解决而造成的虚拟经济领域的非正常现象。自1929年世界性金融危机以来，在全球范围内又爆发了多次金融危机，其中，在2008年发生的美国次贷危机并延伸为欧美主权债务危机的这场金融危机是自上世纪30年代以来世界最严重的一场金融危机，波及范围广，影响程度深，尤其是造成了全球经济整体下滑、陷入困局和复苏艰难。因而，本文拟从实体经济与虚拟经济角度，对两次金融危机进行研究与分析，以期获得有益的教训与启示。 二、实体经济与虚拟经济互动关系的理论概述 实体经济是指生产制造产品与提供服务的经济活动，具体包含生产、交换、分配、消费等环节，与生产活动直接相连，涉及行业如工业、农业、交通运输、建筑、商贸服务业等。而虚拟经济又叫货币经济，与生产活动无直接联系，但通

过调整生产过程的资金资源进而影响生产活动的经济过程。虚拟经济是随着货币资本从生产资本分离后产生的以资本运行为核心的经济活动，也是与证券、期货、期权等虚拟资本的交易有关的经济活动(成思危，2003)。而建立在借贷资本和银行信用制度基础上的虚拟资本，本身并没有价值，是通过“独特的运动”(马克思，1867)，产生利润，是收入的资本化。 (一)实体经济是虚拟经济的基础。 虚拟经济是市场经济中信用制度与资产证券化的产物(逢锦聚等,2007)，还本付息(或收益性)是其存在的前提，或者说安全性、收益性、获利性的匹配是虚拟经济发展的关键点。实体经济为虚拟经济发展提供支撑，实体经济发展状况决定虚拟经济发展水平。实体经济是本，也是源。如果片面发展虚拟经济，那么虚拟经济就成了无源之水、无本之木。 (二)虚拟经济影响着实体经济发展。 发展虚拟经济的根本目的是服务促进实体经济发展，并通过资金资源配置对实体经济产生影响。在现代市场经济中，资金是生产流通活动的血液与核心，虚拟经济的发展程度决定生产领域获得资金的难易程度及其成本，因而为实体经济提供资金融通支持。在消费领域，虚拟经济通过消费信用的方式促进消费。因此，虚拟经济适应而不是脱离于实体经济，两者协调发展时将促进经济社会的平稳健康发展。 基于上述分析，作为现代市场经济运行过程中之对立统一两方面的实体经济与虚拟经济，是互相联系、互相依存的。如果两者发展相背离、相矛盾时，由于

第三讲 比较金融

第一章美国与英国、日本与德国金融制度相关问题参考 1.银行主导型金融市场 银行主导型金融体系是以银行间接融资方式配置金融资源为基础的金融体系。 在银行主导的金融体系中，银行体系发达，企业外部资金来源主要通过间接融资，银行在动员储蓄、配置资金、监督公司管理者的投资决策以及在提供风险管理手段上发挥主要作用。在银行主导型的金融体系中，银行在将储蓄转化为投资、分配资源、控制企业经营、提供风险管理工具方面起着领导作用；银行运用自身在资金、人才、信息等方面的优势，全面而广泛的参与经济生活，促进经济的发展. 日本和德国 2.市场主导型金融市场 市场主导性金融体系是指以金融市场(主要是资本市场)为基础和核心构建的金融体系。 市场主导型金融体系是以直接融资市场为主导的金融体系。在市场主导型金融体系中，资本市场比较发达，企业的长期融资以资本市场为主，银行更专注于提供短期融资和结算服务。在市场主导型金融体系中，证券市场承担了相当一部分银行所承担的融资、公司治理、减少风险的作用，资金通过金融市场实现有效配置，使有限的资金投入到最优秀的企业中去，金融市场自发、有效率的配置资源，从而促进经济发展。美国与英国区别银行市场 公司治理金融机构作为大公司的外部监督. 分为内部治理（董事会）和外部治理（代理人竞争、善意兼并和敌意接管） 企业融资对居民来说市场型居民持有证券较多风险大，银行型存款较多风险小。对企业差别不大 在区分银行主导型和市场主导型的金融体系时，可通过观察金融融资的形式来加以辨别。即当直接融资份额大于间接融资份额时，可理解为金融市场的融资比金融中介（银行）更占优势，即为市场主导型体系；反之，当间接融资份额大于直接融资份额，则商业银行比市场更占优势，即银行主导型。 3.与德国经济发展相关内容 第一阶段1951-1966，经济高速增长，创造了德国的经济奇迹。第二阶段1966-1973经济增长趋缓，GDP被日本超过退居世界第三。第三阶段：1973年两德统一，收两次经济危机影响，经济增长缓慢。 特点：工业发达，是世界第三大工业国，工业品占出口比重达86%。 高效率的农业国，农业就业人口占就业人口的2%但80%粮食可以自给。 对外贸易是德国经济的支柱产业

美国新金融危机与大萧条的历史比较

美国新金融危机与大萧条的历史比较 □郑联盛（中国财政部） 2008年9月以来,美国政府宣布接管房利美和房地美，美林被收购、雷曼兄弟宣布申请破产保护,AIG被国有化，高盛和摩根转型银行控股公司。美国金融市场跌宕起伏，次贷危机全面升级，演绎了全球金融历史的一次重大“金融海啸”。 实际上，次贷危机已经演化为新一轮金融危机，格林斯潘甚至认为美国已经陷入“百年一遇”的金融危机。本轮金融危机发生在全球化的背景之下，是一次流动性危机，也是一场信用危机。大萧条是一次严重的银行危机和偿付危机，更是一次破坏性极大的经济危机。比较之下，两者都是系统性危机，但到目前新一轮金融危机尚未对实体经济造成破坏性影响，新一轮金融危机的发展还存在重大变数，是否会演化为经济危机，现在还不得而知。通过对大萧条和当前危机进行比较，有助于加深我们对金融危机演进历程的认识，以及如何妥善应对金融危机。 一、两次危机的相似性 大萧条是美国历史上乃至全球经济史上最严重的一次经济危机，虽已过去７０多年，但对危机的研究仍是美国经济学界的一个重要课题。对比大萧条和本轮金融危机，其相似性主要体现在以下几个方面。 1.房地产泡沫是两次危机的引爆点 大萧条爆发初期，房地产市场生产过剩，而且所有住宅中大约一半被抵押；其后，大规模的违约造成美国房地产市场的崩溃。［１］在１９３４年１月美国《城市住宅金融调查》显示，在被调查的２２个城市中，自有房屋抵押贷款的违约比例均超过２１％，其中，超过一半的城市，违约比例超过了３８％，克里夫兰甚至高达６２％（Ｂｅｒｎａｎｋｅ，１９８３）。当时美国经济除１９２０－１９２６年的土地泡沫之外，１９２５后美国股市泡沫迅速成长，不到四年时间，标普综合指数上涨了３倍多。 而本轮金融危机的引爆点，就是众所周知的住房次级抵押贷款和房地产泡沫（何帆和张明，２００７）。美联储持续降息和贷款标准的放松，迅速地在全国范围内催生了资产泡沫，尤其是房地产泡沫。２００１年美国次贷总额占抵押贷款市场总额的比率仅为５．６％，到２００６年该比率上升到２０％；无需或可较少提供财务资料的房贷自２００１年的２８．５％上升到２００６年的５０．８％。 2.两次危机的破坏力极大 １９３０—１９３３年是美国历史上金融体系最艰难、最混沌的阶段。１９３３年３月，银行破产达到高潮，银行体系瘫痪，违约和破产程度严重，影响了除联邦政府之外的几乎所有借款人。１９３０年１１月—１２月，第一次银行危机爆发；１９３１年夏天，金融恐慌演化为经济衰退；１９３３年３月，银行“休假”，整个银行体系陷入瘫痪；直到１９３３年—１９３５年，罗斯福新政之后，重建金融体系，经济才缓慢复苏。１９３０—１９３３年，每年银行倒闭的比例分别为５．６％、１０．５％、７．８％和１２．９％，到１９３３年年底，坚持经营的银行仅为１９２９年的一半强，美国的银行数量从２５０００家减少到不足１５０００家（Ｂｅｒｎａｎｋｅ，１９９５）。 另外一方面，大萧条的破坏力体现在对实体经济的冲击上，即严重的经济危机。美国的经济活动从１９２９年中期到１９３３年初持续衰退。工业产出下降了３７％，价格下降了３３％，实际的国民生产总值下降了３０％，而名义的国民生产总值则下降了一半以上。失业率上升到２５％的最高峰，并在２０世纪３０年代其他的年份中一直保持在１５％以上（恩格尔曼等，２００８）。［２］新一轮金融危机，截至２００８年６月底，已经产生了１１７家“问题银行”。随着“两房”被接管，雷曼、美林倒下，ＡＩＧ被国有化，华惠银行破产，可能还会有上百家金融机构出现问题。次贷问题引发的金融危机有可能让美国付出将近３万亿美元的代价，相当于美国ＧＤＰ总量的２０％以上（Ｒｏｕｂｉｎｉ，２００８ａ）。另外，鲁比尼（Ｒｏｕｂｉｎｉ，２００８ｂ）警告称，在实体经济方面，占全球ＧＤＰ约５５％的发达经济体陷入经济衰退，不能排除系统性失败和全球经济衰退的可能性。对照美国１９８７年储贷危机、１９９０年日本金融危机以及１９９１年北欧危机的经验看，美国次贷危机在集中爆发告一段落之后仍将经历两年的经济下滑，至少要到２０１０年企稳。从政府救援的角度出发，政府推出救市之后，经济仍要平均下滑或者衰退两年（申银万国，２００８）。 3.危机的爆发和金融部门非审慎行为密不可分 大萧条和美国银行业的资产负债期限错配和非审慎经营是紧密相关的。一方面，由于美国的银行业是由

浅析美国大萧条前后的政府政策

【公共经济】 浅析美国大萧条前后的政府政策 胡　岠 摘　要:美国1929年-1933年大萧条前后的政策运用能够为我国目前的政策制订带来一定启示。1929年之前,未实行反周期政策为大萧条埋下了伏笔,大萧条期间美国的加息、加税、贸易 保护政策等使得经济恢复时间被人为延长。1933年以后货币政策的宽松和财政政策的加强使得 美国转向福利型社会,实现了经济的成功转型和再起飞,这一阶段的财政政策既包括应急性政策, 也包括意在长期调整转型的政策。对目前中国政策制订的借鉴意义在于:政策应尽量遵从反周期 的原理;政策的出台一定要及时,并做到对症下药,同时注意财政政策和货币政策的协同作用;危 机来临时应始终坚持对外开放和自由贸易;财政政策应兼顾短期的应急作用和长期的调整转型作 用。 关键词:财政政策　货币政策　贸易保护　产业升级 2008年,由美国次贷危机恶化引发的金融危机和经济危机开始席卷全球,不论是作为老牌发达国家的美国、日本,还是代表新兴势力的金砖四国BRIC(中国、巴西、俄罗斯、印度),其国内经济都先后受到不同程度的冲击。但对于不同类型的经济体,问题还需进一步加以区分。 发达国家问题主要在于:危机起源于这些国家,衍生品市场过于庞大而缺乏管制,虚拟经济严重脱离实习经济基本面,导致泡沫破裂后流动性紧缩,信贷和消费大幅缩水,经济在失去原有动力的情况下,亦无法找到新的动力,国内存在大量失业问题。代表国家为美国、英国。资源密集型发展中国家的主要问题在于:欧美经济大幅滑坡,资本市场泡沫破裂,随之而来的是国际大宗商品市场的大熊市,资源国的国民收入大幅缩水,而国内经济本身尚缺乏足够活力,证券市场的暴跌又使得普通民众可支配收入减少,外资的出逃使外汇储备捉襟见肘。代表国家为俄罗斯。劳动密集型发展中国家的问题主要在于:过去数十年发生的产业转移造成的畸形发展模式使得这类国家对资源的依赖较为严重,核心产业的产品更多仍停留在高能耗、低附加值阶段,同时大量依赖海外订单,高增长并非真正建立在国内需求上。在发达国家经济陷入困境时,海外订单大幅减少,国内经济面临转型,但扩大内需及转型又需解决诸多困难。代表国家为中国、印度。 应对全球性的经济萧条,各国政府分别采取了不同的政策加以应对,由于各国国情不同,面对的问题也不同,因此在这些政策之间进行比较并不合适宜。作为发展中国家的中国,在应对危机时的一大优势是可以以史为鉴,总结发达国家在其发展历程中遇到经济萧条所之前与之后所采取的政策,以帮助我们今天的决策。从这一点出发,本文选取了美国1929-1933年大萧条前后所采取的政府政策加以研究,试图找出对今天中国政策制订的可借鉴之处。 一、美国1929-1933年发生经济危机的政策原因 第一次世界大战结束后,美国成为债权国,而国内政局稳定,工业生产发展迅速。另一方面,英国于1925年恢复到战前的金本位,英镑兑美元由之前的1兑3.4升值至1兑4.866,导致美国出口能力大幅提升。上述两个因素导致资金大量流入美国,美国积累了丰富的黄金储备,同时经济高速发展,史称“柯立芝繁荣”。大量资金流入后需要寻找投资渠道,自然便会选择流入证券市场。由于当时的金融市场缺乏有效地监管,市场疯狂的投机行为催生了巨大的泡沫,而内幕交易等行为也屡禁不止。由于当时的投资银行与商业银行尚处于混业经营阶段,摩根大通等金融巨头利用其资源、人脉上的便利,在股市中攫取了巨额的利益。但巨大的泡沫终究有破灭的一天,1929年开始的股灾中,道琼斯工业平均值数从高点一路下滑,在大萧条中的最大跌幅达到其高点的87%。普遍认为,股市的崩盘是随之而来的经济危机的导火索。 然而,由于当时金融体系的影响力远不如今、以及美国人利用循环及非循环信贷过度消费的模式尚未

两次危机的比较分析

《金融与发展》2009年6月号 15 两次危机的比较分析 Erik Bergl?f 、Alexander Plekhanov 和Alan Rousso 俄罗斯仍然是资源依赖型经济体，必须以顺应市场的方式实现经济多样化。 莫斯科克里姆林宫救世主塔。 俄罗斯财富的逆转十分惊人。就在2008年下半年全球经济危机猛烈冲击这个国家之前，俄罗斯似乎战无不胜。近10年来，俄罗斯取得了令人印象深刻的经济成就：审慎的宏观经济管理政策、财政和国际收支经常项目顺差、世界上第三大外汇储备国，以及中产阶级的不断壮大，这些都仅仅是该国取得的一部分成就。 但现在，俄罗斯的情景已经发生了戏剧性转变。2008年第4季度和2009年第1季度产出急剧下降，几家大银行濒临倒闭，主要工业集团正苦苦挣扎，加之失业率也在令人担忧地攀升，这使人们开始重新审视俄罗斯。更有甚者，俄罗斯将近1/3的储备——主要用于当卢布逐渐贬值时稳定其币值——已经蒸发掉了。 似曾相识 我们以前在哪听过这个故事？舆论 和经济绩效的双重转变，以及当前危机的其他几个特征，令人不禁回想起1998年的金融危机。从1995年到1998年年初，许多受人尊敬的西方分析家将俄罗斯描绘成在全球获得成功的典范。根据这些分析家的说法，由于第一个改革团队的早期努力，在鲍里斯 ? 叶利钦总统和代总理叶戈尔 ? 盖达尔的领导下，俄罗斯在不到五年的时间内已经变成了一个以市场为导向的民主国家。 在那之后（就像2008年这样），莫斯科给人一种新兴都市的感觉，年轻的专业人员云集于此，以图发财致富。俄罗斯的股票市场尽管规模小且流动性不足，但仍然是世界上业绩最好的市场之一。此外，中产阶级正在形成之中。当时人们认为俄罗斯是如此之大、如此之重要（并且有如此强大的核能力），以至于绝不会失败。因此1997年下半年到1998年年初亚洲金融危机在新兴市场国家蔓延时，舆论认为关于俄罗斯会受到

两次金融危机产生的原因

两次金融危机产生的原因分析 摘要:分析1997年“亚洲金融危机”和2008年“世界金融危机”的原因。 关键词：经融危机；原因 一、危机回顾 1.亚洲金融危机 1997年7月泰国泰铢的暴跌，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和韩国，新加坡、中国的香港和台湾也未能幸免。至1998年初日本金融市场动荡，危机向纵深发展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方发达国家股市反复出现震荡。 2.美国金融危机 2007年7月随着标准普尔降低次级债的信用评级，市值数万亿美元的次级债市值大幅下降，紧接着法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债。至2008年下半年以来，美国金融危机愈演愈烈，升级为影响全球的金融风暴，并对各国经济造成了巨大冲击。 二、“两次金融危机”产生的原因及其异同点 3.亚洲金融危机产生的原因 对亚洲金融危机的解释，余永定（2007）以泰国为例分析亚洲金融危机的原因。他认为，泰国本国货币相对于日元的大幅升值，工资增长迅速和资本流入对非贸易价格的抬高等原因使泰国的对外出口 大幅下滑。面对着泰国大规模的经常项目赤字，国际投资者对泰国失

去信心，外资大规模撤离，而泰国则采取了灵活性的汇率政策，大量动用外汇储备，与国际资本相搏，死保泰铢，导致外汇储备耗尽，造成了泰国的金融危机。刘遵义认为，亚洲国家的外汇储备的不足是1997年金融危机爆发的主要原因。他将一段时间内(例如六个月)进口所需的外汇、到期的外债数量和外商的的证券投资三项之和与外汇储备的比例称为LL比例，如果LL比例较高，则金融危机发生的可能性就非常大。如在1996年和1997年的时候，泰国短期外债还没加上进口的需求就已经超过外汇储备；而在1997年，韩国的LL比例超过500%,也就是说韩国能撤离的外资是外汇储备的5倍以上。 Frederic S.Miskin(1999)认为，东亚国家金融自由化的政策取向使得金融机构在外国资本的支持下产生了大量非理性放贷，非理性放贷行为导致金融机构承担了过多风险。首先时金融机构的管理者缺乏专业知识和能力对所贷出去的款项进行甄别和监测，其次是东亚国家的政府对金融系统足够的监管行为。在上述背景下，金融机构出现大量的不良贷款，如爆发金融危机的东亚国家不良贷款的占比从金融自由化前的15%上升到爆发金融危机时的35%（Goldstein,1998）。不良贷款的增加使金融机构的资产负债表急剧恶化，这也成为金融危机爆发的导火索。首先是资产负债表的恶化使金融机构为了提高资本充足率而发生惜贷行为，而这时的国外贷款者也谨慎放贷。在这种国内和国外惜贷的背景下，大规模银行危机有可能随时爆发。其次是金融机构资产负债表恶化催生了货币危机的可能性，原因是此时的中央银行在面对国际投资者的袭击时面临这政策上的困境。当国际投资者发动

1929与2008经济危机比较

四川农业大学（成都校区）马克思主义基本原理课程报告 姓名： 学号： 学院： 专业班级：

1929与2008经济危机对比及启示 土地资源管理2011-2 谢伊梦 20116993 摘要：经济危机（Economic Crisis）指的是一个或多个国民经济或整个世界经济在一段比较长的时间内不断收缩（负的经济增长率）。经济危机是资本主义经济发展过程中周期爆发的生产相对过剩的危机，也是经济周期中的决定性阶段。自1825年英国第一次爆发普遍的经济危机以来，资本主义经济从未摆脱过经济危机的冲击。经济危机是资本主义体制的必然结果。马克思主义基本原理指出，由于资本主义的特性，其爆发也是存在一定的规律和周期性。它暴露了资本主义经济的固有矛盾，是资本主义生产方式历史局限性的根本表现。正如马克思曾在《资本论》中尖锐地指出的，“资本主义生产的真正限制是资本本身”。1929年的世界经济危机与由2007年次贷危机引发的2008年金融危机都是由美国爆发。利用马克思在《资本论》中的相关理论，总结出美国资本主义经济的发展总是伴随着危机的周期性爆发，它暴露了资本主义经济的固有矛盾，是资本主义生产方式历史局限性的根本表现。 关键词：经济危机比较异同点启示 正文： 1、1929经济危机与2008经济危机异同点对比 1.1 危机发生的状况 1.1.1 1929~1933经济危机发生状况 1929～1933年金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。第一次世界大战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，这一对资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。从1929年起，资本主义世界陷入历史上最深刻、最持久的一次经济大危机。危机首先在实力最强大的资本主义国家美国爆发，然后迅速波及整个资本主义世界。1929年10月24日星期四美国纽约股市的大暴跌，成为此次大危机的导火线。1929年10月29日，美国股票市场股票价格猛跌，标志着经济危机的到来。危机迅速从美国蔓延至加拿大、日本以及西欧各国，以后又程度不同地席卷了所有的资本主义国家，而且还

金融大萧条为什么会有那么大的破坏力

导读：金融大萧条为什么会有那么大的破坏力？我们从历史角度去看看，尤其是从美国1929年大萧条来看。 1929年的经济大萧条，是是二战前最为严重的一次经济危机，转危机从美国开始席卷全世界，国际贸易锐减50%，美国失失业率飙升至25%，资本主义全面受挫。 当时美国面临着严重的经济，政治和社会问题，有高达400万的美国学生失学，有高达800万的美国人失业，经济严重受挫，问题的确很多。 大萧条对于失业者打击最大，但是在当时的美国，是不是失业就代表只能饿死呢？ 当然不是，面临经济危机是胡佛总统，虽然奉行不政府不干预市场，但是也采取一些措施… 诸如当时的胡佛在1929年就批准了墨西哥裔人口遣返计划，这个计划把墨西哥裔的50万人遣返回墨西哥，以降低对美国人岗位的竞争。

这场经济危机波及全球后，也直接导致了第二次世界大战的爆发。 这场危机有多惨烈呢？据说，这场危机导致200—400万中学生中途辍学，1370万人失业，700万人死亡，千万人只能靠吃树皮、吃野草根才能生活。【有报道认为700万死亡人数是无稽之谈，可能连10万不到。】 在记录美国历史的《光荣与梦想》中曾这样写道：“千百万人只因像畜生那样生活，才免于死亡。”那么，为什么会出现这样一情况呢？ 这个还要从1920年开始说起，当时的美国，因为在第一次世界大战中大发战争财，整个国家经济蓬勃发展。并且，由于欧洲的工业体系在一战中被摧毁，美国的工业商品在欧洲那完全是供不应求，这导致美国各个行业都蒸蒸日上。 于是乎，大量的资金不断涌入美国，不仅美国政府有钱，美国百姓们也变得越来越有钱。既然手上有这么多钱，那肯定要想办法进行投资。在这种背景下，美国

浅谈1929年和2008年的金融危机异同

浅谈1929年和2008年的金融危机异同 内容提要：以下主要从两次金融危机的历史背景、成因、影响、解决对策等这几个方面来论述两者之间的异同。 关键词：金融危机虚拟经济次贷危机信贷扩张 一、历史背景 (一)两次危机产生于不同的历史时期 1929--1933年的“经济大萧条”是迄今为止资本主义世界发生过的最全面、最深刻、最持久的一次周期性经济危机。在危机爆发之前，美国经济是一片繁荣景象，1923--1930年间纽约股票交易所成交额翻了4倍，1925--1929年间股价翻了近3倍。其主要原因在于：国内方面，技术革新和政府的自由放任政策推动了经济的迅猛发展；国际方面。第一次世界大战的刺激和战后相对稳定的政治经济局面为经济增长提供了良好的外部条件。然而在经济繁荣的背后，潜伏着生产相对过剩的危机。美国当前金融危机源于2007年的次贷危机。2000年“网络泡沫”破灭和“9·11”事件之后，美国政府为了刺激经济增长。美联储从2001年1月至2003年6月连续13次降息，在低利率的条件下美国房地产业快速发展，次级抵押贷款市场迅速扩大，不具备偿还能力的贷款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。自2004年6月起，美联储又开始连续17次加息，利率的大幅度提高加重了购房者的还贷负担，美国房地产市场开始大幅降温，大量偿还不起贷款的人出现，房贷公司遭受沉重打击。随后引发一系列金融事件，导致了美国金融危机的全面爆发。 (二)两次危机背景的相似之处虽然两次危机发生在不同的历史背景之下。但二者却有相似之处：一是在两次危机爆发前，美国经济都处于繁荣的状态中，经济表面呈现出投资增加、生产扩大、股价上涨的局面。二是在经济繁荣的背后，都存在着经济比例失衡、贫富差距拉大、股市充斥大量泡沫等问题，这些矛盾的积聚，最终导致危机的发生。三是危机爆发前，美国政府都采取了扩张性经济政策，主张经济自由化发展，助长了危机的发生。 二、危机成因的比较分析 (一)两次危机产生的原因——以马克思主义经济理论为分析基础 1、20世纪30年代美国经济危机产生的原因。马克思的经济危机理论能够更深刻地揭示资本主义经济危机的成因。马克思认为，资本主义经济危机的实质是生产相对过剩，由于资本主义竞争规律和剩余价值规律的存在，资本主义本身具有一种盲目提高生产能力和无限扩大生产规模的趋势，生产的社会化为扩大生产的趋势提供了物质基础。资本主义经济危机所表现出来的生产过剩并不意味着资本主义生产的增长已经超过了劳动者的实际需要，不是社会产品的绝对过剩，而是一种相对过剩，是相对于劳动者有支付能力的需求而出现的相对过剩。马克思从社会制度层面去寻找经济危机的根源，认为经济危机是资本主义制度的产物。 2 、美国当前金融危机的成因分析。虚拟资本的无限扩张是导致美国金融危机深层次的原因，运用马克思主义经济学的基本原理对美国金融危机进行深入

美国经济大萧条原因及与中国当今经济状况相似点(英文)

Causes Of The Great Depression Facts ?In the 1920s, sometimes referred to as “The Roaring Twenties,”there was a false sense of prosperity on the part of Americans. Approximately 60% of the population lived at a poverty level (earning less than $2,000 per year), yet credit was available, and people were using it. People were buying cars and radios on installment credit, and the automobile industry was the leading industry in the country. ?Speculation in the stock market was one of the causes of the Great Depression, yet only about 1% of the American population were investors at the time of the stock market crash in October 1929. ?In the stock market, people were buying stocks on margin (which is the same as borrowing money to pay for stocks), which sent the Dow Jones from 191 points at the beginning of 1928 to 381 points by September 1929 (shortly before Black Tuesday). ?In 1929, approximately 200 corporations owned more than 50% of all American industry. ?In 1929, approximately 1% of Americans controlled 40% of the wealth of the company. ?Banks were failing long before the stock market crashed in 1929. In fact, during the 1920s, 600 banks failed each year, on average. ?The Great Depression was caused by fearlessness and fearfulness, overconfidence and loss of confidence. The booms of the 1920s led to borrowing, speculation, and rampant spending. Once things started to go downhill (primarily throughout 1929), they spiraled quickly. The stock market crash of October 1929 caused a run on the banks, which led to a decrease in spending, which led to unemployment, which caused more of a run on banks and more decreases in spending. ?From 1929 to 1933, the United States’Gross National Product (GNP) dropped by 33%.