上市公司股权结构与公司绩效的关系研究
哈尔滨工业大学会计硕士学位论文
目录
摘要............................................................................................................................. I ABSTRACT ................................................................................................................. I I 第1章绪论 (1)
1.1研究背景 (1)
1.2研究目的和意义 (2)
1.2.1研究目的 (2)
1.2.2研究意义 (2)
1.3国内外研究现状及评述 (3)
1.3.1国外研究现状 (3)
1.3.2国内研究现状 (5)
1.3.3国内外研究现状评述 (8)
1.4研究内容及方法 (9)
1.4.1研究内容 (9)
1.4.2研究方法 (10)
1.4.3研究路线 (10)
第2章股权结构及相关理论 (12)
2.1相关概念的界定 (12)
2.1.1股权结构的界定 (12)
2.1.2公司绩效的界定 (13)
2.2股权结构影响公司绩效的相关理论 (14)
2.2.1基于两权分离理论分析股权结构与公司绩效的关系 (14)
2.2.2基于产权理论分析股权结构与公司绩效的关系 (14)
2.2.3基于超产权理论分析股权结构与公司绩效的关系 (16)
2.2.4基于委托代理理论分析股权结构与公司绩效的关系 (17)
2.3垄断性与竞争性行业的相关分析 (19)
2.3.1垄断性与竞争性行业的介绍 (19)
2.3.2垄断与竞争性行业的特征分析 (19)
2.4本章小结 (22)
第3章实证研究设计 (23)
3.1研究假设 (23)
3.2样本选取与数据来源 (26)
3.3变量定义 (27)
3.3.1被解释变量 (27)
3.3.2解释变量 (31)
哈尔滨工业大学会计硕士学位论文
3.3.3控制变量 (31)
3.4模型构建 (32)
3.5本章小结 (33)
第4章实证分析过程 (34)
4.1独立样本的T检验 (34)
4.2样本的描述性统计 (35)
4.2.1股权集中度的描述性统计 (35)
4.2.2股权制衡度的描述性统计 (36)
4.2.3股权性质的描述性统计 (36)
4.2.4控制变量的描述性统计表 (37)
4.3相关性分析 (38)
4.3.1垄断性行业股权结构与公司绩效的相关性检验 (38)
4.3.2竞争性行业股权结构与公司绩效的相关性检验 (40)
4.4股权结构与公司绩效的回归分析 (42)
4.4.1股权集中度与公司绩效的回归分析 (42)
4.4.2股权制衡度与公司绩效的回归分析 (43)
4.4.3股权性质与公司绩效的回归分析 (46)
4.5综合回归分析 (47)
4.6稳健性检验 (49)
4.7实证结果及理论解释 (49)
4.7.1股权集中度与公司绩效的实证结果 (49)
4.7.2股权制衡度与公司绩效的实证结果 (50)
4.7.3股权性质与公司绩效的实证结果 (51)
4.8政策建议 (52)
4.9本章小结 (54)
结论 (55)
参考文献 (57)
攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果 (61)
哈尔滨工业大学学位论文原创性声明和使用权限 (62)
致谢 (63)
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第1章绪论
1.1研究背景
近些年来，我国国有企业改革的一个重要方向是在垄断行业内引入竞争，使油气、电力、电气等行业尽快打破垄断格局。为此，国家采取了一系列措施，如在2001年时，将中国电信进行拆分，形成了移动、联通、电信、网通、铁通、卫通的“5+1”格局，2008年时，电信业再度进行重组，又回到了移动、联通、电信三分天下的格局。中国南车与中国北车也经历了同样的尴尬，当年为了打破垄断，中国铁路机车车辆工业总公司以长江为界，划分南北，然而，由于两家公司在竞争国际业务时竞相压价损害了国家利益，2014年又重新被合并成了中国中车集团，以“拆分”为手段的改革最终都以失败告终。由此可见，电信、运输业通过在行业内引入竞争打破垄断，任重而道远。2016年，国家加快了电力、油气行业、市政公用等行业的“破垄断”进程，电力行业中已经有7个省市实施了市区输配电价改革，且第二批试点已经启动，截止2016年6月，全国至少新成立了500家售电公司，其中有超过300家公司是利用民营资本成立的。在油气行业中，发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》强调，要在石油天然气全产业链的各环节放宽准入标准，由此可见，一些垄断行业的“破垄断”局面已经打开，原本处于这类行业中的企业将面临艰巨的挑战。
我国有些行业是自然形成的垄断，如铁路运输业、电信业，这类行业很难引入竞争，而有些行业是国家赋予行政垄断权力而形成的垄断，出于保护国家安全的目的，这类行业中有些重要环节需要国家行政性的垄断，而那些不是特别重要的环节国家可以放宽准入条件引入竞争。但是不论是什么类型的垄断行业，国家都要进行改革，除了垄断行业薪酬过高引起的收入不公平问题外，还有一个原因是公司治理效率低下。股权结构是影响公司治理的一个重要因素，对于短期内无法形成竞争机制的行业，通过改变股权结构来改善公司治理问题，可以有效缓解行业改革的压力，对于不断向民营企业开放的非自然垄断行业，在这些领域中的垄断企业面临转型的过程中，参照竞争行业的治理理论框架，提前对股权结构进行改进，可以减少转型的阵痛，提前适应市场环境的变化。
我国上市公司中，大多数公司是处在竞争激烈的市场环境中，处于垄断市场环境中的公司数量较少。我国学者侧重于以主板、中小板、创业板上市公司为研究对象，或者以某个行业为研究对象，研究该对象股权结构与公司绩效的关系，相较之下，从垄断和竞争视角研究公司股权结构，提供公司治理建议的文献不多。垄断行业内部缺乏市场竞争机制，与竞争行业在公司治理机制理论上是存在差异