2016年CPA讲义《财管》第十章资本结构05

高顿财经CPA 培训中心

第四节 资本结

构决策分析

一、资本结构的影响因素1.影响因素内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等

外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等

2.具体影响

企业类型

负债水平收益与现金流量波动大的企业

负债水平低成长性好的企业负债水平高盈利能力强的企业

负债水平高一般用途资产比例高，特殊用途资产比例低

负债水平高财务灵活性大的企业

负债能力强

【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。

二、资本结构决策分析方法（一）资本成本比较法

选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。【例10-5】某企业初始成立时需要资本总额为7000万元，有以下三种筹资方式，如表所示。

各种筹资方案基本数据

单位：万元

方案一方案二方案三

筹资方式筹资金

额资本成

本

筹资金

额

资本成

本

筹资金

额

资本成

本

长期借款500 4.5%800 5.25%500 4.5%

长期债券10006%12006%2000 6.75%

优先股50010%50010%50010%

普通股500015%450014%400013%

资本合计700070007000

其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税税率为25%。

将表中的数据带入计算三种不同筹资方案的加权平均资本成本。

【答案】

方案一:K A WACC=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15 %=12.61%

方案二:K B WACC=800/7000×5.25%+1200/7000×6%+500/7000×10%+4500/7000×1 4%=11.34%

方案三:K C WACC=500/7000×4.5%+2000/7000×6.75%+500/7000×10%+4000/7000×13%=10.39%

通过比较不难发现，方案三的加权平均资本成本最低。因此，在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金，由此形成的资本结构为相对最优的资本结构。

（二）每股收益无差别点法

要点内容

基本观点能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

关键指标

每股收益无差别点:是指每股收益不受融资方式影响的EB IT水平。

【相关链接】有时考试中会特指用销售收入来表示，则此时每股收益无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。

高顿财经CPA培训中心

高顿财经CPA培训中心

续表

要点内容

每股收益的无

差别点的计算

公式

[（EBIT-I1）×（1-T）-PD1]/N1=[（EBIT-I2）×（1-T）-PD2]/N2

决策原则当息前税前利润大于每股收益无差别点的息前税前利润时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之运用权益筹资可获得较高的每股收益。

方法的缺点没有考虑风险因素。

【例10-

6】某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：

方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；

方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；

方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。

高顿财经CPA培训中心

要求：

（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。

（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。

（3）假设企业预期的息前税前利润为210万元，若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式?

（4）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，追加投资后预期的息前税前利润为210万元，计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（补充）

（5）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，如果新投资可提供100万元或200万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?（补充）

【答案】

（1）方案一与方案三，即长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，EP S1=EPS3

：

（2）方案二与方案三，即优先股和普通股筹资方式的每股收益无差别点，EPS2 =EPS3

：

高顿财经CPA培训中心

（3）因为税前优先股利80高于利息，所以利用每股收益法决策优先应排除优先股；又因为210高于无差别点150，所以若不考虑财务风险应采用负债筹资，因其每股收益高。

【验证】

采用方案一负债的每股收益=[（210-50）（1-25%）-0]/100=1.2（元）

采用方案二优先股的每股收益=[（210-0）（1-25%）-500×12%]/100=0.975（元）采用方案三普通股的每股收益=[（210-0）（1-25%）-0]/150=1.05（元）

（4）财务杠杆的计算

筹资前的财务杠杆=100/（100-0）=1

发行债券筹资的财务杠杆=210/（210-50）=1.31

优先股筹资的财务杠杆=210/（210-500×12%/0.75）=1.62

普通股筹资的财务杠杆=210/（210-0）=1

（5）当项目新增息税前利润为100万元，公司总息税前利润=100+100=200（万元）

高顿财经CPA培训中心

当新增息税前利润为200万元，公司总息税前利润=100+200=300（万元）均高于无差别点150，应选择债券筹资方案。

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

高顿财经CPA培训中心

2020年注册会计师《财务管理》真题及答案(完整版)

2020年注册会计师《财务管理》真题及答案（完 整版） 2017年注册会计师《财务管理》真题及答案(完整版) 一、单项选择题 1.甲公司2016年销售收入1000万元,变动成本率60%,固定成本200万元,利息费用 40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素,该企业联合杠杆系数是() A.1.25 B.2.5 C.2 D.3.7 【答案】B 2.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量,在现金需求量保持不变的情况下,当有价证券转换为现金的交易费用从每次100元下降至50元、有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时,甲公司现金管理应采取的措施是() A.最佳现金持有量保持不变 B.将最佳现金持有量降低50% C.将最佳现金持有量提高50% D.将最佳现金持有量提高100% 【答案】B

3.甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量。导致的成本差异是() A.直接材料数量差异 B.变动制造费用效率差异 C.直接人工效率差异 D.固定制造费用能量差异 【答案】D 4.甲公司已进入稳定增长状态,固定股利增长率4%,股东必要报 酬率10%。公司最近一期每股股利075元,预计下一年的股票价格是()元 A.7.5 B.13 C.12.5 D.13.52 【答案】B 5.应用“5C″系统评估顾客信用标准时,客户“能力”是指() A.偿债能力 B.盈利能力 C.营运能力 D.发展能力 【答案】A 6.与激进型营运资本投资策略相比,适中型营运资本投资策略的() A.持有成本和短缺成本均较低

B.持有成本较高,短缺成本较低 C.持有成本和短缺成本均较高 D.持有成本较低,短缺成本较高 【答案】B 7.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时,下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是() A.最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 B.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 C.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 D.最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合 【答案】D 8.甲部门是一个利润中心。下列各项指标中,考核该部门经理业绩最适合的指标是() A.部门边际贡献 B.部门税后利润 C.部门营业利润 D.部门可控边际贡献 【答案】D 9.在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下,下列关于资本结构有税MM理论的说法中,错误的是() A.财务杠杆越大,企业价值越大

CPA讲义《财管》第四章价值评估基础03

第四章价值评估基础（三） 三、货币时间价值计算的灵活运用 （一）知三求四的问题 F=P×（1+i）n P=F×（1+i）-n F=A×（F/A，i，n） P=A×（P/A，i，n） 1.求年金 【例题10?单选题】某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为（）万元。 A.205.41 B.319.19 C.402.84 D.561.12 【答案】B 【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/（3.7908×0.8264） 或=1000/（4.8684-1.7355）=319.19（万元） 高顿财经CPA培训中心

2.求利率或期限：内插法的应用 【例题11?单选题】有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7%，甲设备的使用期至少应长于（）年，选用甲设备才是有利的。 A.3.85 B.4.53 C.4.86 D.5.21 【答案】 C 【例题12?计算题】某人投资10万元，预计每年可获得25000元的回报，若项目的寿命期为5年，则投资回报率为多少？ 【答案】 10=2.5×（P/A，i，5） （P/A，i，5）=4 高顿财经CPA培训中心

（i-7%）/（8%-7%）=（4-4.1002）/（3.9927-4.1002） i=7.93% （二）年内计息多次时 【例题13·计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。 1.报价利率、计息期利率和有效年利率 高顿财经CPA培训中心

2016年CPA讲义《财管》第二章财务报表分析09

第二章财务报表分析（九） 二、管理用财务分析体系 （2014年综合题，2013年计算题，2012年综合题，2011年计算题，2012年单选题，2009年多选题，2009年综合题） （一）改进分析体系的核心公式 高顿财经CPA培训中心

主要分析指标： 【例题18·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。 A.提高净经营资产利润率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数 【答案】AB 【解析】杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净负债/股东权益，可见选项A、B是正确的。 （二）权益净利率的驱动因素分解 利用连环替代法测定： 高顿财经CPA培训中心

权益净利率 =净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆F=A+（A-B）×C 基数:F0=A0+（A0-B0）×C0 （1） A1+（A1-B0）×C0（2） A1+（A1-B1）×C0（3） A1+（A1-B1）×C1（4） （2）－（1）： 由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响 （3）－（2）： 由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4）－（3）： 由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响 【注意】如果考试给表，要注意只替代原生因素，不替代派生因素。 变动影响因 素净经营资 产净利率 税后利 息率 经营 差异率 净财 务杠杆 杠杆 贡献率 权益 净利率 变动 影响 上年权益净 利率 16.110%12.595% 3.515%0.5898 2.073%18.182% 净经营资产 净利率变动 11.853%12.595%-0.742%0.5898-0.438%11.415%-6.767%税后利息率 变动 11.853%9.020% 2.833%0.5898 1.671%13.524% 2.109%净财务杠杆 变动 11.853%9.020% 2.833%0.8167 2.314%14.167%0.643% 高顿财经CPA培训中心

CPA讲义《财管》第十章资本结构05

高顿财经CPA 培训中心 第四节 资本结 构决策分析 一、资本结构的影响因素1.影响因素内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等 外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等 2.具体影响 企业类型 负债水平收益与现金流量波动大的企业 负债水平低成长性好的企业负债水平高盈利能力强的企业 负债水平高一般用途资产比例高，特殊用途资产比例低 负债水平高财务灵活性大的企业 负债能力强 【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。 二、资本结构决策分析方法（一）资本成本比较法 选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。【例10-5】某企业初始成立时需要资本总额为7000万元，有以下三种筹资方式，如表所示。

各种筹资方案基本数据 单位：万元 方案一方案二方案三 筹资方式筹资金 额资本成 本 筹资金 额 资本成 本 筹资金 额 资本成 本 长期借款500 4.5%800 5.25%500 4.5% 长期债券10006%12006%2000 6.75% 优先股50010%50010%50010% 普通股500015%450014%400013% 资本合计700070007000 其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税税率为25%。 将表中的数据带入计算三种不同筹资方案的加权平均资本成本。 【答案】 方案一:K A WACC=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15 %=12.61% 方案二:K B WACC=800/7000×5.25%+1200/7000×6%+500/7000×10%+4500/7000×1 4%=11.34% 方案三:K C WACC=500/7000×4.5%+2000/7000×6.75%+500/7000×10%+4000/7000×13%=10.39% 通过比较不难发现，方案三的加权平均资本成本最低。因此，在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金，由此形成的资本结构为相对最优的资本结构。 （二）每股收益无差别点法 要点内容 基本观点能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。 关键指标 每股收益无差别点:是指每股收益不受融资方式影响的EB IT水平。 【相关链接】有时考试中会特指用销售收入来表示，则此时每股收益无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。 高顿财经CPA培训中心

注会财管(2015)第4章-价值评估基础-配套习题(附答案)

注会财管（2015）第4章-价值评 估基础-配套习题（附答案） 第四章价值评估基础 一、单项选择题 1.下列有关财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）。 A.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 B.现在的1元钱和1年后的3元钱经济价值可能相等 C.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 D.资产的价值是用适当的折现率计算的资产预 期未来现金流量的现值 2.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利

率为5%如每半年复利一次，则有效年利率会高出报价利率（）。 A.0.02% B.0.05% C.0.23% D.0.06% 3.某人退休时有现金20万元，拟选择一项收益比较稳定的投资，希望每个季度能收入4000元补贴生活，那么该项投资的实际报酬率应该为 ( ) A.2.56% B.8% C.8.24% D.10.04% 4.小李想12年后一次从银行获得7200元，已知 银行的利息率为5%则在单利计息法下，小李需要现在一次性存入（）元。 A.3500 B.4000 C.4008.96 D.4500 5.若一年复利次数为m次，则报价利率、有效年利

率以及计息期利率之间关系表述正确的是 ）。 A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积 B.有效年利率=（1+报价利率）匸 C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数 D.计息期利率=（1+有效年利率）1/m-1 6.小李从今年开始每年年末存入银行一笔固定 的存款以备将来养老使用，如果按复利计算第n 年年末可以从银行取出的本利和，应该使用的时间价值系数是（）。 A.复利现值系数 B.复利终值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数 7.某人从现在开始每年年末存款为1万元，n年后的本利和[（1+i）n -1]/i 万元，如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（）万元。 A.[ （1+i）n+1-1]/i B.[ （1+i）n+1-1]/i-1 C.[ （1+i）n+1-1]/i+1

CPA讲义财管第五章资本成本

第五章资本成本（三） 第三节权益资本成本的估计 一、普通股资本成本的估计 【提示】 （1）普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本，这里的筹资成本，是面向未来的，而不是过去的成本。 （2）未来普通股有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。 (一)资本资产定价模型 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 K s=R f+β×（R m-R f) 式中： R f--无风险报酬率； β--该股票的贝塔系数； R m--平均风险股票报酬率； （R m-R f）--权益市场风险溢价； β×（R m-R f)--该股票的风险溢价。 教材【例5-3】市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率14%，某公司普通股β值为1.2。 K s=10%＋1.2×（14%－10%）=14.8%

1．无风险利率的估计 一般来说：选择长期政府债券的名义到期收益率 （1 ）政府债券期限的选择 通常选择法选择理由 选择长期政府债券比较适宜。（1）普通股是长期的有价证券。（2）资本预算涉及的时间长。 （3）长期政府债券的利率波动较小。 （2）选择票面利率或到期收益率（3）选择名义利率或实际利率 对利率的影 响这里的名义利率是指包含了通货膨胀因素的利率，实际利率是指排除了通货膨胀因素的利率。 两者的关系可表述如下式： 1+r名义=（1+r实际）（1+通货膨胀率） 对现金流量的影响如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。 包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n 式中：n——相对于基期的期数 原则 名义现金流量要使用名义折现率进行折现， 实际现金流量要使用实际折现率进行折现。 【例题5?计算题】假设某方案的实际现金流量如表所示，名义折现率为10%，预计一年内的通货膨胀率为3%，求该方案各年现金流量的现值合计。

CPA注会真题及答案-2015财务管理(完整资料).doc

【最新整理，下载后即可编辑】 2015年注册会计师《成本财务管理》历年真题及答案解析 一、单项选择题（本题型共14 小题，每小题1.5 分，共21 分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。） 1.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（）。 A.广告费 B.生产部门管理人员工资 C.运输车辆保险费 D.行政部门耗用的水电费 【答案】A 【解析】酌量性固定成本是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，例如，科研开发费、广告费、职工培训费等。所以选项A 正确。 2.在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。 A.净现值法 B.平均年成本法 C.折现回收期法 D.内含报酬率法 【答案】B 【解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项B 正确。 3.甲公司拟投资于两种证券X 和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0.3，根据投资X和Y 的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。甲公司投资组合的有效集是（）。

A.X、Y 点 B.RY 曲线 C.XR 曲线 D.XRY 曲线 【答案】B 【解析】从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线为有效集，所以选项B 正确。 4.甲公司本月发生固定制造费用15800 元，实际产量1000 件，实际工时12 00 小时，企业生产能量1500 小时，每件产品标准工时1 小时，固定制造费标准分配率10 元/小时，固定制造费用耗费差异是（）。 A.不利差异800 元 B.不利差异3000 元 C.不利差异2000 元 D.不利差异5000 元 【答案】A 【解析】固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数= 15800-1500×10=800（元）（U）。 5.甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（）。

2020年注册会计师财务成本管理章节练习试题第四章资本成本(含答案解析)

第四章资本成本 一、单项选择题 1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。 A.公司的总风险越大，公司资本成本越高 B.假设不考虑所得税、交易费用等其他因素的影响，投资人的必要报酬率等于公司的资本成本 C.公司的资本成本是各资本要素成本的加权平均值 D.无风险利率不影响公司资本成本的高低 2.下列各项因素中会导致加权平均资本成本下降的是（）。 A.市场利率上升 B.提高普通股股利 C.适度增加负债 D.向高于现有资产风险的新项目大量投资 3.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是（）。 A.债权人的期望收益 B.债权人的承诺收益 C.债权人的利息率 D.债权人的长期债务的票面利率 4.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为（）。 A.8%

C.6.12% D.8.33% 5.使用可比公司法计算债务资本成本时，下列各项中不属于选择的可比公司应具有的特征的是（）。 A.与目标公司处于同一行业 B.与目标公司商业模式类似 C.与目标公司财务状况类似 D.与目标公司在同一寿命周期阶段 6.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。 A.16.0% B.16.6% C.10.55% D.6.6% 7.甲公司税前债务成本为12%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为（）。 A.9% B.15% C.12%

CPA讲义《财管》第十七章本量利分析02

【例题4?综合题】甲公司是一家多元化经营的民营企业，投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响，公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价，有关资料如下： （1）经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务，通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名经济型酒店连锁品牌KJ连锁，由KJ 连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟KJ连锁的一次加盟合约年限为8年，甲公司按照加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下： 费用内容费用标准支付时间 初始加盟费按加盟酒店的实有客房数 量收取，每间客房收取300 0元 加盟时一次性支付 特许经营费按加盟酒店收入的6.5%收 取 加盟后每年年末支付 特许经营保证 金10万元 加盟时一次性支付，合约 到期时一次性归还（无息 ）。 （2）甲公司计划采取租赁旧建筑物并对其进行改造的方式进行酒店经营。经过选址调查，拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼，办公楼的建筑面积为4 200平方米，每平方米每天的租金为1元，租赁期为8年，租金在每年年末支付。 （3）甲公司需按KJ连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修，配备客房家具用品，预计支出600万元。根据税法规定，上述支出可按8年摊销，期末无残值。 （4）租用的旧办公楼能改造成120间客房，每间客房每天的平均价格预计为17 5元，客房的平均入住率预计为85%。 （5）经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算，预计每年人工成本支出105万元。 高顿财经CPA培训中心

高顿财经CPA 培训中心 （6）已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用等支出，每间入住客房每天的上述成本支出预计为29元。除此之外，酒店每年预计发生固定付现成本30万元。 （7）经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加，税率合计为营业收入的5.5%。 （8）根据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要的营运资本预计为50万元。 （9）甲公司拟采用2/3的资本结构（负债/权益）为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结构下，税前债务成本为9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟采用KJ 连锁的β值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ 连锁的β权益为1.75，资本结构（负债/权益）为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%，权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与KJ 连锁适用的企业所得税税率均为25%。 （10）由于经济型酒店 改造需要的时间较短，改造时间可忽略不 计。为简化计算，假设酒店的改造 及装修 项目单价（元/间.天）年销量（间）金额（元） 销售收入变动成本其中： 固定成本——其中： — — 税前利润——所得税——税后利润 — —

注册会计师《财务管理》考试真题及答案解析完整版

、单项选择题 1. 甲公司2016 年销售收入1000万元,变动成本率60%,固定成本200 万元,利息费用 40 万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素,该企业联合杠杆系数是（） 【答案】B 2. 甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量,在现金需求量保持不变的情况下,当有价证 券转换为现金的交易费用从每次100 元下降至50 元、有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时,甲公司现金管理应采取的措施是（） A. 最佳现金持有量保持不变 B?将最佳现金持有量降低50% C将最佳现金持有量提咼50% D.将最佳现金持有量提高100% 【答案】B 3. 甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量。导致的成本差异是（） A?直接材料数量差异 B. 变动制造费用效率差异 C直接人工效率差异 D?固定制造费用能量差异 【答案】D 4. 甲公司已进入稳定增长状态,固定股利增长率4%,股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利075 元,预计下一年的股票价格是（）元 答案】B 5?应用“ 5C〃系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）

A. 偿债能力 B. 盈利能力 C营运能力 D.发展能力 【答案】A 6. 与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（） A. 持有成本和短缺成本均较低 B. 持有成本较高，短缺成本较低 C持有成本和短缺成本均较高 D.持有成本较低,短缺成本较高 【答案】B 7. 当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是（） A. 最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 B. 最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 C最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 D最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合 【答案】D 8. 甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（） A.部门边际贡献 B.部门税后利润

2013注会：财务成本管理基础班讲义(二)

专题二传统财务报表分析 （1）短期偿债能力比率 2 （2）长期偿债能力比率 2 （3）资产管理比率2 （4）盈利能力比率2 （5）市价比率 2 （6）杜邦分析体系 3 表2-1 资产负债表 编制单位： ABC公司 2011年12月31 日 单位：万元 资产年末 余额 年初 余额 负债及股东权益 年末 余额 年初 余额 流动资产：流动负债： 货币资金44 25 短期借款60 45 交易性金融资产 6 12 交易性金融负债28 10 应收票据14 11 应付票据 5 4 应收账款398 199 应付账欺100 109 预付账款22 4 预收账款10 4 应收利息0 0 应付职工薪酬 2 1 应收股利0 0 应交税费 5 4 其他应收款12 22 应付利息12 16 存货119 326 应付股利0 0 一年内到期的非流动资产77 11 其他应付款25 22 其他流动资产8 0 预计负债 2 4 流动资产合计700 61O 一年内到期的非流动负债0 0 其他流动负债53 5 流动负债合汁300 220 非流动资产：非流动负债： 可供出售金融资产0 45 长期借款450 245 持有至到期投资0 0 应付债券240 260 长期应收款0 0 长期应付款50 60 长期股权投资30 0 专项应付款0 0 固定资产1238 955 预计负债0 0 在建工程18 35 递延所得税负债0 0 固定资产清理0 12 其他非流动负债0 15

表2—2 利润表 一、短期偿债能力分析

【例题1·多选题】下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱，财务状况不稳定。（） A 非流动资产超过长期资本 B 流动资产超过流动负债 C 营运资本为负数 D 流动负债超过流动资产 【答案】ACD 【解析】营运资本=长期资本－长期资产，所以长期资产如果超过长期资本，则营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。 2.影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）

注会《财务成本管理》各章节公式(参考Word)

第二章财务报表分析 1．净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额 3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 ②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数 5．市盈率=每股市价/每股盈余 每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入

2019年CPA财务成本管理真题及答案解析

2012年度注册会计师全国统一考试(专业阶段考试) 《财务成本管理》试题及答案解析 一、单项选择题（本题型共25小题，每小题1分，共25分） 1.企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是( )。 A.提高利润留存比率 B.降低财务杠杆比率 C.发行公司债券 D.非公开增发新股 【答案】C【考点】财务目标与债权人 【解析】债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入。选项A、B、D 都可以提高权益资金的比重，使债务的偿还更有保障，符合债权人的目标；选项C会增加债务资金的比重，提高偿还债务的风险，所以不符合债权人的目标。 2.假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是( )。 A.提高税后经营净利率 B.提高净经营资产周转次数 C.提高税后利息率 D.提高净财务杠杆 【答案】C【考点】管理用财务分析体系 【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。 3.甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为( )。 A.12 B.15 C.18 D.22.5 【答案】B【考点】市盈率指标计算 【解析】每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。 4.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是( )。 A.根据预计存货∕销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求 B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求 C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产 D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润 【答案】C【考点】销售百分比法 【解析】销售百分比法下，经营资产和经营负债通常和销售收入成正比例关系，但是金融资产和销售收入之间不存在正比例变动的关系，因此不能根据金融资产与销售收入的百分比来预测可动用的金融资产，所以，选项C不正确。

注册会计师《财务成本管理》讲义讲解

2012年度注册会计师财务成本管理串讲 第一部分前言 一、串讲目的、方法和内容 （一）目的和方法 串讲再次将重要知识点给大家总结出来，以应对考试，同时给出重要知识点总结性的讲义，大家可以打印出来复习，不过限于是串讲所以一般不展开讲解具体知识点。 按照重要程度排序的方法来给大家做串讲，时间紧张的同学，可以参照这个顺序复习，可以放弃排序在后的考点。希望本科目一定通过的同学，则还是全面复习给出的考点。 （二）串讲内容 分为五部分，第一部分前言，做一个简单介绍。知道如何使用这个串讲班和如何使用讲义。然后分四部分分别给通用基础知识（3个）、综合题（8个出题点）、计算分析题（11个出题点）和选择题目（25个出题点）的考点，同时对跨章的综合题目的出题方向和知识点组合方式给予说明。 二、2010和2011年考题分值构成分析

从2010年开始，各个题型的题目数量和准确分值不再固定，增加了对试题的掌控难度。2010、2011年计算题目分值在71、69分左右【含计算型选择题】，08年度和09年度旧制度考试题目属于计算题目的有79和75分。不过多选题必须绝对正确才给分，同时有的多选题综合性比较强，所以多选题还是比较麻烦。 三、应试技巧 （一）考试心态及注意事项 1.考前一天，要把考试用具【准考证等】准备好。 2.了解考场位置、行车路线或提前去看一下考场。考试当天提前出 门，以防路途拥堵。 3.保持一个良好的心态，充满自信，轻装上阵。 4.复杂难记忆的公式考前20分钟突击记忆，上考场后迅速浏览试 卷，发现需要使用该公式的，迅速记录在试卷上。 5.进入考场，淡定从容，平静心情，核对好座位和个人信息。

注册会计师_财务管理(2020)_第四章 资本成本

第四章资本成本 【预科版框架】（★） 一、资本成本的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资本成本也称为投资资本的机会成本、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 筹资费资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，视为筹资数额的一项扣除 占用费资本使用过程中因占用资本而付出的代价。是资本成本的主要内容 【例题·多选题】（2016年）下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）。 A.资本成本是投资项目的取舍率 B.资本成本是投资资本的必要报酬率 C.资本成本是投资项目的内含报酬率 D.资本成本是投资资本的机会成本 『正确答案』ABD 『答案解析』投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项B、D为本题答案，选项C不是答案。采用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是投资项目“取舍率”，如果内含报酬率高于资本成本，则项目具有财务可行性，因此选项A是答案。 二、个别资本成本计算 （一）债务资本成本的估计 1.税前债务资本成本估计方法——到期收益率法 （1）不考虑发行费用 根据债券估价的公式，到期收益率是下式成立的r d： 式中： P0——债券的市价； r d——到期收益率即税前债务资本成本； n——债务的期限，通常以年表示。 求解r d需要使用“逐步测试法”和“内插法”。 适用：公司目前有上市的长期债券。 【例题】A公司8年前发行了面值为1 000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，

目前市价为900元。 要求：计算该债券的税前资本成本。 『正确答案』 70×（P/A，r d，22）＋1000×（P/F，r d，22）－900＝0 用内插法求解，第一次用7%代入： 70×（P/A，7%，22）＋1000×（P/F，7%，22）－900＝70×11.0612＋1000×0.2257－900＝ 99.984 用内插法求解，第二次用10%代入： 70×（P/A，10%，22）＋1000×（P/F，10%，22）－900＝70×8.7715＋1000×0.1228－900＝－163.195 7% 99.984 r d 0 10% －163.195 r d＝8.14% （2）考虑发行费用的税前债务资本成本估计 其中： P0——债券发行价格； F——发行费用率； N——债券期限； r d——债务税前资本成本。 【例题】ABC公司拟发行30年期的债券，面值1 000元，利率10%（按年付息），所得税率25%，平价发行，发行费用率为面值的1%。要求：计算该债券的税前资本成本。 『正确答案』将数据带入上述公式： 100×（P/A，r d，30）＋1000×（P/F，r d，30）－990＝0 用内插法求解，第一次用10%代入： 100×（P/A，10%，30）＋1000×（P/F，10%，30）－990＝100×9.4269＋1000×0.0573－990＝9.99 用内插法求解，第二次用12%代入： 100×（P/A，12%，30）＋1000×（P/F，12%，30）－990＝100×8.0552＋1000×0.0334－990＝－151.08 10% 9.99 R d 0 12% －151.08

CPA财管公式大全

1.因素分析法 简要说明，按先后顺序分析时，分析过的因素使用报告期数据（或实际指标），未分析的因素使用基期数据（或计划指标）。可以简单地这样记忆：已经分析过的指标不再“复原”。 2.营运资本=流动资产-流产负责=长期资本-长期资产 3.流动比率=流动资产/流动负责 4.速动比率=速动资产/流动负责 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负责 6.资产负债率=总负责/总资产*100% 7.产权比率=总负责/股东权益 8.权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率 9.利息保障倍数=息税前利润/全部应付利息（含资本化利息） 10.现金流量与负责比率=经营活动现金流量净额/债务总额*100% 11.应收账款周转次数=营业收入/应收账款 12.存货周转次数=营业收入（或营业成本）/存货 13.总资产周转次数=营业收入/总资产 14.营业净利率=净利润/营业收入*100% 15.总资产净利率=净利润/总资产*100% 16.权益净利率=净利润/股东权益*100% 17.市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数，其中，普通股股东净利润=净利润-优先股股利 18.市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产=（股东权益总额-优先股权益）/流通在外普通股股数，其中，优先股权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息。 19.市销率=每股市价/每股营业收入 每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数 20.权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数 21.净负债（也叫经金融负责）=金融负责-金融资产 22.净经营资产（净投资资本）=经营资产-经营负债=净负债+股东权益 23.经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负责 24.净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 25.税后经营净利润=税前经营利润-经营利润所得税=净利润+税后利息费用=（金融负债利息 -金融资产收益）*（1-所得税税率） 26.实体现金流量=税后经营利润-经营净资产增加=税后经营利润-净投资 27.资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=经营性长期资产增加-经营性长期负债增加 +折旧与摊销 28.权益净利润=净经营资产净利率+杠杆贡献率 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 净经营资产净利率=税后经营净利润（注意不是净利润）/净经营资产 净财务杠杆=净负债/股东权益 29.外部融资额=融资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益 在不存在可动用金融资产的情况下，外部融资额为0时计算得出的营业收入增长率称为

注册会计师《审计》2015年真题及答案解析

2015年注册会计师《审计》历年真题及答案解析 一、单项选择题 本题型共25 小题，每小题 1 分，共25 分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标标点击相应的选项。 1.下列有关抽样风险的说法中，错误的是（）。 A.在使用统计抽样时，注册会计师可以准确地计量和控制抽样风险 B.控制测试中的抽样风险包括误受风险和误拒风险 C.注册会计师可以通过扩大样本规模降低抽样风险 D.除非注册会计师对总体中所有的项目都实施检查，否则存在抽样风险 【答案】B 【解析】控制测试中的抽样风险包括信赖过度风险和信赖不足风险，细节测试中的抽样风险包括误受风险和误拒风险，选项 B 错误。 2.下列有关特别风险的说法中，正确的是（）。 A.注册会计师应当将管理层凌驾于控制之上的风险评估为特别风险 B.注册会计师应当了解并测试与特别风险相关的控制 C.注册会计师应当对特别风险实施细节测试 D.注册会计师在判断重大错报风险是否为特别风险时，应当考虑识别出的控制对于相关风险的抵消效果

【答案】A 【解析】如果对与特别风险相关的控制的评估结论为：控制本身的设计是合理的，但没有得到执行；控制本身的设计就是无效的或缺乏必要的控制，那么不需要进行控制测试，选项 B 错误。注册会计师应当对特别风险实施实质性程序，选项C 错误。注册会计师在判断重大错报风险是否为特别风险时，不应考虑识别出的控制对于相关风险的抵消效果，选项 D 错误。 3.下列与会计估计审计相关的程序中，注册会计师应当在风险评估阶段实施的是（）。 A.复核上期财务报表中会计估计的结果 B.确定管理层做出会计估计的方法是否恰当 C.评价会计估计的合理性 D.确定管理层是否恰当运用与会计估计相关的财务报告编制基础 【答案】A 【解析】选项B、C 和 D 属于风险应对阶段实施的工作。 4.下列参与审计业务的人员中，不属于注册会计师的专家的是（）。 A.受聘于会计师事务所对投资性房地产进行评估的资产评估师 B.就复杂会计问题提供建议的会计师事务所技术部门人员 C.对与企业重组相关的复杂税务问题进行分析的会计师事务所税务部门人员

CPA讲义《财管》普通股和长期债务筹资

第十二章普通股和长期债务筹资 本章考情分析 本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题的考核。 2015年教材的主要变化 本章内容与2014年教材相比的变化主要是删除了部分内容，包括“股票的概念

和种类”、“普通股发行定价的确定方法”和“股票上市”。 第一节普通股筹资 一、普通股筹资的特点 （一）优点 1.没有固定利息负担； 2.没有固定到期日； 3.筹资风险小； 4.能增加公司的信誉； 5.筹资限制较少； 6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。 （二）缺点 1.普通股的资本成本较高； 2.会增加股东，可能会分散公司的控制权； 3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度； 4.股票上市会增加公司被收购的风险； 二、普通股的首次发行

（一）股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。 【例题1?单选题】与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。（2013年） A.发行范围小

B.发行成本高 C.股票变现性差 D.发行条件低 【答案】B 【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。 （二）股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。

【例题2?多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（）。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （三）普通股发行定价 根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等，确定发行价格。 三、股权再融资 （一）配股 1.含义及特征

2015年CPA讲义《财管》第四章价值评估基础01

高顿财经CPA 培训中心 第四章 价值评估基础（一） 本章考情分析 本章从题型来看客观题、主观题都有可能出题，客观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算和风险衡量上，主观题最主要的是与后面章节内容结合的综合考查。 2014年题型 年度2012年2013年 试卷一试卷二 单项选择题 3题3分2题3分 2题3分多项选择题1题2分 1题2分 计算分析题综合题合计 4题5分2题3分3题5分 2015年教材的主要变化 本章内容与2014年的教材相比变化不大，章名改为价值评估基础，个别文字做了调整，强调了必要报酬率与期望报酬率的区别。 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

二、货币时间价值的基本计算（终值，现值） 终值（Future Value）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。 现值（Present Value）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。 利息的两种计算方法 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 （一）一次性款项 1.复利终值 ? 【例题1·计算题】若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少 复利终值的计算公式 复利终值系数表 1元的复利终值系数，利率i,期数 n 即（F/P,i,n)。 期数6%7%8% 1 1.060 1.070 1.080 2 1.124 1.145 1.166 3 1.191 1.225 1.260 高顿财经CPA培训中心

2017年注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案解析

2017年注册会计师全国统一考试专业阶段 《财务成本管理》真题答案及解析 一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案。） 1．当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中，正确的是（）。 A．最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 B．最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 C．最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 D．最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合 2．甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量时，导致的成本差异是（）。 A．直接材料数量差异 B．变动制造费用效率差异 C．直接人工效率差异 D．固定制造费用能量差异 3．与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。 A．持有成本和短缺成本均较低 B．持有成本较高，短缺成本较低 C．持有成本和短缺成本均较高 D．持有成本较低，短缺成本较高 4．甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（）。A．部门边际贡献 B．部门税后利润 C．部门营业利润 D．部门可控边际贡献 5．实施股票分割和股票股利产生的效果相似，它们都会（）。 A．降低股票每股面值 B．减少股东权益总额 C．降低股票每股价格 D．改变股东权益结构 6．甲公司2016年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1 200万元。公司计划 2017年新增资本支出1 000万元，目标资本结构（债务：权益）为3：7。法律规定，公司须按净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利（）万元。A．31O B．400 C．380 D．500 7．在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说 法中，错误的是（）。 A．财务杠杆越大，企业价值越大 B．财务杠杆越大，企业权益资本成本越高 C．财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大 D．财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高 8．应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）。 A．偿债能力 B．盈利能力 C．营运能力 D．发展能力 9．甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试，在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（）。 A．产品品种 B．产品数量 C．产品批次 D．每批产品数量 10．下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。 A．不同到期期限的债券无法相互替代 B．长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值 C．到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求 D．长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和 11．甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一 期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（）元。