(完整版)金融衍生品第一章至十一章课后习题答案

金融衍生品课后思考与习题

第一章期货市场基本原理（书P29）

1、结合期货市场产生历程，谈谈期货市场产生的规律是什么？

答：

从芝加哥期货交易所的产生历程可以看到，期货市场的形成经历了从现货交易到远期交易最后到期货交易的复杂演变过程，它是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果，期货市场是现货市场发展的产物，两者相辅相成、互相补充、共同发展。

2、讨论茶叶和烟草是否能作为期货品种？

答：

我认为茶叶和烟草不能作为期货品种。理由如下：并不是所有现货市场的商品都适合进行期货交易，一般而言，能够成为期货品种必须具备以下条件：商品同质性；价格波动大且频繁；现货规模大；适宜储藏。

3、期货合约主要条款有哪些？

答:

一、合约名称；二、交易单位；

三、报价单位；四、最小变动价位；

五、每日价格最大波动限制；六、合约交割月份；

七、交易时间；八、最后交易日；

九、交割日期；十、交割等级；

十一、交割地点；十二、交易手续费；

十三、交割方式。

4、期货市场的功能有哪些？

答：

一、价格发现，合理配置资源：

1、优化资源配置功能；

2、信息功能；

3、定价功能

二、风险管理，化解国民经济系统性风险

5、期货交易的基本特征是什么？

答：

交易集中化、合约标准化、交易的远期性质、保证金制度与杠杆机制、每日无负债结算制度、交易所具有担保履约职责、双向交易和对冲机制。

第二章期货市场构成（书P58）

1、期货交易者是如何分类的？

期货交易者可以分为两大类：套期保值者和投资者，后者包括投机交易者和套利交易者

2、我国期货中介机构有哪些分类？

中国香港的期货中介机构有两种类型：一是经纪商，二是期货商；

我国大陆期货中介机构目前包括期货公司、介绍经纪人、和居间人三类。

3、期货交易所的主要职能是什么？

主要职能：

（1）提供交易的场所、设施和服务。

（2）设计合约，安排合约上市。

（3）、制定期货交易规则，组织并监督交易。

（4）、监控市场风险。

（5）、发布市场信息。

4、会员制与公司制期货交易所各自的特征是什么？

会员制的特征：

（1）、它是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本；（2）、会员在进行交易或代理客户交易之前必须取得会员资格；

（3）、会员制期货交易所实行自律管理。

公司制特征：

（1）、它是由若干股东共同出资组建，以营利为目的法人；

（2）出资者可以是交易所的会员，也可以不是其会员。

5、期货结算机构的主要职能是什么？

主要职能：

（1）、担保交易履行；

（2）、结算期货交易盈亏；

（3）、控制市场风险。

6、为什么要对期货市场进行监管？监管目标是什么？

①期货监管的意义：

（1）、保证市场有效性的发挥；

（2）、保护投资者合法利益；

（3）、降低金融市场系统性风险。

②监管目标：

（1）、充分竞争原则；

（2）、规范性原则；

（3）、安全性原则；

（4）、稳定性原则；

（5）、系统性原则；

（6）、灵活性原则。

第三章期货市场制度与交易流程（书P103）

1、期货交易制度有哪些？

答：集中竞价制度、保证金制度、限仓制度、大户报告制度、套期保值审批制度、价格限制制度、强行平仓制度、其他交易制度（交易编码制度、强制减仓制度）

2、什么是集中竞价制度？有哪些种类？

答：含义：期货交易实行场内交易，即所有买卖指令必须在交易所内进行集中撮合交易。

种类：公开喊价的形式、计算机撮合成交方式

3、什么是保证金制度？有什么作用？

答：含义：交易者在进行期货合约买卖时，只需按期货合约价格的一定比例或一定金额缴纳资金作为期货合约的履约担保。

作用：1）保证金制度使期货交易具有杠杆效应，提高资金使用效率。

2）保证金制度为期货交易提供履行担保，为期货交易的安全性提供保障。

3）保证金制度成为交易所控制市场风险的重要手段。

4、什么是限仓制度？有什么作用？

答：含义：限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大限额。

作用：防止市场风险过于集中于少数交易者和防范操纵市场行为。

限制投机头寸的持仓，对套期保值头寸不做限制。

5、什么是大户报告制度？有什么作用？

答：含义：大户报告制度，是控制交易风险、防止大户操纵市场行为的制度，与限仓制度紧密相关。

作用：便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。

6、什么是套期保值审批制度？有什么作用？

答：含义：对有大规模保值需求的交易者进行审批，经批准的保值者不再受原有持仓限额的限制。

作用：为了对套期保值者的持仓与投机头寸区别开来，更好的满足套期保值者的套保需要。

7、什么是涨跌停板制度？有什么作用？

答：含义：所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被

视为无效，不能成交。

作用：减缓或抑制一些影响突发事件和过度投机行为对期货价格的巨大冲击，减缓每一交易日的价格波动。在市场面临剧烈波动时，涨跌停板的实施可以为市场管理者

争取时间，掌握局面，缓冲风险。同是给交易者一个理性思考判断的机会，避免

市场过度反映。

8、什么是强行平仓制度？有什么作用？

答：含义：强行平仓制度是指当会员、投机者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强

制措施。

作用：是交易所控制风险的手段之一，能够及时制止风险的扩大和蔓延。对于投资者而言，它最常使用的情形是投资者在规定的时限内没有及时补足应

交付的保证金时，为降低由于保证金杠杆作用引发的风险。

9、期货交易的流程有有哪些环节？

答:

1）开户：选择期货公司、开户条件、开户程序、申请编码、入金

2）下单：下单方式、即时行情发布内容、指令种类、竞价、成交结果回报与确定3）结算：结算流程、结算价、结算公式、交易结算单

10、交易指令有哪些种类？

答：种类有市价指令、限价指令、止损指令、限时指令、套利指令、取消指令

11、每日结算包括哪些内容？

答：内容有交易所对会员结算，期货公司对客户的结算

第四章期货行情分析（书P150）

1、什么是基本分析法？其主要内容是什么?

答：含义：是指依据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析法。

内容：一、需求方面：（1）影响需求的因素

（2）需求价格弹性

（3）商品市场的需求量构成

二、供给方面：（1）影响供给的因素

（2）供给价格弹性

（3）商品市场的供给量构成

三、供求变化与价格预测

四、影响价格的其它因素：（1）经济形势

（2）金融货币因素

2、什么是技术分析法？其基本假定是什么？

答：含义：是以预测市场价格变幻的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。

基本假定：（1）市场行为包容消化一切

（2）价格以趋势方式演变

（3）历史会重演

3、量价分析主要内容是什么？

答：交易量；持仓量；交易量、持仓量与价格关系。

4、形态分析中主要包括哪些形态？

答：（1）反转突破形态——多重顶型、头肩型、圆弧形和V型

（2）持续整理形态——三角形、矩形、旗形、槭形

5、趋势分析中包括哪些趋势？

答：（1）支撑线和压力线

（2）趋势线

（3）黄金分割线和百分比线

6、有哪些技术分析指标？各自含义和运用原则是什么？

答：

（1）移动平均线：为了消除价格随即波动影响可以使用对期货价格进行处理，以便更好观察价格变动趋势。是指将一定时期内的期货价格加以平

均，并把不同时间的平均值联系起来而形成的曲线。

（2）平滑异同移动平均线：利用两条不同速度的指数平滑移动平均线来计算两者间的差离状况作为研判行情的基础，MACD实际就是运用快速与慢速移

动平均线聚合和分离的征兆，来研判买进与卖出的时机和信号。

（3）威廉指标：是通过分析一段时间内高低价位和收盘价之间的关系，来量度市场的超买超卖状态，以此作为短期投资信号的一种技术指标。

（4）相对强弱指标：通过比较一段时间倍的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买卖盘的意向和实力，从而做出未来市场的走势。

（5）随机指标：综合动量观念、强弱指标及移动平均线的优点，早年应用在期货投资方面，功能颇为显著，目前为故事中最常用的指标之一。

（6）乖离率指标：测算价格与移动平均线偏离程度的指标，基本原理是如果价格偏离移动平均线太远，不管是在一定平均线上方或下方，都有想平均线回归的要求。

（7）心理线指标：从投资者的买卖去向心理方面，将一定时期内投资者看多或看空的心理是时装换数值，来演盘价格未来走势的技术指标。

（8）动量指标：就是利用恒速缓冲的原则，来观测价格的涨跌速度，分析价格的波动速度，研究价格在波动过程中各种加速减速惯性在作用以及商品价格由静到动或由动转静的现象。

（9）摆动指数：又称振动量值表，是计算当日收市价与“N”日的平均收视价值比率。震荡量是动量指标的另一表现形式，一般用百分比值来加以计算。

第五章套期保值（书P168）

1、什么是套期保值？什么是套期保值者？

答：

套期保值是指将期货市场作为转移价格风险的场所，将期货合约作为现货市场买卖商品的对冲，即在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品或资产的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。

套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。

2、套期保值有几种类型？

答：有两种，买入套期保值和卖出套期保值。

3、传统套期保值应遵循什么原则？

答：（1）种类相同或相关原则；

（2）数量相等或相当原则；

（3）月份相同或相近原则；

（4）交易方向相反原则。

4、什么是基差？基差走强和基差走弱如何判断？

答：

基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格

如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负且绝对数值越来越小，我们称这种基差的变化为“走强”。相反，如果基差为正且数值越来越小，或者基差从正值变为负值，或者基差为负值且绝对数值越来越大，我们称这种基差的变化为“走弱”

5、套期保值效果与基差变动的关系是什么？

答：

买入套期保值：

基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；

基差走强，期货市场和现货市场盈亏未完全相抵，存在净损失，未实现完全套期保值；

基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值。

卖出套期保值：

基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；

基差走强，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值；

基差走弱，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值。

6、什么是基差交易？

答：基差交易，也成为点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

第六章期货投资（书P184）

1、期货投机的作用是什么？

答：

（1）承担价格风险：期货市场的一个主要经济功能是为生产、加工和经营者等提供价格风险转移工具。要实现这一目的，就必须有人愿意承担风险并提供风险资金。

（2）促进价格发现：投机者是通过对期货价格走势的预期来获利，这要求投机者必须利用各种手段收集整理有关价格变动的信息，分析市场行情。

（3）理性投机减缓价格波动：弗里德曼对理性投机者对价格影响的看法是：一般来说，投机者都是通过在价格较高时购买以进一步推高其价格，在价格下跌时出售以进一步贬抑其价格的方式来使价格产生波动。

（4）提高市场流动性：市场流动性是市场交易活跃程度的表现。在流动性很高的市场上，交易非常活跃，买卖者众多。

2、期货投机有哪些分类？

答：

（1）、按交易部位区分：多头投机者和空头投机者

（2）、按价格预测方法来区分：基本分析派和技术分析派

（3）、按投机者每笔交易的持仓时间：长线投资者、当日交易者、“抢帽子”交易者（4）、按照投机者身份区分：个人投机者和机构投机者

3 、期货投机与套期保值区别是什么？与股票投资有什么区别？

答：

与套期保值的区别：

（1）从交易对象来看，期货投机交易主要以期货市场为对象，利用期货合约的价格频繁波动进行买空卖空的交易活动。

（2）从交易目的来看，期货投机交易的目的是为了获得风险收益，利用期货交易的杠杆机制提高资金使用效率；套期保值交易目的是利用期货市场为现货市场规避风险。

（3）从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波动进行买空卖空，从而获得价差收益，交易频繁且交易方向不固定；套期保值交易频率取决于现货生产经营状态，与期货投机相比交易次数较少，且交易方向与现货头寸相反。

（4）从交易风险来看，投机交易是以投机者自愿承担价格波动风险为前提进行期货投机交易，投机者通常为了获得较高的收益，在交易时要承担很大的风险；而套期保值者则是价格风险转移者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险，主要承担基差变动风险，相对而言要小于投机者面临的风险。

与股票投资的区别：

（1）标价方式不同

（2）可选品种数量不同

（3）是否具有到期日

（4）是否具有杠杆机制

（5）是否进行每日无负债结算

（6）是否可以卖空

（7）是否有持仓量

（8）盈亏来源不同

（9）价格预测方式不同

4、套利交易包括哪些种类？

答：套利交易分为跨期套利、跨商品套利、跨市套利。

5、价差如何计算？如何判断价差缩小和扩大？

答：

价差的计算

（1）、计算价差一般用建仓时价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。

（2）、在计算持仓阶段或平仓阶段时的价差时，为了保持可比性，也要沿用建仓时价差计算的方法，用建仓时价格较高的一“边”减去建仓时价格较低的一“边”，而无论两边价格高低关系是否已经发生了变化。

判断价差缩小和扩大

如果当前价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。

6、什么是买进套利？什么是卖出套利？与价差变化是什么关系？

答：

套利者买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，这种套利为买进套利。套利者卖出其中价格较高的一“边”同时买入价格较低的一“边”，这种套利为卖出套利。

套利者关注的是相关合约价差变动的方向，而不是单一合约价格的涨跌。事实上，无论期货价格是涨还是跌，只要价差变动对其有利，就有套利机会。

7 、什么是跨期套利？包括几种类型？

答：

跨期套利是指同一交易所买入（或卖出）某一期货品种某交割月份的期货合约同时，卖出（或买入）同一期货品种但不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利的套利交易。

分为三种类型：

（1）牛市套利：是指买入较劲月份的合约同时卖出远期月份的合约的套利。

（2）熊市套利：是指买入较远月份的合约同时卖出近期月份的合约的套利。

（3）蝶式套利：是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。

8、什么是跨商品套利？

答：

夸商品套利利用的是两种或两种以上品种不同、但是相互关联的商品之间的期货合约间价格差异进行的套利。

9、什么是跨市套利？

答：

跨市套利是在不同交易所同时买入和卖出品种相同交割月份相同的期货合约的套利方式。

10、套利操作应注意什么问题？

答：

（1）了解价差变化：在进行套利交易前，应对相关合约价差进行了解和分析。

（2）坚持同进同出原则：套利是在两个或两个以上期货合约上同时买入和卖出建仓。（3）重视套利中的风险：套利交易风险虽然小于一般的投机，但在操作中也要重视相关的风险。

第七章期权概述（书P234）

1、期权的基本要素包括哪些？

答：权利金，立权人，执行价格，合约到期日

2、期权的主要划分方法有哪些？

答：

按期权的方向划分为看涨期权和看跌期权；

按行权的时间划分为美式期权和欧式期权；

按交易的场所划分为场内期权和场外期权；

按期权的合成性质划分为现货期权和期货期权；

按照标的资产划分为利率类期权，货币类期权，股票类期权，商品类期权，期权与信用实践类期权。

3、为什么美式期权的价值要比欧式期权的价值高？

答：美式期权比欧式期权更具有吸引力，因为买进美式期权后，持有人可以根据市场行情的变动和自己的实际需要灵活选择有力的执行价格。这样，对于期权的售出者而言，美式期权要比欧式期权意味着更大的风险，其必须为随时出现的履约做好准备，所以价格更高。

4、仔细解释出售看涨期权，看跌期权和购买看涨期权、看跌期权的损益区别。

5、期权市场发展过程中有哪些宝贵的思想？

答：

6、期权的内在价值和时间价值的关系是什么？

答：关系：时间价值=期权价格—内在价值

需要分别叙述各自的主要内容。内在价值指立即履行期权合约所获取的收益。时间价值是期权价值的催生价值。期权价格指权利金。

7、“如果一种股票的期权大都为实值期权，那么说明股票的价值在最近几个月上升的很

快。”对此话该如何理解？

答：这句话是片面的。因为当一个期权开始交易时，执行价格一般都非常接近于当前的股票价格。如果本题中所指的是看涨期权，则表明股票的价格在最近上涨的很快；但是如果是看跌期权，则表明股票的价格下跌得很快。

8、场内期权市场的基本构成有哪些内容？

答：

一、期权交易所

二、期权交易所的交易者

三、期权清算所

四、监管机构

五、期权投资者

9、请区别做市商制度和专家交易制度。

答：略。

10、为什么要对期权的卖出者收取保证金。

答：期权是标准化的合约。为了防范信用风险，为了约束期权的卖出者的履约，故需要收取保证金。

11、仔细分析期权和期货的联系与区别。

答：

联系：都是风险管理的工具，相辅相成，互为补充。期权和城内期货有许多相似之处。

第一，都是在交易所上市交易。

第二，合约都有一定的期限，到期后，合约就不复存在。

第三，都可以管理标的物的价格风险。

第四，期权交易受到一定的市场限制，这与期货交易类似。

区别：第一，标的物不同。

第二，投资者权利与义务的对称性不同。

第三，合约赋予交易者的交易性质不同。

第四，保证金的收取对象不同。

第五，现金流转不同。

12、期权的了结方式有哪些？

答：对冲平仓、履约平仓、期权的放弃

13、什么是利率上限、下限和双限？

答：

利率上限：是在银行同业市场上进行交易的利率期权；

利率下限：是通过固定一个最低利率回避利率降低的风险；

利率双限：是利率上限期权和利率下限期权的结合。

14、阐述奇异期权的基本种类和品种特点。

答：1、打包合约，是指将标准化的欧式看涨期权、欧式看跌期权、远期合约及现货标的资产作适当的组合，从而形成一种新的组合型的合约。

2、非标准化美式期权，通常也称“百慕大期权”，是相对于场内交易的标准化美式期权而言的。非标准化美式期权只能在期权有效期的某些特定日期可提前执行，而不是在期权有效期内的任一营业日都可提前执行。有些美式期权在不同时间执行将有着不同的协定价格。

3、复合期权，是指一种期权合约以另一种期权合约作为标的物的期权，它实际上是期权的期权。

4、任选期权，是指其持有者可在期权有效期内的某一时点选择该期权为看涨期权或看跌期权，与传统期权相比，任选期权的购买者具有更大的选择权，而其出售者将承担更大的风险，任选期权的期权费一般较高。

5、障碍期权的收益取决于标的资产的价格是否在一定的时期内达到一定的水平，可分为敲出期权和敲入期权。

6、回顾期权实质是一种特殊的欧式期权，它的收益取决于期权有效期内标的资产曾经达到过的最高价格或最低价格。

7、呼叫期权是一种特殊的欧式期权，这种期权的持有者有权在期权有效期内的某一时间锁定一个最小盈利。

8、亚式期权是指收益取决于期权有效期内至少某一段时期之平均价格的期权。

15、什么是信用利差期权？

答：信用利差期权定价是期权定价领域内的热点之一，它是以信用利差为标的基础资产的一类期权。信用利差期权的多头通过向空头支付期权费，获取在未来市场利差高于事先约定利差时，要求期权空头执行清偿支付的权利，即期权持有者（又称保护多头）通过支付一定的期权费来转移信用利差波动带来的风险。

第八章（书P269）

1、列举影响期权价值的基本因素，这些因素如何影响期权的价值变化。

答：

【基本因素】

标的资产的现价、执行价格、到期期限、标的物价格的波动率、无风险利率以及期权有效期内标的资产的预计收益。

【影响】

表2 与执行价格的关系

表3 与到期期限的关系

（5）与无风险利率关系

利率对期权价值的影响是复杂的，应根据具体情况做全面分析。一方面，利率变化会引起期权标的资产的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价值的机会成本变化；此外，利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，

进而对期权实际价格产生影响。

（6）与标的资产的收益关系

在期权有效期内，标的资产产生收益将是看涨期权价值下降，使看跌期权价值上升。

2、阐述期权市场价格和公平价值的联系和区别。

答：

3、为什么提前执行无红利支付的美式股票看涨期权不是最好的？

答：

假设股票现在的价格是S,你有一个t时刻到期的期权执行价格K,,如果你现在执行,得到S-K,如果不执行,转而卖空股票,并在t时刻以当时的市价和期权执行价K中较小者买入股票,在这个投资策略下,一开始你就可以得到S,在t时刻只需支付股票当时的市场价格和期权执行价格之中的较小者,显然比得到S并立即支付K更可取.

4、计算：一个无红利支付的股票看涨期权，期限是6个月，执行价格是75元，股票价格

是80元，无风险年利率是10%，那么它的价格下限是多少？

答：

5、请分析一个期限为1个月的无红利支付的欧式股票看跌期权现价为2.5元，股票价格为

47元，期权执行价格为50元，无风险年利率为6%，其中有无套利机会？如果有，套利者会采取什么样的套利方式。

答：

6、如果上一习题中为看跌期权，价格为3元，请分析其中的套利机会。

答：

7、请深入思考看涨期权和看跌期权的平价关系，以及其中有何启示？

答：

8、无套利均衡分析方法的基本思想是什么？

答：【基本思想】

在可以买空卖空、高度发达、信息流畅和充分有效的资本市场上，投资者具有理性、并具有套利倾向，能充分利用市场上的套利机会，对某项金融资产的头寸进行估值和定价，并把这种资产头寸和资本市场上的其他头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该头寸在市场均衡时的价值即均衡价格

9、请阐述静态证券复制技术的基本原理。

答：P246倒数第2段为主，介绍最常见的静态复制。倒数最后1段，为例介绍静态复制技术。

10、什么是风险中性假设？

答：如果对一个问题的分析过程与投资者的风险偏好无关，则可以将问题放到一个假设的风险中性世界里进行分析，所得的结果在真实的世界里也应当成立。

11、什么是隐含波动率？阐述如何将隐含波动率用于预测市场行情。

答：

【隐含波动率】在市场中观察到的期权价格所隐含的波动率。

第九章期权交易（书P310）

1、期权套期保值有哪几种策略？

答：㈠多头套期保值与空头套期保值

㈡直接套期保值与交叉套期保值

㈢静态套期保值与动态套期保值

2、作为套期保值策略，卖出看涨期权和卖出看跌期权主要适用于哪些场合？

答：卖出看涨期权主要适用于两种情况：①目前持有标的资产②预期在未来卖出标的资产卖出看跌期权主要使用的情况：

3、通过静态套期保值，投资者能否实现完全套期保值?为什么？

答：

4、如何认识动态套期保值的实践操作和局限性？

答：局限性：

⑴在动态套期保值中，被作为套期保值工具的往往是场内期权。

⑵要实现完全套期保值，投资者必须不断地随着股市的波动及权利期间的缩短，计

算新的Delta值，并据以调整自己的套期保值头寸。

5、如何理解期权和期货套期保值的差别？怎样选择?

答：用期货进行套期保值与用期权进行套期保值两者的主要区别是: 当期货价格向不利方向变化时，期货保证金会随着市场变化而需要不断追加保证金量（补仓）。而期权却不需要保证金(已支付的权力金一次性将权力买断了)，所以不需要补仓。

6、期权套利应当遵循哪些基本原则？

答：⑴买低就高原则，即买入价值被低估的期权，卖出价值被高估的期权。

⑵必须对冲期权空头的风险头寸。

基本原则：交易者在交易过程中，应观察公式错误!未找到引用源。中p和c之间的价值是否脱离错误!未找到引用源。

7、期权套利有哪些分类？分类的依据是什么？

答：

一是，针对期权价格失真进行的单纯性套利交易，这是一种真正的套利活动，包括转换套利、反转换套利和箱型套利。

二是，以对实际波动率和隐含波动率的不同估计为基础进行的波动率套利，是一种广义的套利交易，包括水平套利、对角套利。

期权套利是利用期权的不合理定价或对出现的波动率错误估计来谋取低风险利润的一种交易方式，所以套利期权主要分两大类。

8、试阐述转换套利和反转套利的基本操作原理。

答：P281，倒数2段，谈转换套利。转换套利适用于看涨期权价格被正确定价，看跌期权被低估的情形。

反转换套利，P282,倒数最后1段。

9、试阐述箱型套利的操作原理

答：

10、阐述对角套利和日历套利的操作原理。

答：

11、如何利用看跌期权构筑牛市价差策略和熊市策略？

答：牛市：买入价地执行价格的看跌期权，卖出较高执行价格的看跌期权。

熊市：买入执行价格较高的看跌期权，并出售执行价格较低的看涨期权。

第十章金融远期（书P339）

1、什么是远期利率,什么是远期汇率?

答：

远期利率：是未来某一时点开始到更远时点期间的利率水平。

远期汇率：也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。

2、远期利率协议的“买方”和“卖方”是如何区分的？

答：

在习惯上，买方是指通过远期利率协议回避利率上升的风险的交易者；

卖方是指通过远期利率协议来回避利率下降的风险的交易者。

所以，远期利率协议的买方多是准备未来于某日期借入资金的经济主体，即未来的债务人。

买方持有远期利率协议就是为了防止未来利率上升带来更多的利益负担。

相反，远期利率协议的卖方，通常是准备在未来某日期贷出资金的经济主体，即未来的债权人。卖方之所以卖出远期利率协议，是为了现在就锁定将来贷出资金的利率，防止利率下降造成利息收入减少。

3、如何理解远期利率协议的报价方式？

答：

FRA的价格是指从利息起算日开始的一定期限的协议利率，FRA的报价方式和货币市场拆出拆入利率表达方式类似，但FRA报价多了合约指定的协议利率期限。具体FRA行情可通过路透终端机的“FRAT”画面得到。FRA市场定价是每天随着市场变化而变化的，实际交易

的价格要由每个报价银行来决定。

FRA市场报价举例

7月13日美元FRA

表1

3×6 8.08%～8.14%

2×8 8.16%～8.22% 6×9 8.03%～8.09% 6×12 8.17%～8.23%

表1报价第三行“6×9、8.03%～8.09%”的市场术语作如下解释：“6×9”(6个月对9个月，英语称为six against nine)是表示期限，即从交易日(7月13日)起6个月末(即次年1月13日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为3个月期。它们之间的时间关系参见图2。 “8.03%~8.09%”为报价方报出的FRA 买卖价：前者是报价银行的买价，若与询价方成交，则意味着报价银行(买方)在结算日支付8.03%利率给询价方(卖方)，并从询价方处收取参照利率。后者是报价银行的卖价，若与询价方成交，则意味着报价银行(卖方)在结算日从询价方(买方)处收取8.09%利率，并支付参照利率给询价方。

4、在远期利率协议到期时，由一方向另一方支付的金额是如何计算的？为什么要这么计算？ 答：

（1）计算方式：

公式：

ir 是参考利率，ic 是协议利率，A 是协议数额，DAYS 是协议期间的天数，BASIS 是转换的天数。

（2）原因：当远期利率协议到期时，如果参考利率与协议利率不一致（现实中往往却是如此），其中一方就必须向另一方支付之间的差额。在计算金额时，必须考虑货币的时间价值。也就是说，必须把未来将要支付的利率用参考利率折算为远期利率协议到期日的现值。

5、试举例说明远期利率协议在利率风险管理中的应用？

答：FRA 是防范将来利率变动风险的一种金融工具，其特点是预先锁定将来的利率。在FRA

市场中，FRA 的买方是为了防止利率上升引起筹资成本上升的风险，希望在现在就锁定将来的筹资成本。用FRA 防范将来利率变动的风险，实质上是用FRA 市场的盈亏抵补现货资金市场的风险，因此FRA 具有预先决定筹资成本或预先决定投资报酬率的功能。 例子：？

6、外汇掉期交易的基本操作机制是什么？ 答：

人民币与外汇掉期交易流程

1、客户办理人民币与外汇掉期业务必须在我行开立相应的账户；

2、客户办理人民币与外汇掉期业务必须与我行签订总协议书并逐笔提交申请书，总协议书和申请书应使用我行规定格式，并由法定代表人或其授权人签署。

3、我行业务部门根据有关外汇管理规定，对客户申请书和相应凭证进行真实性、合规性审

()1()r c r

DAYS

i i A BASIS

DAYS

i BASIS

-??+?交割额=

核。收取相应的保证金或扣减授信额度，并向客户报价。

4、客户到期按约定办理交割。

7、什么是远期对远期掉期交易？

答：远期对远期的掉期交易指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。

该交易有两种方式：

一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇（如90 天）；

二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。

8、综合远期外汇协议的合约内容有哪些？

答：1、交易双方同意执行一次名以上的远期对远期掉期交易

2、交易在初级货币和次级货币之间进行

3、交易确定特定的本金额

4、双方约定特定的日期进行

5、交易在未来特定的日期进行

6、买方同意购进初级货币

7、卖方同意卖出初级货币

9、比较分析远期利率协议和综合远期外汇协议的联系与差别。

答：

首先，需要介绍2个基本概念。

其次，谈联系。

再次，谈差别。

最后，进行小结。

远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于：前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对水平。

但两者也有很多相似之处：

1、标价方式都是m×n，其中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订日至

到期日的时间。

2、两者都有五个时点，即合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关

规定均相同。

3、名义本金均不交换。

10、比较汇率协议和远期外汇协议的联系与差别。

答：首先，需要介绍2个基本概念。

其次，谈联系。

再次，谈差别。

最后，进行小结。

P332,第1、2段。

汇率协议（Exchange Rate Agreement, ERA），

远期外汇协议（FXA）,

金融衍生工具课后题

第一章选择题答案 1. ABCD 2. ABCD 3. BC 4. B 5. BDE 6. C 7. A 8. A 9. D 10. ABC 第一章思考题答案 1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。 对金融衍生工具含义的理解包含三点： ① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 ② 金融衍生工具是对未来的交易 ③ 金融衍生工具具有杠杆效应 3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位： ① 转化功能。转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。 ② 定价功能。定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。 ③ 避险功能。传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。 ④ 赢利功能。金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。对于投资人来说，只要操作正确，衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易具有很强的技术性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪服务，获取手续费和佣金收入。 ⑤ 资源配置功能。金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配置。因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转移，以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来，把有限的社会资源分配到最需要和能够有效使用资源者的手里，从而提高资源利用效率，这是金融衍生工具的一项主要功能。 4. 金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、投机者、套利者和经纪人。 ①保值者（hedgers）。保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 ②投机者（Speculators）。与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 ③套利者(arbitrageurs）。套利者通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。套利又分为跨市套利和跨时套利和跨品种套利，前者是在不同地

货币金融学考试复习题及参考答案

中南大学现代远程教育课程考试复习题及参考答 案 《货币金融学》 一．单项选择题 1．信用起源于（ ） A、商品交换 B、货币流通 C、生产社会化 D、私有制 2．在信用关系的价值运动中，货币执行的职能是（ ） A、价值尺度 B、流通手段 C、支付手段 D、储藏手段 3．美国同业拆借市场也称（ ） A、 贴现市场 B、 承兑市场 C、 联邦基金市场 D、 外汇交易市场 4．资本市场是指（ ） A、短期市场 B、一级市场 C、发行市场 D、长期市场 5．劣币是指实际价值（ ）的货币 A、等于零 B、等于名义价值 C、高于名义价值 D、低于名义价值 6．（ ）是提供金融服务和产品的企业。 A、金融市场 B、金融体系 C、金融中介 D、金融工具

7．货币市场交易与资本市场交易相比较，具有（ ）的特点。 A、期限短 B、流动性低 C、收益率高 D、风险大 8．同业拆借市场是金融机构之间为（ ）而相互融通的市场。 A、减少风险 B、提高流动性 C、增加收入 D、调剂短期资金余缺 9．政策性金融机构是（ ）的金融机构。 A、与商业银行没有区别 B、不以营利为目的 C、由政府支持不完全以营利为目的 E、 代表国家财 10．本位货币是指（ ） A、一个国家货币制度规定的标准货币 B、本国货币当局发行的货币 C、以黄金为基础的货币 D、可以与黄金兑换的货币 11．由政府或政府金融机构确定并强令执行的利率是（） A、公定利率 B、一般利率 C、官定利率 F、固定利率 12．信托最突出的特征是对信托财产（）的分割 A、使用权 B、租赁权 C、所有权 D、代理权 13．世界上第一家现代银行――英格兰银行产生于（） A、1690年 B、1694年 C、1580年 D、1587年 14．金融监管按大类分可分为证券、保险、（）等监管机构 A、信托

金融学原理彭兴韵课后答案章

《金融学》复习思考题 一、名词解释 1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生 信用关系 3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未 来持有的等量的货币具有更高的价值。货币的价值会随着时间的推移而增长 4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。最现实的例子包括：零存 整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金 5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险,不可通过投资 组合来分散 6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性 融资的回报率。 7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能 取得的利润的营业收入和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。 8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。 9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类， 后三类称为不良贷款。 10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在 一定的时间内转换成该公司普通股的债券。

11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理 论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。 13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同 时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银 行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。 15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一 国货币的价格 16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本 国货币来表示两种货币之间的汇率。 17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价 格买入或卖出某种金融工具的权利。 18.掉期：在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和 卖出的交割日期不同，但数量完全相同的同一种外汇。 19.基础货币：又称高能货币，在部分准备金制度下可以创造出多倍存款 货币的货币， MB（基础货币）=C（流通中的货币）+R（银行体系准备金总额） 20.货币乘数：表示基础货币的变动会引起货币供应量变动的倍数 21.利率风险结构：期限相同的各种信用工具利率之间的关系。包括违约 风险、流动性风险 22.利率期限结构：利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系 23.通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程

金融衍生工具选择题

第一章 一、选择题 ABCD 1.金融基础工具主要包括（） A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 ABCD 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（） A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 BC 3.金融互换主要包括（）。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 B 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 BDE 5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 C 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪 A 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 A 8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞 生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） B.费雪和布莱克（Fisher and Black） C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes） D.约翰纳什（John Nash） D 9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化0. ABC 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（） A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品 D. 信用衍生产品 二、思考题 1.如何定义金融衍生工具？怎样理解金融衍生工具的含义？ 答案：金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。?? 对金融衍生工具含义的理解包含三点：??①?金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的??②?金融衍生工具是对未来的交易??③?金融衍生工具具有杠杆效应? 2.与基础工具相比，金融衍生工具有哪些特点？ 答案：?①金融衍生工具构造具有复杂性。金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹?性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。?? ②金融衍生工具的交易成本较低。金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。?? ③金融衍生工具设计具有灵活性。运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。?? ④金融衍生工具具有虚拟性。虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。??? 3.金融衍生工具的功能有哪些？? 答案：从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：?? ①?转化功能。?转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大

金融衍生工具课后题

第一章选择题答案 第二章选择题答案 第二章计算题答案 1. 2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最 终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元 3. （1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540 （2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回： 10000×7.7504=77504(HK) （3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。 4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了 直接标价法。具体计算如下： 由可得： 其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑

的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。 5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为： （2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。 6. (1）

第三章选择题答案 第三章计算题1 2、 第四章选择题答案

第四章计算题答案 1. 最佳套期保值比率为： 该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购 买15张合约 2. 3月1日开仓时，基差 7月31日平仓时，基差 则每日元的实际有效价格（每日元美分 数） 该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美 元)。 基差的变化，基差变强，对空 头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。 3. 牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差 增大时平仓获利，见下表：

货币金融学课后答案解析米什金

货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认 的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？ 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 7、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付贷款的到期收益率为12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政

金融衍生品题库

(1)衍生性金融商品指由传统外汇、债券、票券、股票等商品所衍生出来的金融商品，是一种财务契约或工具 . 2.衍生性金融商品依契约类型分类，可分为「远期交易」与「选择权」为基础二大类，试说明其意义与分类内容。 答： 衍生性金融商品大多由远期交易及选择权交易发展而来，故可以此分为两大类： (1)以远期交易为基础的衍生性金融商品 a.远期契约：买卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，买卖约定数量之特定标的物的契约，称之为「远期契约」。由于买卖数量、交割日期、约定价格、信用条件等均可任由买卖双方自己决定，故属「非标准化」契约。 b.期货：「期货」契约在性质上亦属远期契约的一种类型，但其契约内容具标准化规格与严格规范。「期货」系买、卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，交付某特定标的资产的一种「标准化」契约。 c.交换交易： SWAP 称为交换或交换交易，系指买卖双方约定在未来一定期间内，一连串现金流量的交换。 (2)以选择权为基础的衍生性金融商品 a.选择权： 「选择权」 (option) 持有者 (买方 )支付一定价格(即权利金)后，取得未来某一特定日期或特定期间内，以约定价格 (履约或执行价格 )，自交易对手买入或卖出一定数量之特定标的物之权利。 b.利率上限、利率下限及利率上下限： 「利率上限」(caps)指买方支付权利金给卖方后，由卖方承担约定期间内参考利率超过约定利率上限的风险，亦即由卖方补偿其差额。「利率下限」 (floors) 则是由卖方承担约定期间内参考利率低于约定利率下限的风险，亦即当参考利率低于约定利率下限时，由卖方补偿其差额。至于「利率上下限」(collars)则相当于同时买入一个利 率上限并卖出一个利率下限。 c.期货选择权：「期货选择权」是一种「选择权」，其标的物为「期货」，在一特定日期或特定期间内，持有者有权利执行该 选择权，而成为期货部位。 d.交换选择权： 「交换选择权」 (SWAP options) 非常类似其他的选择权，而其标的物为「交换」契约。以利率交换选择权而言，在交换选择权到期日前，持有者可以执行该项选择权，而进行固定利率与浮动利率的交换，或浮动利率与浮动利率的交换。 7.衍生性金融商品交易的风险种类有哪些？试说明之。 答：衍生性金融商品与传统金融工具均具有下列五种典型风险，惟衍生性金融商品种类繁多、评价困难，故所涉及的风险更为复杂，且不易衡量与察觉，以致其潜在风险远甚于传统金融工具。 (1)信用风险 「信用风险」系指交易对手无法履行交割义务，而造成损失的风险. (2)市场风险「市场风险」是指价格(利率、汇率、有价证券、大宗商品价格)变动，对金融市场工具市价的影响，所产生 损失的风险。广义的市场风险包括价格风险、利率风险及汇率风险。 (3)流动性风险「流动性风险」是指无法在合理价格下执行交易，或无法满足资金的流动性需求，所造成损失的风险。 (4)操作风险 「操作风险」是指系统操作及控管不当、人为疏失、监督不周或管理疏失，而造成损失的风险。 (5)法律风险「法律风险」是指不能要求对手履行契约义务，而导致损失的风险。 (1)逐日结算为控管市场风险，结算所会根据每一交易日期货契约之结算价格，计算每日盈亏，并入客户保证金专户存款余额，如产生盈余则将款项拨入保证金专户，如发生亏损则自保证金专户中扣除。 (3)价格发现价格发现是指价格能正确反映市场所有参与者的供给与需求。7.期货交易人可采取哪三种方式结束期货部位？试分别说明之。 答： 期货交易人可采取下列三种方式之一结束部位： (1)交割交易人持有部位至到期，则到期时必须进行交割，交割方式有「实物交割」或「现金交割」。 (2)冲销期货市场的「冲销」，指在期货契约到期前，采取与原先期货交易「相反方向」的操作，将原期货部位归零，又

金融衍生工具的课后习题

第一章 1.金融基础工具主要包括（） A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（） A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 3.金融互换主要包括（）。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货

币期货的诞生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） B.费雪和布莱克（Fisher and Black） C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes） D.约翰纳什（John Nash） 9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（） A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品 D. 信用衍生产品

货币金融学 教学课件作者 蒋先玲 课后习题参考答案

2 《货币金融学》课后习题参考答案 于法定价值的货币（良币）被收藏熔化退出流通，实际价值低于法定价值的货币（劣币）则充斥市场的现象。“劣币驱逐良币”的根本原因在于金银复本位与货币作为一般等价物的排他性、独占性的矛盾。 2 ．如何理解货币的定义？它与日常生活中的通货、财富和收入概念有何不同？ 答：（1）货币是日常生活中人们经常使用的一个词，它的含义丰富，在不同的场合有不同的意义。大多数经济学家是根据货币功能认为，货币是指在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何物体。通货（钞票和硬币）是货币；支票账户存款也被看成是货币；旅行支票或储蓄存款等信用工具也可发挥货币的功能。因此，货币定义包含了一系列东西，而不是某一样东西。 那么一个物体怎样才能被称为货币呢？一般而言，物体必须具备以下特征才能被人们普遍接受从而充当货币： ① 价值稳定性。任何物体要充当货币，其本身的价值必须是相对稳定的。历史上曾经以牛、羊等牲畜作为货币来 使用，由于其价值不稳定，必然在后来失去了充当货币的资格。 ② 普遍接受性。货币可用做交易媒介、价值储藏和延期支付手段等，满足人们的多种需要，为人们普遍接受，这 正是货币的典型特征。 ③ 可分割性。随着商品交换规模的发展，要求充当货币的物体必须是均质、易于分割成标准化的等份，以实现 不同规模的商品交换。 ④ 易于辨认与携带。商品交换范围的拓展和商品经济的复杂性使得货币的流动性和防伪性日渐重要；那些笨重、 易仿制的货币材料将逐步让位于轻便易携、易辨真伪的材料。 ⑤ 供给富有弹性。一种优良的货币，其货币材料的供应必须富有弹性，以随时满足商品生产和交换增减的需要。 金银货币之所以先后退出历史舞台，主要原因就是供给缺乏弹性，不能适应经济发展的需要。 （ 2 ）货币与通货的区别。通货只是货币的一个组成部分，经济学家所说的货币，除了通货以外，主要是指以支票、本票、汇票形式表现的对于货物、劳务等所具有的权力。 （ 3 ）货币与财富的区别。货币是社会财富的组成部分，财富除了货币资产以外，还有更多的非货币性金融资产以及实物资产等。 （ 4 ）货币与收入。首先，在商品经济时代，人们的收入大多表现为货币。其次，收入是货币的流量概念，是指某一时期内的货币量，如一个月、一年；而货币是一个存量概念，是指某 一时点的货币余额，如第一季度末的货币余额。 〃 经 3 ．划分货币层次的依据是什么？货币可以划分为几个层次？ 济 学答：（ 1 ）货币的层次划分，是指按不同的统计口径对现实流通中各种信用货币形式划分 系 列为不同的层次。货币层次划分的目的是在货币流通总量既定的前提下，按照不同类型的货币流 动性划分各个层次，以此作为中央银行调节货币流量结构的依据。 （ 2 ）迄今为止，关于货币供应量的层次划分并无定论，但根据资产的流动性来划分货币供

金融衍生工具试题

《衍生金融工具》复习题库 一、单选题（每题1分，共10题） 1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（） A、利率 B、汇率 C、基础资产价格 D、商品价格 2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。 A、场外市场 B、场内市场 C、中间市场 D、银行间市场 3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（） A、11% B、10.5% C、12% D、10% 5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。 A、期货公司 B、期货交易所 C、客户 D、以上三者按一定比例分担 6、下列公式正确的是（） A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差 B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差 C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差 D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差 7、以下属于利率互换的特点是（） A、交换利息差额，不交换本金 B、既交换利息差额，又交换本金 C、既不交换利息差额，又不交换本金 D、以上都不是 8、按买卖的方向，权证可以分为（） A、认购权证和认沽权证 B、欧式权证和美式权证 C、股本型权证和备兑型权证 D、实值权证和虚值权证 9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（） A、欧式期权 B、看跌期权 C、看涨期权 D、美式期权 10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合 A、浮动利率欧式看涨期权 B、浮动利率欧式看跌期权 C、浮动利率美式看涨期权 D、浮动利率美式看跌期权 11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。 A、汇率衍生工具 B、利率衍生工具 C、能源衍生产品 D、金属衍生产品 12、买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的在将来某一特定时间买卖标准数量的特定金融工具的协议，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 13、投资者通过同时在两个或两个以上的市场进行衍生工具的交易而获得无风险收益，这一过程被称为( ) A、套期保值 B、套利 C、互换 D、远期

金融衍生品习题及答案

一、单项选择题 1．20世纪70年代以来金融衍生产品迅速发展最主要最直接的原因是（）： A．基础金融产品的品种越来越丰富 B．汇率与利率波动的加剧使规避市场风险变得非常必要 C．基础金融产品交易量的扩大 D．世界经济一体化的发展趋势使得金融朝着全球化的趋势发展 2．在金融衍生产品交易中，由合约中的一方违约所造成的风险被称为（）： A．信用风险 B．流动性风险 C．操作风险 D．结算风险 3．以下关于金融衍生产品分类的说法错误的是（）： A．按交易的场所分为场内交易类和场外交易类 B．按产品性质分为远期义务类和或有权利类 C．按指向的基础资产分为外汇衍生产品，利率衍生产品以及股票衍生产品 D．期权产品都是场外交易产品 4．以下几种外汇衍生工具中，履约风险最大的是（）： A．远期外汇合约 B．外汇期货合约C．外汇期权 D．货币互换协议 5．在运用利率期货时，远期存款人采取怎样的套期保值策略（）： A．为规避利率上涨的风险而卖出利率期货合约B．为规避利率下跌的风险而卖出利率期货合约C．为规避利率上涨的风险而买入利率期货合约D．为规避利率下跌的风险而买入利率期货合约6．以下关于利率期货的说法错误的是（）： A．按所指向的基础资产的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货。 B．短期利率期货就是短期国债期货和欧洲美元期货 C．长期利率期货包括中期国债期货和长期国债期货 D．利率期货的标的资产都是固定收益证券 7．标准的美国短期国库券期货合约的面额为 100 万美元，期限为 90 天，最小价格波动幅度为一个基点（即0．01%），则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为多少（）： A．32．5美元 B．100美元 C．25美元 D．50美元 8．股指期货的交割方式是（）： A．以某种股票交割 B．以股票组合交割 C．以现金交割D．以股票指数交割 9．一个投资者在美国国际货币市场（IMM）上以￡1＝$1．5000的价格卖出一份英镑期货合约，支付了$2000的保证金，并持有到期。交割日的结算价为￡1＝$1．4500，请问如果此时平仓，则该投资者的盈亏情况是（）：（每份英镑合约的面值为62，500英镑） A．赢利$100 B．赢利$3125 C．亏损$100 D亏损$3125 10．以下关于期货的结算说法错误的是（）： A．期货的结算实行每日盯市制度，即客户以开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果。 B．客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出。 C．期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于赢利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分体现；当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。 D．客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差。 11．以下关于互换交易的作用说法错误的是（）： A．可以绕开外汇管制 B．具有价格发现的功能 C．基于比较优势的原理降低长期资金筹措成本 D．在资产、负债管理中防范利率、汇率风险

金融学第十五章课后答案翻译

第十五章课后答案翻译 1. a 如果你持有多头：价值为s 的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出期权的收益曲线为： PUT OPTION PAYOFF DIAGRAM O00Q0OG0O0Q ◎希a7'&s 卑 3N 1 1 I 专 恳 霆 3 IP 1 70 F 簿。 O SO 4-0 ?O 1 QO 1 ZO 1 40 1 10 HO 50 70 0 0 1 1 c> 11 3 0 11 50 STOCK PRICE AT EXPIRATION DATE

b. 如果你持有空头：价值为s的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出 期权的收益曲线为： Short a Put 2. 持有一份欧式卖出期权和一份欧式买入期权的投资组合的收益图（E= 100）: n °Long a Call and a Put a a Straddle i 3. a?为了保证你至少能够收回你初始的一百万美元，你需要投资孔000，000和000， 000 $961,538.46 1 r f 1 .04 在till股票上。 你可以购买 $1,000,000 $961,538.46 $38,461.54 4807 69 .08 100 8 . 的期权。 104股指的报酬线斜率是4807.69,正如图表所显示的 B. Probability of Globalex Stock In dex cha nge0.50.250.25 n

Perce ntage cha nge of Global Stock in dex12%40%-20% Next Year's Globalex Stock In dex11214080 Payoff of 4807.69 shares of optio ns38461.52173076.80 Payoff of your portfolio103846211730771000000 Portfolio rate of return 3.85%17.31%0 4. a.要复制一个面值为100美元的纯贴现债券，应买一份股票：其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100。 b. S = $100, P = $10, and C = $15. E/(1+r) = S + P- C $100/(1+r) = $100 + $10 - $15 = $95 r = 100/95 -1 =0 .053 or 5.3% c. 如果1年期无风险利率小于b的答案，则说明纯贴现债券的价格过高，人们便会通过便宜购买综合性产品(一份其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100的股票)来替换价格较高的纯贴现债券以从中套利。 5 ?用P = -S + E/(1+r)T + C这个表达式来表示卖出期权 S是股价，P是卖出的执行价，C是买入期权的价格，E是执行价格，既然政府债券是以9855日元每10000日元的价格出售，这就是计算执行价格现值的贴现率，而无须用风险利率进行折现。 用平价的替代等式来计算，我们可以得到： P = 2,400 + 500 x .9855 +2,000 = 92.75 yen 6. a根据卖出—买入平价，Gekko投资组合中买入期权的价格： C = S E/(1+r)T + P = $215 $50 X 0 .9901 + $25 = $190.495 b. Gekko 的投资组合的总价值：10 x $990.10 + 200 x $190.495 = $48,000 而300 股股票的总价值：$64,500。所以我们应该拒绝Gekko的提议。 7. a利用卖出-买入平价，我们可以如下推算出美国政府债券的收益率大概为8.3 6%:购买股票，卖出期权以及卖出买入期权的投资策略与购买一年期面值为E的政府债券是等价的.因此这样的政府债券价格应该是184.57美圆： E心+r)T=S+P-C=500+84.57-400=184.57 1+r=200/184.57=1.0836 r=0.0836 or 8.36% b当前"一价原则"被破坏,利用这一状况进行套利的方法有很多种.由于现行收益率是9%而复制投资组合中隐含的利率却是8.36%,所以我们可以卖出复制投 资组合,并投资于政府债券?比如说,在现行价格下，卖出一个单位的包括卖出期权和一股股票的投资组合并签下一份买入期权，就可以马上获得184.57美圆.你卖出去的投资组合从现在起每年将减少你200美圆的应收帐款?但如果你将184. 57投资于1年期政府债券，从现在起每年你将获得1.09*184.57=201.18美圆.因此,你将赚取无风险收入1.18美圆,并且无须你掏出一分钱. 8. 我们通过构造一个综合性卖出期权为卖出期权定价.我们卖出部分股票(卖出的 股票的比例为a),并借入无风险借款b美圆.用S表示股票价格,P表示卖出期权的价

金融衍生品题库

(1) 衍生性金融商品 指由传统外汇、债券、票券、股票等商品所衍生出来的金融商品，是一种财务契约或工具. 2. 衍生性金融商品依契约类型分类，可分为「远期交易」与「选择权」为基础二大类，试说明其意义与分类内容。 答： 衍生性金融商品大多由远期交易及选择权交易发展而来，故可以此分为两大类： (1) 以远期交易为基础的衍生性金融商品 a. 远期契约：买卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，买卖约定数量之特定标的物的契约，称之为「远期契约」。由于买卖数量、交割日期、约定价格、信用条件等均可任由买卖双方自己决定，故属「非标准化」契约。 b. 期货： 「期货」契约在性质上亦属远期契约的一种类型，但其契约内容具标准化规格与严格规范。「期货」系买、卖 双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，交付某特定标的资产的一种「标准化」契约。 c. 交换交易： SWAP 称为交换或交换交易，系指买卖双方约定在未来一定期间内，一连串现金流量的交换。 (2) 以选择权为基础的衍生性金融商品 a. 选择权： 「选择权」(option) 持有者(买方)支付一定价格(即权利金)后，取得未来某一特定日期或特定期间内，以约定价格(履约或执行价格)，自交易对手买入或卖出一定数量之特定标的物之权利。 b. 利率上限、利率下限及利率上下限： 「利率上限」(caps)指买方支付权利金给卖方后，由卖方承担约定期间内参考利率超过约定利率上限的风险，亦即由卖方补偿其差额。「利率下限」(floors) 则是由卖方承担约定期间内参考利率低于约定利率下限的风险，亦即当参考利率低于约定利率下限时，由卖方补偿其差额。至于「利率上下限」(collars) 则相当于同时买入一 个利率上限并卖出一个利率下限。 c. 期货选择权：「期货选择权」是一种「选择权」，其标的物为「期货」，在一特定日期或特定期间内，持有者有权利执行该 选择权，而成为期货部位。 d. 交换选择权： 「交换选择权」(SWAP options) 非常类似其他的选择权，而其标的物为「交换」契约。以利率交换选择权而言，在交换选择权到期日前，持有者可以执行该项选择权，而进行固定利率与浮动利率的交换，或浮动利率与浮动 利率的交换。 7. 衍生性金融商品交易的风险种类有哪些？试说明之。 答： 衍生性金融商品与传统金融工具均具有下列五种典型风险，惟衍生性金融商品种类繁多、评价困难，故所涉及 的风险更为复杂，且不易衡量与察觉，以致其潜在风险远甚于传统金融工具。 (1) 信用风险 「信用风险」系指交易对手无法履行交割义务，而造成损失的风险. (2) 市场风险「市场风险」是指价格(利率、汇率、有价证券、大宗商品价格)变动，对金融市场工具市价的影响，所产生 损失的风险。广义的市场风险包括价格风险、利率风险及汇率风险。 (3) 流动性风险「流动性风险」是指无法在合理价格下执行交易，或无法满足资金的流动性需求，所造成损失的风险。 (4) 操作风险「操作风险」是指系统操作及控管不当、人为疏失、监督不周或管理疏失，而造成损失的风险。 (5) 法律风险「法律风险」是指不能要求对手履行契约义务，而导致损失的风险。

金融衍生工具_课程习题答案

第一章 1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？ 2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。 3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？ 4、“期货和期权是零和游戏。”你如何理解这句话？

第一章习题答案 1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外；保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。 特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。这又称为利率互换。 互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险 期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。 期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期

货币金融学习题及答案

第一章习题练习 (一)单项选择题 1．实物货币就是指() A 没有内在价值得货币 B 不能分割得货币 C 专指贵金属货币 D 作为货币其价值与普通商品价值相等得货币 2.货币作为价值尺度所要解决得就是() A 实现商品得交换 B 表现特定商品得价值 C 在商品之间进行价值比较 D 使人们不必对商品进行比较 3.商品流通与物物交换得区别在于() A 前者包括许多商品得交换。 B 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是只包括两种商品。 C 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是不以某种商品为媒介得各种商品之间得交换。 D前者就是指不以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是没有货币得两种商品之间得交换。 4.劣币就是指实际价值()得货币。 A 等于零 B 等于名义价值 C 高于名义价值 D 低于名义价值 5.本位货币就是指() A 一个国家货币制度规定得标准货币 B 本国货币当局发行得货币 C 以黄金为基础得货币 D 可以与黄金兑换得货币 6.金银复本位制就是() A 金银比价由政府与市场共同决定得金银两本位制。 B 金银得比价由市场决定得金银两本位制。 C 金银得比价由政府规定得金银两本位制。 D 金银比价由银行决定得金银两本位制。 7.跛行本位制就是指() A 银币得铸造受到控制得金银两本位制。 B 金币得铸造受到控制得金银两本位制。 C 以金币为本位货币得金银两本位制。 D 以银币为本位货币得金银两本位制。 8.纸币本位币制就是指() A 银行券为本位货币 B 可以自由兑换黄金得货币为本位货币 C 信用货币为本位货币 D 纸币为本位货币 9.典型得金本位制就是() A 金块本位制 B 金汇兑本位制 C 虚金本位制 D 金币本位制 10.本位货币在商品流通与债务支付中具有()得特点。 A 有限法偿 B 无限法偿 C 债权人可以选择就是否接受 D 债务人必须支付 (二)多项选择题 1.相对于银本位制,金银两本位制有如下优点:() A 有利于金银币币值得稳定 B 货币得发行准备更充分 C 货币币材更为充分

金融学部分课后习题答案

华侨大学金融市场学课件习题答案—科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 金融市场习题答案 1、某公司发行面额为100万元的商业票据融资，发行折扣为5720元，期限为60天，则该票据投资者的实际收益率为多少？ 2、假设某投资者以994280元的价格购买了上例中面额为100万的商业票据，在持有30天后将其出售，此时市场利率为5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ ?元 实际收益=995850.62-994280=1570.62元 3、某银行发行大额可转让存单，面值50万元，存单利率5%，期限270天，某投资者持有该存单4个月后出售，出售时市场利率为4%，计算存单的转让价格。 4、某证券的回购价格为100万元，回购利率为5.5%,回购期限7天,则该证券的售出价格是多少? 回购利息=回购价格×回购利率×回购天数/360=100万×5.5%×7/360=1069.44元，售价=100万 -1069.44=998930.56元 5、假定某投资者以6.75%的利率投资于5天期限的再购回协议,协议金额为2500万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议,5天后终止该合同,假定5天中每天的再购回利率分别为6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.45%,这一连续协议的总利息收入为多少? 投资收益=2500万×6.75%×5/360=2.344万 总利息收入=2500万×（6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）×1/360=2.29万 1、息票债券的票面利率为8%，面值1000元，距到期日还有5年，到期收益率为7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（2）半年付息一次；（3）每季度付息一次 （1）