四大资产管理公司商业化转型方案初定

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10年前，为助推四大国有银行股改上市，四大资产管理公司(下称“AMC”)应运而生，如今原设定存续期将满，回到前东家怀抱几乎是四家公司一致的首选。

沿着国有银行的上市路径，经过政策性不良资产与商业性不良

资产清分，及外部审计.定向增发.股改.引进战略投资者之后成为一

家上市金融企业，是AMC转型的可能路径。

商业化转型几步走

昨日，包括国务院法制办.财政部.一行三会.工农中建四大行主要负责人及四家资产管理公司一把手在内的相关人等，就AMC转型方案召开专题会议。会议就AMC转型中的关键问题，如财务重组.业务

范围.转型方向等进行了讨论。据悉，在大的方向问题上各部门已基

本不存争议，但细节尚需进一步沟通。各部门达成共识后将上报审批，稍后，以股改为标志的AMC商业化转型也将正式拉开帷幕。

按照财政部的思路，AMC商业化转型将分几步走，首先是政策

性不良资产与商业性不良资产的清分，然后是财务重组.股改.上市。

四家资产管理公司中除长城资产管理公司外均已提出转型方案，相关人士称，可能最早于今年底明年初确定四家公司的转型方案。

据透露，华融的转型方案大致为，注册资本由100亿元增加到195亿元，工行出资200亿元，按1.5倍市净率，持有华融48%左右

股份；信达则由建行出资237亿元，增加注册资本，同样按1.5倍市

净率持有信达约49%股份，而财政部则持有剩余股份控股两家公司。股改后，公司名称分别变更为“中国华融资产管理股份有限公司”和“中国信达资产管理股份有限公司”。东方资产管理公司则将在完成政策性不良资产处置和商业性不良资产的清分后，引入中国银行改组为“有限责任公司”；而长城资产管理公司由于自身资产质量原因及农行尚在股改过程中，至今未提出转型方案。

政策性业务亏损处置难题

1999年，国家为处置四大行的不良资产，分别对口成立了东方.长城.华融和信达四家资产管理公司。当时财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。

设立之初，财政部给AMC设定了10年的存续期。今年8月底，由财政部牵头成立了“金融资产管理公司转型发展领导小组”，负责推动AMC商业化转型。其实早在几年前，主管部门就或明或暗地指出了AMC的出路——现代金融企业。

按照这一思路，除长城动作略显迟缓外，其余各家资产管理公司步步为营，先后将证券公司.基金公司.保险公司牌照收入囊中，并入股银行.信托等金融机构，涉入混业金融领域，为今日商业化转型铺路。而在AMC未来的业务范围中，信用评级.风险管理咨询.财务顾问，证券业务.商业银行.基金公司.信托公司.汽车金融等十余个领域都是可选内容。

对于风头甚劲的信达.华融，商业化转型几乎只剩下临门一脚。不过，上万亿元的政策性业务亏损，却是AMC商业化转型过程中必须逾越的障碍。

由于AMC在成立时都是以账面价值收购对口银行的不良资产，不良资产处置形成的损失都挂在AMC的账上，因此形成了AMC羞于示人的财务报表。粗略估计，AMC按25%左右的回收率，其政策性业务的亏损将超过万亿元。其政策性资产损失如何处置，也是转型方案中各部门争议的焦点。

消息人士透露，目前倾向的方案可能是，央行5700亿元再贷款从xx年开始停息挂账，亏损全部核销。而AMC向对口商业银行发行的8200亿元金融债券，则继续顺延10年，2.25%的固定利率维持不变，财务亏损将通过国有银行上市后国有股东分红.税收，以及将来AMC国有股东分红.减持股份等收益逐年核销。华融.信达甚至测算，其股改后未来10年的国有股东分红将分别达到1200亿.1400亿元。

中国四大资产管理系统公司管理系统

中国四大资产管理公司 一、历史背景 1999年，东方、信达、华融、长城四大AMC在国务院借鉴国际经验的基础上相继成立，并规定存续期为10年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。当时财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。 二、四大资产公司困境与转型 由于AMC在成立时都是以账面价值收购对口银行的不良资产，不良资产处置形成的损失都挂在AMC的账上，因此形成了AMC羞于示人的财务报表。粗略估计，AMC按25％左右的回收率，其政策性业务的亏损将超过万亿元。截至2007年，除信达资产管理公司能足额偿还人民银行的再贷款本息之外，其他三家均无力持续履行还贷义务。 （一）四大资产管理公司之病 1.不良资产处置 第一次政策性不良资产处置的损失由国家承担，但第二次剥离的商业性不良资产的盈亏，则由AMC用自己的经营收入归还央行再贷款本息来承担，假如处置不利，再贷款的损失就由资产管理公司的资本金去弥补。 2.盈利状况 转型后盈利状况，除去处置不良资产商业化过程中的亏损，在先前AMC最为看好，具有“自主造血”机能的证券行业里，信达证券、东兴证券、华融证券却一直表现不佳。 3.体制弊病

现在四家AMC都忙着转型，其实质仍然是穿新鞋走老路，仍然是穿着官服，却干着经商活动的“四不像”组织———既非市场组织，也非行政组织。国有商业银行股改之前的毛病，现在的资产管理公司都有。 4.资本金之困 成立之初，国家财政分别为四大AMC注入100亿资本金，但其中约80%属于实物性资产，现金只有20亿元左右。由于资产折旧和利息负担的原因，当初的100亿的资本金已不足额。 （二）四大资产管理公司谋求转型 在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营模式： 1.东方彻底退出非金融类业务，2012年斥资78亿收购了中华联合保险。中华财产保险，在全国财险市场份额占据第四，2012年收入过200亿元，净利27亿元。有一种说法是东方几年内会向保险业务转型。 2.长城重点服务中小企业，同时将办事处的转型发展作为整个公司可持续发展的基础。2012年，长城有23个办事处年利润过亿人民币。他们也针对中小企业，开发了中小企业财务顾问及不良资产收购综合服务业务和中小企业集合债券（票据）等业务模块。 3.华融一直走的是大客户路线，近几年签约客户达252家，合作客户1693户，主要是通过与政府、大企业、大集团、大项目、大金融机构的合作关系，获得持续性的客户资源。也因为此，目前华融集团的资产总额3100亿元，超过了此前一直领先的信达资产的资产规模。该公司官网上有一句话颇有亮点：大客户战略取得了明显成效，凸显中国华融「听党的话，跟政府走，按市场规律办事」直面市场的经营特色。 4.信达的不良资产处置的营收和利润一直领先于其他三家，同时他是四大中唯一一个获准处置地产等非金融类资产，因此能更直接的参与到地产信托之类的项目中去。而且信达是四大中第一个改制并进入战略性投资者的，「至2012年3月，信达资产引入4名战略投资者，包括社保基金入股8%，以及渣打、瑞银、中信资本合共入股8.54%，合计入股103亿人民币。」。8月19日的最新消息，

四大资产管理公司的转型四大资产管理公司转型或功亏一篑

四大资产管理公司的转型四大资产管理公司转型或功亏一 篑 xx年，四大资产管理公司十年大限到期，生存还是死亡，当时是它们的问题。现如今，四大资产管理公司俨然成了暴利行业。仅今年上半年，四大资产管理公司利润就达110亿元，它们的这个赢利水平也开始步被人们诟病为“暴利”的商业银行的后尘。 然而，就像人们不看好商业银行的未来一样，业内人士同样认为资产管理公司的赢利不可持续。资产管理公司赢利的主要是中国4万亿元的刺激政策所引发的企业融资饥渴症。随着大规模基础设施投资建设的止步，中国宏观经济的进一步下滑，四大资产管理公司的业务很可能遭遇瓶颈。 资产管理公司商业化转型后，在混业经营的政策庇护之下，激进的经营风格已经埋下了隐患，一旦遇上宏观经济的持续下滑，流动性持续收紧，金融控股公司模式将经受较大的风险考验。 一位金融业资深人士这样评价近几年资产管理公司的转型，他说，资产管理公司利润翻番的根源不过就是利用了央企的特殊地位、垄断性的金融资源牌照而已，其实际的市场经营能力与其赢利水平无法匹配。

信达地产困局 7月29日晚，央企信达地产（600657）发布公告称，7月27日，公司以8.93亿元夺得上海松江区一宗住宅地块，溢价率为40%，折 合楼面价7022元/平方米。公告显示，当天信达地产全资子公司上海信达银泰置业有限公司、上海信达立人投资管理有限公司组成联合体，通过现场竞买方式取得上海市松江区“国际生态商务区”15-2地块，最终成交总价为89300万元。 国际生态商务区15-2号地块是今年上海松江区推出的首块宅地。共有27家企业领取竞买申请书，其中9家提交了竞买申请，并 最终参与了现场竞拍，其中便包括万科、金地、朗诗、农工商在内的众多知名房企。 在高价拿地的同时，信达地产的业绩却正在大幅下滑。xx年第一季度信达地产的净利润872万元，而xx年这个数字是5.6亿元， 净利润增长率是－90%；净资产收益率是0.14%，而去年年末这个数 字是9.14%；净利润的现金含量是－5280万元，而xx 年年末这个数字是299万元。 以上业绩在房地产行业整体遭遇寒冬的形势下，没有出乎人们 的预料，不过信达地产最让人担心的还是其公司内部的管理。

中国四大不良资产管理公司有哪几个

资产管理公司是做为资产管理方根据合同中与客户约定的条件对客户的资产进行运作，并向客户提供金融产品的一种公司。一言蔽之，资产管理公司的主要工作即“受人之托，代人理财”。为了方便资产管理业务的顺利进行，我国诞生了很多资产管理公司，那么中国四大不良资产管理公司是哪几个呢? 国家于1999年成立了四家直属国务院的资产管理公司——中国长城资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司和中国东方资产管理公司，专门对应负责解决中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、中国交通银行不良资产的问题。 一、中国长城资产管理公司 长城资产公司创立于2016年的12月份，注册资金约431.5个亿，主要由国家财政部、中国人寿以及全国社会保障基金理事会共同发起设立。长城资产的前身是1999年创立的中国长城资产管理公司，在成立之初，长城资产的主要任务是管理、处置以及收购国有银行(主要是农业银行)剥离出来的不良资产。经过长期的发展，长城资产已不再局限于处置农业银行的不良资产，其还拥有了很多像资产管理、证券、银行、租贷、信托、投资、保险等这种类型的金融服务。发展至今，长城资产共处置了包括农业银行、工商银行以及其他银行的不良资产1万多亿元，是一家极具影响力的金融资产管理公司。 二、中国信达资产管理股份有限公司 信达资产改制于2010年6月，未改制前称为中国信达资产管理公司，公司注册资金362.57亿元，主要从事金融服务、不良资产经营业务、资产管理以及投资管理等业务，核心业务是不良资产管理。从1999年成立到如今的2017年，经过近20年的发展，信达资产已经拥有了9家控股或全资的一级子公司，33家分布于全国各地的分公司以及2万多名的集团员工，成为了我国首家登上国际资本市场舞台的金融资产管理公司。一直以来，信达资产在处置不良资产上所获得的利润以及营收都是高于以上三家公司的，可以说是处置不良资产界的大亨。 三、中国东方资产管理股份有限公司 东方资产创立于2016年8月30号，由1999年成立的中国东方资产管理公司改制而成，主要经营小微金融、信用评级、资产管理、海外业务、证券、保险、银行、信托等各类金融业务。在2016年末，东方集团的总资产就超过了8000亿元，在我国的资产管理领域有着举足轻重的地位。目前，华融资产在我国各中心城市共设有1家经营部、25家分公司以及14家控股公司，员工数量多达6万2千人，为我国的一大批人才提供了就业机会，是我国金额资产管理市场的领军级公司。 四、中国华融资产管理股份有限公司 中国华融成立于2012年的9月28号，其前身是1999年国务院设立的中国华融资产管理公司。发展至今，中国华融的总资产已经达到了约14120个亿，净资产有1500.8个亿，在我国的资产管理领域中始终保持领先的地位。目前，中国华融的业务已经遍布了我国的大江南北，其在我国的各个地区设立了30余家的分公司，30余家的控股子公司以及2家营业

浅谈金融资产管理公司转型的路径

浅谈金融资产管理公司转型的路径 四大金融资产管理公司(AMC)从1999年成立以来，认真贯彻党中央、国务院的战略部署，不断加快资产处置，精心运作投资项目，积极探索金融创新业务，有效防范和化解了金融风险，支持国有企业的改革与发展，最大限度地保全了国有资产。但随着资产的逐步减少，资源的逐渐枯竭，四大AMC转型的问题已刻不容缓，迫在眉睫，那么转型的路径有那些呢？本人认为以信托公司为转型平台，进入金融服务领域，是AMC目前比较理想的转型路径之一。 一、AMC向商业化转型是大势所趋 1、国家已明确要求AMC加快转型 2004年，财政部与四家公司签订协议，规定到2006年年底，四家AMC在完成不良资产处置的现金回收率、现金费用率“两率”承包任务后，即可进行商业化转型。 2006年3月，《财政部关于金融资产管理公司改革发展意见》提出AMC要向综合性的“现代金融服务企业”转型，具体可拓展到风险投资及担保、金融租赁、风险管理咨询、投资咨询、信用评级、征信

服务、财务顾问、信托业务、汽车金融服务等多个方面，并允许其进入一般证券业务、控股商业银行。 2006年10月，中国人民银行发布了《2006年中国金融稳定报告》（下称《报告》）。《报告》表示，AMC最终要发展成为“以不良资产处置为主业、具有投资银行功能和资产经营管理功能的综合性金融资产管理公司”。 2008年1月1，《财政部关于进一步规范金融资产管理公司商业化转型过渡期间股权投资有关问题的通知》文件下发，监管部门放宽了AMC对投资业务范围的限制，未对具体投资领域进行限制，凡以转型为目的的，都有可能作为长期股权投资长期持有。同时，对投资审批权限的限制也进一步放宽。除长期股权投资仍须报财政部批准外，阶段性股权投资都可由AMC自行决策，涉及业务范围或行业准入的，报相关监管部门批准。 2008年2月，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》中强调：具备条件的金融资产管理公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型。 2、AMC转型是客观条件及业务发展所需 AMC经过近八年不良资产的处置，四家AMC的业务减少，资源枯竭，急需拓展运营平台，构建多元化、持续性的赢利模式。尽管国务院关于AMC转型的最终方案尚未出台，但AMC转型已开始由“抢滩据点”攻牌照转而向纵深推进。东方公司旗下包括东兴证券、中国外贸

最高院审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定

最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定 最高人民法院 最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定 （2001年4月3日最高人民法院审判委员会第1167次会议通过） 最高人民法院公告 《最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定》已于2001年4月3日由最高人民法院审判委员会第1167次会议通过。 现予公布，自2001年4月23日起施行。 二00一年四月十一日 法释〔2001〕12号

为深化金融改革，规范金融秩序，根据有关法律规定，现对人民法院审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题作如下规定： 第一条金融资产管理公司办事处领取中国人民银行颁发的《金融机构营业许可证》，并向工商行政管理部门依法办理登记的，可以作 为诉讼主体参加诉讼。 第二条金融资产管理公司受让国有银行债权后，人民法院对于债权转让前原债权银行已经提起诉讼尚未审结的案件，可以根据原债权银行或者金融资产管理公司的申请将诉讼主体变更为受让债权的金 融资产管理公司。 第三条金融资产管理公司向债务人提起诉讼的，应当由被告人住 所地人民法院管辖。 原债权银行与债务人有协议管辖约定的，如不违反法律规定，该 约定继续有效。 第四条人民法院对金融资产管理公司申请支付令的，应当依法受理。债务人提出异议的，依照《中华人民共和国民事诉讼法》第十七

章的规定处理。 第五条人民法院对金融资产管理公司申请财产保全的，如金融资产管理公司与债务人之间债权债务关系明确，根据《中华人民共和国民事诉讼法》第九十二条第二款的规定，可以不要求金融资产管理公 司提供担保。 第六条金融资产管理公司受让国有银行债权后，原债权银行在全国或者省级有影响的报纸上发布债权转让公告或通知的，人民法院可以认定债权人履行了《中华人民共和国合同法》第八十条第一款规定 的通知义务。 在案件审理中，债务人以原债权银行转让债权未履行通知义务为由进行抗辩的，人民法院可以将原债权银行传唤到庭调查债权转让事实，并责令原债权银行告知债务人债权转让的事实。 第七条债务人逾期归还贷款，原借款合同约定的利息计算方法不违反法律法规规定的，该约定有效。没有约定或者不明的，依照中国人民银行《人民币利率管理规定》计算利息和复息。 第八条人民法院对最高额抵押所担保的不特定债权特定后，原债权银行转让主债权的，可以认定转让债权的行为有效。

资产管理公司的注册条件

资产管理公司的注册条件 定义 资产管理（asset management），通常是指一种“受人之托，代人理财”的信托业务。从这个意义上看， 凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司(asset management co mpanies)。 分类 一类进行正常资产管理业务的资产管理公司，没有金融机构许可证；另一类是专门处理金融机构不良 资产的金融资产管理公司,持有银行业监督委员会颁发的金融机构许可证。 第一类非金融资产管理公司 一般情况下，商业银行、投资银行、证券公司等金融机构都通过设立资产管理业务部或成立资产管理 附属公司来进行正常的资产管理业务。它们属于第一种类型的资产管理业务。基于这种正常的资产管理业 务分散在商业银行、投资银行、保险和证券经纪公司等金融机构的业务之中. 第二类金融资产管理公司 组建金融资产管理公司来管理和处置银行的不良资产是国际上的通行做法。 美国在二十世纪八十年代直到九十年代初，曾经发生过一场影响很大的银行业危机。当时，美国约有 1600多家银行、1300家储蓄和贷款机构陷入了困境。为了化解危机，联邦存款保险公司、联邦储蓄信贷保 险公司竭尽全力进行了援助，美国政府也采取了一系列措施，设立了重组信托公司 (ResolutionTrustCorporation，以下简称RTC）对储贷机构的不良资产进行处置。RT C在1989—1994年经 营的五年多时间，在化解金融风险，推进金融创新等方面多有建树，被公认为是世界上处置金融机构不良 资产的成功典范。在某种意义上可以说，正是自RTC开始，组建资产管理公司成了各国化解金融风险，处 置不良资产的通行做法. 我国金融资产管理公司是经国务院决定设立的收购国有独资商业银行不良贷款，管理和处置因收购国 有独资商业银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。金融资产管理公司以最大限度保全资产 、减少损失为主要经营目标，依法独立承担民事责任。目前，我国有4家资产管理公司,即中国华融资产管 理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司，分别接收从中国工商

正文《资产管理公司运作模式》

非金融资产管理公司价值增值与资本运作模式研究 一、研究背景 1999年，中国政府成立信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司（AMC），分别收购、经营、处置来自四大国有商业银行及国家开发银行约1.4万亿元不良资产。 2003年，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）成立，监督管理的中央企业有196家；2005年经过重组，央企数量减少为178家。按原计划，十一五末央企数量将减少到80-100家，但截至目前，仍有123家央企。根据国资委最新规划，十二五期间，央企数量将减少到30-50家。今后，国资委将采取同行业重组等方式，组建30-50家具有国际竞争力、处于产业支柱地位的中央企业。而对一些由于各种原因难以实行同业重组的弱势企业，将授权非金融资产管理（经营）公司（以下统称“资产管理公司”）进行委托经营管理。 2010年之前，国资委已有下属两家资产公司——中国诚通集团公司（以下简称“通诚集团”）和国家开发投资公司（以下简称“国投公司”）。其中，国投公司的资产经营业务由其下属的全资子公司——国投资产管理公司负责。2001年初国投资产管理公司组建后，对国投系统部分非主业资产、不良资产的专业化管理，提升企业价值，积累了一定的资产处置和资本运作经验。受国资委委托，2004年开始，国投公司成功托管运作了已经资不抵债、债权债务复杂的中企之一中国包装总公司。 为进一步适应央企重组和不良资产经营、托管的需要，据国务院批复，2010年12月，国资委正式组建其下属的第三家非金融资产经营公司——中国国新控股有限责任公司（以下简称“国新公司”）。国新公司主要职能是：在中央企业范围内从事企业重组和资产整合业务。国新公司不是生产经营企业，也不是投资公司，其定位为：配合国资委优化中央企业布局结构、专门从事国有资产经营与管理的企业化操作平台。其主要任务，一是持有进入国新公司的中央企业的国有产权并履行出资人职责，二是配合中央企业整合存续企业资产和非主业资产。 像诚通集团、国投公司和国新公司以及各级地方政府所属的资产经营公司这类的非金融资产经营公司，不具备国家赋予的融资手段和投资银行职能，与金融资产管理公司相比，运作起来手段相对单一、难度更大。如何实现自身价值增值、如何走向市场，成为有社会影响的经济实体，是很多从业者和专家研究的课题。作者对如何做好资产管理工作、如何实现非金融资产管理公司的价值增值提出一

资产管理公司商业化转型方案

资产管理公司商业化转型方案 您需要登录后才可以回帖登录 | 注册发布 10年前，为助推四大国有银行股改上市，四大资产管理公司(下称“amc”)应运而生，如今原设定存续期将满，回到前东家怀抱几乎是四家公司一致的首选。 沿着国有银行的上市路径，经过政策性不良资产与商业性不良 资产清分，及外部审计.定向增发.股改.引进战略投资者之后成为一 家上市金融企业，是amc转型的可能路径。 商业化转型几步走 昨日，包括国务院法制办.财政部.一行三会.工农中建四大行主要负责人及四家资产管理公司一把手在内的相关人等，就amc转型方案召开专题会议。会议就amc转型中的关键问题，如财务重组.业务 范围.转型方向等进行了讨论。据悉，在大的方向问题上各部门已基 本不存争议，但细节尚需进一步沟通。各部门达成共识后将上报审批，稍后，以股改为标志的amc商业化转型也将正式拉开帷幕。 按照财政部的思路，amc商业化转型将分几步走，首先是政策 性不良资产与商业性不良资产的清分，然后是财务重组.股改.上市。 四家资产管理公司中除长城资产管理公司外均已提出转型方案，相关人士称，可能最早于今年底明年初确定四家公司的转型方案。 据透露，华融的转型方案大致为，注册资本由100亿元增加到195亿元，工行出资200亿元，按1.5倍市净率，持有华融48%左右 股份；信达则由建行出资237亿元，增加注册资本，同样按1.5倍市

净率持有信达约49%股份，而财政部则持有剩余股份控股两家公司。股改后，公司名称分别变更为“中国华融资产管理股份有限公司”和“中国信达资产管理股份有限公司”。东方资产管理公司则将在完成政策性不良资产处置和商业性不良资产的清分后，引入中国银行改组为“有限责任公司”；而长城资产管理公司由于自身资产质量原因及农行尚在股改过程中，至今未提出转型方案。 政策性业务亏损处置难题 1999年，国家为处置四大行的不良资产，分别对口成立了东方.长城.华融和信达四家资产管理公司。当时财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，amc获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。 设立之初，财政部给amc设定了10年的存续期。今年8月底，由财政部牵头成立了“金融资产管理公司转型发展领导小组”，负责推动amc商业化转型。其实早在几年前，主管部门就或明或暗地指出了amc的出路——现代金融企业。 按照这一思路，除长城动作略显迟缓外，其余各家资产管理公司步步为营，先后将证券公司.基金公司.保险公司牌照收入囊中，并入股银行.信托等金融机构，涉入混业金融领域，为今日商业化转型铺路。而在amc未来的业务范围中，信用评级.风险管理咨询.财务顾问，证券业务.商业银行.基金公司.信托公司.汽车金融等十余个领域都是可选内容。

中国资产管理公司运营状况分析

中国资产管理公司运营状况分析对处于改革转轨过程的经济来讲，企业总体素质的提高和诚信的建立往往需要一个较长的时间过程。国有商业银行以及其他商业银行仍然面临着市场竞争、业务稳健拓展和盈利提高的持续经营压力，不良资产比率上升的可能性仍然存在。因此，今后相当长一段时间内，大批量不良资产的处置仍然需要通过AMC的专业化处理。建立专门的政策性的AMC，能够有效降低金融机构和地方政府的道德风险行为，提高资产处置专业化水平。 AMC的资产处置模式 20世纪90年代未，中国四大国有商业银行由于历史原因积累了大量的不良资产，分散处置难以达到预期效果，因此，成立AMC(采用集中处置模式、由政府发起设立的不良资产专门处置机构)对不良资产进行集中处置成为一项现实选择。 信达、东方、长城、华融四家AMC不良资产的处置方式主要包括:依法清收、以物抵债、债务重组、债权转股权、打包出售、信托处置、破产清算等。 一是债权转股权。指银行或AMC把原来于企业间的债权债务关系转变为与企业间的控股(或持股)与被控股关系。截至2004年6月底，AMC实施债转股项目557户，金额3061亿元，自2000年4月以来已累计停息800亿元以上。其中，已注册新公司456户，转股金额

2037亿元。二是打包出售。不良资产的打包处置方式与传统的诉讼、以物抵债、债务重组等按户处置方式相比，具有处置成本低、效率高的特点。AMC努力开拓国内外两个市场，对不良资产批量打包出售，并进行网上拍卖交易和债权资产拍卖交易，开展了国际和国内招标的处置活动，加快了不良资产的处置工作。三是对不良资产进行信托处置。2003年6月，华融公司将22个省市256户企业132.5亿元债权组成一个资产包，委托给中信信托(受托人)设立财产信托，期限3年。中信信托按照委托人的意愿，首先将这笔财产信托设立成自益性信托，华融公司作为惟一受益人，取得该信托项下全部(优先级和次级)信托受益权。华融再将其取得的优先级受益权转让给投资者。优先级受益权的预计收益率为4.17%。四是外资参与不良资产处置。2001年10月，颁布了《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》，此后又陆续颁布了其他配套法规。四家AMC纷纷与摩根士坦利、高盛、花旗银行、德意志银行等国际知名投资银行合作，建设银行、工商银行也开始了这方面的尝试。截至2005年3月底，中国批准设立了10家外商投资资产管理公司，处置整体债权和实物资产近900亿元人民币。 AMC面临的困难和问题 四家AMC运营6年多时间，在银行财务重组，处置不良资产，推进企业改革等方面取得了较好成绩，但仍然面临着较多问题。

中国四大资产管理公司简介

中国四大资产管理公司介绍 四大资产管理公司： 中国长城资产管理公司一农业银行 中国信达资产管理公司一建设银行 中国华融资产管理公司—工商银行 中国东方资产管理公司一中国银行 金融资产管理公司可收购国有银行不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产。金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。在管理和处置资产时，可以从事追偿债务、资产租赁或者以其他形式转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产，在转让资产时，主要采取招标、拍卖、竞价等方式。 中国华融资产管理公司（华融资产） 华融资产是经国务院批准设立的国有独资金融机构，于1999年成立，注册资本100亿元，总部设立在北京。旗下拥有华融湘江银行、华融证券、华融信托、华融租赁、融德资产、华融渝富、华融期货、华融置业、华融致远投资、华融汇通资产10家子公司，服务网络遍及30个省、市、自治区，可以为客户提供资产经营管理、银行、证券、金融租赁、信托、投资、基金、期货、置业等全牌照、多功能、一揽子综合金融服务。截至2011年底，公司总资产达2185亿元，净资本收益率达12.58%o

中国长城资产管理公司（长城资产） 长城资产是经中国政府批准成立的，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元，由中华人民共和国财政部全额拨入，1999年在北京挂牌成立。该企业是中国拥有金融债权资产资源最多的资产管理公司，共成功收购了中国银行资产包7个、中国工商银行资产包17个，以及华夏银行资产包1个，收购债权本金2634亿元。 中国东方资产管理公司（东方资产） 东方资产是经国务院及中国人民银行批准，经国家工商行政管理局注册登记，于1999年在北京成立，注册资本100亿元，其中人民币60亿元，外汇5亿元，由财政部全额拨入。公司下辖25个办事处和东银发展（控股）有限公司、东方酒店管理有限公司和深圳市邦信投资发展有限公司三家直属公司。该公司拥有100亿资本金，其中有以酒店为特色的数十亿投资类资产，主要分布在沿海及内地大城市，三星级以上酒店近三十家，其中四星酒店16家，五星酒店7家，运作前景广阔。中国信达资产管理公司（信达资产） 信达资产是经国务院批准，于1999年在北京成立，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元。国信达资产管理公司的经营范围包括：收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；追偿本外币债务；对所收购本外币不良贷款形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组；本外币债权转股权，并对企业阶段性持股； 资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销；经相关部门批准

资产管理公司论文：资产管理公司转型探析

资产管理公司论文：资产管理公司转型探析摘要四大资产管理公司在完成政策性不良资产处置之后，都面临着转型问题。资产管理公司如何在新的市场环境下转变角色，进行业务转型是具有现实意义的问题。本文分析了四大资产管理公司近几年的业务发展状况，对资产管理公司转型进行了简单的探讨。 关键词资产管理公司不良资产转型 我国的资产管理公司自1999年成立以来，一直致力于完成政策性使命。虽然不良资产处置已经进入尾声。但对我国而言，四万亿的货币投放政策，大量的非常规基础建设，都会带来新的不良资产。本文将对资产管理公司业务进行研究，力争为资产管理公司转型提供有益的借鉴。 一、资产管理公司传统业务 设立四大资产管理公司是为了处置不良资产。因而其最主要的传统业务是处置不良资产，本文对资产管理公司的传统业务方法进行了梳理。 （一）债务重组。 债务重组是指资产管理公司通过对企业进行重整，通过多种渠道将企业债务转化为投资，改善企业财务状况，最终通过优势企业兼并，或由新的投资者收购，从而达到转化不良资产的目的。主要处置方式有：债务更新，折扣变现，资

产置换。 （二）资产出售。 不良资产出售也是处置不良资产的一种方式。其核心是资产管理公司将不良资产进行打包，确定合理的价格进行出售，即将不良资产的债权出售。债权及股权等。主要方式有：拍卖招标，协议转让，构建不良资产超市。2001年7月和9月，华融公司分别对位于广东南海、顺德等市的4个以物抵债房地产项目采取招标方式确定拍卖人，取得了较好效果。 （三）信托模式。 主要是不良资产证券化。考虑到我国目前的政策、法律环境，证券化存在着许多障碍，完全按照资产证券化模式处置不良资产很不现实。因此，只有信托制度的融资功能和破产隔离制度能够达到资产证券化的类似效果。2003年6月，华融资产管理公司进行了不良资产证券化探索的第一次成 功尝试。 （四）利用外资和民间资本解决不良资产。 利用外资和民间资本解决不良资产是一种新颖的不良 资产处理方式。蚌埠热电厂与美国联合能源公司的合作，是国内首次成功利用外资处置不良资产，采用的是合资企业模式。另外一种方式是股本合资，即资产管理公司以各种资产出资，同投资者共同组成合资公司。这种方法可以吸引更多

四大国有资产管理公司经营状况不容乐观

四大国有资产管理公司经营状况不容乐观 充足，主要有中央政府再贷款和由金融资产管理公司对相应银行发行金融债券；而地方资产管理公司资金来源渠道狭窄：一是地方财力有限，难以注入更多财政资金；二是虽可吸引民营资本进入资产管理公司，但民营资本如得不到足够回报，就会打退堂鼓，这样资产管理公司就会陷入骑虎难下的尴尬境地。因此，目前地方资产管理公司资金来源和盈利模式仍然十分模糊，一旦这一问题没有得到解决，地方资产管理公司有中途夭折危机。 实际上，目前四大国有资产管理公司经营状况并不令人乐观，据悉，1999 年为处置国有银行l.4 万亿元不良贷款，截至2009 年底仅累计收回不良信贷资产2000 多亿元，仅够支付债券利息，连员工工资都不够。而地方资产管理公司职责就是把银行坏账承接到自己手上，然后消化并尽量创造利润，尤其在目前经济下行压力加大形势下，并不容易做到。当然，地方资产管理公司可通过发行地方政府债券向社会筹资，但需付出资金成本代价，都要靠资产管理公司实现经营盈利才能还本付息。否则，还会加剧地方政府债务压力，导致偷鸡不成反蚀一把米结局，到那时只怕政府是旧债未了又添新债。 此外，如何确保银行处置不良资产规模与资产管理公司规模相匹配，防止迫于地方政府压力或自身贪大等因素也值得关注，否则，十分容易出现收购规模与其资金承受能力和管理水平不相称结局，这对地方资产管理公司是一种严峻考验。假如无法抵挡地方政府行政压力，而让资产管理公司背负过多、过重债务，一定会使地方资产管理公司难以为继。 地方资产管理公司需有专业方法和专业技术人才，要有严格的内部管理制度，尤其应有较强风险管控能力。因为剥离出来的资产都是有一定风险的，假如不能有效处置，资产管理公司本身就会承担风险，到最后可能会无

资产管理公司的转型

资产管理公司转型的思考 2007年1月15日，财政部宣布四家资产管理公司政策性不良资产处置任务完成后，一个非常紧迫的问题摆在眼前:作为具有特殊历史使命和特定存续期的政策性金融机构，是清算关闭，继续作为政策性机构存在，还是转型为商业性金融机构?这是社会各界十分关注的。 一、转型的理论基础 转型"transformation”一词的基本语意可解释为:“型”代表主体所处的一种状态或模式，转型则指主体由一种状态到另一种状态的转换，血目‘新、旧状态之间存在着质的变化士。企业转型是企业改革发展过程中变革行为的泛称，其本质是根据外部环境和企业内部的源、能力状况，为克服企业在原有经营模式中遇到的困难并获取新的竞争优势，对企业的发展目标、达成目标的途径和手段进行重新设计，并由此形成新的经营模式的过程。 1.企业转型三层次 企业转型可能在多个层面上发生，可以是产权关系、治理机制、发展战略、管理模式等方面质的变革。相应的，企业转型也可以界定为如下二个层次: a.经营机制转型 经营机制转型包括了产权关系和治理机制两个方面的变革。产权关系的变革与国家经济体制改革的大背景息息相关。随着我国经济体制从计划经济体制向市场经济体制的转变，大部分国有企业建立了现代企业制度，基础是进行产权关系改革，引入规范的公司治理机制。公司治理机制是围绕产权关系Ifu在利益相关者之间形成的权利分配结构，如股东、董事、经理人员、普通员工、债权人之间的监管体系。治理机制是产权关系的具体体现。政策性企业向商业化转型，首先进行产权关系改革，决不仅仅是建立董事会、监事会、经营层等的治理机构。 b.发展战略转型 在商业化经营体制下，企业根据市场环境和自身的资源能力状况对业务发展方向所做的根本性调整，则构成了企业转型的第二个层次，即发展战略的转型。 战略转型通常与产业(或产品)的发展阶段相联系。产业(产品)具有初创、成长、成熟、乃至衰退的生命周期，其所处的不同发展阶段，决定了企业成长的大环境。产业的衰退或过度竞争，是企业转移业务重点，进入新产业或发展新市场最主要动因，也是危机中被动变革的典型。当然，企业的成长不仅取决十大环境，也取决十自身所具备的资源和能力。资源和能力的相对丰裕是企业主动拓展业务领域的动因。 c.管理体制转型 企业管理体制的变革，则形成第二层次的转型。一般而言，企业发生第一、二层次的转型后，必然同时产生第二层次转型的需求。企业产权关系和治理结构的变化，必将在组织结构上得到反映。例如，现代企业制度下，国有企业负责人对政府由行政隶属关系转化为经营者对出资人的经营责任关系，企业的经营监督结构、财务制度结构就发生了相应的改变。Ifu 股份制改造进一步引入了股东大会、董事会、监事会等机构，对企业治理结构进行了重构。同日寸，企业战略发展方向的转型也要求企业对业务单兀进行重组，并重新设计企业的监管体系。 从我国金融资产管理公司商业化转型的实践来看，转型将在二个层次上依次展开。它们

中国四大资产管理公司简介

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中国四大资产管理公司介绍 四大资产管理公司： 中国长城资产管理公司—农业银行 中国信达资产管理公司—建设银行 中国华融资产管理公司—工商银行 中国东方资产管理公司—中国银行 金融资产管理公司可收购国有银行不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产。金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。在管理和处置资产时，可以从事追偿债务、资产租赁或者以其他形式转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产，在转让资产时，主要采取招标、拍卖、竞价等方式。 中国华融资产管理公司（华融资产） 华融资产是经国务院批准设立的国有独资金融机构，于1999年成立，注册资本100亿元，总部设立在北京。旗下拥有华融湘江银行、华融证券、华融信托、华融租赁、融德资产、华融渝富、华融期货、华融置业、华融致远投资、华融汇通资产10家子公司，服务网络遍及30个省、市、自治区，可以为客户提供资产经营管理、银行、证券、金融租赁、信托、投资、基金、期货、置业等全牌照、多功能、一揽子综合金融服务。截至2011年底，公司总资产达2185亿元，净资本收益率达12.58%。

中国长城资产管理公司（长城资产） 长城资产是经中国政府批准成立的，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元，由中华人民共和国财政部全额拨入，1999年在北京挂牌成立。该企业是中国拥有金融债权资产资源最多的资产管理公司，共成功收购了中国银行资产包7个、中国工商银行资产包17个，以及华夏银行资产包1个，收购债权本金2634亿元。 中国东方资产管理公司（东方资产） 东方资产是经国务院及中国人民银行批准，经国家工商行政管理局注册登记，于1999年在北京成立，注册资本100亿元，其中人民币60亿元，外汇5亿元，由财政部全额拨入。公司下辖25个办事处和东银发展（控股）有限公司、东方酒店管理有限公司和深圳市邦信投资发展有限公司三家直属公司。该公司拥有100亿资本金，其中有以酒店为特色的数十亿投资类资产，主要分布在沿海及内地大城市，三星级以上酒店近三十家，其中四星酒店16家，五星酒店7家，运作前景广阔。 中国信达资产管理公司（信达资产） 信达资产是经国务院批准，于1999年在北京成立，具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本100亿元。国信达资产管理公司的经营范围包括：收购并经营金融机构剥离的本外币不良资产；追

我国金融资产管理公司改革模式

2012年第2期下旬刊（总第472期） 时 代 金 融 Times Finance NO.2，2012 （CumulativetyNO.472） 一、我国资产管理公司改革的现实基础 1999年，国家为处置中、农、工、建四家国有商业银行的不良资产，分别对口成立了东方、长城、华融和信达四家资产管理公司（AMC,即Asset-Management-Company），目的是有效的化解国有商业银行金融风险，为其股份制改革铺路。金融资产管理公司不以盈利为目的,其任务就是收购、管理和处置国有商业银行的不良资产。20世纪80年代美国出现储蓄和贷款危机，为了化解这次危机，美国国会于1989年通过了《金融机构改革、复兴和实施法案》，成立了债务清理信托公司（RTC)，主要职能就是对破产储贷协会所有的资产和负债进行重组清理。六年后，RTC基本完成了其使命，并已于1995年底自行关闭。我国四大资产管理公司最初设立时就是以美国的RTC为样板,并且财政部给四大AMC设定了10年的存续期。现在我们面临的难题是，四大AMC是否在完成其解决国有银行历史不良资产的政策任务后就自行清算结束？答案是否定的。首先我国仍然在市场经济的高速发展阶段，商业银行、国有企业和非银行金融机构也会不断产生金融不良资产，其次我国四大AMC经过多年的实践已经积累了丰富的不良资产处置经验，因此仍有继续存在和发展的必要性。随着存量资产日益减少，自2007起四大金融资产管理公司就以商业化运做为目标,不在局限于只对应收购上述几家银行的不良资产，开始积极转型之路。 二、AMC转型改革的模式选择思考 在改革道路的探索中，业界在探讨分析之后已基本形成的共识:能否形成有自己特色的核心竞争力、明确的发展目标以及商业盈利模式是AMC商业化转型能否成功的先决条件，也是吸引一流战略投资者加盟的重要因素。目前主要考虑的是这三种转型方案： 1.向商业化资产管理公司转型。后国际金融危机时代，国际经济金融体系仍在艰难复苏和深度调整，经济转轨、产业升级是社会进步的必然,经济的周期性波动也难以避免,不良资产的产生有必然性。我国经济金融面临的风险和不确定性因素仍然很多，各个机构的产生的不良资产需要专业的技术和人才来最大限度回收资金、提升资产价值、减少损失。而我国四大AMC通过多年的不良资产处置实践，已经初步建立一套比较完善、有效的不良资产管理和处置的业务操作规范和风险控制机制，培养了一批熟悉国情的不良资产处置业务的专业队伍，运用债转股、企业重组并购等技术、方法和渠道发挥了市场功能。在不良资产的定价、交易和价值提升等方面体现了一定的专业技术水准，这些都是四大AMC向商业化资产管理公司转型的优势所在。 2.投资银行方向转型。无论是发达国家还是东南亚新兴国家，均赋予资产管理公司各种特许手段，主要是全方位的投资银行手段，包括：企业收购兼并、重组、分拆、上市、证券化、证券承销与买卖、基金发起与管理、财务顾问等等，以提高不良资产回收率。经过十年的磨练，我国金融资产管理公司运用这些投行技术积累了大量的经验。虽然转型投资银行或面临与国外投行激烈的竞争等不利因素，但AMC自身拥有一批客户资源，有大量债权或股权企业；资金来源方面背靠政府可获得更多的政策支持；各个AMC都表示改革后推行人才内部积累和激励措施吸引人才，这些都AMC转型为投资银行的有利条件。 3.转型为金融控股公司。目前来看，混业经营已成为金融业发展的大趋势。混业经营不但是解决中国金融业同质化竞争的需要，也是实现风险分散、创新经营模式和提升经营效益的需要。AMC以不良资产经营为核心的结果是主业单一而且风险高，吸引海外一流战投加盟难度大。政府针对这种情况，对AMC向多元化金融服务转型提供了政策支持，规定资产管理公司在条件许可的情况下,可以增加10项经营范围,包括:信托、金融租赁、汽车金融、基金、证券、风险投资、入股商业银行等,将资产管理公司转型为金融服务企业。在这个有利因素下，四大AMC运作与发展的核心业务可以参考这样的定位：以资产处置为主线，以提高经济效益为出发点，以最大限度回收资金、提升资产价值、减少损失为根本目标，以改革创新为动力，以债务重组、资产管理为重点，不断培育市场和聚集人才，确立资产重组和资产管理的市场专家地位，逐步发展成为以处置银行不良资产为主业、具备投资银行功能和国有资产经营管理功能的全能型金融控股公司。 三、我国AMC改革实施过程中面临的主要问题与解决思路 1.政策性任务与商业化转型之间的冲突。虽然四大AMC已基本完成政策性不良资产的处置任务，但国家审计署公布的审计数据表明，从侧面反映出AMC的资产处置现金回收率低下（不足20%）以及较高的资产处置成本。直接后果就是造成四大AMC 庞大的账面亏损，根据最新的数据显示，四家AMC挂账的政策性不良资产损失合计至今仍高达约1.4万亿元，与十年前对口接受的不良资产规模几乎持平，这对公司持续经营有较大影响，也使得四大AMC商业化转型举步维艰。财政部在2006年向四家 我国金融资产管理公司改革模式探析 廖 飞 （贵州财经学院，贵州 贵阳 550001） 【摘要】我国四大金融资产管理公司（简称AMC）经过十余年的发展运营,在不良资产处置、支持国有商业银行改革和帮助国有企业脱困等方面都取得了阶段性的成果。随着政策性任务的基本完成，进行商业化转型是其发展必然趋势。因此本文依托金融改革理论，分析和思考AMC应该如何选择的适合自身情况及发展环境的改革模式，为转型成功奠定基础。 【关键词】资产管理公司 不良资产 商业化运作 （下转第52页）

我国现有四大资产管理公司对比研究

目录 1资产管理公司 1 1.1定义 1 1.2分类 1 1.2.1非金融资产管理公司 1 1.2.2金融资产管理公司 2 2、金融资产管理公司 2 2.1国际背景 2 2.2国内背景 2 3、中国目前最大的金融资产管理公司 3 3.1中国东方资产管理公司（中国银行） 4 3.1.1公司简介： 4 3.1.2经营范围 4 3.1.3主要业务 5 3.2中国华融资产管理公司（中国工商银行） 6 3.2.1公司简介 6 3.2.2经营范围 7

3.2.3主要业务 7 3.3中国长城资产管理公司（中国农业银行） 7 3.4中国信达资产管理公司（中国建设银行） 8 3.4.1公司简介 8 3.4.2范围 8 3.4.3主要业务 9 4我国金融资产管理公司的发展状况 9 5、国资委管辖下的资产管理公司（主要针对央企资产） 9 5.1国新资产管理公司 9 5.2中国城通 10 5.2.1公司简介 10 5.3国家开发投资公司 11 5.3.1公司简介 11 5.3.2业务范围 11 资产管理公司Asset Management Corporation 1资产管理公司

1.1定义 资产管理，通常是指一种“受人之托，代人理财”的信托业务。从这个意义上看，凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司。 1.2分类 一类进行正常资产管理业务的资产管理公司，没有金融机构许可证；另一类是专门处理金融机构不良资产的金融资产管理公司,持有银行业监督委员会颁发的金融机构许可证。 1.2.1非金融资产管理公司 一般情况下，商业银行、投资银行、证券公司等金融机构都通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司来进行正常的资产管理业务。它们属于第一种类型的资产管理业务。基于这种正常的资产管理业务分散在商业银行、投资银行、保险和证券经纪公司等金融机构的业务之中. 1.2.2金融资产管理公司 国际上广义理解“金融资产管理公司”的实质是指由国家出面专门设立的以处理银行不良资产为使命的金融机构，具有特定使命的特征，以及较为宽泛业务范围的功能特征。 2、金融资产管理公司 2.1国际背景 美国在二十世纪八十年代直到九十年代初，曾经发生过一场影响很大的银行业危机。当时，美国约有1600多家银行、1300家储蓄和贷款机构陷入了困境。为了化解危机，联邦存款保险公司、联邦储蓄信贷保险公司竭尽全力进行了援助，美国政府也采取了一系列措施，设立了重组信托公司（ResolutionTrustCorporation，以下简称RTC）对储贷机构的不良资产进行处