投资学复习重点

股价随机漫步的含义：股价变动是随机的，不可预测的。股价变动只对新信息作出反映，而新信息是不可预测的。为何股价遵循随机漫步过程：股价总是反映着相关信息信息的产生是随机的。EMH的含义：股价已经反映所有已知信息。股价的随机漫步正是市场有效的证据，

有效市场与竞争：a.股价准确而全面地反映公开信息 b.一旦信息公开，市场参与者便会对这些信息进行分析 c.竞争行为保证了价格能够反映这些信息

有效市场假说的类型：a. 弱式效率市场：股价已反映全部能从市场交易数据中得到的信息，包括过去的股价、成交量等。即股价反映了过去的所有信息。b.半强式效率市场：与公司有关、全部公开的已知信息已经在股价中反映，这些信息包括过去的价格信息，已经公开的公司财务、经营等方面的信息。

c.强式效率市场：股价反映了与公司有关的全部信息，甚至是内幕信息。这是一个比较极端的假说。

1、技术分析方法的有效性：技术分析方法是利用股价与成交量的信息来预测未来股价。弱式效率市场假说否认技术分析方法的有效性：弱式效率市场假说认为股价已经反映了过去的所有信息，因而，不可能通过对过去信息的分析来获得超额收益。

2、基本分析方法的有效性：基本分析方法是利用公开的经济和财务信息来预测未来股价。半强式效率市场假说否认基本分析方法的有效性：半强式效率市场假说认为股价已经反映了已经公开的所有信息，包括价格、成交量、经济与财务信息，因而，不可能通过对已公开的经济和财务信息的分析来获得超额收益。但这并不是说基本分析方法没有意义，正是对经济和财务信息的分析增强了市场的有效性。

3、资产组合管理的有效性：a.主动的投资策略：证券分析；时机选择 b.被动的投资策略：买入并持有；购买指数基金c.在有效市场条件下，被动投资策略通过建立一个充分分散化的投资组合，如购买指数基金，可以获得市场平均收益。d.理性的资产组合投资具有重要性：分散化以降低非系统风险；投资者的税收因素；投资者的风险偏好及风险承担能力。

EMH的检验方法：事件研究法专业投资者绩效评估·一些仍然存在争议的证据：技术分析的经验证据不支持其有效性，但又存在短期策略优于中长期策略的例外。基本分析的经验证据揭示了证券市场效率的异象，如市盈率效应、小公司1月份效应、市净率效应等，这也许证明了市场半强式效率不存在，也许是还未被理解的某种风险溢价。专业投资机构的业绩证据并不支持“专业人员可以战胜市场并获得超额收益”的论点。某些事件研究显示，内幕人员能够在一定程度上利用信息优势来获取超额收益。

·基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会回归于其内在价值。关键是求出证券的内在价值。股价>内在价值卖出时机分析框架：1可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率的各种事件的相关信息来估计证券的内在价值。宏观分析—行业与区域分析—公司分析（长期投资，种类选择）（短期投资，时机选择）

·技术分析方法三大假定：1股价是供求关系的函数（市场反映一切）所有可能影响股价的因素都通过对供求关系的影响作用于股价，直接从供求关系（市场）入手，对反映供求的价格和成交量的变动规律进行分析。2股价的变动有规律，具有趋势，因而有规律可循。3历史会重演。当过去某时影响股价相同或类似因素再次发生时，股价将会出现类似的变动。（要素：价，量；时，空）

资产定价理论及运用

组合C的期望收益与标准差之间存在线性关系，由无风险资产F与风险资产（组合）P的所有可能组合都会落在F与P的连结直线上，这条直线被称为资本配置线（CAL）。CAL的截距为无风险利率rf ；斜率为报酬-波动（收益-风险）比率S = [E(rP) ? rf]/σP ，反映每增加一单位标准差而相应增加的期望收益，是测度为每单位额外风险提供的额外报酬。

无风险资产与多种风险资产组合的新组合的可行域为两条射线之间的平面区域，这两条射线与风险资产组合的边缘相切。根据均值-方差原则，可以确定出新组合的有效边界为射线FR。所有新有效组合均可视为无风险证券F与风险组合R的再组合。投资者将根据自己的偏好在射线FR上选择他认为最优的证券组合。

最优风险资产组合

证券组合R具有特别重要的意义。因为它是惟一的既位于原来的风险资产组合可行域的有效边缘上，又位于新的有效边缘上的组合，（在共同偏好规则下）对于任何一个投资者，它都是风险资产组合中最好的一个，所以被称为最优风险资产组合。

分离定理：资产组合选择可以分为独立的两个步骤：一，确定最优风险资产组合，这与投资者风险偏好无关，所有投资者都会持有一定比例的最优风险资产组合。二是根据投资者的风险偏好，决定在无风险资产与最优风险资产组合之间的资本配置。

CAPM的假定：①投资者都依据期望收益率和标准差(方差)来选择证券组合；②投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场没有摩擦。假设①意味着任何一种证券或证券组合都可以用EP—σP坐标系中的一个点来表示。假设②意味着在任意给定n种证券后，投资者都将在同一条有效边缘上选择各自的证券组合，也就是说，投资者会倾向于持有同样的（最优）风险资产组合。假设③中的“无摩擦”是指不考虑交易成本及税收，信息向市场中的每个人自由流动，在借贷和卖空上没有限制以及市场只有一个无风险利率。

最优风险资产组合R与市场组合M 当市场达到均衡状态时，最优风险组合R中所含的各种风险证券的比例应该等于相应风险证券的市值在整个市场的总市值中所占的比例。我们把与整个市场风险证券比例一致的证券组合称为市场证券组合M。资本市场线（CML）定义：资本市场线是无风险资产与市场证券组合M的连线，它代表着市场均衡条件下的有效边界。资本市场线的含义：有效组合的期望收益率与标准差之间存在着一种简单的线性关系，它由资本市场线提供完整描述。有效组合的期望收益率EP由以下两个部分构成：第一部分rf是无风险利率，它是即期消费的价格，通常被称为资金的时间价值；第二部分是对所承担风险的奖励，通常称为风险溢价。

资本市场线的斜率反映了有效组合期望收益与风险之间的比例关系—风险增加能获得多少期望收益奖励，降低风险必须放弃多少期望收益。可视为风险减少的代价—风险的价格。资本市场线实际上是均衡条件下，对有效组合的定价。※CML是均衡条件下最优的CAL。

证券市场线（SML）

·单个证券的风险补偿由CML，有效组合所承担的风险可得补偿，EP—rf。由于有效组合的风险由其中各个单个证券共同贡献，因而这种补偿可视为对各个单个证券承担风险的补偿的总和。对有效组合中任意单个证券i承担风险的补偿与这种证券对有效组合的风险的贡献大小(贡献率)成正比。该方程表明：单个证券i的期望收益率与其对市场组合的风险(方差)的贡献率βi之间存在着线性关系。证券市场线与资本市场线的区别：（1）风险测度不同（2）有效组合与任意资产的均衡定价

证券市场线与非均衡定价：“合理定价”的证券一定会落在证券市场线上，这样，它的期望收益才会与其具有的风险匹配；如果证券位于证券市场线的上方或下方，则表明证券市场处于非均衡状态。·如果将主要证券市场指数的收益率作为宏观事件影响的反映，则可以得到与单因素模型类似的等式，它被称为单指数模型，因为它利用市场指数来代表宏观的、或者说系统的因素。

·非系统风险可以通过分散化投资来消除。同时，分散化会使系统风险平均化，但是系统风险不可能通过分散化来消除。

证券特征线（SCL）的含义：SCL斜率?反映了证券预期超额收益率相对于市场超额收益率的敏感度。βP>0，证券组合收益率变化与市场同向。βP<0，证券组合收益率变化与市场反向，在市场总体行情上涨时，该证券或证券组合反而下跌。|βP|>1的证券（组合）为进取型。市场收益率变化一个百分点，可能伴随该证券或组合一个百分点以上的变化。|βP|越大，越具进取性。|βP|<1的为保守型。市场收益率变化一个百分点。可能伴随该证券或组合低于一个百分点的变化。|βP|越小，越具保守性。预期收益与实际收益

CAPM: E(ri) = rf + ?i(E(rM) - rf )；指数模型：Ri = αi + ?i(Rm)+ ei

均衡模型与市场模型

CAPM：E(ri) - rf = ?i(E(rM) - rf )；对指数模型求期望：E(ri) - rf = αi + ?i(E(rM) - rf ) 指数模型的期望比CAPM多了αi。如果按资本资产定价模型，所有证券的α值都应该为0。CAPM为均衡模型描述的是证券均衡期望收益率与?关系；而指数模型是市场模型，无论证券市场处于均衡或非均衡状态，都可由它来描述收益率的实际产生过程，从而确定出证券期望收益率与?的关系。

证券期望收益率与均衡期望收益率之差即为α。αi衡量市场价格被误定的程度：当αi>0时，表明市场对证券i的收益率预期高于均衡的期望收益率，市场价格偏低；当αi<0时，表明市场对证券i的收益率预期低于均衡的期望收益率，市场价格偏高。

APT 一价原则：在竞争性市场上，如果两个资产是等值的，它们的市场价格应趋于一致。相同证券在不同市场或同类证券在同一市场的价格应该一致。当一价原则被违反的时候，则可能出现套利机会。套利：“无风险套利”或“纯套利”是指利用同一资产在不同市场上，或者不同资产在同一市场上存在的价格差异，通过低买高卖来获取利润的行为。零成本；无风险。当投资者可以构造一个能产生无风险利润的零投资组合时，便出现了套利机会。“风险套利”是指在特定领域寻找定价有偏差的证券的行为，这一行为不是零成本，也可能承担风险。

存在套利机会表明市场是非均衡的，而套利者的行为会改变市场供求关系，最终导致套利机会的消失，此时，达到市场均衡状态。

充分分散投资组合：rP= E(rP) + ?P*F且σp = ?P*σ F。与前式比较，单个证券收益率与共同因子F 之间不存在线性关系，但是充分分散投资组合P与F之间则具有线性关系。

·在市场处于均衡的状态下，所有充分分散投资组合必定位于始于无风险利率的同一条直线上。

·如果充分分散投资组合的期望收益与?之间存在线性关系，则所有单个证券也必须具有同样的关系。因为充分分散组合要求证券权重很小，如果只有一个证券违反线性关系，不会影响充分分散组合的收

益- ?关系，但，如果其中许多证券都违反线性关系，则充分分散投资组合也不再满足上述线性关系。CAPM 是APT的一个特例 APT与CAPM的区别：

·假定不同：1、APT只假定证券收益率与某些共同因子有关，但并未指定这些共同因子；CAPM则将共同因子确实为市场组合的收益率。2、CAPM假定所有投资者具有同质期望，都依据均值-方差原则来进行资产选择；APT则无此假定。

·出发点不同：APT考察当市场不存在无风险套利而达到均衡状态时，资产如何均衡的定价；CAPM则考察当所有投资者按相似的方式进行投资，而市场最终达到均衡时，资产如何均衡地定价。

·市场均衡机制不同：APT认为只要极少数人的套利行为便可以推动市场达到均衡；CAPM认为是所有投资者的相同的投资行为导致市场均衡的出现。

·定价范围有所不同：APT并不能排除个别资产违背收益- ?的线性关系；CAPM则适用于所有证券。投资的目的和原则

目的：投资的直接动机：获得收益，投资决策的目标：收益最大化。·投资者要求对放弃当前消费给予补偿。·投资收益受到许多不确定因素的影响。·投资者承担了风险，同样需要补偿。收益是投资者放弃当前消费和承担风险的补偿。

原则：风险既定，获得最大的收益。收益既定，承担最小的风险。均值—方差原则（共同偏好法则）风险类型：系统性风险，与市场整体运动相关联；往往使整个一类或一组证券产生价格波动；通常来源于宏观因素变化对市场整体的影响；难以通过证券组合来规避。非系统风险，只同某个具体的股票、债券相关联，而与整个市场无关的风险；通常来源于企业内部的微观因素；可以通过证券组合来规避。风险的规避：分散化、套期保值与保险；对于非系统风险，可采用分散投资来弱化甚至消除。完全分散化可以消除非系统风险，同时系统风险趋于正常的平均水平,即市场整体水平。

投机是指承担一定的风险来获得相应的报酬，其目的是获得风险溢价。赌博是指为不确定的结果打赌，其承担风险的目的是获得乐趣。公平游戏：预期收益为零

风险偏好的类型：风险厌恶：要求正的风险溢价，即承担风险要求获得风险报酬。不会参与公平游戏或赌博。风险中立：不关心风险，只以收益作为决策依据。风险爱好：不要求正的风险溢价，以承担风险本身来获得满足。会参与公平游戏或赌博。（确定的等价收益率用效用函数表示）

影响证券组合风险的因素有：每种证券所占比例；证券收益率的相关性；每种证券的标准差

组合理论的假定：1．投资者认为，每一个投资选择都代表一定持有期内预期收益的一种概率分布。2．投资者追求单一时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用递减。3．投资者根据预期收益的变动性，估计资产组合的风险。4．投资者完全根据预期收益率和风险进行决策，因此，他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差(或标准差)的函数。5．在特定的风险水平上，投资者偏好较高的收益；在一定的预期收益率水平上，投资者偏好较小的风险。

单个资产位于有效边界以内，表明，风险资产组合中只包含单一证券是无效率的，分散化投资能够带来更高的收益和更低的风险。

组合投资的特点：各项证券资产的协方差有正有负（相互对冲抵消作用，不会完全抵消，组合能对冲去掉部分风险，降低风险，但不会降低平均期望收益率）。组合中个别证券的方差是代表证券的非系统风险，通过投资组合，可以消除非系统风险。每两种证券的协方差的加权和，反映的是对所有证券都有影响因素，即系统风险。由于系统风险存在某种“同向性”，不能由组合投资的方式来分散。

股票的特点（与债券比较）：1经济关系：所有权（收益来自于税后利润，变动经营管理参与权）VS债权（收益构成公司成本，固定而无经营管理参与权）；2偿还期：永不还本（流通市场）VS明确偿还期（发行市场主导）；价格波动：股价波动远大于债权，未来现金流已知、明确VS不确定，预期的影响很强，主要目标为获得利息收入，很少流通转让VS流通活跃，价差收益。4获得报酬和资产清偿顺序：债券优于股票；5风险，收益：股票（价差收益：价格波动；基本收益：股利）>债券。

股票类型：普通股在股东权利和义务上不附加任何条件，是股份有限公司最基本的筹资工具。特点：剩余索偿权，经营管理参与权，优先认股权（配股）（保证股权结构的稳定，股东权益不被稀释）优先股是指在股息分配方面，以及在公司解散时剩余资产的分配方面优先于普通股。特点：股息率固定，通常被归为固定收益证券。一般没有投票权，即没有经营管理参与权。在国外通常由公司持有，主要是税收上享有优惠。类型：参与优先股与非参与优先股；累积优先股与非累积优先股。A级：投票权+收益权；B级：收益权。A股：人民币普通股票，在国内发行的由国内居民认购的以人民币计价。B股：人民币特种股，由中外合资公司在经有关证券管理机构批准后发行，以人民币标明面值，以港元或美元计价交易。H股：注册地在内地，上市地在香港的外资股。

面值，账面价值（资本净值），市场价格。ROE：股权（净资产）收益率；E（r）：（预期）持有期收益率；E：每股盈利。股息收益率，资本收益率（资本利得率）。股息支付率：1-b；再投资率：b

市价指令；限价指令：高—卖出；止损指令：高—买入。成交：集中竞价（价格优先，时间优先）我国股票交易为现货交易T+1或T+3。债券现货交易实行“T+0”回转交易和“T+1”资金清算。

信用交易：买空卖空，杠杆（对收益与亏损均放大，放大倍数为初始保证金率的倒数）

股票交易基本单位为100股及其整数倍。债券现货交易以“手”为单位，一手等于1000元面值。

债券类型：短中长，可延期，永久性；零息债券；国债（无记名式，凭证式，记账式），联邦机构债券，市政债券，公司债券，资产支撑证券，国际债券

债券投资风险：信用，利率（价格，再投资，到期收益率曲线，回购与提前偿还），流动性，购买力，事件，违约，信用贴水，级别降低

收益率：名义收益率（票面利率）；当期收益率（没有考虑债券不是按票面价格购买时的资本利得和亏损，也没有考虑息票支付的再投资收益）；YTM（为使债券的支付现值与其价格相等的利率，投资人按照当前价格购入债券并一直持有到期满，可获得的年平均收益率。认为债券一定被持有到期，所有息票收入能以等于YTM的利率进行再投资，实际中未能完全达到）；HPR（整个特定投资周期的回报率依赖于持有期结束时的市价，当YTM在持有期不发生变化时，=YTM）已实现复利收益率（受预期再投资收益率，投资者持有期间和期末的债券收益率的影响，故只能预测）；赎回收益率；APR；EAR（平均年投资收益）；水平收益（总收益，既依赖于持有期结束时售出债券的价格，又依赖于息票再投资所能获得的收益率）债券收益来源—利息支付；利息收入的再投资收益；资本利得或者损失

折价债券：票面利率＜当期收益率＜到期收益率

无偏预期理论：由到期收益曲线所暗含的远期利率等于未来在该短时间上的即期利率，长期证券收益率等于当期短期利率以及预期短期利率的几何平均。强假设：投资者目标是最大期望收益，不考虑风险，预期绝对能够实现，没有交易成本，不同期限的证券间完全可以相互替代。

流动偏好理论：投资者购买长期证券要索取风险溢价。

债券价格波动：市场收益率与债券P呈反向变动；市场收益率同等变化幅度下，债券价格上升的幅度大于债券价格下跌的幅度（凸性）；债券的期限越长，价格波动越大；债券息票利率越低，债券价格波动幅度越大，对市场利率变动越敏感；按较低到期收益率发售的债券价格对利率敏感度高。

久期法则：零息票债券D=T；T不变，息票利率越低，D越长；息票利率不变，T越长，D越长；其他因素不变，YTM越低，D越长；永久债券D=（1+y）/y；稳定年金D=[（1+y）/y]-[T/[(1+y)^-1]]

久期：测度债券的有效平均偿还期限，以各期现金流占债券价格的比例为权重对时间加权。

凸性衡量收益率-价格曲线弯曲的程度；非含权证券都有正的凸性，正的凸性是受欢迎的，会给投资者带来额外的利益；凸性会随着到期收益率的增加而降低。免疫是使资产和负债的现金流量相吻合；目标是让来自投资组合的收益满足负债的支付,而在投资后不必再增加额外资本。

·YTM是使一组现金流的现值等于其当前价格的单一折现率，是内部收益率。既定期间内的即期利率是在该时期末到期的零息票债券的YTM。即期利率是每期的折现率，被用于折现息票债券的每期现金流，以计算P0。远期利率是连接两个即期利率的隐含利率，远期利率和即期利率直接相关，也因此和YTM相关，在预期假设中，远期利率是未来利率的市场期望，一个f表现为连接两个即期利率的盈亏平衡利率。YTM对于某个特定的期限不是唯一的，但对于远期利率和即期利率是唯一的。

·预期假说：长期债券的收益率是即期短期利率和预期远期利率的几何平均值，向上倾斜的收益率表明预期的未来短期利率高于当前短期利率，反之。因此预期未来短期利率和当前短期利率不同，则不同期限结构的债券具不同收益率。（收益率曲线向上倾斜：市场预期未来短期利率呈上升趋势）流动性偏好假说：与短期债券进行滚动投资所对应的期望收益相比，长期债券的收益包含一定的风险溢价，以弥补长期债券投资者所承受的利率风险。即使预期未来短期利率等于即期短期利率，不同期限的债券也具不同收益率。若债券流动性溢价足够高，即使预期短期利率下降，债券的收益也表现为向上倾斜的收益曲线；若人们认为流动溢价为正，而收益率曲线向下倾斜，则可认为预期未来短期利率低于当前短期利率。远期利率：市场期望未来短期利率和潜在风险或流动性溢价之和。

正确。债券价格没有风险溢价，长期债券比短期债券收益率高的唯一原因是预期未来的短期利率更高。不确定。通胀预计下跌将导致更低名义利率，长期利率收到投资者预期利率和要求的溢价的影响，若流动性溢价足够高，长期利率将超过短期收益率，尽管预期到短期利率会下跌。

投资学考点整理

投资学复习纲要 第一章、导论 三大学科的不同研究方向： 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结 构等。（金融市场学） 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价 模型等。（投资学） 投资实务：基本和技术分析。（证券投资学） 投资：为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value）的行为。 投资特征 ◆时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 ◆风险性：损益的不确定性（Uncertainty） ◆收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 实物资产与金融资产 ◆实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、 建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 ◆金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（Claims on real assets ），定义实物资 产在投资者之间的配置。 ◆金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 ◆整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 有价证券的买卖（注意四点） ?买卖数量 ?时间限制 ?交易指令的种类 ?保证金帐户

几种买卖方式 A.在保证金帐户下买卖 ①初始保证金要求 例如：投资者以每股50元价格购买100股初始保证金60％的话，他必须付给经纪人3000元现金。 ②实际保证金率 ③每天计算投资者帐户实际保证金的做法，称为盯住市场（Marked to The Market） 维持保证金 经纪人要求投资者在帐中保留一定比例的实际保证金，这一定比例的保证金被称为维持保证金。 卖空 卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。 卖空包括两种形式 其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润； 其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。 从平均收益来看，第四种>第三种>第二种>第一种； 从风险来看，第四种<第三种<第二种<第一种。 金融市场：金融资产的交易场所。 ◆按合约性质分类：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。 ◆期限长短：货币市场和资本市场 ◆功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。 ◆组织结构：交易所、场外市场等 金融市场通常分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括短期债券、可售债券、流动债券和低风险债券。货币市场有时被称为现金等价物，或简称现金。相反，资本市场包括长期债券和风险较大的债券。资本市场证券比货币市场证券种类更多，因此将资本市场又分为四大部分：长期债券市场、权益市场以及期权和期货衍生品市场。 金融市场与证券市场的区别 金融市场指的是所有金融资产或产品的市场。证券市场指的是证券化、标准化的金融产品市场。金融市场包括所有证券市场，保险市场、同时还包括许多非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金市场、私募基金、各种未上市的信托产品市场、风险投资市场等。

2020年投资学试题及答案(精选干货)

投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式,比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述,最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。２.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。３．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同(无差异）的证券组合。

4．资本市场的无差异曲线 5.风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,是指其收益确定，从而方差为零的资产.一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品. 6．风险资产的可行集（Feａsｉblｅ Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。

7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上.该线被称作资本配置线(capital allocatｉon ｌiｎe,ＣAL）。E（ｒｃ）=rf+ ［E （rp)-ｒf］......感谢聆听 二、简答题 １．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 １，斜率为正.即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:

证券投资学复习

证券投资学复习 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#

证券投资期末复习资料 一、名称解释（10题*3分=30分） 1、投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、并购、投资分析、风险 投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是证券市场上的主要金融中 介。（74页） 2、缺口：是指没有交易记录的价格分布范围。它是由供需双方中的某一方占据主动， 跳空开高盘或开低盘的结果。（272页） 3、基本因素分析：就是通过对影响证券市场供需关系的基本因素进行分析，从而确定 证券的内战价值，为证券投资制定投资依据的分析方法。（249页）4、利率期限结构：把不同期限债券的利率（收益率）与到期期限之间的关系称为利率期限结构。 5、自助委托：是委托人通过证券营业部设置的专用委托电脑终端，凭证券交易磁卡和 交易密码进入电脑交易系统委托状态，自行将委托内容输入电脑交易系 统，以完成证券交易的一种委托形式。 6、第三市场：是指不是某一个证券交易所会员的证券商在店头市场上从事已在证券交 易所挂牌上市的证券交易的证券场外市场。（159页） 7、金融期货：是指买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融期货合约的交易。（114页） 8、记账式债券：是指发行者利用集中交易场所先进的电子交易系统所设置的证券账 户，在系统内发行，以成交后的交割单代替实物债券的一种债券。 （94页）

9、参与优先股：是指股份公司发行时规定的，除领取优先股股息外，还可与普通股股 东共同分享公司盈利的一种优先股。（102页） 10、认股权证：是一种允许其持有者在规定期限内以事先确定的价格认购一定数量公司普通股的选择权。 11、凭证式债券：是指一种以收款凭证形式证明持有者债权的债券。（3页） 12、政策性银行：是指那些由政府出资设立、参股或担保的，不以营利为目的，而专为 贯彻、配合政府的社会经济政策坏人意图，在特定的业务领域内，直 接或间接地从事政策性金融活动，充当政府发展经济、促进社会进 步、进行宏观经济管理工具的金融机构。（66页） 13、K线：是用以分析市场供需强弱的图示法。它可以反映市场极强至极弱的各种供需 状况，K线的形态也随供需强弱而变化，出现各种形状不一的种类。（267 页） 14、技术分析：是指运用各种技术手段，对证券市场上过去和现在的市场行为进行分 析，从中寻找出规律，进而预测证券市场和各种证券价格变动趋势的分析 方法。（266页） 15、外国债券：是发行者在国外发行的以发行地所在国货币为面值的债券。（330页） 16、股票价格指数：（简称股价指数）是用来表示多种股票的平均价格水平或反映股市价格变动趋势的指标。 17、可转换债券：是指持有者有选择的在规定时间内，按规定的转换价格转换成公司普通股的债务性凭证。 18、证券发行上市保荐制度：是指由保荐机构（证券主承销商）负责发行人的上市推荐 和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，

投资学期末试题及答案C卷

绝密★启用前 学院 学年第一学期期末考试 级 专业（本/专科）《 投资学 》试卷C 注：需配备答题纸的考试，请在此备注说明“请将答案写在答题纸上，写在试卷上无效”。 一、单项选择题（共 15 题，请将正确答案的代号填写在指定位置，每小题 2分，共 30分） 1、其他条件不变，债券的价格与收益率 ( ) A. 正相关 B. 反相关 C. 有时正相关，有时反相关 D. 无关 2、 市场风险也可解释为 ( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B. 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 3、考虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的？( ) A. 证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多 B. 证券的相关系数与资产组合的方差直接相关 C. 资产组合方差减小的程度依赖于证券的相关性 D. A 和B 4、证券投资购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A ．出售的市价 B ．到期的价值 C ．投资价值 D ．票面的价值 5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属 （ ）。 A ．欧洲债券 B ．扬基债券 C ．亚洲债券 D ．外国债券 6、 市场风险也可解释为。( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B . 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 7.如果某可转换债券面额为l 000元，规定其转换比例为50，则转换价格为（ ）元。 A ．10 B ．20 C ．50 D ．100 8. 根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。 A ．期望收益率18%、标准差32% B ．期望收益率12%、标准差16% C ．期望收益率11%、标准差20% D ．期望收益率8%、标准差 11% 9．就单根K 线而言，反映多方占据绝对优势的K 线形状是（ ）。 A ．带有较长上影线的阳线 B ．光头光脚大阴线 C ．光头光脚大阳线 D ．大十字星 10．某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（ ）。 A ．20 B ．25 C ．30 D ．35 11、按投资标的分，基金的类型不包含（ ） A. 债券基金 B. 封闭基金 C. 股票基金 D.指数基金 12、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（） A. 利率期货 B. 国债期货 C. 外汇期货 D.股指期货 13、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（ ）． A ．内部收益率 B ．必要收益率 C ．市盈率 D ．净资产收益率 14、一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ ）． A ．上涨、下跌 B ．上涨、上涨 C ．下跌、下跌 D ．下跌、上涨 15．( )是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票 A ．成长股 B ．投机股 C ．防守股 D ．绩优股 二、 判断题 （共15题，每小题1分，共15分） 1、股份制实现了资本所有权和经营权的分离。（ ） 2、普通股股东只具有有限表决权。 （ ） 3、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 4、只要经济增长，证券市场就一定火爆。（ ） 5、一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（ ） 6、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（ ） 7、基金单位资产净值是指某一时点上每份基金份额实际代表的价值。（ ） 8、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ ） 9、一般认为，市净率越低，表明企业资产的质量越好，越有发展潜力。（ ） 10、普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。（ ） 11、技术分析是以证券市场的过去轨迹 为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（ ） 12、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（ ） 13、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（ ） 14、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 15、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（ ） 三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分） 1. 可转换债券 2、金融期货 3．市盈率

证券投资学简单题整理 2

1.有效市场假说 有效市场假说的三种形态 一、弱式有效市场假说（weak Form efficiency） 该层次假说是有效市场假说的最低层次。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则以分析历史价格来做出投资策略的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 二、半强式有效市场假说(Semi—Strong Form Efficiency) 半强式有效市场假说认为现行的股票价格不只是反映了历史价格所包含的的信息。该层次里明显的、具体的信息包括历史价格所反映的和所有公开的可得到的信息组所反映的信息。由此可见，这一信息较第一层次的信息范围更广，内容更丰富。前面所说的所有公开的可得到的信息实际上指的是公司的财务报表，如资产负债表、利润分配表、现金流量表以及有关重大事件的公告所包含的信息。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场假说(Strong Form of Efficiency Market) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 四、三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上 强式有效假说成立时，半强式有效必须成立； 半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。 所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。 2.收益率曲线的形状特征

投资学试题及答案分析

《投资学》复习题 一、单项选择题 1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得 股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 a. 半强式 b. 强式 c. 弱式 d. a 、b 和c 2．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？（）a. 组成证券的收益不相关 b. 组成证券的收益正相关 c. 组成证券的收益很高 d. 组成证券的收益负相关 4．如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。B、价格能够反映所有可得 到的信息。 C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。起伏。 5. 市场风险也可解释为（ ）。 a. 系统风险，可分散化的风险 b. 散化的风险 c. 个别风险，不可分散化的风险 D 、价格不 系统风险，不可分 d. 个别风险，可分散

6．半强式有效市场假定认为股票价格（ 测的。 7. 对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴现的行为称为 （） A.再贴现 B .承兑 C .转贴现 D .多次贴现 8 、其他条件不变，债券的价格与收益率（ ）。 a. 正相关 b. 反相关 c. 有时正相关，有时反相关 d. 无关 9. 在红利贴现模型中， 不影响贴现率 k 的因素是（ ） A 、 真实无风险回报率 B 、 股票风险溢价 C 、 资产回报率 D 、 预期通胀率。 10. 我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上 市证券 外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价 的涨跌幅度不得超过。 A 5％ B 10 ％ C 15％ D 20 ％ 11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过来结 束交 易。 A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃 A 、反映了已往的全部价格信息 公开可得信息。 B 、反映了全部的 C 、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 D 、是可以预

证券投资学复习资料

证券投资学复习资料 一、名词解释 1、股票股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。 2、债券债券是依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构为筹措资金而直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息和按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 3、可转换债券可转换债券是指发行人依法定程序发行，持有人在一定时间内依据约定的条件可以转换成一定数量的另一类证券的证券。 4、注册制注册制又叫申报制或形式审查制，是指政府对发行人发行证券，事先不作实质性审查，仅对申请文件进行形式审查，发行者在申报申请文件以后的一定时期以内，若没有被政府否定，即可以发行证券。 5、核准制核准制是指发行人申请发行证券，不仅要求公开披露与发行证券有关的信息，符合公司法和证券法若所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管机构。 6、无风险资产无风险资产是指未来收益和风险都确定的资产。 7、股票指数期货股票指数期货是指期货交易所同期货买卖者签订买卖股票价格指数期货合约，并在将来指定日期用现金办理交割的一种期货交易方式。 8、套期保值套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 9、看涨期权它是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权的卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进义务。 10、无差异曲线无差异曲线是指在一定的风险收益水平下投资者对不同证券投资的满足程度是没有区别的。 11、零息票债券零息票债券又称贴现债券，是一种以低于面值的贴现方式发行，承诺在到期日按面值偿还的债券。 12、附息票债券附息票债券是一种承诺在债券到期日之前，依照债券的票面利率定期向投资者支付利息，并在债券到期日时偿还本金的债务。 二、简答题 1、普通股和优先股的区别 （1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 （2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。 （4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。 2、债券按发行主体分类 （1）政府债券国家债券地方政府债券 （2）金融债券 （3）公司债券

投资学期末试题库答案解析及分析[一]

TUTORIAL – SESSION 01 CHAPTER 01 1.Discuss the agency problem. 2.Discuss the similarities and differences between real and financial assets. 3.Discuss the following ongoing trends as they relate to the field of investments: globalization, financial engineering, securitization, and computer networks. CHAPTER 02 Use the following to answer questions 1 to 3: Consider the following three stocks: 1. The price-weighted index constructed with the three stocks is A) 30 B) 40 C) 50 D) 60 E) 70 Answer: B Difficulty: Easy Rationale: ($40 + $70 + $10)/3 = $40. 2. The value-weighted index constructed with the three stocks using a divisor of 100 is A) 1.2 B) 1200 C) 490 D) 4900 E) 49 Answer:C Difficulty:Moderate

投资学复习整理

第一章证券市场与证券交易 概念: 二级市场：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者之间进行交易的场所。 简答： 一、证券市场的定义与特征 （一）定义 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。 （二）特征： ①交易对象是有价证券； ②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机； ③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估； ④风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。 二、证券市场的基本功能 （一）优化了融资结构 （二）拓展了融资渠道 没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。 （三）促进了资源合理配置 使资金流向效益好的企业或地区。 （四）为资产交易提供了定价机制 三、上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格?为什么？ 四、公司和资本市场间的资本流动（书P12-13） 第二章证券投资工具 概念： 申购费：申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购费率。我国目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。 赎回费：赎回费是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖基金单位时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。 债券：是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。

股票：股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。 证券投资基金：证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具； 本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。 衍生证券：衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定，或者其价值是由其他资产的价值衍生出来的证券。投资学主要关注期权、可转换债券、期货和互换等四类衍生证券。 买入期权：买入期权（call option），又称看涨期权，它给予其持有者在将来一定时期内以一预定的价格买入一定数量的相关资产的权利。 简答： 一、公司融资的目的有哪些？ 1、降低平均资金成本 2、改变资本结构，优化财务结构 3、为特定项目或基本运作进行融资 4、为扩大生产规模融资 5、满足临时性、周转性资金需求而融资 6、其他目的 二、ETF与LOF型基金的区别主要有哪些？ ETF LOF 产品类型绝大多数为指数型股票基金多样 管理费用低，如国外指数型ETF产品费率 多为0.1%~0.6% 高，如我国内地现有积极管理 型股票基金费率一般为1.5% 投资组合透明度高，每日公告投资组合低，每季度公告持股前10名申购赎回采用组合证券换取基金份额方式采用现金申购赎回方式 申购赎回费用低，不超过0.5% 高，一般申购费为 1.5%，赎回费为0.5% 两个交易渠道之间的连 通 套利交易当日即可完成转托管需要2个工作日

证券投资学考题-一部分答案(1)

黄色标记为不会做的题目 一、选择题 1、下列经济指标（economic indicators）属于先行经济指标的是 ABE （多选题）。 A.股票价格 B.工商业贷款量 C.工业产量 D.CPI（消费品价格指数） E.消费者预期指数 2、假设一国的主导产业是汽车业（既出口又供应本国消费），但全球消费者使用旧车的时间延长或延期购买新车，则该国可能下降的经济指标是 ADE （多选题）。 A.GDP增速 B.失业率 C.政府赤字 D.利率 E.国债价格 3、当经济处于衰退期，即通货膨胀率、利率和GDP增速都下降的情形下，你会投资下列哪些产业 BE （多选题）。 A.住宅建设 B.医疗服务 C.采掘业 D.钢铁业 E.食品业 F.金融业 4 A. B.具有更高的风险溢价 C.具有更高的夏普比率 D.具有较低的夏普比率 E.以上都不对 5 A.它的的预期回报低于无风险资产 B. C.它就是最优的风险组合 D.它一定包括所有证券 E.风险厌恶型投资者相对于风险喜好型投资者更愿意选择这种组合 二、填空题 1、系统性风险和企业特有风险的含义分别是 系统性风险是指由政治、经济、社会等宏观环境因素对证券价格所造成的不确定性，主要包括：(1)政策风险。(2)利率风险。。(3)购买力风险。(4)市场风险 企业特有风险只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大的影响，这种风险可以通过多样化投资来分散 2、假定一个市场由50 3、有效市场假设分3类，分别是强有效、半强有效、弱有效。 4、通过对本书的学习，你认为一个较完备的分析师在从事股票投资时，需要掌握的5个方面的知识和技能，分别是宏观经济总体把握、微观企业财务、投资组合（股票）、套利模型、技术分析。 5、固定股息增长模型（DDM模型），一个公司内在价格的计算公式是 P=D1 /（r-g）D1为下一期的股利，R为要求的投资回报率，G为股利固定的增长速度。 6、托宾q值的含义是。 企业市值/企业重置成本，可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估 7、在考虑通货膨胀率（i）的情况下，实际利率（r）和名义利率（R）之间的精确关系是：

(完整word版)证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)

第一章证券投资概述 1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等 2、证券投资与投机 ?证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。 ?证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。 投资与投机的关系： 转化：两者一定条件下会相互转化 （1）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。 （2）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。 （3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。 （4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险 （5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。 3、证券投机的作用 积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。 投机的消极作用： （1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。 （2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公

最强整理投资学 猛料+简答+名词解释

()p f p f m f p r r r r r r t ββ -=+-?=()()() p f m f p f m f p p p p r r r r r r r r e a e ββασ=+-?=+-+? 夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期望收益。 确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。 套利：套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。 风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。 期望假说：即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于0。如果F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望收益利率。 久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。 利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期已知的即期利率组成。 凸性：久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性则是斜率的变化量。其是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。 免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。 M2测度：它与夏普测度类似，也是基于全部风险的度量，但它解释为什么相对于不同的市场基准指数有不同的收益水平。它等于混合资产的平均收益率与市场指数的平均收益率 夏普测度：夏普测度是收益波动性比率，是资产组合单位标准差的超额收益率，每单位风险获得收益，夏普指数越大越好。 特瑞诺测度：资产组合p 的超额回报与系统风险的比值， 由于证券市场线只对系统风险衡量，因此没有包括全部风险，无法衡量风险分散的程度。 估价比率：估价比率计算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益。由于α值代表特有风险的收益，因此用资产组合的α值除以非系统风险。

《投资学》试题及答案(四)

《投资学》试题及答案 一．名词解释（４×４`） １．债券： ２．股票价格指数： ３．市净率： ４．趋势线： 二．填空（５×２`） １．债券作为一种主要的的融资手段和金融工具，具有偿还性、＿＿＿、安全性、收益性特征。 ２．证券投资基金按组织形式划分，可分为＿＿＿和公司型基金。 ３金融市场可以分为货币市场、资本市场、＿＿＿、黄金市场。 ４．８浪理论中８浪分为主浪和＿＿＿。 ５．ＭＡＣＤ是由正负差（ＤＩＦ）和＿＿＿两部分组成。三．单选（１５×２`） １．交易双方不必在买卖双方的初期交割，而是约定在未来的某一时刻交割的金融衍生工具是（） Ａ．期货Ｂ．股权Ｃ．基金Ｄ．股票２．股票理论价值和每股收益的比例是指（） Ａ．市净率Ｂ．市盈率Ｃ．市销率Ｄ．收益率３．下列情况属于多头市场的是（）

Ａ．ＤＩＦ＜０Ｂ．短期ＲＳＩ＞长期ＲＳＩＣ．ＤＥＡ＜０Ｄ．ＯＢＯＳ＜０ ４．证券按其性质不同，可以分为（） Ａ.凭证证券和有价证券Ｂ.资本证券和货券 Ｃ.商品证券和无价证券Ｄ.虚拟证券和有券５．投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。 Ａ．正比Ｂ.反比Ｃ.不相关Ｄ.线性６．安全性最高的有价证券是（） Ａ.股票Ｂ.国债Ｃ.公司债券Ｄ.金融债券７．在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准。 Ａ.开盘价Ｂ.收盘价Ｃ.最高价Ｄ.最低价８．金融期货的交易对象是（） Ａ．金融商品Ｂ．金融商品合约Ｃ．金融期货合约Ｄ．金融期货 ９．（）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。Ａ．宏观经济环境Ｂ．制度因素 Ｃ．上市公司质量Ｄ．行业大环境 １０、行业分析属于一种（）。 Ａ.微观分析Ｂ.中观分析Ｃ.宏观分析Ｄ.三者兼有

投资学基础复习资料

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《投资学基础》复习资料 (下载版) 第一章投资概论 第一节投资 1、预付性，是指投资主体为获得一定预期收益，而预先投入一定量资源的特性。 2、收益性，是指资源投入带来产出、收益或增值的特性。 3、时差性，是指经济要素从投入到未来收益之间的时间价值差的特性。 4、风险性，是指由于事先无法预计或虽能预测但受难以避免的因素影响，使投资者的实际收益与预期收益之间发生背离和损失的特性。 5、其他特性，实物资产中的稀有品还有无法用市价衡量的多样性、不可比性、不恒定性等。 三、利率与投资 P12页（重要） （1）、利率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。计算公式是：利息率= 利息量/ 本金x时间×100%。 （2）、利率的升降，与固定资产投资、证券价格成反比。 （3）、利率对价格的影响，主要表现为股票、债券等有价证券市场价格的涨落。 （4）、利率上升，使企业的经营成本增加，市场价格自然下降；利率上升，使储蓄存款的收益增加，人们自然增加储蓄而减少证券投资，导致证券价格下跌。 四、汇率与投资 P12页（重要） （1）、汇率，是指一国货币兑换成另一国货币的比率。汇率对投资的调节作用，通过影响进出口、物价、资本流动等实现的。 （2）、汇率降低，促进出口，抑制进口，刺激国内投资增加。 （3）、汇率升值，增加进口，抑制出口，引起国内投资减少。 （4）、一国货币对外贬值时，出口需求增大，进而刺激投资的增加。反之亦然。 （5）、汇率变动，通过物价而影响投资。汇率贬值，进口商品国内价格上涨，国内生产的消费品和原材料需求上升，刺激国内投资。反之，汇率升值，部分出口商品转为内销，抑制国内市场的投资扩大。 第二章货币市场投资 第一节货币市场 2、按照交易对象的不同，货币市场可分为五种： P32页 1、同业拆借市场，即金融机构之间的资金短期借贷。 2、国库券市场，主要是短期政府债券交易市场。 3、票据市场，主要是银行承兑汇票交易市场。 4、大额可转让定期存单市场。 5、回购协议市场。（债券回购） 第二节储蓄 一、储蓄的利息计算方法与种类 P34页 1、计算方法 （1）、储蓄利率 储蓄利率，是指一定时期内的利息额与储蓄存款额之间的比例。利率分为：年利率、月利率、日利率。 换算关系：年利率=月利率×12 个月；日利率=年利率÷360天=月利率÷30天。 （2）、利率分类 利率分为名义利率和实际利率。名义利率，指银行规定和执行的利率。实际利率，是指按名义利率减去通货膨胀的利率。 （3）、利息的计算公式利息=本金×存期×利率 第三节票据市场投资 2、商业票据市场的新发展

第一学期证券投资学期末考试试题(A)1

第一学期证券投资学期末考试试题（A） 一、填空题（ 1′× 10 = 10′）′ 1. 证券按其性质的不同分为证据证券、以及有价证券。 2. 有价证券按发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和。 3. 债券券面上附有各种息票的债券叫做。 4. 按有无抵押担保债券可以分为和。 5. 证券投资基金按其组织形式和法律地位可以分为和 。 6.按证券市场功能的不同，可分为和。 7.我国对证券市场进行监管的机构主要是（全称） 二、选择题（ 1′× 10 = 10′） 1. 市盈率的计算公式是（） A.每股价格乘以每股收益 B.市场价格除以帐面价值 C.每股价格除以每股收益 D.每股价格加上每股收益 2. 判断经济周期指标中属于同步指标的是（） A.货币供应量 B.股价指数 C.实际GNP D.物价指数 3. 属于资本证券的是（） A.支票 B. 债券 C.提单 D.银行券 4. 不属于市场行为的四要素的是（） A.价格 B.指数 C.空间 D.成交量 5．影响证券市场价格的首要因素是（） A.公司因素 B.宏观经济因素 C.市场因素 D.产业和区域因素

6. 下列金融产品中，不属于金融衍生工具的是（） A.远期合约 B.期货合约 C.掉期合约 D.投资基金 7. 道氏理论是技术分析的理论基础，其创始人之一是（） A.查尔斯. 道 B.赫尔.琼斯 C.道.琼斯 D.威廉姆斯 8. k线中的四个价格中，最重要的价格是（） A.开盘价 B.收盘价 C.最低价 D.最高价 9.开盘价与收盘价相等的K线是（） A.锤形线 B. 纺锤线 C. 十字形 D.光头线 10.某公司去年每股支付股利为0.4元，预计未来无限期限内，每股股利支付额将以每年10%的比率增长，公司的必要收益率为12%，该股票的理论价值为（） A. 40 B. 22 C. 20 D.36.7 三、名词解释（ 4′× 5 = 20′） 1.有价证券 2.优先股 3.开放式基金 4.股价指数

投资学整理分析

投资学

一．绪论： 1.1投资：定义当前消费和未来消费的关系投资收益率的决定偏好、市场、投资选择1.2投资的过程： 目标的设定：偏好：对比传统经济学与行为金融学的理性概念；对信息的认识和反映收益和风险衡量：单一资产的风险与收益、资产组合的风险与收益、市场模型与系统风险、风险度量的下半方差法、风险价值 投资策略的选择：市场属性、投资者具备的条件、其他投资者的状况密切相关。 1.市场的微观结构：技术、规则、信息、交易者、金融工具→有效市场理论(被动投资策略、主动投资策咯） 2.从投资者对自己和其他投资者认识角度：知情交易者和未知情交易者贝叶斯学习过程 3.行为金融学分析下的行为投资模式：噪声交易者模型、投资情绪模型、正反馈投资策略、行为套利策略 资产价值分析：债券价值分析、股票价值分析、衍生品价值分析 投资组合的构建：tobin资产组合理论、markowitz证券组合理论、CAPM、APT 投资组合的业绩评价：单因素整体业绩评估模型、多因素整体业绩评估模型、时机选择和证券选择能力评估 2.投资环境 证券交易机制：市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。目的是什么？比较竞价市场和做市商制度？交易执行过程和交易订单？交易机制的价格确定过程（竞价市场的价格确定过程、做市商市场的价格确定过程、大宗交易机制的价格确定过程以及信息在价格确定过程中的作用）？怎样设计证券交易机制（证券交易机制的六大目标和各目标之间的关系、信息披露机制、市场稳定措施、交易机制设计的原则？ 2.1广义的交易机制：市场微观结构 狭义交易机制（上述）：规则和技术方面以价格形成过程为主线，交易机制分为六个部分：交易委托方式、价格形成机制（核心要素）、委托匹配原则、信息披露方式、市场稳定措施、其他选择性手段 价格形成机制:做市场制、竞价制（连续竞价、集合竞价）；可以把证券市场划分为：报价驱动的做市商市场、指令驱动的集合竞价与连续竞价市场、两者兼有混合式市场。 研究意义：揭露市场价格形成过程中的组织和内在运行机理，从而在市场的建立、交易规则的制定和实施、以及市场的监督等方面遵循市场的客观规律，维护和保障市场的效率。 1）做市商制度：做市商是提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商，做市商制度就是以做市商报价形成交易价格，通过价格驱动交易实现的证券交易方式。 特点：1.客户订单不能直接交易，必须由做市商用自己的账户买入卖出。 2.做市商在看到订单前报出买卖价格，投资人在看到报价后才下订单。 代表：NASDAQ多元做市商制纽约证券交易所的专家交易机制 2)指令驱动交易机制：集合竞价：根据买方和卖方在一定价格水平下买卖订单数量，计算

证券投资学各章节知识点汇总

证券投资学各章节知识点汇总 第一章证券投资工具 1．总体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、经常性收益。 2、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限换本付息的有价证券。 3、发行人在确定债券偿还期长短时，主要考虑的因素有：自身资金周转情况、债券变现能力、市场利率变化 4．债券的票面利率受如下因素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资金市场资金供求情况、计息方法等。 5．债券具有如下特征：偿还性、安全性、收益性、流通性 6．根据发行主体的不同，债券可以分为：政府债券、金融债券、公司债券7．按照付息方式不同，债券可分为：零息债券、附息债券、息票累积债券8．按照债券形态不同，债券可分为：实物债券、凭证式债券、记账式债券9．债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的缺点：财务风险大、限制条款多，资金使用缺乏流动性 10．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股票的债券，它具有债务与债权双重属性。 11、股票是一种有价证券，它是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票具有如下性质：股票是有价证券，股票是要是证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。股票具有如下特征：收益性、价格的波动性和风险性、不可偿还性、参与性、流通性

12．普通股东享有以下权利：公司决策参与权、利润分配权、剩余资产分配权、优先认股权。优先股与普通股相比具有如下特征：股息率固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权 15．A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地区的投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即外币特种股票，是以外币标明面值，以外币认购和买卖，在上海和深圳两个交易所上市交易的股票。其中，在上海交易的B股以美元计价，在深圳交易的B股以港币计价。H股，即在内地注册，在我国香港特别行政区上市的外资股。在纽约上市的股票为N股、在新加坡上市的为S股。 16、证券投资基金具有如下特点：集合投资、专业理财；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。 17、根据基金是否可以赎回基金可以分为：开放式基金和封闭式基金 18、根据基金组织形态的不同，基金可以分为：公司型基金和契约型基金 19、基金管理人：是指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。 20、从事衍生金融工具买卖的参与者包括：对冲者、投机者和套利者。 21、期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。 按照买卖形式的不同，期权可以分为：看涨期权和看跌期权 22、可转换债券是指由公司发行的，投资者在一定时期内可以选择按一定条件转换成公司股票的公司债券。