人民币升值对我国股市波动的相关性分析

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人民币升值对我国股市波动的相关性分析

作者：郝爽

来源：《商情》2011年第28期

摘要：针对人民币升值的讨论，首先分析了促使人民币升值的内外部因素，说明了人民币升值是如何通过自身的传导机制影响到我国股市，通过实证验证了人民币汇率与我国股市为正相关的关系，最后对我国金融监管部门应对人民币升值风险提出了有关建议。

关键词：人民币升值股市相关性

1 引言

根据国际清算银行最新公布的数据，人民币实际有效汇率在2011年7月已达到117.86，再创汇改后新高。中国股市在这新一轮的人民币升值中，又将会产生什么样的影响呢？我国政府又将如何应对人民币升值带来的负面效应呢？

2 人民币升值因素

产生升值预期的原因主要源于内部和外部两个方面。一是外部因素，即货币的贬值将提高该货币的发行国的商品出口竞争力，从而刺激本国的经济增长，反之则削弱出口竞争力，不利于货币发行国的经济增长。二是内在因素，即国内储蓄大大超过投资，资本过剩。

3 人民币升值对我国股市影响的传导机制分析

3.1人民币升值通过影响国际资本流动作用于股市

3.1.1QFII资金流入对股票市场的影响

汇改以来，截至2010年底，我国已经有103家境外金融机构获批QFII资格，投资总额度已提高至300亿美元。随着QFII的政策实施，外资不断地向A股市场增加投资额，为股价上扬提供了更多的资金支持。

3.1.2国际游资流入对股票市场的影响

近年来，外资通过证券机构流入股市的“热钱”呈加速之势，对我国股市的全面上涨起到了推波助澜的作用。

3.2人民币升值通过影响上市公司经营状况作用于股市