证劵投资学作业-投资分析报告

个人作业：证券投资分析报告

一、重大经济事件与宏观政策对股市影响分析

（一）美国主权信用评级下调影响的持续发酵

事件背景：2011年8月5日，全球三大评级公司之一的标准普尔发布报告，称由于美国政治风险和债务负担不断上升，将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，前景展望为负面，此举随后引发全球金融市场的巨大动荡。

影响分析：

对美国与全球经济影响：

第一，鉴于美国经济金融市场以及美国国债在全球的重要性，美国国债质量的任何微小变动都会影响美国甚至全球经济和金融市场。美国主权评级自1941年以来均是AAA的最高级别，此次下调是史无前例的。由于美国主权评级降级，美国国债作为全球金融产品定价基准的重要角色将会改变。当市场已充分认识到美国国债不再是“无风险资产”，金融市场将不得不开始调整和重塑基础定价锚，这意味着所有金融产品的定价都会重新调整。全球金融市场若失去这一避险“天堂”，则更易出现证券挤兑，引发动荡的可能性大大增加。由于旧的秩序难以为续，新的规则一时又难以建立，全球金融市场可能会在一段时期内处于一种无序状态。

第二，各国政府将面临巨大的违约风险和投资损失。由于美国的对外债务多以美元计价，美元贬值幅度越大，债务的价值含量就越低，债务负担也就越轻，因此弱势美元就成为了对冲债务风险、转嫁成本的最有效手段。截至2011年5月，美国公共债务为14.3万亿美元，包括中国在内的各国投资者持有4.51万亿美元，占比达31%，这意味着各国投资者在此过程中被迫承担了部分损失。假定为了清偿债务而美元贬值20%，则意味着全球各国在美国国债上的损失将达到9000亿美元。中国持有1.16万亿美元的美国国债，若按上述估计，中国仅在美国国债投资上的损失就有1200亿美元。尽管这可能仅是账面损失，但无法排除发生实际损失的可能性。

第三，全球经济复苏步伐受阻，通胀压力陡升。从2011年二季度的经济表现来看，全球制造业采购经理人指数显著下滑，美国失业率出现反弹，凸显经济复苏内生动力不足，难以经受重大风险的考验，而标普正是在这样一个全球经济脆弱的时刻调低了美国的主权信用评级，直接影响了全球主权债务成本，淡化了无风险利率的概念，对于艰难回复的全球经济无疑是雪上加霜。

第四，各国银行业面临补充资本金要求，长期盈利能力受到影响。美国国债信用降级意味着其风险上升，从而带动以此为定价基准的金融衍生产品在银行资产中风险权重的提高，可能引发银行资本充足率的下降。目前，美国银行业持有的国债、政府机构证券以及政府支持抵押债券占其所持1.6万亿美元债券资产规模的60%左右，因此美国银行业的资产风险和资本充足状况暂时不会受到影响。

长期来看，由美国国债降级引发的长期融资水平上升将削弱企业和居民贷款意愿，全球经济复苏进程受阻，银行业长期盈利能力进一步下降。

对我国的影响

我国是全球第二大经济体，是美国国债最大的债权持有国，也是美国最大的进口来源国之一，这三大条件决定了美债危机对我国的影响是不可避免的。我国应提早动手、主动应对，基本策略是短期稳定市场，中长期加快变革。

首先，外汇储备面临巨大缩水压力。。截至今年6月末，我国的外汇储备资产高达近3.2万亿美元；截至5月底，我国持有美国国债1.16万亿美元，是美国国债的第一大外国持有主体，占比高达8%。而在我国的对外金融资产中，71%为美元资产，并且这种状况在短期内难以改变。显然，美元资产贬值将令中国巨额外汇储备大幅缩水。

其次，外贸出口面临严峻考验。从外需角度来看，2010年中美双边贸易总值3853.4亿美元，占中国贸易总额的12.9%。美国是我国第二大出口目的地，仅次于欧盟。在美债危机影响下，未来几年，“中国制造”将面临外需持续疲软、人民币继续升值、国际贸易摩擦不断加剧等多重不利冲击。另外，美债危机还会通过影响其他经济体间接影响我国出口。

最后，国内通胀压力不确定性增大。如果美债危机持续蔓延，国际大宗商品价格可能出现较大幅度下跌，我国面临的输入性通胀压力可能减轻，从表面上看似乎有利于缓解当前国内日益严峻的通胀形势。但是，全球的流动性将更加过剩并且传导到我国，进而推动国内物价继续走高。两种方向相反、大小不一的力量博弈增大了我国国内物价走势的不确定性。

对股市影响：

自五月份开始，全球股市陷入不景气，及各国推出救市政策后，股指有小幅回升，但总体一直呈下跌趋势。

（二）欧洲债务危机的加剧

事件背景：近期，欧盟委员会主席巴罗佐表示，他不同意成立一个新的欧洲层面的经济主管机构来应对欧债危机。这意味着欧盟与德法领导人之前所提倡的危机解决方案发生重大分歧，欧债危机前景再添变数。希腊债务危机加剧，全球股市再次震荡。

影响分析：

欧债危机不断升级，其对我国的影响也日益受到关注。鉴于希腊债务违约风险不断上升，未来不能排除破产甚至退出欧元区的可能性。

欧债危机升级前景再添变数

近日由于对希腊可能出现债务违约的担忧加剧，希腊或将有序破产成为市场关注的热点；法国两大银行被降级更引发市场对银行业危机的担忧。一系列事件显示，经过一年多的努力，欧盟不但没能顺利解决希腊债务问题，欧债危机更传染至更多国家，金融市场动荡加剧，存在着债务危机与银行危机并发的可能性，欧元及欧盟运作机制面临前所未有的考验。

数字显示，截至2010年12月底，全球银行对希腊的直接风险敞口总额高达1609亿美元，欧洲国家占据其中的1301亿美元。在这其中，法国银行业作为希腊最大的债权人，对希腊民间和公共债务的风险敞口总计567亿美元。根据7月21日欧盟对希腊第二轮救助方案，欧洲银行业对持有的希腊债券进行了大幅减计，使得市场对其盈利前景充满担忧。

目前最坏的情况是，违约预期形成，欧洲银行出现重大损失，市场恐慌，银行挤兑风潮出现，进而导致欧洲各国流动性骤紧。而欧洲一旦出现流动性危机，其影响甚至会大于当年的雷曼兄弟倒闭。因为除了德国等欧洲诸国外，美国银行也大量持有欧洲国家国债，这意味着，危机会迅速从欧洲蔓延到美国。

但如何拯救欧债危机，欧盟国家目前仍未取得完全一致意见。欧盟委员会主席巴罗佐日前表示，他不同意成立一个新的欧洲层面的经济主管机构来应对欧债危机。这意味着欧盟与德法领导人之前所提倡的危机解决方案发生重大分歧，欧债危机前景再添变数。

风险敞口微乎其微外需压力有望上升

欧债危机不断蔓延，受害最深的其实是银行业。就国内而言，由于商业银行持有欧元资产比例极小，而且多以贷款类资产为主，风险敞口基本可以忽略不计。目前除中国银行有折合成10亿元人民币左右的欧债风险敞口外，国内其他银行几乎没有。

而事实上，欧债危机的影响还不只如此。一方面，欧洲债务危机冲击向实体经济领域的释放需要一个过程，通过贸易领域向我国传导存在时滞；另一方面，日本的灾后重建和对新兴经济体贸易的高速扩张弥补了欧洲需求萎缩留下的外需短板，因而，欧债危机对我国经济的影响目前尚未完全体现。

可以预计，在债务危机的冲击下，欧元区核心国家复苏减速几成定局。诸建芳认为，我国对欧出口在总出口中的占比高达20%，根据欧元区领先指标的走势及其与我国出口增速的判断，未来我国外需必将承受更大的压力。

（三）近期我国经济政策以及影响

近期我国经济政策仍以紧缩为主，适度放松，股市受经济政策影响，连续几日上涨，上涨方向已从过去的房地产业向其他板块转移。

一、经济政策微调，带来修复性机会

从温州民间信贷危机的爆发，到三季度经济数据的进一步下滑，再到日前国家发改委公开对外表示，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可以控制在5%以下。一方面是实体经济特别是中小企业面临生存困境，宏观经济增速下滑，另一方面国内通胀压力在持续上涨后趋于缓和。这使得中央政府获得了政策预调微调的空间。而近期政府各部门频频颁布扶植刺激政策，已向市场反映出这种预调微调的信号。

产业支持方面，国家重点在建、续建项目将得到信贷资金的优先需要，这表明前期受意外事故影响而停工的比如核电、高铁等重点项目可能将重新获得来自银行信贷资金的支持，以防止烂尾工程的产生。另外，符合国家产业政策的中小企业以及改善民生的保障性安居工程也将获得银行信贷结构性选择的支持。未来政策微调最可能的方式，就是由相关部门继续出台一些细则和措施，落实此前国务院出台的"国九条"，以帮助国家重大在建项目及企业特别是中小企业融资。上述行业和相关板块将提前感受到政策面吹来的暖风，在经过前期系统性的下跌之后，存在一定的修复性机会。

二、政策主基调仍然偏紧

尽管市场对于经济政策有趋于宽松的预期，但预调微调不改政策仍然偏紧的主基调，而且调控的负面效应仍有待进一步释放。在释放结构性微调预期的同时，也再次强调要有保有压，并继续严格控制产能过剩和高耗能、高污染项目投资。而以往这样的项目由于其投资大，见效快，对GDP的拉动作用明显，成为地方政府提升政绩的有力工具。一旦调控有所放松，地方政府的投资冲动或将重新燃起，不利于经济结构的调整和增长模式的转型。

另一方面当前对房地产市场的调控正处于关键阶段。地价上涨已经得到初步控制，房价也出现下跌势头。房地产市场调控的成败在很大程度上将影响经济增长模式转型的成败。在欧债危机持续发酵的背景下，内需消费将成为未来拉动中国经济增长的主要内生动力，而房地产市场过热房价上涨过快加剧了社会贫富分化，削弱

了普通民众的消费能力，成为经济增长模式转型的主要阻碍。此前政府相继出台了地方自行发债和资源税改革等措施，意削弱地方政府对土地财政的依赖，减少房地产调控阻力。因此未来中央政府仍将保持紧缩政策以保持对房地产的调控。

综合来看，短期经济政策存在结构性微调，可能存在一些修复性机会，但空间相对有限。在政策主基调仍然偏紧的情况下，调控负面效应仍然未完全释放出来，对市场有不确定的冲击。我们仍维持中期谨慎的观点。短期来看，受国家产业政策扶持但前期累计跌幅较深板块的修复性机会，比如生物医药等。

对股市影响与分析：

对于近日A股市场上涨，应该说这是在预期之中的，但市场的涨幅却略微超出了市场预期。首先，宏观政策的拐点预期即将成为现实。目前广义货币供应量的月度增速已不足15%，处于近十年来的低位。而从近期媒体关于保经济增长、保充分就业的表述中可以看出：各方普遍预期货币政策将发生转变。，温家宝近期在天津调研时明确表示，“要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调”。而一旦货币政策出现转变，多头资金的做多激情有望进一步迸发，从而推动股指迎来拐点。

第二，眼下坏消息已不多，相反，好消息在逐渐聚集。随着三季报渐趋披露完毕，空头借助于三季度业绩下滑股的大跌来做空股市的动力源泉已削弱。再譬如，欧洲债务危机逐渐看到曙光，全球大宗商品期货的大力度反抽等，这些都说明当前市场做多氛围强于做空氛围。所以，预计多头的做多底气将持续回升。这有利于A 股市场反弹行情的延续。

当考虑到近期大盘持续反弹所积累的获利盘等因素，大盘短线也可能存在着一定的反复，但上证指数在2400点有着较大的支撑，上证指数有望依托2400点以及日均线反复活跃，推动着大盘的强势。

二、个股选择与分析

（一）骆驼股份（601311）投资价值分析

一．公司基本状况分析

骆驼集团股份有限公司的前身为湖北骆驼蓄电池股份有限公司，2010年5月经国家工商总局批准变更为骆驼集团股份有限公司，是一家专业从事铅酸蓄电池研究、开发、生产、销售的综合性高新技术企业。初创于1980年，1994年实施股份制改造，2000年改制为民营企业。集团公司生产有汽车、摩托车、船舶、家用车、拖拉机等起动用铅酸蓄电池、牵引用铅酸蓄电池、电动助力车用蓄电池、纯铅薄极板卷绕电池、工业用阀控式密闭型铅蓄电池及动力型锂离子电池，共200多个

品种与规格。公司现有总资产140081万元。2006年我公司骆驼商标与产品相继获得中国驰名商标与中国免检产品的称号。

30年来，公司成员面向市场、奋力拼搏，从无到有，从小到大，已形成一个大型民营企业集团，逐渐发展壮大为国内最大的蓄电池制造公司之一，产品具备极其完善的质量保障体系，先后通过ISO9001、EAQF94、ISO/TS16949等质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和OHSAS18000职工健康安全体系认证。同时还取得了美国UL、欧盟CE等认证证书。骆驼公司凭借丰富的蓄电池生产经验、完善的创新体系、良好的用户关系以及可靠的售时、售中和售后服务，“骆驼”已成为国内各主要轿车生产企业与商用车生产企业的优秀供应商，同时在全国各省市地区，各大中城市均有销售服务机构。产品销售业务已拓展至欧洲、美洲、非洲、东南亚等国家或地区。

骆驼集团为迅速形成规模经济，参与市场竞争，通过进行技术改造、加快技术开发、开展合资合作、兼并联营等方式使骆驼公司的经济发展更加迅猛。公司形成以骆驼集团为核心，骆驼特电公司、骆驼海峡公司、骆驼塑胶公司、骆驼物流公司、远大华中公司、楚凯冶金公司、骆驼蓄电池研究院为格局的集团化经营模式。骆驼集团拥有四条世界先进水平的蓄电池冲扩成型生产设备以及先进的生产技术工艺，目前已经同国际国内知名品牌汽车制造厂合作，其中汽车用蓄电池产量位居全行业前列。

二．行业投资背景分析

蓄电池是目前世界上广泛使用的一种化学“电源”，具有电压平稳、安全可靠、价格低廉、适用范围广、原材料丰富和回收再生利用率高等优点，是世界上各类电池中产量最大、用途最广的一种电池。从多个方面来看：

1.全球进入能源紧缺时代，蓄电池市场需求变大。随着科技的发展、人类生活质量的提高，石油资源面临危机、地球生态环境日益恶化，形成了新型二次电池及相关材料领域的科技和产业快速发展的双重社会背景。市场的迫切需求，使新型二次电池应运而生。其中，高能镍镉电池、镍金属氢化物电池、镍锌电池、免维护铅酸电池、铅布电池、锂离子电池、锂聚合物电池等新型二次电池备受青睐，在中国得到广泛应用，形成产业并迅猛发展。特别是受国际和国内两个市场的驱动，中国铅酸蓄电池产业持续高速增长，已成为世界最大的铅酸蓄电池生产国、出口国和消费国。

据官方统计，2009年，中国铅酸蓄电池总产量约12000万千伏安时，总销售额超过1000亿元。铅酸蓄电池占中国蓄电池总产值的30%。近五年来，中国铅酸蓄电池产量和出口额均保持20%以上的增长速度。

国内目前铅酸蓄电池厂家多达1500家左右，其中包括松下、江森等国际知名蓄电池制造商设立的合资或独资企业。

2.国内市场走势良好，发展空间大。近几年来，包括美国江森自控公司、索尼、三洋、日立等知名企业纷纷在中国建立了自己的蓄电池生产基地，还将市场从大城市逐步拓展到中小城市，甚至NEC、博世主要以生产软件与电器为主的企业

也开始将业务的触角延伸到生产蓄电池领域中。跨国公司的涌入，使国内蓄电池生产企业面临更加激烈的竞争，市场更为活跃。目前，国内大多数蓄电池生产厂的设备利用率已经超过90%，有的甚至达到100%。以风帆、骆驼、统一为代表的汽车蓄电池企业产量稳步增长，启动用蓄电池产量分别达到544万、196万、230万和52万kVAh，其中风帆的产量占行业总额的27.2%。为满足不断增长的市场需求，风帆公司已将年产能提高了15%，还对生产技术进行升级换代，并引进先进技术和先进测试设备来提高生产效率，技术改进主要集中在功率更高免维护的高端SLA(密封铅酸电池)产品上。扬州华富实业有限公司在扩大产能的同时，研发重点是具有更快放电速度和更长寿命的轻量和高容量SLA电等。

3.当今世界能源的结构正朝着绿色方向发展，新能源用铅酸蓄电池也将成为新的市场利润增长点，比如风能、太阳能等项目的光伏电池需求量每年都在快速递增，开发相关领域的技术未来都将是一笔不小的财富。此外，随着我国汽车和摩托车的保有量进一步的扩大，以及国家主要城市对电动自行车行驶的解禁，这将进一步刺激铅酸蓄电池产品在该领域的消费。随着我国汽车产业高速发展，给蓄电池行业带来空前的机遇，过去10年蓄电池总产量平均增幅高于德、美等发达国家。目前，我国蓄电池消费主要集中在汽车市场和摩托车市场，两者占据大部分比重，消费份额为74%；电动自行车市场占8%；出口占7%，其他用量占11%。因此，随着我国汽车保有量进一步扩大，铅酸蓄电池更换频率非常高。因此，该市场还表现出一种循环的需求模式，这将进一步刺激铅酸蓄电池产品在该领域的消费。

三．公司投资价值分析

（一）雄厚的资金支持和良好的业务水平

1.骆驼集团股份有限公司是1994年6月21日经湖北省经济体制改革委员会（以下简称“湖北省体改委”）批准，由湖北骆驼蓄电池厂、湖北石花棉织厂、襄樊市建设实业总公司和谷城县振兴化工厂共同作为发起人，以定向募集方式设立的股份有限公司，其中湖北骆驼蓄电池厂为主要发起人，其再公司设立时的注册资本就为1,065.00 万元。

2.公司设立后主要从事蓄电池的制造和销售，主要产品是用于汽车起动、电动道路车辆牵引、电动助力车动力用的铅酸蓄电池。公司目前的产品结构中，90%以上是用于汽车起动的铅酸蓄电池。2008~2010年，公司汽车起动电池产量分别为44

3.69万kVAh、720.00万kVAh和867.75万kVAh，根据中国电器工业协会铅酸蓄电池分会统计，2008年度和2009年度，公司产品市场占有率约为8.81%和11.55%，行业排名第二。公司拥有省级技术中心和研发中心，多项产品与技术为行业内首创，在技术上处于领先地位。公司是国家重点支持的高新技术企业，“骆驼”商标已被国家工商总局认定为“驰名商标”。另外，公司还先后获得“国家权威检测合格产品证书”、“中国电器工业最具影响力品牌”、“中国市场品牌?质

量?信誉竞争力调查”十佳品牌、“全国守合同重信用企业”、“质量信誉AAA 等级”等多项荣誉或称号。

（二）市场政策的支持，电池业的广阔前景与自身的快速发展

1.行业优势明显。近几年，骆驼集团迅速形成规模经济，参与市场竞争，通过进行技术改造、加快技术开发、开展合资合作、兼并联营等方式使骆驼公司的经济发展更加迅猛。公司形成以骆驼集团为核心，骆驼特电公司、骆驼海峡公司、骆驼塑胶公司、骆驼物流公司、远大华中公司、楚凯冶金公司、骆驼蓄电池研究院为格局的集团化经营模式。骆驼集团拥有四条世界先进水平的蓄电池冲扩成型生产设备以及先进的生产技术工艺，目前已经同国际国内知名品牌汽车制造厂合作，其中汽车用蓄电池产量位居全行业前列。

2.国家市场政策的支持。2010年，随着国家积极财政政策和适度宽松货币政策的逐步实施，以及《轻工业调整和振兴规划》等政策措施的逐步落实，电池行业得到较快发展。2010年，电池制造行业工业销售产值累计同比增长52.1%，比2009年高出44.9个百分点。新产品产值累计同比增长9

3.81%，累计产销率97.93%。2010年在低购置税、汽车下乡、汽车以旧换新等优惠政策的促进下，随着国内汽车市场出现的“井喷式”增长，车用电池得到快速发展，铅酸蓄电池累计完成产量14416.60万千伏安时，同比增长17.3%。

3.股票所在版块为新兴能源版块，发展潜力大，资金注入也较多，较其他股票而言更具投资价值。在近期整个报告期内，公司经营业绩优良，净利润快速增长，各项资产周转率和经营效率均达到甚至高于同行业平均水平，公司盈利能力和成长性良好。公司凭借丰富的蓄电池生产经验、完善的创新体系、良好的用户关系以及可靠的售时、售中和售后服务，“骆驼”已成为国内各主要轿车生产企业与商用车生产企业的优秀供应商，同时在全国各省市地区，各大中城市均有销售服务机构。产品销售业务已拓展至欧洲、美洲、非洲、东南亚等国家或地区。有力地推动了企业效益的提高。

（二）海王生物（000078）投资价值分析

1公司基本状况分析

海王集团成立于1989年，是一家集医药产品研发、医药工业制造、医药商业流通、医药零售连锁为一体的大型综合性企业集团。海王集团旗下医药产品研发、

医药工业制造、医药商业流通为海王生物公司业务，海王生物于1998年上市，股票交易代码000078。

二十年来，海王立足于生物制药产业前沿，积极推动科技创新，在医药产业和生物工程产业等领域不断开拓，实现了持续的快速发展。目前，海王集团拥有总资产101亿，拥有四个现代化制药工业基地、两个现代化物流基地以及国家级企业技术中心和博士后工作站，能够在生物制药世界最前沿开展技术创新，其医药产品覆盖生物制药、化学药品、中药现代化等领域。经过多年培育，集团旗下的海王生物、海王英特龙、海王星辰分别在深圳证交所、香港联合交易所创业板、美国纽约交易所上市。

海王拥有中国医药行业最具价值品牌，“海王”商标为中国驰名商标。2004年“世界经济论坛（WEF）”共同组织评审并发布的《中国500最具价值品牌》，海王以其鲜明的品牌定位、强大的品牌竞争力名列医药行业第一名，成为中国医药行业品牌价值快速提升的典范。经世界品牌实验室的专业评估，2004、2005、2006、2007、2008、2009、2010连续7年在“中国500最具价值品牌”评定中位居中国医药行业前列。2010年，“海王”品牌价值166.55亿元人民币。海王已成为国内健康产业领域具有广泛影响的知名品牌，综合实力在中国医药产业界位居前列。

海王本着为社会创造财富、为客户创造价值、为员工创造机会的根本理念，在经营管理中坚持以人为本，尊重人的价值和个性，追求员工与企业的共同可持续发展，建设以吸引人才、培养人才、留住人才、为人才发展创造空间为目标的战略性人力资源管理体系。2000年，海王集团被国家发展改革委、国家财政部、海关总署、国家税务总局联合授予“国家级企业技术中心”称号；2001年，被国家人事部、全国博士后管理委员会认定为“国家级博士后科研工作站”；2002年，获得广东省人才协会颁发的“人才开发成就奖”；2004年，获劳动与社会保障部授予“全国就业与社会保障优秀民营企业”；2005年，荣获深圳市“珍惜人才奖”；2006年，获国家统计局、中国行业企业信息发布中心授予“中国自主创新能力行业十强”称号；2007年，荣登第四届“南方周末中国(内地)创富榜”总榜第七位，子榜最佳公众形象第一位，最佳社会责任第三位。此外，海王集团还拥有“中国驰名商标”、“成长中国100强企业”、“最具竞争力高新技术100强企业”、“中国最具发展潜力上市公司50强”、“广东省百强企业”等400多项荣誉。

海王以市场为导向，以科技为龙头，以创新为灵魂，瞄准世界高新技术产业前沿，把握国际高新技术发展趋势，利用已有的资源优势，建立健全医药产业系统，使产品开发、生产和营销过程系统化、规范化、集约化，不断扩大企业规模，提高企业经济效益和资源效益，力争在不远的将来，成为一个国内领先、极具国际竞争意识与能力的技术创新型制药企业。健康让一切努力成为可能，健康是成就事业、成就幸福、成就人生、成就未来的基础，是人类永恒的追求与梦想。海王所从事的正是维护人类健康这样一项光荣的事业。贡献优质的产品和服务，努力改善人们的生活质量，这是我们海王进步和发展的唯一目标。

2.行业投资背景分析

我国医药市场从计划经济向市场经济过渡时期，发展势头良好。

1.由于国家宏观调控政策的引导和市场准入条件的放宽，加上地方政策的保护等多种原因使大量医药商业企业产生并生存下来。相关资料显示，目前我国具有“三证”的医药批发企业近1.7万家。由于企业数量众多，规模也就很小。在1.7万家批发企业中，年销售额超过2000万元的只有800余家，不到总数的5％；规模最大的中国医药集团公司和上海医药股份公司2005年的销售额分别为272、125亿元，各占医药市场销售总额的8.7%、4％左右。前3大的医药商业企业的市场份额为18%，前十大批发商的年销售额之和也仅占批发行业总销售额的27.7％左右，而在同一时期，美国市场前3大医药流通企业的市场份额为96%，日本市场前3大医药企业的市场份额为67%。但是值得注意的是，虽然面临重重阻力，我国医药流通行业的市场集中度仍然在不断提高，同时，我们还看到，全国性医药流通企业的增长速度明显快于区域性公司，国药控股和九州通在三年间市场份额分别增加了5.3%和

2.4%，成为行业整合中的中坚力量，而上海医药、广州药业等大型区域性流通企业的市场份额停滞不前。 2.政企分开后，进入者急剧增加，药品批发企业数目曾经达到上万家，竞争加剧导致行业的毛利率持续下降。加上多次药品降价集中招标采购进一步打击了整个行业的利润空间。规模较小的流通企业承担物流配送业务其物流成本很高不经济，为终端企业垫付资金造成极大的财务费用，以上均严重挤压传统分销业的利润空间。我国大型医药批发企业的毛利率下降到6%，净利率只有0.63%。美国药品销售规模为4000多亿美元，医药分销业毛利率在4%左右，低于国内6%的水平，但由于规模大，集中度高，平均费用率约为2.9%，因此获利能力强，净利率为1%左右。

医改等政策使产业向集中方向发展，创造集聚效益，降低成本

1.医药流通企业的规模扩大的基础上，可从各个环节提高企业的盈利能力，如进行药品集中采购和普药的贴牌生产、推行集中结算和集中配送、减少产业链各环节库存和资金占用降低药品流通成本。此外，集中采购能够保进供货商降低成本，提高质量。规模化的药品集中采购是降低成本最为有效的方式，能降低15%左右的采购费用。

2.以药养医”坚持政府主导和市场机制相结合的原则，积极稳步推进医疗卫生体制改革。据2003年第三次国家卫生服务调查结果显示，目前有44.8%的城镇人口和79.1%的农村人口没有任何医疗保障，基本上是自费看病。医疗保险保险制度改革全面推进，目标为“低水平、广覆盖”。在城镇将扩大医疗保险人群范围，预计医保人群将从目前的1.6亿增加到3亿。在农村，将实施新的合作医疗制度。在社会保障体系的不断完善的情况下，我国的医药流通市场必将有更大的发展空间。美国等发达国家人均年药品消费约300美元,中等发达国家人均药品消费为40-50美元,2005年我国居民药品消费总额为2340亿，全国人均药品消费约

为180亿元，其中城市人口人均消费398.35元，农村人口人均消费78.5元，我国城市人均药品消费与农村药品消费水平比约为5:1。从整合的成本来看，我国医药流通行业已经走进微利时代，半数以上的企业处于生存的边缘，现实的产业环境为强势企业提供了较低的整合成本。正在进行的医疗体制改革也将推动我国医药商业加快整合。医疗卫生体制改革与药品流通体制改革是同时进行的。我国政府推行的医疗体制改革的目标为建设低水平广覆盖的基本医疗保障体系，为达到将来医改的目标，政府需要三到五个渠道广泛的药品分销网络来保证广大地区药品的安全供应。为达到政府所需的药品分销企业的规模，现行的医药商业公司需要进一步整合，把规模做大。

3.公司投资价值分析

一、改革成效显著，企业活力再现。

1998年8月,海王生物通过深圳证券交易所发行社会公众股1910万股,发行完成后,公司总股本为7640万股。1999年4月,海王生物实施了1998年度利润分配和资本公积金转增股本方案,总股本增加到15280万股。海王生物上市后进行了系列大手笔的收购和重组,1999年收购了生产基因工程α-2b干扰素的深圳市英特龙生物技术有限公司、海王集团内的主要制药企业深圳海王药业有限公司。

通过上市来的资本运作,海王生物在生产体系、科技创新能力、销售网络等方面均实现了大规模的整合,企业整体实力得到较大提升。公司总资产由1998年底的23000万元增加到1999年底的64000万元。

二、朝阳行业中的朝阳企业，发展无限

1.医药行业被人们称作永远的朝阳行业。随着人类对自身的不断了解和对健康生命的不懈追求,医药行业历久弥新,蕴育着巨大的商机,是按国际标准划分的十五类国际化产业之一,也是世界贸易增长最快的五类产品之一。美国IMS小组的战略预测表明,到2002年,该产业将突破4000亿美元,而到2010年,则将高达6800亿美元。专家预言,未来医药的发展趋势是:传统化学药品的增长速度将逐步放慢,天然药品和生物药品将成为行业主要增长点。

2.海王生物的主营产品为生物制药、生化制药。生物医药产业是高技术、高风险、资本密集型的朝阳产业,国家对此实施积极的产业扶持政策。但是我们也要看到,与西方发达国家相比,我国在生物制药领域无论从技术含量、资金投入和开发新品种等方面,都显得比较缓慢和滞后。在生产过程中严格实施GMP标准以及中药现代化都不可避免地提到议事日程上来。海王生物作为行业新军,没有传统制药企业传承的历史包袱,因而能够轻装上阵,从较高的起点出发,站在我国生命科技产业的前沿。

三、海王生物核心竞争力强，发展全面。

在当代市场经济大潮中,优胜劣汰,大浪淘沙。没有核心竞争力的企业,注定

随着时间的推移逐渐萎缩乃至消亡。因此,企业的核心竞争力分析是投资价值分析的重中之重。海王生物的核心竞争力主要表现在以下几个方面:

(一)科研开发成绩斐然

在国家产业政策的大力支持下,发展迅速,逐步缩短了与先进国家的差距。海王生物作为行业排头兵,在加大科研投入、加强科技研究方面不遗余力,产业规模逐年扩大。

公司拥有大量的生物、生化、中西药、抗生素等专业人才以及现代研究设备。多个品种列入国家“八五”攻关计划、“九五”攻关计划和火炬计划,有两个海洋生物产品已列入国家海洋“863”计划。此外,他们还与中国生物工程开发中心、中国科学院微生物所、中国医学科学院医药生物技术研究所、中国预防医学科学院病毒学研究所、中国药科大学、白求恩医科大学、第二军医大学、第四军医大学、中国预防医科院等国家重点科研单位建立了长期合作开发关系。对科研和高科技产品的倾力投入,使海王生物的科研开发实力达到相当高的水准。

(二)基础雄厚实力不凡

1、控股股东实力超群

深圳海王集团股份有限公司持有海王生物71.25％股权,是海王生物的控股大股东。海王集团是以医药工业、生物工程、房地产、旅游文化事业和国际经济合作与商贸等为支柱的综合性大型企业集团,1996年被国家经贸委和中国人民银行评定为首批“全国300户重点工业企业”之一,拥有总资产26亿元。

其雄厚的实力对股份公司未来的成长将起到十分重要的作用。

2、生产基地首屈一指

生物医药工业经过 20 多年的发展, 年销售额已超过 100 亿美元。根据Consulting Resource corproration的统计数据,由于生物医药产业已被许多国家视为强劲的经济增长点加以重点支持,生物医药药物的销售规模将从 1996年的 100亿美元扩大到2006年的320亿美元,年平均增长12.3％,其中治疗药物年平均增长16％,诊断药物年平均增长9％。

目前的产业基地包括位于长春国家级高新技术开发区的长春生化药品基地和位于深圳高新技术园区的医药产业基地——海王工业城。海王工业城占地面积3.2万平方米,是目前国内规模最大、水平最高、剂型最全的现代化药品生产基地之一。 1998年6月海王工业城整体通过国家药品GMP认证;2000年5月,海王生物下属长春基地也通过了国家药品GMP认证,标志着海王生物的产品开发体系和生产制造体系已经跨入国内领先行列并完成了与国际行业标准的接轨。通过实施GMP认证, 不仅有利产品的销售,而且有利于产品开拓国际市场。

3、下属公司潜力不凡

海王生物上市以后,进行了较大规模的收购和重组,使企业的整体规模不断扩张,资产质量不断提高,研发能力不断加强。目前下属的长春公司，雷克药业，英

特龙公司三家公司都具有资产质量优良、成长性良好的特点。

4、产销两旺财务优良

(1)随着海王生物大规模收购和重组方案的实施,以及原有资产的不断运营,公司的资产总额逐年增大;

(2)股东权益逐年增大,说明企业的经营状况良好,投资回报有保证;

(3)主营业务收入和利润逐年提高,尤其在2000 年中期两项指标都已超过往年全年,说明企业正在步入高速成长期。

(三)政策扶持,如虎添翼

生物制药是受到世界各国普遍关注的高新技术产业,作为我国该产业的排头兵,海王生物受到国家政策的大力扶持和地方政府的大力支持。

目前我国在生物制药领域已逐步缩短了与先进国家的差距,产品基本上做到了国外有的我们都有。为了占领这一新兴科技的制高点,国家还将在这一领域给予足够的重视。海王生物的发展给人们增加了更多的想象空间。

四、潜伏着的黑马股

——二级市场评析

海王生物是深、沪两市业绩优良的生物制药概念股票,流通盘3820万股,属小盘科技概念。其行业的成长性和企业的成长性都深入人心。从已公布的持股人来看,有多家基金持有海王生物的股票,其投资价值可见一斑。在2000年的大牛市中,海王生物的股价基本在20——25元的箱体内运行,没有充分表现,属投资价值被严重低估的品种。本次增发新股后,海王生物的业绩将有进一步提高,新上项目充满想象。投资者如以中线的心态介入,假以时日,估计将会有不菲的投资回报。

三、资金投资分配及操作考虑

（一）分配比例

通过上面的分析，考虑到投资资金为100万元，确定骆驼股份和海王生物这两支股票为目标，每只股各分配50万元。

（二) 操作考虑

1.首先是客观地判断当前大势强弱，若每日开盘10分钟内没有股票涨幅超过5%，绝对不要买入任何股票。我通常以10日均线为参考，大盘最低限度也必须在10日均线之上得到过2次明显支撑，两市个股涨幅4%以上的有30个以上。否则均算弱市。这时，不得介入;强市中，只介入量比、成交金额在前20位的股票。

2.对买点的把握：(1)连续K线都为阴线下跌，最后一根阴线时，收盘5-10分钟内每分钟带1000手以上成交量，价格涨跌不论;(2)强势股回调不破10日均线;(3)超跌的明显超卖，不和其股价成正比。

3.超买的把握(卖点)：在放量大涨后的若干天内，一般还要计算庄家出货数量，很复杂。散户可以只参照技术指标，超买就跑少赚好过不赚。

4.关于超强势股：若投入的资金量大，而庄家居然没有发现你，还在拉升，就是大黑马。

5.关于止损：短线利润主要靠在冲高时卖出取得。若在高位未能及时卖出，则应综合研判，不要在第2条所分析出来的位置附近斩仓;明显破位，坚决清仓，宁愿不赚。

6.关于资金投入：上涨过程中买入股票，可以每次满仓一个股票操作。但有跌幅6%以上股票出现时，要管住自己，不再入场。即使短线进出，也最多只能动用40%的资金。不要用“套牢就做中长线”这类话来骗自己。

7.宁愿割肉，不做中长线。买个教训比买一大筐烂股票要好得多。

证券投资学作业答案1

第一章证券投资工具概述 一、简答题 1.证券的定义：是记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持券人有权取得凭证拥有的特定权益。 2.有价证券是记载着具体的票面金额，证明持有人有权按期取得饿一定收入并且可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。 3.证券的特征 1.产权性； 2. 收益性； 3. 风险性； 4.变现性； 5.期限性； 6.价悖性 4. 公司证券 是指公司、企业等企业法人为筹集资金而发行的证券。主要包括股票、债券、认股证书等。 5.政府证券 是指政府财政部门或者其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。 6.证券投资工具的属性比较 1.性质和功能的不同 2.发行条件和流通方式的不同 3.收益和风险水平不同 7.固定收益证券 是指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且知道取得收益的数量和时间。 8. 证券投资的基本要素 三要素：收益、风险和时间 9. 证券投资的含义 是指企业和个人用积累起来的货币购买股票、债券、投资基金以及金融衍生产品等有价证券，借以获取收益的行为。 10.私募证券 是指向少数特定的投资者发行的证券。 二、填空题 1.按证券上市与否分类，可以分为 上市证券和非上市证券 2.按证券募集方式分类，可以分为 公募证券和私募证券 3.按证券发行主体分类，可以分为 （1）公司证券（2）金融证券（3）政府证券 4.按证券收益是否固定分类，可以分为（1）固定收益证券（2）变动收益证券 5.按证券适销性分类，可以分为 （1）适销证券（2）不适销证券 6.按证券上市与否分类，可以分为 （1）上市证券（2）非上市证券 7.按证券发行的地域和国家分类，可以分为 （1）国内证券（2）国际证券 8.证券持有人按照自己的需要，自由、及时地将证券转让给他人以换取本金的过程称为证券的变现性

证券投资学试卷模拟试题及其答案

证券投资学试题 一、单选题 1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值：（C） A、股票的票面价值 B、股票的账面价值 C、股票的内在价值 D、股票的发行价格 2、以下哪种风险属于系统性风险：（A） A、市场风险 B、信用风险 C、经营风险 D、违约风险 3、经济周期属于以下哪类风险：（B） A、企业风险 B、市场风险 C、利率风险 D、购买力风险 4、以下哪个经济指标是进行经济周期分析的先行指标：（B） A、国民生产总值 B、货币政策 C、失业率 D、银行短期商业贷款利率 5、以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速的金融因素：（D） A、存款准本金率 B、贴现率调整 C、公开市场业务 D、利率政策 6、钢铁、汽车和石油等行业属于哪种市场类型：（B） A、完全垄断 B、寡头垄断 C、垄断竞争 D、完全竞争 7、甲股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,那么该股票的价格是（C） A.15元 B.13元 C.20元 D.25元 8、k线理论起源于：（B） A、美国 B、日本 C、印度 D、英国 9、连接连续下降的高点，得到：（D） A、轨道线 B、上升趋势线 C、支撑线 D、下降趋势线 10、就单枝K线而言,反映多方占据绝对优势的K线形状是 (D ) A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线 C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线 1．纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内，持有100股以上的股东不少于（A）人。 A．5000 B．500 C．1000 D．100 2．资产负债率是反映上市公司（B）的指标。 A．偿债能力 B．资本结构 C．经营能力 D．获利能力 3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（D）将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。 A．5个工作日 B．6个工作日 C．4个工作日 D．3个工作日 4．（B）属于系统风险。 A．交易风险 B．信用交易风险 C．证券投资价值风险 D．流动性风险 5．持有公司（A）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。 A．10% B．15% C．20% D．30% 6．期权的（D）无需向交易所缴纳保证金。 A．卖方 B．买方或者卖方 C．买卖双方 D．买方 7．如果协方差的数值小于零，则两种证券的收益率变动结果（B）。 A．相等 B．相反 C．相同 D．无规律性 8．（C ）的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。 A．宏观调控下的减速 B．转折性 C．失衡 D．稳定、高速 9．“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖（D）为对象。 A．企业债券 B．农产品 C．外汇 D．政府债券

17春秋东财《证券投资学》在线作业三

东财《证券投资学》在线作业三 试卷总分:100 得分:0 一、单选题 (共 15 道试题,共 60 分) 1. （）是由美国道一琼斯公司的创始人查尔斯·享利·道在19世纪末期创立的。 A. K线理论 B. 切线理论 C. 波浪理论 D. 以上都不对 满分：4 分 2. （）是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。 A. 基金管理费 B. 基金托管费 C. 基金交易费 D. 基金资产净值 满分：4 分 3. 利用移动平均线与股价的变化可以决定买卖时机，西方的证券投资专家（）曾就移动平均线所反映的证券市场变化趋势提出了八项原则。 A. 夏普 B. 格兰维尔 C. 格林特 D. 艾略特 满分：4 分 4. 开放式基金的交易价格取决于（）。 A. 每一基金份额总资产值的大小 B. 市场供求 C. 每一基金份额净资产值的大小 D. 基金面值的大小 满分：4 分 5. 记名股票的流动性要（）无记名股票。 A. 高于 B. 低于 C. 一样 D. 以上都不对 满分：4 分 1

6. 金融期货交易的主要目的是（）。 A. 筹措资金 B. 在未来交割基础工具 C. 获取稳定的收入 D. 套期保值和投机套利 满分：4 分 7. 中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A. 1/5 B. 1/2 C. 1/4 D. 1/3 满分：4 分 8. 可转换债券在转换前后体现的分别是（）。 A. 债权债务关系，所有权关系 B. 债权债务关系，债权债务关系 C. 所有权关系，所有权关系 D. 所有权关系，债权债务关系 满分：4 分 9. 成长型基金会将基金资产主要投资于（）。 A. 蓝筹股或者是具有长期升值潜力的普通股 B. 具有高成长潜力的小公司股票或者是具备良好前景的公司股票 C. 会把一半的资金投资于债券，另一半的资金投资于股票 D. 股息和红利水平较高的绩优股、资信度高的政府公债和公司债等。 满分：4 分 10. 波浪理论考虑的因素主要有形态、比例和时间等，其中以（）最为重要。 A. 比例 B. 时间 C. 形态 D. 位置 满分：4 分 11. 下列不属于证券中介机构的有（）。 A. 证券业协会 B. 会计审计机构

2016南大投资学概论第二次作业

作业名称投资学概论第二次作业出卷人SA 作业总分100通过分数60 起止时间2016-11-25 14:22:46至2016-11-25 14:38:23 学员学员成绩100 标准题总分100标准题得分100 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 假设两个资产收益率的均值为0.12，0.15，占组合的投资比例分别是0.25和0.75，那么组合的期望收益是（）。 ?A、14.25% ?B、17.5% ?C、16% ?D、20.25% 学员答案：a 说明： 本题得分：2 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 在不能卖空的情况下，下面哪组风险资产可以构成方差为零的组合（） ?A、相关系数为1的两种资产 ?B、相关系数为-1的两种资产 ?C、相关系数为0的两种资产 ?D、以上三组均可以 学员答案：b

说明： 本题得分：2 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 上升的流动性溢价，预期短期利率下降，则利率期限结构为（）。 ?A、上升式 ?B、下降式 ?C、驼峰式 ?D、急剧上升式 学员答案：a 说明： 本题得分：2 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 不变的流动性溢价，预期短期利率不变，则利率期限结构为（）。 ?A、上升式 ?B、下降式 ?C、驼峰式 ?D、急剧上升式 学员答案：a 说明：

本题得分：2 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 （）指从未来某时点开始至未来另一时点止的利率。 ?A、即期利率 ?B、远期利率 ?C、票面利率 ?D、到期利率 学员答案：b 说明： 本题得分：2 题号:6 题型:判断题本题分数:3 半强效性假设成立，证券的价格会迅速、准确地根据可获得的所有公开信息进行调整。 意味着投资者既不能依靠技术分析也不能依靠基础分析来赚取超额利润。 ?1、错 ?2、对 学员答案：2 说明： 本题得分：3 题号:7 题型:判断题本题分数:3

2016证券投资学课后作业(答案)

一、名词解释(每题3分，共24分) 1. 投资——是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资。 2. 债券——是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 3. 股票——是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 4. 证券投资基金——是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 5. 股票的市场价格——股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。 6. 股票的发行价格——股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。 7. 股票的内在价格——内在价值又称为：非使用价值,定义为股票在其余下的寿命之中可以产生的现金的折现值 8. 证券市场——证券是多种经济权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券，商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。 二、简答题(每题4分，共60分) 1.投资者进行投资的目的有哪些？ 答： 1、本金保障。最常见之投资目的，是要保存金钱的购买力。读者在本书开始部分，已了解通货膨胀对财富的侵蚀力。只要持有现金数量大于生活所需，在高通胀的情况下，若不通过有效益的投资，现金的购买力就会受到侵蚀。所以，没有投资需要的市民，亦很容易兴起投资的念头，以保障本金不受侵蚀。 2、资本增值。对某些投资者来说，他们要求不单是保值，更要增值。通过种种投资，以期本金能迅速增长，使财富得以累积。对一些高收入但固定入息的人士，例如公务员、教师、高级行政人员等，他们如果只依赖正常薪金收入，则财富的增长始终有限，故会通过投资达到财富增长的目标。 3、经常性收益。一般已拥有若干资产及回避风险的人士，只期待本金获得保障，且能定期地获得一些经常性收益作为生活费用，例如已退休人士、没有稳定收入的寡妇等，他们不敢亦不愿意以本金从事投机性投资。他们将资金投入市场，作为较银行存款略佳的投资选择。虽然投资目的只有三种，但在实际生活上却是不胜可数的。例如一些企业将多余现金投入投资活动，以代替银行存款；一些资金受托人士，将资本进行投资，是为了完成受托人的责任。不过无论如何，投资目的基本是由上述三种原因诱发。

《证券投资学》模拟试题及答案

一、填空题（每空1分，共20分） 1、有价证券可分为、和。 2、投资基金按运作和变现方式分为和。 3、期货商品一般具有、和三大功能。 4、期权一般有两大类：即和。 5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因 此可和。 6、证券投资风险有两大类：和。 7、《公司法》中规定，购并指和。 8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方 式、和。 9、证券发行审核制度包括两种， 即：和。 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分） 1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积 极的成份。（） 2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（） 3、股东权益比率越高越好。（） 4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。（） 5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（） 6、我国目前实行的是证券发行注册制度。（） 三、计算题（每题12分，共24分） 1、某人持有总市值约100万元的 5 种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指期货对自己手中的股票 进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票 的贝塔值分别为 1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。 2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一 是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约， 一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。 四、综合运用题：（共26分） 1、国际资本与国际游资的区别？（6分） 2、试述我国信息披露存在的问题。（6分） 3、如何理解财务状况分析的局限性。（7分） 4、我国上市公司购并存在的问题。（7分） 参考答案 一、填空题（每空1分，共20分） 1、债券股票基金 2、封闭型基金开放型基金 3、套期保值投机价格发现 4、看涨期权（买进期权）看跌期权（卖进期权） 5、买入看涨期权卖出看跌期权 6、系统性风险非系统性风险 7、吸收合并新设合并 8、股权转让方式资产置换方式收购兼并方式 9、证券发行注册制度证券发行核准制度 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分）

证券投资学(大作业)

一、简答题（每题10分，共100分） 1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？ 答:第一，资金交易方式不同。 第二，资金供给与投资风险的承担有区别。 第三，投资收益来源不同。第四，资金供求双方关系不同。 2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。 答:评级的目的为:进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策和是减少信誉高的发行人的筹资成本。 原则是:客观性和对事不对人,所有的评定活动都应以第一手资料为基础.运用科学的分析方法对债券信用等级进行客观评价。评估结果不应受政府的意图，发行人的表白，证券业的意见或投资者的舆论所左右。且债券信用评级的评估对象是债券而不是俊券发行者。 等级划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D 级，前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。 3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面? 答：(1)经济过热,股市下跌(反向) (2)经济收缩,股市继续下跌(同向) (3)经济触底,股市上涨(反向) (4)经济回升,股市继续上涨(同向)。 4．简述期货的经济功能。 答：期货市场的两大基本经济功能 （1）回避市场风险，转移价格风险的功能 （2）发现合理价格 5．简述证券投资风险的概念、种类和防范方法。 答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。 证券投资风险从定义上可分为两类，一种是投资者的收益和本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。从风险产生的根源上可分为企业风险、货币市场风险、市场价格风险和购买力风险。从风险与收益的关系上看可分为市场风险和非市场风险。 防范的方法主要有，分散系统风险、回避市场风险、防范经营风险、避开购买力风险、避免利率风险。 6．证券市场的主要功能有哪些? 答：1.分散风险功能：从证券发行者看，通过发行证券把企业的经营风险转移给了投资者，从投资者看，一方面通过证券的转让，可以分散风险；另一方面通过组合投资，可以分散风险。 2.资产定价功能：任何一种证券、金融资产在证券市场交易，证券市场都要给它一个合 理、公平的价格。优质优价、劣质劣价，从而为产权交易提供了定价机制。 3.资源配置功能：“用脚投票”的机制可把有限的资源用到效益好的地方。 4.筹资功能：其融资期限较长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。 5.宏观调控功能：中央银行在证券市场上买卖政府债券，通过公开市场业务调控基础货 币，进而调节货币供给量。 7．投资基金的性质是什么? 8．答：（1）投资基金是一种集合投资制度。投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受到多重监督。 （2）投资基金是一种信托投资方式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。但证券基金作为金融信托业务的一种形式，又有自己的特点。如从事有价证券投资主要当事人中还有一个不可缺少的托管机构，它不能与受托人（基金管理公司）由同一机构担任，而且基金托管人一般是法人；基金管理人并不对每个投资者的资金都分别加以运用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金再加以运作。 （3）证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到

南大网院投资学概论第二次作业答案

作业名称：投资学概论第2次作业出卷人：SA 作业总分：100 通过分数：60 学员成绩：100 标准题总分：100 标准题得分：100 详细信息： 题号:1 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 基础分析包括了（） A、宏观分析 B、行业分析 C、公司分析 D、股票价格分析 学员答案:ABC 本题得分:2.08 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08 内容: 下列哪项不是上市公司主要财务报表（） A、存货表 B、损益表 C、现金流量表 D、资产负债表 学员答案:A 本题得分:2.08 题号:3 题型:判断题本题分数:2.08 内容: K线图是把每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成的像蜡烛状的图形 1、错 2、对 学员答案:2 本题得分:2.08 题号:4 题型:判断题本题分数:2.08 内容: 进行基本分析的假设前提是市场尚未达到半强势有效 1、错 2、对 学员答案:2 本题得分:2.08 题号:5 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12 内容: 关于信用交易，下面说法正确的是（） A、信用交易包括了买空交易和卖空交易 B、买空交易是指投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券 C、卖空是指投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者 D、投资者进行信用交易时完全不必使用自有资金 学员答案:ABC 本题得分:3.12 题号:6 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 下列哪些是证券市场上禁止的交易行为（） A、套利 B、欺诈 C、内幕交易 D、操纵市场 学员答案:BCD 本题得分:2.08 题号:7 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08 内容: 在指令驱动市场中，包括了下列哪些指令类型（） A、市价指令 B、限价指令 C、止损指令 D、止损限价指令 学员答案:ABCD 本题得分:2.08 题号:8 题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12 内容: 市场监管的原则包括（） A、公开原则 B、保护投资者利益原则 C、公平原则 D、公正原则 学员答案:ACD 本题得分:3.12 题号:9 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08 内容: 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，保证金率为75％。在1月15日时，若股票价格为30元/股，则保证金率为（） A、50% B、75% C、66.7% D、80% 学员答案:C 本题得分:2.08

《证券投资学(第四版)》习题含答案

《证券投资学（第四版）》习题及答案 ——吴晓求主编 第一章证券投资工具 一、名词解释 1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。 2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。 3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。 4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。 5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 二、简答题 1、简述有价证券的种类和特征 答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。这种划分一般只适用于股票和债券。 按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下： 债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性 股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性 （5）价格的波动性和风险性 证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险； （3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明； （5）独立托管、保障安全 2、债券收益率的公式

证券投资学试题及答案汇总

证券投资学试题及答案汇总(4) 多项选择题 1、证券投资主体包括______。 A 个人 B 政府 C 企事业 D 金融机构 答案：ABCD 2、个人投资者的投资目的主要有：______。 A 本金安全 B 收入稳定 C 资本增值 D 维持流动性 答案：ABCD 3、机构投资者的特点主要有：______。 A 投资资金数量大 B 建立的资产组合规模较大 C 注重资产的安全性 D 投资活动对市场影响较大 答案：ABCD 4、参加证券投资的金融机构主要有：______。 A 证券经营机构 B 商业银行和信托投资公司 C 保险公司 D 证券投资基金 答案：ABCD 5、证券投机活动的积极作用表现在______。 A 平衡价格 B 增强证券的流动性 C 分散价格变动风险 D 对价格变动起推波助澜的作用 答案：ABC 6、根据证券所体现的经济性质，可分为______。 A 股票 B 商品证券 C 货币证券 D 资本证券

答案：BCD 7、股票的特征表现在______。 A 期限上的永久性 B 决策上的参与性 C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性 答案：ABDE 8、股票按股东的权益分为______。 A 普通股票 B 优先股票 C 后配股 D 混合股 答案：ABCD 9、普通股股东是公司的基本股东，享有多项权利，主要有：______。 A 经营决策参与权 B 盈余分配权 C 剩余财产删配权 D 优先认股权答案：ABCD 10、股份公司股息分配应遵循的原则是______。 A 股息优先原则 B 纳税优先原则 C 公积金优先原则 D 无盈余无股利原则 E 同股同利原则 答案：BCDE 11、优先股票的特征有______。 A 领取固定股息 B 按面额清偿 C 无权参与经营决策 D 无权分享公司利润增长的收益 答案：ABCD 12、我国的股票按投资主体分为______。 A 国家股票 B 法人股票 C 社会公众股票 D 外资股票 答案：ABCD

东财《证券投资学》在线作业三1答案

东财《证券投资学》在线作业三-0023 试卷总分:100 得分:0 一、单选题(共15 道试题,共60 分) 1.投资人购买公司股票后，在出现资金紧张时，可以通过出售股票而换取现金，也可将股票作为抵押品向银行贷款。这说明股票具备（）特性。 A.不可返还性 B.决策性 C.风险性 D.流通性 正确答案:D 2.（）是指基金资金来自于国内，但投资于境外金融市场的投资基金 A.国内投资基金 B.国际投资基金 C.离岸基金 D.海外基金 正确答案:B 3.不动产抵押公司债用作抵押的财产价值（）发生的债务额。 A.必须大于 B.必须小于 C.必须等于 D.不一定等于 正确答案:D 4.贴现债券的发行属于（）。 A.平价方式 B.溢价方式 C.折价方式 D.都不是 正确答案:C 5.股价上升缓慢，并且在高价位上下徘徊时，短期线的上升会明显趋缓；随着股价下跌，短期线也开始下跌，接着对中期线、长期线产生影响，直至中期线跌至长期线之下。称其为（）。 A.绝对交叉 B.黄金交叉 C.死亡交叉 D.相对交叉 正确答案:C

6.中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A.1/5 B.1/2 C.1/4 D.1/3 正确答案:D 7.我国沪深证券交易所目前所采用的报价方式是（）。 A.口头报价 B.书面报价 C.电脑报价 D.人工报价 正确答案:C 8.道琼斯分类法将大多数股票分为（）三类。 A.工业、农业、商业 B.工业、运输业、金融业 C.工业、运输业、公用事业 D.工业、公用事业、高科技 正确答案:C 9.收入型基金的投资目标是（） A.追求最高的资本增值 B.获取最大的当期收益为投资目标 C.追求“稳定的资产净值”、“可观的当期收益”和“适度的资本增长” D.以上都不对 正确答案:B 10.每股股票所代表的实际资产的价值是股票的（）。 A.账面价值 B.票面价值 C.清算价值 D.内在价值 正确答案:A 11.开放式基金公布基金份额资产净值的时间是（）。 A.每个季度公布一次 B.每个月公布一次

(完整版)南大网院投资学概论第二次作业答案

作业名称：投资学概论第2次作业出卷人：SA作业总分：100通过分数：60 学员成绩：100标准题总分：100标准题得分：100详细信息： 题号:1题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 基础分析包括了（）A、宏观分析B、行业分析C、公司分析D、股票价格分析 学员答案:ABC本题得分:2.08 题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08内容: 下列哪项不是上市公司主要财务报表（）A、存货表B、损益表C、现金流量表D、资产负债表 学员答案:A本题得分:2.08 题号:3题型:判断题本题分数:2.08内容: K线图是把每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成的像蜡烛状的图形1、错2、对 学员答案:2本题得分:2.08 题号:4题型:判断题本题分数:2.08内容: 进行基本分析的假设前提是市场尚未达到半强势有效1、错2、对 学员答案:2本题得分:2.08 题号:5题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12内容: 关于信用交易，下面说法正确的是（）A、信用交易包括了买空交易和卖空交易 B、买空交易是指投资者向证券公司借资金去购买比自己投入资本量更多的证券 C、卖空是指投资者交纳一部分保证金，向经纪商借证券来出售，待证券价格下跌后再买回证券交给借出者 D、投资者进行信用交易时完全不必使用自有资金 学员答案:ABC本题得分:3.12 题号:6题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 下列哪些是证券市场上禁止的交易行为（）A、套利B、欺诈C、内幕交易D、操纵市场 学员答案:BCD本题得分:2.08 题号:7题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:2.08内容: 在指令驱动市场中，包括了下列哪些指令类型（）A、市价指令B、限价指令C、止损指令D、止损限价指令 学员答案:ABCD本题得分:2.08 题号:8题型:多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数:3.12内容: 市场监管的原则包括（）A、公开原则 B、保护投资者利益原则 C、公平原则 D、公正原则 学员答案:ACD本题得分:3.12 题号:9题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2.08内容: 1月1日，某投资者向经纪商借1000元，购买40元/股的股票100股，保证金率为75％。在1月15日时，若股票价格为30元/股，则保证金率为（）A、50%B、75%C、66.7%D、80% 学员答案:C本题得分:2.08

《证券投资学》题库试题及答案

《证券投资学》习题 导论 一、判断题 1、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。 答案：非 2、所谓证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持 有期内获得与其所承担的风险相称的收益。 答案：是 3、投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式 存在，从融资者的角度看，是间接融资。 答案：是 二、单项选择题 1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为______。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费 答案：C 2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为______。 A 间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正确 答案：B 3、直接投融资的中介机构是______。 A 商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构 答案：D 三、多项选择题 1、投资的特点有_______。 A 投资是现在投入一定价值量的经济活动 B 投资具有时间性 C 投资的目的在于得到报酬 D 投资具有风险性 答案：ABCD 2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在______促进经济增长等方面。 A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资 C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 答案：ABCD 3、间接投资的优点有______。 A 积少成多 B 续短为长 C 化分散为集中 D 分散风险 答案：ABCD 证券投资要素 一、判断题 1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 答案：是 2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。 答案：是 3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。 答案：是 4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。 答案：是 5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。 答案：非 6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。 答案：非 7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。 答案：是 8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。

证券投资学作业题目答案

证券投资学作业题目答案 证券投资学（第2版）课后习题参考答案 第一章导论 1、证券投资与证券投机的关系？ 答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的 风险。二者还可以相互转化。 区别：1）交易的动机不同。投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入， 而投机者则以获取价差收入为目的。投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。 2）投资对象不同。投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、 价格比较稳定或稳中有升的证券。投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、 风险较大的证券。 3）风险承受能力不同。投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。 4）运作方法有差别。投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价 值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。投机者则不大注意证券本身的分析，而 密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。 2、简述证券投资的基本步骤。 答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。 3、试述金融市场的分类及其特点。 答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。 2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。 3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。 4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。 第二章证券投资工具 1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。 答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。 股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。 投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券方式。具有特点：1）具有组合投资、分散风险的好处；2）是有专家运作、管理并专门投资于证券市场的资金；3）具有投资小、费用低的优点；4）流动性强；5）经营稳定，收益可观 2、债券可以分为哪几类？ 答：1）根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券

证券投资学试题及答案解析

《证券投资学》试题 一、填空题（每空1分，共20分） 1、有价证券可分为、和。债券股票基金 2、投资基金按运作和变现方式分为和。封闭型基金开放型基金 3、期货商品一般具有、和三大功能。、套期保值投机价格发现 4、期权一般有两大类：即和。看涨期权（买进期权）看跌期权（卖进期权） 5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权卖出看跌期权 6、证券投资风险有两大类：、系统性风险非系统性风险 7、《公司法》中规定，购并指和、吸收合并新设合并 8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方式股权转让方式资产置换方式收购兼并方式 9、证券发行审核制度包括两种，即：证券发行注册制度证券发行核准制度 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分） 1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份。（x） 2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ x ） 3、股东权益比率越高越好。（ x ） 4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。（ x ） 5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（） 三、计算题（每题12分，共24分） 1、某人持有总市值约100万元的5 种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指 期货对自己手中的股票进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。 1、该组合的贝他值=1.05×20%+1.08×10%+0.96×15%+1.13×25%+1.01×30%=1.0475 则卖出合约的份数= 1000000/(50╳9000) ╳1.0475=2.3 取整数为2份。 3个月后，每份合约价值为50×8300=415000（元），对冲盈利2份合约为7万元，即(450000－415000)×2=70000（元） 由于在现货市场上其损失了7万元，而在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。 2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。 2：第一种方法盈利为：(26－20)×500=3000元 收益率= 3000/10000×100%=30% 第二种方法：每个合约期权费为100×1=100（元）， 则10000元可购合约数为10000÷100=100（份）

证券投资学作业1

证券投资学 第一次作业 07 沈卉沁 of the Chinese stock market, we have 错误!未the cumulative rate of return of the Shanghai .................................... 错误!未定义书签。............................ 错误!未定义书签。funds in China and describe their asset

A.Since the beginning of the Chinese stock market, we have experienced difference processes of IPO. Briefly describe them. IPO泛指首次公开募股：是指一家企业或公司第一次将它的股份向社会公众发售。以1986年首次向社会公众公开发行股票为起点，截止2016年年末，我国的IPO制度可分为两个大阶段。 一、非市场化定价时期 1.起步试点阶段（1968~1993） 国内企业股份制改革发端于上世纪80年代初，1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司成为改革开放后新中国发行的第一只股票。 在中国证监会于1992年成立以前，国内证券市场IPO处于较为混乱的“多头管理”状态；央行、中央及地方体制改革部门、国家计委甚至国务院证券委等部门均具有证券发行审批权。 上市的公司主要在上海和深圳，主要的发行方式为内部职工股和定向募集。发行规模极小；募资规模波动大；发行价五花八门；上市首日平均涨跌幅异常大。 表 1 1990 至 1992 年上市公司发行数据统计 2.计划审批制阶段（1993-1999） 1992年国务院发布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，规定了新股发行上市的程序：“新股发行审核制度采用政府相关部门审批的方式”。计划审批阶段的股票发行推荐工作仍由地方政府和中央各部委负责，证监会负责

《证券投资学》第四版习题及答案

证券投资学（第四版） 1、简述有价证券的种类和特征 答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。这种划分一般只适用于股票和债券。 按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性 股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性 （5）价格的波动性和风险性 证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险； （3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明； （5）独立托管、保障安全 2、简述普通股的基本特征和主要种类 答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。普通股股票具有的特征： （1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。

（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。股东有参与公司经营决策的权利。 （3）普通股股票是风险最大的股票。 股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。 （1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。 （2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。 （3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。 （4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。 3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同 答：相同点：都是证券投资品种的一种； 不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。 4、金融衍生工具可分为哪些种类 答：金融衍生产品主要有以下三种分类方法： （1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。

证券投资学试题及答案解析(2)

证券投资学试题及答案解析(2) 一、判断题 1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 答案：是 2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。 答案：是 3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。 答案：是 4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。 答案：是 5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。 答案：非 6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。 答案：非 7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。 答案：是 8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。 答案：是 9、在特殊情况下，公司可以用特设的公积金来调剂盈余，支付股息。 答案：是 10、采用股票股息的形式，实际上是一部分收益的资本化，增加了公司股本，相应地减少了公司的当年可分配盈余。 答案：是 11、优先股票的优越性只有在公司获利不多的情况下，才能充分显示出来，对保护优先股票的股东具有实际意义。 答栠??：是 12、在纽约上市的我国外资股称为N股。 答案：是 13、债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。 答案：非 14、国债产生的直接原因是因为政府支出的需要。 答案：是 15、零息债券，即贴现债券，指债券发行价格远远低于面值，到期时按面值偿还的债券。 答案：非 16、以不特定多数投资者为对象而广泛募集的债券是公募债券。