2015年中国国企改革调查分析报告

2015年中国国企改革分析报告

【2015年11月】

文本目录

一、国企改革：顶层设计重磅落地，大风口大象起舞 (3)

二、国企改革：2015 年最重要的投资主题 (4)

1、央企改革是2015 年国企改革的重点方向 (4)

2、混合所有制仍然是本轮国企改革的首要内容 (5)

3、新一轮国企改革打开国资整合大幕 (6)

4、公司治理机制改革加速国企市值管理机制的形成 (6)

1、混合所有制利好“好国企” (7)

2、国资管理体制改革带动“差国企” (8)

3、央企改革：试点企业先行 (8)

4、地方国企改革：广州深圳是阶段新看点 (8)

四、国企改革受益行业和相关企业 (9)

1、军工行业 (9)

2、煤炭行业 (10)

3、商贸零售行业 (12)

一、国企改革：顶层设计重磅落地，大风口大象起舞

中央层面的国企改革顶层设计方案除个别部分外已接近达成共识。各部委进行了数十次调研。“四项改革”央企试点方案编制完成。

21 个省地方政府发布改革指导政策或开始了改革试点，上海率先启动新一轮国企改革地方实践，但江苏已走在前面，进入国企改革第二阶段。

15 年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A 股国企上市平台估值水平。地方财税体系重构，促使地方政府以更大热情投入到国企改革中。

新一轮轮国企改革六大亮点：

（1）国企分类三类并二类。可能由原来的公益保障类、特定功能类、商业竞争类三大类，并为公益类和商业类两大类，在三类并二类后，国企改革的空间更大，操作性更强；（2）准入放开是混合所有制改革的重点。将打破一些行业垄断坚冰；（3）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合。各省均强调提高国企资产证券化率，改革的方方面面都涉及到资本市场，资本市场是本轮混合所有制改革的主要平台；（4）国资管理未来只管资本。混合所有制改革有利于推动国资管理的变革，从管人、管事、管资产到只管资本；（5）股权激励和员工持股有望在局部试点取得突破。国资只管资本为薪酬体制改革和国企股权激励的推进创造了空间，《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》有望推出；（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。提