2018年债券行业市场投资分析报告

2018年债券行业市场投资分析报告

目录

1 17年债市回溯 (5)

1.1债市整体走势回顾 (5)

1.2货币政策中性稳健，央行注重预期引导 (6)

2 监管压力仍在，不必过分忧虑 (8)

2.1金融领域监管政策回顾 (8)

2.2去杠杆：金融始去化，实体路漫长 (9)

3 通胀有望回升，关注原油动向 (12)

3.12017年CPI：非食品项拉动，食品低迷 (12)

3.2又见地缘政治，警惕油价回升 (14)

4 信用市场策略 (17)

4.1收益率与利差回顾 (17)

4.2违约情况：整体好于去年 (20)

4.3钢铁行业：盈利有持续性，仍可配臵 (20)

4.4策略展望 (22)

图表目录

图表117年债市收益率走势回顾 (5)

图表210年期国债收益率与1年期倒挂 (5)

图表3R007与DR007 (7)

图表4美联邦基金利率 (7)

图表516、17年银监会主要监管政策 (8)

图表616、17年保监会主要监管政策 (9)

图表716、17年证监会主要监管政策 (9)

图表8社会总杠杆构成 (10)

图表9M2与社融剪刀差扩大 (10)

图表10银行理财产品资金余额（万亿元） (11)

图表11:银行同业理财产品资金余额（亿元） (11)

图表12银行理财发行数量 (11)

图表13:债券市场场内杠杆率 (11)

图表14社会总债务水平持续上升（%） (12)

图表15:全球主要经济体私人非金融部门杠杆率（%） (12)

图表16CPI同比走势（%） (13)

图表1716至17年CPI主要食品项同比走势（%） (13)

图表18能繁母猪走势（万头） (13)

图表19:农产品集贸市场玉米价格指数 (13)

图表20CPI猪肉项同比走势（%） (14)

图表2116至17年CPI主要非食品项同比走势（%） (14)

图表22WTI原油期货价格（美元/桶） (15)

图表23:全球PPI开始回暖 (15)

图表24沙特GDP走势（%） (15)

图表25沙特外汇储备 (16)

图表26沙特政府部门杠杆率（%） (16)

图表27美商业原油库存（千桶） (17)

图表28美商业原油库存同比（%） (17)

图表2917年短融中票收益率（%）变化 (17)

图表3017年企业债收益率（%）变化 (18)

图表3117年城投债收益率（%）变化 (18)

图表3217年不同行业信用利差变动情况（BP） (18)

图表33不同评级产业债信用利差 (19)

图表3417年短融中票信用利差（%）变化 (19)

图表3517年企业债信用利差（%）变化 (19)

图表3617年城投债信用利差（%）变化 (20)

图表3717年信用债市场违约金额 (20)

图表38违约债券行业分布（%） (20)

图表3917年多行业（上市公司）资产负债率 (21)

图表4017年多行业（上市公司）ROE对比 (21)

图表4117年钢铁业PMI走势 (22)

图表42西本新干线钢材指数 (22)

图表4317年各类钢材价格指数 (22)

图表44上半年钢铁行业经营情况 (22)