成也军工败也军工？华商基金五只混基排名“沉沦”
机构广角镜
成也军工败也军工？华商基金五只混基排名“沉沦”
■本刊记者张桔
关键词：军工，基金净值，排名，华商
导读：中证军工指数4月12日盘中创出阶段性高点12025.18点，5月11日盘中创出阶段性低点9046.06点，区间的最大跌幅达到了25%。受到军工股整体回调的影响，笃定重仓军工股的公募基金净值和排名出现直线下滑，直接跌入垫底区。
如果说岁末年初军工股曾是二级市场一道亮丽风景的话，而如今的军工股板块早已风光不再，成为近期二级市场下跌最多的几大板块之一。
Wind资讯的数据显示，中证军工指数4月12日盘中创出阶段性高点12025.18点，5月11日盘中创出阶段性低点9046.06点，区间的最大跌幅达到了25%。受到军工股整体回调的影响，笃定重仓军工股的公募基金净值和排名出现直线下滑，直接跌入垫底区。
数据统计显示，截至5月18日，华商旗下多只混合型基金年内净值下跌超过两位数，排入混合型基金倒数二十名之列。具体说来，华商未来主题、华商新锐产业、华商主题精选、华商万众创新、华商动态阿尔法目前年内的净值下跌均超过了12%，这其中除去华商万众创新外，其余几只华商系基金均重仓了大量军工股。面对军工股迅速地滑落，华商系基金会选择坚持吗？
牵手军工冰火两重天
今年开年，军工股涨势喜人，多只军工股的名字出现在沪深两市涨停榜的名单之列。而华商系基金因坚守军工股而表现出色，1月的第一个交易周，华商旗下的主题精选、未来主题、新锐产业包揽了权益类基金的前三位，纵观整个公募基金圈，当周唯有华商旗下这三只主动型产品收益突破5%。
而接下来的一段时间，军工板块在二级市场表现延续强势，华商系基金牢牢占据着排行榜的前端座次；尽管春节后沪港深基金因受益于恒生指数飞涨而整体走强，但抱团军工股的华商系基金依然整体处在排行榜的前列。究其彼时军工股走强的原因，北京某基金公司人士直言不讳，军工股前两年整体表现偏弱，并非市场的热点板块，本身有着估值修正的要求，同时军工混改成为这一板块走强的催化剂，军工股的主题投资很可能以脉冲的形式延续很长时间。
但言犹在耳，二级市场的投资逻辑发生了趋势性逆转，主题投资沉入谷底，而萦绕在军工股头上的利好也逐渐转变为了利空。4月12日，上证指数开始了新一轮调整的步伐，几乎与此同时，朝鲜半岛局势紧张，军工股也开始出现大幅调整，成为二级市场领跌的板块之一。一位券商的分析师向记者表示，当然军工股的回调有阶段性涨幅过高导致的板块估值修正要求，不过二级市场对军工股的不利因素也在逐渐堆积。除去地缘局势因素外，金融监管趋严、二级市场资金面收紧、分级基金新规所诱发的国防B下折引发的多米诺效应也在冲击着神经愈发脆弱的军工股，特别是近一段时间以来，二级市场的投资风格已经明显向白马蓝筹股漂移，军工股这类的主题投资自然就是主力资金所抛售的对象了。
从这个角度看，尽管军工股在板块整体回调期间也出现了首艘国产航母下水、C919首飞等重大事件，但也未能再掀起二级市场的一股洪流，只是偶尔激起几朵小水花而已。
华商基金坚守或放弃？
面对军工股措不及防的大幅回调，受伤最大的公募基金非华商系莫属。
来自Wind资讯的数据统计表明，截至5月18日收盘，华商系总共有五只基金的排名排在后二十位之列，其中华商未来主题在混合型基金中位列倒数第八，从年初至今该基金的净值增长为-14.86%；华商新锐产业排名倒数第十二位，从年初至今该基金的净值增长为-14.12%；华商主题精选排名为倒数第十三位，从年初至今该基金的净值增长为-13.75%；华商万众创新稍高一位，从年初至今的基金净值增长为-13.73%；华商动态阿尔法则排名倒数第十六位，从年初至今的基金净值增长为-12.87%。
五只华商系基金中，唯一与军工股关系不大的是华商万众创新，一季报显示，该基金的十大重仓股中仅第一大重仓股南兴装备为军工股，另外九只股票均与军工概念沾不上关系，但另外四只基金则是重仓军工股的“典范”。
这里我们以排名最低的华商未来主题为例来分析，一季报中该基金的十大重仓股基本被军工股所垄断，它们包括了航天长峰、四创电子、洪都航空、中航电测、航天科技、奥普光电、航发科技、航天通信、北方华创。与华商万众创新基金恰好相反的是，该基金十大重仓股中仅有一只与军工概念无关，那就是排在第六位的新研股份。
然而，颇具讽刺意味的是，以近60个交易日十大重仓股的涨幅来看，新研股份却是其中唯一一只上涨的股票，九只军工股无一例外地下跌，其中6只股票的跌幅都超过了20%，十大重仓股之首的航天长峰更是暴跌了约34%。而类似的现象还存在于持股颇为雷同的华商动态阿尔法、华商主题精选、华商新锐产业三只基金中。
但是，尽管事实惨痛，华商基金似乎对军工股痴心依旧。华商基金陆洲认为，军工股曙光在前，可以逢低布局下半年，因为目前军工板块自上而下的业绩驱动力没有发生变化，成长性有望于下半年显现。同时，从近期调研情况看，军队改革对于装备采购的影响已经趋于尾声，2017年下半年后的业绩成长性或将逐步显现。
综上所述，华商系基金笃定坚守军工股，下半年会等来拨云见日的时刻吗？■