公司理财(第二版)部分习题参考答案 (1)
【思考与练习题】部分习题参考答案
第3章
6.该公司资产负债表为
日资产期末余额负债及所有者权益期末余额
流动资产
现金及其等价物
应收账款流动资产合计非流动资产
固定资产
无形资产非流动资产合计
400
800
1200
3400
8200
11600
流动负债
应付账款
应交税金
流动负债合计
非流动负债
应付债券
非流动负债合计
所有者权益
实收资本
股本溢价
留存收益
所有者权益合计
600
200
800
700
700
8800
1900
600
11300
资产总计12800 资产及所有者权益合计12800
7.公司2007年的净现金流为-25万元。
8.各比例如下：
流动比率：3500/1800=1.944 负债比率：3900/8000=0.4875
收入利息倍数：1500/367=4.0872 应收账款平均回收期：365/（7500/1000）=48.667
存货周转率：3000/1000=3 固定资产周转率：7500/4500=1.667
总资产周转率：7500/8000=0.9375 销售毛利率：4500/7500=60%
营业利润率：1500/7500=20% 权益资本收益率：680/4100=16.5845%
总资产经营收益率：680/8000=8.5%
第4章
4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元
5. 现在要投入金额为38.55万元。
6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。
7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；到连续计算利息时达到最大值。
8.（1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。
9.基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。
NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。
第5章
8.（1）该证券的期望收益率=0.15×8%+0.30×7%+0.40×10%+0.15×15%=9.55%
标准差=2.617%
（2）虽然该证券期望收益率高于一年期国债收益率，但也存在不确定性。因此不能确定是否值得投资。
9.（1）两种证券的期望收益、方差与标准差
普通股A 普通股B 期望收益率 0.167 0.092 方差 0.01026 0.0013 标准差 0.1013 0.0357
（2）根据风险与收益相匹配的原则，目前我们还不能确定哪种证券更值得投资。 10.各证券的期望收益率为：
%
4.11%)6%12(9.0%6%15%)6%12(
5.1%6%1.11%)6%12(85.0%6%2.13%)6%12(2.1%6=-?+==-?+==-?+==-?+=A A B A r r r r
11. （1）该组合的期望收益率为15.8% （2）组合的β值
945
.05
1
==
∑=i
i i
p w β
β
（3）证券市场线，图上组合中每种股票所在位置
i β
C B D
E A i
r
f
r
O 0.6 0.85 1 1.2 1.6
第6章
5.（1）当市场利率分别为：8%；6%；10%时，该债券的价格分别为：
39.8759.376488.4983769.010004622.1240)2/1(1000
)
2/1(40%1010004.456612.5434564.010005903.1340)2/1(1000
)
2/1(408%8.11487.5531.5955537.010008775.1440)2/1(1000
)
2/1(406%2040)(2020102020102020
100=+=?+?=+++=≈+=?+?=+++==+=?+?=+++=+=∑
∑
∑
===r r B r r B r r B PV PV B t t
t t
t t
时，则当市场利率为时，则当市场利率为时，则当市场利率为次。元，支付次数为，因而没半年期利息为由于本金半年支付一次（面值）
息票支付额
（2）计算结果可知，债券的价值与市场利率成反向关系，即在其他条件不变的情况下，市场利率越高，债券价值越低；市场利率越低，债券价值越高；当市场利率等于票面利率，债券价值等于面值。
6.利息按年支付
。
期收益率为投资者持有该债券的到解得 5.967%%
967.5)1(1000
)1(1)1(801150)1(1000
)1(8011500110100
10
11
=++
+?-+?=++
+=∑
=r r r r r r r t t
7.（1）投资者的预期收益率。
9%
100%403.6
100%=?=?=
市场价格红利预期收益率
（2）投资者要求的回报率是10%，则：
价值，应该卖出。于对你而言的该股票的则该股票的市场价格高元
要求回报率红利股票的价值3610%
3.6
===
8.股利以5%的速度恒定增长，根据模型：
（元）
）
（则该公司普通股的价值25.25%
-20%5%13.61=+?=
-=
+P g
r D P t t
9. 股利以不定速度增长，根据模型：
（元）
）
（）（）
（）（）（则该股票的价值为
增长。以起，股利增长率稳定，从）（）（）（，成不同的阶段，可以将该公司股利流分28.1324.1631.3681.3321.2646%-12%12%16%11.921512%11.921512%11.6708812%11.4166%1.922
15%1D D 1.67118%1 1.41618%11.21.2)
1(3
32032312101
0=+++=++?+++++=
=+?==+?==+?==+=
∑∞
=P D D D D D r D P t t
t
第7章
6.（1）回收期
（年）
或者（年）
回收期 2.720000
54000
2.720000
54000-600002===+
= （2）净现值
6
.176********.1571455964540004762.0330007982.22000054000
%)161(33000
%)
161(20000
)
1(54
1
1
=-+=-?+?=-++
+=
-+=
∑∑==t t
n
t t
t
IO
r FCF NPV （3）获利能力指数
327
.154000
6
.71678)
1(1
==
+=
∑=IO
r FCF PI n
t t
t
（4）内部收益率
28.06%
6700
423423
1%28%-670029%42328%)
1(1
=+?
+=====+=
∑=IRR NPV i NPV i IRR FCF IO n
t t
t
内插法，得到时，当时，当
7.
得投资。的收益率，该项目不值）内部收益率低于要求（内插法，得到
时，当时，当）内部收益率
（）（）（（年）
）回收期（项目511.22%
1742.4
489.6489.6
1%11%489.611%-1742.412%40.9613
45000
43257.6
)
1(3-1742.4
450003.60482000000045%)
211(2000
1)1(2 3.751200045000
11
5
11=+?
+=======
+=
=-?=-+=-+===
∑∑∑===IRR NPV i NPV i IO
r FCF PI IO r FCF NPV A
n
t t
t
t t
n
t t
t
得投资。
的收益率，该项目不值）内部收益率低于要求（能计算。初投资，内部收益率不年期的现金流入等于期鉴于）内部收益率
（）（）（（年））回收期（项目5540.72096
70000
50467.2
)
1(3-19532.8
00007%)211(40001)1(25
1400070000
11
5
11==
+=
=-+=-+===
∑∑∑===IO
r FCF PI IO r FCF NPV B
n
t t
t
t t
n
t t
t
8. 项目A 、B 为互斥项目，且期限系统，选择项目标准为净现值最大化。
。
，应选择项目目的净现值为正且大于项项目）（）（项目）（）（）项目（B A B IO r FCF NPV B
IO r FCF NPV A
n t t
t
n
t t
t
119.17
50000-50119.170000515%14000015%12000015%110000)1(-1403.840000-38596.20000415%11500015%11500015%120000)1(13
21
3
21
==-+++++=-+===-+++++=-+=∑∑==
第8章
6.（1）项目寿命期内的税后现金流（当年投产，当前产生现金流入）
年
0 1 2 销售收入 成本 折旧
息税前利润 所得税 税后利润
3000 1000 1800 200 80 160
4500 1500 1800
1200480 720
6000 1000 1800 3200 1280 1920
（2）项目现金流（假设经营现金流在期末实现，而投资在期初流出）
年
0（期初） 0（期末） 1 2 期初现金流 息税前利润 减：所得税 加：折旧 回收流动资金 现金流入净值
-6000
-6000
200 160 1960
1960
1200 720 2520 2520
3200 1920 3720 600 4320
143.11106000
68.3245645.2082818.17816000%)101(4320
%)101(2520%10119603
2
=-++=-+++++=
NPV （3）根据以上计算，在不考虑其他因素的情况下，该项目可以接受。 7.
万元
），，（），，（值继续使用旧设备的净现万元
终结现金流万元）（）（营业现金流万元
）（初始现金流万元万元旧设备账面净值万元）（旧设备年折旧继续使用旧设备
94.808159.4225-510%/1.5510%/27.251.510%1527.2533%1.3533%-1110-33%-1150-9.4225]33%8.25-10-10[-108.2551.35-15 1.3510/]10%-115[)1(=?+?==?==?+??==?=<=?==?=S P A P
新。
值较大。故应该进行更可见，购买新设备净现万元
），，（），，（采用新设备的净现值万元
终结现金流万元）（）（营业现金流万元
初始现金流万元
万元）（新设备年折旧更新设备
112.7420-1.2418131.5028520
-510%/2510%/34.69210%2034.6933%3.633%-1115-33%-1165-2010 3.65/]10%-120)2(=+=?+?==?==?+??
==<=?=S P A P 第9章
6.该单项资本成本为：
%2708.75
.92167
%)51(970%)331(100)1()1(==-?-?=--=
d d d F D T I r
7.该单项资本成本为：
%5739.14%846
024.3%8%)81(50%)81(8.2)1(001=+=+-?+?=+-=
g F P D r e
8.该公司的加权平均资本成本：
%
12%5.1%5.10%550001500
%1550003500)1(=+=?+?=-?++?+=
d
e r T D
E D
r D E E WACC 9.该公司的加权平均资本成本为：
%
52631.11%111.1%6061.0%9091.10%54950
1100
%124950250%1549503600=++=?+?+?=
W ACC 第10章
9.(1)由于公司没有运营财务杠杆，资本结构全部由股权资本构成，每股收益等于每股红利，股权资本成本等于公司加权平均成本。因此，公司每股价值为每股收益除以股票价额，
即公司的普通股权成本=公司加权资本成本，即总成本，则
%
5909.212275
.422100/===
=EBIT R R A U S
（2）按照该资本结构，公司的总价值为：
万元2200)22/75.4(475
10022==?=
SU U R V
10.（1）根据命题，有负债公司的权益资本成本等于无负债公司权益资本成本加上风险溢价。有
1905
.22)
2100
100%)(95909.21(5909.21)(=-+=?
-+=L
D SU SU SL S D
R R R R
（2）根据命题，负债公司加权平均成本等于我负债公司权益资本成本。也可通过如下计算得到：
5905.215905
.21=?+?
===+?
=L
D L L SU A SU L
L SU A V D
R V S R R R V D
S R R 或者：
第11章
14.(1)认股权证实质上是看涨期权。此种状况下，当该认股权证的上限为2元，下限为0元。因为认股权证价格超过2元，投资者不可能购买；当然，其价值被可能为负。
(2)同样，在股票市场价格为12元时，该认股权证的上限为3元，下限为0.5元。 15. (1)如果债券的市场价格为1180元，股票市场价格为31.25元，转换比率为28；转换价格=1000/28=35.71429元；转换溢价=（35.71429-31.25）/31.25=14.2857%
(2)债券的转换价值
转换价值=转换比率×股票市场价格=28×31.25=875元
第12章
8. （1）40%的固定红利支付率，各年每股现金红利为：
元
元
元
元
元
1.2100%40030 1.0100%400257
2.0100%400815.0100%400514.0100%
401005
4321=?==?==?==?==?=D D D D D
（2）以5年净利润平均值的40%作为每年的红利支付额，各年现金红利为：
元
）（0.784100%4050302501801501005
4321=?÷++++=====D D D D D
9.万元可用来发放现金红利4060%600-400=?= 10.（1）
元格为：股利发放后公司股票价元
每股收益市盈率格为：
发放红利前公司股票价2.450.05-2.5- 2.51000
250
10==='=?=?=D P P P
（2）发放红利对持有股票的总价值无影响。
第13章
7.（1）如果收款期为30天，则8月份可以收回现金250万元；
（2）如果为45天，8月份可以收回200×（1/3）+250*(2/3)=233.33万元。 8.（教材有误：03年利润率为5.9，不是539） （1）该公司每一年的可持续增长率为：
2003 2004 2005 2006 2007
可持续增长率（%） 19.5 22.8 26.8 30.4 31.4
（2）该公司的销售增长率远高于其可持续增长率，其正面临着不可持续的高增长。 （3）公司为维持高增长，虽然提高了留存利率，并不断提高资产周转率。按理，公司为维持高增长，应面临着增加的融资压力，将使得增长并不一定增加公司价值；题中显示公司保持着稳定的债务杠杆比率，这是难以满足的。
9.通过编制现金预算，公司在2、3月份需要大量现金，财务人员应想办法进行短期融资。
第14章
8.这是限度现金管理模型
元
上限为
元
水平为：天计算，目标现金余额年以57.6597820000*219.3512632319.351262000019.1532620000
360
/%6410000008003433601**33
2*
=-?=-?==+=+???=+=L Z H L i b Z σ
9.
37.89%
10-60360
0.05-10.05355.67%
10-30360
0.03-10.03236.36%
10-20360
0.01-10.011-360
-1=?==?==?=?
=
）年成本（）年成本（）年成本（享受折扣期限放弃的期限折扣率折扣率折扣的年成本的计算公式为：
放弃商业信用的年成本 10.（1）最优经济订货量水平为：
本
89414000
10022*=??=
?=
C
D
K Q
（2）如果每年的订货次数是为1次，4次，12次的总成本分别为：
订货次数
1 2 4 4.47 12 订货批量 4000 2000 1000 894 333 平均存量 2000 1000 500 447 167 储存成本 2000 1000 500 447 167 订货成本 100 200 400 447 1200 总成本
2100
1200
900
894 1367
（3）假设条件有：①企业在订货时可立即取得所订货物，并集中到货，而不是陆续入库；②没有缺货成本；③需求量确定等。
公司理财原版题库Chap010
Chapter 10 Return and Risk: The Capital-Assets-Pricing Model Multiple Choice Questions 1. When a security is added to a portfolio the appropriate return and risk contributions are A) the expected return of the asset and its standard deviation. B) the expected return and the variance. C) the expected return and the beta. D) the historical return and the beta. E) these both can not be measured. Answer: C Difficulty: Medium Page: 255 2. When stocks with the same expected return are combined into a portfolio A) the expected return of the portfolio is less than the weighted average expected return of the stocks. B) the expected return of the portfolio is greater than the weighted average expected return of the stocks. C) the expected return of the portfolio is equal to the weighted average expected return of the stocks. D) there is no relationship between the expected return of the portfolio and the expected return of the stocks. E) None of the above. Answer: C Difficulty: Easy Page: 261 3. Covariance measures the interrelationship between two securities in terms of A) both expected return and direction of return movement. B) both size and direction of return movement. C) the standard deviation of returns. D) both expected return and size of return movements. E) the correlations of returns. Answer: B Difficulty: Medium Page: 258-259 Use the following to answer questions 4-5: GenLabs has been a hot stock the last few years, but is risky. The expected returns for GenLabs are highly dependent on the state of the economy as follows: State of Economy Probability GenLabs Returns Depression .05 -50% Recession .10 -15 Mild Slowdown .20 5 Normal .30 15% Broad Expansion .20 25 Strong Expansion .15 40
罗斯公司理财第九版第十章课后答案对应版
第十章：风险与收益：市场历史的启示 1. 因为公司的表现具有不可预见性。 2. 投资者很容易看到最坏的投资结果，但是确很难预测到。 3. 不是，股票具有更高的风险，一些投资者属于风险规避者，他们认为这点额外的报酬率还不至于吸引他们付出更高风险的代价。 4. 股票市场与赌博是不同的，它实际是个零和市场，所有人都可能赢。而且投机者带给市场更高的流动性，有利于市场效率。 5. 在80 年代初是最高的，因为伴随着高通胀和费雪效应。 6. 有可能，当投资风险资产报酬非常低，而无风险资产报酬非常高，或者同时出现这两种现象时就会发生这样的情况。 7. 相同，假设两公司2 年前股票价格都为P0，则两年后G 公司股票价格为 1.1*0.9* P0，而S 公司股票价格为0.9*1.1 P0，所以两个公司两年后的股价是一样的。 8. 不相同，Lake Minerals 2年后股票价格= 100(1.10)(1.10) = $121.00 而SmallTown Furniture 2年后股票价格= 100(1.25)(.95) = $118.75 9. 算数平均收益率仅仅是对所有收益率简单加总平均，它没有考虑到所有收益率组合的效果，而几何平均收益率考虑到了收益率组合的效果，所以后者比较重要。 10. 不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。 11. R = [($104 – 92) + 1.45] / $92 = .1462 or 14.62% 12. Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($104 – 92) / $92 = .1304 or 13.04% 13. R = [($81 – 92) + 1.45] / $92 = –.1038 or –10.38% Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($81 – 92) / $92 = –.1196 or –11.96% 14.
公司理财 期末复习提纲
The Review Sheets of Corporate Finance Key Concepts and Questions 1. What Is Corporate Finance? Corporate finance addresses several important questions: 1) What long-term investments should the firm take on? (Capital budgeting) 2) Where will we get the long-term financing to pay for the investment? (Capital structure) 3）How will we manage the everyday financial activities of the firm? (Working capital) 2.The financial manager is concerned with three primary categories of financial decisions. 1) Capital budgeting –process of planning and managing a firm’s investments in fixed assets. The key concerns are the size, timing and riskiness of future cash flows. 2) Capital structure –mix of debt (borrowing) and equity (ownership interest) used by a firm. What are the least expensive sources of funds? Is there an optimal mix of debt and equity? When and where should the firm raise funds? 3) Working capital management – managing short-term assets and liabilities. How much inventory should the firm carry? What credit policy is best? Where will we get our short-term loans? 3.The Balance Sheet assets = liabilities + owners’ equity 4. Net Working Capital The difference between a firm’s current assets and its current liabilities. Assets are listed on a balance sheet in order of how long it takes to convert them to cash. Liability order reflects time to maturity. 5.Noncash Items The largest noncash deduction for most firms is depreciation. It reduces a firm’s taxes and its net income. Noncash deductions are part of the reason that net income is not equivalent to cash flow. 6.Cash Flow Free Cash Flow (FCF) FCF= Operating cash flow – net capital spending – changes in net working capital Operating cash flow (OCF) = EBIT + depreciation – taxes Net capital spending (NCS) = ending fixed assets – beginning fixed assets + depreciation Changes in NWC = ending NWC – beginning NWC Working capital = current assets-current liabilities 7. Sources and Uses of Cash
公司理财(英文版)题库2
CHAPTER 2 Financial Statements & Cash Flow Multiple Choice Questions: I. DEFINITIONS BALANCE SHEET b 1. The financial statement showing a firm’s accounting value on a particular date is the: a. income statement. b. balance sheet. c. statement of cash flows. d. tax reconciliation statement. e. shareholders’ equity sheet. Difficulty level: Easy CURRENT ASSETS c 2. A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. Difficulty level: Easy LONG-TERM DEBT b 3. The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholders. e. the firm expects to incur within the next 12 months. Difficulty level: Easy NET WORKING CAPITAL e 4. Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. Difficulty level: Easy LIQUID ASSETS d 5. A(n) ____ asset is on e which can be quickly converted into cash without significant loss in value.
公司理财课后习题答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论
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Chapter 20 Issuing Securities to the Public Multiple Choice Questions 1. An equity issue sold directly to the public is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a restricted placement. D. a fully funded sales. E. a standard call issue. 2. An equity issue sold to the firm's existing stockholders is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a private placement. D. an underpriced issue. E. an investment banker's issue. 3. Management's first step in any issue of securities to the public is: A. to file a registration form with the SEC. B. to distribute copies of the preliminary prospectus. C. to distribute copies of the final prospectus. D. to obtain approval from the board of directors. E. to prepare the tombstone advertisement. 4. A rights offering is: A. the issuing of options on shares to the general public to acquire stock. B. the issuing of an option directly to the existing shareholders to acquire stock. C. the issuing of proxies which are used by shareholders to exercise their voting rights. D. strictly a public market claim on the company which can be traded on an exchange. E. the awarding of special perquisites to management.
公司理财-20082009学年第一学期《公司理财》期末考试卷(答案)
丽水职业技术学院2008/2009学年第一学期 《公司理财》期末考试卷 适用班级：财务0701、0705、0706、0707 考试方式：开卷班级学号姓名 校对:钭志斌 （40分） 1、分析师称，中国央行今年（2008）将继续执行从紧的货币政策，加息的可能性较 场的现券价格有一定负面影响。 中国人民银行2008年1月22日以价格招标方式向公开市场业务一级交易商发行了2008年第十期中央银行票据，发行价格为96.10元，参考收益率为4.0583%。期限1年，到期按面值100元兑付。请问： （1）为什么说利率上涨，会对二级市场的债券价格有一定的负面影响？请从资金时间价值原理角度进行分析。（5分） 参考答案：债券给投资者未来的收益是稳定的，如每年利息固定，到期收回本金固定。利率的上涨，必然会引起投资者投资的期望报酬率的上升；在未来金额一定的情况下，折现率的上升，将会使现值下降。所以，在利率上升的情况下，债券交易价格将会下降。 （2）在财务管理上，该第十期中央银行票据属于债券中的哪一类债券？其参考收益率如何计算？请列出计算过程。（5分） 参考答案：属于贴现债券。 96．10=100×（P/F，IRR，1） 查表，采用内插法求解，得出IRR为4.0583%。 2、2008年10月，天音控股发布公告,将用自有资金在二级市场以集中竞价交易方式回购不超过2000万股社会公众股,回购资金总额不超过7000万元。这是证监会发布股份回购新规以来,第一家公布回购计划的上市公司。回购价格不超过每股3.5元。以最高回购数量2000万股计算,回购比例为目前总股本的2.11%,占实际流通股本的2.21%。预计本次回购完成后每股收益约提高1.06%,净资产收益率约提高1.33%,回购后速动比率约1倍。
公司理财部分课后答案演示教学
Chapter 1 Goal OF Firm N0.2, 3, 4, 5, 10. 2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (a not-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate? 答：所有者权益的市场价值的最大化。 3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits. 答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。 4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。 一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?” 5.International Firm Goal Would the goal of maximizing the value of the stock differ for financial management in a foreign country? Why or why not? 答：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度) 10. Goal of Financial Management Why is the goal of financial management to maximize the current value of the company’s stock? In other words, why isn’t the goal to maximize the future value? 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 Chapter 2 1. Building a Balance Sheet Sankey, Inc., has current assets of $4,900, net fixed assets of $25,000, current liabilities of $4,100, and long-term debt of $10,300. What is the value of the shareholders’ equity account for this firm? How much is net working capital?
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Chapter 30 Financial Distress Multiple Choice Questions 1. Financial distress can be best described by which of the following situations in which the firm is forced to take corrective action? A. Cash payments are delayed to creditors. B. The market value of the stock declines by 10%. C. The firm's operating cash flow is insufficient to pay current obligations. D. Cash distributions are eliminated because the board of directors considers the surplus account to be low. E. None of the above. 2. Insolvency can be defined as: A. not having cash. B. being illiquid. C. an inability to pay one's debts. D. an inability to increase one's debts. E. the present value of payments being less than assets. 3. Stock-based insolvency is a: A. income statement measurement. B. balance sheet measurement. C. a book value measurement only. D. Both A and C. E. Both B and C. 4. Flow-based insolvency is: A. a balance sheet measurement. B. a negative equity position. C. when operating cash flow is insufficient to meet current obligations. D. inability to pay one's debts. E. Both C and D.
公司理财(西大期末复习题)
公司理财参考复习资料 一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值 参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票 的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险 参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款 参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是 （）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平 参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策 参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。
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Chapter 13 Risk, Cost of Capital, and Capital Budgeting Answer Key Multiple Choice Questions 1. The weighted average of the firm's costs of equity, preferred stock, and after tax debt is the: A. reward to risk ratio for the firm. B. expected capital gains yield for the stock. C. expected capital gains yield for the firm. D. portfolio beta for the firm. E. weighted average cost of capital (WACC). Difficulty level: Easy Topic: WACC Type: DEFINITIONS 2. If the CAPM is used to estimate the cost of equity capital, the expected excess market return is equal to the: A. return on the stock minus the risk-free rate. B. difference between the return on the market and the risk-free rate. C. beta times the market risk premium. D. beta times the risk-free rate. E. market rate of return. Difficulty level: Easy Topic: CAPM Type: DEFINITIONS
4公司理财期末考试复习题
公司理财复习题 一、说明 1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。 2.考试地点：教学楼610教室。 3.考试时间：20XX年1月7日上午8：30－11：00。 4.考试形式：闭卷。 二、计算题：(本题20分) （一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。 注意：考试时，可能存在数据的变化。 1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100% 代入数据： 资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = 39.45%。 2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值） 代入数据： 流动比率 = 2538117 / 1849462 = 1.37 3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1 代入数据： 速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 1.09 4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额 说明： ①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。 ②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2 代入数据：
应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470=1.13 5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 说明： ①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。 ②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2 代入数据： 存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 0.92 6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100% 说明： ①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2 ②总资产指表格中的资产总计。 代入数据： 总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2 = 200200 / 7996908.50 = 2.50% 7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100% 代入数据： 所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = 3.03% （二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万元，发行价格6元，筹资费率4%，第一年股利为每股0.42元，预计每年增长率为5%。企业所得税为30%。根据以上资料，计算该企业长期资金的个别资本成本和加权平均资本成本（即综合资金成本）？并说明该企业降低资本成本的可能性和途径？ 注意：考试时，可能存在数据的变化，复习时，可参考《财务管理学》第186页至198页例题。 解： 1.债券资本成本率=年使用成本（利息、红利）/（筹资额-筹资费用）
完整word版公司理财英文版题库8
CHAPTER 8 Making Capital Investment Decisions I. DEFINITIONS INCREMENTAL CASH FLOWS a 1. The changes in a firm's future cash flows that are a direct consequence of accepting a project are called _____ cash flows. a. incremental b. stand-alone c. after-tax d. net present value e. erosion Difficulty level: Easy EQUIVALENT ANNUAL COST e 2. The annual annuity stream o f payments with the same present value as a project's costs is called the project's _____ cost. a. incremental b. sunk c. opportunity d. erosion e. equivalent annual Difficulty level: Easy SUNK COSTS c 3. A cost that has already been paid, or the liability to pay has already been incurred, is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense. c. sunk cost. d. opportunity cost. e. erosion cost. Difficulty level: Easy OPPORTUNITY COSTS d 4. Th e most valuable investment given up i f an alternative investment is chosen is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense.
(完整版)公司理财习题及答案
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
罗斯公司理财题库cha16
Chapter 16 Capital Structure: Basic Concepts Multiple Choice Questions 1. The use of personal borrowing to change the overall amount of financial leverage to which an individual is exposed is called: A. homemade leverage. B. dividend recapture. C. the weighted average cost of capital. D. private debt placement. E. personal offset. 2. The proposition that the value of the firm is independent of its capital structure is called: A. the capital asset pricing model. B. MM Proposition I. C. MM Proposition II. D. the law of one price. E. the efficient markets hypothesis. 3. The proposition that the cost of equity is a positive linear function of capital structure is called: A. the capital asset pricing model. B. MM Proposition I. C. MM Proposition II. D. the law of one price. E. the efficient markets hypothesis. 4. The tax savings of the firm derived from the deductibility of interest expense is called the: A. interest tax shield. B. depreciable basis. C. financing umbrella. D. current yield. E. tax-loss carry forward savings.
公司理财期末考试题(C卷)
《公司理财》期末考试题（C 卷） 一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。 （ ） 7.营运资金就是流动资产。 （ ） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。 （ ） 9.相关比率反映部分与总体的关系。 （ ） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（ ） 二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( )。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级 姓名 学号