债务融资工具方案

定向债务融资工具产品结构方案

产品说明

依据目前所了解情况及当地政府诉求，设计方案如下：

一、发行产品名称：

定向融资工具（非公开定向债务融资工具）

二、发行背景：

合规转化现有特定债务模式，优化金融产品结构，活跃地方金融氛围，拓宽区域投资渠道。

三、产品发行优势：

1、产品特征：产品不进征信，不公开，不占规模；

2、价格可控：产品票面价格，由发行人依据市场情况自行定价；

3、期限灵活：可依据发行人实际情况，投资人的实际诉求，进行1-3年期的灵活配置；

4、直接融资：产品直接面向所有投资人，绕开所有中间机构（银行、信托、券商），成本相对可控；

5、普惠大众：产品价格略高于银行理财，又低于各类机构融资成本，对普通投资人吸引力较大。即拓宽了投资人的投资渠道，普惠大众，又合理引导本地投资导向；

6、永续流转：由于产品及价格特性，投资人持有时间长、认购意愿较强，实际意义上具备了永续债的特性。

7、流程合规：产品借助于备案机构的合规性，进行产品的备案发行，符合各项政策要求。在备案审批、发行募集过程中，严格执行各项法律法规、管理部门、窗口指导意见。并由会计师事务所（财报数据审核）、律师事务所（法

务监管）、金融机构（资金监管）进行全流程跟踪。

8、资金监管：不作具体限制（国家明令禁止除外），募集资金用途偏于灵活，可用来直接偿还债务或补充流动资金；无需配套市政基础设施建设、施工、投资类项目；无需政府、财政、人大出具相关会议纪要、文件、函；

9、良性引导区域民间资金市场：在皖北地区，社会资金较为活跃，但不稳定因素同样存在，比如高利贷、P2P、现金贷等，给社会及政府带来了一系列发展隐患；定向融资工具是一种以政府城投平台为主体的接受地方政府监管的融资产品，在解决部分融资需求的同时，能够有效的引导民间资金市场，维持社会发展的稳定。

四、发行要素：

发行人：区县级（包含）以上政府平台公司；

发行规模：1-3亿（依据发行财报数据、股东背景等诸多因素确认）；

发行利率：XX%一年期/XX%二年期/XX%三年期；

发行期限：1-3年（可根据发行人要求自行选择）；

担保方式：不进征信，不公开信息披露；

备案机构：省级金融资产交易所；

五、产品架构

备注：定向融资工具采用备案制发行，发行完成后需在交易中心登记备案，并通过交易所网站或其他方式披露相关公告，并由交易所与受托管理人同时（或有）督导发行方按时兑付本息。通常定向融资工具可分次备案分期发行，并要求发行方提供一定的内外部增信措施。

六、发行流程：

定向融资工具发行流程图

七、产品发行细节：

1、发行推介及宣传，该项工作环节由承销商主导，发行方配合完成：

承销商制作相关发行推荐材料；

发行人提供相应办公地点，由承销商按照前期统计名单进行电话、短信、微信推送，并告知产品预约登记时间、登记地点；

2、协助发行方签订各类协议：

托管协议、资金三方监管协议、法律意见书等

3、产品预约登记：

产品预约登记过程中完成统计整理投资人及投资意向；

现场办理相关认购手续；

（如募集说明书、认购协议、风险认知书、资格确认表、风险承受能力评估表等）

4、募集准备，该项工作由发行方、承销商、监管银行三方配合：

引导投资人到资金监管银行办理相关银行卡，并将购买资金转入卡中，待募集期开始进行资金划转。

5、协助发行方开立三方监管帐户；

6、募集期开始，指导投资人进行资金划转；

（该项工作由发行方、承销商、监管银行三方配合）

7、募集期结束，扣除各方费用后进行募集资金划转，按募集说明书规定使用募集资金；

各类债务融资工具的区别

各类债务融资工具的区别 一、中小企业私募债券 1、规定 《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月23日）、《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月22日） 2、适用范围与条件 中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以发行中小企业私募债券。中小企业私募债券在深交所或者上交所备案，由深交所或者上交所出具《接受备案通知书》。 二、非公开定向债务融资工具（定向工具PPN）（非公开定向发行） 1、规定 中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》（2011年4月29日） 2、适用范围与条件 债券非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。 非公开定向发行由发行人与投资人通过达成《定向发行协议》，协商确定信息披露具体内容及方式，具有“定向发行、有限转让、内部披露”的特点。定向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定。定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函。交易商协会接受发行注册的，应向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。非公开定向债务融资工具在协会进行要件注册，采用实名制记账方式集中托管。

三、债务融资工具 1、中期票据、短期融资券 （1）规定 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月9日）《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》 《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》 （2）定义 中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。发行人应披露企业主体信用评级和债项评级，发行期限一般为3－10年。 短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。（没有硬性的评级要求） （3）发行条件 1）具有法人资格的非金融企业； 2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； 4）发行短期融资券、中期票据募集的资金用于本企业生产经营； 5）近三年没有违法和重大违规行为； 6）近三年发行的短期融资券、中期票据没有延迟支付本息的情形； 7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； 8）待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 9）中国人民银行规定的其他条件。 从实际来看，目前发行中期票据、短期融资券的企业多为大型企业，其中发

2018年债务融资工具信息披露管理制度

2018年债务融资工具信息披露管理制度 2018年9月

目录 第一章总则 (3) 第二章信息披露的原则 (4) 第六条信息披露的基本原则 (4) 第三章公开发行债务融资工具的信息披露标准 (4) 第四章定向发行债务融资工具的信息披露标准 (9) 第五章公司债务融资工具信息披露的管理和发布 (10) 第六章债务融资工具信息披露事务报告制度 (11) 第七章财务管理和会计核算的内部控制及监督机制 (11) 第八章保密措施 (12) 第九章与投资者和中介机构的沟通 (13) 第十章董事、监事、高级管理人员履行职责的记录和保管 (13) 第十一章信息披露相关文件、资料的档案管理 (14) 第十二章责任追究机制 (14) 第十三章附则 (15)

第一章总则 第一条为规范公司在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等相关的法律、法规、其他规范性文件的有关规定，结合本公司实际，制定本办法。 第二条本办法的适用范围：公司各部门及纳入合并会计报表的全资和控股子公司。 第三条本办法的主要内容将根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》以及相关法律、法规及规范性文件的要求向市场披露。 第四条本办法由公司各部门、控股子公司共同执行，公司有关部门和人员应当按照本办法的相关规定，在公司债务融资工具发行及存续期间，履行有关信息的内部报告程序和对外披露的工作。 第五条在公司债务融资工具发行及存续期间，本办法对公司股东、全体董事、监事、高级管理人员和公司各部门及所属控股子公司具有约束力。

理财直接融资工具发起管理人服务协议(更新)

理财直接融资工具发起管理人服务协议 甲方： 住所： 乙方：xx有限责任公司 住所：xx 兹就甲方委托乙方且乙方接受甲方委托，对甲方依法发起管理之各种理财直接融资工具份额提供发行、登记、代理付息与兑付和信息披露等服务，为明确双方在相关业务服务项下的权利与义务，甲、乙双方达成本协议。 第一章服务内容 第一条甲方所发起管理并委托乙方提供相关业务服务的理财直接融资工具，必须是经理财直接融资工具专家评估组注册登记的理财直接融资工具。 甲方委托乙方办理相关理财直接融资工具的服务业务，须向乙方提交下列相关文件资料： （一）理财直接融资工具专家评估组出具的注册登记通知书； （二）理财直接融资合同等主要交易文件； （三）理财直接融资工具募集说明书、理财直接融资工具份额认购协议、核心认购团成员名单； （四）理财直接融资工具代码和简称申请书、理财直接融资工具注册要素表、理财直接融资工具份额发行额度配售表； （五）授权相关人员办理上述业务的授权委托书及其联系方式；

（六）乙方因业务需要要求甲方提供的其他文件。 甲方对上述文件资料的真实性、准确性、完整性负责。 第二条甲方首次委托乙方提供相关业务服务，应首先在乙方开立理财直接融资工具发行账户。开立理财直接融资工具发行账户时，甲方应向乙方提供下列开户所需资料： （一）开户申请书（加盖公章）； （二）企业法人营业执照、企业法人组织机构代码证（复印件并加盖公章）； （三）理财直接融资工具份额发行与付息兑付业务印鉴卡； （四）乙方因业务需要要求甲方提供的其他文件。 第三条甲方可根据有关规定和不同理财直接融资工具的份额发行需要，委托乙方办理下列业务服务： （一）发行服务； （二）登记服务； （三）代理付息、兑付服务； （四）信息披露服务； （五）其他服务。 第四条本协议主要名词释义： （一）理财直接融资工具份额发行：是指甲方利用乙方提供的设备以簿记建档方式向合格投资者发行理财直接融资工具份额的行为。 （二）理财直接融资工具登记：是指乙方以簿记方式依法确认理财直接融资工具份额持有人持有理财直接融资工具份额事实的行为。如无其他相反证据证明，簿记结果可以作为理财直接融资工具份额持有人持有理财直接融资工具份额的证明文件。理财直接融资工具登记包括发行登记、变更登记和注销登记等行为。 （三）代理付息、兑付：是指甲方对其发起管理的理财直接融资工具，按募集说明书的约定将应向理财直接融资工具份额持有人支付的利息或应偿付的本金款项交付给乙方，并委托乙方派发给理财直接融资工具份额持有人的行为。

关于债务融资工具的监管要点之一(注册、发行及尽职调查)

关于债务融资工具的监管要点之一（注册、发行及尽职调查） 央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（下称“管理办法”）对非金融企业债务融资工具的发行管理做出了一般性规定,在此基础上,交易商协会又陆续出台了注册工作规程、信息披露规则、中介服务规则、募集说明书指引、尽职调查指引、持有人会议规则、信用评级业务自律指引以及自律处分规则等细则,以进一步指导非金融企业债务融资工具的发行工作。 一、《管理办法》主要内容 （一）债务融资工具法定要素 《管理办法》规定,债务融资工具的基本要素包括发行利率、发行价格和所涉费率等,且各要素均应以市场化方式确定,任何商业机构不得以欺诈、操纵市场等行为获取不正当利益。债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。 （二）相关机构及分工 《管理办法》规定,同业拆借中心负责债务融资工具交易的日常监测,每月汇总债务融资工具交易情况向交易商协会报送。 中债登负责债务融资工具登记、托管、结算的日常监测,每月汇总债务融资工具发行、登记、托管、结算、兑付等情况向交易商协会报送。但自2010年起,债务融资工具的登记、托管、结算已陆续转移至上清所。 交易商协会负责债务融资工具的发行注册,应每月向人民银行报告债务融资工具注册汇总情况、自律管理工作情况、市场运行情况及自律管理规则执行情况。交易商协会对违反自律管理规则的机构和人员,可采取警告、诫勉谈话、公开谴责等措施进行处理。 人民银行依法对交易商协会、同业拆借中心和中债登(上海清算所)进行监督管理。交易商协会、同业拆借中心和中债登(上海清算所)应按照人民银行的要求,及时向人民银行报送与债务融资工具发行和交易等有关的信息。

2011年中国人民银行经济金融类笔试真题及答案解析

2011年中国人民银行经济金融类笔试真题 一、判断题（0.5分*20=10分） 1、潜在GDP与实际GDP的差别反映了经济周期的情况，如果实际GDP大于潜在GDP，则经济高涨，有通货膨胀的压力。 2、缺口分析法和久期分析法是更精确有效的流动性评估方法，商业银行应该尽量采取这两种方法，而减少采用诸如流动性指标分析和现金流分析等不精确的方法。 3、压力测试是用来评估银行在极端不利情况下的损失承受能力，主要采取敏感性分析和情景分析法进行模拟和评估。 4、创业板市场门槛较低，注重企业的发展潜力。 5、离岸金融业务是属于批发性银行业务，存贷款金额大，交易对象通常是银行及跨国公司，而与个人无关。 6、政策性银行是政府设立，贯彻执行国家产业政策、区域发展政策的金融机构，以盈利为目的，并同时靠财政拨款和发行金融债务获得资金。 7、生命周期消费假说与凯恩斯消费函数理论的区别在于，凯恩斯消费函数理论强调当前消费支出与当前收入的相互联系，而生命周期假说则强调当前消费支出与家庭整个一生的全部预期收入的相互关系。 8、存款保险制度是一种对存款人利益提供保护、稳定金融体系的制度安排，凡吸收存款的金融机构需按照吸收存款数额和规定的保险费率想存款保险机构投保，一旦存款机构破产，保险公司承担破产存款机构的负债。 9、科斯定理强调只要产权明晰以及交易成本为零或者很小，那么市场均衡的最终结果都是有效率的。 10、股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 11、菲利普斯曲线是用来表示失业率与经济增长之间交替关系的曲线。 12、委托----代理关系是由信息不对称问题引起的，交易中拥有信息优势的一方为代理人，不具信息优势的一方是委托人。 13、真实经济周期理论认为，市场机制本身是完善的，在长期或短期中都可以自发地使经济实现充分就业的均衡。 14、从整个经济来看，任何时候都会有一些正在寻找工作的人，经济学家把在这种情况下的失业称为自然失业率。自然失业率是一个会造成通货膨胀的失业率。 15、总体看来，古典学派和新古典学派的经济学家都认为货币供给量的变化只影响一般价格水平，不影响实际产出水平，因而货币是中性的。 16、金融机构的高杠杆性表现在衍生金融工具以小博大以及金融机构的高资产负债率上。 17、作为低档物品，吉芬物品的替代效应与价格呈同方向变动，而收入效应与价格呈反方向变动。 18、完全竞争市场必须有大量的买家、卖家和同质的商品，并且所有的资源具备完全的流动性，信息完全。 19、物业税又称财产税或地产税，主要是针对土地、房屋等不动产，要求其承租人或所有者每年都要缴纳一定税款，而应缴纳的税值是固定的，不会随着不动产市场的价值变动而发生改变。 20、国际外汇市场的主要参与者有外汇银行、外汇经纪商、外汇交易商、客户以及相关国家的中央银行。

银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引20080415

银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引 第一条为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商对拟发行债务融资工具的企业（以下简称企业）的尽职调查行为,提高尽职调查质量，根据中国人民银行《银行间市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。 第二条本指引所称的尽职调查，是指主承销商及其工作人员遵循勤勉尽责、诚实信用原则，通过各种有效方法和步骤对企业进行充分调查，掌握企业的发行资格、资产权属、债权债务等重大事项的法律状态和企业的业务、管理及财务状况等，对企业的还款意愿和还款能力做出判断，以合理确信企业注册文件真实性、准确性和完整性的行为。 第三条主承销商应按本指引的要求对企业进行尽职调查，并撰写企业债务融资工具尽职调查报告（以下简称尽职调查报告）,作为向交易商协会注册发行债务融资工具的备查文件。 第四条本指引是对尽职调查的指导性要求。主承销商应根据本指引的要求，制定完善的尽职调查内部管理制度。 第五条主承销商应遵循勤勉尽责、诚实信用的原则，严格遵守职业道德和执业规范，有计划、有组织、有步骤地开展尽职调查，保证尽职调查质量。

第六条主承销商开展尽职调查应制定详细的工作计划。工作计划主要包括工作目标、工作范围、工作方式、工作时间、工作流程、参与人员等。 第七条主承销商开展尽职调查应组建尽职调查团队。调查团队应主要由主承销商总部人员构成，分支机构人员可参与协助。 第八条尽职调查的内容包括但不限于： （一）发行资格； （二）历史沿革； （三）股权结构、控股股东和实际控制人情况； （四）公司治理结构； （五）信息披露能力； （六）经营范围和主营业务情况； （七）财务状况； （八）信用记录调查； （九）或有事项及其他重大事项情况。 第九条主承销商应保持职业的怀疑态度，根据企业及其所在行业的特点，对影响企业财务状况和偿债能力的重要事项展开调查。 第十条主承销商开展尽职调查可采用查阅、访谈、列席会议、实地调查、信息分析、印证和讨论等方法。 第十一条查阅的主要渠道包括：

债务融资工具、结构化融资业务检查要点

结构化融资业务与债务融资工具承销业务检查要点 一、项目落地的合规性 （一）结构化融资业务 1、实地访谈融资人核心管理层，实地查看抵押物情况，见人、见物，确保融资真实性； 2、放款手续是否齐全，放款前提条件是否逐条落实。 3、风险缓释措施的现状，手续是否齐全，是否合法、有效。 4、会计核算是否规范。 5、募集资金用途是否符合审批要求，是否合法合规。募集说明书资金用途披露是否符合要求、符合规范。针对具体项目建设的，募集资金使用是否与项目实施进度相匹配。 6、业务档案是否及时归档，是否齐全、规范。重要法律文本是否为总行示范文本，非示范文本是否已经按规定履行法律审查程序。 7、关注是否存在滚动发行或变相延长产品期限的项目。 8、是否存在分行违规出具担保或者还款承诺的业务。 （二）债务工具承销发行业务 1、实地访谈融资人核心管理层，实地查看抵押物情况，见人、见物，确保融资真实性。 2、风险缓释措施的现状，手续是否齐全，是否合法、有效。 3、募集资金用途是否符合审批要求，是否合法合规。募集说明书资金用途披露是否符合要求、符合规范。针对具体项目建设的，募

集资金使用是否与项目实施进度相匹配。 4、存续期定期、不定期信息披露情况，是否符合交易商协会的信息披露规则。 5、业务档案是否及时齐全、规范。 二、融资人经营主体和运营状态 检查报告期内，融资人如存在以下情形，需进行深入了解： 1、发生重大资产重组、重大股权结构调整、重大人事调整 2、合并报表范围内重要子公司股权转让 3、因实施并购、新项目开工或老业务停产等原因，业务板块构成、占比发生重大变化 4、生产经营过程出现重大安全事故，可能影响某项业务或在建项目的正常运营 5、生产型企业的主要原材（燃）料价格或产成品价格发生20%以上的波动 三、融资人偿债能力变动情况 1、对于盈利能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，如为行业原因，关注行业发展趋势 2、对于偿债能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，关注融资人的债务集中度、年内到期债务的偿债安排和外部融资环境 3、对于运营能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，关注该等变化对融资人现金流的不利影响以及融资人采取的相关措

首批11家银行将同时试点债权直接融资工具

首批11家银行将同时试点债权直接融资工具、银行资产管理计划两项试点工作，试点发行时间为10月18 日，22日完成缴款。各银行的试点额度为5 亿-10亿元，部分银行可能更多。试点后期，有实现“债权直接融资工具”在二级市场上进行转让交易的设想。同时，银行资管计划的投资标的将进一步扩大，或将不受银行理财产品现有法律法规限制，可能有望直接投资二级股票市场。 这两项试点相辅相成，债权直接融资工具处于资产端，解决基础资产如何从非标准化变成标准化产品；银行资产管理计划则处于资金端，使银行理财风险隔离，不再有刚性兑付性质，变成真正的代客业务。在该方案下，银行理财产品将摆脱信托、券商、基金子（财苑）公司等“通道”，独立发行资产管理计划，同时摆脱“刚性兑付”魔咒。 该资产管理计划的具体内容包括：1) 银行可将信贷资产或其它资产转化为在同业债券市场上交易的DDFI，这样债权直接融资工具（DDFI）便可以从非标准化银行贷款转化为可交易、具有公允价值的标准化投资工具；2) 近几年理财余额增长较快，投资者对银行理财风险担忧有所提升。高华认为，银监会希望通过允许投资者基于对公允价值的判断来交易银行资管产品的方式来提高银行理财产品的透明度。 银行理财产品余额（来源：万得） 银行理财产品余额（来源：万得） 细节上如何运作？ 国泰君安认为，试点银行相对于理财直接融资工具可分别扮演两种相互独立的角色，类似投行与自营部门关系：第一、发起管理人——发起设立以单一企业的直接融资为资金投向的理财直接融资工具，并负责工具的发行、资金运作、信息披露等事务管理。 第二、投资者——设立理财管理计划向公众募集资金，用以在一级市场认购标准化的理财直接融资工具份额，或在二级市场直接购买交易理财直接融资工具份额；单家银行持有任一理财直接融资工具的份额比例不得超过80%。 123456 对银行有何影响？ 国泰君安认为，这具有里程碑意义，对银行为长期利好。理由如下：一、为银行摆脱刚性兑付迈出实质性步伐，PB 更真实；二、开辟了一条银行主导的资产证券化模式；三、实现非标资产向标准的阳光转化；四、改变直接融资市场格局，间接融资银行信贷脱媒，直接融资继续主导做媒；五、减少通道环节，节约成本。 瑞银则认为，此轮试点规模或在55亿-110亿之间，仅占2季度末理财余额0.06%-0.12%，短期对于银行业绩影响较小。 美银美林分析师崔伟（David Cui）认为，银行试点资管计划将损害自身利润。他指出，此前银行出售的理财产品（WMP）被大部分民众视为“类存款投资”，但实际上他们可能会承受投资损失。正是“这种理念偏差”使得“银行得以用他人的钱寻求过度风险”。 此次试点的资产管理计划（AMP）开放式的，与预期收益率表现形式不同，其类似于公募基金的净值化产品，收益率是区间型或净值型的。而起初资管计划只被允许投资债权直接融资工具（DDFI），后者可以在银行间市场交易。崔伟认为：“最核心的改变是去除了刚性兑付。”这将使消费者受益而金融机构将损失。这很大程度是因为投资者将更加关注此类产品的风险，并且更少的将钱投向这些产品。 银行会怎么做？ 目前银行理财产品对应标的收益分割大概分为四个部分：1）银行收取的托管费用、销售费用及固定管理费（约20-30BP）；2）银行收取的浮动管理费用（约50-100bp）；3）给信托资管等的通道费率（3-5BP）；4）给客户的收益。前两部分收益由银行获得，其中若基础资产

非金融企业债务融资工具发行前期尽职调查所需的资料和尽调内容清单

非金融企业债务融资工具发行前期尽职调查所需的资料和尽调内容清单 尽调内容分为四部分，分别是基本面资料、公司主营业务资料、公司财务资料和公司或有风险资料。 一、公司基本面资料 1、营业执照副本、组织机构代码证、贷款卡和密码； 2、公司章程； 3、公司历史沿革和股权、注册资本变动情况； 4、公司实际控制人、控股股东、主要子公司、重要参股公司及合营企业概况，包括但不限于成立时间、经营范围、注册资本、持股比例、总资产、总负债、净资产、主要业务收入和净利润； 5、公司对下属公司的人财务管理制度及其模式； 6、公司部门设置的组织架构图，主要职能部门的职责简介； 7、公司内部控制制度，如战略规划制度、财务管理制度、投资管理制度、风险管理制度、担保管理制度、关联交易制度等； 8、董事、监事、高管人员简历，包括但不限于年龄、性别、学历、职称、履历、任职起始日期； 9、截止日前，公司员工总数、学历构成、年龄构成和职称构成。

二、公司主营业务资料 1、公司业务板块构成、各板块最新经营情况介绍，几个板块在主营业务收入和成本中的金额和占比，主营业务毛利润和毛利率（需采用近三年又一期数据）； 2、公司业务的地域分布； 3、公司所处行业分析、竞争形势、公司的竞争优势与劣势、公司在行业中的地位； 4、公司3-5年的发展规划和发展目标； 5、公司在经营、管理、财务和政策方面的风险； 6、公司近三年年终工作报告几个部门工作总结； 7、公司与上下游的业务合作客户（较多时可选取前5大或10大）、合作模式、采购量、销售量、结算方式等； 8、公司获得的主要资质证明、历年获得奖项和荣誉、财政贴息、政府补贴等。 三、公司财务方面资料 1、近三年审计报告（合并及母公司口径），近一期财务报表； 2、发债募集资金的用途（项目投资、补充流动资金需求、调整负债结构等），并明确指出各用途的比例，如用于项目投资，请提供项目

银行理财直接融资工具理解

“银行理财直接融资工具”理解 备注：（1）银行通过理财计划认购理财直融工具的份额，并在中央结算公司登记该份额，就能在其提供的业务平台上进行双边报价及转让 （2）单个理财计划只能对应单个企业债权融资 （3）单家银行管理的所有理财计划持有任一直融工具份额比例不超过该直融工具总份额的80%

一、理财直接融资工具定义及背景 银行理财直接融资工具，是由商业银行作为发起管理人设立、直接以单一企业的债权融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统一托管、由合格的投资者进行投资交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。 理财直接融资工具试点提出的背景是银监会理财8 号文（见后文附件）对非标资产的约束引发银行争议，而银行为突破非标限制的创新层出不穷，让银监会应接不暇，因此，希望推出该工具为理财资金对接直接融资开辟一条“高速公路”，不再需要依靠信托、券商资管、基金子公司等“羊肠小道”。最简单的理解就是，银行将理财资金直接借给了单一企业，是银行突破信贷体现表内的表外业务。 二、理财直接融资工具基本情况 理财直接融资工具的设立采取注册登记制度，各家商业银行只能通过银行理财管理计划认购理财直接融资工具份额，该份额在经过登记之后，能在理财直接融资工具综合业务平台上进行双边报价及转让。单个理财直接融资工具必须与单个企业的债权融资相对应，单家银行管理的所有理财管理计划持有任一理财直接融资工具的份额比例不得超过该工具总份额的80%。银行理财直接融资工具在中央结算公司完成登记及其他操作后，相关信息将通过此前上线的中国理财网完成信息披露。创新试点阶段，银行理财管理计划若投资理财直接融资工具份额，必须在中央结算公司单独发起设立理财直接融资工具托管账户，并在该机构完成登记，一个银行理财管理计划只能开立一个理财直接融资工具账户。 银行理财直接融资工具处于资产端，解决基础资产如何从非标准化债权资产（简称“非标资产”）变成标准化产品的问题；银行理财管理计划则处于资金端，一般主要针对高净值客户，实现银行理财风险隔离。而银行在资金端资产端，分别承担不同角色，在资金端担任理财管理计划管理人，为理财客户管理风险和收益，收取管理费，有些银行根据合同还可以参与超额业绩分成；在资产端担任理财直接融资工具发起管理人的银行募集资金后投资于某一融资企业，通过管理融资项目风险和收益，以及连续报价和信息披露服务等，获得理财直接融资工具的管理费用。 理财直融工具发行过程与目前短融、中票、定向工具等非金融企业债务融资工具几乎一致，并且依托相同的市场基础设施。不同点仅在于监管主体，理财直融由银监会主管，债务融资工具由央行旗下交易商协会主管。 理财直融的发行过程包括：银行完成理财直融注册材料准备工作后上报注册材料，由注册登记专家会议进行评审，通过评审的项目在“中国理财网”有限披露发行文件，各理财计划查看披露信息并决定是否参与认购；之后，理财直融面向理财计划簿记建档发行；最后披露发行情况公告与缴款。在此期间，由中央国债登记结算公司(下称“中债登”)提供登记、托管与结算服务，并负责相关交易系统的开发、测试和上线。 这样一来，人们最直接的联想是，理财直融就是标准化的债券产品；由于依托于中债登，更确切的，理财直融就是银行间债券产品。 银行理财业务本质上，是受投资人委托而开展的债权类直接融资业务”，这一定位来看，理财直融则又类似于融资类信托产品，但是拥有目前信托产品所没

银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程(2013修订)

银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程(2013 修订) 【法规类别】同业拆借 【发文字号】中国银行间市场交易商协会公告[2013]13号 【发布部门】中国银行间市场交易商协会 【发布日期】2013.08.22 【实施日期】2013.08.22 【时效性】现行有效 【效力级别】行业规定 中国银行间市场交易商协会公告 （[2013]13号） 为进一步规范非金融企业债务融资工具的发行注册，提高发行注册工作效率和工作质 量，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及相关法律法规，中国银行间市场交易商协会对《银行间债券市场非金融企业 债务融资工具注册工作规程》进行了修订，于2013年6月27日经第三届常务理事会第 六次会议审议通过，并经中国人民银行备案同意，现予公布，自公布之日起施行。 中国银行间市场交易商协会 二〇一三年八月二十二日

银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程 （2009年2月24日第一届常务理事会第三次会议审议通过， 2011年4月26日第二届常务理事会第三次会议修订，自2013年6月27日第三届常务理 事会第六次会议修订。） 第一章总则 第一条为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及中国银行间市场交易商协会（简称协会）相关自律规则，制定本规程。 第二条非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具）发行注册实行注册会议制度，由注册会议决定是否接受债务融资工具发行注册。 第三条注册会议根据相关自律规则，对发行企业（简称企业）及中介机构注册文件拟披露信息的完备性进行评议，并督促其完善信息披露。 注册会议不对债务融资工具的投资价值及风险作实质性判断。 第四条协会秘书处设注册办公室，负责接收注册文件、对注册文件拟披露信息的完备性

银行从业考试个人理财重点总结

个人理财重点总结 第三章理财投资市场概述 第一节金融市场概述 考点1金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。它包括如下三层含义： (1)它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”。 (2)它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。 (3)它包含了金融资产的交易机制，其中最重要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制，以及交易后的清算和结算机制。 在金融市场上，实现资金融通一般有两种方式：直接融资和间接融资。直接融资是资金需求者通过发行股票、债券、票据等直接融资工具，向社会资金盈余方筹集资金，实现资金从盈余方向短缺方流动;与此对应，间接融资市场上，资金的盈缺转移是通过银行等金融中介实现的。 考点2金融市场的特点 金融市场主要具有以下几个特点： (1)市场商品的特殊性。 (2)市场交易价格的一致性。 (3)市场交易活动的集中性。 (4)交易主体角色可变性。 考点3金融市场的构成要素 金融市场的构成要素主要包括主体、客体、中介和监管机构。. 1.金融市场的主体 参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人(家庭)。 2.金融市场客体 金融市场客体是指金融市场的交易对象，也就是通常所说的金融工具。包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等。 3.金融市场中介 在资金融通的过程中，中介在资金的供给者和需求者之间起着媒介或桥梁的作用。金融市场的中介大体分为两类：交易中介和服务中介。 4.监管机构 目前我国金融市场为分业监管，采用“一行三会”模式对不同领域进行分工监管，其中“一行”是指中国人民银行，“三会”是指银监会、证监会和保监会。 考点4金融市场功能 金融市场功能是指金融市场所有促进经济发展和协调经济运行的作用。通常具有以下几种功能：

债务融资工具信息披露规则-20121001起实施

银行间债券市场 非金融企业债务融资工具信息披露规则 （2008年4月15日第一届常务理事会第二次会议审议通过； 2012年3月1日第三届常务理事会第一次会议修订，自2012年10月1日起施行） 第一条为规范非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关法律法规，制定本规则。 第二条企业及其全体董事或具有同等职责的人员，应当保证所披露的信息真实、准确、完整、及时，承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带法律责任。个别董事或具有同等职责的人员无法保证所披露的信息真实、准确、完整、及时或对此存在异议的，应当单独发表意见并陈述理由。

第三条为债务融资工具的发行、交易提供中介服务的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构及其指派的经办人员，应对所出具的专业报告和专业意见负责。 第四条债务融资工具的投资者应对披露信息进行独立分析，独立判断债务融资工具的投资价值，自行承担投资风险。 第五条企业应通过中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）认可的网站公布当期发行文件。发行文件至少应包括以下内容： （一）发行公告； （二）募集说明书； （三）信用评级报告和跟踪评级安排； （四）法律意见书； （五）企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表。 首期发行债务融资工具的，应至少于发行日前五个工作日公布发

行文件；后续发行的，应至少于发行日前三个工作日公布发行文件。 第六条企业应在募集说明书显著位臵作如下提示： “本企业发行本期xxx（债务融资工具名称）已在中国银行间市场交易商协会注册，注册不代表交易商协会对本期xxx（债务融资工具名称）的投资价值做出任何评价，也不代表对本期xxx（债务融资工具名称）的投资风险做出任何判断。投资者购买本企业本期xxx（债务融资工具名称），应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的投资风险。” 第七条企业最迟应在债权债务登记日的次一工作日，通过交易商协会认可的网站公告当期债务融资工具的实际发行规模、价格、期限等信息。 第八条在债务融资工具存续期内，企业应按以下要求持续披露信息： （一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报

银行法律法规真题

单项选择题。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，请选择相应选项，不选、错选均不得分。(共90 题，每题0．5 1．下列关于非银行金融机构的说法，错误的是（）。A．企业集团财务公司是一种完全属于集团内部的金融机构，它的服务对象仅限于企业集团成员，不允许从集团外吸收存款，为非成员单位提供服务B．汽车金融公司为我国境内的汽车购买者及销售者提供贷款服务C．货币经纪公司的服务对象仅限于境内外金融机构D．基金管理公司是中国银监会监管的非银行金融机构 2．根据修订后的《中国人民银行法》，下列选项中不属于中国人民银行的职责的是（A．监督管理银行间债券市场、外汇市场B．发行人民币，管理人民币流通C．开展与银行业监督管理有关的国际交流、合作活动D．维护支付、清算系统的正常运行3．中国银行业协会的最高权力机构的执行机构是（A．会员大会B．理事会C．常务理事会D．专业委员会 4．2006 ）开业，成为城市商业银行第一家跨省区设立的分支机构。A．上海银行宁波分行B．北京银行天津分行C．徽商银行D．江苏银行 5.CBA 的中文名称是（A．中国银行业协会B．中国银行协会C．中国银行业公会D．注册银行分析师 6.中国银行业协会的宗旨是（A．促进银行业的合法、稳健运行B．维护公众对银行业的信心C．促进会员单位实现共同利益D．提高银行业竞争能力 7.衡量通货膨胀水平的指标不包括（A．消费者物价指数B．生产者物价指数C．国内生产总值物价平减指数D．国民生产总值物价平减指数 8.下列关于金融工业和金融市场的叙述，错误的是（A．贷款属于间接融资工具，其所在市场属于间接融资市场B．股票属于直接融资工具，股票市场属于资本市场C．银行间债券市场属于资本市场，银行间债券回购属于长期金融工具D．银行间同业拆借市场属于货币市场，同业拆借属于短期金融工具 9.以下不属于货币政策“三大法宝”的是（A．再贴现B．利率政策C．存款准备金D．公开市场业务 10．求取资本利润率的财务指标不包括（A．净利润B．资本C．总资产D．总负债11．某银行资本利润率为20％，股权乘数为4，则资产利润率为（A．5％B．80％C．24％D．20％ 12．下列各组宏观经济发展目标所对应的衡量指标中，错误的是（A．经济增长——国民生产总值B．充分就业——失业率C．物价稳定——通货膨胀率D．国际收支平衡——国际收支 13．某市拥有500 万人口，其中从业人数450 万，登记失业人数15 A．3．0％B．3．2％C．3．5％D．3．8％ 14．从支出的角度来看，私人购买住房的支出，包含在（）之中。A．私人消费B．政府消费C．固定资本形成D．存货增加 15．反映银行股东价值最大化的财务指标是（A．资产负债比率B．流动比率C．资本利润率D．资产利润率 16．消费指标主要有（A．社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额B．社会消费品总额、城乡居民储蓄余额C．社会零售总额、城乡居民储蓄存款余额D．消费品零售总额、储蓄存款余额 17．金融市场的参与者通过买卖金融资产转移或者接受风险，利用组合投资可以分散投资于单一金融资产所面临的非系统性风险，这属于金融市场的（功能。A．货币资金融通B．风险分散与风险管理C．资源配置D．经济调节

招商银行债务融资工具业务简介

招商银行债务融资工具业务简介 2011-3-24 非金融企业债务融资工具（简称债务融资工具）是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前，债务融资工具主要包括短期融资券（期限1年以内）和中期票据（期限3-5年） 经中国人民银行授权，非金融企业在银行间市场发行债务融资工具，由交易商协会进行自律管理。债务融资工具发行不采取审核制或备案制，经交易商协会注册后即可公告发行，从签署主承销协议到注册发行一般需要4个月时间。注册时间和手续普遍简单于企业债、公司债等其他债务融资工具。 一、有效降低财务费用 企业发行债务融资工具能有效降低财务费用，以主体信用评级AA为例，目前参考发行利率为： 二、债务融资工具相关要素 三、债务融资工具发行利率 2010年6月开始,交易商协会每周发布一次非金融企业债务融资工具估值数据及发行利率下限,以规范市场定价体系。

（1）发行人的信用评级：评级越高，则利率水平越低。 （2）市场利率水平：如短期内市场利率走低，则有利于获得较低的发行利率。 （3）银行间市场流动性：发行时如果银行间市场资金充裕，则有利于获得较低的发行利率。 （4）承销商的定价能力：承销商定价能力越强，则发行利率就越低。 四、债务融资工具发行成本 发行利率：根据企业信用评级和当时的市场情况确定 承销手续费：短期融资券每年千分之四，中期票据每年千分之三 律师费用：由贵公司与其协商确定 评级费用：原则上收费约25万元，具体费用可与中介机构协商确定。 交易商协会特别会费：发行企业作为特别会员需加入交易商协会方能进行注册（招商银行将帮助企业制作申请材料），加入后每年缴纳特别会费10万元。 登记托管兑付费： 1..短期融资券：中央国债登记公司按照兑付金额的0.07‰一次性收取（超过30亿元以上部分按0.06‰收取）债券发行登记费。中央国债登记公司按照兑付金额的0.05‰一次性收取债券兑付费。 2.中期票据：按照兑付金额的0.105‰一次性收取（超过30亿元以上部分按 0.1‰收取）债券发行登记费，按照兑付金额的0.05‰一次性收取债券兑付费。 五、招商银行优势 业内最强的定价能力 招商银行作为主承销商，拥有业内最强的定价能力，是联席定价会议轮值主持行。发行的短期融资券和中期票据的利率均低于同期可比的同信用等级的其他债务融资工具发行利率。 发行家数市场排名第一 2008年，招商银行债券发行家数市场排名第三；2009年，招商银行发行家数排名第四；2010年，招商银行发行家数排名第一。 安徽省内首支短期融资券主承销商 招商银行合肥分行于2005年9月21日协助总行为淮北矿业成功发行了15亿元“05淮北矿CP01”，该短期融资券是招商银行系统内首支也是安徽省内首支短期融资券。 专业化投资银行团队 合肥分行公司银行三部是招行系统内一支能打硬仗的团队，与总行关系密切，可与总行实现零距离沟通，能够确保总行－分行－企业的有效沟通。该部门具有丰富的项目经验，可直接进行相关材料的收集、撰写，无须总行来人指导，有利于节约时间，提高项目运作效率。 最快的项目运作速度 目前交易商协会已取消主承销商发行通道限制，招商银行合肥分行凭借与总行的良好关系和过往业绩，可确保注册材料以最快的速度上报交易商协会。从签署主承销协议到首期发行整个项目时间可控制在4个月左右。 安徽省内市场占有率保持第一位

中国工商银行非金融企业债务融资工具发行方案及承诺函

非金融企业债务融资工具发行方案 根据中国银行间市场交易商协会注册的相关规定及自律规则，中国工商银行股份有限公司对本行担任主承销商和簿记管理人的非金融企业债务融资工具具体发行方案披露如下： 一、发行方式的决策过程及依据 经发行人与簿记管理人协商，拟采取簿记建档的发行方式，并严格按照《非金融企业债务融资工具簿记建档发行规范指引》的要求进行，确保簿记建档程序真实、合法、合规，通讯工具的使用符合相关规定，并做好真实、完整的文字记录。选择簿记发行的主要考虑： 1、簿记建档是一种市场化的发行方式，也是国外比较成熟的证券发行方式，其在各国债券市场中广泛使用。从国内的实践看，大型企业债、公司债和非金融企业债务融资工具绝大多数都采取簿记建档的方式发行。 2、簿记建档定价市场化，符合公司的要求。簿记建档直接接收承销团的申购订单，其最终发行利率根据承销团投标结果而定，承销团在簿记投标过程中体现出的竞争和博弈能有效提高定价效率，尤其是在市场比较稳定或者市场向好，投资者需求强烈的情况下，更容易获得较为有利的发行利率。 鉴于以上原因，经与发行人协商，决定采用簿记建档方式发行。发行人和主承销商承诺严格按照主管部门对簿记建档的相关要求，公开、公正开展债券发行工作，本方案所有内容公司法人均已知悉。 为确保定价过程公开化、市场化，簿记建档管理人在簿记建档

前充分向承销团成员及潜在投资机构进行询价，确保发行利率市场化。工商银行由金融市场部门牵头组建簿记管理人团队，由承销团队、发行团队、风险管理团队共同参与簿记建档流程，对定价过程采取集体决策的方式，并由风险管理部门对债券发行定价进行监督，由簿记建档管理人做好主要过程记录，相关文件留档备查。 二、簿记建档的相关安排 经发行人与簿记管理人和联席主承销商（如有，下同）协商,决定采用簿记建档方式发行。 (一)发行时间安排 有关发行的具体时间安排详见当期《非金融企业债务融资工具发行公告》 (二)定价原则 1、足额或超募的定价 申购时间截止后，簿记管理人将全部合规申购单按申购利率由低到高逐一排列，取募满簿记建档总额对应的申购利率作为最终发行利率。 2、认购不足的定价 簿记建档中，如出现全部合规申购额小于簿记建档总额的情况，则采取以下措施： （1）提高利率区间再次簿记，并在簿记当天按时完成簿记。 （2）可与相关各方协商缩减发行金额。 (三)配售原则 1、配售原则 簿记管理人将根据债务融资工具申购情况，按照本方案确定原

非金融企业主要债务融资工具

非金融企业主要债务融资工具 一、银行间交易商协会产品 （一）SCP超短期融资券 定义：超短期融资券，是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。 主管部门：交易商协会 审批机制：注册制 发行、交易市场：银行间债券市场 募集资金用途：发行方生产经营活动 担保方式：无担保 发行成本：票面利率；承销费用为募集资金的0.5%左右；评级费用债项信用评级收费15万元，主体信用评级收费最低10万元，跟踪评级费约为5万元/年；律师费用5-15万元(如有其他方式增信等会有相应的费用成本) 分期发行：可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行 审核时间：2个月左右 发行准备、审核时间合计：3-4个月 发行规模：不受企业净资产（含少数股东权益）的40%的限制 发行额度：不占用其它公开发行债务融资工具的额度 1/ 15

简要发行流程：1、与企业沟通，取得发行初步意向和方案；讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等； 2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合主承销协议）；确定评级机构、律师事务所、审计事务所 3、承销机构等各中介机构组织开展尽职调查，完成相关报告；召开董事会、股东大会 4、签署各项协议文件；完成申请及注册文件 5、银行间市场交易商协会注册；寻找潜在投资者 6、完成注册后择机发行 7、发行工作结束后的信息披露 8、到期按时还本付息 （二）CP短期融资券 定义：具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年（365天）内还本付息的债务融资工具。 主管部门：交易商协会 审批机制：注册制 发行、交易市场：银行间债券市场 募集资金用途：发行方生产经营活动 担保方式：无担保 发行成本：票面利率；承销费用为募集资金的0.5%左右；评级费用债项信用评级收费15万元，主体信用评级收费最低 2/ 15

非公开定向债务融资工具(PPN)解析

非公开定向债务融资工具 (PPN) 一、非公开定向债务融资工具定义及介绍 2011年5月，交易商协会推出非公开定向债务融资工具（PPN）。根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。 公开发行和非公开发行是两个相对的概念，这就决定了公开发行和非公开发行债务融资工具有着诸多不同。 1、从形式上看，公开发行是在注册之后向非特定投资人招募，其发行条件通常是标准化的，以便于非特定投资人参与认购，定向发行是向特定投资人发行金融产品，发行人与投资人的协商在注册之前基本完成。 2、从实质运行机理上说，定向发行和公开发行最重要的区别是，定向发行进一步强化了发行人和投资人的自主协商机制，体现了市场化原则和契约自由原则，是更高层次的市场开放和市场约束。 3、在谈判机制设计方面，定向发行的发行人与投资人通过谈判确定《定向发行协议》，协议中的利率、期限、信息披露方式、再融资等条款设计更具灵活性和个性化，便于发行人与投资人满足个性化需求。 4、在市场定价方面，非公开定向工具的发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价。 5、在约束机制方面，非公开发行更能发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。 6、在市场发展动力方面，非公开发行定向融资工具不对产品结构做过细的规定，鼓励市场成员自主创新，通过引导市场主体自发创新，形成可持续的市场创新动力。