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国际投资对我国经济的影响及风险

国际投资对我国经济的影响及风险
国际投资对我国经济的影响及风险

目录

一、我国引进FDI的背景和增长情况 (1)

(一)我国引进FDI的历史背景 (1)

(二)我国近几年吸收FDI增长情况 (2)

二、FDI对我国经济的影响 (3)

(一)FDI对我国经济的积极影响 (5)

(二)FDI对我国经济的消极(负面)影响 (8)

三、影响国际投资风险的主要因素 (8)

四、国际投资风险分类 (11)

(一)商业风险 (13)

(二)政治风险 (13)

内容摘要

国际投资是国际间资金流动的一种重要形式,是投资者为获得一定经济效益而将其资本投向国外的一种经济活动。发展中国家的经济相对落后,经营管理水平不高,发展本国经济所需要的全部资金、技术和资源也相对不足,因此,引进国际投资是极其必要的。改革开放以来,我国通过经济体制改革和对外开放本国市场,经济保持高速增长,国际竞争力不断增强。目前,从我国引进外资的行业情况来看,主要涉及制造业和服务业,从我国吸引的外商投资数量来看,仅2011年1月至4月,全国新批设立外商投资企业8152家,实际使用外资额388.03亿美元。高速增长的FDI对我国经济的影响是巨大的,其影响既有积极的一面,又有一些负面效应,积极影响主要有:有利于引发国内投资;有利于增加我国的就业机会;有利于形成我国的战略性新兴产业。消极影响主要包括:加剧我国产业结构的失衡;加剧资源短缺与环境污染;控制了我国某些行业和市场。国际投资所面对的是不同的政治、经济、社会、文化情况,其所承担的风险比一般的投资要高,尤其是在政治风险上,对于国际投资来说,如何避免风险、保护投资安全显得更为重要。

关键词:国际直接投资产业结构投资风险

国际投资对我国经济的影响及风险

一、我国引进FDI的背景和增长情况

(一)我国引进FDI的历史背景

在我国加入WTO和对外开放不断扩大的历史背景下,我国的经济已经开始真正融入国际经济的大环境中,经济全球化进程的日益加速,为我国产业结构的调整和升级提供了机遇和挑战,因此,如何把扩大对外开放与产业结构调整与利用外资有机结合起来就成为目前研究的重点问题。改革开放二十多年以来,我国在吸收和利用外资方面取得了骄人的成绩,多年来成为全球瞩目的吸收外资的大国。外资的大量流入,为我国带来了国际先进的技术和管理经验,在一定程度上弥补了我国作为发展中国家长期存在的“技术缺口”和“管理缺口”的双重难题,在一定程度上有利于我国技术水平和管理水平的不断提高,改善了我国经济落后的局面,满足了我国人民多样化的需求,大量外资的引入,有效地解决了我国经济起飞阶段的资金短缺问题。尤其是全球500强企业为代表的跨国投资,在促进我国经济增长和对外贸易发展、增加就业、推动产品技术进步等方面起了非常重要的作用。实践证明,外资已经成为推动我国国民经济快速持续发展的重要引擎之一,然而,吸收外资也存在加剧国内市场竞争,挤压民族企业和品牌的不利影响。因此,我们要正视外商直接投资的利与弊,辩证的对待,真正地让其为我所用,

(二)我国近几年吸收FDI的增长情况

1、我国吸收FDI数额大幅增长

图1显示了我国近四年以来吸收FDI实际使用数额统计数据,中国实际利用外商直接投资均超过800亿美元,而且,实际使用数额连续增长,2010年就突破1057.35亿美元,中国已成为全球最大的FDI流入国之一。在工业领域、流通领域甚至是金融领域,外资对我国经济的控制都呈加速趋势。与此同时,由于外资企业出口量占中国总出口量的一半以上,FDI的大量流入在相当程度上也促进中国外贸的快速增长,解决了我国经济发展资金严重短缺的问题。可见,FDI的流

入有利于我国经济的发展。

图1我国实际使用外资数额

资料来源:国家商务部网站

2、FDI在全国新设外商投资企业呈下降趋势

如图2是我国新设外商投资企业数量,我国外资每年新设企业数目近2万多以上。外资新设企业数目呈下降趋势,直到2008年出现拐点,主要原因有两个方面,一方面,由于我国开始注重经济先好后快的发展模式,对一些高污染、高消耗的外资进行限制的结果;另一方面,2008年,全球的经济危机并没有影响到外商对中国投资的热潮,新设企业数目不仅没有受到影响,反而出现了上升的局面,这说明我国吸引外资政策和投资环境较为理想,外商积极向中国投资设厂,也就是很自然的事了。

图2 我国吸收FDI新设企业数目

资料来源:国家商务部统计网站

二、FDI对我国经济的影响分析

(一)FDI对我国经济的积极影响

1、有利于引国内投资

外资的利用不仅可以增加经济发展所必须的资金,还能提高东道国的技术水平,对国内投资产生“挤入效应”。FDI与中国国内资本形成之间更存在互补性,实证研究结果表明,FDI每增加1%,会带动约为0.204%中国国内资本形成的增加,这说明FDI没有挤出中国国内资本形成,而是促进了国内资本形成,国内资本形成以后,就会引发国内投资浪潮,其实,FDI不仅对我国具有资本积累的直接效应,而且具有间接的外溢效应,这种外溢效应主要是指技术扩散、人力资本提高和制度变迁的效应。

显而易见,FDI是通过直接效应和间接效应的双重作用来推动我国新的前向或后向产业的投资流,从另一个角度来看,对于我国企业来说,投资势必需要两个条件,第一、雄厚的资金;第二、先进的工艺和技术。而FDI正是满足了投资所必须的两个条件,从而引发国内投资的浪潮。随着外商企业研究与开发机构的日趋分散化,也促进了我国科研活动的发展,进而有利于我国形成自己的研究与开发能力,促进我国新兴工业和新型工艺的形成。在资金、技术和管理经验不足的前提下,外商投资企业带来了资金、技术、先进的管理经验和新的产业,给内资企业带来了前所未有的机遇,并有利于引发国内投资,从而推动整个国民经济的发展。

2、有利于增加我国的就业机会

外商直接投资对我国的经济发展和就业增长产生了较大程度的影响。外商直接投资一方面提高了东道国劳动者技能的熟练程度,并且提高了外资集中地区的工资水平;另一方面,外商直接投资每增加一个百分点,带动实际就业增加0.008个百分点。正是由于外商直接投资对我国经济发展和就业增长有很大的正面作用,因此,引进和利用外资也是我国改革开放以来很重要的一项宏观经济政策。FDI对东道国的就业影响主要体现在直接、间接以及乘数效应三个方面,首先是直接效应,即我国的劳动力被外资企业直接雇佣;其次是间接效应,即劳动

力被某些与这种新投资的联系作用而获益的公司所雇用。最后是叠加效应,即FDI通过外溢等方式对就业量所产生的影响。

通过对FDI定性与定量的研究表明,外商直接投资是有利于增加我国的就业机会的。据外资快报统计,2011年1-7月,全国新批设立外商投资企业15600家,同比增长7.89%;合同外资金额1402.76亿美元,同比增长20.71%;实际使用外资金额691.87亿美元,同比增长18.57%。单从新设企业数目来看,外商投资企业通过直接效应雇佣我国的劳动力,并且,与这些新设外资企业相关联的内资企业有了雇佣劳动力的需求,从而吸纳了更多的中国劳动力。另外,FDI也通过外溢等方式影响着我国的就业量,外溢主要是指技术的外溢,以此来提升东道国整体的生产技术水平,而带来产量的上升从而带动就业,外商直接投资企业带来的不仅仅是资本本身,更重要的是先进的技术和管理经验,国内企业通过学习和模仿,使得先进的生产技术和管理经验被内资企业所掌握,从而提升了内资的技术水平和劳动生产率,这种叠加效应也间接地扩大了我国的就业。

3、有利于形成我国的战略性新兴产业

所谓战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。战略性新兴产业主要包括:新材料、生物产业、新能源产业和高端装备制造产业等,战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量,发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。我国正处在经济快速发展的关键时期,必须按照科学发展观的要求,抓住机遇,明确方向,突出重点,加快培育和发展战略性新兴产业。可以看到,一些关键技术还掌握在发达国家手里,对于发展中国家来说,发展新兴产业的阻力非常大。经历了200多年的工业化历程,仅使不到10亿人口的发达国家实现了现代化,但资源和生态却付出了沉重的代价。这迫切要发展的中国绝不能延续传统的经济增长方式和发展模式,应该走出一条科技含量高、经济效益好的新兴工业化路子,建立战略性新兴产业。

(二)FDI对我国经济的消极影响

FDI的进入在弥补我国建设资金缺口,加速企业制度和收入分配制度的变迁以及推动中国经济结构调整和升级方面做出了重大的贡献。但是FDI同时也是

一把双刃剑,在巨大的贡献背后,它也在一定程度上阻碍了我国经济的运行和发展,不论在微观经济层面还是宏观经济领域都带来了不容忽视的负面影响。

1、加剧我国产业结构的失衡

产业结构是指各产业的构成及各产业之间的联系和比例关系。各产业部门的构成及相互之间的联系、比例关系不尽相同,对经济增长的贡献大小也不同。因此,把包括产业的构成、各产业之间的相互关系在内的结构特征概括为产业结构。对于FDI对产业结构的影响,可以归纳为:如果外商直接投资的产业分布与东道国产业结构调整和升级的要求相吻合,就有利于促进东道国产业结构的优化;如果外商直接投资的产业分布与东道国产业结构调整和升级的要求相背离,则会加深东道国产业结构的失衡状。首先,我国产业结构的主要特点是;第一产业所占比重偏小,第二产业过度扩张,第三产业发展滞后,而外商直接投资的状况是怎样呢?,表1是我国2010年外商直接投资分行业分布情况,数据表明,在第一产业内部,外商直接投资主要投向农业尤其是种植业。在第二产业内部,制造业是外商直接投资的主要领域。在第三产业内部,外资过多地流向商业、房地产等利润较高的产业,而流向交通运输、地质勘探等部门较少。可以看到,外商对我国的直接投资主要集中于第二产业,投向第一产业的投资比重最小。显然,外商为追求利润最大化,往往将资本投向有效率、有潜力的产业,但这样无法达到我国利用外资优化产业结构的预期,不仅不能引发互补效应,反而会产生替代效应,在一定程度上加深了三次产业结构之间的失衡。可见,外商直接投资不仅没有优化我国的产业结构,反而加剧了我国产业结构的失衡。

表 1 2010年中国分行业外商直接投资统计单位:百万美元

资料来源:摘编自《中国统计月报2010.12》2、加剧资源短缺,恶化生态环境

自80年代以来,我国引进外商直接投资中一直重于生产型,并集中于第二产业,外商也积极的投资,主要原因是利润高,但是外商带来的产业都是高污染和高消耗的产业,这些产业主要有化工中间体产业和精细化工产业、印刷和电镀业等,这些产业对我国的环境和资源造成严重的污染和浪费。不难看出,外商直接投资是发达国家将污染产业转移至发展中国家的主要途径之一,而环境库兹涅茨曲线的倒"U"型特征使得发展中国家为求得本国经济发展,在一定程度上接受发达国家以FDI形式向发展中国家进行污染产业转移,尽管这些企业对我国经济发展具有一定的积极作用,但其给我国资源消耗和环境破坏带来的负面影响不可低估。外商在华设立这些高物耗、高能耗和高污染企业,实际上是将发达国家和新兴工业化国家和地区的某些高物耗、高能耗、高污染产业转移到我国,不仅加剧了我国资源短缺状况,恶化了我国的生态和社会环境,而且也严重危害企业职工和附近居民的身体健康,不利于我国经济的可持续发展。

三、影响国际投资风险的主要因素

1、投资者的决策水平

投资者的决策正确与否不仅决定投资项目的成功与失败,而且决定项目效益的大小。

2、投资者的自身素质

如果投资决策准确,但投资者的经营能力等自身素质跟不上,同样会导致国际投资的失败或低效益。

3、投资环境

投资环境是影响国际投资风险的另一重要因素,应具有良好的硬环境和软环境。

四、国际投资风险分类

国际投资风险的类型通常,人们将国际投资风险划分为两大类:一类为商业风险,一类为政治风险。

一、商业风险

国际投资商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等的变化导致投资经济损失的变化。

商业风险包括:

(1)自然风险,即意外的自然灾害、自然环境的突变等引起的投资经济损失的变化。譬如,1972年,由于西太平洋海流突然变化,一批批鱼群绕道而行,急剧减少了秘鲁海域的可捕捞资源,给日本三井物产公司设在秘鲁的一家专营鱼粉、鱼油等产品制造和加工的公司带来经济损失。这种风险主要来自大自然的变化,人们现在还很难控制。

(2)外汇风险,亦称汇率风险,指因汇率变化而导致投资者资产价值发生变化。它主要表现在三方面:一是外汇买卖风险,即外汇买卖过程中由于汇率变化而带来的风险;二是外汇交易风险,即由于汇率变化给国际投资主体相互之间用外币结算时发生的风险;三是会计结算风险,即由于汇率变化使子公司与母公司的资产价值在进行会计结算时发生的包括资产、负债、盈利等方面的变化。

(3)利率风险。利率风险是指一定时期内由于利率的变化而导致的国际投资者资产价值的变化。它主要表现在资本的筹集与运用的过程中。利率的变化包括投资者在借款和贷款活动时的利率变化,不同国家的利率变化、不同市场和不同币种的利率变化。利率变化对投资者的影响直接影响反映在其生产成本上。

(4)经营风险,指在商品(包括物质产品与非物质产品)的生产与销售过程中,由于市场条件和生产技术的变化而引起的风险。

二、政治风险

1,国有化风险。东道国因种种原因,经常采用对外国投资项日实行没收措施,使其变成国内资产。有时,东道国发生政权更迭,新政权不承认旧政权的对外政策,从而把外国资本实行国有化。有时东道国政府对投资方的行为不满而采取强迫没收的政策。

2,东道国政策与法律所产生的风险。东道国政策与法律所产生的风险主要来自东道国为了维护国家主权或保护国家利益等需要而采取的政策和法律。譬如,在某国投资建立工厂,该厂生产的产品深受该国公众喜爱,对该国同类产品有排斥性。该国为了保护本国工业的发展,对外方企业实行限量生产、增加税收等政策,这会影响投资方的利益。有时在国际贷款中,有些国家采取停止还债或延期还债等措施,使外方受到损失。

3,转移风险。在经济往来过程中获得的经济收益,由于当地政府的外汇管制政策或歧视行为而无法汇回本国或境外的风险。譬如,在海外投资中产生的利

润、出卖股权的收人、国际贷款等收人或财产,无法转移到本国或其他安全地方。其四,战争风险。战争风险是指东道国由于发生对外战争或国内革命等使投资者蒙受损失或实际收益偏离预期收益的可能性。战争风险比起其他风险,其损失程度更大。

随着国际经济往来活动变得越来越频繁,国家间、民族间的文化冲突在所难免。因此,国际投资活动除了应考虑上述两大类风险外,还应考虑到由于文化上的差异可能带来的损失。文化风险,即在特定环境下,由于国家间、民族间的文化差异所导致的国际投资损失的变化。

参考文献

1 国家商务部网站统计数据

2 刘荷琼 <科学技术与工程> 2009年第3期

4 潘益兴《经济问题探索》 FDI对我国就业量的实证研究 2011年第2期

5 陶坤玉《外商直接投资对我国总体就业量的实证分析》南开大学经济学院天津 300071

6 中华人民共和国中央人民政府门户网站

7 杨晓萍《外商直接投资对东道国产业结构的消极影响》摘自2006年第14期《经济论坛》

8 《中国统计月报2010.12》

9 赵永军论可持续发展战略的生态维度西藏发展论坛 2010.06.10

10 郭国庆 2004 《市场营销学》武汉大学出版社

11 赵书华等编著《商业伦理导论》高等教育出版社

12 谢天成《科技创新导报》 2007 第33期

14 陈继永《国际直接投资发展的新发展与外商直接投资研究》人民出版社2004年2月版

上海财经大学《国际投资学》课程章节练习及答案11

第十一章国际投资风险管理 一、填空题 1.国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。其中最主要的是、和。 2.国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、或政策而给外国投资者造成的经济损失。 3.企业在跨国经营中遇到的汇率风险主要为三种:、和。 4.企业跨国经营的经营风险一般包括、销售风险、、人事风险和。 5.经营风险防范的只要策略有:风险规避、、和。 二、选择题 1.以下不属于国际投资政治风险的是()。 A战争风险 B转移风险 C国有化风险 D汇兑风险 2.以下关于国际投资政治风险防范描述不正确的是()。 A国际投资政治风险防范只能靠投资前防范 B投保海外投资保险是防范国际投资政治风险的重要手段之一 C在投资前要与东道国政府谈判,并达成协议,可以尽量减少政治风险发生的可能 D投资前充分评估东道国的政治风险发生的可能性是尽可能防范政治风险的重要手段 3.以下关于防范汇率交易风险的描述不正确的是()。 A平行贷款是防范汇率交易风险的重要手段之一 B当对方国家货币是硬币时,从对方国家进口商品应争取使用本国货币或软币结算,向对方国家出口商品应尽量使用对方货币结算 C采取提前或推迟支付手段来规避风险等于将外汇风险转嫁给交易对方,必受到对方的抵制,目的不易达到,因此,这种做法一般多用于跨国公司内部 D采取远期外汇合约进行套期保值就一定不会遭受汇率损失 4.以下不属于防范汇率经济风险的措施是()。 A营销管理战略 B套期保值战略 C生产管理战略 D分散化经营战略 5.以下不属于经营风险识别的方法是()。 A德尔菲法 B头脑风暴法 C调查问卷法 D幕景识别法 三、是非题 1.国际投资风险是客观存在的,但可以通过科学的手段予以防范和规避。() 2.偿债比率表示一国偿付外债的能力,一般认为该比率在10%以下,表明该国拥有较强的偿还能力,当该比率高于25%时,则意味着可能面临债务困难,存在着不能归还到期债务的可能。() 3.汇率折算风险也会使公司跨国经营遭受实际的经济损失。() 4.一国拥有较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强。()

国际投资风险管理

国际投资风险管理 知识要点 国际投资风险概述 国际投资外汇风险管理 国际投资经营风险管理 国际投资国家风险管理 一、国际投资风险概述 风险的概念和特征 风险,是指在特定环境下和特定时期内自然存在的导致经济损失的变化。 风险的三个基本要素: 风险与不确定性有所差异。 风险是客观存在的。 风险可以被测算。 风险的特征: 客观性。风险是客观存在的,而且可以依赖一定的技术手段对风险进行控制。 偶然性。风险的发生是随机的,人们往往无法预知。 相对性。风险是相对于一定的主体而言的,离开了承受风险的主体来谈风险是没有意义的。 可测性。可以根据有关方面的情况、数据,运用各种方法进行测度。当然,这种测度不是绝对的,比如一些自然风险、政治风险和宏观经济风险就很难甚至无法测量。 可控性。主体通过风险识别、风险估计、风险处理等方法和手段对风险进行预测、防范和化解。 收益性。风险的不确定性既有致损的方面,也有收益的方面,如风险投资。 国际投资风险与影响因素:

国际投资风险,是指在特定的环境下和特定时期内,客观存在的导致国际投资经济损失的变化,是一般风险的更具体形态。 国际投资学界公认的国际投资的风险有三种:外汇风险、经营风险和国家风险。 此外,还有一些其他风险,如利率风险、信用风险和自然风险等均处于从属地位。 国际投资风险的影响因素: 外国投资者的目标。科学的确定投资目标,是制定风险防范的重要前提。 投资对象的选择。对外直接投资的对象无疑是投资项目;而对外间接投资的主要对象是证券。 国际政治经济格局。作为跨国的经济行为,国际投资无疑要受到国际经济格局的影响。 东道国投资环境。东道国投资环境如何,是国际投资风险的重要影响因素。 外国投资者的经营管理水平。在既定的投资环境下,投资者的投资目的能否实现,在很大程度上取决于其自身的经营管理水平。 投资期限的确定。一般来讲,投资期限越长,则其所面临的风险也就越大。 二、国际投资外汇风险管理 外汇风险概述 外汇风险(Foreign Exchange Risk),即汇率风险(Exchange Rate Risk)是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出,以及未来的经营活动可望产生现金流量的外币价值因货币汇率的波动而产生损失的可能性。 企业在跨国经营中遇到的汇率风险主要有三种:折算风险、交易风险和经济风险。

我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策

我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要:我国的风险投资起步于20世纪80年代中期,90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展,我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持,风险投资的作用与日俱增。事实证明,我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展,其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来,成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词:风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资(venture capital)简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本,而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说,风险投资是一种昂贵的资金来源,但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜,但是银行贷款回避风险,安全性第一,高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持,导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术,可能具有较好的市场潜力,但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素,从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域

一些国际投资的判断题很重要,看了必过

1.内部化理论的理论渊源是“科斯定理”。() 2.小岛清的比较优势理论能够很好的解释美国对日本直接投资的发生机理。() 3.近年来,跨国公司的数量急遽增长,跨国公司的集中化程度也随着降低。() 4. 官方国际投资一般都带有一定的政治内涵。() 5国际储备营运以稳健和安全为其首要原则。() 1.√ 2.。╳ 3. ╳ 4. √ 5.√ 1.证券组合有效边界上的点是可行集中同等收益情况下风险最大的点。() 2.国际租赁既是非股权参与直接投资方式,同时也是国际融资的重要途径。() 3.H股公司的注册地在中国境外,但公司的主要业务资产在内地。( 4.国际投资环境评价往往只采取专家实地考察的方式。() 5.跨国公司对外投资对投资国会发生显著的贸易替代作用,因此一定会降低投资国的出口。() ╳√╳╳╳ 根据价值链原理,跨国公司国际化经营是根据价值链上各环节要素配置的要求,匹配全球区位优势,实现公司价值最大化的途径。() 近年来,全球金融衍生交易场内交易的发展速度远远快于场外交易。() .一般地说,一国经济的外向度越高,该国参与国际经济活动的能力越强,外资政策也趋于宽松,也就越易于吸引外资。() 闵氏关键因素评估法是对某国投资环境作总体性的评估所采用的方法,它较少从具体投资项目的投资动机出发来考察投资环境。() 存托凭证是指国外受托金融机构在取得发行国股份公司股票的基础上发行的一种替代性证券,代替原股票在国外市场流通,以克服不同证券管理制度的差异。 √╳√╳╳ 国际投资的发展对世界经济的影响有百利无一害。() 政府贷款具有“官方发展援助”(Official Development Assistance,ODA)的性质,因而又是一种硬贷款。() 多边投资担保机构(MIGA)的宗旨是鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中国家流动以及资本在发展中国家之间的相互流动,从而促进发展中国家的经济增长,并以此补充世界银行集团其他成员的活动。() .近年来,跨国公司研发活动出现了显著的全球化的趋势。() .欧洲债券作为逃避官方政策管制的产物,其发行不受各国金融法规的限制,发行手续简便,机动灵活,适应性强。() ╳╳√√√ 1.跨国银行的海外分支机构都必须具备独立法人地位。() 2.“金融脱媒”趋势是促进跨国投资银行发展的重要原因。() 3.对冲基金已发展成为避险功能的投资机构。() 4.近年来跨国购并的发展一定程度上刺激了国际股票的发行,因为目前的跨国购并主要是以股票购并的形式实现,现金购并所占比重极低。() 5..国际储备营运以稳健和安全为其首要原则。() ╳.√.╳√√

中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)

湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目:中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业:金融管理与实务 系(部):金融系 班级:理财09303 学号: 0930220311 姓名:周鸿洁 指导教师:孙玲 职称:讲师 湖北经济学院法商学院教务部制

目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) (一)风险投资的涵义 (4) (二)我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) (一)我国风险投资主要类型 (6) (二)我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) (三)我国风险投资业务中央散布不均 (6) (四)我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) (五)我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) (一)拓宽资金来源 (7) (二)制定有利于风险投资政策 (8) (三)建立完备的风险投资法律制度 (8) (四)健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)

摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式,其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义,本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题,并提出相应的对策建议。 关键词:风险投资资本市场现状对策

一、风险投资的内涵、特点、风险 (一)风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”,在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为,风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本;欧洲风险投资协会(EVCA)认为,风险投资是一种有专门的投资公司,向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司,提供资金支持并辅以管理参与的投资行为;国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为,风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型:一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资;另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 (二)我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品,具有较高的社会地位和信誉,因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动,它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力,因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合,因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益,风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的,传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业,由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定,其风险相对较小,是常规资本、大量集聚的领域,因而

浅谈我国风险投资的发展

浅谈我国风险投资的发展 摘要:近年来,我国风险投资取得了一些实质性进展,促进了国家整体经济增长和技术创新,增强了国际竞争力,但同风险投资发达的国家相比尚处于起步阶段,规模较小,在发展过程中还存在许多现实问题需解决,在技术作为核心竞争力的知识经济中,风险投资在科学技术向实际生产力转化中所起的作用,以及它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到越来越多人的青睐。 关键词:风险投资概念、特点、发展、建议 一、风险投资的概念和特点 风险投资(Venture Capital,也译为“创业投资”或“创业资本”)的涵义在学术界和风险投资业界并没有一个明确的界定,尤其是随着风险投资的巨大发展,风险投资的内涵始终在发生着变化。 广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的资金投入。例如,19世纪末20世纪初对美国铁路、钢铁等新兴工业的投资以及当前对高新技术产业的投资都可以称为风险投资。而狭义的风险投资一般是指对高科技企业的投资。 风险投资从广义上讲,是指向风险项目的投资;从狭义上讲,是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资,它集筹融资和投资于一体,汇供应资本和提供管理服务于一身。广义说和狭义说主要是对不同时期的风险投资内容的描述。 根据美国风险投资协会(NVCA)的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。英国风险投资协会(BVCA)对风险投资的定义是“指为未上市的企业提供股权资本但不以经营产品为目的的投资行为”。世界经济合作组织科技政策委员会1996年发表的《风险投资与创新》研究报告认为:风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 我认为,风险投资是向具有高增长潜力的未上市企业进行的长期股权投资,它由投资者参与企业的管理但不以最终控制企业为目的,并在企业成熟,特别是企业实现首次公开上市(IPO,Initial Public Offering)后,退出企业以获取高资本收益的一种资本运营方式。风险投资家以专业知识主动参与经营,使被投资企业能够健全经营、迅速成长,风险投资家可于被投资企业经营成功后,将所持有的股票卖出收回资金,再投资于另一新创事业,周而复始进行长期投资并参与经营,风险投资家以获取股息,红利及资本利得为目的,其最大特征在于为获得巨额资本利得而愿意承担较大的风险。 二、我国风险投资的发展历程 1985 年中国新技术创业投资公司(中创公司)成立,标志着我国风险投资业的开始。但风险投资真正引起重视,是1998 年民建中央向全国政协提交了《尽快发展我国风险投资事业》的提案(即“一号提案”)之后,1999 年中央颁布了《关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》和《关于建立我国风险投资机制的若干意见》,我国的风险投资事业才真正作为新融资制度创新被系统地提出和广泛推进。 第一阶段:为酝酿期(1985—1996 年)。1985 年9 月,国家科委、财政部共同成立了中国新技术创业投资公司,这是我国第一个专业的风险投资企业。1995—1996 年,风险投资

我国风险投资现状及发展趋势

浅谈我国风险投资现状及发展趋势

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目录 第一章风险投资的概念及特点 (1) 一、风险投资的概念及特点 (1) (一)风险投资的概念 (1) (二)风险投资的特点 (1) 第二章我国风险投资的发展回顾及现实意义 (3) 一、我国风险投资的发展回顾 (3) 二、我国风险投资的意义 (4) 第三章我国风险投资现状分析及存在的问题 (3) 一、我国风险投资现状分析 (3) 二、中国风险投资业存在的问题 (5) 第四章促进我国风险投资的发展对策 (6) 一、发展规范风险投资主体。 (6) 二、拓宽风险资本来源渠道。 .........5三、培养高素质风险投资人才。.. (5)

浅谈我国风险投资现状及发展趋势 【摘要】近年来,在政府政策的引导下,我国的风险投资业逐步得到了发展,注册风险资本总额超过100亿元。但是,由于我国的风险投资业还处于起步阶段,还存在许多问题,尤其是一些法律法规,在立法的时候没有考虑到风险投资这一行业的特点,其中的某些内容甚至阻碍了我国风险投资业的进一步发展。 关键字:风险投资概念现状发展趋势 第一章风险投资的概念及特点 一、风险投资的概念及特点 (一)风险投资的概念 风险投资(Venture capital),又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本;根据欧洲风险投资协会的定义,风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为;联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为,凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资,都可视为风险投资;我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为,风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域,旨在促进高科技成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。 简单的说,风险投资是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂,它在高科技产业化的关键时刻切入,填补了高科技产业化过程中,研究与开发阶段的政府拨款或企业(个人)自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白,使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能,在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用,风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分,二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合,也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的,而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 (二)风险投资的特点 1.风险投资是一种权益资本,而不是借贷资本。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说,风险投资是一种昂贵的资金来源,但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说

我国风险投资的发展状况及问题

我国风险投资的发展状况 据有关部门统计,我国目前每年省部级以上水平的科技成果大约有3万多项,每年产生专利约7万项,但是科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率都仅为10%,这是巨大的浪费。其中的原因除了一些成果不符合生产需要或市场前景不佳外,一个主要的原因就在于缺乏转化资金,缺少完善的风险投资体系和机制。如何解决目前我国风险投资中存在的问题,加快风险投资业的发展是一个亟待解决的问题。据1996年进行的一项调查显示,全国共计有13家专门从事高科技风险投资的机构,其中5家为事业单位,8家为股份。从机构性质上来看,这13家国风险投资机构可以分为两类:一类是企业,另一类是从属于各省、市科委领导的事业单位。从资金实力上看,从几百万到几千万元不等,但是主要都来源于政府。 风险投资的概念 风险投资(Venture capital),又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本;根据欧洲风险投资协会的定义,风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为;联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为,凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资,都可视为风险投资;我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为,风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域,旨在促进高科技成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。

简单的说,风险投资是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂,它在高科技产业化的关键时刻切入,填补了高科技产业化过程中,研究与开发阶段的政府拨款或企业(个人)自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白,使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能,在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用,风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分,二者的融合是源于彼此的在需要、符合两者本质特性的自然结合,也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的,而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 我国风险投资存在的主要问题 1.风险资本供给不足 从理论上讲,我国存在大量潜在的风险资本供给,但是,由于缺乏有效的激励机制,民间资金进入风险投资领域的数量极为有限。目前,我国风险资本的主要来源仍然是财政科技拨款和银行科技开发贷款。投资主体单一,由于科技拨款在国家财政支出中所占比例已由1985年的5.56%下降到1993年的3.98%,银行因控制风险也始终把科技开发贷款控制在较小规模,以致于我国风险资本增长较慢,远远满足不了需要。另一方面,现有风险投资机构资金实力薄弱,只有千万元甚至几百万元资本,连支撑一个大型科技项目都很困难,只能支持一些短平快、投资少、风险低的项目,不能体现出风险投资的真正意义。 2.相关市场的发育程度还很难适应风险投资的市场化要求 我国目前正处在转轨时期,市场体系不完善,市场发育不平衡,市场机制不健全,远不能是真正满足科技进步的需求,科技还没有真正走上商品化和以市场

我国风险投资业的发展现状

价值工程 0引言 风险投资(Venture Capital ),亦即创业资本。创业投资,是指向具有成长潜力的高新科技技术企业和科技型中小企业提供股权资本,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后通过股权转让获取中长期资本收益的投资行为。风险投资创始于美国20世纪50年代,并在美国得到了迅速的发展,其风险投资的发达程度在全球首屈一指。但美国风险投资业的发展也经历了一个曲折的过程,为各国风险投资的发展留下了许多宝贵的经验和教训。 1中创公司失败的根本原因 赫赫有名的中国新技术创业投资公司(简称中创公司)是我国成立最早的一家风险投资公司,称得上是我国风险投资业的先行者。但不幸的是,中创公司成为一个反面的典型。1998年6月22日,中国人民银行责令其停业关闭。作为中国首家风险投资公司的中创落得如此悲惨结局,不得不引起我们的深思。拥有上百亿资产的中创公司失败的原因是多方面的。债务危机是许多金融机构都会遇到的危机,而问题在于中创公司的性质不同于一般的银行性金融机构,因此它失败的根本原因应从风险投资的运行机制和维持它生存的外部环境这一角度来分析。 1.1风险投资公司的组织模式应符合中国国情。中创公司成立于1985年,那时我国的经济体制基本上是计划经济,政府在整个经济活动中起着十分重要的作用。当时组建的中创公司属官办民营型。公司由政府出资,重大事情由政府过问,经营首先考虑稳健原则。可以说中创公司基本上是计划经济的产物。政府承办风险投资 公司,风险只能由政府承担。 政府不应作为直接的投资主体,而应通过制订有关措施广泛分散投资风险,承担信用担保责任,创造风险投资的外部运行环境等间接参与风险投资。 1.2政府应为发展风险投资创造良好的外部环境风险投资业的 发展还有赖于多方面的良好的外部条件的支持。 在中创公司成立的早期,可以说维系风险投资的诸多外部条件是不成熟的,甚至不具备。为了促进我国风险投资业的健康发展,政府应积极从如下方面着手为风险投资业创造良好的生存环境。 1.2.1政府要提供良好的创业环境。目前,我国国有企业大面积处于困境状况,这正是在新技术革命浪潮下旧的产业体系向新的产业体系转变的契机。我国应采取免税、减税等方式鼓励创新企业的发展,大量组建新企业,以扩大社会对新技术的需求,激活技术市场。国家应制订有关政策,尽快使企业成为技术创新主体,鼓励科研院所围绕经济建设开发高新技术;给予优惠条件鼓励企业采用高新技术;大力发展技术经纪人队伍。 1.2.2政府应制订优惠政策,以保证风险资金的筹集和投放。据国外经验,政府资金支持仍不可少。考虑到我国国情,国家财政和各级地方财政应增加一些高新技术产业发展专项拨款,实行部分拨款,部分低息有偿使用,部分用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励,并把重点转移到广泛吸收民间资金建立风险投资基金上来,使之成 为风险资本的最主要来源。 为了鼓励风险投资,还应改革现行税制,加大高新技术企业的税收优惠力度。 1.2.3建立并完善信用担保制度。为了鼓励银行、保险公司、证券公司和信托投资公司等的资本进入风险投资领域,政府应建立信用担保制度。 1.2.4尽快建立第二板股票市场,为风险资本的退出提供便利场所。 应尽快设立专门为中小型风险企业的股票提供优惠上市条件的第二股票市场。 1.2.5政府还应健全法制,制订政府采购计划,大力发展中介服务组织等,为发展风险投资业提供全方位的服务。 对中创公司的失败原因研究表明,政府在其整个经济活动中起着十分重要的作用,可以说中创公司基本上是计划经济的产物。当时组建的中创公司属官办民营型,公司由政府出资,重大事情由政府过问,经营首先考虑稳健原则。但是,风险投资的特点是高风险和高回报,具有很强的灵活性和时效性,它的经营状况必须与管理人的利益挂钩,同时这是一种高度专业化管理的资金,必须由具有足够专业水准的人士管理;同时对基金管理人必须有很强的激励和约 束机制。 而由政府出资、政府管理的风险投资公司,多半做不到这一点,因而,失败是难免的。 2我国现阶段风险投资存在的问题及其原因 从美国的成熟的风险投资经验和中创公司的风险投资失败案例表明我国现阶段风险投资业主要存在的问题有:第一,由于高科技投资项目资金需求量大,公司价值(无形资产)难以认同,影响其成本和收入的变量因素较多,需要经验丰富的风险投资者驾驭。第二,我国高科技领域的某些方面尚处于世界总体发展水平的落后地位,当前国内的高新技术市场的相当部分被国外产品占领着,在国产科技成果中,真正能够合风险投资胃口的高回报率项目并不多。第三,由于我国目前的发展模式为“政府主导型”,以财政拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小,同时政府为主要出资方,造成投资主体单一,影响投资效益。第四,政府作为主要出资方的同时,又参与投资的运作与管理。第五,利益激励机制不够强化,资金有时必须投向与政治倾向联系密切的项目,如用帮助处于困境中的国有企业。第六,地方政府以财政资金或银行贷款作为风险资本,希望通过投以巨资,扶持高新技术项目发展,带动地方经济腾飞,带有一定程度的盲目急躁和一厢情愿,与风险投资长期的分段渐进的融资方式相悖。 出现以上问题有以下原因。第一,我国风险投资业起步晚。第二,我国的风险投资相关法规还很不完善。第三,我国缺乏发展高技术产业和风险投资事业的最宝贵资源———高素质的人才和人的创新能力。就我国情况与国外先进的风险投资业相比,无论从经济实力还是从科技实力,在当今世界上所处位置都是比较靠后的。 我国在风险投资业的发展过程中,融资方面却存在着诸多问题,严重阻碍了其发展。 从整体上看,风险投资离不开政府的引导和扶持,但政府不能作为风险投资主体,政府是风险投资游戏规则的制定者和监管者, 企业才是风险投资的直接参与者。政府在风险投资发展过程中的主—————————————————————— —作者简介:云国民(1975-),男,蒙古族,内蒙古土左旗人,毕业于中央党校经济管理专业,本科,高级经济师。 我国风险投资业的发展现状分析 Analysis on Development Situation of Venture Capital Industry in China 云国民Yun Guomin (乌兰察布职业学院,集宁012000) (Wulanchabu Vocational College ,Jining 012000,China ) 摘要:与美国相比,我国的风险投资还处于起步阶段。因此,我国应借鉴美国的经验,结合我国国情,加大政府扶持力度,制定相关的风险投资 政策来引导市场,使中国在世界经济竞争中处于主导地位。 Abstract:Compared with the United States,China's venture capital is still in its infancy stage.Therefore,China should draw experience from United States,combine with China's national conditions,increase the intensity of support from the government,and formulate relevant venture policy to guide the market,so that make China in a dominant position in the world economic competition. 关键词:风险投资;中创公司;政府扶持Key words:venture capital ;China New Technology Venture Company ;government support 中图分类号:F830.59 文献标识码:A 文章编号:1006-4311(2012)04-0104-02 ·104·

浅谈我国风险投资发展

浅谈我国风险投资发展 风险投资是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域,以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为。风险投资不仅能够拓展融资渠道,克服高新技术产业化的资金障碍,而且能够加快高新技术成果的转化,促进高新技术产业发展,加速建立高新技术产业群,推动科学园区的发展。 不同的国家,由于技术创新的力度不同,政府参与风险投资业的程度不同,资本市场的融资方式不同等原因,使得风险投资业在不同的国家有着不同的发展状况。将我国的风险投资与风险投资发达的美国、日本和风险投资发展的新兴国家新加坡进行比较,对发展我国的风险投资事业,建立符合我国国情的风险投资运行机制有很好的借鉴意义。 1.我国与美国风险投资的比较 美国是世界风险投资活动的领头羊。美国全美证券交易商协会自动报价系统NASDAQ证券市场的建立为不能在主板市场上市融资的中小企业开辟了新的、可行的融资渠道,为风险资本的退出提供了最佳通道,对风险投资的发展具有重大意义。 2.我国与日本风险投资的比较 日本是除美国以外风险资本投资成就最显著的发达国家。日本成立了一个称为风险企业中心的非赢利基金,建立

了担保体系,为研究开发贷款中无抵押债务提供担保,还通过研讨会、信息发布会等形式进行信息交流,促进风险企业的发展。 3.我国与新加坡风险投资的比较 新加坡政府相当积极介入风险投资事业,在政府的积极推动下新加坡的风险投资业获得了长足的发展。目前,新加坡已经成为对东盟国家进行风险投资的地区性中心。 4.我国风险投资的差距 比较发达国家风险投资特点,根据看出我国风险投资事业存在以下问题:第一,从风险投资的资金来源上看,我国风险投资资金的渠道来源还比较狭窄,政府和外资所占比重大,民间资本发展不足。第二,从风险投资的组织模式上看,大金融机构所起作用很少。第三,从风险投资的资金投向上看,我国风险投资资金多投向企业成长期和成熟期,对处于风险企业初创期的支持较少。第四,从风险投资的退出渠道上看,作为风险投资退出主要渠道的创业板尚未推出,多层次的资本市场尚不健全。第五,从风险投资的支援体系上看,政府在扶植中小企业发展方面提供的优惠政策较少,税收方面对风险投资者没有优惠政策。 1.加强对民间资本加以引导 可以从四个方面对民间资本加以引导,使其从经济的体外循环进入体内循环:一是加快农村信用社和城市商业银行

国际投资-试卷及答案汇编

案例一:深圳华大基因并购美国CG公司 华大基因是我国一家受政府支持的、拥有民营背景的高新技术研发机构,既有科研与服务非盈利的性质,又是在国内外经营的盈利性公司。华大基因1999年成立于北京,2007年将总部迁至深圳,是全球最大的民营基因测序机构,2013年被美国麻省理工学院《科技创业》评选为全球最具创新力的技术企业之一,曾先后参与完成国际人类基因组计划中国部分、水稻基因组计划、抗SARS研究等多项科研工作。华大基因公司在测序业务及下游产品开发上具备较强的实力,但在上游服务技术方而一直缺乏明显的优势。为突破上游技术瓶颈,华大基因曾利用自有资金进行相关研发,但效果始终不明显。而成立于2005年,总部位于美国加利福尼亚州山景城的CG公司,因研发和提出人类全基因组测序技术而闻名,以其拥有的“组合探针锚点结扎读取的关键性技术”最具代表性。深圳华大基因公司旗下美国子公司Beta Acquisition Corporation于2013年3月完成对美国基因测序公司Complete Genomics(以下简称CG)的收购,标志着中国生物技术公司首次全额并购美国上市企业,改变了我国生物技术企业单向“被并购”的格局。在所有以技术寻求或技术获取作为海外投资动因的成功案例中,此次并购具有极强的代表性与借鉴价值。 资料来源:刘新宇、郎丽华:我国深圳华大基因并购美国CG公司的成功经验与启示,《对外经贸实务》,2014年第7期。 1.试结合案例阐述跨国公司对外直接投资进入方式及选择。 答案:跨国公司以直接投资方式进入外国市场的两种形式:①绿地投资:建立新企业或扩建原有的企业规模。②跨国并购:通过购买外国企业部分或全部股份,从而迅速进入东道国。 收购较之创建有以下优点:(1)尽快获得海外生产据点;(2)尽早获得海外销售点并扩大商品销售;(3)迅速扩大产品种类及开拓新的经营领域;(4)获得被收购企业的商标、技术及管理经验;(5)确保稳定的供货来源;(6)因收购方式除有“快”这个特点,还可被跨国公司用来作为资金外逃及躲避政治风险的手段。由于收购方式有诸多优点,收购已成为当代跨国公司对外直接投资的主要方式。

跨国公司对外直接投资的国有化风险

跨国公司对外直接投资的国有化风险 国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一,目前已成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的问题,国有化风险对投资国、东道国、跨国公司三者的关系都十分重大,直接影响到跨国对外直接投资的资金流向、发展趋势以及全球性战略的实施。本文针对跨国公司对外直接投资中所面临的国有化风险进行分析 ,并在此基础上从投资国、东道国、跨国公司三个方面提出了防范国有化风险的 途径和方法。 国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一,自本世纪中叶以来,拉美及中东国家纷纷对跨国公司的海外子公司实行国有化,国有化由此成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的问题。对于投资国来讲 ,国有化风险直接关系到跨国公司海外投资的安全性以及投资利益的保护,对于东道国来讲,国有化风险关系到东道国家对自然资源的主权,对于跨国公司来讲,直接关系到跨国公司对外直接投资的资金流向、发展趋势以及全球性战略的实施等一系列重大问题。本文拟就跨国公司对外直接投资中面临的国有化风险以及风险防范等问题进行初步的探讨。

一、跨国公司对外直接投资面临的国有化风险 所谓国有化是指一个主权国家依据其本国法律将原属于外国直接投资者所有的财产的全部或部分采取征用或类似的措施 ,使其转移到本国政府手中的强制性行为。 根据国家的主权原则 ,一个主权国家对其境内的外国投资者实行国有化,属于主权国家的国家行为,是一个国家主权的体现。对于发展中国家来说,采取国有化措施是行使其对自然资源永久主权的必然结果 ,是民族独立和解放的一种重要手段。东道国对外资实行国有化措施 ,已得到了国际社会的普遍承认和支持。联大1962年通过的《关于天然资源之永久主权宣言》规定:“收归国有、征收或征用应以公认为远较纯属本国或外国个人或私人利益为重要之公用事业、安全与国家利益等理由为根据。”联大1974年 通过的《各国经济权利义务宪章》第2条规定:“每个国家有权将外国财产的所有权收归国有、征收或转移……。”西方发达国家也被迫承认东道国的国有化权利,如1951年6月19日英国政府向伊朗政府递交的照会宣称:“陛下的政府代表自己和该公司承认伊朗石油工业国有化的原则。”1956年 8月在伦敦举行的苏伊士运河会议上,德国、英国和美国政府

中国风险投资发展现状研究

中国风险投资发展现状研究 摘要:风险投资作为金融事业的一部分,现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业,本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解,和对整个风险投资环境的进行初步分析,进一步找出我国风险投资事业所存在的问题,对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考,通过进一步的学 习,能为我国风险投资事业的进一步发展,为整个金融事业的崛起,国家经济的腾飞,做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的,尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距,但是只要我们正视这些问题,并极力去改造他,我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词:资金;环境;人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态,2008年 深受华尔街金融海啸的影响,全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下,但是对于风险投资机构来说,中国却是为数不多的避风 港,这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资,更好的利用投资,更好的发展我国的相 关产业,进而触动我国相关经济的发展,从这个意义上来说,风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小,资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比,基数是比较低的,外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构,相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势,同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。(基与风险投资行业的特殊性,不同数据机构统计数据存在一定的出入)但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告,中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元,比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔,资金达到11亿美元(占同期投资的50%以上)【1】。 在国外,风险投资的资金来源主要是:养老基金,保险基金,金融机

投资风险管理学离线作业

三、主观题(共3道小题): 19. 什么是投资风险管理?其主要程序包括哪些? 案:投资风险管理:包括风险规划、鉴别、评估、评价、监控、对策等过程,是以科学的管理方法实现最大安全保障的实践活动总称。 程序:风险规划→风险鉴别→风险估算→分析评价→防对策→风险监督→风险规划。 20. 简述资本金的时间价值及意义。 答:资本金时间价值的含义:资本金在运用过程中随着时间的增长而增值的现象。 意义:资本金的时间价值是动态经济分析与静态经济分析的分界线,符合资本金价值运行形式和规律,可促进资本金的合理使用。 21. 某企业现投资400万元,预期5年每年可获收益80万元,若折现率为i = 10%,试分析该投资在经济上是否可行? 答:P =303.28(万元)<400 万元经济上是不可行的。

三、主观题(共6道小题): 5. 线性盈亏平衡分析有哪些局限性? 答:(1) 假定产量=销售量,有些理想化。 (2) 将收入和成本分别由一条曲线代表,准确性方面不足。 (3) 采用正常生产年份数据,而正常生产年份数据不易选取 (4) 静态分析,未考虑时间价值与项目周期现金流量。 6. 什么是敏感性因素分析? 答:通过测试、计算各种不确定因素的变化对项目经济评估指标的影响,从中找出最敏感性因素并确定其敏感程度的一种分析方法。 7. 什么是不确定型风险分析? 答:事件发生的概率难以预测,其出现的自然状态难也确定,这种情况的风险分析称为不确定型风险分析。 8. 概率分析有什么优点? 答:①它使投资项目的不确定性明晰化,②它是一种更全面的分析,③它可以估算出经济收益变化的围及其风险的大小。 9. 什么是后验概率?什么是贝叶斯风险分析? 答:后验概率:通过反复试验、抽样调查、统计分析等对先验概率加以修正,经修正的概率称为后验概率。 贝叶斯风险分析:用后验概率进行风险分析决策的方法。 10. 某公司生产一种新产品,规模难以确定,有4种方案可供选择,大、中、小、不扩转包,市场情况有差、中、好三种可能,基概率分别为0.25、0.4、0.35,其损益如下表所示,折中系数为0.8。请用不同方法进行不确定型风险分析,优选方案,并加以分析比较。 答:①等概率法:大;②悲观法:小;③乐观法:大;④系数法:大;⑤后悔值法:大;⑥期望值法:E4=1.33最高,a4;⑦分析比较:多数为大规模a1。故可考虑建大厂,扩大规模。

我国风险投资发展现状、问题及对策分析

证券投资结课论文 论文题目:我国风险投资分析学生姓名:程跃 学号: 20132435 年级: 13级国贸(1)班任课教师: 马明娟

目录 一、中国风险投资业存在的问题 二、我国风投存在的问题 三、我国风险投资业的发展对策

我国风险投资发展现状、问题及对策分析 摘要:本文对中国风险投资的现状进行探讨,发现我国风险投资业在2007年迎来快速发展的转折,在风险投资的分布、退出方式等都出现新的趋势。但国内风险投资机构依然低迷,外资主导的问题依然不变。风险投资的资金来源渠道仍要进一步拓宽,多层次资本市场的建设要继续推进。而风险投资机构的组织形式则必须抓住《有限合伙法》出台的机遇,进行创新。种子期项目融资不足和专业人才匮乏,有赖于政府进一步解决。 关键词:风险投资现状问题对策 一、中国风险投资业存在的问题: 1、政府资金比例过高,民间参与不足 由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。 2、风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强 据有关资料统计,到1999年上半年,我国已相继成立了92家风险投资公司,注册资金为74亿元人民币,但真正投入的只有10%左右,这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右,这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够,没有起到推动我国科技成果产业化的作用。究其原因,主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足,导致其面临多种障碍。基于上述原因,尚难以对高新技术产业化方面起到明显的作用。因而,只能支持一些投资少,风险低的短平快项目,受规模实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。 3、风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅 受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困

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