2020年全球货币政策展望分析报告

2020年全球货币政策展望

分析报告

目录

1.主要经济体的未来展望 (4)

1.1.美国：“退而未衰”的平稳下行 (4)

1.2.欧元区：有望触底回升 (8)

1.3.英国与日本：低速增长 (10)

1.4.新兴经济体：明年全球经济的重要拉动力 (12)

2.全球货币政策延续宽松 (14)

2.1.美联储年内预计不再降，明年仍有可能 (16)

2.2.欧日央行将保持宽松政策 (17)

3.美元指数大概率下行，人民币汇率有望继续升值 (18)

3.1.美元难以维持强劲势头 (18)

3.2.人民币或将升值 (19)

4.海外风险因素 (20)

4.1.中美关税战边际效果减弱，谈判有望进一步取得进展 (20)

4.2.美欧贸易战仍具不确定性 (23)

图1：几大国际机构预测明年全球经济增速高于今年 (4)

图2：美国经济增长弱于去年 (5)

图3：各分项对GDP环比的拉动率 (5)

图4：美国消费仍具韧性 (5)

图5：美国就业和薪资强劲 (5)

图6：美国工业产出大幅下滑 (6)

图7：美国制造业PMI一路下行 (6)

图8：耐用品订单下滑 (6)

图9：美国库存周期进入下行阶段 (6)

图10：生产指数是GDP的领先指标 (7)

图11：失业率是GDP的滞后指标 (7)

图12：美国财政赤字的高增长难以为继 (7)

图13：美国利率通常领先失业率两年 (8)

图14：欧元区经济增速持续下行 (9)

图15：欧元区制造业PMI大幅滑落 (9)

图16：各分项对GDP环比的拉动 (9)

图17：欧元区9月工业产出反弹 (10)

图18：欧元区投资信心指数反弹 (10)

图19：今年英国经济趋势向下 (11)

图20：英国GDP各分项同比增长率 (11)

图21：英国PMI下滑明显 (11)

图22：日本GDP低速增长 (12)

图23：日本制造业景气度下行 (12)

图24：今年日本出口一直同比负增 (12)

图25：重要新兴经济体今年经济增长放缓 (13)

图26：重要新兴经济体今年经济增长放缓(2) (13)

图27：今年全球经济受到政局动荡影响较大 (13)

图28：美国失业率不支持降息 (16)

图29：新增非农就业屡超预期 (16)

图30：核心PCE水平支持降息 (16)

图31：核心CPI早已超过2% (16)

图32：欧洲通胀疲软 (18)

图33：日本通胀下行 (18)

图34：美国经济相对强弱决定美元指数 (18)

图35：美国相对其它发达经济体增长更加稳健 (18)

图36：人民币汇率主要受到中美经贸问题的影响 (20)

图37：美国对中国出口大幅下滑 (21)

图38：美国贸易逆差并未收窄 (21)

图39：关税上调幅度主要由美国消费者承担 (21)

图40：中美经贸摩擦影响企业情绪 (22)

1.主要经济体的未来展望

2019年全球经济处于同步下行趋势。一方面，主要经济体内需减弱，进而影响到其它国家的出口。另一方面，几大经济体之间贸易摩擦逐渐升级，对全球供应链造成了打击。此外，一些潜在的风险因素，比如英国脱欧等对投资情绪的压制，以及部分新兴经济体的政局动荡，都加速了全球经济的下行。但2020年，造成今年经济加速下行的很多风险因素都有望缓解，几大国际机构均预测明年全球经济增速将高于今年，IMF在10月份预测今年和明年经济增速分别为3%和3.4%；世界银行在6月份预测今年和明年分别为2.6%和2.7%；OECD在5月份预测今年与明年分别为3.2%和3.4%。

图1：几大国际机构预测明年全球经济增速高于今年

1.1.美国：“退而未衰”的平稳下行

2019年美国经济增速总体较2018年放缓，但仍有超预期的增长。美国一、二、三季度GDP环比折年率分别为3.1%、2%和1.9%，拾级而下，也反映了经济增长高位回落的趋势。

分项来看，今年一季度美国经济各方面总体平稳，消费、投资、净出口与政府支出均平稳增长；但二季度开始，投资与净出口对GDP的贡献就持续为负，消费成为拉动经济增长的绝对动力，此外政府支出对经济的拉动效果也较为明显。

我国中央银行的独立性对货币政策目标的影响

我国中央银行的独立性对货币政策目标的影响 一、中央银行独立性概述 中央银行独立性是指中央银行在公布通货膨胀率、汇率或货币政策目标以及根据自己的操作决定货币供应量和利率水平时不受政策的干预，在解决中央银行与政府间矛盾时存在公开的和透明的程序，并且中央银行的管理和财务是独立的。 中央银行的独立性是相对的，指中央银行在运用国家赋予的职能，作为一国经济领域的核心领导者自主、连续、不受干扰进行的货币政策的制定和实施等。一个相对独立的中央银行有利于保持货币币值的稳定，从而为经济的持续快速发展提供稳定的宏观经济环境。 二、我国中央银行独立性对货币政策目标的影响 如果一国的中央银行缺乏独立性，其货币政策的制定与实施过程将存在不一致性。我国至今仍然未能解决中央银行的独立性问题，独立性依然偏低主要体现在以下几个方面。 首先，我国中央银行隶属于国务院。中国人民银行相对于国务院而言，只享有一般货币政策事项的决策权，对于年度货币供应量、利率、汇率等重大货币政策事项只有制定和执行权，但没有最终决策权。而这种最终决策权以及重大与非重大货币事项的确定权都操在国务院手中。所以，我国中央银行难以摆脱政府对货币发行的干预，其货币政策的制定是为了配合国家的经济发展规划和应对金融危机。政府为了经济的快速发展，将中央银行作为资金的供应机构，迫使中央银行发行大量货币，使得中央银行的自身经济目标无法实现，缺乏自己的独立性。 其次，我国中央银行从属于财政，成为财政透支的工具，缺乏经济独立性。当财政出现赤字时则向中央银行透支，中央银行对其资金运用缺少可供操作的具体法律保障，其后果将可能导致经济的通货膨胀加剧，使得人民币贬值，削弱消费者的购买能力。 另外，中央银行货币政策的目标受到来自各方面的压力，如国家经济发展计划，配合财政政策，保持人民币汇率稳定，地方政府的经济发展等，这使得中央

年中国防盗报警系统市场需求态势及未来投资盈利预测分析报告

2011年中国防盗报警系统市场需求态势及未来投 资盈利预测分析报告 第一章防盗报警系统行业发展概述 第一节监控系统的相关概述 一、防盗报警系统定义 二、安防监控系统的组成 三、防盗报警系统介绍 四、防盗报警系统应用结构框架 第二节防盗报警产品概述 一、防盗报警产品介绍 二、防盗报警产品的分类 三、中国防盗报警市场发展历程 第二章2010-2011年全球防盗报警系统行业发展状况分析 第一节2010-2011年世界防盗报警系统行业运行综述 一、全球防盗报警系统发展特点分析 二、全球防盗报警系统产品分析

三、全球防盗报警系统市场运行分析 第二节2010-2011年全球主要国家防盗报警系统市场分析 一、美国防盗报警系统市场分析 二、英国防盗报警系统市场分析 三、日本防盗报警系统市场分析 四、以色列防盗报警系统市场分析 五、俄罗斯防盗报警系统市场分析 第三章2010-2011年中国防盗报警系统行业运行形势分析第一节 2010-2011年中国防盗报警系统运营服务市场发展 一、中国防盗报警系统运营服务业发展历程 二、中国防盗报警系统运营服务市场需求状况 三、中国防盗报警系统运营服务企业发展现状 四、防盗报警系统运营服务企业发展特点 第二节2010-2011年中国防盗报警系统行业发展状况分析 一、2008年防盗报警系统市场特点分析 二、防盗报警系统供应商布局情况

三、防盗报警系统供应商面临的机遇和挑战 第三节 2010-2011年中国防盗报警系统行业发展情况分析 一、2010-2011年GPS防盗器市场发展现状 二、2010-2011年防盗报警系统产品市场问题分析 三、防盗报警系统市场发展和趋势 四、2010-2011年防盗报警系统需加强产品和渠道创新 第四节2010-2011年中国防盗报警系统运行动态分析 一、城市防盗报警系统体系建立扩大产业规模 二、2011年防盗报警系统产品趋势盘点 三、防盗报警系统将于可视对讲融合 第四章2010-2011年中国防盗报警系统行业发展走势分析 第一节 2010-2011年中国防盗报警系统市场供需状况 一、防盗报警系统服务业的创新变革 二、防盗报警系统服务企业存在的问题 第二节 2010-2011年中国防盗报警系统市场的发展状况分析一、防盗报警系统行业亟待更新换代

2019年项目数据分析报告模板

项目数据分析报告模板 导语：任何欣欣向荣的企业，都是建立在所开发的优质项目基础上的。以下为大家介绍项目数据分析报告模板文章，欢迎大家阅读参考! 项目数据分析报告是通过对项目数据全方位的科学分析来评估项目的可行性，为投资方决策项目提供科学、严谨的依据，降低项目投资的风险。 项目数据分析报告—项目市场化操作的科学依据： 政策背景：随着我国经济体制变革的不断深入发展，中国的决策高层已经完全意识到了项目分析的真正意义，这一佐证就是《国务院关于投资体制改革的决定》的出台。决定明确政府不再承担对投资项目的审核评估，实行备案制。而投资方和项目方，则对项目的风险承担完全责任，完全按照市场经济的模式来实施项目分析评估。这就正式宣告，中国的项目分析，将彻底进入市场化的运作模式。 时代需求：进入二十一世纪信息化时代，传统意义上的经济、管理和投资金融等学科和电子信息技术发生了不可分割的交融。作为先进生产力代表的电子信息技术，成为经济、管理和投资金融等领域创新变革的支撑和动力。“项目数据分析”以专业技术的身份出现在经济、管理和投资金融专业等领域，是信息化时代发展的必然结果。 项目数据分析报告—项目可行性判断的重要依据 任何欣欣向荣的企业，都是建立在所开发的优质项目基础上的。但如何才能确定项目的可行和优质呢？发达国家的做法是对项目的

最终决策，一切以科学定量分析的项目数据为依据。在中国，随着世界经济一体化进程的加速和全球投资市场的蓬勃发展，加上中国投资分析行业正处于发展的起步阶段，投资人、企业管理层都迫切需要一个统一的、规范的标准来衡量投资项目的科学性和可行性，专业的项目数据分析报告在中国变得炙手可热。越来越多的投资人也选择项目数据分析报告为他们准备投资的项目做出科学、合理的分析，以便正确决策项目；越来越多的风险投资机构把项目数据分析报告作为其判断项目是否可行及是否值得投资的重要依据。 我们的目标： 构建数据分析报告的具体目标应可以描述为以下3个方面： 1、进行总体分析。从项目需求出发，对被项目的财务、业务数据进行总量分析，把握全局，形成对被分析的项目财务、业务状况的总体印象。 2、确定项目重点，合理配置项目资源。在对被分析的项目总体掌握的基础上，根据被分析项目特点，通过具体的趋势分析、对比分析等手段，合理的确定分析的重点，协助分析人员作为正确的项目分析决策，调整人力物力等资源达到最佳状态。 3、总结经验，建立模型。通过选取指标，针对不同的分析事项建立具体的分析模型，将主观的经验固化为客观的分析模型，从而指导以后项目实践中的数据分析。 以上3个具体目标的联系是紧密的，不是孤立的，只有在进行总体分析的基础上，才能进一步的确定项目重点，并在对重点内容的

2015年全球央行货币政策展望

2015年全球央行货币政策展望 编者按：1月6日，《华尔街日报》刊登2014全球各国央行货币政策展望指出，2015年，全球各大央行将要迎着三大能左右航行的扑面“巨浪”奋勇前行：第一，对于美国经济前景越来越有信心的美联储；第二，围绕着其他大型经济体增长速度的质疑；第三，油价的下跌，它的存在将会使通货膨胀走势变得更加扑朔迷离。耶伦正在按部就班筹划着退出宽松政策；另一方面，中国央行、日本央行和欧洲央行却在孜孜不倦地探索降低借贷成本的新方法，希望藉此振兴本国疲弱经济的投资和支出。现上报，供参阅。 一、中国央行展望：中国央行放松信贷的压力增大 2015年第一季度中国央行在放松信贷以提振经济方面面临更大的压力。 自2014年11月在两年内首次降息以来，中国央行一直拒绝商业银行提出的释放更多资金帮助促进放贷的要求。取而代之的是，央行采取零星措施以推动经济更强劲增长，比如向银行注入短期资金。 中国央行担心的是，过多放松货币政策将使银行能够继续向长期以来最受其青睐的国有企业放贷，同时继续无视北京认为对构建更加平衡的经济至关重要的较小借款人。此外，目前为止降息引发了股市大涨，却对降低中国企业借款成本作用微乎其微，这也令央行官员不甚满意。 央行越来越有必要进一步放松政策。中国的领导层已明确表示，稳定经济是2015年的首要任务。这就需要中资银行更多的

放贷。由于存款水平不断下滑，银行融资成本上升，银行目前为止一直对放贷态度谨慎。 研究中国问题的经济学家朱海斌预测，2015年第一季度，中国央行将下调存款准备金率0.5个百分点。目前，大型中资银行的存准率为20%。如果把存准率下调0.5个百分点，将释放约人民币5,000亿元（约合810亿美元）资金用于放贷。朱海斌还预计中国央行2015年第一季度将再次降息。他说，疲弱的经济增长以及通胀的回落为进一步放松政策创造了条件。 二、美联储展望：美联储料2015年加息，但面临诸多未知因素 2014年是美元气势如虹的一年。一项衡量美元币值的广泛指数去年上涨了12.5%，如果央行的行动未出所料，则这一上涨趋势可能继续下去。美元上涨、经济增长前景向好，加上信贷成本增加，这也可能吸引资金流向美元资产。自从2008年金融危机以来美联储一直表示将动用新的监管工具配合其他的美国监管机构来防止美国出现新一轮的资产泡沫。 美联储主席耶伦在去年12月份的新闻发布会上说，随着美国就业市场改善、通胀压力渐渐浮现（近期油价的下跌也没能扭转通胀），美联储将会找到某个适当的时间点，开始收紧宽松政策。美联储在12月份的政策声明中说，在做出何时启动加息的决定时将会保持耐心。美国基准短期利率保持在接近于零的低水平已经有六年之久。耶伦说，“耐心”意味着今年前三个月不太可能加息。她的最得力助手之一、纽约联储（NewYorkFed）主席达德利（WilliamDudley）则说，最可能的时间点将是年中。 美联储官员的预期显示，2015年底前，短期利率会升至略微高于1%的水平。

货币政策独立性：一个文献综述

货币政策独立性：一个文献综述

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货币政策独立性：一个文献综述-金融银行论文 货币政策独立性：一个文献综述 潘再见 （中国人民银行福州中心支行，福建福州350003） 摘要：随着我国逐步推进资本项目开放改革、人民币汇率形成机制改革、人民币国际化，深入探讨货币政策独立性相关问题具有重要的理论意义和现实意义。本文围绕三元悖论、汇率制度与货币政策独立性、资产选择行为与货币政策独立性、中国货币政策的独立性问题等方面梳理国内外学者关于货币政策独立性的研究成果，并进一步提出该领域的研究发展趋势。 关键词：三元悖论；货币政策独立性；汇率制度；资本项目开放；冲销干预 中图分类号：F822.0 文献标识码： A 文章编号:1003-9031(2015)09-0011-05 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.09.02 基金项目：国家社科基金项目“经济增长进程中的通货膨胀控制：量化宽松、最优通胀率和宏观审慎政策研究”（13BJY169）；教育部人文社会科学研究基金项目“中国经济动态效率检验与扩大居民消费需求研究”（11YJC79063）。 收稿日期：2015-08-03 作者简介：潘再见（1982-），男，福建永春人，金融学博士，现供职于中国人民银行福州中心支行。 一、三元悖论视野下的货币政策独立性 货币政策独立性（Monetary Policy Independence）主要是指一国经济

从封闭状态走向开放乃至完全融入世界市场的过程中，本国货币市场利率是否受到资本流入、外汇储备增加和国际市场利率冲击[1]，有学者将其定义为货币政策对外自主性[2]。货币政策独立性的理论根基可追溯至米德冲突（Meade，1951），其认为单独使用某项支出调整政策以实现内外均衡，会导致内外均衡目标产生冲突。Mudel（l 1963，1964）和Fleming（1962）构建M-F模型用以分析开放经济条件下的货币政策问题，指出一国在实施固定汇率时，若允许资本自由流动，将导致其不能自主决定货币政策的操作；但若实行资本管制，却会导致货币政策短期内有效，长期无效。Dornbusch（1976）将完美预期假设引入M-F 模型，构建了M-F-D模型。Krugman（1979）基于M-F-D 模型，总结出三元悖论（又称不可能三角），即资本自由流动、固定汇率以及独立的货币政策三者不可能同时实现，至多实现其中两者。 三元悖论引发了广泛讨论。作为新开放经济宏观经济学的奠基人，Obstfeld 和Rogof（f 1995，1996）认为，汇率制度将直接影响货币政策的效果，经济越开放，通货膨胀的跨国传导越明显。Obstfeld（2005）等从历史的角度探讨各国在各个历史时期的汇率制度、资本流动与货币政策独立性的选择，认为三元悖论成立[3]。Axe（l 2012）等认为，在固定汇率制度下，东亚国家可以通过冲销干预，避免出现不可能三角，获得货币政策独立性，但会导致金融部门扭曲；在浮动汇率制度下，通过冲销干预，货币政策不但可实现独立性，也不必以金融部门扭曲为代价。但是，由于中央银行面临大量的冲销成本、外汇储备的估值损失，这导致货币政策独立性必然会受到影响[4]。Klein 和Shambaugh （2013）认为，可采取中间措施以应对挑战，以应对三元悖论的困境，如针对性资本管制、有限的浮动汇率制度。针对性的资本管制或浮动汇率有利于一国实

盈利预测审核报告

盈利预测审核报告 信会师报字（2013）第号 东阳市花儿影视文化有限公司全体股东： 我们审核了后附的东阳市花儿影视文化有限公司（以下简称“东阳花儿影视”）编制的2013年7月-2014年12月盈利预测报告。我们的审核依据是《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3111号——预测性财务信息的审核》。东阳花儿影视管理层对该预测及其所依据的各项假设负责。这些假设已在盈利预测报告中披露。 根据我们对支持这些假设的证据的审核，我们没有注意到任何事项使我们认为这些假设没有为预测提供合理基础。而且，我们认为，该预测是在这些假设的基础上恰当编制的，并按照企业会计准则编制基础的规定进行了列报。 由于预期事项通常并非如预期那样发生，并且变动可能重大，实际结果可能与预测性财务信息存在差异。 本审核报告仅供乐视网信息技术（北京）股份有限公司向中国证券监督管理委员会报送重大资产购买暨关联交易申请文件的用途使用，不得用于其他方面。如将本报告用于其他方面，因使用不当引起的法律责任与本所无关。 立信会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师： 中国·上海中国注册会计师： 二〇一三年九月五日

东阳市花儿影视文化有限公司 2013年7月-2014年12月 盈利预测报告 重要提示： 东阳市花儿影视文化有限公司（以下简称“公司”）在编制后附的合并盈利预测表时正确确定了盈利预测基准，合理提出盈利预测基本假设，科学运用盈利预测的方法，不存在故意采用不合理的假设，误导性陈述及重大遗漏。 本盈利预测报告的编制遵循了谨慎性原则，但因盈利预测所依据的各种假设具有不确定性，投资者进行投资决策时不应过分依赖该项资料。 一、盈利预测编制基准 本盈利预测报告以公司业经中国注册会计师审计的2012年度和2013年1月至6月的经营业绩为基础，根据2013年度、2014年度公司的生产经营计划及其他有关资料，本着谨慎性原则，经过分析研究而编制的。该盈利预测已扣除企业所得税，但未计不确定的非经常性项目对公司获利能力的影响。 编制盈利预测时所采用的会计政策及会计估计方法遵循了国家现行的法律、法规、新颁布的企业会计准则的规定，在各重要方面均与公司实际采用的会计政策及会计估计一致。 二、盈利预测基本假设 （一）公司遵循的我国现有法律、法规、政策和所在地经济环境无重大变化； （二）公司遵循的税收制度和有关税收优惠政策无重大变化； （三）公司经济业务所涉及的国家和地区目前的政治、法律、经济政策无重大变化； （四）国家现行外汇汇率、银行信贷利率在正常的范围内变动； （五）公司制定的各项经营计划、资金计划及投资计划等能够顺利执行； （六）公司的法人主体及相关的组织机构和会计主体不发生重大变化； （七）公司已签订的主要合同及所洽谈的主要项目能基本实现； （八）公司经营所需的各项制作、拍摄服务的供应及价格不会发生重大变动； （九）公司经营活动、预计影视剧产品的市场需求状况、价格在正常范围内变动； （十）本公司高层管理人员无舞弊、违法行为而造成重大不利影响； （十一）无其他不可预见因素和人力不可抗拒因素造成的重大不利影响。 三、合并盈利预测表

数据分析报告范文

数据分析报告范文 数据分析报告范文数据分析报告范文： 目录 第一章项目概述 此章包括项目介绍、项目背景介绍、主要技术经济指标、项目存在问题及推荐等。 第二章项目市场研究分析 此章包括项目外部环境分析、市场特征分析及市场竞争结构分析。 第三章项目数据的采集分析 此章包括数据采集的资料、程序等。第四章项目数据分析采用的方法 此章包括定性分析方法和定量分析方法。 第五章资产结构分析 此章包括固定资产和流动资产构成的基本状况、资产增减变化及原因分析、自西汉结构的合理性评价。 第六章负债及所有者权益结构分析 此章包括项目负债及所有者权益结构的分析：短期借款的构成状况、长期负债的构成状况、负债增减变化原因、权益增减变化分析和权益变化原因。 第七章利润结构预测分析

此章包括利润总额及营业利润的分析、经营业务的盈利潜力分析、利润的真实决定性分析。 第八章成本费用结构预测分析 此章包括总成本的构成和变化状况、经营业务成本控制状况、营业费用、管理费用和财务费用的构成和评价分析。 第九章偿债潜力分析此章包括支付潜力分析、流动及速动比率分析、短期偿还潜力变化和付息潜力分析。第十章公司运作潜力分析此章包括存货、流动资产、总资产、固定资产、应收账款及应付账款的周转天数及变化原因分析，现金周期、营业周期分析等。 第十一章盈利潜力分析 此章包括净资产收益率及变化状况分析，资产报酬率、成本费用利润率等变化状况及原因分析。 第十二章发展潜力分析 此章包括销售收入及净利润增长率分析、资本增长性分析及发展潜力状况分析。第十三章投资数据分析 此章包括经济效益和经济评价指标分析等。 第十四章财务与敏感性分析 此章包括生产成本和销售收入估算、财务评价、财务不确定性与风险分析、社会效益和社会影响分析等。 第十五章现金流量估算分析 此章包括全投资现金流量的分析和编制。

中国货币政策的自主性--

中國貨幣政策的自主性：1996～2008(上) 2009-8-20 摘要：本文從兩個方面對中國貨幣政策的自主性進行了檢驗：一是利用Granger因果檢驗分析貨幣數量與外匯儲備是否存在因果關係，從外部衝擊來判斷貨幣政策是否喪失了自主性；二是對物價、貨幣數量和利率做基於VAR的誤差修正模型(VEC)來分析利率變動是否導致貨幣數量同向變動、貨幣數量是否是內生變數，從內部作用機制系統性地來判斷貨幣政策是否喪失了自主性。研究結論顯示：從1996年至2008年，中國的貨幣政策總體上保持了高度的自主性，即使Granger因果檢驗表明自1998年以來外匯儲備變動是貨幣數量M1變動的決定性原因，貨幣政策喪失部分自主性，但VEC模型顯示中國貨幣政策自主性並沒有受到系統性制約。 關鍵字：貨幣政策自主性，匯率制度，外匯儲備，利率 一、引言 在宏觀調控由直接模式轉向間接模式，貨幣政策在宏觀調控中發揮的作用越來越大的情況下，市場化和經濟全球化背景下出現的問題給我國貨幣政策造成了巨大的衝擊。大規模的短期資本湧入、加之巨額貿易順差，使得中國的國際收支雙順差。國際收支非均衡狀態的一個重要後果就是影響中國貨幣政策的自主性，干擾中國貨幣政策工具的選擇。而保持和維護貨幣政策的自主性是貨幣政策工具有效運用的前提，因為當經濟遭受衝擊時，具有高度貨幣政策自主性的貨幣當局就可以根據觀測到的宏觀經濟變數，選擇一定的貨幣政策工具組合對經濟施加影響，並根據貨幣政策的效果自主地調整貨幣政策工具。 開放經濟條件中不同匯率制度下貨幣政策的自主性可能存在差異。1994年以來，人民幣實行的是以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度；但1997年亞洲金融危機使得人民幣在實際運行中開始固定盯住單一美元，結果導致了2003年以來巨大的升值壓力；直到2005年7月21日，人民幣開始不再僅僅盯住美元，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，形成了更富彈性的人民幣匯率機制。因此本文將主要考察轉型期對應不同匯率制度下中國貨幣政策的自主性。得出的基本結論是：從1996年至2008年，中國的貨幣政策保持了高度的自主性，即使Granger因果檢驗表明自1998年以來外匯儲備變動是貨幣數量M1變動的決定性原因，貨幣政策喪失部分自主性，但誤差修正模型顯示中國貨幣政策自主性並沒有受到系統性制約。

中央银行货币政策独立性及其法律制度研究

中央银行货币政策独立性及其法律制度研究 伏 军 (对外经济贸易大学法学院, 北京100029) 摘 要: 货币政策职能是中央银行的核心职能,中央银行货币政策目标的实现需要以中央银行独立的法律地位为前提。世界各国中央银行的独立性正呈现出不断强化的趋势。我国《人民银行法》的现行法律制度框架下,中国人民银行在货币政策的制订、实施、人事任免等方面受到中央政府的制约与控制,具有较低的独立性。为满足经济可持续发展及新宏观经济形势的需要,应进一步提高人民银行的独立性并在法律制度层面上予以完善。 关键词: 中央银行; 货币政策; 独立性 20 世纪80 年代以来,世界各国更加重视中央银行货币政策职能的重要性,越来越多的国家 赋予本国央行更高的独立性与法律地位,如英国、日本、韩国、阿根廷、智利等。①自1995 年我国《人民银行法》颁布以来,中国人民银行的职能也历经数次重大调整,调整的核心是将原证券业、银行业以及保险业金融监管职能分别剥离至中国证券业监督管理委员会、中国银行业监督管理委员会以及中国保险业监督管理委员会行使,人民银行则专注于货币政策的制订与执行。 20 世纪90 年代末以来,我国宏观经济开始面临前所未有的复杂局面。在宏观经济、人均GDP 及居民可支配收入持续高速增长的同时,却伴随着总体物价持续低迷(通货紧缩) ,房地产、石油、煤、钢等少数商品价格却不断上涨的现象; ②同时,对外贸易的巨大顺差也致使人民币汇率安排面临着越来越大的国际政治压力。③ 在复杂的经济形势下,刚刚完成职能调整的人民银行应当如何制订并调整其政策目标、以何种方式保障调控目标的顺利实现以及我国相关法律制度应做出何种调整等问题,是当下我国金 融法律领域面临的重大理论问题。本文共分三部分,分别讨论中央银行货币政策职能的核心地位、中央银行独立性与货币政策目标的关系以及对我国现行人民银行法律制度安排的反思与建议。 一、中央银行货币政策职能核心地位 11 货币政策职能的核心地位 从发达国家中央银行职能来看,无论是否兼具金融监管职能,货币政策的制订与实施一直是 中央银行的核心职能。美国1913 年《联邦储备法案》第2A 节规定,联邦储备委员会与公开市场委员会应当保持与经济长期增长相适应的货币与信用总量,以促进就业最大化、稳定物价与适度长期利率目标的实现。④欧共体1992 年《马斯特里赫特条约》第105 (1) 条明确规定欧洲中央银行的首要政策目标是保持(物价) 价格稳定, ⑤欧盟各国中央银行作为欧洲银行的有机组成部分,则负有协助欧洲中央银行这一目标在本国境内实现的义务。⑥ 中央银行的产生完全出于国家对货币控制的需要。现代银行出现后的较长一段时期内其实

2018年K12课外培训行业发展和盈利预测分析报告

2018年K12课外培训行业发展和盈利预 测 分析报告 Economic And Market Analysis China Industy Research Report 2018

前言 “重磅数据”行业分析报告主要涵盖范围 “重磅数据”系列研究报告主要涵盖行业发展环境，行业竞争格局和企业竞争分析，市场规模和市场结构，产品的生命周期，行业技术总体情况，主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。 “重磅数据”企业数据收集解决方案 “重磅数据”平台解决方案自身数据库包含上中下游产业链数据资料。能够有效地满足不同纬度，不同部门的情报收集和整理。依据客户需求，搭建属于企业自身的知识关系图谱，打通上、中、下游的数据信息服务，一站式采集到所需要的全部数据服务。可以满足不论是企业、个人还是高校或者研究机构在不同层面需求。 关于我们 “重磅数据”是基于知识关系挖掘的大数据工具，拥有关于企业、行业与专业研究机构的最完整的全球商业信息解决方案，帮助您在有限时间内获取最全面的商业资讯。提供全球超过500个行业累计专业研究报告15000篇行业研究报告，用户均可获取相关企业、行业与企业决策者的重要信息。在有限时间内获取有价值的商业信息。

K12 课外培训机构具备稳定的盈利能力。根据我们对 1 对 1、小班和大班三种模式的成本测算，其盈利能力稳定。 目录 第一节K12盈利能力稳定 (5) 一、不同模式下的课程收入 (5) 二、不同授课模式成本费用分析 (9) 三、盈利能力分析 (10) 第二节K12课外培训模式分析 (11) 一、单个教学点盈利分析 (11) 二、教学点扩张分析 (12) 第三节课外培训行业核心竞争力 (14) 一、持续的销售能力和口碑建 (14) 二、龙头公司着重进行独立课程研发 (17) 三、培训机构重要考核指标：续班率、满班率和坪效 (19) 第四节相关上市公司分析 (19) 一、新东方 (21) 二、好未来 (22) 三、新南洋 (23) 四、*ST 紫学 (24)

数据分析报告范文

数据分析报告文 导读：本文是关于数据分析报告文的文章，如果觉得很不错，欢迎点评和分享！ 【篇一：项目数据分析报告】 （1）项目数据分析报告简介： 项目数据分析报告是“项目数据分析师”以客观的态度和谨慎 的作风，通过科学的市场调研，运用专业的分析法，秉承公正的原则， 对项目的可行性进行全位的分析及评估，为投资的决策提供科学、谨 的依据，降低项目投资的风险，主要服务对象为中小型企业、国外银 行、投融资公司、政府组织等机构。 （2）项目数据分析报告容： 项目数据分析报告的主要容包括：项目提出的背景、项目基本情 况（建设容、建设规模、投资总额、市场前景、经济效益、社会效益、 地理位置、交通条件、气候环境、人文环境、优惠政策等）、项目存 在的问题、项目的战略分析、项目的管理架构分析、项目预测分析（市 场、收入、成本）、财务分析（获利能力、偿债能力、发展能力）、不 确定性分析、风险分析、结论和建议等。 （3）项目数据分析报告案例： 某企业项目数据分析报告案例样本 目录 第一章项目概述 此章包括项目介绍、项目背景介绍、主要技术经济指标、项目存

在问题及建议等。 第二章项目市场研究分析 此章包括项目外部环境分析、市场特征分析及市场竞争结构分析。 第三章项目数据的采集分析 此章包括数据采集的容、程序等。 第四章项目数据分析采用的法 此章包括定性分析法和定量分析法。 第五章资产结构分析 此章包括固定资产和流动资产构成的基本情况、资产增减变化及原因分析、自西汉结构的合理性评价。 第六章负债及所有者权益结构分析 此章包括项目负债及所有者权益结构的分析：短期借款的构成情况、长期负债的构成情况、负债增减变化原因、权益增减变化分析和权益变化原因。 第七章利润结构预测分析 此章包括利润总额及营业利润的分析、经营业务的盈利能力分析、利润的真实判断性分析。 第八章成本费用结构预测分析 此章包括总成本的构成和变化情况、经营业务成本控制情况、营业费用、管理费用和财务费用的构成和评价分析。 第九章偿债能力分析

金融业的发展与展望

金融业的发展与展望 张群鹤版权所有转载引用请注明

概述 (3) 传统金融 (3) 现代金融 (3) 虚拟货币 (3) 第三方支付 (3) P2P众筹 (3) 内部平台 (4) 资源管理 (4) 资金安全 (4) 移动互联银行安全卡 (4) 风险监控 (4) 投资回报 (4) 总结 (4)

概述 金融伴随着原始的“一般等价物”的产生而发展，伴随着金银对物，纸币对金银，电子货币对纸币，虚拟货币对电子货币的替代和革新，完成了传统金融到现代金融的过渡，对人类的生产生活产生了越来越紧密和快速的影响，急速的扩充了人类的财富，同时使资金流的流速达到了“光”的速度，进而带动和推动了人类社会的第四次“信息技术革命”。 传统金融 传统金融主要依据银行业“存取贷”为基础而衍生的金融服务和机构。 现代金融 现代金融对应于传统金融的“存取贷”而衍生为针对“入口，渠道，盈利”为基础，依托现代信息技术而开展的金融服务和机构。 所以无论是适应互联网金融，还是智能移动业务云计算大数据等新兴技术影响，产生的所谓的金融互联网，支付入口，移动金融，移动支付，主要是对资金流的“入口”和“渠道”的争夺，而最终的“盈利”收益主要考量各服务和机构对资源的管理和配置同时也决定了金融资本的体量和金融服务机构的进一步拓展和革新。 而这一切的根本点是“人”，围绕着“人”而衍生相关的产品，随着技术的演变不断地智能化，便捷化，安全化，透明化。 可谓融人，得以融商，最终融天下之“金”，是为金融。 虚拟货币 比特币等虚拟货币，除了其理论上的总量可控外，其实与传统纸币中的编号比较类似，只是其价格的波动性会比较大，同时纸币比较容易贬值，而虚拟货币的购买力是不断提升的。通过央行及监管机构对比特币等虚拟货币的态度，中国的虚拟货币市场更多的是线下，及相关技术也主要以支付系统的相关技术为依托。 第三方支付 在中国以支付宝为首的第三方支付逐渐占据消费的半壁江山乃至更多,第三方支付如果仅仅作为银行支付的一个渠道或方式的延伸,其未来的发展将会受到太多的限制和制约,第三方支付如果能够把现实的货币资金转化为自身的“虚拟货币”，并加大自己支付体系内的“虚拟货币”的体量将会对未来的银行业以及生产生活产生不可估量的影响和变革。 P2P众筹 众筹做为借用新技术的而兴起的一种融资方式，基于国外的制度保障和信用体制大放异彩，引入国内并没有很好的建树，对国外人员良好的投资意识和习惯的项目模式在中国由于“特色”等各种原因没有引来快速的发展，如果众筹能引入“平台模式”-项目的个体风险由平台承担，投资人只是获取平台的整体收益对应的份额，这样只要平台足够大，收益就会越来越高，而投资人的风险越来越低，甚至是无风险，这样与传统的项目模式互补：平台模式汇集民众，项目模式笼络精英；平台模式保证了资金的体量，项目模式节省了公司的开支；这样P2P众筹在国内必将迎来新一轮的发展以及对产业兴起的积极促进作用。

人民币汇率形成机制的完善与我国货币政策的独立性

2010 总第260期 10 October ２０１０年６月１９日央行表示将根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此次汇改主要有以下显著特点：一是人民币汇率不会一次性重估调整；二是坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节；三是人民币汇率不会出现大幅波动；四是央行继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。因此可以看出，此次汇改人民币汇率的中间价不会一次性重估，将参考一篮子货币进行调节；人民币汇率的波动幅度也将继续保持不变。 人民币汇率变动一直是市场和公众关注的焦点，笔者认为考察人民币汇率变动必须从人民币汇率形成机制和汇率的市场化改革入手，人民币汇率市场化改革就是逐步完善人民币汇率的形成机制，让市场引导人民币汇率的走势，真正建立起有管理的浮动汇率制度。我国人民币汇率形成机制的市场化改革是逐步推进的，人民币汇率变动和汇率市场化机制的完善是相辅相成的，其中包括人民币汇率中间价和人民币汇率波动幅度的市场化，以及汇率作为货币政策的工具将逐步被市场化的汇率所代替等等，通过这些改革措施将有利于真正的人民币市场化汇率水平的形成，有利于提高货币政策独立性。 一、人民币汇率中间价形成机制的改革 ２００５年７月２１日我国进行了外汇体制改革，建立了以市场 供求为基础的，参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，人民币汇率变动的弹性有所增加。当时人民币汇率一次性升值２％，同时央行规定每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。因此２００５年７月２２日人民币对美元汇率确定为８．１１元／美元，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，此后人民币汇率的变动将受到这个初始汇率和每天人民币汇率的波动幅度的影响，如汇改后的第一天人民币对美元汇率在８．１１上下千分之三的区间内变动，第二天在第一天收盘价上下千分之三内变动，以此类推。由于人民币升值压力较大，同时央行对人民币汇率每天的波动幅度有所限制，人民币汇率呈现持续小幅升值的态势，如自２００５年７月２１日至２００５年底，人民币只升值了约０．４９％，升值幅度并不大。由于对人民币初始汇率和汇率波动幅度限制，人民币汇率制度体现两个特征：一是人民币汇率变动的区间很窄；二是人民币对美元汇率中间价的变动很小。人民币对美元汇率变动很难充分反映外汇市场供给和需求的变化，也就是说，如果汇率变动超出人民币汇率的限制区间，则必须由中央银行的干预来平衡，即如果外汇供给过多，人民币升值将超过所限汇率区间的下限， 多余的外汇将由中央银行吸收；如果外汇需求过多，人民币贬 人民币汇率形成机制的完善与我国货币政策的独立性 内容提要：本文主要研究人民币汇率形成机制的完善，首先探讨了人民币对美元汇率中间价、人民币对非美货币汇率和人民币有效汇率形成机制，以及人民币汇率波动幅度的完善；其次分析了人民币汇率作为货币政策工具、汇率制度和货币政策独立性的关系；最后指出人民币市场化改革是人民币汇率制度改革的最终目标，人民币汇率逐步增加弹性，有利于提高货币政策的独立性。 关键词：人民币汇率　形成机制　汇率制度　货币政策独立性 汇率市场化 中图分类号：Ｆ８３２?３３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００６－１７７０（２０１０）０１０－０１０－０６ 宏　观　经　济 陆前进

青海盐湖钾肥股份有限公司盈利预测审核分析报告

一、关于青海盐湖钾肥股份有限公司 ２００1年度盈利预测的审核报告 二、附件 (一)青海盐湖钾肥股份有限公司2０0１年度合并盈利预测表 (二)青海盐湖钾肥股份有限公司2001年度母公司盈利预测表 (三）青海盐湖钾肥股份有限公司２0０1年度盈利预测的基准和假设 (四)青海盐湖钾肥股份有限公司2001年度盈利预测编制讲明（五)青海盐湖钾肥股份有限公司200１年度盈利预测附表 附表1.主营业务收入、主营业务成本和营业毛利预测表 附表２．产品成本预测表 附表3.固定资产折旧预测表 附表4.无形资产及其他资产摊销预测表 附表5．工资费用及相关费用预测表 附表6.销售费用预测表 附表7．治理费用预测表 附表８．财务费用预测表 1 2 ３ 4 5-10 11 １2 13 14 15 16 １７ 18 2０0１年度 青海盐湖钾肥 股份有限公司 盈利预测审核报告

附表９.其他业务利润预测表附表10.营业税金及附加预测表１9 20 机密深同证盈字[２０01］第011号 ○○ 盈利预测审核报告

青海盐湖钾肥股份有限公司全体股东： 我们同意托付，?审核了贵公司2001年度的盈利预测表。此盈利预测表的合理编制与充分披露是贵公司的责任，?我们的责任是对此盈利预测表所依据的差不多假设、选用的会计政策及其编制基础进行审核,并发表审核意见。我们的审核是依据《独立审计实务公告第4号--盈利预测审核》?进行的。审核程序包括对贵公司以后生产经营打算的评价,对盈利预测所依据的差不多假设及其编制基础的分析和推断,以及我们认为必要的其他审核程序。 我们认为,上述盈利预测表所依据的差不多假设已充分披露，没有证据表明这些差不多假设不合理，并按既定编制基础编制;其编制符合《企业会计制度》，所采纳的会计政策和计算方法符合一致性原则。 深圳同人会计师事务所中国注册会计师 中国注册会计师

2015数据分析报告范文

2015数据分析报告范文 第1篇：项目数据分析报告 （1）项目数据分析报告简介： 项目数据分析报告是"项目数据分析师"以客观的态度和谨慎的作风，通过科学的市场调研，运用专业的分析方法，秉承公正的原则，对项目的可行性进行全方位的分析及评估，为投资方的决策提供科学、严谨的依据，降低项目投资的风险，主要服务对象为中小型企业、国内外银行、投融资公司、政府组织等机构。 （2）项目数据分析报告内容： 项目数据分析报告的主要内容包括：项目提出的背景、项目基本情况（建设内容、建设规模、投资总额、市场前景、经济效益、社会效益、地理位置、交通条件、气候环境、人文环境、优惠政策等）、项目存在的问题、项目的战略分析、项目的管理架构分析、项目预测分析（市场、收入、成本）、财务分析（获利能力、偿债能力、发展能力）、不确定性分析、风险分析、结论和建议等。 （3）项目数据分析报告案例： 某企业项目数据分析报告案例样本 目录 第一章项目概述 此章包括项目介绍、项目背景介绍、主要技术经济指标、项目存在问题及建议等。 第二章项目市场研究分析 此章包括项目外部环境分析、市场特征分析及市场竞争结构分析。 第三章项目数据的采集分析 此章包括数据采集的内容、程序等。 第四章项目数据分析采用的方法 此章包括定性分析方法和定量分析方法。 第五章资产结构分析 此章包括固定资产和流动资产构成的基本情况、资产增减变化及原因分析、自西汉结构的合理性评价。 第六章负债及所有者权益结构分析 此章包括项目负债及所有者权益结构的分析：短期借款的构成情况、长期负债的构成情况、负债增减变化原因、权益增减变化分析和权益变化原因。 第七章利润结构预测分析 此章包括利润总额及营业利润的分析、经营业务的盈利能力分析、利润的真实判断性分析。 第八章成本费用结构预测分析 此章包括总成本的构成和变化情况、经营业务成本控制情况、营业费用、管理费用和财务费用的构成和评价分析。 第九章偿债能力分析 此章包括支付能力分析、流动及速动比率分析、短期偿还能力变化和付息能力分析。 第十章公司运作能力分析 此章包括存货、流动资产、总资产、固定资产、应收账款及应付账款的周转天数及变化原因分析，现金周期、营业周期分析等。 第十一章盈利能力分析 此章包括净资产收益率及变化情况分析，资产报酬率、成本费用利润率等变化情况及原

2020年金融科技用友金融信息技术公司发展战略和经营计划

2020年金融科技用友金融信息技术公司发展战略和经营计划 2020年3月

目录 一、2019年经营情况回顾 (4) 1、经营计划 (4) （1）聚焦主航道、主战场，深化行业经营 (4) （2）坚持以客户为中心，升级客户运营、服务客户 (4) （3）研发策略实施分层研发，向行业研发聚焦 (5) （4）加强生态伙伴运营，尝试业务模式创新 (5) （5）运营管理方面 (5) 2、行业运行情况 (5) （1）金融行业发展 (5) （2）金融科技（FinTech）发展潜力巨大 (6) 二、行业发展趋势 (6) 1、金融科技助力金融行业创新与变革 (6) 2、金融监管趋严为RegTech发展创造条件 (7) 3、行业竞争加剧，对创新的要求不断提高 (7) 4、强有力的政策支撑 (8) 三、公司发展战略 (8) 四、2020年公司经营计划 (9) 1、聚焦主航道，深化行业经营 (9) （1）银行行业业务 (9) （2）非银金融行业业务 (9) （3）租赁行业业务 (10) （4）链融云业务 (10) （5）养老金融业务 (10) （6）生态伙伴业务 (10)

2、坚持以客户为中心，升级客户运营能力 (11) 3、加深精细化管理程度 (11) 五、风险因素 (11) 1、技术成果被仿制或抄袭的风险 (11) 2、人力成本上升的风险 (12) 3、保持持续技术创新能力的风险 (12) 4、行业竞争加剧的风险 (13) 5、公司营业收入和利润季节性波动风险 (13)

一、2019年经营情况回顾 1、经营计划 （1）聚焦主航道、主战场，深化行业经营 ①加强并深化金融行业经营，按照银行行业、非银行金融行业分别成立行业客户事业本部，行业解决方案及研发资源向行业经营倾斜；切实加强公司在金融行业的竞争力，实现可持续发展。 ②继续加强养老金融业务的专业能力培养和产品创新； ③继续加强租赁行业的专业能力和服务能力，在租赁行业内继续突破与扩张，提高市场占有率，在金融租赁、汽车租赁、工程机械租赁等领域逐步实现市场优势地位； ④通过链融云团队和租赁团队联合，加强云服务平台的发展，扩大云服务业务，同时实现混合云模式； ⑤全面加快云业务的发展。 （2）坚持以客户为中心，升级客户运营、服务客户 ①坚持用户之友、以客户为中心的经营方针； ②从组织架构层面落实加强客户服务的决心； ③支持服务部要指导全事业部的用户服务工作，积极设计和推广支持服务的标准产品； ④对支持服务业务制订专门的激励政策。

资本项目开放下汇率制度与货币政策独立性的实证研究

资本项目开放下汇率制度与货币政策独立性的实证研究1引言 1998年，克鲁格曼(Krugman)[1]提出“三元悖论”，即一国只能在货币政策独立、汇率稳定和资本完全流动这三个目标中实现两个，而不可能同时达到。如果资本项目开放，一国就只能在汇率稳定和货币政策独立性中选择其一：要实现汇率稳定则须放弃货币政策独立，要享有货币政策的独立性则须实行浮动汇率制度。1990年代，不少国家都开始放弃中间汇率制（或各种盯住汇率制），朝固定汇率制或浮动汇率制的两极化方向发展。比如说：从1999年4月到2001年12月之间，实行固定汇率制（无独立货币，货币局制度）的国家和地区的数目从45个上升到48个，而实行浮动汇率制度（管理浮动，独立浮动）的国家和地区的数目从73个上升到83个（资料来自于《国际金融统计》1999、2000、2001年鉴与2002年10月期）。表明了各国和地区实行的汇率制度有两极化的趋势，而且更多的国家和地区转而实行浮动汇率制度。 那么，实行浮动汇率制度的国家和地区能否获得货币政策的独立性？本文试图以韩国、泰国、新加坡、香港等为研究对象，分析在资本项目开放下，汇率制度与货币政策独立性间的关系。 2货币政策独立性的定义和模型选择 2.1货币政策独立性的定义 货币政策独立性的定义有多种方法。衡量货币政策独立性的一种标准是：货币政策的制定主要是依据本国经济情况还是受到外国货币

政策的影响。比如Clarida,Gali和Gertler[2]以及Ball[3]利用货币政策反应方程来检验OECD国家的利率主要是由本国的两个缺口（预期产出水平和实际产出水平的缺口，预期通货膨胀率和实际通货膨胀率的缺口）所决定，还是受到外国货币政策决策的影响。代写论文货币政策独立性的另一种定义为外国利率对本国利率的传导程度和本国利率对偏离缺口的调整速度，本文主要采取这种方法。以Bertola和Svensson[4]提出的目标区模型为基础，该模型重要假设为无套补利率平价条件 附图 其中r(t)为本国利率，r[f](t)为外国利率，e(t)为汇率，E[·]为期望。目标区模型认为在目标区可信的前提下，允许本国利率暂时偏离外国利率。对于汇率制度和货币政策独立性之间的关系来说，如果本国政策是可信的，而且货币当局（中央银行）主要依据本国经济情况（如通货膨胀率和产出水平）制定货币政策，那么一国汇率制度越灵活，就越能享有更多的货币政策独立性。 实证研究采用的模型为 附图 并用外国利率对本国利率的传导程度以及本国利率向长期均衡方向（本国与外国利率的长期关系）的短期调整速度来度量货币政策独立性的高低程度。 2.2误差修正模型（ECM模型） 为了分析汇率制度和货币政策独立性之间的关系，最主要的就是