人民币升值与外汇储备的相关性分析

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人民币升值与外汇储备的相关性分析

作者：林宝英

来源：《时代经贸》2013年第05期

【摘要】自改革开放以来，我国经济快速发展，1978—2003年，我国国内生产总值（GDP ）年均增长9.3%。伴随经济的飞速增长，长期以来我国在对外贸易中处于双顺差，致使我国外汇储备也以惊人的速度增长。与此同时随着人民币升值压力不断的增大，国际投资环境日趋严峻，而大部分人都把我国人民币升值的压力归因于我国外汇储备的高增长，因此很有必要对外汇市场的投资环境做一个分析。本文主要是通过SPSS统计分析方法来分析影响人民币升值众多因素之一的外汇储备与人民币升值的关系，两者之间相互作用给我国经济以及投资环境带来什么样的影响，以及面对人民币的升值我国外汇管理当局应该如何做等一系列问题。

【关键词】人民币汇率；外汇储备；投资环境；外汇管理

一、引言

作为一国货币对外价格的表现形式，汇率受到国内和国际因素的影响。因此，汇率的变动常常捉摸不定，预测更是十分困难。除经济因素外，货币作为国家主权的一种象征，还常常受到政治和社会因素的影响。其中经济因素大致有：国际收支、相对通货膨胀率、相对利率、总需求与总供给、心理预期、财政赤字、国际储备等。

长期以来我国国际收支顺差导致我国外汇储备的高增长，2006年2月末，我国外汇储备

增加到8536.72亿美元，超过日本的8501亿美元，首次跃居世界第一；2006年10月末又突破1万亿美元，达10096.26亿美元，09年12月更是达到23991.52亿美元（见下表）。较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强，但是这也给我国宏观经济的稳定运行带来了巨大的潜在风险，05年以来，上述不利影响表现最为突出的就是人民币对美元的持

续升值。那么，近几年的外汇储备快速增长是否是推动人民币升值的直接动因呢？它对人民币升值的影响究竟有多大呢？下面将通过两者的相关性来分析这一问题。

二、外汇储备与人民币汇率的理论研究

其实外汇储备与汇率之间具有经济上因果关系也十分明显。按照现代金融学理论，纸币制度下国际收支对汇率的传导机制如下：长期的国际收支顺差→外汇收入增加→国际储备增加→外币需求减少→本币需求增加→本币升值，若收支逆差则产生相反的结果[1]。另外，我国长

期的“双顺差”必然导致外汇储备的高速增长，而高额的外汇储备体现了一个国家干预外汇市场和平衡国际收支的能力，这样就会增加外汇市场对本国货币的信心，进而使我国成为外国货币的避风港，这样也会导致我国人民币升值。