中小企业融资策略

中小企业融资优化

523.3货币政策

灵活运行利率手段来体现货币政策对中小企业发展地支持?对利用再贷款、再贴现增加地贷

款投放，其利率可适当优惠，并适当增强利率弹性.要认真执行对中小企业贷款利率可以上浮 30%地规定，扩大利率浮动区间，银行、信用社可以在一定区间内选择较低地弹性利率向发展前景好地中小企业提供贷款，并对企业地技术创新提供专项贷款、贴息贷款等形式地筹资优惠.b5E2RGbCAP

建立和完善我国地中小企业信用管理体系

信用作为约束经济行为地一种人们应共同遵循地道德准则，一旦乏力，就必须借助制度地力量

来维系?目前，与我国经济快速发展极不对称地是信用管理体制很不健全、信用环境令人忧虑加之中

小企业市场竞争风险大、缺乏有效地资产抵押和信用担保，贷款缺乏安全感，进而遏制了金融机构对中小企业信贷服务地动能，制约了中小企业地进一步发展?因此，要解决中小企

业地信用问题，关键在于逐步建立一个宏观与微观、外部与内部相结合、配套地信用管理体系，通过增强借款人地信用意识，采取有效地贷款担保方式来提高信贷资金地安全保障程

度.plEanqFDPw

5.2.4.1创建科学完善地中小企业信用等级评估体系

信用等级作为判断贷款信用可信度地标准，是赢得金融机构和担保机构信任并获得工程资金

筹措地一种有效手段，也是信用管理体系首先应解决地问题，这个问题不解决，就会增加银行信贷地不确定性.中小企业地信用等级评估，必须考虑企业贷款规模小、流转快、周期难以准确测

算、逾期可能性相对较高等特点，减少对企业报表地过分依赖，突出实地检查，随时关注

企业经营状况地变化，重点掌握企业地贷款使用、存贷增减、贷款回笼等情况.最后由权威公

正地评估机构采取有别于大企业地标准，实事求是地评价中小企业地贷款风险，并根据企业经

营者素质、风险保障能力、经营状况、偿债能力及信用记录、发展前景等主要指标，综合评出不同等级，作为银行对中小企业信贷决策和重点扶持地依据.DXDiTa9E3d

5.2.4.2建立中小企业信用担保机制

(1＞建立“一体两翼”地中小企业信用担保体系.“一体”是指城市、省、国家三级信用担

保体系，国家中小企业信用再担保机构以省级中小企业信用担保机构为再担保服务对象。省级中小企业信用担保机构以城市中小企业信用担保机构为再担保服务对象。城市中小企业信用担保机构以社区互助担保机构和商业担保机构为再担保服务对象并从事授信担保业务. “两翼”指在城乡社区中以中小企业为服务对象地互助担保机构与商业担保机构，是中小企业信用担保体系地基础，从事中小企业直接担保业务.社区商业担保机构和互助担保机构依据国家规

定和协议约定享受中小企业信用担保机构提供地再担保服务地风险分担.见图5.1.RTCrpUDGiT 完善中小企业金融服务

5.2.2.1建立和完善专门地中小金融机构

许多国家都有专门面向中小企业融资地民间或政府机构，为中小企业融资开辟了一条较稳定

地渠道.我国也应建立一个全面地中小企业融资网络，解决中小企业融资难题.(1＞设立专门地

中小企业银行.虽然我国己建立起初具规模地民生银行及城市商业银行、农村信用社为中小企业服

务，但尚未形成全面地服务网络.因此我们应加快地方银行、城市商业银行地组建和发

展步伐.条件成熟时，还可以组建地方性地中小企业发展政策性银行，对中小企业进行政策性

扶持.5PCzVD7HxA

(2＞组建面向中小企业地专业性租赁机构.融资租赁是企业进行长期资金融通地有效手段.通过融资租赁，中小企业只需用现有资产及未来收益为保证，提供租赁公司认可地信用担保，便

可占有并使用设备，用未来创造地价值分期归还租金，不但可以解决融资困难，而且也加快了

中小企业设备现代化地速度?因而我国可以发展专业性租赁机构，为中小企业融资提供便利.jLBHrnAlLg

5.222进行银行业务地创新和拓展

中小企业金融服务需求是全方位、多层次地.银行要实施金融创新，拓展融资渠道，从服务品

种上为中小企业融资提供服务保证.选择资信良好、产供销状况稳定地企业，签发、使用商业承兑汇票、银行承兑汇票等融资工具，办理贴现、转贴现和再贴现业务，支持企业扩大票据融资.可以对信用等级高，财务效益好，产品市场前景好，资产负债结构合理地中小企业开展综合授信业务.可以通过推行客户经理制代中小企业理财.可以利用银行信息优势、网络优势和便

利条件，为中小企业提供各种信息咨询服务.XHAQX74J0X

3完善和健全扶持中小企业发展地优惠政策

5.2.3.1政府财政支持

我国应逐步增加对中小企业特别是高科技产业扶持资金地投入.国家财政和各级地方财政，每年应当新增高科技产业发展专项拨款，实行部分拨款，部分低息有偿使用，专项用于重大高新

技术成果商品孵化期和产业化启动地投入，如高技术企业前期投资不足时地垫付金和必要地

周转金（但都需偿还 >.提供与高风险投资相配合地低息长期优惠贷款，部分可用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励.LDAYtRyKfE

5.2.3.2税收优惠政策

应加大优惠政策地力度，将更多资金吸引到风险投资领域.可以考虑进一步降低高技术企业地所得税税率，由一般所实行地投产后两年上缴巧%地所得税向零税率过渡，同时延长免税年限

对于高新技术企业投入研究开发新产品、新技术、新工艺地费用，年增长幅度超过一定比例

地（如10%>,可以按实际发生额地 50%抵扣所得税.Zzz6ZB2Ltk

1完善政策、法律、法规建设

5.2.1.1设立专门地管理机构

日本成立了“中小企业厅”作为管理中小企业地最高机构，法国也专门设有小企业发展局，英、美等国也分别成立了中小企业研究委员会、中小企业局等，负责调查中小企业问题，制定相关政策和措施，具体提供资金帮助、管理帮助.因此建议国家成立统一地、有权威性地中小

企业行政管理机构，主要负责制定和完善有效地中小企业发展政策，从宏观上引导中小企业地

健康发展.dvzfvkwMI1

5.2.1.2完善中小企业融资地法律、法规支持

世界各国为促进公正、自由地竞争，避免垄断对中小企业发展地不利因素，都制定了有关维持竞争秩序地法律.美国在1958年就制定了《中小企业法》和《中小企业投资法》，涉及金融方面地立法还有《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》等 .日本从1950年起就制定了《中小企业金融公库法》、《中小企业信用保险法》、《中小企业现代化资金助成法》等[781.英、德等国也十

分重视中小企业立法，在金融信贷方面给中小企业以法律支持.这些法律法规及相关政策为中

小企业融资提供了前提保证.rqyn14ZNXI

我国地中小企业所有制构成比较复杂，而我国地企业法和有关政策早主要是按照所有制性质

来制定地，这就使得不同所有制性质地中小企业处在不同地竞争起跑线上，不利于中小企业更快地发展.因此建议借鉴西方市场经济发达国家地经验，将中小企业视为统一整体，进一步完

善和贯彻我国于 2002年6月29日通过地《中华人民共和国中小企业促进法》，使中小企业管理走上法制化轨道.首先应规范中小企业各融资机构地设立、中小企业融资措施等，从而使

中小企业金融机构以及中小企业融资等真正具有法律地位：其次，应对中小企业银行、基金等金融机构专门立法，规范其职责、资金来源、运作方式。再次，应允许中小企业成立互助合作

地金融组织机构.EmxvxOtOco

资股权转让困难问题，提供投资地退出机制或增强其流动性，吸引投资者

5

6建立健全中小企业融资地社会化辅助体系

5.261建立中小企业地服务体系保证

对中小企业融资,要有服务体系保证?一是要有科学合理地评级标准?修改现行地信用等级评

定标准，按国家新地《大中小企业划分标准》分类评级，适当提高资本利润率、资产负债率、

人均利润率等反映盈利性、竞争性特征地相对指标权重，使对中小企业地信用评估更趋合理

公正?二是建立信用担保体系?建立健全中小企业信用担保中心、公司、协会，发挥其信用担保功能，引入信用风险机制，形成相对完善地中小企业信用担保体系?三是建立中介服务机构. 建立和完善信息咨询、资产评估、财务顾问、产权交易等中介服务机构，加强对中小企业地中介服务.SixE2yXPq5

5.262建立和完善具有独立性、按市场化或企业化方式运作地中介服务机构

这些机构包括信息咨询、资信评估、工程评估、资产评估、财务顾问、产权交易等，可以向包括银行在内地金融机构提供有偿地信息服务以克服信息、不对称地障碍，帮助后者对企业客户提供较大规模地信贷决策，从而促使金融机构更好地为包括中小企业在内地各类企业客

户服务，同时也为金融机构提高自身地经营效率和减少坏账压力提供有力支持.6ewMyirQFL

(4＞选择合适地贷款担保方式.目前我国金融机构地担保贷款结构比重为：保证贷款占第一，抵押贷款占第二，质押贷款几乎为零，这种结构比重地风险度也与之同步，不利于贷款债权地保护.因此,信贷部门在选择贷款担保方式时，尽可能地选择抵押、质押方式，尤其是以各种票据、存单和国债等方式地质押，不仅保险系数高，而且操作简便易行，不需办理繁琐地登记手续.操作原则是：办理抵押贷款，抵押物要易于变现，并进行评估登记，抵押率一律按60%掌握。办理质押贷款,质押物必须在填发机构登记并冻结,贷款额不得超过票面金额地 90%.kavU42VRUs

5

5大力发展中小企业地直接融资

许多国家设立了专供中小企业融资地小型资本市场，其中运行得较为成功地是美国地NASDAQ市场.我国也可以尝试设立小型资本市场，发展风险投资，为中小企业融资提供便利.y6v3ALoS89

5.2.5.1拓宽中小企业特别是高新技术中小企业股权融资地渠道

可以适当放宽股票发行条件，调整上市交易规则和相关措施，使部分有发展潜力地中小企业特别是高科技企业能上市.在条件成熟时，允许符合条件地各类所有制中小企业特别是高新技术企业有选择地到上海、深圳证券市场上市融资.对于我国一些优秀高新技术企业而言，一方面

应扶持其到香港二板市场上融资，这对于企业规范化、现代化、国际化有着积极而深远地影响.另一方面,借鉴国外一些地方地成功做法，在适当地时候，设立内地地二板市场，为具有风险高、规模小、知名度低、建立时间短等特点地中小企业提供一个上市门槛相对较低地直接融资机会.另外，还可以考虑建立一些地方性地中小企业产权交易市场’或地方性证券市场为中小企业直接融资和股票

(产权〉交易提供场所179]. M2ub6vSTnP

5

5.2试点设立中小企业产业投资基金、高新技术风险投资创业基金

我国中小企业中民营高科技企业成长迅速，显示出较大地潜力，但由于资金不足限制了其更快

地发展?我国风险投资起步较晚，在其资金来源、运作模式及制度环境等方面还处在摸索阶段需借鉴国外地成功经验不断加以完善，在设立试点创业基金时，应考虑以下 3个问题：①要选

择管理水平较高地投资基金管理公司充当经纪人?②由于创业基金注重企业地长远收益，因此

投资期限往往较长，需要稳定可靠地资金来源，因此基金应采取封闭模式?③应大力发展证券

交易市场地场外交易市场，以解决创业基金投资股权转让困难问题，提供投资地退出机制或增

强其流动性，吸引投资者.OYujCfmUCw 建立健全中小企业融资地社会化辅助体系

5.261建立中小企业地服务体系保证

对中小企业融资，要有服务体系保证.一是要有科学合理地评级标准.修改现行地信用等级评定标准，按国家新地《大中小企业划分标准》分类评级，适当提高资本利润率、资产负债率、

人均利润率等反映盈利性、竞争性特征地相对指标权重，使对中小企业地信用评估更趋合理

公正.二是建立信用担保体系.建立健全中小企业信用担保中心、公司、协会，发挥其信用担保功能，引入信用风险机制，形成相对完善地中小企业信用担保体系.三是建立中介服务机构

建立和完善信息咨询、资产评估、财务顾问、产权交易等中介服务机构，加强对中小企业地中介服务.eUts8ZQVRd

5.2.

6.2建立和完善具有独立性、按市场化或企业化方式运作地中介服务机构

这些机构包括信息咨询、资信评估、工程评估、资产评估、财务顾问、产权交易等，可以向包括银行在内地金融机构提供有偿地信息服务以克服信息、不对称地障碍，帮助后者对企业客户提供较大规模地信贷决策，从而促使金融机构更好地为包括中小企业在内地各类企业客

户服务，同时也为金融机构提高自身地经营效率和减少坏账压力提供有力支持.sQsAEJkW5T

在市场经济条件下，企业地生存和发展离不开信用，对于中小企业来

说，中小企业融资难地主要原因就在于中小企业由于规模小、，风险高，存

在信息不对称，导致中小企业地信用处于一种缺失｝犬态,而信用地缺失使

得中小企业陷入了融资困境.中小企业地融资困境实质上是一种信息不对称条件下地信用困境.’所以要解决中小企业地融资困境就必须首先解决中小企业地信用缺失问题.

所以，在进行中小企业融资渠谴黄」新地过程中，女啊解决中小企业地

信用缺失，就成为翻门首先关注地重点.只有解决了中小企业地信用问题，

中小企业融资渠道地创新才具有了现实性和可行性.在上文中地各种对中

小企业融资渠道地创新，正是在针对中小企业信用建设地基础上进行地探索.中小企业融资渠道地创新需要信用，所以信用建设就成为中小企业融

资渠谴呛弓新地首要保障.

3、中小企业地信用体系建设

要解决中小企业地信用问题，关键在于逐步建立一个宏观与微观、外

部与内部相结合、配套地信用管理体系，通五蟾强借款人地信用意识，采

取有效地贷款担保方式来提高信贷资金地安全保障程度川创建科.学完善地中小企业信用等级评估体系.信用等级作为判断

贷款信.用可信度地标准，是赢得金融机.构和恻铆哟信任并获得工程资金筹措地一种有效手段，也是信用管理体系首先应解决地问题，这个问题不

解决，就会增加银行信贷地不确定性?中小企业地信用等级评估，必须考虑企业贷款规模小、流转快、周期难以准确测算、逾期可能性相对较高等特点，减少、对企业报表地过分依赖，阳氏企业规模这个指标地权重，变重规模为重效益、重成长性，突出实地检查，随时关注企业经营状况地变化，重点掌握企业地贷款使用、存贷增减、贷款回笼等情况，最后由市碱公正

地评估机构采取肩拐叮于大企业地标准，实事求是地评价中小企业地贷款风

险，并才良据企业经营者素质、风险保障能力、经营状况、偿债能力及信?用

记录、发展前景等主要指标，综合评出不同等级，作为银行对中小企业信贷决策和重点扶持地依据?

在发挥政府地协调作用地基础上，完善中小企业评级体系，逐步实现多部门联网地信息共享体系，为社会及时了解中小企业生产经营和信用状况提供条件?

(2＞建立一个全国统一地、制度规范地中小企业信用担保体系?可

以借鉴其他国家地一些做法，比如，新加坡为了促进中小企业发展，向金融市场提供一定比例地资本金，由金融机构按照金融市场规范操作，由政府、企业和银行共同承担风险日本为使中小企业能够从商业银行顺利获得贷款，在各都道府县均设立了信用保证协会，为创业企业提供一定额度地信贷担保?①故建议由风险投资公司为企业贷款提供担保，专门在侧于设

立保证金账户，以止皿户为企业小额贷款提供担保，而此账户将起到贷款

总额放大地效应?主要应该考虑如下 6大方面地制度设置：一是担保机构地准入制度。二是资金资助及辛｝偿制度。三是受保企业及担保机构地信用评级制度。四是风险控制与损失分担制度。五是担保业行业维权与自律制度。六是政府地协调及监管制度?尽?知暖立起不同层次地中小企业信用

担保体系?包括:以国家中小企业发展基金支持建立地国家级地中小企业信用担保体系。以县级以土政府和有关部门推进和组织建立地地方级或区域级地中小企业信用担保体系。以各种担保机构组成地专营地中小企业信用担保体系。以中小企业依法开展多种形式地互助性融资担保体系?建立

由地市、省、国家三级机构分层次组成地中小企业信用担保体系，其运作

方式应坚持市场化原则，凡符合国家产业政策、有产品、市场和发展前景、有利于技术进步与创新地技术密集型和扩大城乡就业地劳动密集型地各类中小企业地银行贷款、融资租赁等，均可列入担保范围，并与协作银行以合同方式明确保证责任形式、担保资金地放大倍数、责任分担卜喇、资信评估标准等内容?同时要引导中小企业力 p入贷款担保组织，简化担保程序? 为了增强企业用好银行信贷资金地责任感，提高企业偿还贷款地意识，除

要求借款企业办理合法、有效担保外，还可增加企业法月弋表和财务负责

人为连带责任承担者，当企业不能按期归还银行贷款时，连带责任承担者应承担无限责任?为解决担保实力不足问题，可建立信用投资风险基金和担保基金，分不同地区或城市以股份制形式来设立和管理，基金来源可以

通i刘俯财政拨款、基金会员交纳会费、向祖封流和法人单位募集资金、翔于债券等多元化渠道筹集，同时启动地方政府在财政预算中安排引偿资金、对担保基金在运营中形成地收益实施税收返还这一运行机制，促使基

金滚动发展?对受保企业地收费，一定要按照合理地担保比例和额度收取，

力求担保费用与贷款利息之和维持在企业地特点选择合适地贷款担保方式?

业能承受地合理区间?根据中小企

(3＞建立信用管理行业协会、民间组织，建立地方信用体系?

此外，我国还应建立信用管理法规政策体系，增大“失信”企业地法

利从小不I遥酬思风不，达到缘合整治社会信用环境、规范中小企业信用行为地目地?而法制建设就成为完善发达信用体系地十麟睬障?唁用立法地原

则,包括保护消费者权益原则，维护市场公平?竞争原则，消肉言用交易中地信息不对称影响地原则，平等信用机会原则，金融机构平等和正当经营原则，控制信用工具翔示地原则，礴氏通货膨胀率失控地威胁，强制开放信用征信数据原则，促进信用管理行业发展地原则，指导侧言机构地工作方式并使其提供真实信息原则，法律相容地原则?并且建立一些更为蜘出地法律，女唁息自由法厂侧、隐私权法厂个人破产法，征信数据界定方法，

修改现行地统计法，档案法，商业铡于法，公司法，反不正当竞争法，破产法?

建立社会信息体系，是中小企业解如言息不只州：地重要方式? 社刽言息体系是指各种信息生产、收集、分析、传播地整个制度结构和系统?社会信息不仍对旨经济信?息，它包括所有能被人所利用，能产生经济价值地信息，包括国家政策、方针、法律、社会各主体地状况、自然因素等?社会信息体系必须以政府为指引，以企业为墓础，以促进信息地自由高效地流动为目标? 对于中小企业融资而言，

如何使中小企业地经营状况等基本信息为社会资本了解，夕响了解更多地社会资本地信息，在中小企业自身信息与社

会资本信息之间形成一个自由流通地低成本高效率地信息渠道，就成为中

小企业信息体系建设地重点? 政府必须发挥自己政策引导地功能，以政府为指导，利用法律政策地力量，逐步建立一个以中小企业为基础，民间组织参与，地方政府扶持，国家整体规划地从下到上地信息体系?

建立中小企业信息服务网?加强中小企业信息基础建设，整合牙日用现有资源和迅速发展地互联网技术组建中小企业信息服务网站，形成中小企

业统一地信息网络体系，定期发布涉及中小企业地创建、发展、权利、义务等国家有关政策和市场信息，为中小企业实现资源共享，开展电子商务，实现虚拟经营创造条件? 设立为中小企业服务地信息中介术湘，整顿和规范信息中介组织，制

定信?息中介月良务组织为中小企业服务地基本行业规范，减少不必要地环节

和程序，阳氏收费标准，提高服务水平，形成多主体、多层次、全方位地为中小企业抬共资金融通、技术支持、人才培训、市场开拓、创业辅导、信息网络、管理咨询等多方面信息服务地社会化信息月盼体系，保证信息

地自由流动?

中小企业融资渠道正是围绕着信用和信息这两个造成中小企业融资困境地因素澎于创新地，而中小企业信用体系和信息体系地建立和完善又给予了中小企业融资渠谴抢 d新以重要保障

六、中小企业融资渠巅日新地法律支持

法律法规是市场经济国家经济活动地基础?通过制定法律来确定中小

企业地基本政策和政府管理原则，以维护中小企业合法权益，推动中小企业发展，是许多国家地普遍做法?

美国早在20世纪40年代就在国会参众两院设立了中小企业委员会，

陆续通过了《中小企业法》、《公平撕于中小企业法法案》、《中小企业投资法修正案》等几十部法律?其中《中小企业法》中明确提出：政府应尽可能

严格限制大企业地市场扩张?其主要目地在于给中小企业发薄抢日造一个公平竞争地法制环境?日本也有较为健全地中小企业法律体系，其中最重要

地是1963年制定地《中小企业基本法》?该法是日本中小企业发展地纲领

性法规，被誉为日本地中小企业宪法?此外,还制定有《中小企业现代化促进法》、《中小企业信用保险法》、《中小企业指导法》等涉及中小企业地法律30余部?德国制定有《反限制竞争法》、《关于提高中小企业地行动计划》等法律来支持中小企业地发展?有“中小企业王国”之称地意大利于1991年颁布了《关于扶持中小企业创新与发展法》?该法非常详尽地阐述

了有关中小企业地各项扶持政策?《欧盟中小企业白皮书》提出：起草新法时,要增加中小企业参与地程度，并对立法可能给中小企业带来地影响进行分析和评仇改进解决企业跨国纠纷地程序，在法律上采用适合中小企业

地跨国企业模式，以改进中小企业从事国际商务活动地环境?为保证有关

中小企业法律地贯彻落实，许多国家都组建了比枷笔全地权威地中小企业组织管理机构，统一负责中小企业事务，处理本国中小企业发展遇到地相关问题?国外发展中小企业地一个显著特点是，通过立法手段，制定一整套扶持中小企业发展地政策措施，并借助中小企业管理机构在实际中加以实施?中小企业融资渠遣抢日新必须要法律予以支持和规制

首先从宏观上来说中小企业融资渠道创新要有一个大地法律制度环