次贷危机对防范我国地产金融风险的启示

毕业论文

论文名称：次贷危机对防范我国地产金融风险的启

示

学院：金融管理学院

专业：金融学

学号：85091330108

学生姓名：胡伟帅

指导教师：傅凌燕

2013 年3 月

目录

摘要 (4)

ABSTRACT (5)

1.绪论 (6)

1.1 论文选题背景及意义 (6)

1.2 国内文献综述 (6)

1.2.1 国内研究现状 (6)

1.2.2 国外研究现状 (7)

1.3 论文的写作方法 (7)

1.4 论文基本思路和框架 (7)

2.房地产金融风险的基本理论 (9)

2.1 房地产金融风险概述 (9)

2.1.1 房地产金融风险的概述 (9)

2.1.2 房地产金融风险的类型及特点 (9)

2.2 房地产金融风险理论 (10)

2.2.1 信息不对称与房地产金融风险 (10)

2.2.2 金融不稳定假说与房地产金融风险 (11)

3.美国次贷危机的成因分析 (12)

3.1 美国住房抵贷款证券化 (12)

3.2住房抵押贷款证券化的优势 (12)

3.3.美国次贷危机爆发的原因 (13)

3.4 本章小结 (14)

4.我国房地产金融风险现状 (15)

4.1 地产融资结构过于单一 (15)

4.2 个人住房贷款增长迅速 (15)

4.3.我国房地产金融与美国的比较 (16)

4.4 比较结果总结 (17)

5.次贷危机对我国商业银行经营风险的启示 (19)

5.1发展住房抵押贷款证券化 (19)

5.1.1制约我国住房抵押贷款证券化的因素 (19)

5.1.2 次贷危机对我国住房抵押贷款证券化的启示 (20)

5.2.促进房地产融资多元化 (22)

5.2.1发展房地产信托 (22)

5.2.2 公司债券和股票融资 (24)

5.2.3 推动私募融资 (24)

5.3 本章小结 (24)

6.消除并预防我国地产金融风险 (25)

6.1.我国地产泡沫严重 (25)

6.2 切实稳定房价 (25)

6.3 建立完善的风险预警机制 (26)

6.3.1 美国的风险监测指标 (26)

6.3.2 建立自身的风险监测指标 (27)

6.4 本章小结 (29)

7.结论 (29)

参考文献 (30)

摘要

房地产作为我国国民经济的支柱产业，在拉动国民经济快速增长，保持国民经济持续健康发展中起到了关键作用。因此对于房地产金融风险风险的防范，不仅是为房地产业和房地产金融业稳定和发展提供必要保证，对整个金融业乃至整个国民经济的稳定发展也至关重要。

最近几年，房地产业得到了快速的发展。在快速发展的同时，相关问题也接踵而来。作为我国房地产市场的主要资金来源，商业银行在这里承受了不小的经营风险，一旦泡沫破灭，商业银行将会是最直接的受害者。本文以房地产金融作为研究对象，以美国次贷危机爆发为例，讨论次贷危机产生的根本原因以及给我国房地产金融的发展所带来的启示，并结合我国的实际情况，提出发展住房抵押贷款证券和促进地产融资多元化两个观点，从而降低商业银行的经营风险。在消除银行风险的同时，也结合次贷危机的原因提出一些举措，从根本上对我国地产金融风险加以防范和控制。

关键字：次贷危机，房地产金融风险，住房抵押贷款证券化，地产融资多元化

ABSTRACT

The real-estate industry, as the pillar industry in our country national economy,has played all important role in stimulating national economic growth and maintain a sustained,rapid and healthy development．So keeping away the real-estate financial risk is not only the demand of the real-estate industry and the real-estate finance industry’s stability and development, but also the demand of the finance and the national economy’s stability and development.

In recent years,The real-estate industry has a fast development.But with the fast development of the real-estate market, there are many problems to appear.As the main source of funding of the real estate market , commercial banks bear the enormous business risk ,Once the real-estate’ bubble breaking, the bank will be the direct receiver of the financial risk.The paper introduces the real estate finance in China.and taking the United States as an example,discussed the main reason of sub prime mortgage crisis and the suggestions to China's real estate https://www.sodocs.net/doc/d94695113.html,bined with China's actual situation, proposed two viewpoints to reduce the operational risks of commercial banks,which are the development of mortgage-backed securities and the promotion of the diversification of real estate financing.In addition to eliminate the risk of banks, the paper also combined with the subprime crisis and puts forward some measures, to prevent and control real-estate financial risk.

Key words：subprime crisis，real-estate financial risk, mortgage backed securitization，the diversification of real estate financing

次贷危机对防范我国地产金融风险的启示

1.绪论

1.1 论文选题背景及意义

目前，我国的经济正处于高速发展和深刻转型阶段，这一时期正是危机与机遇并存的特殊时期，而房地产作为我国国民经济的支柱产业，其在运作过程中所面临的风险不得不得到我们的重视。房地产金融风险最终很有肯能会对整个国民经济造成无法估量的损失。作为前车之鉴，美国在2008年发生的次贷危机无疑为我们敲响了警钟，如何借鉴美国经验，运用到防范我国房地产金融风险当中来，对我们今天房地产市场的健康平稳发展有着不可忽视的现实意义。

从宏观上面看，房地产由于其本身具有的特点，促使其和金融行业有着密不可分的联系，可想而知，如果房地产市场发生巨大变动，其所影响的范围必将在整个金融市场扩散开来，由此可见，对于房地产金融风险的理论研究，已然不单单对房地产市场具有重要意义，甚对于整个金融体系的有效平稳运行，都有很强的现实意义。从微观方面讲，从自身利益出发，在房地产市场上参与的主体，包括开发商，个人消费者，金融机构等，都希望自身能够很好的规避风险，从而从中获去利润，在实现房地产市场平稳运行的同时，实现有效的互利共赢，对于无论是对于个人还是社会，都是喜闻乐见的。所以，笔者认为，对于房地产金融风险的研究，无论对于个人，还是对于整个国民经济平稳运行，都具有很强的指导意义。

1.2 国内文献综述

1.2.1 国内研究现状

由董藩等人编写的《房地产住房金融》，在00年出版，里面对我国房地产金融业进行了介绍，并对房地产证券化和房地产保险也进行了研究。

03年出版，由胡乃红等人编著的《房地产金融》对房地产金融的多方面都进行了整理，包括地产信托在内，内容涉及十余项。

05年出版的《房地产业金融资新解》，作者是丁建臣，这本书在房地产融资多元化方面进行了较深的研究。

徐明棋认为次贷危机的本质就是由于金融衍生品的发展，使得传统的信用危机在经济全球一体化的大背景下，得到不断的延伸，进而导致了席卷全球的金融风暴。

1.2.2 国外研究现状

弗罩得曼1认为，正是由于货币政策的失误，才最终导致了金融风险，如果能够正确得当的使用货币政策，现有的金融体系相对而言还是会比较稳定的，这种认为货币政策失误最终导致金融风险日积月累的观点，称之为“货币主义解释”。

海曼·明斯基2认为金融体系就因该是不稳定的，他提出了金融不稳定假说，概括来讲，在他看来金融体系本身具有不稳定性，稳定是短暂的，不稳定是常态。

Kerry D．Vandel在抵押贷款问题上提出贷款的年限长度会直接影响奥贷款的违约机会，一般来说，年限变长，违约机会相对来说就会变多。

通过国内外研究情况来看，我国对于房地产金融的研究还处于起步阶段，与西方相比差距比较明显，纵观我国的房地产金融市场，当前房价居高不下，特别是对于化解商业银行承担高风险的研究还很缺乏，本文将试图借鉴次贷危机，来加以讨论。

1.3 论文的写作方法

本文在写作过程中主要使用了比较法、定性分析和定量分析法

分析法：分析了导致次贷危机爆发的深层原因以及我国地产金融风险的主要来源。结合次贷危机的背景，进而提出我国在解决房地产金融风险时所需要考虑的主要因素有哪些。

比较法：将次贷危机发生时的种种迹象和我国当前的房地产市场做类比，提出我国在有效避免地产金融危机时因采取哪些举措。

定量分析法：在论证过程中，使用大量数据，并通过近年来数据增长变化，有力支持自己的观点。

1.4 论文基本思路和框架

1来源于：项志芬、何孝贵．房地产金融风险分析[J]石家庄经济学院学报．2001年05期

2来源于：Allen FraIll(1in and Gale DouglaS， Financial Contagion[J]．Journal of Political Economy，

本文首先从房地产融资和个人住房贷款两个方面简要描述了我国房地产金融风险面临的问题，并提出我国地产金融风险主要集中于商业银行这一结论。在解决银行风险的过程中会以美国次贷危机为例，讨论其爆发的深层原因。结合我国房地产金融风险的主要来源，并此基础上针对美国次贷危机带来的启示与教训，提出解决我国房产金融风险集中于商业银行这一现象的对策，并在最后结合次贷为出现前的种种迹象，提出从根本上消除我国房产金融风险的举措第二章对房地产金融风险基本理论做出简要描述

第三章总结出次贷危机产生的原因。这里特意特提到美国住房抵押贷款证券化，为第四章做铺垫。

第四章提出我国房地产金融的风险集中主要集中在商业银行的这一结论，并对其原因进行分析。

第五章结合第三章分析出的次贷危机的原因，结合我国国情，从两个方面对如何降低商业银行经营风险提出些许措施（大部分经验由次贷危机得来）。

第六章说明再消除风险主要集中在商业银行这一现象后，还要治标治本，从根本上加以防范，并结合次贷危机的原因进行说明防范举措。

2.房地产金融风险的基本理论

2.1 房地产金融风险概述

2.1.1 房地产金融风险的概述

房地产开发过程的各个环节中，会进行的融资和一些其他相关的金融活动，我们将其统称为房地产金融。而房地产金融风险应该算作成金融风险中的一种，一般是指特定的金融机构，在对房地产开发提供资金等金融服务中，处于种种不定因素，最终导致金融机构的收益和其所期望值发生相背离，甚至承受重大经济损失的可能性。我们都知道高风险是房地产业具有先天属性，与之伴随着而来的就是较高的收益，这往往成为某些金融企业对房地产出现支持过度的原因，最终导致金融机构在房地产开发过程中承受了较高的潜在风险，一旦房地产市场出现动荡，很有可能会引发大范围的金融危机。1

2.1.2 房地产金融风险的类型及特点

笔者在这里结合房地产金融风险的特征和我国现有的金融体制，将其大致分成四类。当商业银行出现流动性不足时，无法通过变现资产或者通过合理的成本增加负债，从而导致其盈利水平下降。这种风险称之为流动性风险，它的可能会造成银行的清偿问题，从而致使商业银行破产，目前我国的商业银行正面临这类似问题，大量的个人住房抵押贷款严重的抑制了银行资产的流动性，潜在的流动性风险已悄然成型。信用风险一般指借款人违约，不能按时还本付息，从而给银行带来损失。违约风险又可以细分成两类：一种是能力不足，无法到期还款。另一种是信用不好，主动终止偿付。针对这种现象，就需要商业银行建立完整的征信体系，充分的共享同业之间的信息资源，从而对违约风险的因素能够做出准确的预测，并能够实时的监控，从而减少由于信用风险所带来的损失。所谓的操作风险是指人为的失误或者意外事故从而导致金融机构蒙受损失的可能性，这种风险实则很难有效的避免，我们所能做的也只能是尽量减少此类风险，或者说在风险发生后，能够做出迅速有效的反应。法律风险指的是由于法律不完善或者法律变动从而导致银行的成本增加所带来风险的可能性，避免这种风险就需要我们国家的相关机构尽量的完善现有的法律机制，尽量减少这种风险带来的影响。最后

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是利率风险，由于房地产开发往往时间很长，在这段时间中，利率的变化越频繁，变化幅度越来，所带来的利率风险也就越来大。

纵观上述的所有风险，我们能够努力避免或减少的应该就是流动性风险和信用风险，本文也将围绕这两部分，提出如何增加银行资产流动性，减小商业银行经营风险来展开。最后也会从根源上对降低我国房产金融风险提出自己的建议。

2.2 房地产金融风险理论

2.2.1 信息不对称与房地产金融风险

房地产开发企业处于某种利益原因可能会故意制造虚假的财务信息，从而导致商业银行和开发商之间形成信息不对称，我们称之了信息不对称风险。由于房地产开发通常投资规模巨大，并且收回期时间很长，开发商的自有资金一般无法满足整个项目的开发需要，商业银行信用贷款就成了资金的有效来源。正因为如此，商业银行在整个开发过程中也就承担了很大的投资风险。最近几年市场上出现的假按揭现象，使得银行信贷资金又以其他方式流入了房地产业，从而导致社会上的大量资金流向房地产市场，最终导致"泡沫“越来越来，一旦泡沫破灭，资金从中抽离，必将当时房地产乃至整个金融市场出现剧烈波动。

2.2.2 金融不稳定假说与房地产金融风险

在序言中提到过海曼?明斯基的不稳定假说，在他看来金融体系本身具有不稳定性，稳定是短暂的，不稳定是常态。他认为金融危机实则来源于经济的周期性波动。就房地产金融风险而言，伴随着国家经济的不断发展，在房地产领域势必会出现新的投资机会。当经济周期处于上升阶段时，参与市场的主体为获取更大的利益，势必会将大量的资金转向投于房地产业。这当然进一步促进了房地产市场的繁荣，当是当房价涨幅超过其实际的价格水平面，泡沫就伴随着危机而来。一旦经济周期处于下降期，房地产市场出现波动，市场的参与者会由于恐慌和羊群效应，将资金从房地产市场大批抽离，泡沫一旦发生破裂，结果直接会导致房价急剧下降。而房地产企业则会纷纷面临倒闭，金融机构这时会出现大量不良债券，从而引发大范围金融危机。

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3.美国次贷危机的成因分析

3.1 美国住房抵贷款证券化

要了解次贷危机爆发的真正原因，不得不提就是美国历史悠久的住房抵押贷款证券化。住房抵押贷款证券化在其问世的30多年以来，得到迅猛的发展。它指以住房抵押贷款未来的现金作为支撑发行证券，从而使其能够在资本市场上进行流通。抵押贷款证券化作为一种新型的金融工具，在1968年首次由美国国民抵押贷款协会推出，其基本过程就是把抵押贷款进行整合，组成一个集合，以这个集合产生的未来现金流作为发行证券的基础，使得原本流动性差抵押贷款被转化为流动性强，期限相对较短的证券。

住房抵押贷款证券化的整个过程复杂，这中间涉及到很多环节，比如，发起人，特点目的的机构，债务人，信用增级机构等等。主要流程就是在一级市场上，发行人先将钱贷款给借款人后，然后将抵押权进行在投资，当然，这些抵押权是以资产作为担保的。在证券流通市场中，会有贷款购买者将贷款组合转让给SPV，由SPV打包重组，然后发行证券。贷款购买者在这里主要提供一些担保，所以贷款购买者一般是由政府机构发起设立的，比如联邦住宅抵押公司等等。

3.2住房抵押贷款证券化的优势

实行抵押贷款证券化的好处有很多，一个最直接的好处就是它能够很好的解决放贷流动性难的问题。作为一名普通的需求者，我通常会希望贷款的期限能够越长越好，这样我的还款压力就小很多。从商业银行的角度出发，我贷款的期限越长，流动性就越差，它所承受的风险就越高，这对商业银行资金的使用效率是非常不利的，同时也降低了它的盈利能力。这样借款人和银行之间似乎产生了矛盾，而证券化的出现，很好的解决了这一问题，银行从之前的贷款回收者转变成了贷款出售者，这很明显加速了资金的回笼率，优化银行资本的流动性，提高了银行的资本充足率，使其的经营更加的稳健。

除此之外，住房抵押贷款贷证券化有效的分担了银行的投资风险。房地产行业投资巨大，且具有开发周期长和流动性弱的特点，这很大程度上增加了作为贷款人的银行的风险。而现在银行通过出售贷款，使得贷款的所有权发生转移，有效的将银行独自承担的风险分散在了各个参与主体上，使得参与主体不再单单是

获取利润，同时也要承担了一定的风险。

3.3.美国次贷危机爆发的原因

如果将次贷危机的因素片面的归结于住房抵押贷款证券化显然是不公平，这里牵扯到的问题是多方面，本节将着重就几个关键因素加以分析。

在911后，美国经济表现出疲软态势，政府努力寻求新的增长点。就在此时，投资者把新的投资目标从股市转移到了房地产业。这一时期，美联储为了拉动经济，不断的降低利率，使得还贷成本降到历史新低。加之商业银行认为资产证券化能够将还贷风险分散，并和银行资产分离，并且自己通过这种方式可以迅速收回资金，从而扩大自身业务，很多之前没有贷款资格的低收入家庭纷纷开始买房，房地产不断上涨的需求拉动了房价上升，房地产业进入春天。

看上去这是一条互利共赢的产业链，在房地产繁荣时期，低收入者能够有房子住。投行可以将贷款整合出售从而获取利差，而商业银行也出售抵押权增加流动性，同时还可以规避风险，增加资金使用效率。作为普通的投资机构和投资者则认为有基础资产作为保障，并以较低的投资成本进入房地产业并获取利益，加上标普等评级机构的评级保障，这条利益链看貌似有任问题。但是，当其中任意一环出现了问题，其受牵连之广，也超乎想象。

直到2003年，通胀压力在美国开始显现，美联储开始上调基准利率，这样就增加了贷款的成本，违约风险随之上升。当那部分没有稳定收入的群体无力还款时，首先就导致不良贷款比率的上升，投资者为了减少自身损失也开始抛售手中的相关证券，投行这时面对赎回压力只能自己承担责任，从而产生了抛售优质资产或者破产的现象（雷曼兄弟）。另一方面，利率上升增加了投资者的投资成本，抑制了投机需求，导致实际需求远远小于供给，房市开始萎缩，价格不断下跌基础资产大幅度贬值。借款人没法再在市场上通过出售房子对投资者进行偿还，投资者无法得到最基本的保障。

危机发生后，评级公司在此之前的表现也是饱受诟病，其所秉承的客观和独立性在这次评级过程中丧失殆尽。就拿穆迪、标普举例，他们在对按揭贷款评级的过程中获得的超过30亿美元。很明显，信用评级机构在此次评级过程中通过提高信用评级来争夺业务。在次级贷款市场中，有将近75%的证券取得了AAA的超高评级，10%达到了AA级，A级以下的证券仅仅占了总量的7%。正是由于这种不负责

任的行为，导致大量的养老基金和各种国外机构都假如到了这个高风险的市场。笔者相信，如果没有如此高的信用评级，像教育基金这种偏向稳定的投资方，是不会大量购买此类证券的1。

3.4 本章小结

在笔者看来，美国本世纪初期的低利率政策是直接导致次贷危机的关键，住房抵押贷款证券化则作为危机传导的载体，使得本该有银行承担的风险传导到金融行业的各个领域，而罪魁祸首的则是次级债券的泛滥，银行为了逐利，降低放款门槛，这成了整条利益链中最薄弱的一环，而评级机构的不作为，加速了次贷危机的爆发，金融衍生品的高杠杆效益，更加深了次贷危机造成的危害。接下来笔者将会对我国地产金融市场的状况进行研究，从而发现我国地产金融市场存在的主要问题，并通过和美国次贷危机时的情况加以比较，得出我们的优势和劣势。

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4.我国房地产金融风险现状

当前，笔者认为我国房地产金融风险主要集中体现在商业银行。本章将从地产融资结构和个人住房贷款两方面对这个观点进行阐述，并结合美国次贷危机的背景，对比分析我国与美国的不同之处。

4.1 地产融资结构过于单一

据统计，在最近过去的10年间，在我国房地产开发的总资金中，商业银行所提供的比率始终占到了总资金来源的60%。这里04年为例，当时房地产开发总共筹集资金约为1700亿，资金主要来源大致由三部分组成：按照其所占比例由高到低排列，依次为定金和预收款，自筹资金，和银行贷款。其中第一项大约达到7400亿元，占到开发总资金的43%，相较于03年增长45%。第二项约为5200亿元，占总开发资金的30%，较去年同期增长了39%。作为最后一项银行贷款虽然看似不高，为3000亿元，也仅比去年同期增长0.5%左右，占总的夜不到20%。但实际上，第一项的来源中房屋销售占了很大一部分，而房屋销售的资金又70%都来源于银行贷款。第二部分亦有30%也来自商业银行，从这个角度来说，商业银行贷款所占的比重依旧过半。不难看出，我国地产融资结构过于单一已成为不争的事实，银行在这里承担了较高的信贷风险，这已然成为了我国房产金融市场面临的主要问题所在。

如今，房地产信贷已成为当前银行的第一信贷，尤其在最近几年，房地产金融信贷余额不断增加，目前占我国GDP比重也高至40%。房地产金融信贷余额所占银行总信贷比例在我国的一些像上海，北京，深圳这样的大城市中已经达到50%，如果一旦房地产行业出现波动，这么高的比例将势必加大银行的流动性风险。此外，随着近几年的房市火爆和人民币的不单升值，不仅仅是行业外的资金，大量的境外投机资金不断涌向房地产业，这使得房地产业的竞争便的越发激烈，加之利率的不断下调，从侧面又增大了房地产金融风险爆发的肯能，银行在这里必然不能独善其身，尽快改变过于单一的融资结构，降低银行的经营风险，已成为我国不得不面对的重要问题。

4.2 个人住房贷款增长迅速

上世纪90年代初，我国住房制度改革尚不深入，真正的需求主体并没有形成，虽然我国在那时已经开始尝试个人住房消费信贷，但其发展却很缓慢。直到98年房改，国务院颁布《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，商品房的概念才正式出现，居民对于住房的需求推向这才被推向了房地产金融市场。

我国商业银行的个人住房贷款随着近几年房地产市场的不断升温也得到了迅猛的发展，相当一部商业银行认为这种贷款风险低，并收益稳定，因此将其作为扩充的重点进行发展，这导致在银行资产，个人住房贷款迅速增加。04年的时候，我国的个人住房贷款规模就已经高达2.2万亿元，于此同时，这些贷款的坏账率相较于其他贷款都比较低。基本能够够维持在0.1%左右。从最新的统计数据来看，2012年末，又新增9600亿元的个人住房贷款，相较11年多增23亿元。在全部涉及放贷类型的贷款中，个人住房贷款所占比列高达72%。其在个人贷款总额中所占的比列，也已经高达70%以上。

个人住房贷款从短期来看，可能是质量很好，并能带来稳定收益的贷款，但一般而言，住房贷款的所持续的时间都特别长，根据Kerry D．Vandel的观点，年限变长，违约机会相对来说就会变多。况且在这段期间银行不得不承担相应的利率风险，商业银行如若不能对其进行很好的识别很有效控制，个人住房贷款的放肆扩张必将成为商业银行不容忽视的风险来源。笔者认为，人住房贷款的流动性差，大大的降低了商业银行的资本流动性，并且由于个人的信用风险，同时影响了商业银行的稳健经营。1

4.3.我国房地产金融与美国的比较

1998年之后，我国才开始实行住房改革，房地产市场这一概念才孕育而生。房改初期，商品房一般都是由原来的公房或分配房在私人获得产权后转变而来，笔者记得当时还比较流行集资房，在尚未形成以住房供求关系为基础的市场机制前，住房贷款证券化自然无从谈起。在进入21世纪后，房地产金融和房地产市场逐步形成，住房消费才成为了新的经济增长点。就在1998到2009这11年间，个人房贷总额翻了100多倍，与此同时，住房贷款通常时间长，风险高，对商业银行1

的资金流动性产生了很大影响，这在无形之中也促进了抵押贷款证券化的发展脚步。

与美国相比，在抵押贷款证券化方面，我们有优势。相对于美国的次级债而言，我们国家的按揭贷款质量就比较高了。次贷危机的最终发生，究其原因，还是美国居民的还款能力出现了问题，这个美国人过度消费和低储蓄率有关，而中国的高储蓄率在全世界都是名列前茅的。与此同时，房贷平均按揭成数在我国仍不到6成，平均还款年限为17年，那时一元的抵押物市值早已超过一元，再加之我国商业银行本身并没有风险很高的次级债抵押业务，还款来主要还是以借款人的收入为主。因此，我国的房贷质量从总体上看是有保障的，这就意味着，我国如果进行大规模的抵押贷款证券化的话，未来的现金流是有保证的。

在房地产融资方面，我们劣势明显。美国的房地产金融产品很齐全,除了有股权融资、项目融资之外，发债、信托、抵押运用也十分广泛,这就造成其地产金融风险比较分散。在我国金融市场上,产品品种相对较少，仅有的信托、上市、企业发债等方式发展也十分缓慢,这导致房地产融资风险集中于银行贷款。商业银行目前在我国房地产开发的资金链中，几乎参与到了各个环节。从土地储备贷款到消费者按揭贷款商业它都参与其中，这实际上就意味着商业银行在提供信贷的同时，承担了过多的信用风险和市场风险。一旦市场发生波动，中小型开发商会首先出现还款困难，刚才我们提到信用风险集中于商业银行，最后损失的无疑是商业银行的利益。再加之商业银行管理者对房地产风险认知有限，缺乏风险意识，在并没有充分掌握信息时就贸然房贷，对其缺乏控制力，最终造成决策失误。同时一些商业银行过分乐观于政府担保过，往往忽视项目本身存在的风险，为了逐利而违反法规，放松信贷条件，在一定程度上加大了商业银行的潜在风险。4.4 比较结果总结

正如前面提到的，我国按揭贷款质量较高，并且和国际上的发达国家相比，我国商业银行承担的房地产金融风险也比较低，这些都是有利因素，也是我们和美国不同的地方。但是，我国房地产融资结构过于单一，导致大量风险集中在商业银行，加之今年来个人住房贷款的迅速增长，进一步限制了商业银行资本的流动性，加剧了其信贷风险。于此同时，国房地产业对中国经济增长的贡献可谓是举足轻重，这就意味着一旦房地产抵押贷款的风险暴漏，影响的就不单单是房地

产市场了，而是整个国民经济，从这个角度看，似乎有多了份风险。值得注意的是，美国在次贷危机时的经济状况和我国银行现在存在的问题有很多相似的地方，房价脱离实际，泡沫现象严重，通货膨胀加剧等等，有美国的教训在先，我们所要做的就要要防范未然。

5.次贷危机对我国商业银行经营风险的启示

上一章笔者对我国地产金融风险的主要集中点进行了分析说明，得出风险主要集中在商业银行，它来自两个方面，首先主要是由于个人贷款的增加导致银行在产流动性，影响了稳健经营，其次是由于房地产商的开发资金大部分来自银行信贷，从而导致银行在这里承担了大量的信贷风险，这从另一方面加剧了银行的经营风险。其实这两个问题我们利用自身的优势去避免，本章将集中这两个问题展开。从两个方面来解决这一问题。

5.1发展住房抵押贷款证券化

众所周知，住房抵押贷款证券化有利于商业银行转移风险，提高资资金的流动性，前面我们刚刚提到过，随着我国个人住房贷款的逐年递增，商业银行的资产流动性受到不小的影响，既然住房抵押贷款证券化可以化解这样的尴尬，我们不妨一试，更何况我国的住房抵押贷款绝大部分是优质资产，未来的现金流是有保障的。

但次贷危机的爆发却和住房抵押贷款证券化有着密不可分的关系，历史的经验再次告诉我们，任何事物都是存在风险的，再带来好处的同时，风险随之而来。但我们不能全盘否认住房抵押的款证券化的作用，次贷危机正好给予了我们很多可以借鉴的经验，取其利，弃其弊，才是明智的选择。

5.1.1制约我国住房抵押贷款证券化的因素

首先，我国住房抵押贷款一级市场尚不规范，我国商业银行目前贷款的发放没有形成标准化的抵押贷款合约，都是由各地自行决定，而标准的合约确是贷款证券化在市场上能推行的重要前提。

其次，通过标普惠誉这样具有影响力的信用评级机构对各种抵押债券进行信用评级，特定目的的机构就可以确定发行债券的票面利率，期限，发行价格等等。这些都证券得益发行的基本条件。我国的评级机构虽然数量不少，但绝大多数都存在缺乏公信力，且透明度不够等问题，其影响力大大弱于标普、惠誉这种评级机构。加之整个社会的信用体系都不健全，难以吸引积极的投资人参与进来。

像住房抵押贷款证劵这种金融衍生产品，普通的投资者对其比较陌生，恐怕不会轻易购买，这样的话机构投资者因该是购买这类债券的主力，和美国相比，我国的机构投资者数目十分有限，这又从另一方面制约了我国住房抵押贷款证券化的发展。

相关法律法规不健全也是制约我国住房抵押贷款证券化发展的重要原因，尽管随着《信贷资产证券化试点管理办法》和《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》等一些相关法律法规的相继颁布和实施，我国资产证券化的基本法律框架已基本成型，但是资产证券化涉及面极广，有众多部门都参与其中，现有的法律法规显然解决资产证券化过程中遇到的所有的法律问题1。

5.1.2 次贷危机对我国住房抵押贷款证券化的启示

前面说过，导致次贷危机的最根本原因就是美国人民的还款能力出现了问题，导致大量次级债券泛滥，出现这种情况的主要原因是由于银行在对个人进行发放住房贷款时，没有对借款人的信用进行严格的审核，放贷门槛边的非常低，最终导致一些没有稳定收入的美国人也从银行大量借款，才导致了偿付能力危机。因此，我们首先应该从源头去避免类似情况的出现。虽然我们的贷款质量总体优良，但不能保证以后不会出现类似于次贷危机这样类似的次级抵押贷款，参照次贷危机的惨痛教训，建立完善的个人征信制度，显得尤为的重要。银行是否能够真实并且全面地掌握借款人的个人信用情况，不单是贷款决策的依据，更是贷款能否到期偿还的重要保证。笔者认为，应从以下几个方面逐步完善个人的信用评估制度。

首先，银行在向申请者提供贷款前，应要求对方提供基本信息、资产表、担保方式和收支状况等材料。当地人民银行可以带头，联合各地方的税务，审计，工商等部门参与建设信用信息数据库，对个人的信用资料进行征集汇总处理，并按照规定依法对社会进行开放，接受社会监督。在建立的个人信用数据库，笔者认为应包括以下七个方面的基本信息：1.个人基本信息.2.纳税信息.3.司法信息.4.结业情况.5.信贷情况.6.福利保险情况.7.公用事业付款记录在建立全社会个人信用档案的同时，根据自身的业务特点情况和发展需求，各大银行可以制定适合自己信用评价体系，并以此作为发放贷款的标准，使得信

1来源于：房地产信托投资基金特点分析张建

美国次贷危机对中国房地产的影响和启示

美国次贷危机对我国房地产市场的影响和启示 法学083 084772325 滕杰摘要：在经济全球化的背景下，美国的次贷危机给美国乃至全球的经济都带来了严重的冲击。中国是当今世界最主要的新兴市场之一，而且已经进入经济全球化的浪潮之中，中国的房地产市场也受到了次贷危机的影响。本文将分析次贷危机产生的原因及其危害，研究次贷危机给中国的房地产市场带来的影响，并提出促进我国房地产业与社会经济协调发展的一些启示。 关键词：次贷危机房地产影响启示 美国次贷危机于2007年2月份显现，3月份初次爆发，此后不断蔓延至全球金融市场，对美国周边市场和全球经济的波及程度也越来越大。这引发了投资者对全面信贷危机的担忧。市场信心受到巨大的冲击，股票市场和信贷市场发生剧烈波动。各国央行被迫采取紧急措施，向市场金融机构注入短期流动资金。政策成效还未完全显现，雷曼兄弟的破产，房地美和房利美被国有化进一步恶化市场信心和紧缩市场流动性。由此次贷危机导致席卷全球的金融风暴，对全球金融和经济带来了深远的影响，激发对金融体制和经济模式的深刻反思，对我国房地产市场发展道路给予启示。 一、次贷危机的起因 次贷问题及所引发的金融危机，直接原因是美国房价下跌引起的次级贷款资产质量下降。为了刺激经济增长，美联储连续13 次降息，至2004 年中期，美国的利率被降至46 年来最低水平，仅为1%，靠低利率政策刺激的美国经济在2004年上半年成功登顶。此时，为了抑制过快的经济增长，美联储又开始逐步调高利率，2004 年中期以后连续17 次上调联邦利率，至2007年8 月利率达到5.25% 水平。①联邦利率的调整产生了两方面的效应：一方面，低利率政策大大刺激了美国房地产市场上的投资扩张，使得美国的房价迅速上扬；再加上美国的一些贷款机构实施零首付政策，使得房价越推越高，泡沫越来越大。另一方面，伴随着利率的调升，还款人的负担越来越重。同时，不断下跌的房价又使得相当数量的投资购房者手中的房屋资产急剧缩水。在这两种压力下，还款人不得不放弃房产，拒交贷款，次级抵押贷款公司即成为直接的受害者，而持有资产抵押债券的投资者也就成为间接受害者。 次贷危机产生的间接原因是金融创新体系的缺陷。美国金融体系不断创新的结果是金融链①沈雄伟.美国次贷危机原因及对我国的影响.[J].现代商业.2009/23

(风险管理)房地产企业风险分析及套期保值需求

房地产企业风险分析及套期保值需求 大家都知道，目前房地产业是我国经济的支柱产业之一，房地产行业运行是否健康有序，不仅关系到国民经济的稳步增长，还关系到国家的稳定和安全。房地产行业的核心是房地产开发企业，房地产开发企业的稳步经营有利于房地产行业的健康发展，也利于房地产市场的稳定，于国于民都是好事。下面我们将详细分析房地产开发企业面临的各种风险，同时寻找应对风险的解决方案，希望能为国内房地产开发企业应对风险提供一些新的思路。 房地产企业面临的风险 房地产开发企业面临的风险主要有政策风险、经济风险和市场风险。 政策风险 政策风险，即国家及相关地方政府出台的宏观政策对房地产业产生的影响。与房地产业相关的政策主要有四类：土地政策、金融政策、税收政策和行政手段。 土地政策主要涉及年度土地供应计划、土地供应结构、规范土地交易市场等方面，如2006年颁布的《关于调整住房供应结构稳定住房价格意见的通知》规定：新审批、新开工的商品住宅套型建筑面积90平方米以下住房（含经济适用房）面积所占比重必须达到开发建设总面积的70%以上。这一政策主要通过影响房地产供应结构来影响市场，房地产开发企业必须积极面对土地供应结构的变化，来相应调整开发策略和市场战略。 金融政策主要包括两个方面：加强商业银行信贷管理和控制流动性。从2003年开始，为抑制房地产投资快速发展和房价的高速增长，国家陆续出台一系列加强商业银行房地产信贷管理的规定，从控制商业银行金融风险的角度出发，规范商业贷款审批的操作细则，明确取得房地产开发贷款的硬性指标，加大了房地产开发企业取得贷款的难度。控制流动性方面，央行提高存款准备金率、上调存贷款利率等均会加大房地产开发企业取得贷款的难度。 针对房地产开发企业的税收政策主要是，对房地产开发项目的土地增值税进行清算，弥补房地产开发商逃税、避税的漏洞等。另外，国家出台《廉租住房保障办法》、《廉租住房保障资金管理办法》、《经济适用住房管理办法》等行政规定，对整个房地产市场和房地产开发企业也会产生较大影响。 经济风险 根据研究，房地产业与一国GDP的相关性达0.81，预期通胀和通货膨胀与房地产业发

价格波动与房地产金融风险文献综述

宁波大学硕士研究生期期末考试答题纸 考试科目：风险管理与文献研读课程编号： 姓名：李晨学号：1611121077 阅卷教师：成绩： 价格波动与房地产金融风险文献综述 姓名：李晨专业：企业管理学号：1611121077 摘要 房地产业与金融业关联很强，金融过度支持会形成房地产泡沫，房地产泡沫的破裂又会导致金融危机，造成经济衰退，本文遵循“风险来源、分析传导效应、预警风险程度、防范危机发生”的逻辑思路，分别从房地产市场风险的生成原因、传导效应、预警体系、防范措施等4个方面梳理了国内外现有研究文献，认为“价格下跌→融资成本增加→资金价格波动→不良贷款膨胀→系统性金融风险”这一传导效应直接影响了我国金融环境的稳定。 关键字：房地产；价格波动；金融风险 一、引言 全球历次金融危机，上世纪八十年代日本由“广场协定”为导火索引发的金融危机、2008年美国的次贷危机告诉我们，房地产业由于在国民经济发展中的“产业链长、涉及面宽、资金密集”的特殊性，并且与银行业紧密相关，一旦价格波动过大，就会产生泡沫，导致系统性金融风险，危及金融安全。在我国，不少专家学者以及普通购房者一致认为国内房地产市场明显过热，已经存在着一定的金融风险。那么，房价的上涨和下跌究竟是如何威胁金融稳定的，系统性金融风险是如何形成的，如何有效预警和防范金融风险。这些对房地产金融风险的研究很重要，也很迫切。 二、相关概念及房地产价格波动 （一）相关概念界定 房地产金融是指在房地产开发、流通和消费过程中，通过货币流通和信用渠道所进行的筹资、融资及相关金融服务的一系列金融活动的总称，具体包括房地产信贷、房地产证券、房地产信托、房地产基金和房地产保险等[1][2]。其基本任务是运用多种金融方式和金融工具等筹集和融通资金，支持房地产开发、流通和消费，促进房地产再生产过程中的资金良性循环，保障房地产再生产过程的顺利进行。

我国房地产金融风险及其防范

我国房地产金融风险及其防范 曾嫚莉 一、房地产金融风险的分类 房地产金融是指为房地产的开发、建设、交易、经营和消费服务的金融活动。房地产金融风险是指金融机构为房地产业提供资金的筹集、融通、清算等金融服务活动中，由于各种事先无法预料因素的影响，使金融机构的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。房地产金融风险主要表现为以下几个类型： 1、信用风险。由于借款人无力偿还或者不愿偿还，导致房地产的贷款本息不能够按时回收甚至无法回收的情况。这种风险主要表现在房地产市场出现危机，房地产企业的资金链条断裂导致无力还款，房地产投资的市场风险和融资风险将集中于商业银行，转变为企业信用风险，带来逾期贷款和呆滞资金。 2、管理风险。由于房地产企业拥有巨大的利润，所以每个银行都很重视对房地产业的贷款业务。贷前审查风险意识不强，审查流于形式，对资料真实性、合法性审查不严，对明显存在疑点的资料不深入调查核实，都会造成管理风险。 3、政策风险。现阶段，房地产业是我国国民经济的重要支柱产业，因为其占据着特殊的地位，所以成为我国宏观调控的重点产业。伴随着政府对宏观调控政策的不断变化，房地产金融市

场环境也随着发生变化，进而影响着整个房地产业的发展；而且我国的房地产业在不同的区域都有着各自的特点，中央的宏观调控难以和地方政策相一致，在有些地区盲目片面追求GDP的增长，而无视中央政策的调控，这就使政策风险进一步恶化。 4、流动性风险。这种流动性风险一种是原发性的，即房地产金融机构资产结构中的中长期贷款比重过高，现金和库存等不足以应付提款需要，又缺乏及时融入现金的手段和渠道，导致流动性不足；另一种是继发性的，是由信用风险带动的流动性风险：房地产金融中大多以房地产作为借款抵押物，当借款人不能按期还款时，贷款银行要处分抵押房地产从中求偿，如果卖不掉房地产而使银行缺乏现金来应付提款等需要，也会形成流动性风险。 二、我国房地产金融风险现状 1、个人住房抵押贷款风险。一是欺诈风险。目前我国虽已建立起个人信用评级机制，但还不够完善，只能依据已在册的信用记录状况来进行评定和审核，加上个人收入的不透明和个人征税机制不够完善，银行在发放个人贷款时，很难对借款人的资信状况作出正确判断。在这样的情况下，借款人或担保人就很容易采取捏造事实、隐瞒真相等不正当手段，致使贷款人本息受损，加大银行金融风险。如果借款人的个人收入一旦出现问题，虽可以通过处置抵押物来获得清偿，但这是借款人另有住处的前提下才可以强制执行拍卖抵押物以清偿债务，执行的难度也大大增加了。二是提前偿还贷款风险。金融工具的流动性与收益率之间有

美国次贷危机的影响及对中国的启示

美国次贷危机的影响及对中国的启示 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 摘要：2007年3月爆发的美国次贷危机，目前已经在全球范围内造成了巨大的影响。次贷危机是由于一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款而引起的，又通过大量金融衍生产品把其他金融机构卷入了这次危机，又通过各种途径影响到整个世界。中国应当在次贷危机中吸取经验和教训， 避免类似的风险。 关键词：次贷危机；影响；传导；启示 1 美国次贷危机的产生 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国为了刺激经济，连续采取了降低利率的措施，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。1994年，次级住房抵押贷款年度发行量不过350亿美元，仅占当年贷款发放总额的%，而这一比重在2006年升至20%，次级贷款余额也增至万亿美元，住房私有率高达%。在极低的利率刺激下，大量资金流入了房地产市场。许多商业银行为了获取更高利息和

扩张业务，也介入了次级房贷业务。一些贷款机构甚至推出了“零首付”和“零文件”的贷款方式。贷款人可在没有资金的情况下购房，只要证明其收入情况，而无需提供任何有关偿还能力的证明，这就加大了贷款 机构的信用风险和市场风险。 为了追求风险最小、收益最大化，放贷机构一方面继续大量发放次级贷款，一方面把这些债务进行资产证券化，打包做成各类金融衍生产品，拿到资本市场上去流通，卖给银行、投资公司、对冲基金及保险公司，以控制风险锁定收益。根据国际评级机构的评级要求，多种金融衍生产品应运而生：抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities，MBS）、担保债务凭证（Collateralized Debt bligation，CDO）等等。至此，由信贷公司、债权打包服务公司、投资银行、投资基金等构成了一条长长的利益链条。随着美国房地产市场前几年的降温，尤其是短期利率的17次提高，由1%提高到%，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重，通过出售或抵押住房再融资也变得十分困难。这就直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，次级房贷大比例地转化为坏账形成了次贷危机，并且迅速在全球范围 内引起金融市场的动荡。

房地产市场金融风险问题分析

摘要：房地产是拉动我国经济持续增长的基础产业和支柱产业，目前我国房地产投资出现过热现象。房地产和金融业相互渗透，由于房地产主要融资渠道是银行，因此房地产的一大部分风险转嫁给了银行等金融机构，一旦房地产出现下滑趋势，银行长期以来积聚的风险便可能恶化。风险是客观存在的，我们应该做的不是彻底的拒绝风险而是要有效避免风险和降低风险发生的概率及提高抗风险的能力。对房地产领域现状问题进行思考并提出解决问题的思路方案是本文的目的所在。 关键词：房地产融资；不良贷款风险防范；房地产评估机制 2009年的中国房地产市场风起云涌：一边是开发商口中的供不应求，一边是统计数据中的空置率升高；一边是海外投资机构热钱的悄然涌进，一边则是普通老百姓“不做房奴”抵制房价上涨的呼喊……商品房价格“临危不惧”，房价为社会各界所关注，稳定房价成为国家当前宏观调控最为迫切、首要的目标。虽然自2003年开始国家就出台调控房地产的各项政策措施，但银行业对房地产的支持依然有增无减。人民银行广州分行日前披露的数据显示，9月末，广东省金融机构本外币贷款余额43591亿元，同比增长32.7%，是去年同期投放量的3.4倍。今年以来房地产开发贷款呈现爆发增长，三季度后两个月广东省人民币房地产开发贷款分别增加84亿元和93亿元，占前三季度增加额224亿元的79%。银行在房地产领域“涉水”太深，房地产市场风险最后的承担者既不是投资者，也不是消费者，更不是地方政府，而是商业银行。2008年12月末，上海银行业金融机构不良贷款余额为365.4亿元，不良率为1。51%，而当年11月末，这两个数据分别为360亿元及1.49%。《中国银行家调查报告2009》显示，银行对房地产贷款业务持谨慎态度，而55%的受调查人士认为未来会出现不良贷款的上升和暴露，其中57%的人认为此现象将在2010年出现。因此，在房地产市场异常运作的今天，在国家频频出台宏观调控政策的今天，关注房地产金融走势，防范房地产金融风险应该是目前银行业监管机构的重要任务。一、房地产金融存在的问题（一）房地产融资渠道单一。由于我国房地产金融体系不完备，房地产开发和经营的股权融资形式还远没有完善，企业债券发行又受到了严格控制，房地产开发资金来源渠道较少，这些都使我国房地产金融主要为银行间接融资，直接融资占很小比重。我国当前能够在资本市场上进行直接融资的房地产开发企业，主要为大型的国有和地区性开发企业，但即使诸如万科、中国海外发展等企业，其在全国房地产的市场份额也不足1%。在整个房地产的产业链上，从土地的获取到土地、商品房开发，再到最终的销售购买，商业银行的信贷几乎介入了房地产业运行的全过程，成为我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供者。换句话说，由于我国房地产资本市场发育程度很低，在房地产开发项目融资方面，仍没有摆脱过分依赖商业银行这样一个状况。（二）房地产金融市场体系不完善。完善的房地产金融市场体系应该是包括房地产一级市场以及以证券化为主要手段的二级市场。银行提供房地产开发贷款、房地产消费按揭贷款等间接融资,这些构成了一级房地产金融市场。信贷证券化是指在增加房地产金融的市场流动性的同时，把房地产金融体系的资金供给转嫁到整个市场，这就构成了二级房地产金融市场。这样房地产金融的资金来源更加多元化和社会化，更加顺畅地把资金剩余向需求转化。两个市场共同作用，形成了完备的金融资源配置体系和系统风险分散体系。与国外的房地产金融市场相比，我国房地产金融体系是不完备的。在我国房地产金融一级市场，只有银行体系支撑着整个房地产金融行业，而资本市场的相对落后，使其几乎无法为房地产发展提供必要的金融支持。另外，房地产二级市场只能说还处在起步阶段，相关的法律法规还不完善，房地产金融市场的中介体系如资信评估机构、按揭证券机构等中介组织还需进一步完善。（三）房地产金融创新缓慢。目前我国政府对房地产金融实行严格的利率管制，界定了金融机构业务经营的范围，使房地产金融创新发展的空间受到限制。在我国，房地产金融工具品种少，房地产融资渠道狭窄，金融机构面临的流动性风险日益突出。另外，房地产

房地产金融风险及防范

房地产金融风险及防范 ——房地产金融与投资概论 学号： 姓名： 上课老师： 成绩: 1.什么是房地产金融风险 房地产金融风险是指银行为房地产业提供资金的筹集、融通、清算等金融服务活动中，由于各种事先无法预料(即不确定)因素的影响，使银行的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 房地产金融风险不仅包括单项业务、单个金融机构面临的风险,也包括整个房地产金融体系的风险。房地产业本身是一个高投入、高利润的产业,先天就具备高风险性,金融业介入房地产业之后,如果支持过度,容易引起信用膨胀问题,从而诱发危机。 2.房地产金融风险的影响 房地产行业具有高收益的特点，任何事物都具有两面性，高收益必然带来了高风险性，加之金融市场的不确定性，房地产金融风险必然存在，对于市场经济的影响更为重大。房地产金融风险不仅仅指的是单纯的单个业务风险，还包含了整个房地产金融体系的风险。房地产金融的部门

和业务有着天然的联系，由于这种联系，发生风险的时候，两者就会互相拖累，使得风险愈演愈烈。并且政策，市场经济等外部环境发生了变化，房地产金融也将面临更多的不确定性，产生系统性风险。我们不可以对房地产金融风险小觑，它的爆发会引发各种经济问题，对于金融业和其他行业的冲击无法估量，甚至可能会导致金融危机的出现 3.如何防范房地产金融风险 (1)依靠房地产融资渠道多元化和证券化转移和分担房地产投资风险 目前，在收紧银行对房地产企业信贷规模的同时，还必须为房地产企业创造新的融资渠道，通过房地产融资渠道多元化来实现有效的风险分散，用以解决当前房地产企业过于依赖银行资金的问题。也可以吸取国际经验，拓宽房地产企业的融资渠道、发展直接融资，可有多种形式。除房地产企业通过股票市场上市融资外，还包括发行企业债券，即允许有实力、有信誉的大开发商直接到公开资本市场上发行短、中期项目债券，债券投资者根据不同的收益预期承担不同的风险;具有股票性质的购房者与开发商“合伙建房”，即允许购房者直接通过“入股”方式和开发商“合伙”建房;发展房地产投资基金以及房地产信托投资等。 (2)加强国家的宏观调控和引导，加大中央银行的监管力度 房地产金融市场的稳定对于国家政治和经济都具有重要的作用，因此政府必须加强对房地产金融市场的宏观调控，有效控制房地产金融风险，引导房地产金融机构有序竞争，保证房地产金融市场的健康发展。中央银行应对房地产市场进行深入的调查和分析，提高自身研究判断的准确性，实行房地产市场信息披露制度，及时发出预报，果断采取相应措施，对金融机构进行调控和引导，加大监管力度。由于房地产市场不是一个充分竞争的市场，尤其在中国，这一市场具有半垄断性特征，当利率上调时，在抑制住房需求方面确实能起到一定效果，但是，房地产开发商不会或很少通过降低房价来扩大销售甚至有部分开发商囤积住房，以等购买力恢复后再加价出售。因此，政府监管部门应该从根本上解决房地产市场的问题，也就是从源头上解决房价上涨的问题，完善土地出让制度，提高土地管理机关、房地产交易监理机关的透明度，减少商业腐败等，这样，才能从制度上保证房地产市场的健康发展。 (3)加强对房地产金融风险的监测 当前，应尽快建立房地产金融预警系统，以此来分析房地产市场供

谈次贷危机对中国资本市场的影响及启示的论文

谈次贷危机对中国资本市场的影响及启示的论文 摘要：美国次贷危机的发生，使得全球金融市场发生动荡，我国资本市场面临着严峻的挑战。我国在积极应对次贷危机带来影响的同时，应该从次贷危机吸取经验和教训，得到启示，使我国金融改革平稳地进行，以确保资本市场的健康、稳定与可持续发展。 关键词：次贷危机；金融创新；资本市场 2007年，美国次贷危机以新世纪房贷公司申请破产保护为开端，随后的一年多的时间里，其影响程度波及全球。美国破产的中小银行有十多家，随着雷曼兄弟面临破产，美林公司即将作价440亿美元出售给美国银行，aig深陷财务危机，再加上此前轰然倒塌的贝尔斯登，美国金融体系的核心已经出现松动。而次贷危机的影响远未结束，相反，由次贷危机的负面影响进一步向金融市场蔓延、实体经济辐射的趋势。全球金融体系和经济体系遭遇到了1929年大萧条以来最大的危机。此次金融危机的爆发是美国金融制度长期存在问题，最终积累的结果，这些制度包括金融监管，创新等。次贷危机的发生，让我们看到，美国做为全球最成熟和发达金融市场在金融危机面前变得如此脆弱。 当前，我国资本市场处在艰难的转型期，次贷危机不仅加剧了全球金融市场的动荡，也使中国资本市场面临更严峻的挑战与考验。在应对次贷危机所带来的影响的同时，应该吸取此次危机的教训，得到启示。使我国金融改革平稳的进行，以确保资本市场的健康、稳定与可持续发展。 一、美国资本市场的发展与次贷危机形成 20世纪80年代，美国里根政权掀起了“新自由主义”潮流，推动金融自由化。年《银行法》废除了q条款，逐步实现利率自由化。1999美国国会通过了《金融服务现代化法案》，新法案的实施结束了已经实行了66年、对金融业进行严格分业管制的《格拉斯一斯蒂格尔法案》。新法案最大特点是放宽对银行、保险、证券等行业的限制，允许各金融机构可以跨行业经营各种金融业务，废除了银行不能直接经营保险、证券业务的禁令，扩大了银行的经营范围。新法案成对美国的金融体系及国际金融体系有着重要的影响。金融经营模式的“分业管理”被打破，“混业经营”成为了一种趋势，金融机构间的竞争日趋激烈。由于允许各金融机构的业务交叉、相互渗透，多元化的金融机构纷纷出现，直接或迂回地夺走了银行业很大一块阵地；再加上银行业本身业务向多功能、综合化方向发展，同业竞争激烈，存贷利差趋于缩小，使银行业不得不寻找新的收益来源，改变以存、贷业务为主的传统经营方式，把金融衍生工具视作新的利润增长点。 2000年以来，美国国内的金融创新活动大大增加。2001年网络泡沫破灭和“9·11”事件后一直到2005年5月，美国短期利率一直处于3%以下。在长时期的低利率环境下，极大地促进了美国房地产经济业的发展。美国的房地产业成为了拉动美国经济的重要引擎，同时，也推动了贷款证券化的迅速发展。 次贷证券的形成是以次级贷款的债权为抵押，整合、分割、编制成一系列的证券化商品，并通过层层分割、再打包、评级、衍生出更多的金融产品。由于次级抵押贷款的利率比一般贷款高2%~3%，在巨大的利益面前，放贷机构不顾替在的风险，发放大量的次级贷款，最终形成巨额的次级证券。美国国内的资产泡沫化现象越演越烈，2005年美国金融相关率为381%，2006年达到401%，金融规模远远超过实体经济所需。美国的巨型金融机构大肆使用创新技术，创造出大量的金融衍生商品，形成了一个远离实体经济的“虚拟的金融世界”，如图1所示。 为了抑制经济过热，防止通货膨胀的发生，美联储2004年开始大幅上调基准利率。截至2006年6月，连续17次加息，联邦基准利率从1%提高到%。与之相对应的是住房抵押贷款的还款压力陡增，违约率的持续上升，相应地，消费者信心丧失，房地产的价格开始大

房地产业税收风险分析

房地产业税收风险分析 房地产业税收是地方财政收入的主要来源。2014江西省地税局房地产业税收实现征收数为412.4亿元，占地税全部总收入的比重达到33.4%，房地产业税收在地方财政收入中可谓举足轻重。而与之同步增长的是近年来，房地产业税务违法、违章越来越多，金额越查越大。究其原因，与很多因素有关，既有房开企业由于销售不景气资金紧张,为达到延迟纳税的目的或企业为了追求利润最大化而形成的税收风险，又有税务人员惰于怠政而形成的执法风险。那么房地产业到底有哪些税收风险点？一般来说，一个房地产项目在时间流程上主要包括土地获取、规则设计、融资、建筑施工、房屋销售、项目清算六大环节，笔者结合税收工作实践，对房地产企业这六大环节之中，主要存在的风险点予以归纳和分析。 一、在土地取得环节存在的主要风险点 1、以收购股权方式取得的土地使用权，根据评估价值入账的风险。房开企业通过股权收购方式获取土地使用权，税务机关应重视收购后土地成本的计量。从账务处理来看，土地评估增值部分无法在股权交易过程中得到账面确认，交易行为属于股权投资，而非土地使用权交易。因此，账务处理上，溢价支出仅能计入相关投资成本，而不能将溢价支出计入土地成本。也就是说如果房开企业按经评估确认后的价值确定有关资产的成本，将无形资产评估增值部分计入土地成本，就会存在少缴土地增值税和企业所得税的风险。 2、虚增拆迁安置费，逃避缴纳土地增值税和企业所得税的风险。拆迁款这种不要发票的成本容易造出来，正是出于这种原因，房开企业多采用虚列拆迁补偿费，虚增成本的方法达到少缴税款的目的。主要手法是虚增拆迁户数，多列拆迁补偿费或虚增补偿金额存在较大风险。例如有新闻媒体报道，某地百余官员联手拆迁户借全运会套取3亿补偿款。违规抢建房屋，“空挂户”造假，变更用地性质……在大规模农村土地征收拆迁过程中，一些基层领导干部、公职人员

房地产金融风险概念和特点

房地产金融风险概念: 房地产金融风险是指银行为房地产业提供资金的筹集、融通、清算等金融服务活动中，由于各种事先无法预料(即不确定)因素的影响，使银行的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 房地产金融风险不仅包括单项业务、单个金融机构面临的风险,也包括整个房地产金融体系的风险。房地产业本身是一个高投入、高利润的产业,先天就具备高风险性,金融业介入房地产业之后,如果支持过度,容易引起信用膨胀问题,从而诱发危机。 房地产金融风险分类: 1.资产质量风险 如果贷款中质量差的贷款(逾期不还的无力偿还的和无法追索的等)较多,贷款银行就面临效益差的风险,房地产金融中的资产质量风险与借款人信用有关,与宏观经济形势有关,也与具体的贷款业务处理(如以什么方式作还款担保以房地产抵押时该房地产是否容易销售对抵押房地产的估价是否过高等)有关 2.利率风险 如果存款利率上升,或者贷款利率下降,或存贷款利率同向变动但利率差缩小,都可能带来经营效益方面的风险房地产资金融通尤其是住宅金融的期限往往较长,在长时期中利率变化越频越大,利率风险也就更大 3通货膨胀风险 由于名义利率减去通货膨胀率才是实际的利率,在名义利率不变时通货膨胀会使实际利率下降甚至可能为负数,就使银行面临风险固定利率下通货膨胀风险一般比浮动利率下的大,因为后者往往随通货膨胀而上浮,如果贷款利率固定而存款利率浮动,银行的通货膨胀风险就更大,房地产金融的长期风险使其通货膨胀风险也较大 4.汇率风险 如果外汇升值本币对外贬值,以外币计价的债务负担将加重:反之则以外币计价资产将实际减少外汇买卖外汇收支中也有风险当房地产金融中借有外债或引进外汇时,也会面临外汇风险 房地产金融风险特点: 房地产金融风险的特点在于:一是社会性。社会性指的是我国目前房地产企业对银行的依存度过高的问题,一旦房地产经济发生波动,导致金融机构偿债能力不足, 容易引发金融机构的倒闭和社会动荡;二是扩张性。现代社会房地产金融机构与客户之间、房地产金融机构互相之间都存在大量的债权债务关系,从而形成金融风险扩张性机制;三是可控性和周期

我国房地产金融风险及防范分析

我国房地产金融风险及防范分析 ——China's real estate and guard against financial risk analysis. 摘要：美国房地产次贷危机引发的全球性金融危机，回顾上世纪90年代由泰国房地产市场危机引发的东南亚金融危机，这无疑给房地产业金融风险敲响了警钟。我国作为世界经济增长最快的国家，近两年房地产业高速发展，和当年东南亚猛虎泰国较为相似，这不得不让我们去反思中国房地产业的金融风险。本文结合房地产业自身的发展，全面分析我国房地产金融现状和存在风险，详细提出我国房地产金融风险的防范措施，从而完善我国的房地产金融市场。 关键词：房地产金融，金融风险，防范措施，发展； 一、现阶段我国房地产金融存在的风险及其成因； 随着我国房地产业过热的发展，房地产市场的问题也逐渐凸现出来，随之而造成我国房地产金融市场存在着较大的风险。主要有房地产开发企业自身风险、国家关于房地产的法律与政策风险、商业银行信贷风险等方面； 1、房地产开发企业自身风险； （1）房地产业自有资金不足，过分依赖商业银行贷款，导致资产负债率过高。 近年来房地产开发企业的自有资金逐年下降,，房地产投资资金来

源主要依靠商业银行贷款，过分依赖各大商业银行，使得商业银行成为房地产金融风险的主要承担者。在今年11月初在网络上就有谣传绿城地产因负债过高申请破产，虽然最终证实是谣言，但市场却因此加重了对上市房地产企业负债率的担忧。根据证监会分类下房地产开发企业资产负债率统计显示，在130余家样本中有52家上市公司的资产负债率超过70%。据公开数据统计，截至2011年上半年末，上市房地产企业的平均资产负债率已达到71.28%。其中上市房企总负债为1.24万亿元，总资产为1.73万亿元，总负债较去年年底增加1514亿元，资产负债率已达近十年的数值高峰。根据A股上市房地产企业三季报显示，在资产负债率由高到低排名前20位的企业中，第一名为目前依旧处于停牌状态的ST兴业，其资产负债率达968.7%；第二名ST园城资产负债率亦超过100%，达到109.95%。从数据上看，这两家企业已经资不抵债。就像以土地扩张见长的龙头企业保利地产以80.74%的高负债率列居第16位，万科A也以资产负债率78.97%的水平排名第20位。这些数字显示了房地产行业对房产金融的依赖程度。其实国家也是借助调节与房地产相关的金融政策来达到宏观调控房地产市场健康有序发展的目的。因此, 房地产业一旦发生危机就必然会引发银行危机。（2）房地产企业在其自身运营模式中存在的缺陷给房地产金融市场带来的风险； 一是房地产开发企业对于一个项目的运营周期较长，从获得土地、前期开发、项目投标、投资、施工、验收到销售，涉及部门环节较多，而房地产企业在开发项目时普遍采用分阶段连续开发的经营模

美国次贷危机对我国的影响和启示.

美国次贷危机对我国的影响和启示 作者：T ZY S Y —以对我国对外贸易的影响为例 【摘要】： 美国次贷危机的爆发对我国经济有着重大的影响。本文以次贷危机影响我国对外贸易的视角来分析美国次贷危机对我国所造成的影响，分析了美国消费需求、贸易政策以及出口企业的金融环境等不同因素对外贸的影响，并对如何减轻次贷危机对我国对外贸易的影响从而稳定中国的经济增长提出了自己的思考。 【关键词】：次贷危机、对外贸易、影响途径 当前气象学上的“蝴蝶效应”正在全球经济生活中上演，2007年3月美国爆发次贷危机以来，不仅美国经济受到巨大冲击，世界经济也受到牵连。全球范围内都陷入了不同程度的金融危机。不仅在全球金融体系造成大的危害，而且伴随着消费者消费需求的萎缩和投资者投资信心的悲观而使实体经济也陷入了萧条之中。美联储和欧洲央行纷纷向市场注入资金，以增加市场流动性，恢复市场信心，但次贷危机对全球经济的影响并没有进一步缓解，其造成的经济损失依然在增加，目前全球经济损失累计已超过前几次经济危机的总和。加入W T O之后，中国的社会主义市场经济已逐渐融入全球经济一体化之中，因此在这一背景下，期待中国经济能独善其身是不现实的。目前，中国经济受到的冲击已经开始显现，我国对外贸易中出口增速明显下降，严重的影响了我国的经济增长。 一、美国次贷危机产生的原因分析及其影响 （一）次贷危机产生的原因分析

次贷危机从根本上说是由于虚拟经济发展过快，不能如实反映实体经济的发展，从而引发的市场经济的自我调整。其表现形式就是美国房地产十多年的繁荣和大量次级抵押贷款的产生。上世纪80年代末以来，尤其是克林顿上台期间，美国政府出台了一系列放松金融管制的法律法规。低利率刺激了房价上涨，再加上美国金融监管的松动，使得大量房贷机构贷款给信用等级差和收入较低的购房者，进一步激发了美国人买房的热情。大量的次级抵押贷款的产生，使得金融机构将其打包成一系列的次级抵押贷款证券，加强信用后再由信用评级机构评级，最终出售给投资者。经过一系列的金融衍生化，信用等级不断增强，受到各国投资者的欢迎，吸引了大量的国内外资金的流入，进一步加强了虚拟经济的泡沫。在这十多年的繁荣期间，美国房价每年增幅超过10%。“9.11”事件后，美国经济陷入衰退境地，为了刺激经济增长，美国政府采取了继续放松银根的货币政策。连续13次降低利率，至2004年中期，利率从 6.5%一直降到1%，达到46年来的最低水平。美联储实施的低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的买房热情不断升温。在房地产价格持续上扬的条件下，各金融机构为了招揽客户，进行信贷规模的扩张，降低住房消费者市场准入标准，让大量的无资格或偿还能力较低的借款者进入住房信贷市场。所以，次级抵押贷款成了信用有问题购房者的首选，造成次级抵押贷款急剧上升，抵押贷款占全部房贷的比例从以往的不足5%快速跃升到2006年的30%左右。之后，美联储为了抑制通货膨胀，又开始连续17次加息，将联邦基金利率从1%提升到 5.25%。从2006年6月开始，美国房地产市场开始降温，房地产价格出现下滑，加上利率连续攀升，增加了次级按揭贷款人的负担，导致越来越多的次级抵押贷款者无力还贷，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资，产生了大量的房贷违约和银行坏账。其中首先受到冲击的是从事次级抵押贷款业务的放贷机构。由此受“多米诺骨牌”的效应，美国房地产市场泡沫的破灭引发了严重的“次贷危机”。 总之美国房地产以及虚拟市场的繁荣景象是建立在信用基础上的虚假繁荣，一旦信用链条中断，美国房地产市场和信贷市场就会像“多米诺骨牌”一样受到巨大冲击。但究其原因又是由于美国金融监管制度出现漏洞，对于银

房地产金融的风险与防范探究

房地产金融的风险与防范探究The risk and prevention of real estate finance 编订：JinTai College

房地产金融的风险与防范探究 前言：毕业论文是普通中等专业学校、高等专科学校、本科院校、高等教育自学考试本科及研究生学历专业教育学业的最后一个环节，为对本专业学生集中进行科学研究训练而要求学生在毕业前总结性独立作业、撰写的论文。本文档根据毕业论文内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文下载后内容可随意调整修改及打印。 又到毕业季了，大家的论文准备的怎么样了，下文是房地产金融的风险与防范，一起来看看吧! 房地产金融面临的最大的风险之一就是信用风险，降低信用风险不仅要求房地产金融企业加强信贷控制，严格信贷审核，而且要从借款人的角度入手，建立有效的信用评价体系和征信系统，减少由信息不对称带来的信用风险。 一、房地产金融的概念 房地产金融是金融业务的一种，一般是指在房地产开发、建设、经营、流通和消费过程中发生的筹资、融资、结算等金融行为。房地产金融有广义和狭义之分，广义的房地产金融，是与房地产活动有关的一切金融活动。狭义的房地产金融表现为一些具体的金融形式，如对房地产银行发行债券，成立住房

储蓄机构，安排房地产企业和基金上市，成立按揭类的证券公司，抵押贷款证券化等。房地产金融包括两个必要的组成部分一房产金融和地产金融。所谓房产金融是指房屋或建筑物在开发、生产、流通、消费过程中涉及到的筹资、融资、结算等金融行为，其主要包括住房金融、商品的生产与流通中的资金融通等等;而地产金融则是指与土地有偿使用有关的金融相关活动，具体来说，又可分解为市地金融、农地金融。房产金融和地产金融紧密联系、不可分割。房地产金融的基本任务是运用多种金融方式和金融工具筹集和融通资金，支持房地产开发、流通和消费，促进房地产再生产过程中资金的良性循环，保障房地产再生产过程的顺利进行`。房地产金融内容丰富，涉及面广，主要包括:吸收房地产行业存款，开办住房储蓄，办理房地产贷款，发行房地产股票与债券，房地产金融机构，房地产信托投资，房地产保险，房地产担保机制，房地产金融市场等等。 二、房地产与金融的关系 房地产行业是国民经济的支柱产业，对当前我国的经济发展起到重大的促进作用，其发展受到了整个国家和社会的高度重视。而与房地产业同属第三产业的金融业，其作为现代市场经济的核心，与房地产业的关系更是相互依存、密不可分。

美国次贷危机的原因及对中国的启示

美国次贷危机的原因及对我国的启示 摘要：自9.11事件之后，随着美国次贷市场的兴起，经济的复苏，为了防止经济过热，美联储又先后17加息，引起房地产泡沫的破灭，次贷危机从而发生。美国次贷危机是一场新型的金融危机，起产生的内在机理是金融产品透明度不够，信息不对称，金融风险被逐步放大并移至投资者，这些风险从住房市场蔓延到资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。次贷危机不仅对美国的实体经济和金融市场产生了重大的影响，同时对国际贸易和全球金融市场的影响也产生了金融危机。针对此次危机产生的原因和中国经济的现状，本文探讨了次贷危机对我国的启示。 关键词：次贷市场，美国次贷危机，金融风险，金融危机，启示 一、美国次贷危机 美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界 二、美国次贷市场的兴起 美国的房屋抵押贷款分为三类：优质抵押贷款，次优抵押贷款以及次级抵押贷款。次级抵押贷款市场面向信用评级低，收入证明缺失，负债较重的客户，由于信用要求不高，其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2%~3%。在巨大的利润的诱惑下，加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争，许多金融机构大量发放次级抵押贷款。在楼市升温期间，这些贷款的风险并不高，因为即使违约，金融机构也可以很容易的通过出售房屋避免损失。 在发放次级抵押贷款后，这些金融机构（主要是次级抵押贷款公司）通过贷款证券化的方式，形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品，如抵押支持证券（MBS）、资产支持证券（ABS）等，以及以MBS、ABS等为基础发行的债务抵押担保证券（CDO），从而将贷款风险通过证券市场专业给投资者。同时随着风险的转移，这些金融机构因贷款占用的资金得到回收，使得放贷规模继续扩大。自从2001年美国网络泡沫破灭以来，美联储为了刺激经济采取了宽松的货币政策，联邦基金利率一直维持在极低的水平，低利率刺激了房价持续上涨。在房地产业繁荣的现象下，次级抵押贷款的风险在一定程度上被掩盖：次级抵押贷款公司觉得，收不回的贷款反正有房子做抵押，而房价还在涨，所以还会赚；而且借助于金融创新，这些贷款被打包债券化出售给了投资银行、对冲基金等各类机构投资者，次级抵押贷款公司的信用风险被转移出去了。 三、次贷危机产生的原因 从2004年6月开始，美联储持续加息，房地产业开始趋冷，一些借款买房人不能按期还贷而违约，违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司（如美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融）出现亏损以至破产。同时，次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，它的价格下跌引起了投资于此机构出现财务困难。投资者了解到这个信息后，纷纷要求赎回投资，造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回，这引发了投资者的恐慌。商业银行出于安全考虑不肯拆出资金。出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金，次级债危机就演变为流动性危机，引起了造成美国和全球主要股市下跌。

房地产企业的金融风险及化解措施

龙源期刊网 https://www.sodocs.net/doc/d94695113.html, 房地产企业的金融风险及化解措施 作者：朱百研 来源：《环球市场信息导报》2016年第20期 随着我国城市化进程的加快，在刚需住房需求下，我国房地产业取得了较快的发展，大量资金涌入房地产行业中来。相较于发达国家，我国房地产金融业起步较晚，发展还不完善，再加之我国宏观政策调控的不断干预，从而导致房地产企业存在较大的金融风险，因此需要针对房地产企业的金融风险进行分析，并采取有效的措施加以化解，确保房地产行业的健康、持续发展。 一直以来，我国房地产企业都存在着融资渠道单一的问题，这就导致房地产企业存在着较大的金融风险。再加之我国关于房地产的政策密集出防擦看，在国家宏观调控政策不断变动的情况下，给房地产企业带来了政策风险。当前我国房地产行业经营面临较大的风险，银行为了提高资金流动性，往往会提前收回资金，这使房产地企业面临更为严竣的资金问题。同时房地产企业自身信用资金管理也存在一定的风险。这些风险都导致房地产企业金融风险增加，一旦这些风险全面爆发，则会对国民经济的稳定性带来严重的影响，因此需要做好房地产企业金融风险的有效防范。 房地产企业的金融风险分析 融资风险。融资风险主要来融资成本的增加。这主要是由于当前金融机构和社会资金都呈现出紧缩的局面，在这种情况下，房地产企业自身对资金的需求没有发生变化，企业要想获得足够多的资金支持，必然需要导致成本增加。同时，当前国家对贷款利率进行了调整，相较于以前，贷款利率有了一定程度的提高，金融机构贷款是房地产企业融资的重要组成部分，这也导致房地产企业资金成本的增加。另外在当前流动性紧缩的大环境下，房地产企业需要花费更多的成本来收集信息和进行合同谈判，从而获取可能融资渠道，这也使房地产企业融资成本增加，进而导致融资风险进一步加大。 政策风险。首先，我国关于房地产调控的政策密集出台，如一些限购政策及贷款政策，这些政策出台后，导致购房成本支出增加，使部分群体失去购房能力及部分群体购房欲望降低，这导致房屋销售难度增加，会对资金回笼的速度带来较大的影响。其次，国家加大了保障性住房的建设力度，这使市场对商品房的需求直接降低，而且保障性住房与商品房之间存在较大的价格差异，会对商品房涨价行为带来一定的影响，不利于房地产企业销售收入的提升，会对房地产企业资金的盈利能力带来较大的制约。 信用风险。信用风险主要来自于两方面：是银行出于自身流动性的需求，或是认为房地产企业面临较大的风险，从而提前收回贷款，这会对房地产企业带来严竣的资金压力；房地产企业自身的信用资金管理风险，即在企业建造房屋发图片看看，会通过预付资金的方式来购买原

美国次贷危机给我国金融监管的启示

美国次贷危机对我国金融监管的启示 摘要:美国“次贷危机”从2007年春季爆发开始,已逐步发展成为席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场和国家的金融风暴。为我国金融风险的防范与监管提供了反面的经验教训,尤其是引起人们对我国住房按揭贷款市场潜在风险的高度关注。对它进行深刻的研究,具有十分重要的理论意义和现实指导意义。本文依次分析讲述了引发美国“次贷危机”的原因,美国次贷危机对我国金融监管的启示以及我国金融监管的现状和我国需要采取哪些措施来加强金融监管的力度。 关键词：次贷危机；金融风险；金融监管；启示 美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。 美国因次贷问题而引发的华尔街金融成了全世界关注的焦点。发生在华尔街的金融危机不仅重创了美国脆弱的经济，引起美国股市崩盘，也给出其它国家经济带来极大危害。中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙? 他山之石,可以攻玉。这场金融危机带给我们什么启示？ 一、美国次贷危机形成的原因 (一）刺激经济的超宽松环境埋下了隐患 2007年4月2日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次贷危机大爆发。次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓励投资和消费。从2000年到2004年，美联储连续降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。 （二）以房产作抵押是造成风险的关键 美国次贷的消费者以房产作抵押，房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一