股指期货额外30分钟交易时间真的没有价值吗——来自中国准自然实验的经验证据

股指期货最后结算日套利研究

投资要点: 股指期货合约一般采用现金交割的方式,为保证期、现市场价格的最终收敛,最后结算价往往根据现货价格制定。临近交割,大量套利与套保头寸势必要进行大规模平仓,另外投机者也可能会通过拉台或打压指数来操纵现货市场,以影响最后结算价的确定,从而凭借期货市场的杠杆机制牟取暴利。上述市场各方参与者的行为,有可能引发市场价格与成交量在最后结算发生异常波动,业内称之为“到期日效应”。 大量证据表明,海外股指期货市场存在显著的到期日效应。该效应的存在,会使得在最后结算日当天期现价格的价差明显增大,这就为最后结算日期现套利策略的实施,提供了一种可能。 基于中国沪深300指数期货仿真交易数据,对最后结算日套利机会的实证研究表明:最后结算日存在明显的套利机会,且熊市中的套利机会要高于牛市。另外,研究结果进一步表明:在熊市中正向套利的机会要远大于反向套利的机会,然而在牛市中,情况则刚好相反,反向套利的机会较大。 对最后结算日套利收益的实证研究表明:目前中国沪深300指数期货仿真交易最后结算日套利的利润空间不算特别大。我们认为这主要是采用仿真数据的缘故,倘若考虑了日后股指期货真实交易中,投资者在最后结算日对现货市场的操纵行为以及套期保值者的对冲平仓行为,套利收益将会相当可观。 我们建议投资者在中国股指期货正式推出之后,应密切关注期货市场最后结算日的套利机会.对于实力雄厚的机构投资者,则应尽快开发最后结算日期现套利的程式化交易软件,一旦股指期货推出之后,便可迅速通过程式化交易获取可观的无风险利润。 （注：本资料素材和资料部分来自网络，仅供参考。请预览后才下载，期待您的好评与关注！） 1 / 1

期货交易策略及技巧

期货交易策略及技巧 第一节期货交易的原则 以下是期货交易的十条基本准则。有经验的期货交易者认为，这些准则是一名期货新手走向成功之道在期货市场得以生存下去的关键。 一、先学习，后行动 一些新手常犯的错误，就是在进入市场时不知道他们要干什么，他们对市场不甚了解，他们从不肯花点时间观察一下市场是如何运作的，然后再拿他们的钱去冒险。通常人们做一件事情，总要先观察，后行动。如果你要学跳舞，你就得先看看人家是怎样跳的，然后你再去试一下。交易员应该认真地审视他们的交易系统的每一个细节。要明白这个系统可能出现的错误，或可能成功的各种方式。这一受教育的过程应该包括确定你的交易动机、策略、如何执行交易、交易频率和交易成本。在交易的容和交易的方法上，也要考虑你自己的个性特点。动机是十分重要的。一些成功的交易者所以能在期货市场中长期坚持下来，是因为他们喜欢交易。他们不让赚大钱的欲望搅乱他们的交易决断。一些成功的期货交易者认为，一心想赚大钱不是期货交易的好动机。如果使用交易预测系统进行交易，就应该对交易预测系统进行反复的测试，以便确定有多大的赔钱的概率。他们必须知道他们在方法论上的优势，工作习惯上的优势以及专业化方面的优势。假如他们无法知道这些优势，他们将冒极大的风险。 二、要及时减少损失 遭到亏损时要当机立断，中止交易，减少损失；当你的交易头寸得到盈利时，就让它进一步增长。这是一个古老的信条，很多交易员重复这个信条。很多新手常犯的毛病是赔钱的头寸抓住不放，他们幻想市场会逆转。当他们的头寸一得到盈利时过早出市。他们过于急切地得到初步的盈利，而失去了使盈利进一步增长的机会，他们生怕已经到手的利润跑掉。成功的交易员总是利用少量赚钱的交易来补偿一些小额的亏损，新手的通常心理趋势是一有盈利就赶快出市，见好就收，而不是让利润继续增长。为了扩大盈利，期货界的新手要学会克制满足于小额利润的欲望。 三、循规守纪至关重要 一些使用反复测试过的交易分析系统的、循规守纪的交易者总是赚钱的。那些缺乏行为准则的人往往不能坚持一贯的交易行为，在交易过程中三心二意、朝令夕改，缺乏一惯性，会把所有的盈利机会毁掉。一些好的交易系统的优势需要恒心来体现，如果对一种交易系统和交易计划随意改动或放弃某个交易系统时，也许这正是这个交易系统要赚钱的转折点，因此保持一种一贯的交易和行为是十分重要的。

{财务管理内部控制}机构股指期货业务内部控制制度

{财务管理内部控制}机构股指期货业务内部控制制 度

股指期货业务内部控制制度 第一章总则 第一条为规范公司（以下简称“本公司”或“公司”）境内股指期货业务，有效防范和控制 风险，制定本制度。 第二条本制度所称“股指期货业务”是指：为优化公司资产配置及对冲系统风险，公司结合自身资金情况适度参与到中国金融期货交易所的股指期货投机、套利及套保的交易。 第三条公司从事股指期货业务，应遵循以下原则：公司从事股指期货交易必须严格遵循证监会及中金所的规章制度，并严格按照公司制定的操作流程执行，公司只能参与国内的股指期货交易，同时公司参与股指期货主要以套期保值和套利为主，严格控制参与投机的资金额度，保障公司资产的安全。 机构股指期货业务内部控制制度 股指期货投资策略报告 研究员 决策机制 操作流程 刘宾 研究部 电话：(0755)1 邮箱：liubin@

第二章组织机构及其职责 第四条公司董事会授权董事长组织建立期货领导小组行使期货股指期货业务管理职责；小组成员包括：总经理、财务副总、董事会秘书、交易主管，风控主管。 1、负责对公司从事股指期货业务进行监督管理。 2、负责召开期货领导小组会议，制订年度股指期货计划，并提交董事会审议。 3、听取小组下设办事机构的工作报告，批准授权范围内的股指期货交易方案。 4、负责审定公司股指期货管理工作的各项具体规章制度，决定工作原则和方针。 5、负责交易风险的应急处理。 6、负责向董事会提交年度报告和下年度工作计划。 第六条期货领导小组下设股指期货管理办公室作为其日常办事机构，办公室负责人由总经理兼任。其职责为： 1、制订、调整股指期货计划、交易方案，并报期货领导小组审批。 2、执行具体的股指期货交易。 3、向期货领导小组汇报并提交书面工作报告。 4、其他日常联系和管理工作。

三种方法让你做好股指期货

三种方法让你做好股指期 货 难于易，只隔了一层纸；

股指期货-没有硝烟的战场 ?既然是战场，这里就借用古人的经典论据作为起点：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也”； ? “能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近；利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。” 如果认真对待交易这件事情，那么每次开盘前，我们应该至少读一遍上述论据。

做好股指期货的方法--心态法 心态这个问题，同时带有高不可攀和随手易得两种属性，就像武侠小说中，急于求成的人，即便得到高深武功秘籍，往往因为修为不够，要么不能悟出最高武功，要么就是走火入魔，总归失败是一个必然的路子。 股指期货每点300元，按照3000点计算，一张合约价值是90万人民币，如果你有100万资金，做一张股指，那么应该来说，指数的波动，对你本人，没有很大冲击；如果你有50万，做一张股指，因为指数若非遇极端熊市，并且交易者一路死扛，90万的合约价值贬值一半的概率也是很低的，盈亏对交易者的冲击，也不会很大；如果你有20万资金，90万的合约价值贬值10%，基本对应了可用本金损失一半，在指数日常波动的概率上来讲，当亏损一半的概率提升明显时，人的心态，就发生了变化。

做好股指期货的方法--心态法 破解本金波动对交易者的心理冲击的方法，我们暂且先讲一个最浅显易懂的：目标设定 如果你是一个没有量化交易能力的交易者，那么目标设定只能在本金上，并通过主观经验，设定交易方式，交易时间，以及退出方法。 如果你是一个有量化交易能力的交易者，那么应该在量化指标波动周期上，选择一个合适的进场机会，通过量化指标，设计达到目标的时间，并设计退出方法。 目标的设定，就像开车的一个安全带，虽然不能保证开车不出问题，但通常情况下，乘客的安全度得到了较大的提升。

股指期货名词解释

股指期货名词解释 期货: 期货就是一种合约,一种将来必须履行的合约,它不是具体的货物.合约的内容(即标的物)是统一的标准化的,惟独合约的价格是应市场因素而变的. 合约标的物: 期货合约所对应的“货物”称为标的物.它是以合约符号来体现.例如,恒指期货的标的物就是香港股票市场的恒生指数，代号his。 若是商品期货,标的物就是指某种商品.例如,上海铜期货标的物是铜,代号cu. 期货交易: 通俗地讲,期货交易就是对这种“合约符号”的买卖,以赚取差价。 金融期货：金融期货是以金融产品作为标的物的期货。通俗地讲就是买卖的“货物”是金融产品。例如股指,利率,汇率等。 股票指数：股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票大盘走势的参考数字。 股指期货：以股票指数为标的物的期货。股制期货交易中形成的指数，是预期将来某个时候股票现货市场的指数，期货上的股票指数与同一时刻股票现货市场的指数是不一样的。 股指期货的价格：股指期货的价格,就是期货交易过程中产生的股票指数，与股票现货市场上公布的指数一样,都是以指数点表示，只是一个是现货指数,一个是期货。期货股票指数的每个点数都代表固定的货币价值，所以它是以点数来表现价格。例如恒指期货每个点是50港元。 合约的价值：或称合约的大小，是计算交易保证金和交易手续费的基准。例如，期货恒生指数1600点，其合约价值为：价格1600点乘以50，等于80000港元。 合约交割月份：是期指合约到期的月份，按自然月计。合约的分月是由交易所统一规定的。 合约到期日：合约的最后交易日，也是合约的交割日。日期是由交易所预先规定。 交割的方式：如果投资者的持仓合约在到期那一天收盘后,尚未平仓，则采用现金净额交割。也就是按当天股票现货市场指数的结算价进行自动平仓,然后对客户的账户找补净差额。 最小交易单位：为每次交易的最少合约数量，合约数量的单位为张或手，故每次交易的数量不能低于一张合约或一手，同时，每次交易数量必须是一张或一手的整数倍。 最小价格波动单位：既股票期货指数每一次价格变动的最小单位，例如恒指期货是一个点，不得小于此数。

股指期货实战手册分享降龙十八掌

股指期货"实战手册"分享:降龙十八掌要的就是暴利 见龙在田、飞龙在天、鸿渐于陆、或跃在渊、羚羊触蕃、潜龙勿用、利涉大川、神龙摆尾、密云不雨、突如其来、双龙取水、鱼跃于渊、震惊百里、损则有孚、时乘六龙、龙战于野、履霜冰至、亢龙有悔 股指期货3个月，它正在越来越深刻的改变着这个市场的生态。 上周四，多头利用集合竞价时现货的真空期，在8月合约上1分钟暴拉80点，完成了对农行(601288,微博)上市最后的保驾护航。当天期指全天的成交额达3800多亿元，即便扣除保证金因素，成交额也要超过深市，仅略低于沪市。 赚钱效应与风向标 尽管市场牛股频现，但2010年，市场上最持续的获利盘还是来自股指期货做空盘。过去3个月，坚定的空单持有者获利超过1000点，即1手合约的获利金额超过30万元，接近200%的利润超过了股市上的任何盈利盘，后者的最大个股涨幅来自停牌近1年的天山纺织(000813.SZ)，复牌后涨幅也不过86.30%，且可操作性极小。 无疑，对投资者来说，股指期货有着无穷的魅力，货币泛滥与通货膨胀，让投资者对杠杆的需求急剧增加。但不可否认，与股市投资者可享受上市公司的成长不同，股指期货是一个零和游戏，甚至除去中金所单边万分之0.5的抽头和营业部佣金外，股指期货实际上是个负和游戏。 不过，高门槛和相对成熟的投资者，赋予了股指期货重要的风向标价值。而随着参与人数的增加，期指的价格发现功能愈发强大。 比如7月份的期指少见的频繁升贴水，带动了2319点阶段性底部的震仓放量，带来了市场许久不见的大面积赚钱效应。 所以，不论你是否参与期指，学习都是必要的。这是你面对投资市场应有的姿态。 降龙十八掌：暴利是个信仰 一般来说，期指的投资者来自三个方面，即股票、权证和商品期货。股票作手对于市场趋势的判断有着天然的优势，而后两者的优势则在于执行力和下单技巧上。 不同的风格带来各色的操作手法，所以，我们借鉴了小说中名震江湖的绝世武功降龙十八掌，对照股指期货的十八种操盘方式。 其中，既有已经引起监管层关注的日内炒单高频交易，也有此轮下跌中最持续的趋势性交易；既有为大资金量身定做的各种无风险套利，也为机构们提供了风险对冲策略和对特定强势股及弱势股的精确打击策略。 当然，不论是何种招式，都不能脱离现货，尽管有时期货表现得更为敏感，但内在中枢依然是股票市场。 股指期货不仅来了，它正在改变市场的方方面面，包括预期。这是个诞生奇迹的地方，本金数百倍翻番的故事常见报端。现实生活中，总有人试图质疑奇迹的极小概率和不可复制，但我们要说，这不是一个正确的态度。 既然选择了股指期货，选择了杠杆，就应该明白，跑赢CPI不是目标，暴利应该成为你的信仰。 前提是你要在股指期货上活得足够久，而只要你能够长久生存下来，因为杠杆因素，大大超越股票的收益可能性并不小。

【精编_推荐】机构股指期货业务内部控制制度

股指期货业务内部控制制度 第一章总则 第一条为规范公司（以下简称“本公司”或“公司”）境内股指期货业务，有效防范和控制 风险，制定本制度。 第二条本制度所称“股指期货业务”是指：为优化公司资产配置及对冲系统风险，公司结合 自身资金情况适度参与到中国金融期货交易所的股指期货投机、套利及套保的交易。 第三条公司从事股指期货业务，应遵循以下原则：公司从事股指期货交易必须严格遵循证监 会及中金所的规章制度，并严格按照公司制定的操作流程执行，公司只能参与国内的股指期 货交易，同时公司参与股指期货主要以套期保值和套利为主，严格控制参与投机的资金额度， 保障公司资产的安全。 第二章组织机构及其职责 第四条公司董事会授权董事长组织建立期货领导小组行使期货股指期货业务管理职责；小组 成员包括：总经理、财务副总、董事会秘书、交易主管，风控主管。 股指期货投资策略报告 研究员 决策机制 操作流程 刘宾 研究部 电话：(0755)83212741 邮箱：liubin@https://www.sodocs.net/doc/d96172409.html,

1、负责对公司从事股指期货业务进行监督管理。 2、负责召开期货领导小组会议，制订年度股指期货计划，并提交董事会审议。 3、听取小组下设办事机构的工作报告，批准授权范围内的股指期货交易方案。 4、负责审定公司股指期货管理工作的各项具体规章制度，决定工作原则和方针。 5、负责交易风险的应急处理。 6、负责向董事会提交年度报告和下年度工作计划。 第六条期货领导小组下设股指期货管理办公室作为其日常办事机构，办公室负责人由总经理兼任。其职责为： 1、制订、调整股指期货计划、交易方案，并报期货领导小组审批。 2、执行具体的股指期货交易。 3、向期货领导小组汇报并提交书面工作报告。 4、其他日常联系和管理工作。 第七条股指期货管理办公室下设交易员、档案管理员、资金调拨员、会计核算员和风险控制员岗位。各岗位人员分别在财务部资金科、成本科、稽核科内设。各岗位职责权限如下：1、交易员：负责监控市场行情、识别和评估市场风险、制订股指期货交易方案、执行交

(证券投资)股指期货模拟交易实验报告

股指期货模拟交易实验报告 姓名班级学号成绩 一、实验目的 了解股指期货的交易方法、交易手段以及一些股指期货交易的常识。对沪深300指数以及由此衍生的各个期货合约有所了解，特别是要把握两者之间的关系。 二、实验内容 本学期的金融理财实验课，在颜金林老师的带领下，我们在国泰安进行了注册，结合同花顺、金太阳等软件实时分析，开展了模拟炒股实验。我的账户名称为gdjr1054 ，本金50万。 三、实验过程(步骤) 买卖分析 （一）宏观分析：

上图为沪深300指数2013年4月15日到8月9日的K线走势图。 先说一下为什么不选择上证指数而将沪深300指数作为基本面分析。首先，沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300支股票（其中沪市179支，深市121支）作为样本，所选股票皆为蓝筹股或权重股，能基本反映A股市场的走势；其次，沪深300指数与股指期货有很大的联系。可以这么说，国内的各个股指期货都是由沪深300指数衍生出来的。所以，选择沪深300指数作为基本面的分析是非常合理且有意义的。 首先，就全球经济而言，它正处于一个缓慢复苏阶段，经济形势将比2012年有所好转。然而，之前的塞浦路斯经济危机，国际游资以及其他的不明朗因素的存在使得中国股市持续震荡。不过，随着美国经济复苏，欧债危机见底，全球的经济将逐步走出困境。 其次，从国内环境来看，新的领导班子选出。出于解决通货膨胀和房价过高，促进经济健康平稳、可持续增长的战略目的，国家坚持稳健的财政政策和货币政策，经济增速下降，今年第一、第二季度的增速分别为7.7% ，7.5% 。经济增速的下滑一定程度上影响了今年的股市。在4月到8月间影响股市的重大事件有：房产税改革、塞浦路斯危机、国际黄金价格暴跌、股市闹“钱荒”，IPO 重启…… 接下来，我将从技术层面进行分析。 从K线走势来看，4月15日到5月30日为震荡上升，；5月30日后快速下跌，至6月25日达到底点，该日最低点为2023.47；6月25日至今为震荡走势，可看作缓慢的震荡上升，目前股价正站于5日均线上，呈上升之势。 从成交量来看，该段日子的总成交量相对于前期要大，而且各个日子之间的成交量差别不大，这说明市场相对活跃。从柱状图来看，可以看出，6月25日的成交量很大，那天对应的K线为一条长吊颈线：在一次较长时间的快速下降之后出现一根长吊颈线，且成交量呈放大趋势，而且这一天RSI6指标也达到历史低点，6.19，种种迹象表明这是一个转势的信号。7月11日的成交量也很大，它伴随的是一根光脚大阳线，此时RSI已经进入超买区，而且在7月10日股价有一个比较大的升幅。在这种情况下，股价一般会下调。截至今日，7月11日的股价依然是近一个月最高的。 从形态来看，5月15号到6月25号之间的K线，是一个下降旗形的形态，价格经过一段时间的缓慢上升后，到达高点，最终选择了相反的方向；6月25日到7月30日可看作头肩顶，7月16号的K线为头，双肩为7月4日和7月24日的K线。

股指期货操作流程

股指期货操作流程 开户 交易 交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个 季度月合约。随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。 比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进 行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。 下单 下单指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。 结算 结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项，进行计算、划拨的业务活动。 平仓或交割 平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结交易的行为。交 割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结交易的行为。股 指期货的交割也与股票不同，一般股票投资者习惯了现货买卖，而 容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。 股票指数

股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及 未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当 买量大于卖量时，股票的价格就上升;当买量小于卖量时，股票的价 格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致， 但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格 的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有： 运行状况 一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往 呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也 密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数 的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。这就是通常所说的 股市作为“经济晴雨表”的功能。 趋势因素 资金供求状况与通胀水平及预期 金融政策 技术分析 股指期货行情的技术分析研判方式与股票大致相同，但有几个技术参数完全不同于股票，主要表现在以下几个方面： (1)成交量 股指期货的成交量，是当天之内买和卖成交量的总合，以双向计算，也就是说，我们看到的成交数量里一半是买一半是卖。但其中买、卖都可能有开仓或平仓，这是与股票不同的地方。 (2)持仓量

股指期货大纲解读

1.股指期货 1 股票价格指数：反映各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。 2全球主要的股票价格指数：道—琼斯工业股价平均数，金融时报证卷交易所指数（富时指数），日经225股价指数，NASDAQ(场外二级市场)及其指数：以市场价值设权重。 3 股票价格指数的编制方法：算术平均法（选定样本股票，确定基期指数，计算某日价格平均数，与基期平均数对比，再乘基期指数）几何平均法（报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数）加权平均法（按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数）。 4沪深300指数的编制：基期2004.12.31，基点1000，成份股数量：300只，选样空间：上市时间不少于一个季度/除非上市以来日均总市值在全部沪深A股中排名前30，选样标准：规模大，流动性好，选样方法：对样本空间股票在最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%，对剩余按日均总市值排名，取前300，计算：调整股本为权重，派许加权综合价格指数公式，指数修正：除数修正法修正前的调整市值/原除数=修正后的/新除数（修正：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动、停市），定期调整：每半年一次，10%，240新样本，360老样本，最近一次财务报告亏损不进入新样本，快速进入指数规则：总市值排名前10，第10个交易日结束后进入。 5中正500指数的编制：500只，样本空间：扣除沪深300样本股以及最近一年日均总市值排名前300的，剩余按日均成交额排名，剔除后20%，剩余按日均总市值排名，取前500 定期调整：400新样本，600老样本（其余同沪深）。 6上证50指数的编制：基期：2003.12.31，50只，样本空间：上证180指数样本股，选取标准：根据总市值和成交金额综合排名，前50，定期调整：40新样本，60老样本（其余同沪深）。 7交易型开放式指数基金：交易所上市交易、基金份额可变的一种开放基金。种类：投资方法不同，指数基金（代表一揽子股票的所有权，买卖ETF，等同买卖跟踪指数）和积极管理型基金购买方式：按照当天的基金净值向基金管理者购买，在证券市场上直接从其他投资者购买 8股指期货：以股票价格指数为标的物的期货合约，交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。 9股指期货市场的产生与发展：交易者的避险之需而产生，二十世纪八十年代最激动人心的金融创新，1982.2美国堪萨斯谷物交易所推出第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货合约1984，股指期货占美国期货交易量20%，澳大利亚，加拿大，伦敦，香港，新加坡，国内：2010.4.16正式推出沪深300股指期货合约。

股指期货术语

沪深300股指期货： 股指期货术语，以当月连续为例，指所有的最近一个月份（并非当前月份，下面解释）的合约连续起来，因为合约月份的远近不同，其价格变化规律也不同。比如交割月的价格最接近于现货价格，而距离交割月三、四个月后的合约则是交易量最大的。所以为了研究上的方便，就采取了“连续”合约的形式来观察，这里的“当月连续”不是一个固定的月份，而总是变动的。比如今天是12.22，那么“当月连续”就是IF0901，因为IF0812在12月19日已经交割了（每月第三个周五交割）。如果过了09年1月16日（IF0901交割的日子），则“当月连续”又变成IF0902了。 IF是沪深300股指期货的代码，IF当月连续就是沪深300股指期货的当月连续。股指期货会显示4个月的价格：主力合约当月、下月、下两个季月。就目前对应的就是1108、1109、1112、1201 当月连续：主力合约的价格； 下月连续：主力合约之后的那个月的价格； 下季连续：主力合约之后的下个季月（简称为第一个季月）的价格； 隔季连续：主力合约之后的第二个季月（在下季连续基础上加3个月）的价格； 是按实际成交价格X300计算的，比如现在在2900点，就是2900X300=870000 交易所目前是按照10万分之5收取的，开仓平仓都收。交易所收的部分是870000X5/100000=43.5元，如果平仓时也是2900点，则是43.5X2=87元 目前期货公司一般是按交易所一倍的标准收取手续费的，你如果2900开仓，2900平仓，需要交的手续费就是87X2=174元 指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。以某一股票市场是指数为例，假定当前它是1000点，也就是说，这个市场指数目前现货买卖的“价格”是1000点，现在有一个“12月底到期的这个市场指数期货合约”，如果市场上大多数投资者看涨，可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了。假如说你认为到12月底时，这一指数的“价格”会超过1100点，也许你就会买入这一股指期货，也就是说你承诺在12月底时，以1100点的“价格”买入“这个市场指数”。这一指数期货继续上涨到1150点，这时，你有两个选择，或者是继续持有你是期货合约，或者是以当前新的“价格”，也就是1150点卖出这一期货，这时，你就已经平仓，并且获得了50点的收益。当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同样可以继续持有或平仓割肉。但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。根据你期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的价差，多退少补。比如上例中，假如12月底到期时，这个市场指数实际是1130点，你就可以得到30个点的差价补偿，也就是说你赚了30个点。相反，假如到时指数是1050点的话，你就必须拿出50个点来补贴，也就是说亏损了50个点。

新加坡富时A50指数期货交割日

新加坡富时A50指数期货交割日 新华富时A50指数期货,每次到交割日国内的大盘都暴跌.新交所设计的交易时间可谓独具匠心，除了白天同步交易之外，还推出15∶40-19∶00的晚盘交易。这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候，新加坡的价格可以随即作出调整，而国内投资者由于已经停止交易，只能望洋兴叹。更重要的是，由于新加坡的收盘价格已经包含了最新消息，实际上已经替我国明天的股市定下了基调。 A50简介： 新华富时A50指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。同时，在新加坡交易所交易的还有以这个指数为标的的股指期货。 新华富时A50指数期货是在一年中的3、6、9、12月以及这些月份其后的两个延展月的倒数第二个工作日为交割日期，也就是说每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每个月份的倒数第二个工作日是其交割日。 由于海外对冲基金还不能直接进入A股市场，而与中国股票挂钩的只有该指数期货，每到交割日前期，海外对冲基金一方面卖空这个指数，另一方面向QFII融券；交割日当天

再卖出向QFII融券的这些股票，打压国内A股指数，同时在新华富时指数的卖空交易上获利。是否会发生大跌还要看在该交割日，持仓敞口是不是很大，如果很大就说明有很多资金都在对赌这一天的指数波动，那么发生大跌的可能性就很大。反之亦然。 简单的说，就是在临近交割月的时候，向市场抛出股票，也就是砸盘。同时在新交所卖出A50指数期货。这样在期货和股票现货市场都做空，虽然股市蓄意砸盘会造成自己的损失，但因为期货是杠杆交易，所以一但股票指数下跌，那么其在期货上的收益会远大于股票的损失。举例来说，如果用相同的资金做空股市和A50，股市和A50都下跌10%，那么期做空股市的资金只损失了10%，但是做空A50那部分资金由于杠杆作用（10%左右），其收益是100%。综合两个市场，最终会盈利90%。如此巨大的利润，当然会吸引国际游资频频上演交割日魔咒。 新华富时A50指数期货的早一步推出，或多或少会对沪深300指数期货产生影响，但是这种影响程度有多大？我们不妨从这两个股指期货的投资者结构、合约设计和市场配套环境来分别分析。 首先，就投资者结构而言，沪深300期指与新华富时 A50期指的最大不同在于各自投资者结构的差异。新加坡市场的参与者主要是海外机构投资者，包括投资于中国国内市

如何看待股指期货交割制度

如何看待沪深300股指期货交割制度 (编者按) 近期股票市场呈现弱势震荡格局，美国退出QE、银行间市场资金价格飙升引发对钱荒的担忧等因素造成市场分歧加大，推动了股指期货持仓量、交割量的上升，引起社会对股指期货“到期日效应”的担忧。2013年12月20日，股市尾盘部分股票出现异动，当天适逢IF1312合约到期交割，市场出现一些因沪深300股指期货交割造成股市尾盘波动的传言。 实际上，国内股指期货交割结算价是在期指最后交易日的最后两小时现货指数算术平均价来确定，该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大，“到期日效应”的影响较小。从当时情况看，IF1312价格基本持平，并且保持升水，股市尾盘下跌对该合约交割结算价影响十分微弱。2013年12月22日下午，上交所公开披露市场异动的原因是QFII跟踪指数调仓所致。以上案例说明市场对于沪深300股指期货交割制度的了解还不够多，还存在一些模糊认识。 从历史运行情况来看，股指期货推出至今，44个交割结算日中，股票指数上涨次数大于下跌次数，沪深300股指期货交割无明显“到期日效应”的现象。可以说，沪深300股指期货合约的抗操纵性在全球主要股指期货合约中表现优异。

交割制度是联接现货市场与期货市场的重要桥梁，是保障期货价格正常回归并与现货价格收敛的一项重要制度保障，是期货品种在资本市场大洋中遨游的“深海之锚”。股指期货上市三年半以来，市场健康成长，功能逐步发挥，成功嵌入资本市场，交割工作是其中不可或缺的核心环节。截至目前，股指期货已经顺利交割44个合约，市场上对于股指期货交割环节，既存在支持和认可，也存在一些模糊认识。中金所高度重视市场各方的意见，对交割制度进行持续不断的研究、检验和完善。本文对中金所交割制度的设计、交割工作的实践、海外成熟市场的相关经验等进行分析，谈谈对股指期货交割工作的几点看法。 一、股指期货交割价设计保障了期货价格和现货价格的强制收敛 从事期货交易的投资者，无论是多头持仓，还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。 期货的交割方式一般可分成两类：实物交割与现金交割。商品期货大多采用实物交割，股指期货则采用现金交割的方式。原因在于，股指期货按照指数权重实物交割成份股票的成本太高，实际操作并不可行。因此股指期货交割采取按照现货指数的水平进行现金结算，从而保障了期货价格向现货价格强制收敛。

股指期货交割日详细介绍.doc

股指期货交割日详细介绍 就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。买卖股指期货的本质是与他人签订在股指期货交易及交割地点约定的时间内，按约定的价格和数量买卖期指的合约。这个合约都有约定的最后交易日(就是最后履行合约的日子，一般是合约月份的第三个周五)，这就是期指的交割日。约定的最后履约时间到了，买卖双方必须平仓(解除合约)或交割(现金结算)。 一、举例 股指期货与商品期货一样，每个合约都有交割日，到了这一天，所有该合约平仓结算。 中国的股指期货交割日是合约交割月的第3个周五，如2009年11月合约(IF0911)交割日是11月的第3个周五即11月20号。沪深300期指每个月都有一个合约交割，而不是3、6、9、12 但许多外盘期指只设立季末合约，故只有3、6、9、12四个月份有交割合约。 沪深300期指同时挂牌4个合约，分别是当月、下月、下季、下下季。如 2009年11月11日，我们可以看到0911、0912、1003、1006四个合约，0911合约20日交割后，1001合约挂牌，保持四个合约同时交易。由于四个合约总有一个是当月合约，所以每个月都有合约进入交割。 二、2015期指交割日时间表|期指交割日一览表

三、沪深300股指期货的基本内容 最后交易日和最后结算日股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。 股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议，是股指期货交易的对象。2009年9月18日，中国金融期货交易所网站上公布了沪深300股指期货合约乘数。中国首只股指期货合约正式浮出水面。 一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素： 1、合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300指数期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。 2、合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。 3、报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 4、合约月份。股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。在《沪深300指数期货合约》中，合约月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份。比如在2006年12月1日，中金所可供交易的沪深300指数期货合约将有0612、0701、0703和 0706四个月份的合约。“06”表示2006年，“12”表示12月份，“0612”表示2006年12月份到期交割结算的合约。0612合约到期交割结算后，0701就成为最近月份合约，同时0702合约

股指期货交易规则

股指期货交易规则 19日，中金所就《交易规则》及其实施细则修订稿，以及《沪深300股指期货合约》向社会公开征求意见。除已发布的投资者适当性制度和多项交易所业务规则修订稿外，证监会将继续统筹期指上市前的各项工作，预计将于4月前后正式上市并接受投资者开户。 从公布的规则以及合约内容分析，道富投资认为，有十大要点值得关注： 一、交易时间较股市开盘早15分钟，收盘晚15分钟，投资者可利用期指管理风险。 二、涨跌停板幅度为10%，取消熔断，与股票市场保持一致。 三、最低交易保证金的收取标准为12%，假设沪深300指数为2300点，保证金比率为12%则交易一手需要保证金2300*300*12%=82800(元)，费率调整后则需要69000元，每手降低了13800元。 四、交割日定在每月第三个周五，可规避股市月末波动。 五、遇涨跌停板，按“平仓优先、时间优先”原则进行撮合成交。 六、每日交易结束后，将披露活跃合约前20名结算会员的成交量和持仓量。 七、单个非套保交易账户的持仓限额为100手， 八、出现极端行情时，中金所可谨慎使用强制减仓制度控制风险。 九、自然人也可以参与套期保值。 十、规则为期权等其他创新品种预留了空间。 规则细节 交易时间 早开盘15分钟晚收盘15分钟 根据《沪深300股指期货合约》（征求意见稿）中规定，交易时间为“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”，最后交易日时间“上午9：15-11：30，下午13：00-15：00”。也就是说，除了最后交易日外，沪深300(2934.763,8.30,0.28%)股指期货开盘较股票市场早15分钟，收盘较股票市场晚15分钟。这一设计更有利于期货市场反映股票市场信息，便于投资者利用股指期货管理风险。 东证期货高级顾问方世圣表示，美国的期指市场是24小时交易，台湾地区则是早晚各

股指期货日内量化投资策略

股指期货日内量化投资策略 刘冬烨 1121209170 摘要 量化投资具有传统投资无可比拟的优点，在国内正处于萌芽阶段，发展潜力巨大。本文先详细研究国外经典的日内量化投资策略R-Breaker，并将其应用于国内的股指期货市场，但其最近的表现不尽如人意。接着将策略拆分成趋势和反转两个子策略分别进行改进，趋势策略仍然基于技术分析，而反转子策略则应用地球物理学中的对数周期性幂律模型，最终在趋势子策略方面得出了一个收益可观且稳定的R-Breaker-Plus策略，而在反转子策略方面的研究，虽然受到理论难点和程序运行的限制，没有得出具体的交易规则，但仍然收获了一些有意义的结论，且可以用来深入研究。 关键词：量化投资，股指期货，日内交易，泡沫破裂，LPPL模型 II

QUANTITATIVE DAY TRADING STRATEGIES FOR INDEX FUTURES ABSTRACT Quantitative trading has incomparable advantages over conventional trading strategies. It is in the embryonic stage but has high potential for development in China. R-Breaker trading system, a famous foreign quantitative trading strategy, is studied in this paper and applied to domestic stock index futures market. Unfortunately, it doesn't behave as well as the first 2 years recently. So I split it into two sub-strategies and optimize them respectively. The trend sub-strategy is still based on technical analysis, while in the reversal sub-strategy I tried to use the LPPL Model from geophysics. At length I have developed a winning and steady trend sub-strategy but failed to devise a concrete reversal sub-strategy due to the limit of computer facility. While I have gained some researching achievements on LPPL Model more or less. KEY WORDS：Quantitative trading, Index futures, Day trading, Bubble burst, LPPL Model III

股指期货期限套利案例分析

股指期货期限套利案例分析 1、市场状况 （1）行情 2013年8月15日某时点：沪深300指数为2321.58点。此时12月20日到期的沪深300指数IF1312合约期价为2338.8点。 （2）微观结构 ①股指期货交易中需向交易所与期货公司缴纳的保证金比例合计17%； ②沪深300指数当月股息率d预估为0.25%，当月31天； ③套利资金150万元通过货币市场融资。 ④套利周期为n天，包含套利起始日与结束日两端。 2、相关套利成本 (1)相关成本测算为： ①现货买卖的双边交易手续费为成交金额的0.08%； ②现货买卖的冲击成本经验值为成交金额的0.05%； ③现货的指数跟踪误差经验值为指数点位的0.20%； ④股指期货买卖的双边交易手续费为成交金额的0.007%； ⑤股指期货买卖的冲击成本经验值为期指最小变动价位0.2点； ⑥资金成本：年利率r为6%，按日单利计息； （2）计算套利成本 现货手续费=2321.58点×0.08%=1.86点 现货冲击成本=2321.58点×0.05%=1.16点

现货跟踪误差=2321.58点×0.20%=4.64点 股指期货手续费=2338.8点×0.007%=0.16点 股指期货冲击成本=0.2+0.16=0.36点 资金成本= n×1500000×6%÷365÷300=0.82n点 套利成本合计TC =1.86+1.16+4.64+0.16+0.36+0.82n=8.18+0.82n 随持有期呈线性增长。 3、无套利区间 根据单利计算的n天持有期的股指期货修正价格F(t, T)为： F(t,T)=S(t) + S(t)×r×n/365 - S(t)×d×n/31= 2321.58 + 2321.58×0.06 ×n/365 –2321.58×0.0025 ×n/31= 2321.58 + 0.194n点， S(t)：表示现货资产的市场价格，即套利开始时刻的现货指数。 从而得到： 无套利区间下限 = (2321.5+0.194n)-(8.18+0.82n)=2313.4-0.626n 点； 无套利区间上限=(2321.58+0.194n)+(8.18+0.82n)=2319.76+1.014n 点。 据此估算后续几日无套利区间上下限如下表： 日期8月15日8月16日8月19日8月20日 无套利区间上限2330.777 2314.279 2342.678 2324.656 无套利区间下限2312.760 2294.748 2321.316 2301.784 IF1312股指期货8月15日-9月12日的价格走势及套利机会如下图：

股指期货有什么交易制度

股指期货有什么交易制度 一、什么是市价指令和限价指令 客户按规定足额缴纳开户保证金后即可开始交易向期货经纪公司下达交易指令进行委托下单 沪深300股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令市价指令是指不限定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令市价指令的未成交部分自动撤销限价指令是指按限定价格或更优价格 成交的指令限价指令在买进时必须在其限价或限价以下的价格成交；在卖出时必须在其限价或限价以上的价格成交限价指令当日有效未 成交的部分可以撤销市价指令只能和限价指令撮合成交成交价格等 于即时最优限价指令的限定价格交易指令的报价只能在合约价格限 制范围内超过价格限制范围的报价视为无效交易指令申报经交易所 确认后生效交易指令每次最小下单数量为1手市价指令每次最大下 单数量为50手限价指令每次最大下单数量为100手 二、沪深300股指期货合约交易时需要注意的内容有些 1．合约乘数为每点人民币300元合约以指数点报价 2．最小变动价位为0.2指数点 3．合约月份为当月、下月及随后两个季月季月是指3月、6月、9月、12月 4．合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五最后交易日即为交割日遇国家法定假日顺延到期合约交割日的下一交易日新的 月份合约开始交易

5．交易时间为交易日9：1511：30和13：0015：15最后交易日交易时间为9：1511：30和13：0015：00 6．每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10% 7．交易所规定的合约最低交易保证金为合约价值的12%经纪公司在此基础上略有上浮 三、交易中有些容易混淆的概念 1．涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之差 2．成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量 3．持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量 四、股指期货集合竞价需要注意什么 1．集合竞价在交易日9:109:15进行其中9:109:14为指令申报时间9:149:15为指令撮合时间 2．集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报 3．集合竞价指令撮合时间不接受指令申报 五、限价指令连续竞价交易时是以什么原则成交的 限价指令连续竞价交易时交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交