从2014年油价下跌看油价形成机制的新变化

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从2014年油价下跌看油价形成机制的新变化

作者：张莉

来源：《商情》2014年第51期

摘要 2014年下半年国际油价下跌显示出油价形成机制的新变化。主要表现为，国际原油价格去美元化趋势明显，石油出口国对油价的态度复杂化，政治因素对油价的影响减弱。油价形成新机制对我国生产企业的启示有三点。第一，除了美元外汇以外，持有一定数量的欧元外汇有利于大型企业的原油进口交易。第二，企业应该根据国际政治、经济环境、主要石油出口国的石油出口政策等多方面因素来判断石油价格。第三，建立充足的石油储备可以从容地应对国际原油价格波动。

关键词油价机制新变化生产企业启示

国际原油价格对我国生产企业的经营影响很大，破解和掌握原油价格的形成机制对于生产企业具有重大的意义。2014年6月份以来，国际原油价格一路下跌，从6月份的超过100美元一直跌到12月份的60多美元，有预测明年的国际原油价格有可能会下跌到40多美元。在这一轮油价的下跌过程中，油价形成的机制已经发生了微妙的变化。

一、国际原油价格去美元化趋势明显

20世纪70年代布雷顿森林体系的解体标志着美元地位的下降，但是在动荡的金融形势下美元找到了新的护身符——石油。70年代，美国与沙特为首的石油输出国组织达成协议，国

际原油价格以美元计价。自此，美元与石油价格紧密地结合在了一起。长期以来美元成为世界原油价格的最大波动因素之一，美元币值的变化成为原油价格波动的晴雨表。总体来说，美元的走势与国际原油价格成反比，强势美元对应低油价、弱势美元对应高油价。此轮油价下跌也具有这种特征。2008年世界经济危机发生以来，美国为了刺激国内经济增长、平衡对外贸

易，实施了三轮量化宽松货币政策，美元不断贬值，国际原油价格随之总体上涨。但是每一轮量化宽松的措施边际效应正在递减。新一轮量化宽松，如果有新一轮的话，其对经济影响力将更弱。因而，美国于2014年11月正式停止了量化宽松货币政策，其释放出来的信号导致国际原油价格从2014年6月开始下降。但是从2008年以来，美国持续6年的量化宽松货币政策也使美元的国际信誉降到极点。量化宽松货币政策实际上是稀释了石油出口国多年来形成的庞大的美元外汇储备。美元左右石油价格也使石油生产国蒙受直接的损失，并且干扰正常的石油生产秩序。主要石油出口国国去美元化意愿强烈。如俄罗斯等国的石油交易所已经以非美元货币来计价交易。受此影响，中国和欧盟也正在酝酿以人民币和欧元在局部地区对石油期货和现货交易进行计价。

二、石油出口国对油价的态度复杂化