企业价值评估word版

3.1 影响企业产品主营业务收入的因素分析

对三一重工有限公司产品主营业务收入的影响因素有以下几个：宏观经济环

境及机械行业的发展情况，机械市场竞争情况，企业的产品情况，企业自身的竞

争力情况产品价格走势。下面逐一对这些因素进行分析。

3.1.1 对国内经济环境及机械行业发展情况的分析

关于当前面临的国外环境

世界经济的“双速复苏”仍将继续，预计2011年世界经济将增长4.5%，相对2010年10月份的预测上调了约0.25个百分点。其中，美国经济“二次复苏”今年将得以延续，全年GDP平均增速可能在3%-3.5%,且经济增长结构将明显改善，私人需求的持续增长将接替政府刺激，成为经济的主要推动力。不过虽然美国经济今年上半年的复苏较为确定，下半年经济走势却仍难以确定，上行和下行的风险同时存在。上行预期主要来自于非房地产投资增长超预期，以及就业状况改善的超预期。下行风险则主要来自于美国居民和财政的资产负债表的改善相对乏力，美国政府债务可能引发财政危机，以及房地产市场的再次调整。

关于当前面临的国内环境

1、宏观经济政策依然看好。今年我国将继续实施积极的财政政策和适度宽

松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，同时根据新形势新情况，

着力提高政策的针对性和灵活性。出台并落实鼓励和促进民间投资健康发展的政

策措施；健全支持创新的投融资体制，通过贷款、债券、股市、创业投资等多渠

道筹措资金，支持新兴产业发展，推动高技术产业创业投资引导资金；落实节能

产品和节能改造项目企业所得税优惠，完善鼓励余热余压发电上网的经济政策；

继续完善鼓励消费的财税、金融政策，继续实施鼓励家电、汽车、节能产品的优

惠政策；加快设立中校企业发展基金；继续落实出口退税、出口信贷等政策，努

力扩大国际市场份额等，为机械工业平稳较快发展提供政策保证。

2、市场需求进一步扩大。根据中央提出的2010年经济增长8％左右的预期

目标，工信部将工业增速指标定为11％左右，其中将装备制造业增速指标定为

12.5％左右。特别要看到，今年中央一揽子计划还将进一步落实和完善，扩大内

需和改善民生的政策效应得到继续发挥，向中西部地区、革命老区、民族地区、

边疆地区、贫困地区倾斜，继续支持节能环保、自主创新和技术改造。并且，坚

持“立足当前、着眼长远”，以提高经济增长质量和效益，确保经济平稳较快发

展，抓住用好国际金融危机形成“倒逼”机制，着力促进产业优化升级和战略性

新兴产业发展。总之，今年工业品市场需求将继续扩大，消费品产品的生产可望

适度增长，城镇固定资产投资仍会保持一定的规模，工业产品进出口也将好

于去年，出口交货值将有望增长8％左右。

3、财政投资基本维持在去年水平。到2010年底，用于扩大内需、促进经济增长十项措施中央的1.18万亿元尚有5000亿元，加上在建和收尾基本建设项目投资等，投资规模达9000亿元，不但维持在2009年的水平，而且用于实体经济的投资规模并没有减少。同时，通过加强督促检查，地方配套资金的落实情况会明显好转。截至到2010年1月，2009年工业领域投资计划已全部下达，项目合计4441项，总投资6326亿元，已安排专项资金188.3亿元（不含物流及能源11.7亿元），此外尚有部分资金在今年安排，包括技术改造在内的工业投资将

增长20％左右。

4、产业内生增长的发展环境不断优化。调整产业结构、转变经济发展方式

是今年经济工作的主旋律。为了不断优化产业内生增长的发展环境，确保调整产品结构、转变经济发展方式落实到实处，国家采取了大量的有针对性的积极举措，主要有：作好新型工业化产业示范基地创建工作，研究出台配套支持政策；进一步鼓励企业增加研发投入的政策措施，支持重大技术装备自主开发，研究设立鼓励使用国产首台套重大装备风险补助资金，推动重大装备的国产化；技术改造要围绕产业调整振兴规划，针对工业发展的薄弱环节，组织项目和安排资金；出台促进循环经济发展和资源综合利用的金融支持政策，建立循环经济发展专项资金；加大企业“走出去”步伐等；另外，着力增强区域发展的协调性，开展东西部产业转移试点和落实中西部承接产业转移的政策意见；技术改造专项资金继续安排一定额度扶持中小企业，支持中小企业技术改造和技术进步。建立100个产业集群示范，引导企业加强配套协作和产业集聚，鼓励走“专、精、特、新”和与大

企业协作配套路子等。

当前机械行业的发展情况

经过40多年的发展，我国工程机械行业已形成了具有相当规模和较强生产能力的完整体系。目前有近2000家企业，其中有17个集团公司，15个上市公司，合资、独资企业近200家；有职工38万人；可以生产挖掘机、铲土运输机械、工程起重机械、机动工业车辆、混凝土机械、路面机械和桩工机械等18大类，近5000种规格型号的产品。工程机械行业的规模及销售额在机械工业中次于电器、汽车、石化通用及农机，排第五位，工程机械作为重要的施工生产装备，在国民经济发展和国防建设中已具有一定地位。

近5年来，随着国民经济的高速发展，工程机械发展迅猛。尤其是2002年和2003年实现了超高速发展。2002年销售收入比上年增长38%，2003年又增长了34%，突破了1000亿元大关。2004年在国家实施宏观调控的形势下工程机械销售额仍有10%左右的增幅，全行业数据正在统计之中，各机种的销售量有增有减：主要产品中挖掘机达33500台，减少9.3%；装载机90000台，增加29.2%；推土机6000台，减少19%；叉车64485台，增加31.2%；工程起重机11553台，增加20.5%；压路机9600台，减少22%；平地机1819台，增加5.2%；摊铺机1050台，减少20%。我国工程机械行业的产量，在国际上仅次于美、日居第三位，中国已成为世界工程机械生产大国和主要市场之一。

通过对以上机械行业所面临的国内外经济环境及其发展期情况的分析，我们认为国内机械企业仍有较大发展空间：

首先，“十二五”期间，以工程机械为重要组成部分的装备制造政策环境良好。财政部等六部委局下发了《关于调整重大技术装备进口税收政策的通知》；国务院要求在加大淘汰落后产能的同时，加快实施节能减排重点工程，大力推广节能技术和产品；工信部等七部委下发了《关于促进中小企业公共服务平台建设的指导意见》；商务部拟定了《关于实施积极进口促进战略，推动机电产品进口结构调整的若干意见》。另外，根据国务院重点工作部门分工，有关政策措施还将陆续颁布实施。我国工程机械行业将借助有利的政策措施，调结构、转方式，实现又好又快发展。

其次，提升国际市场份额将给我国工程机械行业带来新机遇。我国的工程机械行业在亚非拉国家占有的市场份额仍有上升空间。特别是以印度、巴西为代表的一批新兴经济体，先后由复苏转入工业化快速推进阶段，对基础设施建设、建筑设备等有强劲需求。引进高端产业将给我国工程机械行业带来新机遇。由于我国同时拥有快速扩张的庞大市场和相对低成本的双重优势，跨国公司不仅继续将我国作为面向全球市场的制造基地，而且计划将更多的产品研发和高端制造等高附加值的产业活动向中国转移，为我国工程机械行业高端产业的发展带来机遇。引进科技人才将给我国工程机械行业带来新机遇。金融危机导致发达国家裁员规模持续扩大，全球科技人才流动加剧，大规模引进科技人才的条件愈加成熟。“ 走出去”主动整合境外资源将给我国工程机械行业带来新机遇。国际金融危机使不少国际企业陷入资金短缺困境，我国对外投资的市场准入机会大增。通过海外并购，我国可以低成本获取海外技术、研发能力、品牌、市场渠道等资源，为进一步提升创新能力和国际竞争力提供了条件。

第三，随着人类社会发展水平和生活水平的不断提高，对机械的依赖程度也不断提高，机械产品以已经成为人类社会发展的必不可少的工具。另外，目前机械产品的科技含量越来越高，精密程度越来越高，使其成为了众多领域的宠儿。

第四，随着经济的发展，高科技精密机械仪器的价格已经能被大多数人接受。公司企业、社会团体、甚至个人对机械产品的消费需求的不断提高，必然会促进机械行业的蓬勃发展。

第五、随着国家对铁道、公路、机场、码头和城市公用基础设施等项目投资力度的加强，国内市场对工程机械产品的市场需求会有所改善。虽然今年企业生产涨幅会比去年有所降低，但全年工程机械行业仍将保持适度增长。

综合以上观点，国内经济环境以及机械行业发展情况于是着，我国机械行业在较长时间内发展都很景气。

3.1.2对机械市场竞争情况的分析

1、机械市场结构分析

我国国内机械工业五十强企业中，年主营业务收入超过5000000万元的有两家即中国机械工业集团公司和上海电气集团总公司；年主营业务收入超过2000000万元的有十家，年主营业务收入占该行业全国年收入的比重超过46%。

以下是2008年全国机械行业年主营业务收入的分布情况：

2008年年主营业务收入排列前20位的企业收入情况

其中，年主营业务收入占该行业全国年收入的比重超过46%的企业收入情况如下：

2008年机械产品年销售收入占该行业全年总收入的百分比分析，如下图所示：

大于5000000万元

2000000万元——

5000000万元

1000000万元——

2000000万元

500000万元——1000000

万元

小于500000万元

从2008年国内国内机械产品销售收入的分布以及消费量情况来看，国内机械行业的销售呈现出相对集中的趋势，机械销售市场则呈现出相对垄断的结构。

（2）机械市场竞争情况分析

国内机械行业的企业共有十五家，分别中国机械、上海电气、潍柴控股、中国东方电气、哈尔滨电站设备、徐州工程机械、上海振华港口机械、长沙中联重工、三一重工、山东时风、北京京城机电、广西柳工、西安电力、特变电工、山东工程机械。三一重工在这十五家企业中处于中下游位置。

其中，三一重工的规模在这十五家企业中处于最高位置：，三一重工在国内，建有遍布全国的100多个营销、服务机构，拥有56个服务网点仓库、6条800绿色服务通道。其自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。在全球，三一建有12

个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。目前，三一已在印度、美国相继投资建设工程机械研发制造基地。

年销售收入排列第九位，前三位是中国机械工业集团公司和上海电气集团总公司以及

潍柴控股集团有限公司。

3.1.3 对企业产品情况的分析

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25类120多个品种，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。目前，三一混凝土输送机械、履带起重机、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。

目前，三一重工机械产品的出口已经呈现明显的上升趋势。

另外，以混凝土产品为例，受二、三线城市禁止混凝土现场搅拌的影响，混凝土机械销售情况非常好。三一重工2010年1-6月的销售数据显示，混凝土机械全线飘红，增长势头十分强劲，其销售业绩已超过2009年全年的销售总额114亿元。在混凝土机械的带领下，包括起重机（吊车）、挖掘机、旋挖钻机、等在内的工程机械产品全线飘红。

火爆的销售使得公司生产供应趋于紧张，加上关键资源缺件，部分产品出现供不应求，甚至抢货的局面。

受益于行业景气度的回升，三一重工资本市场业绩亦涨势喜人。2010年一季报显示，公司报告期内销售收入、净利润较上年同期分别大增110.25%和170.85%。与此同时，公司母公司三一集团一季度销售收入突破百亿元大关，较2009年同比增长150%以上。

一下是对三一重工个别产品销售状况的评价以及销售前景的预期：

1)路面铣刨机是沥青路面养护施工机械的主要机种之一，主要用于公路、城市道路等沥青砼面层清除拥包、油浪、网纹、车辙等。我国的铣刨机生产起步晚，近两年发展较快，主要机型的使用性能已经完全能满足国内高等级公路及市政道路的养护要求。

2）三一的铣刨机定位于中高端产品，SM2000C铣刨机具有高速的转场、水泥铣刨能力，在降噪与节能控制方面、转向性能等方面均居于国内及国际领先水平，未来在国内养护施工道路以及国际市场都有较大的发展潜力。

3)二季度以来，国内基建需求拉动工程机械快速反弹，挖掘机、装载机等土方机械出现明显的复苏，三一的挖掘机销售高速增长，1-5月销量约2600台，增速达100%以上，市场占有率也明显提升，挖掘机的市场定位和价格水平也在提高，公司的产品价格高于韩国品牌，但比日本品牌低。目前看，挖掘机是公司复苏形势最好的产品。该资产注入公司的事项，公司正在积极沟通，预计今年可以完成，挖掘机将在未来2年成为公司的重要增长点。

4)混凝土设备在二季度以来有一定起色，但由于基建投资对混凝土设备拉动有限，而房地产投资目前还没有大规模启动，因此混凝土设备还没有明确的复苏迹象。我们认为下半年在房地产投资回升和高铁投资的拉动下，公司的混凝土设备有望逐渐走出低谷，预计全年同比持平。

5)履带吊出口市场下降，国内市场看好。2008年公司的履带吊以出口为主，但2009年以来出口订单大幅下降，不过国内需求增长很快，在很大程度上弥补了出口销量的下降。我们预计如果下半年出口市场有所好转，全年可能实现正的增长，但预计增幅不超过10%。公司的桩工机械主要用于铁路投资，目前正是高速增长的阶段，不过受资金进度的影响，预计2009年此业务的增长可能略低于预期，增幅为75%左右。

在种种利好消息的冲击下，有资深分析人士指出，公司产销增长稳健，加之资本市场前景广阔，在良好的业绩支撑之下，三一集团今年实现500亿的销售目标，似乎已无悬念。

3.1.4对企业自身竞争力的分析

1、企业经营情况以及财务管理状况

三一重工公布一季度：营业收入139.88亿元，同比增长91%，归属母公司所长有者的净利润26.6亿元，同比增长140%。每股收益0.35，远高于年初预期。

混凝土机械表现靓丽，再次大超预期，直到四月份产品仍供不应求。一季度泵车同比增长76%左右，从三一ECC系统对存量设备的监控来看，三月泵车的使用率在90%以上，起重机略低75%左右。中西部地区需求尤其强劲，新疆1-3月混凝土机械销量已达到去年全年水平，江西1-4月销量已达到去年全年水平。另外行业竞争格局稳定也是销售与盈利超预期的主要原因，徐工去年生产了500台左右泵车也不错，但由于需求旺盛供需关系变化不大。

挖掘机销售放量，虽然行业产能扩张过快带来竞争加剧的问题，但是我们对挖掘机需求和优势本土企业继续看好。今年一季度三一重工挖掘机销量同比增长2倍，远高于行业。看好总需求的理由有三：小挖列入农机补贴目录，每台补贴在2-5万元/台；日本震后重建增加对二手挖掘机的需求，预计二手挖掘机进口减小，将腾挪出

4万台的市场；国产品牌销售服务网络的完善。

汽车起重机仍处于技术改进和销售放量的初级阶段，对于部分企业降价和放宽付款条件，三一重工控制销售节奏，把改善品质和生产工艺优化放在首位。

一季度毛利率和净利率继续提高：虽然原材料价格上升，但是由于销售放量及人民币升值降低进口成本等原因，一季度毛利率同比提高一个百分点，环比提高2.3个百分点，净利润率同比提高了近4个百分点。

财务指标体现旺季特征，财务管理水平卓越。3、4月是公司的销售旺季，公司增加借款应对旺季的采购付款，一季度末应收帐款增长1.3倍，经营现金流为负，存货增加低于收入增长，均体现出旺季特征。由于准确地判断了汇率方向，一季度增加外币借款汇兑收益增加，财务费用同比减少9663万元。

维持“强烈推荐-A”投资评级。一季度市场已经将业绩预测向上修正，未来可能的催化剂包括：保障房建设、液压件技术突破及H股全球发行价值重估。

2、人力资源管理良好

截止2006年2月28日，公司总人数为5350人。其中，生产人员2272人，占42.5％；销售人员765人，占14.3％；研发人员291人，占5.4％；财务人员208人，占3.9％；行政后勤人员410人，占7.7％。博士学历5人，占0.1％；硕士学历78人，占1.5％；本科学历1221人，占22.8％；大专学历1451人，占27.1％；中专、中技学历1038人，占19.4％，高中及以下学历共1557人，占29.1％。这些员工当中， 25岁以下1519人，占28.4%； 25-35岁2573人，占48.1%； 36-50岁1201人，占22.4%； 50岁以上57人，占1.1%。

合理的员工结构，年轻的职工队伍，是公司发展创新的力量源泉。“帮助员工成功”的核心经营理念之一，也是三一人力资源管理工作的关键和中心。为了使每一位三一员工成就自己的职场梦想，人力资源部努力为员工打造全方位的展示平台，从以下方面实践“帮助员工成功”的：

1）清晰可见的职业通道

在三一，无论什么专业、什么层次，都有畅通的职业发展通道，如管理人员、技术人员、营销服务人员从初级到高级都有明确的发展通道。

2）市场领先的薪酬水平

随着近年公司的快速发展和经营业绩的增长，三一员工的薪酬水平也水涨船高。三一员工本科学历起薪3000元、研究生学历起薪6000元，并规定主管和主任工程师月薪不低于7000元。

3）无微不至的员工福利

公司为员工办理五险一金；每月为员工提供伙食补贴，高级职员可免费就餐；提供设施齐全的员工宿舍；公司每天安排空调大巴接送员工上下班，春节安排专车接送周边县市员工，公司为总监助理及以上领导配备专车并提供车补；每年节假日为员工发放节日物资；每月为当月过生日的员工送上一份精美生日礼物。

4）先进完善的培训机制

给员工最大的福利，就是使他们的能力持续提升。目前，三一已建立了营销、研发、服务、技工、管理、入司等方面的一系列培训体系。

除公司培训外，近年来，三一还选送数批公司优秀人员到全国各大院校研读MBA、EMBA、工程硕士，一线的优秀工人被送往高等院校学习。

5）不论资排辈提拔人才

随着近年来人才竞争的日趋激烈，三一高层日益认识到从内部培养人才和选拔干部的重要性。在实际工作中，三一充分发挥民营企业机制灵活的特点，保留职务上的公平竞争机制，不拘泥于资历与级别，不论资排辈，大胆任用，对有突出才干和突出贡献者进行培养和提拔。一批年轻有活力、专业素质好、管理能力强的干部正在茁壮成长。

3、合理有效的企业经营战略

1）产业定位

在对国内外经济形势、市场需求、同行业竞争对手、公司自身优劣势进行深刻分析的基础上，公司在未来三年内，实施专业化经营战略，将主导产业定位为工程机械产业，同时，作为战略协同产业，在全球范围内开展以工程机械设备为主的租赁业务，以租促销，先租、销，再设厂。在此基础上，高度关注与本公司产品高度相关的机械制造产业首先是环保机械行业的发展，为公司进入通用机械制造业打下基础。

2）“1233”经营战略指导思想

（1）一个根本——以人才为根本建立符合现代企业发展要求与公司实际需要的基于公司核心能力建设的人力资源管理体系，真正做到引得进、用得好、留得住，重点提升人员素质，打造行业一流的研发、营销和管理骨干队伍。

（2）研发和服务两项核心能力研发能力：确保混凝土输送机械在国内的领先地位，争取路面机械达到国内一流，三一重装新产品达到国外同类产品的水平。服务能力：超过同行标准，超过客户期望，成为行业标杆。

（3）三个关系：即规模、效益和品牌三者之间的关系，规模是效益的基础，也是品牌的基础；规模服从于效益，效益服从于品牌。

（4）三个利用：利用国际分工、重组和国际市场；利用宏观经济调整带来的行业调整和企业重组的机会；利用新技术进步带来的产业升级。

3）竞争战略

对国内竞争者采取差异化战略，重点是产品的差异化、品种的差异化、品质的差异化和服务的差异化。产品的差异化是指公司开发出处于国内外同行技术前沿的产品，促使产品的升级换代；品种差异化是指公司实施产品品种的大型化、微型化和成套化战略，规避国内产品集中在中间层面的恶性竞争；品质差异化是指公司大力开发技术壁垒高、市场竞争弱的高品质产品，替代进口产品，同时逐步进入国际市场；服务差异化是指公司对不同的产品采取更准确的客户需求分析和市场的再细分，为客户提供个性化的产品和服务模块。通过实施差异化战略，全面提升公司产品、服务、品牌全方位的竞争优势。对国外竞争者采取全面成本领先战略。所谓全面成本领先，指在与国外品质接近的情况下，产品以较低的销售价格进入市场，利用产品的高性价比参与竞争。通过进一步提高全员劳动生产率，控制管理成本、财务成本和利用现有营销网络降低营销成本，以保持和加强公司产品在成本方面的竞争优势。

4）行动战略:“一升二降三加强”

一升——全面提升质量水平

二降——降低成本和降低库存积压

三加强——加强营销服务力、加强应收账款管理、加强流程优化。

（注：本资料素材和资料部分来自网络，仅供参考。请预览后才下载，期待您的好评与关注！）