2017年环保市场投资前景分析报告
目录
第一节危废:产能缺口带来机遇,资质抢夺如火如荼 (5)
一、危废盈利模式清晰+现金流好,投资价值明显 (5)
二、我国工业危废无害化处置产能缺口超一倍 (6)
三、政策收紧+审批权下放,产能扩张加速 (7)
四、资质抢夺如火如荼,关注在手资质量大的公司 (8)
第二节环卫:市场化、机械化促使行业发展,跑马圈地进行时 (9)
一、环卫存量空间近1000亿,市场化改革促进释放 (9)
1、环卫市场千亿空间,政府运营占据主导地位 (9)
2、从政府主导向市场化改革转变,社会资本参不度提高 (10)
二、机械化发展促进利润水平提升 (16)
三、跑马圈地进行时,关注发展模式清晰积极拿单的公司 (16)
第三节监测:环境治理加速推进,监测行业面临扩展、深化、升级需求 (18)
一、监测为环境治理的先行条件,伴随治理进程不断扩展、深化、升级 (18)
二、扩展:污染源监测跨行业延展+断面监测点位扩容 (18)
三、深化:新增污染物质纳入监管,VOCs、土壤监测带来发展空间 (19)
四、升级:生态环境监测网络和环境监测大数据促进监测行业发展 (20)
五、行业格局初定,关注龙头投资机会 (21)
第四节土壤:详查和示范项目开启,模式、技术突破在即,关注先发优势的公司22
一、“土十条”出台,详查摸底、示范拓展开启 (22)
二、模式和技术突破为行业发展关键 (23)
1、模式突破:地产开发、政府投资或建立基金投入为主要发展模式 (23)
2、技术突破:从“挖土换土”的传统方式向多种技术联合的原位修复方式发
展 (24)
3、关注项目经验丰富具有先发优势的公司 (27)
第五节部分相关企业分析 (28)
一、危废 (28)
1、东江环保 (28)
二、环卫 (28)
1、启迪桑德 (28)
2、龙马环卫 (29)
三、监测 (30)
1、聚光科技 (30)
2、汉威电子 (30)
四、土壤 (31)
1、永清环保 (31)
2、高能环境 (31)
图表目录
图表1:危险废物主要处理流程方式 (5)
图表2:东江环保无害化处置和综合利用毛利率对比 (5)
图表3:全国工业危废产生量前十的城市(万吨,2014) (6)
图表4:我国工业危废处置情况(2014) (7)
图表5:城市道路清扫面积(万平方米) (9)
图表6:城市垃圾清运量(万吨) (10)
图表7:城市公厕保有量 (10)
图表8:环卫市场化发展进程 (11)
图表9:地方环卫机械化水平 (16)
图表10:环卫公司第一梯队业务情况(2015年营业收入,亿元) (17)
图表11:大气污染源不水污染源市场规模 (18)
图表12:断面监测设备市场空间 (18)
图表13:生态环境监测网络不大数据推动行业 (20)
图表14:土壤修复监测和示范项目带来首批超过千亿治理空间 (22)
图表15:美国土壤修复模式 (23)
图表16:日本土壤修复模式 (23)
图表17:土壤异位修复流程 (24)
图表18:土壤原位修复流程 (25)
表格目录
表格1:危废公司当前产能情况(截止2015年底) (8)
表格2:我国环卫市场空间测算 (9)
表格3:国家层面政策推动环卫市场化改革 (11)
表格4:部分地方环卫市场相关政策 (11)
表格5:部分地方环卫市场相关政策 (13)
表格6:环卫上市公司业务对比 (17)
表格7:十一省市挥发性有机物(VOCs)排污费征收标准 (19)
表格8:监测行业主要公司业务模式对比 (21)
表格9:常用土壤修复技术特点比较 (26)
表格10:公司业务技术对比 (27)
第一节危废:产能缺口带来机遇,资质抢夺如火如荼
一、危废盈利模式清晰+现金流好,投资价值明显
从处置流程来看,一般情况下工业危废先进行综合利用提取出有价值的物质,然后进入物化、填埋、焚烧等无害化处置环节或者直接进入无害化处置环节。
图表1:危险废物主要处理流程方式
资料来源:东江环保官方网、北京欧立信咨询中心
危废是政府严控的行业,其下游是石油、化工、皮革、电子等污染行业,根据处理方式不同其盈利模式有两种:①向客户收费。对于无法资源化或者资源化比例非常低(通常10%以内)的废液,如废酸、废碱等,危废处理公司将向工业客户收取处置费,由于行业供需不匹配,这部分通常毛利率较高,维持在40~50%;②付费给客户。对于资源化比例比较高的废液,如含铜废液,危废处理公司将向工业客户付费购买废液,然后提取出有价值的产品,如铜盐、镍盐等,销售给下游客户,通过卖产品赚钱,毛利率受到下游商品价格影响。
总体来说讲,我们认为危废本身盈利模式清晰,并且面向工业客户回款较好,是稳定的现金流,具备较好投资价值。
图表2:东江环保无害化处置和综合利用毛利率对比