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中国产业投资基金发展状况

第一章产业投资基金概述 (2)

1.1 产业投资基金的定义 (2)

1.2产业投资基金的发展 (3)

1.3产业投资基金的主要类别 (3)

1.4 产业投资基金的功能 (4)

第二章中国产业投资基金现状 (6)

2.1 中国产业投资基金的发展历程 (6)

2.2 中国股权投资基金市场现状 (8)

2.3 目前国内大型产业投资基金的发展情况 (10)

2.3.1 渤海产业投资基金 (10)

2.3.2 中信产业基金 (14)

2.3.3 黄河三角洲产业投资基金 (16)

2.3.4 蓝色经济区产业基金 (17)

2.3.6 天津船舶产业投资基金 (19)

2.3.7 辽宁装备制造产业投资基金 (20)

2.3.8 中国文化产业投资基金 (21)

2.3.9 上海金融产业基金 (22)

2.3.10 中新高科产业基金 (22)

2.3.11 山西能源产业基金 (22)

2.3.12 广东核电产业基金 (23)

第三章中国产业投资基金的主要运作模式分析 (24)

3.1 国内产业投资基金的主要运作模式分析 (24)

3.1.1 股权投资模式 (24)

3.1.2 多元化金融平台模式 (25)

3.2 结语 (25)

第一章产业投资基金概述

1.1 产业投资基金的定义

产业投资基金（Industrial Investment Fund）是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital Fund）和私募股权投资基金（Private Equity Fund），一般是指对具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权进行投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。从法律地位上看，产业投资基金是一种投资组织形式，从立法技术看，产业投资基金是区别于证券投资基金的专门基金。

但我国至今对什么是“产业投资基金”还没有统一明确的界定，在政府部门和民间都存在着对“产业投资基金”概念理解和应用的混乱。国家纪委提出“产业投资基金”的概念，关于产业投资基金存在着创业投资论和风险投资论两种观点，而科技部则提出“科技创业投资”概念，国家经贸委在制定《中小企业促进法》是倡导“中小企业投资公司”概念；国家发改委在《产业投资基金管理暂行办法》中关于产业投资基金的界定，即产业投资基金是一种集合投资制度，通过向投资者募集资本形成基金，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。其中，创业投资基金主要针对科技型中小企业进行股权投资；企业重组投资基金主要参与涉及企业并购重组的融资活动；基础设施投资主要针对基础设施建设进行投资活动。但由于各方面的原因，《产业投资基金管理暂行办法》一直未能获得批准。

但从以上的定义来看，中国产业投资基金有一个共同点，就是针对“未上市企业”进行投资的基金，是为了促进产业成长、解决产业正常渠道融资困难而产生出的一种金融创新，是相对于证券投资基金、具有5自己独特的运作行使和组建风格的一个金融品种，且主要是由政府层面来主导。

1.2产业投资基金的发展

产业投资基金最早源于美国。20世纪40年代末，美国出现大量新兴中小企业，“创业投资基金”形式诞生；后来，“创业”的概念扩展到“创造新企业和老企业再创业”，出现了“企业重组基金”形式；当创业投资基金在80年代传入亚洲后，又出现了专门投资于基础设施项目的“基础设施投资基金”。经过不断演变，形成了现在的产业投资基金概念。

产业投资基金具有下列特点：一般针对特定的投资者募集资金，即私募；投资对象主要为非上市企业；投资期限通常为3-10年；积极参与被投资企业的经营管理；投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。

1.3产业投资基金的主要类别

根据组织形式来区别，我国的产业投资基金有公司型、契约型、信托型及有限合伙型。

公司型产业投资基金是以股份公司形式存在，基金的每个投资者都是基金公司的股东或者投资人，有权对公司（企业）的经营运作提出建议和质疑。公司型产业投资基金是法人，所聘请的管理公司权力有限，所有权和经营权没有彻底分离，投资者将不同程度地影响公司的决策取向，一定程度上制约了管理公司对基金的管理运作。

契约型产业投资基金的投资者不是股东，而仅仅是契约的当事人和基金的受益者，无权参与管理决策。契约型产业投资基金不是法人，必须委托管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权得到彻底分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。由于管理公司拥有充分的管理和运作基金的权力，契约型产业投资基金资产的支配，不会被众多小投资者追求短期利益的意图所影响，符合现代企业制度运作模式。契约制私募基金的优点是操作上一事一议，具有节税效果。但弊端是契约关系不够稳定，容易滋生法律纠纷，司法实践中对保底条款认识不一，可能会被认为是扰乱金融秩序而被认定无效，不利于各方权益的保护。

信托型产业投资基金一般由具有特定资质的信托公司专营。同时，信托公司一般不负责基金管理，而是委托专门的基金管理人负责，基金管理人收取管理费和业绩提成。信托制私募基金的优点在于，信托产品是一种标准的、受到比较严格监管的金融产品，投资者保护程度则相对较高。但其不足之处首先是信托公司取代原始投资者行使投资者权利，从而徒增了一层法律关系与一个中介费用；其次是信托产品一次性募集，会出现暂时的资金闲置。

有限合伙型产业投资基金和公司制不同，合伙企业通常不是法人。在有限合伙制模式下，基金的投资者作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权。普通合伙人代表私募股权基金对外行使民事权利，并对基金债务承担无限连带责任。投资者作为有限合伙人以其认缴的出资额为限对私募股权基金债务承担连带责任。普通合伙人可以以基金管理人的身份直接管理基金，也可以雇佣外部顾问公司管理基金。在实践操作中，多数私募股权基金采用基金管理人与普通合伙人分离的组织形式。

按投资阶段和领域不同，产业投资基金主要可分为以下主要类别：

（资料来源：根据公开资料整理）1.4 产业投资基金的功能

产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的

利益共享、风险共担的集合投资制度，主要从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。其功能主要体现在一种集合功能上，具体表现在：

1.投资与融资两种功能的集合。通过投资工具实现投资功能，通过基金经营制度建立融资平台，实现投资与融资功能的结合。

2.股权投资与专家管理的集合。作为一种专家管理型资本，不仅为企业直接提供资金支持，还为企业提供特有的战略管理、资本经营的增值服务功能，实现投资与管理功能的集合。

3.实业投资与金融资本的集合。产业投资基金定位于实业投资，其投资对象是某个特定具体项目，通过直接投资项目发展企业，从而发展产业，通过资本市场的运作，进而实现基金自身的增值。

4.工具与杠杆功能的集合。从微观主体来看，产业投资基金作为一种金融工具，实现其资本增值功能，而从宏观主体（政府、产业部门）来看，可以此为杠杆，通过不同产业投资基金的组合结构，以设计产业投资基金集合群，从而完成不同产业的布局和整合。

第二章中国产业投资基金现状

2.1 中国产业投资基金的发展历程

中国的产业投资基金发展主要是从二十世纪八九十年代开始，由于当时产业投资基金的政策法律环境不完善，因此我国的产业投资基金呈现出规模较小，投资能力较差，抗风险能力弱，增长较为缓慢的特点。且同样是因为我国还没有统一的规范的境内产业基金管理办法和与之相关的法律体系，所以中国的产业基金最早是从设立境外产业投资基金开始的，所以这一时期的基本都是外币基金，币种主要以美元和欧元为主。

但随着中国产业投资基金行业的不断发展及市场上企业的融资需求增长，2000年之后国内的私募股权基金快速发展，但也仅仅局限于创业投资基金。为了更好的发挥股权基金对我国产业发展的推动作用，在中国产业基金制度环境还未完善的情况下，中国政府对产业投资基金的设立采用了“特批特办”的方式，这虽然导致了正式获批在中国注册的产业基金不多，但在中国大陆直接以基金名称注册的产业投资基金都是基于特别批准而设立。

截至2005年，中国只有3支合资产业基金，分别是1998年1月16日成立的国内第一支中外合资产业基金中-瑞产业基金，2003年5月成立的中国-东盟产业基金，2004年11月18日成立的中-比产业基金，均为外币产业基金。

2006年12月，我国第一家人民币产业投资基金——渤海产业投资基金获国

家发改委批复成立。2007年，国家发改委又批复成立了广东核电新能源、上海金融、山西能源、四川绵阳高科、中新高科5家产业投资基金；批复的前6家产业投资基金的总金额达到760亿人民币。在2008年又批复成立了4支产业投资基金。

我国前十支人民币产业投资基金批复的规模如下：

2008年之后，国家发改委调整监管思路，暂停推出新的产业试点基金，但仍以个案特批的方式批准设立产业投资基金，近几年陆续又有约10支产业投资基金经国务院分管总理批示后由国家发改委审批设立，其中包括海峡产业投资基金、黄三角产业投资基金等，中国文化产业投资基金、山东蓝色海洋产业投资基金、北部湾产业投资基金（2012年4月）等。在产业基金市场队伍不断壮大的情况下，同时期私募股权基金和基金管理公司数量也跟随快速增加。

根据清科数据显示，2012年共有369支可投资于中国大陆的私募股权投资基金完成募集，新募基金个数为历史最高水平，但募集金额较去年同期有较大回落，369支新募基金中有359支披露金额，共计募集253.13亿美元；其中人民

币基金354支，外币基金15支，虽然在数量上人民币绝对占优，但在平均单支基金募集规模上，344支人民币基金共计募资总额181.35亿美元，外币基金共计募资71.78亿美元，外币基金的平均单支基金规模约为人民币基金的9.08倍，人民币基金与外币基金差距明显；基金管理公司方面，截至2012年末，中国国内活跃的基金管理公司已经由2000年的100家左右增至近6300家，管理的本土资产规模约为1.6万亿人民币。

2.2 中国股权投资基金市场现状

截至2012年底，我国已发起成立的产业投资基金560支，产业与国家激励倡导大力发展的产业相吻合。其中，清洁技术类的产业基金数量排名第一，共97支，主要涉及的子产业有环保、新能源、新材料等；其次是文化产业类的基金，其增长主要自2009年之后，共95支；接下来是生物技术/医疗健康类的产业投资基金，共有87支，矿产及能源类68支，TMT类57支，现代农业类的44支，传统装备制造业类20支，剩下的其他行业类的基金基本都在20支一下。

从产业投资基金的投资分布来看，文化产业类的投资金额超过清洁技术类，以617亿元人民币位列榜首，其次是矿产及能源类，为545亿元人民币，清洁技术类的排名第三，为520亿元人民币。这三大类的所吸引的产业投资基金的投资

金额远超其他的行业类别，接下来排名第四、五位的行业类别分别是生物技术/医疗健康类和闲荡农业类，吸引的投资金额也从前三名500亿以上的规模直接减少至不足200亿，分别为177亿和176亿。

截至2012年末，我国私募股权基金的GP数量接近6300家，其中本土GP 数量占据了绝对优势，约4870家，占了总数的77%，其次是外资GP，约1230家，占比19.5%，剩下的约200家为合资GP。

2012年中国私募股权投资市场共完成投资交易680起，其中披露金额的606起投资涉及金额197.85亿美元，金额与2011年全年相比下降28.3%。除此投资外，另有34起投资的投资金额超过1.00亿美元。值得注意的是，加上阿里巴巴

公司，这35起投资所涉及的投资金额已占全部投资总金额的52.3%，这意味着其余披露金额的571起投资所涉金额仅占总金额的47.8%，说明2012年所发生的大部分投资仍以小规模为主。

从基金的性质来看，目前，我国国内市场上存在的产业投资基金主要分为外资、中资和中外合资三类。根据清科研究中心的数据显示，外资私募股权投资基金仍然是我国产业投资基金的主角。2007年1—11月份，外资投资金额占中国创投市场总额的79.5%，本土投资金额仅占季度投资总额的16.3%，中外资平均单笔投资金额差距也相当悬殊，外资与本土平均单笔投资金额分别为872万美元和444万美元。

我国产业投资基金经过近十年的发展和尝试，正在不断走向成熟，明显的标志就是产业基金的市场规模快速壮大，基金管理公司的运作经验也在稳步提升，虽然目前国内的产业基金与国际上著名的基金公司相比还有一定的差距，但随着国内市场环境的不断完善，将会有更多的本土产业基金走向国际舞台。

2.3 目前国内大型产业投资基金的发展情况

2.3.1 渤海产业投资基金

渤海基金简介

渤海产业投资基金成立于2006年12月，是首家由国家发改委批准设立的中资产业投资基金，基金规模为人民币200亿元，存续期15年，首期募集60.8

亿，按契约制形式设立。渤海产业投资基金管理有限公司受托管理渤海产业投资基金，基金管理公司的注册资本金为2亿元人民币，股东包括中银国际控股有限公司、天津泰达投资控股有限公司、全国社会保障基金理事会、中银集团投资有限公司、中国邮政储蓄银行有限责任公司、天津市津能投资公司、国开金融有限责任公司、中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司。

根据规定，渤海基金投资某一特定行业不得超过基金资产的25%，投资某一特定公司不得超过基金资产的20%。基金投资方向现状是不投资于房地产和二级市场，主要投资于已经产业化，有自主知识产权的行业龙头企业；15%左右的资金投资于高科技企业；投资领域50%投资于滨海新区，70%投资于环渤海地区；重点投资目前处于初创期后期以及扩张期阶段的企业。

基金募集及投资情况

渤海产业投资基金的总规模约200亿元人民币，第一期募集60.8亿元，在2006年12月30日募集完成。出资人为全国社会保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政局邮政储汇局、天津市津能投资公司、中银集团投资有限公司、中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司。

渤海产业基金一期募集情况：

渤海产业投资基金的首单投资，是在2007年10月以人民币15亿元左右资金收购天津钢管集团不到20%的股份；随后，在2007年11月，与成都银行股份有限公司签订协议，作为增资扩股的基金出资，斥资约10亿元收购成都市商业银行10%的股份。2008年，为规避金融危机，渤海基金未进行任何投资，但做了大量的项目储备。2009年渤海基金首期基金集中投资，当年签约投资24亿元，

累计签约投资超过40亿元，约占渤海基金首期资金60.8亿元的七成。

渤海产业基金一期投资情况：

渤海产业投资基金自2008年开始一直在准备募集第二期的140亿资金，以期能完成整个基金募资，但在国内其他产业基金迅速发展起来的时候，渤海产业基金的步伐在近两年也没有走得更快。直至2013年，尚余的140亿元的募集计划都没有得到实质性的进展，且截至2013年9月底，渤海产业基金投资了的9个项目中，虽然其中有3家公司曾经报会，但尚无一个IPO成功。

渤海基金的运作模式

渤海基金的运作是采用契约式的组织运作模式，在契约型组织形式的前提下，渤海基金的运作必须实行委托管理，因此新建渤海产业投资基金管理公司和专业团队来管理基金。渤海产业基金委托渤海产业投资基金管理有限公司运作管理，采用的是“股东参与基金管理”的方式，也表明渤海产业投资基金在产业基金法律监管、基金管理的激励——约束机制、行业自律组织、信用体系等相关制

度的不完善问题，也表明渤海产业基金推进金融制度创新的目标还未实现。

从渤海产业投资基金的募集、管理及投资情况来看，其运作并不十分成功。

首先，在投资区域方面，渤海产业基金一开始设计的时候，投资范围限定得过于狭小，主要是滨海地区，后经多次协商，最终可以按5:3:2的比例投资于天津、环渤海地区和全国其他地区企业，但依然不是好的市场化做法。

其次，渤海产业基金的设立机制甚至与国外成熟市场截然相反,渤海产业投资基金的发起过程是先找出资人，出资人发起完了以后再去找管理人,而自然的程序应该是先有优秀的符合资格的基金管理人，然后再以好的项目向投资人募集资金。

第三，在具体的投资方面，渤海基金通过管理公司直接以基金的名义对项目进行投资，不再设立相关的子基金，业务范围以单纯的直接股权投资为主。渤海产业基金的投资模式较为清晰，但是由于渤海基金是在资本市场整体发育不健全，股票市场门槛过高、企业并购不活跃的市场环境之下开展业务，导致渤海产业投资基金的退出机制在实际运作中存在诸多障碍，且渤海基金在设立之初，对投资的地理区域、投资的行业、投资的方式及对象上存在许多限制，产业基金在选择投资方向和投资对象的时候仅限于拟上市的公司项目，投资范围选择不多，使得处在成长期的民营企业、科技企业得不到低成本的资金支持，发挥不出对产业扶持的作用，导致渤海基金设立之初的目标也出现了偏离，而这诸多的因素带来的后果，是最初的管理团队出现较大的变化，影响了基金的整体发展。

2.3.2 中信产业基金

中信产业投资基金简介

中信产业投资基金公司是中国中信集团公司和中信证券股份有限公司从事投资业务的专业子公司，经国家发展和改革委员会批准于 2008 年 6 月设立，初始注册资本1亿元人民币，2010年12月份增加至18亿元。2011年末总资产41.5亿元，净资产34亿元，营业收入16亿元，利润总额13亿元，净利润10亿元，员工145人。

基金募集及投资情况

中信产业基金旗下目前管理着四支基金，即规模为 93.63 亿元人民币的中信股权投资基金一期（绵阳产业基金）、规模为 9.9 亿美元的中信股权投资基金二期（美元），规模为 100 亿元人民币的中信股权投资基金三期（人民币），以及规模为 50 亿元人民币的中信夹层基金（并购基金）一期。合计管理规模达到302亿元人民币。

中信产业基金的第一支人民币基金绵阳基金的投资期于2011年1月完成募集，总规模为90亿元人民币，高于原先计划的60亿元的规模，基金存续期12年。绵阳基金同时也是由国务院批准设立的第二批5支产业基金试点中第一支募集完成并正式运作的基金。绵阳产业投资基金将主要投资于金融、消费、原材料和机械制造等四个领域。

中信产业基金一期（绵阳基金）募集情况——前九大出资机构：

中信产业投资基金一期从2008年开始募集至今已有三年多的时间，时间不

长，但成绩斐然，已经投资约25个项目,其中含贝因美、西凤酒、快乐购、万得资讯等项目,且更是在其他同期获批的产业基金尚未理顺思路时，就已经开始收获回报。

2010年6月盛运股份在创业板成功上市，这是绵阳基金投资的首单IPO，绵阳基金于2009年6月斥资3900万元持有其1000万股，以10.46%的持股比例位列第三大股东。贝因美为其第二单，2011年4月份在中小板成功上市。绵阳基金持705万股。此外，绵阳基金还以2128万元的出资额持有贝因美集团10%股份，即间接持有贝因美1647万股。2011年8月绵阳基金第三个IPO公司——江河幕墙在上海主板成功挂牌，绵阳基金分别通过增资和受让股权的方式，以持有4000万股、占总股本8.89%的比例，位列公司第四大股东。

中信基金的运作模式

从经营的业绩来看，中信产业基金可以算是国内最成功的产业投资基金之一。作为一个产业投资基金，中信产业基金的运作上采用的是FOF的模式。该基金不直接进行企业股权投资，而是在市场中选择优秀的基金管理公司设立的、资金投向为国家政策鼓励且急需发展的行业的基金。当然，这个优秀的基金管理公司就是其本身。中信产业投资基金在股权市场上的成功运作，除了其拥有优秀的管理团队之外，还有就是借助其集团背后强大的资源力量。雄厚的资金、强大的研究力量、完善的尽职调查、庞大的人脉关系以及对投资项目强有力的增值服务都是提高中信产业基金竞争力的非常手段。

虽然中信产业基金对外总宣称其在运作时候的独立性，但不可否认，集团所拥有的各项业务平台、市场信誉，都无形中影响着中信产业基金的市场地位。因此，中信产业基金名义上只是一个股权投资平台，但实质上，其实是一个集证券投资、信托、再贷等多元化的金融运作平台的一个部分。但同时，中信产业基金也在对自身的运作模式进行调整。近几年，中信产业基金除了进行股权投资外，也开始试水二级市场，并成立了相应的股票投资部门，一方面是为了将产业基金与二级市场对接外，另一方面也是将其持有的上市公司的股份进行更好的操作。此外，中信产业基金还与中粮集团合作，在2012年发行了“中粮信托·中信产业基金公司信托贷款集合资金信托计划”，该信托计划于2012年3月起募资，发

行额度4亿元，利率为8.5%-9%。尽管该信托的目的是用于中信产业基金的日常经营，但我们不难看出，中信产业基金的正逐步向多元化的方向发展。

2.3.3 黄河三角洲产业投资基金

黄河三角洲产业投资基金简介

黄河三角洲产业投资基金是由国家发展和改革委员会批准，为配合国家级战略——黄河三角洲高效生态经济区建设而设立的大型产业投资基金，也是山东省内第一支产业投资基金。基金于2011年7月揭牌，批准成立总规模为200亿元人民币，第一期资金50亿元人民币。

黄河三角洲产业投资基金管理有限公司受托管理该基金，基金管理公司由鲁信创业投资集团股份有限公司、黄河三角洲投资管理有限公司及山东赛伯乐投资管理有限公司共同出资设立，注册资本2亿元。其中鲁信创业投资集团股份有限公司和黄河三角洲投资管理有限公司各出资7000万元，山东赛伯乐投资管理有限公司出资6000万元。

基金的募集及投资情况

黄河三角洲基金将重点投向黄河三角洲高效生态经济区的新能源、新材料、绿色农业、生态工业和现代服务业等行业。黄三角产业投资基金在成立之后，首期拟定投资的“黄三角”国家战略规划区域内企业27家，意向投资资金50亿元，但最终获得基金投资如何的企业并不多。

根据资料显示，截至2013年6月，黄河三角洲基金已成功投资的项目共7家，山东省内的企业5家，分别是山东大地集团肉牛清真食品股份有限公司、山东万通液压机械有限公司、山东浪潮华光光电子有限公司、山东明仁福瑞达制药有限公司以及莱州明波水产有限公司，其余两家则是江苏省的企业。

黄河三角洲产业投资基金一期投资情况：

黄河三角洲基金的投资方向包括五大方面，包括并购类项目投资、上市前(PRE-IPO)项目投资、国有资产退出及国有产权改革项目投资、国内企业海外上市私有化投资项目和发起设立黄河三角洲完整金融体系。

基金的运作模式与渤海产业基金类似，但是所带的地方政府职能的色彩更加浓厚，无论是基金的资金来源、基金管理公司的运作还是在项目的选择上，其行政只能都非常的明显，这也使得黄河三角洲基金在实际的投资中，业务的扩展显得较为缓慢。虽然基金的业务范畴仍是企业股权投资，但是黄河三角洲基金在运作较渤海产业基金仍有一定的区别，除了直接以基金的名义对外投资外，黄河三角洲基金还与一些省内的地区政府合作，并通过优惠的政策吸引国内的大型股权基金管理公司共同建立子基金对专门的行业进行投资，这在做法上有点类似政府引导基金。

2.3.4 蓝色经济区产业基金

蓝色经济区产业投资基金简介

蓝色经济区产业投资基金是国内第一支专注于海洋经济的产业投资基金，于2011年9月获得国家发改委批准，是山东省第二支产业投资基金。基金获批规模300亿元人民币，存续期限为12年，首期规模80亿元人民币。基金将重点投资于海洋运输物流、海洋装备制造等海洋产业以及蓝色经济区内的现代服务业及高新技术产业，投资策略以海洋经济产业为主，兼顾其他行业，通过上市、战略出售、并购重组及回购等多种方式退出。

蓝色经济区产业基金管理有限公司由山东海洋投资有限公司主导发起，联合明石投资管理（北京）有限公司和正大环球投资股份有限公司共同设立，于2012年8月在济南正式挂牌成立，注册资本金2亿元人民币。其中山东海洋投资有限

公司出资8000万元，明石投资管理（北京）有限公司出资6000万元，正大环球投资股份有限公司出资6000万元。

蓝色基金的募集及投资情况

截至2012年底，蓝色经济区产业投资基金的首期80亿规模共完成的募集金额为48.4亿元，其中，保险资金占据10亿元份额。目前蓝色基金正逐步进入投资阶段，前期储备的直投项目池有近两百家，当然，其中大部分是借助地方政府的背景优势从而获得，而非蓝色基金本身通过市场调研建立。

此外，山东蓝色基金还与多家投资机构合作投资设立产业子基金，投资额可达基金总额的60%。这也是参考苏州政府引导基金的运作模式，以此来拓宽蓝色基金与政府及投资机构合作的深度与广度，从而有效实现了蓝色基金的资金杠杆效用，但这部分子基金的运作上收到一定的政府监督管理，但规则限定并不像传统政府引导基金那么严格。根据蓝色基金的子基金投资比例来看，其杠杆比例在4-5倍之间的居多，如按照300亿的总规模测算，以60%的比例用来成立子基金，则最终蓝色基金能撬动的资金魔鬼将接近1000亿元。当然，这是较为理想的状况，实际的效果会根据蓝色基金实际投资的效果有所变化。

除了设立相关的子基金外，蓝色基金还开展部分固定收益类产品的投资来对相关行业内的企业进行资金扶持。其中有直接以母基金名义进行的对外固定收益投资，也有以母基金通过与省内原有的黄河三角洲产业基金合作，并引入当地行业内的龙头企业设立子公司，利用固定收益类产品投资和对未上市企业进行股权投资等。

蓝色基金的运作模式

从业务运作模式来看，以蓝色经济区产业投资基金的投资方式，我们不难发现，蓝色基金的运作模式已经不仅仅是以直接股权投资方式为主，而是向多元化的金融投资平台扩展，从而强化其对产业投资的影响力。

首先，蓝色基金设有直投的功能，这点和渤海产业基金一样，是直接以母基金的名义对外进行投资；其次，还通过与其他产业基金管理公司和地方政府合作，设立子基金来对专门的行业进行产业投资，从而进一步提高资金的杠杆作用，这

点又类似政府引导基金；此外，还通过与产业龙头企业合作建立新的融资平台，以股权投资以外的方式对产业企业进行融资支持，一方面能为市场提供更多的金融工作，另一方面也可以强化自身的融资实力。

蓝色基金的业务模式

尽管蓝色基金的成立时间尚短，但从其业务结构框架和运作模式来看，其倾向的是打造集团化、多业务模式化的创新框架，这和以往的产业投资基金单纯的股权投资有所区别，在对产业的推动以及自身业务板块的强化方面可能会起到更好的效果。

2.3.6 天津船舶产业投资基金

天津船舶产业投资基金是国务院2008年7月批准设立的第三批产业投资基金之一，。基金总规模为200亿元，首期拟募资80亿元。基金2009年12月挂牌正式运营，公布的实际募资是23.5亿元，由天津城市基础设施建设投资集团有限公司、天津市津能投资公司、天津新金融投资公司、北方国际信托股份有限公司和中船产业投资基金管理企业等认缴。该基金按有限合伙形式设立，以封闭方式运作，经营期限为永久存续。船舶产业基金有两大投资方向：其一，是船舶资产的股权投资，主要投资于国家急需和紧缺的大型油轮、液化天然气船、液化石油气船、滚装船等科技含量高的特种船舶；其二，是对船舶航运产业链上的企业进行股权投资。

中船产业投资基金管理企业（特殊普通合伙人）为基金管理人，经营范围包

括发起、募集、设立、管理产业（股权）投资基金；股权投资咨询、管理服务等。该企业注册资本2亿元，弘兆产业基金和中通远洋物流集团董事长徐辉分别出资1亿元。

船舶产业基金一方面向特定的对象募集资金，一方面又与商业银行深入合作，扩大自身的融资能力，如与国家开发银行、工商银行、建设银行、浦东发展银行、招商银行等金融机构签署有关授信协议和战略合作协议。中船产投通过设立子基金的方式进行投资，计划设立弃船子基金、拆船子基金、特殊项目子基金等多个子基金。与其他传统的产业投资基金不同，中船产投不仅进行股权投资，更有相当一部分的资金用于买卖船舶资产并开展船舶租赁。通过购买船舶资产进而进行租赁，船舶产业投资基金更好地履行了推动船舶产业发展的需要，降低船舶企业购买重型资产的压力，实现轻装上阵，从而帮助优秀的造船、航运企业度过难关，提高竞争力。船舶产业投资基金同时兼营融资租赁，与传统的融资租赁公司相比，优势在于资金来源社会化。传统的融资租赁公司的资金主要来源于公司自有资本以及银行贷款。而融资租赁行业资金紧缺和资金成本高的问题已日趋严峻。相比之下，船舶产业投资基金则具备募集社会资本的能力，资金来源相对广泛，具有成本优势，有利实现船舶航运产业链的发展。船舶产业投资基金是国际上通行的购建船舶资金来源和船舶运营的成熟模式，也是国际船舶市场的主流投融资模式。

自船舶产业基金建立以来，资本市场与船舶、航运市场开始实现成功对接：已经投资了60余艘国内外船舶，船舶总载重吨超过500万；吸引浙江民营企业庄吉集团出资1亿元投资该基金；多家银行超过300亿元授信该基金；江苏东方重工借助该基金支持在新加坡闪亮上市；中远船务等三巨头与该基金签署战略合作协议。此后，该基金投资重心向产业链的资源结构调整和整合、重组并购、高新技术开发投资转移。开展船舶资产投资的同时兼顾企业股权投资项目。

2.3.7 辽宁装备制造产业投资基金

2009年1月，国家发改委向辽宁省发改委下发了《关于开展装备制造产业投资基金筹备的批复》，正式批准辽宁开展设立装备制造产业投资基金及其管理机构的筹备工作。基金总规模约200亿元

产业投资基金论文国际经验论文：国外产业投资基金发展研究及启示

产业投资基金论文国际经验论文：国外产业投资基金发展研究及启示摘要产业投资基金是将金融与产业发展相结合，将实体经济与虚拟经济向融合的现代金融投资方式，是推动产业结构调整优化的重要工具。在我国，产业投资基金兴起时间较晚，借鉴国外产业投资基金的发展经验，有助于快速建立适应我国经济发展阶段特点的产业投资基金发展体系。关键词产业投资基金国际经验政策建议一、国外产业投资基金的兴起国外私募股权基金产生的根源在于随着金融创新和金融监管的深化，资本与产业相结合的方式不断发生变化。最初的私募股权基金产生于华尔街的犹太商人，其利用少量的自有资金和银行借款，投资价值被低估的企业，进入企业经营过程后，再利用自身强大的人脉和关系网络对企业发展进行改造和创新，待企业经营业绩大幅提高之后出售，从而获得丰厚的资本回报。由于私募股权基金的资金运行的私密性较高、受金融监管的程度较低，大量的金融资本与实体产业相结合必将带来高额的盈利，所以私募股权基金从产生之初就受到金融界和实业界的广泛关注。随着私募股权基金运作和存在形式的演变，目前已经形成公司型基金、信托性基金和有限合伙型基金三种主要组织模式。其中，有限合伙制实

现了权、责、利相匹配的原则，成为了当前国外私募股权基金最主要的形式。有限合伙制中有限合伙人出资较多，但不参与经营，普通合伙人出资较少，但参与日常管理和经营。双方通过有效的委托—代理模式，形成有效的出资和监管制度。现阶段，私募股权基金已经成为欧美等发达国家金融和产业发展相结合的重要形式。从私募股权基金兴起的历史可以看出，早期的私募股权基金更加类似于风险投资基金，在相当长的一段时间内，私募股权基金与风险投资基金被当作是同义词。现在欧洲很多国家依然将私募股权基金与风险投资完全等同。美国（nvca）认为，创业投资基金投资范围限于中小公司的初创期和扩张期融资，私募股权基金则涵盖所有为企业提供长期股权资本的私募基金，所以私募股权基金应该包括创业投资基金。本文认可美国的划分方式，认为现代私募股权基金不仅包括企业初始阶段的风险投资，更加应该重视对企业扩张和企业并购的投资。在全球化的视角下，私募股权基金向企业扩张和企业并购环节的转移是推动本国经济持续健康发展的重要表现，有助于本国企业在全球化竞争中处于有利地位。二、国外私募股权基金对产业发展的作用第一，私募股权基金善于发现潜在的高价值企业，有助

基金从业资格考试试题及答案：证券投资基金(预习9)

基金从业资格考试试题及答案：证券投资基金（预习9）1、关于投资基金国际化的产生与发展的表述正确的是( )。 Ⅰ.国际化基金的投资标的遍布全球，通常以欧美日等发达国家和新兴市场国家为主要区域 Ⅱ.投资基金国际化的目的在于充分把握各国证券价格上升的潜力，并在一定程度上分散投资风险 Ⅲ.投资基金的国际化随着经济全球化、证券市场国际化的发展趋势而出现 Ⅳ.投资基金的国际化为金融市场的国际化奠定了良好的基础 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D、Ⅲ、Ⅳ 2、( )是目前证券投资基金监管领域最重要的国际组织。 A、国际证监会组织 B、经济合作与发展组织 C、世界贸易组织 D、世界银行 3、下列不属于国际证监会组织的关于基金跨境活动的监管合作与协调制度的内容的是( )。 A、相互提供信息 B、确保客户所有证券的交割独立于投资公司证券的交割

C、提供自发性协助 D、对证券投资基金管理人进行实地检查 4、下列关于国际证监会组织的相关制度中关于基金行业自律组织的监管的说法错误的是( )。 A、是对政府监管的有益补充 B、自律组织对行业市场运作和行为的了解更深入，专业水平更高 C、自律组织对市场变化的反应较慢、不如政府监管灵活 D、自律组织要求其管理对象既要遵循政府法规，又要遵守道德规范 5、下列各基金不受AIFMD指令监管的是( )。 A、对冲基金 B、不动产基金 C、商品基金 D、证券投资基金 6、关于经济合作与发展组织在2005年发布的《集合投资计划治理白皮书》的内容的说法不正确的是( )。 A、所有投资基金都应当在合适的法律法规框架下经营，并提出了投资基金的设立的形式 B、认为监管*在投资基金治理框架的构建过程中起到决定性作用 C、基金销售者或理财顾问向投资者推销投资产品时负有推荐合适产品及提供正确销售信息的责任

投资基金

投资基金投资基金（investment funds）是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事证券投资活动。可以说，投资基金是对所有以投资为形式的基金的统称。分类：契约型基金和公司型基金、私募基金和公募基金、收益基金和增长基金、其他投资基金类型。货币市场基金：对冲基金养老基金证券投资基金产业投资基金几种投资基金的种类及特点分析编辑本段定义投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。在证券市场品种不断增多、交易复杂程度不断提高的背景下，普通人与专业人士比较，在经营业绩方面的差距越来越大。将个人不多的资金委托给专门的投资管理人集中运作，也可以实现投资分散化和降低风险的效果。投资基金是一种由众多不确定投资者自愿将不同的出资份额汇集起来，交由专家管理投资，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融组织。资金来源于公众、企业、团体和政府机构。居民个人投资，可以在基金募集发行时申请购买，也可以在二级市场上购买已挂牌上市的基金。投资基金的投资领域可以是股票、债券，也可以是实业、期货等，而且对一家上市公司的投资额不得超过该基金总额的10%（这是中国的规定，各国都有类似的投资额限制）。这使得投资风险随着投资领域的分散而降低，所以它是介于储蓄和股票两者之间的一种投资方式。投资基金起源于英国，却盛行于美国。第一次世界大战后，美国取代了英国成为世界经济的新霸主，一跃从资本输入国变为主要的资本输出国。随着美国经济运行的大幅增长，日益复杂化的经济活动使得一些投资者越来越难于判断经济动向。为了有效促进国外贸易和对外投资，美国开始引入投资信托基金制度。1926年，波士顿的马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞州投资信托公司”，成为美国第一个具有现代面貌的共同基金。在此后

(推荐)产业投资基金设立流程

产业投资基金设立流程一、如何设立产业基金设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经中国证监会的批准： 1、有符合《中华人民共和国证券投资基金法》和《中华人民共和国公司法》规定的章程； 2、注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本； 3、主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币； 4、取得基金从业资格的人员达到法定人数； 4、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施； 5、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 6、法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。此外，作为基金公司的主要股东也有规定：基金管理公司的主要股东是指出资额占基金管理公司注册资本的比例（以下简称出资比例）最高，且不低于25%的股东。二、产业投资基金设立程序第一步： 1、开始准备注册XX股权私募基金（以下简称为基金）。首先，准备发起基金的人（自然人或者法人）选择独立或者联合朋友共同成为基金的发起人。然后，发起人在一起选定几个理想的名称作为该基金未来注册成立后的名称，然后选定谁来担任该基金的执行事务合伙人、该基金的投资方向以及该基金首期募集的资金数量（发起人需要准备募集资金总额1%的自有资金），最后确认该基金成立后的工作地点。 2、上述资料准备完成后，发起人开始成立私募基金的招募筹备组或筹备委员会，落实成员及分工。

3、确定基金募集的对象和投资者群体，即基金将要引入的投资者（有限合伙人）范围。 4、制作相关的文件，包括但不限于：初次联系的邮件、传真内容，或电话联系的内容；基金的管理团队介绍和基金的投资方向；拟定基金名称并制作募集说明书；准备合伙协议。 5、与基金投资群体的的联系和接触，探寻投资者的投资意愿，并对感兴趣者，传送基金募集说明书。 6、开募集说明会，确认参会者的初步认股意向，并加以统计。 7、与有意向的投资者进一步沟通，签署认缴出资确认书，并判断是否达到设立标准（认缴资金额达到预定募集数量的70%以上）。 8、如果达到设立标准，基金招募筹备组或筹备委员会开始向指定地区的工商局进行注册预核名。在预核名时按照有限合伙企业归档，最终该基金在工商营业执照上表述为：XX投资管理中心或XX投资公司（有限合伙）。 9、预核名的同时，如果基金合伙人愿意，可以开始策划与当地政府主管金融的部门进行接触，从而争取当地政府对该基金的设立给予支持（无偿给予基金总额的10%-20%的配套资金）。第二步： 1、预核名通过后，举行第一次基金股东会，确认基金设立和发展的各种必要法律文件。发起设立基金的投资决策委员会。确定基金的投资决策委员章程、人员并确认外聘基金管理公司。 2、基金执行事务合伙人和外聘基金管理公司共同准备该基金在工商注册的所有必要资料（包括：认缴出资确认书、合伙协议、企业设立登记书、委托函、办公地点证明、身份证或企业营业执照复印件、执行事务合伙人照片等）； 3、资料准备完成后，由执行事务合伙人和外聘基金管理公司负责向工商部门提交所有注册资料并完成注册； 4、基金投资决策委员会负责人、执行事务合伙人和外聘基金管理公司负责人与政府主管部门进行实质性接触，向政府提交基金的设立计划和希望政府给予的支持计划。该基金如果能够得到政府的支持，可以让该基金未来在很多业务上得到实质性的帮助。

中国早期工业化发展历程

提纲 1.中国早期工业化发展历程（1）阶段特征（2）突出特点（3）不利因素 2.资产阶级对国家民主化的求索 3.中国共产党与中国的现代化中国现代化发展历程人类社会的现代化发生在封建社会后期，贯穿于资本主义产生、发展和社会主义确立、发展的整个历史过程，是人类社会从传统的农业社会向现代工业社会转变的必经阶段。它是以科技为动力，以工业化为中心，以机器生产取代手工劳动、机器工厂取代家庭作坊和手工工场为主要标志，并引起经济制度、政治制度、生活方式乃至思维方式变革的一场全方位的社会变革。中国的现代化进程自19世纪60年代开始启动，之后虽步履维艰，但终于在20世纪70年代末迈出了大步，取得了举世瞩目的成绩。中国在现代化的过程中，一直贯穿着两大主题：一是国家独立和民族解放，二是繁荣富强和持续发展。【知识拓展】 1.中国早期工业化发展历程

阶段特征：起步阶段(1840年—1895年)，突出事件是洋务运动。洋务运动前期以“求强”为旗号，兴办了“三局一所”等近代军事工业；后期以“求富”为旗号，兴办了“三局一厂”等近代民用工业。这一时期，政治体制现代化尚未提上议事日程，以军事工业为主体的工业化有所进展，并经历了由重工业到轻工业，由军需到民用，由国营到民营的发展过程。同时，由于洋务运动的需要，现代化开始由经济领域逐渐向科技文化和人才教育领域渗透。整体发展阶段(1895年—1927年)，主要表现为甲午战争以后民族工业的初步发展；辛亥革命后和一战期间民族工业出现了短暂的春天。曲折前进阶段(1927年—1949年)，现代化在阶级斗争和民族斗争极为尖锐复杂的历史环境下艰难地进行。国民政府统治前期，收回“关税主权”；实行币制改革；进行国民经济建设运动，推动了工商业及整个经济领域现代化的进程。但官僚资本的形成和垄断又在一定程度上排挤了民营工业的发展。抗战期间，中国现代化的进程被打断，原有的工业在日本军国主义的大举侵略下遭到严酷摧残。抗战胜利后，美国垄断资本与四大家族官僚资本相结合，又把中国现代化事业推入绝境。突出特点：

北京市产业投资基金发展现状

一、北京市产业投资基金的发展现状北京作为我国政治、经济和文化中心，各方面的发展均处于我国领先地位，2012年北京市全年实现GDP达17801亿元，增速达7.7%，人均GDP达87091元。北京同时还是我国重要的金融中心之一，在此聚集了大量的金融机构以及金融资本。截至目前，其位于西城区的金融街的金融资产总量已超过全国金融资产总额的60%，聚集了大量的资本财富，在一定程度上也促进了北京产业投资基金市场的发展。（一）北京市产业投资基金市场募资状况 2008年至2012年在北京市注册成立的产业投资基金（广义，粗略统计）达40只，目标募集资金规模达652.80亿元，其中已完成募集的基金达29只，已募集资金182.34亿元。图1 2008-2012年北京市注册成立的产业投资基金数量数据来源：Wind资讯图2 2008-2012年北京市注册成立的产业投资基金募集资金规模数据来源：Wind资讯

（二）北京市产业投资基金类型在我国广义上的产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。广义上的产业投资基金不仅仅限于直接投资于某一产业或行业的狭义上的产业投资基金，它包含的范围更广，根据产业投资基金的资本来源、主体性质以及组织形态，产业投资基金有不同的分类。从现有在北京注册设立的产业投资基金来看，按资本来源划分，可分为中资、外资以及中外合资三类，其中中资资本类型产业投资基金占绝大部分，除了3只中外合资和1只外只外，其余全部为中资资本。按主体性质划分，主要划分为基础设施型、创业型以及成长型三类，其中创业型产业投资基金占比最高，达46%。图3 北京市产业投资基金类型数据来源：Wind资讯此外，根据组织形式划分，产业投资基金可分为公司制、有限合伙制以及契约制，当前北京市成立的产业投资积极你中主要以有限合伙制为主。（三）北京市典型产业投资基金发展情况近五年在北京注册设立的产业投资基金中，有一部分产业投资基金主要投资于某一特定的产业或行业，它们大部分是在北京市政府的牵引下，以扶持北京市基础设施产业的发展或鼓励北京市高科技创新产业的发展为导向，促进北京市相关产业的发展。其中，典型的代表有如侧重于轨道交通装备制造和信息服务业的北京轨道交通产业投资基金，投资于航天行业及其技术领域的北京航天产业基金，关注水务产业、固废处理、垃圾处理及节能减排的中

产业基金与产业结构调整(一)

产业基金与产业结构调整(一) 【摘要】产业基金被誉为“有中国特色的创业投资基金”，大力发展产业基金对我国产业结构调整、扩大内需、国企改革、完善金融市场具有极大的现实意义。本文回顾了我国产业基金发展的现状，提出了发展我国产业基金的思路。【关键词】产业基金产业结构调整高新技术扩大内需金融市场国企改革一、我国发展产业基金的必要性产业投资基金是通过向社会发行基金募集资金，交由专业投资基金管理公司运作，分散投资于不同的实业项目，收益按投资分成的金融工具。产业投资基金将成为我国基础设施和基础产业以及高新技术产业发展的一种新的低成本的筹融资工具。在我国目前的经济环境中，发展产业基金既具有可行性，又具有必要性。 1．宏观经济形势发展的客观要求在西方发达国家，利用产业投资基金融资来带动基础设施和高科技发展已是一条成功的经验。当前我国发展产业投资基金，培育基金市场中青睐于特殊产业的投资者，尤其是机构投资者，已是解决我国宏观经济发展问题的客观要求。发展产业投资基金是保持我国国民经济实现适度快速增长的迫切需要。产业投资基金通过对基础产业、支柱行业及高新技术企业的投资，可有效地解决国内需求不足，产业结构矛盾突出的状况。另一方面，也可改变国家财政、银行信贷对基础设施的单一投资渠道，使该领域形成多元化投资格局。其次，发展产业投

资基金有助于优化我国的产业结构，有助于我国资本市场的健康发展。随着经济的发展，尤其是加入“WTO”后，必须解决好基础设施对国民经济发展瓶颈问题，特别是在经济相对落后的西部地区，这一矛盾尤为明显。通过设立产业投资基金，按市场规律进行运作，加大基础产业、支柱产业以及高新技术企业的投入，从而改善了不合理的产业结构。同时，这些富有活力的基础产业、支柱产业即高新技术企业随着挂牌上市，将因其良好的业绩，成为资本市场的中坚。 2．我国产业结构亟待调整在工业领域，我国产业结构问题主要表现在：一是低水平重复建设过多，地区间产业趋同，产品供给与市场需求脱节的问题突出。一方面，从形式上看大量产品生产能力过剩甚至严重过剩，另一方面，生产和生活中需求的许多产品，不是无能力生产就是因品种、质量满足不了需要，而不得不依赖于进口。供给与需求结构之间的严重不适应导致了生产能力的结构性过剩。二是一批在过去二十年间曾经拉动中国经济高速发展的增长点趋于成熟或衰退，其带动作用明显减弱甚至丧失，而拉动经济发展的新的增长点未能及时形成，出现了主导产业的阶段性“断档”。三是产业整体素质低，技术开发能力严重不足，产品更新缓慢、工艺陈旧、设备老化，没能跟踪市场变化实现产业结构升级，那些衰退行业和企业没能及时退出市场。四是生产集中度低，企业组织化程度低，结构相对分散，企业长链条、“全能型”生产组织方式没得到脱困，行业之间、企业之间和产品之间的专业化分工协作水平低，规

新中国工业化的巨大成就及其基本经验

新中国工业化的巨大成就及其基本经验（中国改革报 11月23日）新中国对于工业化发展道路的探索，是人类历史上的全新探索，具有划时代的意义。全面、科学地看待新中国60年经济发展的伟大成就，需要用历史的眼光看待新中国的工业化发展，从工业化的积累、形成阶段与发展阶段的结合来看待发展路径，将新中国发展过程中的两个“三十年”结合起来，全面地认识我国改革开放后的创新与发展。新中国工业化道路取得的划时代成就工业化是中华民族摆脱贫穷落后面貌的必经之路。从历史上看，现代化一般都是发端于工业化，以工业化作为其主要的推动力。早在20世纪30年代至50年代，毛泽东就深刻指出：“中国民族和人民要彻底解放，必须实现国家工业化。”工业化是巩固社会主义制度的基础，是提高人民生活水平的重要前提。立足于中国广大的自有资源与市场基础，迅速地发展工业化，建立一个比较完整的工业体系，才能保证国家发展战略的实现，巩固中国的社会主义经济基础。新中国60年的工业化发展道路，取得了划时代的巨大成就。工业化使我国经济发生了历史性变化，经济规模空前增长。从历史的视角看，新中国60年的经济增长，超过了中国以往的任何一个历史时期。有学者根据国家统计局、世界银行和安格斯·麦迪森提供的数据及历史资料进行推算后指出，新中国建国以前的500年间（公元1500年至1949年），我国国内生产总值年均增长速度增长不到1%，甚至是负增长，大大低于世界平均增长速度，更低于世界发达国家的增长速度，导致在世界经济总量中所占比重下降到4.4%。而建国后的60年，我国国

内生产总值年平均增长11.5%，远远高于世界平均3%的水平，使我国经济总量重新跃居世界第3位。这一成绩的取得，与我国社会主义制度建立后加快工业化进程是分不开的。据统计，建国初期在国内生产总值中，工业仅占12.6%，农业手工业占80%多，而经过60年的发展，我国2007年工业占GDP比重已达到43%。工业的迅速发展，对我国改变生产力落后面貌起到了重要作用。工业化使我国建立了比较完整的工业体系，技术装备水平不断提高。新中国成立之始，我国工业基础薄弱，原材料工业和能源工业、交通设备制造业、机械制造业、电子工业、石油化学工业等技术密集型行业，在当时的中国几乎都是空白。经过60年的发展，我国建立了比较完整的工业体系。目前我国工业产品的产量居世界第一位的已有210种（如粗钢、煤、水泥等），主要产品产量位次不断前移，仅机电产品出口居世界第一位的就有近40种，出口值中工业制成品的比重上升到2014年度细分行业报告汇集制造行业报告互联网行业报告农林牧渔行业报告95%。我国还自主开发了大型船用曲轴、大型钢铁企业成套设备、高性能数控机床、程控交换机、大型计算机、载人航天、J10飞机等高新技术产品，提升了我国工业产品的竞争力。工业化进程使我国实现了由农业大国向农业工业国的转变。建国60年的历史，是我国从主要的农业国向工业农业国转变的历史。我国的农村人口从建国初期占有人口的90%以上，下降到现在的55%。从劳动力就业情况看，建国初期，工业劳动力仅占6.7%，农业劳动力占93.7%，而目前7.6亿劳动力人口中则有4亿多在城镇，包括乡村的乡镇企业和私营企业。

产业基金的概述、运作模式、业务流程

产业基金的概述、运作模式、业务流程 2014.3.24 一、产业基金的概述 1、产业投资基金的概念产业投资基金是一个大类概念，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权进行投资，并参与企业的经营管理，以期所投企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。在国家发改委制定的、未获通过的《产业投资基金暂行管理办法》所定义的产业投资基金是指：“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资”。 2、产业投资基金与私募投资基金的区别（1）投资范围：产业投资基金主要投资于技术成熟的成长期企业未上市的股权，以个别产业为投资对象，以追求长期收益为目标，属成长性及收益性投资基金，而私募股权基金的投资范围更广些，并且更倾向于投资准备IPO的企业。（2）组织管理方面：产业基金的投资人和基金管理之间的关系，由于缺少市场化的选择与安排，这样的激励机制促使其的投资方向，更加倾向于中长期的操作，促使收益的可持续性；而私募基金的投资人与管理人之间的关系，采用的是市场化的方法，导致其收到市场的因素的影响较大，而使其的投资行为，关注短期，收益率的波动幅度较大。

（3）投资领域：产业基金受到设立时的限制，而私募则是限制较少。 3、产业投资基金与证券投资基金的区别：产业投资基金与证券投资基金相对应的一个基金模式，投资对象是实体产业，而并非证券投资基金集中于有价证券，这是二者区别的显著特点。 4、我国启动的新一轮经济改革，为产业基金的发展，打开了广阔的市场前景随着中国GDP增速的放缓，经济结构调整深化的时期，受到宏观政策和现有机制的影响，虽然近期为了扶持中小企业的发展，国家出台了一揽子的方案，但是中小企业的融资还需要进一步的改善空间。2014年，两会期间，央行行长周小川，对于存款利率的市场化及民间金融的表态，反应了政府对于民间金融的发展是持积极态度，这为产业基金的发展支撑了发展的空间。二、产业基金的运作模式当前我国资本市场处在向深层次发展的时期，公司提供股权、债权投资，个人理财，资产配置与管理等金融服务，关注国内具有明显或潜在投资价值的企业成长中的需求和个人财富增长的愿望，以起到沟通市场、企业和个人的桥梁作用。公司高层与管理团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验，涉及的投资项目包括地产、金融、新能源、医药医疗、公益等各大领域。公司具有现代化的经营理念、高水准的职业操守、经验丰富的投资管理团队，依托强大的投资研究和风险把控能力以及强大的基金担保机构，而且制定了严格的投资管理流程和制度，立足于国内市场，为机构投资和广大投资者提供全面的投资管理和顾问服务，通过专业、严谨的风险投资理念，有效控制和降低风险，实现收益的最大化。节能设备基金：基金规模800万，收益13.5% 项目描述：本项目融资的主要用途是用于借款企业采购节能设备原材料使用。借款企业为北京市高新技术企业、北京市瞪羚企业，主要从事节能、环保的新型

新资本市场环境下产业投资基金的发展趋势

新资本市场环境下产业投资基金的发展趋势永鼎集团祝方所谓投资基金，是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为"共同基金"，英国和香港称为"单位信托基金"，日本和台湾称为"证券投资信托基金"。投资基金有多种不同的分类方式，而按照投资对象的不同，投资基金可以分为证券投资基金和产业投资基金两个大类。证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。证券投资基金在我国已经获得了一定的发展，目前已经成为资本市场主要的机构投资者，而产业投资基金的发展则相对落后。本文将主要介绍产业投资基金的概念、分类、发展历史等，并分析在新的资本市场环境下产业投资基金未来发展的态势。一、产业投资基金概述产业投资基金，是指对非上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度，主要从事创业（风险）投资、企业重组投资以及基础设施投资等实业投资活动。产业投资基金可以分为三大类：（一）风险投资基金

在一些风险投资较为发达的国家，风险投资基金主要有两种发行方法：一种是私募的公司风险投资基金。通常由风险投资公司发起，出资1％左右，称为普通合伙人，其余的99％吸收企业或金融保险机构等机构投资人出资，称为有限合伙人（只承担有限责任）。普通合伙人的责权利，基本上是这样规定的：一是以其人才全权负责基金的使用、经营和管理；二是每年从基金经营收入中提取相当于基金总额2％左右的管理费；三是基本期限一般为15～20年，期满解散而收益倍增时，普通合伙人可以从收益中分得20％，其余出资者分得80％。另一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金，目的是吸收社会公众关注和支持高科技产业的风险投资，既满足他们高风险投资的渴望，又给予了高收益的回报。风险投资基金与其它投资基金相比，特殊之处在于：一是其投资的对象为高风险的高科技创新企业，失败率较高，一般在60～80％左右，而成功率只有5-20％左右，因此这就要求基金的规模足够大，使得风险投资基金能同时投资于多个风险项目，从而通过其中的一个或几个项目的成功来弥补在其它风险项目上的损失并获取收益；二是基金常采取与其它风险投资公司联合投资的方法，以分散风险；三是基金在决策上经常当机立断，敢于取舍。风险投资公司对于风险项目的选择、决策和经营，是非常谨慎而严格的。在国外，一般来说，一个风险投资公司每年接触的风险项目，大约有1万个左右，经过选择同意作初步了解的大约150个左右，只占1.5％。在初步了解基础上作深入会谈、研究的大约24～25个，真正同意参股、签约的不到10个，即不到全部申请项目的0.1％。合同执行中，发现投资效益和项目开发前景不理想而果断中止的，大约每年都有1～2个。最后真正获得成功的，则是千里挑一的特优企业。这类成功的企业，经过两三年的创业经营，迅即显露出效益高增长的势头。这时风险投资公司可以采取两种方法收回投资：一种是找一家大的优势企业集团以合适的价格收购，从股权转让中收回投资；另一种则是在专门的证券市场帮助公司上市，在企业的股票10倍、20倍升值时，则出售自己持有的股票，收回投资。（二）企业重组投资基金

我国证券投资基金发展现状与问题的调查报告

北京工商大学嘉华学院投资基金管理调查报告关于我国证券投资基金发展现状与问题的调查报告

调查背景：自上世纪70年代美国货币市场基金崛起以来，国际上投资基金进入了一个迅速发展的阶段。目前，全球投资基金业已经发展成为与证券业、银行业、保险业相鼎的四大金融产业之一。我国也在90年代初开始了投资基金的探索与实践，并且随着它们在深沪证券交易所的上市形成了投资基金市场的雏形。十多年来，我国基金市场从无到有、从小到大，推出了当今成熟市场绝大多数的主流基金产品，从产品结构到发展规模等方面均取得长足进步，呈现出极强的生命力。当前，大力培育证券投资基金成为推动我国证券市场进一步发展的重要环节。调查目的：了解目前我国证券投资基金的发展现状、存在的问题。并给出促进我国证券投资基金业健康发展的对策。调查时间：2013年6月1日—2013年6月5日调查对象：西南证券股份有限公司调查方式：网上查证法

一、引言证券投资基金作为金融业的一部分，现在已经越来越重要了，在市场中占得比例也越来越大，现在已经和证券业、银行业、保险业并称为四大金融产业，并且曾经一度超过其他三大产业，成为的金融业的一大支柱。二、我国证券投资基金发展的现状通过这段时间的调查研究以及资料的归纳分析，以下是我对我国证券投资基金的发展现状的认识。中国的证券投资基金初创于20世纪90年代初期，规范于90年代末期．在建立投资基金初期，我国管理层让基金担负起稳定市场、培育市场机构投资者、树立市场长期投资和理性投资理念的重任。从基金管理公司的成立到老基金的整顿扩募，再到封闭式基金的发行，开放式基金的试点以及快速增长，都由监管部门全权审批负责。这种政府推动基金成长的模式促成了今日的我国基金业，基金产品线正在逐步完善,从股票基金到债券基金,再到保本基金、准货币市场基金，产品贯穿高中低风险各个系列，为投资者提供了更加广泛的选择，目前我国共有67家基金管理公司提供基金管理服务，一共管理基金1249只。根据海通证券基金研究中心截至2012年4月25日的一季度报告显示，在经历了2011年长达三个季度的单边下跌之后，2012年一季度，市场略有起色，一度出现了15%左右的反弹。但是基金总份额由去年4季度末的2.65万亿份缩减至1季度末的2.63万亿份，仍呈现净赎回；基金总规模约为2.21万亿元，较2011年4季度末的2.19万亿有所增加；一季度公募基金为956只（将分级基金作为一只基金），合计资产管理规模是22071.24亿元，总份额是25810.25亿份，其中封闭式基金占总规模的6%。在第一季度内，基金在提高股票仓位的同时，对行业配置也做出了一定的调整，主要增加了部分周期性行业的配置，地产股成新宠，减持信息、医药等行业，从而令组合更为均衡。此外，随着2011年第四季度的行情好转，私募基金再次风生水起。截止2012月1月5日，据私募排排网数据中心的不完全统计，阳光私募总规模1600亿元，比2010年新增400亿元，2011年全年新发产品710只；具有持续业绩记录的非结构化私募证券信托产品共有1039只，其中有12个月以上持续业绩记录的产品有702只，全年平均收益率为-17.89%。好买基金研究中心统计得出，在800多只非结构化阳光私募基金中，已经在2月份公布基金净值的有475只，其中进入前20名的私募去年表现大都不佳，只有富临门1号位于2011年私募前1／3，其余l6只都位于2011年私募后1／2，有9只位于后1／4。而在今年排名前1／2的237只基金中，有近80％的基金位于2011年私募后1／2，近40％的基金后位于1／4。中证100反弹

中国私募股权投资基金发展模式分析

中国私募股权投资基金发展模式分析【摘要】本文描述了中国的PE行业的发展历程及现状，阐述了PE的主要退出方式；详细论述了我国PE行业在过去几年主要依赖于IPO退出的方式所带来的问题；通过对国内外PE模式具体案例的研究，探讨中国PE发展模式创新的方向和趋势。本文通过研究后认为，中国PE行业未来发展模式是：首先是对整个行业来讲，退出渠道的选择肯定会更加多元化；第二，在野蛮增长过后，更多的国内的PE注重专业性，更关注于企业本身的投资价值，而不是对于IPO的投机；第三，未来中国的PE将趋向于多元化、平台化、证券化的模式。【关键词】股权私募；投资基金；发展模式 1.绪论 1.1选题背景股权私募基金（Private Equity，简称PE）在中国经历二十多年的发展，已进入新的发展时期。目前在中国的私募投资领域，大部分的PE机构采用的最主要的退出方式是IPO （Initial Public Offerings，简称IPO，首次公开募股）。在经过创业板开闸后的3年的持续井喷式的高速发展后，在2012年11月份，证监会出于控制上市公司的数量规模的目的暂

停了新股的发行，并对申请上市的企业进行了严格的财务审查。过去两年来IPO暂停导致的教训逼迫着众多PE及创业投资公司思考行业新的业务模式和发展方向，以改变单一的IPO退出方式。 1.2研究意义及目的首先，基于PE行业原有发展模式，重点分析我国私募股权投资市场严重依赖IPO的业务模式带来的问题，为我国PE探讨一种新的发展模式，以改变我国PE机构严重依赖IPO 这一单一的退出方式的做法。其次，由于IPO暂停政策的巨大冲击，给我国PE市场带来了非常困难的局面。通过对这些案例进行研究，总结出它们的优点和可取之处，为其它PE机构提供借鉴和指导。最后，通过对国内外的已经出现或者正在进行的一些好的做法进行总结分析，就可以给整个行业带来一种很直观的借鉴意义，消化吸收，来寻找或形成适合自己的做法，重新回归PE行业的投资属性。 1.3研究问题本文主要研究以下三个问题：（1）根据行业发展历程和现状，研究我国PE行业存在的主要问题。（2）通过对国外PE机构的先进做法和国内PE市场出现的一些好的做法进行研究比较，来探讨对中国PE发展的

对我国工业化发展阶段的判断

对我国工业化发展阶段的判断发表日期：2012年8月1日作者：冯飞王晓明王金照【编辑录入：jw】判断工业化发展阶段的主要依据（一）划分工业化阶段的经典理论经济发展过程中，产业结构呈现出一定的规律性变化，即第一产业的比重不断下降；第二产业比重是先上升，后保持稳定，再持续下降；第三产业比重则是先略微下降，后基本平稳，再持续上升。对此现象，国外经济学家钱纳里、库兹涅兹、赛尔奎等人，基于几十、上百个国家的案例，采取实证分析的方法，得出了经济发展阶段和工业化发展阶段的经验性判据，进而得出了“标准结构”。不同学者对发展阶段的划分不尽相同，其中具有代表性的是钱纳里和赛尔奎的方法，他们将经济发展阶段划分为前工业化、工业化实现和后工业化三个阶段，其中工业化实现阶段又分为初期、中期、后期三个时期。判断依据主要有人均收入水平、三次产业

结构、就业结构、城市化水平等标准（见表1）。具体而言，完成工业化进入后工业化阶段的主要标志是：人均GDP超过11170万美元（2005年美元，购买力平价）；农业在三次产业结构中的比重小于10%，而且第三产业的比重高于第二产业；农业就业人口比重小于10%；城市化水平超过75%。进入工业化后期的标志是：农业在三次产业结构中的比重小于10%，但第二产业的比重仍然大于第三产业；农业就业人口比重为10%-30%；城市化水平为 60%-75%。按此标准，美国完成工业化并进入后工业化阶段的时间是1955年，当年工业（不包括建筑业）比重为39.1%，达到最高值。日本、韩国进入相同阶段的时间分别为1973年、1995年，工业比重的最高值分别为36.6%、41.9%。此外，工业内部结构也发生显著变化。工业化初期，纺织、食品等轻工业比重较高，之后比重持续下降；工业化中期，钢铁、水泥、电力等能源原材料工业比重较大，之后开始下降；工业化后期，装备制造等高加工度的制造业比重明显上升。对工业内部结构的变化，德

产业投资基金现状及发展趋势分析

当前产业投资基金现状及发展趋势分析一、产业投资基金简介（一）产业投资基金含义产业投资基金这种称呼来自于国外，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。它具有以下几个特点：（１）作为投资基金的一个种类，它具有"集合投资，专家管理，分散风险，运作规范"的特点。（２）产业投资基金一般定位于高新技术产业，有效率的基础产业的基础建设，如收费路桥建设、电力建设、城市公共设施建设等，促进产业升级与结构高度化，以高风险实现高收益。（３）产业投资基金一般以实业投资为主，但也作一定比例的证券投资，以保持基金资产的流动性。（４）产业投资基金区别于"行业基金"，其投资方向一般是跨行业、综合性、以符合组合投资原则并且避免蜕化为某个行业的行政附属物。在我国，产业投资基金于上世纪90年代就有许多人提出设立，并推动立法，但一直未迟迟出台。（二）产业投资基金的类型大家对证券投资基金这个词一定很熟悉了，其实产业投资基金的类型与证券投资基金非常相似，只是二者的投向不同。证券投资基金

投资于证券市场，产业投资基金投资于实业。同样，产业投资基金按募集方式分为私募基金和公募基金，按基金存续期分为封闭式基金和开放式基金，按基金组织模式分为契约型基金和公司型基金，按投资领域的不同，相应分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。目前，在国外存在的产业投资基金大多为公司型、封闭式、私募式基金。（三）产业投资基金的运作机制产业投资基金的运作机制是由基金持有人（股东）、基金组织、基金管理人、基金托管人等通过信托关系构成的系统。 1、基金持有人（股东）基金持有人是指购买并持有基金单位（股份）的个人或机构，也就是基金的投资者，他们是基金的实际所有者。一般来说，基金持有人（股东）权利包括分享基金收益、参与基金剩余财产的分配或者转让其持有的基金份额（股份）、出席基金持有人（股东）大会并对审议事项行使表决、查询或者获取公开的基金业务和财务状况资料、基金契约或基金章程规定的其他权利。基金持有人（股东）在享有上述权利的同时，还有履行基金契约或基金章程规定的义务。 2、基金组织在契约型基金中，基金组织是一个无形机构。虽然有关法律法规规定，基金持有人大会是投资基金的最高权力机构，但在契约型基金中，基金持有人难以集中开会，也就难以落实各项法定权力。所以，

我国证券投资基金发展途径分析

我国证券投资基金发展途径分析1我国证券投资基金发展中的问题 1.1证券市场产品缺乏多元化个人投资之所以能被证券投资基金代替，是因其进行证券投资组合能够降低风险。成熟的国外资本市场主要是由股票、长期抵押贷款和债券市场构成的，国债、市政债券和公司债构成了债券市场。但是当前证券市场在我国欠发达，可以供证券投资基金选择的仅有国债、股票等很少的金融产品，并且我国国债的交易规模、品种数量很有限及流动性不强，而企业债券发展的又非常缓慢，还没有完全实现流通法人股、国有股，这就使得证券投资基金极大缩减了投资空间。基金管理人很难通过组合来实现风险对冲的目的，这样基金就无法发挥规避风险的作用。 1.2基金公司内部存在的治理结构缺陷对基金管理人来说，基金规模化是自身利益最大化得以实现的根本，基金管理人依赖的基金持有人的实现利益最大化，从而使自身利益得到最大化，并非依赖股东的利益最大化。从这个角度看，基金管理人因其行为涉及更多的是普通投资者，应赋予其对企业更多的控制权，这就弱化了股东的影响力。在基金公司内部注重是管理层强、股东弱的体制，充分体现为内部人控制。此外，就董事会的职能而言，董事会参与经营活动，而在基金业董事长的定位没有显现出来。董事长作为法定代表人应对基金公司的法律方面及经营效果承担相应的责任，但在我国基金公司内不需要由其完全承担经营职责。

2推动我国证券投资基金发展的建议 2.1完善相关法律法规，满足行业发展需求伴随我国对金融业进行更深入的改革，当下的基金业无论是从内部结构还是外部环境都发生了巨大变化。不断涌现出基金新业务和新产品，国家相继出台了一些重大决策以促进基金业、证券市场的深入改革和稳定发展，例如综合治理证券公司、在商业银行内设立基金管理公司等，基金业的生产发展环境大为改观。为了适应基金业整体生存发展环境的变化，以防《证券投资基金法》制约了基金业的进一步发展，需要对现行《证券投资基金法》中不合时宜的内容进行必要的补充、修改和完善。所以必须对基金信息披露加强监管，避免披露信息时基金经理的人为粉饰；要让基金运作提高透明度，防范基金的内部交易、暗箱操作，向基金管理者施压以保障其合法运作。 2.2创新投资产品我国基金业与基金业相对成熟的发达国家相比产品的雷同率高，一直存在替代性比较强的问题，产品严重的同质化现象。我们可从以下方面创新基金产品。首先，对市场进行细分以准确定位。基金产品的产生是为了能够让投资者满足理财要求，只要投资者有不同的需求，就一定存在创新产品的空间。对于基金公司来说，需要以客户为中心，掌握客户需求并且开发出满足其需求的产品。产品设计要以客户的认可度和投资需求为基础，选择准确的目标市场和进行精确的产品定位。产品设计还需要有个性化，通过对市场进行细分以满足不同客户的风险收益偏好。其次，创新投资领域和机制。对金融工具和手段的进一

产业投资基金运作模式

产业投资基金运作模式第一章产业投资基金第一节产业投资基金得含义及特点产业投资基金简称产业基金,就是符合中国经济发展客观需要得金融创新工具。产业基金得设立到目前为止尚无法可依,因此一直以来对产业基金得界定没有统一得标准。未获通过得《产业投资基金管理暂行办法》讨论稿中所定义得产业投资基金就是指“一种对未上市企业进行股权投资与提供经营管理服务得利益共享、风险共担得集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资与基础设施投资等实业投资”。从以上定义中可以瞧出,产业投资基金具有以下特征:(1)集合投资制度;(2)投资于未上市公司股权。(3)基金机构与管理机构分开。第二节发展我国产业基金得政策制约虽然目前我国产业投资基金得实践已经风起云涌,但产业基金得法律框架与监管体系还未建立,并且存在着较大得争论。对于监管部门来说,主要担心设立产业基金得风险,但风险就是可以通过制度设计与法律规定控制得,这一点并不能成为产业基金法难产得理由。实际上,现在得障碍主要存在于对创业投资与产业基金得概念与作用得争论上。其中,科技部与原国家计委之争最具代表性。原国家计委与科技部得立法思路从一开始就有分歧。产业基金立法得提出在原国家计委,但占产业基金半壁江山得创业投资基金立法,却由科技部倡导。科技部就是七部委文件(即《关于建立风险投资机制若干意见》)得牵头单位,它主张制订《创业投资公司暂行办法》,再附加《外商投资创业投资企业管理规定》,来规制产业基金得主体－创业投资基金,以加强科技产业得发展力度。它认为完全没有必要再另行制订一套所谓得“创业投资基金”得法律法规。而原国家计委则希望通过发展产业基金在基础设施、房地产等方面发挥积极作用,以替代积极得财政政策融资方式。因此,早在2001年,原国家计委就向国务院报批了《产业投资基金管理暂行条例》,但因在立法过程中引发得类似以上所述得许多争论性意见迟迟无法通过。当年7月,该《暂行办法》被国务院常务会议搁置。2003年以来,一份旨