第四章外汇风险管理.ppt.Convertor

第四章外汇风险管理

第一节外汇风险管理的涵义及类型

一、外汇风险的涵义

外汇风险，又称汇率风险或汇兑风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可能产生的现金流量的本币价值因货币汇率变动而有可能导致的损失或收益，它包括因汇率变化而受损和获利两方面。

通常所说的避免汇率风险主要是指避免因汇率波动而带来的损失。

汇率变动产生的直接影响因人因时而异。它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失，最终结果视有关当事人的净外汇头寸及外汇汇率变化方向而定。

如果持有的是多头寸，则外汇汇率上升对其有利，外汇汇率下跌对期不利；如果持有的是缺头寸，则外汇汇率上升对其不利，外汇汇率下跌对其有利；如果外汇净头寸为零，即头寸轧平，汇率不管如何变动对其都没有影响。

外汇风险是有两重性的，持有外汇净头寸或外币净资产，既有蒙受损失的可能性，也有获益的机会，如何看待风险在某些情况下能决定外汇交易的性质。

外汇投机者想通过预测汇率承担风险获得投机利润；远期套期保值者想通过交易免受汇率变动的影响达到保值目的。因而，同样面临汇率变动。经济主体对风险态度不同策略选择不同，外汇交易的类型也不同。

想通过扎实经营某种专门业务来赚取正常营业收入和利润的企业和机构，首先考虑的是汇率变动造成外汇损失的可能性，这与外汇投机者是不一样的。

由此，外汇风险管理的侧重点是引导企业和银行等机构如何避免外汇净头寸的产生，以及如何在外汇净头寸产生的情况下，如何避免或减少汇率变动可能造成的损失。

二、银行经营外汇业务可能遇到的风险

外汇买卖风险

指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

外汇银行的外汇头寸分为：①现金头寸。②现汇头寸。③期汇头寸。④综合头寸。

外汇买入多于卖出，称头寸多或外汇头寸的多头，这种多头将来在卖掉时会因汇率下降使银行受到损失；外汇卖出多于买入，称头寸缺或外汇头寸的空头，这种空头将来在补入时会因汇率上升使银行蒙受损失。

上述的空头或多头就是外汇银行在从事外汇买卖时的受险部分。

外汇信用风险

指银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险，也是由于交易对方不能或不愿意履行预订合约而给外汇银行带来的风险。

对外汇银行，外汇信用风险比外汇买卖风险和其他风险所引起的变化更为重要。因为其外汇业务的基础在于对方的资信程度。

外汇信用风险在很大程度上决定于银行本身对交易对方资信情况的考察及其分析能力。

外汇借贷风险

指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的汇率风险。

银行向外借入一种货币而需要换成另一种货币使用，或者偿债资金来源是另一种货币，那么银行就要承受借入货币与使用货币或还款来源货币之间汇率变动的风险，若借入货币汇率上升，银行筹资成本就要增加。

银行以一种外币兑换成另一种货币进行外汇投资，若投资本息收入的货币汇率下降，投资的实际收益就会下降，银行会蒙受损失。

三、企业从事外汇业务可能遇到的风险

外汇结算风险

外汇交易风险，是一般企业以外币计价进行贸易及非贸易交易时因将来结算时所适用的外汇汇率未确定而产生的风险。

企业在从事贸易及非贸易业务过程中，从双方达成协议，到最终结清债权债务，一般要经历较长时间，在此期间，若计价货币汇率发生变动，将使交易双方中的某一方蒙受损失，这就是外汇结算风险。

转换风险

会计风险，折算风险。出于财务报告的目的，一国企业在编制合并报表时都要使用本国货币，如此拥有外币入账的企业在编制正式会计报表时，都要将外币科目的余额折算成本国货币，这样由于汇率的变动，资产负债表中的某些项目的价值也会发生相应的变动。

转换风险产生于会计折算过程中，对企业经营能力无实质性影响。

经济风险

经营风险。指由于汇率的意外波动，通过影响企业生产销售数量、价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现金流量的变化的风险。

与单纯国内经营不同，跨国经营在受到汇率变动直接影响同时，还将受到汇率变动所导致的利率和物价等间接因素变动的影响。在这些因素的作用下，跨国公司的未来现金流量的现值表现出某种不确定性，这种不确定性即是经济风险的一种反映。

经济风险范围不包含可预测汇率造成的后果，经营者和投资者已将预测变动对未来获利状况的影响考虑进去。

对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险的防范更重要，其影响是长远的、多次的，而转换风险和交易风险的影响是一次性的。

第二节银行的外汇风险管理

外汇银行经营外汇业务的情况和目的

经营中介性买卖：代客户买卖外汇，为客户提供尽可能满意的服务，并赚取买卖差价。

自营性买卖：根据对汇率的走势判断买卖及管理银行本身的外汇头寸。

平衡性买卖：为平衡外汇头寸而买卖外汇以防范风险，减少外汇风险对银行及其客户的影响程度。

防范或避免风险要付出一定的代价，有些避险措施可能使银行失去一部分客户，有的避险措施可能增加银行的交易成本。

一、外汇买卖风险的管理

外汇银行在从事外汇业务过程中遇到的主要是外汇买卖风险。在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的，因此，外汇银行管理买卖风险的关键就是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。

制定和完善交易制度

确定外汇交易部门整体交易额度

根据自己的资金结构和规模，正确地制定一个外汇交易损益指标，然后再确定交易规模。防范超过承受度的亏损。亏损承受度越高，交易额度可以定得越大，控制亏损程度比达到盈利目标容易。

银行在外汇市场上扮演的角色。银行若要想成为外汇市场的造市者和活跃的参加者，交易额一定要大；如银行只想成为一般参加者，交易额度一定不能太高。

交易的币种。在国际外汇市场上，交易最频繁的货币主要有十几种可兑换货币，交易的币种越多，交易量越大，允许的交易额度也越大。银行从事自营买卖并非交易币种越多，盈利越

多，要根据自身实际情况，有选择地交易几种货币。

外汇交易员的状况及外汇交易部门的管理能力。

制定和分配交易员额度

这一过程是分级进行的。首先是银行高层管理人员交易额度的确定，他们掌握的额度很大，头寸有长线、中线和短线投资；其次是外汇交易各级别交易员额度的确定，级别水平不同，其额度也不尽相同。

交易人员的思想准备

从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下很难确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，深处逆境不能孤注一掷，否则损失更大。

灵活运用交易手段

要根据本身的业务需要，灵活运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸，这样可以有效避免风险。

二、外汇信用风险的管理

建立银行同业交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的每日最高限额，交易对象不同，适用的最高限额也不同。

制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。

建立银行同业拆放额度。同业拆放额度是银行内部制定的给予其它银行同业可拆出的最大金额，一般根据银行的资信制定拆放额度，并做周期性调整，银行外汇交易必须严格按照规定的额度进行拆放。

对交易对方进行必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。

三、外汇借贷风险的管理

分散筹资或投资

这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌带来的影响程度，使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应。

综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势

在两种利率不同的货币中，通常选择借用利率水平较低的货币，但要结合汇率的变动趋势进行综合考虑。

银行本身要专设机构，对外汇借贷活动进行统一管理、监督和运用

在借贷货币种类的选择、借或还的期限上，以及利率、汇率和费用上，要有一套完整的管理措施和规定。

灵活运用掉期交易等金融工具

灵活运用掉期交易等金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。

第三节企业的外汇风险管理

一、灵活选择和使用结算货币

尽力多使用本国货币计价结算

在商品出口中，如能用出口国货币计价结算，出口商可以回避外汇风险，但这种策略前提是出口国经济实力强，对方不得不采用出口国货币。在商品进口中，进口商如能使用本国货币作为支付手段，不仅有利于成本核算，还可以避免进口付汇中的汇率风险。

如果出口国或进口国货币非自由兑换货币，以本币计价愿望很难实现，按国际惯例，黄金、石油等交易均采用美元，这些都导致以本币计价结算受到限制。

选用本币计价结算前提是对方能够接受从而不使企业失去贸易机会。

争取用硬货币收汇，用软货币付款

硬币是指国际收支状况良好，通货膨胀程度相对轻的国家的货币。

软币是指国际收支状况较差，通货膨胀程度比较严重的国家的货币。

出口时力争使用硬币，进口时力争使用软币，以避免活减少由于币值变动所带来的损失。由于进出口商双方对计价货币的采用有不同的要求，在这种情况下，要采取平等互利原则协商解决。

对强币国家的进出口商，可以使用我国的人民币结算，也可以使用该国的货币。在进口支付中采用强币支付要采取套期保值等转移汇率风险的办法，以避免强币升值带来的支出费用的增加。

如果必须使用软币，在货价上需加上一定的软币下浮幅度，同时进行套期保值活利用保值条款，但是有些软币不能用。

有时为了争取成交，贯彻平等互利的贸易原则，计价货币可以采取硬、软币各半或两种以上的货币来计价结算。

以多种货币报价

在国际外汇市场上，各国货币汇率的变动在一定时期内往往可以相互调节，如日元坚挺之日就是美元疲软之时。

因此，企业在从事进出口贸易过程中，应尽可能分散贸易地区，争取购销地区分散和广泛，并设法以各地区主要货币报价，这样使各种计价货币的汇率变动得以相互调节，风险也随之减少。

出口配合进口币种对外报价

如从日本进口商品以日元计价的企业，可以向日本企业出口时以日元报价，如进出口金额相当，则不管日元汇率如何涨跌，企业都可避免在汇率变动上蒙受风险损失。

即使进出口金额不等，最后也仅承担超出部分的风险，使风险减少到最小程度。

二、调整价格法

在国际贸易中坚持出口收硬货币、进口付软货币无疑是防范外汇风险的有效方法，但在实际中结算货币的选择要受交易意图、市场要求、商品质量、价格条件等因素制约，其结果是出口不得不使用软货币，进口不得不使用硬货币成交。为弥补汇率变动风险，可以采用价格调整法。

加价保值法：这种方法主要用于出口，出口商接受软货币计价成交时，将汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。

原商品总价值×（1＋计价货币贬值率）

压价保值法：这种方法主要用于进口贸易，进口企业在进口业务总接受硬货币计价成交时，将汇率变动可能造成的损失从进口商商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。

原商品总价值×（1－计价货币升值率）

以上两种方法具体做法是：先按即期汇率价格报出外汇价，再根据远期汇水进行调整。实际上就是按照远期汇率进行报价和磋商。

在这个过程中要正确使用外汇的买入价和卖出价。

不管是出口方还是进口方，都要根据其国内价值报出或推测出其正常的外汇价，作为对外报价和讨价还价的依据。

在我国的对外出口业务中，在按人民币报价折成外币或外币底价改报人民币时采用外币的买入价还是卖出价是大有讲究的。

在采用软货币计价时，作为出口商必须将贴水情况包含进商品价格中，作为进口商也要对对方报价进行测算，以判定价格是否合理。

在采用硬货币报价时，作为出口商要推算出正常的报价以作为与外方讨价还价的底线，同时

作为进口商必须测算这个价格，以与外方磋商压价维护自己的利益。

远期汇率报价

人民币底价，改以外币报价；或人民币计价，以外币支付，要按外汇买入汇率折合。

外币底价，改以人民币报价，要按外汇卖出汇率折合。

以一种外币成交，支付时改用另一种外币。

将外币折本币，按卖出汇率折合。

将本币折合外币，按买入价折合。

举例

我某纺织品进出口公司向德国一家公司出口一批布料，原报价为每匹￡95，现德国进口商要求我方改用DEM报价，并于三个月后付汇。

法兰克福外汇市场牌价如下

即期汇率3个月差价

￡/DM 3.65/75 0.02－0.03

问：我方应将价格改报为多少DM？（不计利息）

解答

∵对方要求三个月后付汇，且DM呈贴水趋势

∴应采用三个月远期汇率折算

远期￡汇率买入价＝3.65＋0.02＝3.67

远期￡汇率卖出价＝3.75＋0.03＝3.78

将￡折算为DM，采用外汇卖出价

￡95×3.78＝DM359.1

答：我方应该正常报价DM359.1

三、损益均摊法

这种方法不涉及到结算问题，是在交易结算时，根据汇率的变动情况，直接按一定公式对合同中的价格总额做相应的调整，其实质是交易双方共担风险。

损益均摊法的计算公式为：

Vf=2Vd/（R0+Rt)－－直接标价法公式

Vf=Vd×（R0+Rt)/2－－间接标价法公式

Vf为调整后的外币总价值；Vd为调整前签订合同时的本币总价值；R0为签约时汇率；Rt 为结算时汇率

可见，在进口场合，由计价货币汇率上涨带来的损失，由进出口双方分担，双方的损失大体相当。由计价货币汇率下跌带来的收益被进出口双方分摊。

四、货币保值法

这种方法是在交易谈判时，采取货币保值措施，经双方协商，在合同中订立适当的保值条款，以防范汇率变动的风险。在对外交易中常用的保值条款有以下几种：

黄金保值条款：传统的货币保值条款。将合同货币的金平价载入合同，在订立合同时，按当时的黄金市场价格将支付的货币金额折合为若干盎司的黄金，到实际支付时，合同货币的金平价发生变动，则支付活偿还的合同货币金额应作相应调整。

外汇保值条款：货币风险条款，硬货币保值条款。在交易合同中订明以硬货币计价，以软货币支付并载明当时两种货币的汇率，在合同执行过程中，如该货币汇率发生变动，则合同金额等比例进行调整，按照支付日的汇率计算，使实收的货币价值与签订交易合同时相同。“一篮子”货币保值条款：交易双方在合同中订明用支付货币与多种货币组成的“一篮子”货币的总价值挂钩的保值条款，订立合同时确定支付货币与“一篮子”货币中各种货币的汇率，并规定各货币汇率的权数，到期支付汇率发生变动，按照支付当时的汇率调整“一篮

子”货币总价值，以达到保值的目的。

五、提前或延期结汇

提前或延期结汇又称为迟收早付，迟付早收。是指在国际支付中，通过预测计价货币汇率的变动趋势，提前或延期收付有关款项，即更改外汇资金的收付日期来避免外汇风险。

在进出口贸易中，如预测到计价货币将要贬值或汇率下降，对贸易双方会有如下影响。

在出口方面，出口企业应与外商及早签订合同，或把交货期提前，或提前收汇时间，以便早收货款；也可以给进口商某些优惠条件，使其提前付款，以免受该计价货币贬值或下浮的损失。

在进口方面，推迟向国外购货，或要求延期付款；也可允许国外出口商推迟交货时间，以达到迟付货款的目的。这样做，进口商可以在商定的计价货币贬值后用较少的本币换取该计价货币。

在进出口贸易中，如预测计价货币将要升值或上浮，对交易双方会产生如下影响：

在出口方面，可推迟交货，或采取允许进口商延期付款的方式，以期获得该计价货币汇率上升利益。

在进口方面，应提前购买或在价格条件合适的情况下预付货款，以避免将来计价货币升值或汇率上升后，须用较多的本币购买该计价货币的情况。

限制

提前或延期结汇具有外汇投机的性质，因为它涉及到在预期基础上采取行动，以期获得风险收益。所以，这种方法会受到许多限制。

它要受进出口合同中既定支付条件的限制，临时更改支付日期，不仅会打乱资金计划与安排，还会增加相应的筹资成本，并带来一定的风险。

提前与延期结汇要考虑资金的运用及机会成本。资金紧缺的企业提早结汇可以及早获得周转资金，使企业不必去银行借款；资金宽裕企业推迟结汇意味着损失一笔银行利息收入。

有些国家对提前或延期结汇的运用会加以限制。一些国际收支状况恶化、外汇储备短缺的国家，鼓励的是迟付早收，而有可能严禁早付迟收的作法。

六、资产与负债管理

它的中心思想是使企业在安排涉外业务中，通过使外币债权和外币债务相互抵消来消除外汇风险的管理方法。一方面，通过债权、债务平衡来消除汇率风险；另一方面，如果跨国公司的一个子公司预计其所在国货币将贬值，理论上应减少这种货币资产并增加这种货币债务；如预计其所在国货币将升值，应增加这种货币资产并减少这种货币债务。

这种方法有很大局限性：一方面，一个公司向某国出口时未必需要从该国进口；特别是一个公司要与多个国家发生涉外业务，它很难对每个国家都做到消除涉外业务中的外汇头寸；从资产负债调整上，在实际中由于考虑到借款利息等因素，它的可操作性比较差。

七、配对管理

这是一种使外币流入与外币流出在币种、数额及时间上相互平衡的机制，它既可以适用于跨国公司的内部资金往来，亦适用于公司与第三方的交易结算。

自然配对

将某种特定的外币收入用于该外币的支出。

平行配对

收入支出非同种货币，但两种货币之间呈正相关关系，同向变动避免风险，但一旦发生背离，有可能会遭受双重损失。两种货币呈负相关关系，方向变动，即同时拥有多头或空头。

前提：必须存在双向性资金流动，此外还会遇到公司内部本币资金周转、总公司财务部门的协调和信息汇总问题，还会受到外汇管制的限制。

八、净额管理

该方法适用于跨国公司。跨国公司在清偿其内部贸易所产生的债权债务关系时，对各子公司之间或子公司与总公司之间的应收款项和应付款项进行划转和冲销，仅对净额部分进行支付，以此来减少风险性的现金流动。

双边净额结算

这种方法比较简单。双边净额结算可由许多子公司相互结对共同来组成。

多边净额结算

与双边净额结算相同。跨国公司的总公司的财务部门在多边冲抵中居于中心地位，对各家子公司之间的净额结算进行协调和组织。

多边净额结算的安排加强了跨国公司对其内部资金往来的控制，使支付数额和次数减少，从而大大节约了向银行支付的买卖差价与手续费等费用。

这种方法只适用于跨国公司内部，它对跨国公司以外的企业进行经济交易所产生的外汇头寸不适用，也有可能会受到外汇管制国家的限制。

九、建立多国货币管理中心

这一做法非常适用于有大量的进出口业务和国际借贷业务并且每年都要发生规模巨大的跨国界资金流动的跨国公司。

十、参加汇率保险

参加官方或半官方机构所开办的汇率保险以弥补或转移外汇风险。

许多国家的政府为了“奖出限入”，都专设立机构，在向出口企业提供资金融通的同时，还开办出口信贷保险和汇率保险业务。

所谓汇率风险保险，就是由投保人按期缴纳少量的保险费，作为回报，承保机构则负担全部或部分的汇率变动风险，即吸收汇差损失；反之，假如有汇差收益也归承保机构。

十一、利用金融交易抵补或调整以外币计价的债权债务

远期外汇市场套期保值

货币市场套期保值

期权交易和期货交易保值

十二、福费廷

是指在延期付款的大型设备贸易中心，出口商把经过进口商承兑的期限在半年以上到5年或6年的远期汇票无追索权地向出口商所在地的银行或大金融公司贴现，以便提前获得资金。

外汇风险管理练习题答案

外汇风险管理练习题答案 一、不定项选择题 1、国际企业最主要的外汇风险是（ A ） A 交易风险 B 会计风险 C 经济风险 D 转换风险 2、某企业将有一种外币流出，也有另一种外币流入，则该企业（D ） A 仅有时间风险 B 仅有价值风险 C 无风险 D 存在双重风险 3、企业防范外汇风险的方法有（ABCDE ） A 选择合同货币 B 使用“一篮子”货币 C 掉期交易 D 远期交易 E 期权交易 4、下列方法中，能独立消除时间风险和价值风险的是（ B ） A．借款法 B．远期合同法目 C．提前收付法 D．拖延收付法 5、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（ C ） A．非自由兑换货币 B．硬货币 C．软货币 D．自由外汇 6、由于意外的汇率变动导致企业未来现金流量产生变化的风险是（ B ） A 交易风险 B 经营风险 C 会计风险 D 储备风险 7、进口商与银行订立远期外汇合同，是为了（ A ） A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失 B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失 C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益 D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益 8、你买了一份外汇看涨期权，到期时如果市场汇价低于合同汇率，你会（ B ） A.行使期权 B.放弃期权 C.合同延期 D.对冲合同 9、在以下例子中，无外汇风险的是（ABD ） A.以本币收款 B.流入与流出外币币种相同、金额相同、时间相同 C.不同时间的相同外币，相同金额的流出 D.以本币付款 10、买方有权选择不履行外汇买卖合同的是（ C ）。 A.远期外汇业务 B.择期业务 C.外币期权业务 D.掉期业务 11、外币期货交易标准化合约的内容主要包括（ ABC ）。 A.交易金额 B.交割时间 C.交割地点 D.交易价格 E.交易方式 12、按照行使期权的时间是否具有灵活性，外汇期权分为（ CD ）。 A.看涨期权 B.看跌期权 C.欧式期权 D.美式期权 E.买方期权

第5章外汇风险管理习题

第五章外汇风险管理 一、单项选择题 1．本币对外币升值对进出口具有（）的作用。 A．奖出限入 B．奖入限出 C．无影响 D．奖出限出 2．在进出口业务中防范交易风险首要的是（）。 A．灵活选择和使用计价与结算货币 B．签订货币保值条款 C．金融交易防范 D．借款–投资法 3.运用外币选择法来防范外汇风险时，企业进口应选择（）。 A．硬货币B．软货币C．关键货币D．第三国货币 4．运用提前或延期结汇法来防范外汇风险时，进口企业在预期外汇汇率将要上升时，应争取（）付款。 A．提前B．延期 C．按期 D．不确定 D．利用头寸不平衡盈利 二、多项选择题 1．货币保值法一般采用（）。 A．黄金保值条款B.外汇保值条款C.一篮子货币保值条款D.硬币保值条款 2. 利用货币选择法规避外汇风险时,正确的做法是（）。 A．争取选择本币计价B．出口选择软货币,进口选择硬货币 C．出口选择硬货币,进口选择软货币D．选择自由兑换货币 三、判断题 1. 假定其他条件不变的情况下,一国的通货膨胀率上升会使该国货币对外贬值.( ) 2. 市场心理预期不会对汇率产生影响. ( ) 3. 当本币相对于外币升值时,该国货币当局可应该在外汇市场上进行买本币,抛外币的操作. ( ) 4.进行汇率低估的政策可以在一定程度上刺激出口. ( ) 四、简答题 灵活选择和使用结算货币的原则有哪些？ 五、计算题 某英国出口商出口以软货币美圆计价,如果按签定合同时1英镑=1.8500美

圆汇率来计算,其价值100万英镑的货物的美圆报价应为185万美圆.考虑到6个月后美圆对英镑要贬值,当时6个月的远期汇率中美圆对英镑的贴水为0.0060 该英国出口商怎样用加价保值法来进行保值？

第五章 外 汇 风 险 管理

第五章外汇风险管理 第一节外汇风险概述 一、外汇风险的含义 外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险（Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。 之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。 汇率变动所产生的直接影响因人因时而异，不能一概而论。换言之，它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失。 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指经济主体在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。 表现在：一种流量风险 ⑴延期付款的商品或劳务的进出口； ⑵国际资金信贷活动中； ⑶外汇银行持有的外汇买卖头寸； 进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。 【实例分析】 某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％，但实际利率却高达(114.44?a100)÷100×100％=14.44％。 （二）折算风险 折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 【实例分析】 中国某公司持有银行往来账户余额100万美元，汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。如美元贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB ￥8.3，该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有830万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美元的价值，按人民币折算减少了40万元。 折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法： 1.流动/非流动折算法。 2.货币/非货币折算法。 3.时态法。 4.现行汇率法。 （三）经营风险 经营风险（Operation Risk），又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。 三、外汇风险的构成 1\外汇风险的构成包括两个要素： 外币和时间 企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般说来，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。 2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防范外汇风险的基本思路： (1) 防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。 (2) 防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。 第二节外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。

外汇风险管理---习题与答案

第四章外汇风险管理 一、填空题 1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是________。 2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可 3、外汇风险分为一般管理和综合管理。________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。 4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。 5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。 二、不定项选择题 1、外汇风险的不确定性是指( )。 A．外汇风险可能发生，也可能不发生 B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利 C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利 D．外汇汇率可能上升，也可能下降 2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。这属于( )。 A．时间风险C．经济风险B．交易风险D．转换风险 3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。时间越长，外汇风险就越( )。 A．大C．没有影响B．小D．无法判断 4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。 A．软币C．黄金B．硬币D．篮子货币 5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。 A．提前收付C．即期合同B．借款D．投资 6、时间结构对外汇风险的影响是( )。 A．时间越长，风险越大C．时间越短，风险越大B．时间越长，风险越小D．时间越短，风险越小 7、BSI消除外汇风险的原理是( )。 A．在有应收账款的条件下，借入本币B．在有应收账款的条件下，借入外币C．在有应付账款的条件下，借入外币D．在有应付账款的条件下，借入本币

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第四章外汇风险管理一、填空题 1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是________。 2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可 3、外汇风险分为一般管理和综合管理。________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。 4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。 5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。 二、不定项选择题 1、外汇风险的不确定性是指( )。 A．外汇风险可能发生，也可能不发生 B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利 C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利 D．外汇汇率可能上升，也可能下降

2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。这属于( )。 A．时间风险B．交易风险 C．经济风险D．转换风险 3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。时间越长，外汇风险就越( )。 A．大B．小 C．没有影响D．无法判断 4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。 A．软币B．硬币 C．黄金D．篮子货币 5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。 A．提前收付B．借款 C．即期合同D．投资 6、时间结构对外汇风险的影响是( )。 A．时间越长，风险越大B．时间越长，风险越小 C．时间越短，风险越大D．时间越短，风险越小 7、BSI消除外汇风险的原理是( )。 A．在有应收账款的条件下，借入本币 B．在有应收账款的条件下，借入外币 C．在有应付账款的条件下，借入外币 D．在有应付账款的条件下，借入本币

外汇交易与外汇风险管理

第五章外汇交易与外汇风险管理 一、名词解释 外汇市场 .现汇交易 .期汇交易 .掉期交易 .直接套汇 间接套汇 .抵补套利未抵补套利外汇期货交易 .外汇期权交易 长头寸短头寸敞口头寸平盘止损限额交割日升水贴水平仓 期权费美式期权欧式期权看涨期权看跌期权保证金交易 二、填空题 1．外汇市场是由外汇供求者及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易________或________。 2．即期外汇交易又称________，是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。 3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 5．间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。 7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。 8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。 10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。 三、不定项选择题 1．外汇市场的参与者包括： A．进出口商 B．国际投资者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行 2．外汇市场包括： A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场 3．以下哪些属于即期外汇交易的交割日： A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天 D．成交后的第1个营业日 E．成交后的第2个营业日

第四章外汇风险管理

第四章外汇风险管理 第四章外汇风险管理 （一）单选题 1.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是（）。 A.计价货币选择法 B.调整价格法 C.组对法 D.平衡法 2.对出口商来说最符合安全及时收汇原则的结算方式是（）。 A.即期L/C B.远期L/C C. D/P D.附有电报索汇条款的L/C 3.出口商出口计价货币选择的原则是从成交到收汇期内（）。 A.上浮趋势最强的一种货币 B.上浮趋势最强的两种货币 C.具有上浮趋势的多种货币 D.不升不降比较稳定的一种货币 4.外汇风险大小与（）。 A.收付汇时间的长短成正相关关系 B.收付汇时间的长短成反相关系 C.与付款人的资金结构成正相关系 D.与付款人资金结构成反相关系 5.出口收汇利用保值条款（）。 A.可消除时间风险 B.可消除货币风险 C.可消除时间风险与货币风险 D.可减少风险的影响 6.布雷顿森林体系下特有的保值条款是（）。 A.黄金保值条款 B.外汇保值条款 C.价格指数保值条款 D.综合货币单位保值条款 7.浮动汇率下很少使用的是（）保值条款。 A.黄金 B.外汇 C.价格指数 D.综合货币单位 8.综合货币单位保值法的具体运用是（）。 A.进口计价货币软硬搭配 B.出口计价货币软硬搭配 C.以SDR进行保值 D.多种货币计价法 9.会计风险是指因汇率波动而引起下列哪种变化的风险（）。 A.应收未收债权价值 B.资产负债表中外汇项目 C.企业潜在经济收益 D.应付未付债务价值 10.海琴是防止外汇风险所采用的下列哪种方法（）。 A.货币期货 B.掉期合同 C.择期合同 D.外币期权 11.进口计价货币应选择从成交到付汇期间（）。 A.下浮趋势最强的一种货币 B.下浮趋势最强的两种货币

第七章 外汇风险管理

第七章外汇风险管理 Foreign Exchange Risk Management 练习题 一、填空题 练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 企业的跨国经营涉及到二个以上的主权国家，涉及到资金在不同国家之间的流动，因此，需要将一种货币兑换成另一种货币，才能实现国际贸易、跨国投资和融资、红利分配等等。在越来越多的国家选择浮动汇率制度的情况下，汇率的波动给跨国企业的国际经营带来了风险，外汇风险成为跨国企业必须面对的经营风险。 外汇风险又称(1) ，是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主体实际收益与（2）或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。风险头寸、（3）、成交与资金清算之间的时间间隔、（4）等共同构成外汇风险因素。根据外汇风险作用对象、表现形式不同，可以划分为外汇交易风险、（5）和（6）。 外汇风险管理的目标是充分利用有效信息，力争减少汇率波动带来的现金流量的不确定性，控制或者消除业务活动中可能面临的由汇率波动带来的不利影响。为了实现这一目标，在外汇风险管理中应该遵循一些共同的指导思想和原则——全面重视原则；（7）原则；（8）原则。外汇风险管理的关键的程序包括：（9）、（10）、风险管理方法选择、风险管理实施、监督与调整。外汇风险管理的主要手段分为三类：（11）；（12）；（13）。企业需要根据自身的业务规模、金融市场发达程度及管理需求制定适当的外汇风险管理策略，并选择正确的管理手段。 二、释义选择 练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。 （1）外汇风险 （2）外汇折算风险 （3）外汇交易风险 （4）经济风险 （5）外汇风险因素 （6）外汇风险控制 （7）风险融资

第四章-外汇风险管理

第四章外汇风险管理 （一）单选题 1.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是（）。 A.计价货币选择法 B.调整价格法 C.组对法 D.平衡法 2.对出口商来说最符合安全及时收汇原则的结算方式是（）。 A.即期L/C B.远期L/C C. D/P D.附有电报索汇条款的L/C 3.出口商出口计价货币选择的原则是从成交到收汇期内（）。 A.上浮趋势最强的一种货币 B.上浮趋势最强的两种货币 C.具有上浮趋势的多种货币 D.不升不降比较稳定的一种货币 4.外汇风险大小与（）。 A.收付汇时间的长短成正相关关系 B.收付汇时间的长短成反相关系 C.与付款人的资金结构成正相关系 D.与付款人资金结构成反相关系 5.出口收汇利用保值条款（）。 A.可消除时间风险 B.可消除货币风险 C.可消除时间风险与货币风险 D.可减少风险的影响 6.布雷顿森林体系下特有的保值条款是（）。 A.黄金保值条款 B.外汇保值条款 C.价格指数保值条款 D.综合货币单位保值条款 7.浮动汇率下很少使用的是（）保值条款。 A.黄金 B.外汇 C.价格指数 D.综合货币单位 8.综合货币单位保值法的具体运用是（）。 A.进口计价货币软硬搭配 B.出口计价货币软硬搭配

C.以SDR进行保值 D.多种货币计价法 9.会计风险是指因汇率波动而引起下列哪种变化的风险（）。 A.应收未收债权价值 B.资产负债表中外汇项目 C.企业潜在经济收益 D.应付未付债务价值 10.海琴是防止外汇风险所采用的下列哪种方法（）。 A.货币期货 B.掉期合同 C.择期合同 D.外币期权 11.进口计价货币应选择从成交到付汇期间（）。 A.下浮趋势最强的一种货币 B.下浮趋势最强的两种货币 C.具有下浮趋势的多种货币 D.不升不降比较稳定的一种货币 （二）多选题 1.出口合同的外汇保值条款的一种形式包括（）。 A.以硬币计价，以软币支付 B.以软币计价，以软币支付 C.签约时确定该软币与另一较硬货币的比价 D.支付日按软币对硬币贬值幅度，对原货价进行调整 2.平衡法是组织与应收（付）外币账款在下列哪种情况下的反方向的资金流动（）。 A.币种相同，时间相同 B.金额相同 C.金额相当 D.同幅度波动的第三种货币 3.组对法是组织与应收（付）外币账款在下列哪种情况下的反方向的资金流动（）。 A.同幅度波动的第三种货币，时间相同 B.币种相同，时间相同 C.金额相同 D.金额相当 4.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是（）。 A. BSI法 B. LSI法 C.平衡法 D.迟收早付款

第四章外汇风险管理

第四章外汇风险管理（一）单选题 1.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是（）。 A.计价货币选择法 B.调整价格法 C.组对法 D.平衡法 2.对出口商来说最符合安全及时收汇原则的结算方式是（）。 A.即期.远期 C. .附有电报索汇条款的 3.出口商出口计价货币选择的原则是从成交到收汇期内（）。 A.上浮趋势最强的一种货币 B.上浮趋势最强的两种货币 C.具有上浮趋势的多种货币 D.不升不降比较稳定的一种货币 4.外汇风险大小与（）。 A.收付汇时间的长短成正相关关系 B.收付汇时间的长短成反相关系 C.与付款人的资金结构成正相关系 D.与付款人资金结构成反相关系 5.出口收汇利用保值条款（）。 A.可消除时间风险 B.可消除货币风险 C.可消除时间风险与货币风险 D.可减少风险的影响 6.布雷顿森林体系下特有的保值条款是（）。 A.黄金保值条款 B.外汇保值条款 C.价格指数保值条款 D.综合货币单位保值条款 7.浮动汇率下很少使用的是（）保值条款。 A.黄金 B.外汇 C.价格指数 D.综合货币单位 8.综合货币单位保值法的具体运用是（）。 A.进口计价货币软硬搭配 B.出口计价货币软硬搭配

C.以进行保值 D.多种货币计价法 9.会计风险是指因汇率波动而引起下列哪种变化的风险（）。 A.应收未收债权价值 B.资产负债表中外汇项目 C.企业潜在经济收益 D.应付未付债务价值 10.海琴是防止外汇风险所采用的下列哪种方法（）。 A.货币期货 B.掉期合同 C.择期合同 D.外币期权 11.进口计价货币应选择从成交到付汇期间（）。 A.下浮趋势最强的一种货币 B.下浮趋势最强的两种货币 C.具有下浮趋势的多种货币 D.不升不降比较稳定的一种货币 （二）多选题 1.出口合同的外汇保值条款的一种形式包括（）。 A.以硬币计价，以软币支付 B.以软币计价，以软币支付 C.签约时确定该软币与另一较硬货币的比价 D.支付日按软币对硬币贬值幅度，对原货价进行调整 2.平衡法是组织与应收（付）外币账款在下列哪种情况下的反方向的资金流动（）。 A.币种相同，时间相同 B.金额相同 C.金额相当 D.同幅度波动的第三种货币 3.组对法是组织与应收（付）外币账款在下列哪种情况下的反方向的资金流动（）。 A.同幅度波动的第三种货币，时间相同 B.币种相同，时间相同 C.金额相同 D.金额相当 4.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是（）。 A. 法 B. 法 C.平衡法 D.迟收早付款