盈余管理行为的回归分析

盈余管理行为的回归分析 The latest revision on November 22, 2020

我国上市公司盈余管理行为的回归分析

经济管理系王虹

[摘要]盈余管理行为已经成为股票市场上司空见惯的公司管理层操纵利润的手段，目前盈余管理的研究多是关于盈余管理的产生环境、动因以及实证检验其发生时点等方面的内容，较少关注公司管理当局究竟运用了哪些具体应计项目和会计方法进行盈余管理。鉴于此，本文利用多元回归的方法对盈余管理行为中经常运用的应计项目进行了分析，得到了与盈余管理有显着关系的三个指标。并用SPSS对回归方程进行了显着性检验和合理的解释。

[关键词] 盈余管理行为；Jones扩展模型；回归分析；

盈余管理作为一种公司调节盈余的行为，已经成为股票市场上司空见惯的公司管理层操纵利润的手段，它往往违背中立性原则，在一定程度上造成报表上反映的企业业绩同企业经营实际脱离，影响了会计信息的可靠性和相关性，从而给投资者及其他利益相关者造成误导。目前关于盈余管理的研究多是关于盈余管理的产生环境、盈余管理的动因以及实证检验盈余管理的发生时点等方面，较少关注公司管理当局运用了哪些具体应计项目和会计方法进行盈余管理。然而，对于财务报告利益相关者而言，只有识别公司常常运用哪些具体的应计项目和会计方法进行盈余管理，才能对其作出正确的判断和决策。本文通过选择2006年度深沪两市被注册会计师出具意见的80个上市公司数据进行了多元回归分析，并阐述盈余管理行为中的某些指标间的线性关系，从而为完善我国的会计制度提供理论依据。

1.研究方法、样本选择和模型设计

研究方法

企业盈利(净利润)可以分为两个部分:一部分是已经实现现金流入的盈利，即经营活动产生的现金净流量(Cash From Operation，CFO)，另一部分则是没有实现现金流入的盈利，由于这部分是按权责发生制原则确认的，但没实现现金流入，由于权责发生制会计与现金收付制会计不同而产生的应计利润，实际上又可以分为非操控性应计利润和操控性应计利润，其实后者就是盈余管理行为所产生的后果。一般来说，现金流量是企业实实在在发生的，企业难以对其进行操纵，净利润的变动与非操控性应计利润的变动是基本一致的，且比较稳定，而应计利润项目相对弹性较大。因此，通过衡量净利润与经营活动现金流量之间差异的程度就可以判断上市公司发生盈余管理行为的程度，所以，基于在本文的研究中，以应计利润作为研究对象，并把它定义如下: 应计利润=净利润一经营活动现金流量

本文对盈余管理行为的研究，主要是采用线性回归的方法，研究各种变量对研究变量(应计利润)的影响，同时对其系数进行参数检验。在研究上市公司是否存在盈余管理行为时，通过研究样本与控制样本之间的比较进行分析。

样本选择

在样本选择中，本文考虑到宏观环境因素可能带来的影响，选取了与测试样本行业相同，资产规模相近的控制样本。

具体选择的是2006年度深沪两市被注册会计师出具非标准无保留意见的40个上市公司（以下称“非标公司”），同时选择相同数量的、同行业、近似规模被出具标准无保留意见的40个上市公司（以下称“标准公司”）作为对照控制样本，通过计算两个样本公司的总体应计部分，来比较测试样本与控制样本在相关指标变化上的差异，就可以在一定程度上更准确地检验出被测试样本公司的盈余管理行为。以说明非标准公司存在盈余管理行为常用的方法。通过这种方法可以较好地剔除宏观环境因素和行业因素的影响。使统计检验的结果更具准确性。

模型设计

本文设计的模型主要是依据对盈余管理研究较成熟的Jones 扩展模型，（Jones 模型是最为广泛运用的，经研究表明:相对于其他模型，Jones 模型的有效性和精确度相对是最好的，并且它在盈余管理研究中的运用也是最广泛的）。而由于在不同的会计核算制度下，同一种计量模型计量盈余管理的可靠性会有不同。因此，我们首先对中国上市公司的会计报表进行解析。为了分析的方便，本文省略了利润表中不重要的项目，并对现金流量表各项目进行重新排列。整理后的利润表和现金流量表如表1-1所示。

从表1-1中我们可以看出，利润表中营业利润以上的项目主要对应着现金流量表固定资产折旧以上的项目，这些项目代表了公司主要的营业活动。利润表中营业利润和净利润之间的项目则主要对应着现金流量表中固定资产折旧以下的项目，这些项目代表了公司附属的和非持续性的业务活动。本文通过寻找主导上市公司应计利润项目的变量来控制公司正常的业务活动对应计利润项目的影响。

表1-1 利润表和现金流量表 Tab 1-1 Profit and Cash from flown

来源：陆剑桥. 2006,(6).中国亏损上市公司盈余管理实证研究

通过对现金流量表中应计利润项目的具体分析，我们可以发现影响应计利润的主导变量主要有：主营业务收入、无形资产和其他长期资产、固定资产、长期投资，因此，本文在充分考虑我国证券市场特别是会计制度方面的特色，设计出适应我国的盈余管理方法的模型。具体如下：

ZZC

X a X a X a X a X a X a X a ZZC Y 77665544332211++++++=+￡

其中：Y ＝净利润； 1X ＝△主营业务收入－△应收账款－△存货； 2X ＝固定资产＋其他资产； 3X ＝八大计提准备； 4X ＝各种摊销额； 5X ＝△存货 ； 6X ＝投资收益 ；7X ＝其他项目； ZZC ＝总资产

本模型以Jones 扩展模型的基础上，结合我国情况克服了其中的一些不足之处，主要表现在以下几点：(1)本文考虑了无形资产、其他长期资产摊销对应计利润的影响；(2)每年的营业收入的增加额中，包括实实在在的收入也包括信用收入即应收账款的增加额，所以在营业收入增加额中将其减去。另外，由于存货的计价方法有很多种，比如先进先出法、后进先出法等等，这就使得在理论上，存货极易成为盈余管理的对象，所以增加额中也把存货的变动额减去，在后面单独将存货的变动额设一个变量；（3)会计制度规定，公司必须要对八个科目计提准备，考虑到我国股份制会计制度对八项准备计提的要求以及计提比例有一定的弹性，我们加入了八项准备金额作为影响应计利润的一个变量；

（4）在我国证券市场的实践中，投资收益往往是公司进行盈余管理的一个手段，因此我们将之作为一个变量进行考虑；（5）在琼斯及其扩展模型中，每年公司的应计利润增加与固定资产的规模是有关系的，所以在这里将固定资产和其它长期资产设定为一个变量；（6）按照现金流量表中应计利润包含的其他项目，再统一设为一个变量。公司管理者最容易进行盈余管理的会计内容，本文认为就是以上模型所提到的六个变量。

2.数据处理结果及说明

描述性统计结果

在模型测试中，我们选取从深市、沪市共80家公司(其中标准、非标准各40家，标准意见公司称为样本1，非标准意见公司称为样本2)，根据报告性质分类得出如下计算结果。(详细资料见附表)

表1-2 样本1、样本2描述性统计表

Tab 1-2 sample one and sample two Describing statistical form

变量 平均值 标准差 N

全体 样本1 标准意见 样本2 非标准见 全体 样本1 标准 意见 样本2 非标准 意见 全体 样本1标准意见 样本2非标准

Y

80 40 40 1X

80 40 40 2X

3X

4X

X

5

X

6

X

7

数据来源：中国上市公司资讯网和巨潮资讯网（）

对表1-2分析我们发现:

（1）对于Y

从净利润来看，样本1的上市公司其利润平均值为正，而样本2的为负，说明非标准公司的业绩质量比较差。同时，前者的标准差比后者的小，非标准公司上市公司的利润的波动比较大，利润水平不稳定。这样，后者就有更大的可能进行盈余管理来粉饰财务报表。

X

（2）对于

1

从主营业务收入看，在扣除了应收账款和存货的情况下，样本2的指标要远低于样本1，并且其波动程度还要略高于样本1，这说明样本2的主营业务并不突出，而是通过其他的途径来实现收入，如果一家公司的收入不是靠它的主营业务来实现，那么说明公司的业务是不稳定的，盈余管理的可能性就会增大。

X

（3）对于

2

从固定资产和长期资产来看，样本1要高于样本2，在这里，如果公司的

资产规模差不多的时候，两个样本的金额应该差不多，这里差异产生有两个原因：一是公司的资产规模水平不同(本文已经寻找公司规模尽量相似的上市公司,因此在本文这个原因的可能就非常小了)，二是样本2公司在计提折旧时没有严格按照法律法规，而是采取了有利于公司的利润的方法。

X

（4）对于

3

从表1-2我们可以看出，样本2的平均值要远高于样本1，并且其波动程

度非常大，竟然达到了% ，因为在选取样本时考虑到了资产的规模和行业的特点，所以这里这么大的差异，足以说明公司管理者有通过准备进行盈余管理的强烈动机。目前,在我国的上市公司财务报告中,需要计提的资产减值准备从以前的四项增加到八项，然而，由于这些资产减值准备的计提对会计人员的职业判断能力要求很高、主观性很强，已成为上市公司当作盈余管理工具的新趋向。

X

（5）对于

4

从摊销额来看，两个样本的差异不是太大，样本二要略微低一些，这有可能存在着公司少摊销多增利润的情况，但是情况并不严重，这说明公司管理者通过这个来进行盈余管理的可能性并不太大。

X

（6）对于

5

从存货项目看，样本1的存货变动额(这里是增加)要高于样本2公司，而我们知道，在物价波动的情况下，可以利用存货发出计价方法的改变进行利润调节，同时我国会计制度规定股份公司存货项目要计提跌价准备，因此可以判

断，非标准意见的公司有可能通过多提存货准备或者是通过计价方法的改变来调低公司当期利润，为将来的收益增加储备利润。

（7）对于

6

X

从投资收益看，样本2的平均值与标准差要高于样本1，在一家主营业务都很不稳定的公司，其投资业务却很好，这不是一件很奇怪的事情吗更何况，在这里不是一家公司而是一组公司，反映的是一个总体的情况，偶尔的几率就更小了。从这里可以推测，样本2的公司其利用投资收益进行盈余管理的可能性非常大。

回归系数分析

（1）利用spss10软件，可以对两组样本分别作线性回归分析，首先我们需要得到这两个样本数据的拟合优度数据表，分别如下：

样本1：

，X4，X5，X6，X7

样本2：

X3，X4，

X5，X6，X7

对样本1和样本2两组数据的拟合优度进行比较，很明显可以看出样本1（）的Adjusted R Square值要比样本2的效果好，也就是说，样本1的拟合程度更好一些。但总体来说，两样本均通过验证。说明我们设计的模型较好，准确性较高。

（2）接下来我们再比较两组样本的回归系数，得到如下结果。

样本1 表1-3 样本1的回归系数表

Tab 1-3Return coefficient form of sample 1

Mode l Unstandardized

Coefficients

Standardiz

ed

Coefficien

ts

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constan

t)

.005 .019 .216 .000 X1 .101 .022 .383 .412 .000

X2 .032 .037 .178 .883 .000 X3 .619 .000 X4 .023 .104 .044 .215 .000 X5 .151 .066 .441 .000 X6 .550 .000 X7 .128 .001 a Dependent Variable: Y

样本2

表1-4 样本2的回归系数表

Tab 1-4 Return coefficient form of sample 2

Mode l Unstandardized

Coefficients

Standardiz

ed

Coefficien

ts

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constan

t)

.159 .000 X1 .462 .007

X2 .517 .148 .000

X3 .153 .001

X4 .000

X5 .566 .001

X6 .340 .045

X7 .015 .023

a Dependent Variable: Y

从上面的回归系数分析表中我们可以看出：两组样本数据的回归系数的显着性均小于，但样本1要更好一些，因为它的Sig值都小于，因此，结合前文的关于两组数据的拟合优度的比较来看，样本1比样本2更符合常态思维，当然，样本2得到的回归系数表也存在非常可靠的思考价值。

在样本二中，变量3、变量4和变量6的Standardized Coefficients的Beta相对较大，也就是他们与公司的净利润的产生关系更密切。

结论：由以上各项检验数据可知此回归模型是显着的，具有统计意义。

3. 结果分析

由回归方程系数表可知，在样本2中，变量3、变量4和变量6的Standardized Coefficients的Beta相对较大，也就是它们与公司的净利润的产生关系更密切。从这里可以看出，对于非标准无保留意见的上市公司而言，计提的八大准备和各种摊销额以及投资收益是这些公司最愿意使用的盈余管理的手段。因此，国家必须针对目前上市公司采用的常用手段，从制度上进行规范，来遏制过度盈余管理行为的发生。

Regression Analysis about Earnings Management

Action of Chinese Listed Companies

[Abstract] The earnings Management action has became communed in the stock market of corporate management which operated profit method, At

present, The earnings management has researched about production environment，the agent as well as the real diagnosis and so on, Actually few paid attention corporate management which authority utilize count the project and the accounting method specifically carries on the earnings management. In view, this article used the multi-dimensional return the method to count the project on the analysis; Obtained had the remarkable relational three targets with the earnings management. And has carried on the significance examination and the reasonable explanation with SPSS to the regression equation.

[Key words] Earnings Management Behaviors; Jones Expansion model;

Regression analysis

［参考文献］

1.计小青, 曹啸.2005,(2).资本市场财务呈报管制:理论及其对中国实践的解释.管理世界.31-33

2. 陆剑桥. 2005,(6).中国亏损上市公司盈余管理实证研究.会计研究. 25-35

3.陆正飞, 童俊莉. 2006,(5).会计信息与经营者选择关系之实证检验:A 股与AB 股上市公司间的比较.经济科学.