股票投资学习全攻略(附书单)
股票投资学习全攻略（附书单）
最近很多朋友都在问怎样开始自学股票投资，尤其是要我给书单的超级多。今天就抽点时间写一下学习的路径，更多的是分享我个人的学习经历了，所以只代表我个人的观点，并不能代表所有人的有效方法。
引言首先要知道股票投资中国并不是成熟市场，从1990年上海证券交易所开市以来，现在A股的年龄只有37岁，而美国股市开市于1792年，如今已经200多年了，所以对于证券市场的研究，美国的投资者要成熟得多，美股市场也更为稳定和有规律可循。而A股市场相对来说还处于不成熟的初期。看投资大家们的著作，你可以看到上世纪30年代的美国股市也是充满了坐庄，欺诈，财务造假等等骗局，跟当前的A股其实差不多了多少。所以在前面这么多年A股交易的这些人，大多数其实都失败了。细数第一代操盘手其实就没有谁成为了投资大家，大多数都是瞬间的流星，曾经风光过，但却没有常青树。而真正称得上投资大家的基本都在美国。比如巴菲特，格雷厄姆，费雪，彼得林奇，查理芒格等等。而中国具有稳定业绩的一些知名机构，比如赵丹阳，但斌，他们的成功往往也是学习美国这些投资大家。比如赵丹阳是私募里面唯一一个拍了巴菲特午餐的人，可见国内的这些成功投资都尊崇的是这些投资大家的理论。
因此，当你要学习股票投资的时候，基本都是学习那几个著名的美国投资大家的书籍。而国内一些人，写的那些书，可能会把你带入歧途。比如说国人，常常写这种类型的书籍《怎样跟庄》《筹码分布》《笑傲股市》。而且基本都是这一类的，真正探讨证券的价值的非常少。这样的书籍会把你带入一个偏道。我所知道的大多数机构基本都是价值投资为基础策略的。所以很多小散想来参加我们的课程，总说想学缠论，貌似那才是武学至高境界，我觉得很舍本逐末。我们曾经在交易课上介绍过缠论的基本理论，但是你会发现其实它和西方的技术分析派很像。
证券投资有很多派别，分别代表着各自不同的观点。简单地分类可以说是价值派和技术派。价值派认为股票的价格是由内在价值所决定的，只不过随着经济周期的变化，股价围绕价值波动。技术分析认为股价不能体现价值，而是价格受市场影响，遵从一定的内在运动规律。可能因为巴菲特作为价值派的代表，取得了投资界的最高成就，所以在目前大多数机构里都是价值派。我曾经跟国内一个排名前三的私募公司老板聊过这个话题，他说，从长期投资收益来看，技术分析的择时基本没有为业绩带来多少贡献。
大家知道投资机构有大量的行业研究员出去调研公司，研究公司价值，却没有搞什么技术分析的，然后有宏观经济学家判断当年的大势，这样基本就决定了投资决策。机构很少玩
什么高抛低吸。。。
所以，大家要学习股票投资的知识和技能的时候，最终还是要学习美国投资大家的价值投资理论。
其实，即便是美国投资家写的书那也是超级多的，有人整理过一个值得一读的投资书籍一百本。我倒不建议说读得多就好，就好像天下武功，并不是贪多，你的境界就高。就好像懂无数种武功的鸠摩智却打不赢乔峰的降龙十八掌一样。只要你学精通一种上乘武功，其实就能成为高手了。所以我看到有些股票大V吹牛，说自己读了200本投资书籍，我真是觉得太扯了，因为从他的文字和分析市场的角度根本都不像是读过很多投资大家的书的水平，而且读那么多如果不能有效应用和甄别，对你的投资可能也是没有帮助的。所以我建议大家就读那些最经典的，忽略那些可能为你带来杂音的。还有就是我们的投资系列课，为啥安排那么多次，其实就是根据这些投资经典，进行归纳总结，然后结合A股公司的案例进行的讲解，从而能将理论精华吃透并灵活应用。所以其实如果你有毅力自己读完十几本经典，然后自己归纳总结，其实也不必来上小龙女的课的。投资培训这个圈子鱼龙混杂，外面很多江湖机构的培训，如果他们不是以经典价值投资理论为基础，建议谨慎参与。因为这圈子骗子太多，为了避嫌，小龙女团队从不做任何激进的宣传。
基础篇基础其实挺重要的，虽然股票投资要求的知识并不
难，但是你总要懂最基本的财务分析吧。所以如果你没有任何的金融背景，建议你首先打财务的基础课。
这两本说可以说是财务的基础了吧。左边这本书我是很多年前自学过的，后面这本是上了清华mba之后才学的。话说上课之后发现和以前自己看学的感觉完全不一样了。因为有老师引导之后，你会懂得前因后果，为啥这些项目要这样设置，上市公司的意图是啥，总之可以透过表象看出实质。清华的会计课有好几个挺牛的老师，一个明星老师叫肖星，因为总在网上做在线课程，最近也被一些平台包装成了网红，所以很多人都在线上她的课。她的课程比较基础，就是讲知识点啥的很清楚，初学者比较适合。我的老师叫谢德仁，属于研究比较深的那种，在各个公司担任独立董事，所以深谙上市公司财务报告的猫腻。谢老师的课我上了两遍。第一遍上完觉得没过瘾，又跟着下一届的师弟师妹上了一遍。自觉还是研究得挺多的。这个课最重要的就是帮助大家学会看财务报表。如果你不学这个，可能你就只知道看新闻里说哪家公司业绩翻倍了，却不是他真实的经营状况。比如乐视，在资金链断裂的节骨眼上，年报业绩还预增30%多，你要是看不懂里面的猫腻，可能就被骗了。。。。
公司理财是帮助你了解公司投融资行为，从而了解公司经营和长期发展规划。学好这个你就能看懂每一份公司公告，知道公司要干什么，目前公司处于什么状态，利好利空，对公
司股价会产生什么影响。
除此之外还要学一些宏观经济学。我们学的宏观经济学是曼昆的。清华有个讲宏观经济学讲得超级好的老师叫刘玲玲，她的课深刻生动，能让你对国家经济，甚至全球经济的走势都有自己的判断。这个课是让你获得宏观经济的认识的，你起码能搞明白GDP，PMI，PPI等等基础数据对经济的影响，最终你要看懂的是经济周期，从长远看对股市总体基本面的影响。很多长牛都是需要宏观经济的支撑的，所以这本书的知识是帮助你看清大势。人物传记故事篇对于初学者来说读一读著名投资者的故事是很重要的。因为你可以看到他们成长的路径，以此借鉴，还可以看到他们在成为伟大的投资者过程中所遇到的困惑，成功的经验、失败的教训。从而在心态上得到更快的成熟。
人物传记里面我推荐3本：第一本也是最经典的一本《股票作手回忆录》这本应该是几乎所有股票作手的枕边书了。它讲述了曾经的股市天才利弗莫尔的交易往事。由于利弗莫尔是小学毕业，基本没有什么金融知识，却成为当时叱咤风云的人物，所以这本书也是业余投资者最容易上手的书籍。很多民间散户单单靠这一本书，形成自己的一招鲜也能赚不少钱。它的理念严格意义上说并不属于投资，而是如何在股市里投机获得交易利润。所以跟价值投资的基本理论是完全不同的。而且也只适合于特定的人群，有的人性格适合用利
弗莫尔的方法，有的人不适合。当然最终这个伟大的投机家还是以失败告终，最终自杀，死的时候身上只有1美元。这本书很短，但是却包含了很多利弗莫尔的投资理念，所以属于快速入门型。
第二本：《滚雪球》主要讲巴菲特的生平。很厚，上下册，里面包含的更多的是他的生活方面的故事，相对于投资理论，或者是投资案例比较少，所以我觉得只能当成一个了解伟大投资者成长故事的一个途径，了解他在怎样的环境中最终成为一个伟大的投资者。应该不是纯投资的启发，而是人生选择的启发。第三本是中国人写的小说。有点仿照股票作手回忆录。这个人是做期货的刘强。他通过他物资学院毕业开始到做交易，从明星交易员到大笔亏损的心路过程。也讲述了很多交易方法，最重要的是他描述了中国市场的一些历史和特征，相比利弗莫尔的背景对国内的交易者们更有借鉴意义。不过，很可惜，这个人最终的结果和利弗莫尔一样。在2015年刘强股指期货爆仓，跳楼，当时轰动一时。这本书还是值得读一读的。
中国市场扫盲篇有了最基本的投资理念、市场的感受后，你需要进入市场实战了。而最首要的一步就是要进行中国市场的扫盲。比如交易规则啊，基本k线图啊，均线啊，得懂一点皮毛。这个真心建议小白参加我们系列课的第一节课，3个小时基本可以把基础投资问题讲得清清楚楚。如果要看书
的话，可以看看国人写的一些小书。推荐一本吧。花荣的《百炼成精》《千炼成妖》说实话，这套书写得也是很糙得，精华内容并不多。也没有什么经典投资理论。但是它很直观，可以让你了解很多A股股票的历史案例，当时的玩法，以及作者是怎样抓住投资机会的。国内类似的书很多，推荐他，只不过作者花荣是第一代“红马甲”。就是中国证券市场第一代交易员仅有的几十人其中之一。他了解A股的前世今生，从开市以来的所有历史他都了解。所以视角会比后面的这些写手要老练一些。这本书可以作为你刚刚开户之后想知道怎么买股票的入门读物。经典投资理论篇到了这个部分的时候说明你已经有一定的经济金融知识基础，并有一些实战经验了。或是在失败和犯错中反思自己的交易，或是取得了一些成绩想进一步提高自己的专业水平。这个部分也是我们课程基本全部包括了的，因为对于长久持续盈利来讲，太重要了。
第一本，价值投资圣经：格雷厄姆的《证券分析》，这本书向来是机构投资者的必读教科书。股神巴菲特85%的投资方法来源于格雷厄姆。可以想象这本书在广大专业投资者心中的地位。这本书有很多大家作序，中国是巴曙松等专家翻译的，非常经典，可以说是进阶必读。上下册，需要一点时间来学习，主要讲了包括债券、优先股、普通股等多种投资标的的投资价值分析方法。我们的系列课有两次课是讲证券分
析的。第二本：《巴菲特致股东信》巴菲特本人并没有写过关于投资的书籍，但是他的投资理念以及很多年的成功投资案例都可以从历年致股东信里面发现踪迹。这本书是一个法律教授将历年的巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司致股东信中提到的种种理念进行汇总总结，分门别类地重现了巴菲特在挑选经理人，选择投资公司，评估公司和有效应用金融信息多个方面的个人理念。也就是说这本书通过每年的股东信提炼出了巴菲特的投资理念。这本也堪称价值投资派的必读。第三本：费雪《怎样选择成长股》推荐阅读的版本是第一个，主要是翻译问题，第二本翻译得很不好，读起来比较晦涩，但是可惜的是第一个版本已经绝版了，现在京东，亚马逊都只能买到第二本。我两本都读过，觉得后面的版本不行，就通过淘宝旧书影印的那种店铺买了一个影印版，还不错，哈哈。
这本书也很经典，巴菲特说自己85%的投资能力来源于格雷厄姆，另外15%来源于费雪。这本书主要讲的是如何去看公司的基本面。所以对于进行长期价值投资的投资者来说非常重要。
第四本：彼得林奇的投资系列
这三本书相对来说我觉得第一本《彼得林奇的成功投资》更有学习价值。你知道的，一个成功的基金经理退休了，写写书，可能所有的精华都在第一本，后面写的也就只是他投资
理念精华的一个延伸。就好像当年的《穷爸爸富爸爸》第一本畅销大卖之后，居然写了10本。那后面写的这些往往只是为了抓住粉丝，为写而写了，理念都差不了太多。我读到第4本就基本读不下去了，囧。
在公司基本面研究上我们有一节成长股的课是糅合了费雪和彼得林奇的投资思想，结合A股案例进行的学习。你要是时间比较充裕可以将这些书都读一读。
第五本：格雷厄姆《聪明的投资者》这本书也基本是初学者的必读。主要是教投资者如何建立自己的投资组合的。相对他的证券分析来说较为初级，所以我个人觉得如果你要学习证券分析，这本书可以不读，因为证券分析比这个更全面。就好像一个是精华本，一个是简化本的感觉。第六本：乔治.索罗斯《金融炼金术》这本书主要是介绍了索罗斯的“反身性”理论。用金融市场各个历史时间的发生发展来论证自己反身性理论的有效性。老实说，我读起来觉得比较抽象，理解起来不如证券分析那么快速。建议学了价值投资理论之后作为一个辅助读物。第七本：《逃不开的经济周期》这本书从多次经济危机，大萧条，经济繁荣的反复轮回讲述经济周期的理论。包括周期的几种模式，货币的推动作用，给投资者在不同的周期中选择不同投资品给予指导。这本书对于投资者学会不同的时期的大类资产配置起到重要作用。有人说证券投资的技能只能帮助投资者赚到小钱，而帮助投资者赚
大钱的往往都是跟随周期的力量。比如假如你今年没有炒股票，而是买了比特币，结果就可能完全不一样了。。。第八本：《道氏理论》道氏理论其实是道琼斯公司创始人查尔斯.道和汉密尔顿两个人共同研究的成果。道氏理论被誉为“市场技术分析的鼻祖”。这本书的作者罗伯特.雷亚只是把他们的理论进行论证和推广的代表人物。道氏理论讨论量价关系，指数运动对股票价格的影响，认为价格指数反映一切。我们今天用的很多技术分析方法都是源于道氏理论。第九本：艾略特《波浪理论》艾略特的波浪理论认为所有股票价格的趋势都包含确定数目的波浪，他们以规律性的形态有序出现，所以用这种规律来研究股票的价格运动可以有效找到良好
的买入卖出择时。也是技术分析里比较经典的理论。
技术分析我们系列课也是包含了2节课的。其中选取的理论基础就是道氏理论和波浪理论两本书的内容。技术分析还有很多书，比如江恩啥的，但是目前还广泛应用的，这两个其实已经几本够了。
第十本：利弗莫尔《股票作手操盘术》这是利弗莫尔唯一的手笔，利弗莫尔已经老年，破产的时候写的。因为他那个时候是一个失败者，所以这本书几本没有卖出去几本。直到几十年过后，才被华尔街发掘出来，风靡一时。目前仍然是交易者的必读书。相对于前面那本回忆录来说，那本是别人写他的投资故事的，而这本是他自己写的操盘心得，所以别人
写他跟他自己所想还是有些差距的。所以我是读这本书好多好多遍了。我们的系列课3就是立足于这本书的精华内容进行的阐述。心态篇其实投资交易的结果，知识技能只占一部分，而心理作用常常会影响很大。所以调整心态也是很重要的一环。
推荐书3本第一本：《股市心理博奕》这本书讲了很多小故事，说实话我觉得很絮叨，读了半天不知所云，最后提炼出来不外乎让投资者要提升自己的投资修养。在他的那些故事里，你也许能看到自己的影子：抵赖，错误的期望；贪婪；心浮气躁，不敢面对客观事实，对于不缺性的畏惧，对于轻松赚大钱的愚蠢迷信和期盼。总之，如果你投资受了挫折需要反思的时候可以拿来读读玩。
第二本《知行合一，王阳明》这里的知行合一，不是知道的知，是良知。就是自己的道德感和行为要统一。自己按照内心认同的良知去做人。王阳明是心学的提倡者，可以让你心态能更坦然，将天理、人欲区别开来。说白了，就是让你淡定。。。
第三本，也是我们本文的最后一本《金刚经》哈哈哈，写到这里，估计很多老铁要笑了。人家都说做股票到最后就是感谢我还活着。读读经书有利于你拥有良好的心态。股市浮沉，有人一夜暴富，有人一夜破产，本身就是波动很大的人生心态。如果你太较真，说不定就像利弗莫尔那样自杀了，多让
宗教的教义让你变得更平和。
话说我是有习惯抄经的哈。以前基本做到每天写一方。好多经书都抄写过。金刚经和心经抄得比较多。大家可以试试看，是一个不错的提升自己投资修养的一种方式。不过我的字就丑了点。。囧
好啦，希望对大家有所帮助！不用羡慕那些吹自己读了几百本投资书的人，你只需要把这些最经典的书研究吃透就能成为一个优秀的投资者了！
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金融学硕士和博士生必读书目
金融学硕士和博士生必读书目 一、经济学经典著作及宏微观理论基础 经济学经典著作: 马克思、恩格斯的《资本论》。 .亚当·斯密的《国富论》。 凯恩斯的《通论》。 马克·布劳格：《经济学方法论》，商务印书馆1992年版 微观经济学进阶： 初级：萨缪尔森、斯蒂格利茨和曼昆的经济学教材；高鸿业的微观经济学。 中级：平狄克的中级微观经济学教材。 宏观经济学进阶： 初级：萨缪尔森、斯蒂格利茨和曼昆的经济学教材；国内的看高鸿业的宏观经济学。中级：多恩布什的中级宏观经济学教材。 二、制度经济学、信息经济学、博弈论 制度经济学：
凡勃伦有闲阶级论——关于制度的经济研究商务出版社 康芒斯制度经济学（上、下册）商务出版社 科斯、诺思、威廉姆森等制度、契约与组织——从新制度经济学角度的透视经济科学出版社 道格拉斯·C·诺斯：《制度、制度变迁与经济绩效》，上海三联书店1994年版。 [美道格拉斯·C.诺斯著：《经济史中的结构与变迁》，上海三联书店、上海人民出版社2002年版。 道格拉斯·C.诺斯等西方世界的兴起——新经济史华夏出版社 道格拉斯.诺思制度变革的经验研究经济科学出版社 . 约翰.德勒巴克新制度经济学前沿——从新制度经济学角度的透视经济科学出版社 奥斯特洛姆等制度分析与发展的反思——问题与抉择商务出版社 青目昌彦：《比较制度分析》，上海远东出版社，2001。 阿兰.格鲁奇比较经济制度中国社会科学出版社. 阿兰.斯密德制度与行为经济学中国人民大学出版社. 埃瑞克.菲吕博顿等新制度经济学上海财经大学出版社.
卢现祥西方新制度经济学中国发展出版社 周其仁真实世界的经济学中国发展出版社 柯武刚、史漫飞：《制度经济学：社会秩序与公共政策》，商务印书馆2000年版。 博弈论与信息经济学： 艾德克.拉丝缪森博弈与信息——博弈论概论北京大学出版社、三联书店 张维迎博弈论与信息经济学上海三联书店，上海人民出版社 三、公共经济学（公共治理）与发展经济学 公共经济学（公共治理理论）： [美曼瑟尔·奥尔森著：《集体行动的逻辑》，上海三联书店、上海人民出版社2003年版。 布坎南：《自由、市场与国家》 [美] 奥斯特罗姆、帕克斯和惠特克著：《公共服务的制度建构》，上海三联书店2000年版。[美] 盖瑞·J.米勒著：《管理困境——科层的政治经济学》，上海三联书店、上海人民出版社2002年版。 [美丹尼斯·C.缪勒著：《公共选择理论》，中国社会科学出版社1999年版。 [美乔·B.史蒂文斯著：《集体选择经济学》，上海三联书店、上海人民出版社2003年版。
中国人民大学财政金融学院金融学专业推荐阅读书目
中国人民大学财政金融学院金融学专业推荐阅读书目 一、经济学基础和工具类 1、Principles of Economics（上下册） N.Gregory Mankiw 2、Macroeconomics（Seventh Edition） Rudiger Dornbush etc. 3、Advanced Macroeconomics Romer D. 4、Macroeconomic Theory﹡ Sargent T.J. 5、Dynamic Macroeconomics﹡Sargent T.J. 6、Handbook of Macroeconomics (Volume1A 1B 1C) J.B. Taylor & M. Woodford 7、International Economics：Theory and Policy（Fifth Edition） R.Krugman, Maurice Obtesfeld 8、Intermediate Microeconomics：A Modern Approach Varian H. 9、Microeconomic Theory﹡Mas-colell A.Whinston M.D.&Green J.R. 10、Basic Econometrics Gujarati D.N. 11、Econometric Analysis (Fourth Edition)﹡ Willian H. Greene 12、The Econometrics of Financial Markets﹡ Campbell J.Y. Lo, A.W.&Mackinlay A.C. 13、The Analysis of Uncertainty and Information﹡ Laffont J.J. 14、A Concise Economic History of the World Cameron R 15、World Economic Primacy：1500 to 1990 Chales P.Kindleberger 二、金融学基础类 16、Foundation for Financial Economics Huang C.F. & Litzenberger R.H. 17、Principles of Financial Economics S.F. Leroy & Jan Werner 18、Handbooks of Monetary Economics(1 and 2) Benjamin M. Friedman& Frank H.Hahn 19、The Economics of Money, Banking and Financial Markets Frederic S. Mishkin 20、Public Finance(fifth Edition) Harvey S.Rosen 21、Comparing Financial System Allen & Gale 22、Investments(Fifth Edition) Zvi Bodie, Alex Kane,Man J. Marcus 23、International Financial Markets：Prices and Policies Richard M. Levich 24、Methods of Mathematical Finance﹡Karatzas l. &Shreve S.E. 25、Asset Pricing John H. Cochrane 26、Dynamic Asset Pricing Theory﹡ Darrell Duffie 金融学专业分类：（一）货币政策与理论 27、Monetary Theory and Policy Carl E. Walsh 28、Financial Management and Policy James C. Van Horne 29、The role of central banking in China's economic reform﹡ Carsten Holz
品牌的制度经济学分析
品牌的制度经济学分析 随着商品经济的不断发展，品牌日益成为一个企业的重要资产，甚至比厂房机器更为重要。但在理论层面上，关于品牌的本质等问题依然没有得到有效解决，理论被实践远远地甩在了后面，本文力图在制度经济学的框架内，对品牌本质以及运行机制作出解释，主要从产权结构和交易成本两个方面对品牌进行了分析。 本文所讲的制度制度经济学是指以Rondld H. Coase 等为代表的新制度经济学。新制度经济学明确把交易成本引入研究的范围，把组织问题作为自己的研究对象，试图通过研究产权结构和交易成本对激励和经济行为的影响来拓展新古典理论的适用范围。 品牌的出现在客观上是降低交易成本的需要，品牌的本质必须能够揭示这一问题。本文从实证分析中证明了品牌是一种信息载体，分析了信息传递过程以及信息
成本的问题，并且指出了其现实意义。品牌作为一项资产，在某些场合缺少了排他权，本文在后半部分论证了缺乏排他权时，市场必然导致失效，并结合案例就如何管理在制度经济学框架内提出了具体的措施和方案。 关键词：品牌；信息载体；交易成本 Abstract With the developing of the goods economics, brand is being one of the most important assets for a firm, even more important than the machine and factory building. But the theory about the problems such as brand’s nature still has not explained efficaciously. Theory is far away behind the practice. My article try to explain what the beand’s nature is and how it works, all the analysis is in the frame of Institutional Economics. The analysis mainly concern on the property structure and transaction costs. Institutional Economics of my article is New Institutional Economics for which is standed by Rondld H. Coase and so on. New Institutional Economics take explicit
新制度经济学重点总结
1新制度经济学与新古典经济学的关系：新制度经济学利用新古典经济学的理论和方法去分析问题。 2马克思的制度分析与新制度经济学的关系：马克思的科学方法论对新制度经济学的影响。马克思注重制度分析并吧制度作为社会经济发展的一种内生变量。马克思历史唯物主义框架对新制度经济学体系的产生有重要影响。 3制度分析的三种方法：①科斯，诺思的交易成本方法②布坎南托利森，塔洛克的寻租方法③奥尔森的分利集团方法。 4人类行为分析的假定：①科斯指出，当代制度经济学应该从人的实际出来研究人。人类行为动机是双重的，一方面人们追求财富最大化，另一方面人们又追求非财富最大化，人类历史上制度创新的过程，实际上就是人类双重动机均衡的结果。②第二个假定涉及人与环境的关系，即有限理性。人的有限理性包括：一是环境是复杂的，在非个人交换形式中由于参加者很多，同一项交易很少重复进行，人们面临的是一个复杂的，不确定的世界，而且交易越多，人不确定性就越大，信息越不完全。二是人对环境的计算能力和认识能力有限的，人不肯能无所不知。③威廉姆森把理性分为三个层析一是强理性，即预期收益最大化，二是弱理性，即有组织的理性，三是中等理性，介于以上二者之间。 5交易费用存在的原因：一是人的因素：①有限理性②机会主义。二是与特定有关的交易因素：①资产专用性②交易的不确定性③交易频率。三是交易的市场环境因素，指潜在的交易对手的数量。 6总量交易与每笔交易的交易费用的变化趋势： 7产权的功能：产权不是一项权利，而是一组权利，产权并不意味着享有者可以为所欲为，他必须在法律允许的范围内行驶其权利，现代市场经济中的各项交易实质上都是产权交易。①外部性较大地内在化②激励和约束③资源配置 8科斯定理：①如果交易费用为零，不管初始权利如何配置，自由交易都会达到资源的最有利状态②在正常交易费用情况下，不同的权利界定会带来资源配置的不同效率③在正常交易的情况下，产权的清晰界定将有助于降低人们在交易过程中成本，改进经济效率。 9企业制度的三种组织行形式：①业主制。②合伙制。③现代公司制 10现代企业的产权结构存在什么问题？如何解决？①现代公司的产权结构：股份公司不同于业主制和合伙制的最主要差异在两方面一是所有权归属是典型的集体所有，即股权（所有权）结构分散化二是企业所有权和控制权的分离。②现代公司面临的问题：1股份公司通常存在两个层次的委托代理关系，股东与董事会之间，董事会与经理之间，以及三种不同的角色承担风险的所有者，发挥战略决策作用的董事会，执行和承担经营管理的总经理及高级管理层。2股份公司中经营者与所有者目标分离问题解决：两种途径①激励（年薪制经营者股票期权制度，管理层收购）②约束-公司治理（内部通过设计科学的法人治理结构，将形成相互配合，协调制衡的机制。外部：外部力量对企业管理行为的监督） 11公用地悲剧：公共资源的自由使用会毁灭所有的公共资源。实质上是产权界定不清情况下每个人都想追求个人利益的最大化而出现的集体悲剧 12寻租带来的社会经济影响：一是把企业家引导到非生产性活动中，从而大大降低了一国科技竞争力二是产生了寻租成本，导致社会资源的无谓损失。（寻租社会成本;①为获取和保持垄断权，寻租者所进行的努力和支持，即这些企业和个人向政府开展各种各种游说活动的支持费用，包括人力物力和财力②政治创租所需的费用，即政府官员为获得潜在垄断者的支出或对这种支出所作反应的努力。③寻租造成的垄断和资源配置的扭曲，也是种社会福利的净损失）三是把社会精英集中到非生产性活动中，大大降低了一国未来的竞争实力 13为什么少数人的利益集团一般处于有利地位：大集团由于成本难以分担，个人贡献难以监察而造成的普遍搭便车行为阻止了集体行动的实现。小集团容易实现集体行动，一是成员数量少，相互之间易于监督，而且个人的行动对实现集体收益影响明显，有利于克服搭便车的行为。二是因为成员人数少，联系机密，社会激励与社会压力能有效控制搭便车行为，三是成员人数少，较之实现的集团总利益，集团的总成本更小，个人在集团收益所占的份额可能大到足以弥补由他个人提供全部集体收益所付出的成本，从而激
新制度经济学：发展历程、方法论和研究纲领
新制度经济学已经成为经济学中最令人激动的领域，并被视为哥白尼式的革命。新制度经济学的革命使经济学的潮流从政策建议转向了经济解释，这种转变引起了对经济现象的重新认识和对研究目的的重新确认以及对效率含义的重新评价。由于关注范围的广阔和文献的庞杂，更主要的是由于其内部不同流派之间的差别和异议，新制度经济学还不是一个严格意义上的明确统一的范式。因而适时对新制度经济学的有关文献进行梳理，从总体上把握新制度经济学的思想脉络和发展方向，成为一项迫切而有价值的工作。 一、新制度经济学的发展历程 当回顾新制度经济学的发展历程时，我们必须将视角推向历史的纵深。 1.制度主义的先驱 制度经济学的先驱可以追溯到苏格兰启蒙思想家，包括大卫?休谟、亚当?弗格森和亚当?斯密（柯武刚和史漫飞，2002：39-40）。他们揭示出了运行中的经济，或者在更广泛的意义上说，人类文明的制度基础及其演化的性质。而涂尔干和孔德的社会学传统也是制度研究的重要起源（汪丁丁，2002：200-201）。特别是涂尔干在《社会学方法的通则》中将社会学定义为关于制度、制度发生和制度职能的科学，并给出了制度学的研究方法。孔德则保持了与经济学的密切联系，并通过英格拉姆等英国历史主义者产生了重要影响（埃克伦德和赫伯特，2001：343-344）。 理查德?琼斯在1833年的一篇演讲被霍奇森认为是制度主义方法论的源头（霍奇森，1984）。琼斯认为，如果经济学家认为可以从一个很小的一般假设集合出发，推导出具有广泛应用性的原理，他们就是自欺欺人，而以这种方式得出的一般原理也缺乏一般性。因此，经济学家不应通过抽象和演绎获得结论，他们必须“看和观察”（Look and See），把他们的研究建立在最广泛的历史和统计研究上。 对以李嘉图为代表的古典经济学的全面批判始于德国历史学派。老的历史学派的代表人物威廉?罗雪尔反对将经济学作为狭隘定义和抽象演绎的政治经济学，而应与其他社会科学尤其是法理学紧密联系，但其原理并不具有广泛的普遍性，而仅仅适用于特定的时期和地点。作为青年德国历史学派的领袖，施莫勒用历史和人类文化学的方法处理各种主题，拒绝推理的作用，仅仅坚持在无限的历史变动中的客观和记录下来的东西。熊彼特将施莫勒视为美国制度主义之父。由于无法提供指导和限制人类日活动的原理，历史主义是一口无泉之井（埃克伦德和赫伯特，2001：211）。 新制度经济学：发展历程、方法论和研究纲领 欧阳日辉 徐光东 摘要：新制度经济学已经成为经济学中不容忽视和令人激动的领域，但新制度经济学内部没 有形成一个明确统一的范式。新制度经济学在坚持正统的新古典理论硬核的同时，不断修正新古典 理论的保护带。由于制度现象本身的复杂性，新制度经济学的进步需要方法论上的多元论，或者说 对各种方法论的兼收并蓄。新制度经济学的进一步发展，必须在奥地利经济学认识论的基础上，充 分整合现有各个流派制度分析的资源，将被新古典抽象掉的不确定性、无知、错误预期和法律与制 度框架还原到现实中，研究真实世界的经济学。 关键词：制度；新制度经济学；方法论 Key Words: Institution; New Institutional Economics; Methodology 作者简介欧阳日辉，中国社会科学院博士生。徐光东，国家发改委 经济体制与管理研究所。
人民大学法理学(法哲学)学习推荐书目
目前，在法学理论学习领域，大百科全书出版社出版的江平主编《外国法律文库》，中国政法大学出版社出版的季卫东主编《当代法学名著译丛》，苏力主持的《波斯纳文库》，皆精选域外名作，有利于拓宽同学们的知识视野，培养同学们的法学思维，提升同学们的人文素养。此外，出版谢晖教授主编并由山东出版社的《法理文库》、中国政法大学出版社出版的《当代中国中青年法学家文库》等等，均具很高水准，对大家学习法理学有非常重要的参考价值。不揣浅陋，列一些参考书如下： 1、博登海默：《法理学—法哲学及其方法》，邓正来等译，中国政法大学出版社1999年版。 2、（美）罗斯科.庞德著：《普通法的精神》，法律出版社；《法律史解释》，曹玉堂等译，华夏出版社1989年版。 3、（英）约翰.奥斯丁著，刘星译：《法理学范围》，中国法制出版社。 4、勒内?达维德：《当代主要法律体系》，漆竹生译，上海译文出版社1984年版。 5、勒内?达维德：《英国法和法国法》，潘华舫、高鸿钧、贺卫方译，中国政法大学印行，1984年版。 6、亨利?梅里曼：《大陆法系》，顾培东等译，西南政法学院印行，1983年。 7、罗杰?科特威尔：《法律社会学导论》，潘大松等译，华夏出版社1989年版。 8、约翰?罗尔斯：《正义论》，何怀宏等译，中国社会科学出版社1988年版。 9、亨利?莱维?布律尔：《法律社会学》，许钧译，上海人民出版社1987年版。 10、《马克思恩格斯全集》，人民出版社1965年版。 11、《马克思恩格斯选集》，人民出版社1972年版。 12、《列宁全集》，人民出版社1972年版。 13、吕世伦主编：《现代西方法学流派》（上、下卷），中国大百科全书出版社2000年版。 14、沈宗灵：《现代西方法理学》，北京大学出版社1991年版。 15、王泽鉴：《民法学说与判例研究》，中国政法大学出版社1997年版。 16、孙国华主编：《法理学》，中国人民大学出版社1999年版。 17、朱景文：《比较法社会学的框架和方法——法制化、本土化和全球化》，中国人民大学出版社2001年版。 18、黑格尔：《法哲学原理》，范扬、张企泰译，商务印书馆1961年版。 19、黄建武：《法的实现--法的一种社会分析》，中国人民大学出版社1997年版。 20、苏力：《法治及其本土资源》，中国政法大学出版社1996年版。 21、梁治平：《法律的文化解释》，三联书店1995年版。 22、康德：《法的形而上学原理》，沈叔平译，商务印书馆1991年版。 23、霍布斯：《利维坦》，黎思复、黎廷弼译，商务印书馆1985年版。 24、霍尔巴赫：《自然政治论》，陈太先、睦茂译，商务印书馆1994年版。 25、波斯纳：《法律的经济分析》（上、下），蒋兆康译，中国大百科全书出版社1997年版。 26、费希特：《以知识学为原则的自然法权基础》，谢地坤、程志民译，载梁志学主编：《费希特著作选集》，第2卷，商务印书馆1994年版 27、卢梭：《社会契约论》，何兆武译，商务印书馆1980年版。 28、卢梭：《论人类不平等的起源和基础》，李常山译，商务印书馆1962年版。 29、尼布尔：《道德的人与非道德的社会》，蒋庆等译，贵州人民出版社1998年版。 30、张文显：《当代西方法学思潮》，辽宁人民出版社1988年版。 31、穗积陈重：《法律进化论》，黄尊三等译，中国政法大学出版社1997年经校勘的重印版。
金融研究生必读书目和经典文献-国际金融学
金融研究生必读书目和经典文献-国际 金融学 国际金融 国际金融理论作者出处 1、购买力平价理论卡塞尔Cassel,G. 1916, “The present situation of the foreign exchanges”, Economic Journal 26,March: 62－5 2、资产组合平衡分析Branson Branson,” Asset market and relative prices in exchange rate determination”, 1977 3、利率平价理论 4、一价定律Izard Isard, p. 1979, “How far can we push the law of one price?” American Economic Review 67 5、特里芬难题特里芬Triffen,R.1960, “ Golden and dollar crisis”, New Haven: Yale University Press 6、M－F模型Mundell R.A Mundell R.A ,“The appropriate us e of monetary and fiscal policy under fixed exchange rate” IMF Staff Paper, 1962 7、格雷欣法则Thomas Gresham 1560, Thomas Gresham 1869, “The history of economics”, London: bliss, sands and Co. 8、J－曲线效应(J－curve effect) 麦吉Magee, S., 1973, “Currency contracts, pass-through , and devaluation” Brookings paper on economic Activity” 9、国际收支的吸收分析法(Absorption approach to the balance of payments) 亚历山大Alexander, S. S., 1952, “effects of devaluation on a trade balance”, International monetary fund Staff papers, Vol.2:263-78Alexander, S.S.,1959, “A simplified synthesis of elastic ties and absorption approaches”, American Economic Review 49:22-42 10、最优货币区理论(optimal currency areas) 蒙代尔Mundell,R.A.1961, “A theory of optimum currency areas”, American Economic Review,Septe mber:657-65 11、国际收支的弹性分析方法(Elasticities approach to the balance of payments) 查尔斯.比克迪克Bickerdike, C.F.1920, “The instability of foreign exchange” ,Economic Journal 30,March:118-22 12、抵补利率平价(covered interest parity) 凯恩斯Keynes,J.M,1923 “A tract on monet ary reform”, London: Macmillan 13、马歇尔－勒纳条件(Marshall-Lener Condition) 马歇尔Marshall,A.1923 “Money, credit and commerce” London: Macmillan 14、货币贬值的吸收方法悉尼.亚特兰大Alexander,S. 1952, “Effects of a devaluation on a trade balance” ,International Monetary Fund St aff Paper 2 :263-78 15、货币贬值的货币方法蒙代尔Mundell,R.A. 1971, “monetary theory” pacific palisades: Good year 16、国际收支依赖性经济模型斯旺Swan, T.W. 1960, “Economic control in a dependent
新制度经济学的案例分析
新制度经济学的案例分析-标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII
【案例分析】 中国资本市场外资并购制度的制度演进：缘起、消亡与再生 2002年注定会被载入中国证券市场开放的史册，不仅是因为有QFII，而且还有外资直接并购的重新启动。更为重要的意义是中国长久以来主要依靠绿地投资来吸引外资的情形极有可能被早已急流暗涌的并购式投资所代替。如果是这样，中国利用外资的情形将注定有又一次的波澜壮阔。问题是外资并购这一重要的交易制度在中国的出现、消失、再出现是偶然还是必然为什么一个制度会如此颠沛流离，而又再次出现得掷地有声让我们仔细回顾中国资本市场外资并购制度的演进过程吧。 20世纪90年代，在中国利用外资水平持续拔高和证券市场规模快速扩大的背景下，证券市场上通过直接并购来获取股权的交易方式早已经是蠢蠢欲动。然而，中国资本市场上特有的情况是，少量的国有上市公司向外发行了吸引境外投资的B股，有的还发行了H股。但是这在公司总股本中所占比例微不足道，在A股流通股市场上可以收购大量股份，但是，一是成本较高，更重要的是法律和实践完全拒绝其可行性。于是在上市公司股权中占有大量比例的国有股、法人股成为外资并购的首要目标。正是这样，在中国股市上一项新兴交易方式（制度）产生了……。1995年8月9日，北旅汽车(600855)发布公告，日本五十龄自动车株式会社和伊藤忠商事联合
协议受让公司未上市流通法人股4002万股（占公司总股本25％），成为公司第一大股东。由此开创了中国上市公司法人股向外资转让的先河。之后，江铃汽车(000550)在1995年8月与美国福特汽车公司签署协议，福特公司认购江铃亿B股，占江铃发行B后公司总股本的20%，成为江铃汽车第二大股东。外资并购国内上市公司这种交易方式一诞生,就迅速生成蔓延之势。但在1995年9月23日国务院办公厅以《转发国务院证券委员会关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给外商请示的通知》（国办发〔１９９５〕４８号）明令禁止向外商转让国家股和法人股。暂停向外商转让上市公司国家股和法人股的通知无情地把外商打入了上市公司收购的“冷宫”。1996年广华化纤（600672）曾试图“犯戒”。公司在1996年1月公告拟将3500万国家股（占总股本的％）转让给美国凌龙，但中国证监会立刻宣布这一股权转让违规，并会同有关部门对“广华事件”进行严肃查处。有了广华化纤的“前车之鉴”，外资并购彻底被隔离在上市公司并购门外。外资并购上市公司国有股和法人股的蜜月期提前结束了。眼看着中国国内证券市场的迅速发展，心中不甘的外资不得不采取收购上市公司大股东股权的方式间接收购上市公司，（如法国圣戈本集团1996年间接收购福耀璃(600660)），或者与上市公司进行产业合作，谋求共同利益。而在证券市场的实践中，通过各种形式和外资沾边的上市公司早已经在几十家之上。1999年8月，国家经贸委颁布《外商并购国有企业的暂行规定》，明确了外商可以参与购买国有企业，但审批之复杂令并
新制度经济学_知识点复习题
《新制度经济学》复习题 第一章 概念： 制度（诺思）:包括人类设计出来的用以型塑人们相互交往的所有约束 新制度经济学:就是用经济学的方法研究制度的经济学. 正式规则（制度）:正式制度也叫正式规则，它是指人们（主要是政府、国家或统治者）有意识创造的一系列政策法规。正式制度包括政治规则、经济规则和契约。它们是一种等级结构，从宪法到成文法与普通法，再到明确的细则，最后到个别契约，它们共同约束着人们的行为。 非正式规则(制度): ;非正式制度也叫非正式规则，它是人们在长期的交往中无意识形成的，具有持久的生命力，并构成代代相传的文化的一部分。 重要问题： 新制度经济学的研究对象是什么？ 研究人、制度与经济活动以及它们之间的相互关系 新制度经济学与新古典经济学的区别是什么？ 放弃完全信息假设、完全理性假设和确定性，继承稳定性偏好、理性选择和均衡分析。新制度经济学修改了新古典理论生产函数，把制度作为影响生产的主要因素之一 第二章 概念： 理性:在新古典经济学的视阈里，理性就是每个经济主体都能遵循趋利避害原则，通过成本—收益的边际分析，经过深思熟虑后对其所面临的所有机会和手段进行最优化选择。 有限理性:是指那种把决策者在认识方面的局限性考虑在内的合理选择——包括知识和计算能力两方面的局限性，它非常关心的是实际的决策过程怎样最终影响作出的决策。 重要问题： 新制度经济学对人类行为分析的假定有哪些？ （1）是指那种把决策者在认识方面的局限性考虑在内的合理选择——包括知识和计算能力两方面的局限性，它非常关心的是实际的决策过程怎样最终影响作出的决策。 （2）有限理性 （3）机会主义倾向 如何理解制度与人类行为的关系？ （1）制度塑造个人，能扩展人的有限理性 （2）个人塑造制度，人性的演变影响着制度变迁的方向。 第三章 概念： 社会资本:主要指社会联系或网络、准则以及信任，社会资本的主要特征是它促进了协会成员相互利益的协调与合作，并最终能对经济绩效产生作用。 合作剩余:社会主体之间形成合作、建立产权制度时的总产出与不合作时总产出之间有一个差额，也就是制度的红利。 囚徒困境:在“囚徒困境”的游戏中，有两个对策者，他们可以有两个选择；合作或背叛,每个
新制度经济学推荐书目
Introductory Reading List in New Institutional Economics Overview Eggertsson, Thrainn, Economic Behavior and Institutions, Cambridge: Cambridge University Press, 1990. Furubotn, Eirik G. and Rudolf Richter, Institutions and Economic Theory: The Contribution of the New Institutional Economics, Ann Arbor: The University of Michigan Press, 1997. Transaction Cost Perspective Coase, Ronald, "The Nature of The Firm," Economica, November 1937, pp. 386-495. Reprinted in Boulding, Kenneth, Readings in Price Theory, 1952, pp. 331-351; and in Coase, R. H., The Firm, the Market and the Law, The University of Chicago Press, 1988, pp. 33-55; and in Williamson, O. and Winter, S., eds., The Nature of the Firm: Origins, Evolution and Development, Oxford University Press, 1991. Coase, Ronald, "The Problem of Social Costs," Journal of Law and Economics, October 1960, pp. 1-44. Reprinted in Henry G. Manne, ed., The Economics of Legal Relationships, West Publishing, 1975; and in Breit, W., Hochman, H., and Saueracker E., Readings in Microeconomics, Times Mirror Publishing, 1986, pp. 414-440; and in Coase, R. H., The Firm, the Market and the Law, The University of Chicago Press, 1988. Coase, Ronald, "How Should Economists Choose?", the G. Warren Nutter Lectures in Political Economy, published by the American Enterprise Institute for Public Policy Research, 1982. Reprinted in Coase, R.H., Essays on Economics and Economists, The University of Chicago Press, 1994, pp. 15-33. Coase, Ronald H., The Firm, the Market and the Law, The University of Chicago Press, 1988. Alchian, Armen A. and Demsetz, Harold, “Production, Information Costs, and Economic Organization,” American Economic Review 62:5 (December 1972), pp. 777-795. Ostrom, Elinor, Governing the Commons: The Evolution of Institutions for Collective Action, Cambridge University Press, 1990 Williamson, Oliver, "Franchise Bidding for Natural Monopolies – in General and with Respect to CATV," The Bell Journal of Economics, 7 (Spring 1976), pp. 73-104. Williamson, Oliver, "Transaction Cost Economics: The Governance of Contractual Relations," Journal of Law and Economics, 22 (October 1979), pp. 233-261
国外大学统计与金融书目推荐
统计教材和金融数学的基础课程 金融数学基础书籍系列介绍 金融数学（Financial Mathematics），又称数理金融学、数学金融学、分析金融学，是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融动内在规律并用以指导实践。金融数学也可以理解为现代数学与计算技术在金融领域的应用，因此，金融数学是一门新兴的交叉学科，发展很快，是目前十分活跃的前言学科之一。 金融数学的发展曾两次引发了“华尔街革命”。上个世纪50年代初期，马科威茨提出证券投资组合理论，第一次明确地用数学工具给出了在一定风险水平下按不同比例投资多种证券收益可能最大的投资方法，引发了第一次“华尔街革命”，马科威茨因此获得了１９９０年诺贝尔经济学奖。1973年，布莱克和斯克尔斯用数学方法给出了期权定价公式，推动了期权交易的发展，期权交易很快成为世界金融市场的主要内容，成为第二次“华尔街革命”，修斯因此获得了１９９７年诺贝尔经济学奖。2003年诺贝尔经济学奖第三次授予以数学为工具分析金融问题的美国经济学家恩格尔和英国经济学家格兰杰以表彰他们分别用“随着时间变化易变性”和“共同趋势”两种新方法分析经济时间数列给经济学研究和经济发展带来巨大影响。金融数学在我国起步比较晚，但于1997 年正式实施的国家“九五”重大项目《 金融数学、金融工程、金融管理》，直接推动了我国金融数学这一交叉学科的兴起和发展。金融数学,运用随机分析，随机最优控制，倒向随机微分方程，非线性分析，分形几何等现代数学工具研究以下问题： ---------------------------------------------------------------------- （1）不完备金融市场有价证券（例如期货，期权等衍生工具）的资本资产定价模型，套利定价 理论，套期保值理论及最优投资和消费理论。 （2）利率的期限结构和利率衍生产品的定价理论。 （3）不完备金融市场的风险管理和风险控制理论。 1.概率论 ---------------------------------------------------------------------- 很不幸的事实是,概率论基本上没有好的中文教材(1998之前,之后我就不清楚了)， Ross的书适合本科和硕士生,胜在例子详尽， Billingsley的概率论和弱收敛的两本教材是非常好的入门书， chung的概率论教材很严格,读起来会有点累， 如果你真的想理解概率论,feller的两本书是不可不读的,可以说,从高中水平到博士以上学位的读者,都会从中获益---如果要推选概率论里面最有影响的教材,feller的书无可比拟，Breiman的书也是经典,概率味比chung的浓， loeve的书可以作为工具书使用。 2.随机分析 ---------------------------------------------------------------------- 黄志远的随机分析入门是一本很好的书， 严加安的鞅论可以做工具书用， Ross的Inrto to probability model可以做本科生随机过程入门,例子很多， Karlin & Taylor的两本书非常适合硕士生用， resnick的书概率味很不错， oksendal的书是SDE里面最简单的，
新制度经济学的案例分析
【案例分析】 中国资本市场外资并购制度的制度演进：缘起、消亡与再生 2002年注定会被载入中国证券市场开放的史册，不仅是因为有QFII，而且还有外资直接并购的重新启动。更为重要的意义是中国长久以来主要依靠绿地投资来吸引外资的情形极有可能被早已急流暗涌的并购式投资所代替。如果是这样，中国利用外资的情形将注定有又一次的波澜壮阔。问题是外资并购这一重要的交易制度在中国的出现、消失、再出现是偶然还是必然？为什么一个制度会如此颠沛流离，而又再次出现得掷地有声？让我们仔细回顾中国资本市场外资并购制度的演进过程吧。 20世纪90年代，在中国利用外资水平持续拔高和证券市场规模快速扩大的背景下，证券市场上通过直接并购来获取股权的交易方式早已经是蠢蠢欲动。然而，中国资本市场上特有的情况是，少量的国有上市公司向外发行了吸引境外投资的B股，有的还发行了H股。但是这在公司总股本中所占比例微不足道，在A股流通股市场上可以收购大量股份，但是，一是成本较高，更重要的是法律和实践完全拒绝其可行性。于是在上市公司股权中占有大量比例的国有股、法人股成为外资并购的首要目标。正是这样，在中国股市上一项新兴交易方式（制度）产生了……。1995年8月9日，北旅汽车(600855)发布公告，日本五十龄自动车株式会社和伊藤忠商事联合协议受让公司未上市流通法人股4002万股（占公司总股本25％），成为公司第一大
股东。由此开创了中国上市公司法人股向外资转让的先河。之后，江铃汽车(000550)在1995年8月与美国福特汽车公司签署协议，福特公司认购江铃1.39亿B股，占江铃发行B后公司总股本的20%，成为江铃汽车第二大股东。外资并购国内上市公司这种交易方式一诞生,就迅速生成蔓延之势。但在1995年9月23日国务院办公厅以《转发国务院证券委员会关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给外商请示的通知》（国办发〔１９９５〕４８号）明令禁止向外商转让国家股和法人股。暂停向外商转让上市公司国家股和法人股的通知无情地把外商打入了上市公司收购的“冷宫”。1996年广华化纤（600672）曾试图“犯戒”。公司在1996年1月公告拟将3500万国家股（占总股本的60.5％）转让给美国凌龙，但中国证监会立刻宣布这一股权转让违规，并会同有关部门对“广华事件”进行严肃查处。有了广华化纤的“前车之鉴”，外资并购彻底被隔离在上市公司并购门外。外资并购上市公司国有股和法人股的蜜月期提前结束了。眼看着中国国内证券市场的迅速发展，心中不甘的外资不得不采取收购上市公司大股东股权的方式间接收购上市公司，（如法国圣戈本集团1996年间接收购福耀璃(600660)），或者与上市公司进行产业合作，谋求共同利益。而在证券市场的实践中，通过各种形式和外资沾边的上市公司早已经在几十家之上。1999年8月，国家经贸委颁布《外商并购国有企业的暂行规定》，明确了外商可以参与购买国有企业，但审批之复杂令并购困难重重。2000年11月，外经贸部和证监会联合发布《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，对外商投资有限公司涉
制度经济学知识点
交易成本（科斯《企业的性质》提出） 价格机制的运行并非没有成本（科斯） 一、交易费用的内涵 产权经济学的观点： 交易费用：指与转让、获取和保护产权有关的成本。 二、交易费用的成因 有限理性：主观上追求理性，但客观上只能有限地做到这一点的行为特征。 机会主义：经济人会以狡黠的方式追求自身的利益，随机应变，投机取巧，有目的、有策略的利用信息。 此时，怎样采取措施遏止机会主义也就有了经济意义，当然同时也带来了新的成本。 资产专用性：是用来描述资产的可调配性的，是指在不牺牲其生产经营价值的条件下，某项资产能够被重新配置于其他替代用途或是被替代使用者重新调配使用的程度。 资产专用性划分为五类：地理区位的专用性、人力资产的专用性、物理资产专用性、完全为特定协约服务的资产以及名牌商标资产的专用性。 与交易相关的资产的专用性越强，则交易关系的持续性就越重要 交易的不确定性：当交易过程中的不确定性很高时，交易双方对未来可能发生的事件就无法预期到，因而也就很难把未来的可能事件写入合约中。 交易频率：专用的治理结构需要成本，因此，必须有足够多的交易频率才能够回购投资成本。 三、应用：交易费用与企业规模 企业规模会达到这样的一点：在企业内部组织一笔额外交易的成本等于在市场上完成这笔交
易所需的成本，或者等于由另一企业中组织同样交易的成本。 哪些因素会导致企业规模变化 原因一：管理的成本变化 原因二：市场交易的成本变化 纵向一体化：指企业将许多纵向生产阶段之一内化为企业的一部分。 交易费用问世前：技术决定论和市场缺陷论 从交易费用的角度来解释纵向联合现象，认为纵向联合的基本动力仍是现有的和潜在的交易费用。资产专用性越高，市场交易的潜在费用越大，纵向联合的可能性就越大。 实施纵向一体化战略的动因 产业环境动因：供应商议价能力 产业环境动因：购买者的议价能力 实施纵向一体化战略的路径